WYBORY Sondaże CBOS
|
|
- Adam Zalewski
- 8 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 RAPORT: WYBORY 2015 OMAWIANE KWESTIE TENDENCJE W SONDAŻACH I KOMPLEKSOWE PORÓWNANIE OSTATNICH WYNIKÓW ANALIZA WPŁYWU WYNIKÓW WYBORÓW NA POSZCZEGÓLNE SEKTORY W GOSPODARCE (FINANSOWY, ENERGETYCZNY, WYDOBYWCZY, PALIWOWY, DETALICZNY, TECHNOLOGICZNY) ANALIZA SYTUACJI MAKROEKONOMICZNEJ W KONTEKŚCIE WYBORÓW JAK ZAREAGUJE ZAGRANICA?
2 1. Sondaże CBOS Sondaże przeprowadzane metodą CAPI (Computer Assisted Personal Interview wywiad bezpośredni wspomagany komputerowo). Po wyborach prezydenckich wyraźna tendencja wzrostowa dla partii PiS i kontynuacja spadku poparcia dla PO oraz duży spadek elektoratu KW Kukiz 15. Wg sondażu wykonanego w październiku 2015 roku do sejmu weszłyby tylko 4 ugrupowania: PiS, PO, Kukiz oraz NowoczesnaPL. Marcin Nowak IBRiS Dawid Łysko
3 TNS Polska Dane pochodzą z sondaży przeprowadzonych przez agencję badawczą TNS Polska, przy użyciu metody CAPI wywiadu bezpośredniego z użyciem urządzeń mobilnych. Na wykresie widzimy, że do maja br. największe poparcie wśród ankietowych miała Platforma Obywatelska. Sytuacja uległa zmianie krótko przed wyborami prezydenckimi od tego czasu najlepszy wynik odnotowuje Prawo i Sprawiedliwość. Znacznie spadło poparcie dla Kukiz 15, które kształtowało się na poziomie 20%, a obecnie wynosi zaledwie 6%. Wyniki pozostałych partii oscylują w przedziale 0-5%. Według ostatniego sondażu z dnia 15 października do sejmu weszłyby następujące ugrupowania: PIS, PO,.Nowoczesna, PSL i Kukiz % 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% PIS PO Kukiz'15 Zjednoczona Lewica PSL.Nowoczesna KORWiN Partia Razem Daria Stefankiewicz
4 Millward Brown Metodologia badania: - CATI (badanie telefoniczne wspomagane komputerowo - szczególnie czułe na krótkotrwałe zmiany poparcia) - Próba: około 1000 osób w wieku powyżej 18 lat - Jeśli rozkład poszczególnych cech respondentów w próbie odbiega od rozkładu w populacji stosuje się ważenie poststratyfikacyjne, czyli przypisanie poszczególnym respondentom wag, które uwzględniane są w przyszłych analizach (Jednostki nadreprezentowane w próbie otrzymują wagi mniejsze od 1, a niedoreprezentowane większe. Dzięki temu możliwe jest prowadzenie analiz sondażu tak, jakby struktura zrealizowanej próby odzwierciedlała strukturę populacji badanej) Wnioski: - tendencje: malejące poparcie dla Platformy Obywatelskiej od maja(z 35 % na 22%), malejące poparcia dla PiS od czerwca (z 43% na 32%) - PiS, faworyt wyborów parlamentarnych maksimum poparcia osiągnął w czerwcu 43% (sondaż 23.06), miesiąc po wygranych przez Andrzeja Dudę wyborach prezydenckich - od czerwca PiS ma większe poparcie niż PO (sondaż 1.06) - od lipca spadło poparcie dla PiS i PO na skutek wyłonienia się nowych partii, czyli: Kukiz 15 (średnio 7% poparcia), Nowoczesnej Ryszarda Petru (6%) oraz Zjednoczonej Lewicy (10%) - wg. ostatniego sondażu (15.10) próg wyborczy (5%) osiągnęło aż 7 partii politycznych: PiS, PO, Zjednoczona Lewica, Nowoczesna Ryszarda Petru, KORWIN, Kukiz 15, oraz PSL Jakub Multański
5 Estymator Ostatni sondaż i rozkład miejsc w parlamencie wg agencji Estymator: Jacek Czarniawski GFK Polonia
6 Badanie GFK Polonia są przeprowadzone metodą CAPI (bezpośrednie wywiady w domach respondentów) na reprezentatywnej imiennej próbie pełnoletnich Polaków wylosowanej z bazy PESEL. Z powyższego wykresu można odczytać, że aż do marca 2015 roku poparcie dla PO rosło, po czym w maju gwałtownie spadło, aby następnie znów zacząć iść w górę, ale już w wolniejszym tempie, niż na początku roku. Poparcie dla PiS w okresie lipiec 2014-wrzesień 2015 kształtowało się w przedziale 35-45%. Trzecim ugrupowaniem, które znalazłoby się w sejmie byłoby KUKIZ 15, którego poparcie cały czas spada. Zjednoczona Lewica cały czas od zjednoczenia rośnie w siłę, jednakże nie przekroczyła jeszcze progu 8%, które gwarantuje wejście do parlamentu koalicji wyborczych. Nowoczesna Ryszarda Petru również idzie w górę w sondażach, ale jest poniżej progu wyborczego. Poparcie dla PSL spadło poniżej progu wyborczego w maju i od tamtego czasu nie uzyskuje w sondażach wyniku przekraczającego ten poziom. Poparcie dla KORWIN znajduje się w przedziale 2-4% w badanym okresie. Partia Razem może liczyć natomiast na 0,1% poparcia. Karol Bąk Podsumowanie ostatnich sondaży wszystkich agencji Zbliżające się w tę niedzielę wybory parlamentarne będą miały ogromne znaczenie dla każdego Polaka. Analizując ostatnie sondaże można powiedzieć, że nie powinno dojść do niespodzianki i to właśnie Prawo i Sprawiedliwość wygra wybory. Pozostaje tylko zadać sobie pytanie czy uzyska odpowiednią liczbę mandatów, aby rządzić samodzielnie? Tylko sondaże Estymator i TNS Polska wskazują na to, że PiS będzie miał rząd większościowy. Wyniki pozostałych agencji wskazują, że ewentualny zwycięzca będzie musiał utworzyć koalicję. Łukasz Jankowski
7 2. Sektory i spółki Sektor finansowy Podatek bankowy Podatek bankowy w Polsce Podatek ten ma być jednym z głównych źródeł finansowania projektów PiS. Miałby on wynieść 0.39% wartości aktywów, a spodziewane przychody z tego tytułu oscylowałyby się na poziomie 5 mld zł. Podatek objąłby banki, towarzystwa emerytalne, a nawet także SKOK-i (w zależności od źródła; SKOKi często wymienia się jako instytucje, które z podatku będą zwolnione). Pieniądze te pokrywałyby wydatki państwa związane m.in. z przeznaczeniem kwoty 500 zł na każde dziecko w rodzinie, podwyższenie kwoty wolnej od podatków, a także obniżenie wieku emerytalnego. Podatek miałby wejść w życie już w 2016 roku (I - II kwartał), a PiS daje sobie 6-8 tygodni po wyborach na konsultacje na temat ostatecznego kształtu tego obciążenia. Ostatnio jednak media donoszą o tym, że zostanie on prawdopodobnie wprowadzony w 2017 roku, bowiem może być zbyt mało czasu na wprowadzenie zmian. Wprowadzenie podatku bankowego może przyczynić się do konsolidacji mniejszych banków działających w kraju. Polski rynek bankowy jest w tej chwili jednym z bardziej konkurencyjnych w Europie, ale jeśli małe banki będą zagrożone stratami, mogą chcieć się łączyć z większymi. W Polsce po ogłoszeniu przez Beatę Szydło planu wprowadzenia podatku bankowego wartość akcji banków spadała. W przypadku, gdy PiS nie uzyska parlamentarnej większości, lub nie uda mu się stworzyć koalicji, tak aby rządzić, podatek prawdopodobnie nie zostanie wprowadzony. Jego przeciwnikiem jest główny konkurent PiS - PO, które uważa, że banki i tak już wystarczająco są obciążone np. poprzez wpłaty na BFG, z którego środki są przeznaczane na wypłatę środków klientom SKOK-ów, które mają problemy z płynnością. Podatek bankowy w innych krajach Powodem dla którego państwa zdecydowały się wprowadzić podatek bankowy jest, fakt udzielenia im pomocy finansowej w czasie kryzysu gospodarczego, i w ten sposób niejako mają one odwdzięczyć się za udzielone wsparcie i podzielić częścią zysków. Z kolei inne państwa upatrzyły sobie w tym rozwiązaniu dodatkowe źródła finansowania deficytów budżetowych jak np. w Wielkiej Brytanii, Szwecji czy Niemczech ma on zapewnić stabilność finansową. Dochód z takiego podatku jest mniejszy w innych krajach, takich jak chociażby Niemcy, które oddają do budżetu mniej więcej tyle, ile chciałby wyciągnąć PiS od polskich banków, jednakże niemiecki sektor bankowy jest kilkukrotnie większy, a ryzyko skutków ubocznych mniejsze. W większości państw, które stosują ten podatek, podstawą opodatkowania są pasywa, a nie aktywa, co wydaje się być lepszą formą wpływania na zrównoważony rozwój. Jednym z pierwszych krajów, który wprowadził podatek bankowy są Węgry, jednocześnie jego wysokość okazała się jedną z najwyższych na świecie. Spowodowało to wiele negatywnych skutków m.in. ujemnie wpłynęło na wzrost gospodarczy, zachwiało stabilnością finansową, a także obniżyło zaufanie inwestorów. Dodatkowo wpływy budżetowe okazały się mniejsze niż oczekiwano. Na Węgrzech stawka podatku jest zróżnicowana w zależności od wielkości instytucji. Te o aktywach ponad 50 mld HUF płacą 0,53%, a poniżej tego progu ponad mniej niż jedną trzecią, 0,1% Podstawą opodatkowania są łączne aktywa. Węgierski minister finansów zapowiedział, że zostanie on obniżony w 2016 roku do poziomu 0,31%, a w kolejnych latach o kolejne kilka punktów bazowych. Podsumowanie Podatek bankowy, który chce wprowadzić PiS jest w pewnym stopniu zagrywką polityczną, dzięki której będzie on mógł finansować swoje obietnice oraz bieżący deficyt. Planuje się, że dochody będą sięgać ok 5 mld zł, a stawka tego podatku wyniesie 0,39% wartości aktywów, co nie jest do końca dobrym rozwiązaniem. Przykładem są Węgry, które jako jedne z pierwszych go wprowadziły. Jego
8 wysokość doprowadziła do zachwiania się stabilności finansowej, a wpływy budżetowe były niższe od oczekiwanych. Negatywnie wpłynie na ceny oferowanych przez banki usług, bowiem część kosztów będą przerzucać na klientów. Pomysł ten doprowadzi do podniesienia m.in. oprocentowania kredytów. Skutki dotkną zarówno klientów detalicznych, jak i instytucjonalnych, odbiją się też na poziomie inwestycji finansowanych z kredytów. Bankom nie będzie również zależało na wzroście poziomu aktywów, co może spowodować mniejszą akcje kredytową i zarazem spadek finansowania inwestycji, głównie małych i średnich przedsiębiorstw. Powodem, dla którego inne państwa zdecydowały się go wprowadzić jest rekompensata za wcześniejszą pomoc w czasie kryzysu finansowego, jednakże w Polsce banki takiej pomocy nie otrzymały, więc ten argument nie przemawia za jego wprowadzeniem. Według PiS-u sektor bankowy, który osiąga ogromne zyski, powinien się podzielić jego częścią ze społeczeństwem. Z kolei partia przeciwna stawia sprawę jasno, że nie chce, aby podatek ten został wprowadzony, bowiem już teraz banki muszą łożyć na upadające SKOK-i poprzez BFG, z którego są wypłacane środki dla klientów. Krzysztof Grocki, Natalia Grześkowiak Podatek od transakcji finansowych (FTT) Podatek od transakcji finansowych jest jednym z rozwiązań odnoszących się do sektora bankowego proponowanym przez Prawa i Sprawiedliwości. Pomysł ten jest jedną z rozważnych możliwości i według wstępnych ustaleń podatek byłby nakładany na wszystkie transakcje instrumentami finansowymi dokonywane przez instytucje finansowe. Wyniósłby odpowiednio 0,14 proc. za wyjątkiem 0,07 procentowej stawki od obrotu instrumentami pochodnymi. Według ustaleń podatek miałby przynieść ok. 1,7 mld zł. wpływów do budżetu. Podobny projekt jest opracowywanym przez Komisję Europejską wraz z 11 państwami członkowskimi, więc pomimo sceptyczności Ministra Finansów, Mateusza Szczurka i braku jakichkolwiek zobowiązań ze strony polskiej, istnieje możliwość, że nawet, gdy PiS nie dojdzie do władzy taki podatek zostanie wprowadzony. Podatek z założenia miałby przenieść cześć kosztów budżetowych na sektor bankowy, jak również poprawić stabilność sytuacji rynkowej poprzez zniechęcenie inwestorów do zawierania czysto spekulacyjnych krótkoterminowych transakcji. W oczach wielu ekspertów takie rozwiązanie może mieć bardzo negatywny wpływ na rynek kapitałowy i sytuacje rynkową. Polski rynek może stać się mniej atrakcyjny dla zagranicznych instytucji ze względu na wysokie koszty transakcyjne jak i dla polskich przedsiębiorstw finansowych, które zaczną szukać alternatywnych możliwości ulokowania kapitału za granicą. Dodatkowo inwestorzy indywidualni odczują ten podatekz jednej strony poprzez zmniejszenie płynności na rynku terminowym a z drugiej poprzez prawdopodobny wzrost kosztów, które instytucje przeniosą na klienta. Odpływ kapitału uniemożliwi długotrwały wzrost na rynku. Podatek od transakcji finansowych może mieć tragiczny rezultat dla rynku kapitałowego. Piotr Pięta, Kamila Połomka Konsolidacja sektora finansowego (case: PZU) Niesprzyjające bankom otoczenie gospodarcze (niskie stopy procentowe, obniżki opłat interchange), a także możliwość wprowadzenia m.in.: podatku bankowego mogą wyraźnie przyczynić się do łączenia się mniejszych banków w celu ich przetrwania na rynku. Według Andrzeja Klesyka, to PZU jest instytucją, która mogłaby przejmować i konsolidować banki w Polsce ze względu na bardzo dobre oceny inwestorów zza granicy oraz dobrą rozpoznawalność zarówno na polskiej giełdzie jak i na Zachodzie. Celem PZU jest stworzenie banku znajdującego się w
9 pierwszej piątce w sektorze bankowym. Pierwszym krokiem do jego osiągnięcia było przejęcie Alior Banku (nabycie 25,26% akcji). Rośnie także prawdopodobieństwo przejęcia Raiffeisen Polbanku. Prezes PZU podkreślił jednak, że warunkiem ewentualnego nabycia spółki córki austriackiego banku jest przeniesienie ryzyka związanego z kredytami hipotecznymi do podmiotu dominującego. Taki sam wymóg postawiła Komisja Nadzoru Finansowego. PZU wyrażało również chęć przejęcia banku BPH, jednak z ostatnich informacji wynika, że póki co negocjacje zostały zerwane poprzez niedogadanie się podmiotów w sprawie ceny. Gdyby PZU udało się przejąć zarówno BPH jak i Raiffeisen to znalazłoby się na czwartym miejscu w sektorze bankowym wg aktywów (suma aktywów wyniosłaby 126 mld PLN). Jeśli PiS wygra wybory i wprowadzi m.in.: podatek bankowy, to konsolidacja będzie szansą na przetrwanie mniejszych banków. Natomiast po przegranej PiSu być może doszłoby do sprzedaży pakietów akcji zarówno PZU jak i PKO (PO kilka razy deklarowało chęć prywatyzacji tych spółek). Paulina Hądzlik Ustawa o pomocy w sprawie kredytów w innych walutach W kontekście wyników ostatnich sondaży dot. wygranej w wyborach parlamentarnych 2015 niewątpliwie warto przytoczyć pomysł PiS-u co do pomocy frankowiczom. Miałby on zawierać: -prawo do przewalutowania zaciągniętego kredytu dla wszystkich dłużników bez żadnych ograniczeń -przewalutowanie miałoby być po kursie z dnia zaciągnięcia zobowiązania oraz kredytobiorca płaciłby raty takie, jak od kredytu w rodzimej walucie (różnica między ich wartością a wartością spłaconych już rat frankowych powiększyłaby jego dług) -banki miałyby całkowicie pokryć różnicę między wartością kredytu według aktualnego kursu CHF do tego z dnia zaciągnięcia pożyczki. Skutkiem tego, co mieliśmy już okazję zaobserwować po wprowadzeniu w sierpniu ustawy PO, która w 90% obciążała banki było 20 mld zł straty (czyli więcej niż roczne zyski) tej branży. W ciągu jednej sesji indeks WIG Banki stracił wówczas 6%.. Po przywróceniu projektu zakładającego równomierny podział miedzy banki a klientów kursy odbiły, choć banki nadal znajdują się w bessie; od maja w ciągu trzech miesięcy kursy spadły o ponad 20 %. Jak widać ustawa ta znacznie naruszyła sektor bankowy. Przewalutowanie kredytów może nieść za sobą różne konsekwencje: -szacuje się, że zmniejszy ono zdolność banków do prowadzenia akcji kredytowej o mld zł -obniżenie zysków banków przełoży się na spadek wpływów do budżetu państwa z odprowadzanego przez ten sektor podatku dochodowego oraz dywidend od akcji: jak oszacował NBP strata ta ma wynosić ok. 380 mln zł -tempo wzrostu PKB może zmniejszyć się o ok. 0,3-0,5 pkt. Procentowego PKB, co znajdzie swoje odzwierciedlenie w stopie bezrobocia -mówi się, że każdy klient banku poniósłby koszty przewalutowania przekraczające 100 zł -w celu utrzymania stabilności rynku finansowego konieczne będzie dofinansowanie państwa ze środków publicznych -zmaleje skłonność wchodzenia zagranicznych banków na polski rynek (tego typu ustawy zmuszają zagranicznych inwestorów do rezygnowania z części zysków na rzecz dokapitalizowania banków). Z pewnością nie wszyscy kredytobiorcy skorzystają z przewalutowania (jest to korzystne, jeżeli kredyt był zaciągnięty przy kursie franka mniejszym od 2,50 zł grupę tą stanowi 70% wszystkich dłużników w szwajcarskiej walucie), a odsetek zagrożonych kredytów mieszkaniowych wynosi jedynie nieco powyżej 3% wszystkich zaciągniętych należności. Problem pojawia się z nieruchomościami, które
10 obciążone są kredytami przekraczającymi ich rynkową wartość - nie można wówczas się jej pozbyć. Są również jednostki naprawdę potrzebujące pomocy, za które zgodnie KNF jak i sektor bankowy uważają osoby, które straciły pracę, wysokość ich miesięcznej raty przewyższa 60% dochodów gospodarstwa domowego lub są uprawnieni do korzystania ze świadczeń pomocy społecznej. Anna Zięciak Spółdzielcze Kasy Oszczędnościowo-Kredytowe Spółdzielcze Kasy Oszczędnościowo-Kredytowe stanowią zauważalną część na polskim rynku usług finansowych, będącą jednocześnie alternatywą wobec systemu bankowego. Mimo tego, że SKOKi zajmują 1% rynku usług finansowych, to szacuje się, że blisko 10% Polaków korzysta z usług tego podmiotu. Obecnie funkcjonuje 50 kas. Wartość aktywów SKOK według Komisji Nadzoru Finansowego pod koniec 2014 roku wynosił mln zł, natomiast w I połowie 2015 roku zmniejszył się do mln zł. Oznacza to zmniejszenie się sumy bilansowej o blisko 29,2 %. Jednocześnie w I połowie 2015 roku przyjęto mln zł depozytów i udzielono mln zł pożyczek. Od kilku lat obserwuje się systematyczną marginalizację SKOK, która jest związana z brakiem przejrzystości finansowej kas. Od SKOKi zostały objęte nadzorem KNF. W marcu 2013 roku opublikowano wyniki audytu według, których wykazano 37% udział przeterminowanych kredytów (dla porównania odsetek przeterminowanych kredytów w PKO BP nie przekracza 7%). Od 2013 roku depozyty zostały objęte gwarancją przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny. W tym samym roku KNF zobowiązał 44 kasy (z ówcześnie funkcjonujących 55) do podjęcia działań naprawczych. Istotnym wydarzeniem był szereg zatrzymań w SKOK Wołomin gdzie doszło do wyłudzania pożyczek. Polityczne podłoże sprawy wydaje się być mało transparentne i jest trudne do jednoznacznej oceny. W przypadku zwycięstwa PiS, SKOKi najpewniej poprawią swoją kondycję. Na listach PiS znajduje się m.in. główny ekonomista SKOK dr Janusz Szewczak. Partia postuluje także wprowadzenie podatku bankowego, który pośrednio może przyciągnąć klientów detalicznych do SKOK, które nie odniosą takiego obciążenia. Jeżeli PiS przegra wybory, SKOKi zależnie od kondycji finansowej, orzeczeń Trybunału Konstytucyjnego i zwiększonego nadzoru KNF mogą zostać zmarginalizowane. Sytuacja kas może okazać się szczególnie istotna dla PKO BP, które w tym roku przejęło 2 kasy i może być dalej wiązane z ratowaniem tego sektora (podobny problem dotyczy również PZU). Miłosz Zemroch Spółki w kontekście zmian: banki Z okazji zbliżających się wyborów parlamentarnych należy rozpatrzyć wyniki banków w kontekście zmian ich notowań na GPW. Analizujemy trzy sytuacje: 1. PiS wygrywa wybory i ma bezwzględną większość w parlamencie, 2. PiS wygrywa, ale nie ma większości 3. z punktu widzenia sondaży najmniej realną możliwość PiS nie wygrywa wyborów. PiS rządzi samemu. Rynek z pewnością na to zareaguje. Można oczekiwać spadków zwłaszcza wśród banków, którym polityka PiS-u wyjątkowo nie sprzyja. Opodatkowanie oraz przeniesienie kosztów kredytów frankowych na banki musi spotkać się z reakcją inwestorów. PiS wygrywa wybory, ale musi szukać koalicjanta. To jak zareaguje rynek zależy przede wszystkim od tego z kim PiS będzie miał do czynienia w parlamencie. Jeśli w sejmie znajdą się ugrupowania o poglądach prawicowych to możemy spodziewać się spadków jednakże jeśli w parlamencie pojawią się takie ugrupowania jak.nowoczesna czy też Zjednoczona Lewica to PiS może mieć problem ze
11 stworzeniem koalicji co z kolei będzie bodźcem stymulującym wzrost na rynkach. Ponadto w takiej sytuacji można oczekiwać niższych obrotów wynikających z niepewności spowodowanych szukaniem przez PiS koalicjanta. PiS nie wygrywa wyborów. Scenariusz najmniej prawdopodobny, który mógłby przynieść odbicie wśród banków. Inwestorzy prawdopodobnie odetchnęliby z ulgą przez co należałoby się spodziewać wzrostu indeksu WIG-Banki. Spadki wynikające ze zwycięstwa PiS-u będą jednak krótkotrwałe gdyż rynek kroczy przed wydarzeniami i główne załamanie wśród sektora bankowego miało już miejsce kilka dni temu. Te spadki też w jakiś sposób przygotowywały rynek do zwycięstwa największej partii opozycyjnej w kraju dlatego też te które prawdopodobnie wystąpią po wyborach mogą być stosunkowo duże jednak krótkotrwałe. Filip Lamański Spółki w kontekście zmian: domy maklerskie W przypadku wygrania wyborów przez PiS musimy rozważyć następujące scenariusze. Pierwszym z nich jest scenariusz w którym PiS wygrywa, przejmuje władzę i prawdopodobnie wprowadza podatek bankowy oraz podatek od transakcji finansowych. Jeśli chodzi o podatek bankowy, to nie uderza on bezpośrednio w domy maklerskie. Problemem natomiast może być podatek od transakcji który potencjalnie wpływa na giełdę a co za tym idzie- obniża aktywność tak zwanego sell side (głównie: domy maklerskie). Głównym zagrożeniem jest tutaj konkurencyjność: Inwestorzy chcąc pominąć podatek od transakcji finansowych (ang. Financial Transaction Tax - FTT) w Polsce przeniosą swój kapitał na nieopodatkowane zagraniczne rynki finansowe. Idealnym przykładem rozwoju sytuacji po wprowadzeniu podatku FTT jest Szwecja. Wprowadzenie go spowodowało spadek kursów akcji na giełdzie w Sztokholmie, ograniczenia obrotów, a blisko 1/3 operacji giełdowych wyprowadzono z kraju. Inaczej sytuacja kreuje się w Wielkiej Brytanii gdzie luki prawne wykorzystywane są do omijania podatku co powoduje iż nie spełnia on swojej podstawowej funkcji. Podobny podatek wprowadzono we Włoszech w 2012 r. co skutkowało ponad 10- procentowym spadkiem obrotów na rynku giełdowym w 2013 r. Powyższe przykłady obrazują możliwą sytuację na rynkach finansowych w Polsce a co za tym idzie prawdopodobny spadek obrotów w domach maklerskich. Jeśli jednak PiS nie przejmie władzy to groźba wprowadzenia podatku jest dość odległa. Unia Europejska planuje wprowadzić podatek FTT aczkolwiek plany dotyczą na razie tylko strefy euro. Podsumowując wygrana PiS prawdopodobnie spowoduje spadki na giełdzie podyktowane zarówno pesymistycznymi nastrojami inwestorów jak i prawdopodobnym wprowadzeniem FTT. Co więcej, oba czynniki spowodują spadek obrotów w domach maklerskich oraz możliwe wycofanie kapitału z polskiego rynku finansowego. Odwrotna sytuacja może mieć natomiast miejsce w przypadku przegranej PiS. Jakub Gwizdała, Piotr Kowalski Sektor paliwowy Grupa Lotos Wpływ wyniku wyborów parlamentarnych w 2015 roku w Polsce może mieć pośredni wpływ na wyniki finansowe Grupy Lotos SA (37,36% udziałów Skarbu Państwa). Prawo i Sprawiedliwość planuje utrzymanie udziałów SP w kluczowych spółkach energetycznych na obecnym poziomie i powołanie Ministerstwa Energetyki, którego zadaniem będzie koordynacja sektora energetycznego, jednakże przedstawiciele partii nie wypowiedzieli się na temat wpływu
12 Ministerstwa na polskie spółki paliwowe Pośrednie ryzyko Grupy Lotos SA, które można wyszczególnić, w odniesieniu do wyniku wyborów to ryzyko walutowe, rozumiane jako spadek wartości PLN, szczególnie w relacji do USD, ale również w mniejszym stopniu, w relacji do EUR. Taka sytuacja może mieć miejsce w obliczu wzrostu niepewności globalnych inwestorów na temat przyszłej sytuacji politycznej w Polsce. Jako, że ropa i produkty jej pochodne, które spółka kupuje jako surowce, kwotowane są w USD, spółka charakteryzuje się znaczącą ekspozycją na wahania kursu USD/PLN. Jak podaje Grupa Lotos, wrażliwość spółki na zmiany kursu USD/PLN o 12,142% na korzyść dolara szacuje się na spadek wyniku finansowego o ok. 507 milionów PLN, co odpowiada ok. 35% straty netto odnotowanej przez spółkę w roku obrotowym Spowodowane jest to głównie wzrostem wartości zobowiązań finansowych denominowanych w USD. W celu łagodzenia skutków wahań, utrzymywana jest pozycja długa na USD/PLN. Pozostałe ryzyka, które spółka opisuje w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok 2014, między innymi ryzyko cen surowców, nie charakteryzują się przewidywalną i znaczącą zależnością wobec wyników wyborów parlamentarnych. Michał Bażak Sektor energetyczny Enea + Bogdanka Perypetie Bogdanki i Enei zaczęły się w sierpniu, gdy Enea wypowiedziała kopalni Bogdanka wieloletnią umowę na dostawy węgla zawartej w Powód węgiel lubelski był zbyt drogi oraz obecny kontrakt charakteryzował się brakiem elastyczności, co nie pozwalało na konieczne obniżki. Następnie Enea ogłosiła wezwanie na akcje lubelskiej kopalni. Zaoferowała dotychczasowym akcjonariuszom cenę 67,39 zł za akcję. Wiąże się to z zamiarem przejęcia kontroli nad swoim dotychczasowym dostawcą węgla. Pozwoliłoby to na objęcie 64,57% głosów na WZA spółki. Łącznie Enea posiadałaby 66% (Enea Wytwarzanie posiada 1,43% - ponad 486 tys. akcji). Warto zauważyć, iż cena akcji Bogdanki spadła do 32 zł po wypowiedzeniu umowy przez Eneę (sierpień 2015), a w listopadzie 2014 ich wartość przekraczała 110 zł. Obecnie cena akcji oscyluje w granicach 58 złotych. Rada nadzorcza Bogdanki próbowała bronić się przed przejęciem, wyznaczając na 15 października NWZ na którym chciała przegłosować zmiany w statucie spółki mających ograniczyć moc głosowania nowych akcjonariuszy tak aby każdy miał prawo głosu jedynie z 10% akcji. Wniosek nie został poparty przez akcjonariuszy spółki. 19. Października UOKiK wydał zgodę na przejęcie co było ostatnim krokiem na drodze do przejęcia kopalni. Powstały wątpliwości, czy zerwanie umowy nie było manipulacją ze strony Enei. Jednak po przyjrzeniu się przepisom prawnym, można zauważyć, że cena akcji proponowana akcjonariuszom musi stanowić PRZYNAJMNIEJ średnią cenę akcji z ostatnich sześciu miesięcy. Enea zaoszczędziłaby więc zaledwie 20 milionów złotych, co przy przejęciu oscylującym w okolicach 1,7 mld złotych jest niewielką sumą. Okoliczności w jakich dokonała się transakcja mogą zaszkodzić reputacji Enei jako zaufanego partnera biznesowego, chociaż pozycja rynkowa giganta pozwala na ewentualne szkody wizerunku firmy. W kontekście przyszłych wyborów ten ruch niesie pewne plusy dla energetycznej spółki, ponieważ w przypadku posiadania kopalni Enea nie będzie musiała angażować się w ratunek upadających kopalni na śląsku (przynajmniej teoretycznie). Według analityków Trigon DM, obecnie ciekawie pod kątem inwestycyjnym wygląda Enea, ponieważ powiodło się wezwanie na Bogdankę. Da to wartość dodaną dla akcjonariuszy. Świeże typy w sektorze energetycznym przedstawił także DM PKO BP. Cena docelowa dla akcji pierwszej ze spółek to 15,80 zł, co daje 22-procentowy potencjał względem kursu giełdowego. Broker zwraca uwagę na potencjalny mariaż kapitałowy z Bogdanką. Dodaje, że tani węgiel z Bogdanki potencjalnie mógłby po uruchomieniu nowego bloku przekształcić Kozienice w elektrownie o najniższych kosztach zmiennych w Polsce. Zdaniem analityków Bank of America Merrill Lynch dojście do władzy PiS-u jest już w
13 cenach i nie powinno mieć zasadniczego wpływu na gospodarczą i finansową sytuację Polski. Wynik wyborów parlamentarnych, który będzie zgodny z obecnymi sondażami, nie powinien wywołać poważniejszej reakcji inwestorów. Dużych zmian notowań akcji można oczekiwać, gdy wyborcy zaskoczą rynek. Ewentualne zwycięstwo PO oznaczałoby wzrosty, a brak wyraźnego zwycięzcy spadki cen. Ewentualna zmiana koniunktury na polskiej giełdzie wymaga jednak poprawy nastrojów także na światowych rynkach. Filip Alammari, Mikołaj Baryga Energa najmniej zagrożona? Energa jako spółka z większościowym udziałem w kapitale Skarbu Państwa (51,52%) zajmuje się dystrybucją, sprzedażą oraz wytwarzaniem energii elektrycznej. Na tle ostatnich wydarzeń w roli głównej z tzw. Nową Kampanią Węglową jest zaangażowana w ratowanie polskich kopalń co nie pozostaje bez znaczenia dla Grupy Kapitałowej. Ostatnie miesiące dla spółki nie należały jednak do najlepszych. 29 kwietnia br. nastąpiła zmiana zarządu, a na stanowisku prezesa zarządu stanął Andrzej Tersa zastępując Mirosława Bielińskiego. Pech chciał, że od tamtej pory spółka radzi sobie coraz gorzej co pokazują ostatnie wyniki. W raporcie za drugi kwartał z r. zysk ze sprzedaży spadł o 28,44% r/r, a zysk netto spadł o 36,60% r/r. Zaangażowanie Grupy Kapitałowej Energa w Nową Kampanię Węglową może jeszcze bardziej obciążyć spółkę. Nadmienić należy, że większościowym akcjonariuszem jest Skarb Państwa z 64% udziałem na WZA. Równie istotny jest tu fakt, że Energa blisko 40% energii produkuje z OZE, co wyróżnia spółkę na rynku polskim. Zbliżające się wybory parlamentarne także wpłyną na działalność Grupy, szczególnie ze względu na odmienne podejście do Energii dwóch dominujących partii politycznych (PO,PIS). Przewodniczący Sejmowej Komisji Skarbu Państwa Tadeusz Aziewicz (PO) nie dostrzega zagrożenia dla Energii w zaangażowaniu się w NKW. Natomiast Grzegorz Strzelczyk radny PiS z Gdańska reprezentuję zgoła odmienny pogląd. Uważa, że angażowanie Energii w górnictwo jest złym pomysłem między innymi ze względu na 40% udział OZE w produkcji energii. Ostatnie pogorszenie wyników i pomysł udziału Grupy Kapitałowej Energa w NKW spotkało się także z spadkiem cen akcji. W maju br. cena akcji wahała się między 24 a 27 zł. natomiast kurs na dzień wynosi 16,82 zł. Wyparowała więc prawie jedna trzecia oszczędności inwestorów. Reasumując, jednym z kluczowych momentów będą wybory parlamentarne 2015 i podejście nowego rządu do spraw związanych z udziałem Energii w NKW. Marcin Ostojski Sektor wydobywczy KGHM podatek od kopalin PiS w swoich obietnicach wyborczych zapowiada zniesienie podatku od kopalin, którym obecnie opodatkowana jest tylko jedna spółka w Polsce - KGHM. Sama informacja o takich zamiarach PiSu spowodowała wzrost akcji KGHM o 5% w ciągu jednego dnia. W sytuacji jednak, gdy do władzy dojdzie opozycja, podatek od kopalin pozostanie. Szefowa PO obiecuje jednak zmiany, które zobowiązywałyby KGHM do płacenia owego podatku tylko wówczas, gdy zyski będą pokrywały zainwestowane środki. W 2014 roku do budżetu państwa z tytułu tego podatku wpłynęło 1,5 mld zł, co stanowi ok. 12% kosztów operacyjnych spółki. Sytuacja na rynku miedzi ulega systematycznemu pogorszeniu. Obecnie cena tego surowca wynosi
14 5187 USD/t przy zmianie -0,27%. To niemal 1000 USD mniej, aniżeli na początku tego roku. Popyt na surowiec maleje, na co duży wpływ ma pogarszająca się sytuacja gospodarcza Chin. Obecnie indeks PMI tego państwa wynosi poniżej 50 pkt., a więc poniżej bariery pomiędzy wzrostem, a spadkiem aktywności przemysłowej. Credit Suisse obniżył rekomendację KGHM do "poniżej rynku" z "neutralnie". Cenę docelową jednej akcji spółki zmniejszył do ze 115 zł do 74 zł. Wynika to ze zmniejszenia prognozy analityków co do zmian cen miedzi w dłuższym okresie (w 2016 r. o 18 proc. do USD/tonę, a w 2017 r. o 17 proc. do USD/tonę). Podczas analizy zwrócono także uwagę, że mimo niskich cen tego metalu, KGHM kontynuuje swój program inwestycyjny. Ich zdaniem będzie to skutkowało bliskimi zera lub negatywnymi wolnymi przepływami pieniężnymi aż do 2019 r. Patrycja Molenda Jastrzębska Spółka Węglowa JSW to największy producent węgla koksowego w Polsce i znaczący producent koksu w Unii Europejskiej Jastrzębska Spółka Węglowa S.A. jest spółką publiczną. Większościowym akcjonariuszem Spółki jest Skarb Państwa, posiada 55.16% akcji, 44.84% należy do pozostałych akcjonariuszy. Skarb Państwa jest uprawniony do powoływania i odwoływania członków rady nadzorczej w liczbie równej połowie Składu Rady Nadzorczej określonej przez walne zgromadzenie W związku ze spadkiem cen węgla JSW zaczęło odnotowywać straty. Następnie ING Bank Śląski zażądał wcześniejszego wykupu obligacji. W połowie września zarząd JSW i związki zawodowe podpisały porozumienie w sprawie ograniczenia części świadczeń pracowniczych, aby stworzyć podstawę do dalszych negocjacji z bankami oraz zwiększyć szanse na zachowanie płynności finansowej spółki w przyszłym roku. Ogółem JSW oszacowała pozytywny wpływ tegorocznych porozumień ze związkami na koszty pracy w latach na ok. 2 mld zł. Od 2016 r. wstrzymana będzie wypłata 14stki i deputaty węglowe, ponadto pracownicy administracyjni nie będą uprawnieni do nagrody barbórkowej PIS opowiada się za restrukturyzacją górnictwa, które jest bardzo kosztowne oraz dotowaniem górników, co odbywa się kosztem finansów publicznych. Warto dodać iż w JSW w dalszym ciągu nie został wybrany Prezes Zarządu. Paula Marciniszyn, Krzysztof Knopp Sektor detaliczny Jeronimo Martins podatek od sieci wielkopowierzchniowych Pomimo bardzo dużych przychodów (12,68 mld euro na działalności operacyjnej), spółka ponosi równie duże koszty, co skutkuje rokrocznym spadkiem marży zysku do poziomu ok. 2,5% w roku ubiegłym (wynik netto: 302mln euro, EBITDA 733mln euro). Z danych Ministerstwa Finansów wynika, że duże sieci handlowe zapłaciły w 2012r. 633mln zł podatku dochodowego, z czego prawie połowę zapłaciła Biedronka. W 2013r. firma pochwaliła się, że zapłaciła w Polsce łącznie ok. 700mln zł podatków, w tym podatek CIT w wysokości ponad 305mln zł. Prawdopodobne scenariusze w wyborach: PiS przejmuje władze w Polsce: Prawdopodobnie zostałby wprowadzony podatek od sklepów wielkopowierzchniowych (progresywny w zależności od wielkości obrotu, od około 0,5 proc. do 2
15 proc.). Będzie niósł za sobą katastrofalne dla wszystkich uczestników rynku skutki (przykład Węgier, gdzie podobne regulacje już funkcjonują), kursy spółek z sektora spadną, na rynku zapanuje ogólny niepokój a możliwość wypłat dodatkowych dywidend zostanie ograniczona. Według analiz PwC zostałaby obniżona atrakcyjność inwestycyjna Polski, jak również zaistniałoby realne ryzyko, że hipermarkety przeniosą część kosztów na konsumentów, przez co cena przeciętnego koszyka wzrosłaby o około 4,6 % (9zł) a sieci handlowe utraciłyby większość zysków (raport na zlecenie Polskiej Organizacji Handlu i Dystrybucji - szacowane koszty dla sektora ok. 3 mld złotych rocznie). Dodatkowo jeśli zakazano by handlu w niedzielę i w pobliżu zabytków, zatrudnienie w handlu mogłoby spaść od około 62,3 tys. do nawet 100 tys. osób. PiS nie przejmuje władzy: rynek prawdopodobnie pójdzie nieco w górę, kursy spółek z sektora utrzymają się, lub wzrosną po informacji Rządu w którym nie będzie PiS, że podatek nie zostanie wprowadzony. Patrycja Merchel, Damian Kudła LPP S.A. Z punktu widzenia spółki rzeczą najistotniejszą, w przypadku dojścia do władzy PiSu lub niemożności w utworzeniu koalicji, a mogącą mieć realny wpływ na wyniki ów przedsiębiorstwa, są wahania kursu walutowego. Odzież sprzedawana w sklepach należących do spółki w zdecydowanej większości importowana jest z krajów azjatyckich, natomiast główną walutą w rozliczeniach transakcji zakupu towarów jest USD. Ponadto działalność w kilkunastu krajach generuje również duże przepływy EUR związanych z płatnościami za najem lokali handlowych. Specyfika branży pozwala na przerzucenie potencjalnych kosztów na odbiorcę finalnego, jednakże znacznie lepsza okazałaby się skuteczność stosowanej polityki dywersyfikacji ryzyka kursu walutowego poprzez wykorzystanie wbudowanych instrumentów pochodnych, gdyż podwyżka cen w kluczowym dla branży odzieżowej okresie może przełożyć się na utratę części z docelowej grupy odbiorców, a słabsze wyniki doprowadzą do przeceny akcji, którą spółka dobitnie odczuła na przełomie roku 2014/2015. LPP S.A. w swej działalności co do zasady utrzymuje przewagę zobowiązań w walutach obcych nad należnościami wyrażonymi w analogicznych walutach (w zdecydowanej większości USD). Z informacji zawartych w sprawozdaniu finansowym za rok 2014 wynika, iż pięcioprocentowe umocnienie PLN w stosunku do USD przełożyłoby się na 0,5% wzrostu zysku netto. Wyliczenia te trzeba jednak traktować z przymrużeniem oka, ponieważ nie zostały w nich uwzględnione jakiekolwiek inne czynniki oraz wykorzystanie instrumentów pochodnych. Marcin Doliwka CCC S.A. Dla przedsiębiorstwa, którego istotna część przychodów oparta jest na sprzedaży towarów importowanych z Azji, w kontekście wyborów najważniejszą kwestią są wahania kursów walut związane z poziomem stabilności politycznej. Praktycznie całość importu spółki denominowana jest w walutach obcych, jak również, zważywszy na działalność w kilkunastu krajach, istotny odsetek kwot płaconych za najem lokali handlowych również jest denominowany. Warty uwagi w kontekście zmian kwotowań par walutowych jest brak stosowania przez
16 przedsiębiorstwo instrumentów pochodnych, mogących zabezpieczać transakcje handlowe. Specyfika branży pozwala na przerzucenie kosztów na odbiorców finalnych, jednakże w kluczowym okresie, jakim dla branży odzieżowej jest grudzień, może skutkować to osiągnięciem przychodów niższych niż zakładane i wybraniem przez klientów tańszych substytutów. Niemniej jednak, spółka w ciągu całego roku notuje bardzo dobre wyniki połączone z dużą ekspansją, i mało prawdopodobne, by mogło radykalnie się to zmienić. Marcin Doliwka Sektor technologie, media, telekomunikacja Orange i Cyfrowy Polsat (Aukcja LTE) Orange Polska wygrała aukcję na cenne pasma LTE 2 bloki o szerokości 5 MHz w paśmie 800 MHz oraz 3 bloki o szerokości 5 MHz w paśmie 2600 MHz. Łączna cena zaoferowana w czasie aukcji za wszystkie wymienione wyżej bloki wyniosła mld zł. Na tę informację negatywnie zareagowali akcjonariusze Cyfrowego Polsatu, który poprzez swoją spółkę zależną, nie wygrał żadnej z aukcji bloku 800 MHz. Zaraz po komunikacie, notowania spółki spadły. W aukcji UKE od lutego brały udział Orange Polska, Polkomtel, T-Mobile Polska, Play, Emitel oraz NetNet. Każdy z operatorów mógł kupić w wyniku postępowania maksymalnie dwa bloki częstotliwości 800 MHz i cztery bloki w paśmie 2,6 GHz. 24 września minister administracji i cyfryzacji Andrzej Halicki podpisał rozporządzenie, które zmieniło zasady aukcji LTE. Halicki zaproponował dodanie mechanizmu zakończenia aukcji w przypadku braku rozstrzygnięcia po 115 dniach aukcyjnych. W takiej sytuacji w następnym dniu aukcyjnym przeprowadza się jeszcze jedną rundę, która kończy proces. W ostatniej rundzie każdy z uczestników mógł złożyć tylko jedną ofertę. Część operatorów w reakcji na tę propozycję skierowała listy do najwyższych władz państwowych, wskazując, że rozporządzenie MAC może być niezgodne z polskim prawem. Jeden z właścicieli P4 zagroził polskiemu rządowi międzynarodowym arbitrażem. (PAP) Paweł Puchalski, szef analityków DM BZ WBK, uważa że Orange znacznie przepłacił za 2 bloki częstotliwości LTE. Dlatego radzi zająć krótką pozycję w akcjach telekomu. Specjalista uważa, że wzrost wskaźnika zadłużenia netto grupy do 2-krotności EBITDA znacząco zwiększa ryzyko, że dywidenda w 2016 r. zostanie obniżona do 0,2 zł za akcję z obecnych 0,5 zł. Nominalnie najbardziej zadłużoną niefinansową spółką był Cyfrowy Polsat, którego zobowiązania finansowe na koniec półrocza sięgały niemal 10 miliardów złotych (3,5-krotność EBITDA). Spółce jednak pomogła rekomendacja od analityków BZ WBK, którzy podnieśli cenę docelową walorów Cyfrowego do 32 zł i podtrzymali zalecenie kupuj. W wypadku Orange Polska zalecenie brzmi sprzedaj, a cena docelowa to 6,40 zł. Reasumując, rozstrzygnięcie aukcji LTE wpłynęło negatywnie na obie spółki. Sytuacja ostatnich dni pokazuje typowe dyskontowanie rynku. Paulina Kowal, Iza Fabisiak Indeksy WIG 20 Jak wiemy zawsze razem z wyborami do inwestorów przychodzi lekka niepewność a propos zachowania rynku w przyszłości. Przez takie obawy większość inwestorów powstrzymuje się od kupna akcji dopóki sytuacja polityczna nie stanie się jasna. Wolumen obrotu akcjami na indeksie WIG20
17 zmniejszy się, co z kolei spowoduje spadek indeksu. Dużą rolę będzie również odgrywał kurs dolara, ponieważ dość mocno oddziałuje na poziom indeksu. Na poniższym wykresie dobrze widać silną ujemną korelację pomiędzy kursem złotówki do dolara, oraz indeksem WIG 20 (źródło: stooq.pl). Moim zdaniem spadek indeksu nie będzie długoterminowy, raczej będzie to chwilowa korekta. Przewiduję krótkookresowy spadek do poziomu 2050pkt. Możliwe jest, iż po tym okresie nastąpi stagnacja i do nowego roku indeks wróci do poziomu 2200pkt. Maksym Lupyekin
18 3. Makro Zmiany w RPP (presja na stopy procentowe) Obecnie RPP podtrzymuje stopę referencyjną NBP na poziomie 1,5%. Marek Belka w ostatnim oświadczeniu przyznał, że deflacja póki co utrzyma się możliwe wyjście do końca roku. Mimo to nie ma (i najprawdopodobniej nie będzie) decyzji o obniżce stóp procentowych. Większość analityków mówi, że obniżki cen spowodowane są zawirowaniami na rynkach surowców. Nie są to więc mechanizmy polityki pieniężnej i zmiana i tak niskich stóp procentowych wywołałaby destabilizację. Bardziej prawdopodobne, wg. RPP, wydaje się naturalne wyjście z deflacji (grudzień 2015 styczeń 2016), a następnie stopniowe normalizowanie stóp procentowych spodziewane zmiany połowa 2016 roku. Analitycy uważają, że długotrwałe utrzymywanie tak niskich stóp procentowych powoduje tendencję do zadłużania się społeczeństwa oraz brak nawyku oszczędzania [wzrost płac o około 3%](gdyż jest mało opłacalne). Cel inflacyjny na ,5% (+/- 1%). Z drugiej strony wieści z rynku wskazują, że samoczynne wyjście z inflacji do stycznia 2016 roku jest mało prawdopodobne. Presja na obniżkę stóp procentowych będzie się zwiększać i jeżeli deflacja nie ustąpi obniżki będą musiały nastąpić. Dodatkowo jeśli w najbliższych wyborach zwycięży PiS i stworzy rząd (samodzielny bądź koalicyjny) możemy spodziewać się wzrostu wydatków publicznych. Spowoduje to utrzymywanie się deflacji, a to doprowadzi do konieczności obniżania stóp procentowych. Podsumowując mimo stanowczych zapowiedzi RPP o braku zmian stóp procentowych wydaje się, że przedłużająca się deflacja może spowodować konieczność ich obniżenia. Prawdopodobieństwo takiego rozwiązania zwiększa dodatkowo możliwość objęcia władzy przez rząd PiS. Istotna jest również kwestia potencjalnych zmian personalnych w RPP. W styczniu zmienia się 8 na 10 członków pieniężnego gremium, w związku z tym, potencjalna wygrana PiS może przełożyć się na nominowanie nowych gołębich członków Rady. To dodatkowo wpływa na wzrost prawdopodobieństwa obniżek stóp procentowych w Jan Ołowski OFE Składka emerytalna to ponad 19,5% wynagrodzenia, 16% zostaje na indywidualnym koncie Zakładu Ubezpieczeń Społecznych, a reszta czyli około 3% trafia do Otwartego Funduszu Emerytalnego. Jarosław Kaczyński nigdy nie ukrywał swojego wrogiego nastawienia do OFE. Zarówno on jak i Andrzej Duda nie raz głośno mówili o chęci rozbioru II filaru, które uznają za jedno wielkie oszustwo, jednak to czy cała partia PiS byłaby za całkowitą likwidacją jest jeszcze w fazie dyskusji. Beata Szydło mówi o braku sensu OFE oraz, że ich wpływ na naszą emeryturę będzie znikomy, więc lepiej byłoby wykorzystać 160 mld zgromadzonych w OFE do sfinansowania koniecznych reform i wprowadzenia emerytury obywatelskiej, czyli świadczenia wypłacanego w tej samej wysokości, niezależnie od tego ile dany emeryt pracował i ile składek odprowadził. W swoim programie wyborczym PiS przedstawia swoją propozycję odnośnie funkcjonowania OFE. Płatnicy składek będą mieli możliwość wyboru między ZUS i OFE. Proponuję również obniżenie wieku emerytalnego do pułapów sprzed reformy z 2013 r., nie wykluczając jednak możliwości pracy dłużej niż wymagany wiek do uzyskania prawa do pobierania emerytury. W wywiadach udzielanych przez Beatę Szydło pojawiają się pomysły dobrowolnego określenia, jaka część składki ma trafiać do OFE a jaka do ZUS. B. Szydło opowiadała się również za gwarancją minimalnej stopy zwrotu dla OFE (różnicę zapewne musiałyby pokryć PTE). Mateusz Łukomski, Karolina Szpakowicz
19 Kurs PLN - Maciek Kurs EURPLN w okresie ostatnich 3 miesięcy wzrósł o przeszło 3%. Mogło być to spowodowane zbliżającymi się wyborami parlamentarnymi ale też problemami chińskiej gospodarki, która wpływa na waluty krajów wschodzących. Jak może się kształtować kurs PLN po wyborach parlamentarnych: - problemy chińskiej gospodarki, które wpływają na osłabienie walut krajów wschodzących, - wciąż istniejący problem deflacji w Polsce, która negatywnie wpływa na polską walutę, - planowana podwyżka stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych przez FED, która jest nieustannie przekładana, - polska waluta zaliczana jest do walut krajów wschodzących, które to są bardzo podatne na choć niewielkie zawirowania, - wybory parlamentarne, To wszystko przemawia za tym, że kurs PLN w najbliższym czasie będzie tracił na wartości i może ulec niewielkiemu załamaniu. Z pewnością obecne ryzyko polityczne ciąży złotemu, który w ostatnim czasie traci na wartości, a do tego dochodzą jeszcze te wszystkie czynniki. Gdy wybory wygra partia prowadząca Prawo i Sprawiedliwość to również złotemu zaszkodzi, wprowadzając podatek od transakcji finansowych czy podatek bankowy z pewnością odstraszy część inwestorów zagranicznych, którzy przeniosą się do innych krajów wschodzących osłabiając złotego. Jednakże słyszy się o reformach gospodarczych zapowiadanych przez chińskie władze, o przesunięciu na przyszły rok podwyżek stóp procentowych przez FED z powodu gorszych od oczekiwań danych z tamtejszego rynku pracy. Może stać się również tak, że po ogłoszeniu wyniku wyborów niepokój wokół złotego zniknie, gdyż obietnice wyborcze zwykle przegrywają z realiami ekonomicznymi. Maciej Kowalczyk Kurs PLN - Robert W razie wygrania wyborów przez PiS i możliwości utworzenia koalicji rządzącej pomijając ewentualną możliwość władzy samodzielnej zmienią się osoby na stanowiskach ministrów. Jedną z najważniejszych zmian pod tym kątem będzie nowy minister finansów. Od 16 listopada 2007 władze w ministerstwie sprawuje Platforma Obywatelska, obecnie poprzez P. Mateusza Szczurka, a wcześniej P. Jacka Rostowskiego. Jest to 8 lat podobnej polityki fiskalnej, której zmiany boją się inwestorzy, gdyż politycy PiS u wykazują chęć do zwiększenia wydatków rządowych. Zmniejszenie dość radykalne wieku emerytalnego oraz zapewnienie większych zasiłków socjalnych na dzieci, a także większego becikowego byłoby dużym obciążeniem dla budżetu państwa. Pewności otrzymania wystarczająco większych dochodów budżetowych z tytułu nowych podatków mieć nie można, bo wprowadzenie np. podatku od transakcji kapitałowych dla banków może tak negatywnie zadziałać na sektor finansowy, że potrzebne może być jego usunięcie, albo zmniejszenie innych obciążeń. W szczególności po wprowadzeniu któregoś z pomysłów pomocowych Frankowiczom. Liderami potencjalnych kandydatów PiS u na stanowisko szefa resortu finansów są Stanisław Kluza (były szef KNF) oraz Mateusz Morawiecki (prezes BZ WBK). Obaj panowie są postrzegani dosyć neutralnie lub wręcz pozytywnie przez rynek. Takie osoby mogłoby chronić rynek przed zbyt dużym obciążeniem ze strony nowego rządu. Bardzo dużą zmianą, jeszcze ważniejszą dla rynku walutowego, będzie sytuacja w Radzie Polityki Pieniężnej. Trudno będzie o kogoś tak stabilnie i gołębio postrzeganego przez rynek jak obecny Pan Prezes NBP Marek Belka. Faworytem na jego miejsce jest Adam Glapiński, obecny członek RPP oraz były doradca ekonomiczny Lecha Kaczyńskiego. Byłby idealnym kandydatem powołanym przez Prezydenta Andrzeja Dudę, ze względu na wieloletnią współpracę z PiS em oraz aktualny udział w
20 RPP. Mógłby być przychylny zmianom wprowadzanym przez nowy rząd oraz wyrażać chęć do pomocy w spełnianiu obietnic wyborczych Pana Prezydenta. Strach przed takim przebiegiem wydarzeń podjudza ostatnio wyrażane pochlebstwo PiS u w kierunku Europejskiego Banku Centralnego i jego polityki zerowych stóp procentowych. Darmowe kredyty dla banków niosące ze sobą tańsze źródło pozyskania finansowania idealnie łączą się z potencjalnym zapotrzebowaniem PiS u na pieniądz. Wiadomo przecież, że obniżenie głównej stopy procentowej nawet o 25 p.b. niesie za sobą deprecjacje lokalnej waluty. W sytuacji Polski jest możliwe obniżenie stopy referencyjnej jeszcze o wiele p.b. W dodatku dalej aktualna drobna deflacja jest zachętą do obniżenia stóp procentowych natomiast prawdopodobieństwo takiego zdarzenia do końca kadencji (czerwiec 2016) obecnego prezesa NBP jest niemalże równe zeru. Bardzo negatywnie w ostatnim czasie na złotówkę oddziaływała sytuacja w Chinach i U.S.A. Strach przed recesją i ostatnio potwierdzone informacje o słabnącym imporcie z Państwa Środka mają tragiczne oddziaływanie na waluty z rynków o podwyższonym stopniu ryzyka (emerging markets). W ostatnich tygodniach sytuacja powoli zmienia kierunek ze względu na szereg reform przygotowanych przez chiński rząd, w celu pobudzenia tamtejszej gospodarki, ale pewności co do ich efektywności mieć nie można. Przez ostatnie miesiące źle na kurs złotego oddziaływała chęć podwyższenia (pierwszego od 2006 r.) głównej stopy procentowej w Stanach Zjednoczonych. Została ona jednakże przygaszona przez dane z Chin i gorsze niż oczekiwane dane z rynku pracy oraz również mniejszą niż się spodziewano inflację. Ewentualny powrót do tego pomysłu jest przewidziany na pierwszy kwartał 2016 roku. Spotkanie FED (ostatnie w 2015 r. i pierwsze po października) odbędzie się dopiero w grudniu, jednak wynik tego spotkania jest raczej uważany za przesądzony i rynek nie oczekuję niespodzianek ze strony FED u. Ze strony technicznej też nie wygląda to zbyt dobrze dla złotówki. Kurs EUR/PLN, który jak wiadomo jest głównym wyznacznikiem siły Polskiej waluty, zbliżył się w okolice sierpniowych maksimów t.j. 4,26. Dosyć prawdopodobne przebicie tego poziomu skutkowałoby najpewniej podejściem pod 4,30 i mogłoby się wydarzyć jeszcze przed wyborami. Ewentualnie zamknięcie w piątek w okolicy 4,26 lub wyżej i wygrana PiS u skutkowałaby najprawdopodobniej przebiciem poziomu 4,30 i pozostaniem powyżej niego chociaż na krótki czas. Takiemu scenariuszowi sprzyja fakt, że ze względu na strach przedwyborczy strona podażowa wstrzymuje swoją aktywność nie mając zupełnie żadnej pewności co do przyszłych wydarzeń, a strona popytowa czeka z realizacją zysków na wynik wyborów, gdyż ryzyko jakie ponoszą w stosunku do ewentualnych korzyści z wybicia kursu do lub ponad 4,30 jest znacznie mniejsze. Kolejnym nieszczęśliwym dla polskiej waluty faktem są ostatnie dobre informacje ze Szwajcarii skutkujące umocnieniem się w ciągu ostatnich 2 tygodni Franka Szwajcarskiego. Takie wydarzenie również wpływa negatywnie na walutę kraju z nad Wisły. Negatywnie na całą Unie Europejską działa również sytuacja związana z imigrantami, która zachęca inwestorów do przerzucania kapitału głównie do USA, następnie Szwajcarii i Wielkiej Brytanii, która też ostatnio wyraziła chęć drobnego podwyższenia stóp procentowych jeszcze w tym roku. Na koniec warto zwrócić uwagę na ewentualny bardziej optymistyczny przebieg wydarzeń. Jeżeli kurs złotego utrzyma się do wyborów poniżej kursu 4,260-4,265, a ewentualna wygrana PiS byłaby tylko symboliczna i nie niosła ze sobą znaczącej przewagi zapewne pojawiłaby się jeszcze większa nadzieja na niemożność utworzenia koalicji przez nową partię. Taka sytuacja zadziałaby pozytywnie i utrzymała kurs EUR/PLN poniżej 4,30 nadając kierunek raczej szybkiego przebiegu w stronę 4,20. Pojawiają się również głosy na rynku przemawiające za dłuższą aprecjacją PLN po wyborach, zaraz po krótkotrwałym spadku wartości złotego, ze względu na niemożność wprowadzenia wielu zmian przez PiS. Jedno jest pewne, zmiana rządu na nowy i niepewny nigdy nie działa pozytywnie na wartość krajowej waluty. Robert Grygorowicz
Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2017 r.
Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec r. W dniu marca r. Komisja
Bardziej szczegółowoDepartament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2016 r.
Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 201 r. W dniu 22 marca
Bardziej szczegółowoWojciech Buksa Podatek od transakcji finansowych - jego potencjalne implikacje dla rynków finansowych
Wojciech Buksa wojciech.buksa@outlook.com Podatek od transakcji finansowych - jego potencjalne implikacje dla rynków finansowych!1 Wstęp. Pod koniec 2011 roku komisja europejska przedstawiła pomysł wprowadzenia
Bardziej szczegółowoRaport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski
Raport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski 1 Raport o stabilności finansowej Publikowanie Raportu jest standardem międzynarodowym, NBP
Bardziej szczegółowoRAPORT ROCZNY GO TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH SA. Spis Treści ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2013 R. DO 31 GRUDNIA 2013 R.
RAPORT ROCZNY GO TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH SA ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2013 R. DO 31 GRUDNIA 2013 R. Spis Treści I. List Prezesa Zarządu GO Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna II.
Bardziej szczegółowoKondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze
Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze Polskie banki osiągnęły w I półroczu łączny zysk netto na poziomie 8,04 mld zł, po wzroście
Bardziej szczegółowoTop 5 Polscy Giganci
lokata ze strukturą Top 5 Polscy Giganci Pomnóż swoje oszczędności w bezpieczny sposób inwestując w lokatę ze strukturą Top 5 Polscy Giganci to możliwy zysk nawet do 45%. Lokata ze strukturą Top 5 Polscy
Bardziej szczegółowo6 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Czas Złotówki III
6 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Czas Złotówki III Okres subskrypcji: 02.12.2011 07.12.2011 Okres trwania lokaty: 08.12.2011 08.06.2012 Aktywo bazowe: Kurs EUR/PLN ogłaszany na fixingu Narodowego Banku
Bardziej szczegółowoINWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH W 2009 ROKU
GPW 2007 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH W 2009 ROKU - podsumowanie 1 RYNEK AKCJI W 2009 ROKU średnia wartość transakcji w 2009 roku wyniosła 12,9 tys. zł; jest to najniższa wartość transakcji
Bardziej szczegółowo40,4mld zł 3,863 O FRANKACH I BANKACH PRAWDA FAŁSZ. To więcej niż planowane wydatki na obronność kraju w 2015 r.
Banki w Polsce nie płacą podatków/ płacą niskie podatki od 1999 do 2015 roku banki odprowadziły do budżetu To więcej niż planowane wydatki na obronność kraju w 2015 r. 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000
Bardziej szczegółowoWakacyjna stabilizacja
PENGAB =. Wskaźnik Ocen. +. Wskaźnik Prognoz. -.. Wakacyjna stabilizacja Index Pengab Pengab wartość trendu cyklu Ocena kredyty osób indywidualnych Listopadowy Lipcowy sondaż sondaż w placówkach placówkach
Bardziej szczegółowoWpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę
Mirosław Gronicki Wpływ globalnego kryzysu finansowego na polską gospodarkę Warszawa 31 maja 2011 r. Spis treści 1. Geneza światowego kryzysu finansowego. 2. Światowy kryzys finansowy skutki. 3. Polska
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2012 rok Warszawa, 20 czerwca 2013 Otoczenie makroekonomiczne Polityka pieniężna Inwestycje & Konsumpcja 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 sty 07 lip 07 Stopa procentowe
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe banków w I półroczu 2017 r.
GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Warszawa, 8.9.217 Opracowanie sygnalne Wyniki finansowe banków w I półroczu 217 r. Wynik finansowy netto sektora bankowego 1 w I półroczu 217 r. wyniósł 6,9 mld zł, tj. o 16,9%
Bardziej szczegółowoUSDPLN to analogicznie poziom 3,26 i wsparcie 3,20-3,22.
09:00 Okazuje się, że wczorajsze dane o wykorzystanie deficytu budżetowego w Polsce nie były tragiczne i dodatkowo EURUSD znów zaczyna rosnąć więc występują naturalne czynniki sprzyjające umocnieniu PLN.
Bardziej szczegółowoWYNIKI FINANSOWE BANKU PO III KWARTAŁACH 2002 R. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW
WYNIKI FINANSOWE BANKU PO III KWARTAŁACH 2002 R. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 4 listopada 2002 r. 2 Wyniki finansowe po IIIQ 2002 r. IIIQ 2001 IIIQ 2002 Zmiana Zysk operacyjny (mln
Bardziej szczegółowo"Wybrane wyniki finansowe Raiffeisen Bank Polska S.A. i Grupy Kapitałowej Raiffeisen Bank Polska S.A. za I kwartał 2016 roku"
Warszawa, dnia 20.05.2016 Raport bieżący nr 8/2016 "Wybrane wyniki finansowe Raiffeisen Bank Polska S.A. i Grupy Kapitałowej Raiffeisen Bank Polska S.A. za I kwartał 2016 roku" Zarząd Raiffeisen Bank Polska
Bardziej szczegółowoŚniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego. Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 7 lutego Perspektywy dla gospodarki: Spowolnienie
Bardziej szczegółowoRaport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r.
Raport miesięczny Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku Warszawa, 14.06.2013 r. Spis treści: 1. INFORMACJE NA TEMAT WYSTĄPIENIA TENDENCJI I ZDARZEŃ W OTOCZENIU RYNKOWYM SPÓŁKI, KTÓRE W JEJ
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE
KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE 11 Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i
Bardziej szczegółowoFN1.034.1.2015.PEI Pani Krystyna Skowrońska Przewodnicząca Komisji Finansów Publicznych Sejm Rzeczypospolitej Polskiej
Warszawa, dnia 20 sierpnia 2015 r. RZECZPOSPOLITA POLSKA MINISTER FINANSÓW FN1.034.1.2015.PEI Pani Krystyna Skowrońska Przewodnicząca Komisji Finansów Publicznych Sejm Rzeczypospolitej Polskiej Pan Kazimierz
Bardziej szczegółowoPlan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej
Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej 1. Model Mundella Fleminga 2. Dylemat polityki gospodarczej małej gospodarki otwartej 3. Skuteczność polityki monetarnej i fiskalnej w warunkach
Bardziej szczegółowoRaport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski
Raport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski 1 Raport o stabilności finansowej Publikowanie Raportu jest standardem międzynarodowym, NBP
Bardziej szczegółowoAneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku
Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego PCC Rokita Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem przez
Bardziej szczegółowoPLANY FINANSOWE KRAJOWYCH BANKO W KOMERCYJNYCH NA 2015 R.
Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego (DBK 1) Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, W dniu 9 kwietnia r.
Bardziej szczegółowoBilans płatniczy Polski w III kwartale 2016 r.
Warszawa, dnia 30 grudnia 2016 r. Bilans płatniczy Polski w III kwartale 2016 r. Kwartalny bilans płatniczy został sporządzony przy wykorzystaniu danych miesięcznych i kwartalnych przekazanych przez polskie
Bardziej szczegółoworaport miesięczny styczeń 2015
MINOX S.A. raport miesięczny styczeń 2015 Warszawa, 2015 r. Zarząd Spółki Minox S.A. z siedzibą w Warszawie, działając w oparciu o pkt. 16 Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 293/2010 Zarządu Giełdy Papierów
Bardziej szczegółowoDo końca roku łatwiej o kredyt mieszkaniowy
Do końca roku łatwiej o kredyt mieszkaniowy Na rynku kredytów hipotecznych od początku 2010 r. odnotowano poprawę sytuacji w porównaniu z rokiem ubiegłym. Dalszy wzrost zainteresowania rządowym programem
Bardziej szczegółowoRAPORT MIESIĘCZNY październik 2015
RAPORT MIESIĘCZNY październik 2015 Warszawa, 2015 r. Zarząd Spółki Presto S.A. z siedzibą w Warszawie, działając w oparciu o pkt. 16 Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 293/2010 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych
Bardziej szczegółowoPrognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50
Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 2 Bank of America Merrill Lynch podniósł prognozy wzrostu PKB dla Polski - z 3,3 do 3,5 proc. w 2015 r. i z 3,4 do 3,7 proc. w 2016 r. W raporcie o gospodarce
Bardziej szczegółowoBANKI SPÓŁDZIELCZE I ZRZESZAJĄCE W 2013 r.
BANKI SPÓŁDZIELCZE I ZRZESZAJĄCE W 213 r. Departament Bankowości Spółdzielczej i Spółdzielczych Kas Oszczędnościowo - Kredytowych Warszawa, kwiecień 213 Najważniejsze spostrzeżenia i wnioski banki spółdzielcze
Bardziej szczegółowoAnaliza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Piątkowa sesja zakończyła się kolejnymi wzrostami. W dniu dzisiejszym miała miejsce publikacja rachunku obrotów bieżących w Eurolandzie, które wyniosły 2,7 mld EURO wobec prognozy 2,2 mld EURO. Miało to
Bardziej szczegółowoWykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012
KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i wskaźniki
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują
Bardziej szczegółowoKoniunktura na kredyty
Marzec PENGAB =. Wskaźnik Ocen. +. Wskaźnik Prognoz. -. -. Koniunktura na kredyty Index Pengab / / / Pengab wartość trendu cyklu / / / / / Ocena kredyty osób indywidualnych / / / / / / / / / / / / Listopadowy
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku Warszawa, 24 czerwca 2014 Otoczenie makroekonomiczne Gospodarka stopniowo przyspiesza Dalsza poprawa sytuacji na rynku pracy 7.0 5.0 3.0
Bardziej szczegółowo05-530 Góra Kalwaria, ul. Pijarska 21 tel.: [22] 717-82-65 fax: [22] 717-82-66 kom.: [0] 692-981-991, [0] 501-633-694 Info: 0 708 288 308
05-530 Góra Kalwaria, ul. Pijarska 21 tel.: [22] 717-82-65 fax: [22] 717-82-66 kom.: [0] 692-981-991, [0] 501-633-694 Info: 0 708 288 308 biuro@assman.com.pl http://www.assman.com.pl 21-11-2006 W części
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz
Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Synteza* Na koniec III kw. 2010 r. PKO Bank Polski na tle wyników konkurencji**
Bardziej szczegółowoJesienna prognoza gospodarcza: stopniowe ożywienie, zewnętrzne ryzyko
KOMISJA EUROPEJSKA KOMUNIKAT PRASOWY Bruksela, 5 listopada 2013 r. Jesienna prognoza gospodarcza: stopniowe ożywienie, zewnętrzne ryzyko W ostatnich miesiącach pojawiły się obiecujące oznaki ożywienia
Bardziej szczegółowoInformacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2014 roku
INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 28 kwietnia 2014 r. Informacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2014 roku (Warszawa, 28 kwietnia 2014 roku) Skonsolidowany zysk
Bardziej szczegółowoWyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych za 2008 r. i I półrocze 2009 r. (wersja rozszerzona)
Warszawa, dnia 30 października 2009 r. Wyniki finansowe spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych za 2008 r. i I półrocze 2009 r. (wersja rozszerzona) W końcu grudnia 2008 r. funkcjonowały 62 kasy
Bardziej szczegółowoKomisja Papierów Wartościowych i Giełd
1 SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE 2 3 4 INFORMACJA DODATKOWA DO RAPORTU ZA I KWARTAL 2006 (zgodnie z 91 ust. 4 Rozporządzenia Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. - Dz. U. Nr 209,
Bardziej szczegółowoWyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2010 roku
Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2010 roku Prezentacja niezaudytowanych wyników finansowych dla inwestorów i analityków Warszawa, 14 maja 2010 roku Podstawowe dane finansowe GETIN Holding
Bardziej szczegółowoWyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I półrocze 2009 roku
Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I półrocze 2009 roku Prezentacja dla inwestorów i analityków niezaudytowanych wyników finansowych Warszawa, 31 sierpnia 2009r. GETIN Holding w I półroczu 2009
Bardziej szczegółowoDYNAMIKA NASTROJÓW POLITYCZNYCH POLAKÓW
Prof. dr hab. Paweł Ruszkowski Collegium Civitas, Warszawa DYNAMIKA NASTROJÓW POLITYCZNYCH POLAKÓW Wprowadzenie Badania CBOS są powtarzane co miesiąc, przeprowadzane na losowej próbie ogólnopolskiej, przez
Bardziej szczegółowoBilans płatniczy Polski w III kwartale 2017 r.
Warszawa, dnia 29 grudnia 2017 r. Bilans płatniczy Polski w III kwartale 2017 r. Kwartalny bilans płatniczy został sporządzony przy wykorzystaniu danych miesięcznych i kwartalnych przekazanych przez polskie
Bardziej szczegółowoPreferencje polityczne polskich kredytobiorców hipotecznych. Prezentacja TNS Polska dla Instytutu Jagiellońskiego
Prezentacja TNS Polska dla Instytutu Jagiellońskiego TNS czerwca 0 r. Ogólne cele badania Kim są kredytobiorcy hipoteczni? Czym cechują się posiadane kredyty? Co kredytobiorcy hipoteczni sądzą o pomocy
Bardziej szczegółowoRaport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za kwiecień 2013 roku. Warszawa, r.
Raport miesięczny Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za kwiecień 2013 roku Warszawa, 10.05.2013 r. Spis treści: 1. INFORMACJE NA TEMAT WYSTĄPIENIA TENDENCJI I ZDARZEŃ W OTOCZENIU RYNKOWYM SPÓŁKI, KTÓRE W
Bardziej szczegółowoUcieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych.
Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych. Wichura, która w pierwszych dniach sierpnia przetoczyła się nad światowymi rynkami akcji, przyczyniła się do
Bardziej szczegółowoNewsletter TFI Allianz
Newsletter TFI Allianz 27 czerwca 2016 Szanowni Państwo, Brytyjczycy w referendum zdecydowali się wyjść z Unii Europejskiej. Decyzja brytyjskich wyborców ma przynajmniej dwa wymiary: polityczny i ekonomiczny.
Bardziej szczegółowoWyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za 2009 rok
Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za 2009 rok Prezentacja dla inwestorów i analityków zaudytowanych wyników finansowych Warszawa, 8 marca 2010 roku Najważniejsze wydarzenia w 2009 roku Połączenie
Bardziej szczegółowoRAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA. z siedzibą w Poznaniu
RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA z siedzibą w Poznaniu 15-11-2010 1. Podstawowe informacje o Emitencie Nazwa WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA Siedziba ul. Szarych Szeregów 27, 60-462 Poznań
Bardziej szczegółowo5. Sektor bankowy i rynek kapitałowy
5. Sektor bankowy i rynek kapitałowy Sektor bankowy W I kwartale 2016 r. w sektorze bankowym można zauważyć kilka niekorzystnych zjawisk, które były już sygnalizowane w IV kwartale 2015 r. Do najważniejszych
Bardziej szczegółowoFundamental Trade USDCHF
Fundamental Trade USDCHF W związku z ostatnimi bardzo burzliwymi wydarzeniami na rynku szwajcarskiej waluty warto poświęcić większą uwagę temu przypadkowi, gdyż mimo potężnej aprecjacji CHF w czwartek
Bardziej szczegółowoInformacja o Ryzyku Zmiennej Stopy Procentowej i Ryzyku Zmiany Cen Rynkowych Nieruchomości Definicje: Oprocentowanie zmienne Raty równe
Informacja o Ryzyku Zmiennej Stopy Procentowej i Ryzyku Zmiany Cen Rynkowych Nieruchomości Realizująca obowiązek informacyjny wynikający z zaleceń Rekomendacji S i T Komisji Nadzoru Finansowego Definicje:
Bardziej szczegółowoDrogi frank wpędził banki w koszty. SNB pomoże? Drogi frank wpędził banki w koszty. SNB pomoże?
Drogi frank wpędził banki w koszty. SNB pomoże? Bankowość Rynki finansowe Pulpit Analizy Drogi frank wpędził banki w koszty. SNB pomoże? Ustanowienie przez Narodowy Bank Szwajcarii (SNB) maksymalnego pułapu
Bardziej szczegółowoWarunki X subskrypcji Lokaty Inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A.
Warunki X subskrypcji Lokaty Inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A. 1) Kwota minimalna i waluta lokaty inwestycyjnej 4.000 PLN 2) Okres subskrypcji od 12 stycznia 2017 r. do 31 stycznia 2017 r. 3) Okres
Bardziej szczegółowoGrupa Kapitałowa Pragma Inkaso SA Podsumowanie Tarnowskie Góry,
Grupa Kapitałowa Pragma Inkaso SA Podsumowanie 1.01. 30.06.2015 Struktura Grupy Kapitałowej Segmenty działalności Windykacja na zlecenie oraz finansowanie wymagalnych wierzytelności biznesowych Nabywanie
Bardziej szczegółowoWyniki Grupy PKO Banku Polskiego I półrocze 2010 roku
Wyniki Grupy PKO Banku Polskiego I półrocze 2010 roku Podsumowanie wyników Grupy Kapitałowej PKO Banku Polskiego Najwyższy zysk netto w sektorze 1 502,3 mln PLN (wzrost o 30,6% r/r) Skonsolidowany zysk
Bardziej szczegółowoPKO BP zdecydował się połączyć emisję akcji z wypłatą dywidendy. Wpisany przez Łukasz Wilkowicz
Potwierdziły się zapowiedzi emisji, z której największy krajowy bank miałby pozyskać około 5 mld złotych. Niespodzianką była deklaracja, że na dywidendę zarząd jest gotów przeznaczyć cały ubiegłoroczny
Bardziej szczegółowoRAPORT Szybko.pl i Expandera - Niezależnego Doradcy Finansowego
RAPORT Szybko.pl i Expandera - Niezależnego Doradcy Finansowego OFERTA KREDYTÓW HIPOTECZNYCH Styczeń 2010 W A R S Z A W A, K R A K Ó W, G D A Ń S K, P O Z N A Ń, W R O C Ł A W, K A T O W I C E, Ł Ó D Ź,
Bardziej szczegółowoWzrósł popyt na kredyty
Październik PENGAB =. Wskaźnik Ocen. +. Wskaźnik Prognoz. -. -. Wzrósł popyt na kredyty Index Pengab Pengab wartość trendu cyklu Ocena kredyty osób indywidualnych Listopadowy Październikowy sondaż sondaż
Bardziej szczegółowoKontrakty terminowe w teorii i praktyce. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego
Kontrakty terminowe w teorii i praktyce Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego Czym jest kontrakt terminowy? Kontrakt to umowa między 2 stronami Nabywca/sprzedawca zobowiązuje się do kupna/sprzedaży
Bardziej szczegółowoBudowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski
Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Aktywa instytucji finansowych w Polsce w latach 2000-2008 (w mld zł) 2000 2001 2002 2003
Bardziej szczegółowoO FRANKACH I BANKACH
FAŁSZ Banki w Polsce nie płacą podatków/ płacą niskie podatki 4,500 4,000 3,500 3,000 Kwota podatku dochodowego w mld PLN od 1999 do 2015 roku banki odprowadziły do budżetu 40,2 mld 2,728 zł 3,369 2,800
Bardziej szczegółowoFOREX - DESK: Rynek zagraniczny (19-10-2006r.)
FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (19-10-2006r.) Środa na rynku walutowym stała pod znakiem umocnienia amerykańskiej waluty na większości par. Można przyjąć, że była to wypadkowa reakcji na sporą porcję
Bardziej szczegółowoWyniki Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2011 roku
INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 27 kwietnia 2011 roku Wyniki Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2011 roku (Warszawa, 27.04.2011 roku) Grupa Kapitałowa Banku Millennium ( Grupa ) osiągnęła
Bardziej szczegółowoAkademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna
Akademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna Polityka banków centralnych i dane gospodarcze, które rządzą zmiennością - bieżąca sytuacja na rynkach. Dlaczego decyzje banków centralnych są tak istotne?
Bardziej szczegółowoBilans płatniczy Polski w I kwartale 2017 r.
Warszawa, dnia 30 czerwca 2017 r. Bilans płatniczy Polski w I kwartale 2017 r. Kwartalny bilans płatniczy został sporządzony przy wykorzystaniu danych miesięcznych i kwartalnych przekazanych przez polskie
Bardziej szczegółowoInformacja o działalności Banku Millennium w roku 2004
INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 20 stycznia 2005 Informacja o działalności Banku Millennium w roku 20 Warszawa, 20.01.2005 Zarząd Banku Millennium informuje, iż w roku 20 (od 1 stycznia do 31 grudnia
Bardziej szczegółowoIndeks Zadłużenia-wrzesień 2011. Zły miesiąc dla zadłużonych w euro.
Indeks Zadłużenia-wrzesień 2011. Zły miesiąc dla zadłużonych w euro. Na jakiś czas cichnie temat kredytów we franku szwajcarskim, bo kurs tej waluty względnie się ustabilizował. Ale przełom sierpnia i
Bardziej szczegółowoFOREX - DESK: Rynek zagraniczny (18-08-2006r.)
FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (18-08-2006r.) Czwartek na rynku walutowym przyniósł pierwsze, poważniejsze umocnienie dolara od kilku dni. Przez większość minionego tygodnia dolar taniał, czemu pomagały
Bardziej szczegółowoWyniki za trzy kwartały 2013 r. oraz plany rozwoju spółki
Grupa Kapitałowa P.R.E.S.C.O. GROUP Wyniki za trzy kwartały r. oraz plany rozwoju spółki Warszawa, 14 listopada r. AGENDA Rynek obrotu wierzytelnościami w Polsce w III kw. r. P.R.E.S.C.O. GROUP w III kwartale
Bardziej szczegółowoWyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku
Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku Prezentacja dla inwestorów i analityków niezaudytowanych wyników finansowych Warszawa, 15 maja 2009r. GETIN Holding w I kwartale 2009 roku
Bardziej szczegółowoBilans płatniczy Polski w I kwartale 2018 r.
Warszawa, dnia 29 czerwca 2018 r. Bilans płatniczy Polski w I kwartale 2018 r. Kwartalny bilans płatniczy został sporządzony przy wykorzystaniu danych miesięcznych i kwartalnych przekazanych przez polskie
Bardziej szczegółowowniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień roku
BANKSPÓŁDZIELCZY wniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień 31.12.2013 roku Niedrzwica Duża, 2014 ` 1. Rozmiar działalności Banku Spółdzielczego
Bardziej szczegółowoPorównanie opłacalności kredytu w PLN i kredytu denominowanego w EUR Przykładowa analiza
Porównanie opłacalności kredytu w PLN i kredytu denominowanego w EUR Przykładowa analiza Opracowanie: kwiecień 2016r. www.strattek.pl strona 1 Spis 1. Parametry kredytu w PLN 2 2. Parametry kredytu denominowanego
Bardziej szczegółowoFOREX - DESK: Rynek krajowy (24-08-2006r.)
FOREX - DESK: Rynek krajowy (24-08-2006r.) Końcówka wczorajszej sesji nie była zbyt udana dla krajowej waluty, która dosyć wyraźnie straciła na wartości. Dzisiejszy dzień co prawda stoi pod znakiem niewielkiej
Bardziej szczegółowoSzacunki wybranych danych finansowych Grupy Kapitałowej Banku Pekao S.A. po IV kwartale 2009 r.
RAPORT BIEŻĄCY NR 17/2010 Szacunki wybranych danych finansowych Grupy Kapitałowej Banku Pekao S.A. po IV kwartale 2009 r. Warszawa, 3 marca 2010 r. Kapitałowej Banku Pekao S.A. po IV kwartale 2009 r. Wyniki
Bardziej szczegółowoWyniki Grupy PEKAES w III kwartale 2014 r. 13 listopada 2014 r.
Wyniki Grupy PEKAES w III kwartale r. 13 listopada r. AGENDA Kluczowe informacje za III kwartał roku Otoczenie ekonomiczne PEKAES Wyniki finansowe za III kwartał roku Informacje dodatkowe 2 PEKAES w III
Bardziej szczegółowoSPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI REMAK S.A. ZA I PÓŁROCZE 2010 roku.
SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI REMAK S.A. ZA I PÓŁROCZE 2010 roku. Przedstawiamy półroczne sprawozdanie z działalności Spółki Remak S.A. z siedzibą w Opolu. Podstawowym zakresem działania Spółki są modernizacje
Bardziej szczegółowoPENGAB = Wzrósł indeks wyprzedzający koniunktury. Monitor Bankowy. Index Pengab 2.8. Prognoza makroekonomiczna.
/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / Monitor Bankowy Sierpień PENGAB =. Wskaźnik Ocen. -. Wskaźnik
Bardziej szczegółowonewss.pl Raport tygodniowy Inwestycje.pl: Superlokaty odchodzą do lamusa
Banki reagują na trzecią obniżkę stóp procentowych przez RPP. Dwucyfrowe zyski z lokat są już tylko wspomnieniem. Poszukujący sensownego zysku mogą rozważyć inwestycję w struktury. Co w ciągu minionego
Bardziej szczegółowoBilans płatniczy Polski w IV kwartale 2013 r.
Bilans płatniczy Polski w IV kwartale 2013 r. Warszawa, dnia 31 marca 2014 r. Kwartalny bilans płatniczy został sporządzony przy wykorzystaniu danych miesięcznych i kwartalnych przekazanych przez polskie
Bardziej szczegółowoRaport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.)
Raport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.) Mikołów, dnia 9 maja 2011 r. REGON: 278157364 RAPORT ZAWIERA: 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O EMITENCIE 2. WYBRANE
Bardziej szczegółowoFOREX - DESK: Rynek zagraniczny (10-08-2006r.)
FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (10-08-2006r.) Wczorajszy dzień na rynku walutowym stał pod znakiem reakcji na informacje, jakie pojawiły się ze strony FED. Stopa rezerwy federalnej pozostała na niezmienionym
Bardziej szczegółowoRAPORT Szybko.pl i Expandera - Niezależnego Doradcy Finansowego
RAPORT Szybko.pl i Expandera - Niezależnego Doradcy Finansowego KREDYTY HIPOTECZNE W A R S Z A W A, K R A K Ó W, G D A Ń S K, P O Z N A Ń, W R O C Ł A W, K A T O W I C E, Ł Ó D Ź, O L S Z T Y N, T O R
Bardziej szczegółowoAnaliza sektora bankowego* wg stanu na 31 marca 2013 r.
Analiza sektora bankowego* wg stanu na 31 marca 213 r. Opracowano w Departamencie Analiz i Skarbu * Sektor bankowy rozumiany jako banki krajowe wg art. 4 ust. 1 ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 r. Prawo
Bardziej szczegółowoPortfel oszczędnościowy
POLITYKA INWESTYCYJNA Dokument określający odrębnie dla każdego Portfela modelowego podstawowe parametry inwestycyjne, w szczególności: profil Klienta, strukturę portfela, cechy strategii inwestycyjnej,
Bardziej szczegółowoWyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za 3 kwartały 2009 roku
Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za 3 kwartały 2009 roku Prezentacja dla inwestorów i analityków niezaudytowanych wyników finansowych Warszawa, 13 listopada 2009r. GETIN Holding w Q3 2009 Wzrost
Bardziej szczegółowoFOREX - DESK: Rynek krajowy (18-09-2006r.)
FOREX - DESK: Rynek krajowy (18-09-2006r.) Dzisiejszy dzień na krajowym rynku walutowym przebiega w miarę spokojnie, choć przeważa presja wzrostu wartości złotego, co jest niejako pochodną zachowania się
Bardziej szczegółowoGIEŁDOWYCH - I poł r. - podsumowanie badania
GPW INWESTORZY 2007 NOWA JAKOŚĆ W OBROTACH GIEŁDOWYCH - I poł. 2010 r. - podsumowanie badania 1 noty metodologiczne forma badania: kwestionariusz ankiety; uczestnicy podawali dokładne wartości uczestnicy
Bardziej szczegółowoRAPORT ROCZNY ZA ROK OBROTOWY 2017
RAPORT ROCZNY ZA ROK OBROTOWY 2017 MPAY SPÓŁKA AKCYJNA z siedzibą w Warszawie Warszawa, 20 marca 2018 Spis treści: I. PISMO ZARZĄDU II. WYBRANE DANE FINANSOWE ZAWIERAJĄCE PODSTAWOWE POZYCJE ROCZNEGO SPRAWOZDANIA
Bardziej szczegółowoFOREX - DESK: Komentarz dzienny (09.09.2004r.)
FOREX - DESK: Komentarz dzienny (09.09.2004r.) Wczorajsze przemówienie Alana Greenspana było punktem kulminacyjnym tego tygodnia, jeśli chodzi o wpływ na rynek walutowy. Szef FED sugerując, że odżywająca
Bardziej szczegółowoGPW 2007 NOWA JAKOŚĆ. INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH (I połowa 2009 r.)
GPW 27 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH (I połowa 29 r.) 1 RYNEK AKCJI W I POŁ. 29 ROKU ŚREDNIA WARTOŚĆ TRANSAKCJI (PLN) 19 UDZIAŁ TRANSAKCJI W OBROTACH 1 17 15 8 6 66 68 73 57 13 11 25 26
Bardziej szczegółowoUPADŁOŚCI FIRM W POLSCE
FIRM W POLSCE KLUCZOWE FAKTY W maju upadłość ogłosiły 44 firmy choć jest to wartość wyższa o,7 proc. w porównaniu z kwietniem, to jednocześnie jest to drugi najlepszy wynik od września 28 r. gdy upadły
Bardziej szczegółowoInformacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w pierwszym kwartale 2012 roku
INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 27 kwietnia 2012 Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w pierwszym kwartale 2012 roku (Warszawa, 27 kwietnia 2012 roku) Skonsolidowany zysk
Bardziej szczegółowoZrównoważona poprawa koniunktury
PENGAB = 9. Wskaźnik Ocen. -. Wskaźnik Prognoz. +. +. Zrównoważona poprawa koniunktury Index Pengab Wrzesień Pengab wartość trendu cyklu 9/ / / / / / 9/ / / / / / 9/ / / / / / 9/ / / / / / 9/ / / / / /
Bardziej szczegółowoW kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej.
W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej. W kwietniu wśród funduszy przynoszących największe zyski najwięcej było tych inwestujących w Polsce.
Bardziej szczegółowo