Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie w III kwartale 2011 r. Prezentacja wyników Grupy GPW 9 listopada 2011 r.

Transkrypt

1 Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie w III kwartale 20 r. Prezentacja wyników Grupy GPW 9 listopada 20 r.

2 Najważniejsze wydarzenia III kwartału 20 Wysoki wynik finansowy Grupy GPW rekordowe przychody ze sprzedaży w III kw.; zysk netto i zysk operacyjny po 9 miesiącach 20 r. wyższe niż w całym 200 r. Rekordowe obroty akcjami i instrumentami pochodnymi Jeden z najsilniejszych rynków IPO w Europie z rekordową liczbą debiutów Debiuty 3 kolejnych spółek zagranicznych zwiększyły liczbę zagranicznych emitentów do 44 (GR: 37, NC: 7) Rozszerzenie sieci zagranicznych firm inwestycyjnych dopuszczonych do działania na GPW Kontynuacja działao na rzecz konsolidacji rynku obrotu energią elektryczną: podpisanie umowy nabycia pakietu 80,33% akcji Towarowej Giełdy Energii (8 listopada 20 r.) za kwotę 79,37 mln zł (wycena całej spółki:223,3 mln zł) mln zł Wyniki finansowe Grupy GPW III kw. ' zmiana vs. III kw. '0 I-III kw. ' zmiana vs. I-III kw. '0 Przychody ze sprzedaży 70,4 30,5% 207,9 25,7% Koszty operacyjne 33,6 9,8% 98,8 0,4% Zysk operacyjny 34,2 55,0% 06,6 42,3% Zysk netto 38, 7,6% 09,6 43,0% EBITDA 4,8 36,2% 3,8 33,8% EBITDA = EBIT + udział w zyskach jednostek stowarzyszonych + amortyzacja Kapitalizacja Akcje GPW na Giełdzie Średnia wartośd obrotów na sesję w 20 r. Stan na Uroczniona wartośd obrotów z okresu do kapitalizacji na 4..20,85 mld zł 4,62 mln zł Stopa dywidendy 7,3% Free float 64,05% Wskaźnik obrotów 2 63,% 2

3 GPW jedną z najszybciej rozwijających się giełd Warsaw SE Shenzhen SE Santiago SE Colombo SE Budapest SE Mexican Exch. Istanbul SE Hong Kong Exch National SE India 0 giełd na świecie o największej dynamice wzrostu liczby spółek TMX Group % 3% % 8% 7% 7% 6% 5% 25% 35% - wzrost liczby spółek IX / IX 0 - liczba spółek na koniec IX 20 r. Lima SE Colombia SE Bursa Malaysia Warsaw SE Philippine SE Ljubljana SE Korea Exchange Saudi SM-Tadawul 0 giełd na świecie o największej dynamice wzrostu obrotów 2 Santiago SE MICEX 5, , % 4% 40% 38% 35% 32% 25% 24% 02% 50% - wzrost obrotów I-IX / I-IX 0 -wartośd obrotów I-IX 20(mld USD) Pierwsza giełda na świecie pod względem dynamiki wzrostu liczby spółek w ostatnich 2 miesiącach Czwarta giełda na świecie i pierwsza w Europie pod względem dynamiki wzrostu obrotów akcjami I-IX / I-IX 0 2 Umocnienie pozycji regionalnego centrum finansowego 3 : 50-proc. udział GPW w obrotach akcjami w regionie CEE w okresie I-IX 20 r. o 0 pp. więcej niż w I-IX 200 r. 44-proc. udział GPW w kapitalizacji giełd CEE na koniec IX 20 r. utrzymanie podobnego poziomu jak przed rokiem (45%), pomimo spadku wartości złotego w stosunku do euro Źródło: WFE; rynki regulowane i alternatywne 2 Źródło: WFE; transakcje sesyjne (w USD) 3 Źródło: FESE (dane w euro); transakcje sesyjne; kapitalizacja i obroty krajowe; giełdy CEE: Polska (GPW), Austria (Wiener Boerse), Czechy (Prague Stock Exchange), Węgry (Budapest Stock Exchange), Słowenia (Ljubljana Stock Exchange), Słowacja (Bratislava Stock Exchange), Bułgaria (Bulgarian Stock Exchange), Rumunia (Bucharest Stock Exchange) 3

4 Obroty na Głównym Rynku akcji III kwartał 20 r. najlepszy w historii GPW: wzrost obrotów sesyjnych o 36,6% w stosunku do III kw. 200 r. ponadprzeciętny poziom wskaźnika obrotów (54%) Kwartalne tempo wzrostu obrotów sesyjnych w okresie I kw. 200 III kw. 20: 6,8% W okresie I-IX 20 r. obroty sesyjne wzrosły o 3% w stosunku do analogicznego okresu 200 r. i stanowią 94% obrotów sesyjnych w całym 200 r. Obroty akcjami po 3 kwartałach (mld zł) Transakcje pakietowe Transakcje sesyjne 64,6 48,9 Obroty całkowite 20,4 95,4-4% 5,6 5,0 Q-Q3 200 Q-Q3 20 Kwartalna wartośd i dynamika obrotów na tle indeksu WIG (mld zł) Transakcje pakietowe Obroty całkowite Indeks WIG Transakcje sesyjne zmiana kw/kw 5,7 60,6 52,3 69,7 67,8 7, 7,5 2,0% 7,4% -3,8% 33,4% -2,8% 4,9% 0,6%,8 3,9 7,3 3,7 6,9 6, 2,7 53,8 57,9 63,9 63,8 67,8 45,6 49,6-2,8% 8,0% -7,7% 6,8% 0,2% -0,2% 6,3% Q/0 Q2/0 Q3/0 Q4/0 Q/ Q2/ Q3/ 5,7 52,5 54,0 49,9 5, 5,7 49,9 48,4 52,4 48,4 47, 45, , ,6 Free float (%) Wskaźnik obrotów (%) Koncentracja obrotów na TOP5 (%) Q/0 Q2/0 Q3/0 Q4/0 Q/ Q2/ Q3/ 4

5 Rekordowa liczba debiutów NC: liczba debiutów Krajowe Zagraniczne Główny Rynek : liczba debiutów Krajowe Zagraniczne Transfer z NC Liczba debiutów w Europie w III kw. 20 r. NYSE Euronext: 8 LSE Group: 29 BME (Spanish Exch.): 6 Deutsche Boerse: 5 GPW: 6 Luxembourg: 4 Oslo Bors&Oslo Axess: 4 Nasdaq OMX: GPW Główny Rynek Najaktywniejszy rynek IPO w Europie w III kwartale: I miejsce pod względem liczby debiutów na rynkach regulowanych II miejsce pod względem wartości ofert publicznych (,43 mld euro) NewConnect I miejsce pod względem liczby debiutów na rynkach alternatywnych w Europie 62 nowe spółki przeprowadziły ofertę sprzedaży akcji na rynkach GPW w okresie I-IX 20 3 miejsce na świecie po Shenzen i TMX Group 2 Źródło: PwC (zestawienie nie uwzględnia transferów pomiędzy rynkami tej samej Grupy m.in. z NewConnect na Główny Rynek GPW) 2 Źródło: WFE (bez transferów między rynkami) 5

6 Atrakcyjny rynek dla emitentów GR: wartośd ofert publicznych (mld zł) 0, IPO SPO 7,8 2,8 0,2 5,7 2,3 0,3,0 2,5 2,3,2, 0,5,2 GR: liczba spółek krajowe zagraniczne GPW Główny Rynek Oferta publiczna JSW (5,37 mld zł): 3. co do wielkości IPO w Europie w III kw. (źródło: PwC) 4. co do wielkości IPO krajowej spółki w 20-letniej historii GPW JSW w gronie 0 największych spółek na GPW 37 zagranicznych spółek z 9 krajów (w III kw. debiut Agrowill z Litwy i Coal Energy z Ukrainy) NewConnect Po 4 latach istnienia rynku liczba spółek przekroczyła 300, przez 2 miesięcy zwiększyła się o debiuty w III kwartale najwięcej w historii NC: pozyskany kapitał (mln zł) Spółki notowane Nowe spółki NC: liczba spółek krajowe zagraniczne

7 Instrumenty pochodne Rekordowy kwartał w 4-letniej historii instrumentów pochodnych na GPW: Wolumen obrotu kontrakty terminowe III kw. / III kw. 0: (+43%) I-III kw. / I-III kw. 0:,08mln/0,88mln (+2%) Wolumen obrotu opcje III kw. / III kw. 0: (+86%) I-III kw. / I-III kw. 0: 773,4tys./483,6tys. (+60%) Nowe klasy kontraktów terminowych na akcje (dwie nowe spółki w sierpniu, 5 kolejnych w listopadzie); łącznie w obrocie kontrakty na akcje 8 spółek 20% Wolumen obrotu instrumentami pochodnymi (mln sztuk) 4,07 Kontrakty terminowe Opcje 4,0 0,8 0,6 3,88 3,93 0,4 0,9 3,07 3,3 Wolumen całkowity 3,22 3,33 3,99 3,25 4,66 % -22% 3% 20% -9% 43% 0,27 3,7 0,24 2,99 0,27 4,38 Q/0 Q2/0 Q3/0 Q4/0 Q/ Q2/ Q3/ uwzględnia także wolumen obrotu jednostkami indeksowymi MiniWIG20 Zmiana kw/kw Rosnący udział wolumenu obrotu opcjami i kontraktami na akcje Kontrakty na WIG20 Opcje Kontrakty na akcje Kontrakty na waluty Jednostki miniwig20 Kontrakty mwig40 Wolumen obrotu kontraktami indeksowymi w Europie (Q-Q3 20; mln szt.) ,8 27,0 0,4 6,9 2,0,9,5 0,3 0,03 0,00 Q-Q ,2% 4,2%,39 mln szt. 2,3% 0,8% 0,3% 0,2% 87,0% Q-Q3 20,90 mln szt. 6,5% 4,7%,3% 0,4% 0,2% 7

8 Instrumenty dłużne Wartośd obrotów na na TBS TBS Poland Poland (mld (mld PLN) zł) Catalyst (instrumenty nieskarbowe) Catalyst (instrumenty nieskarbowe) Rynek kasowy Repo/BSB ,0 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 5,0 0,0 5,0 Wartośd emisji (mld zł) Liczba serii ,9 2,6 2,5 0,9 4 24, , , Q/0 Q2/0 Q3/0 Q4/0 Q/ Q2/ Q3/ 0,0 Q/0 Q2/0 Q3/0 Q4/0 Q/ Q2/ Q3/ -00 Treasury BondSpot Poland Kwartalna wartośd transakcji kasowych na TBSP kluczowych z punktu widzenia przychodów w tym segmencie na rekordowym poziomie Catalyst 20 nowych emitentów w III kw. (45 po 3 kwartałach 20 r.) 6 zagranicznych emisji na koniec III kw. 20 r. Rosnący udział w całym rynku dłużnych instrumentów nieskarbowych w Polsce Rozwój rynku nieskarbowych instrumentów dłużnych w Polsce (wartośd emisji na koniec okresu; mld zł) Obligacje komunalne Obligacje banków Obligacje przedsiębiorstw Krótkoterminowe papiery dłużne Źródło: Fitch Polska 9,7 23,70 6,40 4,02 Razem: 63,3 mld zł z czego 34% notowane na Catalyst 2,92 34,65 20,3 22,23 Q3/0 Q3/ Razem: 90, mld zł z czego 39% notowane na Catalyst 8

9 Członkowie Giełdy Pochodzenie zdalnych członków GPW: 3 firm Rozwój sieci członków GPW jeden z głównych elementów strategii Giełdy Szwecja: Estonia: Rosja: 3 7 nowych członków Giełdy w III kwartale: UK: 9 Litwa: bank polski 6 zagranicznych firm inwestycyjnych m. in. z Rumunii, Bułgarii i Rosji Na koniec III kw. 3 zdalnych członków GPW z 4 krajów Liczba zdalnych członków po raz pierwszy w historii wyższa niż liczba polskich członków Giełdy W III kw. zdalni członkowie GPW odpowiadali za 24,8% obrotów sesyjnych akcjami (wzrost o pp. w stosunku do II kw. 20 r.) Niemcy: 2 Ukraina: Czechy:3 Francja: 2 Słowacja: Austria: Węgry: 2 Rumunia:2 Liczba członków Giełdy Bułgaria:2 Lokalni Zdalni Brokerzy z Ukrainy i Rosji formalnie działają przez spółki zarejestrowane w Wielkiej Brytanii i na Cyprze Q/0 Q2/0 Q3/0 Q4/0 Q/ Q2/ Q3/ 9

10 Dane finansowe 0

11 Podstawowe dane rachunku wyników mln zł III kw. ' zmiana vs. III kw. '0 I-III kw. ' zmiana vs. I-III kw. '0 Przychody ze sprzedaży 70,4 30,5% 207,9 25,7% Koszty działalności operacyjnej 33,6 9,8% 98,8 0,4% Pozostałe koszty 2,6 89,8% 3,3,% Zysk z działalności operacyjnej 34,2 55,0% 06,6 42,3% Przychody ze sprzedaży Koszty/przychody (%) 57,5 60,2 54,0 54,0 Koszty operacyjne 69,2 68,3 70,4 Saldo na przychodach i kosztach finansowych Udział w zyskach jednostek stowarzyszonych 7,8 780,7% 2,4 73,% 3,6-8,5% 3,5 9,4% 53% 53% 57% 7% 45% 50% 48% Zysk przed opodatkowaniem 45,6 66,6% 32,4 4,9% Q/0 Q2/0 Q3/0 Q4/0 Q/ Q2/ Q3/ Podatek dochodowy 7,5 45,% 22,8 36,8% Zysk netto 38, 7,6% 09,6 43,0% EBITDA 4,8 36,2% 3,8 33,8% (28,4) (30,5) (30,6) (3,) (34,) (33,6) (42,8) Przychody ze sprzedaży na najwyższym poziomie w historii Wzrost przychodów ze sprzedaży o 30,5% r/r głównie w wyniku wzrostu obrotów instrumentami finansowymi Wzrost kosztów operacyjnych r/r o 9,8%, ale spadek w relacji do przychodów do poziomu 48% z 57% w III kw. 200 EBITDA = EBIT + udział w zyskach jednostek stowarzyszonych + amortyzacja

12 Zysk i rentownośd Bardzo dobrym wynikom towarzyszy wysoki poziom wskaźników rentowności Wyższy zysk netto efektem wzrostu przychodów ze sprzedaży i wzrostu wyniku z działalności finansowej Rentownośd kapitałów własnych: 25,4% W połowie stawki notowanych giełd pod względem wskaźnika ceny do oczekiwanego zysku za 20 C/Z dla oczekiwanego zysku za 20 3,9 Średnia 6, Źródło: Bloomberg; Dane na podstawie cen akcji z (20 notowanych operatorów giełdowych, dla których dostępne są dane) EBITDA (mln zł) rentownośd EBITDA 69,3% 63,% 6,6% 58,7% 59,3% 56,8% 40,% 47,9 42, 4,8 34, 33,8 30,6 24, 26,6 27,8 Zysk netto (mln zł) ROE 23,7% 25,4% 8,% 9,2% 4,2% 2,7% 22,2 8,2 38,6 38, 32,9 Zysk operacyjny (mln zł) rentownośd EBIT 47,6% 47,% 40,9% 28,0% 38,5 25,7 27, 22, 6,9 55,7% 49,5% 48,6% 33,8 34,2 EBITDA = EBIT + udział w zyskach jednostek stowarzyszonych + amortyzacja 2

13 Przychody ze sprzedaży mln zł III kw. ' zmiana vs. III kw. '0 I-III kw. ' zmiana vs. I-III kw. '0 Przychody z obsługi emitentów 6, 3,8% 7,8 2,% Opłaty roczne za notowanie 4,2 6,6% 2,5 4,9% Opłaty za wprowadzenie, dopuszczenie i inne opłaty,8 89,4% 5,3 38,7% Przychody z obsługi obrotu 53,5 3,5% 58,9 27,2% Akcje i inne instrumenty o charakterze udziałowym 36,6 29,4% 4, 36,% Instrumenty pochodne,9 32,7% 30,6-2,5% Inne opłaty od uczestników,3 20,3% 3,7 0,9% Instrumenty dłużne 3,5 53,9% 0,0 58,3% Inne instrumenty rynku kasowego Przychody ze sprzedaży informacji 0,2 262,0% 0,6 39,8% 9,5 9,8% 27, 3,2% Przychody pozostałe,3 83,7% 4,0 8,% Przychody ze sprzedaży 70,4 30,5% 207,9 25,7% Dwucyfrowy wzrost w III kwartale 20 r. we wszystkich strumieniach przychodów Udział instrumentów pochodnych w przychodach wrócił w III kw. 20 do poziomu 7% Inne : 2,% Struktura przychodów w III kw. 20 Pozostałe:,9% Sprzedaż informacji 3,6% Wprowadzenia: 2,6% Opłaty roczne: 6,0% Instrumenty dłużne: 5,0% Instrumenty pochodne: 7,0% Akcje: 5,9% Struktura przychodów po 9 miesiącach 200 i 20,%,9% 4,5% 3,0% 8,9% 8,6% 3,8% 4,8% 2,% 2,% 9,0% 4,7% 50,6% 54,9% Pozostałe Sprzedaż informacji Obsługa emitentów Instr. dłużne Inne opłaty i instrumenty Instr. pochodne Akcje Q-Q3 200 Q-Q3 20 Inne opłaty od uczestników rynku oraz inne instrumenty rynku kasowego 3

14 Przychody obsługa obrotu Akcje (mln zł) Instr. pochodne (mln zł) Instr. dłużne (mln zł) Inne 3 (mln zł) 2 39,9 37,6 36,6 26,8 28,7 3,6 28,3,,2 9,0 8,7 0,3 8,3,9 2,0 2,0 2,3 2,3 3, 3,4 3,5,0,3,,2,4,4,5 4, 43,2 Obsługa obrotu (mln zł) 43,9 40,7 54,8 50,6 2 53,5 Średnia opłata transakcyjna na rynku akcji 4 w III kw. 20 r. na poziomie 2,5 p.b. takim samym, jak w okresie I kw.-iii kw. 20 r. i I kw.-iii kw. 200 r. Rekordowe obroty instrumentami pochodnymi przekładają się na najwyższe w historii GPW kwartalne przychody z tego tytułu Rozwój rynku obligacji znajduje odzwierciedlenie w rosnących przychodach tego segmentu Q/0 Q2/0 Q3/0 Q4/0 Q/ Q2/ Q3/ Zawiera przychody z tytułu wezwania w kwocie 7,7 mln zł (głównie na akcje BZ WBK) 2 Zawiera 3 mln zł z tytułu korekty faktur za I kw. 3 Inne opłaty od uczestników rynku oraz inne instrumenty rynku kasowego 4 Transakcje sesyjne i pakietowe z Głównego Rynku i NewConnect 4

15 Przychody - obsługa emitentów i sprzedaż informacji Obsługa emitentów (mln zł) Sprzedaż informacji (mln zł) Opłaty roczne Opłaty za wprowadzenie Razem 6,5 6, 5,5 5,5 5,3 4,6 4,6 4, 4,2 4,2 3,6 3,6 3,6 3,7 Liczba abonentów 259,0 266,7 88,2 7,9 8, 8,0 Przychody ze sprzedaży informacji 324,4 332,0 30,2 285,4 9,3 9,5 8,6 8,2,0,9,0,8,2 2,3,8 Q/0 Q2/0 Q3/0 Q4/0 Q/ Q2/ Q3/ Q/0 Q2/0 Q3/0 Q4/0 Q/ Q2/ Q3/ Rekordowa liczba debiutów na rynku NewConnect Udział NewConnect w przychodach z obsługi emitentów: 8% w III kw. najwyżej w historii Opłaty roczne: uzależnione od kapitalizacji spółek na koniec każdego roku Stabilne źródło przychodów w trakcie roku Wzrost liczby abonentów o 7,65 tys. w III kw. 20 Zmiana opłat z euro na złote dla odbiorców zagranicznych, wzrost opłat miesięcznych wyrażonych w złotych ( lipca 20) Zmiana opłat rocznych od dystrybutorów z początkiem 202 r. (wzrost opłat i przejście na złote) 5

16 Koszty mln zł III kw. ' zmiana vs. III kw. '0 I-III kw. ' zmiana vs. I-III kw. '0 Struktura kosztów operacyjnych Amortyzacja 3,9-5,2%,7-4,7% Czynsz i inne opłaty eksploatacyjne,7 3,8% 5, 8,5% Podatki i opłaty 5,6 55,0% 3,9 5,5% w tym: KNF 5,2 53,5% 3,0 4,9% Usługi obce 8,2-2,5% 25,8 3,7% Pozostałe koszty operacyjne 2,3 39,% 5,7 0,0% Wynagrodzenia,9 6,6% 36,6 20,2% Koszty osobowe 9,6 7,9% 29,0 20,8% Inne koszty osobowe 2,3,2% 7,6 7,8% Koszty działalności operacyjnej 33,6 9,8% 98,8 0,4% Pozostałe przychody 0,02-72,7% 0,7 50,9% Pozostałe koszty 2,6 89,8% 3,3,% 7,0% 5,7% 24,3% 26,% 6,5% 4,% 35,4% 37,% 5,% 5,2%,7%,9% Q3 20 Q-Q3 20 Pozostałe Usługi obce Podatki i opłaty Wynagrodzenia Czynsz i inne opłaty Amortyzacja Wzrost opłaty na rzecz KNF w III kw. o,4 mln zł w porównaniu z II kw. 20 r. W IV kw. opłata na KNF zmniejszy się o 0,5 mln zł w stosunku do III kw. 20 r. Spadek udziału wynagrodzeo w kosztach ogółem w III kw. 20 (35,4%) w porównaniu z I i II kw. 20 r. (odpowiednio 39,2% i 36,8%) 6

17 Zysk jednostek stowarzyszonych i przychody finansowe Udział w zyskach jednostek stowarzyszonych (tys. zł) Grupa KDPW (udział GPW: 33,33%) Razem Centrum Giełdowe (udział GPW: 24,79%) Saldo na przychodach i kosztach finansowych (mln zł) 7,8 3,9 2,3 2,3 2,6 2,0 0,9 Q/0 Q2/0 Q3/0 Q4/0 Q/ Q2/ Q3/ Q/0 Q2/0 Q3/0 Q4/0 Q/ Q2/ Q3/ Zysk netto KDPW w III kw. wyniósł 3 mln zł: +8,6% vs. II kw % vs. III kw % I-III kw. 20 vs. I-III kw. 200 Wynik Centrum Giełdowego uzależniony od kursu USD/PLN w związku z kredytem denominowanym w USD Wzrost kursu USD/PLN o 8,4% w III kw. 20 Wynik na działalności finansowej: 7,8 mln zł Efekt dodatnich różnic kursowych powstałych w wyniku wyceny części środków pieniężnych i ich ekwiwalentów nominowanych w euro Kurs EUR/PLN wzrósł o 0,7% w III kw. 20 W II kw. udział w zyskach jednostek stow. został zwiększony o 28 tys. zł w wyniku konsolidacji metodą pełną po raz pierwszy KDPW_CCP w Grupie Kapitałowej KDPW 7

18 Bilans mln PLN Aktywa trwałe 348,9 394,0 337,7 363,0 Rzeczowe aktywa trwałe 25,0 8,0 9,5 20,7 Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych 45,3 4,5 39,0 86,0 Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży 2,3 67,3,8 4,4 Inne 66,3 67,2 67,4 42,0 Aktywa obrotowe 83,2 239,5 220,9 24,0 Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży 55,9 0,0 30,8 4,8 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 75,5 89,0 07,6 69,5 Inne 5,8 50,5 82,5 29,6 Aktywa razem 532,0 633,5 558,5 604,0 Kapitał własny 499,3 46,0 524,7 485,0 Zobowiązania długoterminowe 3,5 3,4 4,8 3,0 Zobowiązania krótkoterminowe 29,3 69,2 29,0 6,0 Kapitał własny i zobowiązania razem 532,0 633,5 558,5 604,0 8

19 Relacje Inwestorskie GPW ul. Książęca Warszawa Zastrzeżenie prawne Niniejsza prezentacja została przygotowana przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. ( Spółka lub GPW ) na potrzeby jej akcjonariuszy, analityków oraz innych kontrahentów. Niniejsza prezentacja została sporządzona wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi oferty kupna bądź sprzedaży, ani oferty mającej na celu pozyskanie oferty kupna lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych bądź instrumentów. Niniejsza prezentacja nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej ani oferty świadczenia jakiejkolwiek usługi. Dane przedstawione w prezentacji zostały zaprezentowane z należytą starannością, jednak należy zwrócid uwagę, iż niektóre dane pochodzą ze źródeł zewnętrznych i nie były niezależnie weryfikowane. W odniesieniu do wyczerpującego charakteru lub rzetelności informacji przedstawionych w niniejszej Prezentacji nie mogą byd udzielone żadne zapewnienia ani oświadczenia. GPW nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje podjęte w oparciu o informacje i opinie zawarte w niniejszej prezentacji. GPW informuje, że w celu uzyskania informacji dotyczących Spółki należy zapoznad się z raportami okresowymi lub bieżącymi, które są publikowane zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa polskiego. 9