Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1 BIULETYN DZIENNY, :07

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) mateusz.namysl@raiffeisen.pl Dalszy spadek bezrobocia i jastrzebia retoryka RPP Duża niepewność co do wyniku głosowania nad zmianami w Obamacare Wynik glosowania w Kongresie nada kierunek notowaniom na rynkach W centrum uwagi również wypowiedzi członków Fed oraz odczyty PMI ze strefy euro KOMENTARZ EKONOMICZNY Stopa bezrobocia rejestrowanego w lutym spadła do 8,5% wobec 8,6% w styczniu i aż 10,2% w lutym minionego roku. Wynik ten był zgodny z naszymi szacunkami i wynikał głównie z ogólnej poprawy koniunktury w gospodarce i wzroście popytu na pracę. Częściowo może też wynikać z wycofania się osób z rynku pracy m.in. np. z powodu programu 500+, jednak taki efekt, o ile możliwy, jest w naszej ocenie raczej niewielki. W kolejnych miesiącach spodziewamy się dalszego obniżenia stopy bezrobocia, chociaż tempo poprawy wskaźnika powinno stopniowo słabnąć. Dobra sytuacja na rynku pracy jest jednym z głównych czynników pozwalających na optymizm odnoście kondycji krajowej gospodarki. Wzrostu na poziomie nawet 3,7%- 3,9%, głównie dzięki poprawie w inwestycjach, spodziewa się w tym roku członek RPP Jerzy Kropiwnicki. Naszym zdaniem tak wysokie tempo wzrostu gospodarczego może być mimo wszystko trudne do osiągnięcia głównie z powodu wygasania w kolejnych kwartałach efektu bazy na konsumpcji, wspartej bardzo wyraźnie programem Optymizm wśród członków RPP jest jednak o tyle ważny, że może przyspieszyć dyskusję o ewentualnych podwyżkach stóp procentowych. Zaostrzenia retoryki jest już teraz widoczne m.in. w ostatnich wypowiedziach E. Gatnara czy nawet wczorajszym sprawozdaniu po marcowym posiedzeniu RPP. KOMENTARZ RYNKOWY W centrum uwagi rynków utrzymuje się Waszyngton i próba wprowadzenia zmian w ustawie nt. ochrony zdrowa (Obamacare) w Izbie Reprezentantów. Wstępnie, głosowanie nad reformą było zaplanowane na czwartek, prezydentowi D. Trumpowi jak również speakerowi Izby Paulowi Rayanowi, którzy wspólnie starają się przeforsować projekt zmian, nie udało się jednak uzyskać wystarczającego wsparcia w gronie republikańskich Kongresmenów i głosowanie zostało przeniesione na dzisiaj. Wciąż nie jest jednak jasne czy w nadchodzących godzinach uda się przegłosować projekt zmian w Obamacare, niewykluczone jest też, że ponownie pozostanie próba przeniesienia głosowania na późniejszy termin. Głosowanie nad Obamacare jest ważne z punktu widzenia rynków ponieważ stanowi pierwszy test zdolności nowej administracji prezydenckiej do wprowadzania zmian legislacyjnych. Entuzjastyczna reakcja rynków na zwycięstwo Trumpa wynikała częściowo właśnie z nadziei na to, że nowa administracja będzie bardziej efektywna ponieważ listopadowe wybory w USA przyniosły również przejęcie obu izb Kongresu przez Partię Republikańską. Zmiany w Obamacare są również kluczowe z punktu widzenia reformy podatków, na którą bardzo liczą rynki. Oszczędności, które wprowadza projekt zmian w ustawie nt. ochrony zdrowia mają mniej więcej w połowie zrekompensować niższe przychody związane z obniżką podatków, ich brak może dlatego mocno utrudnić realizację reformy podatkowej. Szczególnie, że drugim kluczowym źródłem przychodów finansujących reformę podatkową ma być, potencjalnie Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1

2 BIULETYN DZIENNY, 24 marca 2017, GODZ 9.10 jeszcze bardziej kontrowersyjny niż zmiany w Obamacare, podatek graniczny. W oczekiwaniu na głosowanie w Kongresie wczorajsza sesja na rynku walutowym nie przyniosła dużych zmian. Kurs EURUSD konsolidował się nieco poniżej poziomu 1,08 przez większą część wczorajszego handlu. Dolar umocnił się dopiero nieznacznie wieczorem a notowania amerykańskiej waluty wsparł wzrost rentowności obligacji USA (rentowność 10-latek zbliżyła się do 2,43 proc.) po jastrzębich komentarzach szefa Fed z San Francsico Johna Williamsa, który stwierdził, że gospodarka USA jest w dobrej kondycji i Fed powinien podnieść stopy procentowe w tym roku trzy lub cztery razy. W trakcie dzisiejszej poznamy kolejne wypowiedzi członków Fed (Dudley, Bullard, Evans). Szczególnie intersujące będzie wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku W. Dudleya. W kwestiach polityki monetarnej zazwyczaj prezentuje on zbieżne stanowisko z prezes Fed J. Yellen i jego dzisiejsza wypowiedź może dostarczyć pierwszych, od czasu ubiegłotygodniowego posiedzenia Fed, informacji na temat kolejnych zamierzeń kierownictwa Fed. Z danych makro w centrum uwagi znajdą się dzisiaj wstępne odczyty indeksów PMI ze strefy euro za marzec. Oczekujmy, że marcowe wskazania pozostaną na podobnych poziomach w porównaniu z lutym i utrzymują się tym samym w pobliżu swoich kilkuletnich maksimów. Zarówno dzisiejsze wystąpienia członków Fed jak i odczyty PMI ze strefy euro mogą wprowadzać zmienność na rynki. Ostatecznie o kierunku ich notowań zdecyduje jednak sytuacja w Waszyngtonie. Przegłosowanie zmian w ustawie o ochronie zdrowia powinno pomóc notowaniom indeksów giełdowych i umocnić dolara. Odrzucenie zmian lub kolejne przeniesienie głosowania może natomiast wywierać negatywną presję zarówno na indeksy giełdowe jak wartość dolara. Złoty umacniał się wczoraj a EURPLN ponownie znalazł się poniżej 4,27. W przypadku notowań polskiej waluty pomogła czwartkowa stabilizacja na rynkach akcji w oczekiwaniu na wynik głosowania w USA po słabszych dwóch poprzednich sesjach. Korzystny z puntu widzenia złotego był również nieco bardziej jastrzębi od oczekiwań wydźwięk minutek po marcowym posiedzeniu RPP. Na dalszy kierunek notowań polskiej waluty wpłyną efekty dzisiejszego posiedzenia w Kongresie USA. Przegłosowanie zmian w Obamacare powinno wesprzeć sentyment na rynkach, co w przypadku EURPLN może oznaczać próbę zejścia do poniżej minimów na poziomie 4,26, osiągniętych wcześniej w tym tygodniu. Brak porozumienia będzie natomiast prawdopodobnie oznaczały próby powrotu do wzrostu kursu. Oporem pozostawać powinna jednak okolica 4,29 (dolne ograniczenie lutowo marcowej konsolidacji). Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2661 4,2653 0,05% -0,36% WIG 59093,7 0,59% -1,91% ,13 USD/PLN 3,9607 3,9553 0,16% -0,80% WIG ,3 0,52% -2,12% ,88 CHF/PLN 3,9813 3,9819 0,03% -0,30% WIG ,7 0,54% -2,02% ,63 EUR/USD 1,0771 1,0783-0,11% 0,31% mwig ,1 0,75% -1,99% ,38 GBP/PLN 4,9416 4,9549 0,17% 0,22% swig ,7 0,88% -0,58% ,25 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7155,5 0,58% -2,50% ,09 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 680,3 0,18% -1,85% ,96 3M Euribor ,330% - WIG Budow 3601,5 1,28% -1,86% ,12 3M Libor CHF b/d 0,000% - WIG Paliwa 6888,2 2,89% -0,11% ,16 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 980,8 0,19% 0,00% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 32127,9 0,94% -2,79% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1123,7-0,06% 1,06% Turcja BIST ,1-0,05% -0,56% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,2 0,92% 0,36% EUR/PLN 4,2750-0,25% Niemcy DAX 12039,7 1,14% -0,36% GBP/PLN 4,9577 0,12% UK FTSE ,7 0,22% -1,01% CHF/PLN 3,9922-0,20% Francja CAC ,8 0,76% 0,39% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 20167,5 1,07% 0,29% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 20656,6-0,02% -1,33% (USD) 5 sesji USA S&P ,0-0,11% -1,49% S&P GSCI punkty 377,44-0,21% -1,26% Brazylia IBX ,3 0,02% -3,37% Ropa Brent barylka 50,68 0,24% -2,09% Azja (dziś) Złoto uncja 1 244,33-0,07% 1,23% Japonia NIKKEI ,5 0,93% -1,67% Srebro uncja 17,60 0,04% 1,11% Chiny SSE Composite 3269,4 0,64% 0,99% Miedź tona 5 825,00 0,29% -1,42% Indie SENSEX 29332,2 0,56% -0,86% Źródło: Bloomberg :28 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3

4 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PIĄTEK 17 MARCA BIULETYN DZIENNY, :07 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:00 PL Produkcja przemysłowa (luty, %, r/r) 1,2 8,0 2,85 9,0 14:00 PL Produkcja budowlana (luty, %, r/r) 7,9-0,1 2,1 14:00 PL Inflacja PPI (luty, %, r/r) 4,4 4,8 4,6 4,1 14:00 PL Sprzedaż detaliczna (luty, %, r/r) 7,3 7,6 8,3 11,4 14:15 USA Produkcja przemysłowa (luty, %, m/m) 0,0 0,0 0,2-0,3 15:00 USA Wskaźnik nastrojów Michigan (marzec, pkt) 97,6 98,5 97,0 96,3 PONIEDZIAŁEK 20 MARCA 18:00 USA Wystąpienie C. Evansa z FOMC WTOREK 21 MARCA 10:30 UK Inflacja CPI (luty, %, r/r) 2,3 2,1 1,8 17:00 USA Wystąpienie E. George z FOMC ŚRODA 22 MARCA 15:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym (mln) 5,48 5,40 5,59 5,69 CZWARTEK 23 MARCA 10:00 PL Stopa bezrobocia (luty, %) 8,5 8,5 8,6 8,6 13:00 USA Wystąpienie J. Yellen z FOMC 13:30 USA Liczba nowych bezrobotnych (18 marca, tys.) :00 USA Sprzedaż nowych domów (tys.) :00 EZ Zaufanie konsumentów -5,0-6,5-5,9-6,2 PIĄTEK 24 MARCA 09:00 FR Indeks PMI w przemyśle (wstępny, marzec) 52,0 52,2 09:00 FR Indeks PMI w usługach (wstępny, marzec) 56,0 56,4 09:30 DE Indeks PMI w przemyśle (wstępny, marzec) 56,3 56,5 56,8 09:30 DE Indeks PMI w usługach (wstępny, marzec) 55,0 54,5 54,4 10:00 EZ Indeks PMI w przemyśle (wstępny, marzec) 55,4 55,2 55,4 10:00 EZ Indeks PMI w usługach (wstępny, marzec) 55,4 55,3 55,5 13:30 USA Zamówienia na dobra trwałe (Luty, %, m/m) 1,0 2,0 14:45 USA Indeks PMI w przemyśle (wstępny, marzec) 54,5 54,2 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4

5 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5