Konsolidacja na PLN. Słabe dane ograniczają spekulacje pod podwyżki. Zakończenie serii wzrostów NZD. Oczekiwane umocnienie SEK i NOK

Transkrypt

1 piątek, 7 lipca 2017 PLN i waluty regionu Konsolidacja na PLN str.2 Raport przygotowali: EUR Jastrzębie minutes str.3 USD Obawy o inflację str.4 JPY BoJ luzuje str.5 CHF CHF bez zmian str.6 Konrad Ryczko Analityk walutowy k.ryczko@bossa.pl GBP Słabe dane ograniczają spekulacje pod podwyżki str.7 Waluty surowcowe Waluty skandynawskie Zakończenie serii wzrostów NZD Oczekiwane umocnienie SEK i NOK str.8 str.8 Surowce energetyczne Miedź Wzrost eksportu ropy naftowej z OPEC str.9 Odreagowanie spadkowe cen miedzi str.10 Dorota Sierakowska Analityk surowcowy d.sierakowska@bossa.pl Metale szlachetne Test grudniowego minimum na wykresie srebra str.11 Zboża Dynamiczne zwyżki cen zbóż str.12 Soft commodities Stabilizacja notowań soft commodities str.13 Nota prawna: Prezentowany komentarz został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (DM BOŚ) tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów lub jakiejkolwiek porady, w tym w szczególności porady inwestycyjnej w zakresie doradztwa inwestycyjnego, o którym mowa w art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2014, poz. 94 z póź. zm.), porady prawnej lub podatkowej, ani też jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Inwestor wykorzystuje informacje zawarte w niniejszym komentarzu na własne ryzyko i odpowiedzialność. Przedstawiony komentarz jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia. Przy sporządzaniu komentarza DM BOŚ działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ, jego organy zarządcze, organy nadzorcze, i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania klienta lub innego inwestora podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszego komentarza lub zawartych w nim informacji. Niniejszy komentarz został sporządzony w celu udostępnienia klientom DM BOŚ, a także może być udostępniany innym osobom zainteresowanym w celu promocji usług świadczonych przez DM BOŚ. Niniejszy dokument nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania po stronie DM BOŚ. W przypadku klientów DM BOŚ, którzy zawarli Umowę o Opracowania, o której mowa w Regulaminie doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych (Regulamin), niniejszy raport stanowi Opracowanie w rozumieniu Regulaminu. Regulamin jest dostępny na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. DM BOŚ jest firmą inwestycyjną w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2014, poz. 94 z póź. zm.). Nadzór nad DM BOŚ sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. 1 / 13

2 Złoty i waluty regionu: Konsolidacja na PLN PLN i waluty regionu: To nie był szczególnie ciekawy tydzień handlu na koszyku CEE. Większość składowych kontynuowała ruchy konsolidacyjne. Dodatkowo okres wakacyjny nie sprzyjał podbiciu aktywności inwestorów. Z punktu widzenia PLN obserwujemy konsolidację blisko zakresu 4,23 na EUR/PLN. Podtrzymujemy założenie, iż umocnienie PLN poniżej 4,16-4,17 PLN jest obecnie mało prawdopodobne. Przy oczekiwaniach dot. zacieśniania polityki monetarnej przez kluczowe instytucje centralne popyt na waluty EM, CEE w tym PLN najprawdopodobniej pozostaje ograniczony. Dodatkowo lokalnie brak jest mocniejszych czynników wspierających wycenę PLN dobre dane makro są już wycenione, a zgodnie z ostatnią retoryką RPP stopy pozostaną niezmienione prawdopodobnie aż do końca 2018r. Warto również wspomnieć o projekcjach makro NBP, które (wobec marcowych) przynios ły lekkie podbicie założeń dot. wzrostu oraz ograniczenie oczekiwań co do inflacji. Waluty EM: Najciekawszym zestawieniem z koszyka EM z tego tygodnia był rosyjski rubel, gdzie obserwowalny podbicie kursu USD/RUB powyżej bariery 60 RUB. Było to wynikiem działań podjętych przez tamtejsze MF, które zwiększyło kwotę wymiany RUB na rynku FX. Dodatkowo przez większość tygodnia obserwowalny korektę na rynku ropy, która zwyczajowo wykazuje wysoką korelację z RUB. Wykres BOSSA PLN D1 2 / 13

3 Euro: Jastrzębie minutes EURO: Najciekawszym wydarzeniem tygodnia na wycenie euro była publikacja czwartkowych zapisków z ostatniego posiedzenia EBC. Protokół odebrany został jako dość jastrzębi, co podbiło kwotowania eurodolara do okolic 1,1440 USD. Podczas czerwcowego posiedzenia członkowie Europejskiego Banku Centralnego (ECB) stworzyli możliwość wycofania się z zobowiązania do zwiększenia skali wsparcia monetarnego lub jego przedłużenia w razie potrzeby, wynika z opublikowanego w czwartek protokołu ECB. Podczas odbywającego się 7-8 czerwca posiedzenia członkowie ECB omawiali odejście od "łagodzącego nastawienia", jednak zdecydowali się je utrzymać, ponieważ odbicie gospodarcze w strefie euro wciąż musi przełożyć się na wyższą inflację. Należy mieć jednak świadomości, iż scenariusz ten (ograniczenia QE) jest już rozgrywany przez rynki od kilku tygodnii. Początkowo M. Draghi negował takie spekulacje jednak inne źródła w EBC potwierdzały, iż coś jest na rzeczy. Z rynkowego punktu widzenia wydaje się, iż tydzień nie przyniósł niczego nowego, a kolejne sesje mogą docelowo stanowić o zakresie korekty spadkowej na wycenie EUR. Wykres tygodniowy BOSSA EUR 3 / 13

4 Dolar: Obawy o inflację USD: Wydarzeniem tygodnia na dolarze amerykańskim była środowa publikacja zapisków z ostatniego posiedzenia FOMC. W trakcie czerwcowego posiedzenia Fed członkowie Rezerwy Federalnej byli coraz bardziej podzieleni w kwestii prognoz inflacji oraz w jaki sposób może ona wpłynąć na tempo podwyżek stóp procentowych, wynika z opublikowanego w środę protokołu. Protokół z posiedzenia, podczas którego bank centralny USA podwyższył stopy procentowe, pokazał również, że kilku członków Fed chciało ogłosić rozpoczęcie procesu redukcji sumy bilansowa do końca sierpnia, podczas gdy inni chcieli wstrzymać się z tą decyzją do dalszej części roku. W konsekwencji obserwujemy pewno dysproporcję w zakresie retoryki J. Yellen a obawami pozostałych członków FED. Nie bez powodu rynek rozgrywa obecnie scenariusz, gdzie trzecia podwyżka stóp w tym roku nie jest docelowo jeszcze przesądzona. Ciekawszym tematem dla USD pozostaje kwestia redukcji bilansu. W trakcie posiedzenia dyskutowano również o tym, kiedy rozpocząć proces redukcji portfela obligacji Fed o wartości 4,2 biliona dolarów i w jaki sposób może to wpłynąć na ścieżkę stóp procentowych. W czerwcu Fed jasno przedstawił swój plan redukcji sumy bilansowej w tym roku, jednak nie podał szczegółów dotyczących daty. Teoretycznie ogłoszenie redukcji QE mogłoby pozwolić na wygenerowanie odbicia na wycenie USD. Piątkowe dane dot.amerykańskiego rynku pracy nalezy traktowac jako umiarkowanie negatywne dla USD (lepsze NFP przy wyzszej stopie bezrobocia). Dodatkowo dynamika płacy godzinowej m/m wyniosła jedyne 0,2% wobec oczekiwanych 0,3%. W kosenwekcji reakcją rynku było podbicie eurodolara Wykres tygodniowy BOSSA USD 4 / 13

5 Jen: BoJ luzuje Jen: Pod koniec tygodnia obserwowaliśmy podbicie presji podażowej na rynku japońskiego jena za sprawą działań podjętych przez BoJ. W piątek dolar umocnił się do najwyższego od siedmiu tygodni poziomu wobec jena, gdyż Bank Japonii zwiększył skalę zakupu obligacji, luzując politykę monetarną w momencie, gdy większość głównych banków centralnych zaostrza swój ton. W piątek Bank Japonii (BOJ) poinformował, że skupi nieograniczoną ilość 10-letnich obligacji na poziomie rentowności 0,110 procent. W reakcji na decyzję banku rentowności japońskich obligacji spadły, a jen zaczął tracić. BOJ wykorzystał narzędzia kontroli krzywej rentowności po raz trzeci od wprowadzenia niekonwencjonalnej polityki we wrześniu. Lokalnie wydaje się jednak, iż dopiero przekroczenie bariery 114,3-115,1 JPY stanowiłoby sygnał techniczny do zmiany trendu na parze. Wykres stóp zwrotu dla par z JPY za okres 1-7 lipca, źródło: Analizator stóp zwrotu BOSSA FX 5 / 13

6 Frank: CHF bez zmian Frank: To był relatywnie neutralny tydzień na rynku szwajcarskiego franka CHF umacniał się wobec taniejących walut EM, pozostając stabilnym wobec tzw. major'sów. Warto jednak zauważyć, iż kurs EUR/CHF jest obecnie najwyżej od sierpnia 2016r. Same ruchy na CHF nadal należy oceniać bardziej w ramach globalnych zmian risk on/off aniżeli wydarzeń specyficznych dla franka. Wykres stóp zwrotu dla par z CHF za okres 1-7 lipca, źródło: Analizator stóp zwrotu BOSSA FX 6 / 13

7 Funt: Słabe dane ograniczają spekulacje pod podwyżki Funt: To był najsłabszy tydzień na funcie od blisko miesiąca. Częściowo odpowiedz ialne za to były dane makro,gdzie wskazania dot. produkcji przemysłowej ponownie podbiły obawy dot. trwającego procesu Brexit'u. W konsekwencji główne story na GBP dot. potencjalnych podwyżek stóp prze BoE powoli staje się scenariuszem dla rok 2018r. Prawdopodobnie następne posiedzenie MPC przyniesie nam ograniczenie części potencjalnie jastrzębich komentarzy. Z technicznego punktu widzenia główna para walutowa dla funta GBP/USD skorygowała zwyżkę z poprzedniego tygodnia. Wykres stóp zwrotu dla par z GBP za okres 1-7 lipca, źródło: Analizator stóp zwrotu BOSSA FX 7 / 13

8 Waluty surowcowe: Zakończenie serii wzrostów NZD AUD To był tydzień korekty na notowaniach AUD po teście okolic 0,772 AUD/USD. W szerszym ujęciu możemy znaleźć sporo komentarzy dot. wyczerpania potencjału mocniejszego dolara australijskiego po części z uwagi na potencjalny spadek dyferencjału stóp procentowych (carry trade) ale również z uwagi na ostatnie zawirowania na rynku surowcowym. NZD Miniony tydzień przyniósł nam zakończenie serii 7-tygodni wzrostów na NZD/USD. Spadki pozostają ograniczone, jednak m.in. z uwagi na stanowisko RBNZ (stabilizacja stóp) bardziej prawdopodobne wydaje się obecnie wygenerowanie impulsu korekcyjnego. CAD Podobnie jak na innych walutach surowcowych był to tydzień wyhamowania wcześniejszego trendu. Lokalnie korekta na rynku ropy spowodowała, iż kurs USD/CAD przestał spadać. W dalszym ciągu głównym story na CAD'ie pozostaje ropa oraz możliwe podwyżki stóp BoC. Waluty skandynawskie: Oczekiwane umocnienie SEK i NOK SEK W zakończonym tygodniu korona szwedzka podtrzymała swoją relatywną siłę wobec EUR czy USD. Wedle ankiet zebranych przez agencję Reuters w perspektywie 12-miesięcy oczekuje się wzrostu SEK'a o ok. 4,2-4,4% bazując na zaostrzeniu stanowiska Riksbanku. NOK Podobne ankiety możemy znaleźć dla wyceny korony norweskiej sama relatywna siła NOK'a pozostaje jednak ograniczona z uwagi na negatywny wpływ notowań ropy naftowej. 8 / 13

9 Surowce energetyczne: Wzrost eksportu ropy naftowej z OPEC zzkiki Ropa naftowa: Notowania ropy naftowej rozpoczęły miniony tydzień od zwyżek i przekroczenia poziomu 47 USD za baryłkę na wykresie ropy WTI, jednak w środę cena tego surowca gwałtownie spadła i kontynuowała dynamikę zniżek, by na koniec tygodnia zbliżyć się do poziomu 44 USD za baryłkę. W środę Departament Energii podał, że we wcześniejszym tygodniu zapasy ropy w USA spadły o 6,3 mln baryłek przy oczekiwaniach mniejszego spadku. Zapasy benzyny spadły o 3,67 mln baryłek. Z kolei produkcja ropy w USA powróciła do wzrostów. Według wyliczeń Reuters, w czerwcu eksport ropy z OPEC wyniósł 25,92 mln baryłek dziennie, co oznacza wzrost o 450 tys. baryłek dziennie w porównaniu z majem br. oraz aż o 1,9 mln baryłek w relacji do czerwca ub.r. Gaz ziemny: o Notowania gazu ziemnego w USA zakończyły miniony tydzień na minusie, w okolicach poziomu 2,90 USD za mln BTU, przy czym największa zniżka miała miejsce w środę. Naszym zdaniem: Słabe fundamenty na rynku ropy naftowej dały o sobie znać i notowania ropy naftowej powróciły do średnioterminowego trendu spadkowego. Zważywszy na obserwowaną ostatnio dużą zmienność na wykresie ropy naftowej, zniżki mogą być kontynuowane, a cena ropy WTI może niebawem ponownie testować lokalne minima w okolicach 42,18 USD za baryłkę. Z kolei na rynku gazu ziemnego negatywny wydźwięk ma powrót notowań tego surowca poniżej poziomu 3 USD za mln BTU jednak o dalszych ruchach cen gazu może decydować głównie pogoda, która będzie wpływać na popyt na gaz ziemny w celach klimatyzacyjnych. Wykres dzienny cen ropy naftowej WTI Ważne dane w kolejnym tygodniu: Wtorek: Raport Amerykańskiego Instytutu Paliw dot. zapasów paliw w USA. Środa: Raport Departamentu Energii dot. zapasów paliw w USA. Czwartek: Raport Departamentu Energii dot. zapasów gazu ziemnego w USA 9 / 13

10 Miedź: Odreagowanie spadkowe cen miedzi W minionym tygodniu na rynku miedzi dominowała strona podażowa. Cena tego surowca w Stanach Zjednoczonych systematycznie spadała, odreagowując wcześniejsze dwa tygodnie wzrostów i docierając na koniec tygodnia do okolic 2,65 USD za funt. W horyzoncie kilku ostatnich miesięcy notowania miedzi poruszają się w konsolidacji, w którą wpadły po listopadowej dynamicznej zwyżce. Dane z Chin miały mieszaną wymowę. Finalny odczyt indeksu PMI dla przemysłu wg Markit wyniósł w czerwcu 50,4 pkt. wobec oczekiwań na poziomie 49,5 pkt. i majowej wartości na poziomie 49,6 pkt. Z kolei indeks PMI dla usług za czerwiec znalazł się na poziomie 51,6 pkt. przy oczekiwaniach wynoszących 53 pkt. i majowym odczycie na poziomie 52,8 pkt. Stronie podażowej na rynku miedzi sprzyjały rosnące zapasy tego surowca monitorowane przez giełdy w Londynie i Szanghaju. Chilijska spółka Antofagasta Minerals poinformowała o zagrożeniu strajkami w dwóch kopalniach, łącznie odpowiadających za wydobycie około 160 tysięcy ton miedzi rocznie. Naszym zdaniem: Optymizm na rynku miedzi jest ostatnio spory, co zwiększa prawdopodobieństwo dalszych zwyżek cen tego metalu w krótkoterminowej perspektywie. Utrzymująca się niepewność dotycząca kolejnych strajków pozytywnie działa na ceny miedzi. Jeśli perspektywa tegorocznego deficytu się utrzyma, to notowania miedzi mogą znaleźć się pod większą presją kupujących w horyzoncie kilku następnych tygodni czy miesięcy. Wykres dzienny cen miedzi w USA Ważne dane w kolejnym tygodniu: Poniedziałek: Odczyt inflacji CPI i PPI w Chinach za czerwiec Czwartek: Dane dotyczące handlu zagranicznego, podaży pieniądza oraz nowych kredytów w Chinach za czerwiec 10 / 13

11 Metale szlachetne: Test grudniowego minimum na wykresie srebra Złoto: o Notowania złota rozpoczęły miniony tydzień od dynamicznego tąpnięcia i dotarcia do okolic USD za uncję, czyli poziomu majowego minimum. Później cena tego kruszcu delikatnie odbiła w górę i ustabilizowała się tuż powyżej wspomnianego technicznego wsparcia. o Cena złota zniżkowała nawet mimo spadku wartości amerykańskiego dolara w drugiej połowie tygodnia. o Środowy protokół z posiedzenia FOMC nie przyniósł żadnych istotnych nowych informacji dotyczących dalszych działań Fed w zakresie polityki monetarnej. Pozostałe metale szlachetne: o Notowania srebra w minionym tygodniu radziły sobie jeszcze gorzej od cen złota. W piątek cena tego kruszcu w trakcie sesji spadła nawet do okolic 15,40 USD za uncję, jednak później nadrobiły częściowo tę zniżkę, kończąc tydzień w okolicach 15,90 USD za uncję. o Cena platyny mocno spadła w poniedziałek, a w późniejszych dniach stabilizowała się tuż powyżej poziomu 900 USD za uncję. o Notowania palladu rozpoczęły tydzień od zwyżki, jednak w drugiej jego połowie cena spadała i zakończyła tydzień na minusie, w okolicach 830 USD za uncję. Naszym zdaniem: Notowaniom złota nie udało się zakończyć minionych tygodni na plusie, nawet w obliczu sprzyjającej stronie popytowej sytuacji na rynku walutowym: inwestorzy na rynku złota nie wykorzystali słabości amerykańskiego dolara, co świadczy o sile sprzedających na rynku żółtego kruszcu. W obliczu bliskości ważnych poziomów wsparcia, ceny złota i srebra mogą odbić się delikatnie w górę w krótkoterminowej perspektywie, jednak w horyzoncie kilkutygodniowym sytuacja przemawia za kontynuacją spadków. Wykres dzienny cen srebra Ważne dane w kolejnym tygodniu: Poniedziałek-piątek: Dane makro w USA i wypowiedzi przedstawicieli Fed, mogące wpłynąć na wartość USD i pośrednio na złoto. 11 / 13

12 Zboża: Dynamiczne zwyżki cen zbóż Kukurydza: Notowania kukurydzy rozpoczęły tydzień od kontynuacji dynamicznej zwyżki z końca czerwca, a w kolejnych dniach stabilizowały się w okolicach 3,80-3,90 USD za buszel. Tym samym, cena tego zboża zanotowała już drugi zwyżkowy tydzień z kolei. Zwyżka ta była efektem ubocznym sytuacji na rynku pszenicy, gdyż kukurydza w niektórych zastosowaniach stanowi substytut pszenicy (np. pasze dla zwierząt). Tymczasem sama sytuacja fundamentalna jest całkiem dobra: w czwartek Informa Economics podniosła prognozę produkcji kukurydzy w USA w tym roku do poziomu 14,166 mld buszli z wcześniejszych 14,077 mld buszli. Obecne szacunki Departamentu Rolnictwa zakładają 14,065 mld buszli. Soja: W minionym tygodniu notowania soi kontynuowały zwyżki z końca czerwca. Ich dynamika była mniejsza, jednak wciąż spora, czego wynikiem było dotarcie cen soi na koniec tygodnia ponad poziom 9,80 USD za buszel. Kupującym pomagała sytuacja na rynkach pszenicy i kukurydzy, których notowania dynamicznie rosły. Dodatkowo, w czwartek Informa Economics delikatnie obniżyła prognozę produkcji soi w USA w tym roku, korygując w dół także wielkość plonu z pojedynczego ara. Pszenica: Na początku minionego tygodnia cena pszenicy kontynuowała wzrosty, docierając nawet do okolic 5,70 USD za buszel, jednak druga połowa tygodnia była okresem spadkowego odreagowania. Niemniej, miniony tydzień zakończył się na plusie i była to już piąta z kolei tygodniowa zwyżka. Ceny pszenicy wciąż pozostają pod presją popytu ze względu na utrzymujące się niekorzystne warunki meteorologiczne na terenach uprawy pszenicy w Stanach Zjednoczonych. W środę amerykański Departament Rolnictwa podał, że na koniec wcześniejszego tygodnia jedynie 37% pszenicy jarej w USA było w dobrej lub bardzo dobrej kondycji, co jest wynikiem słabszym od i tak niewygórowanych oczekiwań. Naszym zdaniem: Dynamiczne wybicie notowań zbóż w górę świadczy o powracającej na te rynki sile kupujących. Jeśli niekorzystna pogoda na terenach uprawy zbóż się utrzyma a takie są prognozy przynajmniej na terenach uprawy pszenicy to z pewnością nadal będzie się to odbijać istotnie na cenach tych towarów. Niemniej, warto mieć na uwadze, że sprzedającym na rynkach kukurydzy i soi wciąż sprzyjają fundamenty w postaci ich dużej podaży w różnych częściach świata. Wykres dzienny cen pszenicy w USA Ważne dane w kolejnym tygodniu: Poniedziałek: Raport Departamentu Rolnictwa USA dot. tempa zasiewów i wzrostu zbóż Środa: Miesięczny raport Departamentu Rolnictwa USA dot. rynku zbóż i roślin oleistych Czwartek: Raport Departamentu Rolnictwa USA dot. eksportu zbóż Piątek: Prognozy Departamentu Rolnictwa USA dot. rynku zbóż 12 / 13

13 Soft commodities: Stabilizacja notowań soft commodities Cukier: Miniony tydzień na rynku cukru był relatywnie spokojny. Notowania tego surowca w Stanach Zjednoczonych poruszały się w konsolidacji w okolicach poziomu 13,50-14,00 centów za funt. Z jednej strony, fundamenty rynkowe są słabe, a prognoza powrotu globalnego rynku cukru do nadwyżki spycha notowania tego surowca w dół już od wielu miesięcy. Niemniej, pozytywnie na ceny cukru wpływa ostatnie ożywienie popytu na ten surowiec, a także działania inwestorów instytucjonalnych, czyli głównie funduszy zamykających krótkie pozycje (tzw. short covering). Bawełna: Notowania bawełny w minionym tygodniu kontynuowały konsolidację, nadal stabilizując się po wcześniejszych dramatycznych spadkach. Cena tego surowca w Stanach Zjednoczonych poruszała się przez ostatnie kilka sesji w okolicach poziomu 67,00-68,50 centów za funt. Niedawna zniżka wynikała przede wszystkim z działania inwestorów instytucjonalnych, zamykających długie pozycje na rynku bawełny. Jednak w czwartek International Cotton Advisory Committee (ICAC) zaznaczył, że spodziewa się wzrostu zapasów bawełny w Chinach i związanego z tym dalszego spadku cen bawełny na świecie. Kakao: Miniony tydzień na rynku kakao był okresem delikatnych spadków notowań tego surowca po wcześniejszych wzrostach w rezultacie, cena kakao w Stanach Zjednoczonych zakończyła tydzień poniżej poziomu 1900 USD za tonę. Presję spadkową na ceny kakao wywiera wciąż duża podaż tego surowca na globalnym rynku. Wprawdzie ostatnio obawy wzbudzają ulewne deszcze i podtopienia na terenach uprawy tego surowca na Wybrzeżu Kości Słoniowej, jednak na razie nie wiadomo, jakie przełożenie będą one miały na produkcję. Naszym zdaniem: Ostatnie tygodnie na rynkach soft commodities są okresem stabilizacji cen przed bardziej dynamicznymi ruchami. Sytuacja fundamentalna na rynku cukru wciąż jest słaba, jednak w przypadku kakao i bawełny dalsze przeceny nie miałyby fundamentalnego uzasadnienia, przynajmniej w obecnej sytuacji fundamentalnej. Wykres dzienny cen bawełny w USA Ważne dane w kolejnym tygodniu: Środa: Miesięczny raport Departamentu Rolnictwa USA dot. rynku bawełny Piątek: Prognozy Departamentu Rolnictwa USA dot. rynku bawełny 13 / 13