Dziennik Rynkowy Analizy i Strategie Rynkowe

Transkrypt

1 piątek, etnia 212 roku Rynek stopy procentowej Korekcyjna fala nabrała w czwartek mocy. Hiszpański odcinek kryzysowej sagi trwa. Rentowności -letniej obligacji hiszpańskiej wzrosły do poziomów sprzed LTRO, testując okolice prawie 5,85% a kończąc dzień w okolicach 5,75%. Rynek jednoznacznie poddaje w wątpliwość sanacyjne plany rządów Południa Europy. Kontrakty CDS dla Hiszpanii wyniosły wczoraj 47 (notując wzrostu w ciągu dnia) a włoskie na poziomie 42 (wzrost o 15). Pomimo, iż Włochy silnie reagują na ryzyko zarażenia hiszpańskimi skimi perypetiami, wydaje się iż włoski sektor bankowy wciąż jest bardziej odporny, a przez to bardziej zdolny do o stabilizowania wewnętrznego rynku długu. W międzyczasie jednak aukcja we Francji (8,4 mld EUR) przebiegła bardzo gładko. Rentowności amerykańskich i niemieckich obligacji szukają dna. Niemieckie obligacje ruszyły głęboko poniżej poziomu 2,% i wydaje się iż obecnie rynek gra na dalszą kumulację europejskich problemów. - letni benchmark niemiecki po testach okolic 1,72%, zakończył czas europejskiej sesji niewiele powyżej tego poziomu. Otwarcie sesji na czerwcowych kontraktach future na Bundach otwiera się ponownie w okolicach 139, 3, podczas gdy benchmark oscyluje blisko wczorajszych minimów. Z punktu widzenia rynku finansowego rosnąca premia za ryzyko głównie na rynkach peryferyjnych generuje największą zmienność. Dzisiaj kluczowe dla rynku będą dane z USA dotyczące rynku pracy, wydaje się iż mogą one poprawić nieco nastroje na koniec tygodnia, pozwalając na stabilizację i odreagowanie po dwóch dniach silnej korekty (i oddalenia się od wsparć na wykresach rentowności UST i Bund), tym bardziej iż piątkowa sesja będzie krótsza na niektórych rynkach. Polski rynek obligacji o stałym oprocentowaniu trwał w czwartek w trendzie spadkowym. Rynek dostosowywał się do nowych oczekiwań dotyczących RPP, czego wyrazem obok wzrostów rentowności obligacji skarbowych, były wzrosty wzdłuż krzywej FRA. Jeszcze wyraźniejsze dostosowanie miało miejsce na krzywej IRS i to będzie prawdopodobnie podstawowy rynek odpowiadający na zwiększone ryzyko podwyżki stóp procentowych w Polsce. Stawki 1-1 wzrosły w czasie wczorajszej sesji o 9pb, podczas gdy rentowność 2-letniego 2 benchmarku oscylowała w okolicach 4,71. Zgodnie z oczekiwaniami inwestorzy docenili atrakcyjność oferty obligacji zmiennokuponowej na aukcji zamiany. Ministerstwo Finansów sprzedało papiery o wartości prawie 8 mld PLN (5,6 mld PLN serii WZ117 i 2,4 mld PLN serii WZ121), po cenach zbliżonych do cen z wczorajszego zamknięcia. Wpływ wyników aukcji był zgodnie z oczekiwaniami ograniczony. Sprzedaż kolejnych 8 mld PLN obligacji ma jednak istotną wartość informacyjną w średnim terminie, zakładając pewną stabilizację po okresie zawirowań, gdyż istotnie dokłada się to do realizacji potrzeb pożyczkowych (które mogą okazać się jeszcze niższe ze względu na inflację, PKB i inne czynniki budżetowe). To również większy komfort przed emisją nowego benchmarku OK (19 kwietnia). Wykres dnia: Rynek stawek pieniężnych uwierzył RPP. 5,5 4,5 4, 3,5 Aleksandra Bluj tel aleksandra.bluj@pkobp.pl Inwestorzy zabezpieczają się przed ryzykiem stopy. Poniżej wybrane serie IRS 5,4 5,2 4,8 4,6 4,4 4,2 4, paź-11 gru-11 lut-1-12 PLNIRS1Y PLNIRS PLNIRS PLNIRS Obligacje skarbowe Polska 1d pb 5d pb 4,69,7, 5,57,5,2 PL , -8, PL-Bund ,5 9,55 PL ASW Rynki bazowe 1d pb 5d pb UST 2,19 -,5,2 Bund 1,73 -,7 -,8 UST-Bund 46 2 lut 11 mar 11 kwi 11 Strona 1 maj 11 cze 11 lip 11 sie 11 wrz 11 paź 11 lis 11 gru 11 Stopa referencyjna WIBOR3M WIBOR na podstawie FRA z 5/4/12 WIBOR na podstawie FRA z 2/3/12 WIBOR na podstawie FRA z 5/2/12 WIBOR na podstawie FRA z 4/4/12 sty 12 lut 12 mar 12 kwi 12 maj 12 cze 12 lip 12 sie 12 wrz 12 paź 12 lis 12 gru 12, stan na 5.4

2 Analizy i Strategie e Rynkowe Rynek walutowy Dolar zyskuje na całym froncie. Rynek nadal faworyzuje zielonego mając przede wszystkim w pamięci wtorkowe minutes Fed i środowy komentarza prezesa M. Draghi po posiedzeniu EBC. W rezultacie, podczas czwartkowej sesji kurs EUR/USD spadł poniżej psychologicznego poziomu 1,31 - testując wsparcie na 1,35. Para GBP/USD obniżyła się do 1,58 - najniższego poziomu od ponad tygodnia. Silna deprecjacja euro spowodowała, że e w obronie franka szwajcarskiego interweniować musiał SNB po tym jak notowania CHF spadły y po o raz pierwszy od września 211 roku poniżej 1,2 EUR minimalnego kursu wymiany. Obecne poszukiwania bezpiecznych aktywów ograniczają efektywność działań SNB. Perspektywa luźniejszej polityki pieniężnej w Europ pie to jeden z czynników osłabiających euro. Rynki coraz bardziej niepokoi rosnąca przepaść pomię ędzy kondycją ekonomiczną Europy i USA. Po środowych, słabszych od oczekiwanych danych na temat zamówień w przemyśle Niemiec w lutym wczoraj uwagę rynków przykuła publikacja informacji na temat produkcji przemysłowej tej największej gospodarki strefy euro. Kolejne, słabsze od oczekiwanych dane (spadek o 1,3% m/m wobec prognozy na poziomie minus,5% m/m) zwiększyły obawy, że lokomotywa Europy zaczyna hamować. Tymczasem, najnowsze dane płynące zza oceanu potwierdzają poprawę kondycji gospodarki amerykańskiej. Opublikowane w czwartek dane na temat nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych okazały się najlepsze od czterech lat (kwietnia 28 roku). Wspólnej walucie ciąży Hiszpania. Pogarszająca się kondycja hiszpańskiego rynku długu przekłada się na notowania CDS (ubezpieczenie hiszpańskiego długu jest najdroższe od listopada ub. roku), zaś sam Madryt znalazł się już na liście emitentów o najwyższym prawdopodobieństwie bankructwa. Joanna Bachert tel joanna.bachert@pkobp.pl Produkcja przemysłowa Niemiec [%] 5,, 3,, 1,, -1, -3, W nioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA [tys. szt.] paź-9 lut- cze- paź- lut-11 cze-11 paź-11 lut-12 Złoty podczas czwartkowej sesji silnie tracił na wartości. Jak można było oczekiwać pozytywny wpływ mocno jastrzębiej RPP nie zdołał z obronić go o przed wpływem czynników zewnętrznych (coraz wyraźniejsze osłabienie euro wobec dolara). Para EUR/PLN otarła się o 4,18 - górne ograniczenie przedziału wahań obowiązującego marca br. Wyraź źne przełamanie 4,18 otworzy drogę do 4,2-4,25 4,25 PLN. Jak na razie 4,18 wybroniło się, co może jedna ak nie powtórzyć się już w dzisiaj. lip-11 sie-11 wrz-11 paź-11, Bloomberg lis-11 gru-11 sty-12 lut-12 W piątek, w centrum uwagi znajdą się bowiem (jak można przypuszczać kluczowe dla dalszych zmian pary EUR/USD) dane z amerykańskiego rynku pracy. Po pozytywnym zaskoczeniu publikacją raportu ADP i wydźwiękiem kolejnych danych tygodniowych potwierdzających systematyczną poprawę kondycji w tym segmencie rynku każdy tysiąc ponad prognozowane utworzenie 23 tys. (wg ankiety Reutersa) nowych miejsc pracy w sektorze poza rolnictwem może działać silnie pronatomiast świadkami korekty całotygodniowych dolarowo. Jeśli dane rozczarują możemy stać się wzrostów dolara. Niemniej, poziom 1,3 USD za eu uro jest już w zasięgu ręki i jeśli nie w tym to w przyszłym tygodniu możemy być jego testu. Wykres dnia: Kurs EUR/CHF poniżej 1,2 po ra az pierwszy od pół roku SNB interweniuje 1,247 1,237 1,227 1,217 Notowa ania kursów EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN EUR/USD EUR/CHF Indeks DXY 4,16 3,18 3,46 1,31 1,2 8,1,15,63,32 -,49 -,17,42,3 2,17,26-2,19 -,27 1,3 - stan na 6.4 1,27 wrz-11 paź-11 lis-11 gru-11 sty-12 lut1-12 1,197 Strona 2 etnia 212

3 Pozostałe informacje rynkowe stopa procentowa Notowania skarbowych papierów wartościowych (SPW) stan na 5.4 Polska 4,69 3 5,57 USA,35 1,1 2,19 Niemcy,14,71 1,73 1d pb,7,6,5 1d pb, -,4 -,5 1d pb -,4 -,7 -,7 5d pb,,6,2 5d pb,1 -,1,2 5d pb -,6 -,9 -,8 Notowania kontraktów IRS stan na 5.4 Polska 4,99 4,98 5 USA,63 1,28 2,27 Niemcy 1,5 1,53 2,26 1d pb,9,7,4 1d pb,2 -,2 -,5 1d pb -,2 -,3 -,3 5d pb,14,9,8 5d pb,6,4,6 5d pb -,3 -,4 -,3 5,6 5,2 4,8 4,4 4, Polski rynek stopy procentowej Y 3Y 8Y SPW (%, l. oś) IRS (%, l. oś) ASW (pb, p. oś) ,1 5,1 4 1x4 Krzywa kontraktów FRA x5 3x6 4x7 5x8 6x9 zmiana dzienna (pb, p. oś) (%, l.oś) 8x x12 3, 2 2, 1,, 2 4,82 4,62 4,42 Krzywa WIBOR - stan na ON TN SW 2W 1M 3M 6M 9M 1Y Dzienna zmiana WIBOR (pb, p. o.) Wibor (%, l. o.) LIBOR/EURIBOR (%) stan na r. Główne stopy procentowe Ryzyko kredytowe Tenor USD EURIBOR CHF USA,-,25% CDS Polska 184,71 -,57 2,4 1W,192,317,533 Strefa euro 1,% SOVXCE CEEMEA 275,22 2, 4,69 1M,2413,414,783 Japonia,-,% SOVXWE West. Europe 272,6-1,99-4, 3M,4692,766,1117 UK,5% itraxx Crossover 635,47,72 18,14 6M,7334 1,64,185 Szwajcaria,25% Euro Itraxx SF 234,38 -,92 11,1 FRA 1X4,476,715,977 Polska 4,5% Euribor OIS spread,41, -,2 FRA 3X6,472,674,1187 Węgry 6,% USD Libor OIS spread,33 -,1 -,1 2,5 1,98 1,91 1,84 1,77 1,7 Krzywe dochodowości 6 sty 13 sty 2 sty 27 sty 3 lut lut 2,4 2,25 2, 1,95 1,8 6,25 3,75 2,5 1,25, 1Y Krzywe IRS 3Y 4Y 6Y 7Y 8Y 9Y Wycena kontraktów CDS ES DE PL UK IT Bund (%, l. oś) US Treasury (%, p. oś) IRS USD (%) IRS EUR (%) IRS PLN (%) Kontrakty CDS (pb, l.oś) Zmiana tygodniowa (p.oś) Strona 3 etnia 212

4 Pozostałe informacje rynkowe waluty, akcje, surowce Para walutowa min dnia max dnia Notowania kursów walut w NBP EUR/PLN 4,139 4,185 EUR 4,1544 USD/PLN 3,144 3,212 USD 3,1678 CHF/PLN 3,437 3,485 CHF 3,4526 EUR/USD 1,33 1,317 GBP 271 EUR/CHF 1,199 1,25 CZK,1685 USD/JPY 81,81 82,51 RUB,76, NBP stan na 5.4 EUR/USD 1,345 EUR/PLN 4,18 USD/PLN 3,2 1,33 4,16 3,16 1,315 4,14 3,12 1,3 4,12 3,8 13 EUR/USD - zmienność implikowana 81 DXY - indeks dolarowy 185 Notowania surowców lut 3M 6M lut lut złoto (l. oś) ropa (p. oś) 1, Bloomberg, CME Rynek akcji Rynek towarowy WIG , -1,34 ThomsonReuters/Jefferies CRB 36,49 -,48-1,48 Euro Stoxx 6 259,7-1,1 -,94 Baltic Dry 934 -,32 1,53 MSCI EM Europe 471,59 1,69 2,17 Ropa Brent (USD) 123,43 -,34,22 S&P ,4,6 Miedź (USD) 6 2,49 -,5 VIX 16,7,13,45 Złoto (USD) ,91-1,95, Bloomberg - stan na 5.4 KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE na dzień etnia 212 roku. Wydarzenie Godzina publikacji Kraj Ostatnie dane Prognoza rynkowa Zmiana zatrudnienia w sektorze poza rolnictwem (mar) 14:3 USA 227 tys. 23 tys. Stopa bezrobocia (mar) 14:3 USA 8,3% 8,3%, PAP, Bloomberg Strona 4 etnia 212

5 BIURO STRATEGII RYNKOWYCH PKO Bank Polski S.A. ul. Puławska 15, Warszawa tel. (22) fax (22) Dyrektor Biura Mariusz Adamiak, CFA (22) Rynek Stopy Procentowej P Aleksandra Bluj (22) aleksandra.bluj@pkobp.pl Mirosław Budzicki (22) miroslaw.budzicki@pkobp.pl Rynek Walutowy W Joanna Bachert (22) joanna.bachert@pkobp.pl Jarosław Kosaty (22) jaroslaw.kosaty@pkobp.pl DEPARTAMENT SKARBU Wydział Klienta Strategicznego: (22) (22) Wydział Klienta Korporacyjnego: (22) (22) Wydział Klienta Detalicznego: (22) (22) Instytucje finansowe: (22) (22) Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 2etnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska 15, Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 26438; NIP: , REGON: ; Kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 25 PLN. Strona 5 etnia 212