KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 3 kwietnia Mniejsze znaczenie dla rynków polityki gospodarczej, kluczowe publikacje danych

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 3 kwietnia Mniejsze znaczenie dla rynków polityki gospodarczej, kluczowe publikacje danych"

Transkrypt

1 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 3 kwietnia 2017 Mniejsze znaczenie dla rynków polityki gospodarczej, kluczowe publikacje danych Pomimo wzrostu niepewności dot. realizacji polityki gospodarczej Donalda Trumpa (trwającej od momentu rezygnacji z procedowania w Kongresie ustawy o opiece medycznej z powodu braku wystarczającego poparcia wśród Republikanów) oraz uruchomienia przez premier Wielkiej Brytanii Teresę May formalnego procesu wyjścia kraju z Unii Europejskiej, ubiegłotygodniową sytuację na globalnym rynku finansowym należy uznać za korzystną. Taka sytuacja to zapewne skutek utrzymującej się bardzo pozytywnej oceny bieżącej kondycji gospodarki globalnej, wspieranej publikacją kolejnych korzystnych danych makroekonomicznych. Nieco mniej pozytywne nastroje panowały na rynkach wschodzących, przy generalnie utrzymującej się już od kilku miesięcy obniżonej korelacji notowań instrumentów finansowych poszczególnych klas aktywów oraz w układzie geograficznym. BIURO ANALIZ MAKROEKONOMICZNYCH bosbank.analizy@bosbank.pl ŁUKASZ TARNAWA Główny Ekonomista lukasz.tarnawa@bosbank.pl ALEKSANDRA ŚWIĄTKOWSKA Ekonomista janina.swiatkowska@bosbank.pl 29. marca premier brytyjskiego rządu Teresa May notyfikowała artykuł 50 Traktatu o Unii Europejskiej, formalnie rozpoczynając proces wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii. Wystąpienie premier May w parlamencie nie przyniosło żadnych nowych informacji dot. perspektyw / celów negocjacji, brytyjska premier podtrzymała stanowisko prezentowane od kilku tygodni. Przewodniczący Rady Europejskiej Donald Tusk przedstawił w 31. marca zarys stanowiska UE w zakresie przyszłych negocjacji z Wielką Brytanią, wskazujący na sekwencję negocjacji w zakresie samego procesu wyjścia, projektu nowych, długoterminowych relacji UE - Wielka Brytania oraz uzgodnień dot. relacji w okresie przejściowym. Przedstawiony projekt stoi w kontrze do celów premier May finalizacji nowej, pełnej umowy współpracy Wielkiej Brytanii z UE w krótkim czasie, wskazując, że wszelkie ustalenia dot. przyszłych relacji z Wielką Brytanią będą uzgadniane dopiero po ostatecznych ustaleniach jej wystąpienia ze wspólnoty. Obie strony natomiast zgodnie wskazują na potrzebę uzgodnienia zasad dot. okresu przejściowego, aby uniknąć gwałtownych zmian w regulacjach. W minionym tygodniu funt brytyjski zyskał ok. 1 w ujęciu nominalnego kursu efektywnego, przy lekkich spadkach brytyjskiej giełdy, wbrew wyraźnie wzrostowym tendencjom na rynkach rozwiniętych. W minionym tygodniu nadal dominowały publikacje korzystnych danych nt. globalnej gospodarki, w tym: - silna poprawa nastrojów konsumentów w USA, - solidny wzrost indeksu Chicago PMI, bardzo

2 dobre dane dot. konsumpcji prywatnej w USA w IV kw r., - kolejne bardzo dobre wyniki marcowych wskaźników koniunktury PMI w strefie euro, - stabilne wskaźniki koniunktury w Chinach. Bez silniejszego wpływu na sytuację rynkową pozostały publikacje nieco słabszych danych dot. lutowych wydatków gospodarstw domowych w USA, skutkujące większym ryzykiem niższego wzrostu PKB w gospodarce amerykańskiej w I kw. Publikowane w minionym tygodniu wstępne dane dot. indeksu HICP w strefie euro w marcu potwierdziły jedynie okresowy charakter silnego wzrostu inflacji na początku roku stymulowany silnym wzrostem cen żywności oraz niskimi bazami odniesienia w przypadku cen paliw. Wstępne dane wskazały na dużo silniejszy od oczekiwań rynkowych spadek marcowej inflacji HICP do 1,5 z 2,0, przy lekkim spadku wskaźnika inflacji bazowej do 0,7 wobec 0,9. Miniony tydzień przyniósł także serię wypowiedzi przedstawicieli FOMC i EBC. W wypowiedziach członków FOMC dominowała pozytywna ocena bieżącej sytuacji gospodarczej oraz ocena potrzeby dalszego, stopniowego zacieśniania polityki pieniężnej. Część wypowiadających się członków FOMC wprost wskazała, iż ewentualne korekty dot. oczekiwań polityki gospodarczej w USA nie ma wpływu na ocenę perspektyw polityki pieniężnej. Z kolei wypowiedź Y. Mersch a wskazywała raczej na wątek ostrożności co do decyzji EBC przypominając zbyt szybką decyzję o podwyżkach stóp EBC w 2011 r. Pozytywna ocena kondycji amerykańskiej gospodarki oraz jastrzębie wypowiedzi członków FOMC zatrzymały zapoczątkowany w trzeciej dekadzie marca trend spadkowy rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Po okresowym spadku rentowności do poziomu 2,35 (dla papierów 10-letnich) na koniec tygodnia rentowności utrzymywały się na poziomie ok. 2,40, tj. jedynie o 3 pkt. baz. poniżej poziomów tydzień wcześniej. Jednocześnie dużo ostrożniejsze wypowiedzi członków rady EBC oraz sporo niższy od oczekiwań wsteony szacunek marcowej inflacji HICP poskutkowały silniejszym spadkiem (ok. 8 pkt. baz.) rentowności niemieckich obligacji skarbowych. Te różnice w ocenie perspektyw polityki pieniężnej poskutkowały także silniejszą zmianą na rynku walutowym, przy wyraźnym osłabieniu notowań euro wobec dolara powrót w okolice 1,065 USD/EUR wobec 1,08 USD/EUR przed tygodniem. Korzystne nastroje rynkowe stymulowały wzrost notowań akcji na rynkach rozwiniętych. W minionym tygodniu globalny indeks giełd MSCI wzrósł o 0,6, przy nieco wyższej skali wzrostu indeksów na giełdach w USA oraz wyraźnie silniejszych (1,5-6,5) wzrostach na giełdach krajów strefy euro. Mniej jednoznacznie kształtowała się sytuacja na rynkach wschodzących. Indeks MSCI dla całej grupy tych rynków

3 odnotował spadek o ponad 0,5. Lekkie wzrosty notowano jedynie na rynkach Ameryki Łacińskiej, przy generalnie dominujących spadkach indeksów na rynkach wschodzących. Jednocześnie niejednoznacznie kształtowały się notowania walut rynków wschodzących, przy zarówno sporych wzrostach jak i sporych spadkach poszczególnych walut. Trudno ostatecznie ocenić, czy mniej pozytywne wyniki aktywów rynków wschodzących to efekt wzmocnienia oczekiwań rynkowych na podwyżki stóp procentowych w USA, czy też efekt korekty po generalnie dużo silniejszych wcześniejszych wzrostach indeksów akcji na rynkach wschodzących wobec rynków rozwiniętych. Częściowo także silniej na aktywa tych rynków wpływają efekty lokalne (np. ubiegłotygodniowa sytuacja polityczna w RPA związana ze zmianą rządu) oraz cały czas tendencje na rynku ropy naftowej, istotne dla notowań aktywów finansowych eksporterów surowca. Utrzymująca się od kilkunastu już tygodni niższa globalna premia za ryzyko skutkuje ograniczeniem korelacji instrumentów finansowych na rynkach wschodzących w przypadku poszczególnych klas aktywów oraz w ujęciu geograficznym. Tak jak w tygodniach wcześniejszych, mniej jednoznaczne powiązania utrzymywały się także pomiędzy poszczególnymi segmentami polskiego rynku finansowego. Rentowności krajowych obligacji skarbowych obniżyły się na całej długości krzywej o ok. 7 pkt. baz. podążając najpierw za rynkiem niemieckim, a w końcówce tygodnia reagując na publikację niższego od oczekiwań rynkowych (choć zgodnego z nasza prognozą) marcowego wskaźnika inflacji CPI, który spadł do 2, wobec 2,2 w marcu. Indeks WIG obniżył się w minionym tygodniu aż o 2 (wypadając nawet na tle rynków wschodzących bardzo niekorzystnie) co może być cały czas efektem korekty notowań po dynamicznym wzroście indeksów krajowej giełdy z początkiem 2017 r. Na wartości solidnie zyskiwał w szczególności wobec euro kurs złotego. Notowania polskiej waluty w minionym tygodniu kształtowały się wyraźnie poniżej 4,25 PLN/EUR. Biorąc pod uwagę istotne znaczenie sytuacji bieżącej gospodarki globalnej oraz perspektyw polityki pieniężnej głównych banków centralnych, nadchodzący tydzień będzie obfitował w bardzo istotne dla rynków publikacje. Opublikowane zostaną dane dot. indeksów ISM koniunktury gospodarczej w USA oraz bardzo ważne miesięczne dane z amerykańskiego rynku pracy (za marzec). Ponadto, istotne będą zapewne dane dot. zamówień w niemieckim przemyśle, biorąc pod uwagę bardzo słabe wyniki danych styczniowych. W nadchodzącym tygodniu opublikowane zostaną stenogramy z marcowych posiedzeń FOMC oraz rady EBC, które mogą dostarczyć informacji dot. procesu zaostrzania / odchodzenia od łagodnej polityki pieniężnej banków

4 centralnych. Na piątkowym posiedzeniu Eurogrupy będą kontynuowane prace dot. pomocy finansowej i redukcji zadłużenia Grecji. Choć wątkom Brexitu już od kilku miesięcy towarzyszy stabilna sytuacja na rynku finansowym, nadal uważamy, że wcześniejsze nietrafione prognozy rynkowe dot. ryzyka spowolnienia wzrostu gospodarczego oraz wzrostu globalnej premii za ryzyko związane z tą kwestią w większym stopniu mogą wynikać z opóźnienia w czasie tych efektów niż całkowitego ich braku. Cały proces wyjścia Wielkiej Brytanii z UE będzie bardzo skomplikowany, stąd niepewność dot. ostatecznego wpływu nowych relacji gospodarczych jest bardzo wysokie. Ponadto jako wysokie należy ocenić ryzyko, że dwa lata nie będą wystarczającym okresem dla podjęcia wszystkich ustaleń, szczególnie wobec zapewne powolnego okresu negocjacji w najbliższych miesiącach przed wyborami powszechnymi we Francji oraz w Niemczech. Zapewne zatem w trakcie tego procesu będą potrzebne ustalenia co do ewentualnych przesunięć / czy też uzgodnień tymczasowych. Te wątki będą natomiast zapewne istotne dopiero w dłuższym okresie, być może w 2018 r. W najbliższych tygodniach uwaga rynkowa będzie zapewne skupiać się na wszelkich informacjach z Francji przed wyborami prezydenckimi 23. kwietnia (I tura wyborów) oraz 7. maja (II tura wyborów) oraz z Niemiec przed wyborami regionalnymi 7. i 14. maja. W kraju, na bieżący tydzień zaplanowane jest posiedzenie RPP w dn. ( kwietnia). Oczekujemy, że Rada utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Biorąc pod uwagę wyraźny spadek inflacji CPI zapewne wynik posiedzenia, a bardziej informacje z konferencji prasowej po posiedzeniu będą mniej emocjonujące wobec tego, co można było oczekiwać po publikacji w połowie marca danych za luty (silny wzrost inflacji do 2,2). Pomimo podwyższonego poziomu inflacji, zapewne efekt jej spadku w marcu będzie wspierać dotychczasowy przekaz Rady dot. jedynie okresowego charakteru podwyższonego poziomu inflacji. Jednocześnie, choć w najbliższych tygodniach kwestie związane z krajową polityką pieniężną nie będą dla rynków tak istotne, to perspektywa ponownego wzrostu inflacji powyżej 2,0 w III kw., jak również perspektywa wysokiego wzrostu PKB za I kw. (nasza bazowa 3,7, przy bilansie ryzyka wyższego odczytu) wskazują, że zapewne temat zaostrzenia polityki monetarnej jeszcze w 2017 r. może powrócić w trakcie roku. Nasz utrzymywany od dłuższego czasu bazowy scenariusz przewiduje stabilizację stóp procentowych na bieżącym poziome do II kw r., tj. do momentu utrwalenia wyższego wzrostu PKB oraz silniejszego wzrostu inflacji bazowej, niemniej nie można wykluczyć ponownego wzrostu spekulacji rynkowych co do wcześniejszego zacieśnienia polityki monetarnej w II poł. roku

5 Dane i wydarzenia w bieżącym tygodniu Posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej (4-5 kwietnia) Oczekujemy, że RPP utrzyma stopy procentowe na dotychczasowym poziomie, ze stopą referencyjną NBP na poziomie 1,5. Po ostatnim marcowym posiedzeniu RPP, zarówno w komunikacie RPP, jak i w wypowiedziach prezesa NBP jednoznacznie wybrzmiał przekaz, że wyższa od dotychczas oczekiwanej ścieżka wzrostu inflacji zawarta w najnowszej projekcji makroekonomicznej NBP (wzrost prognozowanej inflacji średniorocznej do 2,0) nie zmieniła poglądu Rady na perspektywy polityki monetarnej i Rada nadal preferuje scenariusz stabilizacji stóp NBP w 2017 r. Oceniamy, że retoryka RPP po kwietniowym posiedzeniu Rady nie zmieni się w kierunku zasygnalizowania wyraźnego wzrostu prawdopodobieństwa podwyżki stóp w bieżącym roku, gdyż w ostatnim miesiącu nie pojawiły się istotne dane, które dałyby przesłanki do zaostrzenia retoryki RPP. Co więcej wydaje się, że obniżenie wskaźnika CPI do 2,0 w marcu, po jego wzroście do 2,2 w lutym, zwiększa komfort RPP w podtrzymaniu dotychczasowej retoryki

6 Kalendarz publikacji danych i wydarzeń w bieżącym tygodniu poniedziałek 3. kwietnia poprzednie dane rynkowa* 16:00 USA Wskaźnik koniunktury ISM przemysł, marzec 57,7 pkt. 57,0 pkt. - wtorek 4. kwietnia poprzednie dane rynkowa* 11:00 EMU Sprzedaż detaliczna, luty -0,1 m/m; 1,2 r/r 0,5 m/m; 1,0-16:00 USA Zamówienia w przemyśle, luty 1,2 m/m 0,9 m/m - 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałe, luty środa 5. kwietnia poprzednie dane rynkowa* 10:00 GER Indeks koniunktury PMI usługi, marzec (ost.) 55,6 pkt. (wst.) 55,6 pkt. - 10:00 EMU Indeks koniunktury PMI usługi, marzec (ost.) 56,5 pkt. (wst.) 56,5 pkt. - - PL Ogłoszenie decyzji RPP w sprawie poziomu stóp procentowych NBP 1,50 1,50 1,50 14:15 USA Zmiana zatrudnienia wg ADP, marzec 298 tys. 180 tys. - 16:00 PL Konferencja prasowa po posiedzeniu RPP :00 USA Wskaźnik koniunktury ISM usługi, marzec 57,6 pkt. (wst.) 57,0 pkt. - 20:00 USA Publikacja zapisu z dyskusji podczas marcowego posiedzenia FOMC czwartek 6. kwietnia poprzednie dane rynkowa* 10:00 GER Zamówienia w przemyśle, styczeń 5,2 m/m -2,5 m/m - 13:30 EMU 14:30 USA Publikacja zapisu z dyskusji podczas marcowego posiedzenia rady EBC Liczba nowych bezrobotnych w tygodniu kończącym się tys. - - piątek 7. kwietnia poprzednie dane rynkowa* 08:00 GER Produkcja przemysłowa, luty 2,8 m/m -0,2 m/m - 14:30 USA Zmiana zatrudnienia, marzec 235 tys. 174 tys. - 14:30 USA Stopa bezrobocia, marzec 4,7 4,7-14:30 USA Przeciętne wynagrodzenie godzinowe, marzec 0,2 m/m; 2,8 0,3 m/m; 2,8 - - EMU Posiedzenie Eurogrupy dot. pomocy finansowej oraz redukcji długu Grecji * mediana ankiety Parkietu dla danych krajowych

7 Krajowe dane i wydarzenia makroekonomiczne - kwiecień Wskaźnik za okres data poprzednie dane realizacja Indeks koniunktury PMI przemysł PL marzec ,2 pkt. 54,5 pkt. Posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej PL kwiecień ,50 1,50 Wskaźnik inflacji CPI (ost.) PL marzec ,0 (wst.) 2,0 Wskaźnik inflacji bazowej CPI PL marzec ,3 0,5 Saldo w obrotach bieżących PL luty mln EUR 39 mln EUR Zatrudnienie w przedsiębiorstwach PL marzec ,6 4,6 Wynagrodzenia w przedsiębiorstwach PL marzec ,0 4,5 Produkcja przemysłowa PL marzec ,2 7,8 Produkcja budowlano-montażowa PL marzec ,4-3,7 Wskaźnik cen produkcji w przemyśle, PPI PL marzec ,4 4,3 Sprzedaż detaliczna (w cenach stałych) PL marzec ,2 7,4 Sprzedaż detaliczna (w cenach bieżących) PL marzec ,3 9,2 Stopa bezrobocia PL marzec ,5 8,1 Najważniejsze dane i wydarzenia makroekonomiczne z zagranicy - kwiecień Wskaźnik za okres data poprzednie dane realizacja rynkowa Indeks koniunktury ISM - przemysł USA marzec ,7 pkt. 57,0 pkt. Indeks koniunktury ISM usługi USA marzec ,6 pkt. 57,0 pkt. Zmiana zatrudnienia w gospodarce USA marzec tys. 174 tys. Stopa bezrobocia USA marzec ,7 4,7 PKB CHN I kw ,3 - Indeks koniunktury PMI - przemysł (wst.) EMU kwiecień ,2 pkt. - Indeks koniunktury PMI - usługi (wst.) EMU kwiecień ,5 pkt. - Posiedzenie rady EBC EMU kwiecień / -0,4 QE bz / -0,4 QE bz PKB USA I kw ,2 kw/kw - Wskaźnik inflacji bazowej HICP (wst) EMU kwiecień ,

8 Rynki finansowe Krajowe stopy procentowe 3,00 s. referencyjna NBP WIBOR 3M POLONIA (1-mies. średnia ruchoma) 2,50 Rynek FRA - oczekiwania rynkowe dot. stóp proc. 3,00 s. referencyjna NBP FRA 3x6 FRA 6x9 2,50 2,00 2,00 1,50 1,50 1,00 źródło: NBP, ThomsonReuters 1,00 źródło:nbp, ThomsonReuters Rentowności obligacji skarbowych 5,00 s. referencyjna NBP OS 2L OS 5L 4,00 OS 10L Rentowności obligacji skarbowych 4,95 USD 10L PL 10L 3,65 GER 10L 3,00 2,35 2,00 1,05 1,00 źródło: NBP, ThomsonReuters -0,25 źródło: ThomsonReuters Notowania kursu złotego Notowania kursów walut na rynku globalnym 4,50 4,35 1, ,38 4,00 1, ,25 3,65 1, ,13 PLN/EUR 3,30 PLN/USD (P) PLN/CHF (P) 4,00 2,95 źródło: NBP, ThomsonReuters 1, USD/EUR CHF/EUR 0,96 JPY/USD (P) 95 źródło: ThomsonReuters Indeksy giełdowe 2,6 tys. pkt. 2,4 WIG-20 Dow Jones (P) 21,5 tys. pkt. 19,8 Ceny surowców USD/uncję ropa naftowa (BRENT) złoto (P) ,1 18, ,9 16, ,6 14,5 źródło: ThomsonReuters źródło: ThomsonReuters

9 Sfera realna Wzrost PKB za granicą 18,0 USA Niemcy Chiny strefa euro Japonia Stopy procentowe za granicą 6,0 4,5 stopa Fed SNB cel* EBC repo 9,0 3,0 1,5-9,0 1q04 1q06 1q08 1q10 1q12 1q14 1q16 źródło: Datastream -1,5 sty 04 lut 06 mar 08 kwi 10 maj 12 cze 14 lip 16 * od 2014 r. środek przedziału źródło: ThomsonReuters Dynamika krajowego PKB i składowych 1 PKB popyt krajowy konsumpcja prywatna 7,5 inwestycje (P) 5,0 2,5 25,0 18,0 11,0 4,0-3,0 Produkcja przemysłowa i sprzedaż detaliczna 20 produkcja sprzedana przemysłu sprzedaż detaliczna (realnie) ,5 1q04 1q06 1q08 1q10 1q12 1q14 1q16 źródło: GUS sty 04 lut 06 mar 08 kwi 10 maj 12 cze 14 lip 16 źródło: GUS Rynek pracy 14,0 10,5 7,0 zatrudnienie w sekt. przedsiębiorstw wynagrodzenie w sekt. przedsiębiorstw stopa bezrobocia (P) Inflacja 5,0 2,5 3,5 13-3,5 sty 04 lut 06 mar 08 kwi 10 maj 12 cze 14 lip 16 źródło: GUS ,5 sty 04 lut 06 mar 08 kwi 10 maj 12 cze 14 lip 16 źródło: GUS inflacja CPI inflacja bazowa netto Sytuacja fiskalna dług sektora instytucji rządowych i samorządowych (P) wynik sektora instytucji rządowych i samorządowych -8,0 56 PKB PKB -6,0 52 Równowaga zewnętrzna gospodarki dług zagraniczny długoterminowy 80 dług zagraniczny krótkoterminowy saldo rachunku obrotów bieżących (P) PKB 60-8,0 PKB -6,0-4, ,0-2, ,0 źródło: MF, Eurostat q04 1q06 1q08 1q10 1q12 1q14 1q16 źródło: NBP

10 Rynek finansowy Wskaźnik lut kwi 17 maj 17 cze 17 Stopa lombardowa NBP 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 Stopa referencyjna NBP 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 Stopa depozytowa NBP 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 WIBOR 3M 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 Obligacje skarbowe 2L 2,22 2,05 2,00 2,10 2,15 2,15 Obligacje skarbowe 5L 3,12 2,97 2,92 2,95 2,90 2,90 Obligacje skarbowe 10L 3,80 3,57 3,51 3,60 3,60 3,55 PLN/EUR PLN 4,32 4,27 4,22 4,32 4,35 4,35 PLN/USD PLN 4,08 3,95 3,95 4,04 4,07 4,07 PLN/CHF PLN 4,05 3,98 3,95 4,04 4,07 4,07 USD/EUR USD 1,06 1,080 1,066 1,07 1,07 1,07 Stopa Fed 0,75 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 Stopa repo EBC Obligacje skarbowe USD 5L 1,95 1,96 1,93 1,75 1,70 1,65 Obligacje skarbowe USD 10L 2,41 2,43 2,40 2,40 2,35 2,25 Obligacje skarbowe GER 5L -0,58-0,32-0,39-0,40-0,35-0,30 Obligacje skarbowe GER 10L 0,20 0,41 0,33 0,30 0,30 0,30 Źródła danych historycznych: NBP, Thomson Reuters WAŻNA INFORMACJA: Niniejszy materiał ma charakter prognozy, został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym i nie może być traktowany jako doradztwo ani porada inwestycyjna. W szczególności nie może być traktowany jako oferta lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Nie jest to forma reklamy ani oferta sprzedaży jakiejkolwiek usługi oferowanej przez. Przedstawione w niniejszej publikacji opinie i prognozy są wyrazem niezależnej oceny autorów w momencie ich wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Informacje, w tym dane statystyczne, zawarte w materiale pochodzą z ogólnie dostępnych, wiarygodnych źródeł, jednak nie może zagwarantować ich dokładności i pełności. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Niniejszy dokument stanowi własność. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych pod warunkiem powołania się na źródło. Powielanie bądź publikowanie niniejszego raportu lub jego części bez pisemnej zgody jest zabronione. Bank Ochrony Środowiska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Żelaznej 32, Warszawa, zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS: NIP: ; kapitał zakładowy: zł wpłacony w całości

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 10 lipca 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 10 lipca 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 10 lipca 2017 Dalszy wzrost rentowności obligacji skarbowych, polityka monetarna wciąż na pierwszym planie. W minionym tygodniu kontynuowany był wzrost rentowności

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 2 stycznia 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 2 stycznia 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 2 stycznia 2017 Koniec 2016 r. pod znakiem wyższej inflacji w kraju. Globalny rynek w oczekiwaniu na dane z USA. Ostatni tydzień minionego roku na rozwiniętych

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 7 sierpnia Wakacyjne nastroje na globalnym rynku finansowym

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 7 sierpnia Wakacyjne nastroje na globalnym rynku finansowym ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 7 sierpnia 2017 Wakacyjne nastroje na globalnym rynku finansowym W minionym tygodniu na globalnym rynku finansowym panowała wakacyjna stabilizacja, a obserwowane

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 31 lipca 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 31 lipca 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 31 lipca 2017 W minionym tygodniu ograniczona zmienność na globalnym rynku finansowym - FOMC nie zaskoczył. Miniony tydzień na w przypadku większości segmentów

Bardziej szczegółowo

BIURO ANALIZ MAKROEKONOMICZNYCH

BIURO ANALIZ MAKROEKONOMICZNYCH ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 19 grudnia 2016 Poprawa sytuacji na krajowym rynku finansowym pomimo bardziej jastrzębiej retoryki FOMC W minionym tygodniu najważniejszym wydarzeniem rynkowym

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 28 sierpnia 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 28 sierpnia 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 28 sierpnia 2017 Wystąpienia w Jackson Hole wpłynęły tylko na rynek walutowy, w tygodniu bieżącym ważne publikacje danych i informacje dot. huraganu Harvey

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 17 lipca 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 17 lipca 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 17 lipca 2017 Lekka korekta na rynkach po wystąpieniu prezes Yellen, w bieżącym tygodniu rynki pod wpływem rady EBC Miniony tydzień upłynął pod znakiem wyraźnej

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 4 września Wzrost zmienności rynkowej z tytułu wątków geopolitycznych oraz publikacji danych

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 4 września Wzrost zmienności rynkowej z tytułu wątków geopolitycznych oraz publikacji danych ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 4 września 2017 Wzrost zmienności rynkowej z tytułu wątków geopolitycznych oraz publikacji danych Z początkiem minionego tygodnia uwaga rynków finansowych

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY. 2 maja W oczekiwaniu na posiedzenie FOMC i II turę wyborów we Francji.

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY. 2 maja W oczekiwaniu na posiedzenie FOMC i II turę wyborów we Francji. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 2 maja 2017 W oczekiwaniu na posiedzenie FOMC i II turę wyborów we Francji. W minionym tygodniu sytuację rynkową zdominowała pozytywna reakcja rynkowa na wynik

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 22 stycznia 2018

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 22 stycznia 2018 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 22 stycznia 2018 Kolejny tydzień świetnych nastrojów rynkowych globalnie. W tym tygodniu posiedzenie EBC, choć na znaczeniu może zyskiwać kwestia prowizorium

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 3 lipca 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 3 lipca 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 3 lipca 2017 Silna reakcja rynkowa na wypowiedź prezesa EBC. Polityka monetarna nadal w centrum uwagi rynków. Dość nieoczekiwanie najistotniejszym wydarzeniem

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 lutego Wzrost niepewności dot. polityki gospodarczej USA i sytuacji politycznej w Europie

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 lutego Wzrost niepewności dot. polityki gospodarczej USA i sytuacji politycznej w Europie ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 27 lutego 2017 Wzrost niepewności dot. polityki gospodarczej USA i sytuacji politycznej w Europie W minionym tygodniu po raz pierwszy od kilku miesięcy można

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 listopada 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 listopada 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 27 listopada 2017 Solidna poprawa nastrojów rynkowych. W tym tygodniu oczekiwane informacje nt. reformy podatkowej w USA i sytuacji politycznej w Niemczech

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 21 sierpnia 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 21 sierpnia 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 21 sierpnia 2017 Łagodna retoryka banków centralnych. W tym tygodniu oczekiwane odczyty PMI i sygnały z Jackson Hole. W trakcie minionego tygodnia postępował

Bardziej szczegółowo

Świetne dane z polskiej gospodarki, krajowy rynek finansowy podąża jednak za rynkiem globalnym.

Świetne dane z polskiej gospodarki, krajowy rynek finansowy podąża jednak za rynkiem globalnym. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 20 lutego 2017 Świetne dane z polskiej gospodarki, krajowy rynek finansowy podąża jednak za rynkiem globalnym. Przez większość minionego tygodnia sytuację

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 24 lipca 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 24 lipca 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 24 lipca 2017 Łagodna retoryka EBC z ograniczonym wpływem na rentowności obligacji, w tym tygodniu posiedzenie FOMC Łagodna retoryka prezesa EBC M. Draghi

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 6 lutego Silny wzrost cen aktywów złotowych dzięki złagodzeniu oczekiwań dot. polityki Fed.

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 6 lutego Silny wzrost cen aktywów złotowych dzięki złagodzeniu oczekiwań dot. polityki Fed. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 6 lutego 2017 Silny wzrost cen aktywów złotowych dzięki złagodzeniu oczekiwań dot. polityki Fed. Miniony tydzień przyniósł silne wzmocnienie notowań krajowych

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 9 stycznia Z początkiem roku rynki finansowe skupione na pozytywnych informacjach

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 9 stycznia Z początkiem roku rynki finansowe skupione na pozytywnych informacjach ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 9 stycznia 2017 Z początkiem roku rynki finansowe skupione na pozytywnych informacjach Pierwszy tydzień 2017 roku przyniósł poprawę nastrojów na rynkach finansowych

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 11 września 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 11 września 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 11 września 2017 Rentowności obligacji w okolicach lokalnych minimów. Rynki w oczekiwaniu na posiedzenie FOMC w drugiej połowie września. W minionym tygodniu

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 16 czerwca FOMC podwyższa stopy procentowe i zapowiada redukcję bilansu Fed

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 16 czerwca FOMC podwyższa stopy procentowe i zapowiada redukcję bilansu Fed ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 16 czerwca 2017 FOMC podwyższa stopy procentowe i zapowiada redukcję bilansu Fed Na czerwcowym posiedzeniu Komitet Otwartego Rynku Fed (FOMC), zgodnie z powszechnymi

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 19 czerwca 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 19 czerwca 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 19 czerwca 2017 Ograniczona reakcja rynkowa na zaostrzenie retoryki Fed, perspektywa spokojniejszego bieżącego tygodnia Najważniejszym wydarzeniem minionego

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 28 sierpnia W II kw. lekki spadek dynamiki wzrostu PKB

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 28 sierpnia W II kw. lekki spadek dynamiki wzrostu PKB ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 28 sierpnia 2015 W II kw. lekki spadek dynamiki wzrostu W II kw. 2015 r. dynamika wzrostu obniżyła się do 3,3 z 3,6 w I kw. Wynik jest zbieżny z tzw. szacunkiem

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 13 listopada 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 13 listopada 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 13 listopada 2017 Mniejsze szanse na szybkie wdrożenie reformy podatkowej w USA. RPP utrzymuje łagodną retorykę. W minionym tygodniu, przy ograniczonej liczbie

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 22 grudnia 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 22 grudnia 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 22 grudnia 2017 Reforma podatkowa przyjęta przez Kongres USA - może dłużej poczekać na podpis prezydenta Trumpa. Większość przedświątecznego tygodnia minęła

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 10 kwietnia Łagodna retoryka EBC i RPP. Fed rozważa ograniczanie bilansu.

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 10 kwietnia Łagodna retoryka EBC i RPP. Fed rozważa ograniczanie bilansu. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 10 kwietnia 2017 Łagodna retoryka EBC i RPP. Fed rozważa ograniczanie bilansu. W minionym tygodniu sytuację na rynkach finansowych determinowały lokalne czynniki

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 29 stycznia 2018

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 29 stycznia 2018 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 29 stycznia 2018 EBC nie zdołał ograniczyć jastrzębich nastrojów rynkowych. W bieżącym tygodniu posiedzenie FOMC, dla rynków jednak ważniejsze publikacje danych

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 20 marca Silna poprawa nastrojów na rynkach wschodzących po posiedzeniu FOMC

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 20 marca Silna poprawa nastrojów na rynkach wschodzących po posiedzeniu FOMC ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 20 marca 2017 Silna poprawa nastrojów na rynkach wschodzących po posiedzeniu FOMC Miniony tydzień przyniósł wyraźną poprawę nastrojów rynkowych, w szczególności

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 13 marca Rynki finansowe w oczekiwaniu na posiedzenie FOMC i wybory parlamentarne w Holandii

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 13 marca Rynki finansowe w oczekiwaniu na posiedzenie FOMC i wybory parlamentarne w Holandii ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 13 marca 2017 Rynki finansowe w oczekiwaniu na posiedzenie FOMC i wybory parlamentarne w Holandii Po tym jak prezes Fed Janet Yellen w wystąpieniu 3 marca

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 17-24.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Stopa bezrobocia rejestrowanego (dane GUS) Stopa bezrobocia rejestrowanego na koniec stycznia br. ukształtowała się na poziomie 8,6 % (tj.

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 23 kwietnia 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 15 maja 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 15 maja 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 15 maja 2017 Poprawa nastrojów na rynkach wschodzących. Wyraźne umocnienie polskich obligacji skarbowych. Po tym jak w ostatnich tygodniach nastroje na rynkach

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 marca Zwątpienie rynku w skuteczność Trumpa w polityce gospodarczej

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 marca Zwątpienie rynku w skuteczność Trumpa w polityce gospodarczej ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 27 marca 2017 Zwątpienie rynku w skuteczność Trumpa w polityce gospodarczej W minionym tygodniu na pierwszym planie uwagi rynków finansowych były próby przeprowadzenia

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 15 stycznia 2018

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 15 stycznia 2018 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 15 stycznia 2018 Wyższe rentowności obligacji, mocniejsze euro. Perspektywy polityki monetarnej ponownie w centrum uwagi rynków. Miniony tydzień przyniósł

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 30 czerwca Efekty okresowe silnie poprawiające wynik w obrotach bieżących w I kw. br.

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 30 czerwca Efekty okresowe silnie poprawiające wynik w obrotach bieżących w I kw. br. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 3 czerwca 217 Efekty okresowe silnie poprawiające wynik w obrotach bieżących w I kw. br. Według danych NBP w I kw. 217 r. na rachunku obrotów bieżących odnotowano

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 31 marca 2017

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 31 marca 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 31 marca 217 Stabilna ocena równowagi zewnętrznej polskiej gospodarki na podstawie danych NBP za IV kw. 216 Według danych NBP w IV kw. 216 r. na rachunku obrotów

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 23 stycznia Banki centralne ważniejsze dla rynków niż inauguracja Donalda Trumpa.

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 23 stycznia Banki centralne ważniejsze dla rynków niż inauguracja Donalda Trumpa. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 23 stycznia 2017 Banki centralne ważniejsze dla rynków niż inauguracja Donalda Trumpa. W minionym tygodniu na pierwszym planie uwagi rynkowej znalazły się

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 13 lutego 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 13 lutego 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 13 lutego 2017 Wyhamowanie umocnienia złotego i polskich obligacji. W tym tygodniu oczekiwane wystąpienia prezes Fed. Miniony tydzień przyniósł wyhamowanie

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 30 października 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 30 października 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 30 a 2017 Uwaga rynkowa skoncentrowana na polityce pieniężnej i fiskalnej w USA, sytuacja w Katalonii w tle W minionym tygodniu głównym wydarzeniem rynkowym

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 10-17.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkt Krajowy Brutto Według danych GUS, wzrost PKB w IV kwartale 2016 r. wyniósł 2,7 % r/r, wobec 2,5 % wzrostu w III kwartale 2016 r.

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 14 sierpnia 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 14 sierpnia 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 14 sierpnia 2017 Napięcie geopolityczne przyczyną korekty na rynkach. W tym tygodniu w Polsce oczekiwany wynik PKB za II kw., na świecie sygnały z banków centralnych.

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 2 października 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 2 października 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 2 października 2017 Niższa inflacja globalnie, z kolei w Polsce wzrost CPI. Oczekiwane nasilenie polaryzacji opinii w RPP. Miniony tydzień przyniósł kontynuację

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów dane GUS Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 2,5% 2,1% 1,2% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00%

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 20 listopada 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 20 listopada 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 20 listopada 2017 Niełatwy proces wdrażania reformy podatkowej w USA. Ponownie wzrost znaczenia sytuacji politycznej w Europie, tym razem w Niemczech. W minionym

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 30 stycznia Posiedzenie FOMC oraz dane z gospodarki USA na pierwszym planie uwagi rynkowej.

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 30 stycznia Posiedzenie FOMC oraz dane z gospodarki USA na pierwszym planie uwagi rynkowej. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 30 stycznia 2017 Posiedzenie FOMC oraz dane z gospodarki USA na pierwszym planie uwagi rynkowej. Przez większość minionego tygodnia na globalnych rynkach finansowych

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 30 czerwca 2014

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 30 czerwca 2014 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 3 czerwca 214 W I kw. 214 r. dalszy spadek deficytu w obrotach bieżących i zadłużenia zagranicznego Polski W I kw. 214 r. na rachunku obrotów bieżących wystąpił

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 25 września 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 25 września 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 25 września 2017 FOMC ogłosił ograniczenie QE. Teraz ważne dla rynku: inflacja oraz reforma podatkowa w USA. Ubiegły tydzień minął na globalnym rynku finansowym

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 30 marca 2015

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 30 marca 2015 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 30 marca 2015 Pogorszenie globalnych nastrojów rynkowych w minionym tygodniu. Obecnie oczekiwane dane z rynku pracy USA. Grecja nadal czynnikiem ryzyka. Po

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 11 grudnia 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 11 grudnia 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 11 grudnia 2017 W tym tygodniu posiedzenie FOMC istotniejsze od rady EBC. W tle szczyt UE i ustawa podatkowa w USA. W minionym tygodniu na globalnym rynku

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 14 marca W lutym silniejszy od oczekiwań wzrost wskaźnika inflacji do 2,2% r/r

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 14 marca W lutym silniejszy od oczekiwań wzrost wskaźnika inflacji do 2,2% r/r ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 14 marca 2017 W lutym silniejszy od oczekiwań wzrost wskaźnika inflacji do 2,2% r/r Według danych GUS wskaźnik inflacji w lutym wyniósł 2,2% r/r. BIURO ANALIZ

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 16 stycznia Rating Polski bez zmian. Oczekiwana gołębia retoryka EBC.

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 16 stycznia Rating Polski bez zmian. Oczekiwana gołębia retoryka EBC. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 16 stycznia 2017 Rating Polski bez zmian. Oczekiwana gołębia retoryka EBC. Ubiegłotygodniową sytuację na globalnych rynkach finansowych można podzielić na

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 14 kwietnia 2014

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 14 kwietnia 2014 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 14 kwietnia 2014 Pogorszenie nastrojów rynkowych w reakcji na dane z Chin i wzrost ryzyka geopolitycznego. Czynniki te nadal istotne dla sytuacji rynkowej

Bardziej szczegółowo

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 18 września 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 18 września 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 18 września 2017 Zmienność oczekiwań dot. polityki pieniężnej globalnie wyostrza uwagę rynków przed posiedzeniem FOMC Po tym jak w pierwszej dekadzie września

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 10 października 2016

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 10 października 2016 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 10 października 2016 Perspektywy polityki monetarnej ponownie kluczowe dla globalnych rynków finansowych. W minionym tygodniu na sytuację rynkową globalnie

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 lipca 2015

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 lipca 2015 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 27 lipca 2015 Kryzys w Grecji schodzi na drugi plan, na pierwszy powraca globalna sytuacja gospodarcza oraz polityka monetarna. W bieżącym tygodniu oczekiwane

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 4 sierpnia 2014

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 4 sierpnia 2014 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 4 sierpnia 2014 W minionym tygodniu silny wzrost globalnej awersji do ryzyka z uwagi na wzrost ryzyka geopolitycznego W minionym tygodniu na rynkach finansowych

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 07-14.07.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Prognozy gospodarcze dla Polski wyniki ankiety NBP NBP opublikował wyniki ankiety makroekonomicznej, którą przeprowadzono w okresie od

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 28 września 2015

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 28 września 2015 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 28 września 2015 Wysoka zmienność rynkowa w warunkach niepewności co do sytuacji gospodarek wschodzących i perspektyw polityki monetarnej Fed Miniony tydzień

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 26 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 21 marca 2016

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 21 marca 2016 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 21 marca 2016 Kontynuacja poprawy globalnej sytuacji rynkowej po posiedzeniu FOMC. W przedświątecznym tygodniu oczekiwana publikacja wskaźników PMI dla strefy

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski ankieta makroekonomiczna NBP Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,0% 3,5% 3,1% 1,0% 1,7% 2,5% 2,4% 0,0% 2019 2020 2021 Zmiana

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 12-19.01.2018 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna dane GUS Według danych GUS, produkcja przemysłowa w grudniu 2017 r. wzrosła o 2,7 % r/r, wobec

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 23 października 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 23 października 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 23 października 2017 W tygodniu bieżącym kluczowe posiedzenie rady EBC, choć sytuacja w Katalonii coraz istotniejsza W trakcie minionego tygodnia notowano

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski Komisja Europejska Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,4% 3,6% 1,0% 2,1% 2,7% 0,0% 2019 2020 Zmiana PKB, r/r Inflacja konsumentów

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 21 grudnia 2015

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 21 grudnia 2015 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 21 grudnia 2015 Po posiedzeniu FOMC lekka poprawa nastrojów rynkowych globalnie i wyraźny wzrost notowań na krajowym rynku finansowym. Najważniejszym wydarzeniem

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 15 grudnia 2014

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 15 grudnia 2014 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 15 grudnia 2014 Stabilizacja wskaźnika CPI w listopadzie na poziomie -0,6% r/r. Oczekujemy pogłębienia deflacji w grudniu. W listopadzie wskaźnik inflacji CPI

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 czerwca Uporządkowany szok na rynkach finansowych po brytyjskim referendum.

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 czerwca Uporządkowany szok na rynkach finansowych po brytyjskim referendum. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 27 czerwca 2016 Uporządkowany szok na rynkach finansowych po brytyjskim referendum. Wbrew powszechnym oraz naszym oczekiwaniom, w ubiegłotygodniowym referendum

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 16 października 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 16 października 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 16 października 2017 Poprawa nastrojów na rynkach wschodzących i na polskim rynku finansowym. Katalonia pozostaje w tle. W minionym tygodniu na globalnym rynku

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 3 czerwca 2014

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 3 czerwca 2014 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 3 czerwca 2014 Stopy procentowe NBP w czerwcu bez zmian, Rada dopuszcza możliwość obniżki stóp procentowych Na czerwcowym posiedzeniu, zgodnie z powszechnymi

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Decyzja w sprawie stóp procentowych Wskaźnik IX 2012 VIII 2013 IX 2013 Referencyjna stopa NBP 4,75 % 2,50 % 2,50 % Rada Polityki Pieniężnej utrzymała

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 08-15.12.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Inflacja konsumentów Według finalnych danych opublikowanych przez GUS, inflacja w listopadzie br. wyniosła 2,5 % r/r, wobec 2,1 % r/r w

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH W czwartek na aukcji zamiany Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii DS1015 i OK0116. W zamian będą emitowane papiery PS0421 i DS0726. Dr Mirosław Budzicki Starszy

Bardziej szczegółowo

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 25 września 2017 r.

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 25 września 2017 r. TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 25 września 2017 r. 1 Inflacja w Polsce Spodziewamy się, że inflacja wzrosła nieco we wrześniu. Za wzrostem stały zapewne wyższe ceny żywności oraz paliw. W ostatnim okresie ceny ropy

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 18 kwietnia 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 18 kwietnia 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 18 kwietnia 2017 Polityka ponownie na pierwszym planie - rynki w oczekiwaniu na pierwszą turę wyborów we Francji. W przedświątecznym tygodniu na globalnym

Bardziej szczegółowo

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 08 maja 2017 r.

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 08 maja 2017 r. TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 08 maja 2017 r. 1 sty 12 maj 12 wrz 12 sty 13 maj 13 wrz 13 sty 14 maj 14 wrz 14 sty 15 maj 15 wrz 15 sty 16 maj 16 wrz 16 sty 17 Tydzień z ekonomią 2017-05-08 9,0 4,5 0,0-4,5-9,0 Produkcja

Bardziej szczegółowo

Prognozy gospodarcze dla

Prognozy gospodarcze dla Prognozy gospodarcze dla Polski po I kw. 21 Łukasz Tarnawa Główny Ekonomista Polskie Towarzystwo Ekonomiczne, 13.5.21 Gospodarka globalna po kryzysie finansowym Odbicie globalnej aktywności gospodarczej

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski Ministerstwo Finansów Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,0% 3,7% 1,0% 1,8% 2,5% 0,0% 2019 2020 Zmiana PKB, r/r Inflacja

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 17 września 2014

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 17 września 2014 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 17 września 2014 W sierpniu roczny spadek produkcji przemysłowej z powodu tąpnięcia w motoryzacji, dalsze pogorszenie danych dot. produkcji w budownictwie W sierpniu

Bardziej szczegółowo

Tydzień z ekonomią

Tydzień z ekonomią 2012 I VI XI IV IX II VII XII V X III VIII 2017 I Tydzień z ekonomią 2017-06-12 2,6 2,4 2,2 2 1,8 1,6 1,4 8 6 4 2 0-2 -4 Inflacja (%, r/r) Prognoza 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Miary inflacji (%, r/r) 4,4

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.

CitiWeekly. Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 24 lutego 2014 6 stron Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna W tym tygodniu poznamy szczegółowe rozbicie danych PKB za IV kw. Spodziewamy się, że wzrost

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Wskaźnik II kw. 2012 I kw. 2013 II kw. 2013 PKB, zmiana r./r. 2,3 % 0,5 % 0,8 % Popyt krajowy, zmiana r./r. Produkt Krajowy Brutto -0,4 % -0,9 % -1,9

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015

Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów - GUS Wskaźnik IX 2014 VIII 2015 IX 2015 Inflacja konsumentów, r/r -0,3 % -0,6 % -0,8 % Według wstępnych danych

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 6,1% 4,00% 2,00% 0,00% 1,3% 0,7% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00% Inflacja

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,00% 1,50% 1,00% 0,9% 0,6% 0,00% -1,00% -2,00% Referencyjna stopa procentowa

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 21-28.10.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Stopa bezrobocia rejestrowanego dane GUS Według finalnych danych GUS, stopa bezrobocia rejestrowanego na koniec września 2017 r. ukształtowała

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY 10 marca 2014

KOMENTARZ TYGODNIOWY 10 marca 2014 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 10 marca 2014 Pewne uspokojenie nastrojów rynkowych po silnym wzroście globalnej awersji do ryzyka związanej z Ukrainą. RPP wydłuża perspektywę stabilnych

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Produkcja przemysłowa GUS Produkcja przemysłowa i inflacja producentów, r/r 15,00% 10,00% 7,7% 5,00% 0,00% 1,4% -5,00% Produkcja przemysłowa, zmiana r/r Inflacja producentów,

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 16 lutego 2015

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 16 lutego 2015 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 16 lutego 2015 W minionym tygodniu poprawa nastrojów rynkowych po zapowiedzi kontynuacji prac nad pomocą finansową dla Grecji oraz podpisaniu rozejmu na Ukrainie

Bardziej szczegółowo

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 09 października 2017 r.

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 09 października 2017 r. TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 09 października 2017 r. sty 12 cze 12 lis 12 kwi 13 wrz 13 lut 14 lip 14 gru 14 maj 15 paź 15 mar 16 sie 16 sty 17 cze 17 sty 12 cze 12 lis 12 kwi 13 wrz 13 lut 14 lip 14 gru 14 maj

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,3% 2,00% 1,7% 1,50% 1,00% 0,00% -1,00% Referencyjna stopa procentowa NBP Inflacja

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 31 marca W IV kw r. spadek deficytu w obrotach bieżących i zadłużenia zagranicznego Polski

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 31 marca W IV kw r. spadek deficytu w obrotach bieżących i zadłużenia zagranicznego Polski ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 31 marca 214 W IV kw. 213 r. spadek deficytu w obrotach bieżących i zadłużenia zagranicznego Polski W IV kw. 213 r. na rachunku obrotów bieżących wystąpił deficyt

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016

Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016 Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów Według danych GUS, wskaźnik inflacji konsumentów w grudniu 2015 r. ukształtował się na poziomie minus 0,5 % r/r

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 16-23.02.2018 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna dane GUS Według danych GUS, produkcja przemysłowa w styczniu 2018 r. wzrosła o 8,6 % r/r, wobec

Bardziej szczegółowo

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 18 września 2017 r.

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 18 września 2017 r. TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 18 września 2017 r. 1 2010 01 2010 07 2011 01 2011 07 2012 01 2012 07 2013 01 2013 07 2014 01 2014 07 2015 01 2015 07 2016 01 2016 07 2017 01 Tydzień z ekonomią 2017-09-18 Zatrudnienie

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 4 lipca 2016

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 4 lipca 2016 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 4 lipca 2016 Pozytywne odreagowanie na globalnym rynku finansowym po post-referendalnym szoku. Perspektywa zmian w OFE źródłem niepokoju na krajowym rynku.

Bardziej szczegółowo

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 11 września 2017 r.

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 11 września 2017 r. TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 11 września 2017 r. 1 Inflacja w Polsce Inflacja za sierpień br. prawdopodobnie potwierdzi wstępny odczyt na poziomie 1,8% r/r. Do lekkiego wzrostu w stosunku do lipca przyczyniły się

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.

CitiWeekly. Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 14 kwietnia 2014 6 stron CitiWeekly Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności Rozpoczynający się tydzień będzie obfitował w publikacje krajowych danych. Uwaga

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Ostatnie istotne dane przed przerwą świąteczną. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. 15 grudnia stron

CitiWeekly. Ostatnie istotne dane przed przerwą świąteczną. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. 15 grudnia stron Gospodarka i Rynki Finansowe 15 grudnia 2014 6 stron CitiWeekly Ostatnie istotne dane przed przerwą świąteczną Rozpoczynający się tydzień będzie obfitował w publikacje danych. W Polsce uwaga będzie skoncentrowana

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 23-30.06.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Indeks PMI Markit Według danych opublikowanych przez Markit w godzinach porannych w poniedziałek (3 lipca), indeks PMI dla polskiego sektora

Bardziej szczegółowo