Waluta. ród o: HSBC Emerging Markets Country Profile Card Brazil.

Transkrypt

1 Brazylia Komentarz z serii Fundusz kwarta u HSBC GIF Brazil Bond, fundusz II kwarta u 2011 roku Brazylia Brazylia jest najwi kszym krajem Ameryki Po udniowej oraz dziewi t co do wielko ci gospodark wiata pod wzgl dem wielko ci PKB. Zajmuje ponad po ow powierzchni kontynentu i graniczy ze wszystkimi jego pozosta ymi krajami, z wyj tkiem Chile i Ekwadoru. Znaczn cz terytorium Brazylii pokrywa najwi kszy na wiecie amazo ski las deszczowy, a jedna trzecia jej terenów le y w dorzeczu Amazonki. Brazylijska gospodarka posiada dobrze rozwini ty sektor rolniczy, wydobywczy, przemys owy oraz us ugowy. Jest wa nym dostawc drewna, rudy elaza, cyny oraz surowców petrochemicznych Waluta real brazylijski Populacja 172,8 mln 198,7 mln Si a robocza 74,0 mln 93,7 mln PKB (PPP) 1 230,0 mln 2 024,0 mld USD PKB % r/r 2,7% -0,5% Inflacja 7,1% 4,2% Eksport 46,9 mld USD 173,0 mld USD Import 48,7 mld USD 197,0 mld USD ród o: HSBC Emerging Markets Country Profile Card Brazil. Dlaczego warto inwestowa na brazylijskim rynku obligacji? Brazylia jest najwi ksz gospodark Ameryki aci skiej. Dysponuje solidnym rynkiem przemys owym, szerokim zapleczem wytwórczym oraz bogactwem surowców naturalnych. Ponadto, posiada jeden z najbardziej rozwini tych systemów telekomunikacyjnych na wiecie - jest trzecim co do wielko ci rynkiem telefonii komórkowej oraz czwartym rynkiem informatycznym. System finansowy Brazylii jest stabilny. W 2008 r. agencja Standard & Poor s przyzna a brazylijskiemu d ugowi pa stwowemu rating inwestycyjny. Systematycznie te zwi ksza swoj aktywno na mi dzynarodowym rynku finansowym oraz na wiatowym rynku surowców. Rynek Brazylii cechuje si bardzo korzystn demografi. Populacja Brazylii odznacza si bardzo szybkim przyrostem naturalnym. Obecnie liczy ponad 198,7 mln, z czego 60% nie przekracza 25 roku ycia. D ugookresowy wzrost opiera si na m odych, coraz lepiej wykszta conych pracownikach, dlatego spodziewamy si, e Brazylia b dzie odnotowywa rosn cy popyt na produkty i us ugi. Brazylia nale y do grupy krajów BRIC. BRIC to skrót, który odnosi si do szybko rosn cych gospodarek Brazylii, Rosji, Indii i Chin, wywieraj cych istotny wp yw na wiatow gospodark. Kraje regionu BRIC cechuj si, w zró nicowanym stopniu, szybkim wzrostem, ekspansj rynku we wszystkich sektorach, a w ostatnich latach tak e zwi kszaniem si zamo no ci klasy redniej. Solidne wska niki fundamentalne. Utrzymuj ca si w ostatniej dekadzie nadwy ka bud etowa, coraz ni szy d ug publiczny i d ug zagraniczny, aprecjacja waluty krajowej oraz rosn cy eksport wskazuj na stabiln sytuacj makroekonomiczn w Brazylii. Pozytywne perspektywy dla gospodarki brazylijskiej wp ywaj zach caj co na nap ywy inwestycji.

2 Dane ekonomiczne Podstawowe wska niki makroekonomiczne dla Brazylii, w uj ciu rocznym (w %) Wska nik * 2012* PKB 3, ,1 5,2-0,6 7,5 4,7 4,6 Konsumpcja 4,5 5,2 6,1 5,7 4, ,7 5.0 Inwestycje 3,6 9,8 13,9 13,6-10,3 21, CPI 6,9 4,2 3,6 5,7 4, ,3 5,3 Eksport 22,6 16,5 16,6 23,2-22, ,4 5,5 * prognoza ród o: HSBC Global Research, Macro Global Economics, Q Po odnotowanym w latach rekordowym wzro cie gospodarczym Brazyli dotkn ogólno wiatowy kryzys finansowy, który doprowadzi do znacznych waha kursu waluty i na rynku akcji. Brazylia jako jeden z pierwszych rynków wschodz cych wesz a w faz o ywienia, a w drugim kwartale 2009 r. ponownie osi gn a wzrost PKB. W ostatnich latach kraj odnotowuje sta y wzrost gospodarczy, wysoki eksport, korzystne saldo rozlicze zagranicznych, umiarkowan inflacj oraz coraz ni sze bezrobocie. W 2010 r. wzrost gospodarczy Brazylii wyniós 7,5%, a prognozy wskazuj na 4,7% wzrost w 2011 r. redni wzrost PKB w Brazylii (w %) ród o: HSBC. Inflacja CPI w Brazylii (w %) oczekiwania inflacyjne ród o: IBGE, HSBC, stan na marzec 2011.

3 W ci gu ostatnich 10 lat znacz co poprawi a si zdolno p atnicza Brazylii. D ug publiczny si ga obecnie 40-45% PKB, podczas gdy w 2003 r. przekracza 60%. Brazylia dysponuje rezerwami walutowymi na poziomie 300 mld USD. Ponadto, od 1999 r. kraj odnotowuje nadwy k bud etow na poziomie 2-4% PKB i wed ug oczekiwa trend ten powinien utrzyma si w najbli szych latach. Pozytywne perspektywy wzrostu PKB oraz utrzymuj ca si nadwy ka wp ywów nad wydatkami rz du wskazuj na trwa y spadek d ugu publicznego w kolejnych latach. D ug publiczny Brazylii (% PKB) ród o: Brazylijski Bank Centralny, stan na marzec D ug zagraniczny Brazylii (% PKB) ród o: Brazylijski Bank Centralny, stan na marzec Deficyt bud etowy Brazylii (% PKB) ród o: Brazylijski Bank Centralny, stan na marzec 2011.

4 Fundusz HSBC GIF Brazil Bond Profil funduszu Fundusz d y do maksymalizacji zwrotu z inwestycji poprzez inwestycje w zdywersyfikowany portfel walorów o sta ym dochodzie (np. obligacji) o ratingu inwestycyjnym i nieinwestycyjnym oraz innych podobnych papierów warto ciowych emitowanych lub gwarantowanych przez rz d Brazylii lub agencje rz du brazylijskiego, oraz organizacje mi dzynarodowe emituj ce obligacje wi ce si z ekspozycj na rynek brazylijski, a tak e przez spó ki maj ce siedziby w Brazylii, prowadz ce dzia alno gospodarcz g ównie w Brazylii b d emituj ce instrumenty wi ce si z ryzykiem kredytowym w odniesieniu do Brazylii. Walory te s denominowane g ównie w walucie lokalnej, któr jest Real brazylijski (BRL). Dodatkowo fundusz mo e zaanga owa si w inwestycje w walory denominowane w USD. Sylwetka zarz dzaj cego: Octavio Ferreira Octavio Ferreira zarz dza portfelem brazylijskich obligacji w HSBC Global Asset Management. W bran y inwestycyjnej pracuje od 1993 roku. Zanim do czy do grona pracowników HSBC, by zatrudniony na stanowisku Zarz dzaj cego Portfelem w Banco CCF Brazil. Jest absolwentem kierunku in ynieria produkcji na Universidade de Sao Paolo, posiada uprawnienia CFA (Chartered Financial Analyst). Alokacja aktywów Kompozycja portfela wed ug klas aktywów (stan na ) Klasa aktywów Waga Obligacje krótkoterminowe 96,03% Gotówka 3,51% Obligacje rednioterminowe 0,46% % 10 najwa niejszych pozycji (stan na ) Lp. Spó ka Waga Waluta 1 TESOURO NACIONAL 100% 01/01/13 9,25% BRL 2 TESOURO NACIONAL 100% 07/03/14 8,98% BRL 3 TESOURO NACIONAL 100% 07/09/12 7,53% BRL 4 TESOURO NACIONAL 100% 07/03/12 6,22% BRL 5 TESOURO NACIONAL 100% 21/09/11 5,57% BRL 6 TESOURO NACIONAL 100% 01/01/14 4,72% BRL 7 TESOURO NACIONAL 100% 01/01/12 4,16% BRL 8 TESOURO NACIONAL 100% 07/06/13 4,09% BRL 9 TESOURO NACIONAL 100% 07/03/13 4,06% BRL 10 TESOURO NACIONAL 100% 07/09/13 4,06% BRL 58,65% Aktualne wyniki funduszu HSBC HSBC GIF Brazil Bond w USD (w %) (stan na ) Klasa Stopa zwrotu Nazwa funduszu jednostki 1 M 3 M 6 M YTD 1 Y 2 Y 3 Y 4 Y HSBC GIF Brazil Bond AC -1.03% 6.04% 12.27% 7.53% 22.65% 45.43% 42.73% 70.75%

5 Zmiana ceny jednostki funduszu HSBC GIF Brazil Bond w latach ) (stan na ) ród o: Bloomberg. Dla jakich inwestorów przeznaczony jest funduszu HSBC GIF Brazil Bond? Fundusz dopasowany jest do potrzeb inwestorów o wy szej akceptacji ryzyka oraz o rednioi d ugookresowym horyzoncie inwestycyjnym poszukuj cych alternatywy do tradycyjnych instrumentów skarbowych emitowanych na rynkach g ównych. W zwi zku z tym Fundusz oferuje wysoki potencja stopy zwrotu przy podwy szonym ryzyku inwestycyjnym zwi zanym zarówno z charakterystyk rynku (rynek wschodz cy), struktur portfela (kombinacja obligacji skarbowych i korporacyjnych), jak i ryzykiem walutowym (zmiana kursu BRL). Fundusz jest skierowany do inwestorów poszukuj cych mo liwo ci inwestowania w obligacje o wy szych rentowno ciach. Dlaczego warto inwestowa w fundusz HSBC GIF Brazil Bond? Komentarz Krzysztofa Kami skiego, Starszego Mened era ds. w HSBC Bank Polska S.A. Sprzeda y funduszy HSBC HSBC GIF Brazil Bond to unikalny na polskim rynku fundusz umo liwiaj cy inwestowanie w obligacje i inne papiery d u ne emitowane w Brazylii. Brazylia od kilku lat jest bardzo du ym i p ynnym rynkiem obligacji, ze wzgl du na rol gospodarki Brazylii w wiecie, jej udzia w wiatowym PKB (9 miejsce) oraz rosn ce potrzeby po yczkowe na rynkach mi dzynarodowych zwi zane z wysok dynamik rozwoju. Ze wzgl du na wysok stabilno polityczn i gospodarcz kraju i jednocze nie wyra n popraw kondycji finansów publicznych w ci gu ostatnich 10 lat wiarygodno kredytowa Brazylii uleg a znacznemu wzmocnieniu, za od obligacje brazylijskie uzyska y tzw. rating inwestycyjny (BBB- wg S&P). Nie bez znaczenia pozostaje te kondycja fiskalna kraju, który od kilku lat notuje 2-3 procentowe nadwy ki bud etowe podczas gdy wi kszo innych krajów na wiecie zad u a si. W efekcie d ug publiczny Brazylii wynosi jedynie 40%, podczas gdy w Polsce 55%, a w Grecji 160%.

6 Rating obligacji rz du Brazylii, wed ug S&P ród o: IBGE, HSBC, stan na marzec Jednocze nie ze wzgl du na wysoki poziom stopy procentowej (12%) w relacji do inflacji (ok. 6% CPI w roku 2011), Brazylia oferuje od d u szego czasu bardzo wysok realn stop procentow (obecnie ok. 5,75 p. proc.). Zwi ksza to zdecydowanie atrakcyjno inwestycji w instrumenty d u ne w tym kraju w relacji do innych rynków poprzez wykorzystanie tzw. strategii carry trade wspieranej tak e przez umocnienie waluty. Ze wzgl du na ryzyka inflacyjne rz d Brazylii od 2010 roku, jako jeden z pierwszych na wiecie powróci do zaostrzania polityki pieni nej podnosz c stopy procentowe do obecnego poziomu (12 p. proc.) spodziewamy si wi c, e Brazylia b dzie jednym z niewielu krajów, w których inflacja zacznie si wkrótce obni a, co mo e mie dodatkowy pozytywny impuls dla obligacji w tym kraju. Poza atrakcyjn kombinacj wysokich rentowno ci obligacji i wiarygodno ci kredytowej, Brazylia posiada tak e rozwini ty rynek obligacji emitowanych przez firmy i korporacje. W wietle bardzo dobrych perspektyw rozwoju gospodarki (projekcje wzrostu PKB w 2011 r. +4,5%), oczekujemy systematycznej poprawy kondycji finansowej przedsi biorstw w tym kraju, co mo e si prze o y na spadek ryzyka kredytowego firm i wzrost atrakcyjno ci ich papierów d u nych. Nawet obecnie znajdziemy w Brazylii wiele firm, których wska niki rentowno ci ROE przekraczaj 20%, a nawet 30% bij c dwukrotnie redni na innych rynkach. Bior c pod uwag wszystkie powy sze argumenty Brazylia wydaje si dzi jednym z najbardziej atrakcyjnych na wiecie rynków obligacji i to nawet w wietle wprowadzonego niedawno 6% podatku od inwestycji w brazylijskie papiery d u ne, który z za o enia mia zmniejszy nap yw kapita u do tej klasy aktywów i ograniczy skal aprecjacji waluty (BRL), co jednak nie nast pi o (BRL umocni si do USD o ponad 30% w ci gu 2 lat). Czy wiesz, e? Brazylia jest drugim krajem na wiecie pod wzgl dem liczby lotnisk, trzecim pod wzgl dem d ugo ci sieci dróg oraz dziesi tym pod wzgl dem d ugo ci sieci kolejowej. Brazylia b dzie gospodarzem mistrzostw wiata w pi ce no nej w 2014 r. oraz igrzysk olimpijskich w 2016 r. Brazylia jest najwi kszym wiatowym producentem cukru, kawy, soków cytrusowych oraz odrzutowców pasa erskich. Brazylia dysponuje najwi kszym pog owiem byd a hodowlanego na wiecie. Brazylia jest najwi kszym eksporterem wo owiny oraz biopaliw na wiecie. Brazylia posiada drug najwi ksz pod wzgl dem kapitalizacji rynkowej spó k wydobywcz - Petróleo Brasileiro S/A.

7 Informacja prawna Niniejsza oferta nie jest dost pna dla obywateli Stanów Zjednoczonych Ameryki Pó nocnej oraz osób tam mieszkaj cych lub pracuj cych. Niniejsza broszura jest wy cznie materia em informacyjnym. adne z powy szych informacji zawartych w niniejszej broszurze nie stanowi doradztwa inwestycyjnego, analiz finansowych, rekomendacji, w tym podatkowych, prawnych lub ksi gowych. Potencjalni inwestorzy s ca kowicie odpowiedzialni za dokonywanie w asnych, niezale nych ocen i analiz produktów, inwestycji i transakcji dotycz cych funduszu, i nie powinni polega na informacjach zawartych w niniejszej broszurze jak na poradach inwestycyjnych. Warto aktywów netto funduszu prezentowanego w niniejszej broszurze cechuje si lub mo e si cechowa du zmienno ci ze wzgl du na sk ad portfela inwestycyjnego funduszu lub na stosowane techniki zarz dzania tym portfelem. Zainwestowanie w fundusz wi e si z wysokim poziomem ryzyka i jest odpowiednie wy cznie dla do wiadczonych inwestorów, którzy w pe ni rozumiej ryzyko wi ce si z tego rodzaju inwestycjami, w tym ryzyko utraty ca o ci kapita u, oraz s w stanie je ponie. Prezentowany w niniejszej broszurze fundusz nie gwarantuje realizacji za o onego celu inwestycyjnego, ani uzyskania okre lonego wyniku inwestycyjnego, a przedstawione w niniejszej broszurze wyniki funduszu nie stanowi gwarancji osi gni cia podobnych wyników w przysz o ci. Ich warto oraz zwrot z nich osi gany mog male ze szkod dla interesów inwestora. Uczestnik funduszu musi liczy si z mo liwo ci utraty przynajmniej cz ci wp aconych rodków. Zmiany kursów walut i stóp procentowych mog wywiera niekorzystny wp yw na warto inwestycji oraz osi gany z nich zwrot. Prawnie wi ce informacje o funduszu, w tym szczegó owy opis czynników ryzyka, znajduj si w prospekcie informacyjnym funduszu, który, podobnie jak skrót prospektu, jest dost pny nieodp atnie i w j zyku polskim w placówkach dystrybutorów funduszu oraz na stronie internetowej Grupa HSBC mo e na w asny rachunek nabywa i posiada aktywa, które w innym razie mog yby zosta nabyte przez Fundusz. Mo e je równie przyporz dkowa innemu klientowi lub jednostce stowarzyszonej z Grup HSBC. Ponadto, cz onkowie Grupy HSBC mog oferowa mo liwo ci dokonywania wspólnych inwestycji komandytariuszom, osobom trzecim lub cz onkom Grupy HSBC, dzia aj cym na w asny rachunek. Sytuacje takie stanowi konflikt interesów. Grupa HSBC stosuje wewn trzne rozwi zania s u ce identyfikowaniu potencjalnych konfliktów interesów oraz zarz dzaniu nimi. Niniejsza broszura zosta a opracowana na podstawie informacji uzyskanych ze róde uznanych za wiarygodne, które jednak nie zosta y niezale nie zweryfikowane. Wszystkie wykresy i diagramy pochodz z publicznie dost pnych róde lub opieraj si na informacjach w asnych. HSBC Bank Polska S.A. nie sk ada adnych o wiadcze ani nie udziela adnych gwarancji jakiegokolwiek rodzaju i nie bierze na siebie adnej odpowiedzialno ci za dok adno i kompletno jakichkolwiek informacji, stwierdze, za o e lub projekcji zamieszczonych w niniejszej broszurze, ani za jak kolwiek strat lub szkod (bezpo redni, po redni, wtórn lub jak kolwiek inn ) powsta w wyniku polegania na tre ci niniejszej broszury. W ka dym czasie tre i wygl d niniejszej broszury mog zosta zmienione bez uprzedzenia. Tabela op at funduszu dost pna jest w oddzia ach Dystrybutorów. Dochody z tytu u udzia u w funduszach kapita owych podlegaj opodatkowaniu. Poziom i podstawa opodatkowania mog ulega zmianom. W celu uzyskania informacji o zasadach opodatkowania inwestor powinien zasi gn opinii doradcy podatkowego. HSBC Bank Polska S.A. nie wiadczy us ug doradztwa podatkowego, jakiekolwiek informacje na temat zasad opodatkowania uzyskane od HSBC Bank Polska S.A. nie mog by traktowane jako doradztwo podatkowe. Niniejsza broszura nie jest przeznaczona do udost pniania osobom fizycznym lub prawnym, ani do wykorzystywania jej przez te osoby, w krajach lub terytoriach, w których jej udost pnianie lub u ytkowanie by oby niezgodne z prawem lub innymi regulacjami. Publikacja HSBC Bank Polska S.A., Marsza kowska 89, Warszawa.