Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1 BIULETYN DZIENNY, :03

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) mateusz.namysl@raiffeisen.pl Niskie odczyty inflacji bazowej i eksportu Zeznania Jeffa Sessions niewiele zmieniają Umacniał się Funt po doniesieniach o potencjalnym porozumieniu T.May z DUP Wyższe od oczekiwań dane z Chin o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej Dziś wśród danych warto zwrócić uwagę na inflację CPI i sprzedaż detaliczną w USA Wydarzeniem dnia jest posiedzenie Fed KOMENTARZ EKONOMICZNY Odczyt inflacji bazowej za maj przyniósł spore zaskoczenie gdyż dynamika cen po wyłączeniu żywności i energii wyniosła zaledwie 0,8% r/r wobec spodziewanego wzrostu o 1,0% r/r i 0,9% r/r w kwietniu. Spadek wskaźnika póki co nie neguje naszym zdaniem ogólnego trendu wzrostowego inflacji bazowej jednak z pewnością może niepokoić. Sugeruje bowiem, że presja popytowa w gospodarce może być niższa niż zakładano co może być przejawem lekkiego osłabienia popytu. Szczgólnie w zestawieniu z rozczarowaniem ostatnim odczytem PMI, wskaźnik inflacji bazowej będzie dla członków RPP istoitnym argumentem za utrzymaniem obecnego kształtu polityki pienięznej. Oprócz inflacji bazowej wczoraj poznaliśmy wyniki polskiego eksportu. Zgodnie z danymi NBP saldo wymiany handlowej w kwietniu wyniosło 86 mln euro. Dodatni wynik był możliwy głównie dzięki relatywnie wysokiemu hamowaniu importu, którego dynamika wyniosła 3,4% r/r wobec aż 18,9% w marcu. W tym samym czasie eksport wzrósł o 0,6% r/r, wobec 14,9% r/r w marcu, co było wynikiem wyraźnie niższym niż nasze szacunki i konsensus rynkowy. Tak niska dynamika eksportu wynikała m.in. z niekorzystnych efektów kalendarzowych. Utrzymanie w tych warunkach dodatniego salda handlu zagranicznego pozwala ocenić kwietniowe dane jako mimo wszystko umiarkowanie pozytywne, szczególnie że niektórym polskim eksporterom może już powoli przeszkadzać ostatni trend aprecjacyjny złotego. Dzisiaj o 14:00 poznamy dane o podaży pieniądza. Oceniamy, że kategoria M3 wzrosła w maju o 6,9% r/r wobec 6,5% r/r oczekiwanych przez rynek i 6,6% r/r przed miesiącem. Nieco już tradycyjnie, wpływ tego odczytu na rynki pozostanie raczej bardzo niewielki, nawet jeśli odchylenie od oczekiwań byłoby wyraźne. Znaczenie publikowanych dziś danych będzie tym mniejsze, że uwaga rynku koncentruje się na posiedzeniu Fed dziś wieczorem. Oceniamy, że przyniesie ono podwyżkę stóp procentowych o 25 pb., a towarzyszący mu komunikat powinien wskazywać na możliwość jeszcze dwóch podwyżek do końca br. Nie jest też wykluczone, że będzie on zawierał informacje na temat planów redukcji bilansu Fed. KOMENTARZ RYNKOWY Wczoraj poznaliśmy zeznania Jeffa Sessions, prokuratora generalnego. Zeznania dotyczyły śledztwa ws. domniemanych kontaktów Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1

2 BIULETYN DZIENNY, 14 czerwca 2017, GODZ 9.10 współpracowników D. Trumpa z Rosją, jednak samo wydarzenie nie miało większego wpływu na rynki, choć jeszcze przed nim nieco się go obawiano i tak pewnie będzie przy kolejnych tego typu przesłuchaniach, choć obawy z każdym kolejnym przesłuchaniem będą coraz mniejsze. Wczoraj wśród danych poznaliśmy słabszy od oczekiwań indeks ZEW, choć i tak utrzymał się on na wysokim poziomie oraz dane o inflacji w Wielkiej Brytanii, która zaskoczyła, będąc wyższą od rynkowego konsensusu. Funtowi jednak przede wszystkim pomagały doniesienia o potencjalnym porozumieniu T. May z DUP, co dawałoby jej większość w parlamencie przy okazji odpowiednich głosowań. W tym tygodniu mamy też posiedzenie Banku Anglii, jednak nie oczekuje się zmian parametrów prowadzonej polityki pieniężnej. Bank Anglii stoi przed trudnym wyzwaniem w kolejnych miesiącach, gdyż ostatnio ukazują się nieco słabsze dane z Wielkiej Brytanii, natomiast inflacja CPI jest na dosyć wysokim poziomie, choć oczywiście jest to spowodowane silną przeceną funta w zeszłym roku. Dziś natomiast na rynek napłynęły lepsze od oczekiwań dane z chińskiej gospodarki o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. Może to być czynnikiem sprzyjającym sentymentowi na rynkach, choć giełdowe indeksy azjatyckie zachowują się mieszanie, przy czym Hang Seng oraz Shanghai Composite tracą względem zamknięcia wczorajszej sesji. Dziś przed nami jeszcze inflacja CPI w Stanach Zjednoczonych oraz sprzedaż detaliczna. Dane będą wpływać na notowania dolara popołudniu, jednak pozostaną w cieniu dzisiejszego posiedzenia Fed. Rynek w pełni wycenia podwyżkę stóp podczas niego i kolejne dwie do końca 2018 r., co jest poniżej oczekiwań przedstawicieli FOMC w marcowym wykresie kropkowym. Rynek będzie zwracał uwagę również na nowe projekcje ekonomiczne, wykres kropkowy oraz potencjalne zdania na temat redukcji bilansu. To właśnie komunikacja dotycząca tego ostatniego elementu może istotnie wpływać na notowania aktywów w tym szczególnie rynku długu w USA, choć Fed może się wstrzymać jeszcze z komunikacją odnośnie tego zagadnienia do wrześniowego posiedzenia. Wczorajsze dane API były rozczarowujące dla rynku ropy naftowej, gdyż pokazały wzrost zapasu surowca w USA. Większe znaczenie będą miały jednak dzisiejsze dane rządowe. Ostatnio mogliśmy zobaczyć różniące się odczyty API i departamentu energii. Na rynku giełdowym wczoraj obserwowaliśmy odreagowanie spadków w którym prym na końcu poprzedniego tygodnia jak i początku bieżącego wiodły spółki technologiczne. Rosły giełdy zarówno w Europie jak i Stanach Zjednoczonych. Wzrosty nie ominęły też warszawskiego parkietu (WIG +0,27%; WIG20 +0,32%). Część wcześniejszych strat z tego tygodnia odrobiła część sektora bankowego w tym mbank oraz PKO BP. Wśród spadkowiczów wyróżniał się KGHM, czemu sprzyjała przecena miedzi. W gronie spółek z mwig40 wyróżniał się PKP Cargo ze wzrostem sięgającym blisko 4 proc. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1904 4,1957-0,10% -0,04% WIG 60354,6-1,35% 0,29% ,44 USD/PLN 3,7432 3,7468-0,07% 0,64% WIG ,0-1,53% 0,83% ,19 CHF/PLN 3,8602 3,8653-0,09% -0,08% WIG ,1-1,47% 0,71% ,45 EUR/USD 1,1194 1,1198-0,04% -0,67% mwig ,7-1,07% -0,72% ,55 GBP/PLN 4,7459 4,7394-0,52% -1,55% swig ,6-1,37% -0,84% ,31 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7201,7-2,12% -1,44% ,13 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 721,8-0,74% 0,40% ,22 3M Euribor b/d 0,000% - WIG Budow 3449,1-0,75% -0,70% ,12 3M Libor CHF ,730% - WIG Paliwa 7168,6-0,31% 4,49% ,39 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 1004,5-0,37% -0,34% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 35334,5-0,22% 0,52% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 0,0 0,00% 0,00% Turcja BIST ,1 0,50% 1,27% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,0-1,17% -0,99% EUR/PLN 4,1927 0,12% Niemcy DAX 12815,7 0,80% 1,19% GBP/PLN 4,7547-0,23% UK FTSE ,9-0,21% -0,18% CHF/PLN 3,8612 0,12% Francja CAC ,6-1,12% -1,27% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 20910,2-1,00% 0,91% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 21235,7-0,17% 0,24% (USD) 5 sesji USA S&P ,4-0,10% -0,28% S&P GSCI punkty 368,35-0,39% -0,91% Brazylia IBX ,0-0,84% -1,13% Ropa Brent barylka 48,52 0,48% -3,19% Azja (dziś) Złoto uncja 1 266,40-0,06% -2,06% Japonia NIKKEI ,8-0,05% -0,41% Srebro uncja 16,90-0,32% -4,46% Chiny SSE Composite 3154,2 0,46% 1,68% Miedź tona 5 772,00-0,55% 2,56% Indie SENSEX 31095,7-0,53% -0,68% Źródło: Bloomberg :45 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3

4 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana WTOREK 13 Czerwca BIULETYN DZIENNY, :03 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:30 UK Inflacja CPI (maj, %, r/r) 2,9 2,7 2,7 10:30 UK Inflacja PPI (maj, %, r/r) 3,6 3,6 3,6 14:00 PL Rachunek obrotów bieżących (kwiecień, mln EUR) :00 PL Inflacja bazowa (maj, %, r/r) 0,8 1,0 1,0 0,9 14:30 US Inflacja PPI (maj, %, r/r) 2,4 2,3 2,5 22:40 US Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg. API (mln brk) ŚRODA 14 Czerwca 11:00 EZ Produkcja przemysłowa (kwiecień, %, r/r) 1,9 14:00 PL Podaż pieniądza M3 6,9 6,5 6,6 14:30 US Inflacja CPI (maj, %, r.r) 2,1 2,2 14:30 US Sprzedaż detaliczna (maj, %, m/m) 0,2 0,4 16:30 US Tygodniowa zmiana zapasów paliw (mln, brk) 20:00 US Decyzja FOMC ws. stóp procentowych 1-1,25 1-1,25 0,75-1 CZWARTEK 15 Czerwca 09:30 SZ Decyzja SNB -0,75-0,75-0,75 13:00 UK Decyzja Banku Anglii 0,25 0,25 0,25 14:30 US Pozwolenia na budowę (maj, %, m/m) 1,8-2,5 14:30 US Liczba rozpoczętych prac budowlanych (maj, %, m/m) 4,3-2,6 16:00 US Indeks Michigan (czerwiec) 97,1 97,1 PIĄTEK 16 Czerwca JP Decyzja BoJ ws. stóp procentowych -0,1 11:00 EZ Inflacja CPI (maj, %, r/r) 1,4 1,9 11:00 EZ Inflacja bazowa (maj, %, r/r) 0,9 0,9 14:30 US Pozwolenia na budowę domów (maj, tys.) :00 US Indeks Uniwersytetu Michigan (czerwiec) 97 97,1 18:45 US Występienie szefa Fed z Dallas (R. Kaplan) PONIEDZIAŁEK 19 Czerwca 14:00 PL Przeciętne zatrudnienie (maj, %, r/r) 4,6 4,6 4,6 14:00 PL Wynagrodzenie (maj, %, r/r) 5,7 4,9 4,1 WTOREK 20 Czerwca 14:00 PL P:rodukcja przemysłowa (maj, %, r/r) 8,1-0,6 14:00 PL Produkcja budowlana (maj, %, r/r) 13,0 4,3 14:00 PL Inflacja PPI (maj, %, r/r) 2,9 4,3 14:00 PL Sprzedaż detaliczna (maj, %, r/r) 9,5 8,1 21:00 US Wystąpienie R. Kaplana z FOMC Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4

5 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5