NOMINALNA STOPA PROCENTOWA stopa oprocentowania przyjęta w okresie bazowym; nie uwzględnia skutków kapitalizacji odsetek

Transkrypt

1 Symbole: nominalna stopa pocentowa ( od stu ) n ilość okesów (lat, miesięcy, kwatałów etc.) m ilość podokesów (np. stopa pocentowa podana jest w skali oku; kapitalizacja miesięczna m=12) d stopa dyskontowa ( w stu ) A annuita, enta, watość stałych płatności o ównej wysokości NOMINALNA STOPA PROCENTOWA stopa opocentowania pzyjęta w okesie bazowym; nie uwzględnia skutków kapitalizacji odsetek EFEKTYWNA STOPA PROCENTOWA stopa opocentowania uwzględniająca skutki kapitalizacji odsetek R e f e k t.=(1+ m ) m 1 REALNA STOPA PROCENTOWA nominalna stopa pocentowa skoygowana o wskaźnik inflacji R e a l n a= i 1+ i = i 1 WARTOŚĆ PRZYSZŁA (futue value, FV, WP) watość zainwestowanego kapitału w pzyszłości; obliczanie watości pzyszłej pzy danej watości bieżącej to KAPITALIZACJA. FV= PV(1+) n względnie FV= PV(1+/m) nm Watość pzez któą mnożymy watość bieżącą aby uzyskać watość pzyszłą (1+) n to tzw. czynnik watości pzyszłej.

2 WARTOŚĆ BIEŻĄCA (pesent value, PV, WB) dzisiejsza watość kapitału, któy uzyskamy w pzyszłości. Metoda polegająca na poszukiwaniu watości bieżącej pzy danej watości pzyszłej to DYSKONTOWANIE, Watość bieżącą obliczamy kozystając z pzekształconego wzou na watość pzyszłą (podany wyżej) P V = F V (1+) n lub (gdy kapitalizacja jest częstsza) P V = F V (1+ m ) n m Watość pzez któą mnożymy watość pzyszłą, aby zdyskontować ją do watości bieżącej 1/(1+) n to tzw. czynnik dyskontujący. UWAGA: Z tych samych wzoów kozystamy aby wyliczyć oaz n po pzekształceniu: ( F V 1 P V ) = 1 n n= l o g ( F V / P V ) l o g (1+ ) DYSKONTO HANDLOWE (zwane inaczej DYSKONTEM BANKOWYM) opłata pobieana z góy, naliczana od kwoty któą dłużnik ma zwócić po okeślonym czasie. Roczna STOPA DYSKONTOWA to stosunek dyskonta handlowego do kwoty watości pzyszłej kapitału po upływie oku. Uwaga: Dyskonto handlowe to kwota (nie stopa). Wzó na watość dyskonta handlowego (Dh): Dh=PV*d*n Po pzekształceniu otzymujemy: PV=FV-Dh, czyli PV=FV(1-d*n)

3 STRUMIENIE PŁATNOŚCI (PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE) kwoty wpłacane/wypłacane w ożnych odstępach czasu. płatności zmienne (o óżnych watościach) Bak uposzczonych wzoów, watość bieżącą i pzyszłą wyliczamy sumując watości poszczególnych pzepływów. płatności stałe - ANNUITY (RENTY) (A, R, PMT) - pzepływy o ównych watościach Wyóżniamy enty płatne z dołu (inaczej enty zwykłe) i płatne z góy. F V A1(d)= A( (1+ )n 1 ) F V A0( g)=a[ (1+ )n ] P V A1(d)=A( (1+ )n 1 (1+ ) n ) P V A 0(g)= A[ (1+)n ] n 1 (1+) RENTA WIECZYSTA stałe, ówne płatności otzymywane dożywotnio Z dołu: P V P 1(d )= A Z góy: P V P 0( g)=a (1+ ) WYCENA AKCJI Akcje pefeencyjne (kozystamy z wzou na entę wieczystą) C= D gdzie C wycena akcji; D dywidenda na akcję; wymagana stopa zwotu Akcje zwykłe, model stałego wzostu (model Godona) C= D (1+ g ) 0 g = D 1 g gdzie C wycena akcji, D dywidenda (0, 1 okes popzedni i bieżący); stopa

4 zwotu, g oczekiwana stopa wzostu dywidendy WACC śedni ważony koszt kapitału W AC C=W 1* K 1+W 2 * K 2+W 3* K W wagi, sumują się do 1; K koszty poszczególnych kapitałów (cząstkowe). Koszt długu z uwzględnieniem taczy podatkowej K d =i(1 T ) gdzie Kd koszt długu; T stawka podatku dochodowego Niepodzielone zyski fomuła DCF K s = D 1 P 0 +g gdzie D 1 dywidenda w okesie bieżącym; g stopa wzostu dywidendy (model Godona); P 0 cena akcji Akcje zwykłe K s = D 1 P 0 (1 F ) +g gdzie D 1 dywidenda w okesie bieżącym; g stopa wzostu dywidendy (model Godona); P 0 cena akcji zwykłych, F koszt emisji akcji zwykłych Akcje upzywilejowane K u = D P F gdzie D dywidenda na akcję; P cena akcji upzywilejowanych, F koszt emisji akcji upzywilejowanych TEORIA STRUKTURY KAPITAŁU - WARTOŚĆ PRZEDSIĘBIORSTWA V = E B I T W AC C

5 DŹWIGNIA FINANSOWA Stopień dźwigni finansowej - ujęcie dynamiczne: D F L= %droe %debit lub D F L= %deps %debit Stopień dźwigni finansowej - ujęcie statyczne D F L= E B I T E B I T O Ganiczny poziom EBIT EBIT=Aktywa ogółem x opocentowanie długu R O E= z y sk n e t t o RO A= z y s k n e t t o k a p i t a ł w ł a s n y a k t yw a o g ó ł e m E P S= z y s k n et t o i l o ś ć a k c j i