Uchwała nr 13/13. Zarządu KDPW_CCP S.A. z dnia 22 maja 2013 roku. w sprawie zmiany Szczegółowych Zasad Prowadzenia Rozliczeń Transakcji przez KDPW_CCP

Transkrypt

1 Uchwała nr 13/13 Zarządu KDPW_CCP S.A. z dna 22 maja 2013 rou w sprawe zmany Szczegółowych Zasad Prowadzena Rozlczeń Transacj przez KDPW_CCP Na podstawe 2 ust. 1 4 Regulamnu Rozlczeń Transacj (obrót zorganzowany) oraz 19 ust. 2 Statutu KDPW_CCP S.A., Zarząd KDPW_CCP S.A. postanawa, co następuje: 1 W Szczegółowych Zasadach Prowadzena Rozlczeń Transacj przez KDPW_CCP, stanowących załączn do Uchwały nr 1/11 Zarządu KDPW_CCP S.A. z dna 9 maja 2011r. (z późn. zm.), doonuje sę następujących zman: 1/ załączn nr 3 Zasady wyznaczana mnmalnej wartośc środów poberanych przez uczestnów od osób zlecających zawarce transacj na rynu termnowym do Szczegółowych Zasad Prowadzena Rozlczeń Transacj przez KDPW_CCP otrzymuje brzmene oreślone w załącznu nr 1 do nnejszej uchwały, 2/ załączn nr 5 Strutura omunatów nformujących o parametrach ryzya algorytmu SPAN (PS) oraz pozomach parametrów ryzya wylczanych według metodolog MPKR (DZ) do Szczegółowych Zasad Prowadzena Rozlczeń Transacj przez KDPW_CCP otrzymuje brzmene oreślone w załącznu nr 2 do nnejszej uchwały. 2 Uchwała wchodz w życe z dnem 22 maja 2013 r. Sławomr Panasu Wceprezes Zarządu Mchał Stępnews Człone Zarządu 1

2 Załączn nr 1 do uchwały nr 13/13 z dna 22 maja 2013 r. Załączn nr 3 Do Szczegółowych Zasad Prowadzena Rozlczeń Transacj przez KDPW_CCP Zasady wyznaczana mnmalnej wartośc środów poberanych przez uczestnów od osób zlecających zawarce transacj na rynu termnowym 1. Metodologa wyznaczana wstępnych depozytów zabezpeczających przez uczestna rozlczającego KDPW_CCP dopuszcza do wyorzystana w procese wylczana wstępnych depozytów zabezpeczających portfele lentów następujące metodologe : 1) Metodologa SPAN ; 2) Model Portfelowej Kalulacj Ryzya (MPKR); 3) Inna metodologa, po uzysanu aceptacj KDPW_CCP Metodologa SPAN Wartość wstępnego depozytu zabezpeczającego wymaganego od lenta uczestna rozlczającego może być wyznaczona przy zastosowanu metodolog SPAN z wyorzystanem atualnych parametrów ryzya oreślanych przez KDPW_CCP. KDPW_CCP udostępna stosowny zbór parametrów ryzya co najmnej raz w cągu dna lub po zaończenu sesj gełdowej. Nowy zbór parametrów ryzya obowązuje do czasu udostępnena olejnego zboru. Wartość wymaganego wstępnego depozytu zabezpeczającego jest wylczana na podstawe depozytu zabezpeczającego zmanę ceny transacj przypsanych do danego portfela oraz wartośc netto pozycj w opcjach. W przypadu sładana przez lenta nowych zleceń zawarca transacj, wymagany wstępny depozyt zabezpeczający pownen uwzględnać najmnej orzystny efet ch realzacj na wartość portfela, wynający odpowedno z realzacj wszystch oczeujących zleceń lenta, ch częścowej realzacj lub całowtego brau realzacj. 2

3 W przypadu sładana przez lenta zlecena zawarca transacj sprzedaży opcj rozlczanych premum style, wartość wymaganego wstępnego depozytu zabezpeczającego wylczonego przy wyorzystanu metodolog SPAN może być pomnejszona o wartość prem oreśloną w tym zlecenu. W przypadu, gdy nwestor zadelaruje, że zamnęce pozycj nastąp przed zaończenem sesj gełdowej, wartość wstępnego depozytu zabezpeczającego może być wyznaczona z wyorzystanem parametru zmany ceny PSR ntraday podawanego w omunace z lstą parametrów ryzya Metodologa MPKR Parametry ryzya Model Portfelowej Kalulacj Ryzya (MPKR) wyorzystuje do wyznaczana depozytów zabezpeczających wyspecyfowane przez KDPW_CCP parametry, za pomocą tórych można oblczyć ryzyo całego portfela: a. pozom właścwego depozytu zabezpeczającego dla danej lasy ( Z ), b. zmenność (volatlty) danej ser opcj w ujęcu rocznym ( VO ), c. współczynn redytowy dla danej lasy długch pozycj w opcjach oraz jednoste ndesowych (CRT ), d. parametr modyfujący zmenność dla danej lasy opcj ( VM ), e. wartość parametru ogranczającego wartość ryzya dla pozycj w opcjach w scenaruszu ( SATLMT ), f. stopa wolna od ryzya waluty notowań oreślona dla danej ser opcj ( r ), g. ustalona przez GPW wartość rocznej stopy dywdendy nstrumentu bazowego dla danej ser opcj, a w przypadu opcj na ursy walut stopa wolna od ryzya waluty bazowej oreślona dla danej ser opcj (q), h. parametry zwęszające pozom właścwego depozytu zabezpeczającego dla poszczególnych typów nstrumentów pochodnych: ( B ( pu B ) jednost ndesowe, ( B op ) opcje. fut ) ontraty termnowe, Do wylczana depozytu zabezpeczającego wyorzystywane są równeż podstawowe zmenne wynające z zawarca transacj, tóre dotyczą: ceny rozlczenowej ontratu, prem, lczby zawartych ontratów, opcj: 3

4 . lczba pozycj w ontrace termnowym -tej ser (lczba ujemna oznacza rótą pozycję)( L ), j. cena rozlczenowa dla ontratów futures dla -tej ser ontratu lub urs zamnęca dla -tej ser jednoste ndesowych( C ) Scenarusze ryzya W modelu MPKR przeprowadza sę symulacje za pomocą 16 scenaruszy sprawdzając ja będze sę zmenała wartość portfela pod wpływem zmany ceny nstrumentu bazowego zmany zmennośc. Rysune nr 1 Zares Nr Kerune zmany Prawdopodobe scenarusz Scenarusz zmennośc ceny ństwo a [j] [j] [uj] [wj] 1 Zares const, zmenność góra 0, Zares const, zmenność dół 0, Zares 1/3 góra, zmenność góra 1/ Zares 1/3 góra, zmenność dół 1/ Zares 1/3 dół, zmenność góra -1/ Zares 1/3 dół, zmenność dół -1/ Zares 2/3 góra, zmenność góra 2/ Zares 2/3 góra, zmenność dół 2/ Zares 2/3 dół, zmenność góra -2/ Zares 2/3 dół, zmenność dół -2/ Zares 3/3 góra, zmenność góra 1, Zares 3/3 góra, zmenność dół 1, Zares 3/3 dół, zmenność góra -1, Zares 3/3 dół, zmenność dół -1, Zares 2 x góra, zmenność const 2,00 0, Zares 2 x dół, zmenność const -2,00 0,5 0 4

5 Wartość depozytu S j w danym scenaruszu j dla danej lasy nstrumentów (wyróżnonej przez ten sam nstrument bazowy) oblcza sę jao sumę: n S j S j 1 (wzór nr 1) gdze: S j n jest wartoścą depozytu dla nstrumentu pochodnego ser w scenaruszu j, lczba ser w danej lase nstrumentów pochodnych Zasady Korelacj Pozom depozytu wylczony na ażdy z 16 scenaruszy jest puntem wyjśca do wyznaczena depozytów na portfel lenta. Przy zastosowanu metody portfelowej alulacj ryzya pozycjam sorelowanym mogą być pozycje w nstrumentach pochodnych opartych na tym samym nstrumence bazowym (tej samej lasy) Wylczane depozytów w poszczególnych scenaruszach A. Kontraty Futures Wartość depozytu scenaruszu oblczana jest wg wzoru: Sj dla danego ontratu termnowego -tej ser w j -tym S j L C Z B u w (wzór nr 2) fut j j gdze: u w 0,0;0,0; 1 ; 1 ; 1 ; 1 ; 2 ; 2 ; 2 ; 2 ;1;1; 1; 1;2; ;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;1;0,5;0,5 B. Pozycje długe rozlczone w jednostach ndesowych 5

6 Pozycja długa rozlczona w jednostach ndesowych stanow zabezpeczene dla nnych pozycj opartych na tym samym nstrumence bazowym. Wartość tego zabezpeczena na zaończene dna jest równa loczynow ursu odnesena sorygowanego o możlwą jednodnową zmanę ceny jednoste ndesowych współczynna redytowego (CRT). Wartość zabezpeczena dla jednoste ndesowych -tej ser w j -tym scenaruszu jest oblczana wg wzoru: S j L C Z C B u w CRT (wzór nr 3) pu j j C. Pozycja długa rozlczona w opcj upna opcj sprzedaży Pozycja długa rozlczona w opcjach upna sprzedaży stanow zabezpeczene dla nnych pozycj opartych na tym samym nstrumence bazowym. Wartość tego zabezpeczena jest wyznaczona na podstawe modelu Blaca-Scholesa, opsanego wzorem równa wartośc prem opcyjnej przemnożonej przez wartość współczynna redytowego CRT. Wartość zabezpeczena wg wzoru: S j dla opcj -tej ser w j -tym scenaruszu jest oblczana c L Pj CRT Sj (wzór nr 4) p L Pj CRT gdze: c P j - wartość prem opcj upna wyznaczonej w oparcu o wzór nr 12 p P j - wartość prem opcj sprzedaży wyznaczonej w oparcu o wzór nr 13 D. Pozycja róta rozlczona w Jednostach Indesowych Pozycja róta w jednostach ndesowych, dla tórej nastąpło rozlczene fnansowe ma wartość depozytu oblczaną na podstawe beżącej wartośc prem oraz ryzya zmany ceny jednost ndesowej. Wartość depozytu dla rótej pozycj w jednostach ndesowych -tej ser w j - tym scenaruszu jest oblczana wg wzoru: 6

7 S j L C Z C B u w (wzór nr 5) pu j j E. Pozycja róta rozlczona w opcjach upna sprzedaży Depozyt zabezpeczający wylczony na pozycje róte w opcjach upna sprzedaży: c L Pj S j (wzór nr 6) p L Pj gdze: c P j - wartość prem opcj upna wyznaczonej w oparcu o wzór nr 12 p P j - wartość prem opcj sprzedaży wyznaczonej w oparcu o wzór nr 13 F. Pozycja róta nerozlczona w jednostach Indesowych Na nerozlczone róte pozycje w jednostach ndesowych nalczany jest depozyt zabezpeczający jednodnową zmanę wartośc jednost. Wartość depozytu dla rótej pozycj w jednostach ndesowych -tej ser w j -tym scenaruszu jest oblczana wg wzoru: S j L C Z B u w (wzór nr 7) pu j j G. Pozycje róte nerozlczone w opcjach Na nerozlczone, róte pozycje w opcjach nalczany jest depozyt zabezpeczający w następujący sposób: c c L Pj PR Sj (wzór nr 8) p p L ( Pj PR ) 7

8 gdze: P ; P - loczyn ursu rynowego opcj (odpowedno upna lub sprzedaży) mnożna c R p R c P j - wartość prem opcj upna wyznaczonej w oparcu o wzór nr 12 p P j - wartość prem opcj sprzedaży wyznaczonej w oparcu o wzór nr 13 H. Zamyane pozycj rótch w opcjach jednostach ndesowych W przypadu, gdy nwestor posada w portfelu róte pozycje w jednostach ndesowych lub w opcjach (rozlczone) zawarł transacje upna w tych samych serach jednoste ndesowych lub opcj (pozycje nerozlczone), saldo rótch pozycj rozlczonych podlega zmnejszenu o lość zamyanych rótch pozycj. r mn n L L L ;0 (wzór nr 9) gdze: r L - lczba pozycj rótch rozlczonych w -tej ser jednoste ndesowych lub opcj n L -lczba pozycj długch nerozlczonych w -tej ser jednoste ndesowych lub opcj Wartość 6. L podlega następne podstawenu do odpowedno wzoru nr 5 lub wzoru nr I. Zamyane pozycj długch w opcjach jednostach ndesowych W przypadu, gdy nwestor posada w portfelu długe pozycje w opcjach lub jednostach ndesowych (rozlczone) zawera transacje sprzedaży w tych samych serach opcj lub jednoste (pozycje nerozlczone), to saldo pozycj wyznaczane jest w oparcu o wzory: a) Saldo pozycj rótch nerozlczonych 8

9 L r n mn L L ;0 (wzór nr 10) Wartość L podlega następne podstawenu do wzorów odpowedno (nr 7) lub (nr 8) b) Saldo pozycj długch rozlczonych r max n L L L ;0 (wzór nr 11) Wartość L podlega następne podstawenu do wzorów odpowedno (nr 2) lub (nr 3) r L - lczba pozycj długch rozlczonych w -tej ser jednoste ndesowych lub opcj n L - lczba pozycj rótch nerozlczonych w -tej ser jednoste ndesowych lub opcj. J Złożene zlecena zaupu opcj sutuje powstanem zobowązana z tytułu prem równej loczynow lczby upowanych opcj lub jednoste ndesowych wartośc prem wynającej z zawartej transacj. K. Depozyt zabezpeczający dla pozycj utrzymywanej ntraday tj, pozycj, tórej zamnęce nastąp przed zaończenem sesj gełdowej. W przypadu, gdy nwestor zadelaruje, że zamnęce pozycj nastąp przed zaończenem sesj gełdowej, wartość depozytu oblczana jest wg powyższych wzorów w mejsce ntraday. Z przyjmując wartość parametru wstępnego depozytu zabezpeczającego 1.3. Model wyceny opcj - wylczane wartośc ryzya dla opcj Wartość teoretyczna opcj upna P c j m ' K e qt N rt d X e Nd V T (wzór 12) Wartość teoretyczna opcj sprzedaży P p j m X e rt N V ' qt T d K e N d (wzór 13) 9

10 ' 2 K V ln r q X 2 d V T T (wzór 14) a) wartość teoretyczna prem opcj upna -tej ser w j -tym scenaruszu ( c P j ), b) wartość teoretyczna prem opcj sprzedaży -tej ser w j -tym scenaruszu( p P j ), ' c) K K (1 Z u B ) - urs nstrumentu bazowego w j -tym scenaruszu, d) ustalona przez GPW wartość rocznej stopy dywdendy nstrumentu bazowego dla danej ser opcj (q), u 0 ;0; 1 ; 1 ; 1 ; 1 ; 2 ; 2 ; 2 ;1;1; 1; 1;2; 2 e) ; f) wsaźn zwęszający pozom ( Z )dla opcj ( B ), g) pozom właścwego depozytu zabezpeczającego lub wstępnego depozytu zabezpeczającego ntraday dla danej lasy ( Z ), h) urs zamnęca nstrumentu bazowego ( K ), ) urs wyonana opcj ( X ), j) mnożn (m), ) czas do wygaśnęca wyrażony jao część rou (loraz lczby dn pozostających do wygaśnęca opcj lczby 365)_(T), l) erune zmennośc 1 ; 1;1; 1;1; 1;1; 1;1; 1;1; 1;1; 1;0;0 m) V max VO VM ;0,001 j n) wyrażona w ujęcu rocznym zmenność danej ser opcj( VO ), o) parametr modyfujący zmenność danej lasy opcj( VM ), p) stopa wolna od ryzya ( r ), q) lczba Eulera( e), j op r) dystrybuanta standardowego rozładu normalnego ( N x), s) parametr ogranczający ryzyo w scenaruszach 15 16(SATLMT)., op,, Uwaga 10

11 t) Dla scenaruszy wartośc parametru (SATLMT). c Pj oraz p Pj są mnożone przez wartość u) Dla nstrumentów pochodnych do czasu zawarca perwszej transacj:. za cenę rozlczenową dla ontratów termnowych należy przyjąć.. loczyn ursu odnesena oreślonego przez spółę prowadzącą ryne mnożna, za urs zamnęca dla jednoste ndesowych należy przyjąć urs odnesena oreślony przez spółę prowadzącą ryne, za urs zamnęca dla opcj należy przyjąć urs odnesena oreślony przez spółę prowadzącą ryne, 1.4. Wylczane depozytu dla lasy nstrumentów Wymagany depozyt dla lasy nstrumentów z uwzględnenem depozytu zabezpeczającego dostawę wyznacza sę z wyorzystanem wzoru: S 0 S ; Sd mn (wzór nr 15) j gdze: S Sd - wartość depozytu dla danej lasy nstrumentów - wartość depozytów zabezpeczających dostawę na lasę W stosunu do pozycj w ontratach termnowych, tórych rozlczene następuje poprzez dostawę nstrumentu bazowego wymagany jest welodnowy depozyt zabezpeczający dostawę, tóry ne podlega orelacj. Depozyt wymagany jest od lentów posadających otwarte pozycje znajdujące sę w orese dostawy tj. od dna T (po zaończenu sesj) do dna T+4. U lentów posadających pozycje róte w orese dostawy depozyt ten jest wymagany do momentu zabloowana paperów wartoścowych przeznaczonych na rozlczene transacj. Sd n 1 L C Z B fut dd (wzór 16) gdze: 11

12 L pozycję) Z lczba pozycj w nstrumence -tej ser (lczba ujemna oznacza rótą - pozom właścwego depozytu zabezpeczającego dla danej lasy nstrumentów B fut - parametr zwęszający dla ontratów termnowych C dd - ostateczna cena rozlczenowa ontratu - ndes dna, z tym że: y 1, 2, 3, - dla pozycj długej dd 4 T; T n 4 T; T 3 - dla pozycj rótej dd 4 y T 4; 2. Oblczene wymaganego depozytu dla portfela lenta-mpkr Wartość depozytu poberanego od lenta przez uczestna rozlczającego jest sumą wylczonego depozytu na pozome onta lenta (portfela). S g S 1 (wzór nr 17) gdze: S g S - wartość depozytu na portfel - lczba las występujących w portfelu - wartość depozytu dla danej lasy nstrumentów Oblczona we wzorze nr 17 wartość depozytu jest mnmalną wartoścą jaą uczestn jest zobowązany pobrać od lenta jao zabezpeczene otwartych przez nego pozycj w nstrumentach pochodnych. 3. Metodologa wyznaczana wstępnych depozytów zabezpeczających opracowana przez uczestna rozlczającego 12

13 Uczestn rozlczający może zastosować nne zasady wyznaczana zabezpeczena pozycj swoch lentów, tóre różnć sę będą od metodolog SPAN oraz MPKR. Zasady te muszą zostać zaaceptowane przez KDPW_CCP. 13

14 Załączn nr 2 do uchwały nr 13/13 z dna 22 maja 2013 r. Załączn nr 5 Do Szczegółowych Zasad Prowadzena Rozlczeń Transacj przez KDPW_CCP Strutura omunatów nformujących o parametrach ryzya algorytmu SPAN (PS) oraz pozomach parametrów ryzya wylczanych według metodolog MPKR (DZ). Komunat PS nformuje o pozome parametrów ryzya algorytmu SPAN, omunat DZ zawera pozomy parametrów ryzya wylczanych według metodolog MPKR. Komunaty PS oraz DZ, będą udostępnane uczestnom rozlczającym w forme plów eletroncznych w formace MS Excel o nazwach YYMMDDKM.ZRS dla omunatu PS oraz YYMMDDKM.ZAR dla omunatu DZ. Informacje o parametrach ryzya metodolog SPAN prezentowane są w trzech odrębnych aruszach: PKAS_PL (parametry ryzya dla rynu asowego), PTER_PL (parametry ryzya dla rynu termnowego) oraz PSTR_PL (parametry stress-testowe parametry przyjęte do oblczeń wpłat do Funduszu Rozlczenowego). Komunaty PS oraz DZ udostępnane są uczestnom rozlczającym za pomocą systemu omunacj eletroncznej ESDI oraz umeszczane będą na strone nternetowej KDPW_CCP. 14

15 KDPW_CCP ul. Ksążęca Warszawa Komunat PS nr: NN/PS/YY z dna: YYYY-MM-DD I. Informacja o parametrach ryzya algorytmu SPAN dla rynu asowego Defncje parametrów x parametr ryzya specyfcznego y parametr ryzya rynowego LQ - lasa płynnośc na rynu asowym DR - lasa duracj na rynu asowym crt współczynn redytu za spread mędzy lasam płynnośc n ndes lczbowy 1.1 Lqudaton rs Parametry algorytmu dla acj Parametry lqudaton rs Klasa płynnośc x% y% LQ...%...% 15

16 Parametry algorytmu dla oblgacj Parametry lqudaton rs Klasa duracj x% y% DR...%...% Depozyt za spread wewnątrz lasy duracj Klasa duracj Depozyt DR...% 1.2 Wyrównane do rynu Parametry algorytmu dla acj Parametry przyjmowane w sytuacj dużych zman cen Klasa płynnośc Próg aceptowalnej zmany ceny Wsaźn modyfujący cenę upna Wsaźn modyfujący cenę sprzedaży cd1 cu1 LQ...%...%...% Parametry przyjmowane w sytuacj brau notowań Wsaźn Wsaźn modyfujący modyfujący Klasa płynnośc cenę upna cenę sprzedaży cd2 cu2 LQ...%...% 16

17 Parametry algorytmu dla oblgacj Parametry przyjmowane w sytuacj dużych zman cen Klasa duracj Próg aceptowalnej zmany ceny Wsaźn modyfujący cenę upna Wsaźn modyfujący cenę sprzedaży cd1 cu1 DR...%...%...% Parametry przyjmowane w sytuacj brau notowań Wsaźn Wsaźn modyfujący modyfujący Klasa duracj cenę upna cenę sprzedaży cd2 cu2 DR...%...% 17

18 1.3. Spread mędzylasowy Kredyt za spread mędzy lasam płynnośc Prorytet crt Klasa płynnośc 1 Strona rynu 1 (A/B) Klasa płynnośc 2 Strona rynu 2 (A/B) n...% LQ LQ Kredyt za spread mędzy lasam duracj Prorytet crt Klasa duracj 1 Strona rynu 1 (A/B) Klasa duracj 2 Strona rynu 2 (A/B) n...% DR DR 18

19 II. Informacja o parametrach ryzya algorytmu SPAN dla rynu termnowego Defncje parametrów PSR zares zmany ceny PSR ntraday zares zmany ceny, parametr przyjmowany w oblczenach depozytów dla pozycj otweranych zamyanych tego samego dna VSR zares zmany zmennośc KL lasa na rynu termnowym n ndes lczbowy 2.1 Instrumenty pochodne na Indesy Parametry główne Klasa PSR PSR ntraday VSR Depozyt mnmalny dla pozycj rótej w opcj KL...%...%...% Parametry szczegółowe dla opcj na ndesy Klasa Termn wygaśnęca Stopa procentowa wolna od ryzya Stopa dywdendy KL yyyy-mm-dd...%...% 19

20 Defncje pozomów Klasa Pozom Instrumenty n KL n Defncje spreadów wewnątrz lasy Strona Pozom Pozom Lczba rynu Klasa Prorytet Lczba delt Strona rynu 1 (A/B) noga Depozyt noga 1 delt 2 2 (A/B) n KL n 2.2 Instrumenty pochodne na acje Parametry główne Klasa PSR PSR ntraday VSR Depozyt mnmalny dla pozycj rótej w opcj 20

21 KL...%...%...% Defncje pozomów Klasa Pozom Instrumenty KL n n Defncje spreadów wewnątrz las Pozom Strona rynu 1 Pozom Strona rynu 2 Klasa Prorytet Lczba delt Lczba delt Depozyt noga 1 (A/B) noga 2 (A/B) n KL n 21

22 2.3 Instrumenty pochodne na waluty Parametry główne Klasa PSR Depozyt PSR mnmalny dla VSR ntraday pozycj rótej w opcj KL % %...% Defncje pozomów Klasa Pozom Instrumenty n KL n 22

23 Defncje spreadów wewnątrz las Pozom Strona rynu Pozom Strona rynu Klasa Prorytet Lczba delt Lczba delt Depozyt noga 1 1 (A/B) noga 2 2 (A/B) n n KL n n 2.4 Spread mędzylasowy Kredyt za spread mędzy lasam Prorytet crt Klasa1 Strona rynu 1 (A/B) Klasa2 Strona rynu 2 (A/B) n % 23

24 III. Informacja o stress-testowych parametrach ryzya przyjętych na potrzeby oblczeń wpłat do Funduszu Rozlczenowego Defncje parametrów PSR zares zmany ceny VSR zares zmany zmennośc KL lasa na rynu termnowym LQ - lasa płynnośc na rynu asowym DR - lasa duracj na rynu asowym crt współczynn redytu za spread mędzy lasam płynnośc n ndes lczbowy 3.1 Ryne asowy Parametry stress-testowe dla acj Parametry lqudaton rs Klasa płynnośc x% y% LQ %..% 24

25 Parametry stress-testowe dla oblgacj Parametry lqudaton rs Klasa duracj x% y% DR...%...% Depozyt za spread wewnątrz lasy duracj Klasa duracj Depozyt DR...% 3.2 Ryne termnowy Instrumenty pochodne na Indesy Parametry główne Klasa PSR VSR Depozyt mnmalny dla pozycj rótej w opcj KL...%...% Defncje pozomów Klasa Pozom Instrumenty KL n 25

26 Defncje spreadów wewnątrz lasy Pozom Strona rynu Pozom Strona rynu 2 Klasa Prorytet Lczba delt Lczba delt Depozyt noga 1 1 (A/B) noga 2 (A/B) KL n Instrumenty pochodne na acje Parametry główne Klasa PSR VSR Depozyt mnmalny dla pozycj rótej w opcj KL...%...% Defncje pozomów Klasa Pozom Instrumenty KL n n 26

27 Defncje spreadów wewnątrz las Pozom Strona rynu Pozom Strona rynu 2 Klasa Prorytet Lczba delt Lczba delt Depozyt noga 1 1 (A/B) noga 2 (A/B) n KL n Instrumenty pochodne na waluty Parametry główne Klasa PSR VSR Depozyt mnmalny dla pozycj rótej w opcj KL...%...%... Defncje pozomów Klasa Pozom Instrumenty KL n n 27

28 Defncje spreadów wewnątrz las Klasa Prorytet Pozom Strona rynu Pozom Strona rynu 2 Lczba delt Lczba delt noga 1 1 (A/B) noga 2 (A/B) Depozyt KL n n 3.3 Spread mędzylasowy Kredyt za spread mędzy lasam płynnośc Prorytet crt Klasa płynnośc 1 Strona rynu 1 (A/B) Klasa płynnośc 2 Strona rynu 2 (A/B) n...% LQ LQ Kredyt za spread mędzy lasam duracj Prorytet crt Klasa duracj 1 Strona rynu Strona rynu 2 Klasa duracj 2 1 (A/B) (A/B) n...% DR DR Kredyt za spread mędzy lasam na rynu termnowym Prorytet crt Klasa Strona rynu 1 (A/B) Klasa Strona rynu 2 (A/B) n...% KL KL 28

29 KDPW_CCP ul. Ksążęca Warszawa Komunat DZ nr:nn/dz/yy z dna YY-MM-DD Informacja o wysoośc depozytów zabezpeczających parametrów ryzya według MPKR 1. Parametry wspólne dla wszystch las parametr ogranczający wartość ryzya dla opcj...% wysoość stopy procentowej...% parametr zwęszający wysoość depozytu...% zabezpeczającego 2. Parametry las KLASA KL właścwy depozyt zabezpeczający...% wstępny depozyt zabezpeczający...% wstępny depozyt zabezpeczający ntraday...% parametr modyfujący zmenność dla opcj...% współczynn redytowy...% KLASA KL właścwy depozyt zabezpeczający...% wstępny depozyt zabezpeczający...% wstępny depozyt zabezpeczający ntraday...% KL-lasa nstrumentu Parametry ntraday przyjmowane są do oblczeń depozytu dla pozycj otweranych zamyanych tego samego dna. Uwaga: omunat zawera zestaw parametrów ryzya służących wyznaczanu mnmalnych wstępnych depozytów zabezpeczających poberanych od osób zlecających zawarce transacj na rynu nstrumentów pochodnych wg zasad oreślonych w metodolog MPKR opsanej w załącznu nr 3 do Szczegółowych Zasad 29

30 Prowadzena Rozlczeń Transacj przez KDPW_CCP. Ostateczną wartość depozytów dla lentów ustala uczestn rozlczający, erując sę własną oceną ryzya lenta transacj. Przyjęte przez uczestna rozlczającego zasady oreślana depozytów zestawy parametrów ryzya muszą prowadzć do wyznaczena depozytów ne mnejszych nż te oblczone wg zasad parametrów ryzya oreślonych przez KDPW_CCP. 30