Zarządzanie finansami. Dr Rafał Cieślik

Transkrypt

1 Zarządzanie finansami Dr Rafał Cieślik

2

3 Egzamin: 1) Minimum 20 pytań testowych (wielokrotnego wyboru) 2) Zadania problemowe 3) Projekt badawczy

4 Cele finansów przedsiębiorstwa

5 Problem: Menedżerowie Boeinga, decydując się na inwestycję w Super Jumbo Jeta i zastosowanie właściwej struktury finansowania mogą oceniać to posunięcie wieloma miarami. Mogą powołać się na fakt, że inwestycja podniosłaby udział firmy w rynku w stosunku do udziału głównego konkurenta, Airbusa. Mogą preferować projekt z uwagi na jego duże znaczenie dla przychodów firmy w przyszłych latach. Mogą zwrócić szczególną uwagę na jego wpływ na zyski firmy w ciągu kilku następnych lat.

6 Dlaczego potrzebny jest jeden cel? Cel określa, do czego powinien dążyć decydent. Z tego wynikają kryteria wyboru używane do rozważenia konkurujących ze sobą opcji wariantów decyzyjnych.

7 Dlaczego potrzebny jest jeden cel? Jeśli nie zostanie wybrany żaden cel, nie będzie systematycznych metod podejmowania decyzji, z jakimi prędzej czy później ma do czynienia każda firma. Nie mając celu, w jaki sposób menedżerowie Boeinga mogliby zdecydować, czy inwestycja w nowego Super Jumbo Jeta jest dobra? Istnieje wiele kryteriów wyboru projektów do realizacji: od rozsądnych, jak maksymalizowanie zwrotu z inwestycji, do mniej jasnych, jak maksymalizowanie wielkości firmy. Trudno jest jednoznacznie określić relatywną wartość poszczególnych kryteriów.

8 To może kilka celów? Gdybyśmy kierowali się wieloma celami, mielibyśmy do czynienia z innym problemem. Teoria zbudowana na wielu celach mających równe wagi spowodowałaby dylematy w momencie podejmowania decyzji. Załóżmy, że firma wybiera dwa cele: maksymalizowanie udziału w rynku i maksymalizowanie bieżących zysków. Jeśli projekt oferuje wzrost udziału w rynku i zysku bieżącego, podjęcie decyzji nie jest problemem. Ale co stanie się, jeśli proponowany projekt powiększa udział w rynku i jednocześnie obniża zysk bieżący? Firma z jednej strony nie powinna inwestować w projekt, ponieważ warunek bieżącego zysku nie jest spełniony, a z drugiej strony powinna się zaangażować w przedsięwzięcie, ponieważ prowadzi ono do wzrostu udziału w rynku.

9 To może kilka celów? Cele mogą być uszeregowane według ważności wtedy decyzja staje się łatwiejsza, podobnie jak w przypadku, gdy cel jest tylko jeden. Co jest jednak ważniejsze: maksymalizowanie bieżących zysków czy udziału w rynku? Jako że posiadanie wielu celów nie daje korzyści praktycznych, a teoria komplikuje się, gdy celów jest wiele, jestem zdania, że powinien istnieć tylko jeden cel strategiczny maksymalizowania wartości firmy i wszystkie decyzje menadżerów powinny być mu podporządkowane.

10 Główne cele strategiczne przedsiębiorstwa Maksymalizacja wartości przedsiębiorstwa Maksymalizacja zysku Maksymalizacja sprzedaży (udziału w rynku) Uzyskanie założonego udziału w rynku Przetrwanie w otoczeniu Dobre relacje z interesariuszami

11 Odpowiedź: Boeing powinien zainwestować w Super Jumbo Jeta, jeśli wartość firmy dzięki temu wzrośnie; w takim przypadku akcjonariusze staną się bardziej zamożni, co znajdzie odbicie we wzroście ceny akcji spółki. Cel maksymalizowania wartości firmy dotyczy jednak nie tylko Boeinga (czyli dużej spółki giełdowej), ale także małych firm nienotowanych na giełdzie.

12 Klasyfikacja decyzji menedżerskich

13 Przykładowa klasyfikacja decyzji menedżerskich Podział decyzji podejmowanych w świecie finansów przedsiębiorstwa z punktu widzenia długotrwałości ich skutków:. Decyzje długofalowe (długookresowe) - decyzje, skutki których wykraczają poza jeden rok obrotowy Decyzje krótkofalowe (krótkookresowe) - decyzje, skutki których zamykają się w jednym roku obrotowym

14 Decyzje długookresowe Decyzje inwestycyjne w ramach, których menadżer staje przed problemem: kiedy, w co, ile, przy jakiej stopie inwestować. Decyzje finansowe - w ramach, których menadżer staje przed problemem jakie źródła finansowania długoterminowego są dostępne dla firmy i z których powinna ona skorzystać.

15 Decyzje krótkookresowe w ramach, których menadżer staje przed problemem : jak zarządzać aktywami obrotowymi (aktywami o terminach zapadalności zamykających się w jednym roku obrotowym) i zobowiązaniami krótkoterminowymi (pasywami o terminach wymagalności zamykających się w jednym roku obrotowym), aby utrzymywać płynność finansową jak wpływać na relację przychód koszty aby maksymalizować zysk bieżący.

16 Przykładowe zadania menedżera finansowego Planowanie i prognozowanie finansowe Planowanie i ocena efektywności inwestycji Pozyskiwanie środków na działalność bieżącą i rozwój Koordynacja i kontrola decyzji mających aspekt finansowy Zarządzanie płynnością finansową Działania na rynkach finansowych