Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1 BIULETYN DZIENNY, :03

Transkrypt

1 BIULETYN DZIENNY, :03 Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) mateusz.namysl@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) tomasz.regulski@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,4427 0,1% USD/PLN 4,0085 0,2% EUR/USD 1,1084-0,1% WIG ,9-1,5% DJ Euro Stoxx ,4-1,8% DAX 9532,6-1,7% S&P ,7 0,5% KOMENTARZ EKONOMICZNY Pierwsze decyzyjne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej pod przewodnictwem nowego Prezesa NBP A. Glapińskiego nie przyniosło niespodzianek i zakończyło się pozostawieniem stóp procentowych na niezmienionym poziomie, z główną z nich sięgającą 1,50%. Nie zmieniło się także główne przesłanie Rady, zgodnie z którym stabilizowanie stóp procentowych na obecnym poziomie jest najbardziej optymalną decyzją z punktu widzenia bieżącej i oczekiwanej kondycji gospodarki. Pomimo wskazanego przez Radę wzrostu niepewności w globalnym otoczeniu (Brexit) Rada nadal oczekuje przyspieszenia tempa wzrostu gospodarczego w kolejnych kwartałach (spowolnienie w I kwartale traktuje jako przejściowe), którego głównym źródłem będzie popyt konsumpcyjny korzystający z dobrej sytuacji na rynku pracy i zwiększenia świadczeń społecznych. W swoich ocenach kondycji gospodarki Rada pozostaje bardziej optymistyczna od najświeższych wskazań projekcji inflacyjnej. Ta w stosunku do ścieżki PKB prezentowanej w marcu uległa istotnej rewizji w dół (o 0,55pp dla 2016r. do 3,2% i o 0,25pp dla 2017r. do 3,5%). Jak powiedział Prezes NBP A. Glapiński blisko 100% członków Rady oczekuje, że tempo wzrostu gospodarki będzie w tym roku szybsze niż 3,2% r/r wskazane przez najnowszą projekcję. RPP pozostaje spokojna jeśli chodzi o wpływ Brexitu na polską gospodarkę i ocenia, że nie wywoła on większych negatywnych skutków na tempo wzrostu gospodarczego. Jednocześnie członkowie Rady podkreślali, że przy zwiększonej globalnej niepewności tym większą wartością jest to, że NBP ma możliwość zmian stóp procentowych w obydwu kierunkach. Większym zmianom nie uległy oczekiwania odnośnie inflacji. Ta wg nowej projekcji średnio w tym roku sięgnie -0,6%, by w przyszłym roku wzrosnąć do 1,2% i w 2018 otrzeć się o dolną granicę odchyleń od celu inflacyjnego (1,50%). Chociaż nie spodziewaliśmy się, by komunikat po wczorajszym posiedzeniu istotnie odbiegał od przesłania Rady sprzed miesiąca, to poziom pewności RPP co do braku istotnych negatywnych skutków brytyjskiego referendum dla polskiej gospodarki oraz siła jej optymizmu co do wyników polskiej gospodarki w tym roku nas zaskoczyła. Z jednej strony wspiera to nasz bazowy scenariusz, w którym w horyzoncie najbliższego roku oczekujemy stabilizacji kosztu pieniądza na obecnym poziomie. Z drugiej, jeśli jednak okaże się, że niepewność związana Brexitem istotnie obniża aktywność w europejskiej gospodarce, a to rykoszetem odbija się także na lokalne tempo wzrostu i dalszą niechęć inwestycyjną, ten negatywny scenariusz zestawiony z dzisiejszym optymizmem może łatwiej skutkować decyzją o podjęciu działań. W tym kontekście warto jednak także zacytować słowa jednego z członków RPP Ł. Hardta, który powiedział, że nawet przy spowolnieniu dynamiki PKB będzie sceptyczny co do możliwości stymulowania inwestycji poprzez niższe stopy procentowe. Przegląd informacji: Według szacunków Ministerstwa Pracy w czerwcu stopa bezrobocia spadła do 8,8% z 9,1% miesiąc wcześniej. Ministerstwo oczekuje, że na koniec roku bezrobocie uplasuje się na poziomie 8,4%. Ministerialny szacunek plasuje się nieznacznie powyżej naszych oczekiwań i rynkowego konsensusu na poziomie 8,8%. KOMENTARZ RYNKOWY Wczoraj na rynkach finansowych obserwowaliśmy kolejny dzień ze zwiększoną awersją względem ryzyka. Widać wyraźnie, że odbicie po początkowej panice po wynikach referendum ws. wyjścia Wielkiej Brytanii z UE było przedwczesne. Chociaż przy braku ostatecznych rozstrzygnięć odnośnie terminu i formy Brexitu trudno jest skwantyfikować jego skutki, to związane z nimi obawy i pierwsze materialne dowody 1

2 pogorszenia się sytuacji na rynkach i w gospodarce psują nastroje. Wczoraj kolejne 3 fundusze inwestycyjne: Columbia Threadneedle, Canada Life i Henderson działające w Wielkiej Brytanii zawiesiły wypłaty z funduszy nieruhchomościowych. Łącznie już 6 funduszy zawiesiło wypłaty, a takie informacje mogą rodzić efekt spirali wywierając zwiększoną presję na inne fundusze działające na rynku nieruchomościowym, a także mogą pogłębiać spadki cen na rynku nieruchomościowym w Wielkiej Brytanii. Zarówno minutki Fed jak i konferencja po decyzji RPP o pozostawieniu stóp na niezmienionym poziomie nie miały większego wpływu na rynek walutowy. Dziś wśród istotniejszych publikacji danych ekonomicznych, które jeszcze przed nami wskazać należy produkcję przemysłową w Wielkiej Brytanii (za maj), publikację protokołu z ostatniego posiedzenia EBC oraz raport ADP. Jeszcze istotniejsze dane pojawią się jutro i są związane z amerykańskim rynkiem pracy. To właśnie słabe dane z amerykańiego rynku pracy wraz niepewnością dotyczącą wyników referendum w Wielkiej Brytanii skłoniły Fed do pozostawienia stóp procentowych na niezmienionym poziomie w połowie czerwca. Nawet jeśli dane o liczbie powstaływch w czerwcu nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych w USA okażą się bardzo dobre, to wpływ na zwiększenie się oczekiwań odnośnie podwyżek stóp procentowych będzie ograniczony przez niepewność dotyczącą skutków Brexitu. Wciąż jednak dobry odczyt może mieć wpływ na umocnienie się amerykańskiego dolara. Wczoraj EURPLN pozostawał dosyć stabilny i przez większość sesji znajdował się poniżej 4,45. Nasz bazowy scenariusz zakłada pozostanie w najbliższych godzinach w paśmie 4,40-4,45 z możliwością testowania górnego przedziału. Jeśli doszłoby do wyłamania górą, to kurs dość szybko mógłby dojść w okolicę 4,47. Przez większą część wczorajszej sesji EURUSD pozostawał poniżej 1,11, natomiast nieudane próby wyjścia powyżej tego poziomu wzmacniają znaczenie tego oporu. Kurs pary dziś powinien oscylować wokół 1,11 z potencjalną presją na lekki spadek. Kluczowe dla zachowania kursu pary będą jutrzejsze dane z amerykańkiego rynku pracy. Aktywem, które może być traktowane jako zwycięzca zwiększonej awersji do ryzyka jest złoto. Wczoraj kurs tego metalu szlachetnego osiągnął nowe tegoroczne maksimum. Tak jak wczoraj pisaliśmy, jeśli awersja do ryzyka będzie się utrzymywać, to kurs złota może wspiąć się poziom 1400 dol. za jedną uncję. W czwartek słabo radziły sobie europejskie giełdy papierów wartościowych. W trakcie sesji spadki przekraczały nawet ponad 2% w Paryżu i Frankfurcie, natomiast na koniec sesji CAC40 i DAX spadły odpowiednio o -1,9% oraz -1,7%. Na tym tle nieznacznie lepiej wypadła warszawska GPW, gdzie indeksy WIG i WIG20 straciły odpowiednio -1,3% oraz -1,5%. Trzeba mieć jednak na uwadze, że w ostatnich dniach rodzime indeksy były pod zwiększoną presją związaną m.in. z zapowiedziami zmian w systemie emerytalnym. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,4427 4,4401 0,06% 1,46% WIG 43549,6-1,29% -2,81% ,38 USD/PLN 4,0085 3,9995 0,23% 1,69% WIG ,9-1,52% -3,77% ,44 CHF/PLN 4,1087 4,1026 0,15% 1,74% WIG ,8-1,58% -3,56% ,02 EUR/USD 1,1084 1,1100-0,14% -0,20% mwig ,3-1,25% -3,19% ,20 GBP/PLN 5,2032 5,1722 0,60% -0,86% swig ,1-0,30% -0,55% ,79 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 5400,8-2,16% -5,43% ,02 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 682,7-1,30% 0,19% ,29 3M Euribor ,293% (0,0010) WIG Budow 2528,5-0,42% -0,44% 7 893,11 3M Libor CHF ,781% 0,0020 WIG Paliwa 4518,5-1,75% -3,52% ,39 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,65% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,71% - Czechy PX 0,0 0,00% 0,00% 6M Wibor fixing 1,79% - Węgry BUX 26491,0 0,25% 0,41% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 917,7-0,81% -1,46% Turcja BIST100 0,0 0,00% 0,00% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,4-1,83% -2,50% EUR/PLN 4,4469-0,07% Niemcy DAX 9532,6-1,67% 0,90% GBP/PLN 5,2038-0,81% UK FTSE ,6-1,25% 1,63% CHF/PLN 4,1042-0,30% Francja CAC ,3-1,88% -2,62% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 15423,8-2,26% -3,28% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 17840,6-0,61% 4,09% (USD) 5 sesji USA S&P ,7 0,54% 3,13% S&P GSCI punkty 364,31-3,22% 0,07% Brazylia IBX ,4 0,11% 1,74% Ropa Brent barylka 47,37-1,23% -6,40% Azja (dziś) Złoto uncja 1 371,37 1,10% 3,96% Japonia NIKKEI ,2-0,67% -1,92% Srebro uncja 20,15 1,06% 10,12% Chiny SSE Composite 3017,8 0,02% 3,01% Miedź tona 4 817,00-1,55% -0,02% Indie SENSEX 27192,4 0,09% 1,69% Źródło: Bloomberg :25 3

4 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni PIĄTEK 1 LIPCA 01:30 JP Stopa bezrobocia (Maj, %) 3,20 3,20 3,20 04:00 JP Indeks PMI dla przemysłu, fin. (Czerwiec, pkt.) 48,10 47,80 47,70 09:00 PL Indeks PMI dla przemysłu (Czerwiec, pkt.) 51,8 53,5 52,8 52,1 09:50 FR Indeks PMI dla przemysłu, fin. (Czerwiec, pkt.) 48,30 47,90 47,90 09:55 DE Indeks PMI dla przemysłu, fin. (Czerwiec, pkt.) 54,50 54,40 54,40 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu, fin. (Czerwiec, pkt.) 52,80 52,60 52,60 11:00 EZ Stopa bezrobocia (Maj, %) 10,1 10,10 10,20 16:00 US Indeks ISM dla przemysłu (Czerwiec, pkt.) 53,2 51,5 51,50 51,30 PONIEDZIAŁEK 4 LIPCA 10:30 EZ Indeks Sentix 1,70 0,00 6,50 9,90 WTOREK 5 LIPCA 09:50 FR Indeks PMI dla usług, fin. (Czerwiec, pkt.) 49,90 49,90 49,90 09:55 DE Indeks PMI dla usług, fin. (Czerwiec, pkt.) 53,70 53,20 53,20 10:00 EZ Indeks PMI dla usług, fin. (Czerwiec, pkt.) 52,80 52,40 52,40 10:30 UK Indeks PMI dla usług, fin. (Czerwiec, pkt.) 52,30 52,70 53,50 11:00 EZ Sprzedaż detaliczna (Maj, %, r/r) 1,60 1,70 1,40 16:00 US Zamówienia na dobra bez środków trans., (Maj, %, m/m) -0,30-0,30 0,50 ŚRODA 6 LIPCA 08:00 DE Zamówienia w przemyśle (Maj, %, m/m) 0,00 2,00 1,00-2,00 16:00 US Raport ISM dla usług (Czerwiec, pkt.) 56,50 53,50 52,90 PL Decyzja ws. stóp procentowych (Czerwiec, %) 1,50 1,50 1,50 1,50 CZWARTEK 7 LIPCA 08:00 DE Produkcja przemysłowa (Maj, %, m/m) -1,30 0,00 0,00 0,80 09:15 CH Inflacja CPI (Czerwiec, %, r/r) -0,50-0,40 10:30 UK Produkcja przemysłowa (Maj, %, m/m) -1,00 2,00 14:15 US Raport ADP (Czerwiec, tys.) 180,00 150,00 173,00 14:30 US Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.) PIĄTEK 8 lipca 268,00 14:30 US Stopa bezrobocia 4,70 4,80 4,70 14:30 US Długość tygodnia pracy 34,40 34,40 14:30 US Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym 225,00 180,00 38,00 14:30 US Płaca godzinowa 0,20 0,20 0,20 4

5 BIULETYN DZIENNY, :03 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5