Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny"

Transkrypt

1 17 marca 2008 Rynek akcji Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Polska Departament Analiz: M.Marczak ( ); P. Janik ( ); M.Jeżewska ( ); K. Kliszcz ( ); K. Żak ( ); S. Masri ( ) P. Grzybowski ( ) Indeks Zamknięcie Zmiana Indeks Zamknięcie Zmiana Indeks Zamknięcie Zmiana DJIA ,1-1,60% FTSE ,7-1,07% Miedź (LME) 8 360,0-0,24% S&P ,1-2,08% WIG ,6-0,92% Ropa (Brent) 107,8 +0,17% NASDAQ 2 212,5-2,26% BUX ,0-1,53% PLN/USD 2,26-0,69% DAX 6 451,9-0,75% PX 1 506,0 +0,72% PLN/EUR 3,54-0,23% CAC ,2-0,82% PLBonds10 6,0 +0,02% EUR/USD 1,56 +0,47% Kalendarium Ponar-Wadowice NWZA Śnieżka NWZA Drozapol NWZA GTC WZA Drop NWZA FAM NWZA w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji nowych akcji Próchnik NWZA Makroekonomia / USA 13:30 Indeks NY Empire State poprzednia wartość: -11,72 pkt prognoza: -5 pkt USA 13:30 Rachunek obrotów bieżących poprzednia wartość: -178,5 mld USD prognoza: -184,4 mld USD Polska 14:00 Przeciętne wynagrodzenie poprzednia wartość: 11,5% prognoza: 10,9% Polska 14:00 Zatrudnienie poprzednia wartość: 5,9% prognoza: 5,7% USA 14:00 Przepływ kapitałów do USA poprzednia wartość: 56,5 mld USD USA 14:15 Dynamika produkcji przemysłowej poprzednia wartość: 0,1% prognoza: -0,1% USA 14:15 Wykorzystanie potencjału produkcyjnego poprzednia wartość: 81,5% prognoza: 81,3% Informacje ze spółek i sektorów Getin Holding Kredyt Bank Kupuj - z dn Cena docelowa: 25,1 PLN Getin skupi 4 mln akcji własnych aby zapobiec rozwodnieniu zysków NWZA Getinu, zwołane na 28 marca, podejmie decyzję o upoważnieniu zarządu spółki do nabycia akcji własnych w celu umorzenia. Projekty uchwał zakładają skup nie więcej niż 4 mln akcji własnych. Getin na skup akcji własnych chce przeznaczyć kwotę nie większą niż 70 mln PLN. Według projektu uchwały średnia cena nabycia jednej akcji nie może przekroczyć 17,5 PLN. Projekt zakłada, że zarząd będzie upoważniony do skupu akcji własnych nie dłużej niż przez trzy lata od podjęcia uchwały. Nabycie do 4 mln akcji własnych Spółki Getin Holding związane jest z przeciwdziałaniem rozwodnieniu akcjonariatu GH spowodowanego projektem uchwały ZWZA w sprawie emisji obligacji, warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego, zmian Statutu Spółki oraz wyłączenia prawa poboru w/w obligacji i akcji z równoczesnym warunkowym podwyższeniem kapitału zakładowego w drodze emisji akcji serii N o łącznej wartości nominalnej nie większej niż 4 mln PLN. Spółka podała, że powyższa emisja związana jest z wdrażaniem programu opcji menadżerskich. Informacja techniczna. (M. Jeżewska) Warta wejdzie z ofertą ubezpieczeń przez Internet korzystając z kanałów banku Warta rozważa uruchomienie kanału direct sprzedaży przez telefon i Internet. Na razie udostępni swoje produkty klientom Kredyt Banku korzystającym z elektronicznego odstępu do swoich kont. W ciągu najbliższych tygodni w ofercie pojawią się proste ubezpieczenia turystyczne i ubezpieczenia mieszkaniowe. Na koniec 2007 roku platforma Kredyt Banku obsługiwała ok. 280 tys. osób. Dzięki sprzedaży przez Internet Warta chce pozyskać około mln PLN składki rocznie. To około 10% przypisu z tego segmentu za ub. r. we wszystkich kanałach dystrybucji. Informacja lekko pozytywna dla banku. Nie oczekujemy istotnych przychodów Kredyt Banku z tytułu opłat Dom 17 marca Inwestycyjny 2008 BRE Banku nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem rekomendacji oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem rekomendacji (o ile występuje) znajdują się na ostatniej stronie niniejszego raportu.

2 Warty za udostępnienie kanałów dostępu do klienta. Jednak oferta Kredyt Banku stanie się bardziej atrakcyjna dla klientów indywidualnych co może przyciągać kolejnych. (M. Jeżewska) PGNiG Rekomendacja utajniona do dnia *** PKN Orlen Trzymaj - z dn Cena docelowa: 44,30 PLN Netia Trzymaj - z dn Cena docelowa: 3,80 PLN Telekomunikacja TVN Trzymaj z dn Cena docelowa 22,9 PLN Pol-Aqua Dzisiaj deadline w sprawie taryf Dzisiaj mija termin, w którym musiałaby być zatwierdzona przez URE nowa taryfa gazowa, tak aby mogła ona wejść w życie od 1 kwietnia. Ewentualne opóźnienie może oznaczać, że nowe wyższe ceny PGNiG będzie realizować dopiero od 15 kwietnia. Spółka wnioskuje o 28% podwyżki, konsensus w okolicach 11-15%, natomiast my oczekujemy, że będzie to podwyżka w granicach 15-20%. Kluczowa w tej decyzji urzędu nie będzie sama nominalna wysokość taryfy, ale sygnał zmiany metodologii jej kalkulacji w oparciu o nowe rozporządzenie ministerstwa gospodarki. (K. Kliszcz) Powołanie spółki do projektów wydobywczych Orlen objął 100% udziałów w nowo zarejestrowanej w Amsterdamie spółce Orlen International Exploration&Production Company. Podmiot został utworzony do realizacji zagranicznych projektów wydobywczych. Informacja techniczna. W tej chwili nie widzimy możliwości sfinansowania przez Orlen budowy znaczącej ekspozycji na segment wydobywczy. (K. Kliszcz) Sprzedaż P4 30 kwietnia W związku ze spełnieniem wszystkich warunków Netia sfinalizuje sprzedaż pakietu 23,4% akcji w P4 za 130 mln euro 30 kwietnia. Akcje kupią fundusze Novator (pakiet 20,4%) i Tollerton (3%). Po sfinalizowaniu transakcji Novator będzie kontrolował 75% udziałów P4, reszta będzie należała do Tollertona. Informacja techniczna. Na transakcji spółka wykaże zysk netto w wysokości 408 mln PLN, co zostanie zaksięgowane w wynikach 2Q2008. (M. Marczak) Dialog gotowy na GPW Telefonia Dialog jest gotowa do złożenia prospektu emisyjnego w KNF. Ostateczną decyzję w sprawie debiutu Dialogu musi podjąć jego właściciel, czyli KGHM. Nowy prezes KGHM zajmie się sprawą debiutu Telefonii Dialog w ciągu jednego - półtora miesiąca od momentu swojej nominacji. Dialog informował wcześniej, że środki pozyskane z emisji mają zostać przeznaczone na realizację strategii rozwoju, który spółka przedstawiła na początku zeszłego roku. Zakłada on m.in., że do 2010 roku spółka będzie miała około 1 mln klientów, którym będzie dostarczała telefonię stacjonarną, mobilną, dostęp do internetu oraz telewizję kablową. Obroty mają wzrosnąć do ok. 1 mld PLN. Oferta będzie się składała wyłącznie z nowych akcji. Narastająco w 2007 roku spółka miała 66,51 mln PLN zysku netto i przychody równe 496,74 mln PLN. Dialog, wielokrotnie próbujący wejść na GPW, jeszcze nigdy nie był tak blisko. Sentyment do sektora jest słaby, spółka może zderzyć się z niską wyceną, co nie zostanie zaakceptowane przez właściciela. To ostatni czynnik, który może jeszcze zabloko2wać ofertę. (M. Marczak) TV Puls planuje duże inwestycje w roku 2008/09 Według nowego prezesa stacji, Dariusza Dębskiego, TV Puls zainwestuje znaczną sumę począwszy od jesieni 2008 roku, z czego większość ma być przeznaczona na zakup kontentu. Ponadto planowane jest wzmocnienie zespołów sprzedaży, marketingu i promocji. Od początku kwietnia ma też być zatrudniony dyrektor programowy. Prezes podtrzymał również zapowiedź swojego poprzednika dotyczącą osiągnięcie na koniec roku 2-3% udziału w oglądalności. Zapowiedzi większych inwestycji ze strony Pulsu to negatywny sygnał dla pozostałych stacji telewizyjnych. Po otrzymaniu od KRRiTV i przy nowych inwestycjach widownia Pulsu może istotnie wzrosnąć, co będzie przekładało się na stopniowe wzmacnianie stacji na rynku reklamowym. (P.Grzybowski) Rozliczenia z Polnordem i Prokom Investments W wynikach za IVQ 07 pojawiła się kwota 19,98 mln PLN (pozostałe przychody operacyjne), która była związana z nabytym przez Pol-Aquę oddziałem generalnego wykonawstwa od Polnordu. W ramach tej transakcji dokonano cesji praw z kontraktów na generalne wykonawstwo o wartości 241 mln PLN, ustalono również, że zysk brutto na przejętych realizacjach powinien wynieść co najmniej 15 mln PLN, a ostateczne rozliczenie miało nastąpić w chwili zakończenia realizacji przejętych kontraktów. Pol-Aqua zrealizowała na przejętych kontraktach nieco ponad 5 mln PLN zysku, więc wyrównanie z tego tytułu (najprawdopodobniej za pośrednictwem Prokom Investments) wiązało się z wypłatą na rzecz Pol-Auqy ok. 10 mln PLN (wyrównanie marży). Ponadto, Pol-Aqua uzyskała dodatkowe 10 mln PLN z tytułu rozliczenia różnić między należnościami i zobowiązaniami, które wynikały z transakcji Polnordu, których dokonano przed sprzedażą generalnego wykonawstwa. Wyjaśnienia do tych transakcji będzie można na pewno zobaczyć w sprawozdaniu rocznym Pol-Aquy i Polnordu. W chwili obecnej można jednak uznać, że rozliczenia te zostały zakończone i nie powinny wpływać na wyniki Pol-Aquy i Polnordu w 2008 r. (S.Masri) *** utajnione rekomendacje dostępne są w raportach wydanych przez Dom Inwestycyjny BRE Banku w ciągu ostatnich 4 dni 17 marca

3 Pozostałe wiadomości ze spółek PROKOM Zawieszenie obrotu akcjami Prokomu nastąpi nie później niż 31 marca przecznik Asseco Poland Asseco Slovakia Atlantis RN Asseco Slovakia rekomenduje przeznaczenie proc. zysku za '07 na dywidendę prezes Józef Klein. NWZA z 12 marca podjęło decyzję o splicie akcji w stosunku 1:5 i podwyższeniu kapitału zakładowego o nie więcej niż 17,36 mln PLN z 4,34 mln PLN przez emisję akcji serii E oraz o nie więcej niż 18,2 mln PLN w drodze subskrypcji prywatnej akcji serii F z pozbawieniem dotychczasowych akcjonariuszy PP. CEDC Central European Distribution Corporation (CEDC) drugi raz podwyższył prognozę przychodów ze sprzedaży na 2008 rok do 1,42-1,52 mld USD z 1,3-1,4 mld USD oraz prognozę rozwodnionego porównywalnego zysku netto na jedną akcję do 2,25-2,40 USD z 2,08-2,18 USD. Energopld Akcjonariusze posiadający powyżej 5% ogólnej liczby głosów na NWZA 14 marca 2008 r. 1) Renata Gasinowicz 12,95% 2) Stanisław Gasinowicz 5,40% Energopld Energopn NWZA podjęło 14 marca uchwały w sprawie programu wykupu w celu umorzenia akcji własnych w liczbie do 4,39 mln akcji za łączną cenę nie większą niż 8,4 mln PLN najpóźniej do 14 marca 09. Średnia cena nabycie nie może przekroczyć 5,15 PLN za akcję. Spółka zależna Energomontaż-Północ-Gdynia, podpisała aneks rozszerzający zakres prac wskazanych w umowie z 28 list. 07 z Aker Kvaerner Stord AS. Umowa dotyczy wykonania, dostawy i montażu konstrukcji stalowych dla platformy wydobywczej na Morzu Północnym. Wartość kontraktu wzrosła o ponad 1,65 mln EUR (ok. 5,82 mln PLN) do 8,730 mln EUR (31,76 mln PLN). Impel Zarząd spółki informuje o podwyższeniu 10 marca kapitału zakładowego o 50 tys. PLN do PLN w ramach realizacji programu motywacyjnego. Instal Kraków Instal Kraków jako generalny wykonawca zawarł 14 marca z podwykonawcą - Bielskim Przedsiębiorstwem Budownictwa Przemysłowego umowę na budowę osadnika żużla w PKE S.A. Elektrowni Jaworzno III. Wartość umowy wynosi 10,9 mln PLN. Termin realizacji umowy został wyznaczony na 15 września 08. Kogenera Kogeneracja Związki zawodowe w spółce zależnej Elektrociepłownia Zielona Góra weszły w spór z zbiorowy z zarządem spółki Zarząd spółki. Przedmiotem sporu są żądania płacowe wysunięte przez związki zawodowe. Andrzej Siennicki został wybrany 13 marca na przedstawiciela pracowników w zarządzie spółki. Krakchemia Zarząd Krakchemii informuje o planowanym połączeniu ze spółką zależną Maximex Sp. z o.o. w drodze przejęcia przez przeniesienie majątku. Maximex zajmuje się handlem hurtowym i dystrybucją granulatów tworzyw sztucznych w Polsce. Celem połączenia jest ujednolicenie i rozwój kanałów dystrybucji. LZPS Spółka zależna Prabos plus s.a. z siedzibą w Czechach podpisała umowy na dostawę w 2008 r. dla armii Republiki Czeskiej par butów o łącznej wartości ponad 53,84 mln CZK (ok. 7,57 mln PLN). Mennica Ewa Sibrecht-Ośka zrezygnowała z pełnienia funkcji członka zarządu z dniem 17 marca. 17 marca

4 Netia Finalizacja sprzedaży przez Netię pakietu 23,4% udziałów w P4 nastąpi 30 kwietnia br. Optimus Stopa redukcji zapisów na akcje serii C1 wyniosła 93,38% Petrolivest Polna Ponar Power Media Power Media Zetkama Optopol Ruch Pol-Aqua Instak Kraków Petrolinvest zamierza przenieść działalność w zakresie obrotu gazem płynnym LPG do spółki zależnej TPG GAZ SA, w której do 49 proc. akcji ma objąć brytyjska T.B.S. Enterprises - Limited Partnership za 5 mln USD. Piotr Kandefer złożył z dniem 14 marca rezygnację z pełnienia funkcji prezesa zarządu. Ponar Wadowice podpisał 28 stycznia umowę nabycia od Joego Bajjani pakietu 50,5% akcji Georgia Hydraulic Cylinder Inc., z siedzibą w Georgii w USA, za łączną kwotę 14 mln USD (ok. 34,53 mln PLN). Zarząd spółki informuje o złożeniu do GPW wniosku o dopuszczenie akcji serii B i C do obrotu giełdowego. Średnia stopa redukcji zapisów w ofercie Power Media wyniosła 40,17 proc. Zarząd spółki informuje o objęciu przez Avallon MBO S.A. w ramach subskrypcji prywatnej 440 tys. akcji serii E w zamian za aport w postaci 1,1 mln akcji Śrubena Unia S.A. Wartość przeprowadzonej emisji wyniosła 8,8 mln PLN. Spółka podpisała aneks do listu intencyjnego dotyczący przejęcia łącznie 70% udziałów w spółce medi.com J. Jaroński, T. Licznerski spółka jawna. Cena za pakiet udziałów ma wynieść 6,6 mln PL- N. Ruch podpisał z Wolumina Sp. z o.o. umowę zakładającą przejęcie przez Ruch umów najmu lokali, w których prowadzone są kawiarnie pod marką Mercer s Coffee. Pol-Aqua w ramach prac na terenie Warszawskiego Wilanowa podpisała przedwstępną 10-letnią umowę najmu powierzchni biurowca wraz z miejscami parkingowymi. Wartość umowy ma wynieść ok. 65 mln PLN (przez 10 lat). Instal Kraków otrzymał zlecenie od Mostostalu Kraków na wykonanie prac w PKE S.A. Elektrowni Łagisza. Wartość umowy wynosi 7,55 mln PLN. Prace mają się zakończyć do końca lutego 09 r. Procad Żurawie Przychody w lutym wyniosły 2,83 mln PLN (-3% r/r). Przychody w lutym wyniosły 2,93 mln PLN (+135,8% r/r). Narastająco od stycznia przychody wyniosły 5,74 mln PLN (+139,6% r/r). Transakcje osób powiązanych oraz funduszy Bomi Pioneer Pekao Investment Management zwiększył 14 mar. udział w kapitale zakładowym do 13,29% z 13,19% wcześniej. Graal Kernel Holding PKO TFI zmniejszyło udział w kapitale zakładowym do 4,96% z 5,04% wcześniej. Namsen Limited zmniejszył 12 marca udział w kapitale zakładowym do 55,53% z 64,06% wcześniej w wyniku wykonania umowy pożyczki akcji na rzecz ING Bank N.V. London Branch. Kernel Holding Deutsche Bank zwiększył 11 marca udział w kapitale zakładowym do 5,11%. Lentex Midas Spółka nabyła 14 marca akcji własnych w celu umorzenia po średniej cenie 25,25 PLN za akcję. Członek zarządu funduszu sprzedał 11 marca akcji po średniej cenie 9,40 PLN za akcję. 17 marca

5 Multimedia Polska Spółka nabyła w dniach 7-13 marca akcji własnych w celu umorzenia po średniej cenie 9,26 PLN za akcję. Orzeł Biały Desislava Investments zwiększył 10 marca udział w kapitale zakładowym spółki do 60,58% z 45-,89%. Petrolinvest Korekta: Prokom Investments, w którego zarządzie zasiadają członkowie RN spółki, objął 6 marca w ofercie publicznej dla inwestorów kwalifikowanych akcje po 275 PLN za akcję. Unicredit Osoba pełniąca funkcję kierowniczą nabyła 13 marca 10 tys. akcji po 4,365 EUR za akcję. 17 marca

6 Aktualne rekomendacje DI BRE Banku S.A. Spółka Rekomendacja Cena docelowa Data wydania ABG SPIN Akumuluj 7, AGORA Akumuluj 53, ASSECO POLAND Kupuj 85, BPH Zawieszona BUDIMEX Kupuj 98, BZWBK Kupuj 208, COMARCH Trzymaj 178, DOM DEVELOPMENT Kupuj 103, ECHO INVESTMENT Kupuj 8, ELEKTROBUDOWA Akumuluj 221, EMPERIA HOLDING Trzymaj 134, ERBUD Akumuluj 95, EUROCASH Trzymaj 11, FARMACOL Zawieszona GTC Kupuj 42, HANDLOWY Kupuj 95, ING BSK Kupuj 668, J.W. CONSTRUCTION Kupuj 51, KĘTY Kupuj 165, KGHM Akumuluj 117, KOELNER Trzymaj 24, KOGENERACJA w trakcie aktualizacji KREDYT BANK Kupuj 25, LOTOS Akumuluj 46, MACROLOGIC Akumuluj 59, MILLENNIUM Kupuj 9, MONDI Kupuj 76, NETIA Trzymaj 3, NOBLE BANK Kupuj 11, PEKAO Kupuj 245, PGF Zawieszona PGNiG Utajniona do dnia PKN ORLEN Trzymaj 44, PKO BP Kupuj 55, POLIMEX MOSTOSTAL Trzymaj 9, POLNORD Kupuj 202, PROKOM SOFTWARE Kupuj 155, PROSPER Zawieszona RAFAKO Zawieszona SYGNITY Kupuj 65, TELEKOMUNIKACJA POLSKA Trzymaj 20, TORFARM Zawieszona TVN Trzymaj 22, ULMA CONSTRUCCION POLSKA Akumuluj 322, WSiP Kupuj 18, ZA PUŁAWY Kupuj 159, marca

7 Wycena banków z Europy środkowej i wschodniej / / P/E ROE P/BV D/Y Cena POLSKIE BANKI BZ WBK 161,0 12,3 11,3 9,8 23% 23% 23% 2,7 2,4 2,1 3,7% 1,9% 2,6% Handlow y 83,7 13,2 13,2 11,5 15% 15% 16% 2,0 1,9 1,8 4,9% 6,2% 6,2% ING BSK 517,0 10,7 10,6 9,2 17% 15% 16% 1,8 1,6 1,4 5,4% 6,2% 4,7% Kredyt Bank 21,0 14,6 15,5 11,9 18% 15% 17% 2,5 2,2 2,0 1,8% 2,3% 2,9% Millennium 7,8 13,7 12,5 10,1 19% 19% 21% 2,6 2,3 2,0 2,2% 2,5% 2,8% Noble Bank 10,0 16,4 13,0 10,5 32% 27% 25% 3,9 3,1 2,4 0,0% 0,0% 0,0% Pekao 175,3 14,2 11,5 10,0 18% 26% 28% 3,2 2,9 2,6 5,1% 6,3% 7,0% PKO BP 41,0 14,1 12,7 10,2 26% 25% 25% 3,4 2,9 2,4 2,4% 2,1% 2,4% Maksimum 16,4 15,5 11,9 32% 27% 28% 3,9 3,1 2,6 5,4% 6,3% 7,0% Minimum 10,7 10,6 9,2 15% 15% 16% 1,8 1,6 1,4 0,0% 0,0% 0,0% Mediana 13,9 12,6 10,2 19% 21% 22% 2,7 2,3 2,0 3,1% 2,4% 2,9% INWESTORZY POLSKICH BANKÓW AIB 13,0 6,3 5,9 5,6 20% 18% 18% 1,2 1,0 0,9 6,1% 6,6% 7,2% BCP 1,8 9,5 8,1 6,9 15% 18% 18% 1,4 1,3 1,2 4,9% 5,7% 6,2% Commerzbank 18,0 6,4 6,0 5,7 13% 13% 13% 0,8 0,7 0,6 5,2% 6,0% 7,2% ING 21,4 5,4 5,9 5,5 22% 17% 17% 1,1 1,1 1,0 6,7% 7,1% 7,7% KBC 77,8 9,4 8,4 7,5 17% 18% 18% 1,5 1,4 1,3 4,6% 5,1% 5,6% UCI 4,4 8,3 7,1 6,1 15% 16% 16% 1,1 1,0 0,9 5,9% 6,7% 7,8% Maksimum 9,5 8,4 7,5 22% 18% 18% 1,5 1,4 1,3 6,7% 7,1% 7,8% Minimum 5,4 5,9 5,5 13% 13% 13% 0,8 0,7 0,6 4,6% 5,1% 5,6% Mediana 7,3 6,5 5,9 16% 18% 18% 1,2 1,0 1,0 5,6% 6,3% 7,2% ZAGRANICZNE BANKI ABN AMRO 38,3 16,5 15,5 15,1 18% 18% 18% 2,9 2,6 2,4 3,1% 3,3% 3,3% BEP 10,8 10,7 9,6 8,9 21% 21% 21% 2,2 2,0 1,8 4,4% 5,0% 5,4% Deutsche Bank 69,2 5,9 6,7 6,2 17% 14% 14% 1,0 0,9 0,8 6,3% 6,4% 7,0% Erste Bank 37,5 9,9 8,3 6,8 14% 16% 16% 1,3 1,2 1,1 2,1% 2,7% 3,6% Komercni B. 3919,0 14,2 13,0 11,7 20% 21% 21% 2,8 2,5 2,3 3,9% 4,2% 4,4% OTP 6700,0 8,8 7,7 6,6 24% 23% 23% 2,0 1,7 1,4 3,1% 3,6% 4,3% Santander 11,5 8,9 7,9 6,8 19% 19% 19% 1,6 1,4 1,2 5,4% 6,3% 7,1% Maksimum 16,5 15,5 15,1 24% 23% 23% 2,9 2,6 2,4 6,3% 6,4% 7,1% Minimum 5,9 6,7 6,2 14% 14% 14% 1,0 0,9 0,8 2,1% 2,7% 3,3% Mediana 9,9 8,3 6,8 19% 19% 19% 2,0 1,7 1,4 3,9% 4,2% 4,4% Żródło: DI BRE Banku dla banków polskich, IBES/Bloomberg dla banków zagranicznych Indeks WIG Banki na tle WIG 20 (EUR) WIG 20 WIG Banki relativ e Relatywne zmiany OTP i Komercni wobec indeksu WIG Banki (EUR) WIG Banki OTP relativ e Komercni relativ e Żródło: Bloomberg 17 marca

8 Wycena europejskich operatorów narodowych / / EV/EBITDA EV/S P/E m arża EBITDA D/Y Cena POLSKIE SPÓŁKI Netia 3,7 9,5 5,5 3,8 1,9 1,4 1, % 25% 29% 2,0% 2,0% 3,3% TPSA 22,5 4,8 4,7 4,7 2,0 2,0 2,0 13,9 14,2 13,1 42% 42% 42% 8,4% 7,6% 7,6% Maksimum 9,5 5,5 4,7 2,0 2,0 2,0 13,9 14,2 13,1 42% 42% 42% 8% 8% 8% Minimum 4,8 4,7 3,8 1,9 1,4 1,1 13,9 14,2 13,1 20% 25% 29% 2% 2% 3% Mediana 7,1 5,1 4,2 2,0 1,7 1,5 13,9 14,2 13,1 31% 34% 35% 5% 5% 5% OPERATORZY O ŚREDNIEJ KAPITALIZACJI Belgacom 30,1 5,7 5,8 5,9 2,0 2,0 2,0 10,9 11,4 11,5 35% 34% 34% 6,5% 6,5% 6,6% Cesky Telecom 513,1 6,0 5,8 5,8 2,6 2,6 2,5 16,9 15,0 13,9 44% 44% 44% 9,1% 8,3% 8,4% Hellenic Telekom 19,1 5,7 5,4 5,0 2,0 2,0 1,9 14,7 12,8 10,8 36% 37% 38% 3,4% 4,0% 4,9% Matav 806,0 4,5 4,4 4,5 1,7 1,7 1,7 12,0 11,0 10,3 38% 38% 38% 8,9% 9,2% 9,9% Portugal Telecom 7,6 5,8 5,7 5,5 2,2 2,1 2,0 11,7 12,1 10,8 37% 36% 37% 7,2% 7,6% 7,4% Telecom Austria 14,4 5,3 5,0 4,9 2,0 1,9 1,9 13,0 12,5 10,4 38% 38% 38% 5,3% 5,3% 6,1% Maksimum 6,0 5,8 5,9 2,6 2,6 2,5 16,9 15,0 13,9 44% 44% 44% 9,1% 9,2% 9,9% Minimum 4,5 4,4 4,5 1,7 1,7 1,7 10,9 11,0 10,3 35% 34% 34% 3,4% 4,0% 4,9% Mediana 5,7 5,5 5,2 2,0 2,0 1,9 12,5 12,3 10,8 37% 37% 38% 6,8% 7,1% 7,0% OPERATORZY O NAJWIĘKSZEJ KAPITALIZACJI BT 212,3 3,1 3,0 2,9 0,9 0,8 0,8 9,4 9,1 8,8 28% 28% 28% 6,6% 7,4% 7,7% DT 11,3 5,0 4,9 4,9 1,5 1,5 1,5 18,0 14,7 12,9 31% 31% 31% 6,7% 7,0% 7,2% FT 20,6 4,9 4,8 4,7 1,8 1,7 1,7 10,7 10,4 9,7 36% 36% 36% 6,1% 6,6% 6,9% KPN 11,3 6,2 6,0 5,8 2,4 2,0 2,0 14,5 12,8 11,5 39% 34% 35% 4,7% 5,1% 5,6% Sw isscom 351,5 5,8 5,3 5,2 2,3 2,1 2,0 9,7 10,1 9,5 40% 39% 39% 5,2% 5,3% 5,6% TELEFONICA 18,3 6,3 6,3 6,0 2,5 2,4 2,3 12,7 11,3 9,9 40% 38% 39% 4,1% 5,4% 6,1% TeliaSonera 46,5 7,5 7,4 6,9 2,4 2,3 2,2 11,9 11,5 10,5 33% 31% 32% 8,0% 5,8% 6,0% TI 1,4 5,2 5,2 5,1 2,1 2,0 2,0 10,2 9,7 9,2 39% 39% 39% 7,4% 7,6% 7,4% Maksimum 7,5 7,4 6,9 2,5 2,4 2,3 18,0 14,7 12,9 40% 39% 39% 8,0% 7,6% 7,7% Minimum 3,1 3,0 2,9 0,9 0,8 0,8 9,4 9,1 8,8 28% 28% 28% 4,1% 5,1% 5,6% Mediana 5,5 5,3 5,1 2,2 2,0 2,0 11,3 10,9 9,8 37% 35% 35% 6,4% 6,2% 6,5% Żródło: DI BRE Banku dla spółek polskich, IBES/Bloomberg dla spółek zagranicznych TPSA na tle indeksu spółek telekomunikacyjnych BETELES - Bloomberg Europe 500 Telecom Services Index (EUR) Notowania operatorów narodowych: TPSA, węgierskiego Magyar Telecom i czeskiego SPT (EUR) TPSA relativ e BETELES ,08 6,76 6,44 6,12 5,80 5,48 5,16 4,84 4,52 TPSA Matav relative SPT relativ e Żródło: Bloomberg 17 marca

9 Wycena spółek informatycznych / / EV/EBITDA EV/S P/E marża EBITDA D/Y Cena POLSKIE SPÓŁKI ABG SPIN* 6,9 12,9 9,9 8,9 1,4 1,0 0,9 21,0 16,1 14,5 11% 10% 10% 0,0% 1,6% 2,1% Asseco Poland** 68,5 14,6 13,3 11,4 3,1 2,2 1,9 21,4 22,1 19,7 21% 17% 17% ComArch 112,3 14,9 10,7 8,3 1,6 1,2 1,0 20,6 14,3 11,5 11% 11% 12% 0,0% 0,0% 0,0% Macrologic 54,6 8,9 7,7 6,1 2,4 1,9 1,6 16,8 14,7 11,7 27% 25% 26% 8,1% 2,0% 2,6% Prokom Softw are*** 115,0 8, , , % - - 0,9% - - Sygnity 36,5-4,5 3,0 0,4 0,4 0,3-10,3 7,0-8% 10% 0,0% 0,0% 4,9% Maksimum 14,9 13,3 11,4 3,1 2,2 1,9 21,4 22,1 19,7 27% 25% 26% 8,1% 2,0% 4,9% Minimum 8,6 4,5 3,0 0,4 0,4 0,3 6,2 10,3 7,0 10% 8% 10% 0,0% 0,0% 0,0% Mediana 12,9 9,9 8,3 1,5 1,2 1,0 20,6 14,7 11,7 11% 11% 12% 0,0% 0,8% 2,3% ZAGRANICZNE SPÓŁKI Atos Origin 33,4 6,2 5,5 4,9 0,5 0,5 0,5 15,7 11,4 9,4 8% 10% 10% 0,2% 0,8% 1,1% CapGemini 33,9 3,9 3,6 3,3 0,4 0,4 0,3 12,0 9,8 9,0 9% 10% 11% 2,5% 3,2% 3,6% EDB 35,1 5,2 4,6 4,2 0,8 0,6 0,6 10,2 8,9 8,0 14% 14% 14% 3,4% 3,7% 4,1% Getronics 6,3 7,9 6,8 6,3 0,4 0,4 0,4 37,7 16,1 11,7 5% 6% 7% 0,0% 0,5% 0,9% IDS Scheer 9,1 5,4 5,0 4,3 0,6 0,6 0,5 12,6 10,8 9,2 11% 11% 12% 2,4% 2,7% 3,3% LogicaCMG 0,9 7,5 6,9 6,5 0,7 0,6 0,6 9,2 8,5 7,8 9% 9% 9% 6,1% 6,4% 6,6% TietoEnator 11,4 6,5 5,1 4,2 0,5 0,5 0,5 12,9 9,2 7,6 8% 10% 12% 4,4% 4,8% 6,0% Maksimum 7,9 6,9 6,5 0,8 0,6 0,6 37,7 16,1 11,7 14% 14% 14% 6,1% 6,4% 6,6% Minimum 3,9 3,6 3,3 0,4 0,4 0,3 9,2 8,5 7,6 5% 6% 7% 0,0% 0,5% 0,9% Mediana 6,2 5,1 4,3 0,5 0,5 0,5 12,6 9,8 9,0 9% 10% 11% 2,5% 3,2% 3,6% * dane uwzględniają konsolidację wyników SPIN od 3Q2007 ** dane nie uwzględniają akwizycji dokonanych po wrześniu 2007 oraz fuzji z Prokomem Software *** zakładamy, że w 2008 roku dojdzie do fuzji Prokomu Software z Asseco Poland Relatywne zmiany kursu polskich spółek informatycznych (EUR) Indeks branżowy Morgan Stanley wobec indeksu WIG IT (EUR) (%) Sy gnity Comarch Prokom Asseco Poland WIG IT MSCI relativ e Żródło: Bloomberg 17 marca

10 Wycena spółek mediowych / / EV/EBITDA EV/S P/E marża EBITDA D/Y Cena POLSKIE SPÓŁKI AGORA 41,5 10,3 9,5 7,7 1,8 1,5 1,4 22,7 18,5 14,1 17% 16% 18% 3,3% 4,5% 5,4% TVN 22,7 15,5 12,5 11,1 5,5 4,6 4,1 32,4 18,4 15,7 36% 36% 37% 1,6% 1,6% 1,6% DZIENNIKI Class Editori 1,1 13,6 12,3-1,2 1, % 9% - 0,9% 0,9% - Daily Mail 426,5 5,8 5,6 5,3 1,1 1,0 1,0 8,8 8,2 7,5 18% 19% 19% 3,4% 3,7% 4,1% Gruppo Editorial 2,7 6,8 6,9 6,8 1,3 1,3 1,3 14,1 13,9 13,3 19% 19% 19% 6,0% 6,1% 6,3% Mcclatchy 9,1 7,0 8,5 9,2 1,8 1,9 2,0 6,3 7,8 7,6 25% 23% 22% 7,9% 7,9% 7,9% New York Times 18,5 7,2 7,5 7,6 1,1 1,1 1,1 17,4 17,4 17,7 15% 15% 15% 4,7% 5,2% 5,3% SPIR Comm 58,0 5,8 5,3 4,6 0,6 0,6 0,6 13,5 11,7 9,3 11% 11% 12% 8,6% 7,6% 7,9% Tribune 34,0 7,9 8,4-1,7 1,7-18,9 25,0-22% 20% - 2,1% - - Trinity Mirror 274,0 4,8 5,3 5,2 1,1 1,2 1,2 6,5 6,6 6,2 24% 24% 24% 8,0% 8,1% 8,4% Washington Post 661,0 9,3 7,5-1,5 1,4-22,2 19,1-16% 19% - 1,3% 1,6% - Maksimum 13,6 12,3 9,2 1,8 1,9 2,0 22,2 25,0 17,7 25% 24% 24% 8,6% 8,1% 8,4% Minimum 4,8 5,3 4,6 0,6 0,6 0,6 6,3 6,6 6,2 8% 9% 12% 0,9% 0,9% 4,1% Mediana 7,0 7,5 6,1 1,2 1,2 1,2 13,8 12,8 8,4 18% 19% 19% 4,7% 5,6% 7,1% TV Antena 3 Televis 8,1 5,9 6,1 6,4 1,9 1,8 1,8 8,7 8,6 8,8 32% 30% 28% 9,5% 9,3% 8,9% BSkyB PLC 540,5 11,6 11,2 9,3 2,4 2,2 2,1 20,2 20,0 14,8 21% 20% 22% 2,6% 3,1% 3,5% Canal Plus 6, ,3 21,0 20, ,8% 3,9% 4,2% ITV PLC 64,5 11,0 11,1 9,7 1,8 1,7 1,7 13,7 13,7 11,3 16% 16% 17% 5,0% 4,8% 5,1% M6-Metropole Tel 14,1 5,4 5,8 5,5 1,2 1,2 1,1 11,3 12,8 11,8 23% 20% 20% 7,2% 7,1% 7,0% Mediaset SPA 5,5 4,3 4,3 4,2 1,8 1,7 1,7 12,2 12,1 11,7 42% 41% 40% 7,9% 7,7% 7,9% TF1-TV Francaise 14,2 7,8 7,7 7,1 1,2 1,2 1,2 14,0 13,8 11,0 16% 16% 17% 5,9% 5,9% 6,1% Maksimum 11,6 11,2 9,7 2,4 2,2 2,1 22,3 21,0 20,4 42% 41% 40% 9,5% 9,3% 8,9% Minimum 4,3 4,3 4,2 1,2 1,2 1,1 8,7 8,6 8,8 16% 16% 17% 2,6% 3,1% 3,5% Mediana 6,9 6,9 6,8 1,8 1,7 1,7 13,7 13,7 11,7 22% 20% 21% 5,9% 5,9% 6,1% RADIO Beasley Broad 5,0 9,7 9,5 9,2 2,0 2,0 2,0 19,3 15,2 14,8 21% 21% 22% 5,0% 5,0% 5,0% Cumulus Media 6,1 10,6 10,5 10,8 3,1 3,0 3,1-36,2 30,9 29% 29% 28% 0,0% 0,0% 0,0% P4 Radio 28, ,6 16,5 14, ,4% 6,4% 7,1% Radio One 1,1 8,6 9,5 9,8 3,0 3,1 3,1 9,9 9,4 7,5 35% 32% 32% 0,0% 0,0% 0,0% Maksimum 10,6 10,5 10,8 3,1 3,1 3,1 19,3 36,2 30,9 35% 32% 32% 5,4% 6,4% 7,1% Minimum 8,6 9,5 9,2 2,0 2,0 2,0 9,9 9,4 7,5 21% 21% 22% 0,0% 0,0% 0,0% Mediana 9,7 9,5 9,8 3,0 3,0 3,1 15,6 15,9 14,4 29% 29% 28% 2,5% 2,5% 2,5% Żródło: DI BRE Banku dla spółek polskich, IBES/Bloomberg dla spółek zagranicznych 17 marca

11 Wycena spółek rafineryjno-gazowych / / EV/EBITDA EV/S P/E marża EBITDA D/Y Cena SPÓŁKI RAFINERYJNE Lotos 32,6 4,3 5,7 5,5 0,3 0,4 0,5 4,9 7,5 8,4 8% 8% 10% 1,1% 0,0% 0,0% PKN Orlen 37,9 5,5 6,0 5,4 0,4 0,4 0,4 7,0 9,1 9,3 8% 7% 8% 0,0% 0,0% 0,0% MOL med ,0 5,2 5,2 5,0 0,9 0,8 0,8 9,4 9,1 9,2 17% 16% 16% 3,5% 3,9% 4,3% OMV med. 43,5 5,0 4,5 4,3 0,8 0,8 0,8 8,3 7,9 7,7 16% 17% 19% 2,8% 3,3% 3,5% Hellenic Petroleum* 8,9 7,3 7,5 7,8 0,5 0,4 0,4 9,9 11,8 12,0 7% 6% 6% 4,6% 5,0% 5,2% Tupras* 31,3 6,5 6,2 5,8 0,4 0,4 0,4 7,5 8,0 7,4 6% 6% 6% 8,8% 9,1% 9,5% Unipetrol* 265,5 5,5 4,8 4,8 0,6 0,6 0,7 12,5 8,8 7,8 11% 13% 14% 1,5% 3,3% 2,2% Maksimum 5,5 6,0 5,5 0,9 0,8 0,8 9,4 9,1 9,3 17% 17% 19% 3% 4% 4% Minimum 4,3 4,5 4,3 0,3 0,4 0,4 4,9 7,5 7,7 8% 7% 8% 0% 0% 0% Mediana 5,1 5,5 5,2 0,6 0,6 0,7 7,6 8,5 8,8 12% 12% 13% 2% 2% 2% SPÓŁKI GAZOWE PGNiG 4,6 9,3 7,1 7,5 1,5 1,4 1,3 21,5 15,1 16,6 16% 20% 17% 0,6% 5,8% 6,0% Gazprom 306,0 8,7 6,8 6,1 3,7 3,1 2,8 12,0 9,6 8,7 42% 45% 46% 0,9% 1,1% 1,5% Gaz de France 38,0 7,7 6,9 6,6 1,5 1,4 1,3 16,1 14,0 13,1 19% 20% 20% 3,2% 3,6% 4,0% Gas Natural SDG 40,3 9,4 8,5 8,0 2,0 1,9 1,7 19,3 17,4 16,7 21% 22% 22% 2,7% 3,1% 3,4% Maksimum 9,4 8,5 8,0 3,7 3,1 2,8 21,5 17,4 16,7 42% 45% 46% 3,2% 5,8% 6,0% Minimum 7,7 6,8 6,1 1,5 1,4 1,3 12,0 9,6 8,7 16% 20% 17% 0,6% 1,1% 1,5% Mediana 9,0 7,0 7,1 1,8 1,6 1,5 17,7 14,5 14,9 20% 21% 21% 1,8% 3,4% 3,7% * spółki nie uwzględnione w maksimum, minimum i medianie Żródło: DI BRE Banku dla spółek polskich, IBES/Bloomberg dla spółek zagranicznych Sektor paliwowy 0 SPREAD BRENT MARŻA BRENT/NWE 3:2: Żródło: Bloomberg 17 marca

12 Wycena spółek budowlanych / / EV/EBITDA EV/S P/E marża EBITDA D/Y Cena POLSKIE SPÓŁKI Budimex 83,2 40,0 19,2 8,8 0,7 0,5 0,4 140,7 39,2 14,3 2% 3% 5% 0,0% 0,4% 3,0% Elektrobudow a 196,5 16,4 12,5 9,6 1,2 1,0 0,8 23,9 19,6 16,2 7% 8% 8% 1,2% 1,7% 2,3% Erbud 90,0 23,2 14,5 9,4 1,5 1,1 0,7 35,2 21,9 15,3 6% 7% 8% 0,0% 0,0% 0,0% Polimex Mostostal 7,8 18,4 12,5 9,7 1,1 0,9 0,8 35,2 26,2 18,3 6% 7% 8% 0,5% 0,6% 0,8% Rafako 8,2 8,4 4,8 3,5 0,2 0,2 0,2 28,5 15,3 13,6 3% 4% 5% 0,0% 0,0% 3,3% Ulma Construccion 244,0 12,8 9,6 7,8 6,2 5,2 4,5 25,2 19,9 16,1 49% 54% 58% 0,0% 0,0% 0,0% Maksimum 40,0 19,2 9,7 6,2 5,2 4,5 140,7 39,2 18,3 49% 54% 58% 1,2% 1,7% 3,3% Minimum 8,4 4,8 3,5 0,2 0,2 0,2 23,9 15,3 13,6 2% 3% 5% 0,0% 0,0% 0,0% Mediana 17,4 12,5 9,1 1,1 0,9 0,8 31,8 20,9 15,7 6% 7% 8% 0% 0% 2% ZAGRANICZNE SPÓŁKI Acciona 169,3 17,0 16,8 13,7 2,8 2,7 2,4 20,4 15,2 12,6 16% 16% 18% 2,0% 2,5% 2,7% AMEC 7,3 15,6 12,0 10,0 0,9 0,9 0,8 27,6 19,5 16,4 6% 7% 8% 1,8% 2,0% 2,6% Bilfinger 52,3 6,4 5,7 5,3 0,3 0,2 0,2 15,1 12,6 11,2 4% 4% 4% 3,0% 3,7% 4,2% Ferrovial 49,3 13,6 13,0 12,1 2,9 2,8 2,7 9,6 24,8 18,9 22% 21% 22% 2,2% 2,4% 2,6% Hochtief 61,6 5,6 4,7 4,4 0,2 0,2 0,2 32,8 27,5 22,6 4% 4% 4% 2,0% 2,1% 2,5% NCC 159,5 6,1 5,9 6,0 0,3 0,3 0,3 9,5 9,4 9,9 5% 5% 5% - 11,9% - Skanska 109,8 6,1 5,7 5,9 0,3 0,3 0,3 11,8 11,1 11,3 5% 5% 4% 7,2% 7,1% 7,1% Vinci 43,5 7,9 7,4 7,0 1,2 1,1 1,1 14,4 12,8 11,7 15% 15% 15% 3,5% 3,9% 4,2% Maksimum 17,0 16,8 13,7 2,9 2,8 2,7 32,8 27,5 22,6 22% 21% 22% 7,2% 11,9% 7,1% Minimum 5,6 4,7 4,4 0,2 0,2 0,2 9,5 9,4 9,9 4% 4% 4% 1,8% 2,0% 2,5% Mediana 7,1 6,7 6,5 0,6 0,6 0,6 14,7 14,0 12,1 6% 6% 7% 2,2% 3,1% 2,7% Żródło: DI BRE Banku dla spółek polskich, IBES/Bloomberg dla spółek zagranicznych Indeks WIG Budownictwo na tle WIG 20 (EUR) WIG 20 WIG Budownictwo relativ e Żródło: Bloomberg 17 marca

13 Wycena spółek deweloperskich / / EV/EBITDA EV/S P/E m ar ża EBITDA D/Y Cena POLSKIE SPÓŁKI Dom Development 74,4 7,5 8,6 5,9 2,1 1,8 1,0 9,1 11,6 9,9 28% 21% 17% 0,0% 1,6% 2,8% Echo Investment 6,1 8,5 12,9 9,2 9,2 8,3 5,3 8,0 14,4 9,0 108% 64% 58% 0,0% 0,0% 0,0% GTC 34,6 7,4 10,1 5,0 31,1 13,2 7,3 9,0 11,3 4,2 420% 131% 147% 0,0% 0,0% 0,0% J.W. Construction 34,1 10,0 7,1 7,1 2,8 1,6 1,3 12,6 9,6 9,5 27% 23% 19% 0,0% 2,4% 3,1% Polnord 107,1 62,7 11,0 6,4 16,5 3,3 1,7 19,6 12,5 7,0 26% 30% 26% 0,0% 0,5% 0,8% Maksimum 62,7 12,9 9,2 31,1 13,2 7,3 19,6 14,4 9,9 420% 131% 147% 0,0% 2,4% 3,1% Minimum 7,4 7,1 5,0 2,1 1,6 1,0 8,0 9,6 4,2 26% 21% 17% 0,0% 0,0% 0,0% Mediana 8,5 10,1 6,4 9,2 3,3 1,7 9,1 11,6 9,0 28% 30% 26% 0,0% 0,5% 0,8% ZAGRANICZNE SPÓŁKI Barratt Developments 395,8 2,5 2,1 2,3 0,4 0,4 0,4 3,3 4,5 4,7 17% 16% 16% 8,6% 9,7% 9,8% Fadesa Inmobiliaria 23,1 10,9 10,1 9,3 3,1 2,7 2,5 11,4 8,9 10,3 29% 27% 27% 2,3% 2,3% 2,3% JM AB 131,3 4,8 4,8 5,1 0,8 0,8 0,8 7,9 7,4 8,3 17% 16% 15% 5,1% 6,0% 6,0% Kaufman & Broad 29,0 4,0 4,2 4,4 0,5 0,5 0,5 7,0 7,8 8,0 13% 13% 12% 17,0% 6,3% 5,8% Nexity 26,7 5,6 5,1 5,1 0,7 0,6 0,6 5,3 5,2 5,3 13% 11% 11% 7,1% 7,3% 7,0% Persimmon 690,0 0,9 1,3 1,3 0,2 0,2 0,2 5,0 6,9 7,0 22% 19% 18% 7,3% 7,7% 8,0% Maksimum 10,9 10,1 9,3 3,1 2,7 2,5 11,4 8,9 10,3 29% 27% 27% 17,0% 9,7% 9,8% Minimum 0,9 1,3 1,3 0,2 0,2 0,2 3,3 4,5 4,7 13% 11% 11% 2,3% 2,3% 2,3% Mediana 4,4 4,5 4,8 0,6 0,6 0,5 6,2 7,2 7,5 17% 16% 15% 7,2% 6,8% 6,5% Żródło: DI BRE Banku dla spółek polskich, IBES/Bloomberg dla spółek zagranicznych Wycena spółek sektora papierniczego / / EV/EBITDA EV/S P/E m ar ża EBITDA D/Y Cena POLSKIE SPÓŁKI MONDI 45,6 5,7 6,2 6,5 1,4 1,5 1,4 9,3 10,8 11,7 25% 24% 22% 11,8% 9,2% 7,4% ZAGRANICZNE SPÓŁKI Billerund 62, ,6 8,7 8, ,6% 5,8% 5,9% Holmen 222, ,2 15,7 15, ,8% - 5,9% INTL Paper 32,3 7,1 6,6 6,3 0,9 0,9 0,8 14,8 12,7 10,7 13% 13% 13% 3,1% 3,1% 3,3% M-Real 1,8 8,3 7,9 6,9 0,6 0,7 0, ,3 7% 9% 10% 3,2% 3,2% 3,8% Norske Skog 18,3 5,7 6,4 5,6 0,8 0,8 0,8 8,1-18,6 14% 13% 14% 11,5% 10,0% 11,3% Portucel EMP. 2,1 6,3 6,4 6,6 1,8 1,8 1,8 10,1 10,5 11,9 29% 28% 26% 4,3% 4,6% 4,8% Stora Enso 8,1 5,9 6,8 6,6 0,8 0,8 0,8 10,8 13,2 11,9 13% 12% 13% Svenska 102,5 6,9 6,4 6,2 1,0 1,0 1,0 11,3 10,6 10,0 15% 15% 15% 4,2% 4,5% 4,7% UPM-Kymmene 11,1 0,7 0,7 0,7 0,1 0,1 0,1 2,0 2,2 2,0 16% 16% 16% 40,2% 40,6% 40,9% Maksimum 8,3 7,9 6,9 1,8 1,8 1,8 14,8 15,7 21,3 29% 28% 26% 40,2% 40,6% 40,9% Minimum 0,7 0,7 0,7 0,1 0,1 0,1 2,0 2,2 2,0 7% 9% 10% 3,1% 3,1% 3,3% Mediana 6,3 6,4 6,3 0,8 0,8 0,8 10,7 10,6 11,9 14% 13% 14% 4,9% 4,6% 5,3% Żródło: DI BRE Banku dla spółek polskich, IBES/Bloomberg dla spółek zagranicznych 17 marca

14 Wycena spółek górniczych / / EV/EBITDA EV/S P/E marża EBITDA D/Y Cena POLSKIE SPÓŁKI KGHM 101,2 3,5 4,3 6,0 1,5 1,5 1,8 5,3 6,6 9,9 41% 35% 30% 16,8% 9,9% 7,6% ZAGRANICZNE SPÓŁKI Anglo Amer. 31,2 4,1 3,8 3,6 1,5 1,5 1,5 6,9 6,0 5,9 36% 40% 41% 4,0% 4,1% 4,5% BHP Billiton 15,9 2,1 1,8 1,5 1,0 0,9 0,8 6,9 6,0 5,1 50% 51% 54% 2,7% 3,3% 3,8% Freeport-MCMOR 101,6 4,6 3,9 3,6 2,2 2,0 1,8 10,6 10,4 9,9 48% 50% 50% 1,3% 2,0% 1,9% Phelps Dodge 129,5 4,7 6,5-2,0 2,4-10,4 9,9 8,7 43% 37% - 1,6% 0,8% 1,0% Rio Tinto 55,3 4,3 3,0 2,7 2,2 2,0 2,0 9,5 7,2 6,6 50% 68% 71% 2,1% 2,4% 2,7% Southern Peru 108,9 7,8 7,7 7,4 5,1 5,0 4,7 12,8 12,6 11,7 66% 65% 64% 6,0% 5,5% 6,6% Maksimum 7,8 7,7 7,4 5,1 5,0 4,7 12,8 12,6 11,7 66% 68% 71% 6,0% 5,5% 6,6% Minimum 2,1 1,8 1,5 1,0 0,9 0,8 6,9 6,0 5,1 36% 37% 41% 1,3% 0,8% 1,0% Mediana 4,5 3,8 3,6 2,1 2,0 1,8 9,9 8,5 7,6 49% 50% 54% 2,4% 2,9% 3,3% Żródło: DI BRE Banku dla spółek polskich, IBES/Bloomberg dla spółek zagranicznych Cena miedzi na LME 700 KGHM na tle indeksu sektorowego (USD) mining&metal KGHM relativ e mining&metal KGHM relativ e Żródło: Bloomberg 17 marca

15 Michał Marczak tel. (+48 22) Dyrektor Zarządzający Dyrektor Departamentu Analiz Strategia, telekomunikacja, surowce, metale, media Departament Analiz: Marta Jeżewska tel. (+48 22) Wicedyrektor Banki Analitycy: Kamil Kliszcz tel. (+48 22) Handel, surowce, inne Piotr Janik tel. (+48 22) IT, inne Kacper Żak, CFA tel. (+48 22) Deweloperzy, inne Samer Masri tel. (+48 22) Budownictwo Piotr Grzybowski tel. (+48 22) Inne Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Dudziński tel. (+48 22) Dyrektor Grzegorz Domagała tel. (+48 22) Wicedyrektor Marzena Łempicka Wilim tel. (+48 22) Wicedyrektor Maklerzy: Emil Onyszczuk tel. (+48 22) Grzegorz Stępień tel. (+48 22) Tomasz Dudź tel. (+48 22) Michał Jakubowski tel. (+48 22) Tomasz Jakubiec tel. (+48 22) Grzegorz Strublewski tel. (+48 22) Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. ul. Wspólna 47/ Warszawa 17 marca

16 Wyjaśnienia użytych terminów i skrótów: EV - dług netto + wartość rynkowa (EV- wartość ekonomiczna) EBIT - Zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny przed operacjami finansowymi, opodatkowaniem i amortyzacją BOOK VALUE - wartość księgowa WNDB - wynik na działalności bankowej P/CE - cena do zysku wraz z amortyzacją MC/S - wartość rynkowa do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV- zysk operacyjny do wartości ekonomicznej P/E - (Cena/Zysk) - Cena dzielona przez roczny zysk netto przypadający na jedną akcję ROE - (Return on Equity - Zwrot na kapitale własnym) - Roczny zysk netto dzielony przez średni stan kapitałów własnych P/BV - (Cena/Wartość księgowa) - Cena dzielona przez wartość księgową przypadającą na jedną akcję Dług netto - kredyty + papiery dłużne + oprocentowane pożyczki - środki pieniężne i ekwiwalent Marża EBITDA - EBITDA / Przychody ze sprzedaży Rekomendacje Domu Inwestycyjnego BRE Banku S.A. Rekomendacja jest ważna w okresie 6-9 miesięcy, o ile nie nastąpi wcześniejsza jej zmiana. Oczekiwane zwroty z poszczególnych rekomendacji są następujące: KUPUJ - oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 15% AKUMULUJ - oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji znajdzie się w przedziale 5%-15% TRZYMAJ - oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji znajdzie się w przedziale -5% do +5% REDUKUJ - oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji znajdzie się w przedziale od -5% do -15% SPRZEDAJ - oczekujemy, że inwestycja przyniesie stratę większą niż 15%. Rekomendacje są aktualizowane przynajmniej raz na 9 miesięcy. Niniejsze opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia opracowania. Niniejsze opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad metodologicznej poprawności i obiektywizmu na podstawie ogólnodostępnych informacji, które DI BRE Banku S.A. uważa za wiarygodne, w tym informacji publikowanych przez emitentów, których akcje są przedmiotem rekomendacji. DI BRE Banku S.A. nie gwarantuje jednakże dokładności ani kompletności opracowania, w szczególności w przypadku, gdyby informacje na których oparto się przy sporządzaniu opracowania okazały się niedokładne, niekompletne, lub nie w pełni odzwierciedlały stan faktyczny. Niniejsze opracowanie nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu instrumentów finansowych. Niniejszy dokument ani żaden z jego zapisów nie będzie stanowić podstawy do zawarcia umowy lub powstania zobowiązania. Niniejsze opracowanie jest przedstawione wyłącznie w celach informacyjnych i nie może być kopiowane lub przekazywane osobom trzecim. W szczególności ani niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane w USA, Australii, Kanadzie, Japonii. Do rekomendacji wybrano istotne informacje z całej historii spółek będących przedmiotem rekomendacji ze szczególnym uwzględnieniem okresu jaki upłynął od poprzedniej rekomendacji. Inwestowanie w akcje wiąże się z szeregiem ryzyk związanych między innymi z sytuacją makroekonomiczną kraju, zmianą regulacji prawnych, zmianami sytuacji na rynkach towarowych. Wyeliminowanie tych ryzyk jest praktycznie niemożliwe. DI BRE Banku S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania. Jest możliwe, że DI BRE Banku S.A. świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DI BRE Banku, jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części, lub rozpowszechnianie w inny sposób informacji zawartych w niniejszym opracowaniu wymaga uprzedniej, pisemnej zgody DI BRE Banku S.A. Adresatami rekomendacji są wszyscy Klienci Domu Inwestycyjnego BRE Banku SA. Nadzór nad działalnością Domu Inwestycyjnego BRE Banku SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. DI BRE Banku S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla następujących spółek: Bowim, Certyfikaty Skarbiec Nieruchomości, Erbud, Es-System, Macrologic, Mieszko, Mondi, Optopol, Pemug, Polimex-Mostostal, Torfarm, Ulma Construccion Polska. DI BRE Banku S.A. otrzymuje wynagrodzenie od emitenta za świadczone usługi od następujących spółek: ABG Spin, Agora, Ambra, Amerbank, Bakalland, Bowim, CSS Suport, Elektrobudowa, Elzab, Enap, Erbud, Es-System, Huta Ferrum, Inter Groclin, Koelner, Komputronik, Mennica Polska, Mieszko, Mondi, Neonet, Odratrans, Optopol, Paged, Pemug, PGNiG, Polimex-Mostostal, Polnord, Prochem, Prokom Software, Provimi-Rolimpex, Sanwil, Seco Warwick, Skarbiec Lokacyjny, Skarbiec Nieruchomości, Sygnity, Techmex, Torfarm, Zelmer. W ciągu ostatnich 12 miesięcy DI BRE było oferującym akcje emitenta w ofercie publicznej spółek: ATM, Erbud, Es-System, Fortis Bank Polska, Komputronik, Optopol, Polimex-Mostostal, Seco Warwick, Sygnity, Ulma Construccion Polska, Unibep. Asseco Poland świadczy usługi informatyczne na rzecz Domu Inwestycyjnego BRE Banku S.A. Osoby, które nie uczestniczyły w przygotowaniu rekomendacji ale miały lub mogły mieć dostęp do rekomendacji przed jej przekazaniem do publicznej wiadomości, to osoby zatrudnione w DI BRE Banku S.A. upoważnione do bezpośredniego dostępu do pomieszczeń, w których opracowywane były rekomendacje, inne niż analitycy wymienieni jako sporządzający niniejszą rekomendację. Silne i słabe strony metod wyceny zastosowanych w rekomendacji: DCF uważana za najbardziej właściwą metodologicznie techniką wyceny; polega ona na dyskontowaniu przepływów finansowych generowanych przez spółkę; jej wadą jest duża wrażliwość na zmiany założeń prognostycznych w modelu Wskaźnikowa opiera się na porównaniu mnożników wyceny firm z branży; prosta w konstrukcji, lepiej niż DCF odzwierciedla bieżący stan rynku; do jej wad można zaliczyć dużą zmienność (wahania wraz z indeksami giełdowymi) oraz trudność w doborze grupy porównywalnych spółek. 17 marca

Opracowanie cykliczne

Opracowanie cykliczne 29 marca 2006 Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Rynek akcji Polska Departament Sprzedaży Instytucjonalnej i Analiz Kalendarium 29.03.06 RPP ostatni dzień posiedzenia Netia walne zgromadzenie akcjonariuszy,

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 14 stycznia 2008 Rynek akcji Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Polska Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); P. Janik (22 6974740); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22 697 47 06); K. Żak

Bardziej szczegółowo

Millennium MIL.PW; BIGW.WA

Millennium MIL.PW; BIGW.WA 13 lutego 2009 Banki Polska Millennium MIL.PW; BIGW.WA BRE Bank Securities Kupuj (Niezmieniona) Marta Jeżewska (48 22) 697 47 37 marta.jezewska@dibre.com.pl Straty na opcjach w wynikach 4Q08 Obecna cena

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja raportu. Macrologic. Komu system ERP?

Aktualizacja raportu. Macrologic. Komu system ERP? 18 lutego 2008 Aktualizacja raportu ABG SPIN BRE Bank Securities Informatyka Polska MSFT.WA; MCL PW Akumuluj (Podtrzymana) Cena bieżąca Cena docelowa Kapitalizacja Free float Średni dzienny obrót (3 mies.)

Bardziej szczegółowo

Komentarz specjalny. PA Nova. NVAAa.WA; NVAA.PW

Komentarz specjalny. PA Nova. NVAAa.WA; NVAA.PW 22 sierpnia 2007 Budownictwo Polska PA Nova NVAAa.WA; NVAA.PW BRE Bank Securities Samer Masri (48 22) 697 47 36 samer.masri@dibre.com.pl Plany rozwojowe spółki po debiucie Obecna cena 43,90 PLN Spółka

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 2 grudnia 2008 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M. Marczak (22 6974738); M. Jeżewska (22 6974737) K. Kliszcz (22 697 47 06) P. Grzybowski (22 6974717) M.

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 2 kwietnia 2008 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); P. Janik (22 6974740); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22 697 47 06); K. Żak

Bardziej szczegółowo

Komentarz specjalny. Rata kredytu na 300 tys. PLN na 30 lat przy odpowiednim otoczeniu makroekonomicznym

Komentarz specjalny. Rata kredytu na 300 tys. PLN na 30 lat przy odpowiednim otoczeniu makroekonomicznym 27 października 2008 Banki Polska Marta Jeżewska (48 22) 697 47 37 marta.jezewska@dibre.com.pl Sektor bankowy BRE Bank Securities Wpływ umocnienia CHF na zdolność kredytową gospodarstw domowych WIG Banki

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 9 stycznia 2009 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M. Marczak (22 6974738); M. Jeżewska (22 6974737) K. Kliszcz (22 697 47 06) P. Grzybowski (22 6974717) M.

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. ostatni dzień wezwania do sprzedaży własnych akcji

Opracowanie cykliczne. ostatni dzień wezwania do sprzedaży własnych akcji 9 lutego 2006 BRE Bank Securities Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Rynek akcji Polska Departament Sprzedaży Instytucjonalnej i Analiz Kalendarium 09.02.06 Drugi NFI, NFI im. Kwiatkowskiego, ostatni

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 18 marca 2008 Rynek akcji Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Polska Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); P. Janik (22 6974740); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22 697 47 06); K. Żak

Bardziej szczegółowo

ES-SYSTEM ESSM. WA; ESS.PW

ES-SYSTEM ESSM. WA; ESS.PW 10 listopada 2009 Przemysł Polska Jakub Szkopek (48 22) 697 47 40 jakub.szkopek@dibre.com.pl Obecna cena 5,07 PLN ES-SYSTEM ESSM. WA; ESS.PW Wyniki 3Q2009 BRE Bank Securities W trzecim kwartale 2009 przychody

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 14 grudnia 2007 Rynek akcji Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Polska Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); P. Janik (22 6974740); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22 697 47 06); K. Żak

Bardziej szczegółowo

Komentarz poranny. 28.11.08 AB Publikacja raportu rocznego za 2007 rok. 28.11.08 Noble Bank NWZA w sprawie nabycia akcji spółki.

Komentarz poranny. 28.11.08 AB Publikacja raportu rocznego za 2007 rok. 28.11.08 Noble Bank NWZA w sprawie nabycia akcji spółki. 27 listopada 2008 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M. Marczak (22 6974738); M. Jeżewska (22 6974737) K. Kliszcz (22 697 47 06) P. Grzybowski (22 6974717)

Bardziej szczegółowo

Komentarz specjalny ES-SYSTEM ESSM.WA; ESS.PW. Wyniki 1H2009

Komentarz specjalny ES-SYSTEM ESSM.WA; ESS.PW. Wyniki 1H2009 28 sierpnia 29 Przemysł Polska Łukasz Dynysiuk (48 22) 697 47 4 praktykanci@dibre.com.pl Obecna cena 5,88 PLN ES-SYSTEM ESSM.WA; ESS.PW Wyniki 1H29 BRE Bank Securities Wyniki za pierwsze półrocze były

Bardziej szczegółowo

Mostostal Warszawa Akumuluj

Mostostal Warszawa Akumuluj 17 listopada 2009 Aktualizacja raportu Nazwa BRE Bank Securities Budownictwo Polska Akumuluj MOWA.WA; MSW.PW (Obniżona) Cena bieżąca Cena docelowa Kapitalizacja Free float Średni dzienny obrót (3 mies.)

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja raportu. Mondi

Aktualizacja raportu. Mondi 20 października 2005 Aktualizacja raportu Nazwa BRE Bank Securities Pozostałe Polska CELA.WA; MPP.PW Kupuj (Podwyższona) Cena bieżąca Cena docelowa Kapitalizacja Free float Średni dzienny obrót (3 mies.)

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 3 grudnia 2008 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M. Marczak (22 6974738); M. Jeżewska (22 6974737) K. Kliszcz (22 697 47 06) P. Grzybowski (22 6974717) M.

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 22 listopada 2007 Rynek akcji Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Polska Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); P. Janik (22 6974740); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22 697 47 06); K.

Bardziej szczegółowo

Rynek akcji. Kalendarium. Informacje ze spółek i sektorów. BRE Bank Securities. Opracowanie cykliczne. ZCH Police. Projekt elektrociepłowni.

Rynek akcji. Kalendarium. Informacje ze spółek i sektorów. BRE Bank Securities. Opracowanie cykliczne. ZCH Police. Projekt elektrociepłowni. 8 września 2009 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M. Marczak (22 6974738); M. Jeżewska (22 6974737) K. Kliszcz (22 697 47 06) P. Grzybowski (22 6974717) M.

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 31 lipca 2008 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22 697 47 06); P. Grzybowski (22 6974717) M.

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne

Opracowanie cykliczne 26 października 2005 Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Rynek akcji Polska Departament Sprzedaży Instytucjonalnej i Analiz Kalendarium 26.10.05 TPSA publikacja raportu za III kw. Ceramika Nowa do

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 14 kwietnia 2008 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); P. Janik (22 6974740); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22 697 47 06); K. Żak

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne

Opracowanie cykliczne 1 marca 2005 BRE Bank Securities Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Rynek akcji Polska Departament Sprzedaży Instytucjonalnej i Analiz Kalendarium 1.03.2005 PROKOM KGHM SANOK PKOBP FARMACOL NETIA

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 16 października 2008 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M. Marczak (22 6974738); M. Jeżewska (22 6974737) K. Kliszcz (22 697 47 06) P. Grzybowski (22 6974717)

Bardziej szczegółowo

PBG. Trzymaj. Budownictwo. BRE Bank Securities. Cena docelowa 201,6 PLN. Aktualizacja raportu. BRE Bank Securities

PBG. Trzymaj. Budownictwo. BRE Bank Securities. Cena docelowa 201,6 PLN. Aktualizacja raportu. BRE Bank Securities 13 maja 2009 BRE Bank Securities Aktualizacja raportu Nazwa BRE Bank Securities Budownictwo Polska G.WA;.PW Trzymaj (Podtrzymana) Cena bieżąca Cena docelowa Kapitalizacja Free float Średni dzienny obrót

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 3 marca 2008 BRE Bank Securities Rynek akcji Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Polska Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); P. Janik (22 6974740); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 19 czerwca 2006 Rynek akcji Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Polska Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); M.Jeżewska (22 6974737); A.Lis (22 6974742); M.Mierzwa (22 6974741); K.Radojewski

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 26 marca 2009 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M. Marczak (22 6974738); M. Jeżewska (22 6974737) K. Kliszcz (22 697 47 06) P. Grzybowski (22 6974717) M.

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja raportu. Ulma

Aktualizacja raportu. Ulma 31 października 2007 Aktualizacja raportu BRE Bank Securities Budownictwo Polska Ulma BAUA.WA; ULM.PW Trzymaj (Podtrzymana) Cena bieżąca Cena docelowa Kapitalizacja Free float Średni dzienny obrót (3 mies.)

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 17 października 2007 Rynek akcji Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Polska Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); P. Janik (22 6974740); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22 697 47 06);

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 9 maja 2008 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); P. Janik (22 6974740); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22 697 47 06); P. Grzybowski

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 10 lutego 2010 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M. Marczak (22 6974738); M. JeŜewska (22 6974737) K. Kliszcz (22 697 47 06) P. Grzybowski (22 6974717) M.

Bardziej szczegółowo

BRE Bank Securities. BRE Bank Securities

BRE Bank Securities. BRE Bank Securities 24 września 2008 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M. Marczak (22 6974738); M. Jeżewska (22 6974737) K. Kliszcz (22 697 47 06) P. Grzybowski (22 6974717)

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja raportu. Handlowy

Aktualizacja raportu. Handlowy 1 kwietnia 2008 Aktualizacja raportu Nazwa BRE Bank Securities Banki Polska Handlowy BAHA.WA; BHW.PW Kupuj (Podtrzymana) Cena bieżąca Cena docelowa Kapitalizacja Free float Średni dzienny obrót (3 mies.)

Bardziej szczegółowo

Komentarz poranny. USA 16:00 Sprzedaż nowych domów poprzednia wartość: 337 tys.; prognoza: 340 tys.

Komentarz poranny. USA 16:00 Sprzedaż nowych domów poprzednia wartość: 337 tys.; prognoza: 340 tys. 24 kwietnia 2009 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M. Marczak (22 6974738); M. Jeżewska (22 6974737) K. Kliszcz (22 697 47 06) P. Grzybowski (22 6974717)

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 2 czerwca 2008 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22 697 47 06); P. Grzybowski (22 6974717) BRE Bank Securities Indeks

Bardziej szczegółowo

Komentarz poranny. USA 16:00 Indeks cen nieruchomości - FHFA poprzednia wartość: 0,9% m/m; prognoza: 0,4% m/m

Komentarz poranny. USA 16:00 Indeks cen nieruchomości - FHFA poprzednia wartość: 0,9% m/m; prognoza: 0,4% m/m 25 sierpnia 2009 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M. Marczak (22 6974738); M. Jeżewska (22 6974737) K. Kliszcz (22 697 47 06) P. Grzybowski (22 6974717)

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 18 grudnia 2006 Rynek akcji Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Polska Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); M.Jeżewska (22 6974737); A.Lis (22 6974742); M.Mierzwa (22 6974741); K.Radojewski

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne

Opracowanie cykliczne 19 października 2005 Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Rynek akcji Polska Departament Sprzedaży Instytucjonalnej i Analiz Kalendarium 20.10.05 CSS dzień wypłaty dywidendy w wysokości 0,6 zł/akcję

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 9 lipca 2008 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22 697 47 06); P. Grzybowski (22 6974717) M. Stokłosa

Bardziej szczegółowo

Prezentacja Asseco Business Solutions

Prezentacja Asseco Business Solutions Prezentacja Asseco Business Solutions Wyniki finansowe Spółki za 2012 rok 5 marca 2013 r. Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została sporządzona wyłącznie w celach informacyjnych. Nie stanowi reklamy ani

Bardziej szczegółowo

Dom maklerski KBC Securities

Dom maklerski KBC Securities Dom maklerski KBC Securities www.kbcmakler.pl Radom, 09.10.2012 2 Piotr Owdziej analityk spółek sektora TMT KBC Securities 3 Analiza fundamentalna Badanie wpływu czynników zewnętrznych i wewnętrznych na

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne

Opracowanie cykliczne 24 stycznia 2005 Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Rynek akcji Polska Departament Sprzedaży Instytucjonalnej i Analiz Informacje agencyjne PKO BP Kazimierz Małecki, wiceprezes PKO BP, zapowiedział,

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 26 czerwca 2008 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22 697 47 06); P. Grzybowski (22 6974717) M.

Bardziej szczegółowo

Softbank informatyka. Dom Inwestycyjny BRE Banku SA RAPORT ANALITYCZNY. www.brebrokers.com.pl. Cena spadła, podnosimy rekomendację

Softbank informatyka. Dom Inwestycyjny BRE Banku SA RAPORT ANALITYCZNY. www.brebrokers.com.pl. Cena spadła, podnosimy rekomendację Dom Inwestycyjny BRE Banku SA RAPORT ANALITYCZNY informatyka ISSN 1508-308X Warszawa, 5.07.04 Cena spadła, podnosimy rekomendację Podnosimy rekomendację dla u, choć nie zmieniła się nasza prognoza dla

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku Prezentacja dla inwestorów i analityków niezaudytowanych wyników finansowych Warszawa, 15 maja 2009r. GETIN Holding w I kwartale 2009 roku

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja raportu. Dom Development

Aktualizacja raportu. Dom Development 4 marca 2008 BRE Bank Securities Aktualizacja raportu Nazwa BRE Bank Securities Deweloperzy Polska DOM.WA; DOM.PW Kupuj (Niezmieniona) Cena bieżąca Cena docelowa Kapitalizacja Free float Średni dzienny

Bardziej szczegółowo

ANALIZA WSKAŹNIKÓW DLA SPÓŁEK Z BRANŻY DRUKU 3D NOTOWANYCH NA ZAGRANICZNYCH GIEŁDACH W KONTEKŚCIE WYCENY PORÓWNAWCZEJ ZORTRAX SP. Z O.O.

ANALIZA WSKAŹNIKÓW DLA SPÓŁEK Z BRANŻY DRUKU 3D NOTOWANYCH NA ZAGRANICZNYCH GIEŁDACH W KONTEKŚCIE WYCENY PORÓWNAWCZEJ ZORTRAX SP. Z O.O. ANALIZA WSKAŹNIKÓW DLA SPÓŁEK Z BRANŻY DRUKU 3D NOTOWANYCH NA ZAGRANICZNYCH GIEŁDACH W KONTEKŚCIE WYCENY PORÓWNAWCZEJ ZORTRAX SP. Z O.O. PRZYGOTOWANA PRZEZ INVISTA Dom Maklerski S.A. Warszawa, kwiecień

Bardziej szczegółowo

Prezentacja inwestorska

Prezentacja inwestorska Prezentacja inwestorska Agenda NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE O SPÓŁCE DANE FINANSOWE PAKIETY WIERZYTELNOŚCI NOTOWANIA AKCJI OBLIGACJE KIERUNKI ROZWOJU RYNEK MEDIA O KME KONTAKT KME: Najważniejsze informacje

Bardziej szczegółowo

1.1.5. Akcje i struktura akcjonariatu

1.1.5. Akcje i struktura akcjonariatu 1.1.5. Akcje i struktura akcjonariatu Akcje spółki Papiery wartościowe zadebiutowały na rynku NewConnect Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. (GPW) w dniu 20 listopada 2007 roku. Akcje zwykłe

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz

Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Synteza* Na koniec III kw. 2010 r. PKO Bank Polski na tle wyników konkurencji**

Bardziej szczegółowo

GRUPA ROBYG Wyniki 3 kw. 2011 Warszawa, 10 listopada 2011 r.

GRUPA ROBYG Wyniki 3 kw. 2011 Warszawa, 10 listopada 2011 r. GRUPA ROBYG Wyniki 3 kw. 2011 Warszawa, 10 listopada 2011 r. Niniejsza prezentacja nie podlega rozpowszechnianiu, bezpośrednio czy pośrednio, na terytorium albo do Stanów Zjednoczonych Ameryki, Australii,

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny

Opracowanie cykliczne. Komentarz poranny 6 sierpnia 2008 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22 697 47 06); P. Grzybowski (22 6974717) M.

Bardziej szczegółowo

Opracowanie cykliczne

Opracowanie cykliczne 10 lutego 2005 Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Rynek akcji Polska Departament Sprzedaży Instytucjonalnej i Analiz Kalendarium 10.02.2005 ORBIS WOLCZANKA 05VICT TPSA CIECH 11.02.2005 SM MEDIA

Bardziej szczegółowo

Grupa BEST Prezentacja wyników finansowych za I półrocze 2015 r.

Grupa BEST Prezentacja wyników finansowych za I półrocze 2015 r. Grupa BEST Prezentacja wyników finansowych za I półrocze 2015 r. 27 sierpnia 2015 r. 1 I 27 NOTA PRAWNA Niniejsza prezentacja ma charakter wyłącznie promocyjny. Jedynym prawnym źródłem informacji o ofercie

Bardziej szczegółowo

Podstawa prawna: Art. 65 ust. 1 Ustawy o ofercie - wykaz informacji przekazanych do publicznej wiadomości

Podstawa prawna: Art. 65 ust. 1 Ustawy o ofercie - wykaz informacji przekazanych do publicznej wiadomości Raport bieżący nr 25/2009 Data: 2009-05-06 Temat: Wykaz informacji przekazanych do publicznej wiadomości w 2008 roku Podstawa prawna: Art. 65 ust. 1 Ustawy o ofercie - wykaz informacji przekazanych do

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03

Aktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03 Raport analityczny TIM S.A. Warszawa, numer ewidencyjny 06/03/03 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 0 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September WIG (39,410.28, 39,410.28,

Bardziej szczegółowo

Szanowni Państwo. Składnik aktywów / Emitent / Data wykupu. Procentowy udział w aktywach Funduszu 52,97 % 31/12/2012 r.

Szanowni Państwo. Składnik aktywów / Emitent / Data wykupu. Procentowy udział w aktywach Funduszu 52,97 % 31/12/2012 r. Szanowni Państwo Zgodnie z art. 193 ust. 4 oraz art. 194 ust. 1 Ustawy z dnia 28 sierpnia 1997 r. o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych z późniejszymi zmianami (tekst jednolity: Dz. U. z

Bardziej szczegółowo

Raport kwartalny spółki EX-DEBT S.A. (dawniej: Public Image Advisors S.A.)

Raport kwartalny spółki EX-DEBT S.A. (dawniej: Public Image Advisors S.A.) Raport kwartalny spółki EX-DEBT S.A. (dawniej: Public Image Advisors S.A.) za okres I kwartału 2012 r. (od 01 stycznia 2012 r. do 31 marca 2012 r.) 15 maj 2012 r. Wrocław 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O EMITENCIE

Bardziej szczegółowo

4STUDIO S.A. - raport kwartalny Strona 1

4STUDIO S.A. - raport kwartalny Strona 1 JEDNOSTKOWY I SKONSOLIDOWANY RAPORT KWARTALNY ZA OKRES OD 1 LIPCA 2012 DO 30 WRZEŚNIA 2012 ROKU Olsztyn 2012 4STUDIO S.A. - raport kwartalny Strona 1 1. Informacje o spółce... 3 1.1. Podstawowe dane...

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za rok prezentacja zaudytowanych wyników finansowych dla Inwestorów i Analityków Warszawa, 25 lutego 2011 r. Kontynuacja dynamicznego rozwoju Grupy Znacząca poprawa

Bardziej szczegółowo

Puls parkietu - rynek akcji 2011-02-09

Puls parkietu - rynek akcji 2011-02-09 SK-15 SK-45 SK-200 WIG 48500 48000 47500 47000 46500 46000 45500 45000 44500 44000 43500 43000 42500 December 2011 February SK-15 SK-45 SP500 SK-200 Decem ber 2011 February 15000 10000 x100 1330 1320 1310

Bardziej szczegółowo

Zachowania indeksów branżowych GPW czerwiec październik 2013, część 1

Zachowania indeksów branżowych GPW czerwiec październik 2013, część 1 Zachowania indeksów branżowych GPW czerwiec październik 2013, część 1 WIG Budownictwo oraz WIG Inaczej Warszawski Indeks Giełdowy. W jego skład wchodzą wszystkie spółki z Głównego Rynku Giełdy Papierów

Bardziej szczegółowo

Caspar Asset Management S.A. Warszawa, 8 grudnia 2011 r.

Caspar Asset Management S.A. Warszawa, 8 grudnia 2011 r. Caspar Asset Management S.A. Warszawa, 8 grudnia 2011 r. Przedmiot działalności Caspar Asset Management S.A. powstała w sierpniu 2009 roku. Na podstawie decyzji Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 26 maja

Bardziej szczegółowo

Informacja na temat głosowania uchwał NWZA spółki HYDROBUDOWA WŁOCŁAWEK S.A. zwołanego na dzień 8 listopada 2007.

Informacja na temat głosowania uchwał NWZA spółki HYDROBUDOWA WŁOCŁAWEK S.A. zwołanego na dzień 8 listopada 2007. ujawnia zgodnie z Procedurą udziału i głosowania w Walnych Zgromadzeniach Akcjonariuszy (WZA) przez ING Investment Management (Polska) S.A., sposób głosowania na WZA oraz NWZA następujących spółek (okres

Bardziej szczegółowo

Relatywne stopy zwrotu do WIG liderzy rynku - krótki horyzont

Relatywne stopy zwrotu do WIG liderzy rynku - krótki horyzont Relatywne stopy zwrotu do WIG liderzy rynku - krótki horyzont Ostatnia sesja PKN Orlen 20,75 7,22% 7,% 4,3%,8% 2,7% 3, Polimex-Mostostal 2,35 6,58% 5,4% 0,8% 0,8% -7,8% -,6% Bioton 0,22 4,53% 5,7% 3,7%

Bardziej szczegółowo

Portfel inwestycyjny Emitent/Bank Nazwa Termin wykupu Wartość lokaty w PLN

Portfel inwestycyjny Emitent/Bank Nazwa Termin wykupu Wartość lokaty w PLN Zgodnie z art. 193 ust. 4 ustawy z dnia 28 sierpnia 1997r. o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych (Dz.U. Nr 139, poz. 934 z późniejszymi zmianami) Powszechne Towarzystwo Emerytalne Allianz

Bardziej szczegółowo

III KWARTAŁ ROKU 2012

III KWARTAŁ ROKU 2012 JEDNOSTKOWY RAPORT OKRESOWY STOCKinfo S.A. III KWARTAŁ ROKU 2012 Warszawa, 14 listopada 2012 r. Raport STOCKinfo S.A. za II kwartał roku 2012 został przygotowany zgodnie z aktualnym stanem prawnym w oparciu

Bardziej szczegółowo

KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO

KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO PLAC POWSTAŃ CÓW WARSZAWY 1, 00-950 WARSZAWA WNIOSEK O ZATWIERDZENIE ANEKSU DO PROSPEKTU EMISYJNEGO zatwierdzonego w dniu 6 marca 2008 r. decyzją nr DEM/410/4/26/08 (Na podstawie

Bardziej szczegółowo

Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy

Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy RAPORT BIEŻĄCY REKOMENDACJA Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy 30 stycznia 2001 r. 5 stycznia 2001 r. Kurs 99,2 zł Wycena 111,0 zł Kody ISIN PLPEKAO00016 Bloomberg PEO.PW Reuters BAPE.WA Kapit. (mpln) 16 442,2

Bardziej szczegółowo

Puls parkietu - 2014-12-30

Puls parkietu - 2014-12-30 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie dzienna tyg. [t/t] 51 159,1-0,68% - 0,44% 2 302,6-0,88% -0,20% 0,61% 3 473,3-0,55% 0,13% -0,32%

Bardziej szczegółowo

Budownictwo kubaturowe

Budownictwo kubaturowe Pełne raporty dostępne są wyłącznie dla osób posiadających rachunki w Domu Maklerskim mbanku S.A. Zaloguj się do serwisu informacyjnego lub załóż rachunek na www.mdommaklerski.pl czwartek, 22 stycznia

Bardziej szczegółowo

Informacje ze Spółek. Biuletyn Dzienny. Biuro Analiz DMBH. 17 marca 2015 5 stron. PZU Spółka opublikowała wyniki za IV kwartał: Rafał Materka Analityk

Informacje ze Spółek. Biuletyn Dzienny. Biuro Analiz DMBH. 17 marca 2015 5 stron. PZU Spółka opublikowała wyniki za IV kwartał: Rafał Materka Analityk Biuletyn Dzienny 5 stron Informacje ze Spółek PZU Spółka opublikowała wyniki za IV kwartał: 4Q14 Kons. vs kons. Citi vs Citi 4Q13 r/r Składki przypisane brutto 4,476 4,245 5% 4,245 5% 4,077 10% Wynik na

Bardziej szczegółowo

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Witold Szczepaniak Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Rynek

Bardziej szczegółowo

Warszawa, 8 marca 2012 r.

Warszawa, 8 marca 2012 r. Kondycja banków w Europie i Polsce. Czy problemy finansowe inwestorów strategicznych wpłyną na zaostrzenie polityki kredytowej w spółkach-córkach w Polsce Warszawa, 8 marca 2012 r. Samodzielność w ramach

Bardziej szczegółowo

GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU. 8 Marca 2010 r.

GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU. 8 Marca 2010 r. GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU 8 Marca 2010 r. ZASTRZEŻENIE Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów

Bardziej szczegółowo

Prognoza sprawozdania finansowego spółki giełdowej Synthos S.A.

Prognoza sprawozdania finansowego spółki giełdowej Synthos S.A. Prognoza sprawozdania finansowego spółki giełdowej Synthos S.A. (Podstawą zaprezentowanego tutaj materiału jest praca przygotowana przez studentów na zaliczenie przedmiotu z WPD w roku akademickim 2012/2013)

Bardziej szczegółowo

Puls parkietu - rynek akcji 2011-07-04

Puls parkietu - rynek akcji 2011-07-04 SK-15 SK-200 WIG SK-45 50500 50000 49500 49000 48500 48000 47500 47000 46500 46000 45500 45000 44500 February March April May June July SK-45 SP500 SK-200 SK-15 February March April May June July 15000

Bardziej szczegółowo

J.W. Construction debiutuje na giełdzie

J.W. Construction debiutuje na giełdzie Warszawa, 4 czerwca 2007 r. INFORMACJA PRASOWA J.W. Construction debiutuje na giełdzie 4 czerwca 2007 spółka J. W. Construction Holding S.A zadebiutowała na rynku podstawowym Giełdy. Do obrotu giełdowego

Bardziej szczegółowo

Komentarz poranny. USA 16:00 Indeks Fed z Filadelfii poprzednia wartość: -17.1 pkt.; prognoza: -15.2 pkt.

Komentarz poranny. USA 16:00 Indeks Fed z Filadelfii poprzednia wartość: -17.1 pkt.; prognoza: -15.2 pkt. 17 lipca 2008 Rynek akcji Polska Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities Departament Analiz: M.Marczak (22 6974738); M.Jeżewska (22 6974737); K. Kliszcz (22 697 47 06); P. Grzybowski (22 6974717) M.

Bardziej szczegółowo

Wynagrodzenia menedżerów polskich spółek giełdowych

Wynagrodzenia menedżerów polskich spółek giełdowych Wynagrodzenia menedżerów polskich spółek giełdowych Jakub Han Sedlak & Sedlak Kraków, 22.02.2007 Zasady ustalania wynagrodzeń menedżerów tworzenie niezależnych ciał nadzorczych potrzeba powiązania wynagrodzenia

Bardziej szczegółowo

RYNKI WSCHODZĄCE 4Q14

RYNKI WSCHODZĄCE 4Q14 Biuletyn Dzienny 5 stron Informacje ze Spółek CCC Spółka opublikowała wyniki za IV kwartał 4Q14 konsensus vs konsensus Citi vs Citi 4Q13 r/r Przychody 682 681 0% 681 0% 583 17% EBITDA 124 131-5% 139-11%

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe. str. 1. Tabela 1: Struktura akcjonariatu

Wyniki finansowe. str. 1. Tabela 1: Struktura akcjonariatu Model biznesowy Podstawowym przedmiotem działalności spółki CSY S.A. jest produkcja część zamiennych do samochodów ciężarowych i autobusów, przyczep i naczep, maszyn rolniczych, maszyn budowlanych, maszyn

Bardziej szczegółowo

MATERIAŁ INFORMACYJNY

MATERIAŁ INFORMACYJNY MATERIAŁ INFORMACYJNY Strukturyzowane Certyfikaty Depozytowe Lokata inwestycyjna powiązana z rynkiem akcji ze 100% ochroną zainwestowanego kapitału w Dniu Wykupu Emitent Bank BPH SA Numer Serii Certyfikatów

Bardziej szczegółowo

Informacje ze Spółek. Biuletyn Dzienny. Biuro Analiz DMBH. 13 marca 2015 5 stron. Alumetal Spółka opublikowała wyniki za IV kwartał:

Informacje ze Spółek. Biuletyn Dzienny. Biuro Analiz DMBH. 13 marca 2015 5 stron. Alumetal Spółka opublikowała wyniki za IV kwartał: Biuletyn Dzienny 5 stron Informacje ze Spółek Alumetal Spółka opublikowała wyniki za IV kwartał: 4Q14 konsensus vs konsensus 4Q13 r/r Przychody 326.4 292.1 12% 271.5 20% EBITDA 22.4 22.1 1% 18.4 22% EBIT

Bardziej szczegółowo

Warszawa, 16 grudnia 2005. WarsawScan 2005. Badania Jakości Relacji Inwestorskich RAPORT Z BADAŃ

Warszawa, 16 grudnia 2005. WarsawScan 2005. Badania Jakości Relacji Inwestorskich RAPORT Z BADAŃ Warszawa, 16 grudnia 2005 WarsawScan 2005 Badania Jakości Relacji Inwestorskich RAPORT Z BADAŃ Plan prezentacji Cel i metodologia badań Uczestnicy badań Najważniejsze źródła informacji dla inwestorów Przejrzystość

Bardziej szczegółowo

RELPOL AKUMULUJ WYCENA 72,2 PLN RAPORT ANALITYCZNY - AKTUALIZACJA. 05 Październik 2006 POPRZEDNIA WYCENA 67,9 PLN

RELPOL AKUMULUJ WYCENA 72,2 PLN RAPORT ANALITYCZNY - AKTUALIZACJA. 05 Październik 2006 POPRZEDNIA WYCENA 67,9 PLN AKUMULUJ Od czasu wydania poprzedniej rekomendacji kurs Relpolu wzrósł o 15% przekraczając cenę docelową ustaloną przez nas na poziomie 67,9 PLN. W związku z aktualizacją wyceny porównawczej podtrzymujemy

Bardziej szczegółowo

Pozostałe informacje do raportu kwartalnego Mabion S.A. za III kwartał 2015 roku obejmujący okres od 1 lipca do 30 września 2015 roku

Pozostałe informacje do raportu kwartalnego Mabion S.A. za III kwartał 2015 roku obejmujący okres od 1 lipca do 30 września 2015 roku Pozostałe informacje do raportu kwartalnego Mabion S.A. za III kwartał 2015 roku obejmujący okres od 1 lipca do 30 września 2015 roku Kutno, 16 listopada 2015 r. Spis treści 1 Wybrane dane finansowe...

Bardziej szczegółowo

Handel FMCG R E K O M E N D A C J A

Handel FMCG R E K O M E N D A C J A Handel FMCG Sentyment w handlu hurtowym według danych GUS od kilku kwartałów się pogarsza, a trwająca wojna cenowa oraz utrzymująca się deflacja wymusza na sieciach handlowych kolejne akcje marketingowe

Bardziej szczegółowo

SYGNITY S.A. IT. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe.

SYGNITY S.A. IT. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe. Data: 07.07.2009 Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 16,38 zł Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Robert Kurowski,

Bardziej szczegółowo

Private Equity Managers Ostatni dzień zapisów na akcje w transzy inwestorów instytucjonalnych.

Private Equity Managers Ostatni dzień zapisów na akcje w transzy inwestorów instytucjonalnych. Biuletyn Dzienny 6 stron Informacje ze Spółek Asseco Central Europe ZWZA zatwierdziło wypłatę dywidendy w wysokości 0,47 EUR na akcję (1,93 PLN na akcję, stopa dywidendy 9,4%), dzień ustalenia prawa do

Bardziej szczegółowo

Puls parkietu - rynek akcji

Puls parkietu - rynek akcji WIG (40,304.34, 40,310.69, 40,113.30, 40,273.65, +25.0195) SK-45 SK-15 SK-200 43500 43000 42500 42000 41500 41000 40500 40000 39500 39000 38500 38000 37500 2012 February March April May 2012 February March

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja raportu. Comarch

Aktualizacja raportu. Comarch 26 listopada 2007 Aktualizacja raportu ABG SPIN BRE Bank Securities Informatyka Polska COMH.WA; CMR PW Kupuj (Nowa) Cena bieżąca Cena docelowa Kapitalizacja Free float Średni dzienny obrót (3 mies.) Struktura

Bardziej szczegółowo

W metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta.

W metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta. W metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta. Wycena spółki, sporządzenie raportu z wyceny Metodą wyceny, która jest najczęściej

Bardziej szczegółowo

ROZPOCZĘCIE SKUPU AKCJI WŁASNYCH GETIN HOLDING S.A. W CELU ICH UMORZENIA

ROZPOCZĘCIE SKUPU AKCJI WŁASNYCH GETIN HOLDING S.A. W CELU ICH UMORZENIA GETIN Holding S.A. ul. Powstańców Śl. 2-4, 53-333 Wrocław tel. +48 71 797 77 77, faks +48 71 797 77 16 KRS 0000004335 Sąd Rejonowy we Wrocławiu VI Wydział Gospodarczy KRS Bank Millenium S.A. 91 1160 2202

Bardziej szczegółowo

zatwierdzonego decyzją Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 14 czerwca 2013 r. (DFI/II/4034/31/15/U/2013/13-12/AG)

zatwierdzonego decyzją Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 14 czerwca 2013 r. (DFI/II/4034/31/15/U/2013/13-12/AG) ANEKS NR 2 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO CERTYFIKATÓW INWESTYCYJNYCH SERII A, B, C, D PKO GLOBALNEJ STRATEGII FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY zatwierdzonego decyzją Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 14 czerwca

Bardziej szczegółowo

KREDYT INKASO S.A. - WYNIKI ROCZNE

KREDYT INKASO S.A. - WYNIKI ROCZNE KREDYT INKASO S.A. - WYNIKI ROCZNE 1 Osiągnięte wyniki: 35% 37% 50% 50% Wzrostu przychodów Wzrost EBIT Wzrostu zysku ne7o Proponowana wielkość dywidendy 2 Najważniejsze wydarzenia: FIZ Luksemburg Utworzenie

Bardziej szczegółowo

Informacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za III kwartał 2006 roku

Informacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za III kwartał 2006 roku Informacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za III kwartał 2006 roku (zgodnie z 91 ust. 3 i 4 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 Dz. U. Nr 209, poz. 1744) 1.

Bardziej szczegółowo

PLAN POŁĄCZENIA uzgodniony pomiędzy AITON CALDWELL SPÓŁKA AKCYJNA a DATERA SPÓŁKA AKCYJNA

PLAN POŁĄCZENIA uzgodniony pomiędzy AITON CALDWELL SPÓŁKA AKCYJNA a DATERA SPÓŁKA AKCYJNA PLAN POŁĄCZENIA uzgodniony pomiędzy AITON CALDWELL SPÓŁKA AKCYJNA a DATERA SPÓŁKA AKCYJNA Gdańsk, dnia 31 października 2013 roku PLAN POŁĄCZENIA AITON CALDWELL SPÓŁKA AKCYJNA Z DATERA SPÓŁKA AKCYJNA Niniejszy

Bardziej szczegółowo