PulsFirmy. Kredyt obrotowy, który sam się odnawia. Banki coraz częściej wymagają od przedsiębiorców minimum formalności EUR 4,18 PLN

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "PulsFirmy. Kredyt obrotowy, który sam się odnawia. Banki coraz częściej wymagają od przedsiębiorców minimum formalności EUR 4,18 PLN"

Transkrypt

1 Poniedziałek 14 kwietnia 2014 Wszystko dla małych i średnich firm. Czytaj na str PulsFirmy Kredyt obrotowy, który sam się odnawia Banki coraz częściej wymagają od przedsiębiorców minimum formalności PulsFirmy Sporne umowy terminowe Obecne przepisy prowadzą do nadużyć uważa rzecznik NZZS Solidarność. 16 Kariera&Praca Mobbing nie działa tylko w dół Firmy zamiatają problem pod dywan mówi prezes Persona Global. 18 cena 4,99 zł (w tym 8% VAT) NR 72 (4085) INDEKS WYD. A+B dane z godz z USD 3,01 PLN EUR 4,18 PLN CHF 3,44 PLN WIG20 0,27% DAX 1,47% Koniec cudów w PPL Choć średnio 300 tys. zł odprawy zapewnia związkowcom państwowej firmy miękkie lądowanie, planują strajk przeciw restrukturyzacji 8-9 Związkowe państwo w państwie tak na mocy układu zbiorowego działały Porty Lotnicze. Michał Kaczmarzyk, nowy dyrektor przedsiębiorstwa, go wypowiedział i szykuje zwolnienia. Choć odprawy będą kosztowały PPL fortunę, wydatki szybko się zwrócą. Związkowcy ani myślą jednak budzić się z pięknego snu. PulsDnia PulsDnia PulsDnia PulsInwestora Prześwietlenie w Volkswagenie Niemiecki koncern wszczął audyt swojej polskiej spółki, której realacje z biznesowymi partnerami budzą kontrowersje. 4 Darmowa gotówka może się skończyć Łatwiejszy dostęp do żywych pieniędzy spowoduje... zmniejszenie ich udziału w płatnościach. Ten pozorny paradoks, zapisany w raporcie NBP, jest wstępem do decyzji, czy wprowadzić surcharge. 6 Vivid Games będzie boksować Azjatów Gra jest warta świeczki uznał bydgoski producent, przyjrzawszy się rynkom Dalekiego Wschodu. Na początek do potrzeb graczy z Chin, Japonii i Korei dopasuje hitowy Real Boxing Pracownicy ZUS znajdą cię w biurze W przededniu decyzji być czy nie być w OFE ZUS ustawia się frontem do klienta. Nie fatygując się do zakładu, można uzyskać dostęp do platformy on-line, ułatwiającej... pozostanie w OFE PB+ Wyniki finansowe spółek

2 2 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 PulsDnia UKRAINA ROSJA Świat okazuje bezradność JACEK ZALEWSKI Od zagarnięcia Krymu przez Rosję upływa dopiero miesiąc, ale bezradny świat stara się o tym szybko zapomnieć. Akt bezprawia oczywiście nie zostanie międzynarodowo uznany, wyniki głosowań w Organizacji Narodów Zjednoczonych czy też w Radzie Europy okazały się dla rosyjskiego agresora miażdżące. Ale z drugiej strony politycy nie mają odwagi przyznać oczywistości, że Krym stał się częścią Rosji. To kolejne terytorium, którego przynależność na mapach zaznaczana jest odmiennie świat zalicza półwysep do Ukrainy, a na rosyjskich to już integralna część imperium. Rozwój dramatu Ukrainy stawia cywilizowany świat przed kolejną próbą. Bezpośrednio po zaborze Krymu słychać było buńczuczne zapowiedzi zarówno prezydenta USA, jak i przywódców państw Unii Europejskiej że co prawda na półwyspie stawiamy już krzyżyk, ale niech Władimir Putin nie śmie tykać Ukrainy kontynentalnej, no bo zobaczy Tymczasem sytuacja na pograniczu staje się krytyczna, krymski scenariusz się powtarza a nawet gorzej, bo dochodzi już do incydentów zbrojnych. Ponadustrojowa rosyjska doktryna brzmi, że tam dokąd doszedł żołnierz rosyjski/radziecki przesuwa się granica imperium. Po drugiej wojnie światowej dobrowolnie, ale na korzystnych warunkach Moskwa wycofała się tylko raz z Austrii. Natomiast wydarzenia sprzed ćwierć wieku, gdy najpierw rozleciał się moskiewski obóz, a później sam Związek Radziecki Władimir Putin uznaje za nieszczęście XX wieku i od początku XXI usiłuje je naprawiać. Obiektywnie świat ma z tym imperialnym amokiem problem i okazuje swoją bezradność. W tym kontekście nasze polskie palące tematy, takie jak niszczące obecnie branżę mięsną embargo na wieprzowinę czy też naturalne żądania zwrotu samolotu smoleńskiego to na globalnej szachownicy tylko pionki. RYNEK GAZU Polska specjalność? ROBERT ZAJDLER ekspert Instytutu Sobieskiego ubiegłym roku na polskim rynku gazu wprowadzono obowiązek sprzedaży 30 proc. wolumenu W przez giełdę. Takie obligo jest naszym unikalnym pomysłem na liberalizację rynku gazu. Tymczasem np. w Niemczech poziom koncentracji pozostaje bardzo niski. Pięciu głównych graczy jest odpowiedzialnych za jedynie 40 proc. handlu detalicznego, zatem nie ma mowy o braku konkurencyjności. Większość obrotu gazem realizowana jest przez umowy dwustronne, a giełda stanowi zaledwie kilkuprocentowe uzupełnienie. Tymczasem u nas PGNiG musi wywiązać się z obliga na poziomie 40 proc. i jednocześnie zapewnić dostawy kontrahentom. Wszystko po to, by zapewnić w tej strategicznej branży konkurencyjność. A przecież kluczowy jest mechanizm kształtowania ceny, która u sąsiadów wynika z gry popytu i podaży. Niestety, polski rynek gazu pozbawiony został podobnego bodźca. Cena kształtowana jest administracyjnie, a dostawcy nie mają zachęty ani do zakupu na giełdzie, ani do walki o klienta. TONY PAPIERÓW, GODZINY ZEZNAŃ: Główny proces przeciwko szefom WGI, który toczy się od września 2013 r. w warszawskim sądzie okręgowym, to ponad 300 tomów akt i kilkudziesięciu świadków. Procesy poboczne w sądzie rejonowym na Woli powinny być mniej skomplikowane i szybciej się skończyć. [FOT. GK] Nowa odsłona procesu WGI Prokuratura zarzuca szefom WGI Consulting nieprawidłowości w księgach i faworyzowanie niektórych wierzycieli Emil Górecki e.gorecki@pb.pl kwietnia rusza proces członków zarządu WGI Consulting, spółki córki Warszawskiej Grupy Inwestycyjnej (WGI). Na ławie oskarżonych zasiądą Maciej S., Łukasz K. oraz Arkadiusz R. Pieniądze płyną do USA W 2003 r. WGI zaczęła inwestować gros pieniędzy klientów w amerykański dom maklerski Wachovia Securities, a za jego pośrednictwem w obligacje tamtejszych spółek deweloperskich. Po wejściu Polski do Unii Europejskiej takie rozwiązanie stało się sprzeczne z prawem. Ponieważ zarządowi zależało na współpracy z Wachovią i utrzymaniu rozpoczętych inwestycji, WGI przekształciła się w dom maklerski, WGI Consulting zaczęła emitować obligacje, które były obejmowane przez WGI. W ten sposób pieniądze nadal trafiały do Wachovii. Poszkodowani uważają, że był to sposób wyprowadzania pieniędzy ze spółki, jednak według Macieja S. i Łukasza K., członków zarządu obu firm, było to rozwiązanie zaaprobowane przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (KPWiG), choć tymczasowe. Docelowo projekty z Wachovią miało przejąć WGI Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych. KPWiG jednak nie wydała mu licencji, warunkując ją likwidacją WGI Consulting. A to zdaniem Macieja S. i Łukasza K. musiałoby oznaczać szybkie wychodzenie z inwestycji, czyli ze stratami. Uparci poszkodowani Proces zarządu WGI Consulting to efekt podzielenia sprawy WGI na kilka wątków. Prokuratura wyodrębniła dziesięć, a potem umorzyła śledztwo w ich sprawie. W efekcie zaskarżenia przez poszkodowanych postanowienie zostało uchylone i sprawa trafiła na wokandę. Zarzuty, które trafiły do sądu, dotyczą m.in. braku ksiąg rachunkowych lub ich fałszowania, braku sprawozdań finansowych, wybiórczego zaspokajania wierzycieli przy zagrożeniu niewypłacalności i braku wniosku o upadłość spółki. Maksymalny wymiar kar to dwa lata pozbawienia wolności. Zarzuty przedawniają się w lutym 2016 r. W głównej sprawie przeciwko członkom zarządu WGI DM Maciejowi S., Łukaszowi K. i Andrzejowi S. odbyło się już ponad 20 rozpraw. Przesłuchana została większość świadków, jednak oskarżyciele składają wnioski o powołanie kolejnych. W marcu rozpoczęła się jeszcze jedna sprawa przeciwko Łukaszowi K., wiceprezesowi WGI. Jest on oskarżony o nakłanianie Mirosława G., jednego z klientów, do zatajania przed KPWiG informacji o tym, że nie otrzymywał wykazu i rodzaju instrumentów finansowych, jakie miały być kupowane na jego rachunek. Łukasz K. twierdzi jednak, że Mirosław G. próbował uzyskać od spółki dodatkowe pieniądze, gdy zorientował się, że system komputerowy WGI błędnie dopisał mu do rachunku 200 tys. zł. Błąd został jednak wychwycony przez pracowników. Niedoszły tygrys Dziesięć lat temu grupa WGI była na fali. Obracała milionami złotych od klientów i zapraszała znanych ekonomistów do współpracy, a jej szefowie snuli plany stworzenia banku inwestycyjnego. Sen przerwała KPWiG, która najpierw prowadziła długą kontrolę, by w kwietniu 2006 r. nakazać domowi maklerskiemu rozliczenie się z klientami w ciągu miesiąca, co wywołało panikę i bankructwo. Do akcji wkroczyli syndycy, ABW i prokuratura. Po siedmiu latach śledztwa, we wrześniu 2013 r., został odczytany akt oskarżenia. Prokuratorzy oskarżają byłych szefów WGI o nadużycie uprawnień, wyrządzenie szkody w wielkich rozmiarach i wyprowadzanie pieniędzy na prywatne konta. Akt uwzględnia 1,2 tys. poszkodowanych, którzy stracili od nieco ponad 1 tys. zł do ponad 8 mln zł. Łączne straty, jakie zostały uwzględnione w akcie oskarżenia, to blisko 248 mln zł.

3 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA Krzysztof Badowski ekspert doradztwa biznesowego PwC Dotychczasowy partner zarządzający Roland Berger Strategy Consultants przeszedł razem z grupą aż 19 ekspertów tej firmy do PwC. W konkurencyjnej branży doradczej taki transfer to rzadkość. PwC postanowiło rozszerzyć ofertę i rozbudować zespół o fachowców z konkretnych sektorów. [JAZ] Jagna Marczułajtis-Walczak była przewodnicząca Komitetu Konkursowego Kraków 2022, posłanka PO Brzydko pachnąca propozycja opłacania przez jej męża mediów była ostatnią kroplą, która wymusiła rezygnację przewodniczącej. Nie umiała stworzyć dobrej atmosfery wokół projektu zimowej olimpiady, forsując złożenie aplikacji Krakowa do MKOl bez przeprowadzania koniecznego referendum. [JAZ, FOT. GUDEJKO] BGK wyemituje drogowe euroobligacje W II kw. na rynek krajowy trafią papiery wartości do 2 mld zł. Drugie tyle, po raz pierwszy, trafi za granicę. Ponad 24 mld zł planuje wydać w tym roku Krajowy Fundusz Drogowy (KFD). To rachunek w Banku Gospodarstwa Krajowego (BGK), z którego finansowane są głównie inwestycje Generalnej Dyrekcji Dróg Krajowych i Autostrad (GDDKiA). Prawie 7 mld zł pokryją wpływy z opłaty paliwowej oraz unijne refundacje. Drugie tyle ma pochodzić z kredytów. Bank przygotowuje się również do emisji obligacji. Po raz pierwszy część drogowych papierów zamierza uplasować za granicą. W II kw r. możliwa jest emisja do 2 mld zł na rynku krajowym oraz emisja obligacji nominowanych w euro informuje Marta Czyż, rzecznik BGK. W grę wchodzi zagraniczna emisja papierów wartych 0,5 mld EUR (około 2 mld zł). Fundusz może zadłużyć się w mniejszym stopniu, niż planował, m.in. dlatego, że opóźnia się realizacja inwestycji drogowych, co zmniejsza bieżące zapotrzebowanie na pieniądze. Prowadzone są prace dotyczące programu emisji w formule Euro Medium Term Notes. Umożliwia on pozyskiwanie pieniędzy w wyniku wielokrotnych emisji prowadzonych na danym rynku zagranicznym dodaje Marta Czyż. Dzięki emisjom obligacji poza Polską bank i fundusz chcą poprawić pozycję negocjacyjną i uniezależnić się od inwestorów krajowych. Mówiąc wprost chcą sprzedać obligacje jak najtaniej, by w długim okresie zachować wypłacalność KFD. Pięć lat temu bank wyemitował papiery drogowe, które polskie fundusze kupowały jak ciepłe bułeczki, ale ich oprocentowanie było wysokie, a terminy zapadalności krótkie. W efekcie już w tym roku plan KFD przewidywał wykup obligacji wartych ponad 8 mld zł. Fundusz stanął przed groźbą niewypłacalności deficyt był szacowany na 1,7 mld zł. Rząd zaproponował zmianę prawa pozwalającą na zrolowanie długu. Inwestycyjne opóźnienia spowodowane upadkiem firm budowlanych (Alpine) albo opuszczaniem przez nich placów budów (Polimex-Mostostal) spowodowały, że dziura finansowa w funduszu przestała być groźna. Przynajmniej na razie. [KAP] Wicepremierzy ostrzegają Alstom Elżbieta Bieńkowska i Janusz Piechociński chcą w maju szybkiego pendolino. Jeśli nie zapowiadają roszczenia. Polska nie powinna płacić producentowi pociągów pendolino, jeśli ten nie dostarczy pociągów z certyfikowaną prędkością powyżej 160 km/h uważa Janusz Piechociński, wicepremier i minister gospodarki. Ma wsparcie rządowej koleżanki Elżbiety Bieńkowskiej, wicepremier i minister rozwoju i infrastruktury. PKP Intercity odbierze takie składy, jakie zamówiła, a nie takie, jak chce jej dać producent uważa Elżbieta Bieńkowska. Jak pisaliśmy pod koniec marca, producent pendolino firma Alstom chce przekazać PKP Intercity pociągi homologowane tylko do prędkości 160 km/h. Marek Gawroński, rzecznik Alstomu, tłumaczył, że homologacja umożliwiająca rozwijanie prędkości do 250 km/h miałaby być zapewniona w drugiej fazie, pod koniec 2014 r. Zamawialiśmy i płaciliśmy za konkretne pendolino, a wykonawca zadania proponuje nam inne. W związku z tym powinniśmy złożyć oficjalne roszczenia odmawiające zapłaty powiedział w piątek w radiowej Trójce Janusz Piechociński. Termin pierwszych przejazdów pendolino to 14 grudnia 2014 r. PKP Intercity ma już w maju odebrać pociągi atestowane do prędkości 250 km/h. Jeśli Alstom ich nie dostarczy, Rewolucja w OC to koleje mogą mu naliczyć karę w przypadku dwumiesięcznego opóźnienia byłoby to 80 mln zł. PKP Intercity kupiło pociągi od Alstomu w maju 2011 r. Koszt 20 składów to ok. 400 mln EUR. Kontrakt o wartości 665 mln EUR obejmuje także budowę zaplecza technicznego w Warszawie oraz koszty utrzymania technicznego pociągów przez 17 lat. [EG, PAP] REKLAMA rewolucjawoc.pl Wywracamy OC do góry nogami

4 4 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 PulsDnia 205 Całość mln EUR Taką kwotę zatwierdziła Komisja Europejska na modernizację linii kolejowej Warszawa Działdowo Gdynia. będzie kosztować 371 mln EUR. [DI] Volkswagen kontroluje polską spółkę Niemiecki koncern wdrożył audyt wewnętrzny w Volkswagen Group Polska. Kontrowersji wokół firmy i jej szefa jest więcej Dawid Tokarz d.tokarz@pb.pl Miesiąc temu ujawniliśmy, że Grupa Lellek, jeden z najszybciej rozwijających się dilerów Volkswagena, sponsoruje Christofera Berckhana, kierowcę wyścigowego, który jest synem Ralfa Berckhana, szefa Volkswagen Group Polska (VGP). Dwa tygodnie później w siedzibie polskiej spółki pojawili się audytorzy, przysłani z centrali niemieckiego koncernu. Z informacji PB wynika, że kontrola wewnętrzna to nie tylko rezultat naszego artykułu, ale również zgłoszeń pracowników polskiej spółki. Ralf Berckhan przez lata zbudował sobie silną pozycję w strukturach VW, a VGP pod jego rządami osiąga dobre wyniki. Pewnie dlatego audyt wygląda na bardzo pobieżny ujawnia nasz informator. Oficjalnego komentarza w sprawie audytu nie uzyskaliśmy. Tomasz Piasny, rzecznik prasowy VGP, przekazał jedynie: tematy dotyczące bieżącej działalności firmy takie jak audyty wewnętrzne ( ) są wewnętrznymi sprawami VGP, których nie będziemy komentować. Tymczasem z informacji docierających do PB wynika, że audytorzy, gdyby chcieli, mieliby co sprawdzać. Sprawa Grupy Lellek jest tylko jednym z przypadków, w których zachodzi podejrzenie konfliktu interesów. Wątpliwe powiązania Christofer Berckhan, o którym pisaliśmy, startuje w zespole Forch Racing by Lukas Motorsport, założonym przez Wiesława Lukasa. Jednocześnie firma Forch Polska, której członkiem zarządu jest Lukas, podpisała w ubiegłym roku umowę z VGP na dostarczanie do sieci dilerskiej grupy VW w Polsce produktów firmy Forch, specjalizującej się w zaopatrzaniu warsztatów samochodowych. To nie wszystko. Jednym z dilerów VGP jest firma Gładysz i Synowie spod Tarnowa. Jej pracownicy pomagali od strony technicznej Christoferowi Berckhanowi w trakcie wyścigów. Co więcej, w 2012 r., kiedy Christofer i Adam Gładysz startowali razem w VW Scirocco Cup, VGP opłacała wyjazdy dziennikarzy na poszczególne starty. Polska spółka niemieckiego koncernu sponsorowała przy tym Gładysza, a co więcej w tym roku będzie on jeździł w cyklu Porsche GT3 Cup Challenge Central Europe w barwach Porsche Polska, czyli części VGP. Janusz Gładysz i jego syn Adam prowadzą też spółkę VW Racing Polska, organizującą cykl wyścigowy VW Castrol Cup. W ubiegłym roku startował w nim drugi JUŻ PISALIŚMY PB z 12 marca 2014 r. W trakcie przygotowywania artykułu o tym, że Grupa Lellek, jeden z dilerów VW, sponsoruje syna szefa Volkswagen Group Polska, ze zdjęć na jego oficjalnej stronie zniknęło logo Grupy Lellek. z synów Ralfa Berckhana, Sebastian. Przy czym ścigał się pod nazwiskiem matki, jako Sebastian Ramirez. Jego samochód przez cały rok oklejony był reklamami firmy Clip Logistics, mającej tego samego właściciela co STS Logistic, firma mająca umowę na obsługę logistyczną VGP. Tomasz Piasny zapewnia, że to przypadek żaden kierowca VW Castrol Cup nie miał wpływu na to, jakim samochodem będzie jeździł i jakie reklamy się na nim znajdą, bo auta były losowane. To samo mówi Janusz Gładysz. W działaniach swoich, Ralfa Berckhana i VGP nie widzę żadnych konfliktu interesów. Wszystko, co robimy, jest zgodne z prawem oraz etyką i nakierowane na sukces grupy VW w Polsce mówi Janusz Gładysz. Zgodnie z kodeksem Tomasz Piasny dodaje, że wszystkie umowy podpisywane przez VGP z podmiotami zewnętrznymi są nie tylko przejrzyste i zgodne z prawem, ale też całkowicie spójne z naszą polityką zakupową i kodeksem postępowania przyjętym przez VGP. W dokumencie tym można przeczytać m.in.: kładziemy duży nacisk na to, aby nasi pracownicy w trakcie wykonywania obowiązków zawodowych nie wchodzili w konflikty pomiędzy swoimi prywatnymi interesami a interesami Grupy Volkswagen. Dlatego należy unikać wszelkich sytuacji mogących powodować konflikty interesów oraz żadnemu pracownikowi nie wolno wykorzystywać kontaktów biznesowych Grupy do osiągania własnych lub cudzych korzyści lub działać na jej niekorzyść. Rodzynek reklamy pokazuje pazury W reklamowej dżungli globalnych gigantów coraz wyżej kiełkuje polska Group One. Spółka zapowiada duże akwizycje. Group One została właśnie wyróżniona przez prestiżowy brytyjski branżowy magazyn Campaign tytułem jednego ze światowych liderów w segmencie niezależnych agencji reklamowych. Gratulacje? Owszem, ale jeśli o Polskę chodzi, tytuł nie za bardzo mógł trafić w inne ręce. Grupa stworzona w ubiegłym roku przez Marka Żołędziowskiego (agencja Change Integrated), Jakuba Potrzebowskiego (dom mediowy Equinox) i Macieja Hutyrę (dom mediowy Value Media) jako jedyna rzuca kolejną rękawicę wielkim sieciowym graczom reklamy. W końcu 300 mln zł rocznego przychodu to nie przelewki. Czujemy ożywienie na rynku reklamowym, wygląda na to, że najgorsze już minęło. Naszym strategicznym celem jest dalsza konsolidacja branży. W ciągu 12 miesięcy chcemy przejąć przynajmniej jeden duży podmiot mówi Marek Żołędziowski, prezes Group One. Mobilna gorączka W kontekście przejęć Group One intuicja podpowiada, że celem mógłby być Mediacap Jacka Olechowskiego, który od dawna prowadzi biznesy z Markiem Żołędziowskim. Jednak obie strony na razie nie rozpatrują takiego scenariusza. Interesują nas podmioty z obszaru digital, mające zdrowe, powtarzalne wyniki finansowe precyzuje Marek Żołędziowski. Group One rozmawia z właścicielami spółek, które mają 3 mln zł rocznego zysku brutto, obracając się w sektorze mediów mobilnych i społecznościowych. A tu się dzieje: w ostatnich miesiącach globalne sieci reklamowe przejęły m.in. agencję interaktywną Lemon Sky za 21 mln zł i Socializer za niemal 30 mln zł (plus pokaźny bonus). Rynek wydaje się być rozgrzany do czerwoności. Na rynku nadal jest kilka bardzo interesujących podmiotów do przejęcia ocenia Marek Żołędziowski. Żubr bez stada Zeszły rok dla Group One, według informacji PB, zamknął się wyraźnym, kilkumilionowym, zyskiem. Spółka tego nie potwierdza, ale jej przedstawiciele przyznają, że grupa ma się dobrze i celuje w dużo więcej niż w obecne 0,3 mld zł przychodów. Jednocześnie z rozkładu jazdy spadł temat debiutu na GPW. Nie jest to dla nas priorytet, chociaż nie wykluczamy takiego scenariusza w przyszłości. Ewentualne przejęcie zrealizujemy z własnych pieniędzy zaznacza Marek Żołędziowski. Według szacunków analityków zachodnich koncernów reklamowych, planom będzie sprzyjać koniunktura w tej branży. Tylko w tym roku rynek ma dostać o 2 proc. więcej pieniędzy niż w 2013 r. Group One pracuje obecnie m.in. dla takich marek, jak Amica, Google czy Plus. Change Integrated bije się też o wielomilionowy budżet Żubra. Marek Żołędziowski jest pewien, że ofensywna strategia wypali i pozwoli na rozwój u boku globalnych gigantów. Nie chcemy iść za stadem. Gdy wszyscy za nim pójdą, trawa po naszej stronie płotu będzie bardziej zielona powiedział magazynowi Campaign. [KAJ] LATA DOŚWIADCZEŃ: Marek Żołędziowski przez siedem lat szefował Saatchi & Saatchi w Polsce. Od siedmiu lat buduje niezależny biznes w branży reklamowej. Skazywany na pożarcie, zaczyna coraz mocniej podgryzać globalnych gigantów. [FOT. ARC]

5 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA PRYWATYZACJA Dwie firmy chcą kupić MPEC Białystok Z trzech firm, które po zbadaniu sytuacji Miejskiego Przedsiębiorstwa Energetyki Cieplnej (MPEC) w Białymstoku chciały złożyć wiążące propozycje, zrobiły to dwie: Enea Wytwarzanie oraz GDF Suez Energy Services International. Miasto chce sprzedać udziały jednorazowo, w całości, jednemu podmiotowi lub ich grupie działającej wspólnie. Przedmiotem sprzedaży jest 85 proc. udziałów o wartości nominalnej 55,8 mln zł. Przedmiotem negocjacji jest nie tylko cena, ale także program rozwoju spółki. Miasto może sprzedać udziały MPEC przed jesiennymi wyborami samorządowymi. Tadeusz Truskolaski, prezydent Białegostoku, zastrzegł jednak, że decyzja będzie taka, jaką wypracuje komisja, która prowadzi i nadzoruje proces sprzedaży. [DI, PAP] Akcyza straciła procenty Luty przyniósł pierwszy spadek akcyzowych wpływów do budżetu. Branża straszy, że to równia pochyła. Styczeń był upojny: 1,148 mld zł niespełna 635 mln zł w tym samym okresie 2013 r. Tylko w ciągu jednego miesiąca budżet zarobił dodatkowe 500 mln zł dzięki decyzji o podwyższeniu akcyzy na wyroby spirytusowe o 15 proc. Producenci do maksimum wykorzystali moce pod koniec roku, żeby załapać się na starą stawkę, co budżet odczuł w styczniu. Po zastrzyku gotówki nadszedł jednak spadek. W lutym producenci napojów wyskokowych wpompowali do budżetu o 45 proc. mniej niż przed rokiem niespełna 191 mln zł, wobec 364 mln zł w lutym 2013 r. Branża przekonuje, że to dopiero początek. Scenariusz, który zapowiadaliśmy, zaczął się realizować. Marzec i kwiecień nie przyniosą ożywienia, dalszy dwucyfrowy spadek wpływów jest pewny. Dodatkowe 700 mln zł, które budżet miał zarobić na zwiększeniu akcyzy, pozostanie na papierze uważa Leszek Wiwała, prezes związku Polski Przemysł Spirytusowy. Przypomina, że sieci handlowe zrobiły zapasy tuż przed końcem roku, więc sprzedaż kwartalna producentów będzie drastycznie niższa niż w 2013 r. Na razie większość sklepów nie podniosła cen, więc klienci nie przestali kupować. Pytanie, jak się zachowają, gdy ceny wzrosną. Z rynku docierają do nas informacje, że handel chce rozłożyć podwyżkę w czasie, bo też boi się spadku rynku dodaje Leszek Wiwała. Producenci jednogłośnie prognozowali, że cały 2014 r. zamknie się dwucyfrowym spadkiem sprzedaży. Rynek co roku kurczy się o kilka procent, ale dotychczas wyniki ratowało rosnące zainteresowanie Polaków whisky i wódkami smakowymi. Zgodnie z budżetowymi założeniami, podwyżka akcyzy ma przynieść w 2014 r. wpływy o 780 mln zł wyższe niż planowane na rok poprzedni, w którym budżet miał uzyskać 6,7 mld zł. [MICH] BGK ma nową, bogatszą, strategię Państwowy Bank Rozwoju chce inwestować w infrastrukturę, wspierać eksport i samorządy. Przy BGK powstaną dwa nowe fundusze z udziałem PIR. Bank Gospodarstwa Krajowego coraz mocniej wczuwa się w rolę banku rozwojowego. W nagłówku nowej strategii do 2017 r. jest napis Państwowy Bank Rozwoju. I rzeczywiście cele BGK-PBR skoncentrowane są na wsparciu gospodarki. W strategii mocno stawia na rozwój Programu Inwestycje Polskie, na który tylko w tym roku planuje przeznaczyć 10 mld zł cztery razy więcej niż w 2013 r. O tyle też wzrośnie do 2017 r. zaangażowanie banku we wsparcie eksportu. BGK na tym polu prowadzi samodzielne działania, jak też za pośrednictwem KUKE, której jest akcjonariuszem (prawie 40 proc.). Przy banku powstanie kolejny, obok Funduszu Mieszkań na Wynajem, wehikuł inwestycyjny Fundusz Municypalny, wspierający rozwój budownictwa w samorządach. Na rzecz JST będzie też działać kolejny Fundusz Infrastrukturalny, budowany wspólnie z Polskimi Inwestycjami Rozwojowymi. Strategia zakłada wsparcie dla rozbudowy małej architektury, czyli głównie inwestycji w wodociągi, oczyszczalnie, spalarnie. Bank zapowiada, że takich inwestycji w spółki private equity/venture capital będzie więcej. Chce też zwiększyć udział mezzazine w finansowaniu innowacyjnych firm. Choć celem BGK nie jest, w każdym razie nie przede wszystkim, maksymalizacja zysków, to w 2013 r. wypracował solidny wynik netto w wysokości 740 mln zł. Rok wcześniej wyniósł on 479 mln zł. ROE wzrósł do 11,4 proc. z 8,2 proc. Bank ma bardzo wysoki wskaźnik kapitałowy 55,4 proc. (minimalny próg to 9 proc.). [ET] REKLAMA Z MasterCard Mobile bilety do kina 50% taniej Kupuj bilety do kina w aplikacji mobilnej Cinema City, korzystając z płatności MasterCard Mobile kartami MasterCard, i zapłać tylko połowę ceny! Topniejąca nadwyżka Wpływy z tytułu akcyzy (w mln zł) styczeń luty ,10 190, ,90 363,40 różnica 513,20-172,70 Źródło: Ministerstwo Finansów, PB mastercardmobile.pl Promocja jest realizowana od dnia 1 kwietnia 2014 r. i trwa do wyczerpania puli nagród, nie dłużej jednak niż do dnia 31 maja 2014 r. Aby wziąć udział w Promocji, Uczestnik zobowiązany jest dokonać zakupu za pośrednictwem aplikacji mobilnej Cinema City, korzystając z płatności MasterCard Mobile, kartami MasterCard. Klient, który spełni warunki Promocji, zapłaci tylko za 50% ceny biletu na wybrany seans filmowy. Szczegóły Promocji w regulaminie na oraz w kinach Cinema City.

6 6 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 PulsDnia James Rickards: Prognoza dla dolara nie jest dobra. W zasadzie jest on skazany na upadek. Menedżer w West Shore Funds i autor książki Currency Wars twierdzi, że największym problemem na świecie jest deflacja. Zwiększa stosunek zadłużenia do PKB, zmniejsza wpływy podatkowe, przyczynia się do tworzenia złych długów i szkodzi bankom. Zatem by jej uniknąć, banki centralne robią wszystko, co możliwe, i drukują pieniądze. Jeśli drukujesz dużo, łamiesz zaufanie do dolara ostrzega James Rickard. [KŁ, DI] Powraca pomysł wprowadzenia surcharge, czyli prowizji od wypłaty gotówki z bankomatu. Dzisiaj darmowe są wypłaty w sieci banku, w którym mamy rachunek, a sporo jest ofert rachunków z darmowym dostępem do wszystkich bankomatów w kraju. Jeśli ktoś nie ma takiego konta i pójdzie po pieniądze do obcego bankomatu, macierzysty bank może go obciążyć prowizją rzędu 1-6 zł od wypłaty w ramach tzw. disloyalty fee. Surcharge to coś innego. Polega na tym, że dodatkową opłatę z rachunku wypłacającego ściąga, oprócz własnego banku, również operator bankomatu. W takiej sytuacji za pobranie gotówki klient płaci dwa razy. W Polsce w ostatnich latach już dwa razy podejmowane były próby wprowadzenia surcharge przy okazji implementacji dyrektywy PSD i podczas nowelizacji ustawy o usługach płatniczych. Za każdym razem kończyło się tylko na projektach. NBP przekonywał wtedy, że wprowadzenie tak poważnych zmian wymaga analizy i szerokiej dyskusji. Właśnie taką dyskusję rozpoczął. Przy NBP powstał zespół roboczy ds. opłat bankomatowych. Bank przygotował już ponad 100-stronicowy raport o rynku bankomatów w Polsce. Punktem wyjścia do rozważań o zasadności bądź nie wprowadzenia surcharge jest pytanie, czy Polacy mają odpowiedni dostęp do gotówki, głównie chodzi o bankomaty. Jednym z najważniejszych powodów uzasadniających wprowadzenie dodatkowych prowizji jest zdobycie pieniędzy na inwestycje w rozwój ich sieci. Gotówką w gotówkę Średnio w Unii na 1 mln mieszkańców przypada 864 bankomatów, w Polsce 484, co daje nam 19. miejsce na 27 krajów. W czołówce są Portugalia (1566), Belgia (1417) oraz Hiszpania (1219). Na Darmowe bankomaty zagrożone Czy za pomocą bankomatów można ubić żywą gotówkę? Zespół w NBP do końca roku ma zarekomendować: wprowadzać surcharge czy nie Eu ge niusz Twa róg e.twa rog@pb.pl drugim końcu zestawienia znajdują się m.in. Szwecja (359) i Finlandia (213). Porównując się z innymi, trzeba pamiętać o specyfice lokalnych rynków. Portugalia i Hiszpania mają dużo bankomatów, bo instalowane są głównie ze względu na turystów mówi Jakub Grzechnik, zarządzający płatnościami w PKO BP. Specyfika Skandynawii polega natomiast na tym, że mieszkańcy używają kart głównie do płacenia w sklepach, a nie pobierania gotówki. W Szwecji aż 90,5 proc. płatności przypada na karty. W Polsce odsetek ten wynosi 61,2 proc. Jak się jednak okazuje, Niemcy jeszcze bardziej lubią płacić gotówką, ponieważ kartą regulują tylko 57,7 proc. rachunków, co daje im 20. miejsce na 25 krajów. Dzieje się tak, mimo że nasi zachodni sąsiedzi z 1008 bankomatów na 1 mln mieszkańców zajmują 5. miejsce w UE. To daje do myślenia w kontekście surcharge, którego wprowadzenie ma na celu nie tylko zagęszczenie sieci bankomatów, ale również ograniczenie obrotu gotówką. Edukacyjny bankomat Brzmi to paradoksalnie, że łatwiejszy dostęp do gotówki ma ją eliminować, ale takie myślenie ma sens. Autorzy raportu zwracają uwagę, że większa dostępność bankomatów mogłaby skłonić osoby, które nie mają rachunku, do założenia konta i używania karty. Na początek w bankomacie, a potem, w miarę oswajania się z instrumentem płatniczym, również do płacenia za zakupy. Takich osób najwięcej mieszka na wsi 28 proc. mieszkańców nie ma relacji z bankiem. Sieć bankomatów jest tu najbardziej dziurawa, ponieważ instalowanie urządzeń, ze względu na niewielką liczbę transakcji, jest nieopłacalne. Teza o edukacyjnych walorach bankomatu podupada nieco w zderzeniu z tymi samymi badaniami, ale dotyczącymi poziomu nieubankowienia wśród mieszkańców miast. Okazuje się, że w miejscowościach o liczbie tys. mieszkańców, gdzie bankomatów nie brakuje, konta nie ma 27 proc. dorosłej populacji. 18,9 tys. Tyle bankomatów działało na koniec 2013 r. 10 lat wcześniej stało ich w Polsce Według prognoz NBP, w 2016 r. ich liczba wzrośnie do 23 tys. 55 proc. Tyle osób wypłaca gotówkę z bankomatów, na poczcie 16 proc., 15 proc. w banku/ SKOK-u. 47 proc. Polaków płaci gotówką do 5 razy w tygodniu, 11 proc. więcej niż 10 razy (dane NBP z 2013 r.). 82 proc. transakcji przypada na gotówkę, 16 proc. na karty, 2 proc. na polecenia przelewu. 1 zł Surcharge w takiej wysokości zmieni sposób wypłaty gotówki 75 proc. Polaków: 28 proc. poszuka bankomatu bez opłat, 17 proc. wypłaci pieniądze z bankomatu własnego banku, 11 proc. pójdzie do oddziału, 8 proc. będzie płacić w sklepach kartą (dane NBP). Analiza NBP wskazuje zresztą, że sieć bankomatowa rozkłada się dość równomiernie w całym kraju. Najwięcej bankomatów jest w miastach. W 22 największych, gdzie mieszka 22,7 proc. Polaków, stoi 38,5 proc. z 18,9 tys. bankomatów. W Warszawie są prawie na każdym rogu ulicy 1784 urządzeń (9,9 proc. sieci). Daleko w tyle jest drugi w tym zestawieniu Kraków 654 urządzenia. Wrocław, Poznań, Łódź mają po około 500 bankomatów. 30 proc. sieci bankomatowej skoncentrowana jest na Mazowszu i na Śląsku. Przeliczając liczbę maszyn na 1 mln mieszkańców, okazuje się jednak, że dostęp do nich jest porównywalny w całym kraju. Najlepszy dostęp do pieniędzy mają mieszkańcy Mazowsza (602 bankomaty) i Pomorskiego (535), najsłabszy Świętokrzyskiego (313) i Podkarpackiego (316). Bankomat nie jest jedynym źródłem gotówki. Być może powinniśmy zastanowić się nad rozwijaniem alternatywnych kanałów i usług, np. cash back mówi Joanna Erdman, menedżer ds. kart w mbanku. Cash back zamiast bankomatu NBP oblicza, że terminali POS w oddziałach banków, SKOK-ach i sklepach jest 63,1 tys. W tym 30 tys. to terminale dostosowane do wypłaty gotówki (cash back). Na razie usługa nie jest popularna. W 2013 r. NBP odnotował 3,3 mln takich transakcji wobec 770 mln wypłat z bankomatów. Bank wskazuje jednak na duży potencjał dla cash backu, ponieważ teoretycznie pieniądze można by wypłacać w kasach 261 tys. punktów handlowych. Liczba sklepów akceptujących karty stale rośnie w latach dynamika wyniosła 20,5 proc. Według analiz zleconych przez NBP, do końca 2016 r. liczba bankomatów wzrośnie do 23 tys., co w przeliczeniu na 1 mln mieszkańców będzie stanowić 57 proc. średniej unijnej. Nie rozstrzygają one jednak, czy sieć punktów wypłaty gotówki uzasadnia wprowadzenie surcharge. Rozstrzygnięciem tej kwestii zajmie się zespół ds. surcharge. Zaproszeni do niego zostali przedstawiciele banków, organizacji branżowych, pracodawców, konsumenckich, agentów rozliczeniowych i Ministerstwa Finansów. Na pierwszym spotkaniu zapoznali się z raportem. Na kolejnym, w kwietniu, mają przedstawić propozycje i uwagi. Do końca roku zespół powinien wypracować rekomendacje. Prace nad możliwością wprowadzenia dodatkowej prowizji są ruchem w kierunku realizacji strategii rozwoju obrotu bezgotówkowego stwierdza krótko Marek Szafirski, prezes Euronetu, który, tak jak banki dysponujące największymi sieciami bankomatów, potencjalnie będzie największym beneficjentem surcharge. Jakub Grzechnik z PKO BP, do którego należy ponad 3 tys. bankomatów, uważa jednak, że decyzje w tej sprawie trzeba podejmować z dużą rozwagą. W najprostszym ujęciu surcharge odczują wszyscy operatorzy i konsumenci. Trzeba zapytać o korzyści i skutki. Przykład programu rozbudowy terminali płatniczych, finansowanego przez banki w ostatnich latach, pokazuje, że można wspierać budowę infrastruktury płatniczej konkretnie w tych obszarach, w których przy obecnych warunkach ekonomicznych nie można zaspokoić potrzeb klientów mówi Jakub Grzechnik. Joanna Erdman przywołuje Polski System Płatności jako dobry przykład konstruktywnej kooperacji na rzecz rozwoju rynku i wskazuje, że porozumienie wszystkich zainteresowanych może przynieść lepsze efekty niż dodatkowe opłaty, które uderzą w klientów. Celem nadrzędnym jest rozwój obrotu bezgotówkowego, a dyskusyjne jest, czy instalowanie bankomatów w małych miejscowościach subwencjonowane z surcharge jest właściwym środkiem. Struktura kosztów operatorów bankomatów być może nie jest optymalna. Chcemy o tym otwarcie rozmawiać w ramach zespołu mówi Joanna Erdman.

7 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA POLITYKA I ENERGIA UE pomoże Ukrainie spłacić rachunki za gaz Güenther Oettinger, komisarz UE do spraw energii, pracuje nad planem pomocy Ukrainie w spłaceniu części zobowiązań wobec Rosji. Jesteśmy w ścisłym kontakcie z Ukrainą i jej przedsiębiorstwem gazowym, aby zagwarantować, że Ukraina jest w stanie zapłacić rachunki i jej dług w Gazpromie nie wzrośnie bardziej powiedział Güenther Oettinger. Komisarz przygotowuje rozwiązanie będące częścią pakietu pomocowego Międzynarodowego Funduszu Walutowego, Unii Europejskiej i Banku Światowego dla Ukrainy, z którego będzie można spłacić zaległe rachunki. Güenther Oettinger uważa, że nie ma powodu do paniki w sprawie rosyjskich dostaw do Europy, bo ich zapewnienie leży w interesie Rosji, gdyż potrzebuje ona dochodów. [DI, PAP] Aktywa po Petrolinveście znów na sprzedaż Gasten szuka nabywcy ledwie rok po przejęciu biznesu LPG od Petrolinvestu. Chętnych nie ma, mają inne zajęcie. Biznes LPG, należący niegdyś do Petrolinvestu kontrolowanego przez Ryszarda Krauzego, znów jest na sprzedaż. Gdyńska firma Gasten, która pod koniec 2012 r. przejęła te aktywa, wytrzymała w tym sektorze nieco ponad rok. Niedawno rozesłała oferty do istotnych graczy rynkowych, proponując im nabycie jej biznesu. Chętnych brak Z Gastenem nie udało nam się skontaktować. Nie wiemy więc, dlaczego właściciele nie chcą kontynuować pracy w sektorze gazu płynnego. Wiemy natomiast, że oferta obejmująca m.in. rozlewnie gazu płynnego w Suwałkach i w Łubianie oraz gazowy terminal morski w Gdyni nie cieszy się wielkim zainteresowaniem. Nie interesuje nas przejmowanie infrastruktury, której na polskim rynku i tak jest nadmiar. Stawiamy na rozwój organiczny i wzbogacanie oferty mówi Sylwester Śmigiel, prezes Gaspolu, jednego z największych podmiotów na rynku LPG w Polsce. Nie jesteśmy zainteresowani tymi aktywami, bo już teraz naszą infrastrukturą pokrywamy cały kraj. Port w Gdyni też nas nie kusi, bo dostawy LPG odbywają się dziś przede wszystkim drogą lądową, głównie ze Wschodu. Nie sądzę też, aby aktywami Gastenu zainteresował się którykolwiek z dużych graczy. Rozlewni w Polsce jest już po prostu dużo, konkurencja jest liczna, więc firmy dążą raczej do optymalizacji uważa Jerzy Szablewski, dyrektor generalny AmeriGas w Polsce, innego dużego gracza. Na polskim rynku LPG działa około 100 podmiotów, a liczbę rozlewni szacuje się na 120. Dla porównania w Europie Zachodniej firm jest na rynku kilka. Dlatego w ostatnich latach polski rynek się konsolidował. Tylko w zeszłym roku Novatek kupił od koncernu Statoil dział instalacji zbiornikowych LPG, AmeriGas przejął biznes LPG od BP, a Gaspol jest w trakcie przejmowania biznesu butli gazowych od Orlen Gaz (realizuje warunki postawione transakcji przez UOKiK). Dlatego teraz główni gracze koncentrują się raczej na porządkowaniu struktury po przejęciach. Chcemy być firmą multienergetyczną, co oznacza, że oferujemy klientom już nie tylko LPG, czyli gaz w zbiornikach, w butlach i autogaz, ale również instalacje mikrokogeneracyjne, produkujące ciepło i prąd, połączone z rozwiązaniami z sektora energii odnawialnej, czyli panelami fotowoltaicznymi lub kolektorami słonecznymi. A do tego, od końca ubiegłego roku sprzedajemy energię elektryczną, a w drugim kwartale ruszymy ze sprzedażą gazu ziemnego wylicza Sylwester Śmigiel. Multioferta Gaspolu najwyraźniej podoba się konkurencji. AmeriGas też myśli o włączeniu gazu ziemnego do oferty. Ale w odleglejszej przyszłości. W tym roku możemy natomiast wyjść z ofertą rozwiązań mikrokogeneracyjnych, wykorzystujących LPG. Szykujemy też kilka innych niespodzianek zapowiada Jerzy Szablewski. Rynek słabnie Firmy pracują nad sobą i rynkiem, bo segment obejmujący ściśle LPG się kurczy. Z raportu Polskiej Organizacji Gazu Płynnego wynika, że sprzedaż gazu płynnego LPG w Polsce w 2013 r. wyniosła 2,15 mln ton, co oznacza spadek o 1,4 proc. w porównaniu z 2012 r. Niezmienna jest w zasadzie struktura tego rynku. Ok. 73 proc. sprzedaży stanowi autogaz, 14 proc. butle, a 12 proc. zbiorniki. Słabe zachowanie całego rynku LPG wynika więc przede wszystkim ze słabości rynku autogazu. Spadł w zeszłym roku o 1,6 proc. jest to tendencja trwała i ogólnoświatowa. Poprawia się jakość dróg, ludzie oszczędzają paliwo i nie niweluje tego nawet wzrost liczby aut. Stała jest też tendencja spadkowa na rynku butli gazowych zmniejszył się o 3,2 proc. w stosunku do 2012 r. Butle są wypierane przez tańszy gaz ziemny, dostarczany rozbudowywanymi wciąż sieciami, a tej straty nie nadrabia rosnące zużycie LPG w grillach czy parasolach grzewczych. Gaz w zbiornikach, stosowany przede wszystkim w przemyśle i rolnictwie, wzrósł natomiast o 1,9 proc. Magdalena Graniszewska m.graniszewska@pb.p REKLAMA Burmistrz Miasta Kolno Ogłasza pierwszy przetarg ustny ograniczony na sprzedaż nieruchomości stanowiących własność Miasta Kolno pod zabudowę usługowo przemysłową Uzasadnienie przetargu ograniczonego. Do przetargu ograniczonego mogą przystąpić osoby fizyczne i prawne które spełnią następujące warunki: Część I postępowania przetargowego Przetarg na sprzedaż nieruchomości 1. Lokalizacja: Kolno ul. Składowa 2. Opis nieruchomości i oznaczenie wg danych z ewidencji gruntów: 3. Przeznaczenie nieruchomości w miejscowym planie zagospodarowania terenu: teren 4. Cena wywoławcza nieruchomości netto: 5. Wadium: 6. Informacje dodatkowe: 7. Pozostałe uwarunkowania zgodnie z częścią II ogłoszenia Część II - Uwarunkowania dla wymienionych postępowań przetargu ograniczonego 2. Przeznaczenie nieruchomości w miejscowym planie zagospodarowania terenu: 3. Pisemne oświadczenia: 4. Termin i miejsce zgłoszenia uczestnictwa: pisemne zgłoszenia uczestnictwa wraz Przetarg na sprzedaż nieruchomości przy ul. Składowej w Kolnie dnia 9 czerwca 2014 r. godz Lista osób zakwalifikowanych do przetargu: 12 czerwca 2014 r. 6. Miejsce przeprowadzenia przetargu ustnego: 16 czerwca 2014 r. o godz Termin, miejsce, wysokość oraz forma wniesienia wadium: 9 czerwca 2014 r. 8. Warunki udziału w przetargu: 9. Kryteria wyboru oferty: 11. Skutki uchylenia się od zawarcia umowy: 12. Informacje dodatkowe: 13. Uczestnicy przetargu ograniczonego ustnego winni: 14. Zastrzeżenia:

8 8 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 PulsDnia A- Do takiego poziomu, z BBB, agencja Standard & Poor's podniosła ocenę wiarygodności kredytowej Litwy. Wzrost gospodarczy Litwy i wyniki finansowe w 2013 r. przerosły jej oczekiwania. Agencja przewiduje, że wzrost będzie silny i zrównoważony do 2017 r., a deficyt sektora finansów publicznych będzie nadal się zmniejszał. W ocenie agencji Litwa spełnia wszystkie kryteria konwergencji do przyjęcia euro i najpewniej wejdzie do strefy euro w styczniu 2015 r. [DI, PAP] Liczba pasażerów (w mln) Przychody (w mln EUR) Kopenhaga 23,3 Kopenhaga 23,3 Düsseldorf 20,8 Düsseldorf 20,8 Budapeszt 8,5 Budapeszt 8,5 Zurych 24,8 Zurych 24,8 Frankfurt 188 Frankfurt 188 Wiedeń 22,2 Wiedeń 22,2 Jak się mają europejskie lotniska* Warszawa Praga 9,6 10,8 Warszawa Praga 9,6 10,8 Wynik operacyjny (w mln EUR) Liczba etatów Kopenhaga 23,3 Kopenhaga 23,3 Düsseldorf 20,8 Düsseldorf 20,8 Budapeszt 8,5 Budapeszt 8,5 Zurych 24,8 Zurych 24,8 Frankfurt 188 Frankfurt 188 Wiedeń 22,2 Wiedeń 22,2 Warszawa 9,6 Warszawa 9,6 Praga 10,8 Praga 10,8 Nowy szef ściąga port PPL musi się zmienić. Wiedzą o tym właściciel, szef, eksperci. Dotarło też do części pracowników, ale nie do związkowców Małgorzata Grzegorczyk m.grzegorczyk@pb.pl Średnia pensja 9,3 tys. zł, wzrost wynagrodzeń w ciągu ostatnich trzech lat o 15 proc., wartość dodatkowych świadczeń 1,2 tys. zł rocznie, odprawa to 36 pensji. Związkowiec zatrudniony jako operator maszyn czy malarz zarabia 12,5 tys. zł, choć z powodu pełnionej funkcji nie wykonuje pracy, a jeśli nie przyjmie nowych warunków pracy, zgarnie 350 tys. zł odprawy. Takie cuda dzieją się w PPL, spółce zarządzającej warszawskim lotniskiem, jednym z 21 przedsiębiorstw państwowych, które zostały nam w spadku po PRL. Koszmarny układ To, co dla pracowników brzmi bajecznie, jest koszmarem dla szefa spółki, w której koszty wynagrodzeń wzrosły od 2009 r. z 210 do 257 mln zł, a zwolnienie kogoś oznacza konieczność wypłaty fortuny. Michał Kaczmarzyk, który w lutym został dyrektorem generalnym PPL, wypowiedział w marcu Zakładowy Układ Zbiorowy Pracy (ZUZP), bo żaden z ośmiu związków zrzeszających 1,8 tys. z 2,2, tys. pracowników, nie zgodził się na proponowane przez niego zmiany. Chodziło o wycięcie takich zapisów, jak uzyskiwanie zgody rady pracowniczej przy podejmowaniu większości decyzji czy wysokość odpraw. 10 czerwca układ wygaśnie i zaczną się zwolnienia do końca roku pracę straci 500 osób. Mimo wygaśnięcia układu zbiorowego dostaną odprawy. Przy średniej odprawie na poziomie 300 tys. zł (osoby w wieku przedemerytalnym otrzymają nawet 400 tys. zł) spółka wyda na to 150 mln zł. Ale dzięki redukcji rok później PPL wyda na wynagrodzenia o ponad 50 mln zł mniej. Nie chcę publicznie rozmawiać o wysokości wynagrodzeń i innych benefitów w PPL. Po pierwsze, zatrudniamy wysokiej klasy specjalistów, od których pracy NIEMAL NIEWIDZIALNI: Chociaż w PPL pracuje 2,2 tys. osób, trudno je spotkać na lotnisku, bo 800 z nich to pracownicy administracyjni, a większość usług wykonują spółki zewnętrzne. To właśnie wśród pracowników administracyjnych planowane są zwolnienia, które mają objąć 500 osób. [FOT. DARIUSZ KŁOSIŃSKI, LOTNISKO CHOPINA] zależy nasze bezpieczeństwo i musimy im dobrze płacić. Po drugie, jest to kwestia do dialogu ze związkami zawodowymi. Jestem zdeterminowany, aby przeprowadzić restrukturyzację PPL i po stronie załogi widzę rosnącą świadomość konieczności zmian oraz gotowość do rozmowy. Bardzo zależy mi na osiągnięciu porozumienia w tych kwestiach mówi Michał Kaczmarzyk. Cztery największe związki zrzeszające 1,7 tys. pracowników PPL planują na 7 maja strajk. Od miesiąca wzywamy dyrektora do rokowań, ale odmawia rozmów. Podjął dialog tylko z jednym ze związków. Wystąpimy

9 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA ENERGETYKA JĄDROWA Westinghouse dostarczy Ukrainie paliwo Koncern Westinghouse i Energoatom, operator ukraińskich elektrowni jądrowych, podpisały umowę, wartości 100 mln USD, o przedłużeniu do 2020 r. dostaw paliwa jądrowego. Westinghouse jest alternatywą dla dostawców rosyjskich. Od 2011 r. dostar- cza paliwo dla trzech spośród 15 ukraińskich reaktorów, z których pochodzi połowa produkowanej w kraju energii elektrycznej. Ukraina eksploatuje radzieckiej konstrukcji reaktory WWER, a Westinghouse jest jedynym producentem spoza Rosji, który jest w stanie wyprodukować do nich paliwo. Nasze paliwo zostało uznane za bezpieczne. Spodziewamy się, że udział Westinghouse na ukraińskim rynku będzie się stale zwiększał powiedział Danny Roderick, prezes Westinghouse. [DI, PAP] REKLAMA Kopenhaga 29,4 Düsseldorf Budapeszt 28,6 11,0 Pomorska Specjalna Strefa Ekonomiczna spółka z o.o. z siedzibą w Sopocie Sopot, ul. Władysława IV 9 Zurych Praga Frankfurt Wynagrodzenia pracowników do przychodów portu (w proc.) Wiedeń Warszawa 30,6 29,0 23,5 47,3 22,0 *dane za 2012 r. Źródło: PB na ziemię do prokuratury z doniesieniem o utrudnianiu działalności związkowej zapowiada Marek Żuk, przewodniczący ZZPLC. Zaznacza, że chce bronić miejsc pracy. My proponowaliśmy program dobrowolnych odejść, dyrektor szantażował, że albo zawiesimy ZUSP, albo go nam wypowie. Wbrew temu, co mówi dyrektor, spółka jest bogata, ma pieniądze dodaje Marek Żuk. Kondycja spółki jest jednak inna, niż przedstawiają ją związkowcy zamiast spodziewanych 30 mln zł zysku za 2013 r. Michał Kaczmarzyk przewiduje stratę. Ma to związek z zawiązaniem rezerw na roszczenia mieszkańców w wysokości 160 mln zł. Związkowcy twierdzą, że to skok na ich kasę. W walce sięgają po mocno kontrowersyjne metody jeden ze związków w PPL, Solidarność 80 wysłał donos na LOT do Komisji Europejskiej. Przekonuje w nim, że LOT niesłusznie otrzymał pomoc publiczną. Eksperci zauważają, że związkowcy PPL zapomnieli najwyraźniej, że 50 proc. przychodów ich spółki pochodzi właśnie od narodowego przewoźnika. Solidarność 80 została oficjalnie skrytykowana przez Związek Zawodowy Pilotów Komunikacyjnych PLL LOT. Już nie błyszczy Dotychczas PPL był postrzegany jako maszynka do zarabiania pieniędzy, ale okazuje się, że na tle innych europejskich portów Lotnisko Chopina, którym zarządza PPL, wypada blado. Z 15 lotnisk ma najwyższy stosunek zatrudnionych na liczbę pasażerów. Niższe przychody od Chopina ma tylko Ryga, a mimo to w wynagrodzeniach Warszawa przebija cztery porty. U nas średnia pensja jest o ponad połowę niższa. To jest kuriozum. Nie dziwię się związkom, że bronią się rękami i nogami, ale dlaczego dopuściły do takich przerostów zatrudnienia? dziwi się prezes jednego z regionalnych portów. Lenin na pomniku Zmiany w PPL są nieuniknione. Michał Kaczmarzyk ma poparcie Ministerstwa Infrastruktury i Rozwoju. Ministerstwo przygotowuje projekt komercjalizacji PPL. Będzie to ta sama ścieżka, jaką poszła Poczta Polska mówi Bartłomiej Bodio, poseł PSL, szef podkomisji ds. transportu lotniczego i gospodarki morskiej. Oznacza to, że PPL będzie działać na zasadach kodeksu handlowego i z radą nadzorczą. Niektórzy radzą pójść dalej. Komercjalizacja to słowo zakłamane, zostaniemy w pół kroku, jak Lenin na pomniku. Należy PPL sprywatyzować z udziałem polskiego i zagranicznego kapitału uważa Andrzej S. Nartowski, prezes Polskiego Instytutu Dyrektorów. na podstawie Rozporządzenia Ministra Gospodarki i Pracy z dnia 15 listopada 2004 r. (Dz. U. z 2004 r. Nr 254, poz z późn. zm.) w sprawie przetargów i rokowań oraz kryteriów oceny zamierzeń co do przedsięwzięć gospodarczych, które mają być podjęte przez przedsiębiorców na terenie Pomorskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej ogłasza przetarg łączny w celu ustalenia przedsiębiorcy, który uzyska zezwolenie na prowadzenie działalności gospodarczej na terenie Strefy oraz nabędzie nieruchomość należącą do Pomorskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej sp. z o.o., położoną na obszarze Pomorskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej. 1) W skład mienia objętego przetargiem wchodzi nieruchomość gruntowa zabudowana o łącznej powierzchni 1,8193 ha, składająca się z działki o numerze ewidencyjnym 17/20, obręb 0008 w Ostaszewie gmina Łysomice, woj. kujawsko-pomorskie. Nieruchomość objęta jest księgą wieczystą KW nr TO1T/ /5 prowadzoną przez Sąd Rejonowy w Toruniu, VI Wydział Ksiąg Wieczystych. Nieruchomość stanowi własność Pomorskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej sp. z o.o. z siedzibą w Sopocie. 2) Powyższa nieruchomość położona jest na obszarze Pomorskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej Podstrefa Łysomice, Kompleks II, woj. kujawsko-pomorskie i stanowi przedmiot udostępnienia. Zasady oraz warunki udostępnienia nieruchomości będą przedmiotem przetargu. 3) Warunkiem udziału w przetargu jest wykupienie w terminie do dnia 23 kwietnia 2014 r. włącznie, Specyfikacji Istotnych Warunków Przetargu oraz wpłacenie w terminie do 5 maja 2014 r. wadium w wysokości 10% ceny wywoławczej nieruchomości określonej w Specyfikacji.... Cena ww. Specyfikacji... wynosi ,00 PLN + VAT (23%). Wpłaty należy dokonać na konto Pomorskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej sp. z o.o. z siedzibą w Sopocie nr w mbank O/Gdańsk. Odbiór Specyfikacji... za okazaniem oryginału dowodu wpłaty w siedzibie Spółki w Sopocie, ul. Władysława IV 9. 4) Oferta składana w przetargu powinna zawierać wszystkie elementy wymienione w Specyfikacji Istotnych Warunków Przetargu. Ocena przedsięwzięcia gospodarczego, przedstawionego w ofercie, będzie dokonana w oparciu o kryteria zamieszczone w Rozporządzeniu Ministra Gospodarki i Pracy z dnia 15 listopada 2004 r. (Dz. U. Nr 254, poz z późn. zm.). 5) Oferty należy składać w siedzibie Spółki w Sopocie przy ul. Władysława IV 9. Ostateczny termin składania ofert mija 5 maja 2014 r. o godz. 14:30. 6) Komisyjne otwarcie ofert nastąpi 6 maja 2014 r. o godz. 10:00 w siedzibie Spółki w Sopocie, ul. Władysława IV 9. 7) Pomorska Specjalna Strefa Ekonomiczna sp. z o.o. z siedzibą w Sopocie może unieważnić przetarg w przypadku, gdy: a) wystąpiła istotna zmiana okoliczności powodująca, że prowadzenie postępowania nie leży w interesie publicznym, czego nie można było wcześniej przewidzieć, b) postępowanie obarczone jest wadą uniemożliwiającą zawarcie ważnej umowy na udostępnienie prawa do nieruchomości. 8) Pomorska Specjalna Strefa Ekonomiczna sp. z o.o. z siedzibą w Sopocie zastrzega sobie prawo do swobodnego wyboru ofert w przypadku ich równorzędności, po przeprowadzeniu dodatkowych negocjacji z oferentami. 9) Informacji na temat przetargu i Specyfikacji Istotnych Warunków Przetargu udziela się w Biurze Pomorskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej sp. z o.o. w Toruniu, Toruń, ul. Grudziądzka 132, tel , fax ) Treść niniejszego ogłoszenia, w języku polskim oraz w języku angielskim, dostępna jest na stronie internetowej Zdjęcie dnia Polacy ślą PIT-y przez internet tyle zeznań podatkowych za 2013 r. przez internet złożyli Polacy w ciągu trzech miesięcy. To prawie 50 proc. więcej niż w analogicznym okresie przed rokiem i więcej niż w całym 2013 r. Statystyki pokazują, że podatnicy przekonali się do e-deklaracji rok temu co piąty PIT składany był w formie elektronicznej, a w tym już co trzeci. Ministerstwo Finansów liczy, że w tym roku aż 5 mln deklaracji zostanie złożonych przez sieć. Resort zapowiada, że od przyszłego roku składanie PIT będzie jeszcze łatwiejsze, bo zeznanie przygotują urzędnicy, a podatnik będzie musiał jedynie je zaakceptować, ewentualnie skorygować. To uderzy w małe firmy księgowe takie jak ta, która powstała przy owianej złą sławą ul. Brzeskiej w Warszawie. [GN, MGOR]

10 10 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 PulsDnia 439 producenta mln EUR Tyle brytyjska grupa CVC Capital Partners zaproponowała za przejęcie hiszpańskiego oliwy Deoleo. Największy na świecie producent butelkowanej oliwy z oliwek przyjął ofertę. Pierwszy etap przejęcia zakłada kupno 29,99 proc. akcji Deoleo. Hiszpania produkuje połowę oliwy z oliwek na świecie, a Deoleo, do którego należą takie marki, jak Carbonell i Hojiblanca, jest dla rządu Hiszpanii kluczowym eksporterem krajowym. [KŁ, DI] Vivid Games rusza na podbój Azji Kierunek Chiny, Japonia i Korea Południowa producent gier liczy, że podbije serca milionów Azjatów Mariusz Gawrychowski m.gawrychowski@pb.pl Chińczycy i Japończycy grają w inne gry niż Europejczycy. O ile na Starym Kontynencie silną pozycję mają tytuły na komputery i konsole, to na Dalekim Wschodzie liczą się przede wszystkim gry on-line i mobilne. W tych ostatnich specjalizuje się bydgoski producent Vivid Games, który tytułem Real Boxing w ubiegłym roku mocno zaakcentował obecność na globalnym rynku gier na smartfony i tablety. Po sukcesie w USA i Europie Zachodniej rusza na Wschód. Model szyty na miarę Japonia, Korea Południowa i Chiny to miliony klientów. Rynek jest jednak na tyle specyficzny, że nie będziemy na niego wchodzić samodzielnie. Zdecydowaliśmy się na poszukiwanie lokalnego partnera mówi Remigiusz Kościelny, prezes Vivid Games. Spółka poświęciła kilka ostatnich miesięcy na sondowanie dalekowschodniego rynku. Jej przedstawiciele brali udział w targach i zapoznawali się z miejscowymi firmami. W końcu zdecydowali się na nawiązanie współpracy z jedną z nich. Umowę podpiszemy w ciągu kilku tygodni. Wybrany przez nas podmiot zajmie się dystrybucją i marketingiem gier na rynku azjatyckim mówi prezes bydgoskiego studia. Na pierwszy ogień pójdzie Real Boxing. Walki bokserskie na smartfony i tablety kupił dotychczas milion graczy na całym świecie. Tytuł jest także znany na Dalekim Wschodzie jest jedną z najlepiej sprzedających się obecnie gier mobilnych w Korei Południowej. Deweloper zamierza go jednak REKLAMA ) 2) 1,7979 ha 4/ r r Gino Rossi wycofało się ze sprzedaży Simple Grupa giełdowa przerwała proces sprzedaży marki odzieżowej jeszcze przed rozpoczęciem rozmów z inwestorami. Marka odzieży luksusowej Simple Creative Products pozostanie jednak w obuwniczej grupie Gino Rossi. Według naszych informacji, w zeszłym tygodniu doradca przerwał proces sprzedaży, zanim tak naprawdę się on rozpoczął. Przypomnijmy, kilkunastu inwestorów otrzymało listy o poufności, jednak do negocjacji JSW da zastrzyk KW Kompania Węglowa łaknie gotówki jak kania dżdżu. Dostanie wkrótce 1,5 mld zł od Jastrzębskiej Spółki Węglowej. Giełda patrzy na świat krótkoterminowo, a zarząd JSW strategicznie i długoterminowo tak Jarosław Zagórowski, prezes Jastrzębskiej Spółki Węglowej, komentował w piątek spadek kursu swojej spółki. Przecena o 4,3 proc. była owocem ogłoszenia przez JSW podpisania przedwstępnej umowy zakupu od Kompanii z zainteresowanymi podmiotami nie doszło. Jest to dość nietypowa sytuacja, która potwierdza brak zdecydowania rady nadzorczej oraz zarządu Gino Rossi mówi rozmówca zbliżony do transakcji, chcący zachować anonimowość. Tomasz Malicki, prezes Gino Rossi, obstaje przy poprzednim stanowisku i nie chce komentować toczącego się do niedawna procesu. Trudno mi się odnosić do informacji, o których nie wiem, skąd pochodzą i kto je przekazuje. Zresztą udzieliłem już odpowiedzi na te pytania. Wydaje mi się, że apetyt na sprzedaż spółki Węglowej kopalni Knurów- -Szczygłowice. Dla JSW kopalnia jest atrakcyjna ze względu na zasoby węgla koksowego, w którego wydobyciu specjalizuje się jastrzębska spółka. Inwestycja warta 1,49 mld zł nie spodobała się jednak analitykom. Transakcja dochodzi do skutku w najgorszym możliwym momencie z punktu widzenia cen węgla. Są na 6-letnim minimum, popyt z Chin słabnie, a do tego rośnie produkcja w Australii, gdzie firmy górnicze obniżają koszty. W takim środowisku przejęcie za 1,5 mld zł pogarsza pozycję Simple wśród akcjonariuszy jest bardzo mały i raczej nie planują ani nie rozważają sprzedaży Simple, szczególnie po przeprowadzonych ostatnio zmianach [m.in. w zespole projektowym red.] uważa Tomasz Malicki. Simple wśród ekspertów i konkurentów cieszy się dobrą opinią. Na rynku można jednak znaleźć przeciwników łącznie biznesu obuwniczego z odzieżowym. Taki mariaż był nie w smak m.in. Wiesławowi Wojasowi, którzy m.in. z tego powodu postanowił jesienią zeszłego roku zmniejszyć zaangażowanie w Gino Rossi z blisko 10 proc. do 2,45 proc. [AT] finansową JSW powiedział PAP Maciej Hebda, analityk BESI. Dla Kompanii Węglowej natomiast moment jest doskonały. Największa firma górnicza w Polsce chwieje się w finansowych posadach, a w ostatnich dniach miała nawet problem z wypłatą pracownikom całości pensji. Zapowiada wprawdzie, że pieniądze uzyskane ze sprzedaży kopalni przeznaczy na inwestycje, ale rzecznik prasowy przyznaje, że worek z pieniędzmi jest jeden. Zarówno KW, jak i JSW są kontrolowane przez państwo. [GRA]

11 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA MAKROEKONOMIA Krach w 2014 r. będzie gorszy niż w 1987 r. Jest bardzo prawdopodobne, iż w ciągu najbliższych 12 miesięcy dojdzie do krachu w stylu tego z 1987 r. Podejrzewam, że będzie jeszcze gorszy wieszczy Marc Faber, znany ultraniedźwiedź i wydawca Gloom, Boom & Doom Report. Jego zdaniem, przecena akcji spółek internetowych i biotechnologicznych dopiero się zaczęła. Jest pewna grupa akcji, które są bardzo narażone z powodu bezsensownej wyceny. One nie mają zysków. Są wyceniane na podstawie sprzedaży uważa Marc Faber. Inwestorów zniechęci nie tylko oderwana od rzeczywistości wycena spółek wzrostowych. Rynek powoli otwiera oczy na fakt, że Fed jest bezcelową organizacją. Nie mają pojęcia, co robią. Dlatego zaufanie inwestorów do nich słabnie stwierdził Marc Faber. [MD, DI] przerobić, lepiej dopasowując do zwyczajów azjatyckich klientów. Za naszą grę trzeba zapłacić. Tymczasem na Dalekim Wschodzie największą popularnością cieszą się gry darmowe, w które jest wkomponowany mechanizm mikropłatności. Będziemy dostosowywać nasze tytuły do tego modelu biznesowego wyjaśnia Remigiusz Kościelny. Rynek gier free-to-play na Dalekim Wschodzie jest olbrzymi. Choć dodatkowe opłaty, dzięki którym rozgrywka jest łatwiejsza, uiszcza tylko niewielki odsetek grających, to i tak generują one setki milionów dolarów wpływów. Z danych SuperData Research wynika, że w 2013 r. koreańska darmowa strzelanka CrossFire przyniosła blisko 1 mld USD przychodów, co uczyniło z niej najlepiej zarabiającą grę w tym segmencie na świecie. Vivid Games planuje, że azjatycka wersja Real Boxing trafi do dystrybucji w drugiej połowie roku. Możliwe, że tytuł będzie miał drugą, oficjalną premierę. Do gustów graczy z Dalekiego Wschodu zostanie także dopasowane nowe dzieło bydgoskiej spółki: gra Godsfire. Szansa warta ryzyka Remigiusz Kościelny podkreśla, że dla Vivid Games Azja jest szansą na dostanie się do światowej czołówki producentów gier mobilnych. Takie firmy są wyceniane bardzo wysoko. Na przykład w styczniu amerykańska Zynga zapłaciła za brytyjskiego producenta gier mobilnych Natural Motion ponad pół miliarda dolarów. Vivid Games ma ciekawy pomysł z dużym potencjałem ocenia Łukasz Kosiarski, analityk DM BZ WBK. Zwraca jednak uwagę na ryzyko związane z tym, że producent stawia pierwsze kroki na globalnym rynku i dopiero uczy się, jak sprzedawać na Dalekim Wschodzie. Bydgoska spółka nie jest jedynym polskim producentem gier, który łakomie spogląda na Azję. Dla przyszłości całej branży ogromne znaczenie ma oficjalne otwarcie się Chin na konsole, które przez 14 lat były w tym kraju zakazane. To ogromny potencjał biznesowy do wykorzystania. Uważnie obserwujemy ten rynek i chcemy na nim być. Poprzednie części Wiedźmina zostały wydane w wersji chińskiej, ale oficjalnie były dostępne tylko na Tajwanie mówi Adam Kiciński, prezes CD Projektu. Podkreśla, że Wiedźmin 3 zostanie wydany na konsolę Playstation, która jest dominującą platformą w Japonii, popularną też w innych krajach Azji. Dzięki temu azjatycki nakład będzie kilkakrotnie większy niż w przypadku drugiej części gry. POT NA EKRANIE: Specjalnością bydgoskiego studia Vivid Games są gry sportowe. Firma jest znana w Polsce z gry o skokach narciarskich Ski Jumping, w którą zagrało 2,5 mln osób. Na rynku globalnym udało się jej zaistnieć dzięki grze bokserskiej Real Boxing. [FOT. ARC] REKLAMA REKLAMA 29810

12 12 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 Po konferencji 25 lat nowej Polski W ostatnim ćwierćwieczu Polsce udało się zbudować sprawnie działającą wolnorynkową gospodarkę, która od kilku lat stabilnie rośnie. Komu zawdzięczamy ten sukces? Anna Gołasa a.golasa@pb.pl rocznica polskiej transformacji to dobra okazja do podsumowania sukcesów, wyciągnięcia wniosków z błędów i nakreślenia scenariuszy na kolejne dekady. Polska przeszła przemiany ustrojowe i gospodarcze, odchodząc od modelu gospodarki centralnie planowanej na rzecz wolnego rynku i dołączając do struktur ważnych międzynarodowych organizacji NATO i Unii Europejskiej. Powinniśmy mówić głośno o napawających dumą osiągnięciach Polaków i prognozach przekonywali uczestnicy debaty 25 lat gospodarczych zmian: co nas czeka?, która odbyła się 7 kwietnia 2014 r. w siedzibie Giełdy Papierów Wartościowych (GPW) w Warszawie. Spotkanie zorganizowały ośrodek dialogu i analiz Thinktank i Centrum Stosunków Międzynarodowych we współpracy z GPW i Ministerstwem Spraw Zagranicznych. Nowe oblicze Uczestnicy pierwszego panelu dyskusyjnego skoncentrowali się na najważniejszych zmianach, jakie w ostatnim ćwierćwieczu zaszły w gospodarce w skali makro, oraz na kluczowych wydarzeniach historycznych z tego okresu. Jeszcze 25 lat temu Polska była dosyć ułomnym podmiotem prawa międzynarodowego. Dziś może samodzielnie kształtować politykę przez duże P. Wiele zmian zaszło w strefie cywilizacyjnej i w mentalności Polaków. Gdybyśmy ćwierć wieku temu zapytali przedsiębiorcę o jego plany, byłyby one niskich lotów i na pewno nie wiązałyby się z ekspansją zagraniczną. Dziś człowiek wywodzący się z wielkoprzemysłowego proletariatu zaskoczyłby nas odpowiedzią. Ten mały, średni czy duży przedsiębiorca nauczył się robić interesy, wie, jak np. zabezpieczać się przed ryzykiem walutowym przekonywał prof. Artur Nowak-Far, podsekretarz stanu w Ministerstwie Spraw Zagranicznych. Jego zdaniem, drogę polskich przemian wyznaczyły: wyjście wojsk radzieckich, a następnie przystąpienie naszego kraju do NATO i UE. Polska w znacznym stopniu korzystała ze sprawdzonych wzorców. Wiedzieliśmy, że przystępujemy do dwóch bloków, które są w stanie się skutecznie bronić powiedział prof. Artur Nowak-Far. Według Pawła Rabieja, partnera zarządzającego ośrodka dialogu i analiz Thinktank, można wyróżnić cztery motory zmian gospodarczo-społecznych. Pierwszym jest duma Polaków z tego, że mogą wziąć sprawy we własne ręce i zbudować taką instytucję, jakiej potrzebują. Drugi czynnik to wrodzona przedsiębiorczość i zaradność. Kolejnym jest europejski impuls, czyli sytuacja geopolityczna, która nieco zmusiła nas do zmian. Ostatni przyczynek to aspiracje do lepszego życia. Zbudować kapitalizm bez kapitału, tradycji, inwestycji zagranicznych, a na początku także bez poparcia społecznego to było wyzwanie. W Polsce transformacja miała wymiar gospodarczy i polityczny. Jednym z najważniejszych czynników, które jej towarzyszyły, było powstawanie instytucji politycznych i ekonomicznych, w tym giełdy, procedur, partii, związków zawodowych, grup interesów mówił Jan Krzysztof Bielecki, przewodniczący Rady Gospodarczej przy Prezesie Rady Ministrów, a w 1991 r. premier. Wizja przyszłości Uczestnicy panelu wymienili się także opiniami o największych wyzwaniach, które Polska będzie musiała podejmować w kolejnych latach. Zdaniem ekspertów Thinktank, jednym z nich jest sposób przekazywania dotychczasowych doświadczeń młodszemu pokoleniu. Powinniśmy zrozumieć, jak skutecznie, czyli na podstawie dobrych wzorców, dokonać transformacji doświadczenia dla przyszłych liderów przekonywał Paweł Rabiej. Dr Małgorzata Bonikowska, prezes ośrodka dialogu i analiz Thinktank, przypomniała sytuację, jaka zdarzyła się dwa lata temu podczas debaty zorganizowanej przez Polską Fundację im. Roberta Schumana. Dwudziestokilkuletni człowiek powiedział wtedy byłemu premierowi Tadeuszowi Mazowieckiemu, że interesuje go teraźniejszość i przyszłość, a działania pierwszego po 1989 r. rządu RP jest mu tak bliska jak rozbiory. Prowadząc zajęcia ze studentami, niejednokrotnie zauważam, że o niektórych wydarzeniach z historii wiedzą niewiele, bo albo nie było ich jeszcze wtedy na świecie, albo byli w przedszkolu. Zmieniły się zasady komunikacji. Dziś włączamy internet i mamy do czynienia z natłokiem informacji, które musimy umieć selekcjonować. Konieczna jest interakcja z młodymi ludźmi, jednak nie powinniśmy odrzucać doświadczenia starszych przekonywała Hanna Gronkiewicz-Waltz, prezydent Warszawy, a w latach prezes Narodowego Banku Polskiego. Co i jak mówić zatem o minionym ćwierćwieczu, aby było to wskazówką na przyszłość? Głupota jest zjawiskiem ponadczasowym. Zbyt wiele spraw rozumuje się poprzez szkiełko jednego uczonego. Trzeba rozglądać się szeroko w czasie i przestrzeni. Nikt nie wyjaśni, co dzieje się obecnie na Ukrainie, jeśli nie zna historii i geopolityki. Nie mam pretensji do studentów, że niewiele wiedzą o okrągłym stole. Młode pokolenie jest otwarte, dynamiczne, znacznie wcześniej zaczyna jeździć po świecie i poznawać go. A kto porównuje, ten wie lepiej uważa prof. Grzegorz Kołodko, były wicepremier i minister finansów, obecnie wykładowca Akademii Leona Koźmińskiego w Warszawie. STANĘLIŚMY NA WYSOKOŚCI ZADANIA: Zbudować kapitalizm bez kapitału, tradycji, inwestycji zagranicznych, a na początku także bez poparcia społecznego to było wyzwanie przekonywał podczas konferencji Jan Krzysztof Bielecki, przewodniczący Rady Gospodarczej przy Prezesie Rady Ministrów, a w 1991 r. premier. [FOT. ARC] Marzeniem Adama Maciejewskiego, prezesa GPW, jest, by młodzi ludzie kierowali się w życiu maksymą z książki Antykruchość Nassina Taleba, która mówi, że wiatr gasi świecę, a roznieca ogień. W ludziach, którzy przez ćwierć wieku budowali polską gospodarkę i politykę, przeciwności rozniecały nowe pomyły i wiarę w siebie. Chciałbym, żeby młode pokolenie postępowało w ten sposób, umiało radzić sobie z chaosem informacyjnym i bardzo szybko reagowało na zmiany. W Polsce nauczyliśmy się niszczyć autorytety. Powinniśmy je odbudować, tak samo jak zaufanie do siebie nawzajem mówił prezes Giełdy. Żabi skok Tematem drugiego panelu były źródła powstania w Polsce jednego z najbardziej innowacyjnych sektorów finansowych na

13 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA PARTNERAMI SEKCJI SĄ świecie, przedsiębiorczość Polaków oraz ich konkurencyjność i perspektywy na rynku międzynarodowym. W drugiej połowie lat 80. praktycznie wszyscy moi znajomi zaczęli się zastanawiać nad założeniem firmy. Większość myślała o doradztwie albo składaniu komputerów. Choć pojawiały się pierwsze sygnały przedsiębiorczości, nie było jeszcze jednak w tamtym okresie warunków do zakładania własnej działalności gospodarczej. I nagle zdarzył się cud, jakim było wejście w życie ustawy Wilczka. Kolejnym udogodnieniem był plan Balcerowicza, który zliberalizował gospodarkę. Okres Kołodki umocnił natomiast złotego. Co ciekawe, hobbistyczno-patriotyczna przedsiębiorczość okazała się polem do rozwoju twierdził prof. Witold Orłowski, doradca ekonomiczny PwC. Według Pawła Widawskiego, dyrektora zespołu systemów płatniczych i bankowości elektronicznej Związku Banków Polskich, Polacy dowiedli, że są przedsiębiorczy, jednak wciąż brakuje im systemowej kultury przedsiębiorczości. Nadal nie ma akceptacji dla porażki, pojawia się obawa przed ryzykiem. Polacy wybierają raczej korporacyjną niż startupową ścieżkę rozwoju. Potrzebny jest renesans przedsiębiorczości, ale dobrze zaplanowany przez regulatora przekonywał Paweł Widawski. Sprawą, którą możemy się poszczycić, jest dobrze funkcjonujący, bezpieczny sektor finansowy, cieszący się zaufaniem Polaków. W dodatku otwartych na wszelkie nowinki technologiczne. Mamy w Polsce 20 mln kart zbliżeniowych, co jest najlepszym wynikiem nie tylko w Europie, ale również na świecie informował Paweł Widawski. Przez 25 lat w polskiej bankowości doszło do prawdziwej rewolucji. Jeśli chodzi o innowacje stosowane w segmencie płatności, to Polska jest jednym z najbardziej innowacyjnych krajów na świecie, a w Europie zajmuje pozycję lidera. W porównaniu z USA, gdzie ten rynek się narodził, nasz kraj pominął epokę czeków. Poza tym bardzo szybko pojawiło się u nas zabezpieczenie EMV, a także technologia NFC. Wykonaliśmy tzw. żabi skok. Warto zaznaczyć, że Kanada i Australia to jedyne rynki płatności zbliżeniowych większe i bardziej zaawansowane od polskiego. Na wdrożonych u nas rozwiązaniach wzorują się Azjaci mówił Michał Skowronek, dyrektor generalny na Polskę i kraje bałkańskie w MasterCard Europe. Powodów do dumy jest jednak więcej. Nie mieliśmy w Polsce ani jednego kryzysu bankowego, na który później musieliby się składać podatnicy. Poza tym warto zaznaczyć, że w opublikowanym w 2014 r. rankingu Doing Business nasz kraj zajmuje trzecie miejsce na świecie pod względem dostępności kredytów opowiadał Rafał Antczak, członek zarządu Deloitte Business Consulting. Jeśli dodać do tego optymizm i chęć do działania, to Polacy mogą ze spokojem patrzeć w przyszłość. Mamy jedyną gospodarkę, która od 1994 r. notuje wzrost. Sukcesem jest także to, że polscy przedsiębiorcy coraz częściej interesują się rynkami zagranicznymi. Kryzys wywarł pewne piętno na naszej działalności, ale miał też pozytywne cechy zmusił nas do jeszcze większej aktywności. Prawdziwy przedsiębiorca nie ogląda się na polityków i wielkie rzeczy, na które i tak nie ma wpływu. Powinien mieć jasność celu, pasję i wiarę potrzebne w trudnych chwilach komentowała Bożena Batycka, właścicielka firmy Batycki.

14 14 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 PulsFirmy Wspieramy przedsiębiorców także na firma.pb.pl KOMENTARZ PRAWNIKA Restrukturyzacje pod lupą fiskusa PAWEŁ CHODZIŃSKI adwokat, Kancelaria Hogan Lovells 18 lipca 2013 r. uległy zmianie rozporządzenia ministra finansów w sprawie sposobu i trybu określania dochodów osób fizycznych i prawnych w drodze oszacowania oraz sposobu i trybu eliminowania podwójnego opodatkowania osób fizycznych i prawnych w przypadku korekty zysków podmiotów powiązanych. We wskazanych aktach normatywnych dodano nowy rozdział zatytułowany Restrukturyzacja działalności. Przez restrukturyzację działalności, o której mowa we wspomnianych rozporządzeniach, rozumie się przeniesienie pomiędzy podmiotami powiązanymi istotnych ekonomicznie funkcji, aktywów lub rodzajów ryzyka. Organy podatkowe oraz organy kontroli skarbowej mogą teraz badać zgodność warunków ustalonych lub narzuconych w ramach restrukturyzacji działalności pomiędzy podmiotami powiązanymi z warunkami, jakie ustaliłyby pomiędzy sobą podmioty niezależne. W toku badania organy podatkowe oraz kontroli skarbowej mają uwzględniać przyczyny gospodarcze dokonania restrukturyzacji działalności, oczekiwane korzyści z restrukturyzacji, w tym efekt synergii, oraz opcje realistycznie dostępne dla podmiotów powiązanych uczestniczących w restrukturyzacji. Przy czym w toku weryfikacji organy uznają prawidłowość przypisania podmiotowi powiązanemu ekonomicznie istotnego ryzyka wyłącznie wtedy, jeżeli zostanie wykazana zdolność podmiotu do podejmowania decyzji w zakresie zarządzania tym ryzykiem lub zdolność finansowa do poniesienia obciążeń w przypadku materializacji tego ryzyka. W ramach sprawdzenia prawidłowości ustalenia prawa do wynagrodzenia podmiotu powiązanego oraz jego wartości wezmą natomiast pod uwagę w szczególności opcje realistycznie dostępne dla podmiotów uczestniczących w tej restrukturyzacji. Wskazane powyżej wytyczne są niezwykle lakoniczne, dlatego też najprawdopodobniej Ministerstwo Finansów zdecydowało się na opublikowanie 3 marca 2014 r. komunikatu odnoszącego się do interpretacji przepisów dotyczących restrukturyzacji działalności pomiędzy podmiotami powiązanymi. We wskazanym dokumencie MF wyjaśnia pojęcia użyte w rozporządzeniach, powołuje się również na wytyczne OECD w sprawie Cen Transferowych dla Przedsiębiorstw Wielonarodowych oraz Administracji Podatkowych ( Wytyczne OECD ). MF precyzuje przede wszystkim warunki zapewnienia zgodności z zasadą arm's length, sposoby alokacji rodzajów ryzyka pomiędzy podmiotami powiązanymi, jak również podaje przykłady restrukturyzacji działalności, z którymi może się wiązać konieczność uwzględnienia potencjału zysku w wycenie przenoszonych aktywów, funkcji lub rodzajów ryzyka. W świetle wyjaśnień MF niezwykle istotne w toku weryfikacji transakcji restrukturyzacyjnych mogą się okazać dokumenty niepodatkowe sporządzane m.in. dla celów zarządczych, tj. wszelkie raporty, analizy ekonomiczne oraz biznesplany. W konkluzji należy wskazać, że jeżeli sposób interpretacji przepisów zawarty w komunikacje MF z 3 marca br. znajdzie zastosowanie w praktyce działania organów podatkowych oraz kontroli skarbowej, to przy ocenie restrukturyzacji pod kątem przepisów dotyczących cen transferowych niezwykle istotne staną się wytyczne OECD oraz ich prawidłowa interpretacja. Odnawianie kredytó Finansowanie Kredyty obrotowe nie są najtańsze, ale wygodne. Coraz częściej można je odnawiać bez żadnych formalności Sylwia Wedziuk s.wedziuk@pb.pl Mali i średni przedsiębiorcy, którzy potrzebują pieniędzy na bieżącą działalność, mogą skorzystać z kredytu obrotowego. W różnych bankach przybiera on różne formy i nazwy. W uproszczeniu można wyróżnić kredyt obrotowy, który ma postać jednorazową i kończy się po spłacie, oraz kredyt w formie limitu w rachunku, w przypadku którego każdy wpływ na konto zmniejsza saldo kredytowe, a po zakończeniu okresu kredytowania można go przedłużyć na kolejny. Koszty i kwoty Odnawialna forma kredytu może być szczególnie interesująca dla przedsiębiorców potrzebujących finansowania stale. Kwoty oferowane przez banki w ramach takiego kredytu są dość wysokie, a formalności coraz mniej. Ofertę można znaleźć w prawie każdym banku. ING Bank Śląski oferuje Linię kredytową dla przedsiębiorców, gdzie kwota kredytu może sięgnąć 500 tys. zł. Maksymalnie 200 tys. zł bank może tym sposobem pożyczyć bez zabezpieczenia. Meritum Bank w ramach swojej Biznes Linii oferuje minimalnie 15 tys. zł, a maksymalnie 300 tys. zł. W Nordea Banku można pożyczyć od 10 do 400 tys. zł, w BPH do 150 tys. zł bez zabezpieczenia, a w Idea Banku od 1 tys. do 250 tys. zł. Raiffeisen Polbank w ramach Kredytu obrotowego na lata pożyczy od 50 tys. zł, a maksymalna wysokość przyznanego limitu zależy od sytuacji ekonomiczno-finansowej firmy oraz jej obrotów. W BZ WBK kwota nie może być wyższa niż 20 proc. rocznych przychodów firmy i 200 proc. średniomiesięcznych wpływów na rachunek bieżący klienta. Banki zwracają uwagę, że ceny takich kredytów ustalane są indywidualnie, trudno więc określić ich średni koszt. Cena uwzględnia poziom ryzyka kredytowego związanego z klientem i samą transakcją, wielkość transakcji, walutę, okres kredytowania i stopień wykorzystania kredytu mówi Justyna Lewandowska z departamentu zarządzania bankowością korporacyjną mbanku. Minimalna prowizja za uruchomienie to 3 proc. kwoty kredytu, natomiast oprocentowanie może wynieść już od 11,9 proc. ujawnia Marcin Kołakowski, dyrektor ryzyka departamentu bankowości oddziałowej i przedsiębiorstw w Meritum Banku. Przyznanie Linii Kredytowej dla przedsiębiorców banku ING kosztuje 2 proc., min. 200 zł. Tyle samo trzeba zapłacić za jej prolongatę na kolejny okres czy też podwyższenie albo obniżenie kwoty na wniosek klienta. O wysokości oprocentowania kredytu tabela opłat i prowizji milczy. Przy zaciąganiu takiego kredytu oprócz różnych dodatkowych opłat trzeba się także liczyć z tym, że nie zawsze jego koszty będą się wiązać tylko z częścią, którą się wykorzystuje. Niektóre banki dają jednak taką możliwość. Z kredytu Biznes Linia firma korzysta, kiedy chce i w dowolnej kwocie, do Dla firm IT jeden kraj to za mało Szczeciński Klaster. IT ze skandynawskim klastrem 55 ułatwią współpracę przedsiębiorcom z obu krajów. Informatycznym firmom ze Szczecina łatwiej będzie eksportować i rozwijać nowe usługi IT. Ma temu służyć współpraca Klastra.IT ze skandynawskim klasterm 55, wspierającym działalność firm ICT w Szwecji. W planach jest także organizacja bezpośrednich spotkań przedsiębiorców oraz inicjowanie wspólnych projektów. Dla firm informatycznych jeden kraj to za mało, skupiamy się na myśleniu globalnym, na tworzeniu międzynarodowych sieci współpracy, które wspomagają rozwój biznesu twierdzi Helena Wielding Fernandes ze szwedzkiego klastra informatycznego 55. Szczecińscy przedsiębiorcy i przedstawiciele samorządu rozmawiali ze skandynawskimi partnerami podczas Dni Skandynawskich w Szczecinie, które trwały do 6 kwietnia tego roku. Prelegenci zwracali uwagę m.in. na główny problem firm informatycznych, jakim jest zbyt mała liczba pracowników. Studentów IT przybywa rocznie w Szczecinie ok Firmy są gotowe przyjąć ich dużo więcej, bo branża rozwija się dynamicznie wskazywał Sebastian Kopaniecki z firmy Tieto. Marcin Kaczmarek z firmy Consileon zwracał uwagę na konieczność współpracy pomiędzy firmami IT w tej sytuacji. Klaster.IT zbudował zaufanie między regionalnymi firmami informatycznymi. Niektóre projekty realizujemy wspólnymi siłami, często również podzlecamy sobie części projektów wyjaśniał Marcin Kaczmarek. Jego zdaniem, przedstawiciele Klastra IT uczestniczą również w targach pracy, gdzie prezentują młodym ludziom oferty pracy w zrzeszonych firmach. Działania, które mają zachęcać młodych ludzi do biznesu technologicznego w Szczecinie, wysokości przyznanego limitu, a odsetki za kredyt naliczane są od wykorzystanego salda zapewnia Marcin Kołakowski. W przypadku BPH to, czy bank pobierze prowizję od niewykorzystanej kwoty, zależy od wielkości przychodów kredytobiorcy. Od klientów o przychodach do 5 mln zł rocznie bank BPH nie pobiera prowizji od niewykorzystanej kwoty. Oznacza to, że przedsiębiorca płaci tylko za tę część kredytu, z której aktualnie korzysta, i tylko wtedy, gdy z niej korzysta mówi Marek Sołtysiak, dyrektor Biura Finansowania Mikrofirm w Banku BPH. Prolongata bez papierów Trzeba też pamiętać, że na odnawialne kredyty obrotowe mogą liczyć firmy z pewnym stażem działalności. Zwykle jest to minimum 12 miesięcy. Na taki okres jest też udzielany kredyt. Można go jednak odnowić na kolejny. Standardowo przedłużenie wymaga specjalnej procedury złożenia wniosku, weryfikacji zdolności kredytowej firmy, stworzenia aneksu do umowy i podpisania go. Tak jest np. w banku BPH i Idea Banku. Po okresie korzystania z kredytu sprawdzamy aktualną kondycję ekonomiczno-finansową firmy oraz jej aktualne obroty na rachunkach. Z perspektywy klienta jest to proces analogiczny do przyznania kredytu, jednak w trosce o stabilność dostępu do finansowania już na 30 dni przed terminem zapadalności informujemy klientów o zbliżającym się odnowieniu, wstępnej decyzji i wymogach dokumentowych tłumaczy Marek Sołtysiak. podejmuje również samorząd, rozbudowując Technopark Pomerania. Obecnie działa w nim 18 młodych firm technologicznych i 5 stowarzyszeń IT. W nowych budynkach swoje siedziby będą miały kolejne start-upy i firmy już działające na rynku. Otoczenie biznesowe, w którym obok siebie funkcjonują firmy na różnym etapie rozwoju, sprawdza się od lat w USA i Europie Zachodniej. Większe firmy angażują się w merytoryczne i biznesowe wspieranie start-upów i otwierają im możliwości pozyskiwania nowych zleceń, a w zamian mają ułatwiony dostęp do specjalistów IT wyjaśnia Andrzej Feterowski, prezes Technoparku Pomerania. [SW]

15 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA PARTNER SEKCJI WYDARZENIE O inwestowaniu w Niemczech W dniach kwietnia do Polski przyjadą przedstawiciele NRW.Invest agencji inwestycyjnej landu Nadrenia Północna Westfalia, odpowiedzialnej za pozyskiwanie inwestorów zagranicznych do landu. Polskie firmy, zainteresowane wejściem na rynek niemiecki, będą mogły porozmawiać z nimi na temat możliwości wsparcia takiej ekspansji przez NRW. Invest. Agencja jest instytucją publiczną, pomaga inwestorom m.in. w poszukiwaniu partnerów i lokalizacji inwestycyjnych. Przedsiębiorcy zainteresowani spotkaniem z przedstawicielami NRW. Invest powinni zarejestrować się poprzez formularz na stronie: Wizytę ekspertów NRW.Invest w naszym kraju organizuje, współpracująca z agencją od kilku lat, firma doradcza Deloitte Polska. Jej pracownicy skontaktują się z zarejestrowanymi firmami, by ustalić konkretną godzinę spotkania w Warszawie. [MBE] w z automatu OKIEM PARTNERA PULSU FIRMY Coraz łatwiej o finansowanie KAROL STĘPIEŃ dyrektor odpowiedzialny za segment MSP w Raiffeisen Polbanku redyt obrotowy jest podstawowym K instrumentem finansującym działalność małych i średnich firm. Pieniądze uzyskane przez zaciągnięcie tego typu kredytu pozwalają budować odpowiedni poziom kapitału obrotowego netto, od którego zależy dalszy wzrost lub czasami możliwość przetrwania. Typowy przypadek to np. konieczność utrzymywania wyższych stanów magazynowych ze względu na rosnącą sprzedaż, co natomiast wiąże się ze wzmożonym zapotrzebowaniem na gotówkę związanym z zakupami towaru i kosztami jego utrzymania. Idea Bank zapewnia, że odnowienie będzie się wiązało z dostarczeniem tylko podstawowych dokumentów finansowych. Wiele banków proponuje jednak automatyczne przedłużenie okresu finansowania. Takie rozwiązanie wprowadził właśnie Raiffeisen Polbank. Jego Kredyt obrotowy na lata dla firm z rocznymi obrotami między 4 a 25 mln zł, który ma formę limitu wierzytelności, w ramach którego dostępne są także inne produkty, odnawia się automatycznie, bez konieczności składania wniosku o odnowienie oraz podpisywania kolejnych aneksów do umowy kredytowej i umów zabezpieczających. Stworzyliśmy tę możliwość po sygnałach od klientów, którzy zwracali uwagę, że korzystają z kredytu obrotowego od lat i co 12 miesięcy muszą powtarzać procedurę przedłużenia kredytu. Odbierają oni Wtedy przydaje się kredyt obrotowy. Można oczekiwać, że zapotrzebowanie na finansowanie obrotowe w segmencie małych i średnich firm będzie rosło wraz z poprawiającą się koniunkturą gospodarczą, bo obecnie im niższy segment, tym mniejsza liczba przedsiębiorstw korzystających z finansowania bankowego w ogóle. Widać jednak i tutaj zmiany. Spora część banków uznaje segment MSP za jeden z podstawowych filarów swojej działalności. W efekcie coraz ostrzejszej konkurencji uzyskanie finansowania obrotowego przez małe i średnie przedsiębiorstwa staje się łatwiejsze i tańsze. W Raiffeisen Polbanku staramy się zapewnić naszym klientom maksymalną wygodę w prowadzeniu biznesu, stąd pomysł na innowacyjne automatyczne odnawianie limitów obrotowych, co ogranicza zbędną biurokrację. takie działanie jako zbędną biurokrację, która komplikuje prowadzenie biznesu mówi Kamila Skubij z Departamentu Bankowości Korporacyjnej w Raiffeisen Polbanku. Formalności będą potrzebne, jeżeli sytuacja klienta się zmieni. Podobnie w BZ WBK, który też oferuje automatyczne odnawianie kredytu, nawet przez 20 lat. Jeśli jednak zdolność kredytowa spadnie, konieczne będzie złożenie wniosku razem z dokumentami. Na automatyczne odnowienie można liczyć również m.in. w ING Bank Śląskim oraz Meritum Banku. Dostępne jest ono dla klientów, którzy realizują płatności przez rachunek w Meritum Banku, czyli zapewniają wpływy na rachunek w wysokości określonej w umowie kredytu, oraz terminowo spłacają odsetki od kredytu mówi Marcin Kołakowski. Szkodzi pracownikowi i pracodawcy Im bardziej stresujące środowisko pracy, tym mniejsza efektywność ludzi i coraz gorsze wyniki firmy. Rozpoczęła się dwuletnia ogólnopolska kampania Stres w pracy? Nie, dziękuję. Jej inicjatorem jest Europejska Agencja Zdrowia i Bezpieczeństwa w Pracy, której badania pokazują, że ponad połowa pracowników uznaje stres zawodowy za powszechny. Przyczynia się on do około połowy wszystkich nieobecności. Zajmuje w Europie drugie miejsce wśród najczęściej zgłaszanych problemów zdrowotnych związanych z pracą zawodową informuje prof. Danuta Koradecka, dyrektor Centralnego Instytut Ochrony Pracy Państwowego Instytutu Badawczego (CIOP PIB). Nerwy, potem wypalenie Co najbardziej stresuje Polaka? Badania pokazują, że ryzyko utraty zdrowia i życia, zagrożenie zwolnieniami z pracy i zła organizacja. Zagrożenia psychospołeczne wynikają często ze złego planowania pracy, złej jej organizacji i złego zarządzania nią oraz z niekorzystnego otoczenia społecznego. Warunkami pracy prowadzącymi do powstania zagrożeń psychospołecznych są na przykład nadmierne obciążenie pracą, sprzeczne wymagania i brak jasności co do podziału ról, brak udziału w podejmowaniu decyzji, które mają wpływ na pracownika, oraz brak wpływu na sposób wykonywania pracy, złe zarządzanie zmianami organizacyjnymi, nieskuteczna komunikacja, brak wsparcia przez kierownictwo lub współpracowników, molestowanie psychiczne i seksualne, przemoc osób trzecich wylicza dr Dorota Żołnierczyk-Zreda z CIOP PIB. Pracownicy doświadczają stresu, gdy wymagania związane z ich pracą przewyższają ich zdolności do sprostania im lub praca jest poniżej ich kwalifikacji. Problemem jest konflikt praca rodzina. Ale stresuje nas również zbyt niskie wynagrodzenie w stosunku do wkładu pracy, ograniczenie możliwości rozwoju zawodowego oraz warunki, w jakich praca jest wykonywana hałas, złe oświetlenie. Długotrwały stres prowadzi do braku satysfakcji z pracy, wyczerpania emocjonalnego, depresji, wypalenia zawodowego i obniżenia efektywności. Konsekwencją dla pracodawcy jest spadek produktywności, wzrost liczby wypadków przy pracy, większa fluktuacja, wzrost absencji, pogorszenie wizerunku firmy jako pracodawcy. Stres jest problemem organizacyjnym i można sobie z nim radzić jak z każdym innym zagrożeniem związanym z BHP. prof. Danuta Koradecka dyrektor Centralnego Instytutu Ochrony Pracy Po pomoc do CIOP Przedsiębiorstwa nie mogą sobie pozwolić na ignorowanie stresu, który wpływa na absencję i zmniejsza produktywność. Celem kampanii jest promowanie zarządzania stresem i zapobieganie jego negatywnym skutkom. Stres jest problemem organizacyjnym i można sobie z nim radzić jak z każdym innym zagrożeniem związanym z BHP twierdzi prof. Danuta Koradecka. Kampania zapewnia pracownikom i pracodawcom wsparcie i doradztwo w zarządzaniu stresem i zagrożeniami psychospołecznymi związanymi z pracą. Wspieraniem profilaktyki antystresowej zajmuje się CIOP przy współpracy z Państwową Inspekcją Pracy. Organizuje bezpłatne szkolenia dla małych i średnich firm. Program ustala się z uwzględnieniem specyfiki branży i potrzeb słuchaczy. Prezentowane są też narzędzia do oceny poziomu stresu w przedsiębiorstwie. Specjaliści pokazują ćwiczenia i techniki, które pomagają redukować napięcie. CIOP może także zorganizować debatę, spotkanie informacyjne lub integracyjne, które pomogą w zwalczaniu stresu. Więcej informacji znajduje się na stronie Dorota Czerwińska d.czerwinska@pb.pl REKLAMA Idą zmiany! Czy na dobre? Nowe regulacje OZE? Jak wpłyną na sytuację inwestycji na polskim rynku? Jaki będzie ostateczny kształt ustawy? OZE 2014 FORUM kwietnia 2014 r. WARSZAWA Gdzie inwestorzy mogą szukać wsparcia ze środków unijnych i krajowych? Jak nowe regulacje wpłyną na istniejące oraz planowane inwestycje? Ochrona praw nabytych/inwestycji w toku branży OZE w Polsce Określenie intensywności wsparcia i jego wygaszenie w dalszych dekadach? Nowe założenia dla nowych inwestycji w branży Zasady organizacji i udziału w aukcjach w świetle projektu ustawy OZE SESJE WARSZTATOWE / PANELE DYSKUSYJNE / CIEKAWI GOŚCIE!!! konferencje.pb.pl, szkolenia@pb.pl,tel

16 16 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 PulsFirmy zgłaszać Wtedy odbędzie się Dzień Nauki i Przemysłu organizowany przez Technopark Gliwice. Przedsiębiorcy chcący zaprezentować ofertę swoich firm mogą się do 25 kwietnia. [SACH] Spór o czasowe umowy Prawo pracy Umowy terminowe dzielą pracodawców i związkowców. Łączy ich wymuszony przez TS UE pogląd na długość wypowiedzeń Iwona Jackowska i.jackowska@pb.pl Jest już pierwszy skutek wyroku Trybunału Sprawiedliwości Unii Europejskiej (TSUE) z marca tego roku w sprawie wypowiedzenia terminowej umowy o pracę. Przegranym był polski pracodawca, a w zasadzie polskie prawo. Przedsiębiorcy zareagowali nową wizją uregulowania takich umów. Zawarli ją we wspólnym stanowisku czterech organizacji: Konfederacji Lewiatan, Business Centre Club (BCC), Pracodawców RP i Związku Rzemiosła Polskiego. Dokument przekazano Radosławowi Mleczce, wiceministrowi pracy i polityki społecznej, oraz Maciejowi Sekundzie, przewodniczącemu Zespołu Problemowego ds. Prawa Pracy i Układów Zbiorowych Komisji Trójstronnej ds. Społeczno-Gospodarczych. Równanie ze stałym etatem Europejski trybunał orzekł: nie można stosować dwutygodniowego okresu wypowiedzenia wobec zatrudnionych na czas określony, którzy wykonują pracę podobną do świadczonej przez zatrudnionych na stałe [na czas nieokreślony przyp. red.] (sprawa C-38/13). Pracodawcy, powołując się na ten wyrok, uznali we wspólnym stanowisku, że należy zróżnicować długość trwania wypowiedzenia zależnie od czasu przepracowanego u danego pracodawcy i zbliżyć do okresów wypowiedzenia dla zatrudnionych na czas nieokreślony. Proponują, aby wynosiły one 2 tygodnie jeżeli pracownik był zatrudniony w firmie krócej niż 12 miesięcy, jeden miesiąc przy co najmniej 12 miesiącach pracy oraz 2 miesiące dla zatrudnienia przez co najmniej 36 miesięcy. Organizacje pracodawców chcą, aby takie same zasady przyjęto dla stałych etatów. Dla pracowników z trzyletnim stażem oznaczałoby to m.in. skrócenie okresu wypowiedzenia z 3 do 2 miesięcy. Pracodawcy uważają, że takie zrównanie reguł może sprzyjać stabilizacji zatrudnienia oraz ograniczeniu skali zawierania umów terminowych. Obecnie kodeks pracy przewiduje tylko możliwość zastrzeżenia w umowie terminowej prawa stron do jej wypowiedzenia, jeśli została ona zawarta na czas dłuższy niż 6 miesięcy. Przepisy wskazują wtedy właśnie na dwutygodniowy okres wyjaśnia Marta Ślusarska-Gajek z Kancelarii Prawnej Gajek i Wspólnicy. Zwraca uwagę, że zgodnie z unijnymi regulacjami, pracownicy zatrudnieni na czas określony nie mogą być dyskryminowani i traktowani w sposób mniej korzystny niż pracownicy zatrudnieni na czas nieokreślony. Wypowiedzenie z uzasadnieniem Propozycje pracodawców są zbliżone do oczekiwań związków zawodowych, ale tylko w części. Okres wypowiedzenia powinien zależeć od stażu pracy, a nie od formy prawnej zatrudnienia mówi Marek Lewandowski, rzecznik prasowy Komisji Krajowej NSZZ Solidarność, przypominając, że związkowcy apelują o to nie od dziś. Przekonuje, że okres dwutygodniowy to za mało, i przypomina o zaleceniach Komisji Europejskiej (KE) dla Polski, które mają zwiększyć ochronę prawną osób wykonujących pracę na podstawie umów terminowych. Według Komisji, nasza definicja pracy cyklicznej jest zbyt ogólna i zbyt słabo Znamy przypadek umowy terminowej trwającej 42 lata, do chwili przejścia na emeryturę. Marek Lewandowski rzecznik Komisji Krajowej NSZZ Solidarność chroni pracowników wyjaśnia rzecznik Solidarności. Podkreśla, że wypowiadanie umów terminowych powinno mieć uzasadnienie, choć obecnie prawo tego nie wymaga. Umowa terminowa to jak kontrakt, obie strony do czegoś się zobowiązują. Jeśli umowa ma być wypowiedziana, to należy to uzasadnić podkreśla Marek Lewandowski. Takiego wymogu nie sformułowano w koncepcji organizacji pracodawców. Wręcz odwrotnie, zaproponowano zmniejszenie obciążeń pracodawców. Chodzi o złagodzenie obowiązku uzasadniania rozwiązywania umów zawieranych na czas nieokreślony. Podawanie przyczyn wypowiadania stałych umów miałoby być zniesione w firmach zatrudniających do 50 pracowników. 4 lata kontra 1,5 roku Różnice w poglądach dotyczą też czasu trwania umów terminowych. Pracodawcy proponują, aby kodeks pracy wyznaczył maksymalny okres na 48 miesięcy. Marek Lewandowski podkreśla, że związkowcy nadal będą postulować przyjęcie limitu 18 miesięcy, bo obecny brak takiej granicy w przepisach prowadzi do nadużyć. Znamy przypadek umowy terminowej trwającej 42 lata, do chwili przejścia na emeryturę mówi rzecznik Solidarności. Marta Ślusarska-Gajek przyznaje, że obecnie kodeks pracy nie zawiera uregulowań określających maksymalny czas trwania tych umów. Zastrzega jednak, że ich nadmierne wydłużanie, np. do 10 lat, powinno być rozpatrywane z uwzględnieniem zakazu nadużywania prawa, co wynika z art. 8 kodeksu. Nie wiadomo, jak i kiedy zakończy się spór o umowy terminowe, trwający od dłuższego czasu. Jak nas poinformował Maciej Sekunda, na marcowym posiedzeniu Komisji Trójstronnej nie pojawili się przedstawiciele Propozycje organizacji pracodawców wprowadzenie maksymalnego czasu trwania umowy o pracę na czas określony z tym samym pracownikiem na 48 miesięcy wydłużenie maksymalnego czasu trwania umowy na okres próbny do 6 miesięcy możliwość wypowiadania umów o pracę na czas wykonania określonej pracy z zachowaniem dwutygodniowego okresu wypowiedzenia wprowadzenie zróżnicowanych okresów wypowiedzenia w umowach o pracę na czas określony w zależności od długości trwania zatrudnienia skrócenie okresów wypowiedzenia w umowach o pracę na czas nieokreślony zniesienie obowiązku podawania przez pracodawcę przyczyny wypowiedzenia umowy o pracę zawartej na czas nieokreślony w firmach zatrudniających do 50 pracowników modyfikacja zasad konsultacji zamiaru rozwiązania umowy na czas nieokreślony poprzez wprowadzenie kontroli następczej uchylenie lub skrócenie 4-letniego okresu ochrony przedemerytalnej ograniczenie katalogu grup pracowników korzystających ze szczególnej ochrony stosunku pracy. związków zawodowych. Termin kolejnego spotkania poświęconego zmianom w czasowych umowach też nie jest jeszcze znany. Prace w Komisji Trójstronnej zostaną wznowione niezwłocznie, gdy tylko związki zawodowe wrócą do rozmów usłyszeliśmy w resorcie pracy. Zaznaczono, że prace nad zmianami kodeksu pracy jeszcze trwają. REKLAMA Warsztaty: Modele ekonometryczne 20 maja 2014 r., Warszawa Tylko u nas: POZNASZ nowe role dyrektorów marketingu SPRAWDZISZ POZNASZ, która strategia marketingowa SPRAWDZISZ konferencje.pb.pl , szkolenia@pb.pl

17 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA KONKURS Walczą w Imagine Cup 2014 W światowych półfinałach konkursu technologicznego Imagine Cup 2014, organizowanego przez firmę Microsoft, Polskę będą reprezentować trzy zespoły: Power of Vision (w kategorii World Citizenship), We Code For Food (Innovation) oraz HotHead Balloon (Games). Jak wyjaśnia Grzegorz Ziemba z HotHead Balloon, student Wyższej Szkoły Informatyki i Zarządzania w Rzeszowie, konkurs pomaga zaistnieć w branży i pokazać się najlepszym ekspertom i fachowcom w danej dziedzinie. Zespół wystartował z grą Lore, na platformy Windows, Windows Phone i Android. Mamy już pierwsze propozycje współpracy, co nas bardzo cieszy. Planujemy skomercjalizować stworzoną grę dodaje Grzegorz Ziemba. Kolejne etapy rywalizacji: wyłonione w półfinałach drużyny będą konkurować o najwyższe miejsca w finałach światowych, a te odbędą się już w Seattle. [ANB] Popyt za granicą rośnie kosztem cen Zainteresowanie nieżywnościowymi produktami konsumenckimi za granicą wzrosło. A firmy rzuciły się do obniżek cen. Rosną wydatki konsumentów na produkty nieżywnościowe, m.in. sprzęt RTV i AGD na zagranicznych rynkach wynika z raportu Atradiusa Market Monitor, analizującego rynek w Niemczech, Włoszech, Hiszpanii, Wielkiej Brytanii, a także Brazylii, Chinach, Japonii i Kanadzie. Większe zainteresowanie konsumentów spowodowało jednak, że firmy starające się o utrzymanie wyższej sprzedaży i pozycji rynkowej obniżyły marże. Walka z tym trendem będzie dla nich największym wyzwaniem na najbliższy rok. Wspomniany trend był najbardziej widoczny w Niemczech, gdzie wzrost konsumpcji będący pozytywnym sygnałem ożywienia gospodarczego został w dużej mierze osiągnięty poprzez redukcję cen, a co za tym idzie, niższe marże. Po ubiegłorocznym wzroście o 1 proc. oczekuje się, że konsumpcja prywatna w Niemczech urośnie w tym roku o ok. 1,4 proc. Podobnie w Chinach, gdzie postępująca urbanizacja oraz wzrost zamożności w Chinach, zwłaszcza wśród młodych specjalistów, napędzają zapotrzebowanie na sprzęt AGD i meble, ale silna konkurencja w tym kraju wywiera presję na wysokość marży. Wzrost sprzedaży detalicznej Atradius zaobserwował także w Japonii. Dotyczył on głównie sprzętu AGD, urządzeń energooszczędnych oraz elektroniki. W Hiszpanii wskaźniki zaufania konsumentów nie są jeszcze na relatywnie wysokim poziomie, ale istnieją duże szanse, że sytuacja w tym roku się poprawi. Poprawy można się spodziewać także we Włoszech. Wpłynie na nią malejąca liczba upadłości firm, a tym samym spadek bezrobocia. Natomiast w Wielkiej Brytanii zainteresowanie dobrami z sektora produktów konsumenckich nieżywnościowych prawdopodobnie wzmocni odrodzenie sektora mieszkaniowego. W Kanadzie stabilna sytuacja może zostać zachwiana przez wzrost bezrobocia i osłabienie dolara kanadyjskiego, a rynek Brazylii będzie musiał się zmierzyć z wygaszeniem programu zachęt podatkowych, który miał na celu stymulowanie popytu wewnętrznego. [SW] Stwórz grę na PlayStation REKLAMA Niezależni deweloperzy gier będą mogli spotkać się z ekspertami Sony. To pierwsza taka impreza w Polsce. 7 maja w Krakowskim Parku Technologicznym odbędą się pierwsze w naszym kraju Play- Station Open Days otwarta impreza dla niezależnych deweloperów, którzy chcą poszerzyć wiedzę na temat platformy PlayStation (PS). Polscy twórcy gier będą mogli spotkać się z ekspertami Sony Computer Entertainment Europe (SCEE), współorganizatora wydarzenia, odpowiedzialnymi za współpracę z deweloperami. Impreza adresowana jest zarówno do niezależnych twórców, którzy już z SCEE współpracują, jak i tymi, którzy chcieliby taką współpracę rozpocząć. Do tej pory PlayStation Open Days organizowane były tylko w Wielkiej Brytanii. Teraz pojawią się także w innych krajach Europy. Polska ma dobrze prosperującą społeczność niezależnych deweloperów, niektórzy z nich już pracują na platformach PS. Wiemy też, że jest też dużo nowych, niezależnych twórców, którzy chcieliby nawiązać współpracę i zdobyć więcej informacji. To będzie dla nich świetna okazja. Po naszej wizycie w Krakowie pojedziemy jeszcze do Niemiec, Hiszpanii i Włoch zapowiada Agostino Simonetta z SCEE. PlayStation Open Days odbędzie się w przeddzień Digital Dragons, największej w Polsce imprezy dla branży gier (8-9 maja). [MBE] Kontakt: Osoby zainteresowane udziałem w imprezie powinny do 30 kwietnia skontaktować się z Sonią Wojciechowską: swojciechowska@kpt.krakow.pl.

18 18 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 Kariera&Praca Nowości wydawnicze Biznes, relacje, osiąganie celu Potęga skupienia. O pewności i zaufaniu w biznesie oraz osiąganiu finansowych i osobistych celów Jack Canfield, Mark Victor Hansen, Les Hewitt Wydawnictwo Studio EMKA Wiele osób nie radzi sobie w życiu zawodowym lub osobistym z powodu braku umiejętności skupienia się na tym, co najważniejsze. Odkładają sprawy na później lub zbyt łatwo pozwalają sobie na dekoncentrację. Autorzy, na bazie badań i wieloletnich doświadczeń, stworzyli przewodnik pokazujący, jak prowadzić biznes i osiągnąć życiową równowagę. Pokazują, jak prawidłowo zdefiniować i uhierarchizować cele, budować relację i osiągnąć skupienie. Przedstawiają także sprawdzone strategie finansowe, dostosowane do współczesnych realiów, które mogą zapewnić wolność i spokój umysłu. W USA książkę nabyło ponad pół miliona czytelników, do naszych księgarń trafiła w ubiegłym tygodniu. Doktryna Jakości. Rzecz o skutecznym zarządzaniu Andrzej Jacek Blikle Wydawnictwo Onepress Książka jest rezultatem doświadczeń, jakie autor zdobył w latach , wdrażając w swojej rodzinnej firmie zarządzanie jakością (TQM), a także rozpowszechniając ją i ucząc jej w innych firmach i na uczelniach. Wiedza konieczna do zarządzania zgodnie z TQM, jak pisze autor, nie jest technicznie trudna, ale trudna do zaakceptowania emocjonalnie, bo trzeba porzucić wiele przekonań, np. że nagrody motywują, że współzawodnictwo jest twórcze, że struktura firmy musi być hierarchiczna. Andrzej Blikle przekonał się, że podejście do zarządzania firmą, w którym każdy aspekt działalności jest realizowany z uwzględnieniem spojrzenia projakościowego, działa. Ale uczestniczyć w nim muszą wszyscy pracownicy przez pracę zespołową, zaangażowanie i stałe podnoszenie kwalifikacji. Like a Virgin. Czego nie nauczą Cię w szkole biznesu Richard Branson Wydawnictwo Studio EMKA Richard Branson jest jedynym człowiekiem na świecie, który od zera zbudował warte osiem miliardów dolarów przedsiębiorstwa w ośmiu różnych sektorach. Swoją firmę Virgin założył w 1970 r. Zaczął od wysyłania sprzedanych płyt, ale wkrótce otworzył sklep muzyczny w Londynie. Dwa lata później powstało studio nagrań i Virgin Records stała się jedną z sześciu najlepszych wytwórni płytowych na świecie. Od tamtej pory Virgin Group to 400 firm w ponad 30 krajach. Branson nie działa według biznesowego szablonu, nigdy nie poszedł do szkoły biznesowej. Całą wiedzę o skutecznym prowadzeniu przedsiębiorstwa czerpie z własnego 40-letniego doświadczenia. To zebrane w całość najlepsze biznesowe wskazówki autora, które pierwotnie pojawiły się w New York Times, a następnie były cytowane na całym świecie od Indii po Australię i Wyspy Bahama. [DCZ] Zarządzanie czy zastraszanie Mobbing Trudno go udowodnić przed sądem. Co innego, gdy pracownik zgłosi dyskryminację Dorota Czerwińska d.czerwinska@pb.pl Co drugi badany pracownik twierdzi, że stosunki w pracy z szefem i między pracownikami są napięte, stresujące, czuje się poszkodowany, zestresowany lub nękany wynika z analiz przeprowadzonych przez Persona Global Polska. U nas mobbingu nie ma, ale proszę coś mi o tym opowiedzieć. Tak zwykle mówią przedstawiciele działów HR. 95 proc. menedżerów przed szkoleniem z profilaktyki antymobbingowej twierdzi, że nigdy nie mieli do czynienia mobbingiem. Po szkoleniu aż 80 proc. potwierdza, że jednak się z nim zetknęli mówi Agnieszka Polska-Kamieńska, ekspert ds. przeciwdziałania mobbingowi, prezes Persona Global Polska. Menedżerowie nie wiedzą też, gdzie leży granica między efektywnym zarządzaniem a mobbingiem. Często nie umieją stawiać celów, powierzać czy delegować zadań tak, by nie naruszać godności pracownika. Wielu nie wie też, jak motywować jak krytykować lub chwalić. Co gorsza niektórzy uważają, że tylko ostre, często wulgarne słowa są skuteczną metodą motywacyjną i kontrolną. Nie wiedzą, że to może mieć znamiona mobbingu mówi Agnieszka Kamieńska-Polska. Długotrwałe i uporczywe W psychologii mobbing to terror psychiczny, zaczepianie, izolowanie, obmawianie oraz wypowiedzi i zachowanie zmierzające do wyłączenia danej osoby z zespołu zawodowego lub koleżeńskiego. To ciągłe krytykowanie pracy, stosowanie aluzji, zawoalowanej krytyki, gróźb ustnych i pisemnych, wykrzykiwanie i używanie obraźliwych słów i pomijanie w komunikacji. Według prawa mobbing oznacza działania lub zachowania dotyczące pracownika lub skierowane przeciwko niemu, polegające na uporczywym i długotrwałym nękaniu lub zastraszaniu, wywołujące zaniżoną ocenę przydatności zawodowej, powodujące lub mające na celu poniżenie lub ośmieszenie, izolowanie lub wyeliminowanie z zespołu. Prawo mówi też, że pracodawca ma obowiązek przeciwdziałać mobbingowi, a pracownik, u którego mobbing wywołał rozstrój zdrowia, może dochodzić od pracodawcy zadośćuczynienia pieniężnego. ŚWIADOMOŚĆ: 95 proc. menedżerów przed szkoleniem z profilaktyki antymobbingowej twierdzi, że nigdy nie mieli do czynienia z mobbingiem. Po szkoleniu aż 80 proc. potwierdza, że jednak się z nim zetknęli mówi Agnieszka Polska-Kamieńska, prezes Persona Global Polska. [FOT. WM] Ale mobbing nie działa, jak się często sądzi, tylko w dół firmowej hierarchii. Może go stosować pracodawca, przełożony, ale również współpracownik na równorzędnym stanowisku. Bez względu na to, kto to robi, odpowiedzialność ponosi pracodawca. Dyskryminacja Większość firm problem zamiata pod dywan. Liczba spraw o mobbing trafiających do sądów pracy jest niewielka, bo skarżącemu się stosunkowo trudno go udowodnić. Pewnie dlatego, a także w wyniku podpowiedzi portali społecznościowych i organizacji pozarządowych, coraz częściej do sądów trafiają sprawy o dyskryminację, naruszenie godności osobistej i dóbr prywatnych. Tylko 3 proc. spraw o mobbing kończy się dla skarżących pozytywnie. Dlatego pracownicy coraz częściej odwołują się do innych zapisów prawa pracy lub kodeksu cywilnego, boleśnie egzekwując od pracodawców przestrzeganie etyki. Tym bardziej że np. w razie roszczenia z tytułu naruszenia zakazu dyskryminacji ciężar dowodu spoczywa na pracodawcy, a nie jak przy lobbingu na pracowniku mówi mec. Magdalena Kruk, ekspert prawa pracy z Kancelarii Adwokackiej Kruk i Partnerzy. Dodaje, że nie ma limitów odszkodowania, o jakie można się ubiegać. I można łączyć odszkodowania z tytułu dyskryminacji z innymi, np. za naruszenia dóbr osobistych (godność i cześć). Przeciwdziałanie Można budzić świadomość pracowników i kadry zarządzającej choćby poprzez szkolenia. Inne rozwiązanie proponuje Iwona Wencel, prezes firmy doradczej HR Business Partners i twórca Ogólnopolskiego Centrum Interwencyjnego (OCI). Centrum to polski odpowiednik sprawdzonego na świecie mechanizmu Speak-up Line, zapewniającego pracownikom możliwość bezpiecznego zgłoszenia nieprawidłowości, których doświadczają lub obserwują w firmie, zewnętrznemu, niezależnemu partnerowi przez telefon, mailem lub w internecie mówi Iwona Wencel. Pracownicy, którzy są objęci przez pracodawcę systemem OCI, mogą zgłaszać np. kradzieże, defraudacje, nieprawidłowości w płatnościach, łamanie prawa lub procedur finansowych i kontrolnych, molestowanie seksualne, mobbing, dyskryminowanie. Dzięki takiej formie pracownik może anonimowo zgłosić nieprawidłowość i otrzymać informację o statusie sprawy i wyniku postępowania wyjaśniającego. Buduje to zaufanie do pracodawcy, a także pokazuje jego faktycznie zaangażowanie w tworzenie etycznego środowiska pracy uważa Iwona Wencel.

19 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA KONKURS Finaliści biznesowych Oskarów Wybrano dziewięciu finalistów nominowanych do Nagrody Polskiej Rady Biznesu im. Jana Wejcherta. W kategorii Sukces są to: Andrzej K. Koźmiński (Akademia Leona Koźmińskiego), Krzysztof Pawiński (Grupa Maspex Wadowice), Tomasz Zaboklicki (Pesa Bydgoszcz). W kategorii Wizja i Innowacja : Jarosław Ptaszek (JMP Flowers, produkcja kwiatów), Włodzimierz Strupiński (Instytut Technologii Materiałów Elektronicznych, opracował rewolucyjną metodę produkcji grafenu), Rafał Tomasiak (Zortrax, polski pionier w branży druku 3D). W kategorii Działalność społeczna : Ineza Skrzypiec-Sikorska (Stowarzyszenie Wzajemnej Pomocy Flandria, lekarz i twórca alternatywnego modelu opieki zdrowotnej), Dominika Madaj- Solberg (Fundacja Spina, kom- pleksowa pomoc dzieciom i dorosłym z rozszczepem kręgosłupa i wodogłowiem), Jolanta Czernicka-Siwecka (Fundacja Iskierka działa na rzecz dzieci z chorobą nowotworową i ich rodzin). Ogłoszenie zwycięzców nastąpi 15 maja. [DCZ] ROZMOWA Z AGNIESZKĄ STEGENKĄ, KONSULTANTKĄ KARIERY Z LEE HECHT HARRISON DBM Kandydacie, bądź czujny Kandydat, który idzie do nieznanej mu firmy, ryzykuje. Co powinno wzmóc jego czujność? Puls Biznesu : O czym może świadczyć to, że ogłoszenie rekrutacyjne jest publikowane raz za razem? Agnieszka Stegenka, Lee Hecht Harrison DBM: Jeśli pojawiało się w odstępie trzech czy sześciu miesięcy, to może oznaczać, że zatrudnioną osobę zwolniono lub sama odeszła. Powtarzające się ogłoszenia świadczą o przedłużaniu rekrutacji. Pokazują, że pracodawca nie wie do końca, kogo szuka, co może oznaczać niezbyt precyzyjne sformułowanie wymagań i oczekiwań również po zatrudnieniu. Może ma zbyt duże oczekiwania co do kompetencji kandydata, a takich osób nie ma? Zdarzają się błędne założenia rekrutacji. Pewna firma przez kilka miesięcy nie mogła znaleźć idealnego kandydata. Zatrudnione po kolei trzy osoby się nie sprawdziły. Wtedy HR zaproponował spotkanie kolejnego kandydata ze wszystkimi jego przyszłymi współpracownikami aż kilkunastoma. Ich oczekiwania były różne, czasem sprzeczne. Po prostu źle sprofilowano stanowisko. Niektóre firmy doradztwa personalnego przekazują CV kandydatów innym. Można się przed tym zabezpieczyć? Zdarza się, że agencja rekrutacyjna gra kandydatem. Bez jego zgody wysyła CV, które ma w bazie, i proponuje pośrednictwo firmom szukającym pracowników poprzez ogłoszenia. Takie CV odpowiada profilowi kandydata, ale nie zawiera danych osobowych i kontaktowych. Może trudno udowodnić, że to naruszenie prawa, ale czasem można taką osobę zidentyfikować przez doświadczenie, nazwy firm, stanowisk itd. Jeśli firma rekrutacyjna stosuje takie praktyki, to można zażądać usunięcia danych osobowych z bazy firmy rekrutacyjnej. W CV powinniśmy dodawać na końcu klauzulę: Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych dla potrzeb niezbędnych do realizacji procesu rekrutacji (zgodnie z Ustawą z r. o ochronie danych osobowych, Dz. U. nr 133, poz. 883). Pozwala to wykorzystać nasze dane osobowe wyłącznie w rekrutacji i jedynie firmie rekrutacyjnej lub pracodawcy, do których bezpośrednio wysłaliśmy CV. Gdy kontaktuje się z nami ktoś z firmy, do której nie wysłaliśmy CV, warto zapytać, skąd ma nasze dane. Chyba, że firma posiadająca CV wcześniej zapyta kandydata, czy zgadza się na przekazanie CV firmie X w celu uczestniczenia w rekrutacji na stanowisko Y. Co jeszcze powinno budzić niepokój kandydata? Gdy rekruter lub menedżer dzwoni po 18 i o takiej porze umawia spotkanie. Można mieć pewność, że w tej firmie jest zadaniowy czas pracy. Jeśli spotkania się przesuwają, decydenci spóźniają, brakuje obiecanej informacji zwrotnej, a rozstrzygnięcia są odwlekane, to mówi to o sposobie pracy i podejmowania decyzji w firmie. Warto rozważyć, czy chcemy pracować w takich warunkach. Znam przypadek pracownika, który przeszedł z dużej firmy o ustalonych procedurach do innej, w której normą były działania ad hoc. Nie działała źle, ale inaczej. Inna była dynamika pracy, panował w niej twórczy chaos. Pracownik nie był w stanie się odnaleźć w takim środowisku. Warto podpisać umowę przedwstępną lub list intencyjny? Warto. Gdy pracodawca pozostaje przy ustnych deklaracjach i nie chce przygotować listu intencyjnego lub umowy przedwstępnej, warto zapytać o powody i rozważyć, na ile realne jest ryzyko, że nie wywiąże się z obietnic. Firmy czasami niechętnie potwierdzają zapisy w takich dokumentach, bo oznacza to dla nich dodatkową pracę, ale również dlatego, że gdyby pojawiła się taka konieczność, to łatwiej wycofać się z oferty złożonej ustnie niż pisemnie. Inaczej jest, gdy firma kogoś kupuje, czyli head hunter przeko nał kogoś do przejścia do niej na jej zlecenie. Wtedy to i ona chce się zabezpieczyć przed rezygnacją kandydata. Kandydat może jakoś zadbać o swoje interesy? Zawsze warto prosić o pisemne potwierdzenie ustalonych podczas negocjacji warunków zatrudnienia. Jaki rodzaj umowy uzgodniono, kwotę wynagrodzenia, czy jest ona brutto czy netto. Można to zrobić choćby w u. To zabezpieczenie przed nieporozumieniami i niedomówieniami. Jaki rodzaj umowy. Rozmawiała Dorota Czerwińska d.czerwinska@pb.pl REKLAMA Raport Giełdowa Spółka Roku 2013 najbardziej kompleksowe badanie spółek notowanych na GPW 15. edycja Giełdowa Spółka Roku 2013 Jak eksperci rynku kapitałowego ocenili Twoją spółkę? Która ze spółek giełdowych ma najlepszy zarząd? Kto najlepiej komunikuje się z rynkiem? Kto odniósł największy sukces w 2013 r.? Jak oceniono Twoich klientów, konkurentów i partnerów biznesowych? Jak wypadło w rankingu 19 spółek, które zadebiutowały na giełdzie w 2013 r.? Szczegóły na stronie sklep.pb.pl Zamów pełną wersję raportu Giełdowa Spółka Roku 2013 ze szczegółowymi ocenami dotyczącymi produktów i usług, kompetencji zarządu, relacji z inwestorami i perspektywami rozwoju polskich spółek giełdowych. Kontakt: Karolina Kowalska tel. (22) , k.kowalska@pb.pl

20 20 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 PulsInwestora Wspieramy inwestorów także na pulsinwestora.pl ZUS przychodzi do przyszłych emerytów Aby wypełnić deklarację pozostania w OFE, nie trzeba iść do oddziału ZUS. Pracownicy zakładu mogą się wybrać do ciebie Jagoda Fryc j.fryc@pb.pl Platforma usług elektronicznych (PUE), którą ZUS uruchomił w czerwcu 2012 r., to sposób na załatwienie wszelkich formalności bez wychodzenia z domu. Ale żeby założyć tam konto i tak trzeba się pofatygować do placówki ZUS, chyba że to pracownik zakładu wybierze się do ciebie. W ramach akcji promującej PUE urzędnicy odwiedzają wybrane zakłady pracy i tworzą pracownikom konta na platformie, która umożliwi im potem realizację większości spraw związanych z ubezpieczeniami społecznymi przez internet. Warto przy okazji pamiętać, że przez PUE można również złożyć deklarację chęci oszczędzania w OFE. Współpracujemy z zainteresowanymi zakładami pracy i w ten sposób promujemy platformę usług elektronicznych. Od czasu do czasu zespół PUE room pojawia się też np. w galeriach handlowych. Ostatnio wspólnie z urzędem skarbowym odwiedziliśmy warszawskie Blue City. Byliśmy też w kancelarii prezydenta, ministerstwach i samorządach. Działamy przede wszystkim w interesie klienta. PUE jest wygodną platformą, która pozwala uzyskać informacje o świadczeniach i płatnościach, sprawdzić wszelkie dane oraz złożyć różnego rodzaju wnioski bez konieczności wizyty w oddziale tłumaczy Jacek Dziekan, rzecznik ZUS. Z danych ZUS wynika, że w pierwszym tygodniu od otwarcia okienka transferowego deklaracje pozostania w OFE złożyło 11,9 tys. z 14 mln Polaków opłacających składki emerytalne, z tego prawie połowa wypełniła wnioski w oddziale, 30 proc. skorzystało z platformy elektronicznej, a pozostali zrobili to za pośrednictwem poczty tradycyjnej. Jaki mamy wybór? Od każdego wynagrodzenia pobierana jest składka emerytalna w wysokości 19,52 proc. Do 31 lipca wybieramy jeden z dwóch wariantów. Ile wynagrodzenia na składkę (w proc.) konto w ZUS 12,22 12,22 subkonto w ZUS 4,38 7,30 konto w OFE 2,92 0?Jak i gdzie złożyć deklarację pozostania w OFE Aby decyzja wyboru była skuteczna, musi być złożona do ZUS w formie zgodnej z urzędowym wzorem deklaracji Gdzie jej szukać? 1. W placówkach ZUS 2. Na stronie internetowej ZUS 3. Na stronie internetowej KNF 4. Na stronie internetowej resortu finansów 5. Na stronie internetowej resortu pracy ZUS OFE ZUS Gdzie ją złożyć? 1. Osobiście w dowolnym oddziale ZUS 2. Za pośrednictwem PUE 3. Za pośrednictwem poczty tradycyjnej Wybór pomiędzy ZUS lub ZUS plus OFE dotyczy wyłącznie przyszłych składek, licząc od składki za lipiec 2014 r. Bez względu na to, jaką decyzję podejmiemy, oszczędności zgromadzone dotychczas w OFE pozostaną i będą tam pracować do czasu tzw. suwaka bezpieczeństwa, który polega na tym, że na 10 lat przed osiągnięciem wieku emerytalnego pieniądze z funduszu będą transferowane do ZUS po 1/10 kapitału rocznie. Przed wyborem stoją wszyscy aktywni zawodowo Polacy, opłacający składki emerytalne. Wyjątkiem są osoby, którym do emerytury zostało 10 lat lub mniej. Oni nie muszą już wybierać, bo ich składki automatycznie będą trafiać do ZUS, gdzie w ratach popłynie także zgromadzony w OFE kapitał. 5rzeczy, które powinieneś wiedzieć o emeryturach Podjęta w tym roku decyzja nie jest ostateczna. Każdy ubezpieczony będzie mógł w 2016 r. przez 3 miesiące zmienić zdanie i wrócić do OFE lub wycofać się z niego. Później takie okienko transferowe ma być otwierane co 4 lata. Zawsze zmiana decyzji dotyczy wyłącznie nowych składek. Zarówno pieniądze gromadzone w OFE, jak i oszczędności przeniesione jednorazowo z funduszy emerytalnych do ZUS w dniu 3 lutego tego roku, odnotowane na zusowskim subkoncie, są dziedziczone. Zasady dziedziczenia w obu przypadkach są podobne. Kapitał gromadzony w OFE wchodzi w skład wspólnego majątku małżonków, chyba że występuje rozdzielność majątkowa. Jeśli jednak współmałżonkowie nie podpisali intercyzy, wówczas w przypadku rozwodu lub separacji małżonkowi przysługuje część zgromadzonych pieniędzy za okres trwania małżeństwa i wspólności majątkowej. Źródło: PB

21 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA ,4% Taki potencjał zwyżek w akcjach LW Bogdanka widzą specjaliści Domu Maklerskiego mbanku. REKOMENDACJE Bogdanka straciła w oczach analityków O 1,3 proc. spadały pod koniec sesji w piątek notowania LW Bogdanka. Rekomendację dla spółki do akumuluj obniżył Dom Maklerski mbanku. Wartość jednej akcji spółki oszacowano na 136,90 zł, podczas gdy wcześniejsza wycena opiewała na 145,50 zł. Inwestorzy sądzą, że prognozy zarządu, zakładające, że bieżący rok będzie trudny, są zbyt konserwatywne. To może okazać się zbyt optymistyczne, bo w ostatnich miesiącach sytuacja na rynku węgla pogorszyła się napisano w raporcie. Zdaniem analityków biura, spółka w tym roku zarobi 364,7 mln zł, o 5,7 proc. mniej, niż szacowali wcześniej. [MWIE] NOWE PRODUKTY Przedświąteczne porządki w lokatach Banki wciąż kuszą procentami nowych klientów. Tym razem i na dłużej, i na krócej. Przedłużają też promocje. BOŚ wprowadził do oferty 9-miesięczną EKOlokatę ze stałym oprocentowaniem 3,6 proc. w skali roku dla nowych oszczędności, ale dopieszcza też klientów, którzy nie dysponują nadwyżkami ponad te ulokowane już w banku. Ich oprocentowanie nie będzie dużo niższe wyniesie 3,4 proc. Można otworzyć jedną lokatę dla nowych wpłat i jedną z pieniędzy już wpłaconych do banku trzymanych np. na rachunku osobistym. Na EKOlokacie można zdeponować od 1 tys. zł do nawet 0,5 mln zł. Meritum Bank również chce ściągać nowe oszczędności. Przeznaczył dla nich trzymiesięczną lokatę oprocentowaną 3,7 proc. w skali roku. Na odsetki tej wysokości mogą liczyć wszyscy, którzy zdeponują pieniądze ponad te dotychczas ulokowane w banku na rachunkach terminowych, rachunkach oszczędnościowo-rozliczeniowych i rachunkach oszczędnościowych niezależnie od tego, czy są to rachunki wspólne, czy indywidualne. Dla osób nieposiadających nadwyżek finansowych bank już tak wspaniałomyślny nie jest. Jeżeli pieniądze wpłacone na Lokatę Extra nie będą nadwyżką, ich oprocentowanie wyniesie 2,5 proc. w skali roku. Oszczędności wszystkich klientów, którzy założą lokatę, zostaną przeanalizowane po dwóch tygodniach. Pod uwagę będą brane salda z 7 kwietnia. Przewagę mają więc nowi klienci, bo ich nikt kontrolować nie będzie. Lokatę można zakładać przez internet i wpłacać od 1 tys. zł. Kapitalizacja odsetek nastąpi na koniec umowy. Bank Millennium przedłużył natomiast promocję sześciomiesięcznej Lokaty Mobilnej do 11 maja. Jej oprocentowanie nadal wynosi 4 proc. w skali roku. Mogą ją założyć zarówno nowi, jak i dotychczasowi klienci, a wpłacać można od 500 zł do 10 tys. zł. [EBE] SUROWCE Zysk z aromatem W ostatnim tygodniu najzyskowniejszym surowcem była kawa. Na GPW można było na niej zarobić ponad 17 proc., na kontraktach prawie 11 proc. Zysk z certyfikatów notowanych na GPW od początku roku wynosi ponad 66,6 proc., ale pod warunkiem, że postawiło się na wzrost cen kawy i zainwestowało w papiery RCCOFAOPEN, które odzwierciedlają notowania kontraktów terminowych futures podrożały w tym roku o 89 proc. Notowaniom sprzyja zagrożona podaż arabiki z Brazylii. Fundacao Procafe, organizacja powołana przez brazylijską Coffee Council, prognozuje, że zbiory ziarna w Brazylii wyniosą między 40,1 mln a 43,3 mln worków (worek ma 60 kg). To o od 6,4 do 6,8 mln worków mniej, niż zapowiadano na początku roku. Wszystko za sprawą najgorszej suszy w Brazylii od 80 lat. Zawirowania z robustą, która jest notowana w Londynie, nie mają dla certyfikatów znaczenia, chociaż i jej podaż z Indii jest zagrożona. Na GPW notowane są certyfikaty zarówno obstawiające wzrost cen kawy, jak i ich spadek. Kto źle obstawił, mógł stracić w tym roku 89 proc. Tyle na minusie są RCTSCOF004. Zarabiać na kawie można również poprzez bezpośrednie kupno kontraktów futures notowanych na amerykańskich giełdach lub prościej poprzez instrumenty pochodne typu CFD kontrakty na różnice kursowe, które w swojej ofercie mają biura maklerskie. [EBE] 66,6 proc. Tyle od początku roku można było zarobić na kawie na warszawskiej GPW. REKLAMA Być liderem w Europie, to działać także w samym jej sercu Amundi europejski lider w zarządzaniu aktywami (1) o wartości ponad 770 mld euro (2), oferujący 100 milionom klientów indywidualnych na całym świecie transparentne i efektywne rozwiązania inwestycyjne, rozpoczyna działalność w Polsce. Polska, ze względu na swój dynamizm, bogatą historię i kulturę, odgrywa istotną rolę w rozwoju Europy, dlatego z dumą przedstawiamy Amundi Polska Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., oferujące fundusze inwestycyjne o zróżnicowanej strategii inwestycyjnej, przeznaczone dla różnych typów inwestorów. Teraz, dzięki Amundi Polska TFI S.A., europejski lider w zarządzaniu aktywami jest obecny również w samym sercu Europy Środkowej. (1) Wartość aktywów pod zarządzaniem, źródło: IPE Top 400 asset managers active in the European marketplace - raport opublikowany w czerwcu 2013 r., dane wg stanu na grudzień 2012 r. Badanie spółek zarządzających aktywami, przeprowadzone na koniec grudnia 2012 r. (fundusze otwarte, fundusze dedykowane, portfele indywidualne). (2) dane na 31 grudnia 2013 r. Niniejszy materiał nie stanowi doradztwa inwestycyjnego, prawnego czy fi nansowego, ani rekomendacji w zakresie nabycia lub sprzedaży jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych, ani oferty w rozumieniu Kodeksu Cywilnego. Przedstawiony materiał ma charakter wyłącznie poglądowy i nie jest prawnie wiążącym źródłem informacji o funduszach inwestycyjnych. Nie uwzględnia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej czy szczególnych potrzeb konkretnych inwestorów oraz nie zawiera pełnych informacji niezbędnych do oceny ryzyka związanego z inwestycją w jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych i nie powinien stanowić samodzielnej podstawy jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Przed podjęciem decyzji o inwestycji należy zapoznać się z Prospektem Informacyjnym Amundi Parasolowy FIO oraz Kluczowymi Informacjami dla Inwestorów (KIID), dostępnymi w punktach dystrybucji funduszu, w siedzibie Towarzystwa i na Prospekt Informacyjny zawiera opis czynników ryzyka związanego z inwestycją oraz informacje dotyczące między innymi: zasad sprzedaży jednostek uczestnictwa, opłat, prowizji i innych kosztów związanych z uczestnictwem w funduszu. Fundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik Funduszu musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Amundi Polska Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą w Warszawie, ul. Żwirki i Wigury 18A, Warszawa, spółka zarejestrowana w rejestrze przedsiębiorców prowadzonym przez Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem , posiadająca kapitał zakładowy złotych w pełni opłacony, NIP Amundi Polska TFI S.A. należy do grupy Amundi, a głównym akcjonariuszem Amundi Polska TFI S.A. jest Amundi SA, spółka akcyjna prawa francuskiego wpisana do Rejestru Handlu i Spółek (RCS) w Paryżu pod numerem , I

22 22 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 PulsInwestora Stopy zwrotu krótki dystans (1T, 1M, 3M) AKCJI POLSKICH 1. Inventum Stabilnego Wzrostu (Inventum FIO) UniStabilny Wzrost (UniFundusze FIO) PKO Stabilnego Wzrostu Plus (Parasolowy FIO) Novo Stabilnego Wzrostu (Novo FIO) Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu PKO Stabilnego Wzrostu FIO BNP Paribas Stabilnego Wzrostu (BNP Paribas FIO) Allianz Stabilnego Wzrostu (Allianz FIO) Skarbiec III Filar (Skarbiec FIO) ING Stabilnego Wzrostu (ING FIO) Credit Agricole Stabilnego Wzrostu PZU Stabilnego Wzrostu Mazurek BPH Stabilnego Wzrostu (BPH FIO Parasolowy) Aviva Investors Ochrony Kapitału Plus Data Data Data tydzień tydzień tydzień miesiąc Stopy zwrotu krótki dystans (1T, 1M, 3M) OBLIGACJI miesiąc Stopy zwrotu krótki dystans (1T, 1M, 3M) STABILNEGO WZROSTU miesiąc 3 mies. 1. Novo Akcji (Novo FIO) UniAkcje Dywidendowy (UniFundusze FIO) UniKorona Akcje (UniFundusze FIO) UniAkcje Wzrostu (UniFundusze FIO) Inventum Akcji (Inventum FIO) Pioneer Dynamicznych Spółek (Pioneer FIO) BPH Akcji Dynamicznych Spółek (BPH FIO Parasolowy) ING Selektywny (ING FIO) Superfund Akcyjny (Superfund SFIO Portfelowy) BPH Akcji (BPH FIO Parasolowy) BPH Akcji Dynamicznych Spółek (USD) Amundi Akcyjny (Amundi Parasolowy FIO) Allianz Selektywny (Allianz FIO) Multi Units Luxembourg - Lyxor ETF WIG20 (PLN) Superfund Akcji (EUR) (Superfund SFIO) AXA Akcji (AXA FIO) ING Akcji (ING FIO) Arka BZ WBK Akcji (Arka BZ WBK FIO) Copernicus Akcji (Copernicus FIO) Investor Akcji Dużych Spółek FIO SKOK Akcji (SKOK PARASOL FIO) BNP Paribas Akcji (BNP Paribas FIO) Ipopema m-indeks FIO kategoria A ING Akcji 2 SFIO Amplico Akcji (Krajowy FIO) Pioneer Akcji Polskich (Pioneer FIO) Pioneer Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego Optimum Akcji (Optimum FIO) KBC Akcyjny (KBC FIO) Ipopema Małych i Średnich Spółek (Ipopema SFIO) Amplico Akcji Średnich Spółek (Krajowy FIO) QUERCUS Agresywny (Parasolowy SFIO) Superfund Akcji (Superfund SFIO) PKO Akcji Plus (Parasolowy FIO) PKO Akcji FIO QUERCUS lev (Parasolowy SFIO) mies. 1. Novo Papierów Dłużnych (Novo FIO) Inventum Obligacji (Inventum FIO) Inventum Premium SFIO UniObligacje Aktywny (UniFundusze SFIO) Opera Avista.pl (Opera FIO) PZU Papierów Dłużnych POLONEZ Agio Kapitał (USD) (Agio SFIO) Novo Obligacji Przedsiębiorstw (Novo FIO) UniKorona Obligacje (UniFundusze FIO) Millennium Obligacji Korporacyjnych (EUR) BNP Paribas Papierów Dłużnych (BNP Paribas FIO) ING Obligacji 2 SFIO Allianz Polskich Obligacji Skarbowych (Allianz FIO) Arka BZ WBK Obligacji Plus (Arka BZ WBK FIO) IRFU-PDP_UN PKO Obligacji Długoterminowych FIO KBC Delta (KBC Biznes SFIO) KBC Papierów Dłużnych (KBC FIO) ING Obligacji (ING FIO) Skarbiec Obligacja Instrumentów Dłużnych Agio Kapitał (EUR) (Agio SFIO) PKO Obligacji FIO Opera Tutus-plus (Opera SFIO) mies. Stopy zwrotu długi dystans (6M, 12M, 3Y) AKCJI POLSKICH 1. Copernicus Akcji Dywidendowych (Copernicus FIO) Caspar Akcji Polskich (Caspar Parasolowy FIO) Investor Top 25 Małych Spółek FIO KBC Akcji Małych i Średnich Spółek (KBC FIO) KBC Portfel Akcji Średnich Spółek Copernicus Akcji (Copernicus FIO) Investor Sektora Infrastruktury i Informatyki Ipopema m-indeks FIO kategoria A Eques Akcji (Eques SFIO) Allianz Akcji Małych i Średnich Spółek (Allianz FIO) Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek Ipopema Małych i Średnich Spółek (Ipopema SFIO) Skarbiec Małych i Średnich Spółek (Skarbiec FIO) Millennium Dynamicznych Spółek (Millennium FIO) Investor Akcji FIO ING Średnich i Małych Spółek (ING FIO) Pioneer Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego Superfund Akcji (USD) (Superfund SFIO) BPH Akcji Dynamicznych Spółek (USD) Amplico Akcji Średnich Spółek (Krajowy FIO) PZU Akcji Małych i Średnich Spółek PKO Akcji Małych i Średnich Spółek FIO Pioneer Dynamicznych Spółek (Pioneer FIO) UniAkcje Małych i Średnich Spółek (UniFundusze FIO) PKO Akcji Małych i Średnich Spółek Plus Open Finance Akcji Małych i Średnich Spółek Superfund Akcji (Superfund SFIO) BPH Akcji Dynamicznych Spółek (BPH FIO Parasolowy) Superfund Akcji (EUR) (Superfund SFIO) Agio Agresywny (Agio SFIO) UniAkcje Wzrostu (UniFundusze FIO) ALTUS Akcji (FIO Parasolowy) Aviva Investors Małych Spółek (Aviva Investors FIO) Aviva Investors Nowych Spółek (Aviva Investors FIO) ING Selektywny (ING FIO) KBC Akcyjny (KBC FIO) Data Data Data 6 mies. 6 mies. 6 mies. 12 mies. Stopy zwrotu długi dystans (6M, 12M, 3Y) OBLIGACJI 12 mies. Stopy zwrotu długi dystans (6M, 12M, 3Y) STABILNEGO WZROSTU 12 mies. 3 lata 3 lata 1. Inventum Obligacji (Inventum FIO) Inventum Premium SFIO Agio Kapitał (USD) (Agio SFIO) Millennium Obligacji Korporacyjnych (USD) Eques Obligacji (Eques SFIO) Agio Kapitał (EUR) (Agio SFIO) Ipopema Obligacji (Ipopema SFIO) Agio Kapitał (Agio SFIO) Copernicus Dłużny Skarbowy Plus (Copernicus FIO) BPS Pieniężny (BPS FIO) Aviva Investors Obligacji Dynamiczny Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych NWAI Obligacji SFIO UniObligacje Aktywny (UniFundusze SFIO) BPS Obligacji (BPS FIO) Millennium Obligacji Korporacyjnych (Millennium SFIO) Agio Kapitał PLUS FIO UniWIBID Plus (UniFundusze SFIO) Open Finance Obligacji (Open Finance FIO) Opera Avista.pl (Opera FIO) SKOK Obligacji (SKOK PARASOL FIO) PZU Papierów Dłużnych POLONEZ Arka Prestiż Obligacji Korporacyjnych lata 1. Noble Fund Stabilnego Wzrostu Plus Investor Zabezpieczenia Emerytalnego FIO Inventum Stabilnego Wzrostu (Inventum FIO) PZU Stabilnego Wzrostu Mazurek KBC Stabilny (KBC FIO) PKO Stabilnego Wzrostu FIO UniStabilny Wzrost (UniFundusze FIO) Skarbiec III Filar (Skarbiec FIO) Aviva Investors Stabilnego Inwestowania AXA Stabilnego Wzrostu (AXA FIO) Credit Agricole Stabilnego Wzrostu BPH Stabilnego Wzrostu (BPH FIO Parasolowy) BNP Paribas Stabilnego Wzrostu (BNP Paribas FIO) Millennium Stabilnego Wzrostu (Millennium FIO) REKLAMA Subfundusz/Fundusz Data Wycena [PLN] biuro@quercustfi.pl infolinia: (22) mies. QUERCUS Ochrony Kapitału ,11 +0,00 +3,09 QUERCUS Stabilny ,52 +0,20 QUERCUS Selektywny ,36 +0,03 +9,93 QUERCUS Agresywny ,90 +0,26 +16,85 QUERCUS Turcja ,46 +0,50-30,77 QUERCUS Rosja ,67 +1,10-19,93 QUERCUS lev ,63 +0,16 +6,05 QUERCUS short ,05-0,10-10,86 QUERCUS Gold ,74 +0,42-34,47 QUERCUS Absolute Return FIZ ,54 +0,74 +23,02 QUERCUS Absolutnego Zwrotu FIZ ,52 +0,10 +15,56 REKLAMA ISIN REKLAMA SUBFUNDUSZ Wal Subfundusz Klasa Data NAV NAV-1 LU PLN BNPP L1 Akcji Sw. R. Wsch. Classic LU PLN BNPP L1 OBAM Akcji Swiat Classic DATA WYCENY WYCENA ZMIANA ZMIANA YTD ZMIANA 12 MIES. Copernicus Akcji Copernicus Akcji Dywidendowych Copernicus Dłużnych Papierów Korporacyjnych Copernicus Dłużny Skarbowy Plus Copernicus Płynnościowy Plus REKLAMA FUNDUSZ DATA WYCENA [ZŁ] ZMIANA 6M Investor Absolute Return FIZ , Investor Top 25 Małych Spółek FIO Investor Akcji FIO Investor Zrównoważony FIO Investor Zabezpieczenia Emerytalnego FIO Investor Obligacji FIO ZMIANA 12 M infolinia REKLAMA Prenumerata Pulsu Biznesu Zapłać raz, czytaj tak, jak lubisz Prenumerata papierowa + wydanie cyfrowe GRATIS To miejsce czeka na Twoją reklamę Od 2014 roku prenumeratorzy papierowego wydania Pulsu Biznesu mają zapewniony dostęp do wersji cyfrowej dziennika - prenumeraty w specjalnym serwisie internetowym pulsbiznesu.pl. Czytaj Puls Biznesu na komputerze, laptopie, notebooku, tablecie i smartfonie. Gdziekolwiek jesteś i w najwygodniejszej dla Ciebie formie. Zamów prenumeratę lub dowiedz się, jak uzyskać dostęp do wydania cyfrowego: sklep.pb.pl, tel. (22) , prenumerata@pb.pl

23 CATALYST Nadchodzi czas stałych stóp Emil Szweda Obligacje.pl Nowa emisja Orlenu może przetrzeć szlak dla papierów ze stałym oprocentowaniem, które do tej pory stanowiły rynkowe tło. Z korzyścią dla płynności. Krajowe standardy różnią się pod tym względem od rynków rozwiniętych. W Polsce dominują obligacje o zmiennym oprocentowaniu, co jest pewną zaszłością po obowiązującym kilka lat temu schemacie zależności na naszym rynku. Dominowały (nadal zresztą dominują) emisje prywatne, kierowane do inwestorów instytucjonalnych. Zarządzający funduszami i bankowcy nie mieli ochoty obok ryzyka emitenta brać na siebie ryzyka stopy procentowej, a ponieważ od nich zależało, czy emisja się powiedzie, czy nie, emitenci musieli dostosować się do tych wymagań. Przyzwyczajenie instytucji finansowych do obarczania klientów ryzykiem stopy procentowej świetnie widać też na rynku kredytów hipotecznych, na którym kredyty ze stałym oprocentowaniem są marginesem, choć wydawałoby się, że w obecnych warunkach (rekordowo niskich stóp i braku perspektyw ich podwyższenia) powinny być raczej standardem. WIG20 Kurs w pkt Choć wprowadzenie stałego oprocentowania paradoksalnie wymaga od inwestorów większej liczby obliczeń, to jest to model rynku, do którego wcześniej czy później dojdziemy. Stałe kupony są standardem na rynkach rozwiniętych. Układ rynkowych sił się zmienił, przynajmniej jeśli chodzi o obligacje firm. Mimo że OFE nie są już istotnymi graczami na rynku pierwotnym, przewaga kupujących i tak jest zauważalna (vide tempo plasowania emisji Orlenu, Bestu i wielu innych emisji prywatnych). Skłania to emitentów do oferowania korzystniejszych dla siebie warunków emisji, nie tylko w postaci obniżonego oprocentowania, ale również za sprawą zręcznego przerzucenia ryzyka stopy procentowej na nabywcę długu. A trzeba dodać, że w przypadku sześcioletnich obligacji jest ono znaczące wystarczy spojrzeć sześć lat wstecz, by przekonać się, jak zmienny potrafi być WIBOR w tak długim okresie. Nie wynika z tego jeszcze, że oferta Orlenu 5 proc. na 6 lat jest dla inwestorów krzywdząca. Bynajmniej. Gdyby Orlen chciał przeprowadzić kolejną emisję o zmiennym kuponie, a potem chciał zabezpieczyć się przed wzrostem WIBOR, poniósłby podobne lub nawet niższe koszty. IRS na pięcioletnią stopę procentową przewyższa WIBOR o około 80 pkt baz., zaś Orlen płaci o 100 pkt baz. więcej, niż wynosi oprocentowanie obligacji serii E w pierwszym okresie odsetkowym. Seria E została uplasowana w zeszłym tygodniu. 2464, Jeśli spojrzeć na koszty zabezpieczania emitentów przed wzrostem stóp procentowych, to na uwagę zasługuje emisja PCC Rokita chemiczna spółka oferuje pięcioletnie papiery oprocentowane na 5,5 proc. w skali roku, co daje w przeliczeniu około 200 pkt baz. marży ponad WIBOR (gdyby konstrukcja przewidywała jednak zmienne oprocentowanie, a następnie zabezpieczenie spółki na własny koszt przed wzrostem WIBOR). Każdy może sobie sam odpowiedzieć na pytanie, czy jest to dla niego oferta atrakcyjna tj. czy kupiłby pięcioletnie obligacje Rokity, gdyby były oprocentowane na WIBOR3M plus 2 pkt proc. marży. Choć wprowadzenie stałego oprocentowania paradoksalnie wymaga od inwestorów większej liczby obliczeń, to jest to model rynku, do którego wcześniej czy później dojdziemy. Stałe kupony są standardem na rynkach rozwiniętych, co zresztą wychodzi im na zdrowie, ponieważ więcej ryzyka oznacza też więcej handlu. Przy papierach o zmiennym oprocentowaniu większe zmiany cen i transakcje pojawiają się tylko wtedy, gdy nadwyrężana jest reputacja emitenta. Przy stałokuponowych obligacjach dochodzi dodatkowy element zabawy. Dlatego wcześniejsze zapowiedzi Echa, które chce przeprowadzić emisję publiczną, być może o stałym kuponie, czy też Kruka, który na łamach Obligacje.pl zapowiadał możliwość przeprowadzenia emisji o stałym oprocentowaniu, możemy wziąć za dobrą monetę. Emisja obligacji Orlenu jest zaś papierkiem lakmusowym dla tych i innych zamierzeń emitentów (w pkt) Źródło: notowania.pb.pl FOREX Marcowe umocnienie zostało wymazane D olar odzyskał rezon tylko na dwa tygodnie ostatnich kilka sesji stało już pod znakiem przeceny amerykańskiej waluty. W jej rezultacie całość umocnienia odnotowanego między posiedzeniami Komitetu ds. Operacji Otwartego Rynku i Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego została wymazana. Kontynuacja wzrostu EUR/USD jest jednak mało prawdopodobna, w najbliższych dniach spodziewamy się stabilizacji kursu w przedziale 1,38-1,3950. Siła wspólnej waluty będzie prowokować władze monetarne do werbalnych interwencji i ponownego przywoływania możliwości rozpoczęcia skupu aktywów. Naszym zdaniem, taki krok jest mało prawdopodobny, a załagodzenie retoryki przez EBC nosi znamiona gry na czas. Wprawdzie decydenci załagodzili swój ton pod Strategia TMS Sprzedaj Poziom Cel Kupuj wpływem pogłębienia dezinflacji i umocnienia euro, ale w Radzie Prezesów zdaje się dominować przekonanie, że cykliczny dołek inflacji konsumenckiej został już osiągnięty i dynamika HICP stopniowo odbije. To natomiast usprawiedliwiłoby utrzymanie obecnych parametrów polityki. Takie podejście władz zmienić mogą dopiero nowe projekcje makroekonomiczne, a ich kształtu nie poznamy do czerwca. Drugi kwartał na giełdach rozpoczął się od gwałtownej przeceny, które swoje źródła mają w sektorze technologicznym. Złoty pozostał jednak niewzruszony na pogorszenie nastrojów na globalnych parkietach, a kurs USD/PLN ponownie zbliżyły się do granicy 3,00 zł. Waluty EMEA zyskiwały na wartości z wyjątkiem liry i rubla, które destabilizowane były przez czynniki o charakterze politycznym i geopolitycznym. Mariusz Potaczała DM TMS Brokers EUR/USD EUR/PLN USD/PLN 1,3800-1,3950 4,1700-4,2000 3,0000-3,0400 DEBIUTY Samochodowa flota wjeżdża na GPW Wiosna pobudziła rynek pierwotny. Po trzech miesiącach, gdy jedynymi nowymi spółkami na GPW byli transferowicze z NewConnect, kwiecień przynosi już drugiego prawdziwego debiutanta. W środę po raz pierwszy notowane będzie Prime Car Management (PCM), czyli spółka dominująca w grupie działającej pod szyldem Masterlease. To jeden z największych graczy w branży zarządzania flotą samochodową z 23 tys. pojazdów i 13,5-procentowym udziałem w polskim rynku. PCM w 2013 r. miało 557 mln zł przychodów przy 44 mln zł zysku netto. W IPO jego akcjonariusz, fundusz Abris, sprzedał 4,76 mln akcji po 44 zł, zbierając prawie 210 mln zł. [MZAT] DEBIUTY Marki wchodzą na Catalyst Grono emitentów komunalnych obligacji na giełdowym rynku powiększy się o podwarszawskie miasto. Wartość emisji wyniosła 20 mln zł. Pieniądze są przeznaczone na spłatę zadłużenia i sfinansowanie deficytu budżetowego. Oprocentowanie obligacji to WIBOR 6M plus 1,4 proc. w skali roku. Tegoroczny budżet miasta przewiduje wydatki na poziomie 87,4 mln zł (inwestycje wyniosą 6,6 mln zł) oraz 2,56 mln zł deficytu. Gros inwestycji jest realizowana przez spółki miejskiej przede wszystkim Wodociąg Marecki. [TM] PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 PulsInwestora Puls Biznesu Tel , fax ul. Kijowska 1, Warszawa, puls@pb.pl redaktor naczelny: Tomasz Siemieniec, t.siemieniec@pb.pl zastępcy redaktora naczelnego: Marcin Goralewski, m.goralewski@pb.pl Grzegorz Nawacki, g.nawacki@pb.pl redaktor naczelny pb.pl: Przemek Barankiewicz, p.barankiewicz@pb.pl Puls Dnia: Tadeusz Markiewicz, t.markiewicz@pb.pl Puls Firmy: Katarzyna Latek, k.latek@pb.pl Puls Inwestora: Kamil Zatoński, k.zatonski@pb.pl Dział dodatków i sekcji tematycznych, redaktor prowadzący gazele.pl: Wojciech Kowalczuk, w.kowalczuk@pb.pl dyrektor artystyczny: Tomasz Młynarski, t.mlynarski@pb.pl Dział foto: Grzegorz Kawecki, g.kawecki@pb.pl Bonnier Business (Polska) sp. z o.o. prezes: Patricia Deyna dyrektor handlowy (biuro reklamy i konferencje): Paweł Przygodzki, p.przygodzki@pb.pl tel dyrektor sprzedaży (nakład i konferencje): Marcin Krawczak, m.krawczak@pb.pl tel dyrektor marketingu i PR: Karolina Kowalska, k.kowalska@pb.pl tel Design Director Bonnier Business Press: Jacek Utko, j.utko@pb.pl Biuro reklamy: , reklama@pb.pl Obsługa prenumeraty: , (pn.-pt. w godz. 8-16) prenumerata@pb.pl, fax Zamówienia na prenumeratę przyjmują też jednostki kolportażowe Ruch, prywatni kolporterzy (Kolporter, Gar mond Press, GLM, AS Press) oraz urzę dy pocz to we. ISSN Za treść ogłoszeń nie odpowiadamy. Druk: Polskapresse Sp. z o.o., Oddział Poligrafia, drukarnia w Warszawie Copyright: Bonnier Business (Polska) sp. z o.o. Ostrzeżenie: Kopiowanie, powielanie, przedruk lub reprodukcja gazety w całości lub w części jest możliwa wy łącz nie po uzy ska niu pi sem nej zgo dy wy daw cy. Regulamin znajdziesz na stronie teksty.pb.pl. Dołącz do fanów 4 SPOSOBY, ŻEBY ZAPRENUMEROWAĆ PULS BIZNESU Przez internet: 1sklep.pb.pl Przez telefon: em: prenumerata@pb.pl 4 Faksem: należą do grupy wydawniczej 23 Tabela Kursy walut NBP* Kraj Kurs celny* PLN średni AUD CZK DKK EEK JPY CAD NOK CHF SEK EUR USD HUF GBP XDR RUB Kraj Waluta Kurs w zł mies. POLSKA 1 złoty PLN - 1,0000 0,3538 6,5660 1,7870-0,3380 0,3635 1,9743 0,2912 2,1734 0,2393 0,3324 0,7322 0,1982 0, ,8343 AUSTRALIA 1 dolar AUD 2,7360 2, ,5568 5,0504-0,9551 1,0273 5,5799 0,8229 6,1426 0,6764 0,9394 2,0694 0,5602 0, ,4462 CZECHY 1 korona CZK 0,1520 0,1523 0,0539-0,2722-0,0515 0,0554 0,3007 0,0443 0,3310 0,0364 0,0506 0,1115 0,0302 0,0326 1,8024 DANIA 1 korona DKK 0,5580 0,5596 0,1980 3, ,1891 0,2034 1,1048 0,1629 1,2163 0,1339 0,1860 0,4098 0,1109 0,1197 6,6225 JAPONIA 100 jen JPY 2,9670 2,9590 1, ,4288 5, ,0756 5,8421 0,8616 6,4312 0,7082 0,9835 2,1667 0,5865 0, ,0178 KANADA 1 dolar CAD 2,7747 2,7511 0, ,0637 4,9162-0,9297-5,4316 0,8011 5,9794 0,6584 0,9144 2,0144 0,5453 0, ,5574 NORWEGIA 1 korona NOK 0,5001 0,5065 0,1792 3,3257 0,9051-0,1712 0,1841-0,1475 1,1008 0,1212 0,1684 0,3709 0,1004 0,1083 5,9941 SZWAJCARIA 1 frank CHF 3,4083 3,4343 1, ,5496 6,1371-1,1606 1,2483 6,7805-7,4642 0,8219 1,1415 2,5147 0,6807 0, ,6426 SZWECJA 1 korona SEK 0,4657 0,4601 0,1628 3,0210 0,8222-0,1555 0,1672 0,9084 0,1340-0,1101 0,1529 0,3369 0,0912 0,0984 5,4450 EUGIW 1 euro EUR 4,1638 4,1784 1, ,4353 7,4668-1,4121 1,5188 8,2496 1,2167 9,0815-1,3888 3,0595 0,8282 0, ,4485 USA 1 dolar USD 3,0286 3,0086 1, ,7544 5,3763-1,0168 1,0936 5,9400 0,8760 6,5390 0,7200-2,2030 0,5963 0, ,6047 WĘGRY 100 forint HUF 1,3328 1,3657 0,4832 8,9672 2,4405-0,4615 0,4964 2,6963 0,3977 2,9683 0,3268 0,4539-0,2707 0, ,1621 W.BRYTANIA 1 funt GBP 5,0513 5,0452 1, ,1267 9,0157-1,7050 1,8339 9,9609 1, ,9654 1,2074 1,6769 3,6942-1, ,7065 MFW(SDR) 1 XDR 4,6816 4,6767 1, ,7072 8,3572-1,5805 1,6999 9,2334 1, ,1645 1,1193 1,5544 3,4244 0, ,3456 ROSJA 1 rubel RUB 0,0848 0,0845 0,0299 0,5548 0,1510-0,0286 0,0307 0,1668 0,0246 0,1837 0,0202 0,0281 0,0619 0,0167 0, Kursy celne obowiązują od godz. 0:00 do godz. 24:00 EUGIW euro 4,1784-0,4930 CZECHY korona 0,1523-0,8464 DANIA korona 0,5596-0,5509 AUSTRALIA dolar 2,8262 3,2590 NORWEGIA korona 0,5065-0,0395 SZWAJCARIA frank 3,4343-0,3540 KANADA dolar 2,7511 1,0394 WĘGRY forint 1,3657 1,3958 W.BRYTANIA funt 5,0452 0,0476 SZWECJA korona 0,4601-2,8300 USA dolar 3,0086-0,5947 JAPONIA jen 2,9590 0,9794 TURCJA lira 1,4224 3,8248 LITWA lit 1,2102-0,4933 ROSJA rubel 0,0845 1,8072 *fixing Źródło: NBP PB

24 24 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 PRAWO Kudelski pozwał koncern Apple Pogodzinach RANKINGI FIRMY NAJBARDZIEJ GODNE ZAUFANIA Walt Disney Company i Google są najbardziej godnymi zaufania firmami na świecie według rankingu Global RepTrak 100. Badanie jest prowadzone co roku przez magazyn Forbes i The Reputation Institute. Ranking Global RepTrak 100 bada reputację 100 najbardziej rozpoznawalnych firm w 15 krajach, wytwarzających 75 proc. światowego PKB w Australii, Brazylii, Kanadzie, Chinach, Francji, Niemczech, Indiach, Włoszech, Japonii, Meksyku, Rosji, Korei Południowej, Hiszpanii, Wielkiej Brytanii i Stanach Zjednoczonych. W badaniu wzięło udział ponad 55 tys. konsumentów. [KŁ] Firmy godne zaufania 1. Walt Disney Company, Google 2. BMW Group, Rolex 3. Sony 4. Canon 5. Apple 6. Daimler 7. Lego 8. Samsung, Microsoft EKOLOGIA IKEA KUPIŁA PIERWSZĄ FARMĘ WIATROWĄ W USA IKEA, największy na świecie detalista meblarski, zainwestował w farmę wiatrową w Stanach Zjednoczonych. To pierwszy taki projekt szwedzkiej spółki na terenie USA i jej największa inwestycja w odnawialne źródła energii. Projekt jest realizowany w Hoopeston, 180 km na północny zachód od Indianapolis. Ma być uruchomiony w pierwszej połowie przyszłego roku i mieć docelową moc 98 MW. Szwedzki gigant zamierza do 2020 r. produkować tyle energii z odnawialnych źródeł, ile sam zużywa. Zakład w Hoopeston ma mieć około 18-procentowy udział w globalnym zapotrzebowaniu spółki. Szacuje się, że będzie w stanie wyprodukować tyle energii, by zasilić w nią około 34 tys. domów, co także w 165 proc. ma pokryć zapotrzebowanie na energię wszystkich 38 sklepów IKEA w USA oraz pięciu centrów dystrybucji, dwóch centrów usługowych i fabryki. [WST] LICZBA DNIA 81 zł Tyle kosztował pierwszy w tym roku pojemniczek (250 gr) truskawek w Sztokholmie. To mało. W ubiegłym roku za owoce z pierwszego zbioru płacono ponadczterokrotnie więcej. Taka tradycja. Szwajcarska firma Kudelski poinformowała, że OpenTV i Nagravision, jej spółki zależne, złożyły pozwy przeciwko Apple owi w sądzie w amerykańskim stanie Kalifornia. Firma założona przez polskiego emigranta, Stefana Kudelskiego, twierdzi, że Apple naruszył pięć amerykańskich patentów należących do OpenTV i Nagravision. Apple miał je wykorzystać w urządzeniach mobilnych korzystających z systemu ios, Apple TV, App Store, itunes, iads, Safari i komputerach osobistych bazujących na OS X. [MD] AUKCJE Słoik sprzedany za 2,5 tys. zł Pekiński artysta Liang Kegang wrócił z podróży biznesowej z południa Francji ze słoikiem czystego powietrza z Prowansji, by w ten sposób zaprotestować przeciwko ogromnemu zanieczyszczeniu u siebie w kraju. Wystawiony na aukcję słoik został wylicytowany za 5250 juanów, czyli ponad 2,5 tys. zł. Powietrze powinno być bezcennym towarem, dostępnym dla każdego: biedaka i bogacza. W ten sposób chciałem zwrócić uwagę na cuchnące powietrze w Chinach i wyrazić swoje niezadowolenie powiedział Liang Kegang. [KŁ] GADŻETY Vaio może się zapalić Sony ostrzegło, że jest niebezpieczeństwo przegrzania i zapalenia się akumulatora w jego komputerach Vaio. Chodzi o 26 tys. najnowszych komputerów z akumulatorem zrobionym przez Panasonica. Sony poprosiło więc klientów o natychmiastowe zaprzestanie używania laptopa Fit 11A. Koncern otrzymał trzy doniesienia o przegrzaniu akumulatora, które doprowadziło do poparzenia użytkowników. W związku z tym na początku kwietnia przestał sprzedawać Fit 11A. Laptop wszedł na rynek w lutym. Klienci na świecie kupili ich [MD] PRACA SZEŚĆ GODZIN PRACY I MILCZĄCA POCZTA Zakaz odczytywania służbowych i wieczorami i sześć godzin pracy. Pracownicze przywileje to w Europie nadal aktualny temat PO GODZINACH: Jak znieść serię wiadomości wysyłanych przez szefa po godzinie 18 wieczorem? Trzeba kochać swoją pracę albo chociaż ją lubić. Polacy, wbrew pozorom, nie mają z tym problemów z badania CBOS wynika, że 78 proc. aktywnych zawodowo rodaków wyraża ogólne zadowolenie z pracy. [FOT. ISTOCK] Przychodzisz do pracy na szóstą rano, a w południe masz już wolne? Na razie nie w Polsce. Na eksperyment z krótszym dniem pracy w sektorze publicznym zdecydowały się władze szwedzkiego miasta Göteborg. Rada miasta będzie korzystała z dwóch departamentów. Pracownicy pierwszego będą pracowali sześć godzin dziennie, a zatrudnionych w drugim będzie nadal obowiązywał 40-godzinny tydzień pracy. Wszyscy otrzymają takie samo wynagrodzenie. Lewicowy polityk Mats Pilhem ma nadzieję, że personel z 6-godzinnego działu będzie rzadziej brał zwolnienia lekarskie oraz wykaże się lepszą kondycją fizyczną i psychiczną niż pracujący dłużej. Wszystko zgodnie z założeniem, że dłuższa praca bywa mniej efektywna, a ludzie są mniej wydajni. Opozycja polityczna jest bardziej sceptyczna i twierdzi, że to populistyczny chwyt, bo wybory są już za pasem. Bez względu na to, kto ma rację, na pomyśle skorzystają pracownicy, choć oczywiście tylko ci, którzy dostaną się do eksperymentalnej grupy. O wiele większa będzie liczba osób, która skorzysta na nowych regulacjach we Francji. Związki zawodowe firm z sektorów technologii cyfrowych i doradztwa wynegocjowały z pracodawcami nowe zasady korzystania ze służbowych skrzynek pocztowych. Świat obiegły informacje, że milion pracowników nie będzie mogło odbierać i po godzinie 18. Okazuje się, że więcej w tym sensacji niż prawdy. Francuski portal Slate.fr podał, że regulacje będą dotyczyć tylko pracującej całymi dniami wyższej kadry kierowniczej, czyli około 200 tys. pracowników. Francja od dawna jest w czołówce krajów niestroniących od udogodnień dla pracowników. Już pod koniec lat 90. wprowadziła 35-godzinny tydzień pracy. Portal telewizji BBC przypomina jednak, że sprawa odbierania służbowych i po godzinach była głośna już kilka lat temu. Volkswagen, niemiecki koncern motoryzacyjny, potwierdził, że jego serwery blokują możliwość wysyłania wiadomości niektórym pracownikom pół godziny po końcu ich zmiany, a odblokowują ją dopiero na pół godziny przed rozpoczęciem pracy. Szwedzi, Francuzi i Niemcy potrafią więc jak mało kto dbać o spokojne wieczory i ciche poranki bez chronicznego zaglądania do skrzynki. Większość z nas musi dbać o to samodzielnie i na własną odpowiedzialność. A nuż szef napisze coś po północy. Łukasz Ostruszka

25 WYNIKI FINANSOWE SPÓŁEK DODATEK SPECJALNY PULSU BIZNESU Poniedziałek, 14 kwietnia 2014 Nie oderwali się od fundamentów 478 proc. O tyle w 2013 r. zdrożały akcje Monnari Trade. W ubiegłym roku najbardziej drożały akcje tych spółek, które mocno poprawiły wyniki. II Mała spółka, duży zysk Procad, kierowany przez Jarosława Jarzyńskiego, to jedna z kilku małych spółek IT, która błysnęła wynikami. IV Spowolnienie nie ominęło giełdowych spółek Hamująca gospodarka podcięła skrzydła firmom z GPW. Pozytywnego zaskoczenia w ich wynikach za ostatni kwartał 2013 r. było jak na lekarstwo Kamil Zatoński k.zatonski@pb.pl To taka drużyna, że jeśli ma stracić bramkę, to na pewno ją straci, jeśli ma spaść, to na pewno spadnie. To fatalny klub nieszczęśników. Jerzy Pilch, znany pisarz i kibic, mówił co prawda o piłkarzach ukochanej Cracovii, ale gdyby przyjrzał się osiągnięciom giełdowych spółek za czwarty kwartał, opinię mógłby mieć podobną, choć o ile piłkarze na swoją obronę nic by raczej nie znaleźli, to zarządy giełdowych firm owszem, bo ich nieszczęście polegało na tym, że musieli się mierzyć ze słabą koniunkturą gospodarczą. Polski PKB urósł w minionym roku ledwie o 1,6 proc., w marazmie pogrążona była większość innych rynków unijnych, kluczowych dla wielu eksporterów, a na niższych obrotach zaczął w końcówce roku pracować także rynek wschodni. Rezultat? Już dawno w tak wielu przypadkach wyniki firm, monitorowanych przez analityków, nie rozminęły się z oczekiwaniami. Jeśli miał być wzrost przychodów, to często go nie było, zamiast poprawy zysku nierzadko był spadek, a ci, którzy mieli ograniczyć straty oczywiście je powiększali. To był kwartał rozczarowań nie mają wątpliwości analitycy Domu Maklerskiego IDMSA (czytaj strona 6), którzy przyjrzeli się osiągnięciom obserwowanych przez siebie spółek. Puls Biznesu wziął natomiast pod lupę kilkadziesiąt firm, dla których eksperci przygotowali prognozy wyników. Firm, których wyniki bezsprzecznie pozytywnie zaskoczyły, nie było niestety 6Tyle spółek pobiło jednocześnie konsensus prognoz zysku netto, operacyjnego i przychodów. 20 Tyle z prawie 60 spółek pobiło konsensus na poziomie wyniku operacyjnego. 26 Tyle z 70 firm miało zysk netto lepszy od średniej prognoz. To, co pojawiło się w IV kwartale, a co wcześniej było raczej wyjątkiem, to niższa od prognoz sprzedaż w takiej sytuacji znalazła się połowa firm, które na warsztat wzięli analitycy. wiele, a jeśli już to najczęściej wśród zapomnianych przez rynek i pomijanych przez ekspertów maluchów, których kursy akcji żywiołowo reagowały na opublikowane raporty finansowe. Im większy podmiot, tym konsekwencje kryzysu (ale nie tylko) były bardziej odczuwalne. Najmocniej z oczekiwaniami analityków rozminęło się PGNiG, którego służby odpowiedzialne za relacje inwestorskie jeszcze przed publikacją raportu za IV kwartał ostrzegały, że wyniki będą znacznie słabsze od konsensu ze względu na nowe odpisy na aktywa poszukiwawcze i rezerwy na nagrody jubileuszowe. Odpisy aktywów były zresztą częstym motywem, który przewijał się w wyjaśnieniach, dotyczących słabszych zysków lub głębszych strat. To, co pojawiło się w IV kwartale, a co wcześniej było raczej wyjątkiem, to niższa od prognoz sprzedaż w takiej sytuacji znalazła się połowa firm, które na warsztat wzięli analitycy. W co dziesiątym przypadku odchylenie od prognoz przekraczało 10 proc. Jeszcze gorzej było z wynikami: operacyjnym i netto. Na obu poziomach oczekiwaniom sprostała co trzecia firma. Stosunkowo najwięcej niespodzianek sprawił sektor finansowy, z Getin Noble Bankiem na czele, który miał zysk netto o 28 proc. lepszy od konsensu. Aplauz wzbudziły też osiągnięcia Tauronu i Agory. Solidnie wypadły m.in. Bogdanka, Cyfrowy Polsat i GPW, a także Farmacol, ale nie zawsze pobicie konsensu przekładało się na zwyżkę notowań. Gospodarka, według prognoz ekonomistów, w 2014 r. ma rosnąć dwa razy szybciej niż w ubiegłym roku. Pierwszych sygnałów tego, czy będą to prognozy trafne, można się spodziewać już w najbliższych dniach już w najbliższy czwartek od raport Quercus TFI rozpoczyna się długi sezon publikacji raportów spółek z wynikami za I kwartał. Duzi gorsi, mniejsi lepsi Wskaźniki rentowności w wybranych segmentach rynku (w proc.) Najwięksi średniacy i maluchy WIG20 mwig40 Dawny swig80 Rentowność operacyjna Rentowność operacyjna Rentowność operacyjna Rentowność netto Rentowność netto Rentowność netto Rentowność kapitału własnego (ROE) Rentowność kapitału własnego (ROE) Rentowność kapitału własnego (ROE) Źródło: Bloomberg

26 II PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 WYNIKI FINANSOWE SPÓŁEK Poprawa wyników napędzała zwyżkę kursów W 2013 r. najbardziej drożały spółki poprawiające wyniki. Kontynuacja tego trendu nie zawsze jest jednak pewna Kamil Kosiński k.kosinski@pb.pl Ubiegłoroczna hossa nie oderwała się od fundamentów. Wśród 10 spółek z warszawskiej giełdy, których kursy wzrosły najbardziej w 2013 r., wszystkie poprawiły rezultaty. Połowa to spółki typowo handlowe. Konkurencję przebiły przy tym sieci odzieżowe Monnari i Bytom. Stopa zwrotu z ich akcji wyniosła ponad 450 proc., podczas gdy w przypadku pozostałych ośmiu spółek oscylowała wokół 200 proc. Obie firmy odzieżowe zwiększyły w 2013 r. przychody i zyski. W przypadku Monnari wzrost zysków wyniósł 106,7 proc. W Bytomiu poprawa była nie mniej spektakularna 5,5 mln zł straty netto przerodziło się w 1 mln zł zysku. Potwierdzenie poprawy widać w wynikach sprzedaży dystrybutora koszul i garniturów za pierwszy kwartał 2014 r. Marża detaliczna wzrosła z 6,3 do 8,7 mln zł, licząc rok do roku, a marża hurtowa z 0,7 do 1,1 mln zł. Spółki powinny dalej poprawiać wyniki. Do tego mają straty z lat ubiegłych, które mogą odpisać od podatku zaznacza Marcin Stebakow, analityk DM Banku BPS. Kluczowe marże Drugą branżą silnie reprezentowaną wśród 10 spółek, które najbardziej zdrożały, są dystrybutorzy farmaceutyków Pelion i Neuca. Im jednak analitycy nie wróżą kontynuacji dobrej passy. Do 2014 r. podchodzę z ostrożnością, ze względu ma spadek marż na leki refundowane i brak wzrostu rynku zaznacza Marek Czachor. Marcin Stebakow zwraca uwagę, że biznes obu firm jest do siebie podobny, ale jednocześnie różny. Neuca stawia na produkty marek własnych i współpracę z niezależnymi aptekami. Pelion woli leki spod szyldów wielkich koncernów i buduje własną sieć detaliczną. Nagrodzeni za poprawę Spółki, których akcje osiągnęły najwyższą stopę zwrotu w 2013 r. 8,2 17,0 Monnari -5,4 1,0 Bytom Stopa zwrotu w 2013 r. w proc. Każdy z prezesów twierdzi, że jego model biznesowy będzie lepszy od konkurencyjnego. Czas pokaże, kto ma rację. Myślę jednak, że przez obniżkę marży na leki refundowane w 2014 r. i wcześniejsze ograniczenie kosztów stałych obu spółkom może być trudno poprawić wyniki podsumowuje Marcin Stebakow. W pewnym sensie już 2013 r. nie był natomiast łatwy dla Delko, dystrybutoroa chemii gospodarczej. Jako jedyna spółka z dziesięciu o najwyższej stopie zwrotu odnotowała w 2013 r. spadek przychodów. Jednak 5,7 mln zł straty z 2012 r. zamieniała w 6,2 mln zł zysku netto. Widać, że spółka skupiła się na poprawie rentowności, która nawet przy niewielkim spadku przychodów pozwoliła znacząco poprawić wynik tłumaczy Marcin Stebakow. 57,9 Pelion 101,1 Delko Popyt równa się zysk Poprawa wyników produkującego meble Forte to wynik ekspansji w Niemczech. W 2014 r. pomóc ma wejście na rynek francuski, w tym nawiązana w 2013 r. współpraca z Steinhoff International Holdings. To do niego należy sieć sklepów Confarma, ustępująca na rynku meblowym tylko IKEA. Forte weszło do Francji, wchodzi też do Wielkiej Brytanii. Sieć sprzedaży będzie się dodatkowo zwiększać dzięki temu, że Steinhoff konsoliduje rynek. Dlatego przynajmniej przez 2 najbliższe lata Forte będzie notowało dwucyfrowy wzrost przychodów wyjaśnia Michał Stalmach, analityk DM BOŚ. Wzrost aktywów był natomiast motorem wzrostu wyceny Quercus TFI. Kluczowe znaczenie dla spółki ma powtarzalność wyników inwestycyjnych. Ona wpływa na wysokość zarządzanych aktywów, a wielkość aktywów na opłatę za zarządzanie przypomina Sobiesław Kozłowski z Raiffeisena. Specjalista uważa jednak, że trudno będzie skalę wzrostu z 2013 r. powtórzyć w 2014 r. Dla wyników spółki kluczowy zaś będzie czwarty kwartał, w którym rozlicza tzw. opłatę za sukces. 13,6 38,8 Quercus TFI Zysk 2012 (w mln zł) 6,2-5,7-4,9 1,1 Indygotech Minerals Waży ona na wyniku jak dwa normalne kwartały zaznacza Sobiesław Kozłowski. Na wzrost sprzedaży i tym samym zysku nie może też narzekać informatyczna LSI Software oraz Selena FM, produkująca chemię budowlaną. Jedynie Indygotech Minerals (poprzednio LST Capital) wzrost kursu zawdzięcza księgowym operacjom, związanym z przebudową modelu biznesowego. Zamiana 4,9 mln zł straty za 2012 r. na 35,9 mln zł zysku netto jest rezultatem wysokiej wyceny spółek portfelowych, z których Indygotech Minerals chce stworzyć zaawansowany technologicznie holding ceramiczny. Inwestorzy w to uwierzyli i dyskontowali sukces projektu. LSI Software Zysk 2013 (w mln zł) Selena FM ,9 WYSZLI ZE STRAT: Produkcja i sprzedaż garniturów i koszul wreszcie stała się rentowna. Bytom, kierowany przez Michała Wójcika, po raz pierwszy od 2007 r. wyszedł nad kreskę, za co inwestorzy nagrodzili spółkę 450-procentową zwyżką kursu. [FOT. WM] 2,4 4,3 20,3 65,0 Forte 57,9 35,0 85,3 Neuca Źródło: Bloomberg

27 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 III MATERIAŁ PARTNERA PKP CARGO: wysoka zyskowność mimo trudnego otoczenia Grupa PKP CARGO w 2013 r. wypracowała 65,4 mln zł zysku netto przy przychodach na poziomie 4,8 mld zł, pozostając liderem rynku w Polsce pod względem przewiezionej masy i wykonanej pracy przewozowej. Na wyniki miały wpływ liczne czynniki zewnętrzne, jak silne spowolnienie gospodarki oraz rozliczenie Paktu Gwarancji Pracowniczych. Wyłączając efekty jednorazowe, Grupa PKP CARGO pozostała jednym z najbardziej rentownych przewoźników w Europie (marża EBITDA na poziomie 14 proc.). Spółka jest dobrze przygotowana do wykorzystania szans krajowych wynikających z szeroko zakrojonych inwestycji w unowocześnienie infrastruktury oraz zagranicznych ekspansji, głównie w Europie Środkowo- -Wschodniej. Grupa PKP CARGO pozostała w 2013 r. bezdyskusyjnym liderem rynku w Polsce pod względem wykonanej pracy przewozowej (59 proc. udziału w rynku), jak i przewiezionej masy (49 proc. udziału w rynku). W wyniku spowolnienia gospodarczego wielkość przewiezionej masy spadła o 2 proc. w ujęciu rocznym, do 114,4 mln ton ładunków, a wykonana praca przewozowa wyniosła 30,1 mld tonokilometrów, co oznacza wzrost o 2 proc. w ujęciu rocznym. Wyższy wskaźnik wykonanej pracy przewozowej to wynik dłuższej średniej trasy przewozów towarów. Był to efekt m.in. większej liczby przewozów węgla do portów morskich i rud z portów do ośrodków hutniczych na terenie Europy Środkowej. W 2013 roku wzrósł transport węgla (o 18 proc. r/r) oraz rud i metali (o 14 proc. r/r). Spadły natomiast przewozy w segmencie kruszyw i materiałów budowlanych wskutek opóźnienia inwestycji infrastrukturalnych i niekorzystnych warunków atmosferycznych (o 15 proc. r/r) oraz przewozy intermodalne (o 16 proc. r/r) jako wynik spowolnienia w branży motoryzacyjnej (spadek globalnego popytu na samochody i części motoryzacyjne). W warunkach spowolnienia gospodarki i jednorazowych kosztów realizacji zapisów Paktu Gwarancji Pracowniczych potwierdziliśmy potencjał Grupy PKP CARGO do generowania zysków, czym wyróżniamy się na tle branży w Polsce i w Europie. Konsekwentnie utrzymujemy pozycję lidera na polskim rynku, zdolnego do skutecznej ekspansji w Europie i stałego rozwoju. Realizujemy strategię prezentowaną podczas debiutu giełdowego zakładającą sukcesywne zwiększanie efektywności i wykorzystanie w pełni boomu inwestycyjnego na kolei, który powinien przywrócić konkurencyjność tej branży transportowej w Polsce. Wszelkie działania Grupy w tym zakresie odbywają się z zapewnieniem korzyści dla wielu grup interesariuszy, w tym dla pracowników i akcjonariuszy PKP CARGO, środowiska kolejowego i całej gospodarki mówi Adam Purwin, prezes zarządu PKP CARGO. Przychody na poziomie skonsolidowanym wyniosły 4,8 mld zł wobec 5,17 mld zł w roku Koszty operacyjne spadły o 3 proc., i to pomimo efektu jednorazowego w postaci rozliczenia premii prywatyzacyjnej, obciążającej wynik na poziomie Grupy o 209 mln zł. Pakt Gwarancji Pracowniczych podpisany we wrześniu z 13 centralami związkowymi zakładał wypłatę premii prywatyzacyjnej dla pracowników Grupy PKP CARGO w postaci akcji pracowniczych. Zapisy na akcje zakończyły się pod koniec lutego. Wzięło w nich udział 99,8 proc. pracowników PKP CARGO i 99,9 proc. uprawnionych pracowników spółek zależnych. Drugim istotnym zdarzeniem jednorazowym wpływającym na wysokość wyników w 2013 r. był zwrot kary nałożonej przez UOKiK na PKP CARGO w 2009 r. (wpływ na wynik wyniósł 46 mln zł netto). Wynik na poziomie zysku EBITDA skorygowany o istotne zdarzenia jednorazowe wyniósł 662 mln zł (o 14 proc. mniej niż w 2012 r.), a zysk netto 189 mln zł (wobec 267 mln zł netto w 2012 r.). Natomiast wartości nieskorygowane, to jest pochodzące bezpośrednio ze sprawozdań finansowych, wyniosły odpowiednio W drodze do Europy Kierunki ekspansji PKP CARGO Systemy zasilania: 25 KV AC 15 kv AC 3 kv DC 1,5 kv DC 1520 mm FRANCJA 499 mln zł dla zysku EBITDA i 65 mln zł dla zysku netto. Mocna strona Grupy PKP CARGO to zdolność do obniżenia kosztów operacyjnych, co w sytuacji spadku przychodów wynikających ze spowolnienia gospodarczego pozwoliło nam BELGIA HOLANDIA LUKSEMBURG SZWAJCARIA NIEMCY WŁOCHY 2010 AUSTRIA CZECHY 2012 SŁOWENIA CHORWACJA PKP CARGO SA aktualnie posiada certyfikaty na samodzielne przewozy w następujących krajach: Niemcy, Austria, Holandia, Czechy, Belgia, Słowacja, Węgry zachować wysoką rentowność naszego biznesu. Obniżamy sukcesywnie koszty eksploatacji dzięki renegocjacji umowy z dostawcą energii, lepszym parametrom zużycia paliw czy obniżce stawek dostępu do infrastruktury. Utrzymujemy bardzo dobrą POLSKA WĘGRY ROSJA LITWA SŁOWACJA 2013 ŁOTWA BIAŁORUŚ RUMUNIA ROSJA UKRAINA Źródło: PKP CARGO sytuację płynnościową spółki, a zasoby gotówki pozwalają na realne rozważanie ekspansji w kraju i za granicą poprzez fuzje i przejęcia mówi Grzegorz Kiczmachowski, dyrektor zarządzający ds. finansowych Grupy PKP CARGO. 3 PYTANIA DO ADAMA PURWINA, PREZESA PKP CARGO To będzie rok wyzwań i szans Jakich wyników finansowych oczekuje 1 zarząd w 2014 r.? Jako spółka giełdowa nie publikujemy precyzyjnych prognoz finansowych. Jednocześnie mogę powiedzieć, że 2014 r. będzie rokiem zarówno wyzwań, jak i wielu szans biznesowych. Prognozowany wzrost PKB daje solidne podstawy do optymizmu, ponieważ PKP CARGO jako barometr gospodarki będzie beneficjentem poprawy koniunktury. W bieżących działaniach będziemy skupiać się na wypracowaniu optymalnych rozwiązań w zakresie wykorzystania taboru, co jest związanie m.in. z modernizacją infrastruktury. W tym roku inwestycje w tym obszarze wyniosą nie mniej niż 7,3 mld zł, czyli najwięcej w historii, a zakres prac obejmuje 1500 km linii kolejowych. To przyniesie konkretne korzyści w postaci zwiększenia prędkości handlowej. Do tego czasu będziemy stawiać czoła wyzwaniom związanym m.in. z lokalnymi wyłączeniami. W całym procesie klient będzie w centrum naszej uwagi. Elastyczne rozwiązania logistyczne dostosowane do potrzeb i oczekiwań naszych partnerów biznesowych to oferta, jaką będziemy konkurować z kilkudziesięcioma przewoźnikami działającymi w Polsce. Czy ustabilizowanie stawek dostępu do 2 torów pozwoli spółce uzyskać lepsze marże i poprawić wyniki finansowe, czy też w długim okresie można spodziewać się obniżki cen przewozów dla klientów spółki? Jedno nie wyklucza drugiego, choć proszę pamiętać, że stawki dostępu do infrastruktury to tylko jeden z elementów wpływających na naszą politykę cenową. Najważniejszym elementem obniżki tych stawek jest fakt zwiększenia konkurencyjności towarowych przewozów kolejowych, które przez ostatnie lata traciły udziały na rzecz transportu drogowego. Wraz z postępami w modernizacji infrastruktury powstanie impuls napędzający ten segment transportu. Do tej pory mieliśmy do czynienia z bardzo liberalnym rynkiem, najbardziej konkurencyjnym w Europie. Jego rozwój blokowały wysokie stawki dostępu do infrastruktury będące obciążeniem kosztowym oraz słaba jakość infrastruktury, która poza oczywistym odpływem klientów do innych gałęzi transportu, powodowały także utrudnienia związane z nieefektywnym wykorzystaniem zasobów zarówno taborowych, jak i kadrowych. 3 Jaki jest program inwestycyjny na ten rok? W najbliższych latach chcemy skupić się na realizacji strategii i wykorzystaniu potencjału do dalszego rozwoju, nowoczesnych rozwiązaniach oraz umacnianiu pozycji na rynkach: polskim i zagranicznych. Nadal prowadzone będą także działania restrukturyzacyjne i modernizacyjne, w tym inwestycje związane z transportem intermodalnym. W ostatnim czasie uruchomiliśmy m.in. terminal we Franowie, podpisaliśmy również umowę na dostarczenie 330 platform intermodalnych. W 2014 roku będziemy silnie inwestować w tabor, nawet kilkaset milionów złotych. Wynika to głównie z faktu, że kolejny rok, dwa to duże wyzwania wynikające z modernizacji infrastruktury, a co za tym idzie również wspomnianych wyłączeń na liniach kolejowych. Mamy ogromną przewagę nad konkurentami wynikającą z bogatego parku maszynowego. Chcemy to wykorzystać w relacjach z klientami. Nie ma zagrożenia, że w przypadku wyzwań związanych z niską prędkością przewozu zabraknie nam taboru. Dodatkowo inwestujemy nie tylko w sprzęt, ale także w ludzi. Uruchamiamy szeroko zakrojone programy szkoleniowe dla maszynistów, stając się ośrodkiem rewitalizacji tej grupy zawodowej.

28 IV PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 WYNIKI FINANSOWE SPÓŁEK Walka o odszkodowania podbija notowania Okiem analityka 6 wniosków z sezonu wyników Akcjonariusze docenili osiągnięcia największych firm odszkodowawczych, notowanych na GPW. Od trzeciej dekady marca kurs EuCo wzrósł o ponad 30, a Votum o 15 proc. Votum jest największą w Europie Środkowo-Wschodniej kancelarią odszkodowawczą. EuCo, które również wspiera ofiary klientów w walce o odszkodowania, aż takiego zasięgu nie ma, ale to właśnie Europejskie Centrum Odszkodowań cieszy się w ostatnich tygodniach większym zainteresowaniem akcjonariuszy niż lider całego rynku. Od początku roku akcje EuCo zdrożały o 38 proc., a tylko od 20 marca 32 proc. Votum takim wynikiem pochwalić się nie może. W tym roku zyskało 5,4 proc., ale również w tym przypadku wzrost jest wyższy, jeżeli spojrzy się na notowania Mniejsze spółki IT też potrafią zarabiać WIG-Informatyka nie rozpieszcza inwestorów. Ale niektóre spółki tak, nawet jeśli są tak małe, że w indeksie się nie mieszczą. od 20 marca. Kapitalizacja spółki od tego czasu zwiększyła się o 15 proc. Walka o rynek Notowaniom obu firm sprzyjają przede wszystkim ich wyniki finansowe. Przychody ze sprzedaży Votum wyniosły w 2013 r. ponad 43 mln zł, o 12,8 proc. więcej niż przed rokiem, a przychody EuCo 49,3 mln zł, co oznacza wzrost o 8,2 proc. Wzrosły też zyski. Votum zarobiło w 2013 r. o 16 proc. więcej niż rok wcześniej, a w przyszłości może być nawet lepiej, bo jak poinformował zarząd, liczba prowadzonych procesów sądowych na koniec 2013 r. w porównaniu z zamknięciem roku 2012 wzrosła o 171 proc. Spółka już zagarnęła niemal jedną trzecią rynku odszkodowawczego, a myśli o dalszej ekspansji. EuCo, które goni Votum i obsługuje jedną czwartą rynku, wprawdzie w skali roku jest 8 proc. na minusie, ale wynik za czwarty kwartał ma imponujący zysk w porównaniu W ciągu ostatniego miesiąca akcje handlującego oprogramowaniem CAD/CAM Procadu podrożały ponad 15 proc., a w ciągu 12 miesięcy o 23 proc. Nie jest to jakaś nadzwyczajna dynamika wzrostu kursu, ale w obu przedziałach czasowych nieosiągalna dla takich giełdowych tuzów rodzimej branży IT, jak Asseco Poland czy Comarch. W ciągu ostatniego miesiąca ich akcje przyniosły straty, a w ciągu roku jednocyfrowe zyski. Podobne zresztą były ich wyniki finansowe za 2013 r. Ostatni wzrost notowań Procadu był zaś konsekwencją bardzo dobrych rezultatów za miniony rok. Firma pochwaliła się w nim wzrostem zysku netto niemal o 200 proc. do 1,3 mln zł. Do poprawy zysków grupy znacząco przyczyniły się wyniki osiągnięte w segmencie usług inżynierskich, wynikające z poprawy koniunktury w branży okrętowej, samochodowej oraz kolejowej, ale również z realizacji projektów, których wykonanie przesunęło się na 2013 rok czytamy w sprawozdaniu zarządu Procadu. Do tego dochodzi restrukturyzacja spółki zależnej AutoR KSI, w której zmieniono zarząd i stratę przekuto w zysk. Gazeli skok O ile jednak Asseco wyceniane jest na niemal 4 mld zł, a Comarch na 700 mln, to wartość rynkowa Procadu wynosi ledwie 12 mln zł. I nie jest to jedyna z małych spółek IT, która odnotowała w 2013 r. wyraźną poprawę wyników. Około 40 mln zł warte jest Simple, którego zysk wzrósł w 2013 r. o 76 proc. do 2,6 mln zł. Na jego akcjach można było zarobić około 30 proc. w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, ale już w ciągu roku tylko 14 proc. Warto zwrócić uwagę, że firma unika strat i systematycznie zwiększa sprzedaż, Nagroda za wyniki EuCo kurs w zł 20,0 18,4 16,8 15,2 13,6 12, z ostatnim kwartałem 2012 r. wzrósł o 71,3 proc., a cała grupa w dużym stopniu dzięki prężnie rozwijającej się Kancelarii Radców Prawnych EuCo wypracowała w 2013 r. o 28,5 proc. więcej niż przed rokiem. Dla notowań Europejskiego Centrum Odszkodowań nie bez znaczenia było także zwiększanie zaangażowania w spółkę największych akcjonariuszy. Pod koniec stycznia o powiększeniu udziału w kapitale akcyjnym EuCo informowały firmy: MAŁY MOŻE WIĘCEJ: Procad, kierowany przez Jarosława Jarzyńskiego, to jedna z najmniejszych spółek giełdowych. Zysków wcale nie ma jednak małych. [FOT. RK] Votum kurs w zł 7,0 6,7 6,4 6,1 5,8 5, Źródło: notowania.pb.pl Spexar i Corpor Capital najwięksi udziałowcy, a w marcu dwukrotnie ING PTE. Votum takiego powodzenia nie miało, ale zaskarbiło sobie uwagę rekomendacją wypłaty 100 proc. zysku netto w przypadku osiągnięcia przez spółkę zysku do 6 mln zł i 50 proc. nadwyżki od tej sumy. A już wiadomo, że zysk był większy. Południowa ekspansja Zarząd Votum zapowiada dalszą poprawę wyników dzięki czemu uzyskała tytuł Gazeli Biznesu. W 2014 r. konsekwentnie będziemy realizować strategię szybkiego rozwoju spółki poprzez dalszy rozwój organiczny. Zamierzamy intensywnie rozwijać posiadane produkty oraz kreować nowe zadeklarował przy okazji publikacji wyników za 2013 r. Przemysław Gnitecki, prezes Simple. Średniacy w natarciu Prawdziwa hossa trwa jednak na akcjach kilku średnich spółek IT. Akcje Betacomu tylko w ciągu ostatniego półrocza niemal podwoiły cenę. W ciągu 12 miesięcy podrożały ponad 160 proc. Betacomowi na pewno pomógł ZUS, z którym we wrześniu 2013 r. firma podpisała umowę na niemal 20 mln zł. W dużej mierze dzięki niemu Betacom po trzech kwartałach roku obrotowego 2013/2014 ma już 91,7 mln zł przychodów (rok finansowy finansowych po połączeniu spółek zależnych działających na terenie Czech i Słowacji. Dariusz Czyż, prezes spółki, podkreślał po wynikach za IV kwartał 2013 r., że przy tak dobrych efektach sprzedaży, jakie osiągają spółki zza południowej granicy, możliwe jest znaczące podniesienie ich rentowności poprzez restrukturyzację. Nie oznacza to jednak, że zagrożeń nie ma. Na dalsze wyniki grupy może mieć wpływ sytuacja na Ukrainie, gdzie Votum zainwestowało w kolejną firmę. EuCo również dywersyfikuje działalność geograficznie. Obecne jest na rynku czeskim i węgierskim, skąd czerpie stabilne przychody. Dobrze rozwija się również biznes w Rumunii. Krzysztof Lewandowski, prezes EuCo, uważa nawet, że już w tym roku może to być dla spółki większy rynek pod względem zgłoszonych spraw niż węgierski i czeski razem. Ewa Bednarz e.bednarz@pb.pl Nieduże perełki informatyki Spółka Kapitalizacja (mln zł) Zysk netto w 2013 r. (mln zł) Elzab 134,1 12,9 Atende 132,3 11,3 Simple 40,0 4,5 Betacom 27,3 2,3 Procad 12,0 1,3 kończy się 31 marca), podczas gdy w całych latach 2011 i 2012 oscylowały one w okolicach 80 mln zł. Atende w ciągu roku podrożało o 150 proc., a Elzab o 240 proc. Tym zwyżkom towarzyszyła wyraźna poprawa wyników. Zysk najbardziej wzrósł w Elzabie o prawie 350 proc. W Atende o 90 proc., a w Betacomie o ponad 210 proc. W wartościach bezwzględnych są jednak istotne różnice. Zyski Elzabu i Atende przekraczają 10 mln zł, a Betacomu tylko 2,3 mln zł. Dlatego, przy zbliżonych przychodach Elzab jest już wyceniany na ponad 130 mln zł, a Betacom na 27 mln zł. Kamil Kosiński k.kosinski@pb.pl Rozczarowanie tak jednym słowem analitycy Domu Maklerskiego IDMSA podsumowali IV kwartał w wykonaniu 80 spółek, które monitorują. Choć specjaliści podkreślają, że przesadą byłoby określanie osiągnięć firm jako zimnego prysznica dla uczestników rynku, to ich zdaniem mogą one nieco zachwiać wiarą inwestorów w poprawę wyników w 2014 r. Na szczęście oczekiwania zdają się być umiarkowane. Prognozujemy 2-4 procentową poprawę powtarzalnego wyniku operacyjnego i netto w tym roku. Na dziś nie wydaje się, by było to założenie zbyt wymagające uważają eksperci brokera. Ich zdaniem, z minionego sezonu wyników można wyciągnąć 6 wniosków: Dynamika powtarzalnego 1 wyniku netto była rozczarowująca. Spodziewaliśmy się 4 proc. wzrostu zysku, tymczasem spółki odnotowały spadek średnio o 4 proc. Co prawda tempo spadku jest nieco mniejsze niż w poprzednich kwartałach, to jednak wyraźnie niższe od oczekiwanego przez nas zaznaczono. W segmencie małych 2 i średnich firm negatywnych niespodzianek było więcej niż wśród blue chipów, choć jednocześnie ta grupa zanotowała 18-procentową poprawę zysku, wobec 9-procentowego spadku wyniku największych firm. Analiza powtarzalnego 3 wyniku operacyjnego daje bardziej optymistyczne rezultaty niż porównanie zysku netto, bo EBIT wzrósł o 3 proc. i był zgodny z prognozami DM IDMSA. Pod tym względem blue chipy wypadły lepiej niż maluch i średniaki. W IV kwartale tylko 4 około połowa spółek monitorowanych przez DM IDMSA mogła się pochwalić poprawą powtarzalnego wyniku netto i operacyjnego. Spółek, które nie sprostały 5 oczekiwaniom analityków brokera, było ponad trzy razy więcej niż tych, które pozytywnie zaskoczyły. Najwięcej przykrych 6 niespodzianek zanotowano w sektorze chemicznym, rafineryjnym i konsumenckim. [KZ]

29 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 V MATERIAŁ PARTNERA To był rok wyzwań dla Grupy Orlen W minionym roku Grupa Orlen konsekwentnie realizowała założenia strategiczne oraz cele operacyjne, mimo dużych wyzwań wynikających z otoczenia makroekonomicznego Mimo osiągnięć strategicznych, pogarszające się systematycznie marże rafineryjne i rozwój szarej strefy miały niestety silny wpływ na wyniki finansowe grupy. Pogorszenie wyników segmentu rafineryjnego udało się częściowo zrównoważyć lepszymi wynikami petrochemii i detalu. To właśnie segment detaliczny wypracował najlepszy w dotychczasowej historii wynik, osiągając 1,27 mld zł zysku EBITDA LIFO. Rezultat wsparła poprawa marż na paliwach oraz utrzymanie stabilnego poziomu wolumenów sprzedaży. W tym czasie koncern umocnił też pozycję i udziały w rynku polskim, czeskim i litewskim. Kontynuowany był również dynamiczny rozwój oferty pozapaliwowej koncernu tylko w ostatnim kwartale roku w sieci pojawiły się 83 nowe punkty gastronomiczne Stop Cafe i Stop Cafe Bistro. Łączna ich liczba wynosi obecnie Bardzo dobry wynik w wysokości 2,03 mld zł wypracował też segment petrochemiczny, i to pomimo negatywnego wpływu postojów remontowych. Rezultat wspierało osłabienie złotego względem euro, jak również stabilne wolumeny sprzedaży. Rafineria zmagała się pod koniec ubiegłego roku z najniższym od 2002 r. poziomem marży rafineryjnej i dyferencjału Ural/Brent, których ujemny wpływ na wynik segmentu wyniósł aż 1,6 mld zł. W efekcie obszar wypracował zysk EBITDA wg LIFO w wysokości 466 mln zł. Sukcesem operacyjnym obszaru w tym czasie był wzrost wolumenów sprzedaży w Polsce i poprawa uzysku paliw w rafineriach w Płocku i Możejkach, jednak zostały one zniwelowane przez niższą sprzedaż na rynkach Orlen Lietuva i w Czechach. Rating w górę Działania zmierzające do ograniczenia kapitału pracującego i redukcji zadłużenia podejmowane przez PKN Orlen zapewniły bardzo dobrą sytuację płynnościową koncernu. W minionym roku spółka przeprowadziła transakcję sprzedaży zapasów obowiązkowych w wysokości 1 mld zł. W konsekwencji, na koniec 2013 r., zadłużenie spadło o 2,2 mld zł, do 4,6 mld zł. Jednocześnie w IV kwartale 2013 r. dźwignia finansowa osiągnęła bezpieczny poziom 16,9 proc, a kowenant (dług netto/ebitda) wyniósł 1,83. Z dostępem do złóż Zgodnie z przyjętą strategią, PKN Orlen inwestował w rozwój segmentu wydobycia ropy i gazu ze źródeł niekonwencjonalnych i konwencjonalnych. Dotychczas koncern zakończył już łącznie 10 odwiertów, w tym 7 pionowych i 3 poziome, oraz przeprowadził 2 szczelinowania odcinków poziomych. W minionym roku wykonano również dwa odwierty konwencjonalne, w tym jeden w ramach koncesji na szelfie łotewskim. Przeprowadzone analizy tego ostatniego nie wykazały oczekiwanych rezultatów i w związku z tym koncern podjął decyzję o wstrzymaniu prac w tym rejonie. Jednocześnie w 2013 r. poprzez akwizycję 100 proc. udziałów w kanadyjskiej spółce TriOil Resources PKN Orlen zyskał dostęp do produkujących złóż ropy i gazu, a także do unikalnego know- -how w zakresie wydobycia węglowodorów ze źródeł niekonwencjonalnych. W segmencie energetycznym koncern rozpoczął budowę bloku parowo-gazowego z kogeneracją o mocy 463 MWe we Włocławku. Trwa etap prac fundamentowych. W drugim kwartale 2014 r. planowane są dostawy kluczowych komponentów, tj. turbiny, kotła, generatora oraz transformatorów. Przedmiotem prac analitycznych jest obecnie koncepcja podobnej inwestycji w Płocku. Decyzja co do budowy bloku CCGT o mocy MWe w Płocku podjęta zostanie w drugiej połowie 2014 r. 3 PYTANIA DO ANDRZEJA KOZŁOWSKIEGO, DYREKTORA DS. STRATEGII I ZARZĄDZANIA PROJEKTAMI W PKN ORLEN Nasila się problem szarej strefy Jak oczekiwany wzrost PKB Polski 1 o 3 proc. w 2014 r. przełoży się na biznes Orlenu? W których segmentach przewidujecie wzrost, a w których spadek? Cieszy nas perspektywa wzrostu PKB w Polsce, ale nie możemy zapominać o innych problemach, z którymi boryka się branża. Spowolnienie gospodarcze na świecie, nadpodaż mocy rafineryjnych w Europie czy kurczące się marże mają wpływ na naszą działalność, zwłaszcza w segmencie rafineryjnym. W Polsce, niestety, nasila się problemem szarej strefy na rynku paliw, która osiągnęła bardzo wysoki poziom, a obowiązujące dziś uregulowania okazują się na razie mało skuteczne w jej zwalczaniu. Właśnie dlatego wartość koncernu budujemy w oparciu o wielosektorowość. Umiejętnie wykorzystujemy szanse, jakie otwierają przed nami upstream i energetyka. Stawiamy również na rozwój i dalszą poprawę operacyjną petrochemii oraz wzrost sprzedaży detalicznej, na który z pewnością pozytywne przełożenie będzie miał wzrost PKB, w szczególności zaś konsumpcja wewnętrzna, jako jeden z jego składników. Takie podejście do biznesu doceniają niezależni międzynarodowi obserwatorzy i analitycy, czego dowodem jest odzyskany przez spółkę po czterech latach rating na poziomie inwestycyjnym od obu wiodących, światowych agencji ratingowych Fitch i Moody s. Czy nowa ustawa o VAT przełożyła 2 się na zmniejszenie szarej strefy? Na ile szacują Państwo jej wielkość? Obowiązująca od października 2013 r. regulacja dotycząca zabezpieczeń podatku VAT w transakcjach produktami wrażliwymi (w tym paliwami) stanowi krok w dobrym kierunku, jednakże z uwagi na fakultatywność zabezpieczenia, stosunkowo niewielką wysokość kaucji (min. 200 tys. zł) nie wydaje się być rozwiązaniem skutecznym. Efektywność Nagrodzeni, wyróżnieni I miejsce w rankingu najlepiej zarządzanych firm sektora naftowego w Europie Środkowo-Wschodniej brytyjskiego magazynu Euromoney lider rankingu TOP 500 największych firm Europy Środkowo-Wschodniej Coface tego rozwiązania jest w dużej mierze uzależniona od intensywności kontroli organów podatkowych zarówno w zakresie prawidłowości ustanowienia zabezpieczenia finansowego (uzależnionego od przychodów podmiotu), jak i rozliczania podatkowego transakcji paliwami, a także nieuchronności kar nakładanych na podmioty naruszające prawo. Na ostateczną ocenę musimy więc poczekać, choć w ciągu ostatnich sześciu miesięcy nie obserwujemy kurczenia się działalności szarej strefy. Na pewno niezbędne są kolejne modyfikacje prawa, wzorowane na regulacjach wprowadzonych w ubiegłym roku w Czechach, które pozwoliłby na znaczne ograniczenie działalności tzw. firm-słupów, które działając w stosunkowo krótkim okresie czasu sprowadzają do kraju duże ilości paliw z pominięciem VAT, a następnie znikają z rynku. Obecnie wielkość nielegalnego obrotu paliwem szacowana jest na 15 proc. Orlen działa już w Czechach, na 3 Litwie, w Niemczech, a w zeszłym roku kupił spółkę wydobywczą w Kanadzie. Który z tych rynków będzie w tym roku dla was priorytetowy, który wymaga największej uwagi? Udało nam się zrealizować wiele zeszłorocznych założeń zapisanych w nowej strategii. W Czechach rozwijamy petrochemię i detal. Obserwujemy pod kątem rozwoju sieci także rynek niemiecki. Kupiliśmy spółkę wydobywczą w Kanadzie i weszliśmy na globalny rynek upstream. Dzięki transakcji ORLEN posiada 21,9 mln boe (ekwiwalentu baryłek ropy naftowej) zasobów (2P) i planuje wykonanie w 2014 r. kolejnych 33 otworów. Jesteśmy także liderem poszukiwań gazu z łupków w Polsce. Wykonaliśmy już 10 odwiertów (7 pionowych i 3 poziome) oraz 2 zabiegi szczelinowania hydraulicznego. Z każdym wykonanym wysoka, 79 pozycja w Platts Top 250 Company Rankings po raz szósty w składzie RESPECT Index najlepsze relacje inwestorskie w Polsce według IR Magazine nagroda The Best of The Best dla raportu Znajdź na przez nas etapem prac poszukiwawczych, a nawet z każdym nowym otworem jesteśmy bogatsi o wiedzę, która pozwala lepiej zrozumieć potencjał polskich łupków. Na 2014 r. zaplanowaliśmy wykonanie co najmniej 4 kolejnych otworów zarówno na złożach konwencjonalnych, jak i niekonwencjonalnych. Na bieżąco monitorujemy również rynek Ameryki Północnej w poszukiwaniu interesujących możliwości dalszego rozwoju biznesu poszukiwań i wydobycia w ramach Koncernu. Każdą z naszych spółek traktujemy z tą samą, należytą atencją, bo tylko w ten sposób możemy zwiększyć efektywność prowadzonych operacji biznesowych i w konsekwencji przyczynić się do wzrostu wartości całej Grupy ORLEN. rocznego za 2012 rok, przyznawana przez Instytut Rachunkowości i Podatków marka ORLEN najbardziej wartościowa w Polsce, z wyceną na poziomie 3,9 mld zł, wg dziennika Rzeczpospolita certyfikat Top Employers Polska 2013

30 VI PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 WYNIKI FINANSOWE SPÓŁEK HITY I KITY: Analitycy nie są zgodni w ocenie atrakcyjności inwestycji w branżę chemiczną. Każda spółka ma atuty, ale przy każdej jest też jakieś... ale. [FOT. WM, ARC] CIECH Dariusz Krawczyk, prezes GRUPA AZOTY Paweł Jarczewski, prezes SELENA FM Krzysztof Domarecki, główny akcjonariusz SYNTHOS Tomasz Kalwat, prezes Chemia pachnie ryzykiem Najwięcej nadziei wśród analityków budzi Ciech, a Synthos przyciąga dywidendą. Ale są też specjaliści, którzy każą trzymać się z dala od chemii Magdalena Graniszewska m.graniszewska@pb.pl Dziś rusza wezwanie na akcje Ciechu. Do 25 kwietnia akcjonariusze tej chemicznej spółki mogą sprzedać papiery Janowi Kulczykowi, jednemu z najbogatszych Polaków. Oferuje 29,5 zł za akcję. Sprzedać czy potrzymać? Analitycy nie są zgodni podobnie jak w ocenach pozostałych spółek chemicznych. Sprzedać, ale Dominik Niszcz z Raiffeisen Centrobanku w zeszłym tygodniu odświeżył zalecenie dla Ciechu i nadal uważa, że warto kupować akcje producenta sody. Z oferty Jana Kulczyka lepiej jego zdaniem nie korzystać, a na pewno nie po oferowanej przez KI Chemistry cenie. Nie zdziwiłbym się, gdyby wzywający podwyższył cenę w wezwaniu o około 5 proc. spekuluje Dominik Niszcz. Giełdowa cena akcji Ciechu i tak jest wyższa od ceny z wezwania, zatem drobni inwestorzy, jeśli chcą wyjść z tej spółki, powinni to zrobić poprzez rynek. Nie będą tego mogły zrobić instytucje finansowe, posiadające większe pakiety wymuszą więc być może podwyżkę ceny, ale raczej nie powinny liczyć na poparcie skarbu państwa, który ma 38,7 proc. papierów Ciechu. Jego zarząd ocenił już cenę z wezwania jako godziwą. Można to uznać za sygnał, że skarb skorzysta z oferty Jana Kulczyka. Zmiany właścicielskie pomogą spółce, choć i bez nich Ciech ma dobre perspektywy. W segmencie sodowym ceny rosną, co przełoży się na wyższe przychody i marże uważa Dominik Niszcz. Poprawa wyników Ciechu jest już uwzględniona w cenie akcji, dlatego łatwo będzie o rozczarowanie. Spółka powoli traci przewagę konkurencyjną na rynku sody. Zalecamy sprzedaż jej akcji ostrzega tymczasem Krystian Brymora, analityk DM BDM. Z rezerwą do nawozów Gdyby ktoś postanowił podążyć za zaleceniem Krystiana Brymory, ale zatrzymać w portfelu chemię, to pieniądze uzyskane ze sprzedaży akcji Ciechu mógłby zainwestować w papiery Puław, czyli spółki z nawozowej grupy Azoty (poza spółką matką i Puławami na giełdzie notowany jest jeszcze zakład w Policach). Puławy pokazały relatywnie najlepsze wyniki wśród spółek z grupy Azoty i ta tendencje powinna się utrzymać. Poza tym ta spółka jest najtańsza uważa Krystian Brymora. Z rezerwą do całej Grupy Azoty podchodzi natomiast Dominik Niszcz. Zaleca trzymanie akcji. Poczekałbym. Wyniki grupy za czwarty kwartał były wprawdzie fatalne, ale widać to u wszystkich firm nawozowych. Spodziewam się, że w 2015 r. dojdzie do odbicia na tym rynku, zwłaszcza że ceny żywności już rosną podkreśla Dominik Niszcz. Zdecydowanie negatywnie nastawiony jest natomiast do chemii Tomasz Kasowicz z DM BZ WBK. Zaleca sprzedaż akcji Azotów. Okres prosperity, który trwał przez ostatnie 3-4 lata, branża chemiczna ma już za sobą. Już rok 2013 był trudny, a 2014 będzie jeszcze cięższy ocenia Tomasz Kasowicz. Dywidendowy argument Dlatego sprzedaj dostał od Tomasza Kasowicza również Synthos, czyli pro- Zmiany właścicielskie pomogą spółce, choć i bez nich Ciech ma dobre perspektywy. Dominik Niszcz Raiffeisen Ile zarabia chemia Wyniki w 2013 r. w mln zł i dynamika r/r w proc. Azot Ciech Selena Synthos 9820 Przychody Dynamika 713 Zysk netto 3500 Przychody 49,5 Zysk netto ducent kauczuku kontrolowany przez Michała Sołowowa. Pozostali analitycy patrzą jednak na tę spółkę łaskawszym okiem, choć nie na tyle, by zalecać jej kupowanie. Rynek kauczuku wygląda słabiej niż oczekiwaliśmy. Wynikowo rok nie powinien być jednak gorszy od ubiegłego, a dywidenda powinna nadal być wysoka zwraca uwagę Krystian Brymora. Ceny kauczuku jeszcze wprawdzie nie odbijają, ale warto tę spółkę mieć w portfelu po to, by otrzymywać regularną dywidendę wtóruje mu Dominik Niszcz. Z zysku za 2013 r. Synthos zamierza wypłacić 410 mln zł dywidendy, czyli 0,31 zł na akcję. Ryzyko leży na Wschodzie Do opinii analityków nie mogą się natomiast odwoływać inwestorzy zainteresowani akcjami Seleny, producen Przychody 20,5 Zysk netto 5360 Przychody Zysk netto * *w poprzednim roku spółka wykazała stratę. Źródło: spółki ta chemii budowlanej. Handel akcjami jest za mały, by regularnie analizować jej perspektywy. Ale to może się zmienić. Skala tego biznesu jest wprawdzie dużo mniejsza niż w przypadku innych firm chemicznych, ale to dynamiczny prywatny biznes. Może warto mu się przyjrzeć mówi Dominik Niszcz. Tymczasem notowania Seleny zaczęły rosnąć jeszcze przed publikacją raportu za zeszły rok, a sam raport przyniósł dobre wieści. Widać efekty prowadzonej już od kilku kwartałów restrukturyzacji, a zarząd zapowiada dalszą poprawę wyników. Ryzyko wiąże się jednak z wydarzeniami na Wschodzie. Selena liczy się z ryzykiem prowadzenia działalności na tych rynkach, monitoruje rozwój wydarzeń i przygotowuje pakiety działań zaradczych na wypadek pogorszenia sytuacji uprzedza sam zarząd spółki.

31 PULS BIZNESU, 14 KWIETNIA 2014 VII MATERIAŁ PARTNERA Ponad miliard dolarów zysku w 2013 roku Grupa PZU realizuje przyjętą strategię i kolejny rok z rzędu przynosi akcjonariuszom bardzo dobre, najwyższe od debiutu giełdowego zyski Zysk netto grupy wzrósł o 1,2 proc. w stosunku do roku poprzedniego i wyniósł 3,29 mld zł. Porównując zyski roku 2013 z rokiem 2006, udział czynników jednorazowych spadł znacząco, co świadczy o zdrowej strukturze wyników Grupy PZU. W poprzednich latach rekordowe wyniki były rezultatem m.in. rozwiązywania rezerw związanych z ubezpieczeniami grupowymi typu P. Struktura zysku netto za 2013 r. wskazuje, że składa się on przede wszystkim z wyniku na podstawowej działalności ubezpieczeniowej powiedział Andrzej Klesyk, prezes zarządu PZU SA. Struktura zysku netto za 2013 r. wskazuje, że w głównej mierze składa się on z wyniku na podstawowej działalności ubezpieczeniowej. Dywidendy pomnażają zyski akcjonariuszy Kurs PZU na tle WIG WIG relatywny PZU PZU z uwzględnieniem dywidend Źródło: PZU Dla akcjonariuszy Wypłacona dywidenda 13,7* 2,24 1,94 2,56 1,73** z zysku za rok obrotowy (w mld zł) Dywidenda na 1 akcję (w zł) 10,91 26,00 22,43 29,70 20,00** Współczynnik wypłaty dywidendy nd z zysku skonsolidowanego (w proc.) * W tym , a więc jeszcze przed debiutem na GPW akcjonariuszom wypłacono 12,75 mld zł (147,65 zł na akcję) w formie zaliczki ** r. została wypłacona dywidenda zaliczkowa z zysku PZU SA za 2013 r. w wysokości 1,73 mld zł, tj. 20,00 zł na 1 akcję Andrzej Klesyk prezes PZU W pigułce Wyniki i wskaźniki Grupy PZU Przypis składki (mld zł) Zysk netto(mld zł) ROE (proc.) 16,5 16,2 3,25 3,30 24,0 24, Źródło: PZU Celem Grupy PZU pozostaje utrzymanie rentownego wzrostu oraz czołowej pozycji na polskim rynku usług ubezpieczeniowych. Rok 2014 jest ostatnim rokiem realizacji Strategii PZU na lata Zoriento-wanie na klienta oraz wysoka efektywność operacyjna pozwolą na pozostanie w gronie największych i najbardziej W IV kwartale ubiegłego roku z sukcesem rozpoczęliśmy wdrożenie nowego systemu polisowego w PZU SA. Obecnie z systemu Everest wystawiane są polisy komunikacyjne w południowo-wschodniej Polsce. Do końca tego roku z nowego rozwiązania IT korzystać będą agenci ubezpieczeniowi w całym kraju. To dla mnie bardzo ważne, ponieważ technologicznie przenosi naszą firmę w XXI wiek i pozwala nam skoncentrować się na zaspokajaniu potrzeb naszych klientów dodał Andrzej Klesyk. Główne czynniki wpływające na rezultaty finansowe Grupy PZU w 2013 r. to: wzrost składki przypisanej brutto. Wyniosła ona 16,5 mld zł, czyli przyrosła o 1,5 proc. w porównaniu z poprzednim rokiem. Po uwzględnieniu udziału reasekuratorów i zmiany stanu rezerw, składka zarobiona netto wyniosła 16,25 mld zł i była o 1,5 proc. wyższa niż w 2012 r.; rentownych firm ubezpieczeniowych w Europie Środkowo- -Wschodniej. W 2014 r. będziemy kontynuować rozwój w nowych obszarach, takich jak PZU Zdrowie. Będziemy szukać także nowych pomysłów na rozwój biznesu ubezpieczeniowego, jak np. bezpośrednia likwidacja szkód z OC komunikacyjnego. Zamierzamy też rozwijać swoje operacje zagraniczne. W 2012 r. rozpoczęliśmy sprzedaż ubezpieczeń na Łotwie, a w 2013 w Estonii. Ekspansja międzynarodowa pozostaje jednym z elementów strategii. Kluczowymi działaniami po stronie back-office pozostanie kontynuacja wdrożenia nowego systemu produktowego (projekt Everest). To niewątpliwie największa zmiana na drodze ewolucji modelu operacyjnego Grupy PZU z organizacji działającej według linii produktowych na organizację zorientowaną na klienta. Do spadek odszkodowań i wypłaconych świadczeń. Ukształtowały się one na poziomie 11,2 mld zł, co oznacza, że spadły o 8,7 proc. w porównaniu z 2012 r. W 2012 r. znacznie wzrosły rezerwy techniczno- -ubezpieczeniowe na skutek jednorazowej zmiany stóp technicznych. Łączny ujemny końca 2014 r. wdrożeniem objęte zostaną kanały wyłączne (agenci wyłączni i Oddziały PZU łącznie 11,5 tys. użytkowników końcowych). Zakończenie projektu przewidziane jest na 2016 r. W realizacji planów na 2014 r. Grupa PZU zamierza wykorzystać swoje mocne strony w postaci wielomilionowej bazy klientów, wysokich kapitałów, kwalifikacji pracowników oraz silnej, odświeżonej marki. wpływ tej operacji na wynik brutto Grupy PZU w 2012 r. wyniósł 1,03 mld zł. spadek wyniku netto z działalności inwestycyjnej. Głównie w rezultacie spadku cen skarbowych papierów dłużnych, wynik netto na działalności inwestycyjnej wyniósł 2,5 mld zł, tj. był o 32,8 proc. niższy niż w 2012 r, w którym ceny papierów dłużnych osiągały wysokie poziomy. utrzymanie dyscypliny kosztowej w zakresie kosztów akwizycji i kosztów administracyjnych. Łącznie wyniosły one 3,42 mld zł i dzięki niższym kosztom administracyjnym ukształtowały się na analogicznym poziomie jak w 2012 r. Plany na 2014 rok: nowy system i nowe obszary Platforma Everest umożliwia wdrożenie strategii korzyści z platformy Produkty modułowe szybkie zmiany taryf 1 i wprowadzanie nowych produktów Poniżej 1 km nowej dokumentacji papierowej, 2 obsługa elektroniczna Pełne wsparcie systemu 3 w procesach obsługowych Obraz 360 stopni klienta: wszystkie relacje, 4 historia zmian i kontaktów Sprzedaż i ofertowanie w elektronicznym i zautomatyzowanym procesie on-line 5

32 REKLAMA Twoja spółka jest notowana na giełdzie? Chcesz pochwalić się wynikami finansowymi Twojej firmy? Chcesz przedstawić perspektywy i plany rozwoju? Chcesz pokazać najlepsze praktyki RI? Dołącz do nowego projektu Pulsu Biznesu Relacje Inwestorskie 23 kwietnia dodatek Relacje Inwestorskie, a w nim wnioski z raportu Ministerstwa Skarbu Państwa 28 kwietnia debata z udziałem przedstawicieli MSP oraz największych spółek giełdowych Czytaj i oglądaj: ir.pb.pl Kontakt: Karolina Kowalska k.kowalska pb.pl, tel

Inwestycja w przyszłość Podsumowanie zmian w Grupie PKP w latach 2012-2015

Inwestycja w przyszłość Podsumowanie zmian w Grupie PKP w latach 2012-2015 www.pwc.com Inwestycja w przyszłość Podsumowanie zmian w Grupie PKP w latach 2012-2015 kwiecień 2015 Prasa o Grupie PKP: sytuacja wyjściowa w 2011 roku * Źródła (od góry): Polska Dziennik Bałtycki, Głos

Bardziej szczegółowo

Rynek budowlany na Węgrzech 2015-12-17 16:33:15

Rynek budowlany na Węgrzech 2015-12-17 16:33:15 Rynek budowlany na Węgrzech 2015-12-17 16:33:15 2 Rynek budowlany na Węgrzech I. Ogólne podsumowanie roku 2014. W grudniu 2014 r. produkcja budowlana oraz prace montażowe były o 2,2% niższe niż w grudniu

Bardziej szczegółowo

BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ

BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ Warszawa, 27 lipca 2005 r. Informacja prasowa BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ Skonsolidowane wyniki finansowe Banku BPH po II kwartałach 2005 roku według MSSF osiągnięcie w I półroczu 578 mln zł

Bardziej szczegółowo

PulsFirmy. Kredyt obrotowy, który sam się odnawia. Banki coraz częściej wymagają od przedsiębiorców minimum formalności. 14-15 EUR 4,18 PLN

PulsFirmy. Kredyt obrotowy, który sam się odnawia. Banki coraz częściej wymagają od przedsiębiorców minimum formalności. 14-15 EUR 4,18 PLN Poniedziałek 14 kwietnia 2014 Wszystko dla małych i średnich firm. Czytaj na str. 14-19 www.pb.pl PulsFirmy Kredyt obrotowy, który sam się odnawia Banki coraz częściej wymagają od przedsiębiorców minimum

Bardziej szczegółowo

FORMUŁA8 S.A. RAPORT ZA IV KW 2011 r.

FORMUŁA8 S.A. RAPORT ZA IV KW 2011 r. FORMUŁA8 S.A. RAPORT ZA IV KW 2011 r. Dane porównawcze za IV kw. Komentarz Zarządu do wyników Emitenta Informacje na temat aktywności jaką w okresie objętym raportem podejmował emitent w ramach rozwoju

Bardziej szczegółowo

Dzień Inwestora Indywidualnego. Giełda Papierów Wartościowych 5 kwietnia 2006r.

Dzień Inwestora Indywidualnego. Giełda Papierów Wartościowych 5 kwietnia 2006r. Dzień Inwestora Indywidualnego Giełda Papierów Wartościowych 5 kwietnia 2006r. 1 Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów i akcjonariuszy

Bardziej szczegółowo

Polska branża motoryzacyjna w II połowie 2012 roku bieżąca kondycja i przewidywania na przyszłość

Polska branża motoryzacyjna w II połowie 2012 roku bieżąca kondycja i przewidywania na przyszłość Polska branża motoryzacyjna w II połowie 2012 roku bieżąca kondycja i przewidywania na przyszłość Branża motoryzacyjna to jeden z największych i najszybciej rozwijających się sektorów polskiej gospodarki.

Bardziej szczegółowo

Prezentacja Wyników Finansowych Grupy Kapitałowej Polimex-Mostostal za I półrocze 2017 roku. 28 sierpnia 2017 roku

Prezentacja Wyników Finansowych Grupy Kapitałowej Polimex-Mostostal za I półrocze 2017 roku. 28 sierpnia 2017 roku Prezentacja Wyników Finansowych Grupy Kapitałowej Polimex-Mostostal za I półrocze 2017 roku 28 sierpnia 2017 roku Zastrzeżenie prawne Niniejsza prezentacja ( Prezentacja ) została przygotowana przez Polimex-Mostostal

Bardziej szczegółowo

Obniżenie interchange szansą na wzrost ilości transakcji bezgotówkowych. Konferencja Klubu Parlamentarnego Ruch Palikota 24 lipca 2012 r.

Obniżenie interchange szansą na wzrost ilości transakcji bezgotówkowych. Konferencja Klubu Parlamentarnego Ruch Palikota 24 lipca 2012 r. Obniżenie interchange szansą na wzrost ilości transakcji bezgotówkowych w Polsce Konferencja Klubu Parlamentarnego Ruch Palikota 24 lipca 2012 r. 1. Systemy i opłaty Systemy VISA i MasterCard Systemy kart

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe ULMA Construccion Polska S.A. w III kwartale 2013 roku. Warszawa, 14 listopada 2013 r.

Wyniki finansowe ULMA Construccion Polska S.A. w III kwartale 2013 roku. Warszawa, 14 listopada 2013 r. Wyniki finansowe ULMA Construccion Polska S.A. w III kwartale 2013 roku Warszawa, 14 listopada 2013 r. 2 Spis treści Rynek budowlany w Polsce w III kw. 2013 3 Wyniki finansowe w III kwartale 2013 r. 11

Bardziej szczegółowo

KBC GERMAN JUMPER FIZ SOLIDNY, NIEMIECKI ZYSK W TWOIM ZASIĘGU

KBC GERMAN JUMPER FIZ SOLIDNY, NIEMIECKI ZYSK W TWOIM ZASIĘGU Fundusz inwestycyjny KBC GERMAN JUMPER FIZ SOLIDNY, NIEMIECKI ZYSK W TWOIM ZASIĘGU Możliwy kupon 15% rocznie* Warunkowa ochrona kapitału** Inwestycja bazująca na największej gospodarce Europy WSTAW TEKST

Bardziej szczegółowo

FINANSOWANIE PRZEDSIĘBIORSTW POPRZEZ EMISJĘ AKCJI ORAZ DŁUGU

FINANSOWANIE PRZEDSIĘBIORSTW POPRZEZ EMISJĘ AKCJI ORAZ DŁUGU Chorzów, 07 kwiecień 20111 SŁUCHAMY NASZYCH KLIENTÓW FINANSOWANIE PRZEDSIĘBIORSTW POPRZEZ EMISJĘ AKCJI ORAZ DŁUGU PODSUMOWANIE O NAS Działamy na rynku kapitałowym od 1996 roku, a od grudnia 2005 jako akcjonariusze

Bardziej szczegółowo

Prezentacja Grupy Impel 25 września 2003

Prezentacja Grupy Impel 25 września 2003 Prezentacja Grupy Impel 25 września 2003 Grupa Impel - podstawowe informacje Największa w Polsce grupa firm świadczących usługi wspierające funkcjonowanie przedsiębiorstw i instytucji. Lider na polskim

Bardziej szczegółowo

Raport o sytuacji mikro i małych firm poprawa nastrojów polskich przedsiębiorców

Raport o sytuacji mikro i małych firm poprawa nastrojów polskich przedsiębiorców Raport o sytuacji mikro i małych firm poprawa nastrojów polskich przedsiębiorców Katowice, 21 września 2015 Piąty raport Banku Pekao SA o sytuacji mikro i małych firm innowacje tematem specjalnym 6 910

Bardziej szczegółowo

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Departament Długu Publicznego Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Listopad 2014 NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE Miesięczny kalendarz emisji... 2 Komentarze MF... 8 ul.

Bardziej szczegółowo

Raport upadłości polskich firm D&B Poland / II kwartał 2011 roku

Raport upadłości polskich firm D&B Poland / II kwartał 2011 roku Raport upadłości polskich firm D&B Poland / II kwartał roku W pierwszych sześciu miesiącach roku sądy gospodarcze ogłosiły upadłość 307 polskich przedsiębiorstw. Tym samym blisko 12 tys. Polaków straciło

Bardziej szczegółowo

Dolnośląskie Centrum Deweloperskie S.A. (dawniej Hydrophi Technologies Europe S.A.)

Dolnośląskie Centrum Deweloperskie S.A. (dawniej Hydrophi Technologies Europe S.A.) Dolnośląskie Centrum Deweloperskie S.A. (dawniej Hydrophi Technologies Europe S.A.) - budowa mieszkań, domów i lokali handlowousługowych PRYWATNA EMISJA OBLIGACJI SERII A 16 grudnia 2016 r. PLAN STRATEGICZNY

Bardziej szczegółowo

Raport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.)

Raport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.) Raport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.) Mikołów, dnia 9 maja 2011 r. REGON: 278157364 RAPORT ZAWIERA: 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O EMITENCIE 2. WYBRANE

Bardziej szczegółowo

COPERNICUS ŁAMIEMY SCHEMATY USŁUG FINANSOWYCH

COPERNICUS ŁAMIEMY SCHEMATY USŁUG FINANSOWYCH Warszawa, Lipiec 2010 COPERNICUS ŁAMIEMY SCHEMATY USŁUG FINANSOWYCH PODSUMOWANIE O NAS Działamy na rynku kapitałowym od 1996 roku, a od grudnia 2005 jako akcjonariusze oraz Zarząd domu maklerskiego Suprema

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY. za miesiąc lipiec 2015. 11 sierpnia 2015

RAPORT MIESIĘCZNY. za miesiąc lipiec 2015. 11 sierpnia 2015 za miesiąc lipiec 2015 3 11 sierpnia 2015 RAPORT MIESIĘCZNY ZA LIPIEC 2015 Zarząd Spółki LOYD S.A. z siedzibą w Warszawie działając w oparciu o postanowienia Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 795/2008 Zarządu

Bardziej szczegółowo

Zadanie 1. Bilans spółki GALA SA w Warszawie na dzień 31 grudnia 20XX r. wykazywał następujące składniki aktywów i pasywów:

Zadanie 1. Bilans spółki GALA SA w Warszawie na dzień 31 grudnia 20XX r. wykazywał następujące składniki aktywów i pasywów: Zadanie 1. Bilans spółki GALA SA w Warszawie na dzień 31 grudnia 20XX r. wykazywał następujące składniki aktywów i pasywów: Bilans na dzień 31.12.20XX r. Suma Suma A. trwałe 680 000 A. Kapitał własny 694

Bardziej szczegółowo

Płatności bezgotówkowe w Polsce wczoraj, dziś i jutro

Płatności bezgotówkowe w Polsce wczoraj, dziś i jutro Adam Tochmański / Przewodniczący Koalicji na rzecz Obrotu Bezgotówkowego i Mikropłatności, Dyrektor Departamentu Systemu Płatniczego w Narodowym Banku Polskim Płatności bezgotówkowe w Polsce wczoraj, dziś

Bardziej szczegółowo

3 JESTEŚMY. Spółki z Grupy Kapitałowej UNIMOT dostarczają produkty energetyczne dla sektorów takich jak: transport, przemysł, rolnictwo i usługi.

3 JESTEŚMY. Spółki z Grupy Kapitałowej UNIMOT dostarczają produkty energetyczne dla sektorów takich jak: transport, przemysł, rolnictwo i usługi. PALIWA ENERGIA GAZ SPIS TREŚCI 3 KIM JESTEŚMY KIM JESTEŚMY Kim jesteśmy 3 Kadra zarządzająca 4 Struktura Grupy, akcjonariat 5 Obszar działalności 6 Zakres działalności 7 Otoczenie rynkowe 8-12 Spółka w

Bardziej szczegółowo

Zmiany w Grupie PKP w latach 2012 2015

Zmiany w Grupie PKP w latach 2012 2015 Zmiany w Grupie PKP w latach 2012 2015 Warszawa, maj 2015 SPIS TREŚCI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 GRUPA PKP W LICZBACH STRUKTURA I OTOCZENIE STRUKTURA RYNKU KOLEJOWEGO W POLSCE INWESTYCJE GRUPY PKP INFRASTRUKTURA

Bardziej szczegółowo

GPW 2007 NOWA JAKOŚĆ. INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH (I połowa 2009 r.)

GPW 2007 NOWA JAKOŚĆ. INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH (I połowa 2009 r.) GPW 27 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH (I połowa 29 r.) 1 RYNEK AKCJI W I POŁ. 29 ROKU ŚREDNIA WARTOŚĆ TRANSAKCJI (PLN) 19 UDZIAŁ TRANSAKCJI W OBROTACH 1 17 15 8 6 66 68 73 57 13 11 25 26

Bardziej szczegółowo

RAPORT ZA I KWARTAŁ Od dnia 1 stycznia do dnia 31 marca 2011 roku. NWAI Dom Maklerski SA

RAPORT ZA I KWARTAŁ Od dnia 1 stycznia do dnia 31 marca 2011 roku. NWAI Dom Maklerski SA RAPORT ZA I KWARTAŁ 2011 Od dnia 1 stycznia do dnia 31 marca 2011 roku NWAI Dom Maklerski SA Spis treści 1. Komentarz Zarządu Emitenta na temat czynników i zdarzeń, które miały wpływ na osiągnięte wyniki

Bardziej szczegółowo

Grupa Nokaut rusza oferta publiczna

Grupa Nokaut rusza oferta publiczna Warszawa, 29 listopada 2011 rusza oferta publiczna Akwizycja Skąpiec.pl i Opineo.pl S.A. czołowy gracz e-commerce w Polsce, właściciel internetowych porównywarek cen opublikowała dziś prospekt emisyjny

Bardziej szczegółowo

Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50

Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 2 Bank of America Merrill Lynch podniósł prognozy wzrostu PKB dla Polski - z 3,3 do 3,5 proc. w 2015 r. i z 3,4 do 3,7 proc. w 2016 r. W raporcie o gospodarce

Bardziej szczegółowo

CSY S.A. Ul. Grunwaldzka Iława Tel.: Fax: IV kwartał 2010

CSY S.A. Ul. Grunwaldzka Iława Tel.: Fax: IV kwartał 2010 CSY S.A. Ul. Grunwaldzka 13 14-200 Iława Tel.: 89 648 21 31 Fax: 89 648 23 32 Email: csy@csy.ilawa.pl IV kwartał 2010 Raport kwartalny z działalności emitenta Iława, 10 luty 2011 SPIS TREŚCI: I. Wybrane

Bardziej szczegółowo

Publikacja wyników finansowych za rok marca 2016 roku

Publikacja wyników finansowych za rok marca 2016 roku Publikacja wyników finansowych za rok 18 marca 2016 roku AGENDA Podstawowe informacje o działalności Grupy PEKAES Kluczowe informacje za rok Otoczenie ekonomiczne Wyniki finansowe za rok Informacje dodatkowe

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny e-kancelarii Grupy Prawno Finansowej S.A.

Raport miesięczny e-kancelarii Grupy Prawno Finansowej S.A. Raport miesięczny e-kancelarii Grupy Prawno Finansowej S.A. Kwiecień 2011 Wrocław, 12 maja 2011 r. Spis treści: 1. Informacje na temat wystąpienia tendencji i zdarzeń w otoczeniu rynkowym Emitenta, które

Bardziej szczegółowo

Grupa Kapitałowa BEST Wyniki za 4 kwartały 2014 r.

Grupa Kapitałowa BEST Wyniki za 4 kwartały 2014 r. Grupa Kapitałowa BEST Wyniki za 4 kwartały 2014 r. 16 lutego 2015 r. 1 I 20 AGENDA PREZENTACJI Najważniejsze wydarzenia w 4. kwartale 2014 r. Konsolidacja Grupy BEST Wyniki finansowe Podsumowanie 2014

Bardziej szczegółowo

Polski rynek dóbr luksusowych jest już wart prawie 24 mld zł i szybko rośnie

Polski rynek dóbr luksusowych jest już wart prawie 24 mld zł i szybko rośnie Polski rynek dóbr luksusowych jest już wart prawie 24 mld zł i szybko rośnie data aktualizacji: 2018.12.05 W 2017 roku już blisko 195 tys. Polaków zarabiało miesięcznie powyżej 20 tys. zł brutto, z czego

Bardziej szczegółowo

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Witold Szczepaniak Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Rynek

Bardziej szczegółowo

QUERCUS TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH S.A. RAPORT KWARTALNY ZA OKRES IV KWARTAŁU 2010 ROKU od dnia roku do dnia

QUERCUS TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH S.A. RAPORT KWARTALNY ZA OKRES IV KWARTAŁU 2010 ROKU od dnia roku do dnia QUERCUS TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH S.A. RAPORT KWARTALNY ZA OKRES IV KWARTAŁU 2010 ROKU od dnia 01.10.2010 roku do dnia 31.12.2010 roku Raport kwartalny zawiera: 1) Komentarz Zarządu Emitenta

Bardziej szczegółowo

Potencjał inwestycyjny w polskim sektorze budownictwa energetycznego sięga 30 mld euro

Potencjał inwestycyjny w polskim sektorze budownictwa energetycznego sięga 30 mld euro Kwiecień 2013 Katarzyna Bednarz Potencjał inwestycyjny w polskim sektorze budownictwa energetycznego sięga 30 mld euro Jedną z najważniejszych cech polskiego sektora energetycznego jest struktura produkcji

Bardziej szczegółowo

R A P O R T BANKOWOŚD INTERNETOWA I PŁATNOŚCI BEZGOTÓWKOWE IV KWARTAŁ 2017 R.

R A P O R T BANKOWOŚD INTERNETOWA I PŁATNOŚCI BEZGOTÓWKOWE IV KWARTAŁ 2017 R. R A P O R T BANKOWOŚD INTERNETOWA I PŁATNOŚCI BEZGOTÓWKOWE IV KWARTAŁ 2017 R. SPIS TREŚCI 1. Raport w liczbach 3 2. Wstęp o raporcie 4 3. Bankowośd internetowa 5 3.1 Klienci indywidualni 5 3.2 Małe i średnie

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY październik 2014

RAPORT MIESIĘCZNY październik 2014 RAPORT MIESIĘCZNY październik 2014 Warszawa, 2014 r. Zarząd Spółki Presto S.A. z siedzibą w Warszawie, działając w oparciu o pkt. 16 Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 293/2010 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych

Bardziej szczegółowo

RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK

RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK Autoryzowany Doradca Wrocław, 16 kwietnia 2014 r. SPIS TREŚCI RAPORTU ROCZNEGO Doradcy24 S.A. 1. LIST PREZESA ZARZĄDU... 3 2. WYBRANE DANE FINANSOWE Z BILANSU

Bardziej szczegółowo

Kongres Mięsny: Producenci mięsa nie mogą pójść spać

Kongres Mięsny: Producenci mięsa nie mogą pójść spać Kongres Mięsny: Producenci mięsa nie mogą pójść spać data aktualizacji: 2016.04.19 Rosnące znaczenie e-commerce, nowe wyzwania związane z promocją marek wędlin w mediach społecznościowych, ewolucja modelu

Bardziej szczegółowo

Biuletyn IR Cyfrowego Polsatu czerwca 2014

Biuletyn IR Cyfrowego Polsatu czerwca 2014 Biuletyn IR Cyfrowego Polsatu Dziennik Gazeta Prawna: Argentyńczyk w UPC Polska Stanowisko prezesa UPC Polska 1 lipca br. obejmie Ramiro Lafarga Brollo. Przed nim trudne zadanie. UPC walczy o klientów

Bardziej szczegółowo

RADA NADZORCZA SPÓŁKI

RADA NADZORCZA SPÓŁKI Poznań, 07.04.2015 r. OCENA SYTUACJI SPÓŁKI INC S.A. ZA ROK 2014 DOKONANA PRZEZ RADĘ NADZORCZĄ Rada Nadzorcza działając zgodnie z przyjętymi przez Spółkę Zasadami Ładu Korporacyjnego dokonała zwięzłej

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz

Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Synteza* Na koniec III kw. 2010 r. PKO Bank Polski na tle wyników konkurencji**

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY. za miesiąc luty 2015. 13 marca 2015

RAPORT MIESIĘCZNY. za miesiąc luty 2015. 13 marca 2015 za miesiąc luty 2015 3 13 marca 2015 RAPORT MIESIĘCZNY ZA LUTY 2015 Zarząd Spółki LOYD S.A. z siedzibą w Warszawie działając w oparciu o postanowienia Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 795/2008 Zarządu Giełdy

Bardziej szczegółowo

GRUPA BEST PREZENTACJA WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA TRZY KWARTAŁY 2016 ROKU

GRUPA BEST PREZENTACJA WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA TRZY KWARTAŁY 2016 ROKU PREZENTACJA WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA TRZY KWARTAŁY 2016 ROKU Gdynia, dnia 8 listopada 2016 roku AGENDA Grupa BEST - podstawowe fakty Najważniejsze wydarzenia w 2016 roku Okres dynamicznego wzrostu Kluczowe

Bardziej szczegółowo

ZEZWOLENIE NA PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ NA TERENIE WARMIŃSKO-MAZURSKIEJ SPECJALNEJ STREFY EKONOMICZNEJ

ZEZWOLENIE NA PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ NA TERENIE WARMIŃSKO-MAZURSKIEJ SPECJALNEJ STREFY EKONOMICZNEJ ZEZWOLENIE NA PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ NA TERENIE WARMIŃSKO-MAZURSKIEJ SPECJALNEJ STREFY EKONOMICZNEJ Czym jest Zezwolenie? Jest to decyzja administracyjna, która stanowi podstawę do skorzystania

Bardziej szczegółowo

W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej.

W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej. W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej. W kwietniu wśród funduszy przynoszących największe zyski najwięcej było tych inwestujących w Polsce.

Bardziej szczegółowo

SPÓŁKA AKCYJNA. źródło ekologicznej energii

SPÓŁKA AKCYJNA. źródło ekologicznej energii SPÓŁKA AKCYJNA źródło ekologicznej energii Spis treści Informacje o Spółce Rynek LPG w Polsce Działalność Spółki Rozlewnia gazu Najwyższa jakość obsługi Debiut giełdowy Struktura akcjonariatu Status Spółki

Bardziej szczegółowo

TEST WIEDZY EKONOMICZNEJ nr 4

TEST WIEDZY EKONOMICZNEJ nr 4 TEST WIEDZY EKONOMICZNEJ nr 4 TEST WYBORU (1 pkt za prawidłową odpowiedź) Przeczytaj uważnie pytania, wybierz jedną poprawną odpowiedź spośród podanych i zakreśl ją znakiem X. Czas pracy 30 minut. 1. Bankiem

Bardziej szczegółowo

Erste Securities Polska S.A. INFORMACJA O ERSTE SECURITIES POLSKA S.A

Erste Securities Polska S.A. INFORMACJA O ERSTE SECURITIES POLSKA S.A INFORMACJA O ERSTE SECURITIES POLSKA S.A 1 Niniejsza informacja skierowana jest do klientów detalicznych. Począwszy od maja 2015 r. ERSTE Securities Polska S.A. zaprzestał świadczenia usług maklerskich

Bardziej szczegółowo

700 milionów zł na innowacyjne projekty polskich firm. Polskie banki w 7.Programie ramowym UE

700 milionów zł na innowacyjne projekty polskich firm. Polskie banki w 7.Programie ramowym UE ŚNIADANIE PRASOWE: 700 milionów zł na innowacyjne projekty polskich firm. Polskie banki w 7.Programie ramowym UE 29 października 2013r. Warszawa, Klub Bankowca, ul. Smolna 6 0 KRAJOWY PUNKT KONTAKTOWY

Bardziej szczegółowo

Do najczęściej spotykanych opłat pobieranych przez Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych (TFI) należą opłaty za:

Do najczęściej spotykanych opłat pobieranych przez Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych (TFI) należą opłaty za: Które z tych opłat są obligatoryjne, a których można uniknąć? Jeśli zamierzasz zainwestować w fundusz inwestycyjny, elementem na który powinieneś zwrócić szczególną uwagę podczas analizy ofert Towarzystw

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r.

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r. RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r. Białystok, 13 maj 2013 r. 1 z 6 Spis treści: 1. Informacje na temat wystąpienia tendencji i zdarzeń w otoczeniu rynkowym Spółki, które w jej ocenie mogą mieć

Bardziej szczegółowo

PRZYKŁADOWE STRONY. Sektor. budowlany. w Polsce 2016 Analiza regionalna. Analiza rynku i prognozy rozwoju na lata

PRZYKŁADOWE STRONY. Sektor. budowlany. w Polsce 2016 Analiza regionalna. Analiza rynku i prognozy rozwoju na lata PRZYKŁADOWE STRONY Sektor budowlany w Polsce 2016 Analiza regionalna Analiza rynku i prognozy rozwoju na lata 2016-2021 RYNEK BUDOWLANY OGÓŁEM Produkcja budowlano-montażowa Największy udział w produkcji

Bardziej szczegółowo

Wspieranie małych i średnich przedsiębiorstw, ze szczególnym uwzględnieniem działalności innowacyjnej- działania PARP

Wspieranie małych i średnich przedsiębiorstw, ze szczególnym uwzględnieniem działalności innowacyjnej- działania PARP Mirosław Marek PARP, Prezes Zarządu Wspieranie małych i średnich przedsiębiorstw, ze szczególnym uwzględnieniem działalności innowacyjnej- działania PARP Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości (PARP)

Bardziej szczegółowo

Informacja o działalności Banku Millennium w roku 2004

Informacja o działalności Banku Millennium w roku 2004 INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 20 stycznia 2005 Informacja o działalności Banku Millennium w roku 20 Warszawa, 20.01.2005 Zarząd Banku Millennium informuje, iż w roku 20 (od 1 stycznia do 31 grudnia

Bardziej szczegółowo

PKO BP zdecydował się połączyć emisję akcji z wypłatą dywidendy. Wpisany przez Łukasz Wilkowicz

PKO BP zdecydował się połączyć emisję akcji z wypłatą dywidendy. Wpisany przez Łukasz Wilkowicz Potwierdziły się zapowiedzi emisji, z której największy krajowy bank miałby pozyskać około 5 mld złotych. Niespodzianką była deklaracja, że na dywidendę zarząd jest gotów przeznaczyć cały ubiegłoroczny

Bardziej szczegółowo

Rynek faktoringu w Polsce rośnie szybciej niż w Europie

Rynek faktoringu w Polsce rośnie szybciej niż w Europie Rynek faktoringu w Polsce rośnie szybciej niż w Europie Z opublikowanych na początku kwietnia tego roku danych wynika, że obroty firm faktoringowych zrzeszonych w Polskim Związku Faktorów (PZF) wzrosły

Bardziej szczegółowo

Kontrakty terminowe na indeksy GPW pozostaje czwartym rynkiem w Europie

Kontrakty terminowe na indeksy GPW pozostaje czwartym rynkiem w Europie Rynek instrumentów pochodnych GPW w I półroczu 2012 roku na tle Europy GPW utrzymuje czwartą pozycję w Europie pod względem wolumenu obrotów indeksowymi kontraktami terminowymi Kontrakty terminowe na indeksy

Bardziej szczegółowo

jedn. wzrost/spadek Wyszczególnienie

jedn. wzrost/spadek Wyszczególnienie Analizy Sektorowe czerwca 5 Budżety JST po q 5 r. na plusie: pomogły koniunktura i środki UE Trendy bieżące Wzrost dochodów JST w q 5 w porównaniu z q, przy słabszej dynamice (+,8% r/r vs. +6,5% w q ).

Bardziej szczegółowo

Duże firmy obawiają się odpływu pracowników [RAPORT]

Duże firmy obawiają się odpływu pracowników [RAPORT] Duże firmy obawiają się odpływu pracowników [RAPORT] data aktualizacji: 2018.03.20 Zaplanowane od przyszłego roku zniesienie limitu składek na ubezpieczenia emerytalne i rentowe budzi niepokój zwłaszcza

Bardziej szczegółowo

R A P O R T BANKOWOŚD INTERNETOWA I PŁATNOŚCI BEZGOTÓWKOWE III KWARTAŁ 2017 R.

R A P O R T BANKOWOŚD INTERNETOWA I PŁATNOŚCI BEZGOTÓWKOWE III KWARTAŁ 2017 R. R A P O R T BANKOWOŚD INTERNETOWA I PŁATNOŚCI BEZGOTÓWKOWE III KWARTAŁ 2017 R. SPIS TREŚCI 1. Raport w liczbach 3 2. Wstęp o raporcie 4 3. Bankowośd internetowa 5 3.1 Klienci indywidualni 5 3.2 Małe i

Bardziej szczegółowo

Informacja o realizacji Programu Rozwoju Obrotu Bezgotówkowego w Polsce na lata w 2014 r.

Informacja o realizacji Programu Rozwoju Obrotu Bezgotówkowego w Polsce na lata w 2014 r. Hanna Franiak / Departament Systemu Płatniczego NBP Informacja o realizacji Programu Rozwoju Obrotu Bezgotówkowego w Polsce na lata 2014-2020 w 2014 r. Warszawa, 18 maja 2015 r. Informacja o realizacji

Bardziej szczegółowo

Rynek NewConnect Skuteczne źródło finansowania

Rynek NewConnect Skuteczne źródło finansowania Twój czas Twój Kapitał Gdańsk, 15 czerwca 2011 r. Rynek NewConnect Skuteczne źródło finansowania Maciej Richter Partner Zarządzający Grant Thornton Frąckowiak 2011 Grant Thornton Frąckowiak. Wszelkie prawa

Bardziej szczegółowo

Zmiany Statutu wchodzą w życie w dniu ogłoszenia

Zmiany Statutu wchodzą w życie w dniu ogłoszenia Warszawa, 17 stycznia 2018 r. MetLife Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. będące organem MetLife Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Parasol Światowy (Fundusz), działając na podstawie

Bardziej szczegółowo

ALLIANZ PLAN EMERYTALNY 2035

ALLIANZ PLAN EMERYTALNY 2035 Pracownicze Plany Kapitałowe (PPK) ALLIANZ PLAN EMERYTALNY 2035 FUNDUSZE INWESTYCYJNE DLA KOGO JEST PRZEZNACZONY? KTO NIM ZARZĄDZA? MOŻNA SKORZYSTAĆ ZE ZGROMADZONYCH ŚRODKÓW? 1 DLA KOGO JEST PRZEZNACZONY?

Bardziej szczegółowo

Instytut Badania Opinii HOMO HOMINI BADANIE OPINII PUBLICZNEJ PRZEPROWADZONE NA ZLECENIE BZWBK JAK POLACY KORZYSTAJĄ Z KART PŁATNICZYCH?

Instytut Badania Opinii HOMO HOMINI BADANIE OPINII PUBLICZNEJ PRZEPROWADZONE NA ZLECENIE BZWBK JAK POLACY KORZYSTAJĄ Z KART PŁATNICZYCH? BADANIE OPINII PUBLICZNEJ JAK POLACY KORZYSTAJĄ Z KART PŁATNICZYCH? CZERWIEC 2010 Instytut Badania Opinii HOMO HOMINI BADANIE OPINII PUBLICZNEJ PRZEPROWADZONE NA ZLECENIE BZWBK JAK POLACY KORZYSTAJĄ Z

Bardziej szczegółowo

Inwestor musi wybrać następujące parametry: instrument bazowy, rodzaj opcji (kupna lub sprzedaży, kurs wykonania i termin wygaśnięcia.

Inwestor musi wybrać następujące parametry: instrument bazowy, rodzaj opcji (kupna lub sprzedaży, kurs wykonania i termin wygaśnięcia. Opcje na GPW (II) Wbrew ogólnej opinii, inwestowanie w opcje nie musi być trudne. Na rynku tym można tworzyć strategie dla doświadczonych inwestorów, ale również dla początkujących. Najprostszym sposobem

Bardziej szczegółowo

U S T A W A. z dnia... 2006 r. o zmianie ustawy o Funduszu Kolejowym oraz ustawy o finansowaniu infrastruktury transportu lądowego.

U S T A W A. z dnia... 2006 r. o zmianie ustawy o Funduszu Kolejowym oraz ustawy o finansowaniu infrastruktury transportu lądowego. P r o j e k t U S T A W A z dnia... 2006 r. o zmianie ustawy o Funduszu Kolejowym oraz ustawy o finansowaniu infrastruktury transportu lądowego Art. 1. W ustawie z dnia 16 grudnia 2005 r. o Funduszu Kolejowym

Bardziej szczegółowo

Sektor budowlany w Polsce 2017 Analiza regionalna. Analiza rynku i prognozy rozwoju na lata

Sektor budowlany w Polsce 2017 Analiza regionalna. Analiza rynku i prognozy rozwoju na lata Sektor budowlany w Polsce 2017 Analiza regionalna Analiza rynku i prognozy rozwoju na lata 2017-2022 MARZEC 2017 SPIS TREŚCI Metodologia...6 Rynek budowlany ogółem... 11 Produkcja budowlano-montażowa...

Bardziej szczegółowo

zajmują się profesjonalnym lokowaniem powierzonych im pieniędzy. Do funduszu może wpłacić swoje w skarpecie.

zajmują się profesjonalnym lokowaniem powierzonych im pieniędzy. Do funduszu może wpłacić swoje w skarpecie. Fundusze inwestycyjne to instytucje, które zajmują się profesjonalnym lokowaniem powierzonych im pieniędzy. Do funduszu może wpłacić swoje oszczędności każdy, kto nie chce ich trzymać w skarpecie. Wynajęci

Bardziej szczegółowo

Perspektywa gospodarcza dla biznesu w 2013 r.

Perspektywa gospodarcza dla biznesu w 2013 r. Perspektywa gospodarcza dla biznesu w 2013 r. Zachodniopomorski Dzień Instrumentów Inżynierii Finansowej 9 kwietnia 2013 Rola firm w gospodarce W przedsiębiorstwach powstaje ponad ¾ produktu krajowego

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej. Getin Holding Q prezentacja niebadanych wyników finansowych dla inwestorów i analityków

Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej. Getin Holding Q prezentacja niebadanych wyników finansowych dla inwestorów i analityków Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej Getin Holding Q1 2012 prezentacja niebadanych wyników finansowych dla inwestorów i analityków Warszawa, 15 maja 2012 r. GRUPA GETIN HOLDING Podsumowanie najważniejszych

Bardziej szczegółowo

Biała Podlaska r. Wyjaśnienia treści SIWZ dotyczy: przetargu nieograniczonego: na udzielenie kredytu bankowego długoterminowego

Biała Podlaska r. Wyjaśnienia treści SIWZ dotyczy: przetargu nieograniczonego: na udzielenie kredytu bankowego długoterminowego Biała Podlaska 24.04.2012r. Wyjaśnienia treści SIWZ dotyczy: przetargu nieograniczonego: na udzielenie kredytu bankowego długoterminowego (Identyfikator sprawy U/3/2012) Na podstawie art. 38 ust. 1a ustawy

Bardziej szczegółowo

Dojrzałość cyfrowa sektora bankowego w Europie Środkowo-Wschodniej CE Digital Banking Maturity. Kongres Bankowości Detalicznej 24 listopada 2016

Dojrzałość cyfrowa sektora bankowego w Europie Środkowo-Wschodniej CE Digital Banking Maturity. Kongres Bankowości Detalicznej 24 listopada 2016 Dojrzałość cyfrowa sektora bankowego w Europie Środkowo-Wschodniej CE Digital Banking Maturity Kongres Bankowości Detalicznej 24 listopada 2016 Rola Internetu, szczególnie mobilnego, istotnie wzrosła w

Bardziej szczegółowo

RAPORT: MMP a sposoby finansowania działalności w sytuacji zatorów płatniczych

RAPORT: MMP a sposoby finansowania działalności w sytuacji zatorów płatniczych RAPORT: MMP a sposoby finansowania działalności w sytuacji zatorów płatniczych Wyniki badania dotyczącego sposobów radzenia sobie z utratą płynności przez polskie mikro- i małe przedsiębiorstwa, udzielające

Bardziej szczegółowo

Trudne czasy dla polskiego budownictwa

Trudne czasy dla polskiego budownictwa Warszawa, 21 maja 2013 r. Informacja prasowa Trudne czasy dla polskiego budownictwa Budownictwo w Polsce. Edycja 2013 - raport firmy doradczej KPMG, CEEC Research i Norstat Polska. W 2013 roku zarządzający

Bardziej szczegółowo

Nokaut.pl mobilna rewolucja na rynku zakupów internetowych. Dziś ostatni dzień zapisów na akcje Grupy Nokaut

Nokaut.pl mobilna rewolucja na rynku zakupów internetowych. Dziś ostatni dzień zapisów na akcje Grupy Nokaut Warszawa, 8 grudnia 2011 Nokaut.pl mobilna rewolucja na rynku zakupów internetowych Dziś ostatni dzień zapisów na akcje Grupy Nokaut czołowy gracz e-commerce w Polsce, właściciel internetowych porównywarek

Bardziej szczegółowo

Taryfa Opłat i Prowizji Domu Maklerskiego mbanku S.A. (DM mbanku) dla Klientów banków. Warszawa, styczeń 2014 r.

Taryfa Opłat i Prowizji Domu Maklerskiego mbanku S.A. (DM mbanku) dla Klientów banków. Warszawa, styczeń 2014 r. Taryfa Opłat i Prowizji Domu Maklerskiego mbanku S.A. (DM mbanku) dla Klientów banków Warszawa, styczeń 2014 r. Spis treści 1. Taryfa opłat... 34 Zasady naliczania i pobierania opłat... 35 2. Taryfa prowizji

Bardziej szczegółowo

Intensywny rozwój rynku Treasury BondSpot Poland w 2012 roku

Intensywny rozwój rynku Treasury BondSpot Poland w 2012 roku Intensywny rozwój rynku Treasury BondSpot Poland w 2012 roku Polski hurtowy rynek obrotu obligacjami skarbowymi oraz bonami skarbowymi Treasury BondSpot Poland (TBSP) został uruchomiony w 2002 roku. Na

Bardziej szczegółowo

Źródło: kwartalne raporty NBP Informacja o kartach płatniczych

Źródło: kwartalne raporty NBP Informacja o kartach płatniczych Na koniec I kwartału 2018 r. na polskim rynku znajdowały się 39 590 844 karty płatnicze, z czego 35 528 356 (89,7%) to karty klientów indywidualnych, a 4 062 488 (10,3%) to karty klientów biznesowych.

Bardziej szczegółowo

Dokument dotyczący opłat z tytułu usług związanych z rachunkiem płatniczym

Dokument dotyczący opłat z tytułu usług związanych z rachunkiem płatniczym Dokument dotyczący opłat z tytułu usług związanych z rachunkiem płatniczym Nazwa podmiotu prowadzącego rachunek: Alior Bank SA Nazwa rachunku: Rachunek oszczędnościowo rozliczeniowy w PLN [KONTO INTERNETOWE]

Bardziej szczegółowo

Załącznik do raportu bieżącego nr 12/2018 z dnia 24 kwietnia 2018

Załącznik do raportu bieżącego nr 12/2018 z dnia 24 kwietnia 2018 Załącznik do raportu bieżącego nr 12/2018 z dnia 24 kwietnia 2018 X-TRADE BROKERS DOM MAKLERSKI S.A. Wybrane skonsolidowane dane finansowe Przychody z działalności operacyjnej razem 113 737 58 718 Koszty

Bardziej szczegółowo

Planowanie finansów osobistych

Planowanie finansów osobistych Planowanie finansów osobistych Osoby, które planują znaczne wydatki w perspektywie najbliższych kilku czy kilkunastu lat, osoby pragnące zabezpieczyć się na przyszłość, a także wszyscy, którzy dysponują

Bardziej szczegółowo

o Wartość aktywów netto (NAV) należna akcjonariuszom Spółki wzrosła o 32% i wyniosła 974 mln zł w porównaniu do 737 mln zł w 2012 r.

o Wartość aktywów netto (NAV) należna akcjonariuszom Spółki wzrosła o 32% i wyniosła 974 mln zł w porównaniu do 737 mln zł w 2012 r. Komunikat prasowy Warszawa, 26 marca 2013 r. INFORMACJA PRASOWA CAPITAL PARK W 2013 R.: WZROST WARTOŚCI AKTYWÓW NETTO I PORTFELA NIERUCHOMOŚCI ORAZ NISKI POZIOM ZADŁUŻENIA Podsumowanie 2013 r.: Wyniki

Bardziej szczegółowo

Sytuacja na niemieckim rynku budowlanym w 2017 roku

Sytuacja na niemieckim rynku budowlanym w 2017 roku Niemieckie place budowy to eldorado finansowe dla polskich firm budowlanych. Mnóstwo wolnych zleceń, rosnące stawki finansowe i coraz bardziej sprzyjająca koniunktura powodują, że w 2017 roku da się dużo

Bardziej szczegółowo

DOTACJE NA INNOWACJE W POLIGRAFII 2014-2020

DOTACJE NA INNOWACJE W POLIGRAFII 2014-2020 DOTACJE NA INNOWACJE W POLIGRAFII 2014-2020 inż. Paweł Szarubka Integrator Systemów Poligraficznych Sp. z o.o. Reprograf Group Warszawa Polska poligrafia posiada bardzo duży potencjał, a dzięki ogromnym

Bardziej szczegółowo

Ekspansja, wyzwania i drogi rozwoju polskiego e-commerce w 2019 r [RAPORT]

Ekspansja, wyzwania i drogi rozwoju polskiego e-commerce w 2019 r [RAPORT] Ekspansja, wyzwania i drogi rozwoju polskiego e-commerce w 2019 r [RAPORT] data aktualizacji: 2019.01.31 Im dłuższy staż sklepu internetowego, tym mniej przypomina on sposób na dodatkowy zarobek, a bardziej

Bardziej szczegółowo

Zadłużenie Sektora Finansów Publicznych I kw/2015 Biuletyn kwartalny

Zadłużenie Sektora Finansów Publicznych I kw/2015 Biuletyn kwartalny Warszawa, 1 czerwca 215 r. Zadłużenie Sektora Finansów Publicznych I kw/215 Biuletyn kwartalny 1. Państwowy dług publiczny (PDP, zadłużenie sektora finansów publicznych po konsolidacji) na koniec I kwartału

Bardziej szczegółowo

Polski rynek hotelowy w 2013 r. ciężka konkurencja na rynku

Polski rynek hotelowy w 2013 r. ciężka konkurencja na rynku Polski rynek hotelowy w 2013 r. ciężka konkurencja na rynku Rok 2012 rynek w rozkwicie Liczba hoteli w Polsce szybko rośnie z każdym rokiem. Według danych GUS w 2012 r. było w Polsce 2014 hoteli, wobec

Bardziej szczegółowo

EKSPANSJA MIĘDZYNARODOWA POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW

EKSPANSJA MIĘDZYNARODOWA POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW EKSPANSJA MIĘDZYNARODOWA POLSKICH PRZEDSIĘBIORSTW SKALA I CHARAKTER UMIĘDZYNARODOWIENIA NA PODSTAWIE DZIAŁALNOŚCI SPÓŁEK GIEŁDOWYCH prezentacja wyników Dlaczego zdecydowaliśmy się przeprowadzić badanie?

Bardziej szczegółowo

Biuletyn IR Cyfrowego Polsatu. 30 czerwca 06 lipca 2014

Biuletyn IR Cyfrowego Polsatu. 30 czerwca 06 lipca 2014 Biuletyn IR Cyfrowego Polsatu 30 czerwca 06 lipca 2014 Prasa o nas Data Prasa o rynku TMT w Polsce Rzeczpospolita: Rośnie wycena Cyfrowego Polsatu Specjaliści Unicredit w najnowszym raporcie podwyższyli

Bardziej szczegółowo

Wiele spółek już w dniu debiutu na rynku alternatywnym deklaruje, że jest to jedynie etap w drodze na główny parkiet.

Wiele spółek już w dniu debiutu na rynku alternatywnym deklaruje, że jest to jedynie etap w drodze na główny parkiet. Wiele spółek już w dniu debiutu na rynku alternatywnym deklaruje, że jest to jedynie etap w drodze na główny parkiet. Wiele spółek obecność na NewConnect określa jako tymczasową i już w dniu debiutu deklaruje,

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny z działalności Columbus Energy S.A. za miesiąc styczeń 2017 roku

Raport miesięczny z działalności Columbus Energy S.A. za miesiąc styczeń 2017 roku Raport miesięczny z działalności Columbus Energy S.A. za miesiąc styczeń 2017 roku Data publikacji raportu: 20 luty 2017 roku 1 Wstęp Zarząd COLUMBUS ENERGY Spółka Akcyjna z siedzibą w Krakowie, działając

Bardziej szczegółowo

Sytuacja gospodarcza Rumunii w 2014 roku :38:33

Sytuacja gospodarcza Rumunii w 2014 roku :38:33 Sytuacja gospodarcza Rumunii w 2014 roku 2015-10-21 14:38:33 2 Rumunia jest krajem o dynamicznie rozwijającej się gospodarce Sytuacja gospodarcza Rumunii w 2014 roku. Rumunia jest dużym krajem o dynamicznie

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe grupy Getin Holding

Wyniki finansowe grupy Getin Holding Tytuł testowy Wyniki finansowe grupy Getin Holding H1 2013 Warszawa, 30 sierpnia 2013 r. Grupa Getin Holding Podsumowanie najważniejszych wydarzeń kwartału i półrocza 64,0 mln PLN zysku netto 1) za Q2

Bardziej szczegółowo

Sytuacja społecznogospodarcza

Sytuacja społecznogospodarcza Sytuacja społecznogospodarcza w regionie Włodzimierz Szordykowski Dyrektor Departamentu Rozwoju Gospodarczego Gdańsk, dnia 30 listopada 2011 roku Sytuacja gospodarcza na świecie Narastający dług publiczny

Bardziej szczegółowo

Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165

Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165 Finansowanie działalności przedsiebiorstwa przedsiębiorstw-definicja Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwach Decyzje finansowe przedsiębiorstw Analiza finansowa Decyzje finansowe Krótkoterminowe np. utrzymanie

Bardziej szczegółowo

Mniejszy apetyt inwestorów na ryzyko sprawił, że pieniądze, które nie lubią przebywać w próżni, Fundusze: była okazja do tańszych zakupów

Mniejszy apetyt inwestorów na ryzyko sprawił, że pieniądze, które nie lubią przebywać w próżni, Fundusze: była okazja do tańszych zakupów Ci spośród nielicznych posiadaczy jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych, którzy w listopadzie odnotowali zyski, zawdzięczają to przede wszystkim wzrostowi kursu dolara. Ci spośród nielicznych

Bardziej szczegółowo