Electronic copy available at:
|
|
- Anna Kowal
- 6 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 UNIWERSYTETU SZCZECINSKIEGO NR 427 EKONOMICZNE PROBLEMY USlUG CZYNNIKI KSZTAL TUJi\CE KOSZT KAPITALU OBCEGO W MAL YM PRZEDSII;BIORSTWIE '. lub traci w przypadku sukcesu lub porazki przedsi~biorstwa 1. W malyffi przed- :: si~biorstwie calkowit:t. odpowiedzialnosc finansow:t. (najcz~sciej nieograniczoi nv ponosi wlasciciel. On taue, w przypadku powodzenia, jest glowf1ym ko- f menty (kontrol.a pieni~dzy, odpowiedzialnosc za bl~dy i czerpanie korzysci), ~ rozkladane s:t. na coraz wi~ksz:t.l.iczb~ uczestnikow. 2. Koszt kapitalu obcego dl.a przedsi~biorstw ZESZYTY NAUKOWE NR GRZEGORZ MICHALSKI 1. Finansowa definicja malego przedsi~biorcy Z finansowego punktu widzenia male przedsi~biorstwo rozni si~ od duzego przede wszystkim tym, kto kontroluje pieni:t.dze i kto finansowo korzysta!. rzystaj:t.cym. Podobnie rzecz ma si~ z kontrol:t. pieni~dzy, kontroluje je wlascir ciel malego przedsi~biorstwa. Wraz ze wzrostem przedsi~biorstwa, te trzy ele-. W celu prowadzenia dzialalnosci przedsit<.biorstwa (w tym malego) potrzebuj~ oprocz kosztownego kapitaju wlasnego, finansowania kapitalem obcym. ~ Koszt kapitaju obcego, oferowanego przedsi~biorstwom, jest zasadniczo zalezny od sytuacji na rynku pieni~znym. Czynniki wplywaj:t.ce na rynkow:t. cen~ kapitaju obcego dla przedsi~biorstwa, przedstawione s:t. na rysunku 1. Zalezy on, jak to pokazuje rysunek 1, od rynkowych warunkow (i oddzialywan) w danym okresie. Jest to stopa procen- I Dokladniejsze om6wienie jakosciowej i ilosciowej klasyfikacji maiych przedsi((biorstw znajduje si(( w: G. Michalski, Piynno. c.finansowa w maiych i srednich przedsi~biorstwach, WN PWN, Warszawa 2005, s Electronic copy available at:
2 tralnego. Natomiast Ministerstwo Finansow oddzialuje na rynek bonow skarbowych. To, co na rysunku jest pokazane jako rynek pieni((.zny, znajduje si((. pod wplywem polityki monetarnej i zarz~dzania krajowym dlugiem publicznym. cjacj((. mog~ znacz~co wplywac na struktur((. i rozmiar popytu na rynku pieni((.znym, a przez to na poziomy stop procentowych i rynkow~ wartosc plynnosci dost((.pnej dla przedsi((.biorstwa. Na rysunku 1, widocznejest, ze koszt kapitalu sunku do malych i srednich przedsi((.biorstw, ktore najcz((.sciej nie b((.d~c dla banku kluczowymi klientami, nie maj~ mozliwosci w istotny sposob wywierac na V rynkow~ cent(. kapitalu obcego dla przedsit(.biorstwa (V m) I Zr6dlo: M. Piotrowska, Makroekonomiczne uwarunkowania lynku pieni{'inego w Pol- I sce, Prace Naukowe AE we Wroclawiu, nr 783, Wydawnictwo AE, Wroclaw ~ ~ ~ I j I ~ 466 Grzegorz Michalski towa w odniesieniu do ktorej bank b((.d~cy dostawc~ finansowania zewn((.trznego ustala koszt kredytu dost((.pny dla przedsi((.biorstwa. Rysunek 1 pokazuje, ze rynek mi((.dzybankowy znajduje si((. pod bezposrednim wplywem Banku Cen- Kolejnym elementem, ktory ma Wplyw na rynek pieni((.zny, jest rynek walutowy. Duze zmiany kursu walutowego i silne oczekiwania na deprecjacj((.lub apre- obcego jest niezalezny od przedsi((.biorstw. Szczegolnie jest to prawdziwe w sto- swoich kreqytodawcow prcsji w cclu zrnnicjszcnia obci~zcn finansowych zwi~zanych z finansowaniem. Interwencje NBP - realizacja strategii polityki monetamej Interwencje Ministerstwa Finans6w - osi~anie cel6w zarzqdzania krajowyrn dlugiern publicznyrn Inflacja i oczekiwania inflacyjne I Aktywnosc ekonomi(2jl8 j. J Oczekiwania dotycz~e og6lnej sytuacji gospodarczej! Rys. 1. Czynniki wplywaj~ce na 1998, s. 8. ~ Electronic copy available at: 1, 1
3 Zapewnienie odpowiedniego zaopatrzenia przedsitt.biorstwa w kapital, w malym przedsitt.biorstwie odbywa sitt. na zupelnie innych warunkach niz w duzych przedsitt.biorstwach. Wynika to mitt.dzy innymi z faktu, ze zupelnie odmienne jest wyposazenie malego przedsitt.biorstwa w kapital wlasny, a zupelnie inne S1l:. mozliwosci jego powitt.kszania. Kolejnym utrudnieniem dla malego przedsitt.biorstwa jest ograniczony dosttt.p do rynku kapitalowego. Bardzo utrudnione Zrodla finansowania uruchomienia dzialalnosci i jej kontynuacji Start a I Kont b Kredyty od wlasclclell - 6'10 dla malych przedsi~biorstw Nieformalne W ewn~trzne Zroola Osobiste oszcz~dnosci 13% wsp6lmalionka 7% Am ty Tabela 1 or zacja - 10 Zyski zatrzymane 6% 14% Inne 4% 4% i rodziny 10'10 - Inwestycj~ d?~.nywa~e przez 4% - K d k. k przyjacloll rodzm~ re yt uplec I zewnl(trzne Zewn~trzne z instytucji finansowych Banki komercyjne 29%, Venture capital -- Agencje rz~dowe 14% > 26% finansowe 11% i ubezpieczeniowe / I ~~ndu~ze inwes.mj~ce w male; -".' - Publiczny rynek kapitalowy In ne -- Obligacje - - Akcje - - a uruchomienie dzialalnosci, b kontynuacja dzialalnosci. 'Jcj Czynniki ksztaltltjqce koszt kapitalu obcego w maiym przedsi~biorstwie Zrodla finansowania malych przedsi~biorstw jest takze zaci~anie kapitaru obcego niezaleznie od tego, czy jest on pochodzenia bankowcgo czy pozabankowcgo. Z ograniczonego Wplywu na centt. wlas- Drug I I Kapital wlasny I Start a I Kont b,... Oszcz~dnosci. 37 } 2% 1 Poiyczki od przyjaci61 Poiyczki pozabankowe 2%,~~~"" ~ I sredme przedsl~blorstwa Inne instytucje I Zrodlo: D. van der Wijst, Financial Structure in Small Business: Theory; Tests and Applications, Lecture Notes in Economics and Mathematical Systems, vol. 320, Springer-Verlag, Berlin Heidelberg 1989, s. 24.
4 Kredyt bankowy 20, I % Leasing 3,6% Tabela 2 w wyzszym stopniu finansuj"l sit(. kapitalem wlasnym niz kapitalem obcym. To 468 Grzegorz Michal.s'ki nych towarow i uslug, dla wit(.kszosci malych i srednich przedsit(.biorstw wynika brak mozliwosci przerzucania wyzszych kosztow tego finansowania na nabywcow2. Wynikaj"lc"l z tych roznic mit(.dzy malymi a srednimi i duzymi przedsit(.biorstwami przecit(.tn"l strukturt(. zrodel finansowania malych i srednich przedsit(.biorstw przedstawia tabela 1. Dane zawarte w tabeli dotycz"l amerykanskich malych przedsit(.biorstw, jednakze podobne relacje dotycz"l europejskich warunkow. Tabela 2, przedstawia zrodla finansowania inwestycji w malych i srednich przedsit(.biorstwach w Polsce w 2003 i 2004 roku. Zrodla finansowania inwestycji dokonywanych przez male i srednie przedsi<t.biorstwa w Polsce w latach w trakcie kontynuowania ich dzialalnosci Kapital wlasny 73,2% Inne 3,1% Zrodlo: obliczenia wlasne na podstawie: Monitoring maiych i srednich przedsi~biorstw: MSP Index, opinia, Warszawa, styczen 2004, s. 20. Jak widac z obu tabel, charakterystyczne jest to, ze male przedsit(.biorstwa maze sugerowac Dam, ze dostt(.p do kapitalu obcego jest przez dostawcow tego kapitalu limitowany i/lub wysoko wyceniany. W dalszej czt(.sci artykulu, zajmiemy sit(. przede wszystkim tyro drugim elementem. 4. Male przedsi~biorstwa i koszt kapitalu obcego Wlasciciel malego przedsit(.biorstwa najczt(.sciej jest calosci"llub znaczn"l czt(.sci"l zespolu zarz"ldzaj"lcego w przedsit(.biorstwie. Dzit(.ki temu wyeliminowally zostaje potencjalny konflikt agencji: wlasciciele - kadra kierownicza. Ten fakt powinien dostawcow kapitalu obcego cieszyc. JednakZe, niestety, mozliwe 2 D. van der Wijst, Financial Structure in Small Business: Theory, Tests and Applications, Lecture Notes in Economics and Mathematical Systems, vol. 320, Springer-Verlag, Berlin Heidelberg 1989, s
5 ~ jest, ze konflikty agencji, czasem z duzo wi~ksz'l. moc'l. ujawni'l. si~ w innych miejscach w relacji: wlasciciel (rodzina wlasciciela) - pracownicy (spoza rodziny). Tym bardziej, ze wlasciciel bierze na siebie znacznie wyzsze ryzyko, i dzi~ki temu koszt finansowania takze jest nizszy. Jesli kapitalodawcy znaj'l. wlasciciela malego przedsi~biorstwa bardzo slabo, relatywne koszty pozyskiwania infonnacji 0 nim i jego przedsi~biorstwie oraz koszty monitorowania jego. w przypadku malych przedsi~biorstw kapitalodawcy maj'l. do czynienia Czynniki ksztaltujqce koszt kapitalu obcego w maiym przedsi~biorstwie 469 niz kierownicy w duzych finnach. W koncu, konflikt ten wyst~puje na linii wlasciciel przedsi~biorstwa-kapitalodawcy. Jesli male przedsi~biorstwo finansuje si~ kapitalem pochodz'l.cym od przyjaci61, koszty konflikt6w agencji S'l. nizsze sytuacji i poczynan S'l. znacznie wyzsze niz w przypadku duzych finn pozyskuj'l.cych wyzsze kwoty kapitalu. Z zalozenia instytucje finansowe, znaj'l.c statystycznego malego przedsi~biorc~jako bardziej ryzykownego, cz~sto niepoprawnego optymist~, uwazaj'l. ze musz'l. koszty zwi'l.zanego z przeci~tnym ryzykiem zwi'l.zanym z malym przedsi~biorstwem przerzucit na kapitalobiorc~. Z kosztami agencji powi'l.zane S'l. koszty gromadzenia infonnacji 0 malych przedsi~biorstwach. Wyst~puje tu podw6jna asymetria infonnacji. Po pierwsze, wlasciciel malego przedsi~biorstwa jest znacznie lepiej poinfonnowany 0 sytuacji jego konkretnego przedsi~biorstwa niz potencjalni kapitalodawcy3. I tego rodzaju asymetria infonnacji rodzi duzo powazniejsze klopoty niz w przypadku duzych przedsi~biorstw, dlatego, ze:. staly koszt gromadzenia infonnacji 0 transakcjach dotycz'l.cych malych przedsi~biorstw jest dla kapitalodawc6w relatywnie wyzszy niz stair koszt zwi'l.zany z duzymi transakcjami typowymi dla duzych przedsi~biorstw, z mniejsz'l.liczb'l. powtarzalnych transakcji,. mniejsze mozliwosci zlecenia wyspecjalizowanym agencjom pozyskania infonnacji finansowych 0 malych przedsi~biorstwach wynikaj'l. z faktu, ze rynek takich uslug jest takze niewielki,. male przedsi~biorstwa maj'l. mniej narz~dzi pozwalaj'l.cych uwiarygodnit gcnerowanc przcz nie infonnacje, 3 J.S. Ang, Small bu.~iness Uniqueness and the Theory C?f Financial Management, "Journal of Small Business Finance" 1991, nr I (I), s. 5-7.
6 nie s~ ani prawnie ani instytucjonalnie zobligowane do okreslonej formy gromadzenia i przetwarzania wszystkich informacji, ktore moglyby szersze statystyczne informacje 0 malych przedsi~biorstwach w ogolnosci niz przedsi~biorca szukaj~cy u nich srodkow w celu finansowania jego dzialalnosci. Dane te pokazuj~ ze mati przedsi~biorcy cz~sciej niz duzi z tej samej branzy, doswiadczaj~ trudnosci z wywi~zywaniem si~ ze swoich zobowi'!;.zan, a oprocz starczaniem kapitalu malym przedsi~biorstwom, podnosz~ koszt kapitalu, i wtedy sklonne s~ udzielic im finansowania. z przedsi~biorstwa do osobistego maj~tku wlasciciela. Takie zagrozenia b~d~ 470 GrzegorzMichalski. jakosc informacji pochodz~cych od malych przedsi~biorstw jest niskiej jakosci i jest niestandaryzowana, poniewaz cz~sto male przedsi~biorstwa interesowac kapitalodawc~, a nawet jesli podj~lyby prob~ dopasowania si~ do wymogow kapitalodawcy, niekompletnosc kadry zarz~dzaj~cej skutkuje mozliwymi bl~dami w takiej sprawozdawczosci. Ponadto, instytucjonalni kapitalodawcy najcz~sciej posiadaj~ znacznie tego nie boj~ si~ podejmowania ryzyka i rownoczesnie maj~ bardzo duzy stopien optymizmu4. W takim uj~ciu asymetrii informacji, tak poinformowane instytucje fin~nsowe, chc~c zrekompensowac dodatkowe ryzyko zwi~zane z do- Wraz ze spadkiem kompetencji zespolu zarz~dzaj~cego malym przedsi~biorstwem, rosnie prawdopodobienstwo wyst1lpienia trudnosci finansowych. Koszty trudnosci finansowych rosn~ takze wskutek tego, ze male przedsi~biorstwa doswiadczaj~ wyzszych kosztow niedoskonalosci rynku i wynikaj~cych z nich, relatywnie wyzszych niz dla duzych firm oplat. Dodatkowo, brak efektywnej ograniczonej odpowiedzialnosci za zobowi~zania malego przedsi~biorstwa, staje si~ powodem przenoszenia wysokich kosztow klopotow finansowych wymuszac na wlascicielu malego przedsi~biorstwa, dzialania zabezpieczaj~ce przed wzrostem zagrozenia trudnosciami finansowymi i stosowanie np. mniejszej dzwigni finansowej, z czego wynikaj~ niskie poziomy zadluzenia5. Stop~ procentow~ kapitalu obcego dost~nego dla malego przedsi~biorstwa mozna zatem przedstawic nast~puj~co: 4 D. Meza, The Borrower:SO Curse: Optimism, Finance and Entrepreneurship,,.Economic Journal" 1996, nr 106(435), s S J.S. Ang, op.cit., s. 6-8.
7 Czymliki ksztaltltjqce koszt kapitalu obcego w mao'm przedsi~biorstwie 471 przedsi~bi orstwa ryzyko MiMP prze I~ 10rstwa l.uormacji 0 MMP I DEBT COST DETERMINANTS IN SMALL ENTERPRISE The cost of debt for small enterprises is higher than for other enterprises. The article explains why the cost of debt for small business is higher than for other finns. It is result of specific characteristics of small enterprises. First of all, the small enterprises are more risky than other other firms. All of them cause, the growing of the cost of debt for small enterprises. :1 Koszt kapitahl Premia za Premia za koszty Premia za Koszt kapitahl bc di d.. /.. kred = 0 ego a uzego + wyzsze - + agencji ytowanego + asymetn~ obcego MiMP. ds. b. -".. Jak widac, koszt kapitalu obcego dla przedsi~biorstwa duzego (wynikaj'1:.- cy z relacji przedstawionych na rysunku 1) nalezy podwyzszyc 0 premi~ za wyzsze ryzyko wynikaj'1:.ce z cech malych przedsit(.biorstw, oraz zmodyfikowac 0 wplyw kosztow agencji i asymetrii informacji. Summary finns. Next, in small enterprises agency costs and infonnation asymmetry are different than in
Grzegorz Michalski. Krotkoterminowe zrodla finansowania malych i srednich. 1. Wst~p
W lasciwy w szczegolnosci, ma wplyw na wartosc malego tub sredniego przedsi~biorstwa dla jego wlasciciela. Poziom krotkoterminowych zobowi!!,.zan automatycznych, takich jak zobowi!!,.zania wobec dostawcow
Bardziej szczegółowow Polsce Jolanta Ciak
Zrodla finansowania deficytu budzetu panstwa w Polsce Jolanta Ciak CeDeWa.pl Wydawnictwa Fachowe A WYZSZA SZKOLA BANKOWA TORUN BYDGOSZCZ Spis tresci Wprowadzenie 7 Rozdziat 1 Deficyt budzetowy - istota,
Bardziej szczegółowoWSKAZNIKI POZIOMU PL YNNOSCI W MAL YM PRZEDSIF;BIORSTWIE
UNIWERSYTETU SZCZECINSKIEGO przedsi~biorstwa wie na jakim poziomie j~ ma. W literaturze finansowej znajduje si~ wiele propozycji definiowania poziomu plynnosci. Poziom piynnosci w rozwazaniach tego artykulu
Bardziej szczegółowoDEFINICJA I ZNACZENIE KROTKOTERMINOWEJ PLYNNOSCIFINANSOWEJ
PN 1042, AE, Wrocław 2004, 2 tom, p. 65-72, (Definition and Meaning Short-Term Financial Liquidity in Polish), SSN:0324-8445, \ PRACE NAUKOWE AKADEM EKONOMCZNEJ WE WROCLAWU Nr 10422004 Zarzl\.dzanie finansami
Bardziej szczegółowo1 INWESTOWANIE PODSTAWOWE POJĘCIA
SPIS TREŚCI WSTĘP... 11 Rozdział 1 INWESTOWANIE PODSTAWOWE POJĘCIA... 13 1.1. Uwagi wstępne... 13 1.2. Pojęcie inwestycji ujęcie w różnych kontekstach... 14 1.2.1. Inwestowanie w kontekście ekonomicznym...
Bardziej szczegółowona realizacje zintegrowanej perspektywy
Monografie i Opracowania 578 Grazyna Lesniak-tebkowska Wptyw zewn^trznych uwarunkowari na realizacje zintegrowanej perspektywy zröwnowazonego rozwoju przedsi^biorstwa Kolegium Zarzqdzania i Finansöw Szkofa
Bardziej szczegółowoK. Kasprzyk. J. Szmigielska. Wroclaw University of Economics
K. Kasprzyk J. Szmigielska Wroclaw University of Economics Zarządzanie wartością w przedsiębiorstwie na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkującej pojazdy samochodowe, przyczepy i naczepy, z wyjątkiem
Bardziej szczegółowoZarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży produkcji metali. Working papers
K. Ciężarek Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu N. Daniluk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstw z branży produkcji metali Working
Bardziej szczegółowoZarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży odzieżowej. Working paper
Ł. Kandzior, Wroclaw University of Economics Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości przedsiębiorstwa na przykładzie przedsiębiorstwa z branży odzieżowej Working paper JEL Classification: A 10 Słowa
Bardziej szczegółowoWarszawa, dnia 13 pazdziernika 2015 r. RZECZPOSPOLITA POLSKA MINISTER FINANSOW PL-LS.8300.5.2015. Komisja Wspolna Rzqdu i Samorz^du Terytorialnego
Warszawa, dnia 13 pazdziernika 2015 r. RZECZPOSPOLITA POLSKA MINISTER FINANSOW RPW/83456/2015 P Data:2015-10-13 PL-LS.8300.5.2015 Komisja Wspolna Rzqdu i Samorz^du Terytorialnego Ministerstwo Administracji
Bardziej szczegółowo=Dá F]QLN QU s}ï v] }o] Çl] ] v]'ïv i v }l îìíï
736 M. Belka Narodowy Bank Polski Warszawa, r. Z nia na rok 2013 przed do projektu u Z nia. W ch realizowanej przez Narodowy Bank Polski 3 r. Ponadto i W na rok 2013 10 2012 r. p 2. W 2013 r. olskim w
Bardziej szczegółowoGrzegorz Michalski. Krotkoterminowe zrodla finansowania malych i srednich. 1. Wst~p
W lasciwy w szczegolnosci, ma wplyw na wartosc malego tub sredniego przedsi~biorstwa dla jego wlasciciela. Poziom krotkoterminowych zobowi!!,.zan automatycznych, takich jak zobowi!!,.zania wobec dostawcow
Bardziej szczegółowoFinanse i Rachunkowość
Wydział Nauk Ekonomicznych i Technicznych Państwowej Szkoły Wyższej im. Papieża Jana Pawła II w Białej Podlaskiej Zestaw pytań do egzaminu licencjackiego na kierunku Finanse i Rachunkowość 1 Zestaw pytań
Bardziej szczegółowoZarządzanie ryzykiem. Opracował: Dr inŝ. Tomasz Zieliński
Zarządzanie ryzykiem Opracował: Dr inŝ. Tomasz Zieliński I. OGÓLNE INFORMACJE O PRZEDMIOCIE Cel przedmiotu: Celem przedmiotu jest zaprezentowanie studentom podstawowych pojęć z zakresu ryzyka w działalności
Bardziej szczegółowoDANE MAKROEKONOMICZNE (TraderTeam.pl: Rafa Jaworski, Marek Matuszek) Lekcja IV
DANE MAKROEKONOMICZNE (TraderTeam.pl: Rafa Jaworski, Marek Matuszek) Lekcja IV Stopa procentowa Wszelkie prawa zastrze one. Kopiowanie i rozpowszechnianie ca ci lub fragmentu niniejszej publikacji w jakiejkolwiek
Bardziej szczegółowoPRAWNOFINANSOWE ASPEKTY JEDNOSTEKSAMORZADUTERYTORIALNEGO ZWIAZANYCH Z OCHRONA SRODOWISKA
Maciej Rudnicki PRAWNOFINANSOWE ASPEKTY ZADAN PUBLICZNYCH JEDNOSTEKSAMORZADUTERYTORIALNEGO ZWIAZANYCH Z OCHRONA SRODOWISKA Stan prawny na dzien 31 grudnia 2005 r. WYDAWNICTWO KUL SPIS TRESCI Wykaz skrotöw
Bardziej szczegółowoI. 1) NAZWA I ADRES: Urz~d Gminy Lipinki Luzyckie, ul. G16wna 9/1, 68-213 Lipinki Luzyckie, woj. lubuskie, tel. 068 3626230, faks 068 3626241.
Lipinki Luzyckie: Wybor banku udzielaj~cego dlugoterminowego kredytu w kwocie 700 000,- PLN Numer ogloszenia: 176755-2012; data zamieszczenia: 16.08.2012 OGLOSZENIE 0 ZAMOWIENIU -uslugi Zamieszczanie ogloszenia:
Bardziej szczegółowoInformacja o działalności w roku 2003
INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 16 stycznia 2004 Informacja o działalności w roku 2003 Warszawa, 16.01.2004 Zarząd Banku Millennium ( Bank ) informuje, iż w roku 2003 (od 1 stycznia do 31 grudnia
Bardziej szczegółowoAleksandra Rabczyńska. Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie
Aleksandra Rabczyńska Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży wydobywczej Working paper JEL Classification: A10 Słowa kluczowe:
Bardziej szczegółowoPlan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej
Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej 1. Model Mundella Fleminga 2. Dylemat polityki gospodarczej małej gospodarki otwartej 3. Skuteczność polityki monetarnej i fiskalnej w warunkach
Bardziej szczegółowoŚrednio ważony koszt kapitału
Średnio ważony koszt kapitału WACC Weighted Average Cost of Capital 1 Średnio ważony koszt kapitałuwacc Weighted Average Cost of Capital Plan wykładu: I. Koszt kapitału a metody dyskontowe II. Źródła finansowania
Bardziej szczegółowoSYSTEM BANKOWY. Finanse 110630-1165
SYSTEM BANKOWY Finanse Plan wykładu Rodzaje i funkcje bankowości Bankowość centralna Banki komercyjne i inwestycyjne Finanse Funkcje banku centralnego(1) Bank dla państwa Bank dla banków Emisja pieniądza
Bardziej szczegółowoGlobalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy
Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy prof. dr hab. Piotr Banaszyk, prof. zw. UEP Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu Wydział Gospodarki Międzynarodowej Agenda 1. Przyczyny globalnego
Bardziej szczegółowoSPIS TREŚCI. Rozdział 1. Współczesna bankowość komercyjna 12. Rozdział 2. Modele organizacji działalności banków komercyjnych 36
SPIS TREŚCI Część I. Organizacja i strategie działalności banków komercyjnych Rozdział 1. Współczesna bankowość komercyjna 12 1.1. Pojęcie i cechy... 13 1.2. Determinanty rozwoju współczesnych banków komercyjnych...
Bardziej szczegółowoBank realizuje wszystkie zlecenia klienta poprzez jeden system wykonywania zleceń miejscem wykonywania zleceń przez Bank jest portfel własny Banku.
Warszawa, 31.03.2019 r. Szanowni Państwo Zgodnie z regulacjami MIFD II (z ang. Markets in Financial Instrument Directive - Dyrektywa 2014/65/UE w sprawie Rynków instrumentów finansowych), Bank działając
Bardziej szczegółowoINFORMACJA BANKU SPÓŁDZIELCZEGO W BIAŁEJ PODLASKIEJ
INFORMACJA BANKU SPÓŁDZIELCZEGO W BIAŁEJ PODLASKIEJ wynikająca z art. 111a ustawy Prawo bankowe Stan na 31 grudnia 2017 roku Spis treści 1. Informacja o działalności Banku Spółdzielczego w Białej Podlaskiej
Bardziej szczegółowoEugeniusz Gostomski. Ryzyko stopy procentowej
Eugeniusz Gostomski Ryzyko stopy procentowej 1 Stopa procentowa Stopa procentowa jest ceną pieniądza i wyznacznikiem wartości pieniądza w czasie. Wpływa ona z jednej strony na koszt pozyskiwania przez
Bardziej szczegółowoRYZYKO. Rodzaje ryzyka w działalności gospodarczej Włączanie ryzyka w projekcji strumieni finansowych
RYZYKO Rodzaje ryzyka w działalności gospodarczej Włączanie ryzyka w projekcji strumieni finansowych RYZYKO w PLANOWANIU BIZNESOWYM SYSTEMATYCZNE Oddziałuje na cały rynek Jest ryzykiem zewnętrznym Firma
Bardziej szczegółowoOpis procesów zawierają Instrukcje zarządzania poszczególnymi ww. ryzykami.
Informacje podlegające ujawnieniu z zakresu profilu ryzyka i poziomu kapitału Banku Spółdzielczego w Szumowie według stanu na dzień 31.12.214 roku I. Informacje ogólne: 1. Bank Spółdzielczy w Szumowie,
Bardziej szczegółowoczyli Piotr Baran Koło Naukowe Cash Flow
Bądź tu mądry człowieku!!! czyli Jak inwestować w czasie kryzysu finansowego??? Piotr Baran Koło Naukowe Cash Flow Możliwości inwestowania Konserwatywne : o Lokaty o Obligacje o Fundusze inwestycyjne o
Bardziej szczegółowoTYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH
ZAŁĄCZNIK NR 1 DO REGULAMINU TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH W ramach Zarządzania, Towarzystwo oferuje następujące Modelowe Strategie Inwestycyjne: 1. Strategia Obligacji: Cel inwestycyjny: celem
Bardziej szczegółowoOpis systemu zarządzania, w tym systemu zarządzania ryzykiem i systemu kontroli wewnętrznej w Banku Spółdzielczym w Ropczycach.
Opis systemu zarządzania, w tym systemu zarządzania ryzykiem i systemu kontroli wewnętrznej w Banku Spółdzielczym w Ropczycach. System zarządzania w Banku Spółdzielczym w Ropczycach System zarządzania,
Bardziej szczegółowoGrupy docelowe dla produktów skarbowych
Grupy docelowe dla produktów skarbowych Bony i obligacje skarbowe oraz klienci detaliczni dla których w ramach badania adekwatności stwierdzono, że Produkt jest odpowiedni Produkt skierowany do klientów,
Bardziej szczegółowoWykład 20: Model Mundella-Fleminga, część II (sztywne kursy walutowe) Gabriela Grotkowska
Międzynarodowe Stosunki Ekonomiczne Makroekonomia gospodarki otwartej i finanse międzynarodowe Wykład 20: Model Mundella-Fleminga, część II (sztywne kursy walutowe) Gabriela Grotkowska Plan wykładu Wprowadzenie
Bardziej szczegółowoInformacje z zakresu profilu ryzyka i poziomu kapitału Banku Spółdzielczego w Narwi według stanu na dzień roku
Informacje z zakresu profilu ryzyka i poziomu kapitału Banku Spółdzielczego w Narwi według stanu na dzień 31.12.215 roku I. Informacje ogólne 1. Bank Spółdzielczy w Narwi zwany dalej Bankiem, z siedzibą
Bardziej szczegółowoWARTOŚĆ PIENIĄDZA W CZASIE c.d. (WACC + Spłata kredytu)
WARTOŚĆ PIENIĄDZA W CZASIE c.d. (WACC + Spłata kredytu) PYTANIA KONTROLNE Co oznacza pojęcie kapitalizacja odsetek? Co oznacza pojęcie wartość przyszła i bieżąca? Jakimi symbolami we wzorach oznaczamy
Bardziej szczegółowoSukces. Bądź odważny, nie bój się podejmować decyzji Strach jest i zawsze był największym wrogiem Ludzi
Sukces Każdy z nas przychodzi na świat z sekretnym zadaniem. Jak myślisz, jakie jest Twoje? Czy jesteś gotowy wykorzystać w pełni swój potencjał? Do czego masz talent? Jakie zdolności, zainteresowania
Bardziej szczegółowoWarszawa r. Szanowni Państwo,
Warszawa 30.04.2018 r. Szanowni Państwo, zgodnie z regulacjami MIFD II (z ang. Markets in Financial Instrument Directive - Dyrektywa 2014/65/UE w sprawie Rynków instrumentów finansowych), Bank działając,
Bardziej szczegółowoWARTOŚĆ PIENIĄDZA W CZASIE c.d. (WACC + Spłata kredytu)
WARTOŚĆ PIENIĄDZA W CZASIE c.d. (WACC + Spłata kredytu) PYTANIA KONTROLNE Co oznacza pojęcie kapitalizacja odsetek? Co oznacza pojęcie wartość przyszła i bieżąca? Jakimi symbolami we wzorach oznaczamy
Bardziej szczegółowoBANKOWE FINANSOWANIE INWESTYCJI ENERGETYCZNYCH
Michał Surowski BANKOWE FINANSOWANIE INWESTYCJI ENERGETYCZNYCH Warszawa, marzec 2010 Czy finansować sektor energetyczny? Sektor strategiczny Rynek wzrostowy Konwergencja rynków paliw i energii Aktywa kredytowe
Bardziej szczegółowoMarcel Kamba-Kibatshi
Marcel Kamba-Kibatshi REFORMA SEKTORA FINANSÖW PUBLICZNYCH W KONTEK&IE INTEGRACJI POLSKI ZE STREFA EURO W DOBIE SWIATOWEGO KRYZYSU GOSPODARCZEGO Diffira Spis tresci Wstqp 11 Streszczenie 25 Summary 29
Bardziej szczegółowoZadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego
Katarzyna Zajdel-Kurowska / Narodowy Bank Polski Zadłużony świat: przyczyny i skutki. Wpływ niekonwencjonalnej polityki monetarnej na poziom i wycenę długu publicznego Warszawa, 9 maja 218 Zadłużony świat:
Bardziej szczegółowoInformacja Banku Spółdzielczego w Chojnowie
BANK SPÓŁDZIELCZY W CHOJNOWIE Grupa BPS Informacja Banku Spółdzielczego w Chojnowie wynikająca z art. 111a ustawy Prawo Bankowe według stanu na dzień 31.12.2016 r. 1. Informacja o działalności Banku Spółdzielczego
Bardziej szczegółowoPOLITYKA INFORMACYJNA PIENIŃSKIEGO BANKU SPÓŁDZIELCZEGO
Załącznik do Uchwały Nr 13/04/2017 Zarządu Pienińskiego Banku Spółdzielczego z dnia 27-04-2017 r. Załącznik Do uchwały nr 19/2017 Rady Nadzorczej Pienińskiego Banku Spółdzielczego z dnia 28-04-2017 r.
Bardziej szczegółowoWykorzystaj szans na wi kszy zysk Inwestuj w metale szlachetne. Inwestycyjne ubezpieczenie na ycie subskrypcja Z OTO i PLATYNA
Wykorzystaj szans na wi kszy zysk Inwestuj w metale szlachetne Inwestycyjne ubezpieczenie na ycie subskrypcja Z OTO i PLATYNA Inwestycyjne ubezpieczenie na ycie to: mo liwoêç udzia u w zyskach z inwestycji
Bardziej szczegółowoKredytowe instrumenty a stabilność finansowa
Monografie i Opracowania 563 Paweł Niedziółka Kredytowe instrumenty a stabilność finansowa Warszawa 2009 Szkoła Główna Handlowa w Warszawie OFICYNA WYDAWNICZA Spis treści Indeks skrótów nazw własnych używanych
Bardziej szczegółowoPerspektywa gospodarcza dla biznesu w 2013 r.
Perspektywa gospodarcza dla biznesu w 2013 r. Zachodniopomorski Dzień Instrumentów Inżynierii Finansowej 9 kwietnia 2013 Rola firm w gospodarce W przedsiębiorstwach powstaje ponad ¾ produktu krajowego
Bardziej szczegółowoK. Kasprzyk. Wroclaw University of Economics. Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkującej pojazdy
K. Kasprzyk Wroclaw University of Economics Zarządzanie ryzykiem w tworzeniu wartości na przykładzie przedsiębiorstwa z branży produkującej pojazdy samochodowe, przyczepy i naczepy z wyłączeniem motocykli.
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2012 rok Warszawa, 20 czerwca 2013 Otoczenie makroekonomiczne Polityka pieniężna Inwestycje & Konsumpcja 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 sty 07 lip 07 Stopa procentowe
Bardziej szczegółowoOpis Lokat Strukturyzowanych
Opis Lokat Strukturyzowanych mbank.pl Spis treści 1. Definicje...3 2. Lokaty Dwuwalutowe...3 3. Lokaty Inwestycyjne...4 4. Zasady przedterminowego wycofania Lokaty...4 5. Niedostarczenie środków...4 6.
Bardziej szczegółowoMINISTERSTWO SPORTU I TURYSTYKI PODSEKRETARZ STANU Dorota Idzi
RPW/9095/2015 P Data:2015-01-29 Warszawa, stycznia2015 MINISTERSTWO SPORTU I TURYSTYKI PODSEKRETARZ STANU Dorota Idzi DP-WPL/0201/l/2015/lip&- UNP: 2015-05299 Pan Szymon Wrobel Sekretarz Strony Rz^dowej
Bardziej szczegółowoUCHWALA ZARZ^DU POWIATU BYDGOSKIEGO z dnia 5 wrzesnia 2012 roku
UCHWALA ZARZ^DU POWIATU BYDGOSKIEGO z dnia 5 wrzesnia 2012 roku w sprawie: okreslenia wytycznych do opracowania materialow planistycznych przyjmowanych do projektu budzetu Powiatu Bydgoskiego na 2013 rok
Bardziej szczegółowoUnia bankowa skutki dla UE, strefy euro i dla Polski. Warszawa, 29 listopada 2012 r.
Unia bankowa skutki dla UE, strefy euro i dla Polski Warszawa, 29 listopada 2012 r. Unia bankowa skutki dla UE i dla strefy euro Andrzej Raczko Narodowy Bank Polski Strefa euro Strefa euro doświadcza bardzo
Bardziej szczegółowoOpis Lokat Dwuwalutowych i Inwestycyjnych
Opis Lokat Dwuwalutowych i Inwestycyjnych mbank.pl Spis treści 1. Definicje...3 2. Lokaty Dwuwalutowe...3 3. Lokaty Inwestycyjne...4 4. Zasady przedterminowego wycofania Lokaty...4 5. Niedostarczenie środków...4
Bardziej szczegółowoMIROSŁAWA CAPIGA. m #
MIROSŁAWA CAPIGA m # Katowice 2008 SPIS TREŚCI WSTĘP 11 CZĘŚĆ I DWUSZCZEBLOWOŚĆ SYSTEMU BANKOWEGO W POLSCE Rozdział 1 SPECYFIKA SYSTEMU BANKOWEGO 15 1.1. System bankowy jako element rynkowego systemu finansowego
Bardziej szczegółowoKarta Produktu. Ubezpieczenia na życie z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym XYZ
Klient: Jan Kowalski Karta Produktu Ubezpieczenia na życie z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym XYZ Ubezpieczyciel: Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie ABC S.A. Agent ubezpieczeniowy: Zbigniew Nowak Karta
Bardziej szczegółowoInformacje podlegające ujawnieniu z zakresu profilu ryzyka i poziomu kapitału Banku Spółdzielczego w Szumowie według stanu na dzień 31.12.
Informacje podlegające ujawnieniu z zakresu profilu ryzyka i poziomu kapitału Banku Spółdzielczego w Szumowie według stanu na dzień 312.212 roku I. Informacje ogólne: Bank Spółdzielczy w Szumowie, zwany
Bardziej szczegółowo1) jednostka posiada wystarczające środki aby zakupić walutę w dniu podpisania kontraktu
Przykład 1 Przedsiębiorca będący importerem podpisał kontrakt na zakup materiałów (surowców) o wartości 1 000 000 euro z datą płatności za 3 miesiące. Bieżący kurs 3,7750. Pozostałe koszty produkcji (wynagrodzenia,
Bardziej szczegółowoRegionalne zröznicowanie. rozwoju ekonomicznego. Polski. Rod redakcjq Mariusza Trojaka. Wydawnicfwo Uniwersytetu Jagiellortskiego
Regionalne zröznicowanie rozwoju ekonomicznego Polski Rod redakcjq Mariusza Trojaka Wydawnicfwo Uniwersytetu Jagiellortskiego SPIS TRESCI Wprowadzenie (Mariusz Trojak) 1. Czynniki ksztaltuj^ce zröznicowanie
Bardziej szczegółowoSYSTEM FINANSOWY W POLSCE. Redaktorzy naukowi Bogusław Pietrzak Zbigniew Polański Barbara Woźniak. Wydanie*drugie zmienione
SYSTEM FINANSOWY W POLSCE Redaktorzy naukowi Bogusław Pietrzak Zbigniew Polański Barbara Woźniak Wydanie*drugie zmienione Wydawnictwo Naukowe PWN Warszawa 2008 Spis treści Przedmowa do drugiego wydania
Bardziej szczegółowoGRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 1 kwartale 2006 r.
GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 1 kwartale 2006 r. Zorientowani na trwały wzrost Warszawa, 12 maja 2006 r. AGENDA Warunki makroekonomiczne Skonsolidowane wyniki pierwszego kwartału 3 TRENDY W POLSKIEJ
Bardziej szczegółowoPonadregionalna Siec Aniolów w Biznesu Innowacja - inwestycje w ekoinnowacyjne technologie. 13 maja 2011
Ponadregionalna Siec Aniolów w Biznesu Innowacja - inwestycje w ekoinnowacyjne technologie 13 maja 2011 Instytut Nauk Ekonomicznych i Spolecznych to fundacja zalozona przez ekspertów z dziedziny gospodarki,
Bardziej szczegółowoNazwa UFK: Data sporządzenia dokumentu: Fundusz Akcji r.
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Umowa dodatkowa na życie z ubezpieczeniowymi funduszami kapitałowymi (UFK) zawierana z umową ubezpieczenia Twoje
Bardziej szczegółowo1) ryzyko kredytowe, w tym ryzyko koncentracji, 2) ryzyko płynności, 3) ryzyko stopy procentowej, 4) ryzyko operacyjne, 5) ryzyko braku zgodności.
Informacje podlegające ujawnieniu z zakresu profilu ryzyka i poziomu kapitału Banku Spółdzielczego w Szumowie według stanu na dzień 31213 roku I. Informacje ogólne: Bank Spółdzielczy w Szumowie, zwany
Bardziej szczegółowoRola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku. dr Jacek Płocharz
Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku dr Jacek Płocharz Warunki działania przedsiębiorstw! Na koniec 2003 roku działało w Polsce 3.581,6
Bardziej szczegółowoFinansowe Rynki Kapitałowe - wprowadzenie
Finansowe Rynki Kapitałowe - wprowadzenie dr Grzegorz Szafrański 03/03/2013 Ryzyko finansowe 1 Kontakt http://gszafranski.w.interia.pl/ konsultacje: B106 pon. 13-14.30 tel. : 42 635 5526 office email :
Bardziej szczegółowoMIĘDZYNARODOWE FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW. Anna Chmielewska, SGH Warunki zaliczenia
MIĘDZYNARODOWE FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW Anna Chmielewska Warunki zaliczenia 40 pkt praca samodzielna (szczegóły na kolejnym wykładzie) 60 pkt egzamin (forma testowa) 14 punktów obecności W przypadku braku
Bardziej szczegółowoINFORMACJA W GIŻYCKU
INFORMACJA MAZURSKIEGO BANKU SPÓŁDZIELCZEGO W GIŻYCKU wynikająca z art. 111a ustawy Prawo bankowe Stan na 31 grudnia 2018r. Spis treści 1. Informacja o działalności Mazurskiego Banku Spółdzielczego w Giżycku
Bardziej szczegółowoEBA/GL/2015/ Wytyczne
EBA/GL/2015/04 07.08.2015 Wytyczne dotyczące konkretnych okoliczności, w przypadku których można mówić o poważnym zagrożeniu dla stabilności finansowej, oraz elementów dotyczących skuteczności instrumentu
Bardziej szczegółowoChcesz efektywnie inwestować? Zwróć uwagę na wskaźnik CPI, który bardzo wiele znaczy w praktyce
Chciałbyś wiedzieć, czy twoja lokata bankowa rzeczywiście na siebie zarabia? Albo czy warto brać teraz kredyt w tej lub innej walucie? Wreszcie, czy warto w ogóle inwestować w danym momencie w akcje? Odpowiedź
Bardziej szczegółowoAutor: Agata Świderska
Autor: Agata Świderska Optymalizacja wielokryterialna polega na znalezieniu optymalnego rozwiązania, które jest akceptowalne z punktu widzenia każdego kryterium Kryterium optymalizacyjne jest podstawowym
Bardziej szczegółowoPrzegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek
Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014 Aleksander Łaszek Wzrost gospodarczy I Źródło: Komisja Europejska Komisja Europejska prognozuje w 2014 i 2015 roku przyspieszenie tempa
Bardziej szczegółowoWiele definicji, np.:
KRYZYS FINANSOWY Wiele definicji, np.: - zaburzenie funkcjonowania rynków finansowych, któremu towarzyszą zazwyczaj spadek cen aktywów oraz upadłości dłużników i pośredników, co powoduje niezdolność rynków
Bardziej szczegółowoStan prawny: 31 grudnia 2017 r. Autorzy poszczególnych rozdziałów: Joanna Bednarz rozdziały 4, 6 8 Eugeniusz Gostomski rozdziały 1 3, 5, 9 13
Wydawnictwo Uniwersytetu Gdańskiego Gdańsk 2018 Stan prawny: 31 grudnia 2017 r. Autorzy poszczególnych rozdziałów: Joanna Bednarz rozdziały 4, 6 8 Eugeniusz Gostomski rozdziały 1 3, 5, 9 13 Recenzenci:
Bardziej szczegółowoKURS DORADCY FINANSOWEGO
KURS DORADCY FINANSOWEGO Przykładowy program szkolenia I. Wprowadzenie do planowania finansowego 1. Rola doradcy finansowego Definicja i cechy doradcy finansowego Oczekiwania klienta Obszary umiejętności
Bardziej szczegółowoWplyw decyzji w zakresie strategii zarzadzania kapitalem netto na wartosc przedsiebiorstwa. Wstep
r ~ Wpływ decyzji w zakresie strategii zarządzania kapitałem obrotowym netto na wartość przedsiębiorstwa (Net Working Capital Grzegorz Michalski,. Wplyw decyzji w zakresie strategii zarzadzania kapitalem
Bardziej szczegółowoT. Łuczka Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikro i makroekonomii
Teresa Łuczka Godziny konsultacji: 12 13.30 poniedziałek 15 16 wtorek p. 306 Strzelecka T. Łuczka Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikro i makroekonomii WYKŁAD 1 (26.02)
Bardziej szczegółowotom II Redaktorzy naukowi JANINA HARASIM BOZENA FRACZEK
INNOWACJE W BANKOWOSCI I FINANSACH tom II Redaktorzy naukowi JANINA HARASIM BOZENA FRACZEK Katowice 2013 SPIS TRESCI Wst?p 11 CZ^SC I. RYNKI FINANSOWE - NOWE TRENDY, ZJAWISKA, INNOWACJE Mifosz Stanislawski:
Bardziej szczegółowoASM 603 + ASM 604 + ASM 605: Finansowanie i wycena nieruchomości jako inwestycji cz. 1-3
ASM 603 + ASM 604 + ASM 605: Finansowanie i wycena nieruchomości jako inwestycji cz. 1-3 Szczegółowy program kursu ASM 603: Finansowanie i wycena nieruchomości jako inwestycji cz. 1 1. Zagadnienia ekonomiczne
Bardziej szczegółowoZałącznik do Uchwały Zarządu Nr 55/2016 z dnia r.
Załącznik do Uchwały Zarządu Nr 55/2016 z dnia 10.05.2016r. Polityka w zakresie informacji ujawnianych w Śląskim Banku Spółdzielczym Silesia w Katowicach (zgodnie z Rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego
Bardziej szczegółowoInformacje z zakresu profilu ryzyka i poziomu kapitału Banku Spółdzielczego w Skaryszewie według stanu na dzień 31.12.2012 roku
Informacje z zakresu profilu ryzyka i poziomu kapitału Banku Spółdzielczego w Skaryszewie według stanu na dzień 31.12.2012 roku I. Informacje ogólne: 1. Bank Spółdzielczy w Skaryszewie, zwany dalej Bankiem,
Bardziej szczegółowoMatematyka finansowa 8.12.2014 r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. LXIX Egzamin dla Aktuariuszy z 8 grudnia 2014 r. Część I
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy LXIX Egzamin dla Aktuariuszy z 8 grudnia 2014 r. Część I Matematyka finansowa WERSJA TESTU A Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut 1 1.
Bardziej szczegółowoĆwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1
Ćwiczenia ZPI 1 W banku A oprocentowanie lokat 4% przy kapitalizacji kwartalnej. W banku B oprocentowanie lokat 4,5% przy kapitalizacji miesięcznej. W banku A ulokowano kwotę 1000 zł. Jaki kapitał należy
Bardziej szczegółowoNazwa UFK: Data sporządzenia dokumentu: Fundusz Akcji r.
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Umowa dodatkowa na życie z ubezpieczeniowymi funduszami kapitałowymi (UFK) zawierana z umową ubezpieczenia Twoje
Bardziej szczegółowoFinansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165
Finansowanie działalności przedsiebiorstwa przedsiębiorstw-definicja Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwach Decyzje finansowe przedsiębiorstw Analiza finansowa Decyzje finansowe Krótkoterminowe np. utrzymanie
Bardziej szczegółowoRaport o stabilności systemu finansowego Grudzień 2012 r. Departament Systemu Finansowego 1
Raport o stabilności systemu finansowego Grudzień 2012 r. Departament Systemu Finansowego 1 Raport o stabilności finansowej Raport jest elementem polityki informacyjnej NBP przyczyniającym się do realizacji
Bardziej szczegółowoZałącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA Inwestycja
Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA Inwestycja Masz zamiar kupić produkt, który nie jest prosty i który może być trudny w zrozumieniu Data sporządzenia dokumentu: 19-12-2017
Bardziej szczegółowoBezpieczeństwo biznesu - Wykład 8
Wykład 8. Ryzyko bankowe Pojęcie ryzyka bankowego i jego rodzaje. Ryzyko zagrożenie nieosiągniecia zamierzonych celów Przyczyny wzrostu ryzyka w działalności bankowej. Gospodarcze : wzrost, inflacja, budżet,
Bardziej szczegółowoPOLITYKA INFORMACYJNA PIENIŃSKIEGO BANKU SPÓŁDZIELCZEGO
Załącznik do Uchwały Nr 18/01/2019 Zarządu Pienińskiego Banku Spółdzielczego z dnia 30.01.2019r. Załącznik do Uchwały Nr 9/2019 Rady Nadzorczej Pienińskiego Banku Spółdzielczego z dnia 31.01.2019r. POLITYKA
Bardziej szczegółowoEkonomiczno-techniczne aspekty wykorzystania gazu w energetyce
Ekonomiczno-techniczne aspekty wykorzystania gazu w energetyce Janusz Kotowicz W8 Wydział Inżynierii i Ochrony Środowiska Politechnika Częstochowska Wpływ stopy dyskonta na przepływ gotówki. Janusz Kotowicz
Bardziej szczegółowoZARZADZANIE RYZYKIEM WALUTOWYM PDF
ZARZADZANIE RYZYKIEM WALUTOWYM PDF ==> Download: ZARZADZANIE RYZYKIEM WALUTOWYM PDF ZARZADZANIE RYZYKIEM WALUTOWYM PDF - Are you searching for Zarzadzanie Ryzykiem Walutowym Books? Now, you will be happy
Bardziej szczegółowoPOLITYKA INFORMACYJNA
Załącznik Nr 1 do Uchwały Nr 4/2016 Zarządu Polskiego Banku Spółdzielczego w Wyszkowie z dnia 23.02.2016 r. zatwierdzona Uchwałą Rady Nadzorczej nr 7/2016 z dnia 24.02.2016 r. POLITYKA INFORMACYJNA Kategoria
Bardziej szczegółowoPOLITYKA INFORMACYJNA DOTYCZĄCA ADEKWATNOŚCI KAPITAŁOWEJ HSBC Bank Polska
POLITYKA INFORMACYJNA DOTYCZĄCA ADEKWATNOŚCI KAPITAŁOWEJ HSBC Bank Polska 1. Wprowadzenie 1.1 HSBC Bank Polska S.A. (Bank) na podstawie art. 111a ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 r.- Prawo bankowe oraz zgodnie
Bardziej szczegółowoM.Kowal J. Raplis. Wroclaw University of Economics. Planowanie przychodów ze sprzedaży
M.Kowal J. Raplis Wroclaw University of Economics Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstw z branży handlu hurtowego Słowa kluczowe: planowanie finansowe, analiza sprawozdań finansowych,
Bardziej szczegółowoBANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Podsumowanie 2011 roku Kierunki Strategiczne na lata 2012-2015. 19 marca 2012 roku
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Podsumowanie roku Kierunki Strategiczne na lata 2012-2015 19 marca 2012 roku / mln zł / / mln zł / wyniki podsumowanie Rozwój biznesu SEGMENT KORPORACYJNY Transakcje walutowe
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem na
Analiza finansowa przedsiębiorstwa z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem na przykładzie przedsiębiorstwa z branży Manufacture of wearing apparel Małgorzata Bąk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Bardziej szczegółowoKoniunktura na rynku. nieruchomości ci w USA i jej. na rynek nieruchomości ci w Polsce
Koniunktura na rynku nieruchomości ci w USA i jej wpływ na światową gospodarkę,, w szczególno lności na rynek nieruchomości ci w Polsce Subprime problem 1. Zbyt aktywna polityka FEDu w latach 2002-2005
Bardziej szczegółowoPolityka informacyjna Banku Spółdzielczego w Błażowej
Załącznik Nr 1 do Uchwały Nr 44/5/2016 Zarządu Banku Spółdzielczego w Błażowej z dnia 29.12.2016 r. Załącznik do Uchwały Nr 6/4/2016 Rady Nadzorczej Banku Spółdzielczego w Błażowej z dnia 29.12.2016 r.
Bardziej szczegółowoWpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP
Wpływ bieżącej sytuacji gospodarczej na sektor małych i średnich przedsiębiorstw MSP Prof. Anna Zielińska-Głębocka Uniwersytet Gdański Rada Polityki Pieniężnej 1.Dynamika wzrostu gospodarczego spowolnienie
Bardziej szczegółowo