Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,6 0,45% - 0,99% 2 516,5 0,69% 0,24% 1,90% 4 922,7 0,00% -0,45% -0,67% ,2-0,11% -0,56% -0,97% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - Indeksy 923,8 52,01% - 17,58% GPW - FW20 dzienna tyg ,68% 1,77% ,96% -8,29% ,46% 1,16% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,2 1,55% 1,10% ,7 0,06% -0,39% 5 363,7-0,04% -0,49% ,3-0,21% -0,66% ,7 0,31% -0,14% 3 598,8-0,32% -0,77% 7 538,3 0,40% -0,05% ,0 2,07% 1,61% ,3 1,24% 0,79% 1 112,5 1,10% 0,65% 6 587,3 0,11% -0,33% 1 050,1-0,85% -1,29% 1 134,9 0,21% -0,24% 2 550,6 0,23% -0,22% 8:22 BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowiec ROPA WTI (USD za baryłkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę ,8 0,26% -0,19% ,0 0,08% -0,36% ,1 0,40% -0,05% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] 2 489,9 0,95% 0,50% 3 549,7 0,21% -0,24% 363,0-0,14% -0,59% Kurs [%] 51,1 0,41% -0,04% 6 695,0 0,53% 0,08% 1 291,4 0,99% 0,54% 08:22 [PLN] [%] 4,2928-0,0035-0,06% -0,50% 3,7250-0,0020-0,14% -0,59% 3,6310-0,0036-0,18% -0,63% 1,1822 0,0001 0,12% -0,33% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 602,0 0,39% 5 373,0 0,23% ,0 0,14% 0,0-100,00% 0,0-100,00% 6 067,5 0,00% 8:22 relatywna do fwig20-0,29% -0,44% -0,54% -100,00% -100,00% -0,67% 1

2 MFW BANKI GUS KRUK MFW podwyższył prognozy wzrostu PKB dla Polski do 3,8% w roku 2017 (poprz. 3,4%), a dla 18 do 3,3% (poprz. 3,2%). Obniżona została prognozowana inflacji dla 17 do 1,9% (poprz. 2,3%), a także stopy bezrobocia do 4,8% dla 17 oraz 4,0% dla 18 (poprz. 5,5% oraz 5,3% odpowiednio). Dla Europy Środkowo-Wschodniej podwyższono prognozę wzrostu PKB z 3,0 na 4,5% dla 17. Ustawa o funduszu pomocy miałaby wejść w życie od I 18, jednocześnie wprowadzenie ustawy spreadowej ma być zależne od efektów ustawy o funduszu pomocy. Indeks WIG_Banki zakończył sesję wzrostem o 1,61%, najsilniej rosnącymi komponentami były akcje Getin Noble (+9,56%) oraz Millennium (+4,02%). Ceny lokali mieszkalnych wzrosły o 2,0% k/k dla 2Q 17. Ceny w województwie mazowieckim wzrosły o 0,6%, śląskim o 3,6%, a małopolskim o 2,4%. Grupa przeznaczyła w 3Q mln PLN na nabycie wierzytelności (+27% r/r), nominalna wartość nabytych wierzytelności wyniosła mln PLN (+34% r/r), średnia cena wyniosła 9,9% wartości nominalnej. Ok. 60% nakładów zostało wydatkowanych w Polsce. Wielkość spłat z tytułu obsługi portfeli wyniosła 347 mln PLN (+36% r/r). Narastająco od początku roku, Grupa wydała na nabycie wierzytelności 767 mln PLN, wartość nominalna nabytych wierzytelności wyniosła mln PLN (7,7% - średnia cena), spłaty z tytułu obsługi portfeli wyniosły 994 mln PLN. Spółki podpisały warty 333 mln PLN aneks do wieloletniej umowy o sprzedaży węgla, ustalono nowe warunki BOGDANKA, ZA cenowo-ilościowe na rok 2018 oraz ilościowe na lata Aneks sprawi, że Bogdanka będzie zaspokajała PUŁAWY 70% zapotrzebowania na węgiel zgłaszanego przez elektrociepłownię należącą do Puław (dotyczy obecnie istniejącego bloku). PCC ROKITA BUDIMEX URSUS GETBACK Spółka planuje wydać 250 mln PLN na rozbudowę zakładu w Brzegu Dolnym. Spółka uzyskała już zezwolenie na prowadzenie działalności na terenie Wałbrzyskiej SSE. Spółka podpisała wartą 211 mln PLN (netto) umowę dotyczącą budowy odcinka drogi ekspresowej S7. Termin wykonania prac to 22 miesiące od momentu zawarcia umowy. Konsorcjum, w skład którego wchodzi Ursus, wygrało warty 96,5 mln PLN (brutto) przetarg na dostawę autobusów miejskich dla Zielonej Góry. Umowa dotyczy 47 autobusów, termin dostaw to 1 VII 30 XI JP Morgan Asset Management obniżył stan posiadania akcji Spółki z 5,05 do 4,91% akcji. 2

3 DEWELOPERZY NA GPW Cel sprzedażowy Sprzedaż Stopień Lp. Deweloper na 2017 I-III kw. '17 realizacji celu 1 Murapol* ,70% 2 Robyg ,88% 3 Dom Development ,23% 4 Atal ,38% 5 J. W. Construction ,88% 6 Archicom ,41% 7 Ronson ,50% 8 Lokum Deweloper ,10% 9 Vantage Development ,00% 10 Marvipol ,71% * spółka notowana na Catalyst Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych z PAP Biznes, raportów emitentów oraz prezentacji inwestorskich. Komentarz DM Banku BPS. Konfrontując opublikowane wyniki sprzedaży po trzech kwartałach 2017 z ich uprzednio anonsowanymi planami sprzedażowymi na ten rok widać wyraźnie aktualny ich stopień realizacji, który z grubsza plasuje się w przedziale 60-90%. Jak widać Murapol S.A. celuje w pierwszą pozycję na rynku deweloperów mieszkaniowych w Polsce w tym roku, z tym, że zakłada kumulację osiągniętej sprzedaży w 4 kw. br. (ok. 40%). Póki co po 3 kw. 17 na pierwszym miejscu jest Dom Development, którego realizacja planu jest najwyższa (tj. > 90%) i zachodzi podejrzenie, że tegoroczny plan sprzedażowy zostanie istotnie przekroczony, a co za tym idzie: pytanie kto będzie liderem rynku na koniec 2017 pozostaje w dalszym ciągu otwarte. (B. Michalski) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Środa Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 16:30 USA Zapasy ropy Crude paź 465,00 mln CDPROJEKT - NWZA w sprawie powołania członka rady nadzorczej. AMBRA - ZWZA IU - NWZA w sprawie wyboru członków rady nadzorczej 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 35, ,3 15,3 13,6 1,4 1,3 1,2 1,1 0,1 1,1 1,0 1,0 1,1 PEKAO 127, ,8 15,2 14,2 1,4 1,4 1,4 6,5 6,5 6,3 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 361, ,8 15,9 14,1 1,8 1,6 1,5 2,3 1,9 2,8 1,5 1,6 1,6 ING 201, ,3 18,0 15,7 2,3 2,1 1,9 2,2 2,5 2,6 1,1 1,2 1,3 mbank 438, ,9 16,3 14,3 1,4 1,3 1,2-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 70, ,9 17,8 14,8 1,3 1,4 1,3 6,6 5,9 5,9 1,3 1,1 1,2 Alior Bank 72, ,1 18,9 12,2 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,1 Bank Millennium 7, ,0 13,8 11,9 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 1,0 1,0 0,9 1,0 Idea Bank 24, ,3 7,5 6,6 0,8 0,7 0,7 5,8-2,3 2,2 - - Getin Bank 1, ,4 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,2 0,1 Mediana ,3 15,9 13,8 1,4 1,3 1,2 2,2 0,1 2,1 1,2 1,0 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 46, ,0 14,1 12,5 3,2 2,7 2,5 3,3 4,2 5,1 15,0 21,0 22,1 KRUK 295, ,1 16,4 14,4 5,1 3,7 3,0 0,7 0,9 1,1 24,6 24,4 23,0 GPW 44, ,5 13,1 12,6-2,4 2,2 5,3 5,5 5,7 18,0 18,3 18,3 XTB 5, , , , ,3 - - ALTUS TFI 15, ,2 9,0 8,5 4,5 3,8 3,8 18,3 9,4 10,2 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,2 9,3 9,3 7,0 6,2 6,2 8,9 8,2 10,0 60,3 72,0 71,0 Mediana ,8 13,1 12,5 4,5 3,7 3,0 6,5 5,5 5,7 22,9 24,4 22,5 Deweloperzy GTC 9, ,7 14,8 17,4 1,4 1,2 1,1 13,5 14,2 15,4 22,2 10,5 7,4 Echo Investment 4, ,0 8,6 11,0 1,3 1,4 1,5 6,1 11,2 9,9 14,9 17,7 18,7 Dom Development 82, ,3 11,4 9,7 2,3 2,2 2,1 13,3 8,5 7,0 13,9 18,7 21,2 Atal 39, ,9 8,4 8,0 2,3 1,9 1,8 12,4 6,5 6,8 13,6 25,2 21,0 LC Corp 2, ,3 8,9 6,9 0,9 0,8 0,8 8,5 10,6 8,1 8,2 8,5 12,7 Robyg 3, ,9 10,0 5,9 1,6 1,4 1,2 11,4 7,7 5,7 20,5 18,0 21,3 Marvipol 12, ,0 8,4 7, ,7 5,5 5,0 19,3 20,1 17,6 Ronson 1, ,9 17,2 16,3 0,7 0,8 0,8 7,9 21,6 18,4 15,8 4,5 4,6 Mediana ,1 9,5 8,9 1,4 1,4 1,2 10,0 9,5 7,6 15,4 17,8 18,2 Budowlane Budimex 198, ,2 12,1 13,3 6,6 6,1 6,0 7,9 6,8 7,6 58,5 52,4 46,5 Stalexport 3, ,6 6,0 5,2 1,8 1,5 1,4 3,0 2,8 2,6 31,9 - - Trakcja 11, ,9 12,5 10,3 0,8 0,7 0,7 5,9 6,8 6,0 7,3 4,9 5,9 Elektrobudowa 101, ,1 9,8 10,2 1,1 1,1 1,1 4,4 4,7 4,8 13,6 11,7 11,4 Unibep 11, ,4 10,2 9,4 1,6 1,5 1,3 7,4 6,6 5,8 14,0 10,3 9,6 Erbud 26, ,7 12,1 11,1 1,1 1,2 1,2 6,2 6,6 6,3 0,7 10,9 11,1 Torpol 11, ,0 57,0 10,2 1,2 1,2 1,1 7,2 10,3 4,6 4,7-0,2 10,9 Vistal Gdynia 0, ,1 1,1 0,7 0,1 0,1 0,1 8,3-20,8 4,3 5,4 7,6 Mediana ,8 11,2 10,2 1,2 1,2 1,1 6,7 6,6 5,9 10,5 10,3 10,9 Górnictwo KGHM 121, ,6 10,7 8,4 1,2 1,3 1,2 7,1 5,6 5,1-24,3 12,5 13,9 JSW 98, ,2 4,8 8,5 3,2 1,8 1,5 8,8 2,8 3,7 0,2 46,6 22,7 Bogdanka 71, ,7 11,4 8,8 1,1 1,0 0,9 4,3 3,9 3,5 8,3 8,7 10,7 Mediana ,6 10,7 8,5 1,2 1,3 1,2 7,1 3,9 3,7 0,2 12,5 13,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 132, ,9 9,7 11,8 2,2 1,8 1,6 7,9 6,2 6,8 21,5 18,4 14,2 PNGiG 6, ,6 10,8 10,9 1,3 1,2 1,1 6,3 5,2 4,9 7,5 10,8 10,4 LOTOS 67, ,5 11,4 11,3 1,5 1,3 1,2 6,1 6,3 5,9 12,4 12,8 11,4 Mediana ,5 10,8 11,3 1,5 1,3 1,2 6,3 6,2 5,9 12,4 12,8 11,4 Energia PGE 12, ,0 8,0 8,0 0,6 0,5 0,5 4,8 4,4 4,2 6,2 7,0 6,1 Tauron 3, ,3 4,8 5,2 0,4 0,3 0,3 4,7 4,4 4,3 2,2 7,4 6,0 Enea 13, ,1 5,9 5,2 0,5 0,4 0,4 5,2 4,8 4,2 6,7 7,6 7,9 Energa 12, ,9 7,0 6,3 0,6 0,5 0,5 4,8 4,6 4,2 1,7 8,0 8,4 ZE PAK 12, ,4 3,3 3,3-0,3 0,3 2,0 2,3 2,7 12,3 8,7 8,3 Polenergia 14, ,8 12,4 0,5 0,5 0,5 6,5 8,0 7,6-8,4 1,3 1,5 Mediana ,0 6,4 5,7 0,5 0,5 0,4 4,8 4,5 4,2 4,2 7,5 7,0 IT Asseco Poland 45, ,6 10,7 12,8 0,7 0,7 0,7 6,8 8,2 8,7 5,5 5,9 4,9 ComArch 169, ,5 18,0 15,5 1,7 1,5 1,4 8,6 8,5 7,3 9,0 8,4 9,4 LiveChat Software 46, ,0 28,0 21,3 29,0 27,5 19,8 21,9 21,4 17,1 114,0 91,8 92,0 Asseco BS 26, ,6 17,7 15,6 3,2 3,1 3,1 15,1 12,8 11,2 15,7 - - Asseco SEE 12, ,6 11,3 10,5 0,9 0,9 0,8 6,5 5,3 4,9 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 77, , , , ,7 - - Mediana ,6 17,7 15,5 2,5 1,5 1,4 9,4 8,5 8,7 12,4 7,8 8,4 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 25, ,9 14,3 12,9 1,4 1,3 1,2 7,3 7,3 7,2 9,7 9,5 9,7 Orange Polska 5, ,1-127,5 0,6 0,7 0,7 4,3 4,7 4,6-15,9-0,2 0,9 Netia 3, ,6 27,0 31,0 0,7 0,7 0,7 3,6 3,9 4,2 1,7 2,9 2,5 Mediana ,6 20,7 31,0 0,7 0,7 0,7 4,3 4,7 4,6 1,7 2,9 2,5 Ubiór LPP 8450, ,3 40,5 31,5 7,4 6,4 5,6 28,7 19,7 16,6 8,7 16,9 18,2 CCC 288, ,3 34,0 25,2 8,5 7,0 6,0 30,9 23,4 18,3 26,6 24,2 26,0 Vistula Group 3, ,9 16,8 14,3 1,3 1,2 1,1 11,4 10,5 9,9 7,4 7,8 8,0 Monnari Trade 9, ,6 16,7 12,7 1,5 1,4 1,2 6,8 8,8 7,0 20,2 9,1 11,4 Bytom 2, ,4 14,9 13,4 3,8 3,0 2,4 10,7 9,8 8,5 21,4 17,7 18,4 Mediana ,9 16,8 14,3 3,8 3,0 2,4 11,4 10,5 9,9 20,2 16,9 18,2 Dystrybucja Eurocash 37, ,0 31,5 22,5 4,4 4,5 4,0 12,5 13,3 11,5 16,4 14,2 18,0 Inter Cars 290, ,9 15,3 13,3 2,9 2,4 2,1 14,8 13,0 11,5 17,5 16,5 16,1 Neuca 271, ,0 12,1 11,2 2,1 2,0 1,9 8,2 8,5 7,5 20,4 15,6 15,2 Emperia Holding 89, ,7 27,6-1,8 1,7-9,2 9,3 8,2 8,3 6,2 6,5 Oponeo.pl 48, ,9 30,5 32,5 6,6 4,5 4,1 19,7 20,7 20,2 15,1 - - AB 27, ,0 6,3 5,9 0,8 0,7 0,6 6,9 6,3 6,0 11,7 10,7 10,8 Mediana ,0 21,4 13,3 2,5 2,2 2,1 10,8 11,1 9,8 15,7 14,2 15,2 Spożywcze Wawel 970, ,1 18,8 17,1 2,7 2,4 2,3 11,0 11,5 10,2 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 69, ,5 26,7 20,9 2,4 2,3 2,2 10,4 12,3 10,3 14,1 8,6 10,5 ZM Kania 1, ,7 4,9 3,7 0,7 0,6 0,5 5,8 6,1 5,4 19,0 - - Indykpol 62, ,6 - - Tarczynski 9, ,5 12,1 8,8 0,7 0,7 0,7 5,8 5,9 5,5 6,8 6,3 6,5 Mediana ,8 15,4 13,0 1,6 1,5 1,4 8,1 8,8 7,8 14,1 8,6 10,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,2 10,6 13,2 3,2 3,6 3,1 12,9 8,2 8,7 12,3 32,2 23,4 Grupa Azoty 74, ,3 14,8 13,0 1,1 1,0 1,0 8,1 7,0 6,4 5,4 7,3 7,6 Ciech 65, ,8 9,5 11,0 2,1 1,6 1,5 5,2 5,8 6,3 38,1 18,5 13,7 Grupa Azoty Puławy 181, ,1 11,5 10,8-1,1 1,0 5,0 5,1 4,5 8,9 10,4 10,7 Boryszew 10, ,6 10,5 10,3 2,4 1,9 1,7 9,3 7,8 7,5 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20, ,7 9,4-1,3 1,2 8,7 7,4 6,8 8,3 12,5 13,3 Sniezka 69, ,4 15,6 15,2 4,0 3,7 3,5 11,4 10,3 10,0 25,3 - - Mediana ,0 10,7 11,0 2,4 1,6 1,5 8,7 7,4 6,8 12,3 15,1 13,5 Przemysł ciężki Grupa Kęty 399, ,5 15,4 14,5 2,8 2,8 2,7 10,4 9,5 8,7 20,7 17,9 19,3 Stalprodukt 498, ,5 8,3 8,6 1,3 1,1 1,0 4,9 4,8 4,7 17,1 15,4 13,4 Famur 6, ,2 27,3 18,6 3,6 2,5 2,2 15,4 9,4 7,3 10,0 8,5 10,7 Apator 31, ,1 14,0 11,4 2,3 2,2 2,0 10,4 8,3 7,8 13,8 17,0 17,8 Alumetal 51, ,6 13,7 11,1 1,8 1,7 1,5 8,1 10,3 8,7 20,0 12,7 13,8 Wielton 15, ,9 13,9 12,7 3,5 3,1 2,7 9,8 8,6 7,9 23,1 - - Mangata Holding 91, ,4 11,7 10,2 1,5 1,4 1,2 8,7 7,3 6,6 12,3 11,5 11,9 NEWAG 15, ,5 18,0 11,9 1,7 1,7 1,5 24,0 11,3 8,7 2,7 - - Elemental Holding 2, ,8 9,1 7,0 1,1 0,9 0,8 7,2 6,4 5,8 13,0 9,6 10,6 Rafako 4, ,9 6,1 6,2 0,3 0,7 0,6 3,2 2,4 2,5 2,4 - - Rawlplug 10, ,5 8,5 8,5 0,9 0,8 0,8 7,3 7,2 6,8 8,4 - - Konsorcjum Stali 30, ,9 15,3-0,5 0,5-4,5 5,9-12,8 - - IZOBlok 116, ,6 9,1 10,5 2,2 1,3 1,2 11,1 7,5 6,2 10,3 - - Mediana ,4 13,7 10,8 1,7 1,4 1,4 8,7 7,5 7,1 12,8 12,7 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 74, ,9 17,5 13,5 3,5 2,9 2,6 13,4 13,7 10,6 21,6 16,3 18,3 Sanok Rubber Co 57, ,7 14,8 13,1 3,1 3,1 2,8 8,2 8,6 7,8 23,2 20,9 24,4 Amica 162, ,2 10,4 1,9 1,6 1,5 7,2 7,1 6,8 17,0 20,0 14,3 Stelmet 20, ,4 21,3 13,5 1,5 1,3 1,2 9,3 12,4 9,1 18,9 6,4 9,0 Paged 58, ,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 9,0 7,8 7,3 10,3 - - Ac 42, ,2 12,5 11,4 3,7 4,3 4,0 8,8 8,3 7,9 31,0 - - Arctic Paper 4, ,7 6,4 6,4 0,6 0,5 0,5 2,7 2,9 2,7 7,9 - - Ferro 16, ,3 11,4 10,0 1,7 1,5 1,5 9,5 9,2 8,5 14,3 - - Ergis 5, ,2 8,3 8,1 1,1 1,0 0,9 6,2 5,9 5,6 11,8 12,4 11,8 Polwax 12, ,7 6,5 6,2 1,4 1,2 1,0 3,9 4,2 4,0 25,4 18,9 16,5 Mediana ,3 11,9 10,7 1,8 1,6 1,5 8,5 8,0 7,6 18,0 17,6 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 7

8 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8