Rok 2014 na rynkach finansowych okiem zarządzających Funduszami Arka
|
|
- Aleksandra Rosińska
- 8 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Poznań, luty 2014 Rok 2014 na rynkach finansowych okiem zarządzających Funduszami Arka Pytania i odpowiedzi Za nami rok Co z waszego punktu widzenia miało największy wpływ na rynki finansowe? Witold Garstka: Wiele musiało się wydarzyć, aby wszystko pozostało po staremu. Mimo zmienności w trakcie roku roczne stopy zwrotu na rynku obligacji i skarbowych, i korporacyjnych moŝna uznać za przeciętne. Wyraźnie gorsze niŝ w wyjątkowo dobrym roku 2012, ale teŝ nie tak złe jak moŝna było się obawiać w połowie roku. Czynnikami wpływającymi najbardziej na zmiany kursów obligacji i nastroje na rynkach finansowych były decyzje dotyczące polityki pienięŝnej, a dokładniej programów dostarczania pieniądza na rynek w ilościach hurtowych. DuŜo mówi się o programie QE (quantitative easing tzw. luzowanie ilościowe) w USA, ale dla mnie równie waŝne są wydarzenia w Japonii. Rekordowe wzrosty kursów obligacji w kwietniu zawdzięczaliśmy zapowiedzi władz tego kraju doprowadzenia do wzrostu inflacji w ciągu 2 lat. Narzędziem miało być przede wszystkim podwojenie (!) ilości pieniądza w systemie finansowym. Gwałtowna reakcja rynków poza Japonią wynikała z (uzasadnionego w mojej ocenie) załoŝenia, Ŝe zalewający japoński rynek tani pieniądz trafi takŝe głównie za sprawą inwestorów prywatnych na rynki zagraniczne, szczególnie do Europy. Z dwóch zasadniczych powodów w poszukiwaniu wyŝszej rentowności i w celu zyskania na osłabiającym się jenie. Historia kolejnych miesięcy pokazała, Ŝe po pierwsze efekt ten nie był aŝ tak duŝy i drugie ostre zagranie Japonii, którego elementem jest presja na osłabienie własnej waluty, nie spotkało się z reakcją pozostałych rozgrywających światowych finansów. Zatem trwająca juŝ od kilku lat zimna wojna walutowa nie przeszła do fazy otwartej. Tym niemniej takiego scenariusza wykluczyć nie moŝna i jeśli kolejne lata przyniosą wyraźne osłabienie tempa wzrostu w Chinach bądź w USA zakładam, Ŝe do wojny walutowej dojdzie. Szymon Borawski-Reks: Oczywiście najwaŝniejszym i najczęściej dyskutowanym tematem było ograniczenie QE przez FED, co spowodowało odwrót inwestorów od rynków wschodzących i napływ kapitału na rynki dojrzałe, takie jak USA czy Japonia. Wpłynęło to takŝe na wyniki naszych funduszy akcyjnych, które inwestują w krajach Europy Środkowo-Wschodniej. Obroniły się tylko dwa subfundusze: czysto polski Arka PrestiŜ Akcji Polskich (z roczną stopą zwrotu 16,6% na r.) oraz Arka BZ WBK Funduszy Akcji Zagranicznych inwestujący głównie w fundusze rynków rozwiniętych (roczna stopa zwrotu na poziomie 14,5% w zł). Mimo negatywnego wpływu na wyniki inwestycyjne uwaŝam jednak, Ŝe dobrze się stało, Ŝe proces zmniejszania skali QE juŝ się rozpoczął. Ograniczenie programu było zawsze kwestią czasu, a fakt, Ŝe juŝ się rozpoczęło powinien zmniejszyć nerwowość na rynkach. Katarzyna Dąbrowska: Na rynkach regionalnych równieŝ głównym tematem było ograniczanie QE, ale pomimo tego w regionie Europy Centralnej 2013 rok był raczej rokiem dość spokojnym. W Czechach, borykających się kolejny rok z recesją (ok. -1,3% spadku PKB w roku ubiegłym po spadku -0,9% w 2012 r.), bank centralny zdecydował się na stymulację poprzez osłabianie waluty. Na Węgrzech obserwowaliśmy nareszcie powrót na ścieŝkę wzrostu gospodarczego (ok. 0,7% wzrostu PKB vs -1,7% w 2012 r.) oraz powrót skarbu państwa na rynki finansowe z emisjami obligacji. W Austrii 2013 rok to powolna normalizacja i wychodzenie z zarządzania kryzysowego np. Erste Bank spłacił pomoc państwową, a Wienerberger jest na ścieŝce powrotu do generowania zysków w 2014 roku. Najbardziej obfitującym w nietypowe wydarzenia był rynek turecki. Oczekiwanie na kolejny rating inwestycyjny okazało się być miłym złego początkiem. Przyznanie oceny wiarygodności kredytowej na poziomie inwestycyjnym przez agencję Moody s zbiegło się w czasie z rozpoczęciem dyskusji strona 1
2 na temat zakończenia QE i był to koniec umacniania się tureckich obligacji. Dodatkowo, do obaw związanych z potencjalnym zakończeniem QE dołączyły niepokoje lokalne. Protesty społeczne wywołane pierwotnie przez plany likwidacji parku w centrum Stambułu, przerodziły się później w protesty o charakterze politycznym. Pomimo niepokojów i nadszarpniętego wizerunku na arenie międzynarodowej, tureccy politycy kontynuowali istotny dla rozwoju gospodarki program inwestycji infrastrukturalnych, rozmowy z Kurdystanem na temat importu ropy i rozmowy z UE o integracji, co pozwalało na stopniowy powrót zagranicznych inwestorów. Jednak w grudniu Turcją wstrząsnęły liczne aresztowania biznesmenów i osób związanych rządzącą partią AKP, w związku z zarzutami korupcji. Ujawniona afera korupcyjna i jej polityczne skutki ciąŝą obecnie na postrzeganiu Turcji przez inwestorów. Niepokój budzi reakcja rządu niedemokratyczne komentarze i próby wpływania na sądy, policję i media. Wizerunek Turcji jako demokratycznego wzoru dla krajów regionu Bliskiego Wschodu, ulega erozji. W efekcie, w ciągu dwóch tygodni 2013 roku od dnia aresztowań (17 grudnia), waluta turecka w stosunku do dolara osłabiła się o 6%, a indeks giełdy tureckiej spadł o 9,4%. Czy rynek juŝ zdyskontował moŝliwość zakończenia programu QE, czy teŝ inwestorzy mogą znów zareagować tak jak w maju i czerwcu tj. globalną wyprzedaŝą na rzecz dolara? Inaczej mówiąc: na ile jest to juŝ w cenach? Czy zmiana na stanowisku szefa FED-u będzie miała duŝe znaczenie? WG: Jestem zdania, Ŝe uczestnicy rynku finansowego pogodzili się juŝ z perspektywą ograniczania programu QE w trakcie 2014 roku. Kolejne decyzje o podobnej skali jak grudniowa (ograniczenie zakupów o 10 mld USD) nie będą powodować nerwowej reakcji. Z kolei rezygnacja z zapowiedzianego ograniczenia QE spowodowałaby silną reakcję: wzrosty cen obligacji i osłabienie dolara. Zmiana na stanowisku szefa FED nie ma istotnego znaczenia dla kierunku polityki pienięŝnej. Dane makroekonomiczne z amerykańskiej gospodarki są dość mocne i zwiększają prawdopodobieństwo przyspieszenia procesu wygaszanie QE. Co waszym zdaniem przewaŝy strach przed zakończeniem QE czy nadzieja na poprawę w gospodarce? SBR: Ja równieŝ sądzę, Ŝe inwestorzy juŝ oswoili się z zakończeniem QE i będą coraz bardziej skupiać się na danych makroekonomicznych, te zaś powinny dalej się poprawiać, przynajmniej w USA, Strefie Euro czy Japonii. DuŜą niewiadomą są Chiny. Nasz region powinien skorzystać na poprawie w Strefie Euro. Niespodzianką in plus byłoby gdyby włodarze europejskiej polityki pienięŝnej przystąpili do wojen walutowych przez jakąś formę QE. Jaki wpływ mają powyŝsze wydarzenia na rynki, na których inwestujecie, czyli Polskę i inne kraje Europy Środkowo-Wschodniej? SBR: Odwrót inwestorów od rynków wschodzących miał takŝe wpływ, choć relatywnie najmniejszy, na polski rynek akcji. Widać to chociaŝby po indeksie duŝych firm WIG20, który zakończył rok na minusie. Tam, gdzie dominują krajowi inwestorzy (małe i średnie spółki), globalne wydarzenia miały bardzo niewielki wpływ. WG: Spodziewam się presji na osłabienie złotego. Jak dotąd nasza waluta była stosunkowo silna, zachowywała się lepiej niŝ inne waluty tzw. emerging markets. Wraz ze zbliŝającym się zakończeniem QE ta tendencja powinna się odwrócić. KD: Inwestorzy zagraniczni mają duŝo większy udział w rynku tureckim niŝ np. w rynku polskim, do tego Turcja w duŝo większym stopniu zaleŝy od napływów kapitału zagranicznego ze względu na konieczność sfinansowania duŝego deficytu handlowego. Dlatego teŝ reakcja na potencjalne ograniczania QE i zmniejszenie płynności na światowych rynkach finansowych wywołały na tamtym rynku bardzo duŝa przecenę, zarówno na rynku akcji, jak i obligacji. Turcja w ubiegłym roku zaskoczyła negatywnie, w przeciwieństwie do roku Czego moŝna się spodziewać w 2014? KD: 2014 rok będzie okresem intensywnych kampanii wyborczych - 30 marca odbędą się wybory samorządowe, w sierpniu pierwsze w Turcji powszechne wybory prezydenckie (dotychczas prezydenta wybierał parlament), a 2015 to rok wyborów parlamentarnych. Wewnętrzna próba sił między róŝnymi obozami w AKP dodatkowo będzie zaogniać dyskusje i podsycać konflikty polityczne. strona 2
3 Z tego względu na pewno w ciągu roku będziemy obserwować zwiększoną zmienność i nerwowość na rynku. Napięcia społeczne i tarcia polityczne mogą negatywnie odbić się na wzroście gospodarczym i przejściowo spowolnić tempo realizacji zapowiadanych inwestycji infrastrukturalnych. Niemniej jednak inwestycje te, nawet prowadzone na mniejszą skalę, będą stanowić motor gospodarki (ich zapowiadana wartość to 400 mld USD do 2023). Jednocześnie w 2014 nastąpi zapewne przełom w zakresie importu ropy z Kurdystanu. Pomimo brakującej wciąŝ zgody ze strony władz w Bagdadzie, Kurdystan przygotował się juŝ od strony infrastruktury technicznej do bezpośredniego eksportu ropy przez Turcję, i oczekuje się, Ŝe do końca 2014 eksport moŝe wynieść mln baryłek miesięcznie. Zwiększy to bezpieczeństwo Turcji w zakresie zaopatrzenia w surowce energetyczne i zapewne pozwoli na zmniejszenie płaconych przez Turcję cen. Jakie są oczekiwania dotyczące gospodarki polskiej na rok 2014 czy faktycznie moŝna się spodziewać sporego oŝywienia? SBR: Oczekuję wzrostu produkcji przemysłowej i sprzedaŝy detalicznej, ale nie będą to wzrosty jak w latach Powinny takŝe ruszyć inwestycje, finansowane ze środków UE na lata Przyspieszenie wzrostu powinno zadziałać z dźwignią na poprawę wyników większości spółek giełdowych. WG: Powszechnie oczekiwane jest przyspieszenie tempa wzrostu PKB do ok. 3% w 2014 r. z obecnego poziomu 1,5% w 2013 r. In plus na popyt wewnętrzny będzie działać głównie rozluźnienie polityki fiskalnej (wzrost wydatków i zadłuŝenia państwa moŝliwy dzięki środkom przekazanym z OFE). UwaŜam jednak, Ŝe wywołane w ten sposób oŝywienie gospodarcze nie moŝe być trwałe i średnioterminowa perspektywa jawi mi się w znacznie ciemniejszych barwach. Jaki jest wasz bazowy scenariusz w odniesieniu do polskiego rynku długu i rynku akcji w 2014? SBR: Jestem umiarkowanym optymistą co do polskiego rynku akcji. WciąŜ jesteśmy w początkowej fazie oŝywienia gospodarczego, wyniki firm w tym roku powinny się istotnie poprawić, więc jest moim zdaniem jeszcze za wcześnie, Ŝeby ogłosić koniec hossy. Co prawda ta poprawa została juŝ częściowo zdyskontowana w ub. roku (zwłaszcza w segmencie mniejszych firm) niemniej jednak wyceny firm, mierzone np. wskaźnikiem PE na rok do przodu, są na poziomie nie odbiegającym od średniej wieloletniej. W naszym bazowym scenariuszu, który zakłada, Ŝe na koniec grudnia 2014 r. PE dla WIG będzie właśnie na tym średnim poziomie, indeks szerokiego rynku ma szanse wzrosnąć do poziomu ok. 55 tys. pkt, co daje ok. 7% wzrost w porównaniu z końcem 2013 r. Gdyby wzrost gospodarczy okazał się nieco szybszy niŝ przewiduje rynkowy konsensus, a co za tym idzie wyniki spółek zaskoczyłyby pozytywnie, to w połączeniu z powrotem globalnych inwestorów na rynki wschodzące moŝliwy do osiągnięcia będzie nawet WIG na poziomie ok. 60 tys. punktów, czyli wzrost o ok. 18% w stosunku do końca 2013 roku. Pamiętajmy jednak, Ŝe Polska nie jest samotną wyspą, więc globalne czynniki polityczne i gospodarcze mogą mieć duŝy wpływ na zachowanie się rynku. WG: Dla posiadaczy papierów dłuŝnych miniony rok był raczej słaby (szczególnie dla posiadaczy obligacji rządowych USA i Niemiec) i jako klasa aktywów są one nielubiane, więc chociaŝby z tego tylko powodu perspektywy na 2014 dla obligacji skarbowych powinny być dobre, takŝe w Polsce. Spodziewam się duŝych wahań (wzmocnionych konsekwencjami zmian w OFE), ale saldo całego roku moŝe zaskoczyć pozytywnie. Jakich reakcji na rynku akcji spodziewacie się w związku ze zmianami w funkcjonowaniu OFE? SBR: CięŜko przewidywać, co w związku z OFE będzie się dalej działo, bo nie wiemy ile osób pozostanie w II filarze (czas na decyzję będzie do końca lipca), co zdeterminuje jak duŝe będą napływy do OFE w kolejnych latach. Jeśli co najmniej 50% uczestników wybierze OFE, to niewielka przewaga wpływów nad wypływami powinna się utrzymać przez najbliŝsze 10 lat. Jedno jest względnie pewne: o ile nie naleŝy się spodziewać w najbliŝszym czasie duŝych odpływów (bo dotychczas wpłacone składki pozostają w OFE), to w dłuŝszym terminie powinna zniknąć premia w wycenach, którą polski rynek miał właśnie z tytułu obecności tak duŝego gracza na rynku. strona 3
4 Rok 2013 był dość zmienny, jeśli chodzi o warszawską giełdę. Czy moŝemy oczekiwać powtórki w najbliŝszym roku? SBR: Rok 2013 był zmienny z uwagi na dyskusję nt. zmian w OFE, która toczyła się przez ponad pół roku, a takŝe z powodu czynników globalnych (ograniczenie QE), ale przede wszystkim był mocno spolaryzowany. DuŜe spółki, będące na radarach inwestorów zagranicznych, zachowały się podobnie jak rynki wschodzące: słabo (spadek WIG20 o 7% nie licząc dywidend). Natomiast małe i średnie spółki radziły sobie zdecydowanie lepiej (MWIG40 +31,1%, SWIG80 +37,3%) z powodu oczekiwanej poprawy koniunktury gospodarczej, a co za tym idzie wyników spółek, oraz dzięki duŝym napływom do funduszy inwestycyjnych działających w tym segmencie. Wydaje się, Ŝe o ile mniejsze spółki, co do zasady, mogą radzić sobie lepiej, to dysproporcja w stopach zwrotu pomiędzy segmentami rynku nie będzie aŝ tak duŝa. Co z rynkiem obligacji skarbowych po wycofaniu największego polskiego gracza, czyli OFE? WG: Spodziewamy się przede wszystkim zmniejszenia płynności na rynku wtórnym i utrzymania wysokiej zmienności kursów. Biorąc pod uwagę, Ŝe celem tej operacji jest jak sądzę utrzymanie wysokiego deficytu budŝetowego w tym i przyszłym roku, podaŝ na rynku pierwotnym będzie ciąŝyła nad rynkiem. Utwierdza mnie to w przekonaniu, Ŝe warto szukać moŝliwości inwestycyjnych poza Polską i część środków lokować w obligacje zagraniczne. Jak przygotowują się zarządzający funduszami obligacyjnymi do nadchodzącej nieuchronnie fazy podwyŝszania stóp przez NBP? To z pewnością znów obniŝy ceny obligacji. Czy mamy się w związku z tym spodziewać powaŝniejszych spadków wartości jednostek na wszystkich funduszach mających w portfelu skarbówki? WG: Przestrzegam przed zbytnią pewnością w tym zakresie. Przypominam, Ŝe spadki cen obligacji mieliśmy np. w styczniu i lutym w połowie cyklu obniŝek stóp. Z drugiej strony mieliśmy okres podwyŝek stóp procentowych w pierwszej połowie 2011 roku - bardzo udany dla posiadaczy obligacji. Wszystko zaleŝy tutaj od tego, na ile skala i tempo zmian stóp NBP są uwzględnione w strukturze rynkowych stóp procentowych. Jeśli podwyŝki będą zgodne z oczekiwaniami, dla rynku obligacji będą neutralne. Kiedy wróci inflacja pozwalająca zarabiać na obligacjach indeksowanych inflacją (IZ)? WG: W sytuacji wysokiej inflacji obligacje indeksowane nie są dobre, a jedynie mniej złe niŝ inne rodzaje obligacji. Nie sądzę, aby w najbliŝszych kwartałach inflacja mocno przyspieszyła. Biorąc pod uwagę obecny poziom inflacji i stóp procentowych, wzrost inflacji powyŝej 2,5% (moŝliwy w 2015 roku) byłby negatywny dla obligacji stałokuponowych, ale niewystarczający, aby na IZetkach zarabiać. Na oferty obligacji jakich duŝych polskich firm stawiają zarządzający funduszami obligacji korporacyjnych w 2014? Czy moŝe nie będzie w czym wybierać? Jakie są prognozy dla funduszy obligacji korporacyjnych? WG: Nadal będziemy koncentrować naszą uwagę na duŝych i moŝliwie bezpiecznych emisjach ze świadomością, Ŝe brakuje ich na naszym rynku. Prawdopodobnie wzrośnie udział inwestycji zagranicznych w funduszach obligacji korporacyjnych. Generalnie zakładam, Ŝe na rynku obligacji korporacyjnych nie będzie się działo zbyt wiele. Zarządzający zmagają się z nadmiarem gotówki w funduszach i ich główną odpowiedzialnością będzie unikanie kupowania słabych papierów. Fundusze korporacyjne pozostaną rozsądną alternatywą dla depozytów długoterminowych, a nie sposobem na spektakularne zarobki i w tym kontekście ową nudę naleŝy postrzegać jako pozytyw. Czy w związku z niskimi poziomem stóp procentowych i ograniczonymi moŝliwościami zarobku na depozytach czy funduszach obligacji warto przesuwać swoje oszczędności w kierunku akcji czy moŝe w kierunku obligacji korporacyjnych? SBR: Jeśli ktoś nie akceptuje obecnych, niskich stawek depozytowych czy relatywnie niskich (w porównaniu do lat poprzednich) oczekiwanych stóp zwrotu na funduszach obligacji, a jednocześnie moŝe pozwolić sobie na nieco bardziej ryzykowne inwestycje (a więc ma zarówno odpowiednie środki strona 4
5 oraz akceptuje ryzyko duŝych wahań cen akcji) to inwestycje w akcje wydają się ciekawą alternatywą. Oczywiście warunkiem jest tu zachowanie odpowiednio długiego horyzontu inwestycyjnego. Moment ku temu jest moim zdaniem dobry, gdyŝ pomimo trwającej juŝ jakiś czas fali wzrostowej (mniej więcej od połowy 2012 r.) cały czas jesteśmy na początku oŝywienia gospodarczego, a do tego wyceny spółek nie są jeszcze na wymagających poziomach. WG: Warto przynajmniej część oszczędności ulokować w tych klasach aktywów, choć zakładam, Ŝe w tym roku fundusze obligacji skarbowych dadzą przyzwoity zarobek. Na które akcje warto stawiać w najbliŝszych latach: polskie, tureckie, Środkowej i Wschodniej Europy, inne zagraniczne? SBR: W jednym roku najlepsze będą fundusze inwestujące w Turcji, w innym te inwestujące w Polsce, Rosji lub Japonii. Nie sposób tego przewidzieć, a co więcej, doradzać klientowi tego typu roszady w portfelu. Ja uwaŝam, Ŝe trzeba się dywersyfikować geograficznie, aby nie lokować całości swojego portfela w jednym kraju (dotyczy to takŝe Polski!) i ewentualnie co jakiś czas dokonywać korekt w zaleŝności od bieŝącej sytuacji. Obecnie być moŝe, z uwagi na relatywny poziom wycen, warto rozwaŝyć nieco większy udział akcji z rynków Europy Środkowo-Wschodniej kosztem na przykład Polski. KD: Na pewno naleŝy pamiętać o dywersyfikacji i trzymaniu nerwów na wodzy. Pomimo oczekiwanej zmienności i zwiększonego ryzyka politycznego w Turcji nie rezygnowałabym z ekspozycji równieŝ na ten rynek. W długim terminie demografia, rozwój infrastruktury, zwiększanie powiązań z regionem Bliskiego Wschodu będą decydowały o szybszym rozwoju tego kraju niŝ rozwiniętych gospodarek Europy. Dlatego myślę, Ŝe Turcja powinna być elementem zdywersyfikowanego portfela inwestycyjnego. Materiał jest prezentowany w celach informacyjnych i nie powinien być wyłączną podstawą podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wartość aktywów netto niektórych Subfunduszy Funduszu Arka BZ WBK FIO oraz Arka PrestiŜ SFIO cechuje się duŝą zmiennością ze względu na skład portfela inwestycyjnego. Niektóre subfundusze mogą inwestować więcej niŝ 35% aktywów w papiery wartościowe emitowane, gwarantowane lub poręczane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski. Fundusze nie gwarantują realizacji załoŝonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik musi liczyć się z moŝliwością straty przynajmniej części wpłaconych środków. Dane finansowe dotyczące Funduszy Arka oraz czynniki ryzyka znajdują się w prospektach informacyjnych dostępnych na stronie internetowej (w przypadku Arka PrestiŜ SFIO z którym naleŝy się zapoznać przed dokonaniem inwestycji. Informacje zawarte w dokumencie są dobierane zgodnie z najlepszą wiedzą jego autorów i pochodzą ze źródeł uznawanych za wiarygodne, jakkolwiek autorzy nie gwarantują ich dokładności i kompletności. Autorzy zastrzegają, Ŝe dokument nie jest ofertą w rozumieniu kodeksu cywilnego, ma wyłącznie charakter informacyjny i nie moŝe być wyłączną podstawą podejmowania decyzji inwestycyjnych. Autorzy nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji inwestycyjnych podjętych wskutek interpretacji powyŝszego dokumentu. strona 5
W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej.
W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej. W kwietniu wśród funduszy przynoszących największe zyski najwięcej było tych inwestujących w Polsce.
Bardziej szczegółowoNajlepiej wypadły fundusze akcji, straty przyniosły złoto i dolary.
Najlepiej wypadły fundusze akcji, straty przyniosły złoto i dolary. Dla posiadaczy jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych lipiec był udany. Najlepiej wypadły fundusze akcji, zwłaszcza te koncentrujące
Bardziej szczegółowoUczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko
Uczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko niektórzy. Większość w maju straciła. Uczestnicy funduszy zyski notowali niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego.
Bardziej szczegółowoJak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment
Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. Co ma potencjał zysku? sierpień 2011 2 Sztandarowy fundusz dla klientów
Bardziej szczegółowoOpis funduszy OF/1/2015
Opis funduszy Spis treści Rozdział 1. Postanowienia ogólne...3 Rozdział 2. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK NN Akcji...3 Rozdział 3. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK NN Stabilnego Wzrostu...4
Bardziej szczegółowoOpis funduszy OF/1/2016
Opis funduszy Spis treści Rozdział 1. Postanowienia ogólne...3 Rozdział 2. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK NN Akcji...3 Rozdział 3. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK NN Stabilnego Wzrostu...4
Bardziej szczegółowoOGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU ALIOR SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO
Warszawa, dnia 27 lutego 2017 r. OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU ALIOR SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Money Makers Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółką Akcyjną z siedzibą w Warszawie
Bardziej szczegółowoOPIS FUNDUSZY OF/1/2014
OPIS FUNDUSZY OF/1/2014 SPIS TREŚCI ROZDZIAŁ 1. POSTANOWIENIA OGÓLNE 3 ROZDZIAŁ 2. POLITYKA INWESTYCYJNA I OPIS RYZYKA UFK ING AKCJI 3 ROZDZIAŁ 3. POLITYKA INWESTYCYJNA I OPIS RYZYKA UFK ING STABILNEGO
Bardziej szczegółowoBZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. pl. Wolności 16, Poznań telefon: (+48) fax: (+48)
BZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. pl. Wolności 16, 61-739 Poznań telefon: (+48) 61 855 73 22 fax: (+48) 61 855 73 21 Poznań, dnia 28 maja 2011 roku BZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych
Bardziej szczegółowoZałącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA Inwestycja
Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA Inwestycja Masz zamiar kupić produkt, który nie jest prosty i który może być trudny w zrozumieniu Data sporządzenia dokumentu: 19-12-2017
Bardziej szczegółowoUcieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych.
Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych. Wichura, która w pierwszych dniach sierpnia przetoczyła się nad światowymi rynkami akcji, przyczyniła się do
Bardziej szczegółowoZałącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant B
Data sporządzenia dokumentu: 19-12-2017 Ogólne informacje o dokumencie Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant B Masz zamiar kupić produkt, który nie jest
Bardziej szczegółowoZałącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant A
Data sporządzenia dokumentu: 19-12-2017 Ogólne informacje o dokumencie Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant A Masz zamiar kupić produkt, który nie jest
Bardziej szczegółowoDroga do zysku, czyli w co inwestować? Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Droga do zysku, czyli w co inwestować? Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa styczeń 2013 r. Co ma największy potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy Subfundusz UniKorona Akcje UniKorona
Bardziej szczegółowoOpis funduszy OF/1/2018
Opis funduszy OF/1/2018 Spis treści Opis funduszy nr OF/1/2018 Rozdział 1. Postanowienia ogólne...3 Rozdział 2. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK NN Akcji...3 Rozdział 3. Polityka inwestycyjna i
Bardziej szczegółowoPrognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50
Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 2 Bank of America Merrill Lynch podniósł prognozy wzrostu PKB dla Polski - z 3,3 do 3,5 proc. w 2015 r. i z 3,4 do 3,7 proc. w 2016 r. W raporcie o gospodarce
Bardziej szczegółowoLepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment
Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa maj 2012 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne. maj 2012 2 Zarządzanie płynnością PLN Stały
Bardziej szczegółowoKto zarabia, a kto traci?
Kto zarabia, a kto traci? Dla właścicieli jednostek funduszy inwestycyjnych sierpień nie był już tak udanym miesiącem jak lipiec. Jeśli przyjrzeć się tabeli ze średnimi stopami zwrotu poszczególnych kategorii,
Bardziej szczegółowoPERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK
Chorzów, 7 Kwiecień 2011 WIDZIMY WIĘCEJ MOŻLIWOŚCI PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK GLOBALNE CZYNNIKI RYZYKA Niestabilność polityczna w rejonie Afryki Północnej i krajów Bliskiego Wschodu Wzrost cen
Bardziej szczegółowoPOLSKI RYNEK AKCJI W 2014 ROKU
Dr hab. Eryk Łon POLSKI RYNEK AKCJI W 2014 ROKU sytuacja bieżąca i perspektywy 23 kwietnia 2014 r. Plan prezentacji: 1. Sytuacja bieżąca w świetle cyklu prezydenckiego w USA 2. WIG spożywczy jako barometr
Bardziej szczegółowoLepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment
Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne. sierpień 2011 2 Zarządzanie płynnością
Bardziej szczegółowoWiosenna prognoza na lata : w kierunku powolnego ożywienia gospodarczego
KOMISJA EUROPEJSKA KOMUNIKAT PRASOWY Wiosenna prognoza na lata 2012-13: w kierunku powolnego ożywienia gospodarczego Bruksela 11 maja 2012 r. W związku ze spadkiem produkcji odnotowanym pod koniec 2011
Bardziej szczegółowoFundusz PKO Strategii Obligacyjnych FIZ
Fundusz PKO Strategii Obligacyjnych FIZ 1 Wpływ polityki pieniężnej na obszar makro i wyceny funduszy obligacji Polityka pieniężna kluczowym narzędziem w walce z recesją Utrzymująca się duża podaż taniego
Bardziej szczegółowoMniejszy apetyt inwestorów na ryzyko sprawił, że pieniądze, które nie lubią przebywać w próżni, Fundusze: była okazja do tańszych zakupów
Ci spośród nielicznych posiadaczy jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych, którzy w listopadzie odnotowali zyski, zawdzięczają to przede wszystkim wzrostowi kursu dolara. Ci spośród nielicznych
Bardziej szczegółowoGospodarka i rynki finansowe Gdynia 11.05.2016 XTB ONLINE TRADING. www.xtb.pl www.tradebeat.pl
Gospodarka i rynki finansowe Gdynia 11.05.2016 ONLINE TRADING www.tradebeat.pl Gospodarka i rynki finansowe 1. Wzrost na świecie i oczekiwania 2. Chiny zagrożeniem numer jeden dla światowej gospodarki
Bardziej szczegółowoUbezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe
Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe Opis Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe funkcjonujące w ramach indywidualnych i grupowych ubezpieczeń na życie proponowanych
Bardziej szczegółowoTYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH
ZAŁĄCZNIK NR 1 DO REGULAMINU TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH W ramach Zarządzania, Towarzystwo oferuje następujące Modelowe Strategie Inwestycyjne: 1. Strategia Obligacji: Cel inwestycyjny: celem
Bardziej szczegółowoZałącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP Ten dokument dotyczy ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych dostępnych
Bardziej szczegółowoOpis funduszy OF/ULS1/2/2018
Opis funduszy OF/ULS1/2/2018 Spis treści Opis funduszy OF/ULS1/2/2018 Rozdział 1. Postanowienia ogólne... 3 Rozdział 2. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK NN Gotówkowy (od 21 stycznia 2019 r. nazwa
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski Komisja Europejska Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,4% 3,6% 1,0% 2,1% 2,7% 0,0% 2019 2020 Zmiana PKB, r/r Inflacja konsumentów
Bardziej szczegółowoNazwa UFK: Data sporządzenia dokumentu: Fundusz Akcji r.
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Umowa dodatkowa na życie z ubezpieczeniowymi funduszami kapitałowymi (UFK) zawierana z umową ubezpieczenia Twoje
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski ankieta makroekonomiczna NBP Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,0% 3,5% 3,1% 1,0% 1,7% 2,5% 2,4% 0,0% 2019 2020 2021 Zmiana
Bardziej szczegółowoWarunki X subskrypcji Lokaty Inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A.
Warunki X subskrypcji Lokaty Inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A. 1) Kwota minimalna i waluta lokaty inwestycyjnej 4.000 PLN 2) Okres subskrypcji od 12 stycznia 2017 r. do 31 stycznia 2017 r. 3) Okres
Bardziej szczegółowoZałącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe
Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie SA ul. Inflancka 4b, 00-189 Warszawa, tel. 22 557 44 44, e-mail: bok@aviva.pl, www.aviva.pl Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe
Bardziej szczegółowo2016: dużo zmienności i okazji Albo politycy się opamiętają i rynek odreaguje, albo będziemy mieć kryzys.
2016: dużo zmienności i okazji Albo politycy się opamiętają i rynek odreaguje, albo będziemy mieć kryzys. dr hab. Sebastian Buczek, Prezes Zarządu Quercus TFI S.A. Warszawa, 17 XII 2015 r. 2 Podsumowanie
Bardziej szczegółowoDMK-Alpha. prawdopodobieństwo umocnienia krajowej waluty w kolejnych godzinach. EURPLN
DMK-Alpha 9:00 - Wczoraj zostały wzmocnione pierwsze sygnały kupna PLN w krótkim terminie, a poranek potwierdza presję na kupowanie PLN. Sytuacja na rynkach światowych znów zaczyna sprzyjać kupowaniu ryzyka,
Bardziej szczegółowoZałącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe
Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie SA ul. Inflancka 4b, 00-189 Warszawa, tel. 22 557 44 44, e-mail: bok@aviva.pl, www.aviva.pl Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe
Bardziej szczegółowoSubfundusz Obligacji Korporacyjnych
Protokół zmian z dnia 17 kwietnia 2013 r. w Prospekcie Informacyjnym Millennium Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego (z wydzielonymi subfunduszami) W związku z wymogami zawartymi w 28 ust.
Bardziej szczegółowoJak inwestować w burzliwych czasach? Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Jak inwestować w burzliwych czasach? Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa luty 2013 r. Co ma największy potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy luty 2013 2 Subfundusz UniKorona Akcje
Bardziej szczegółowo2,35 1,55 1,05. -1,00 cze 17 lip 17 sie 17 wrz 17 paź 17 lis 17 gru 17 sty 18 lut 18 mar 18 kwi 18 maj 18 cze 18 0,01 -0,03 -0,04
SYTUACJA NA RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH NA KONIEC CZERWCA. Stało się w czerwcu saldo wpłat i wypłat w polskich funduszach inwestycyjnych dedykowanych inwestorom detalicznym osiągnęło wartość ujemną.
Bardziej szczegółowoZałącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje DODATKOWE UBEZPIECZENIE Z FUNDUSZEM W RAMACH:
Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje DODATKOWE UBEZPIECZENIE Z FUNDUSZEM W RAMACH: GRUPOWEGO UBEZPIECZENIA NA ŻYCIE WARTA EKSTRABIZNES GRUPOWEGO UBEZPIECZENIA NA ŻYCIE WARTA EKSTRABIZNES
Bardziej szczegółowoKtórą drogą dotrzesz najszybciej do zysku? Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Którą drogą dotrzesz najszybciej do zysku? Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, r. Co ma największy potencjał zysku? Typy inwestycyjne na kolejne 12 miesięcy 2 Subfundusz UniAkcje Sektory Wzrostu
Bardziej szczegółowoOPIS FUNDUSZY OF/ULM3/1/2013
OPIS FUNDUSZY OF/ULM3/1/2013 Spis treści Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego ING Perspektywa 2020 3 Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego ING Perspektywa 2025 6 Opis Ubezpieczeniowego Funduszu
Bardziej szczegółowoZałącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo Ten dokument dotyczy ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych dostępnych w
Bardziej szczegółowoZałącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa Ten dokument dotyczy ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych dostępnych
Bardziej szczegółowoZałącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa Ten dokument dotyczy ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych dostępnych
Bardziej szczegółowoZałącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe
Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie SA ul. Inflancka 4b, 00-189 Warszawa, tel. 22 557 44 44, e-mail: bok@aviva.pl, www.aviva.pl Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe
Bardziej szczegółowoAnaliza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Bardziej szczegółowoZałącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa Ten dokument dotyczy ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych dostępnych
Bardziej szczegółowoSierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r.
Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa Sierpień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana założeń
Bardziej szczegółowoZałącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP Ten dokument dotyczy ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych dostępnych
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 9.1.1 r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny 1 PAŹDZIERNIKOWA NA TLE PROJEKCJI CZERWCOWEJ Rozliczenie Zmiana
Bardziej szczegółowo01. SYTUACJA NA RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH NA KONIEC MARCA. Biuletyn Funduszy Inwestycyjnych
SYTUACJA NA RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH NA KONIEC MARCA. W kontekście napływów do detalicznych funduszy inwestycyjnych marzec okazał się miesiącem zbliżonym do lutego. Saldo nabyć nad umorzeniami osiągnęło
Bardziej szczegółowoNazwa UFK: Data sporządzenia dokumentu: Fundusz Akcji r.
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Umowa dodatkowa na życie z ubezpieczeniowymi funduszami kapitałowymi (UFK) zawierana z umową ubezpieczenia Twoje
Bardziej szczegółowoZałącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo Ten dokument dotyczy ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych dostępnych w
Bardziej szczegółowoOpis funduszy OF/ULS2/3/2017
Opis funduszy OF/ULS2/3/2017 Spis treści Opis funduszy OF/ULS2/3/2017 Rozdział 1. Postanowienia ogólne... 3 Rozdział 2. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK Portfel Oszczędnościowy... 3 Rozdział 3.
Bardziej szczegółowoZałącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP Ten dokument dotyczy ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych dostępnych
Bardziej szczegółowoSzukamy zysków na rynku obligacji. Piotr Nowak Z-ca Dyrektora Departamentu Zarządzania Portfelami Papierów Dłużnych PKO TFI
Szukamy zysków na rynku obligacji Piotr Nowak Z-ca Dyrektora Departamentu Zarządzania Portfelami Papierów Dłużnych PKO TFI Gdzie jesteśmy i jak tu doszliśmy? Rentowności polskich obligacji skarbowych:
Bardziej szczegółowoOpis funduszy OF/ULS2/1/2017
Opis funduszy OF/ULS2/1/2017 Spis treści Opis funduszy OF/ULS2/1/2017 Rozdział 1. Postanowienia ogólne... 3 Rozdział 2. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK Portfel Oszczędnościowy... 3 Rozdział 3.
Bardziej szczegółowoWarszawa Lipiec 2015 r.
Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2012 rok Warszawa, 20 czerwca 2013 Otoczenie makroekonomiczne Polityka pieniężna Inwestycje & Konsumpcja 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 sty 07 lip 07 Stopa procentowe
Bardziej szczegółowoOpis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r.
Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 6 maja 2015 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat polityki pieniężnej w kontekście bieżącej i oczekiwanej sytuacji
Bardziej szczegółowoMarket Alert: Czarny poniedziałek
Market Alert: Czarny poniedziałek Spowalniająca gospodarka chińska Za powszechna przyczynę spadków na giełdach dzisiaj uznaje się spowalniająca gospodarkę chińską i dewaluacja chińskiej waluty. Niemniej
Bardziej szczegółowoInformacja o zmianach danych objętych prospektem informacyjnym dokonanych w dniu 6 stycznia 2010 roku
Informacja o zmianach danych objętych prospektem informacyjnym dokonanych w dniu 6 stycznia 2010 roku Działając na podstawie 28 ust. 2 i 3 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 20 stycznia 2009 r. w
Bardziej szczegółowoOPIS FUNDUSZY OF/ULM4/1/2012
OPIS FUNDUSZY OF/ULM4/1/2012 Spis treści Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego ING Perspektywa 2020 3 Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego ING Perspektywa 2025 6 Opis Ubezpieczeniowego Funduszu
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów dane GUS Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 2,5% 2,1% 1,2% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00%
Bardziej szczegółowoOpis funduszy OF/ULS2/2/2016
Opis funduszy OF/ULS2/2/2016 Spis treści Opis funduszy OF/ULS2/2/2016 Rozdział 1. Postanowienia ogólne... 3 Rozdział 2. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK portfel Dłużny... 3 Rozdział 3. Polityka
Bardziej szczegółowoCzas na większą aktywność w inwestycjach! Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Czas na większą aktywność w inwestycjach! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa czerwiec 2013 r. Co ma największy potencjał zysku? Typy inwestycyjne na kolejne 12 miesięcy czerwiec 2013 2 Subfundusz
Bardziej szczegółowoŁączna zainwestowana kwota Łączna składka ubezpieczeniowa 352, , ,00. Koszty w czasie 1 rok 6 lat 12 lat
1. WARTA Akcji Polskich Wskaźnik ryzyka 1 2 3 4 5 6 7 Celem funduszu jest zapewnienie długoterminowego, realnego wzrostu wartości aktywów, poprzez lokaty przede wszystkim w udziałowe papiery wartościowe
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku Warszawa, 24 czerwca 2014 Otoczenie makroekonomiczne Gospodarka stopniowo przyspiesza Dalsza poprawa sytuacji na rynku pracy 7.0 5.0 3.0
Bardziej szczegółowoI. Wykaz zmian w Prospekcie Informacyjnym PZU SFIO Globalnych Inwestycji
09.09.2011 Z dniem 9 września 2011 r. dokonuje się zmian w treści Prospektu Informacyjnego oraz Skrótu Prospektu Informacyjnego PZU SFIO Globalnych Inwestycji I. Wykaz zmian w Prospekcie Informacyjnym
Bardziej szczegółowoMaj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r.
Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego. Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 7 lutego Perspektywy dla gospodarki: Spowolnienie
Bardziej szczegółowoSprawdź, jak najszybciej dotrzeć do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Sprawdź, jak najszybciej dotrzeć do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa maj 2013 r. Co ma największy potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy maj 2013 2 Subfundusz UniAkcje:
Bardziej szczegółowoOGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU SKARBIEC FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Z DNIA 26 LISTOPADA 2013 R.
OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU SKARBIEC FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Z DNIA 26 LISTOPADA 2013 R. Niniejszym, SKARBIEC Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., na podstawie art. 24 ust. 5 i ust. 8 ustawy
Bardziej szczegółowoFundusze dopasowane do celu
Fundusze dopasowane do celu Pracownicze plany kapitałowe to powszechny program systematycznego oszczędzania na zaspokojenie potrzeb finansowych po osiągnięciu 60. roku życia. Środki uczestników pomnażane
Bardziej szczegółowoŁączna zainwestowana kwota Łączna składka ubezpieczeniowa 345, , ,39. Koszty w czasie 1 rok 6 lat 12 lat
1. WARTA Akcji Polskich Wskaźnik ryzyka 1 2 3 4 5 6 7 Celem funduszu jest zapewnienie długoterminowego, realnego wzrostu wartości aktywów, poprzez lokaty przede wszystkim w udziałowe papiery wartościowe
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów na czwartkowej aukcji zaoferuje obligacje skarbowe WZ0126 i DS0726 łącznie za 2-4 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl t: 22
Bardziej szczegółowoZałącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo Ten dokument dotyczy ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych dostępnych w
Bardziej szczegółowoZbieraj zyski z UniStabilnym Wzrostem! Typy inwestycyjne Union Investment
Zbieraj zyski z UniStabilnym Wzrostem! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa wrzesień 2012 r. Co ma potencjał zysku? wrzesień 2012 2 Sztandarowy subfundusz dla klientów banków spółdzielczych: UniStabilny
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC
EUR/PLN W ŚWIETLE BIEŻĄCEJ POLITYKI EBC Luzowanie ilościowe w strefie euro jak dotąd sprzyjało aprecjacji złotego wobec wspólnej waluty. Pomimo chwilowego rozczarowania rynków finansowych skromną skalą
Bardziej szczegółowoSpis treści. Opis funduszy OF/ULS1/1/2015. UFK Open Finance Aktywnej Alokacji Rozdział 1. Postanowienia ogólne... 3
Opis funduszy Spis treści Opis funduszy OF/ULS1/1/2015 Rozdział 1. Postanowienia ogólne... 3 Rozdział 2. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK NN Gotówkowy... 4 Rozdział 3. Polityka inwestycyjna i opis
Bardziej szczegółowo01. SYTUACJA NA RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH NA KONIEC STYCZNIA. Biuletyn Funduszy Inwestycyjnych
SYTUACJA NA RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH NA KONIEC STYCZNIA. Początek roku należy uznać za bardzo udany. W styczniu klienci wpłacili do funduszy detalicznych prawie 2,4 mld zł netto. To najwyższa wartość
Bardziej szczegółowoSKRÓT PROSPEKTU INFORMACYJNEGO PIONEER FUNDUSZY GLOBALNYCH SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY
SKRÓT PROSPEKTU INFORMACYJNEGO PIONEER FUNDUSZY GLOBALNYCH SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY zwany dalej Funduszem Nazwa skrócona Funduszu: Pioneer Funduszy Globalnych SFIO Subfundusze: Pioneer
Bardziej szczegółowo01. SYTUACJA NA RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH NA KONIEC STYCZNIA.
SYTUACJA NA RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH NA KONIEC STYCZNIA. W kontekście napływów do detalicznych funduszy inwestycyjnych w styczniu, luty nie był już tak spektakularnym miesiącem (saldo przewagi nad
Bardziej szczegółowoCzas na większą aktywność, czyli gdzie szukać zysków? Typy inwestycyjne Union Investment
Czas na większą aktywność, czyli gdzie szukać zysków? Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa czerwiec 2012 r. Co ma potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy czerwiec 2012 2 Kategorie aktywów
Bardziej szczegółowoLIST PREZESA ZARZĄDU
RAPORT ROCZNY JEDNOSTKOWY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2013 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski SA Warszawa, 14 lutego 2014 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej, Zarządu
Bardziej szczegółowoAktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut
Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Piotr Popławski, Analityk walutowy Banku BGŻ Warszawa, 19 września 214 r. Kluczowe czynniki kształtujące kurs walutowy: Krajowe i zagraniczne stopy procentowe
Bardziej szczegółowoDMK-Alpha. wsparcie to okolice 3,40 na koszyku PLN.
DMK-Alpha 9:00 - Rentowność papierów Grecji dochodzi juŝ do 9,0 %, a spread zbliŝa się do 600 pb. Ma to ogromny wpływ na EURUSD, który pokonał marcowe minima. Złoty słabnie w ślad za słabnącym EUR. Dziś
Bardziej szczegółowoArka w Nowej Europie
Warszawa, 3.12.2007 Arka w Nowej Europie Informacja prasowa stawia na fundusze inwestujące w regionie Europy Środkowo Wschodniej i ocenia go jako najbardziej atrakcyjny region na świecie pod względem spodziewanych
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,00% 1,50% 1,00% 0,9% 0,6% 0,00% -1,00% -2,00% Referencyjna stopa procentowa
Bardziej szczegółowoFOREX - DESK: Rynek zagraniczny (15-02-2007r.)
FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (15-02-2007r.) Wczorajszy dzień na rynku walutowym stał przede wszystkim pod znakiem analizy technicznej. Od rana doszło bowiem do wygenerowania istotnych sygnałów sprzedaży
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCEGO ZA CZERWIEC 2008
KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCEGO ZA CZERWIEC 008 Otoczenie makroekonomiczne Dane o produkcji przemysłowej w Polsce opublikowane w czerwcu były znacznie słabsze od oczekiwań rynkowych, co było głównie związane
Bardziej szczegółowoProjekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD
Warszawa, 9.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana założeń
Bardziej szczegółowoKieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI
Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Grudzień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata
Bardziej szczegółowoWYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE
IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH WYCZEKIWANIE NA RYNKI WSCHODZĄCE W połowie mijającego miesiąca zespół przeprowadził kolejną podróż inwestycyjną,
Bardziej szczegółowoAsset management Strategie inwestycyjne
Asset management Strategie inwestycyjne Spis treści Opis Strategii Zmiennej Alokacji... 3 Opis Strategii Zmiennej Alokacji Plus... 5 Opis Strategii Akcji... 11 Opis Strategii Akcji Plus... 13 Opis Strategii
Bardziej szczegółowo