Wyniki e-kancelarii za 2012 rok potwierdziły siłę Spółki i jej odporność na trudne warunki ekonomiczne. Szanowni Inwestorzy, Klienci, Pracownicy,

Transkrypt

1

2 Wyniki e-kancelarii za 2012 rok potwierdziły siłę Spółki i jej odporność na trudne warunki ekonomiczne. Szanowni Inwestorzy, Klienci, Pracownicy, Z przyjemnością przekazuję w Państwa ręce Raport Roczny za 2012 rok. W dokumencie zaprezentowano wyniki e-kancelarii Grupy Prawno- Finansowej S.A. oraz jej dokonania w trakcie dwunastu miesięcy. Ubiegły rok zaliczamy do udanych. Stawiliśmy czoła wielu wyzwaniom związanym z niską koniunkturą i sceptycznymi nastrojami społecznymi. Mimo trudnych warunków ekonomicznych przychody ogółem Spółki wzrosły do 23 mln zł i są wyższe niż dane prognozowane na początku 2012 roku. Za spektakularny można uznać zysk netto Spółki, który wzrósł o ponad 1000% względem analogicznego okresu roku poprzedniego i osiągnął poziom 4 mln zł. Dobre wyniki Spółki to zasługa zintensyfikowanych działań operacyjnych - poszerzania wachlarza usług i pozyskiwania nowych Klientów oraz skutecznemu procesowi windykacji. Oprócz oferty skierowanej do sektora B2B, rozszerzyliśmy działalność w obrębie współpracy z Towarzystwami Funduszy Inwestycyjnych i Niestandaryzowanych Sekurytyzacyjnych Funduszy Inwestycyjnych Zamkniętych. Ma to bezpośredni wpływ na atrakcyjność naszej oferty na rynku, zwłaszcza dla sektora instytucji finansowych. Wytężona praca zaowocowała wzrostem wyników finansowych Spółki oraz zwiększeniem jej udziału w rynku zarządzania wierzytelnościami. Nie bez znaczenia było także wzmocnienie dyscypliny kosztowej, która przełożyła się na wymierne oszczędności. Konsekwentnie realizowana strategia została zauważona i doceniona przez grono inwestorskie. W drodze emisji papierów dłużnych Spółka pozyskała przeszło 20 mln zł, które zostały przeznaczone na rozwój działalności w szczególności na zakup atrakcyjnych portfeli wierzytelności. Dzięki pozyskanemu finansowaniu e-kancelaria znacząco umocniła swoją pozycję na rynku. W celu podniesienia atrakcyjności oferty dla osób zainteresowanych instrumentami dłużnymi, postanowiliśmy wprowadzić obligacje Spółki na rynek Alternatywnego Systemu Obrotu Catalyst prowadzonym przez GWP

3 w Warszawie. Tym samy po raz kolejny, po debiucie w Alternatywny Systemie Obrotu NewConnect, przeszliśmy pozytywnie weryfikację GPW i rynku kapitałowego. Zamykając rok 2012 z dobrymi wynikami finansowymi i zwiększonym udziałem w rynku po raz kolejny udowodniliśmy, że jesteśmy solidnym i wiarygodnym partnerem w biznesie. Miniony rok potwierdził siłę i stabilność Spółki oraz pozwala optymistycznie patrzeć w przyszłość. Serdecznie dziękuję Inwestorom i Klientom za zaufanie, członkom Rady Nadzorczej za udzielane Zarządowi wsparcia, a Pracownikom za profesjonalizm i wytężoną pracę. Z poważaniem, Mariusz Pawłowski Prezes Zarządu

4 Wybrane Dane finansowe Tabela 1. Wybrane pozycje bilansu Emitenta (dane w tys. PLN) Wyszczególnienie Dane na dzień r. Dane na dzień r. Dane w tys. PLN Dane na dzień r. Dane w tys. EUR Dane na dzień r. Kapitał (fundusz) własny Należności długoterminowe Inwestycje długoterminowe Należności krótkoterminowe Inwestycje krótkoterminowe Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne Źródło: Emitent Tabela 2. Wybrane pozycje rachunku zysku i strat Emitenta (dane w tys. PLN) Dane za okres Dane za okres Dane za okres od 1 stycznia 2012 od 1 stycznia 2011 od 1 stycznia 2012 Wyszczególnienie do 31 grudnia 2012 do 31 grudnia 2011 do 31 grudnia 2012 Przychody netto ze sprzedaży i zrównane z nimi Dane w tys. PLN Dane w tys. EUR Dane za okres od 1 stycznia 2011 do 31 grudnia Zysk (strata) ze sprzedaży Zysk (strata) z działalności operacyjnej Zysk (strata) z działalności gospodarczej Zysk (strata) brutto Zysk (strata) netto Amortyzacja Źródło: Emitent Wybrane dane finansowe w EUR zostały przedstawione odpowiednio: pozycje sprawozdania z sytuacji finansowej zostały przeliczone według średniego kursu ogłoszonego przez NBP obowiązującego na dzień bilansowy (31 grudnia 2012 roku: 1 EUR = 4,0882 PLN; 31 grudnia 2011 roku: 1 EUR = 4,4168 PLN) pozycje sprawozdania z całkowitych dochodów oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych zostały przeliczone według kursu stanowiącego średnią arytmetyczną średnich kursów ustalonych przez NBP obowiązujących na ostatni dzień każdego miesiąca do końca danego roku (od 1 stycznia do 31 grudnia 2012: 1 EUR = 4,1850 PLN; od 1 stycznia do 31 grudnia 2011: 1 EUR = 4,1198 PLN).

5 INFORMACJE O SPÓŁCE

6 Kim jesteśmy i czym się zajmujemy e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. należy do grona największych spółek na polskim rynku zajmujących się zakupem i zarządzaniem wierzytelnościami oraz doradztwem prawnym. Spółka powstała w 2003 roku we Wrocławiu jako firma zajmująca się zarządzaniem wierzytelnościami oraz doradztwem prawnym. Obecnie należy do największych przedstawicieli rodzimej branży windykacyjnej i obejmuje swoim zasięgiem cały kraj. Zarządza siecią 11 placówek w największych miastach Polski, w tym Centrum Operacyjnym w Bielawie (woj. dolnośląskie). Przedmiotem działalności Spółki jest odzyskiwanie należności na wszystkich etapach postępowania windykacyjnego, zakup portfeli wierzytelności oraz doradztwo prawne - Spółka świadczy usługi przede wszystkim w obrębie prawa gospodarczego, cywilnego i prawa pracy. Oferta e-kancelarii kierowana jest do trzech podstawowych grup odbiorców: sektora MŚP, instytucji finansowych i dużych firm i korporacji (sektor B2C). Zdywersyfikowana oferta i umiejętność elastycznego dostosowania się do potrzeb Klientów sprawiają, że Spółka jest silnym graczem na rynku i stale zwiększa w nim swój udział. 6 kwietnia 2011 roku e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. zadebiutowała w Alternatywnym Systemie Obrotu GPW NewConnect i rozpoczęła ubiegania się o dopuszczenie akcji do obrotu na parkiecie głównym GPW. 21 lutego 2012 roku papiery dłużne Spółki zadebiutowały w Alternatywnym Systemie Obrotu Catalyst, na którym na dzień publikacji raportu notowanych jest już jedenaście serii obligacji Emitenta. W czerwcu 2012 roku Spółka wyemitowała, na mocy uchwały podjętej przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki w dniu 15 czerwca 2012 roku, akcji serii D na łączną kwotę 1,82 mln zł. Akcje zostały wprowadzone do obiegu w Alternatywnym Systemie Obrotu NewConnect.

7 Kluczowe wydarzenia w historii Spółki

8 Zarząd Mariusz Pawłowski Prezes Zarządu Jako jeden z założycieli e-kancelarii jest związany ze Spółką od początku jej istnienia. Wraz z przekształceniem spółki komandytowej e-kancelaria M. Pawłowski sp.k., w której pełnił funkcję komplementariusza, w spółkę akcyjną: e-kancelaria Grupa Prawno- Finansowa S.A., objął stanowisko Prezesa Zarządu. Odpowiada za kreowanie, wdrażanie i kontrolowanie krótko oraz długoterminowej strategii rozwoju firmy. Posiada wieloletnie doświadczenie w branży prawno-finansowej. Karierę rozpoczął w 2001 roku w Kancelarii Prawnej BJM & S-ka we Wrocławiu na stanowisku Doradcy-Opiekuna Klienta, gdzie był odpowiedzialny za pozyskiwanie nowych zleceń i budowanie relacji biznesowych. W latach pracował w Kancelarii Prawnej H.T.P. na stanowisku Koordynatora administrującego bieżącą działalnością firmy. Od stycznia 2004, jako komplementariusz e-kancelarii M. Pawłowski, tworzył, a następnie realizował wizję i misję przedsiębiorstwa. Kwalifikacje zawodowe podnosił na kursach i szkoleniach z zakresu zarządzania, logistyki, finansów i sprzedaży oraz z zakresu negocjacji. Studiował na Uniwersytecie Wrocławskim na wydziale Prawa, Administracji i Ekonomii, w roku 2004 uzyskał tytuł magistra prawa.

9 Rada Nadzorcza Jan Miśko Przewodniczący Rady Nadzorczej Absolwent Uniwersytetu Zielonogórskiego. W roku 2005 złożył egzamin dla kandydatów na członków rad nadzorczych w spółkach Skarbu Państwa. Od 5 grudnia 2005 r. do chwili obecnej - Kanclerz Państwowej Wyższej Szkoły Zawodowej w Głogowie. Wcześniej m.in.: Prokurent PHU JAMBROS sp.j. w Ruszowicach, Prezes Zarządu PHPU KOBA Sp. z o.o. w Głogowie, Likwidator PHPU KOBA sp.z.o.o. w Głogowie, Członek Zarządu Powiatu Głogowskiego, Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej GPK SITA sp. z.o.o. w Głogowie. Alicja Pawłowska Wiceprzewodnicząca Rady Nadzorczej Absolwentka Wyższej Szkoły Pedagogicznej w Zielonej Górze. Ukończyła Podyplomowe Studia na Wydziale Elektrycznym Politechniki Wrocławskiej. Od ponad 20 lat pracuje w Technikum Elektronicznym, gdzie wykłada przedmioty zawodowe. Od roku 2007 do chwili obecnej współpracuje z Centrum Kształcenia Ustawicznego oraz prowadzi od 5 lat SEP-owskie szkolenia w Ośrodku Szkolenia Kursowego Mada w Głogowie. Zdzisław Simon Członek Rady Nadzorczej Absolwent Politechniki Śląskiej w Gliwicach. Od roku 1999 do chwili obecnej jest właścicielem Ekologicznej Pralni Chemicznej Ocean w Będzinie. Wcześniej min. sztygar urządzeń elektrycznych dołowych w KWK "Julian" Piekary Śląskie. Grzegorz Wojtylak - Członek Rady Nadzorczej W latach pracował na stanowisku specjalisty ds. prawnych, a począwszy od 2005 r. wykonywał zawód radcy prawnego w kancelariach prawnych, przedsiębiorstwach usługowych i produkcyjnych. Od 2007 r. związany jest z Grupą Kapitałową WDM. Jest członkiem rad nadzorczych przedsiębiorstw publicznych i niepublicznych.

10 Mariusz Muszyński - Członek Rady Nadzorczej Absolwent Wyższej Szkoły Bankowej we Wrocławiu oraz Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Karierę rozpoczął w 2000 r. w jednej z czołowych firm brokerskich w Polsce. Założyciel oraz główny akcjonariusz WDB Brokerzy Ubezpieczeniowi S.A., gdzie od roku 2006 do 2010 pełnił funkcję Prezesa Zarządu. W latach był członkiem Rady Nadzorczej Domu Maklerskiego. Z kolei w latach zarządzał funduszem private equity oraz pełnił funkcję Przewodniczącego Rady Nadzorczej WDB Brokerzy Ubezpieczeniowi SA. W październiku 2012 roku został powołany do zarządu WDB.

11 Realizacja strategicznych założeń Spółka osiągnęła lepsze niż prognozowała wyniki finansowe i umocniła swoją pozycję na rynku zarządzania wierzytelnościami. Spółka konsekwentnie realizuje dotychczasowe założenia strategiczne w zakresie zwiększania udziału w rynku i umacniania na nim swojej pozycji. W minionym roku e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. brała udział w przetargach na zakup portfeli wierzytelności i uważnie obserwowała dynamiczny rynek nabywania przeterminowanych należności masowych. Spółka zwraca szczególną uwagę na wysoką rentowność potencjalnych inwestycji, stąd wiele ostrożnych decyzji zakupowych. Niemniej do grona Klientów Spółki dołączyły kolejne instytucje telekomunikacyjne i finansowe. Rok 2012 minął także pod znakiem kontynuacji intensywnych działań windykacyjnych w obrębie obsługiwanych spraw i prowadzonej działalności z zakresu usług prawnych, w tym Elektronicznego Postępowania Upominawczego. W tym miejscu należy wspomnieć o stałych inwestycjach z infrastrukturę technologiczną Spółki. W ubiegłym roku e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. kontynuowała prace nad dalszymi usprawnieniami systemowymi w zakresie zautomatyzowania procesów windykacyjnych. Spółka także prowadziła prace związane z pozyskiwaniem kapitału inwestycyjnego, który w dużej mierze umożliwił jej ugruntowanie bardzo silnej pozycji na rynku. Zgodnie z założonymi celami przedstawianymi w propozycjach nabycia papierów dłużnych Spółki, pozyskane środki zostały przeznaczone na rozwój działalności przede wszystkim na zakup portfeli wierzytelności. W raportowanym okresie Spółka podpisała umowę z bankiem na kredyt o wartości 5 mln zł jako dywersyfikację źródeł finansowania inwestycyjnej działalności Spółki na rynku zakupu portfeli wierzytelności na własny rachunek. Istotny jest fakt pozytywnego przejścia szczegółowej weryfikacji banku i sprostanie jego procedurom. Warunki umowy są atrakcyjne dla Spółki i bardziej korzystne niż dotychczasowe emisje papierów dłużnych.

12 Wizja rozwoju e-kancelarii Stałe zwiększanie udziału w rynku i dążenie do pozycji lidera zarządzania i obrotu wierzytelnościami w kraju oraz podejmowanie działań zmierzających do ekspansji na rynki zagraniczne przy jednoczesnym zwiększaniu efektywności operacyjnej i inwestycyjnej. Zarząd Spółki dąży do stałego wzmacniania pozycji e-kancelarii Grupy Prawno- Finansowej S.A. na rynku analizując na bieżąco możliwe w obecnej sytuacji makroekonomicznej kierunki rozwoju. Długofalowa strategia rozwoju Spółki zakłada realizację kilku podstawowych celów: Dążenie do pozycji lidera zarządzania i zakupu wierzytelności poprzez stałe zwiększanie udziału w rynku Rozwijanie współpracy z funduszami sekurytyzacyjnymi Budowanie przewagi konkurencyjnej nie tylko przez wzrost organiczny, ale także poprzez tworzenie grupy kapitałowej uzupełniającej ofertę biznesową Rozwój nowych kanałów dystrybucji usług Optymalizacja procesów wewnętrznych usprawniająca proces windykacji i przynosząca wymierne oszczędności Działania zmierzające do ekspansja na rynki zagraniczne. Wyżej przedstawione założenia strategiczne skupiają się na dynamicznym rozwoju core businessu Spółki, przy jednoczesnym zwiększaniu wachlarza usług i możliwości kompleksowej obsługi aktualnych i potencjalnych Klientów. Istotnym aspektem działalności Spółki jest także optymalizacja procesów wewnętrznych i stałe zwiększanie efektywności sprzedażowej oraz operacyjnej. Zarząd kładzie także nacisk na budowanie zaufania do Spółki, pielęgnowanie dobrych relacji z otoczeniem i transparentności działań poprzez rzetelne raportowanie i bieżącą komunikację z szeroko pojętym rynkiem.

13 Pozycja na rynku e-kancelaria umocniła swoją pozycję na rynku i udowodniła, ż e należy do grona najsilniejszych graczy windykacyjnych. Branża windykacyjna ma za sobą kolejny udany rok. Pomimo faktu, iż wiele działań windykatorów w 2012 r. było determinowanych koniecznością sprostania dekoniunkturze i konsekwencjom spowolnienia gospodarczego, zaobserwowano zdecydowany wzrost portfela wierzytelności, które trafiły do obsługi przez wyspecjalizowane instytucje. Należy zauważyć, że w minionym roku obserwowano tendencje wzrostowe w obszarze cen nabycia portfeli wierzytelności, które powodowały zwiększoną ostrożność inwestycyjną windykatorów, jednak poprawie uległa jakość oferowanych wierzytelności. Istotnym jest także fakt systematycznej wyprzedaży przeterminowanych wierzytelności przez niektóre instytucje, co świadczy o postępującej profesjonalizacji rynku. Obraz dzisiejszego rynku zarządzania i obrotu wierzytelnościami weryfikuje jego uczestników tylko najsilniejsze podmioty, posiadające stosowne zaplecze infrastrukturalne i dostęp do finansowania działalności inwestycyjnej mają racę bytu i rozwoju w niełatwych warunkach makroekonomicznych. e-kancelaria nie tylko należy do grona stabilnych Spółek windykacyjnych, ale również umocniła swoją pozycję. Zgodnie z ankietą przeprowadzoną wśród 15 największych podmiotów specjalizujących się w odzyskiwaniu długów na potrzeby rankingu GG Parkiet, w roku 2012 do windykacji trafiły wierzytelności o łącznej wartości 15,2 mld zł. Jest to kwota o 100 mln wyższa niż w roku Opublikowany w GG Parkiet ranking firm windykacyjnych pokazał, że e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. pod względem wartości spraw pozyskanych do windykacji oraz wartości obsługiwanego portfela znajduje się wśród największych firm w Polsce.

14 Spółka pozyskując w samym 2012 roku zlecenia o łącznej wartości ponad 1 mld złotych, uzyskała prawie 10% udział w rynku, co przy jego dużym rozproszeniu daje jej pozycję wśród najbardziej znaczących rynkowych graczy Wierzyetlności zlecone Wierzytelności kupione Źródło: P. Tychmanowicz GG Parkiet, Rynek windykacyjny w Polsce ma się dobrze, 18 lutego 2013 r.

15 e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. wiarygodny partner i ekspert w branży 12 stycznia 2012 roku Spółka została przyjęta do grona członków prestiżowej instytucji - Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce Związku Pracodawców (KPF). Misją KPF jest wyznaczanie wysokich standardów postępowania we wszystkich relacjach z klientami i kontrahentami. KPF stoi na straży zasad etycznego postępowania w biznesie. Działalność samorządowa KPF obejmuje także konsultację przy kształtowaniu ustawodawstwa w zakresie szeroko pojętych usług finansowych. W minionym roku Spółka wykazała się dużą aktywnością we współorganizacji konferencji, sympozjów i szkoleń z zakresu zarządzania wierzytelnościami i doradztwa prawnego. W czerwcu 2012 roku Spółka wystąpiła jako prelegent na spotkaniu branżowym dotyczącym Elektronicznego Postępowania Upominawczego. W sierpniu podzieliliśmy się doświadczeniami w zakresie formuł współpracy z instytucjami finansowymi na poszczególnych etapach procesu windykacyjnego. Natomiast w listopadzie e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. miała okazję zostać partnerem strategicznym III Kongresu Zarządzania Wierzytelnościami organizowanym przez Konferencję Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce najważniejszego wydarzenia branżowego w kraju. Jest nam również miło poinformować, iż e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. została uhonorowana Certyfikatem Wiarygodnej Firmy jako instytucji solidnej i godnej zaufania.

16 SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI E-KANCELARIA GRUPA PRAWNO-FINANSOWA S.A. Data sporządzenia Sprawozdania: 22 maja 2013 r.

17 1. Zasady sporządzania rocznego sprawozdania finansowego Roczne sprawozdanie finansowe zawiera dane za okres od 1 stycznia 2012 roku do 31 grudnia 2012 roku. Dane porównawcze prezentowane są według stanu na dzień 31 grudnia 2011 roku dla sprawozdania z sytuacji finansowej, za okres od 1 stycznia 2011 roku do 31 grudnia 2011 roku dla sprawozdania z całkowitych dochodów, jednostkowego sprawozdania z przepływów pieniężnych oraz sprawozdania ze zmian w kapitale własnym. Sprawozdanie finansowe i dane porównawcze sporządzone zostały zgodnie z obowiązującymi Spółkę zasadami rachunkowości, odzwierciedlają w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację majątkową i finansową Spółki oraz jej wynik finansowy. Niniejsze roczne sprawozdanie finansowe zostało przygotowane przy zastosowaniu zasad rachunkowości, zgodnie z Ustawą z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (Dz. U. z 2002 roku nr 76, poz. 694, z późniejszymi zmianami). W niniejszym sprawozdaniu finansowym stosowano te same zasady polityki rachunkowości oraz zasady metod obliczeniowych co w ostatnim rocznym sprawozdaniu finansowym. Wybrane dane finansowe w EUR zostały przedstawione odpowiednio: pozycje sprawozdania z sytuacji finansowej zostały przeliczone według średniego kursu ogłoszonego przez NBP obowiązującego na dzień bilansowy (31 grudnia 2012 roku: 1 EUR = 4,0882 PLN; 31 grudnia 2011 roku: 1 EUR = 4,4168 PLN), pozycje sprawozdania z całkowitych dochodów oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych zostały przeliczone według kursu stanowiącego średnią arytmetyczną średnich kursów ustalonych przez NBP obowiązujących na ostatni dzień każdego miesiąca do końca danego roku (od 1 stycznia do 31 grudnia 2012: 1 EUR = 4,1850 PLN; od 1 stycznia do 31 grudnia 2011: 1 EUR = 4,1198 PLN).

18 2. Informacje ogólne 2.1. Podstawowe informacje o Emitencie Tabela 1. Podstawowe dane Emitenta, stan na dzień publikacji Raportu Firma Siedziba Adres e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa Spółka Akcyjna Wrocław ul. Gen. Józefa Bema 2; Wrocław Telefon Fax Strona internetowa Przedmiot działalności Forma prawna kontakt@e-kancelaria.com Kompleksowa obsługa w zakresie odzyskiwania należności, zarządzania wierzytelnościami, doradztwa prawnego Spółka akcyjna NIP REGON Kapitał zakładowy Numer KRS Zarząd ,00 PLN (w całości opłacony) Sąd Rejonowy dla Wrocławia - Fabrycznej we Wrocławiu, VI Wydział Gospodarczy, KRS Mariusz Pawłowski Prezes Zarządu Źródło: Emitent 2.2. Organy Spółki Zarząd Na dzień 1 stycznia 2012 roku Zarząd Emitenta funkcjonował w składzie: Mariusz Pawłowski - Prezes Zarządu Bartosz Lewandowski - Członek Zarządu W dniu 15 lutego 2012 roku Pan Bartosz Lewandowski złożył rezygnację z pełnienia funkcji Członka Zarządu Spółki. Jednocześnie w dniu 15 lutego 2012 roku Rada Nadzorcza Emitenta podjęła uchwałę o przyjęciu jego rezygnacji. W związku z powyższym od dnia 15 lutego do dnia sporządzenia niniejszego Sprawozdania skład Zarządu przedstawia się następująco: Mariusz Pawłowski - Prezes Zarządu

19 Rada Nadzorcza Na dzień 1 stycznia 2012 roku skład Rady Nadzorczej Spółki przedstawiał się następująco: Jan Miśko - Przewodniczący Rady Nadzorczej Alicja Pawłowska - Wiceprzewodnicząca Rady Nadzorczej Zdzisław Simon - Członek Rady Nadzorczej Robert Kostera - Członek Rady Nadzorczej Grzegorz Bubela - Członek Rady Nadzorczej W dniu 27 lipca 2012 roku Pan Robert Kostera złożył rezygnację z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej. W tym samym dniu na Członka Rady Nadzorczej została powołana Pani Izabela Fryszkowska. Na dzień bilansowy Rada Nadzorcza funkcjonowała w składzie: Jan Miśko - Przewodniczący Rady Nadzorczej Alicja Pawłowska - Wiceprzewodnicząca Rady Nadzorczej Zdzisław Simon - Członek Rady Nadzorczej Grzegorz Bubela - Członek Rady Nadzorczej Izabela Fryszkowska - Członek Rady Nadzorczej 1 marca 2013 Zarząd Spółki otrzymał oświadczenie Pana Grzegorza Bubeli o rezygnacji z pełnienia funkcji członka Rady Nadzorczej e-kancelarii Grupy Prawno-Finansowej S.A. ze skutkiem na koniec dnia 1 marca 2013 roku. Jednocześnie w wykonaniu uprawnienia zawartego w 22 ust. 1 lit. c) Statutu Spółki akcjonariusz WDM Capital S.A. powołał z dniem 2 marca 2013 na członka Rady Nadzorczej Pana Grzegorza Wojtylaka, a ten wyraził zgodę na powołanie do składu Rady Nadzorczej. Pan Grzegorz Wojtylak jest radcą prawnym. W latach pracował na stanowisku specjalisty ds. prawnych, a począwszy od 2005 r. wykonywał zawód radcy prawnego w kancelariach prawnych, przedsiębiorstwach usługowych i produkcyjnych. Od 2007 r. związany jest z Grupą Kapitałową WDM. Jest członkiem rad nadzorczych przedsiębiorstw publicznych i niepublicznych. 22 kwietnia 2013 roku Członek Rady Nadzorczej - Izabela Fryszkowska złożyła rezygnację z członkostwa w Radzie Nadzorczej Spółki ze skutkiem na dzień 22 kwietnia 2013 roku. 20 maja Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy powołało do składu Rady Nadzorczej Pana Mariusza Muszyńskiego. Mariusz Muszyński jest Absolwentem Wydziału Finansów i Zarządzania Wyższej Szkoły Bankowej we Wrocławiu oraz Wydziału Zarządzania i Informatyki Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Zawodowo związany jest z szeroko pojętym rynkiem usług finansowych. W trakcie swojej kariery zawodowej zrealizował kilkanaście projektów inwestycyjnych, pozyskując finansowanie rzędu kilkudziesięciu milionów złotych. Posiada także doświadczenie w pełnieniu funkcji członków organów spółek kapitałowych.

20 Po wskazanej powyżej zmianie skład Rady Nadzorczej Emitenta jest następujący: Jan Miśko - Przewodniczący Rady Nadzorczej Alicja Pawłowska - Wiceprzewodnicząca Rady Nadzorczej Zdzisław Simon - Członek Rady Nadzorczej Grzegorz Wojtylak - Członek Rady Nadzorczej Mariusz Muszyńśki - Członek Rady Nadzorczej 2.3. Struktura akcjonariatu Na początku okresu, którego dotyczy niniejsze Sprawozdanie, w akcjonariacie Spółki było dwóch znaczących (powyżej 5%) akcjonariuszy Mariusz Pawłowski i EX-DEBT Partners S.A. Struktura akcjonariatu na dzień 1 stycznia 2012 była następująca: Tabela 2. Struktura akcjonariatu na dzień 1 stycznia 2012 Akcjonariusz Liczba akcji Liczba głosów przysługujących z akcji Udział w kapitale zakładowym Udział w głosach na Walnym Zgromadzeniu Mariusz Pawłowski ,74% 82,20% EX-DEBT Partners S.A ,54% 11,57% Pozostali akcjonariusze ,72% 6,22% ,00% 100,00% Źródło: Emitent EX-DEBT Partners S.A. 18% Pozostali akcjonariusze 11% Mariusz Pawłowski 71% EX-DEBT Partners S.A. 12% Pozostali akcjonariusze 6% Mariusz Pawłowski 82% Wykres 1. Struktura akcjonariatu na dzień 1 stycznia 2012 roku udział w kapitale zakładowym Wykres 2. Struktura akcjonariatu na dzień 1 stycznia 2012 roku udział w głosach na WZ Spółki Źródło: Emitent

21 W wyniku następujących zdarzeń, które miały miejsce w okresie objętym niniejszym Sprawozdaniem 1 : Transakcja zbycia akcji przez jednego ze znaczących akcjonariuszy Mariusza Pawłowskiego Podwyższenie kapitału zakładowego w drodze emisji akcji serii D Objęciu wszystkich akcji serii D przez WDM Capital S.A. (spółka zależna od WDM S.A.) Nabycia przez e-kancelarię Grupę Prawno-Finansową S.A. akcji EX-DEBT S.A., a tym samym przejęcie pośrednio kontroli nad EX-DEBT S.A. i pośrednio nad EX- DEBT Partners S.A. przez Mariusza Pawłowskiego Przeniesienia własności akcji Spółki w dniu 28 września 2012 nastąpiły zmiany w strukturze akcjonariatu Emitenta, która na dzień bilansowy 31 grudnia 2012 roku przedstawiała się następująco: Tabela 3. Struktura akcjonariatu na dzień 31 grudnia 2012 roku Liczba głosów Akcjonariusz Liczba akcji przysługujących z akcji Mariusz Pawłowski (bezpośrednio i pośrednio) Udział w kapitale zakładowym Udział w głosach na Walnym Zgromadzeniu ,06% 67,74% Mariusz Pawłowski ,94% 59,14% EX-DEBT Partners S.A ,11% 8,60% WDM S.A. (pośrednio) ,65% 30,61% WDM Capital S.A ,98% 27,26% Astoria Capital S.A ,68% 3,36% Pozostali akcjonariusze ,29% 1,65% Źródło: Emitent ,00% 100,00% Astoria Capital S.A. 5% WDM Capital S.A. 38% Pozostali akcjonariusze 2% EX-DEBT Partners S.A. 10% Mariusz Pawłowski 45% Astoria Capital S.A. 3% WDM Capital S.A. 27% Pozostali akcjonariusze 2% Mariusz Pawłowski 59% EX-DEBT Partners S.A. 9% Wykres 3. Struktura akcjonariatu na dzień 31 grudnia 2012 roku udział w kapitale zakładowym Wykres 4. Struktura akcjonariatu na dzień 31 grudnia 2012 roku udział w głosach na WZ Spółki Źródło: Emitent 1 Źródło: Zawiadomienia przekazane przez akcjonariuszy Spółki na podstawie art. 69 Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Dz.U Nr 184 poz z późn. zm.)

22 Po dniu bilansowym nastąpiły dalsze zdarzenia, w wyniku których struktura akcjonariatu ulegała zmianom: Transakcja nabycia akcji przez znaczącego akcjonariusza Mariusza Pawłowskiego Transakcja zbycia akcji przez akcjonariusza WDM Capital S.A. i akcjonariusza Astoria Capital S.A., a tym samym obniżenie udziału pośredniego WDM S.A. Tabela 4. Struktura akcjonariatu na dzień publikacji Raportu za I kwartał 2013 roku Akcjonariusz Mariusz Pawłowski (bezpośrednio i pośrednio) Liczba akcji Liczba głosów przysługujących z akcji Udział w kapitale zakładowym Udział w głosach na Walnym Zgromadzeniu ,06% 67,74% Mariusz Pawłowski ,94% 59,14% EX-DEBT Partners S.A ,11% 8,60% WDM S.A. (pośrednio) ,74% 25,65% WDM Capital S.A ,73% 25,64% Astoria Capital S.A ,01% 0,01% Pozostali akcjonariusze ,10% 6,53% ,00% 100,00% Astoria Capital S.A. 0% WDM Capital S.A. 36% Pozostali akcjonariusze 9% Mariusz Pawłowski 45% WDM Capital S.A. 26% Astoria Capital S.A. 0% Pozostali akcjonariusze 6% Mariusz Pawłowski 59% EX-DEBT Partners S.A. 10% EX-DEBT Partners S.A. 9% Wykres 5. Struktura akcjonariatu na dzień sporządzenia Sprawozdania udział w kapitale zakładowym Wykres 6. Struktura akcjonariatu na dzień sporządzenia Sprawozdania udział w głosach na WZ Spółki

23 2.4. Przedmiot działalności W ramach działalności podstawowej e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. świadczy usługi związane z kompleksową windykacją należności, zakupem portfeli wierzytelności oraz doradztwem prawnym. Działalność Spółki oparta jest na dwóch segmentach: windykacji na zlecenie (inkaso) oraz nabywaniu pakietów wierzytelności i ich windykacji na własny rachunek. Spółka oferuje swoim klientom usługi zarządzania wierzytelnościami począwszy od prewencji (np. monitorowanie spłaty należności, wywiad gospodarczy, pieczęć prewencyjna) poprzez specjalistyczne usługi w kolejnych etapach procesu windykacji (postępowanie polubowne, sądowe i egzekucyjne) oraz doradztwo prawne. Spółka obsługuje zarówno wierzytelności gospodarcze, jak i konsumenckie. Podstawowym celem Emitenta jest szybkie i skuteczne odzyskiwanie należności oraz obsługa prawna przedsiębiorców w zakresie szeroko rozumianego prawa gospodarczego. Podstawowa działalność Emitenta polega na podejmowaniu intensywnych i efektywnych działań dozwolonych prawem, zmierzających do odzyskania zaległych zobowiązań finansowych, zachowując przy tym najwyższe standardy bezpieczeństwa informacji i etyki biznesu. Spółka posiada w swojej ofercie szeroki zakres usług wspomagających utrzymanie i przywrócenie płynności finansowej obsługiwanych podmiotów. Dzięki elastycznej ofercie Emitent jest odpowiednim partnerem zarówno dla firm z sektora małych i średnich przedsiębiorstw, jak i dużych firm, banków i innych instytucji finansowych. Podstawowe segmenty działalności gospodarczej Spółki oraz świadczone przez nią typy usług obejmują: windykacja na etapie polubownym windykacja sądowa i egzekucyjna, w tym elektroniczne postępowanie upominawcze (EPU) doradztwo i obsługa prawna wywiad gospodarczy zakup portfeli wierzytelności i not odsetkowych zakup portfeli wierzytelności w drodze sekurytyzacji Oddziały Spółki Na dzień sporządzenia niniejszego Sprawozdania Centrala Emitenta mieści się w jego siedzibie przy ul. Generała Józefa Bema 2, we Wrocławiu. Spółka posiada natomiast 10 oddziałów terenowych zlokalizowanych w największych miastach Polski: Warszawie, Krakowie, Katowicach, Gdańsku, Poznaniu, Łodzi, Szczecinie, Olsztynie i Lublinie. Każdy z oddziałów Emitenta to działająca niezależnie od innych placówka, w której zatrudnieni są pracownicy mobilni, objęci programem specjalistycznych szkoleń wewnętrznych.

24 Utworzony we wrześniu 2011 r. oddział Spółki w Bielawie przejął cześć obowiązków centrali Emitenta, związanych z archiwizacją dokumentów Spółki. W oddziale tym stworzony także został dział call center. W placówce tej obecnie zatrudnionych jest ok. 50 osób, a docelowo zatrudnienie znajdzie blisko 200 osób. Rysunek 1. Lokalizacja oddziałów Emitenta na terenie Polski 2.6. Wskazanie jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej Emitenta Na dzień sporządzenia Sprawozdania Emitent jest podmiotem dominującym wobec dwóch spółek, tj. e-kancelaria Ewelina Miśko-Pawłowska Spółka komandytowa oraz Debt Collection System e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa Spółka Akcyjna Spółka komandytowa, które z uwagi na to, że nie prowadzą działalności gospodarczej, są nieistotne z punktu widzenia skali działalności Spółki.

25 3. Czynniki ryzyka 3.1. Ryzyka wewnętrzne, związane bezpośrednio z Emitentem i prowadzoną przez niego działalnością operacyjną Ryzyko związane z celami strategicznymi Spółka w swojej strategii rozwoju zakłada przede wszystkim zwiększenie udziału w rynku obrotu wierzytelnościami oraz rozszerzenie zakresu usług w obszarze serwisowania portfeli wierzytelności przeterminowanych. Zamierzonym celem jest objęcie pozycji lidera w branży windykacyjnej w Polsce. Przyszła sytuacja majątkowa i gospodarcza Spółki, osiągane przez nią zyski oraz pozycja rynkowa uzależnione są od szeregu elementów znajdujących się poza kontrolą Spółki, w szczególności od sytuacji rynkowej, otoczenia gospodarczego, siły wyższej, dostępności kapitału, zmian legislacyjnych lub ich wykładni, działań organów regulacyjnych, decyzji podejmowanych przez Akcjonariuszy Spółki na Walnym Zgromadzeniu, a także działań podejmowanych przez głównych konkurentów Emitenta. Nie można wykluczyć działań Spółki, które okażą się nietrafne w wyniku złej oceny otoczenia bądź nieumiejętnego dostosowania się do jego zmiennych warunków. Takie decyzje mogą znaleźć odbicie w sytuacji finansowo-majątkowej Emitenta oraz mieć wpływ na wyniki finansowe Spółki. W związku z powyższym istnieje ryzyko nieosiągnięcia części lub wszystkich założonych celów strategicznych. Przychody i zyski osiągane w przyszłości przez Emitenta zależą od jego zdolności w skutecznej realizacji opracowanej długoterminowej strategii. W celu ograniczenia niniejszego ryzyka Zarząd na bieżąco analizuje czynniki makro i mikroekonomiczne mogące mieć wpływ na działalność i wyniki finansowe Spółki oraz podejmuje niezbędne decyzje i działania w celu dostosowania strategii do bieżącej sytuacji rynkowej. Emitent prowadzi stałe analizy tendencji rynkowych, monitoruje postępy inwestycji, dynamicznie reaguje na zmiany koniunktury i umiejętnie korzysta z dostępnych źródeł finansowania. Ryzyko związane z rozwojem produktów i usług Rozwój Emitenta oraz podniesienie jego konkurencyjności na rynku windykacyjnym jest ściśle związane ze specjalizacją i profesjonalizacją oferowanych produktów i usług. Takie podejście wymusza znaczne inwestycje kapitałowe związane zarówno z opracowaniem jak i wdrożeniem określonych rozwiązań. W związku z powyższym istnieje ryzyko podjęcia decyzji związanej z rozwojem określonej usługi lub produktu, opartej na błędnych przesłankach. W efekcie usługa może nie odpowiadać potrzebom zgłaszanym przez rynek, jak również może być wprowadzona na rynek w niewłaściwym momencie. Spółka zapobiega powyższemu ryzyku poprzez analizę potrzeb i oczekiwań klientów Spółki oraz analizę rynku jeszcze przed podjęciem ostatecznej decyzji o podjęciu inwestycji oraz systematyczny monitoring poczynań konkurencji i poszerzanie listy produktów poprzez współpracę z partnerami w trakcie inwestycji.

26 Ryzyko utraty głównych zleceniodawców Do głównej grupy usług Emitenta należy windykacja wierzytelności na zlecenie. Zgodnie z analizą wartości przychodów uzyskanych w 2011 r. najwięksi kontrahenci Emitenta (podmioty, które wygenerowały ponad 5% wartości przychodów Emitenta w 2011 r.) odpowiadają za ok. 26,88% przychodów Spółki w 2011 r. Największy kontrahent Emitenta (fundusz sekurytyzacyjny) posiada ok. 15,32% udziału w przychodach Emitenta w 2011 r. Przychody z windykacji nabytych portfeli wierzytelności stanowiły ok. 26,20% udziału w przychodach Emitenta w 2011 r. natomiast przychody od kilkuset innych kontrahentów Spółki stanowiły ok. 46,92% udziału w przychodach Spółki w 2011 r. Powyższe rodzi ryzyko, iż w przypadku zakończenia współpracy z największymi kontrahentami Spółki w kolejnych okresach sprawozdawczych, wartość przychodów Emitenta z tytułu świadczonych usług może ulec zmniejszeniu, co może mieć wpływ na uzyskiwane przez Spółkę wyniki finansowe. Emitent minimalizuje przedmiotowe ryzyko poprzez dywersyfikację świadczonych usług oraz uniezależnienie się od kontrahentów poprzez nabywanie i windykację wierzytelności na własny rachunek, a także współpracę z funduszem sekurytyzacyjnym UniFund NS FIZ, którego 100% wyemitowanych certyfikatów znajduje się w posiadaniu Spółki. W opinii Zarządu Emitenta w przypadku zakończenia współpracy ze znaczącymi kontrahentami Spółki, współpraca z UniFund NS FIZ oraz znaczący udział w przychodach Spółki pochodzący od niewielkich kontrahentów (ok. 50% przychodów) zminimalizuje ewentualne ryzyko pogorszenia wyników finansowych Emitenta. Ryzyko utraty płynności przez Emitenta Ryzyko utraty płynności finansowej w przypadku Emitenta polega na niemożliwości uregulowania swoich obecnych i przyszłych zobowiązań finansowych w terminie ich wymagalności, bez poniesienia dodatkowych kosztów. Przychody Emitenta, zarówno z tytułu windykacji na zlecenie, jak i z windykacji wierzytelności własnych, uzależnione są od skuteczności działań windykacyjnych na etapie polubownym, sądowym i egzekucyjnym. Istnieje ryzyko, że przepływy pieniężne z tytułu windykacji będą niższe od zakładanych bądź nastąpi opóźnienie w realizacji tych przepływów, w związku z czym mogą one nie pokryć się z terminami zobowiązań wobec pierwotnych wierzycieli, kredytodawców oraz obligatariuszy, co może spowodować ryzyko utraty płynności przez Emitenta. W celu minimalizacji przedmiotowego ryzyka Emitent stosuje wewnętrzny proces monitoringu płatności od klientów Spółki, który minimalizuje powstawanie opóźnień w spłacie należności. W przypadku powstania zaległości Spółka uruchamia procedury dochodzenia należności na etapie sądowo-egzekucyjnym. Dla utrzymania płynności finansowej na portfelach wierzytelności własnych, Emitent prowadzi monitoring realizowanych działań i ich efektywności oraz dynamicznie dostosowuje procesy windykacyjne w celu uzyskania jak najwyższych przychodów. Ryzyko utraty kluczowych pracowników Działalność Emitenta prowadzona jest przede wszystkim w oparciu o wiedzę i doświadczenie wysoko wykwalifikowanej kadry doradców, windykatorów i prawników,

27 a w szczególności Zarządu oraz kierowników poszczególnych jednostek, co jest cechą charakterystyczną przedsiębiorstw działających na rynku usług windykacyjnych. W przypadku odejścia kluczowych pracowników Spółki, ze względu na konieczność posiadania przez nich specjalistycznej wiedzy z zakresu prawa i odzyskiwania należności, znalezienie w krótkim okresie czasu osób o odpowiednich kompetencjach może być trudne. Dodatkowym aspektem jest stosunkowo długi okres szkolenia doradców i konsultantów do osiągnięcia przez nich właściwego poziomu merytorycznego. W związku z powyższym istnieje ryzyko związane z trudnością w pozyskaniu wysoko wykwalifikowanej kadry specjalistów. Trudność w pozyskaniu nowych pracowników w stosunkowo krótkim okresie czasu może wpłynąć negatywnie na działalność operacyjną Spółki, w tym na możliwość prowadzenia przez nią odpowiedniej ilości procesów windykacyjnych i może mieć negatywny wpływ na osiągane przez Emitenta wyniki finansowe. Emitent stara się minimalizować powyższe ryzyko poprzez zapewnienie pracownikom możliwości awansu, oferowanie motywacyjnego systemu wynagrodzeń oraz możliwości rozwoju zawodowego opartego na systemie szkoleń wewnętrznych i zewnętrznych. Ryzyko związane z karami umownymi Emitent w swojej działalności współpracuje z wieloma podmiotami, z którymi podpisuje szereg umów obejmujących wykonanie określonych usług a w szczególności umów o obsługę i windykację pakietów wierzytelności. Wśród tych umów Spółka posiada takie, których niewykonanie może skutkować naliczeniem kar umownych bądź sankcjami finansowymi za nienależyte wykonanie przewidzianych umową czynności lub niewykonanie ich w terminie. Zaistnienie takich sytuacji w przyszłości może skutkować zwiększonymi kosztami Emitenta z tytułu konieczności zapłaty kar umownych. Zabezpieczeniem przedmiotowego ryzyka jest posiadana przez Spółkę polisa ubezpieczeniowa. Jednocześnie Spółka dokłada wszelkiej staranności aby świadczone przez nią usługi były na najwyższym poziomie. Ponadto Zarząd Spółki przy podpisywaniu kontraktów zawierających określone kary umowne dyskontuje dodatkowe, ponoszone przez Spółkę ryzyko poprzez wzrost oczekiwanej ceny świadczonych przez Emitenta usług. Ryzyko związane z finansowaniem działalności Emitenta kapitałem dłużn ym Od 2011 r. Spółka emituje obligacje, które zostały opisane szczegółowo w dalszej części niniejszego Sprawozdania. Finansowanie prowadzonej przez Spółkę działalności za pomocą kapitału dłużnego powoduje istotny wpływ na wartość kosztów finansowych przedsiębiorstwa. Wysoka wartość kuponu od przedmiotowych papierów wartościowych, wynosząca kilkanaście procent (oprocentowanie stałe), pomimo braku występowania ryzyka stóp procentowych, może w sposób istotny wpłynąć na zwiększenie kosztów finansowych Spółki, co w sposób pośredni może mieć wpływ na wyniki finansowe Emitenta. Większość wyemitowanych przez Spółkę obligacji posiada termin wykupu w okresie jednego roku od dnia ich przydziału, co w połączeniu z celem ich emisji, jakim jest nabycie portfeli wierzytelności oraz ich windykacja na rachunek własny, trwająca często nawet kilka lat, powoduje konieczność rolowania obligacji w kolejnych okresach sprawozdawczych.

28 Spółka przewiduje, że intensywne działania na nabytych portfelach wierzytelności pozwolą na sfinansowanie większej części zobowiązań. W przypadku niewystarczającej ilości środków Spółka planuje zaciągnięcie kredytu lub ponowne wyemitowanie obligacji. Ryzyko związane z zawartymi przez Spółkę umowami leasingu Spółka większość wykorzystywanych środków trwałych finansuje za pomocą kapitału obcego w postaci leasingu. Przedmiotowe umowy powodują powstanie kosztów finansowych, obciążających wynik finansowy przedsiębiorstwa, a także zawierają klauzule umożliwiające wierzycielom wyegzekwowanie należnym ich kwot wymagalnych przed terminem ostatecznej spłaty zadłużenia w przypadku zalegania przez Emitenta z bieżącą spłatą przedmiotowych wierzytelności. Powyższe powoduje powstanie ryzyka związanego z finansowaniem środków trwałych przedsiębiorstwa kapitałem obcym. Na dzień sporządzenia niniejszego Sprawozdania łączna kwota zobowiązań Spółki pozostających do spłaty z tytułu zawartych umów leasingu wynosi ok. 2 mln zł. Zarząd Emitenta dokłada wszelkich starań aby zobowiązania z tytułu zaciągniętych umów leasingu były spłacane na bieżąco, ograniczając tym samym ryzyko wcześniejszej konieczności spłaty zadłużenia z tego tytułu. Ryzyko niezrealizowania prognoz wyników finansowych Spółki na lata 2012 i 2013 W 2011 r. Emitent opublikował w dokumencie informacyjnym, sporządzonym na potrzeby wprowadzenia do obrotu na rynku alternatywnym NewConnect akcji serii B i C Spółki, prognozy przychodów i zysku netto Emitenta na lata 2011 i Powyższe prognozy zostały następnie odwołane w ramach raportu bieżącego EBI nr 56/2011 w dniu 11 listopada 2011 r. W dniu 16 listopada 2011 r. w ramach raportu bieżącego EBI Emitent opublikował nowe prognozy na lata 2012 i W związku z dynamicznymi zmianami zachodzącymi w przedsiębiorstwie składających się m.in. na znaczące pozyskanie finansowania dłużnego przedsiębiorstwa w ramach pożyczek, kredytów oraz emisji obligacji generujących w skali przedsiębiorstwa istotne koszty finansowe prowadzonej działalności gospodarczej, a także istotnego zaangażowania Spółki w zakup na dużą skalę portfeli wierzytelności celem ich windykacji na rachunek własny, ilość wskazanych wyżej czynników oraz ich istotny wpływ na osiągane wyniki finansowe powoduje powstanie ryzyka, iż opublikowane prognozy finansowe mogą nie zostać przez Spółkę zrealizowane. Zarząd Spółki przygotował przedmiotowe prognozy w oparciu o szereg założeń, z dochowaniem należytej staranności. Nie ma jednak pewności iż wskutek zmiany uwzględnionych w prognozie czynników nie będzie występowała konieczność zmiany wartości przedmiotowych prognoz. W przypadku wystąpienia czynników powodujących brak możliwości realizacji prognoz finansowych Spółki, zostaną one przez Zarząd Spółki niezwłocznie skorygowane. Ryzyko związane z systemem informatycznym Emitent wykorzystuje w prowadzonej działalności gospodarczej nowoczesne technologie oraz aplikacje informatyczne służące do zarządzania, selekcjonowania i archiwizacji danych w formie elektronicznej. Wykorzystanie zaawansowanych baz danych pozwala usprawnić proces sprzedaży i windykacji, kontakt z klientami Spółki i dłużnikami

29 oraz przygotowanie pism procesowych, co w dużym stopniu decyduje o konkurencyjności Emitenta. W związku z powyższym należyta działalność Spółki uzależniona jest od sprawnego funkcjonowania infrastruktury informatycznej. Błędy w oprogramowaniu, wadliwe działanie infrastruktury informatycznej, nieprofesjonalna modernizacja systemów komputerowych i inne czynniki wpływające na systemy informatyczne mogą doprowadzić do całkowitej lub częściowej awarii systemów informatycznych Spółki i w konsekwencji niekorzystnie wpłynąć na prowadzoną przez nią działalność operacyjną. Spółka posiada odpowiednie procedury zabezpieczające przed wystąpieniem wyżej opisanych niekorzystnych sytuacji. Emitent stosuje odpowiednie oprogramowanie antywirusowe chroniące sprzęt przed nieuprawionymi atakami z zewnątrz, prowadzi stały monitoring działania systemów informatycznych oraz stosuje metody zapisu informacji na dwóch, niezależnych od siebie serwerach, co w opinii Zarządu Spółki w sposób istotny ogranicza omawiane ryzyko. Ryzyko błędnej wyceny portfela wierzytelności W ramach prowadzonej działalności gospodarczej Emitent nabywa na własny rachunek portfele wierzytelności masowych w celu ich windykacji. Zwiększenie zakresu działalności Spółki w tym obszarze związane jest m.in. z możliwością uzyskania istotnie wyższych marż niż w przypadku windykacji należności na zlecenie. Podczas nabywania portfeli wierzytelności na własny rachunek Spółka ma prawo do uzyskania środków w pełnej wysokości nabytej wierzytelności powiększonej o odsetki, zasądzone i przyznane koszty, za które płaci określoną kwotę. Zakup portfeli wierzytelności poprzedzony jest analizą portfela oraz sporządzeniem wyceny portfela wierzytelności z uwzględnieniem prawdopodobieństwa skutecznego dochodzenia wierzytelności od dłużników. Istnieje ryzyko, że w wyniku błędnej oceny wartości portfela wierzytelności przepływy pieniężne uzyskiwane z windykacji mogą być niższe niż zamierzone przez Spółkę, a w szczególności mniejsze niż koszt zakupu danego portfela powiększony o koszty operacyjne związane z dochodzeniem należności na etapie polubownym, sądowym i egzekucyjnym. W takim przypadku Spółka może ponieść straty, które mogą w sposób istotny wpłynąć na osiągane przez nią wyniki finansowe. Emitent zabezpiecza się przed wystąpieniem powyższego ryzyka poprzez dokładną analizę portfeli wierzytelności pozwalającą na ich rzetelną wycenę. Spółka posiada odpowiednie przygotowanie merytoryczne oraz wiedzę w zakresie dokonywania wyceny. Ponadto Spółka dysponuje systemem informatycznym przystosowanym do obsługi wierzytelności i gromadzenia danych niezbędnych przy dokonywaniu wycen. W trakcie swej działalności Spółka zgromadziła obszerną bazę danych, zawierającą dane statystyczne o obsługiwanych wierzytelnościach, pozwalającą na prognozowanie przepływów pieniężnych w okresie obsługi wierzytelności. Ryzyko związane z przetwarzaniem danych osobowych Emitent wprowadził szczegółowe procedury oraz stosuje środki techniczne i organizacyjne zapewniające ochronę przetwarzanych danych osobowych, a w szczególności zabezpiecza dane przed ich udostępnieniem osobom nieupoważnionym, przetwarzaniem z naruszeniem Ustawy o Ochronie Danych Osobowych oraz zmianą, utratą, uszkodzeniem lub zniszczeniem.

30 Pomimo wprowadzonych zabezpieczeń istnieje potencjalne ryzyko włamań do baz danych, w których przechowywane są poufne dane osobowe dłużników oraz informacje o prowadzonych procesach windykacyjnych, bądź inne naruszenie przepisów Ustawy o Ochronie Danych Osobowych. Zdarzenie takie może wpłynąć negatywnie na postrzeganie Emitenta, co może się przyczynić do utraty klientów i w konsekwencji pogorszenia wyników finansowych oraz dodatkowo może narazić Emitenta na odpowiedzialność odszkodowawczą. Systemy informatyczne wykorzystywane przez Emitenta są chronione zgodnie z wymogami rozporządzenia Ministra Spraw Wewnętrznych i Administracji w sprawie określenia podstawowych warunków technicznych i organizacyjnych jakim powinny odpowiadać urządzenia i systemy informatyczne służące do przetwarzania danych. Z uwagi na zabezpieczenie danych osobowych dłużników dane przetwarzane są w serwerach umieszczonych w serwerowniach posiadających zabezpieczenia związane z ochroną dostępu, zanikiem napięcia, klimatyzacją, monitoringiem przeciw pożarowym itp. Kopie bezpieczeństwa wykonywane są w oparciu o opracowaną procedurę na urządzeniach masowych umieszczonych w różnych pomieszczeniach. Odtwarzanie funkcjonalności systemu i danych w przypadku awarii jest wykonywane w oparciu o opracowaną procedurę. W opinii Zarządu Emitenta powyższe zabezpieczenia w sposób istotny ograniczają ryzyko związane z przetwarzaniem danych osobowych. Ryzyko związane z brakiem Komitetu Audytu i brakiem niezależnego członka Rady Nadzorczej posiadającego jednocześnie kwalifikacje w zakresi e rachunkowości lub rewizji finansowej Na podstawie art. 86 Ustawy o Biegłych Rewidentach, w strukturze Emitenta powinien zostać powołany Komitet Audytu, w skład którego wchodzi co najmniej 3 członków, powołanych spośród członków Rady Nadzorczej Spółki. Ponadto przynajmniej jeden członek powinien spełniać warunki niezależności określone w powyższej ustawie oraz posiadać kwalifikacje w dziedzinie rachunkowości lub rewizji finansowej. Na podstawie art. 86 ust. 3, wobec pięcioosobowego składu Rady Nadzorczej Spółki, w dniu 30 czerwca 2011 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki podjęło uchwałę nr 13, na mocy której zadania Komitetu Audytu zostały powierzone kolegialnie Radzie Nadzorczej. W związku z powyższym, do momentu pozostawania Rady Nadzorczej Spółki w składzie pięcioosobowym, w ramach Emitenta, również po dopuszczeniu jego papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., nie będzie funkcjonował Komitet Audytu a jego kompetencje będzie posiadała Rada Nadzorcza Spółki. W opinii Emitenta, na dzień sporządzenia niniejszego Sprawozdania występują dwie osoby spełniające kryterium niezależności członka Rady Nadzorczej Spółki zgodnie z przepisami art. 56 ust. 3 pkt 1), 3) i 5) w związku z art. 86 ust. 4 Ustawy o Biegłych Rewidentach, którymi są Grzegorz Wojtylak i Mariusz Muszyński. Nie posiadają one jednak kwalifikacji w dziedzinie rachunkowości lub rewizji finansowej. Ryzyko związane z powiązaniami rodzinnymi pomiędzy członkami organów Spółki Znaczący akcjonariusz Spółki, Mariusz Pawłowski, będący na dzień sporządzenia niniejszego Sprawozdania podmiotem dominującym wobec Emitenta, pełni jednocześnie

31 funkcję Prezesa Zarządu Spółki. Ponadto pomiędzy Mariuszem Pawłowskim a członkami Rady Nadzorczej Spółki w osobach: Jan Miśko, Alicja Pawłowska i Zdzisław Simon występują powiązania rodzinne. W związku z powyższym istnieje domniemanie, iż osoby te mogą działać w porozumieniu, co może powodować powstanie konfliktu interesów pomiędzy funkcjami jakie pełnią w organach Spółki a ich prywatnymi interesami. Ryzyko związane z negatywnym PR wobec Spółki Emitent działa na trudnym rynku zarządzania wierzytelnościami. Powyższe powoduje ryzyko negatywnego PR wobec Spółki, które może zakłócić prowadzenie biznesu lub spowodować dodatkowe obciążenia finansowe Emitenta. W kontekście negatywnego PR bardzo istotne są utrata wiarygodności i zaufania do Spółki przez otoczenie zewnętrzne. Spółka prowadzi działania mające na celu budowanie pozytywnego wizerunku nie tylko swojego, ale także całej branży. Emitent jest członkiem Polskiego Związku Windykacji, Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce oraz posiada szereg certyfikatów potwierdzających profesjonalne i etyczne podejście do spraw osób zadłużonych. Emitent monitoruje także jakość obsługi klientów. Jednocześnie Emitent prowadzi stały dialog z otoczeniem zewnętrznym, reaguje na sytuację na rynku i realizuje politykę informacyjną związaną z rynkiem kapitałowym. Ryzyko związane z potencjalnymi roszczeniami Dłużników lub Klientów Spółki Działalność Emitenta wiąże się z czynnikami powodującymi możliwość zaistnienia roszczeń ze strony otoczenia zewnętrznego o charakterze odszkodowawczym. W sytuacji, w której usługi Spółki, w tym głównie prowadzone przez nią działania windykacyjne, doprowadziłyby do wyrządzenia szkody ich odbiorcom lub osobom zadłużonym, Emitent może ponieść z tego tytułu odpowiedzialność i musi liczyć się ze zgłoszeniem roszczeń odszkodowawczych. Możliwe jest również podejmowanie negatywnych działań informacyjnych związanych z prowadzonymi postępowaniami przeciwko Spółce, co może naruszyć jej reputację. W celu minimalizacji omawianego ryzyka Emitent zawarł stosowną umowę ubezpieczenia od odpowiedzialności cywilnej. Ryzyko związane z wadami prawnymi nabywanych wierzytelności Z uwagi na fakt nabywania pakietów wierzytelności istnieje możliwość nabycia w pakietach spraw obciążonych wadami prawnymi utrudniającymi lub uniemożliwiającymi dochodzenie zaspokojenia wierzytelności. W celu minimalizacji przedmiotowego ryzyka Emitent przeprowadza poglądowy audyt nabywanych wierzytelności oraz wprowadza do umów nabycia wierzytelności klauzule umożliwiające zwrot obciążonych wadami wierzytelności.

32 3.2. Ryzyka zewnętrzne, związane z otoczeniem, w jakim Spółka prowad zi działalność gospodarczą Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną Polski Rozwój Emitenta jest ściśle skorelowany z ogólną sytuacją gospodarczą Polski, na terenie której zarówno Emitent jak i jego klienci i dłużnicy prowadzą działalność gospodarczą. Do głównych czynników o charakterze ogólnogospodarczym, wpływających na działalność tych podmiotów, można zaliczyć: poziom PKB Polski, poziom średniego wynagrodzenia brutto, poziom inflacji, poziom inwestycji podmiotów gospodarczych, stopień zadłużenia jednostek gospodarczych i gospodarstw domowych. Istnieje ryzyko, że spowolnienie tempa wzrostu gospodarczego, spadek poziomu inwestycji przedsiębiorstw czy wzrost zadłużenia jednostek gospodarczych może mieć istotny wpływ na skuteczność procesów dochodzenia należności przez Spółkę. Powyższe ryzyko w sposób istotny ogranicza fakt, iż wraz z pogorszeniem się koniunktury makroekonomicznej zwiększeniu w tym okresie ulega ilość przeterminowanych należności oraz ich wartość, co powoduje kompensatę spadku skuteczności windykacji poprzez zwiększenie wartości i ilości przeterminowanych należności. Najbardziej efektywnym okresem dla działalności gospodarczej prowadzonej przez Emitenta jest okres tzw. odwilży gospodarczej, czyli początkowego okresu wychodzenia gospodarki ze spowolnienia czy kryzysu. W tym okresie Spółka dysponuje zazwyczaj dużą wartością pozyskanych zleceń windykacyjnych oraz własnego portfela wierzytelności zgromadzonych podczas dekoniunktury, a skuteczność procesu odzyskiwania wierzytelności znacząco rośnie ze względu na poprawę sytuacji finansowej dłużników. Ryzyko związane z konkurencją na rynku windykacji Działalność prowadzona przez Emitenta jest realizowana w wysokokonkurencyjnym środowisku. Niejednokrotnie wyłącznie cena, a nie gwarancja jakości i skuteczności usług stanowi podstawę oceny dalszej współpracy. Stosunkowo niskie bariery wejścia na rynek usług doradczych i windykacyjnych przy jego dużej atrakcyjności powodują, że mogą się pojawić nowe podmioty konkurencyjne. Od kilku lat na rynku firm zajmujących się obrotem wierzytelnościami zauważyć można wyodrębnianie się podmiotów o liczącej się pozycji na rynku z jednoczesnym zjawiskiem wycofywania się podmiotów słabszych. Nasilenie działań konkurencyjnych może oddziaływać na Spółkę na kilku płaszczyznach: zwiększenia trudności w pozyskiwaniu nowych i utrzymywaniu istniejących klientów oraz rywalizacji pracodawców o najbardziej wykwalifikowanych pracowników, dysponujących dobrymi relacjami z klientami. Spółka dąży do zapobiegania powyższym zagrożeniom poprzez realizację projektów przez zespoły pracowników, w ramach których przenoszona jest wiedza i praktyka od bardziej doświadczonych pracowników do osób o krótszym doświadczeniu w branży. Duży nacisk położono na ciągły rozwój kompetencji pracowników, które decydują o sukcesie i produktywności realizowanych projektów oraz zwiększeniu konkurencyjności Spółki.

33 Ryzyko upadłości podmiotów gospodarczych Działalność Emitenta opiera się w głównej mierze na nabywaniu pakietów wierzytelności ze środków własnych od wierzycieli pierwotnych, w tym wierzytelności pochodzących z obrotu gospodarczego. W przypadku ogłoszenia upadłości przez jednego lub kilku podmiotów gospodarczych będących dłużnikami Emitenta, istnieje ryzyko, że Emitent może mieć trudności z odzyskaniem należności, co negatywnie może wpłynąć na przychody Emitenta, jak również na jego wyniki finansowe. Przedmiotowe ryzyko odnosi się również do świadczonych przez Emitenta usług polegających na windykacji należności klientów na zlecenie, gdyż otrzymanie wynagrodzenia przez Spółkę uzależnione jest od skutecznej windykacji należności i ich wartości. Emitent minimalizuje przedmiotowe ryzyko poprzez budowę zróżnicowanego i rozdrobnionego portfela dłużników oraz dokonuje dywersyfikacji posiadanych pakietów wierzytelności poprzez nabywanie wierzytelności osób fizycznych (B2C). Ponadto, Emitent przez zawarciem umowy nabycia przeprowadza przegląd wierzytelności, a dyskonto pomiędzy ceną nabycia, a wartością należności uzależnia m.in. od kondycji finansowej dłużników. Ryzyko związane z możliwością ogłoszenia upadłości przez konsumenta Z dniem 31 marca 2009 roku weszła w życie nowelizacja prawa upadłościowego i naprawczego umożliwiająca ogłoszenie przez osoby fizyczne upadłości konsumenckiej. W związku z tym istnieje ryzyko, iż kwota spłaty wierzytelności osób fizycznych, wobec których Emitent prowadzi działania windykacyjne, wskutek ogłoszenia przez sąd upadłości konsumenta, będzie niższa lub niemożliwa do wyegzekwowania, co może negatywnie wpłynąć na osiągane przez Emitenta przychody oraz wyniki finansowe. Przedmiotowe ryzyko odnosi się również do świadczonych przez Emitenta usług polegających na windykacji należności klientów na zlecenie, gdyż otrzymanie wynagrodzenia przez Spółkę uzależnione jest od skutecznej windykacji należności i ich wartości. Ze względu na ilość dłużników, skomplikowaną procedurę formalną skutkującą ogłoszeniem upadłości konsumenckiej oraz wymagane przepisami prawa upadłościowego i naprawczego przesłanki jakie musi spełnić konsument, który zamierza ogłosić upadłość, spodziewany odsetek należności nieściągalnych, ze względu na upadłość dłużnika można uznać za marginalny. Emitent minimalizuje przedmiotowe ryzyko poprzez dywersyfikację nabywanych pakietów wierzytelności pochodzących również z obrotu gospodarczego (B2B). Ponadto, Emitent przed zawarciem umowy nabycia przeprowadza przegląd wierzytelności, a dyskonto pomiędzy ceną zakupu a wartością należności uzależnia m.in. od kondycji finansowej dłużników. Ryzyko związane z postępowaniami sądowymi i egzekucyjnymi Z uwagi na rodzaj prowadzonej działalności gospodarczej Emitent jest stroną dużej liczby postępowań sądowych i egzekucyjnych. Nieuzasadnione opóźnienie w postępowaniu organów sądowych i komorniczych, może przełożyć się na opóźnienia w spływie należności od wierzycieli i wpłynąć negatywnie na płynność finansową Spółki. W ostatnich latach obserwuje się skrócenie czasu trwania postępowań, jednak w dalszym ciągu może dochodzić do opóźnień.

34 Emitent w celu minimalizowania przedmiotowego ryzyka, w sprawach wierzytelności nie budzących wątpliwości wytacza powództwo za pośrednictwem Elektronicznego Postępowania Upominawczego (EPU), dzięki czemu może sprawnie i szybko wymieniać dane z e-sądem, nie łamiąc przy tym zasad bezpieczeństwa. Ponadto duże doświadczenie pracowników Spółki w postępowaniach procesowych wpływa na usprawnienie przebiegu procesów administracyjnych i sądowych. W sytuacji nieuzasadnionej zwłoki ze strony Sądu w rozstrzygnięciu sporu stronie przysługuje ponadto prawo wniesienia skargi i możliwość uzyskania odszkodowania za nierozpatrzenie przez Sąd sprawy w rozsądnym terminie. Spółka korzysta także z przewidzianej prawem możliwości wyboru organu egzekucyjnego prowadzącego postępowanie i kieruje wnioski o wszczęcie egzekucji do komorników sądowych o wysokim poziomie skuteczności, co w opinii Spółki powinno ograniczyć przewlekłość procedur egzekucyjnych. Ryzyko utraty zezwolenia KNF na zarządzanie sekurytyzowanymi wierzytelnościami funduszu sekurytyzacyjnego Na podstawie decyzji KNF z dnia 24 listopada 2011 r. w przedmiocie udzielenia zezwolenia na zarządzanie przez Spółkę sekurytyzowanymi wierzytelnościami funduszu sekurytyzacyjnego, Emitent w ramach swej działalności podstawowej świadczy usługi zarządzania sekurytyzowanymi wierzytelnościami UNIFUND NS FIZ. Posiadane przez Spółkę zezwolenie umożliwia Emitentowi uzyskiwanie przychodu z działalności podstawowej w postaci windykacji nowego rodzaju wierzytelności dostępnych jedynie dla tego rodzaju podmiotów i daje Spółce istotną przewagę konkurencyjną. Istnieje ryzyko, iż w przypadku nienależytego wykonywania przez Emitenta obowiązków wynikających z otrzymanego zezwolenia na zarządzanie sekurytyzowanymi wierzytelnościami, uzyskane przez Spółkę zezwolenie może zostać przez KNF zawieszone lub cofnięte. W takim przypadku Emitent utraci możliwość uzyskiwania dodatkowych źródeł przychodu z tytułu windykacji należności przy współpracy z UNIFUND NS FIZ oraz możliwość dalszego rozwoju działalności podstawowej z nim powiązanej. Zarząd Spółki dokłada należytej staranności aby wszystkie procedury związane z zarządzaniem sekurytyzowanymi wierzytelnościami funduszu sekurytyzacyjnego były zachowane i prowadzone zgodnie z przepisami prawa, czym ogranicza omawiane ryzyko utraty przedmiotowego zezwolenia. Ryzyko związane z wprowadzeniem ograniczeń w obrocie wierzytelnościami przez ustawodawcę Działalność Emitenta jest w głównej mierze uzależniona od możliwości nabywania portfeli wierzytelności zbywanych przez wierzycieli pierwotnych. Ewentualne wprowadzenie przez ustawodawcę ograniczeń w zakresie zbywania wierzytelności mogłoby istotnie wpłynąć na działalność Emitenta. Obecnie zostały wprowadzone nieliczne przepisy ograniczające sprzedaż wierzytelności bądź wprowadzające dodatkowe wymogi przy sprzedaży (prawo telekomunikacyjne, medyczne). Na dzień sporządzenia Sprawozdania, Emitentowi nie są znane próby wprowadzenia ograniczeń w obrocie wierzytelnościami, ani też zamiary ustawodawcy w przedmiocie wprowadzenia takich ograniczeń.

35 Ryzyko związane ze zmianą wysokości odsetek ustawowych Jednym ze źródeł przychodów Emitenta są odsetki za zwłokę od niespłaconych przeterminowanych wierzytelności naliczane według odsetek ustawowych. Znaczący spadek wartości poziomu odsetek ustawowych może w sposób negatywny wpłynąć na wartość osiąganych przez Spółkę przychodów. W 2008 roku Rada Ministrów podwyższyła wysokość odsetek ustawowych do 13% z 11,5%. Na dzień sporządzenia Sprawozdania Emitentowi nie są znane żadne przesłanki dotyczące zamiarów zmiany wysokości powyższej stawki. Ponadto, ze względu na funkcję prewencyjną odsetek ustawowych, ich wysokość powinna być ustalana powyżej wartości dostępnego na rynku kosztu długu. Według opinii Emitenta drastyczna obniżka wysokości odsetek ustawowych może w nieznacznym stopniu negatywnie wpłynąć na wartość osiąganych przez Emitenta przychodów. Ryzyko związane ze zmianą wysokości stóp procentowych Obniżenie stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej wpływa bezpośrednio na wysokość maksymalnych odsetek umownych, które są równe czterokrotności stopy lombardowej. Obniżenie wysokości maksymalnych odsetek umownych może negatywnie wpłynąć na wartość osiąganych przez Emitenta przychodów. Obecnie ryzyko znaczącego obniżenia wartości stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej, ze względu na serię obniżek stóp procentowych na przełomie 2012 i 2013 r., jest w ocenie Emitenta niewielkie. Dalszy wzrost rynkowych stóp procentowych lub jego stabilizacja na obecnym poziomie jest korzystna dla Emitenta, gdyż kredyt staje się coraz mniej atrakcyjny dla firm z sektora MSP, jak i dużych przedsiębiorstw oraz instytucji finansowych, którym Emitent oferuje szeroki wachlarz usług. Wraz ze wzrostem stóp procentowych wzrasta także atrakcyjność zapewniania sobie płynności poprzez zbywanie zarówno wymagalnych, jak i niewymagalnych należności w stosunku do atrakcyjności finansowania się kredytem. Ryzyko walutowe Emitent reguluje część swoich zobowiązań w walutach obcych, a w szczególności we franku szwajcarskim i euro. W związku z powyższym występuje ryzyko związane ze zmiennością tych walut względem waluty polskiej, w której uzyskuje większość swoich przychodów. Zmiany kursów CHF i EUR mogą mieć więc wpływ na osiągane przez Spółkę wyniki finansowe. Łączna wartość zobowiązań Spółki w 2011 r., która była uzależniona od kursów walut obcych wyniosła kilkaset tysięcy złotych. W większości były to zobowiązania wynikające z zawartej przez Spółkę umowy na wynajem lokalu we Wrocławiu, w którym mieści się obecnie centrala Emitenta oraz kilku umów leasingu związanych z zakupem samochodów. W związku z faktem, iż większość zobowiązań Spółki jest denominowana w walucie polskiej, w opinii Zarządu Emitenta wpływ wahań kursów walutowych na wyniki finansowe Spółki jest ograniczona.

36 Ryzyko związane z interpretacją przepisów podatkowych Emitent, podobnie jak wszystkie inne podmioty gospodarcze, jest narażony na nieprecyzyjne zapisy w uregulowaniach prawno-podatkowych, które mogą spowodować rozbieżności interpretacyjne, w szczególności w odniesieniu do operacji związanych z podatkiem dochodowym, podatkiem od czynności cywilnoprawnych oraz podatkiem VAT interpretacja przepisów prawa co do konieczności objęcia usług związanych z obrotem wierzytelnościami podatkiem VAT jest niejednolita. W związku z powyższym istnieje ryzyko, iż mimo stosowania przez Emitenta obowiązujących przepisów podatkowych, interpretacja odpowiedniego dla Emitenta Urzędu Skarbowego może różnić się od przyjętej przez Spółkę, co w konsekwencji może wpłynąć na nałożenie na Emitenta kary finansowej, która może doprowadzić do sporu z organami podatkowymi i w razie przegranej koniecznością zapłaty podatku VAT od części usług. Ryzyko związane z regulacjami prawnymi Zmiany w przepisach prawnych, skutkujące w szczególności spowodowaniem ograniczania w prowadzeniu obecnej działalności gospodarczej lub wprowadzeniem możliwości koncesjonowania działalności Spółki mogą w sposób istotny wpłynąć na prowadzoną przez Emitenta działalność gospodarczą. Na dzień sporządzenia Sprawozdania Emitentowi nie są znane żadne przesłanki mogące w sposób bezpośredni wpłynąć na prowadzoną przez Spółkę działalność gospodarczą. W przypadku wprowadzenia koncesji na prowadzenie działalności windykacyjnej, można przypuszczać, że dotychczasowa działalność i doświadczenie Emitenta w tej dziedzinie pozwolą bez problemu uzyskać takie zezwolenie. Ponadto, Emitent na bieżąco monitoruje zmiany w przepisach prawnych, które mogą wpłynąć na wykonywaną przez niego działalność gospodarczą. Ryzyko związane z możliwością zastosowania przez P rezesa UOKiK stosownych środków nadzoru Rynek, na którym funkcjonuje Spółka generuje ryzyko zastosowania przez Prezesa UOKiK różnych środków nadzoru związanych z działaniami Spółki, w tym w szczególności w stosunku do osób zadłużonych. W przypadku stwierdzenie przez Prezesa UOKiK naruszania przez Emitenta norm dot. konsumentów lub wystąpienia jakichkolwiek praktyk naruszających zbiorowe interesy konsumentów, może on nałożyć na Spółkę karę finansową oraz nakazać zaprzestania przedmiotowych praktyk. Podniesienie przez Prezesa UOKiK zarzutów wobec Emitenta może spowodować utratę zaufania do Spółki. W celu minimalizowania ryzyka Spółka monitoruje procesy zachodzące w Spółce, bada ich zgodność z procedurami, obejmuje szczególnym nadzorem pisma generowane przez Spółkę oraz na bieżąco weryfikuje zawarte w nich zapisy.

37 sty-12 lut-12 mar-12 kwi-12 maj-12 cze-12 lip-12 sie-12 wrz-12 paź-12 lis-12 gru Zdarzenia istotnie wpływające na działalność jednostki, jakie nastąpiły w roku obrotowym, a także po jego zakończeniu, do dnia zatwierdzenia sprawozdania 4.1. Pozyskany portfel wierzytelności i pozycja Spółki na rynku Emitent w raportowanym okresie prowadził intensywne działania operacyjne w obrębie procesów windykacyjnych, jak również pozyskiwał nowe zlecenia windykacji (outsourcing windykacyjny). Wykres 7. Wartość portfeli wierzytelności (w mln PLN) przyjętych do obsługi przez Spółkę w kolejnych miesiącach 2012 roku Do obsługi B2B Do obsługi B2C Źródło: Emitent W okresie całego roku 2012 roku Emitent przyjął do windykacji portfel wierzytelności o wartości 1 055,24 mln zł, co stanowi wzrost o ponad 32% w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego. Jest to także wzrost o ponad 330% w stosunku do wartości portfela pozyskanego w roku Wykres 8. Wartość portfeli wierzytelności pozyskanych przez Spółkę w latach (w mln PLN) 1 055,24 795,76 240,00 Źródło: Emitent Rok 2010 Rok 2011 Rok 2012

38 Przyglądając się bardziej szczegółowo strukturze pozyskanych wierzytelności można zauważyć, że w roku 2012 (podobnie jak w latach poprzednich) wierzytelności z sektora B2C stanowiły ok. 91%, natomiast wierzytelności z sektora B2B ok. 9%. Opublikowany w GG Parkiet ranking firm windykacyjnych pokazał, że e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. pod względem wartości spraw pozyskanych do windykacji oraz wartości obsługiwanego portfela znajduje się wśród największych firm w Polsce. Spółka pozyskując w samym 2012 roku zlecenia o łącznej wartości ponad 1 mld złotych, uzyskała prawie 10% udział w rynku, co przy jego dużym rozproszeniu daje jej pozycję wśród najbardziej znaczących rynkowych graczy Wykres 9. Wartość wierzytelności pozyskanych do windykacji w roku 2012 (w mln PLN) Wierzyetlności zlecone Wierzytelności kupione Źródło: P. Tychmanowicz, Rynek windykacyjny w Polsce ma się dobrze, GG Parkiet, 18 lutego 2013 Wykres 10. Wartość portfeli obsługiwanych na koniec roku 2012 (w mln PLN) b.d. b.d. b.d. Źródło: P. Tychmanowicz, Rynek windykacyjny w Polsce ma się dobrze, GG Parkiet, 18 lutego 2013

39 4.2. Zakup portfela wierzytelności o wartości ok złotych Potwierdzeniem zwiększania udziału w rynku był zakup na podstawie podpisanej 16 kwietnia 2013 umowy pomiędzy e-kancelarią Grupą Prawno-Finansową S.A. a Polską Telefonią Cyfrową S.A. (operatorem sieci komórkowej T-Mobile) o przelew wierzytelności. Na podstawie przedmiotowej umowy Emitent nabył portfel udokumentowanych, niespornych i wymagalnych wierzytelności o wartości nominalnej wynoszącej ok złotych w stosunku do ponad dłużników. Zarząd Spółki podkreśla, że realizacja umowy będzie miała znaczący wpływ na wyniki finansowe osiągane w kolejnych okresach sprawozdawczych. Windykacja wierzytelności z sektora B2C jest jednym z zasadniczych filarów działalności Emitenta, a zawarcie niniejszej umowy stanowi element realizacji strategii Emitenta w obszarze zwiększania udziału w tym sektorze rynku Podpisanie umowy o zarządzanie wierzytelnościami funduszu UNIFUND NS FIZ i sprzedaż wierzytelności W I kwartale roku 2012 Emitent podpisał umowę z Forum TFI S.A. na zarządzanie portfelami wierzytelności funduszu UNIFUND NS FIZ. Podpisana umowa jest kolejnym etapem realizacji założonej przez Spółkę strategii rozwoju w zakresie zwiększania udziału w rynku zarządzania wierzytelnościami. Emitent jest jedynym serwis erem wierzytelności funduszu UNIFUND NS FIZ, co oznacza, że wszystkie zakupione przez fundusz wierzytelności będą obsługiwane przez Spółkę. 28 marca 2012 roku Spółka sprzedała funduszowi UNIFUND NS FIZ portfele wierzytelności o wartości nominalnej blisko 100 mln PLN. 29 marca Emitent objął sztuk imiennych certyfikatów inwestycyjnych serii B funduszu za cenę 1,00 PLN za certyfikat. Spółka objęła certyfikaty w całości i nadal jest jedynym uczestnikiem funduszu UNIFUND NS FIZ. Objecie papierów wartościowych stanowi element realizacji strategii rozwoju Emitenta i ma na celu systematyczne powiększanie udziału w rynku zarządzania wierzytelnościami sekurytyzowanymi Podwyższenie kapitału zakładowego Spółki W pierwszym dniu okresu sprawozdawczego wyemitowanych było łącznie akcji o wartości nominalnej 0,10 PLN (dziesięć groszy) każda.

40 Tabela 5. Struktura kapitału zakładowego, na dzień 1 stycznia 2012 Seria Rodzaj akcji Liczba akcji Seria A Akcje imienne uprzywilejowane co do głosu w ten sposób, że na każdą akcję przysługują dwa głosy Liczba głosów przysługujących z akcji Seria B Akcje zwykłe na okaziciela Seria C Akcje zwykłe na okaziciela Źródło: Emitent Seria C 7% Seria B - 12% Seria C - 4% Seria B 21% Seria A - 72% Seria A - 84% Wykres 11. Struktura kapitału zakładowego na dzień 1 stycznia 2012 udział akcji poszczególnych serii w kapitale zakładowym Wykres 12. Struktura kapitału zakładowego na dzień 1 stycznia 2012 udział akcji poszczególnych serii w głosach na WZ Spółki Źródło: Emitent Na podstawie uchwał podjętych przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie 15 czerwca 2012 roku Spółka wyemitowała akcje serii D o wartości nominalnej ,00 PLN. Tym samym 4 lipca 2012 roku Sąd Rejonowy dla Wrocławia-Fabrycznej zarejestrował podwyższenie kapitału zakładowego. Zarówno na dzień bilansowy, jak i na dzień sporządzenia Sprawozdania kapitał zakładowy wynosi ,00 PLN i dzieli się na akcji o wartości nominalnej 0,10 PLN (dziesięć groszy) każda. Tabela 6. Struktura kapitału zakładowego, na dzień Sporządzenia Sprawozdania Seria Rodzaj akcji Liczba akcji Seria A Akcje imienne uprzywilejowane co do głosu w ten sposób, że na każdą akcję przysługują dwa głosy Liczba głosów przysługujących z akcji Seria B Akcje zwykłe na okaziciela Seria C Akcje zwykłe na okaziciela Seria D Akcje zwykłe na okaziciela Źródło: Emitent

41 Seria D 46% Seria A 39% Seria D 33% Seria B 11% Seria C 3% Seria B 8% Seria A 56% Seria C 4% Wykres 11. Struktura kapitału zakładowego na dzień sporządzenia Sprawozdania udział akcji poszczególnych serii w kapitale zakładowym Wykres 12. Struktura kapitału zakładowego na dzień sporządzenia Sprawozdania udział akcji poszczególnych serii w głosach na WZ Spółki Źródło: Emitent 4.5. Finansowanie kapitałem dłużnym emisja obligacji W roku 2012 Spółka wyemitowała 11 serii obligacji o łącznej wartości 21,77 mln PLN. Emisję kolejnych 3 serii o wartości 9,64 mln PLN Spółka wyemitowała w okresie od dnia bilansowego do dnia sporządzenia Sprawozdania. W analogicznym okresie Emitent przeprowadził wykup 8 serii obligacji, a także częściowe wykupy dwóch kolejnych, co dało łączną wartość wykupionych papierów na poziomie 16,5 mln PLN. Tabela 7. Zestawienie informacji dotyczących emisji obligacji w okresie od 1 stycznia 2012 do dnia sporządzenia Sprawozdania Seria Rodzaj emitowanych obligacji Wartość emisji Termin emisji Termin wykupu G Obligacje zwykłe, na okaziciela, niezabezpieczone, notowane na GPW ,00 zł WYKUPIONE H Obligacje zwykłe, na okaziciela, niezabezpieczone ,00 zł ; częściowo wykupione I Obligacje zwykłe, na okaziciela, niezabezpieczone, notowane na GPW ,00 zł WYKUPIONE J Obligacje zwykłe, na okaziciela, niezabezpieczone, notowane na GPW ,00 zł ; częściowo wykupione K Obligacje zwykłe, na okaziciela, niezabezpieczone, notowane na GPW ,00 zł ; częściowo wykupione K1 Obligacje zwykłe, na okaziciela, niezabezpieczone, notowane na GPW ,00 zł K2 Obligacje zwykłe, na okaziciela, niezabezpieczone ,00 zł Obligacje zwykłe, na okaziciela, niezabezpieczone, ; częściowo K3 notowane na GPW ,00 zł wykupione K4 Obligacje zwykłe, na okaziciela, niezabezpieczone ,00 zł M Obligacje zwykłe, na okaziciela, zabezpieczone, notowane na GPW ,00 zł ; częściowo wykupione N Obligacje zwykłe, na okaziciela, zabezpieczone, notowane na GPW ,00 zł L Obligacje zwykłe, na okaziciela, niezabezpieczone, notowane na GPW ,00 zł L1 Obligacje zwykłe, na okaziciela, niezabezpieczone, trwa proces wprowadzenia na GPW ,00 zł L2 Obligacje zwykłe, na okaziciela, niezabezpieczone, trwa proces wprowadzenia na GPW ,00 zł Źródło: Emitent

42 Spółka zdobyła duże doświadczenie zarówno w przeprowadzaniu emisji obligacji, jak i w późniejszym zarządzaniu posiadanym długiem. Przeprowadzane na bieżąco analizy rynku oraz przedterminowe wykupy papierów pozwalają utrzymywać zarówno zadłużenie Spółki, jak i koszty obsługi długu na najniższym możliwym poziomie, przy równoczesnym zapewnieniu środków na nabywanie nowych portfeli wierzytelności. Przyjęta polityka zapewnia finansowanie działalności operacyjnej Spółki, ale także pozwala na utrzymywanie wskaźników zadłużenia na bezpiecznym dla Spółki poziomie. Wykres 13. Poziom zadłużenia Spółki z tytułu emisji obligacji Emitenta 45,00 40,00 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 Wyemitowanych Wykupionych Dług Źródło: Emitent 4.6. Debiut na alternatywnym systemie obrotu i wpro wadzenie do obrotu na Catalyst kolejnych serii obligacji Pierwszą serią obligacji, którą Spółka zdecydowała się notować na rynku Giełdy Papierów Wartościowych, była wykupiona już seria E. Na 21 lutego 2012 został wyznaczony dzień pierwszego notowania obligacji tej serii, tym samym Spółka zadebiutowała na rynku obrotu papierami dłużnymi Catalyst. Na dzień sporządzenia niniejszego Sprawozdania notowana jest już 11. seria obligacji, a papiery dłużne Emitenta cieszą się dużym zainteresowaniem inwestorów, co powoduje, że przez niemalże cały czas funkcjonowania na rynku są notowane powyżej ceny nominalnej.

43 4.7. Dywersyfikacja źródeł finansowania W raportowanym okresie Emitent pozyskał finansowanie w formie kredytu o wartości 5 mln PLN. Środki zostały pozyskane na cele inwestycyjne, tj. zakup portfeli wierzytelności. Uzyskanie kredytu bankowego było elementem polityki dywersyfikacji źródeł finansowania Zawarcie umów czasowego ograniczenia zbywalności akcji Spółki 25 kwietnia 2013 roku znaczący akcjonariusze Spółki, w tym: Mariusz Pawłowski, EX-DEBT Partners S.A. oraz WDM Capital S.A. podpisali umowy w sprawie czasowego ograniczenia zbywalności akcji Spółki. Przedmiotowe umowy dotyczą łącznie (słownie: dwudziestu czterech milionów dwustu sześćdziesięciu sześciu tysięcy siedmiuset osiemdziesięciu) akcji, co do których strony będące akcjonariuszami Spółki w poszczególnych umowach zobowiązały się, że w okresie obowiązywania umów nie obciążą, nie zastawią, nie zbędą ani w inny sposób nie przeniosą własności, jak również nie zobowiążą się do dokonania takich czynności, co do całości bądź części posiadanych akcji Emitenta, w żaden sposób, na rzecz jakiejkolwiek osoby, chyba że zgodę w formie pisemnej na taką czynność wyrazi druga strona stosownej umowy. Ograniczenie zbywania akcji Spółki, pod odpowiednimi warunkami, nie dotyczy zbywania całości lub części posiadanych przez akcjonariuszy akcji w drodze transakcji pozagiełdowych na podstawie umów cywilnoprawnych. Przedmiotowe umowy będą obowiązywały przez okres 10 miesięcy od dnia ich podpisania, chyba że w okresie obowiązywania umów zostanie wyznaczony pierwszy dzień notowania akcji Emitenta na rynku regulowanym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. - w tym przypadku okres obowiązywania umów ulega przedłużeniu do upływu 6 miesięcy, od pierwszego dnia notowania akcji Emitenta na rynku regulowanym Zrzeczenie się uprawnień osobistych przez znaczących akcjonariuszy W dniu 15 stycznia 2013 roku akcjonariusz Mariusz Pawłowski, a w dniu 25 kwietnia 2013 WDM Capital S.A. jako znaczący akcjonariusze Emitenta zrzekli się uprawnień osobistych, o których mowa w 22 ust. 1, 22 ust. 6, 26 ust. 2 Statutu Spółki, dotyczących prawa weta przy głosowaniu Walnego Zgromadzenia nad uchwałą w sprawie podwyższenia kapitału oraz prawa do wyznaczenia członków Rady Nadzorczej Spółki. Jednocześnie spółka e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa Spółka Akcyjna zgodziła się na zrzeczenie się ww. uprawnień osobistych. W dniu 20 maja 2013 uchwałą Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia stosowne zmiany zostały wprowadzone do Statutu Spółki Członkostwo w Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce W styczniu 2012 roku e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. została przyjęta do grona członków prestiżowej instytucji Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce. Misją KPF jest wyznaczanie wysokich standardów postępowania we wszystkich relacjach z klientami i kontrahentami. KPF stoi na straży zasad etycznego postępowania w biznesie. Działalność samorządowa KPF obejmuje także konsultację przy kształtowaniu ustawodawstwa w zakresie szeroko pojętych usług finansowych.

44 4.11. Wyróżnienie w programie Wiarygodna Firma e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. została pozytywnie zweryfikowana przez kapitułę programu Wiarygodna Firma, którego celem jest propagowanie wiarygodnego i solidnego wizerunku polskich przedsiębiorców oraz stosowania etycznych postaw w biznesie. Spółka otrzymała certyfikat potwierdzający uczestnictwo w programie, a tym samym płynność finansową firmy, bieżącą realizację zobowiązań finansowych oraz posiadanie statusu aktywnego podmiotu, a także wypełnianie postanowień Kodeksu Dobrych Praktyk.

45 5. Przewidywany rozwój jednostki Zarząd Spółki dąży do stałego wzmacniania pozycji e-kancelarii Grupy Prawno- Finansowej S.A. na rynku analizując na bieżąco możliwe w obecnej sytuacji makroekonomicznej kierunki rozwoju. Długofalowa strategia rozwoju Spółki zakłada realizację kilku podstawowych celów: Dążenie do pozycji lidera zarządzania i zakupu wierzytelności poprzez stałe zwiększanie udziału w rynku Rozwijanie współpracy z funduszami sekurytyzacyjnymi Budowanie przewagi konkurencyjnej nie tylko przez wzrost organiczny, ale także poprzez konstruowanie grupy kapitałowej uzupełniającej ofertę biznesową Rozwój nowych kanałów dystrybucji usług Optymalizacja procesów wewnętrznych usprawniająca proces windykacji i przynosząca wymierne oszczędności Ekspansja na rynki zagraniczne. Wyżej przedstawione założenia strategiczne skupiają się na dynamicznym rozwoju core businessu Spółki, przy jednoczesnym zwiększaniu wachlarza usług i możliwości kompleksowej obsługi aktualnych i potencjalnych klientów. Istotnym aspektem działalności Spółki jest także optymalizacja procesów wewnętrznych i stałe zwiększanie efektywności sprzedażowej oraz operacyjnej. Zarząd kładzie także nacisk na budowanie zaufania do Spółki, pielęgnowania transparentności działań poprzez rzetelne raportowanie i bieżącą komunikację z szeroko pojętym rynkiem. 6. Osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju Spółka nie prowadzi prac badawczych ani rozwojowych.

46 7. Sytuacja finansowa Emitenta Niniejsze Sprawozdanie prezentuje dane za okres od 1 stycznia 2012 do 31 grudnia Dane porównawcze prezentowane są za okres od 1 stycznia 2011 do 31 grudnia 2011, przy czym: wybrane pozycje bilansu Spółki prezentowane są na dzień 31 grudnia 2012, a dane porównawcze na 31 grudnia 2011 roku wybrane pozycje rachunku zysków i strat prezentowane są za okres od 1 stycznia 2012 do 31 grudnia 2012 roku wraz z danymi porównywalnymi obejmującymi analogiczny okres roku Tabela 8. Wybrane pozycje bilansu Emitenta (dane w tys. PLN) Wyszczególnienie Dane na dzień r. Dane na dzień r. Kapitał (fundusz) własny Należności długoterminowe 0 0 Należności krótkoterminowe Inwestycje długoterminowe Inwestycje krótkoterminowe środki pieniężne i inne aktywa pieniężne Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe Źródło: Emitent Tabela 9. Wybrane pozycje Rachunku Zysków i Strat Emitenta (dane w tys. PLN) Dane za okres Wyszczególnienie od 1 stycznia 2012 do 31 grudnia 2012 Dane za okres od 1 stycznia 2012 do 31 grudnia 2012 Przychody netto ze sprzedaży i zrównane z nimi Zysk (strata) ze sprzedaży Zysk (strata) z działalności operacyjnej Zysk (strata) z działalności gospodarczej Zysk (strata) brutto Zysk (strata) netto Amortyzacja Źródło: Emitent 7.1. Bilans spółki e-kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. Przedstawione dane bilansowe wskazują na sukcesywny wzrost kapitałów własnych Spółki. Najważniejszymi czynnikami mającymi wpływ na wzrost kapitałów własnych Spółki były: emisja nowych akcji powyżej ich wartości nominalnej Wynik roku 2011 i zatwierdzone przez ZWZ Spółki przeznaczenie zysku z roku 2011 na kapitał zapasowy

47 Wykres 13. Kapitały własne Emitenta na dzień bilansowy 31 grudnia 2012 oraz dane porównawcze na dzień 31 grudnia r r. Źródło: Emitent Warto zwrócić także uwagę na będący dobrym prognostykiem dla przyszłego rozwoju Spółki znaczący zwrost wartości inwestycji zarówno krotko, jak i długoterminowych. Wynika on faktu, że Spółka w raportowanym okresie nabyła portfele wierzytelności oraz objęła certyfikaty inwestycyjne w utworzonym przez emitenta funduszu sekurytyzacyjnym, co będzie miało wpływ na wzrost przychodów w kolejnych okresach sprawozdawczych. Wykres 14. Wartość inwestycji długo i krótkoterminowych na dzień bilansowy 31 grudnia 2012 i dane porównawcze (dane w tys. PLN) Inwestycje długoterminowe Inwestycje krótkoterminowe r r. Źródło: Emitent

48 7.2. Rachunek zysków i strat e-kancelarii Grupy Prawno-Finansowej S.A. Rok 2012 przyniósł znaczny (19,1%) wzrost przychodów ze sprzedaży. Wzrost wyniku ze sprzedaży spowodowany był przede wszystkim zwiększeniem wartości zarówno windykacji własnej, jak i zleconej oraz wzrostem sprzedaży pozostałych usług. Wraz z przychodami z roku na rok Spółka odnotowuje wzrost zysku netto. Wynik wynoszący tys. PLN za okres od 1 stycznia 2012 do 31 grudnia 2012 jest o ponad 1 000% wyższy niż wynik za analogiczny okres roku Taki wynik pozwolił na realizację ponad 100% wyniku prognozowanego na rok 2012 (o prognozie w punkcie 7.3. Realizacja prognozy finansowej na lata ). Wykres 15. Przychody netto ze sprzedaży i zysk (strata) netto Emitenta za okres od 1 stycznia 2012 do 31 grudnia 2012 i dane porównawcze (dane w tys. PLN) Przychody netto ze sprzedaży i zrównane z nimi Zysk (strata) netto r r. Źródło: Emitent 7.3. Realizacja prognozy finansowej na lata Prognoza podana do publicznej wiadomości w raporcie bieżącym nr 59/2011, zgodnie z którą w roku 2012 Spółka miała osiągnąć przychody ogółem w wysokości 19,34 mln PLN, a zysk brutto na poziomie 5,00 mln PLN oraz zysk netto wynoszący 4,00 mln PLN, została zrealizowana.