KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 14 sierpnia 2017

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 14 sierpnia 2017"

Transkrypt

1 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 14 sierpnia 2017 Napięcie geopolityczne przyczyną korekty na rynkach. W tym tygodniu w Polsce oczekiwany wynik PKB za II kw., na świecie sygnały z banków centralnych. Miniony tydzień przerwał, trwającą od kilku tygodni, wakacyjną stabilizację na globalnym rynku finansowym. Wzrost ryzyka geopolitycznego w wyniku nasilenia napięcia w relacjach USA Korea Północna poskutkował wzrostem awersji do ryzyka globalnie. W tych warunkach miniony tydzień przyniósł osłabienie notowań aktywów na polskim rynku finansowym. Koniec tygodnia i początek bieżącego tygodnia przyniosły stopniowe wygaszanie awersji do ryzyka, przy już nieco silniejszym wpływie na globalną sytuację rynkową publikacji danych makroekonomicznych. W minionym tygodniu miało miejsce zaostrzenie stosunków politycznych USA Korea Północna. Prezydent Donald Trump zapowiedział, że jeśli Korea Północna będzie dalej grozić USA, spotka ją ogień i gniew jakich świat nigdy nie widział. W odpowiedzi oficjalna północnokoreańska agencja prasowa KCNA podała, że Korea Płn. starannie analizuje plany dokonania ataku rakietowego na będącą terytorium amerykańskim wyspę Guam na Pacyfiku. Według agencji plan może być zrealizowany w każdym momencie, po podjęciu decyzji przez Kim Dzong Una, przywódcę Korei Płn. Jednocześnie media amerykańskie doniosły, że według wywiadu wojskowego DIA Korea Płn. opracowała zminiaturyzowaną broń nuklearną głowicę, którą mogą przenosić międzykontynentalne pociski balistyczne, które mogą osiągnąć terytorium USA (informacje za PAP). Wzrost napięcia geopolitycznego na Dalekim Wschodzie poskutkował awersją do ryzyka globalnie ze wzrostem popytu na aktywa uznawane za bezpieczne (obligacje skarbowe na rynkach rozwiniętych, frak szwajcarski i jen) oraz jednoczesnym spadkiem notowań instrumentów o wyższym profilu ryzyka (akcji, aktywów na rynkach wschodzących). BIURO ANALIZ MAKROEKONOMICZNYCH bosbank.analizy@bosbank.pl ŁUKASZ TARNAWA Główny Ekonomista lukasz.tarnawa@bosbank.pl ALEKSANDRA ŚWIĄTKOWSKA Ekonomista janina.swiatkowska@bosbank.pl Publikowane w ostatnich dniach dane z gospodarki pozostały w cieniu wydarzeń geopolitycznych. Generalnie publikacje te lekko zaskoczyły in minus. W przypadku gospodarek europejskich były to słabsze wyniki czerwcowej produkcji w Niemiec i Francji, w przypadku gospodarki chińskiej słabsze od oczekiwań dane nt. eksportu oraz publikowane na początku bieżącego tygodnia nt. sprzedaży detalicznej i inwestycji, a przede wszystkim nt. lipcowej produkcji przemysłowej (obniżenie do 6,4% wobec 7,6 w czerwcu). Z kolei dane z USA

2 zaskoczyły słabszymi od oczekiwań odczytami inflacji zarówno w przypadku wskaźnika PPI, jak i CPI. Na bazowych rynkach obligacji skarbowych wzrost awersji do ryzyka poskutkował wzrostem cen (spadkiem rentowności) obligacji amerykańskich i niemieckich. Dodatkowo pod koniec tygodnia trend ten wsparły niższe od oczekiwań wyniki inflacji w USA. Finalnie w skali tygodnia rentowności 10-letnich papierów obniżyły się o 7-8 pkt baz. do poziomu 2,20% w przypadku obligacji USA i poniżej 0,40% w przypadku papierów niemieckich. Na globalnym rynku walutowym spadek apetytu na ryzyko dał impuls do umocnienia kursów walut uznawanych za bezpieczne franka szwajcarskiego i jena. W efekcie w minionym tygodniu miała miejsce korekta silnego w ostatnim okresie trendu osłabienia franka szwajcarskiego po osiągnięciu w trakcie poprzedniego tygodnia poziomu 1,15 franka za euro, kurs franka zakończył miniony tydzień poniżej poziomu 1,14 CHF/EUR. Jednocześnie po początkowym umocnieniu dolara w reakcji na napięcie geopolityczne i wyhamowaniu wcześniejszego trendu osłabienia dolara, stopniowy spadek awersji do ryzyka, w połączeniu ze słabszymi danymi z USA nt. inflacji poskutkowały nawrotem tendencji osłabienia dolara. W efekcie kurs USD/EUR powrócił powyżej poziomu 1,18 dolara za euro - blisko lokalnych maksimów z ostatnich tygodni. Ostatecznie w skali tygodnia w ujęciu kursu efektywnego dolar lekko stracił na wartości (0,3%), przy lekkim wzmocnieniu euro (0,3%) oraz silniejszym umocnieniu bezpiecznych walut franka (0,7%) oraz jena (1,3%). Na rynkach instrumentów o wyższym profilu ryzyka podwyższona awersja do ryzyka poskutkowała pogorszeniem nastrojów globalnym spadkiem notowań akcji, osłabieniem aktywów rynków wschodzących. Globalny indeks akcji MSCI spadł w skali tygodnia o 1,7% Na rynkach wschodzących korekta spadkowa najsilniej dotknęła rynki azjatyckie (2,3% spadku), wśród rynków rozwiniętych rynki strefy euro, w tym rynak niemiecki (2,4%). Możliwe, że połączenie ryzyka dot. sytuacji w Azji (istotny rynek eksportowy dla Niemiec) z wcześniejszą publikacją słabszych danych nt. produkcji i eksportu Niemiec stanowiło łącznie przyczynę tak wyraźnej korekty spadkowej akcji na niemieckim rynku. Na polskim rynku, globalny wzrost awersji do ryzyka poskutkował korektą notowań rodzimych aktywów we wszystkich segmentach rynku. W skali tygodnia obniżył się indeks WIG (0,4%), osłabił się złoty (ponad 1% w ujęciu kursu efektywnego), wzrosły rentowności krajowych złotowych papierów skarbowych. Kurs złotego stracił zarówno w relacji do euro, osiągając w trakcie tygodnia poziomy bliskie 4,30 PLN/EUR,

3 jak i franka szwajcarskiego, gdzie efekt ten był dodatkowo wzmocniony przez globalne umocnienie franka. W efekcie po osiągnięcia w trakcie poprzedniego tygodnia lokalnego maksimum siły złotego wobec franka w okolicach 3,70 PLN/CHF, na koniec tygodnia kurs PLN/CHF ukształtował się o 10 gorszy wyżej w okolicach 3,80 PLN/CHF. Na rynku obligacji długoterminowe papiery skarbowe straciły na wartości - wzrost rentowności obligacji 10-letnich wyniósł blisko 10 pkt. baz. osiągając na koniec tygodnia poziom bliski 3,45%. Przy jednoczesnym spadku rentowności papierów na rynkach bazowych spread pomiędzy rentownościami polskich obligacji a ich odpowiednikami na bazowych rynkach wzrósł o ok. 15 pkt. baz. Brak nowych informacji eskalujących ryzyko geopolityczne poskutkował z początkiem bieżącego tygodnia lekkim pozytywnym odreagowaniem krajowych aktywów, na płytkim okołoświątecznym rynku, z umocnieniem złotego w okolice 4,28 PLN/EUR oraz 3,75 PLN/CHF, lekkim spadkiem rentowności papierów skarbowych i pozytywnym otwarciem notowań akcji na GPW. Przewidywanie tendencji rynkowych w kontekście wzrost awersji do ryzyka notowanego w minionym tygodniu jest bardzo trudne, gdyż narzędzia do analizy tej sytuacji pozostają poza aparatem analitycznym ekonomisty. Biorąc historyczne reakcje rynkowe w podobnych przypadkach można wskazać, że generalnie tego typu wydarzenia miały jedynie krótkotrwały wpływ na sytuację rynkową. Oczywiście nigdy nie można wykluczyć eskalacji sytuacji i scenariusza negatywnego, z trwałym negatywnym wpływem napięcia geopolitycznego na aktywność gospodarek azjatyckich, a przez to - globalnej gospodarki. Póki co taki rozwój sytuacji pozostaje scenariuszem mniejszościowym. Jeśli informacje o charakterze geopolitycznym zejdą faktycznie na dalszy plan, na pierwszy plan zainteresowania inwestorów powrócą dane makroekonomiczne i informacje z banków centralnych. W tym tygodniu będą to zapisy dot. przebiegu dyskusji podczas lipcowych posiedzeń Fed i EBC oraz publikacje nt. produkcji i sprzedaży detalicznej w USA oraz PKB za II kw. w gospodarkach EMU. W przypadku polskiej gospodarki oczekiwane będą publikacje wstępnego wyniku PKB za II kw. (oczekujemy nieco niższego wyniku niż w I kw. - na poziomie 3,7) oraz pierwsze miesięczne dane za III kw. lipcowe płace i zatrudnienie w przedsiębiorstwach, produkcja oraz sprzedaż detaliczna. Jak wskazaliśmy wcześniej w komentarzu napływające ostatnio informacje z głównych gospodarek (z wyjątkiem danych z amerykańskiego rynku pracy) stanowiły raczej negatywne niespodzianki, wskazując na ograniczony potencjał do silniejszego ożywienia aktywności gospodarki globalnej oraz utrzymujące się słabe tendencje inflacyjne. Potwierdza to naszą ostrożność co do tempa zacieśniania

4 polityki monetarnej przez główne banki światowe. Jeśli taki scenariusz będzie nadal realizowany, powinien on wspierać relatywnie niskie rentowności papierów skarbowych na rynkach bazowych, przy ograniczonym negatywnym wpływie zacieśnienia polityki pieniężnej globalnie na aktywa rynków wschodzących i krajowe aktywa finansowe. Jednocześnie jednak należy pamiętać, że ostatnie półrocze przyniosło, m.in. na bazie optymizmu co do perspektyw gospodarki globalnej, najsilniejszy od kilku lat napływ kapitału na rynki wschodzące. Jeśli zmaterializuje się scenariusz braku dalszego przyspieszenia aktywności gospodarki globalnej, to może wyczerpywać się potencjał do dalszej poprawy sytuacji na rynkach wschodzących W takim scenariuszu wygasać będą impulsy do ponownego wzmocnienia polskich aktywów finansowych. Z drugiej strony cały czas korzystnie na notowania krajowych aktywów powinna wpływać sytuacja wewnętrzna (dane makroekonomiczne, dużo lepsze od oczekiwań sprzed kilku miesięcy wyniki fiskalne w l , korzystna sytuacja w bilansie płatniczym). W efekcie oddziaływania tych dwóch wypadkowych w perspektywie najbliższych miesięcy oczekujemy trendu bocznego w przypadku notowań kursu złotego w relacji do euro oraz złotowych rentowności obligacji skarbowych

5 Dane i wydarzenia w bieżącym tygodniu PKB w II kw. br. szacunek przyspieszony flash (16 sierpnia) Prognozujemy, że w II kw. br. odnotowano lekki spadek dynamiki PKB do 3,7, wobec 4,0 w I kw r. Miesięczne dane ze sfery realnej za okres kwiecień - czerwiec wskazują na dalszą poprawę rocznych dynamik wzrostu produkcji budowlanomontażowej, lekki spadek dynamiki sprzedaży detalicznej oraz wyraźny spadek produkcji sprzedanej przemysłu. W naszej ocenie koniunktura gospodarcza utrzymuje się na solidnym (wyraźnie korzystniejszym niż w 2016 r. poziomie), a niższa dynamika w większym stopniu jest efektem wygasania czynników sezonowych oraz okresowych podbijających aktywności gospodarki w I kw. br. W II kw. oczekujemy niewielkiego spowolnienia dynamiki spożycia gospodarstw domowych do 4,5, przy wciąż sprzyjającej sytuacji na rynku pracy i opóźnieniach wpływu silnego wzrostu dochodów gospodarstw domowych na przełomie roku. Cały czas konsumpcja prywatna pozostanie najważniejszym czynnikiem wzrostu krajowej gospodarki. 3q16 4q16 1q17 2q17P PKB 2,4 2,5 4,0 3,7 popyt krajowy 2,7 1,7 4,1 3,7 konsumpcja prywatna 4,1 4,5 4,7 4,5 spożycie publiczne 3,8-0,2 1,0 2,1 inwestycje -6,7-9,8-0,4 2,7 konsumpcja prywatna 2,5 2,2 3,1 2,6 spożycie publiczne 0,7 0,2 0,4 inwestycje kontrybucja pkt. proc. -1,3-2,7 0,4 zapasy 0,9 2,2 0,7 0,1 eksport netto -0,3 0,8 0,1 0,1 wartość dodana 2,2 2,5 3,7 3,7 przemysł 3,6 2,7 7,2 4,6 budownictwo -16,7-9,6 4,6 8,0 usługi ogółem* 4,5 4,1 2,4 3,1 * szacunek własny; źródło: GUS, BOŚ Bank Jednocześnie cały czas oczekujemy stopniowego wzrostu kontrybucji we wzrost nakładów brutto na środki trwałe przy oczekiwanym wzroście dynamiki inwestycji do +2,7 z -0,4. Biorąc pod uwagę dalszą poprawę danych dot. produkcji budowlano montażowej, w tym w sekcjach specjalizujących się w projektach inżynierii wodno-lądowej, jak również notowane już w I kw. wyraźne odbicie wydatków majątkowych samorządów oczekujemy dalszego solidnego wzrostu dynamiki inwestycji

6 publicznych. Oczekujemy także poprawy, choć w zdecydowanie wolniejszym tempie, inwestycji przedsiębiorstw w warunkach korzystnych perspektyw popytowych, wysokiej skali wykorzystania mocy produkcyjnych oraz stopniowego spadku deklarowanej przez firmy niepewności. Sądzimy, że po silnej odbudowie zapasów w II poł r. i na początku 2017 r. kontrybucja zapasów we wzrost PKB w II kw. br. będzie już zdecydowanie niższa. Oczekujemy neutralnej kontrybucji eksportu netto we wzrost PKB, zarówno solidnych wzrostach eksportu (korzystny popyt zagraniczny) jak również importu w warunkach solidnego wzrostu popytu krajowego. Zatrudnienie i wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w lipcu (17 sierpnia) Oczekujemy, że w lipcu dynamika zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw utrzymała się na czerwcowym poziomie 4,3. Oczekujemy, że cały czas popyt na pracę utrzymuje się na wysokim poziomie w warunkach utrzymującej się korzystnej koniunktury gospodarczej, co potwierdzają wyniki badania koniunktury w sektorze przedsiębiorstw. Jednocześnie czynnikiem obniżającym dynamikę wzrostu zatrudnienia może być stopniowo wygasający efekt okresowego podwyższonego wzrostu zatrudnienia z uwagi na zmiany regulacyjne, tj. zmiany formy cywilno-prawnej zatrudnienia. Prognozujemy, że w lipcu dynamika wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw obniżyła się do 4,6 wobec 6,0 w czerwcu. Choć czynniki sezonowe (tj. liczba dni roboczych wpływająca na tzw. ruchomą część wynagrodzenia) w lipcu powinny sprzyjać dynamice zatrudnienia, to w przeciwnym kierunku będzie oddziaływać wyraźnie wyższa baza odniesienia, a przede wszystkim silny spadek dynamiki płac w górnictwie. Istotnym czynnikiem bardzo silnego wzrostu dynamiki wynagrodzeń w czerwcu był bardzo wysoki wzrost dynamiki płac w górnictwie, co zapewne wynika z wypłat premii i nagród. Inny niż przed rokiem kalendarz tych wypłat będzie zatem zaniżał silnie dynamikę wynagrodzeń w górnictwie w lipcu. Jednocześnie oczekujemy utrzymania stopniowego, cyklicznego wzrostu wynagrodzeń, póki co w umiarkowanym tempie zgodnie z zapowiedziami przedsiębiorstw wg najnowszego badania NBP

7 Produkcja sprzedana przemysłu i produkcja budowlanomontażowa w lipcu (18 sierpnia) Prognozujemy, że dynamika produkcji sprzedanej przemysłu w lipcu wyraźnie wzrosła do 8,4, wobec wzrostu o 4,5 w czerwcu. Kolejny miesiąc bardzo wysokiej zmienności rocznej dynamiki produkcji wynika z wpływu efektów sezonowych (wygaśnięcie negatywnego czerwcowego efektu niższej liczby dni roboczych) oraz efektu bardzo niskiej bazy odniesienia sprzed roku. W ujęciu zmian miesięcznych oczyszczonych z wahań sezonowych oczekujemy w lipcu nieznacznego wzrostu produkcji, po dwóch miesiącach relatywnie wysokiego wzrostu i stabilizującej się sytuacji cyklicznej w sektorze. Oczekujemy, że dynamika produkcji budowlano-montażowej lekko wzrosła w lipcu do 12,5 z 11,6 w czerwcu. W przypadku danych dot. produkcji przemysłowej efekty niskiej bazy odniesienia silnie wspierały roczną dynamikę produkcji już w czerwcu. Obecnie utrzymanie stabilnych wzrostów aktywności w ujęciu danych miesięcznych oraz nieco wyższa baza odniesienia wpływają na niewielkie zmiany dynamiki rocznej produkcji w budownictwie, pomimo sprzyjających wynikom lipcowym efektów dni roboczych. Wskaźnik PPI w lipcu (18 sierpnia) Prognozujemy, że w lipcu wskaźnik cen produkcji sprzedanej przemysłu (PPI) nieznacznie wzrósł do 2,2, wobec 1,8 w czerwcu. Prognozujemy, że w skali miesiąca ceny produkcji wzrosły o 0,3%, przy solidnym wzroście cen w górnictwie oraz nieznacznym w przetwórstwie w warunkach wzrostu cen hurtowych paliw i niewielkiej aprecjacji kursu złotego. Sprzedaż detaliczna w lipcu (18 sierpnia) Oczekujemy, że w lipcu dynamika sprzedaży detalicznej wzrosła do 6,9 w ujęciu realnym oraz 7,5 w ujęciu nominalnym, wobec odpowiednio 5,8 oraz 6,0 w czerwcu. Wzrost dynamiki sprzedaży jest efektem wygaśnięcia czerwcowego efektu niższej liczby dni handlowych. Oczekujemy, że pozytywnie na wyniki sprzedaży będą wpływać wyższe dochody gospodarstw domowych, niemniej obniżająca się dynamika ich wzrostu, będzie przekładać się na niższe tempo wzrostu sprzedaży wobec I poł. br

8 Kalendarz publikacji danych i wydarzeń w bieżącym tygodniu wtorek 15. sierpnia poprzednie dane rynkowa* BOŚ Bank 08:00 GER Wzrost PKB, II kw. (wst.) 0,6% kw/kw 0,7% kw/kw - 14:30 USA Sprzedaż detaliczna, lipiec -0,2% m/m. 0,4% m/m - środa 16. sierpnia poprzednie dane rynkowa* BOŚ Bank 10:00 PL Wzrost PKB, II kw. (wst.) 4,0 3,9 3,7 11:00 EMU Wzrost PKB, II kw. (ost.) 0,6% kw/kw (wst.) 0,6% kw/kw - 20:00 USA Zapis z dyskusji podczas lipcowego posiedzenia FOMC czwartek 17. sierpnia poprzednie dane rynkowa* BOŚ Bank 11:00 EMU Indeks inflacji HICP, lipiec (ost.) -0,5% m/m, 1,3% r/r (wst.) -0,5% m/m, 1,3-11:00 EMU Indeks inflacji bazowej HICP, lipiec (ost.) 1,2 (wst.) 1,2-14:00 PL Zatrudnienie w przedsiębiorstwach, lipiec 4,3 4,3 4,3 14:00 PL 14:30 EMU 14:30 USA Wynagrodzenia w przedsiębiorstwach, lipiec Zapis z dyskusji podczas lipcowego posiedzenia EBC Liczba nowych bezrobotnych w tygodniu kończącym się ,0 5,4 4, tys :15 USA Produkcja przemysłowa, lipiec 0,4% m/m 0,3% m/m - 16:00 USA Indeks koniunktury ISM - usługi, lipiec 57,4 pkt. 57,0 pkt. - piątek 18. sierpnia poprzednie dane rynkowa* BOŚ Bank 14:00 PL Produkcja przemysłowa, lipiec 4,5 8,4 8,4 14:00 PL Produkcja budowlano-montażowa, lipiec 11,6 13,3 12,5 14:00 PL 14:00 PL 14:00 PL 16:00 USA Wskaźnik cen produkcji w przemyśle - PPI, lipiec Sprzedaż detaliczna (w cenach stałych), lipiec Sprzedaż detaliczna (w cenach bieżących), lipiec Indeks nastrojów konsumentów U. Michigan, sierpień 1,8 2,0 2,2 5,8 7,0 6,9 6,0 7,4 7,5 93,4 pkt. 94,0 pkt. - * mediana ankiety Parkietu dla danych krajowych

9 Krajowe dane i wydarzenia makroekonomiczne - sierpień Wskaźnik za okres data poprzednie dane realizacja BOŚ Bank Indeks koniunktury PMI przemysł PL lipiec ,1 pkt. 52,3 pkt. Wskaźnik inflacji CPI (ost.) PL lipiec ,7 (wst.) 1,7 Saldo w obrotach bieżących PL czerwiec mln EUR -932 mln EUR Wskaźnik inflacji bazowej CPI PL lipiec ,8 0,8 Wzrost PKB (wst.) PL II kw ,0 3,7 Zatrudnienie w przedsiębiorstwach PL lipiec ,3 4,3 Wynagrodzenia w przedsiębiorstwach PL lipiec ,0 4,6 Produkcja przemysłowa PL lipiec ,5 8,4 Produkcja budowlano-montażowa PL lipiec ,6 12,5 Wskaźnik cen produkcji w przemyśle, PPI PL lipiec ,8 2,2 Sprzedaż detaliczna (w cenach stałych) PL lipiec ,8 6,9 Sprzedaż detaliczna (w cenach bieżących) PL lipiec ,0 7,5 Podaż pieniądza M3 PL lipiec ,0 5,3 Stopa bezrobocia PL lipiec ,1% 7,0 Wzrost PKB (ost.) PL II kw ,0 3,7 Inflacja CPI (wst.) PL sierpień ,7 1,8 Najważniejsze dane i wydarzenia makroekonomiczne z zagranicy - sierpień Wskaźnik za okres data poprzednie dane realizacja rynkowa Indeks koniunktury ISM - przemysł USA lipiec ,8 pkt. 56,3 pkt. Wskaźnik PCE inflacji bazowej USA czerwiec ,4 1,5 Wzrost PKB (wst.) EMU II kw ,9 2,0 Indeks koniunktury ISM usługi USA lipiec ,4 pkt. 53,9 pkt. Zmiana zatrudnienia w gospodarce USA lipiec tys. 209 tys. Stopa bezrobocia USA lipiec ,4% 4,3% Produkcja przemysłowa CHN lipiec ,6 6,4 Indeks koniunktury PMI - przemysł (wst.) EMU sierpień ,8 pkt. - Indeks koniunktury PMI - usługi (wst.) EMU sierpień ,4 pkt. - Wskaźnik inflacji bazowej HICP (wst) EMU sierpień ,2 - Wskaźnik PCE inflacji bazowej USA lipiec

10 Rynki finansowe Krajowe stopy procentowe 3,00 s. referencyjna NBP WIBOR 3M % POLONIA (1-mies. średnia ruchoma) 2,50 Rynek FRA - oczekiwania rynkowe dot. stóp proc. 3,00 s. referencyjna NBP % FRA 3x6 FRA 6x9 2,50 2,00 2,00 1,50 1,50 1,00 źródło: NBP, ThomsonReuters 1,00 źródło:nbp, ThomsonReuters Rentowności obligacji skarbowych 4,75 s. referencyjna NBP OS 2L % OS 5L OS 10L 3,81 Rentowności obligacji skarbowych 4,75 USD 10L PL 10L % 3,50 GER 10L 2,88 2,25 1,94 1,00 1,00 źródło: NBP, ThomsonReuters -0,25 źródło: ThomsonReuters Notowania kursu złotego 4,50 4,35 Notowania kursów walut na rynku globalnym 1,40 USD/EUR CHF/EUR JPY/USD (P) 125 4,38 4,00 1, ,25 3,65 1, ,13 PLN/EUR 3,30 PLN/USD (P) PLN/CHF (P) 4,00 2,95 źródło: NBP, ThomsonReuters 1, ,96 95 źródło: ThomsonReuters Indeksy giełdowe 2,6 tys. pkt. WIG-20 Dow Jones (P) 21,5 tys. pkt. Ceny surowców 125 USD/uncję ropa naftowa (BRENT) złoto (P) ,4 19, ,1 18, ,9 16, ,6 14,5 źródło: ThomsonReuters źródło: ThomsonReuters

11 Sfera realna Wzrost PKB za granicą 18,0 USA Niemcy Chiny strefa euro Japonia Stopy procentowe za granicą 6,0 % 4,5 stopa Fed SNB cel* EBC repo 9,0 3,0 1,5-9,0 1q04 1q06 1q08 1q10 1q12 1q14 1q16 źródło: Datastream -1,5 sty 04 lut 06 mar 08 kwi 10 maj 12 cze 14 lip 16 * od 2014 r. środek przedziału źródło: ThomsonReuters Dynamika krajowego PKB i składowych 1 PKB popyt krajowy konsumpcja prywatna 7,5 inwestycje (P) 5,0 2,5 25,0 18,0 11,0 4,0-3,0 Produkcja przemysłowa i sprzedaż detaliczna 20 produkcja sprzedana przemysłu sprzedaż detaliczna (realnie) ,5 1q04 1q06 1q08 1q10 1q12 1q14 1q16 źródło: GUS sty 04 lut 06 mar 08 kwi 10 maj 12 cze 14 lip 16 źródło: GUS Rynek pracy 14,0 10,5 7,0 zatrudnienie w sekt. przedsiębiorstw wynagrodzenie w sekt. przedsiębiorstw stopa bezrobocia (P) 22 % Inflacja 5,0 2,5 3,5 13-3,5 sty 04 lut 06 mar 08 kwi 10 maj 12 cze 14 lip 16 źródło: GUS ,5 sty 04 lut 06 mar 08 kwi 10 maj 12 cze 14 lip 16 źródło: GUS inflacja CPI inflacja bazowa netto Sytuacja fiskalna dług sektora instytucji rządowych i samorządowych (P) wynik sektora instytucji rządowych i samorządowych -8,0 56 % PKB % PKB -6,0 52 Równowaga zewnętrzna gospodarki dług zagraniczny długoterminowy 80 dług zagraniczny krótkoterminowy saldo rachunku obrotów bieżących (P) % PKB 60-8,0 % PKB -6,0-4, ,0-2, , źródło: MF, Eurostat q04 1q06 1q08 1q10 1q12 1q14 1q16 źródło: NBP

12 Rynek finansowy Wskaźnik lip sie 17 wrz 17 gru 17 Stopa lombardowa NBP % 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 Stopa referencyjna NBP % 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 Stopa depozytowa NBP % 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 WIBOR 3M % 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 Obligacje skarbowe 2L % 1,83 1,82 1,88 1,85 1,85 1,95 Obligacje skarbowe 5L % 2,70 2,68 2,75 2,70 2,70 2,80 Obligacje skarbowe 10L % 3,39 3,36 3,44 3,35 3,35 3,40 PLN/EUR PLN 4,25 4,24 4,29 4,25 4,25 4,25 PLN/USD PLN 3,63 3,57 3,64 3,66 3,71 3,78 PLN/CHF PLN 3,74 3,69 3,80 3,76 3,85 3,92 USD/EUR USD 1,18 1,178 1,182 1,16 1,15 1,13 Stopa Fed % 1,25 1,25 1,25 1,25 1,25 1,50 Stopa repo EBC % Obligacje skarbowe USD 5L % 1,85 1,83 1,75 1,80 1,75 1,75 Obligacje skarbowe USD 10L % 2,31 2,28 2,20 2,25 2,20 2,00 Obligacje skarbowe GER 5L % -0,19-0,23-0,30-0,20-0,20-0,20 Obligacje skarbowe GER 10L % 0,53 0,47 0,38 0,45 0,45 0,45 Źródła danych historycznych: NBP, Thomson Reuters WAŻNA INFORMACJA: Niniejszy materiał ma charakter prognozy, został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym i nie może być traktowany jako doradztwo ani porada inwestycyjna. W szczególności nie może być traktowany jako oferta lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Nie jest to forma reklamy ani oferta sprzedaży jakiejkolwiek usługi oferowanej przez BOŚ Bank. Przedstawione w niniejszej publikacji opinie i prognozy są wyrazem niezależnej oceny autorów w momencie ich wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Informacje, w tym dane statystyczne, zawarte w materiale pochodzą z ogólnie dostępnych, wiarygodnych źródeł, jednak BOŚ Bank nie może zagwarantować ich dokładności i pełności. BOŚ Bank nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Niniejszy dokument stanowi własność BOŚ Bank. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych pod warunkiem powołania się na źródło. Powielanie bądź publikowanie niniejszego raportu lub jego części bez pisemnej zgody BOŚ Bank jest zabronione. Bank Ochrony Środowiska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Żelaznej 32, Warszawa, zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS: NIP: ; kapitał zakładowy: zł wpłacony w całości

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 10 lipca 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 10 lipca 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 10 lipca 2017 Dalszy wzrost rentowności obligacji skarbowych, polityka monetarna wciąż na pierwszym planie. W minionym tygodniu kontynuowany był wzrost rentowności

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 7 sierpnia Wakacyjne nastroje na globalnym rynku finansowym

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 7 sierpnia Wakacyjne nastroje na globalnym rynku finansowym ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 7 sierpnia 2017 Wakacyjne nastroje na globalnym rynku finansowym W minionym tygodniu na globalnym rynku finansowym panowała wakacyjna stabilizacja, a obserwowane

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 31 lipca 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 31 lipca 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 31 lipca 2017 W minionym tygodniu ograniczona zmienność na globalnym rynku finansowym - FOMC nie zaskoczył. Miniony tydzień na w przypadku większości segmentów

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 28 sierpnia W II kw. lekki spadek dynamiki wzrostu PKB

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 28 sierpnia W II kw. lekki spadek dynamiki wzrostu PKB ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 28 sierpnia 2015 W II kw. lekki spadek dynamiki wzrostu W II kw. 2015 r. dynamika wzrostu obniżyła się do 3,3 z 3,6 w I kw. Wynik jest zbieżny z tzw. szacunkiem

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 28 sierpnia 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 28 sierpnia 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 28 sierpnia 2017 Wystąpienia w Jackson Hole wpłynęły tylko na rynek walutowy, w tygodniu bieżącym ważne publikacje danych i informacje dot. huraganu Harvey

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 4 września Wzrost zmienności rynkowej z tytułu wątków geopolitycznych oraz publikacji danych

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 4 września Wzrost zmienności rynkowej z tytułu wątków geopolitycznych oraz publikacji danych ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 4 września 2017 Wzrost zmienności rynkowej z tytułu wątków geopolitycznych oraz publikacji danych Z początkiem minionego tygodnia uwaga rynków finansowych

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 17 lipca 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 17 lipca 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 17 lipca 2017 Lekka korekta na rynkach po wystąpieniu prezes Yellen, w bieżącym tygodniu rynki pod wpływem rady EBC Miniony tydzień upłynął pod znakiem wyraźnej

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 2 stycznia 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 2 stycznia 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 2 stycznia 2017 Koniec 2016 r. pod znakiem wyższej inflacji w kraju. Globalny rynek w oczekiwaniu na dane z USA. Ostatni tydzień minionego roku na rozwiniętych

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 21 sierpnia 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 21 sierpnia 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 21 sierpnia 2017 Łagodna retoryka banków centralnych. W tym tygodniu oczekiwane odczyty PMI i sygnały z Jackson Hole. W trakcie minionego tygodnia postępował

Bardziej szczegółowo

BIURO ANALIZ MAKROEKONOMICZNYCH

BIURO ANALIZ MAKROEKONOMICZNYCH ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 19 grudnia 2016 Poprawa sytuacji na krajowym rynku finansowym pomimo bardziej jastrzębiej retoryki FOMC W minionym tygodniu najważniejszym wydarzeniem rynkowym

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 listopada 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 listopada 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 27 listopada 2017 Solidna poprawa nastrojów rynkowych. W tym tygodniu oczekiwane informacje nt. reformy podatkowej w USA i sytuacji politycznej w Niemczech

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 15 maja 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 15 maja 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 15 maja 2017 Poprawa nastrojów na rynkach wschodzących. Wyraźne umocnienie polskich obligacji skarbowych. Po tym jak w ostatnich tygodniach nastroje na rynkach

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 11 września 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 11 września 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 11 września 2017 Rentowności obligacji w okolicach lokalnych minimów. Rynki w oczekiwaniu na posiedzenie FOMC w drugiej połowie września. W minionym tygodniu

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 3 lipca 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 3 lipca 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 3 lipca 2017 Silna reakcja rynkowa na wypowiedź prezesa EBC. Polityka monetarna nadal w centrum uwagi rynków. Dość nieoczekiwanie najistotniejszym wydarzeniem

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY. 2 maja W oczekiwaniu na posiedzenie FOMC i II turę wyborów we Francji.

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY. 2 maja W oczekiwaniu na posiedzenie FOMC i II turę wyborów we Francji. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 2 maja 2017 W oczekiwaniu na posiedzenie FOMC i II turę wyborów we Francji. W minionym tygodniu sytuację rynkową zdominowała pozytywna reakcja rynkowa na wynik

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 22 stycznia 2018

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 22 stycznia 2018 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 22 stycznia 2018 Kolejny tydzień świetnych nastrojów rynkowych globalnie. W tym tygodniu posiedzenie EBC, choć na znaczeniu może zyskiwać kwestia prowizorium

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 24 lipca 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 24 lipca 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 24 lipca 2017 Łagodna retoryka EBC z ograniczonym wpływem na rentowności obligacji, w tym tygodniu posiedzenie FOMC Łagodna retoryka prezesa EBC M. Draghi

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 13 listopada 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 13 listopada 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 13 listopada 2017 Mniejsze szanse na szybkie wdrożenie reformy podatkowej w USA. RPP utrzymuje łagodną retorykę. W minionym tygodniu, przy ograniczonej liczbie

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 30 czerwca 2014

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 30 czerwca 2014 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 3 czerwca 214 W I kw. 214 r. dalszy spadek deficytu w obrotach bieżących i zadłużenia zagranicznego Polski W I kw. 214 r. na rachunku obrotów bieżących wystąpił

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 17 września 2014

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 17 września 2014 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 17 września 2014 W sierpniu roczny spadek produkcji przemysłowej z powodu tąpnięcia w motoryzacji, dalsze pogorszenie danych dot. produkcji w budownictwie W sierpniu

Bardziej szczegółowo

Świetne dane z polskiej gospodarki, krajowy rynek finansowy podąża jednak za rynkiem globalnym.

Świetne dane z polskiej gospodarki, krajowy rynek finansowy podąża jednak za rynkiem globalnym. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 20 lutego 2017 Świetne dane z polskiej gospodarki, krajowy rynek finansowy podąża jednak za rynkiem globalnym. Przez większość minionego tygodnia sytuację

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 16 czerwca FOMC podwyższa stopy procentowe i zapowiada redukcję bilansu Fed

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 16 czerwca FOMC podwyższa stopy procentowe i zapowiada redukcję bilansu Fed ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 16 czerwca 2017 FOMC podwyższa stopy procentowe i zapowiada redukcję bilansu Fed Na czerwcowym posiedzeniu Komitet Otwartego Rynku Fed (FOMC), zgodnie z powszechnymi

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 lutego Wzrost niepewności dot. polityki gospodarczej USA i sytuacji politycznej w Europie

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 lutego Wzrost niepewności dot. polityki gospodarczej USA i sytuacji politycznej w Europie ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 27 lutego 2017 Wzrost niepewności dot. polityki gospodarczej USA i sytuacji politycznej w Europie W minionym tygodniu po raz pierwszy od kilku miesięcy można

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 3 kwietnia Mniejsze znaczenie dla rynków polityki gospodarczej, kluczowe publikacje danych

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 3 kwietnia Mniejsze znaczenie dla rynków polityki gospodarczej, kluczowe publikacje danych ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 3 kwietnia 2017 Mniejsze znaczenie dla rynków polityki gospodarczej, kluczowe publikacje danych Pomimo wzrostu niepewności dot. realizacji polityki gospodarczej

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów dane GUS Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 2,5% 2,1% 1,2% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00%

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 19 czerwca 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 19 czerwca 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 19 czerwca 2017 Ograniczona reakcja rynkowa na zaostrzenie retoryki Fed, perspektywa spokojniejszego bieżącego tygodnia Najważniejszym wydarzeniem minionego

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 30 czerwca Efekty okresowe silnie poprawiające wynik w obrotach bieżących w I kw. br.

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 30 czerwca Efekty okresowe silnie poprawiające wynik w obrotach bieżących w I kw. br. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 3 czerwca 217 Efekty okresowe silnie poprawiające wynik w obrotach bieżących w I kw. br. Według danych NBP w I kw. 217 r. na rachunku obrotów bieżących odnotowano

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 22 grudnia 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 22 grudnia 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 22 grudnia 2017 Reforma podatkowa przyjęta przez Kongres USA - może dłużej poczekać na podpis prezydenta Trumpa. Większość przedświątecznego tygodnia minęła

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 4 sierpnia 2014

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 4 sierpnia 2014 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 4 sierpnia 2014 W minionym tygodniu silny wzrost globalnej awersji do ryzyka z uwagi na wzrost ryzyka geopolitycznego W minionym tygodniu na rynkach finansowych

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 10-17.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkt Krajowy Brutto Według danych GUS, wzrost PKB w IV kwartale 2016 r. wyniósł 2,7 % r/r, wobec 2,5 % wzrostu w III kwartale 2016 r.

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 31 marca 2017

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 31 marca 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 31 marca 217 Stabilna ocena równowagi zewnętrznej polskiej gospodarki na podstawie danych NBP za IV kw. 216 Według danych NBP w IV kw. 216 r. na rachunku obrotów

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 29 stycznia 2018

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 29 stycznia 2018 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 29 stycznia 2018 EBC nie zdołał ograniczyć jastrzębich nastrojów rynkowych. W bieżącym tygodniu posiedzenie FOMC, dla rynków jednak ważniejsze publikacje danych

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 6 lutego Silny wzrost cen aktywów złotowych dzięki złagodzeniu oczekiwań dot. polityki Fed.

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 6 lutego Silny wzrost cen aktywów złotowych dzięki złagodzeniu oczekiwań dot. polityki Fed. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 6 lutego 2017 Silny wzrost cen aktywów złotowych dzięki złagodzeniu oczekiwań dot. polityki Fed. Miniony tydzień przyniósł silne wzmocnienie notowań krajowych

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 17-24.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Stopa bezrobocia rejestrowanego (dane GUS) Stopa bezrobocia rejestrowanego na koniec stycznia br. ukształtowała się na poziomie 8,6 % (tj.

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 lipca 2015

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 lipca 2015 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 27 lipca 2015 Kryzys w Grecji schodzi na drugi plan, na pierwszy powraca globalna sytuacja gospodarcza oraz polityka monetarna. W bieżącym tygodniu oczekiwane

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 12-19.01.2018 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna dane GUS Według danych GUS, produkcja przemysłowa w grudniu 2017 r. wzrosła o 2,7 % r/r, wobec

Bardziej szczegółowo

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 15 stycznia 2018

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 15 stycznia 2018 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 15 stycznia 2018 Wyższe rentowności obligacji, mocniejsze euro. Perspektywy polityki monetarnej ponownie w centrum uwagi rynków. Miniony tydzień przyniósł

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 20 listopada 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 20 listopada 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 20 listopada 2017 Niełatwy proces wdrażania reformy podatkowej w USA. Ponownie wzrost znaczenia sytuacji politycznej w Europie, tym razem w Niemczech. W minionym

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 9 stycznia Z początkiem roku rynki finansowe skupione na pozytywnych informacjach

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 9 stycznia Z początkiem roku rynki finansowe skupione na pozytywnych informacjach ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 9 stycznia 2017 Z początkiem roku rynki finansowe skupione na pozytywnych informacjach Pierwszy tydzień 2017 roku przyniósł poprawę nastrojów na rynkach finansowych

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 29 maja W I kw r. silniejszy wzrost dynamiki PKB do 3,6% r/r

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 29 maja W I kw r. silniejszy wzrost dynamiki PKB do 3,6% r/r ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 29 maja 2015 W I kw. 2015 r. silniejszy wzrost dynamiki PKB do 3,6 W I kw. 2015 r. wzrost PKB przyspieszył do 3,6 wobec 3,3 w IV kw. 2014 r. Skala wzrostu PKB

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 07-14.07.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Prognozy gospodarcze dla Polski wyniki ankiety NBP NBP opublikował wyniki ankiety makroekonomicznej, którą przeprowadzono w okresie od

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.

CitiWeekly. Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 24 lutego 2014 6 stron Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna W tym tygodniu poznamy szczegółowe rozbicie danych PKB za IV kw. Spodziewamy się, że wzrost

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski ankieta makroekonomiczna NBP Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,0% 3,5% 3,1% 1,0% 1,7% 2,5% 2,4% 0,0% 2019 2020 2021 Zmiana

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 28 września 2015

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 28 września 2015 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 28 września 2015 Wysoka zmienność rynkowa w warunkach niepewności co do sytuacji gospodarek wschodzących i perspektyw polityki monetarnej Fed Miniony tydzień

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 13 marca Rynki finansowe w oczekiwaniu na posiedzenie FOMC i wybory parlamentarne w Holandii

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 13 marca Rynki finansowe w oczekiwaniu na posiedzenie FOMC i wybory parlamentarne w Holandii ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 13 marca 2017 Rynki finansowe w oczekiwaniu na posiedzenie FOMC i wybory parlamentarne w Holandii Po tym jak prezes Fed Janet Yellen w wystąpieniu 3 marca

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 31 marca W IV kw r. spadek deficytu w obrotach bieżących i zadłużenia zagranicznego Polski

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 31 marca W IV kw r. spadek deficytu w obrotach bieżących i zadłużenia zagranicznego Polski ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 31 marca 214 W IV kw. 213 r. spadek deficytu w obrotach bieżących i zadłużenia zagranicznego Polski W IV kw. 213 r. na rachunku obrotów bieżących wystąpił deficyt

Bardziej szczegółowo

Tydzień z ekonomią

Tydzień z ekonomią sty 10 lip 10 sty 11 lip 11 sty 12 lip 12 sty 13 lip 13 sty 14 lip 14 sty 15 lip 15 sty 16 lip 16 sty 17 Tydzień z ekonomią 2017-08-14 prognoza PKB w Niemczech Produkcja przemysłowa w Niemczech za II kw.

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 20 marca Silna poprawa nastrojów na rynkach wschodzących po posiedzeniu FOMC

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 20 marca Silna poprawa nastrojów na rynkach wschodzących po posiedzeniu FOMC ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 20 marca 2017 Silna poprawa nastrojów na rynkach wschodzących po posiedzeniu FOMC Miniony tydzień przyniósł wyraźną poprawę nastrojów rynkowych, w szczególności

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 23 kwietnia 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 21 grudnia 2015

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 21 grudnia 2015 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 21 grudnia 2015 Po posiedzeniu FOMC lekka poprawa nastrojów rynkowych globalnie i wyraźny wzrost notowań na krajowym rynku finansowym. Najważniejszym wydarzeniem

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 18 września 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 18 września 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 18 września 2017 Zmienność oczekiwań dot. polityki pieniężnej globalnie wyostrza uwagę rynków przed posiedzeniem FOMC Po tym jak w pierwszej dekadzie września

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 10 kwietnia Łagodna retoryka EBC i RPP. Fed rozważa ograniczanie bilansu.

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 10 kwietnia Łagodna retoryka EBC i RPP. Fed rozważa ograniczanie bilansu. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 10 kwietnia 2017 Łagodna retoryka EBC i RPP. Fed rozważa ograniczanie bilansu. W minionym tygodniu sytuację na rynkach finansowych determinowały lokalne czynniki

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Wskaźnik II kw. 2012 I kw. 2013 II kw. 2013 PKB, zmiana r./r. 2,3 % 0,5 % 0,8 % Popyt krajowy, zmiana r./r. Produkt Krajowy Brutto -0,4 % -0,9 % -1,9

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 13 lutego 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 13 lutego 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 13 lutego 2017 Wyhamowanie umocnienia złotego i polskich obligacji. W tym tygodniu oczekiwane wystąpienia prezes Fed. Miniony tydzień przyniósł wyhamowanie

Bardziej szczegółowo

Prognozy gospodarcze dla

Prognozy gospodarcze dla Prognozy gospodarcze dla Polski po I kw. 21 Łukasz Tarnawa Główny Ekonomista Polskie Towarzystwo Ekonomiczne, 13.5.21 Gospodarka globalna po kryzysie finansowym Odbicie globalnej aktywności gospodarczej

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 16 października 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 16 października 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 16 października 2017 Poprawa nastrojów na rynkach wschodzących i na polskim rynku finansowym. Katalonia pozostaje w tle. W minionym tygodniu na globalnym rynku

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 czerwca Uporządkowany szok na rynkach finansowych po brytyjskim referendum.

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 czerwca Uporządkowany szok na rynkach finansowych po brytyjskim referendum. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 27 czerwca 2016 Uporządkowany szok na rynkach finansowych po brytyjskim referendum. Wbrew powszechnym oraz naszym oczekiwaniom, w ubiegłotygodniowym referendum

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 14 kwietnia 2014

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 14 kwietnia 2014 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 14 kwietnia 2014 Pogorszenie nastrojów rynkowych w reakcji na dane z Chin i wzrost ryzyka geopolitycznego. Czynniki te nadal istotne dla sytuacji rynkowej

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 11 grudnia 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 11 grudnia 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 11 grudnia 2017 W tym tygodniu posiedzenie FOMC istotniejsze od rady EBC. W tle szczyt UE i ustawa podatkowa w USA. W minionym tygodniu na globalnym rynku

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 14 marca W lutym silniejszy od oczekiwań wzrost wskaźnika inflacji do 2,2% r/r

KOMENTARZ BIEŻĄCY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 14 marca W lutym silniejszy od oczekiwań wzrost wskaźnika inflacji do 2,2% r/r ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 14 marca 2017 W lutym silniejszy od oczekiwań wzrost wskaźnika inflacji do 2,2% r/r Według danych GUS wskaźnik inflacji w lutym wyniósł 2,2% r/r. BIURO ANALIZ

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Produkcja przemysłowa GUS Produkcja przemysłowa i inflacja producentów, r/r 15,00% 10,00% 7,7% 5,00% 0,00% 1,4% -5,00% Produkcja przemysłowa, zmiana r/r Inflacja producentów,

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 26 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 marca Zwątpienie rynku w skuteczność Trumpa w polityce gospodarczej

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 27 marca Zwątpienie rynku w skuteczność Trumpa w polityce gospodarczej ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 27 marca 2017 Zwątpienie rynku w skuteczność Trumpa w polityce gospodarczej W minionym tygodniu na pierwszym planie uwagi rynków finansowych były próby przeprowadzenia

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski Komisja Europejska Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,4% 3,6% 1,0% 2,1% 2,7% 0,0% 2019 2020 Zmiana PKB, r/r Inflacja konsumentów

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 25 września 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 25 września 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 25 września 2017 FOMC ogłosił ograniczenie QE. Teraz ważne dla rynku: inflacja oraz reforma podatkowa w USA. Ubiegły tydzień minął na globalnym rynku finansowym

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 23 października 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 23 października 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 23 października 2017 W tygodniu bieżącym kluczowe posiedzenie rady EBC, choć sytuacja w Katalonii coraz istotniejsza W trakcie minionego tygodnia notowano

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów wstępne dane GUS Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 24,00% 20,00% 16,00% 12,00% 8,00% 4,00% 0,00% 5,7% 3,1% 2,6% -4,00% -8,00% -12,00% Inflacja

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 2 października 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 2 października 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 2 października 2017 Niższa inflacja globalnie, z kolei w Polsce wzrost CPI. Oczekiwane nasilenie polaryzacji opinii w RPP. Miniony tydzień przyniósł kontynuację

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 15 grudnia 2014

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 15 grudnia 2014 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 15 grudnia 2014 Stabilizacja wskaźnika CPI w listopadzie na poziomie -0,6% r/r. Oczekujemy pogłębienia deflacji w grudniu. W listopadzie wskaźnik inflacji CPI

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 23 stycznia Banki centralne ważniejsze dla rynków niż inauguracja Donalda Trumpa.

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 23 stycznia Banki centralne ważniejsze dla rynków niż inauguracja Donalda Trumpa. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 23 stycznia 2017 Banki centralne ważniejsze dla rynków niż inauguracja Donalda Trumpa. W minionym tygodniu na pierwszym planie uwagi rynkowej znalazły się

Bardziej szczegółowo

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa,.7. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Projekcja PKB lipiec % 9 8 9% % % proj.centralna 9 8 7 7-8q 9q q q

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Decyzja w sprawie stóp procentowych Wskaźnik IX 2012 VIII 2013 IX 2013 Referencyjna stopa NBP 4,75 % 2,50 % 2,50 % Rada Polityki Pieniężnej utrzymała

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,3% 2,00% 1,7% 1,50% 1,00% 0,00% -1,00% Referencyjna stopa procentowa NBP Inflacja

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski Ministerstwo Finansów Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,0% 3,7% 1,0% 1,8% 2,5% 0,0% 2019 2020 Zmiana PKB, r/r Inflacja

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY Dane makroekonomiczne z Polski Indeks PMI dla przemysłu dane Markit Indeks PMI dla przemysłu w latach 2017-2019 56,0 55,0 54,8 55,0 54,0 53,0 54,6 52,9 52,0 51,0 52,3 50,0 49,0 48,0 48,2 47,4 47,0 47,6

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 30 października 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 30 października 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 30 a 2017 Uwaga rynkowa skoncentrowana na polityce pieniężnej i fiskalnej w USA, sytuacja w Katalonii w tle W minionym tygodniu głównym wydarzeniem rynkowym

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Druga połowa będzie lepsza? Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska. 28 lipca 2014 6 stron

CitiWeekly. Druga połowa będzie lepsza? Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska. 28 lipca 2014 6 stron Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 28 lipca 2014 6 stron CitiWeekly Druga połowa będzie lepsza? Pod koniec tygodnia poznamy najnowszy wynik indeksu koniunktury w przemyśle (PMI). Zachowanie wskaźników

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 15 lipca 2015

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 15 lipca 2015 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 15 lipca 2015 Raport NBP: stabilna i korzystna sytuacja przedsiębiorstw w II kw., utrzymanie ostrożnych prognoz na kwartał kolejny. Według opublikowanego dziś

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 16-23.02.2018 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna dane GUS Według danych GUS, produkcja przemysłowa w styczniu 2018 r. wzrosła o 8,6 % r/r, wobec

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 18 kwietnia 2017

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 18 kwietnia 2017 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 18 kwietnia 2017 Polityka ponownie na pierwszym planie - rynki w oczekiwaniu na pierwszą turę wyborów we Francji. W przedświątecznym tygodniu na globalnym

Bardziej szczegółowo

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopada Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego na podstawie modelu

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Szczegóły z EBC w drodze? Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska. 29 września stron

CitiWeekly. Szczegóły z EBC w drodze? Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska. 29 września stron Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 29 września 2014 5 stron CitiWeekly Szczegóły z EBC w drodze? Posiedzenie EBC będzie najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia. Naszym zdaniem tym razem EBC pozostawi

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty szósty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 15 maja Tendencje na rynku depozytów i kredytów w I kw. br.

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 15 maja Tendencje na rynku depozytów i kredytów w I kw. br. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 15 maja 2015 Tendencje na rynku depozytów i kredytów w I kw. br. W I kw. br. dynamika depozytów ogółem wyniosła 9,0% r/r, wobec wzrostu o 9,3% r/r w IV kw. 2014

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 1 grudnia 2014

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 1 grudnia 2014 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 1 grudnia 2014 Nasilenie oczekiwań na luźną politykę monetarną w reakcji na silny spadek cen ropy po spotkaniu OPEC. W tym tygodniu oczekiwane posiedzenie

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 16 stycznia Rating Polski bez zmian. Oczekiwana gołębia retoryka EBC.

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 16 stycznia Rating Polski bez zmian. Oczekiwana gołębia retoryka EBC. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 16 stycznia 2017 Rating Polski bez zmian. Oczekiwana gołębia retoryka EBC. Ubiegłotygodniową sytuację na globalnych rynkach finansowych można podzielić na

Bardziej szczegółowo

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD

Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa,.. r. Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Instytut Ekonomiczny Plan prezentacji. Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Zmiana założeń

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY 27.IX-04.X.19

KOMENTARZ TYGODNIOWY 27.IX-04.X.19 Dane makroekonomiczne z Polski Indeks PMI dla przemysłu dane Markit Indeks PMI dla przemysłu w latach 2017-2019 56,0 55,0 54,8 55,0 54,0 54,6 53,7 53,0 52,0 51,0 50,5 50,0 49,0 48,0 48,2 47,8 47,0 47,6

Bardziej szczegółowo

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 3 czerwca 2014

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY. 3 czerwca 2014 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 3 czerwca 2014 Stopy procentowe NBP w czerwcu bez zmian, Rada dopuszcza możliwość obniżki stóp procentowych Na czerwcowym posiedzeniu, zgodnie z powszechnymi

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty dziewiąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2015 r.) oraz prognozy na lata 2016 2017

Bardziej szczegółowo

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 17 lipca 2017 r.

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 17 lipca 2017 r. TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 17 lipca 2017 r. 1 sty 10 cze 10 lis 10 kwi 11 wrz 11 lut 12 lip 12 gru 12 maj 13 paź 13 mar 14 sie 14 sty 15 cze 15 lis 15 kwi 16 wrz 16 lut 17 Tydzień z ekonomią 2017-07-17 Inflacja

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy

Komentarz tygodniowy Komentarz tygodniowy 09-16.09.2016 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów Według finalnych danych GUS, wskaźnik inflacji konsumentów w sierpniu 2016 r. ukształtował się na poziomie minus

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 30 stycznia Posiedzenie FOMC oraz dane z gospodarki USA na pierwszym planie uwagi rynkowej.

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 30 stycznia Posiedzenie FOMC oraz dane z gospodarki USA na pierwszym planie uwagi rynkowej. ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 30 stycznia 2017 Posiedzenie FOMC oraz dane z gospodarki USA na pierwszym planie uwagi rynkowej. Przez większość minionego tygodnia na globalnych rynkach finansowych

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty pierwszy kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2013 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015

Bardziej szczegółowo

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 03 lipca 2017 r.

TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ. 03 lipca 2017 r. TYDZIEŃ Z EKONOMIĄ 03 lipca 2017 r. 1 Indeks PMI w przemyśle w Polsce W godzinach rannych poznaliśmy odczyt indeksu PMI dla polskiego przemysłu w czerwcu. Indeks wzrósł do 53,1 pkt. z 52,7 pkt. w maju.

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty drugi kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (I kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2014 2015 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 21 marca 2016

KOMENTARZ TYGODNIOWY ANALIZY MAKROEKONOMICZNE. 21 marca 2016 ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ TYGODNIOWY 21 marca 2016 Kontynuacja poprawy globalnej sytuacji rynkowej po posiedzeniu FOMC. W przedświątecznym tygodniu oczekiwana publikacja wskaźników PMI dla strefy

Bardziej szczegółowo