GRUPA AGORA: SA - QSr I/2004 KOMENTARZ ZARZĄDU DO RAPORTU ZA PIERWSZY KWARTAŁ 2004 R. PREZENTOWANEGO WEDŁUG POLSKICH STANDARDÓW RACHUNKOWOŚCI

Transkrypt

1 GRUPA AGORA: SA - QSr I/2004 KOMENTARZ ZARZĄDU DO RAPORTU ZA PIERWSZY KWARTAŁ 2004 R. PREZENTOWANEGO WEDŁUG POLSKICH STANDARDÓW RACHUNKOWOŚCI

2 SPIS TREŚCI I. ISTOTNE ZDARZENIA I CZYNNIKI MAJĄCE WPŁYW NA WYNIKI FINANSOWE GRUPY...3 II. CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE I WEWNĘTRZNE ISTOTNE DLA ROZWOJU GRUPY CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE Gospodarka Rynek reklamy Rynek prasowy konkurencja CZYNNIKI WEWNĘTRZNE Restrukturyzacja PERSPEKTYWY Rynek reklamy i przychody Otoczenie konkurencyjne Otoczenie prawne Zniesienie ograniczeń kapitałowych w mediach elektronicznych dla podmiotów zagranicznych po wejściu do UE Ustawa o podatku od towarów i usług (VAT) i ustawa o prawie autorskim i prawach pokrewnych...5 III. WYNIKI FINANSOWE SPÓŁKI WCHODZĄCE W SKŁAD GRUPY AGORA RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT GRUPY AGORA Wyniki wg głównych działalności Grupy Agora SA Przychody i koszty finansowe BILANS GRUPY AGORA Aktywa trwałe Aktywa obrotowe Zobowiązania i rezerwy długoterminowe Zobowiązania i rezerwy krótkoterminowe PRZEPŁYWY ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH GRUPY AGORA Działalność operacyjna Działalność inwestycyjna Działalność finansowa WYBRANE WSKAŹNIKI FINANSOWE [2]...11 IV. WYNIKI OPERACYJNE - GŁÓWNE GAŁĘZIE DZIAŁALNOŚCI GRUPY AGORA...12 IV.A. DZIENNIKI i INTERNET GAZETA WYBORCZA Przychody Sprzedaż prasy Sprzedaż reklam Koszty produkcji Gazety Wyborczej (zużycie papieru i usługi poligraficzne) Koszt papieru i usług poligraficznych PRASA BEZPŁATNA INTERNET [3]...14 IV.B. CZASOPISMA Przychody Sprzedaż czasopism Sprzedaż reklam Koszty Koszty produkcji czasopism (zużycie papieru i usługi poligraficzne)...16 Strona 1 z 25

3 2.2. Inne koszty...16 IV.C. REKLAMA ZEWNĘTRZNA (GRUPA AMS) Przychody Koszty operacyjne Istotne zdarzenia...17 IV.D. RADIO RADIOSTACJE LOKALNE Przychody Koszty operacyjne WYNIKI PIONU RADIOWEGO AGORY SA PONADREGIONALNE RADIO TOK FM...20 PRZYPISY...21 V. INFORMACJE UZUPEŁNIAJĄCE Zmiany w stanie posiadania akcji i praw do akcji przez członków Zarządu do dnia publikacji raportu Zmiany w stanie posiadania akcji przez członków Rady Nadzorczej w pierwszym kwartale 2004 r Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy Spółki na dzień przekazania raportu kwartalnego...24 VI. WYDARZENIA PO DNIU BILANSOWYM...24 VII. INFORMACJE DODATKOWE DO RAPORTU SA-QSr I/ Informacje dodatkowe dotyczące sprawozdania jednostkowego Agory SA...25 Strona 2 z 25

4 GRUPA AGORA: SA - QSr I/2004 KOMENTARZ ZARZĄDU DO RAPORTU ZA PIERWSZY KWARTAŁ 2004 R. PREZENTOWANEGO WEDŁUG POLSKICH STANDARDÓW RACHUNKOWOŚCI PRZYCHODY 210 MLN ZŁ, EBITDA 25 MLN ZŁ, GOTÓWKA Z DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ 22 MLN ZŁ Wszystkie dane (jeżeli nie zostanie wskazane inaczej) obejmują okres styczeń marzec 2004 r., zaś porównania mówią o dynamice pierwszego kwartału 2004 r. do pierwszego kwartału 2003 r. Źródła danych zostały przedstawione na końcu części IV niniejszego komentarza. O ile wyraźnie nie zaznaczono inaczej, dane dotyczące poziomu rynkowych wydatków na reklamę w treści niniejszego komentarza są szacowane przez Agorę z uwzględnieniem poziomu średniego rabatu i podawane są w cenach bieżących. Z tego też względu, biorąc pod uwagę presję rabatową i wyprzedaż przez media czasów/powierzchni reklamowej, dane te mogą być obarczone pewnym błędem, który będziemy korygować na bieżąco. Dane dotyczą reklam i ogłoszeń w czterech mediach (prasa, radio, telewizja, reklama zewnętrzna), przy czym dla prasy jedynie ogłoszeń wymiarowych, z pominięciem insertów, ogłoszeń drobnych i nekrologów. Jako podstawę do szacunków użyto wydatków cennikowych z następujących źródeł: monitoring AGB Polska, monitoring CR Media, Agora Monitoring, monitoring Media Watch (rozpowszechnianie, kopiowanie i przetwarzanie możliwe tylko za zgodą Media Watch, tel ). W niniejszym sprawozdaniu Agora skorygowała dane dotyczące rynku reklamy i jego dynamiki w 2003 r. i w latach poprzednich. Wartości podane w raporcie oparte są o skorygowane szacunki Spółki. I. ISTOTNE ZDARZENIA I CZYNNIKI MAJĄCE WPŁYW NA WYNIKI FINANSOWE GRUPY Widać oznaki poprawy we wszystkich segmentach rynku reklamy, w tym lepsze niż prognozowano wyniki dzienników. Według szacunków Agory realne wydatki na reklamę wzrosły o ponad 8%, a na reklamę w dziennikach o blisko 6%. Przychody reklamowe Grupy wzrosły o niemal 5%. Sprzedaż reklam Gazety Wyborczej wzrosła o 3,6%, a w pozostałych działalnościach wzrost był dwucyfrowy. Skonsolidowane przychody Grupy wzrosły o 5,8%, a skonsolidowane koszty operacyjne z wyłączeniem kosztów restrukturyzacji wzrosły o ponad 6%. Łączna sprzedaż dzienników z wyłączeniem Faktu spadła o 9,3%, z Faktem wzrosła o 15%. Po spadku sprzedaży Gazety Wyborczej w pierwszych dwóch miesiącach roku, związanych głównie z mniejszą aktywnością promocyjną, w marcu nastąpiło odwrócenie trendu (wzrost o 2,8%). W pierwszym kwartale 2004 r. koszty restrukturyzacji Grupy, które jednorazowo obniżyły wynik operacyjny, wyniosły ponad 7 mln zł (w tym rezerwa). Grupa kontynuuje działania restrukturyzacyjne. W marcu 2004 r. Grupa uruchomiła nowy projekt wydawniczy magazyn dla kobiet Avanti. Prezes Wanda Rapaczynski komentuje: Po trzech chudych latach w reklamie widać pierwsze jaskółki poprawy. Widać też pierwsze sygnały makroekonomiczne sugerujące odbudowę inwestycji firm. To cieszy i sugeruje, że rok może być lepszy niż oczekiwaliśmy. Jednak sytuacja polityczna i stan finansów państwa nakazują ostrożność. Jesteśmy przygotowani na wykorzystanie odbicia, ale nie zmieniamy jeszcze naszych planów dotyczących wzrostu wpływów. Strona 3 z 25

5 II. CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE I WEWNĘTRZNE ISTOTNE DLA ROZWOJU GRUPY 1. CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE 1.1. Gospodarka Dane makroekonomiczne wskazują na ożywienie gospodarcze. Lepsze niż oczekiwano prognozy wzrostu PKB w pierwszym kwartale 2004 r. nawet o 6%, a także pierwszy od czterech lat recesji wzrost produkcji budowlanej o ponad 6% mogą sygnalizować pozytywną dynamikę inwestycji firm, a w rezultacie lepszą koniunkturę reklamową. Choć dane makroekonomiczne dają podstawę do optymizmu, niepokój budzi chaos polityczny i brak tempa we wdrażaniu naprawy finansów państwa. Czynniki te mogą zagrozić trwałości odbicia gospodarczego, szczególnie popytu wewnętrznego, i mogą wzmagać niepewność na rynkach walutowych i kapitałowym. W pierwszym kwartale 2004 r. średni kurs złotego w stosunku do euro wzrósł o 14% Rynek reklamy Widać ożywienie na rynku reklamy. Według szacunków Agory, realne wydatki na reklamę w pierwszym kwartale 2004 r. wzrosły o ponad 8%. Po raz pierwszy od trzech lat wzrosły wpływy reklamowe w dziennikach (o blisko 6%). Lepsze niż przewidywane wyniki tego segmentu to zasługa dobrej koniunktury w branżach: motoryzacja (wzrost o 5%), praca (wzrost o ok. 38%), finanse (wzrost o 26%), turystyka czy budownictwo (wzrost o 25%). W dziennikach warszawskich wpływy rosły najszybciej (11%) i było to częściowo związane z poszerzeniem oferty reklamowej na rynku. Do kiosków trafiły nowe dzienniki lub nowe stołeczne oferty dzienników ogólnopolskich. Wzrost w dziennikach lokalnych (4%), był głównie zasługą wyższych wpływów Gazety Wyborczej (12%). Słabsze wyniki dzienników lokalnych wynikają przede wszystkim ze spadku wydatków warszawskich agencji reklamowych, które nie zostały w pełni zrekompensowane wzrostem wydatków ogłoszeniodawców lokalnych. Aż o 12% wzrosły wydatki w magazynach ogólnopolskich. Dobre wyniki segment zawdzięcza przede wszystkim kosmetykom (wzrost o ok. 23%), żywności (wzrost o ok. 40%), motoryzacji (wzrost o ok. 17%) oraz zdrowiu (wzrost o ok. 4%). Znacznie wzrosły wydatki na reklamę radiową (około 17%). Podobnie jak w poprzednich kwartałach wzrost ten był głównie zasługą radiostacji ogólnopolskich (18%). W radiostacjach lokalnych wpływy reklamowe zwiększyły się o 13%. Telewizja zanotowała prawie 8%-owy wzrost wpływów. W największych stacjach wykorzystany czas reklamowy zwiększył się o ok. 10% Rynek prasowy konkurencja Wraz z pojawieniem się nowego tabloidu zaostrzyła się konkurencja na rynku dzienników. Tytuły walczą o czytelnika promocją w miejscach sprzedaży, pojawiają się nowe dodatki i mutacje lokalne (zwłaszcza w Warszawie), zwiększyła się także sprzedaż odręczna. Dzienniki przyciągają czytelników nowymi promocjami i prezentami dołączanymi do egzemplarzy, a także redukują ceny egzemplarzy (Życie Warszawy czy Super Express). Rośnie presja rabatowa na rynku reklamy gazetowej. Według ZKDP liczba rozpowszechnianych płatnie egzemplarzy wszystkich dzienników w pierwszym kwartale 2004 r. zwiększyła się o 15%. Średnia sprzedaż Faktu w tym okresie wyniosła 578,9 tys. egzemplarzy, a w marcu 2004 r. spadła o 14% w stosunku do lutego 2004 r. Sprzedaż Gazety Wyborczej spadła w pierwszym kwartale 2004 r. o 2,1%, a w marcu wzrosła o 2,8%. Już od kilku miesięcy spada sprzedaż Super Expressu, bezpośredniego konkurenta Faktu. Jego sprzedaż spadła w pierwszym kwartale o prawie 12%. Spada także sprzedaż dzienników lokalnych (spadek o 14%). Od momentu pojawienia się nowej bulwarówki (tj. w okresie październik 2003 r. marzec 2004 r.) Super Express stracił średnio dziennie 18,6 tys. egzemplarzy, a dzienniki lokalne 101,2 tys. egzemplarzy. Wyniki sprzedaży znalazły odzwierciedlenie w czytelnictwie. Tygodniowy zasięg czytelnictwa nowego tabloidu w pierwszym kwartale sięgnął 21,1%. Wynik Faktu w marcu 2004 r. zatrzymał się jednak na poziomie lutego (tj. na wysokości ok. 23%). Czytelnictwo Gazety Wyborczej w pierwszym kwartale 2004 r. wyniosło 18,6%; po jednomiesięcznym spadku w styczniu do 16,2%, w marcu powróciło do poziomu ponad 20%. W pierwszym kwartale 2004 r. Super Express zanotował wynik 11,8%, jeden ze słabszych w ostatnich latach. Czytelników tracą również ogółem dzienniki lokalne. Strona 4 z 25

6 W marcu 2004 r. Axel Springer, zachęcony wynikami sprzedaży nowej bulwarówki, podniósł o ponad 30% ceny reklam, a od początku kwietnia 2004 r. czwartkowe i codzienne warszawskie wydanie tabloidu kosztuje 1,20 zł (w pozostałych regionach kraju codzienne wydanie Faktu kosztuje nadal 1 zł). Sprzedaż dziennika jest nadal wspomagana intensywną kampanią promocyjną oraz kolejną edycją Faktogry z atrakcyjnymi nagrodami. Wydawca Super Expressu mocno zredukował cenę w Warszawie (o 23% do 1,20-1,60 zł). Pozycja reklamowa Faktu po pierwszym kwartale jest nadal stosunkowo niewielka (szacowane przez Agorę wpływy tabloidu z ogłoszeń wyniosły około 5 mln zł, co oznacza 2,7%-owy udział w rynku reklamy dzienników). W strukturze wpływów Faktu dominują telekomunikacja, kultura i rozrywka, media oraz motoryzacja branże, których produkty skierowane są do masowego odbiorcy. 2. CZYNNIKI WEWNĘTRZNE 2.1. Restrukturyzacja Zeszłoroczna restrukturyzacja nowych przedsięwzięć przyniosła zapowiadane efekty wyniki operacyjne i rynkowe w pierwszym kwartale 2004 r. są zgodne z planem uzyskania przez nie rentowności. W pierwszym kwartale 2004 r. Grupa kontynuowała wprowadzanie zmian mających na celu uelastycznienie i poprawę efektywności w warunkach zwiększonej konkurencji na rynku. W życie weszły istotne zmiany: centralizacja zarządzania kadrami i księgowością, a także zmiany w strukturze organizacyjnej poprawiające skuteczność sprzedaży reklam Gazety Wyborczej i promocji jej nakładu. Zmiany te sprawdzają się i już znajdują odzwierciedlenie w wynikach rynkowych dziennika. 3. PERSPEKTYWY 3.1. Rynek reklamy i przychody Wzrost wydatków na reklamę w dziennikach w pierwszym kwartale 2004 r. był nieco lepszy od oczekiwań Grupy i podobnie jak ożywienie w gospodarce daje podstawę do optymizmu. Zarząd pragnie jednak zwrócić uwagę, że tak dynamiczny wzrost na rynku dzienników mógł być spowodowany jednorazowym zwiększeniem wydatków w niektórych branżach przed wejściem Polski do EU (tj. budownictwie czy motoryzacji), a także poszerzeniem oferty na rynku prasowym. Biorąc pod uwagę niepewną sytuację polityczną w kraju i opieszałość we wdrażaniu planu naprawy finansów państwa, Zarząd uważa, że za wcześnie wyrokować o trwałości tego trendu. Na dzień publikacji niniejszego raportu Grupa nie zmienia swoich szacunków dotyczących rozwoju rynku reklamy w Polsce w 2004 r. i planów wzrostu wpływów Grupy. Jednocześnie zakładamy, że wariant lepszego niż prognozowany wzrostu jest możliwy Otoczenie konkurencyjne W chwili obecnej najważniejszym rynkiem dla Grupy jest rynek dzienników i pozycja Gazety Wyborczej. Grupa będzie nadal inwestować w zwiększoną promocję i działania marketingowe Gazety Wyborczej, a także wdrażać nowe projekty, których celem jest zwiększenie przychodów dziennika Otoczenie prawne Zniesienie ograniczeń kapitałowych w mediach elektronicznych dla podmiotów zagranicznych po wejściu do UE Z dniem 1 maja 2004 r. zniesione zostają ograniczenia kapitałowe w mediach elektronicznych dla podmiotów zagranicznych. Istnieje możliwość zwiększonej konkurencji na rynku mediów elektronicznych ze strony spółek medialnych pochodzenia zagranicznego Ustawa o podatku od towarów i usług (VAT) i ustawa o prawie autorskim i prawach pokrewnych Obie nowelizacje zostały podpisane przez prezydenta RP i obowiązują od 1 maja 2004 r. Zmiany w ustawach nie będą miały bardzo istotnego wpływu na podwyższenie kosztów Grupy. Strona 5 z 25

7 III. WYNIKI FINANSOWE 1. SPÓŁKI WCHODZĄCE W SKŁAD GRUPY AGORA Skonsolidowane sprawozdanie Grupy Agora za pierwszy kwartał 2004 r. obejmuje konsolidację Agory SA, Agory Poligrafii Sp. z o.o., Grupy Art Marketing Syndicate S.A. (Grupa AMS), oraz 24 spółek zależnych i stowarzyszonych działających w branży radiowej. Szczegółowa lista spółek wchodzących w skład Grupy Agora została opublikowana w sprawozdaniu finansowym za 2003 r., przy czym 2 spółki radiowe (Wanda Sp. z o.o. oraz Klakson Sp. z o.o.) zostały objęte konsolidacją metodą pełną, podczas gdy na dzień 31 grudnia 2003 r. były wyceniane metodą praw własności. 2. RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT GRUPY AGORA w mln zł I kwartał 2004 I kwartał 2003 Tab. 1 % zmiany 2004 do 2003 Przychody ze sprzedaży 210,2 198,6 5,8% Koszty operacyjne netto, w tym: (216,8) (197,1) 10,0% Amortyzacja (28,6) (33,0) (13,3%) Wynagrodzenia i świadczenia (59,5) (56,7) 4,9% Reprezentacja i reklama (17,2) (10,6) 62,3% Odpisy wartości firmy (3,6) (3,4) 5,9% Koszty restrukturyzacji Grupy (7,3) (0,2) 3.550% Wynik operacyjny - EBIT (6,6) 1,5 - Przychody i koszty finansowe, netto, w tym: (1,3) (4,4) (70,5%) Przychody z krótkoterminowych inwestycji 1,2 0,7 71,4% Koszty kredytów i pożyczek (2,0) (2,7) (25,9%) Korekty wyceny długoterminowych inwestycji finansowych (0,8) (0,9) (11,1%) Udział w jednostkach stowarzyszonych (0,8) (0,3) 166,7% Zysk (strata) brutto (8,7) (3,2) 171,9% Podatek dochodowy (0,6) (1,4) (57,1%) Udział mniejszości - (0,2) - Zysk (strata) netto (9,3) (4,8) 93,8% Marża EBIT (EBIT/Przychody) (3,1%) 0,8% (3,9pkt %) EBITDA 25,0 37,8 (33,9%) Marża EBITDA (EBITDA/Przychody) 11,9% 19,0% (7,1pkt %) W przedstawionych powyżej rachunkach zysków i strat odpisy wartości firmy pomniejszyły wynik operacyjny Grupy, natomiast udział w jednostkach stowarzyszonych prezentowany jest powyżej zysku (straty) brutto. Podstawowe produkty i usługi oraz przychody i koszty operacyjne Grupy zostały zaprezentowane i omówione w części IV niniejszego komentarza ( Wyniki operacyjne główne gałęzie działalności Grupy Agora ). Tabela w punkcie 2.1. poniżej prezentuje zestawienie wpływu wyników operacyjnych poszczególnych działalności Grupy na wyniki finansowe Grupy. Na koszty restrukturyzacji Grupy składają się koszty wypłat wynikających ze zwolnień pracowników, oraz inne koszty związane z przeprowadzeniem zaplanowanej restrukturyzacji Grupy. Z powyższej kwoty do dnia bilansowego poniesiono koszty netto w kwocie 2,4 mln zł, pozostałe 4,9 mln zł kosztów to rezerwa na restrukturyzację (saldo rezerwy na 31 marca 2004 r. wyniosło 5,0 mln zł). W sumie koszt restrukturyzacji wynosi 7,3 mln zł. Koszty restrukturyzacji były głównym czynnikiem oddziałującym negatywnie na poziom zysku operacyjnego oraz na wskaźniki rentowności sprzedaży netto i rentowność kapitału, prezentowane w punkcie 5 poniżej. Wskaźnik rentowności sprzedaży brutto pozostał na poziomie roku poprzedniego. Strona 6 z 25

8 2.1. Wyniki wg głównych działalności Grupy Agora SA Dzienniki i internet Czasopisma Reklama zewnętrzna Radio Kwoty nie alokowane Korekty Tab. 2 Razem (dane skonsolidowane) Przychody ze sprzedaży 162,6 20,6 21,1 9,9 4,9 (8,9) 210,2 Udział % 77,4% 9,8% 10,0% 4,7% 2,3% (4,2%) 100,0% Koszty operacyjne (148,9) (23,0) (29,9) (11,6) (9,2) 5,8 (216,8) EBIT 13,7 (2,4) (8,8) (1,7) (4,3) (3,1) (6,6) Przychody i koszty finansowe (1,3) Udział w jednostkach stowarzyszonych (0,8) Podatek dochodowy (0,6) Udział mniejszości 0,0 Zysk (strata) netto (9,3) EBITDA 32,4 (0,9) (4,5) (1,2) (1,1) 0,3 25,0 Wydatki inwestycyjne (7,0) 0,0 (4,0) (0,2) (0,1) - (11,3) Kolumna kwoty nie alokowane zawiera wyniki, które nie zostały alokowane do działalności: pion radio w strukturach Agory SA, koszty związane z nową siedzibą oraz koszty funkcjonowania pionu nowe przedsięwzięcia Przychody i koszty finansowe Wzrost przychodów z krótkoterminowych inwestycji wynika ze wzrostu stanu gotówki i aktywów pieniężnych w pierwszym kwartale 2004 r. w porównaniu do 2003 r. Spadek kosztów kredytów i pożyczek wynika z zadłużenia Grupy AMS z tytułu kredytów bankowych i bonów dłużnych, które zostało spłacone w całości w 2003 r. Strona 7 z 25

9 3. BILANS GRUPY AGORA w mln zł % zmiany do r Tab. 3 % zmiany do r. Aktywa trwałe 1.109, ,6 (2,1%) 1.188,5 (6,6%) udział w sumie bilansowej 81,4% 82,3% (0,9pkt %) 85,2% (3,8pkt %) Aktywa obrotowe 252,9 243,3 3,9% 207,1 22,1% udział w sumie bilansowej 18,6% 17,7% 0,9pkt % 14,8% 3,8pkt % RAZEM AKTYWA 1.362, ,9 (1,0%) 1.395,6 (2,4%) Kapitał własny 1.049, ,2 (1,5%) 1.058,3 (0,9%) udział w sumie bilansowej 77,0% 77,3% (0,3pkt %) 75,8% 1,2pkt % Kapitały mniejszości 1,4 1,3 7,7% 1,7 (17,6%) udział w sumie bilansowej 0,1% 0,1% 0,0pkt % 0,1% 0,0pkt % Zobowiązania i rezerwy długoterminowe 180,9 188,3 (3,9%) 207,3 (12,7%) udział w sumie bilansowej 13,3% 13,7% (0,4pkt %) 14,9% (1,6pkt %) Zobowiązania i rezerwy krótkoterminowe 131,0 122,1 7,3% 128,3 2,1% udział w sumie bilansowej 9,6% 8,9% 0,7pkt % 9,2% 0,4pkt % RAZEM PASYWA 1.362, ,9 (1,0%) 1.395,6 (2,4%) 3.1. Aktywa trwałe Spadek wartości aktywów trwałych w odniesieniu do stanu z 31 grudnia 2003 r. wynika z amortyzacji rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych i prawnych. Dodatkowo, w konsekwencji objęcia konsolidacją metodą pełną 2 spółek radiowych (na 31 grudnia 2003 r. wycenianych metodą praw własności) dokonano wyłączenia konsolidacyjnego długoterminowych inwestycji w tych spółkach na kwotę 9,9 mln zł. Jednocześnie rozpoznano wartość firmy na transakcjach zwiększenia udziałów w tych spółkach na kwotę 9,6 mln zł Aktywa obrotowe Na zmianę stanu aktywów obrotowych składa się zwiększenie krótkoterminowych rozliczeń międzyokresowych wynikające z przedpłacenia w pierwszym kwartale kosztów operacyjnych (ubezpieczeń, opłat za użytkowanie wieczyste, reklamy, ZFŚŚ, druku czasopism), które są następnie rozliczane w czasie. Znalazło to swoje odzwierciedlenie w znaczącym zwiększeniu wskaźnika płynności. Zmniejszenie salda krótkoterminowych aktywów finansowych wynika z wyksięgowania aktywa z tytułu wbudowanych instrumentów finansowych na kwotę 7,0 mln zł wg stanu z 31 grudnia 2003 r., w konsekwencji zmiany polityki rachunkowości w tej kwestii opisywanej w cz. VII niniejszego komentarza Zobowiązania i rezerwy długoterminowe Spadek zobowiązań długoterminowych wynika głównie z przekwalifikowania na dzień 31 marca 2004 r. 8,7 mln zł zobowiązań z tytułu kredytu bankowego ze zobowiązań długoterminowych na krótkoterminowe w związku z terminem spłaty pierwszej raty kredytu przypadającym na dzień 31 marca 2005 r Zobowiązania i rezerwy krótkoterminowe Na wzrost zobowiązań krótkoterminowych miała wpływ opisywana powyżej reklasyfikacja raty kredytu oraz rozpoznanie na dzień bilansowy rezerwy na koszty restrukturyzacji, której saldo wyniosło 5 mln zł. Jednocześnie Strona 8 z 25

10 spadła wartość zobowiązań handlowych, co znalazło swoje odzwierciedlenie w poziomie wskaźnika obrotu zobowiązań. Zmniejszenie wskaźnika obrotu zobowiązań w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego jest wynikiem przeprowadzonego procesu restrukturyzacji zadłużenia spółki AMS S.A., w wyniku którego w pierwszym kwartale 2003 r. spłacono zadłużenie handlowe tej spółki. Strona 9 z 25

11 4. PRZEPŁYWY ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH GRUPY AGORA I kwartał 2004 I kwartał 2003 Tab. 4 % zmiany 2004 do 2003 w mln zł Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej 21,9 34,4 (36,3%) Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej (14,6) (3,0) 386,7% Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej 2,7 (19,9) - Razem przepływy pieniężne netto 10,0 11,5 (13,0%) Środki pieniężne na koniec okresu 100,5 62,6 60,5% Na dzień 31 marca 2004 r. Grupa dysponowała wolnymi środkami w wysokości 100,5 mln zł w gotówce i ekwiwalentach (krótkoterminowe aktywa pieniężne). Biorąc pod uwagę posiadane środki własne oraz dostępną linię kredytową (500 mln zł, z której wykorzystano 139,5 mln zł) Grupa Agora nie przewiduje wystąpienia problemów z płynnością finansową w związku z realizacją planów inwestycyjnych Działalność operacyjna Niższe wpływy z działalności operacyjnej w 2004 r. wynikają w części z faktu, że przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej za pierwszy kwartał 2003 r. zawierały m.in. jednorazowe transakcje będące konsekwencją nabycia AMS S.A. Na wielkość przepływów pieniężnych netto pozytywnie wpłynęły płatności od byłych większościowych akcjonariuszy AMS S.A. wynikające z umowy pomiędzy tymi akcjonariuszami a Agorą SA z tytułu sprzedaży wierzytelności przez AMS na rzecz BB Investment (8,1 mln zł) oraz wpływy AMS (netto 6,9 mln zł) z tytułu sprzedaży usług reklamowych na rzecz BB Investment wynikające z powyższej umowy. Negatywny wpływ na poziom przepływów pieniężnych netto w pierwszym kwartale 2003 r. miała spłata przez AMS S.A. 8,5 mln zł z krótkoterminowych zobowiązań handlowych (o tę kwotę zmniejszyło się saldo tych zobowiązań) Działalność inwestycyjna Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej w omawianym okresie uwzględniają m.in. wydatki i zaliczki na rzeczowe aktywa trwałe w wysokości 11,2 mln zł. Dodatkowo Grupa wydała 4,6 mln zł na inwestycje w spółkach powiązanych, w tym na zakup udziałów i dopłaty do kapitału 2,3 mln zł oraz udzieliła pożyczek w kwocie 2,3 mln zł. W pierwszym kwartale 2003 r. wpływy z działalności inwestycyjnej zawierają kwotę 10 mln zł będącą płatnością dokonaną na rzecz AMS S.A. przez byłych większościowych akcjonariuszy AMS S.A. wynikającą z umowy pomiędzy tymi akcjonariuszami a Agorą SA Działalność finansowa Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej za pierwszy kwartał 2004 r. m.in. zawierają następujące wydatki i wpływy: - wydatki z tytułu odsetek zapłaconych od kredytów bankowych w wysokości 2,1 mln zł; - wpływy netto z tytułu kredytów w wysokości 4,7 mln zł zaciągniętych przez AMS S.A. na finansowanie działalności operacyjnej. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej w pierwszym kwartale 2003 r. uwzględniają spłatę kapitału kredytów bankowych przez AMS S.A. (7,9 mln zł) i wykup bonów dłużnych przez AMS S.A. (9,0 mln zł) oraz zapłacone odsetki od kredytów bankowych i dyskonto bonów dłużnych w kwocie 2,8 mln zł. Strona 10 z 25

12 5. WYBRANE WSKAŹNIKI FINANSOWE [2] I kwartał 2004 I kwartał 2003 Tab. 5 % zmiany 2004 do 2003 Wskaźniki rentowności rentowność sprzedaży netto (4,4%) (2,4%) (2,0pkt %) rentowność sprzedaży brutto 33,4% 33,6% (0,2pkt %) rentowność kapitału własnego (0,9%) (0,5%) (0,4pkt %) Wskaźniki efektywności szybkość obrotu zapasów 9 dni 9 dni - szybkość obrotu należności 43 dni 46 dni (6,5%) szybkość obrotu zobowiązań 29 dni 46 dni (37,0%) Wskaźnik płynności wskaźnik płynności I 2,1 1,7 23,5% Wskaźniki finansowania stopa zadłużenia 10,6% 10,6% - wskaźnik pokrycia odsetek - 0,5 - kasowy wskaźnik pokrycia odsetek 5,0 7,9 (36,7%) Definicje wskaźników finansowych [2] zostały omówione na końcu części IV niniejszego komentarza ("Wyniki operacyjne - główne gałęzie działalności Grupy Agora"). Strona 11 z 25

13 IV. WYNIKI OPERACYJNE - GŁÓWNE GAŁĘZIE DZIAŁALNOŚCI GRUPY AGORA IV.A. DZIENNIKI I INTERNET I kwartał 2004 I kwartał 2003 Tab. 6 % zmiany 2004 do 2003 w mln zł Łączne przychody 162,6 156,5 3,9% Przychody ze sprzedaży wydawnictw 45,9 47,0 (2,3%) w tym Gazeta Wyborcza 45,9 47,0 (2,3%) Przychody ze sprzedaży reklam 99,4 96,6 2,9% w tym Gazeta Wyborcza 98,3 94,9 3,6% Przychody z działalności internetowej 2,4 2,0 20,0% Pozostałe przychody 14,9 10,9 36,7% w tym sprzedaż usług poligraficznych 10,8 7,0 54,3% Razem koszty operacyjne (148,9) (141,5) 5,2% Zużycie materiałów i energii (37,2) (38,5) (3,4%) w tym papier do produkcji dzienników (kupowany przez Agorę) (28,0) (29,1) (3,8%) Wynagrodzenia i świadczenia na rzecz pracowników (45,4) (44,6) 1,8% Amortyzacja (18,7) (23,2) (19,4%) Pozostałe koszty operacyjne netto, w tym: (47,6) (35,3) 34,8% reprezentacja i reklama (1) (11,5) (7,7) 49,4% usługi poligraficzne w drukarniach zewnętrznych (11,1) (3,9) 184,6% restrukturyzacja (7,0) - - EBIT 13,7 15,0 (8,7%) marża EBIT 8,4% 9,6% (1,2pkt %) EBITDA 32,4 38,2 (15,2%) marża EBITDA 19,9% 24,4% (4,5pkt %) Zatrudnienie etatowe na koniec okresu (etaty) (2) (3,0%) (1) podane kwoty nie zawierają pełnych kosztów wzajemnej promocji pomiędzy różnymi działalnościami Grupy Agora (jedynie koszty bezpośrednie zmienne kampanii na nośnikach reklamy zewnętrznej), jeżeli taka promocja jest realizowana bez wcześniejszej rezerwacji na powierzchni nie sprzedanej klientom zewnętrznym (2) liczba zawiera osoby znajdujące się w okresie wypowiedzenia umów o pracę w związku z restrukturyzacją Spółki 1. GAZETA WYBORCZA 1.1. Przychody Sprzedaż prasy Średnie rozpowszechnianie płatne Gazety Wyborczej w pierwszym kwartale 2004 r. wyniosło 423,8 tys. egzemplarzy i było o 2,1% niższe w porównaniu z pierwszym kwartałem 2003 r. Po dwóch miesiącach spadku sprzedaży, spowodowanego głównie mniejszą aktywnością promocyjną i marketingową, w marcu 2004 r. sprzedaż egzemplarzy Gazety wzrosła o 2,8%. Wzrost ten to pierwsze efekty reorganizacji sposobu zarządzania działalnością promocyjną i marketingową Gazety, a także owoc nowych, atrakcyjnych pomysłów redakcyjnych. Spodziewamy się, że pozytywny wpływ tych działań pozwoli na utrzymanie dynamicznego trendu wzrostowego w kolejnych miesiącach. Lepsze wyniki sprzedaży Gazety znajdują odzwierciedlenie w wynikach czytelniczych dziennika. W pierwszym kwartale Gazeta utrzymała wysoki zasięg czytelniczy (18,6%). W marcu 2004 r. mimo agresywnej konkurencji Strona 12 z 25

14 na rynku dzienników - czytelnictwo Gazety osiągnęło jeden z najwyższych wyników w ciągu ostatnich kilku lat (zasięg czytelniczy 20,3%) Sprzedaż reklam Przychody Gazety z całej działalności reklamowej wzrosły w pierwszym kwartale o 3,6%. Wzrost ten pierwszy od wielu miesięcy został osiągnięty dzięki rosnącemu rynkowi reklamy dzienników, a także dzięki utrzymaniu na wysokim poziomie udziału Gazety na rynku reklamy dzienników (44,9%, ogłoszenia wymiarowe). Najlepsze wyniki w pierwszym kwartale 2004 r. Gazeta osiągnęła na rynkach lokalnych poza Warszawą (wzrost wpływów z ogłoszeń wymiarowych i drobnych o 11,9%). Tak dobry wynik to lepsza kondycja branż, w których Gazeta ma największy udział. Były to: praca (wzrost ogłoszeń wymiarowych na rynku o 40%) i nieruchomości (wzrost o 32%). W rezultacie udział Gazety we wpływach z reklamy lokalnej (ogłoszenia wymiarowe) wzrósł o 2pkt %. Od jesieni 2003 r. stołeczny rynek stał się bardzo konkurencyjny. Pojawiły się nowe lub odnowione mutacje stołeczne dzienników ogólnopolskich, poszerzono ofertę reklamową dzienników stołecznych, zaostrzyła się konkurencja na rynku prasy bezpłatnej. Na rynku stołecznym toczy się wojna rabatowa, wydawcy konkurują nowymi ofertami dla reklamodawców. Gazeta Wyborcza (mutacje stołeczne) zanotowała wzrost wpływów reklamowych z ogłoszeń wymiarowych i drobnych o 4,1%, choć jej udział w rynku reklamy (ogłoszenia wymiarowe) obniżył się o 5pkt %. Istotną rolę na rynku stołecznym odgrywa bezpłatne Metro, którego sprzedaż reklam wzrosła o 50%. Przychody Gazety Wyborczej z ogłoszeń ogólnopolskich pozostały prawie na niezmienionym poziomie (spadek o 1%). Wejście Faktu spowodowało poszerzenie oferty reklamowej dzienników ogólnopolskich. Można zaobserwować także przesunięcie wydatków reklamowych z rynków lokalnych do rynku ogólnopolskiego. Przychody netto ze strony ogłoszeniowej Gazety w pierwszym kwartale 2004 r. wyniosły 5,2 tys. zł. Udział stron ogłoszeniowych w sumie objętości wyniósł 44,3%, zaś średnia dzienna publikowana liczba stron ogłoszeniowych we wszystkich krajowych i lokalnych wydaniach Gazety wyniosła 238,6 (wzrost o 5,8%) Koszty produkcji Gazety Wyborczej (zużycie papieru i usługi poligraficzne) W pierwszym kwartale 2004 r. wielkość produkcji dla wydawców spoza Grupy Agora realizowanej przez drukarnie należące do Grupy wzrosła o 36% w stosunku do pierwszego kwartału 2003 r. Koszty produkcji Gazety Wyborczej (papier i druk) w mln zł I kwartał 2004 I kwartał 2003 Tab. 7 % zmiany 2004 do 2003 Koszty stałe, w tym: 17,9 18,3 (2,2%) Amortyzacja 9,7 10,0 (3,0%) Koszty zmienne, w tym: 37,2 33,7 10,4% Papier 29,2 26,9 8,6% RAZEM koszty stałe i zmienne 55,1 52,0 6,0% Koszt papieru i usług poligraficznych Najistotniejszym czynnikiem zmian w kosztach papieru w pierwszym kwartale 2004 r. był średni wzrost kursu euro w stosunku do złotego o 14%. Koszt usług poligraficznych realizowanych w drukarniach obcych (druk) wzrósł z powodu zwiększenia wielkości produkcji zamawianej o 37%. Istotnej zmianie uległa struktura zamawianych produktów, w tym przeniesiono edycję Dużego Formatu z czwartku na poniedziałek. 2. PRASA BEZPŁATNA Bezpłatna gazeta Metro jest rozdawana w Warszawie pięć razy w tygodniu. Średni dzienny nakład w marcu 2004 r. wyniósł 130 tys. egzemplarzy. W pierwszym kwartale 2004 r. przychody z wydawania Metra w Warszawie wyniosły 0,9 mln zł i były wyższe od przychodów analogicznego okresu 2003 r. o 0,3 mln zł. Koszty produkcji Metra (papier i druk) w pierwszym kwartale 2004 r. wyniosły 1,1 mln zł. Od 2004 r. zaprzestano wydawania Metra w Katowicach. Strona 13 z 25

15 3. INTERNET [3] W pierwszym kwartale 2004 r. najważniejszymi wydarzeniami w portalu Gazeta.pl był start nowej wersji strony głównej oraz uruchomienie we współpracy z firmą Energis usługi płatnego dostępu do Internetu - netgazeta. W ramach rozbudowy portalu przebudowany został serwis Forum, a serwisy tematyczne wzbogacone zostały o nowe serwisy czasopism: Auto+ oraz Avanti. Liczba unikalnych użytkowników odwiedzających portal Gazeta.pl wzrosła w pierwszym kwartale 2004 r. w stosunku do czwartego kwartału 2003 r. o 13% do 2,5 mln użytkowników, w tym samym okresie liczba osób deklarujących korzystanie z Internetu wzrosła w Polsce o 10% do 7,0 mln użytkowników. W stosunku do pierwszego kwartału 2003 r. wzrost liczby unikalnych użytkowników portalu Gazeta.pl wyniósł 62%. Poprawie uległ wynik finansowy portalu. Wzrostowi przychodów towarzyszył spadek kosztów operacyjnych o 37%, spowodowany głównie zmniejszeniem kosztów amortyzacji i wynagrodzeń. Na koniec pierwszego kwartału 2003 r. nastąpiło całkowite umorzenie znacznej części oprogramowania wykorzystywanego w działalności internetowej. Efektem tego jest spadek kosztów amortyzacji w pierwszym kwartale 2004 r. Strona 14 z 25

16 IV.B. CZASOPISMA W marcu 2004 r. Agora wprowadziła na rynek nowy miesięcznik Avanti. Jest to pierwsze w Polsce pismo należące do coraz popularniejszej na świecie kategorii tzw. shopping magazines, czyli praktyczny przewodnik po sklepach. Avanti zajmuje się wyłącznie modą i urodą, a jednocześnie radzi i pokazuje trendy. Wszystkie prezentowane w piśmie produkty (odzież, buty, dodatki, kosmetyki) opatrzone są ceną oraz nazwą i adresem sklepu, w którym można je kupić. Pismo skierowane jest do młodych kobiet mieszkających w miastach, zainteresowanych modą i urodą, lubiących robić zakupy. Cena egzemplarzowa magazynu wynosi 4,50 zł. 5 maja 2004 r. Agora wprowadziła na rynek nowy kwartalnik z branży wnętrzarskiej: Studio Kuchnie i Łazienki. Jest to ekskluzywny magazyn poświęcony urządzaniu wnętrz kuchennych i łazienkowych. Cena egzemplarzowa wynosi 9,90 zł. I kwartał 2004 I kwartał 2003 Tab. 8 % zmiany 2004 do 2003 w mln zł Łączne przychody 20,6 15,8 30,4% Przychody ze sprzedaży wydawnictw 12,3 9,1 35,2% Przychody ze sprzedaży reklam 8,2 6,6 24,2% Pozostałe przychody 0,1 0,1 0,0% Razem koszty operacyjne (23,0) (18,0) 27,8% Zużycie materiałów i energii (0,2) (0,1) 100,0% w tym papier do produkcji czasopism (kupowany przez Agorę) Wynagrodzenia i świadczenia na rzecz pracowników (5,1) (4,6) 10,9% Amortyzacja (1,5) (1,5) 0,0% Pozostałe koszty operacyjne netto, w tym: (16,2) (11,8) 37,3% reprezentacja i reklama (1) (6,0) (3,2) 87,5% usługi poligraficzne w drukarniach zewnętrznych (8,3) (6,7) 23,9% restrukturyzacja (0,2) 0,0 - EBIT (2,4) (2,2) 9,1% marża EBIT (11,7%) (13,9%) 2,2pkt % EBITDA (0,9) (0,6) 50,0% marża EBITDA (4,4%) (3,8%) (0,6pkt %) Zatrudnienie etatowe na koniec okresu (etaty) ,5% (1) podane kwoty nie zawierają pełnych kosztów wzajemnej promocji pomiędzy różnymi działalnościami Grupy Agora ( jedynie koszty bezpośrednie zmienne kampanii na nośnikach reklamy zewnętrznej), jeżeli taka promocja jest realizowana bez wcześniejszej rezerwacji na powierzchni nie sprzedanej klientom zewnętrznym Wpływ nowego tytułu Avanti na wynik EBITDA czasopism wynosi minus 2,2 mln zł. 1. Przychody 1.1. Sprzedaż czasopism I kwartał 2004 I kwartał 2003 Tab. 9 % zmiany 2004 do 2003 Średnie rozpowszechnianie płatne czasopism (w tys. egz.) 972,0 833,8 16,6% Średnie rozpowszechnianie bezpłatne City Magazine (w tys. egz.) 145,0 152,7 (5,0%) Strona 15 z 25

17 Konsekwentnie realizowana strategia marketingowa związana z promocją tytułów poprzez reklamę zewnętrzną, telewizję, a przede wszystkim gadżety w postaci płyt DVD, VCD wpłynęła na wzrost rozpowszechnienia tytułów Sprzedaż reklam Zmiany merytoryczne i graficzne pism, wzrost sprzedaży egzemplarzowej, restrukturyzacja działu sprzedaży oraz wprowadzenie nowego tytułu Avanti wpłynęły na wzrost przychodów reklamowych o ponad 24%. W konsekwencji udział czasopism w rynku magazynów w pierwszym kwartale 2004 r. wyniósł 4,1%, co stanowi ok. 0,5pkt % wzrostu w stosunku do skorygowanych danych za rok ubiegły (3,6%). Wzrost rynku magazynów ogółem wyniósł 12,2%. 2. Koszty 2.1. Koszty produkcji czasopism (zużycie papieru i usługi poligraficzne) Koszty usług poligraficznych w drukarniach zewnętrznych zawierają koszty usługi druku i koszty papieru. Na zmianę kosztów druku w omawianym okresie miały wpływ następujące czynniki: - wzrost liczby wydrukowanych stron (wzrost kosztów o 1,2 mln zł) - zmiana kursu euro (wzrost kosztów o 0,9 mln zł) - zmniejszenie liczby drukowanych gadżetów dołączanych do czasopism (spadek kosztów o 0,4 mln zł) Inne koszty Wzrost kosztów wynagrodzeń o ponad 0,3 mln zł oraz zwiększenie zatrudnienia o 26 osób to efekt wprowadzania na rynek dwóch nowych tytułów. Na wzrost wydatków reklamowych w pierwszym kwartale 2004 r. wpłynęły koszty promocji nowego tytułu Avanti. Pozostały wzrost wynika z realizowanej strategii, tj. intensyfikacji promocji w postaci gadżetów elektronicznych (filmów DVD i VCD). Strona 16 z 25

18 IV.C. REKLAMA ZEWNĘTRZNA (GRUPA AMS) W pierwszym kwartale 2004 r. rynek reklamy zewnętrznej zanotował wzrost o 11,1% w stosunku do tego samego okresu 2003 r. Szacowany udział AMS w rynku reklamy zewnętrznej wzrósł w omawianym okresie o 2,4pkt % do poziomu 29,9% [4]. I kwartał 2004 I kwartał 2003 Tab. 10 % zmiany 2004 do 2003 w mln zł Łączne przychody (1) 21,1 20,7 1,9% Przychody ze sprzedaży reklam 20,6 15,6 32,1% Przychody ze sprzedaży reklam, jednorazowe - 4,9 - Pozostałe przychody 0,5 0,2 150,0% Razem koszty operacyjne (29,9) (23,7) 26,2% Zużycie materiałów i energii (2,3) (1,1) 109,1% Wynagrodzenia i świadczenia na rzecz pracowników (4,2) (3,3) 27,3% Amortyzacja (4,8) (4,7) 2,1% Pozostałe koszty operacyjne netto, w tym: (18,6) (14,6) 27,4% czynsze za nośniki reklamy zewnętrznej (10,6) (9,7) 9,3% realizacja kampanii (4,5) (3,9) 15,4% EBIT (8,8) (3,0) (193,3%) marża EBIT (41,7%) (14,5%) (27,2pkt %) EBITDA (4,5) 1,2 - marża EBITDA (21,3%) 5,8% (27,1pkt %) Zatrudnienie etatowe na koniec okresu (etaty) (7,3%) Liczba powierzchni reklamowych (2) ,6% (1) podane kwoty nie zawierają przychodów i kosztów (bezpośrednich zmiennych) promocji innych działalności Grupy Agora na nośnikach AMS jeżeli taka promocja jest realizowana bez wcześniejszej rezerwacji na powierzchni nie sprzedanej klientom zewnętrznym. Dodatkowe przychody z tego tytułu w pierwszym kwartale 2004 r. wynoszą 5,6 mln zł (2,9 mln zł w pierwszym kwartale 2003 r.) (2) bez nośników reklamowych należących do Akcent Media Sp. z o.o. zainstalowanych na stacjach benzynowych i małoformatowych nośników na wiatach przystankowych. 1. Przychody Wzrost przychodów ze sprzedaży reklam AMS w pierwszym kwartale 2004 r. w stosunku do pierwszego kwartału 2003 r. - z wyłączeniem jednorazowego przychodu osiągniętego w pierwszym kwartale 2003 r. w wysokości 4,9 mln zł z tytułu udostępnienia nośników byłemu największemu akcjonariuszowi AMS - wyniósł 32,1%. Tak duży wzrost przychodów wynika z efektów restrukturyzacji działu sprzedaży i zmian oferty sprzedażowej. Wpływ na ten wynik miały również niższe przychody uzyskane w pierwszym kwartale 2003 r. w konsekwencji głównie zmian kadrowych w AMS. Przychody od byłego największego akcjonariusza AMS wynikały z umowy zawartej z Agorą SA zobowiązującej do sprzedaży akcji AMS S.A., przychodom tym nie towarzyszyły żadne koszty realizacji kampanii i cała kwota przychodów powiększyła wynik operacyjny AMS. 2. Koszty operacyjne Wzrost kosztów operacyjnych wynika ze znacznie większych nakładów remontowych (wzrost o 1,2 mln zł), zmian w systemie wynagrodzeń i reorganizacji kadr spółki (wzrost o 0,9 mln zł) oraz większych obciążeń z tytułu odpisów aktualizujących należności (wzrost o 1,5 mln zł). Wzrosły również koszty realizacji kampanii (w tym koszty druku) o 1,0 mln zł w związku ze znacznym wzrostem przychodów ze sprzedaży. 3. Istotne zdarzenia W lutym 2004 r. AMS wraz z drugim istotnym podmiotem na rynku reklamy zewnętrznej, Clear Channel Polska Sp. z o.o., utworzyły Polskie Badania Outdooru Sp. z o.o. (PBO). Spółka będzie kontynuowała badania realizowane dotychczas przez Polskie Badania Reklamy Zewnętrznej Sp. z o.o. (PBRZ), która uległa likwidacji. AMS objął w PBO 51% udziałów. W efekcie podjętych działań PBO udostępnił 5 kwietnia 2004 r. wyniki badań poprzez Strona 17 z 25

19 internetową Platformę Autoryzacyjną. W ten sposób AMS S.A. rozpoczął wykorzystywanie wyników badań, które prowadził przez ostatnie trzy lata. W tym samym czasie AMS S.A. przebudował swoje systemy informatyczne wspierające sprzedaż, umożliwiając planowanie kampanii w oparciu o dane dotyczące widowni nośników zebrane przez PBRZ/PBO. W pierwszym kwartale 2004 r. kontynuowano program rewitalizacji systemu nośników typu billboard w 8 głównych miastach oraz rozpoczęto drugi etap rewitalizacji, którym objęte są nośniki poza głównymi ośrodkami. AMS rozpoczął również w pierwszym kwartale 2004 r. remont nośników typu backlight należących do spółki Media System przejętej przez AMS w czwartym kwartale 2003 r. Strona 18 z 25

20 IV.D. RADIO 1. RADIOSTACJE LOKALNE Od 2 stycznia 2004 r. radio Blue FM należące do Wibor Sp. z o.o. rozpoczęło stałe nadawanie w Krakowie. Blue FM nadaje w formacie HOT AC i jest skierowane do grupy wiekowej lata. Przedstawione poniżej dane to zsumowane wyniki stacji lokalnych (za wyjątkiem wyników radiostacji lokalnych działających w Poznaniu, które z racji specyfiki działalności skonsolidowano pro forma) zarządzanych przez 24 spółki radiowe, w których Agora posiada udziały w kapitale zakładowym. I kwartał 2004 I kwartał 2003 Tab. 11 % zmiany 2004 do 2003 w mln zł Łączne przychody 9,9 9,0 10,0% Przychody ze sprzedaży reklam 9,3 8,4 10,7% Pozostałe przychody 0,6 0,6 0,0% Razem koszty operacyjne (11,6) (12,5) (7,2%) Zużycie materiałów i energii (0,2) (0,3) (33,3%) Wynagrodzenia i świadczenia na rzecz pracowników (5,0) (5,5) (9,1%) Amortyzacja (0,5) (0,7) (28,6%) Pozostałe koszty operacyjne netto, w tym: (5,9) (6,0) (1,7%) reprezentacja i reklama (1) (1,8) (1,2) 50,0% restrukturyzacja EBIT (1,7) (3,5) (51,4%) marża EBIT (17,2%) (38,9%) 21,7pkt % EBITDA (1,2) (2,8) 57,1% marża EBITDA (12,1%) (31,4%) 19,3pkt % Zatrudnienie etatowe na koniec okresu - etaty (2) (12,9%) (1) podane kwoty nie zawierają pełnych kosztów wzajemnej promocji pomiędzy różnymi działalnościami Grupy Agora (jedynie koszty bezpośrednie zmienne kampanii na nośnikach reklamy zewnętrznej), jeżeli taka promocja jest realizowana bez wcześniejszej rezerwacji na powierzchni nie sprzedanej klientom zewnętrznym (2) łącznie z zatrudnieniem w pionie radio w strukturze Agory SA 1.1. Przychody Wzrost przychodów z reklam w pierwszym kwartale 2004 r. związany był ze wzrostem rynku lokalnego reklamy radiowej o 13%. Rynek ogólnopolski rósł bardziej dynamicznie (o 18%), a całkowite wydatki na reklamę radiową zwiększyły się o ok. 17%. Udział radiostacji lokalnych z Grupy Agora w rynku radiowym Narastająco: Udział w rynku reklamy radiowej Udział w rynku reklamy radiostacji lokalnych Tab. 12 Udział w rynku słuchalności [5] ,6% 32,6% 12,5% ,8% 35,0% 13,6% W pierwszym kwartale 2004 r. grupa radiostacji lokalnych utrzymała trzecią po RMF FM i Radiu Zet pozycję na rynku reklamy radiowej w Polsce oraz trzecią pozycję na rynku słuchalności (w miastach nadawania stacji Agory i grupie wiekowej za okres styczeń-marzec) [5]. Od stycznia 2004 r. 15 stacji radiowych nadających pod różnymi markami program radiowy w formacie Golden Oldies funkcjonuje pod nową, wspólną nazwą: Złote Przeboje. Stacje mają odrębne programy lokalne, ale używają jednego logo oraz koordynują swoje działania marketingowe. Udział w rynku słuchalności stacji marki Złote Przeboje Strona 19 z 25

21 w pierwszym kwartale 2004 r. wzrósł w stosunku do porównywalnego okresu w 2003 r. o 1pkt % i wyniósł 11,7% (w miastach nadawania stacji Agory i grupie wiekowej za okres styczeń-marzec) Koszty operacyjne W pierwszym kwartale 2004 r., w związku z wprowadzeniem wspólnej marki Złote Przeboje, radiostacje z tej grupy silnie promowały się wykorzystując telewizję, outdoor i prasę lokalną. Mimo wzrostu ponoszonych kosztów na reklamę, nastąpił spadek pozostałych kosztów operacyjnych ogółem, co jest efektem zmian organizacyjnych, wprowadzonych w 2003 r. 2. WYNIKI PIONU RADIOWEGO AGORY SA Pion Radiowy nadzoruje działalność Grupy radiostacji oraz sprzedaż ogólnopolską. W pierwszym kwartale 2004 r. przychody ze sprzedaży wyniosły 4,9 mln zł (wzrost o 4,4 mln zł), EBITDA wyniosła minus 0,8 mln zł (spadek o 0,2 mln zł). 3. PONADREGIONALNE RADIO TOK FM W pierwszym kwartale 2004 r. przychody ze sprzedaży w ponadregionalnej stacji TOK FM wyniosły 0,4 mln zł, EBITDA wyniosła minus 1,0 mln zł, a strata netto 2,5 mln zł. Od października 2003 r. stacja poszerza swoją ofertę, prowadząc więcej programów informacyjnych, publicystycznych oraz audycji poświęconych tematyce gospodarczej. Zwiększono również liczbę serwisów kulturalnych i sportowych oraz wprowadzono na antenę audycje specjalistyczne. Dzięki tym zmianom, w pierwszym kwartale 2004 r. TOK FM osiągnął 2,3% udziału w rynku słuchalności stacji radiowych w Warszawie (przy 1,1% w pierwszym kwartale 2003 r.). Strona 20 z 25

22 PRZYPISY [1]Dane dotyczące liczby rozpowszechnianych egzemplarzy dzienników według Związku Kontroli i Dystrybucji Prasy (ZKDP). Używane w niniejszym komentarzu pojęcie "sprzedaż" oznacza "rozpowszechnianie płatne" z deklaracji składanych przez wydawców do Związku Kontroli i Dystrybucji Prasy. Natomiast "średni dzienny nakład" jest tożsamy ze "średnim nakładem jednorazowym" również zawartym w deklaracji ZKDP. Dane o czytelnictwie dzienników pochodzą z badania PBC General, realizowanego przez firmę SMG/KRC A Millward Brown Company na losowej, ogólnopolskiej próbie Polaków powyżej 15 roku życia. Użyto wskaźnika CCS Czytelnictwa Cyklu Sezonowego, informującego o odsetku respondentów deklarujących czytanie przynajmniej jednego wydania tytułu w ciągu 7 dni poprzedzających wywiad. Wielkość próby ogólnopolskiej w 2004 r.: styczeń n = 3.037, luty n = 3.019, marzec n = [2] Definicje wskaźników: Rentowność sprzedaży netto = Zysk (strata) netto Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów Rentowność sprzedaży brutto = Zysk (strata) ze sprzedaży Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów Rentowność kapitału = Zysk (strata) netto (Kapitał własny na początek okresu + Kapitał własny na koniec okresu) / 2 Szybkość obrotu należności = Szybkość obrotu zobowiązań = (Należności z tytułu dostaw i usług na początek okresu + Należności z tytułu dostaw i usług na koniec okresu) / 2 Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów / ilość dni (Zobowiązania z tytułu dostaw i usług na początek okresu + Zobowiązania z tytułu dostaw i usług na koniec okresu) / 2 Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów / ilość dni Szybkość obrotu zapasów = (Zapasy na początek okresu + Zapasy na koniec okresu) / 2 Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów / ilość dni Wskaźnik płynności I = Aktywa obrotowe Zobowiązania krótkoterminowe + Rozliczenia międzyokresowe krótkoterminowe Stopa zadłużenia = Wskaźnik pokrycia odsetek = Kasowy wskaźnik pokrycia odsetek = Zobowiązania krótkoterminowe i długoterminowe z tytułu kredytów i pożyczek Suma pasywów Zysk na działalności operacyjnej Koszty odsetek Wolne przepływy pieniężne Koszty odsetek [3] Dane dotyczące Internautów i liczby unikalnych użytkowników: opracowanie własne na podstawie danych NetTrack SMG/KRC A MILLWARD BROWN COMPANY oraz GemiusTraffic, Gemius S.A. [4] Dane dotyczące 12 największych aglomeracji miejskich, źródło: na podstawie danych szacunkowych z monitoringu MEDIA WATCH rozpowszechnianie, kopiowanie i przetwarzanie możliwe tylko za zgodą Media Watch, tel Dane dotyczące rynku nie obejmują kampanii reklamowych realizowanych poza 12 największymi aglomeracjami miejskimi, w których AMS ma pozycję lidera. Strona 21 z 25

23 [5] Dane o udziałach w rynku słuchalności pochodzą z badania RadioTrack, przeprowadzanego przez firmę SMG/KRC A MILLWARD BROWN COMPANY (wszystkich miejsc słuchania, wszystkich dni słuchania i wszystkich kwadransów), dla stacji lokalnych: w miastach nadawania stacji Agory i grupie wiekowej za okres styczeńmarzec; dla TOK FM : w miastach nadawania stacji za okres styczeń-marzec; dla radiostacji Złote Przeboje: w miastach nadawania stacji Agory i grupie wiekowej za okres styczeń-marzec. Strona 22 z 25

24 V. INFORMACJE UZUPEŁNIAJĄCE W dniu 19 stycznia 2004 r. Agora nabyła udziały w Radio Klakson Sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu nadawcy lokalnych programów radiowych pod nazwą Radio Blue 106,1 FM (Wrocław), Radio Blue 106,6 FM (Opole) i Radio Blue 101,7 FM (Zielona Góra). Po dokonaniu transakcji udział Agory w kapitale zakładowym Radio Klakson Sp. z o.o. wzrósł z 49% do 100%, co uprawnia Spółkę do wykonywania 100% głosów na zgromadzeniu wspólników. W dniu 29 stycznia 2004 r. do publicznej wiadomości przekazany został raport bieżący, w którym Zarząd Agory poinformował o zgodnym z wymogami prawa powiadomieniu Urzędu Pracy w dniach 5 stycznia br. i 28 stycznia br. o planach przeprowadzenia zwolnień grupowych. W dniu 30 stycznia 2004 r. Agora SA nabyła udziały w Radio Wanda Sp. z o.o. z siedzibą w Krakowie nadawcy lokalnego programu radiowego pod nazwą Złote Przeboje Wanda 92,5 FM. Po dokonaniu transakcji udział Agory w kapitale zakładowym Radio Wanda Sp. z o.o. wzrósł z 27% do 100%. Agora jest uprawniona do wykonywania 100% głosów na zgromadzeniu wspólników. W dniu 23 lutego 2004 r. podmiot zależny Agory - Art Marketing Syndicate S.A. z siedzibą w Poznaniu (AMS) i spółka Clear Channel Poland Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie (CCP) zawiązały spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością pod firmą Polskie Badania Outdooru (PBO). AMS S.A. objęła 51% kapitału zakładowego PBO uprawniające do wykonywania 51% ogólnej liczby głosów na zgromadzeniu wspólników. Przedmiotem działalności PBO będą badania nośników reklamy zewnętrznej, autoryzacja wyników badań w kampaniach oraz opracowywanie standardów prowadzenia badań reklamy zewnętrznej w Polsce. W dniu 17 marca 2004 r. Spółka poinformowała o otwarciu postępowania likwidacyjnego podmiotu zależnego - spółki Polskie Badania Reklamy Zewnętrznej Sp. z o.o. ("PBRZ"). PBRZ jest spółką zależną Art Marketing Syndicate S.A. - spółki zależnej Agory SA. 1. Zmiany w stanie posiadania akcji i praw do akcji przez członków Zarządu do dnia publikacji raportu Zmiany w stanie posiadania akcji przez członków Zarządu w wyniku zbywania akcji przedstawia poniższa tabela: Tab. 13 a. akcje stan na zmniejszenie zwiększenie stan na Zbigniew Bąk Helena Łuczywo Piotr Niemczycki Wanda Rapaczynski b. prawa do akcji stan na zmniejszenie zwiększenie stan na Zbigniew Bąk Helena Łuczywo Piotr Niemczycki Wanda Rapaczynski Po dniu bilansowym członkowie zarządu Agory zbywali należące do nich akcje Spółki. Stan posiadania akcji przez członków Zarządu na dzień przekazania raportu przedstawia poniższa tabela: Tab. 14 akcje stan na zmniejszenie zwiększenie stan na Zbigniew Bąk Helena Łuczywo Piotr Niemczycki Wanda Rapaczynski Strona 23 z 25