Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,7 0,37% - 3,09% 2 401,9 0,22% -0,15% 3,28% 3 343,9 0,68% 0,31% 3,18% ,6 0,84% 0,47% 2,22% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 678,5-27,58% - -30,11% tyg ,21% 3,43% ,17% -28,37% ,51% -1,17% [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,3-0,82% -1,19% ,6 0,19% -0,18% 4 319,3-0,30% -0,67% 9 717,7-0,17% -0,54% ,0-0,39% -0,76% 3 150,2-0,59% -0,96% 6 815,4-0,07% -0,44% ,6-1,89% -2,25% 5 833,2 2,56% 2,18% 974,7-0,33% -0,70% 4 218,7 0,09% -0,28% 1 025,8-0,96% -1,33% 1 392,3-0,35% -0,72% 1 845,9-0,13% -0,50% [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,5-0,08% -0,45% ,0 1,02% 0,65% ,0-0,47% -0,83% Surowce - kursy zamknięcia [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 918,6-0,80% -1,16% 2 097,9-0,94% -1,30% 244,1-0,49% -0,86% [%] 94,1 0,15% -0,22% 7 327,5 0,50% 0,13% 1 241,5 0,44% 0,07% 08:53 [PLN] [%] 4,1643-0,0044-0,09% -0,45% 3,3798-0,0037-0,07% -0,44% 3,0632 0,0012 0,10% -0,27% 1,3595-0,0020-0,18% -0,55% WIG (51,214.12, 51,526.78, 50,956.91, 51,288.70, ) SK-20 SK November SK December SP500 (1,847.99, 1,847.99, 1,840.30, 1,845.89, ) Futures Źródło: Bloomberg SK-20 SK-200 SK November December Kontrakty terminowe EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: [pkt.] ,0 0,06% 4 324,0 0,10% 9 721,5-0,04% 1 836,8-0,07% ,0-0,09% 3 596,5-0,06% x : relatywna do fwig20-0,14% -0,10% -0,25% -0,28% -0,30% -0,27%

2 INFORMACJA DNIA EUROPA PKO BP (PKO) REKOMENDACJA z dn KUPUJ 44,8 PLN CENA OBECNA 40,77 PLN Propozycja utworzenia funduszu ratowania europejskich banków zaskarżona w Parlamencie Europejskim. PKO BP wyemitował 5-letnie euroobligacje o wartości 500 mln EUR PKO BP wyemitował 5-letnie euroobligacje o wartości 500 mln EUR w ramach programu EMTN opiewającego na kwotę 3 mld EUR. Ostateczna wycena wyniosła 115 p.b. ponad MidSwap. Kupon wyniósł 2,324%. Według wiceprezesa PKO BP Jakuba Papierskiego, pierwotnie marża ustalona została na 130 p.b., natomiast popyt czterokrotnie przekroczył ostateczną wartość transakcji. Według Papierskiego, w zależności od warunków rynkowych, bank nie wyklucza, że wyjdzie na rynek z kolejną transzą w połowie Emisja będzie wykorzystana do sfinansowania bieżącej działalności kredytowej, szczególnie w odniesieniu do klientów korporacyjnych pożyczających w walutach. Komentarz DM Banku BPS: Oczekujemy neutralnej reakcji rynku na tę informację. Emisja ta była kolejną w ramach otwartego w 2008 programu EMTN. Bank rozpoczął program w ramach dywersyfikacji źródeł finansowania. Dotychczas, w ramach programu, bank uplasował 4 transze: 800 mln EUR w 2010, 250 mln CHF w 2011, oraz 50 mln EUR oraz 500 mln CHF w (M. Czajkowska-Bałdyga) BZ WBK (BZW) Prezes BZ WBK na temat sektora bankowego w 2014 Według Mateusza Morawieckiego, prezesa BZ WBK, pozytywna sytuacja gospodarcza powinna pozytywnie przełożyć się na wzrost portfela kredytów detalicznych. W 2014 kredyty hipoteczne powinny rosnąć w tempie nisko dwucyfrowym, natomiast kredyty konsumpcyjne w tempie 5-7% r/r. Według Morawieckiego marże kredytowe powinny utrzymywać się na podobnym poziomie co w Prezes nie oczekuje wzrostu marż szczególnie w segmencie kredytów korporacyjnych, natomiast jest bardziej optymistyczny jeśli chodzi o kredyty hipoteczne oczekując kilku punktów bazowych wzrostu marży w tym segmencie. Komentarz DM Banku BPS: Informacja neutralna. Przewidywania co do wzrostu akcji kredytowej jest naszym zdaniem zbieżny z oczekiwaniami rynkowymi. Marże kredytowe w 2013 wzrosły szczególnie w hipotekach, w segmencie, który banki uważają za mniej atrakcyjny ze względu na relatywnie długie zaangażowanie kapitałowe, zwłaszcza biorąc pod uwagę niedopasowanie struktury zapadalności depozytów. Marże rosły również w kredytach korporacyjnych, przy spadającej stawce WIBOR, ale popyt na kredyt w tym segmencie był znikomy. Marże w kredytach konsumpcyjnych obniżały się, ze względu na zależność ich maksymalnego poziomu od poziomu oficjalnej stopy lombardowej, która spadła w 2013 o 175 p.b. (a wpływ na marże był czterokrotny). BZ WBK był jednym z bardziej agresywnych graczy na rynku kredytów korporacyjnych, szczególnie w 4Q 13. (M. Czajkowska-Bałdyga) GETIN NOBLE BANK (GNB) MAKARONY POLSKIE (MAK) Rada nadzorcza zatwierdziła program emisji bankowych papierów wartościowych o wartości 2 mld PLN Rada nadzorcza Getin Noble Bank zatwierdziła program emisji bankowych papierów wartościowych banku o planowanej wartości nominalnej do 2 mld PLN. Papiery będą emitowane w transzach i mogą być denominowane w PLN, EUR, USD lub CHF. Papiery będą mogły być emitowane przez bank do 31 grudnia Środki pozyskane z programu zostaną przeznaczone na prowadzenie działalności statutowej banku. Komentarz DM Banku BPS: Informacja neutralna. Bank przygotowuje się do dywersyfikacji źródeł finansowania. Ewentualna emisja będzie zależna od sprzyjających warunków rynkowych. (M. Czajkowska- Bałdyga) Zmiany udziału. Spółka poinformowała, iż w wyniku transakcji z 2 stycznia 2013 doszło do zmian w akcjonariacie. Kupującym była spółka T. G. "BEWA" Sp. z o.o., a sprzedającym Marek Jutkiewicz. Z KRS wynika, iż Marek Jutkiewicz jest większościowym udziałowcem i prezesem T.G. "BEWA" Sp. z o.o. Transakcja dotyczyła akcji spółki stanowiących 9,72% udziału w kapitale zakładowym oraz głosów na WZA. Po transakcji Marek Jutkiewicz posiada łącznie akcji spółki, które stanowią 3,66% udziału w kapitale zakładowym oraz w ogólnej liczbie głosów. Wcześniej posiadał on akcji, które stanowiły 13,39% kapitału zakładowego i głosów na WZA. Komentarz DM Banku BPS: Informację traktujemy neutralnie, gdyż jedynie doszło do przetasowania w akcjonariacie bez zmian właścicielskich. (M. Stebakow) 2

3 CINEMA CITY INTERNATIONAL (CCI) EMPERIA HOLDING (EMP) Sprzedaż biletów w Spółka informuje, że w 2013 roku w multipleksach Cinema City we wszystkich krajach działalności sprzedano 37,4 mln biletów w porównaniu do 36,3 mln w 2012 roku, co stanowi 2,9% wzrost rok do roku. SPRZEDAŻ BILETÓW [tys. szt] zmiana Polska ,7% Izrael ,4% Węgry ,6% Czechy ,4% Bułgaria ,0% Rumunia ,5% Słowacja ,8% Cinema City ,9% Komentarz DM Banku BPS: Informacja neutralna, jednakże na pierwszy plan wybija się znaczący spadek w Polsce (-9,7% r/r). W Parkiecie czytamy, iż spadek sprzedaży na krajowym rynku po części spółka tłumaczy m.in. brakiem dobrych polskich filmów, ale i silnych amerykańskich tytułów. Uważamy, iż jest to zbyt ogólne stwierdzenie, gdyż w czołówce oglądalności w 2013 znalazło się kilka polskich tytułów jak np. Drogówka którą obejrzało ponad milion widzów. Wysoko znalazł się również Wałęsa (956 tys.), oraz Sęp (603 tys.), Układ zamknięty (591 tys.), Oszukane (425 tys.) czy Bejbi Blues (423 tys.). (M. Stebakow) Podział spółki pomiędzy handel oraz nieruchomości. 16 stycznia 2014 roku, po akceptacji RN, Zarząd podjął uchwałę w sprawie rozpoczęcia prac przygotowawczych w celu przeprowadzenia podziału Emperia Holding, na działalność handlową oraz działalność związaną z inwestycjami w nieruchomości oraz zarządzaniem nieruchomościami posiadanymi przez GK Emperia Holding. Zorganizowana część przedsiębiorstwa zostanie wniesiona do spółki P1 sp. z o.o. z siedzibą w Lublinie, w której Emperia Holding posiada 100% udziałów. Po podziale Emperia Holding będzie koncentrowała się przede wszystkim na rozwoju działalności w obszarze handlu detalicznego, a spółka P1 na rozwoju działalności developerskiej. Zamiarem Zarządu jest by podział spółki Emperia Holding był połączony z przeprowadzeniem procesu wprowadzenia akcji spółki P1, po jej uprzednim przekształceniu w spółkę akcyjną, do obrotu regulowanego na GPW. Procedura podziału powinna zakończyć się do końca 2014 roku. W wyniku podziału dotychczasowi akcjonariusze Emperia Holding staną się akcjonariuszami spółki P1. W założeniach Zarządu ilość akcji otrzymanych przez akcjonariuszy w spółce P1 będzie taka sama jak ilość akcji posiadana przez nich w Emperia Holding Celem planowanego podziału jest, aby każda z wyodrębnionych części: była przejrzysta dla akcjonariuszy poprzez uproszczenie struktur i koncentrację na bardziej homogenicznych przedmiotach działalności, była łatwiejsza do wyceny i porównania z innymi podmiotami na rynku prowadzącymi podobny rodzaj działalności, mogła być aktywnym uczestnikiem procesów konsolidacyjnych na rynku w swojej branży, przede wszystkim w detalu poprzez przyłączanie do Grupy kolejnych podmiotów. Warunkiem przeprowadzenia podziału będzie akceptacja przez akcjonariuszy Emperia Holding na WZA oraz zatwierdzenie przez KNF prospektu emisyjnego spółki P1 dotyczącego emisji akcji dokonywanej w związku z podziałem. Komentarz DM Banku BPS: Informację traktujemy pozytywnie. Oceniamy, iż wpłynie to na większą przejrzystość, a tym samym wycenę obu segmentów działalności GK. Nie wykluczamy opcji, iż być może jest to również pierwszy krok w kierunku przyszłej sprzedaży którejś z części biznesu lub jak czytamy w komentarzu pozwoli spółce uczestniczyć w procesach konsolidacyjnych na rynku. (M. Stebakow) 3

4 BEST (BST0514; BS30615) MAGELLAN (MAG) Przedterminowy wykup obligacji Best serii E i części obligacji serii I Best III NS FIZ. Zarząd Best podjął uchwałę o przedterminowym wykupie obligacji serii E o łącznej wartości nominalnej 10 mln PLN. Dzień wykupu określono na 4 lutego 2014 r., a dzień ustalenia praw na 27 stycznia br. Ponadto nastąpi wykonanie opcji wcześniejszego wykupu 995 sztuk obligacji serii I Best III NS FIZ na żądanie obligatariuszy, co jest skutkiem ogłoszonego zamiaru umorzenia certyfikatów inwestycyjnych serii B i złożonych w związku z nimi żądań inwestorów. Komentarz DM Banku BPS: Inwestorom przysługuje premia z tytułu przedterminowego wykupu obligacji serii E w wysokości 0,5% wartości nominalnej obligacji. Papiery zostaną wykupione na blisko 4 miesiące przed pierwotnym terminem wykupu. Szacujemy, że Best uzyska w ten sposób oszczędności rzędu 290 tys. PLN. (K. Artyszuk) Nowa umowa. Spółka poinformowała o zawarciu umów o łącznej wartości nominalnej 58,9 mln PLN. Największa z nich opiewa na 14,2 mln PLN. i zakłada restrukturyzację zadłużenia i przejęcie długu. Komentarz DM Banku BPS: Informacja umiarkowanie pozytywna. Doceniamy fakt, że Magellan konsekwentnie buduje portfel aktywów finansowych na 2014 r., skala kontraktu jest jednak zbyt mała być mieć przełomowe znaczenie. (T.Kania) 4

5 KALENDARIUM Dane makro: Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 00:50 Japonia Zagraniczne inwestycje w obligacje japońskie 10 stycznia -743,3 mld -225,4 mld Zagraniczne inwestycje w akcje japońskie 10 stycznia -219,1 mld 68,2 mld Japońskie inwestycje w zagraniczn obligacje 10 stycznia -740,6 mld -441,2 mld Japońskie inwestycje w zagraniczne akcje 10 stycznia 157,3 mld -9,4mld 09:15 Szwajcaria Ceny producentów i importu (m/m) grudzień 0,1% -0,1% Ceny producentów i importu (r/r) grudzień -0,4% -0,4% 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna (m/m) grudzień 0,3% 0,3% Sprzedaż detaliczna (r/r) grudzień 2,5% 2,0% Sprzedaż detaliczna bez samochodów (m/m) grudzień 0,3% 0,4% Sprzedaż detaliczna bez samochodów (r/r) grudzień 3,2% 2,3% 11:00 Strefa Euro Zamówienia budowlane (m/m) listopad -1,2% Zamówienia budowlane (r/r) listopad -2,4% 14:00 Polska Saldo obrotów towarowych (EUR) listopad -100 mln 53 mln Saldo rachunku bieżącego (EUR) listopad mln -466 mln 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów grudzień 1014 tys tys. Pozwolenia na budowę domów (m/m) grudzień -0,3% -3,1% Rozpoczęte budowy domów grudzień 990 tys tys. Rozpoczęte budowy domów (m/m) grudzień -9,3% 22,7% 15:15 USA Produkcja przemysłowa (m/m) grudzień 0,3% 1,1% 15:15 Wykorzystanie mocy produkcyjnych grudzień 79,1% 79,0% 15:55 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. styczeń 83,5 82,5 Wydarzenia w spółkach ZA Puławy - dzień wypłaty 10,38 zł dywidendy na akcję 5

6 Banki na GPW ALIOR BANK 80, ,2 14,9 11,3 11,1 14,3 15,8 2,4 1,9 1,7 0,0 0,0 3,2 BZ WBK 380, ,0 16,5 13,7 13,6 14,3 15,3 2,5 2,3 2,1 2,4 3,1 3,9 mbank 502, ,4 16,5 14,1 11,5 12,0 13,0 2,0 1,9 1,8 2,5 3,0 3,6 BPH 56, ,5 16,5 12, ,9 0,8 0, ,3 GETIN NOBLE BANK 3, ,7 16,8 13,1 7,1 8,8 9,7 1,6 1,5 1,3 0,0 0,0 1,6 HANDLOWY 106, ,4 15,6 13,7 13,0 11,7 12,9 1,9 1,9 1,8 6,3 6,0 6,7 ING BSK 114, ,9 14,8 12,6 11,0 11,1 11,9 1,7 1,6 1,5 3,5 3,5 4,3 MILLENNIUM 7, ,3 14,8 13,1 10,6 10,9 11,7 1,7 1,6 1,5 1,9 3,2 3,4 PEKAO 181, ,6 16,4 14,2 11,5 12,1 13,4 2,0 1,9 1,9 5,1 5,4 6,2 PKO BP 40, ,1 13,7 11,5 12,6 14,2 15,2 2,0 1,8 1,7 3,0 3,3 4,5 Mediana ,0 16,0 13,1 11,3 11,9 13,0 1,9 1,8 1,7 2,5 3,2 3,8 Energetyka ENEA 13, ,9 12,6 12,8 6,2 3,8 3,4 0,5 0,5 0,5 2,6 2,8 1,9 PGE 16, ,3 11,7 11,7 9,4 6,5 6,4 0,7 0,7 0,7 5,8 4,8 4,6 TAURON PE 4, ,3 9,7 9,6 7,4 4,8 5,1 0,4 0,4 0,4 4,8 3,9 2,0 ZE PAK 24, ,1 14,5 12,3 6,3 1,7 2,5 0,3 0,3 0,3 2,7 3,2 1,4 Mediana ,8 12,2 12,0 6,8 4,3 4,2 0,5 0,5 0,4 3,8 3,6 2,0 Handel LPP 8 710, ,7 26,0 21,0 32,3 34,2 34,1 11,3 8,8 7,0 1,1 1,3 1,8 CCC 110, ,9 21,3 16,6 23,5 29,2 31,1 6,9 5,7 4,7 1,6 2,1 2,8 MONNARI TRADE 6, GINO ROSSI 2, ,8 18,5 11,8 5,8 9,0 13,2 1,8 1,7 1, Mediana ,9 21,3 16,6 23,5 29,2 31,1 6,9 5,7 4,7 1,3 1,7 2,3 Przemysł spożywczy COLIAN 3, MIESZKO 4, , ,4 7,3 8, WAWEL 1 224, ,7 18,2 16,2 23,6 26,3 28,3 4,9 4,7 4,5 4,4 5,5 6,2 ZPC OTMUCHÓW 9, ,7 11,7 9,3 6,3 7,3 8,4 0,9 0,8 0, ,6 Mediana ,7 15,0 12,8 7,4 7,3 8,4 2,9 2,8 2,6 4,4 5,5 4,9 Górnictwo na GPW BOGDANKA 125, ,9 11,2 9,1 13,2 15,8 17,9 1,8 1,6 1,5 4,3 5,0 6,7 JSW 51, ,0 42,9 13,0 0,9 0,8 5,4 0,7 0,7 0,7 2,9 2,2 4,1 KGHM 113, ,7 9,9 9,3 13,7 10,7 10,1 1,0 1,0 0,9 6,9 5,1 4,5 NWR 3, ,8-54,1-19,7 0,7 1,1 1,3 2,5 0,8 0,5 Mediana ,9 11,2 9,3 7,0 5,8 7,7 0,9 1,0 1,1 3,6 3,6 4,3 Chemia GRUPA AZOTY 59, ,9 13,0 11,6 13,0 6,4 7,1 0,9 0,9 0,8 3,2 4,1 3,1 CIECH 30, ,4 15,8 13,0 7,2 9,0 10,7 1,6 1,5 1,3 0,0 0,7 0,5 POLICE 21, ,6 10,5 10,3 8,8 14,7 14,1 1,7 1,4 1,3 2,0 3,3 5,0 SYNTHOS 5, ,9 12,5 11,4 16,5 23,4 26,0 3,1 3,0 2,8 8,0 5,1 8,1 Mediana ,3 12,8 11,5 10,9 11,9 12,4 1,7 1,4 1,3 2,6 3,7 4,0 Maszyny górnicze FAMUR 5, ,0 15,4 14, ,7 2,2 2,0 2,7 1,8 1,9 KOPEX 11, ,5 17,9 10, ,3 0,3 0,3 0,9-4,7 Mediana ,7 16,7 12,6 ###### ###### ###### 1,5 1,3 1,1 1,8 1,8 3,3 Źródło: Bloomberg 6

7 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) Kamil Szlaga chemia, przemysł kamil.szlaga@dmbps.pl tel.: (22) Tomasz Kania tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 7