Dziennik. 27 sierpnia 2015 r. Najważniejsze informacje:

Transkrypt

1 Najważniejsze informacje: Sektor wydobywczy, Tauron - SRK ogłosiła przetarg na Brzeszcze Sektor wydobywczy - SRK rozmawia m.in. z potencjalnymi inwestorami dla kopalni Makoszowy Enea - Enei nie stać na inwestycję kapitałową o charakterze portfelowym PZU - Spółka liczy na poprawę wyniku lokacyjnego w III kw. PZU - Powtarzalne koszty administracyjne w '15 nie powinny wzrosnąć wobec '14 PZU - Oczekiwana co najmniej jedna następna akwizycja banku jeszcze w 15 PZU - Mimo przejęć w sektorze bankowym polityka dywidendowa powinna być utrzymana PZU - Potencjalne zainteresowanie zakupem Liberty Ubezpieczenia Tauron - Beata Chłodzińska przewodniczącą RN Taurona JSW - Odpis aktualizujący na 211,2 mln PLN za I półrocze JSW - Rozwiązanie rezerwy w kwocie 207,9 mln PLN CCC - Warunkowa umowa kupna 74,99% spółki Eobuwie.pl za min. 130 mln PLN Cyfrowy Polsat - Rozmawia o refinansowaniu, liczy na 300 mln PLN rocznych oszczędności Sektor budowlany - Program budowy dróg na lata wart 107 mld PLN PKO BP - MSP przekazało BGK 1,96% akcji PKO BP na potrzeby programu Inwestycje Polskie Asseco P. - Stworzenie jednej z największych firm IT w PL dzięki połączeniu 6 spółek zależnych Grupa Azoty - W I poł. roku 40% gazu spoza systemu Grupa Azoty - Zaangażowanie w górnictwo jedynie przez projekt zgazowania węgla Grupa Azoty - W II poł. 15 ceny nawozów azotowych zbliżone r/r, ceny melaminy zbliżone k/k Wydarzenia dnia: Asseco Poland - Raport kwartalny ZPC Otmuchów - Raport kwartalny PKP Cargo - Raport kwartalny JSW - Raport kwartalny Elektrotim: powrót do maksimów trendu wzrostowego Indeksy GPW zmiana WIG otw. 49, % WIG zam. 49, % obrót (mln PLN) % WIG 20 otw. 2, % WIG 20 zam. 2, % FW20 otw. 2, % FW20 zam. 2, % mwig40 otw. 3, % mwig40 zam. 3, % Największe wzrosty kurs zmiana Energa % Apator % ZPUE % AB % BZ WBK % Największe spadki kurs zmiana JSW % CCC % Bogdanka % KGHM % Emperia % Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5, ,683 Komercni 5, ,707 KGHM PZU PKN Orlen Indeksy zagraniczne zmiana BUX 21, % RTS % PX % DJIA 16, % NASDAQ 4, % S&P 500 1, % DAX XETRA 9, % FTSE 5, % CAC 40 4, % NIKKEI 18, % HANG SENG 21, % 7.0 March April May June July August September October November December 2015 February March April May June July August September Silny spadek z początku tygodnia został już odrobiony. Kurs wrócił w okolice oporu na 14,43 zł co oznacza, że popyt odzyskał przewagę. Pokonanie tego oporu powinno przełożyć się na kontynuację trendu wzrostowego i ruch w kierunku 15,37 15,67 zł a nawet 16,45 16,65 zł lub wyżej. Wsparciem jest 13,03 zł oraz 11,72 zł Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) % EUR/PLN % USD/PLN % EUR/USD % miedź (USD/t) 4, % miedź (PLN/t) 18, % ropa Brent (USD/bbl) %

2 Najważniejsze informacje: S. wydobywczy, Tauron SRK ogłosiła przetarg na Brzeszcze W dzisiejszej "Rzeczpospolitej" ukazało się ogłoszenie Spółki Restrukturyzacji Kopalń w sprawie sprzedaży aktywów kopalni Brzeszcze - podał portal cire.pl. SRK informuje o wszczęciu postępowania w trybie negocjacji z ogłoszeniem na sprzedaż w terminie do dnia 25 września 2015 r. oznaczonej części zakładu górniczego w Brzeszczach, jako zorganizowanej części przedsiębiorstwa. Termin składania wstępnych ofert upływa 10 września. Oferenci, których oferty spełnią warunki formalne, mają zostać zaproszeni przez SRK do negocjacji w celu ustalenia ostatecznych warunków oferty, w tym ceny, która stanowi kryterium wyboru oferty. Ogłoszenie przez SRK przetargu na sprzedaż aktywów kopalni Brzeszcze jest jednym z warunków, od których Tauron uzależnia złożenie oferty ich kupna. (Rzeczpospolita, cire.pl) Sektor wydobywczy Enea PZU SRK rozmawia m.in. z potencjalnymi inwestorami dla kopalni Makoszowy Spółka Restrukturyzacji Kopalń, jako właściciel kopalni Makoszowy, rozmawia z potencjalnymi inwestorami dla tego zakładu - przekazał PAP rzecznik SRK Witold Jajszczok. Związkowcy wskazują, że chodzi m.in. o duży koncern energetyczny, który od dawna jest odbiorcą tamtejszego węgla. (cire.pl) Enei nie stać na inwestycję kapitałową o charakterze portfelowym Enea nie bierze udziału w projekcie Nowej Kompanii Węglowej, ponieważ w ocenie spółki nie jest on pod względem biznesowym adresowany do Enei - poinformował w rozmowie z "Dziennikiem Gazetą Prawną" Sławomir Krenczyk, rzecznik prasowy Enei. Dodał, że KW nie jest kluczowym dostawcą węgla do elektrowni należących do Enei. Krenczyk poinformował też, że Enei nie stać na inwestycję kapitałową o charakterze portfelowym. (Dziennik Gazeta Prawna) Spółka liczy na poprawę wyniku lokacyjnego w III kw. PZU liczy, że w III kwartale jego wynik na działalności lokacyjnej będzie lepszy niż w II kwartale, ale dużo zależeć będzie od sytuacji na globalnych rynkach. (PAP) PZU Powtarzalne koszty administracyjne w '15 nie powinny wzrosnąć wobec '14 PZU oczekuje, że jego powtarzalne koszty administracyjne w 2015 roku nie wzrosną w porównaniu z 2014 rokiem. Powtarzalne koszty administracyjne wzrosły w I połowie 2015 roku o 2% do 632 mln PLN. Całkowite koszty administracyjne wzrosły w tym okresie o 17,1% do 822,1 mln PLN. (PAP) PZU Oczekiwana co najmniej jedna następna akwizycja banku jeszcze w 15 Jak poinformował Przemysław Dąbrowski, członek zarządu odpowiedzialny za finanse w grupie, PZU prowadzi rozmowy w sprawie przejęć kolejnych banków i liczy, że do przynajmniej jednej takiej transakcji dojdzie jeszcze w 2015 roku. PZU informował wcześniej, że spółka przejmując banki nie chce brać na siebie ryzyka przewalutowania walutowych kredytów hipotecznych. (PAP) PZU PZU Tauron JSW JSW Mimo przejęć w sektorze bankowym polityka dywidendowa powinna być utrzymana Zarząd PZU ocenia, że pomimo przejęć w sektorze bankowym utrzyma politykę wypłacania dywidendy na wysokim poziomie. (PAP) Potencjalne zainteresowanie zakupem Liberty Ubezpieczenia PZU mógłby być potencjalnie zainteresowany zakupem Liberty Ubezpieczenia, zastanowi się jednak czy miałoby to sens biznesowy. Środowy Puls Biznesu podał, że Liberty Ubezpieczenia będzie wystawione na sprzedaż. (PAP) Beata Chłodzińska przewodniczącą RN Taurona Beata Chłodzińska została w środę wybrana przewodniczącą RN Tauron Polska Energia. Jarosław Zagórowski został wiceprzewodniczącym rady. (cire.pl) Odpis aktualizujący na 211,2 mln PLN za I półrocze JSW dokona w wynikach za I półrocze 2015 roku odpisu aktualizującego wartość kopalni Krupiński w wysokości 211,2 mln PLN. (PAP) Rozwiązanie rezerwy w kwocie 207,9 mln PLN JSW rozwiąże rezerwę z tytułu odpisów na Zakładowy Fundusz Świadczeń Socjalnych w kwocie 207,9 mln PLN. Będzie to miało pozytywny wpływ na wyniki za III kw. Spółka podała, że rozwiązanie rezerwy wynika z faktu podpisania pomiędzy zarządem JSW a Reprezentatywnymi Związkami Zawodowymi JSW porozumienia w sprawie tworzenia funduszu socjalnego JSW, który nie zakłada tworzenia odpisu na emerytów i rencistów. (PAP) 2

3 CCC Cyfrowy Polsat Sektor budowlany PKO BP Asseco Poland Warunkowa umowa kupna 74,99% spółki Eobuwie.pl za min. 130 mln PLN CCC zawarł z akcjonariuszami spółki Eobuwie warunkową umowę kupna 74,99% jej akcji. Spółce CCC przyznane też zostało prawo do nabycia pozostałych 25,01% akcji Eobuwie (opcja call). Cena za akcje pierwszej transzy w części bazowej wyniesie prawie 130 mln PLN. Pod warunkiem osiągnięcia przez spółkę EBITDA 2015 na poziomie wyższym niż 15 mln PLN cena akcji I transzy obejmie również kwotę uzupełniającą uzależnioną od wysokości nadwyżki i wypłaconą przez Eobuwie.pl dywidendę za 2015 rok. Cena za wszystkie akcje II Transzy ustalona została jako 25,01% z kwoty stanowiącej iloczyn EBITDA 2018 x 12, a jeśli EBITDA 2018 wynosić będzie zero lub będzie ujemna, wówczas cena za wszystkie akcje II Transzy będzie równa łącznej wartości nominalnej akcji II Transzy. Zamknięcie transakcji kupna akcji I transzy ma nastąpić w wyniku zawarcia umowy rozporządzającej nie później niż do 29 stycznia 2016 roku. (PAP) Cyfrowy rozmawia o refinansowaniu, nadal liczy na 300 mln PLN rocznych oszczędności Cyfrowy Polsat nadal rozmawia z krajowymi i zagranicznymi bankami o refinansowaniu długu. Proces ma zakończyć się do stycznia 2016 roku. Spółka nadal liczy na około 300 mln PLN rocznych oszczędności. (PAP) Program budowy dróg na lata wart 107 mld PLN Premier Ewa Kopacz zapowiedziała w środę, że Program Budowy Dróg Krajowych na lata jest szacowany na 107 mld PLN. Wybudowane zostanie 3,9 tys. km autostrad i dróg szybkiego ruchu. Powstanie 57 obwodnic, na utrzymanie dróg trafi 48 mld PLN, a na modernizację ok. 5 mld PLN. Kopacz przekonywała, że głównym celem programu jest dokończenie sieci dróg w Polsce i takie skomunikowanie głównych miast, by czas przejazdu między nimi skrócił się o minimum 15%. (PAP) MSP przekazało BGK 1,96% akcji PKO BP na potrzeby programu Inwestycje Polskie Ministerstwo Skarbu Państwa przekazało Bankowi Gospodarstwa Krajowemu pakiet akcji PKO BP, stanowiących 1,96% w kapitale zakładowym, na potrzeby programu Inwestycje Polskie. Obecnie BGK nie ma planów zbywania tego pakietu. (PAP) Stworzenie jednej z największych firm IT w Polsce dzięki połączeniu 6 spółek zależnych Asseco Poland podjęło decyzję ws. połącznia sześciu spółek zależnych, w wyniku czego ma powstać Asseco Data Systems (ADS), które będzie jedną z największych pod względem zysku spółek informatycznych w Polsce. ADS działalność operacyjną powinno zacząć do końca I kw r. Według szacunków, ADS w 2015 r. ma wypracować około 236 mln PLN przychodów i 31 mln PLN zysku operacyjnego. Zatrudnienie spółki byłoby na poziomie ponad 800 osób. Obecnie ADS nie ma zapotrzebowania na kapitał, ale jeśli w przyszłości będzie taka potrzeba to jedną z potencjalnych opcji może być IPO. (PAP) Grupa Azoty Grupa Azoty Grupa Azoty W I poł. roku 40% gazu spoza systemu Grupa Azoty odebrała w I połowie roku 40% gazu spoza systemu, podczas gdy rok wcześniej było to 26%. Zapotrzebowanie grupy na gaz wyniosło w I połowie roku 1,1 mld m sześc. Przedstawiciele spółki zapowiadali wcześniej, że docelowo chcą zwiększyć dostawy gazu spoza systemu do 50%. (PAP) Zaangażowanie w górnictwo jedynie przez projekt zgazowania węgla Grupa Azoty angażuje się w funkcjonowanie polskiego górnictwa, realizując projekt zgazowania węgla. Grupa może na ten cel przeznaczyć 300 mln PLN. Spółka nie ma w planach innych istotnych wydatków na ratowanie kopalń. (PAP) W II poł. 15 ceny nawozów azotowych zbliżone r/r, ceny melaminy zbliżone k/k Grupa Azoty spodziewa się, że w drugim półroczu 2015 roku średnie ceny nawozów azotowych będą porównywalne rok do roku na rynku chińskim i nieznacznie niższe na pozostałych rynkach. Ceny melaminy powinny utrzymać się na zbliżonym poziomie do cen z drugiego kwartału. (PAP) Sektor energetyczny Uruchomienie pierwszej elektrowni jądrowej w Polsce planowane na Resort gospodarki w odpowiedzi na interpelację jednego z posłów poinformował, że uruchomienie pierwszego bloku pierwszej elektrowni jądrowej w Polsce planowane jest na rok. Jeszcze niedawno rok 2025 był obowiązującym terminem oddania pierwszej elektrowni jądrowej do użytku. (PAP) CD Projekt Dom Development 3 W marcu nowa strategia; na razie spółka nie myśli o dywidendzie Prezes spółki Adam Kiciński poinformował na spotkaniu z dziennikarzami, że CD Projekt w marcu planuje opublikować nową strategię. Z wypowiedzi prezesa wynika, że spółka obecnie raczej nie rozważa wypłaty dywidendy. (PAP) Spółka przebije konsensus na '15, jeśli zrealizuje plan przekazań lokali

4 W ocenie wiceprezesa Janusza Zalewskiego, Dom Development przebije konsensus prognoz rynkowych na 2015 r. na poziomie zysku netto, jeśli zgodnie z planem przekaże klientom ponad 2000 lokali. W I połowie roku do klientów trafiło 565 lokali. W I połowie roku spółka wprowadziła do sprzedaży siedem inwestycji, wszystkie w Warszawie. Tym samym oferta dewelopera zwiększyła się do 2658 lokali. Na koniec czerwca w budowie znajdowało się ponad 3700 lokali, a kolejnych 5760 było w przygotowaniu. Spółka planuje rozpocząć w II połowie roku realizację projektów na ok. 900 mieszkań. (PAP) Pelion Robyg Spółka może nie powtórzyć w tym roku wyników ubiegłorocznych Jak poinformował na konferencji prasowej wiceprezes Jacek Dauenhauer, Pelion powinien mieć lepszą drugą połowę roku, ale w całym 2015 r. może nie powtórzyć wyników ubiegłorocznych. (PAP) Wprowadzenie do sprzedaży 84 lokali w Gdańsku Grupa Robyg wprowadza do sprzedaży 84 lokale w ramach pierwszej fazy inwestycji Stacja Nowy Gdańsk. Rozpoczęcie budowy pierwszego etapu inwestycji planowane jest na listopad 2015 r., a zakończenie na grudzień 2016 r. (PAP) Robyg Spółka zakłada, że przekaże lokali w latach Grupa Robyg zakłada osiągnięcie poziomu ponad 4000 przekazań w latach 2015 i W tym roku grupa chce znaleźć nabywców na ok lokali, a w przyszłym na 2500 lokali. (PAP) Zetkama Monnari Elemental Ursus Kopex Qumak Kupno pakietu akcji spółki Masterform za ponad 30 mln PLN Spółka zależna Zetkamy kupiła 16,9 mln akcji spółki Masterform za łącznie ponad 30 mln zł. Łącznie spółka zależna Zetkamy dysponuje akcjami stanowiącymi 78,38% kapitału zakładowego Masterform i dającymi prawo do 75,9% głosów na walnym zgromadzeniu. Nabycie akcji spółka zależna Zetkamy sfinansowała w części ze środków własnych (15,8 mln PLN), a w części ze środków pochodzących z kredytu bankowego udzielonego przez ING Bank Śląski (14,6 mln PLN). Masterform prowadzi działalność w zakresie precyzyjnej obróbki komponentów z wykorzystaniem technologii CNC (nowoczesne automaty tokarskie i frezarki). Komponenty te znajdują zastosowanie w maszynach i urządzeniach stosowanych m.in. w przemyśle motoryzacyjnym, lotnictwie oraz przemyśle obronnym. Planowane na rok 2015 przychody Masterform to 35 mln PLN, przy planowanym wskaźniku EBITDA wynoszącym 8,1 mln PLN. Wartość aktywów trwałych spółki wynosi 31 mln PLN. (PAP) Spółka nie wyklucza dywidendy za 15 i rozgląda się za akwizycjami Prezes spółki Mirosław Misztal przekazał, że Monnari nie wyklucza wypłaty dywidendy z zysku za 2015 rok i rozgląda się za akwizycjami. Dodał, że przyrost powierzchni handlowej w 2016 roku może być zbliżony do tegorocznego i może wynieść 3-4 tys. m. kw. (PAP) List intencyjny w sprawie nabycia udziałów w innych spółkach Syntom, spółka zależna Elementalu, podpisała ze spółką prawa cypryjskiego list intencyjny dot. zasad, możliwości, warunków i terminu nabycia przez Syntom nie mniej niż 51% udziałów w jednej lub kilku spółkach z branży recyclingu zużytych katalizatorów samochodowych na terenie Polski. Spółka Elementalu ma 90-dniowy termin wyłączności na prowadzenie negocjacji. Przeprowadzenie transakcji ma nastąpić najpóźniej 31 października 2015 r. (PAP) Umowa na sprzedaż ciągników w Etiopii za 30,7 mln USD Ursus podpisał z Ethiopian Sugar Corporation umowę na sprzedaż ciągników, przyczep i części zamiennych do transportu trzciny cukrowej za 30,7 mln USD. Na podstawie zawartej umowy Ursus dostarczy 174 ciągników oraz 390 przyczep, a także zapewni dostawę części zamiennych do tych maszyn. Dostawy w ramach realizacji umowy będą odbywać się w IV kw. 2015r. oraz w I kw. 2016r. (PAP) Backlog na koniec II kw. spadł do 1,1 mld PLN Portfel zamówień Kopeksu na koniec drugiego kwartału wynosił 1,1 mld PLN, o 14% mniej niż na koniec pierwszego kwartału i 25% mniej niż rok wcześniej. Prezes spółki Józef Wolski poinformował na konferencji, że Kopex liczy na podpisanie w najbliższych tygodniach nowych kontraktów, głównie w Chinach, Rosji i Argentynie. Dodał, że w przypadku podpisania tych kontaktów, na co są duże szanse, backlog może wzrosnąć do poziomu wyższego niż rok temu. (PAP) 367 mln PLN w portfelu na II poł. '15; trwają prace nad poprawą rentowności Backlog Qumaka na drugą połowę 2015 r. to 367 mln PLN i spółka podtrzymuje plan dwucyfrowego wzrostu przychodów w 2015 r. Niebawem backog Qumaka może się zwiększyć, gdyż spółka ma złożone najkorzystniejsze oferty w postępowaniach o wartości 57 mln PLN. Wartość wszystkich ofert czekających na rozstrzygnięcie to 183 mln PLN na rynku komercyjnym i 103 mln PLN na rynku publicznym. Obecnie Qumak 4

5 kładzie nacisk na poprawę rentowności i spodziewa się, że w całym 2015 r. będzie ona na poziomie nie niższym niż wypracowana po pierwszych sześciu miesiącach. (PAP) Elektrotim Mostostal War., Echo Prowadzone zaawansowane rozmowy ws. akwizycji Elektrotim prowadzi zaawansowane rozmowy ws. akwizycji i niedługo powinien ją sfinalizować. Prezes dodał, że Elektrotim jest ciągle zainteresowany przejęciem IASE. Obecnie portfel zamówień spółki wynosi ok. 318 mln PLN. (PAP) Mostostal ma kontrakt z Echo Investment na budowę osiedla za prawie 64 mln PLN Mostostal Warszawa podpisał kontrakt z Echo Investment na budowę III etapu osiedla mieszkaniowego Nowy Mokotów w Warszawie. Szacowana wartość inwestycji to prawie 64 mln PLN, a termin jej wykonania planowany jest na III kwartał 2017 roku. W ramach projektu powstanie 239 mieszkań i apartamentów o powierzchni całkowitej ponad 34 tysięcy metrów kwadratowych. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 27 sierpnia Asseco Poland Raport kwartalny 27 sierpnia ZPC Otmuchów Raport kwartalny 27 sierpnia PKP Cargo Raport kwartalny 27 sierpnia JSW Raport kwartalny 28 sierpnia Synthos Raport kwartalny 28 sierpnia Enea Raport kwartalny 28 sierpnia WPH Raport kwartalny 28 sierpnia Emperia Raport kwartalny 31 sierpnia AB Raport kwartalny 31 sierpnia Action Raport kwartalny 31 sierpnia Apator Raport kwartalny 31 sierpnia Echo Investment Raport kwartalny 31 sierpnia Elektrobudowa Raport kwartalny 31 sierpnia PGE Raport kwartalny 31 sierpnia PHN Raport kwartalny 31 sierpnia ZEPAK Raport kwartalny 31 sierpnia ZPUE Raport kwartalny 5

6 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2016P P 2016P Banki Alior Bank Kupuj , BZ WBK Trzymaj , Handlowy Trzymaj , ING BSK Trzymaj , Komercni Kupuj , , mbank Trzymaj , Millennium Trzymaj , OTP Bank Trzymaj , , nm Pekao Trzymaj , Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj , Grupa Azoty Sprzedaj , Synthos Trzymaj , Sektor budowlany Budimex Kupuj , Elektrobudowa Trzymaj Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj , CCC Kupuj , LPP Sprzedaj , , Cykliczne usługi Emperia Kupuj Eurocash Trzymaj , PKP Cargo Sprzedaj , Dystrybutorzy AB Kupuj Action Trzymaj Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj , TVN Trzymaj , WPH Kupuj , Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj , Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj , Echo Kupuj , nm GTC Kupuj , nm PHN Trzymaj nm nm nm Robyg Kupuj Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj , Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj Kęty Kupuj , Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj , ZPUE Kupuj Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj , nm Orange Polska Sprzedaj , Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj , JSW Sprzedaj , nm nm nm KGHM Kupuj , NWR Sprzedaj nm nm nm Sektor paliwowy Duon Kupuj Lotos Trzymaj , nm MOL Trzymaj , nm nm nm nm nm nm OMV Trzymaj , PGNIG Trzymaj , PKN Orlen Sprzedaj , nm Sektor energetyczny CEZ Sprzedaj , Enea Kupuj , Energa Trzymaj , PGE Trzymaj , Polenergia Kupuj , Tauron Trzymaj , ZE PAK Sprzedaj

7 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) Marcin Borciuch (sales trader) (022) Piotr Dedecjus (sales trader) (022) Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) Igor Szczepaniec (sales trader) (022) Maciej Kałuża (trader) (022) Andrzej Sychowski (trader) (022) INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży