CYKLE NA WARSZAWSKIM RYNKU
|
|
- Maja Maciejewska
- 6 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 AKADFMIA CYKLE NA WARSZAWSKIM RYNKU NIERUCHOMOŚCI MIESZKANIOWYCH Jacek Łaszek doradca prezesa NBP, kierownik Zespołu ds. Rynków Nieruchomości w NBP Hanna Augustyniak ekspert ekonomiczny w Zespole ds. Rynków Nieruchomości w NBP Marta Widłak ekonomista w Zespole ds. Rynków Nieruchomości w NBP Rynki nieruchomości, w tym mieszkaniowych, rozwijają się cyklicznie, a kumulacja napięć może spowodować, że cykl przekształci się w kryzys nieruchomościowy. Analiza historyczna pokazuje, że jakkolwiek istnieje wiele czynników, które nakładając się, powodują cykle i kryzysy, to jednak podstawowe znaczenie ma znany problem rynku nieruchomości, jakim jest sztywna krótkookresowo podaż i zmienny popyt. 1. Wprowadzenie Zmiany popytu przy sztywnej podaży przekładają się na wzrosty cen, które powodują wzrost podaży. Wzrost ten jest często nadmierny i pojawia się w momencie osłabienia czynników popytowych. Drugim istotnym czynnikiem jest sektor bankowy, który jest w stanie w szybkim czasie zmobilizować znaczne środki pieniężne i w konsekwencji finansować znaczące wzrosty cen. Trzecim czynnikiem jest spekulacja bazująca na powszechnym oczekiwaniu dalszych wzrostów cen, co prowadzi do ich oderwania od realiów ekonomicznych i powstania tzw. baniek cenowych czy mówiąc tradycyjnie, nadmiernych napięć w sektorze. Gdy ostatecznie rynek zaczyna się równoważyć i spadają ceny nieruchomości, jakość bankowych aktywów hipotecznych zwykle ulega gwałtownemu pogorszeniu. Powoduje to z kolei różnego typu problemy w sektorze bankowym, których skala i charakter zależą od konkretnej sytuacji. Ponieważ sektor bankowy jest bardzo wysoko lewarowany i wzajemnie powiązany, może powstać efekt domina, który powoduje, że łączne straty gospodarcze dalece przekraczają te wynikające z prostego rachunku. Omawiane czynniki były już przyczyną wielu kryzysów nieruchomościowych, w tym ostatniego. Wystąpiły też na rynku mieszkaniowym w Polsce, wniesione przez międzynarodowe koncerny bankowe i fundusze inwestycyjne. Załamanie rynku amerykańskiego, w połączeniu z niezbyt rozbudowaną strukturą rynku w Polsce 52 finansowanie nieruchomości marzec 21
2 AKADEMIA gru-4 8 gru-4 gru-4 gru-4 cze-5 kwi-5 cze-5 cze-5 sie-5 gru-5 Średnie ceny na rynku pierwotnym (zł/m 2 ) gru-5 gru-5 gru-5 cze-6 gru-6 cze-7 gru-7 cze-8 gru-8 cze-9 Średnie ceny na rynku wtórnym (zł/m 2 ) cze-6 cze-6 gru-6 cze-7 gru-7 cze-8 gru-8 cze-9 gru-9 gru-9 Ceny mieszkań na rynku pierwotnym (dynamika rok do roku) gru-6 cze-7 gru-7 cze-8 gru-8 Ceny mieszkań na rynku wtórnym (dynamika rok do roku) kwi-6 sie-6 gru-6 kwi-7 sie-7 gru-7 kwi-8 sie-8 gru-8 cze-9 kwi-9 sie-9 gru-9 gru-9 WYKRES 1. Gdańsk Gdynia Kraków Łódź Poznań Warszawa Wrocław WYKRES 2. Gdańsk Gdynia Kraków Łódź Poznań Warszawa Wrocław WYKRES 3. Gdańsk Gdynia Kraków Łódź Poznań Warszawa Wrocław WYKRES 4. Gdańsk Gdynia Kraków Łódź Poznań Warszawa Wrocław spowodowały, że napięcia, pomimo swej siły, nie przybrały masowej skali i nie wpływają istotnie na gospodarkę. Ponieważ jednak problemy tego rodzaju występują cyklicznie, analiza mechanizmu ich narastania może być ciekawym doświadczeniem na przyszłość. 2. Cykl na warszawskim rynku mieszkaniowym ujęcie od strony mechanizmu Mechanizm powstawania bańki cenowej można dobrze prześledzić na przykładzie warszawskiego rynku nieruchomości. W latach zanotowano na nim znaczny, ponad 1-procentowy wzrost cen mieszkań, a pogłębiona analiza sytuacji wskazuje na powstanie bańki cenowej. Podobne zjawiska zaobserwowano na pozostałych rynkach mieszkaniowych największych miast Polski, choć dynamika i skala zjawiska różniły się między miastami. W punkcie wyjścia opisywanego procesu i analizy, który przypada w Polsce na lata 23-24, wystąpił splot czynników wewnętrznych i zewnętrznych wobec sektora, z reguły o charakterze krótkoterminowym, który uruchomił zachowania spekulacyjne i spowodował omawiany wzrost. Do zjawisk tych po stronie popytu należała rosnąca dostępność kredytów w wyniku spadku stóp procentowych i marż bankowych oraz substytucji kredytu złotowego tańszym kredytem denominowanym (zwłaszcza we franku szwajcarskim). W sferze realnej miał miejsce wzrost liczby gospodarstw domowych, czego mierzalnym odbiciem była większa liczba związków małżeńskich i przyspieszenie migracji ze wsi do największych miast oraz wzrost dochodów. Na popyt mieszkaniowy, a zwłaszcza decyzje o wieloletnim hipotecznym zadłużeniu się, miał też wpływ powszechny optymizm związany z przystąpieniem Polski do UE. Podstawą tego optymizmu był przyspieszony rozwój gospodarczy naszego kraju oraz liczne publikacje prognozujące dalsze utrzymanie się tego trendu w długim okresie. Rolę bezpośredniego katalizatora wzrostu cen odegrała, jak pokazują obserwacje rynkowe, sprawa podatku VAT, którego zapowiadana podwyżka przyspieszyła decyzje o zakupie mieszkania, wywołując tym samym wzrost cen, co było 53 finansowanie nieruchomości marzec 21
3 AKADFMIA impulsem uruchamiającym proces. Innym istotnym czynnikiem były konsekwencje poprzedniego cyklu. Zwiększony popyt mieszkaniowy spotkał się z obniżoną wielkością podaży. W konsekwencji poprzedniego cyklu lat podaż uległa dodatkowemu usztywnieniu. Deweloperzy, w związku z nadwyżką niesprzedanych mieszkań i trwałą, w ich ocenie, bessą na rynku, znacząco redukowali liczbę przygotowywanych inwestycji, w tym nie tworzyli banków terenów budowlanych, co wydłużyło okres reakcji podaży z 2-3 do 3-4 i więcej lat. Analiza dalszego rozwoju zjawiska pokazuje, że podstawowym czynnikiem sprawczym okazała się rosnąca, globalna dostępność kredytowa, która umożliwiła znaczny wzrost wypłat kredytu, co przy sztywnej krótkookresowo podaży zaowocowało wzrostami cen. W dłuższym okresie wysokie ceny mieszkań uruchomiły budownictwo mieszkaniowe, co spowodowało wzrost podaży, który zbiegł się z globalnym kryzysem finansowym, skutkującym problemami sektora bankowego, wzrostem premii za ryzyko, racjonowaniem kredytu i w konsekwencji ograniczeniami popytowymi. Dokonana przez nas szczegółowa analiza przypadku rynku warszawskiego pozwala zobrazować podstawowe związki przyczynowo-skutkowe i mechanizm powstawania nierównowagi na omawianym rynku. Posługujemy się tu wykresami, które pokazują podstawowe zmienne objaśniające cykl po stronie popytu, tj.: dostępność mieszkania, dostępność kredytu oraz kredytową dostępność mieszkania. Maksimum znormalizowanych zmiennych oznacza maksymalny, notowany dotychczas poziom danej zmiennej w cyklu. Taka forma prezentacji pozwala na wyznaczenie trzech, zaznaczonych na wykresach, faz cyklu, umownie nazwanych jako: faza dyskontowania taniego kredytu, faza spekulacji oraz stabilizacji na rynku przed załamaniem. W fazie pierwszej, przebiegającej między latami 25 i 26 (różniącej się nieznacznie czasem przebiegu dla kredytów złotowych i denominowanych we franku szwajcarskim), rosnącym umiarkowanie cenom mieszkań towarzyszył szybszy wzrost dostępności kredytu, co w konsekwencji powodowało 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1,,9,8,7,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1,,9,8,7,6 mar 4 mar 4 cze 4 cze 4 wrz 4 wrz 4 dyskontowanie taniego kredytu gru 4 mar 5 cze 5 wrz 5 dyskontowanie taniego kredytu gru 4 mar 5 cze 5 wrz 5 gru 5 mar 6 cze 6 wrz 6 wzrost kredytowej dostępności mieszkania, czyli spadek kosztów kredytu coraz droższych mieszkań. Wzrost dostępności kredytu był spowodowany rosnącą konkurencją w sektorze bankowym i spadkiem marż. Znaczenie miała też niska inflacja. W konsekwencji spadających kosztów finansowania, przy słabo jeszcze elastycznej podaży, zgodnie z modelem rósł popyt mieszkaniowy, co przekładało się na dalszy wzrost cen. Kredyt CHF gru 6 mar 7 dostępność mieszkania dostępność kredytu CHF cze 7 wrz 7 gru 7 mar 8 kredytowa dostępność mieszkania CHF cena mieszkania RP cena mieszkania RW gru 5 mar 6 spekulacja Kredyt PLN cze 6 spekulacja wrz 6 gru 6 mar 7 dostępność mieszkania dostępność kredytu PLN cze 7 stabilizacja przed korektą wrz 7 gru 7 mar 8 kredytowa dostępność mieszkania PLN cena mieszkania RP cena mieszkania RW cze 8 wrz 8 stabilizacja przed korektą cze 8 wrz 8 gru 8 gru 8 WYKRES 5. mar 9 korekta cze 9 wrz 9 gru 9 WYKRES 6. mar 9 korekta cze 9 wrz 9 gru 9 Faza druga przypada dla Warszawy między I kw. 26 r. i III kw. 27 r. (analogiczna faza wystąpiła na rynkach innych dużych miast Polski z opóźnieniem). W fazie tej wzrost akcji kredytowej banków spowodował przyspieszenie wzrostu cen, co w połączeniu z wygasającymi możliwościami obniżek stóp i marży doprowadziło do rosnących kosztów kredytowych mieszkania, a więc kosztów płaconych realnie przez gospodarstwo domowe. 54 finansowanie nieruchomości marzec 21
4 AKADEMIA Wzrost kosztów nie spowodował jednak ograniczenia popytu, gdyż w tym czasie zostały uruchomione znane mechanizmy zachowań zbiorowych. W szczególności deweloperom i brokerom udało się przekonać ludzi do legendy, że ceny mieszkań w Polsce są niedowartościowane i nadal będą rosły. Pewien wpływ na to zjawisko mieli też zagraniczni inwestorzy, zwłaszcza z Irlandii i Hiszpanii, a więc krajów dotkniętych spekulacją na tym rynku, którzy w oparciu o swoje doświadczenie rozpoczęli inwestycje na rynku w Polsce. W konsekwencji wzrost popytu był napędzany przekonaniem, że w przyszłości mieszkania będą droższe, a sektor bankowy finansował te zakupy. W fazie trzeciej, datowanej dla Warszawy od września 27 roku, wyczerpały się fizycznie możliwości dalszej ekspansji kredytowej, gdyż sektor bankowy przestał być płynny w oparciu o krajowe oszczędności. Na znaczącą skalę pojawiły się też efekty podażowe, ponieważ sektor finansowy nie był w stanie bilansowo sfinansować dużej podaży nowych i bardzo drogich mieszkań. Wskaźniki napięć na rynku osiągnęły wielkości porównywalne z rynkiem amerykańskim. Jednocześnie dał się odczuć pierwszy wpływ kryzysu w USA. Spowodował on rosnący konserwatyzm banków, wynikający zarówno ze złych doświadczeń z tym rynkiem i załamaniem się wiary w jego bezpieczny charakter i doskonałość technik zarządzania ryzykiem (rating i scoring), jak też stopniowo narastającymi dużymi problemami zagranicznych banków matek. W konsekwencji, zamiast podtrzymania boomu kredytowego w oparciu o środki zagraniczne, jak miało to miejsce w krajach nadbałtyckich, Rumunii oraz Bułgarii, pojawiła się presja na ograniczanie rozmiarów zintegrowanych bilansów, poprzedzona poważnymi problemami związanymi z refinansowaniem istniejących portfeli kredytów denominowanych we frankach szwajcarskich (problem refinansowania krótkich pozycji swapowych z punktu widzenia dostępu do środków oraz ich kosztu). Silnym wahaniom został też poddany kurs złotówki, co miało bezpośrednie przełożenie na zadłużenie denominowane w walucie oraz koszty obsługi kredytu. W warunkach widocznych problemów sektora bankowego, deweloperów oraz narastającego ryzyka ogólnoekonomicznego, konsumenci zaczęli racjonalizować swoje decyzje i odsuwać w czasie zakup mieszkania, czekając na spadek cen, tańsze kredyty, lepsze perspektywy. Spadającemu popytowi towarzyszył wzrost podaży efekt rozpoczynanych w okresie boomu inwestycji deweloperskich. Deweloperzy stworzyli też duże banki terenów budowlanych, co skutkowało znaczącym wzrostem cen tych terenów oraz zamrożeniem własnych środków w trudno zbywalne, w tych warunkach, aktywa. Ceny mieszkań usztywniły się, co doprowadziło do znaczącej nierównowagi na tym rynku. 3. Cykl na warszawskim rynku nieruchomości analiza popytu, podaży i ceny Uzupełnieniem analizy mechanizmu powstawania cyklu jest analiza sytuacji rynkowej przedstawiona na kolejnych wykresach. Przeprowadzamy ją w oparciu o klasyczną, mikroekonomiczną analizę równowagi rynkowej. Dane dotyczące cen, liczby transakcji, wielkości podaży oraz przebiegu procesów gospodarczych pochodzą z własnych badań NBP, uzupełnionych badaniami firm consultingowych, głównie firmy REAS. Krzywa popytu na mieszkania jest przybliżana na podstawie globalnej krzywej dostępności kredytowej mieszkania, zdefiniowanej jako, które zbiór właścicieli gospodarstw domowych cena mieszkania (zł/m 2 ) może kupić w danym miejscu i czasie, przy danej cenie, stopie oprocentowania kredytu i jego pozostałych charakterystykach (zapadalność, typ instrumentu i związane z tym wymogi ostrożnościowe) oraz dochodach. Krzywą globalnej dostępności kredytowej dla danego miasta uzyskujemy, licząc indywidualne dostępności kredytowe gospodarstw domowych, a następnie szeregując je narastająco. Krzywa globalnej dostępności kredytowej, mającej za podstawę indywidualne dochody, różni się od krzywej dostępności kredytowej tym, iż uwzględnia efekt przekraczania przez kolejne gospodarstwa domowe dolnego progu wymogów kredytowych jako rezultatu wzrostu dochodów, spadku stóp czy liberalniejszej polityki kredytowej. Do analizy wykorzystujemy dane z badania budżetów gospodarstw domowych GUS, biorąc pod uwagę wszystkie gospodarstwa domowe z danego miasta, które wzięły udział w badaniu. Zakładamy, że zbiór tych gospodarstw jest reprezentatywny dla zbioru gospodarstw domowych, które w rzeczywistości kreują popyt mieszkaniowy. Porównanie charakterystyk próby gospodarstw domowych z badania budżetów i próby gospodarstw domowych zgłaszających popyt na mieszkania (dane z własnych badań ankietowych) pokazuje, że założenie to jest prawdziwe. Obserwacja rynku mieszkaniowego ujawnia, że głównym problemem ograniczającym popyt mieszkaniowy w Polsce są niskie dochody, a w konsekwencji Szacunkowy popyt fundamentalny w Warszawie WYKRES 7. 5% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 1% odsetek gospodarstw domowych finansowanie nieruchomości marzec 21
5 AKADFMIA cena mieszkania (zł/m 2 ) cena mieszkania (zl/m 2 ) cena mieszkania (zl/m 2 ) popyt fundamentalny popyt fundamentalny Warszawski rynek pierwotny mieszkań w 24 r. podaż równowaga (A) Warszawski rynek pierwotny mieszkań w 27 r. podaż (B) liczba transakcji równowaga (C) WYKRES popyt fundamentalny 26 popyt fundamentalny 24 Warszawski rynek pierwotny mieszkań. Zmiany popytu i podaży w latach podaż 24 równowaga 24 (A) podaż 26 liczba transakcji 26 (B) równowaga 26 (C) WYKRES 9. WYKRES dostępność kredytu. Dla interesującego nas, popularnego segmentu rynku mieszkaniowego głównym ograniczeniem będzie zdolność kredytowa omawianych gospodarstw. Tak więc krzywa dostępności kredytowej będzie dobrym przybliżeniem fundamentalnego popytu na omawianych rynkach, w sytuacji normalnej, tj. takiej, w której stopy procentowe, marże i wymogi ostrożnościowe są podstawą udzielania kredytów. W sytuacji nadzwyczajnej, tj. takiej, w której banki dodatkowo racjonują kredyt, krzywa ta staje się aproxymantą popytu potencjalnego. Dolny koniec tej krzywej stanie się doskonale elastyczny na poziomie ceny, przy której mieszkania stają się opłacalnymi aktywami finansowymi. Na rynku warszawskim, biorąc pod uwagę ryzyko wynajmu, jest to zapewne poziom 4-45 złotych za metr kwadratowy. Początek krzywej dostępności również nie pokrywa się z krzywą popytu, gdyż wzrost zdolności kredytowej nie idzie w parze z chęcią kupowania coraz droższych mieszkań. Dodatkowo w tym fragmencie krzywej występuje już silny popyt gotówkowy. Obserwacja rynku pokazuje, że globalna krzywa dostępności kredytowej może być dobrym przybliżeniem krzywej popytu dla cen poniżej zł za metr kwadratowy. Dostępność kredytowa mieszkania, podobnie jak popyt, jest wprost proporcjonalna do dochodów gospodarstwa domowego, a odwrotnie do cen mieszkań oraz stóp procentowych i wymogów ostrożnościowych sektora finansowego. Szacunkowe krzywe popytu mieszkaniowego w Warszawie w latach (wykres 7) pokazują zmianę dostępności kredytowej mieszkania w funkcji wzrostu dochodów, cen mieszkań oraz zmiany stóp procentowych. Punktem wyjścia do mikroekonomicznej analizy równowagi na pierwotnym, warszawskim rynku mieszkań był rok 24 (wykres 8). Był to rok akcesji Polski do EU i ceny mieszkań, po zdyskontowaniu tego faktu w roku 23, ustabilizowały się. W roku 24 rynek był zrównoważony, brak było istotnych nadwyżek i niedoborów mieszkań. Przedmiotem obrotu były lokale deweloperskie kupowane, bądź finansowane zaliczkowo od zaawansowanego stanu budowy (stan surowy, zamknięty). 56 finansowanie nieruchomości marzec 21
6 Warszawski rynek pierwotny mieszkań w 28 r. WYKRES 11. AKADEMIA cena mieszkania (zł/m 2 ) cena mieszkania (zł/m 2 ) popyt fundamentalny liczba transakcji równowaga (C) podaż popyt efektywny Warszawski rynek pierwotny mieszkań w 29 r. (B) WYKRES popyt potencjalny podaż krótkookresowa popyt potencjalny skorygowany Wskaźniki cen dla programu "Rodzina na Swoim" WYKRES 13. I kw. 29 II kw. 29 III kw. 29 IV kw. 29 I kw. 21 Wrocław Bydgoszcz Lublin Zielona Góra Łódź Kraków Warszawa Opole Rzeszów Białystok Gdańsk Katowice Kielce Poznań Szczecin Olsztyn W latach miał miejsce opisywany wcześniej wzrost dochodów oraz spadek stóp procentowych. W konsekwencji krzywa popytu uległa przesunięciu od początku układu współrzędnych. W tym czasie wzrosła też podaż oferowanych na rynku mieszkań. Punkt równowagi na rynku uległ więc przesunięciu z pozycji A na wykresie 9 do pozycji B. W rzeczywistości presja nadwyżkowego popytu umożliwiła deweloperom sprzedaż wirtualnych mieszkań w ilości i cenie większej od wynikającej z fundamentalnej równowagi na rynku, pozycja C. Pole na wykresie, odpowiadające różnicy pól wartości mieszkań sprzedanych na rynku (iloczyn ceny równowagi w roku 26 i rzeczywistej liczby transakcji mieszkań istniejących i wirtualnych) i wartości mieszkań odpowiadających popytowi fundamentalnemu (iloczyn teoretycznej ceny równowagi i rzeczywistej liczby transakcji mieszkaniowych), jest przybliżoną miarą wartości nadwyżkowej podaży, spowodowanej spekulacją i sfinansowanej przez sektor bankowy. Podobna sytuacja powtórzyła się w roku 27 (wykres 1). Mimo, że kryzys amerykański był już wyraźnie widoczny i zadawał kłam legendzie o stałym wzroście cen mieszkań. Stopniowo docierały informacje o problemach Hiszpanii i Irlandii. Również ceny mieszkań osiągnęły na tyle wysoki poziom, że stały się realnym ogranicznikiem popytu, a efekt dochodowy liczony jako spadek populacji gospodarstw domowych, które stać na przeciętne mieszkanie, w zależności od miasta wynosił 4-5 proc. Biorąc pod uwagę czynniki fundamentalne dla rynku mieszkań, rok 28 nie przyniósł znaczącej zmiany sytuacji. W dalszym ciągu rosły dochody gospodarstw domowych, a skala kredytowania przez sektor bankowy była co do wartości porównywalna z rokiem ubiegłym. Działo się tak, pomimo wydarzeń na rynkach światowych (problemy płynnościowe zwłaszcza dla kredytów denominowanych, problemy banków matek, głębsza analiza sytuacji na rynku) i zwiększonej restrykcyjności kredytowania mieszkań przez banki w Polsce oraz wyraźnego limitu kredytowania nieruchomości warszawskich. Podstawowe znaczenie miało jednak zbiorowe zachowanie konsumentów, którzy mimo 57 finansowanie nieruchomości marzec 21
7 AKADFMIA dużej presji marketingowej deweloperów nabrali przekonania, że ceny spadną i zaczęli wstrzymywać zakupy. W konsekwencji sprzedano znacznie mniej mieszkań niż wynosiła podaż oraz po niższej cenie niż wynikałoby to z popytu fundamentalnego (porównaj wykres 11). W roku 29 sytuacja w zasadzie ustabilizowała się i można oczekiwać jej kontynuacji w latach Ceny mieszkań, bardzo elastyczne przy wzroście popytu, usztywniły się przy jego spadku w sposób typowy dla tego rynku, tj. tworząc nachyloną ujemnie, krótkookresową krzywą podaży i cenę, która nie oczyszcza rynku. Nierównowaga podaży i popytu skutkuje nadwyżką niesprzedanych mieszkań, którą w tym przypadku szacujemy na zapas prawie dwuletni. Sprzedaż mieszkań w zasadzie pokrywa się ilościowo z liczbą mieszkań oddawanych do użytkowania w nowych inwestycjach rynku pierwotnego; znacząco wzrósł w niej udział mieszkań gotowych. Problemy sektora bankowego, w tym banków matek, pogłębiły się, banki krajowe oraz regulatorzy zaczęli wyraźniej dostrzegać problemy lokalnych rynków. W konsekwencji akcja kredytowa zdecydowanie spadła, osiągając poziom 4 proc. akcji z roku 28. Wystąpiło zjawisko racjonalizacji kredytu przez banki, a krzywa dostępności kredytowej stała się krzywą popytu potencjalnego. Jak wynika z przedstawionych w tabeli 2 szacunków, w 29 r. realny popyt spadł o około 2 proc. Wystąpiło znane zjawisko substytucji kredytu gotówką (transfery Ilość ROK Nowe Kredyty "Rodzina na Swoim" w 29 r wartość ilość TABELA 2. Podstawowe informacje o sytuacji na pierwotnym rynku mieszkań w Warszawie w latach MIESZKANIA WPROWADZONE NA RYNEK MIESZKANIA SPRZEDANE CENA TRANSAKCYJNA rodzinne, kredyty konsumpcyjne). W konsekwencji presja podaży spowodowała, że rozpoczął się powolny WYKRES Wartość w mln zł Źródło: j.w. spadek cen mieszkań, hamowany wadliwie wdrażanym programem rządowym. Wspomnieć należy, iż udział roku 29
8 AKADEMIA w łącznej sumie wypłat z programu rządowego, rozpoczętego w 27 r., stanowił ok. 7 proc., z czego blisko 3 proc. wypłat zostało zrealizowanych w miastach wojewódzkich. 4. Podsumowanie Przeprowadzona na przykładzie rynku warszawskiego analiza pokazuje, że rynek mieszkaniowy w największych miastach w Polsce charakteryzuje się wysokim poziomem napięć. Wysoka cena mieszkania, w połączeniu z niską dostępnością kredytu oraz oczekiwaniami gospodarstw domowych, przesunęły w 29 r. krzywą popytu do początku układu współrzędnych, podczas gdy krzywa podaży przesunęła się w przeciwnym kierunku. Dodatkowo, na rynku znajdują się mieszkania kupowane uprzednio w celach spekulacyjnych, których liczbę szacujemy na zbliżoną do liczby mieszkań deweloperskich. Ceny usztywniły się i zróżnicowały, stosownie do oczekiwań cenowych sprzedawców. Sprzedający oczekują wysokich cen, co skutkuje niewielką liczbą transakcji. Dla odmiany, cena równowagi rynkowej oznaczałaby gwałtowny spadek cen. Doświadczenia globalne pokazują, że może to być sytuacja typowa dla tego rynku i że dochodzenie do stanu równowagi może być kilkuletnie (dostosowania podażowe), jakkolwiek znane są też przypadki gwałtownej korekty cenowej. Jest to uzależnione od skali nierównowagi i kondycji finansowej uczestników rynku. Dotychczasowy przebieg zjawiska, charakteryzujący się niewielkimi spadkami wysokich cen pokazuje, że zastosowanie będzie miał mieszany wariant dostosowań, w którym większe znaczenie przypadnie stronie podażowej. Wysoka, w relacji do innych działów gospodarki, rentowność sektora deweloperskiego spowoduje przepływ kapitału i konkurencję cenową nowych inwestycji, co w dłuższym horyzoncie wymusi dalsze obniżki cen realnych.... ROK 29 PROGNOZA NOWEJ PODAŻY OFERTA NIESPRZE- DANYCH MIESZKAŃ NA KONIEC ROKU 28 zaprasza na IV Turniej Golfowy Zwiàzek Banków Polskich Golf Cup maj 21 TABELA 1. Podstawowe informacje o sytuacji na rynku mieszkań w Warszawie w roku 29. MIESZKANIA SPEKU- LACYJNE, GOTOWE, ODDANE DO UŻYTKU W LATACH (SZACUNEK) RAZEM PODAŻ NA RYNKU W TYM MIESZKANIA DEWELOPER- SKIE Źródło: Szacunki własne na podstawie danych REAS. 59 finansowanie nieruchomości marzec 21
Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Polsce w roku 2009
Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Polsce w roku 2009 Jacek Łaszek, Hanna Augustyniak I Konferencja Przemysłu Materiałów Budowlanych Rawa Mazowiecka, 28-29.05.2009 r. Prognozy wskazują dobre perspektywy
Bardziej szczegółowoTendencje rozwoju sektora nieruchomości mieszkaniowych w Polsce
Tendencje rozwoju sektora nieruchomości mieszkaniowych w Polsce Jacek Łaszek Kraków, maj 211 r. 2 Stabilizacja cen na rynku mieszkaniowym, ale na wysokim poziomie Ofertowe ceny mieszkań wprowadzonych pierwszy
Bardziej szczegółowoRynek Mieszkań. Nowych IIMieszkań. Rynek Nowych. kwartał 2014 r. III kwartał 2012 r.
Rynek Nowych Rynek Mieszkań Nowych IIMieszkań kwartał 2014 r. III kwartał 2012 r. str. 02 Na podstawie analizowanych danych przewidujemy: możliwe wzrosty cen w największych polskich miastach, szczególnie
Bardziej szczegółowoMieszkania: kolejny miesiąc wyraźnego spadku cen
KOMENTARZ Open Finance, 07.09.2011 r. Mieszkania: kolejny miesiąc wyraźnego spadku cen Sierpniowy indeks cen transakcyjnych mieszkań, po spadku o 0,8 proc., osiągnął najniższy poziom w swojej ponad trzyipółletniej
Bardziej szczegółowoPiąty z rzędu wzrost cen mieszkań
KOMENTARZ Open Finance, 08.06.2010 r. Piąty z rzędu wzrost cen mieszkań Indeks cen mieszkań stworzony przez Open Finance wzrósł w maju po raz piąty z rzędu tym razem o 0,7 proc. Towarzyszył temu wzrost
Bardziej szczegółowoInformacja o cenach mieszkań i sytuacji na rynku nieruchomości mieszkaniowych w Polsce 1 w IV kwartale 2010 r.
N a r o d o w y B a n k P o l s k i I n s t y t u t E k o n o m i c z n y Jacek Łaszek, Hanna Augustyniak 3 marca 211 r. Marta Widłak, Krzysztof Olszewski, Krzysztof Gajewski Biuro Struktur Rynkowych Informacja
Bardziej szczegółowoAktywność banków na rynku nieruchomości. III Forum Gospodarcze InvestExpo Chorzów 7-8 kwietnia 2011 r.
Aktywność banków na rynku nieruchomości III Forum Gospodarcze InvestExpo Chorzów 7-8 ietnia 2011 r. Rynek kredytów hipotecznych w 2010 r. 2010 r. Nazwa Zmiana 2010/2009 263,6 mld zł ogólna ota zadłużenia
Bardziej szczegółowoRynek mieszkaniowy w głównych miastach Polski. II kwartał 2008
Rynek mieszkaniowy w głównych miastach Polski II kwartał 28 Podaż 2 W pierwszej połowie bieżącego roku na rynku mieszkaniowym w Polsce nastąpiła zmiana w relacji popytu względem podaży. Popyt na mieszkania,
Bardziej szczegółowoInformacja o cenach mieszkań i sytuacji na rynku nieruchomości mieszkaniowych w Polsce 1 w pierwszym półroczu 2010 r.
N a r o d o w y B a n k P o l s k i I n s t y t u t E k o n o m i c z n y Jacek Łaszek 27 września 21 r. Hanna Augustyniak Marta Widłak Zespół ds. Rynków Nieruchomości Biuro Struktur Rynkowych Informacja
Bardziej szczegółowoRYNEK MIESZKANIOWY KWIECIEŃ 2015
X X X X X X X X X X RYNEK MESZKANOWY KWECEŃ Kwiecień był drugim rekordowym miesiącem pod względem sprzedaży mieszkań na rynku pierwotnym. Liczba sprzedanych mieszkań w ostatnim czasie większa była jedynie
Bardziej szczegółowoRynek. Nowych Mieszkań. Rynek Nowych. Mieszkań. III kwartał 2012 r.
Rynek Nowych Rynek Mieszkań Nowych III kwartał 213 r. Mieszkań III kwartał 212 r. str. 2 Na podstawie analizowanych danych przewidujemy: utrzymanie stabilnego poziomu cen, możliwe wzrosty dla szczególnie
Bardziej szczegółowoPOLSKI RYNEK NIERUCHOMOŚCI
prze- POLSKI RYNEK NIERUCHOMOŚCI Maj 2013 W SKRÓCIE KREDYTY HIPOTECZNE Już 8 miesiąc z rzędu oprocentowanie kredytów hipotecznych w złotych spada. Przeciętnie wynosi już tylko 4,59%. Od września ubiegłego
Bardziej szczegółowoWiosenna prognoza na lata : w kierunku powolnego ożywienia gospodarczego
KOMISJA EUROPEJSKA KOMUNIKAT PRASOWY Wiosenna prognoza na lata 2012-13: w kierunku powolnego ożywienia gospodarczego Bruksela 11 maja 2012 r. W związku ze spadkiem produkcji odnotowanym pod koniec 2011
Bardziej szczegółowoFinansowanie akcji kredytowej
Finansowanie akcji kredytowej ze źródeł zagranicznych: doświadczenia Hiszpanii i Irlandii Robert Woreta Departament Analiz Rynkowych Urząd Komisji Nadzoru Finansowego 24 września 2010 roku 1 10,0 % Negatywne
Bardziej szczegółowoPlan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej
Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej 1. Model Mundella Fleminga 2. Dylemat polityki gospodarczej małej gospodarki otwartej 3. Skuteczność polityki monetarnej i fiskalnej w warunkach
Bardziej szczegółowoFAKTY NA TEMAT KREDYTÓW FRANKOWYCH
FAKTY NA TEMAT KREDYTÓW FRANKOWYCH 118 mld PLN 502 tys. łączne zadłużenie z tytułu kredytów mieszkaniowych w CHF wg stanu na 09.2017 liczba czynnych umów kredytowych wg stanu na 09.2017 ok. 58 tys. Liczba
Bardziej szczegółowoWymogi dla warunków wspierania budownictwa mieszkaniowego
Wymogi dla warunków wspierania budownictwa mieszkaniowego (1) Warunki ekonomiczne budownictwa czynszowego W celu określenia warunków ekonomicznych dla wspierania budownictwa czynszowego, przygotowana została
Bardziej szczegółowoZrównoważona poprawa koniunktury
PENGAB = 9. Wskaźnik Ocen. -. Wskaźnik Prognoz. +. +. Zrównoważona poprawa koniunktury Index Pengab Wrzesień Pengab wartość trendu cyklu 9/ / / / / / 9/ / / / / / 9/ / / / / / 9/ / / / / / 9/ / / / / /
Bardziej szczegółowomarzec 2013 Raport rednet Consulting i tabelaofert.pl sytuacja na rynku mieszkaniowym
Raport rednet Consulting i tabelaofert.pl rednet Property Group Sp. z o.o. z siedzibą przy ul. Dywizjonu 303 nr 129 B 01-470 Warszawa, NIP 632-17-99-435, o kapitale zakładowym 57.500 PLN, wpisaną do rejestru
Bardziej szczegółowoczerwiec 2013 Raport rednet Consulting i tabelaofert.pl sytuacja na rynku mieszkaniowym
czerwiec 2013 Raport rednet Consulting i tabelaofert.pl rednet Property Group Sp. z o.o. z siedzibą przy ul. Dywizjonu 303 nr 129 B 01-470 Warszawa, NIP 632-17-99-435, o kapitale zakładowym 57.500 PLN,
Bardziej szczegółowoŚniadanie prasowe: Trendy na rynku kredytów dla gospodarstw domowych
GRUPA BIK Śniadanie prasowe: Trendy na rynku kredytów dla gospodarstw domowych dr Mariusz Cholewa, Prezes Zarządu Biura Informacji Kredytowej S.A. 11.02.2014 r. 1 AGENDA ŚNIADANIE PRASOWE GRUPY BIK BIK
Bardziej szczegółowoPerspektywy rynku. w 2009 roku Spragnieni krwi
Perspektywy rynku nieruchomości ci i branży y deweloperskiej w 2009 roku Spragnieni krwi Warszawa, 29 Kwietnia 2009 Polski rynek nieruchomości ci oczekiwany scenariusz rynkowy W 2009 roku oczekujemy spadku
Bardziej szczegółowoInformacja sygnalna. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej II kwartał 2018 r.
sierpień 218 r. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej II kwartał 218 r. NBP Oddział Okręgowy w Katowicach Katowice, 218 r. Synteza Synteza Informację
Bardziej szczegółowoTab. 1. Kredyty z wkładem własnym 25% Kredyt na kwotę 300 tys. zł, o pozycji decyduje koszt kredytu Koszt kredytu w pierwszych 5 latach spłaty
W SKRÓCIE: Od listopada marż nie podniosły tylko Bank Millennium i PKO BP PKO BP obniżył marże o 0,1 p.p., ale tylko posiadaczom wysokiego wkładu własnego BZ WBK wprowadził pierwszą ofertę kredytu ze stałym
Bardziej szczegółowoRaport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski
Raport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski 1 Raport o stabilności finansowej Publikowanie Raportu jest standardem międzynarodowym, NBP
Bardziej szczegółowoGlobalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy
Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy prof. dr hab. Piotr Banaszyk, prof. zw. UEP Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu Wydział Gospodarki Międzynarodowej Agenda 1. Przyczyny globalnego
Bardziej szczegółowoMałe znów jest piękne
0 Smart Investments Małe znów jest piękne Analiza: w strukturze wielkości nowobudowanych mieszkań Luty 2011 CEE Property Group Sp. z o.o. Ul. Domaniewska 42 02-672 Warszawa POLSKA Rentowność projektów
Bardziej szczegółowoSytuacja na rynku kredytowym. wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał 2018 r.
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał 2018 r. Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał
Bardziej szczegółowoW SKRÓCIE: Średnia marża kredytów w MdM jest najwyższa w historii i wynosi 2,08%
Grudzień 2015 W SKRÓCIE: Średnia marża kredytów w MdM jest najwyższa w historii i wynosi 2,08% Podwyżki marż od grudnia wprowadziły Pekao, mbank, Deutsche Bank i Euro Bank. Od stycznia wprowadzi je również
Bardziej szczegółowoLublin - krótka analiza lokalnego rynku pierwotnego
1 Warszawa, 16-07-2018 r. Autor: Andrzej Prajsnar, ekspert portalu Lublin - krótka analiza lokalnego rynku pierwotnego Lublin jest obecnie jednym z najbardziej perspektywicznych rynków deweloperskich.
Bardziej szczegółowoPrzegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek
Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014 Aleksander Łaszek Wzrost gospodarczy I Źródło: Komisja Europejska Komisja Europejska prognozuje w 2014 i 2015 roku przyspieszenie tempa
Bardziej szczegółowoWpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę
Mirosław Gronicki Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę Warszawa 31 maja 2011 r. Spis treści 1. Geneza światowego kryzysu finansowego. 2. Światowy kryzys finansowy skutki. 3. Polska
Bardziej szczegółowoSytuacja na rynku kredytowym. wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych III kwartał 2018 r.
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych III kwartał 2018 r. Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych III kwartał
Bardziej szczegółowoTab. 1 Kredyty w PLN z wkładem własnym 25% Kredyt na kwotę 300 tys. PLN, o pozycji decyduje koszt kredytu Koszt kredytu Bank. w pierwszych 5 latach
Czerwiec 2015 W SKRÓCIE: Tak niskiego oprocentowania kredytów hipotecznych, jakie było maju 2015 r., możemy już w przyszłości nie doświadczyć. Kredyty są obecnie łatwo dostępne. Wraz ze wzrostem oprocentowania
Bardziej szczegółowoRynek nowych mieszkań w III kwartale 2015 r. Przewidujemy: Zwiększenie popytu związane z nowelizacją programu MdM Utrzymanie się przyrostu podaży
Rynek nowych mieszkań w III kwartale 2015 r. Przewidujemy: Zwiększenie popytu związane z nowelizacją programu MdM Utrzymanie się przyrostu podaży nowych mieszkań Umiarkowane wzrosty cen nowych mieszkań
Bardziej szczegółowoGospodarka otwarta i bilans płatniczy
Gospodarka otwarta i bilans płatniczy Zagregowane wydatki w gospodarce otwartej Jeżeli przyjmiemy, że wydatki krajowe na dobra wytworzone w kraju zależą od poziomu dochodu Y oraz realnej stopy procentowej
Bardziej szczegółowoRyzyko wystąpienia bąbli na rynku nieruchomości mieszkaniowych - wersja końcowa
Ryzyko wystąpienia bąbli na rynku nieruchomości mieszkaniowych - wersja końcowa Warszawa, 5 czerwca 2008 r. NBP/IE/BPG/ Zespół d/s Rynku Nieruchomości: Jacek Łaszek, Hanna Augustyniak, Marta Widłak 1 Poruszane
Bardziej szczegółowoInformacja sygnalna. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej I kwartał 2018 r.
Maj 218 r. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej I kwartał 218 r. NBP Oddział Okręgowy w Katowicach Katowice, 218 r. Synteza Synteza Informację
Bardziej szczegółowoRaport z rynku nieruchomości grudzień 2013
Raport z rynku nieruchomości grudzień 2013 Ceny ofertowe mieszkań używanych wystawionych do sprzedaży w największych polskich miastach w listopadzie były średnio o 2,5% niższe niż przed rokiem i o 0,1%
Bardziej szczegółowoJesienna prognoza gospodarcza: stopniowe ożywienie, zewnętrzne ryzyko
KOMISJA EUROPEJSKA KOMUNIKAT PRASOWY Bruksela, 5 listopada 2013 r. Jesienna prognoza gospodarcza: stopniowe ożywienie, zewnętrzne ryzyko W ostatnich miesiącach pojawiły się obiecujące oznaki ożywienia
Bardziej szczegółowoANKIETA do Przewodniczących Komitetów Kredytowych na temat sytuacji na rynku kredytowym
ANKIETA do Przewodniczących Komitetów Kredytowych na temat sytuacji na rynku kredytowym Część 1 - Przedsiębiorstwa Pytania 1-7 dotyczą polityki kredytowej Banku w zakresie kredytów dla przedsiębiorstw
Bardziej szczegółowoDo końca roku łatwiej o kredyt mieszkaniowy
Do końca roku łatwiej o kredyt mieszkaniowy Na rynku kredytów hipotecznych od początku 2010 r. odnotowano poprawę sytuacji w porównaniu z rokiem ubiegłym. Dalszy wzrost zainteresowania rządowym programem
Bardziej szczegółowoZa kawalerkę, M3, M4 ile wyniesie rata kredytu w dużym mieście?
Raport Lion s Banku, 15.05.2014 r. Za kawalerkę, M3, M4 ile wyniesie rata kredytu w dużym mieście? W maju zakup mieszkania na kredyt był odrobinę droższy niż miesiąc wcześniej wynika z szacunków ekspertów
Bardziej szczegółowoZałącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA Inwestycja
Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA Inwestycja Masz zamiar kupić produkt, który nie jest prosty i który może być trudny w zrozumieniu Data sporządzenia dokumentu: 19-12-2017
Bardziej szczegółowoInformacja sygnalna. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej II kwartał 2017 r.
Sierpień 217 r. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej II kwartał 217 r. NBP Oddział Okręgowy w Katowicach Katowice, 217 r. Synteza Synteza Informację
Bardziej szczegółowoInformacja sygnalna. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej I kwartał 2017 r.
Maj 217 r. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej I kwartał 217 r. NBP Oddział Okręgowy w Katowicach Katowice, 217 r. Synteza Synteza Informację
Bardziej szczegółowoTab. 1. Kredyty z wkładem własnym 25% Kredyt na kwotę 300 tys. zł, o pozycji decyduje koszt kredytu
W SKRÓCIE: Od listopada marż nie podniosły tylko Bank Millennium i PKO BP PKO BP obniżył marże o 0,1 p.p., ale tylko posiadaczom wysokiego wkładu własnego BZ WBK wprowadził pierwszą ofertę kredytu ze stałym
Bardziej szczegółowoInformacja sygnalna. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej III kwartał 2016 r.
Listopad 216 r. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej III kwartał 216 r. NBP Oddział Okręgowy w Katowicach Katowice, 216 r. Synteza Synteza Informację
Bardziej szczegółowoŚniadanie prasowe Trendy na rynku kredytów dla ludności w 2015r. Grupa BIK
Śniadanie prasowe Trendy na rynku kredytów dla ludności w 2015r. Grupa BIK 1 Agenda Kredyty konsumpcyjne Wzrost wartości i spadek liczby udzielonych kredytów. Jakość na dobrym, stabilnym poziomie. Osłabienie
Bardziej szczegółowośrednia cena mieszkania o pow. 50 mkw.* (PLN)
PO STAGNACJI NORMALIZACJA Październik nie przyniósł radykalnych zmian sytuacji na rynku nieruchomości. Wg wyników badań ofert zamieszczonych w ub. miesiącu w serwisie OFERTY.NET w największych aglomeracjach
Bardziej szczegółowoDepartament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2016 r.
Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 201 r. W dniu 22 marca
Bardziej szczegółowoInformacja sygnalna. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej IV kwartał 2017 r.
Luty 218 r. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej IV kwartał 217 r. NBP Oddział Okręgowy w Katowicach Katowice, 218 r. Synteza Synteza Informację
Bardziej szczegółowoAnaliza rynku lokali mieszkalnych w centrum Krakowa Rzeczoznawcy Majątkowi : Elżbieta Hołda, Marek Wojtyna Kraków 2006
RYNEK LOKALI MIESZKALNYCH W KRAKOWIE - ŚRÓDMIEŚCIU Kryteria analizy Analizą objęto rynek transakcji rynkowych lokali mieszkalnych w ścisłym centrum Krakowa w okresie styczeń 2005 czerwiec 2006. Monitoring
Bardziej szczegółowoHRE Index - Wskaźnik koniunktury na rynku nieruchomości za 1 kw HRE Think Tank Warszawa, 28 maja 2018 r.
HRE Index - Wskaźnik koniunktury na rynku nieruchomości za kw. 28 HRE Think Tank Warszawa, 28 maja 28 r. HRE Index wprowadzenie HRE Index jest kompleksowym narzędziem oceny rynku nieruchomości w Polsce;
Bardziej szczegółowoRYNEK MIESZKANIOWY STYCZEŃ 2016
RYNEK MESZKANOWY STYCZEŃ Deweloperzy już od drugiej połowy 2013 roku cieszą się dobrymi wynikami sprzedażowymi, jednak dynamiczny wzrost sprzedaży mieszkań odnotowuje się od marca roku, kiedy to Rada Polityki
Bardziej szczegółowoPERSPEKTYWY ROZWOJU RYNKU KREDYTÓW HIPOTECZNYCH W POLSCE
PERSPEKTYWY ROZWOJU RYNKU KREDYTÓW HIPOTECZNYCH W POLSCE Od początku 2008 roku pojawiają się w mediach spekulacje na temat zastoju na rynku kredytów hipotecznych i wpływie tego zjawiska na sytuację finansową
Bardziej szczegółowoBudowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski
Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Aktywa instytucji finansowych w Polsce w latach 2000-2008 (w mld zł) 2000 2001 2002 2003
Bardziej szczegółowoRynek lokali mieszkalnych w mieście Mława w latach
1 lokali mieszkalnych w mieście Mława w latach 2006 2010 sprzedaży nieruchomości w mieście Mława jest rynkiem o dość dynamice obrotów. Pod względem liczby i wartości transakcji jest to bardziej rozwinięty
Bardziej szczegółowoInformacja sygnalna. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej III kwartał 2017 r.
Listopad 217 r. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej III kwartał 217 r. NBP Oddział Okręgowy w Katowicach Katowice, 217 r. Synteza Synteza Informację
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują
Bardziej szczegółowo105 seminarium awa, 19 listopada 2009
Dynamika kredytu w Polsce w okresie kryzysu załamanie, amanie, czy tylko korekta? Andrzej Bratkowski Polkomtel SA 105 seminarium BRE-CASE Warszaw awa, 19 listopada 2009 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0%
Bardziej szczegółowoFOREX - DESK: Rynek zagraniczny (18-08-2006r.)
FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (18-08-2006r.) Czwartek na rynku walutowym przyniósł pierwsze, poważniejsze umocnienie dolara od kilku dni. Przez większość minionego tygodnia dolar taniał, czemu pomagały
Bardziej szczegółowoW SKRÓCIE: Początek roku to okres mniejszej aktywności potencjalnych nabywców. Skutkuje to dłuższym niż zwykle czasem oczekiwania na transakcję.
W SKRÓCIE: Od listopada marż nie podniosły tylko Bank Millennium i PKO BP PKO BP obniżył marże o 0,1 p.p., ale tylko posiadaczom wysokiego wkładu własnego BZ WBK wprowadził pierwszą ofertę kredytu ze stałym
Bardziej szczegółowoPRZYCHODÓW OSIĄGNIĘTY
BANK PEKAO S.A. Skonsolidowane wyniki finansowe w pierwszym półroczu p 2005 r. WZROST PRZYCHODÓW OSIĄGNIĘTY Warszawa, 5 sierpnia 2005 r. AGENDA Otoczenie makroekonomiczne Skonsolidowane wyniki w drugim
Bardziej szczegółowoStabilizacja na niskim poziomie
Luty PENGAB =. Wskaźnik Ocen. -. Wskaźnik Prognoz. +. +. Stabilizacja na niskim poziomie Index Pengab Pengab wartość trendu cyklu Ocena kredyty osób indywidualnych Listopadowy Lutowy sondaż sondaż w placówkach
Bardziej szczegółowoSpis treêci. www.wsip.com.pl
Spis treêci Jak by tu zacząć, czyli: dlaczego ekonomia?........................ 9 1. Podstawowe pojęcia ekonomiczne.............................. 10 1.1. To warto wiedzieć już na początku.............................
Bardziej szczegółowoW SKRÓCIE: Początek roku to okres mniejszej aktywności potencjalnych nabywców. Skutkuje to dłuższym niż zwykle czasem oczekiwania na transakcję.
W SKRÓCIE: Od listopada marż nie podniosły tylko Bank Millennium i PKO BP PKO BP obniżył marże o 0,1 p.p., ale tylko posiadaczom wysokiego wkładu własnego BZ WBK wprowadził pierwszą ofertę kredytu ze stałym
Bardziej szczegółowoMieszkania: ceny transakcyjne trzymają poziom
RAPORT Open Finance, lipiec 2009 r. Mieszkania: ceny transakcyjne trzymają poziom W lipcu nie doszło do istotnego pogorszenia nastrojów na rynku mieszkaniowym, choć spodziewaliśmy się go od trzeciego kwartału.
Bardziej szczegółowoCeny mieszkań spadły trzeci miesiąc z rzędu
RAPORT Open Finance, 11.01.2010 r. Ceny mieszkań spadły trzeci miesiąc z rzędu Indeks cen mieszkań opracowany przez Open Finance dla 16 największych polskich miast spadł w grudniu o 1 proc. Był to trzeci
Bardziej szczegółowoOptymizmu coraz więcej
PENGAB =. +.8 Optymizmu coraz więcej Październik Wskaźnik Ocen 8. +. Wskaźnik Prognoz. +.9 Index Pengab Pengab wartość trendu cyklu 9/ / / / / / 9/ / / / / / 9/ / / / / / 9/ / / / / / 9/ / /8 /8 /8 /8
Bardziej szczegółowoRAPORT Szybko.pl i Expandera - Niezależnego Doradcy Finansowego
RAPORT Szybko.pl i Expandera - Niezależnego Doradcy Finansowego Analiza wtórnego rynku nieruchomości Prognozy na rok 2010 W A R S Z A W A, K R A K Ó W, G D A Ń S K, P O Z N A Ń, W R O C Ł A W, K A T O
Bardziej szczegółowoInstytucja wkładu własnego, a rynek nieruchomości. Rekomendacje dla Polski. Pierwszy raport HRE Think Tank Warszawa, 5 grudnia 2017 r.
Instytucja wkładu własnego, a rynek nieruchomości. Rekomendacje dla Polski. Pierwszy raport HRE Think Tank Warszawa, 5 grudnia 2017 r. Raport: Znaczenie instytucji wkładu własnego dla rynku nieruchomości.
Bardziej szczegółowoRaport KRN.pl: Kupować czy wynajmować? Niniejszy raport został przygotowany przez specjalistów portalu nieruchomości KRN.pl.
Niniejszy raport został przygotowany przez specjalistów portalu nieruchomości KRN.pl. Raport KRN.pl: Kupować czy wynajmować? Niniejszy raport został przygotowany przez specjalistów portalu nieruchomości
Bardziej szczegółowoZałącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant B
Data sporządzenia dokumentu: 19-12-2017 Ogólne informacje o dokumencie Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant B Masz zamiar kupić produkt, który nie jest
Bardziej szczegółowoZałącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant A
Data sporządzenia dokumentu: 19-12-2017 Ogólne informacje o dokumencie Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant A Masz zamiar kupić produkt, który nie jest
Bardziej szczegółowoSytuacja na rynku kredytowym. wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał 2016 r.
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał 2016 r. Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał
Bardziej szczegółowoRYNEK MIESZKANIOWY STYCZEŃ 2017
RYNEK MESZKANOWY STYCZEŃ 2017 rednet Property Group sp. z o.o. ul. Flisa 4 bud. B Warszawa tel.: +48 22 318 72 00, faks: +48 22 318 72 10 raporty@rednetproperty.com www.raporty.rednetproperty.com STRONA
Bardziej szczegółowoUnia bankowa skutki dla UE, strefy euro i dla Polski. Warszawa, 29 listopada 2012 r.
Unia bankowa skutki dla UE, strefy euro i dla Polski Warszawa, 29 listopada 2012 r. Unia bankowa skutki dla UE i dla strefy euro Andrzej Raczko Narodowy Bank Polski Strefa euro Strefa euro doświadcza bardzo
Bardziej szczegółowoProgram Mieszkanie dla młodych
Program Mieszkanie dla młodych CO TO JEST? Program Mieszkanie dla młodych to nowy program polegający na dopłatach do kredytów udzielonych na zakup pierwszego mieszkania z rynku pierwotnego. Ma on w pewnym
Bardziej szczegółowoTab. 1. Kredyty z wkładem własnym 25% Kredyt na kwotę 300 tys. zł, o pozycji decyduje koszt kredytu Koszt kredytu w pierwszych 5 latach spłaty
W SKRÓCIE: Od listopada marż nie podniosły tylko Bank Millennium i PKO BP PKO BP obniżył marże o 0,1 p.p., ale tylko posiadaczom wysokiego wkładu własnego BZ WBK wprowadził pierwszą ofertę kredytu ze stałym
Bardziej szczegółowoDepartament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2017 r.
Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec r. W dniu marca r. Komisja
Bardziej szczegółowoSytuacja na rynku kredytowym. wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych II kwartał 2018 r.
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych II kwartał 2018 r. Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych II kwartał
Bardziej szczegółowoKREDYTY HIPOTECZNE. Jarosław Sadowski Expander Advisors
W SKRÓCIE: Od listopada marż nie podniosły tylko Bank Millennium i PKO BP PKO BP obniżył marże o 0,1 p.p., ale tylko posiadaczom wysokiego wkładu własnego BZ WBK wprowadził pierwszą ofertę kredytu ze stałym
Bardziej szczegółowonewss.pl Singiel to nie rodzina, a jeśli mieszkanie to tylko nowe
Rada Ministrów we wtorek 18 stycznia przyjęła projekt ustawy o zmianie ustawy o finansowym wsparciu rodzin w nabywaniu własnego mieszkania oraz o zmianie niektórych innych ustaw. Podjęte decyzje mają duże
Bardziej szczegółowoSytuacja na rynku kredytowym
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczàcych komitetów kredytowych III kwarta 2005 Warszawa, lipiec 2005 Podsumowanie wyników ankiety Polityka kredytowa: w II kwartale 2005 r. banki
Bardziej szczegółowoTab. 1. Kredyty z wkładem własnym 25% Kredyt na kwotę 300 tys. zł, o pozycji decyduje koszt kredytu Koszt kredytu w pierwszych 5 latach spłaty
W SKRÓCIE: Od listopada marż nie podniosły tylko Bank Millennium i PKO BP PKO BP obniżył marże o 0,1 p.p., ale tylko posiadaczom wysokiego wkładu własnego BZ WBK wprowadził pierwszą ofertę kredytu ze stałym
Bardziej szczegółowoInformacja sygnalna. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej II kwartał 2016 r.
Sierpień 216 r. Rynek nieruchomości mieszkaniowych w Katowicach oraz w niektórych miastach aglomeracji śląskiej II kwartał 216 r. NBP Oddział Okręgowy w Katowicach Katowice, 216 r. Synteza Synteza Informację
Bardziej szczegółowoTab. 1. Kredyty z wkładem własnym 25% Kredyt na kwotę 300 tys. zł, o pozycji decyduje koszt kredytu Koszt kredytu w pierwszych 5 latach spłaty
W SKRÓCIE: Od listopada marż nie podniosły tylko Bank Millennium i PKO BP PKO BP obniżył marże o 0,1 p.p., ale tylko posiadaczom wysokiego wkładu własnego BZ WBK wprowadził pierwszą ofertę kredytu ze stałym
Bardziej szczegółowoLiczba transakcji lokalami mieszkalnymi w latach 2006-2008
ZAKOPANE RYNEK MIESZKAŃ Miasto Zakopane słynące z turystyki wysokogórskiej jest wciąż w centrum zainteresowania inwestorów zarówno indywidualnych jak i developerów, firm i spółek handlowych, budujących
Bardziej szczegółowoWarszawa największy rynek w Polsce
Warszawa największy w Polsce Warszawski nieruchomości jest największym w Polsce, wskazuje dobrą kondycję rynkową i najszybciej reaguje na czynniki makroekonomiczne. W ostatnim czasie znaczenie rynku pierwotnego
Bardziej szczegółowoPoprawa na rynku kredytów, pogorszenie na rynku depozytów
PENGAB =.1 Wskaźnik ocen. -. Wskaźnik prognoz. -. +1. -. Poprawa na rynku kredytów, pogorszenie na rynku depozytów Index Pengab Czerwiec Pengab wartość trendu cyklu / 8/ 1/ / / / / 8/ 1/ / / / / 8/ 1/
Bardziej szczegółowoZałącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP Ten dokument dotyczy ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych dostępnych
Bardziej szczegółowoPolityka makrostabilnościowa jako konieczny element polityki stabilizowania koniunktury. Prof. dr hab. Marek Belka Prezes Narodowego Banku Polskiego
Polityka makrostabilnościowa jako konieczny element polityki stabilizowania koniunktury Prof. dr hab. Marek Belka Prezes Narodowego Banku Polskiego Polityka makrostabilnościowa w perspektywie Seria kryzysów
Bardziej szczegółowoHRE INDEX DANE ZA I KWARTAŁ 2018 ROKU
HRE INDEX DANE ZA I KWARTAŁ 2018 ROKU 1. SUBINDEKS CEN NIERUCHOMOŚCI Najważniejszym subindeksem dla kształtowania się HRE INDEX ma subindeks cen nieruchomości (HRE_ceny). Zmienność subindeksu cen nieruchomości
Bardziej szczegółowoSytuacja na rynku kredytowym. wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał 2017 r.
Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał 2017 r. Sytuacja na rynku kredytowym wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych IV kwartał
Bardziej szczegółowoRYNEK MIESZKANIOWY W RZESZOWIE III kw. 2014
RYNEK MIESZKANIOWY W RZESZOWIE III kw. 201 www.certus.net.pl Rynek nieruchomości mieszkaniowych RZESZÓW Powierzchnia Liczba mieszkańców (stan na 3.11.201) 116,32 m2 185 22 Zasoby mieszkaniowe 2012 r. Liczba
Bardziej szczegółowoEBC Biuletyn Miesięczny Maj 2014
ARTYKUŁ WSTĘPNY Na posiedzeniu 8 maja Rada Prezesów postanowiła, na podstawie regularnej analizy ekonomicznej i monetarnej, pozostawić podstawowe stopy procentowe bez zmian. Napływające informacje w dalszym
Bardziej szczegółowoRYNEK MIESZKANIOWY PAŹDZIERNIK 2015
RYNEK MESZKANOWY PAŹDZERNK Deweloperzy już od drugiej połowy 2013 roku cieszą się dobrymi wynikami sprzedażowymi, jednak dynamiczny wzrost sprzedaży mieszkań odnotowuje się od marca r., kiedy to Rada Polityki
Bardziej szczegółowoAutor: Celina Grabowska Nadzór merytoryczny: Robert Chojnacki
Koniec spadków cen? Podsumowanie zmian na rynku mieszkaniowym w 2008 r. Autor: Celina Grabowska Nadzór merytoryczny: Robert Chojnacki rednet Consulting Sp. z o.o. Siedziba Spółki Ul. Sądowa 5 43-600 Jaworzno
Bardziej szczegółowo05-530 Góra Kalwaria, ul. Pijarska 21 tel.: [22] 717-82-65 fax: [22] 717-82-66 kom.: [0] 692-981-991, [0] 501-633-694 Info: 0 708 288 308
05-530 Góra Kalwaria, ul. Pijarska 21 tel.: [22] 717-82-65 fax: [22] 717-82-66 kom.: [0] 692-981-991, [0] 501-633-694 Info: 0 708 288 308 biuro@assman.com.pl http://www.assman.com.pl 21-11-2006 W części
Bardziej szczegółowo