Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1. BIULETYN DZIENNY, 13 maja 2016, GODZ 9.10

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) tomasz.regulski@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,4184-0,3% USD/PLN 3,8959 0,1% EUR/USD 1,1341-0,4% WIG ,1-0,1% DJ Euro Stoxx ,5-0,7% DAX 9862,1-1,1% S&P ,1 0,0% BIULETYN DZIENNY, 13 maja 2016, GODZ 9.10 KOMENTARZ EKONOMICZNY GUS potwierdził wczoraj wcześniejszy wstępny odczyt danych o inflacji wskazujący, że w kwietniu ceny uplasowały się przeciętnie o 1,1% niżej niż rok wcześniej wobec -0,9% r/r odnotowanych miesiąc wcześniej. Pogłębieniu deflacji sprzyjała dokonana obniżka cen gazu, niższy niż zazwyczaj w miesiącach z Wielkanocą wzrost cen żywności, dalsze spadki cen łączności oraz niższy niż rok temu wzrost cen odzieży i obuwia związany z wprowadzaniem do sklepów nowych kolekcji. Wczorajsze dane utrzymują nas w przekonaniu, że inflacja bazowa (jej wyniki poznamy dzisiaj o 14:00) także pogłębiła swoje spadki sięgając -0,3% r/r wobec -0,2% r/r miesiąc wcześniej. Sądzimy, że do sierpnia włącznie inflacja pozostawać będzie w okolicach -1% r/r. Począwszy od trzeciego kwartału oczekujemy jej dosyć dynamicznych wzrostów, które w październiku powinny zaowocować powrotem do dodatnich wartości, a na koniec roku przynieść tempo wzrostu cen przekraczające +1,0% r/r. Dzisiaj o 10:00 GUS opublikuje pierwszy szacunek dotyczący dynamiki wzrostu gospodarczego w I kwartale. Wzbogacone o strukturę wzrostu gospodarczego dane poznamy dopiero na koniec miesiąca. Bazując na odczytach danych o miesięcznej częstotliwości sądzimy, że tempo wzrostu gospodarczego znacząco wyhamuje wobec odnotowanego w IV kwartale ubiegłego roku wyniku na poziomie 4,3% r/r. Oczekujemy, że skala spowolnienia sięgnie poziomów 3,3-3,4% r/r. Głównym źródłem spowolnienia będą w naszej ocenie wyniki inwestycji, które spowolnią do 4,0% r/r (z ryzykiem jeszcze słabszego wyniku), oraz znacząco niższa niż kwartał wcześniej dynamika spożycia zbiorowego. Oczekujemy nieznacznego przyspieszenia po stronie konsumpcji prywatnej do 3,4% r/r z 3,0%r/r odnotowanych w poprzednim kwartale. Konsensus rynkowy plasuje się na poziomie 3,5% r/r. Zaprezentowany na początku tygodnia przez Ministerstwo Rozwoju jego szacunek dynamiki PKB wskazał na znacząco wyższy wzrost na poziomie 3,8% r/r. W cieniu danych o PKB zostaną najprawdopodobniej wyniki bilansu płatniczego za marzec. Zakładamy, że na saldzie rachunku obrotów bieżących ponownie zapisana zostanie nadwyżka sięgająca 345 mln EUR, której uzyskaniu sprzyjać będzie wyższa niż w lutym nadwyżka na saldzie handlowym (564 mln EUR). Oczekujemy, że ze względu na czynniki kalendarzowe zarówno dynamiki eksportu, jak i importu ulegną ponownemu istotnemu wyhamowaniu do +0,4% r/r w przypadku eksportu i -0,1% r/r w przypadku importu. Dzisiaj w godzinach wieczornych (po zamknięciu ) agencja ratingowa Moody s opublikować może aktualizację oceny ratingowej Polski. Obecnie wiarygodność kredytowa Polski oceniona jest przez agencję na poziomie A2 najwyżej spośród tzw. wielkiej trójki i towarzyszy jej stabilna perspektywa. Ostatnie komentarze ze strony agencji odnośnie bieżących wydarzeń w Polsce opatrzone były komentarzem, że są one negatywne dla wiarygodności kredytowej. Agencja w taki sposób interpretowała wyniki wyborów parlamentarnych (wskazując na ryzyko istotnych zmian w kształcie polityki gospodarczej), zmiany dokonane w regule wydatkowej (umożliwiające większy wzrost wydatków publicznych) oraz kryzys konstytucyjny. W konsekwencji sądzimy, że zmiana perspektywy ratingu do negatywnej jest scenariuszem minimum jeśli chodzi o decyzję agencji, a najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest w naszej ocenie obniżenie przez nią oceny wiarygodności kredytowej Polski o 1 oczko do poziomu A3. KOMENTARZ RYNKOWY W czwartek EURPLN przez pierwszą część dnia pozostawał w okolicach 4,43, w dalszej części notowań zbliżył się w okolice 4,40, co w ostatnich dniach było dolnym ograniczeniem pasma wahań. Dziś na rynku złotego będziemy obserwować zwiększoną zmienność w związku z 1

2 danymi makroekonomicznymi z Polski (wstępny odczyt PKB oraz rachunek obrotów bieżących). Ponadto, dziś decyzje dotyczącą ratingu Polski podejmie agencja Moody s. Obniżka ratingu i jego perspektywy spowodowałaby wzrost kursu pary. Oczekujemy, że w przypadku takiej decyzji kurs chwilowo przy mniej płynnym rynku mógłby osiągnąć nawet poziom 4,50. Obniżka samej perspektywy ratingu prawdopodobnie sprowadziłaby notowania pary poniżej 4,40. Natomiast brak pogorszenia perspektywy jak i samego ratingu spowodowałby umocnienie się PLN względem euro w okolice 4,35. Kurs EURUSD po środowym odreagowaniu powrócił wczoraj do tendencji spadkowej i obecnie znajduje się w okolicach 1,1350. Obecnie nie widać mocnych argumentów za wzrostem notowań pary. Spadki początkowo mogą zatrzymać się w okolicy 1,13, co jest związane z obecnym położeniem 50-sesyjnej średniej. Dziś oczekujemy stabilizacji notowań pary. Amerykański rynek akcji po początkowych spadkach, w drugiej części dnia odnotował wzrosty dzięki czemu notowania S&P500 zamknęły się jedynie nieznacznie poniżej środowego zamknięcia (-0,02%). Zarówno w przypadku niemieckiego DAXa, jak i francuskiego CAC40 po dobrej pierwszej połowie dnia w drugiej doszła do głosu podaż i sprowadziła ona indeksy na niższe poziomy. DAX stracił 1,1%, natomiast CAC40 0,5% Brazylijski Senat stosunkiem głosów 55 do 22 w czwartek nad ranem czasu brazylijskiego zawiesił Dilmy Rousseff prezydent tego kraju w pełnieniu obowiązków. Obowiązki prezydenta Brazylii przejmie wiceprezydent Michel Temer. Proces Dilmy Rousseff może trwać 180 dni. Jeśli zostanie uznana winną senatorowie stosunkiem głosów 2/3 będą mogli ostatecznie usunąć ją ze stanowiska. Wówczas Michelt Temer będzie pełnił obowiązki do kolejnych wyborów w 2018 r. Decyzja Senatu była spodziewana i pozytywnie wpłynęła na reala i indeks Bovespa, który wzrósł o 0,9%. Wczoraj warszawski parkiet nie pozostał bez wpływu innych rynków europejskich i podążył za spadkami we Francji i Niemczech, choć w jego przypadku zniżka była mniej okazała. Indeks szerokiego rynku stracił 0,07%. Wśród dużych spółek znów negatywnie zachowywał się KGHM, który spadał w ślad za przeceną miedzi na światowych rynkach. Na wartości traciło także złoto, czego przyczyną było umocnienie się amerykańskiego dolara, w którym wyceniany jest kruszec. Na ten moment jest to najgorszy tydzień dla złota od marca br. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Wyniki : Polska Zamkn. Zmiana % obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,4184 4,4135-0,33% 0,21% WIG 46022,0-0,07% -0,88% ,03 USD/PLN 3,8959 3,8793 0,11% 0,41% WIG ,1-0,11% -1,18% ,84 CHF/PLN 4,0017 3,9967 0,15% 0,15% WIG ,7-0,16% -1,41% ,78 EUR/USD 1,1341 1,1377-0,43% -0,25% mwig ,4 0,06% -0,56% ,88 GBP/PLN 5,6120 5,6070 0,14% 0,22% swig ,0-0,25% 0,01% ,93 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 5730,0-0,38% -1,29% ,84 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 749,0 0,63% -0,12% ,81 3M Euribor ,258% 0,0010 WIG Budow 2832,9 1,06% -0,57% 4 519,04 3M Libor CHF ,733% 0,0002 WIG Paliwa 4578,0 1,11% 3,30% ,98 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki : Świat Indeks Zamkn. Zmiana % 1M Wibor fixing 1,58% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,67% - Czechy PX 871,4 0,52% -1,74% 6M Wibor fixing 1,74% - Węgry BUX 26850,5 0,02% 2,33% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 917,3 0,14% 0,08% Turcja BIST ,2-0,40% -0,48% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,5-0,72% -0,17% EUR/PLN 4,4275 0,08% Niemcy DAX 9862,1-1,13% 0,10% GBP/PLN 5,6030 0,03% UK FTSE ,2-0,95% -0,21% CHF/PLN 4,0008 0,33% Francja CAC ,3-0,54% -0,61% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 17651,4-0,26% -1,52% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 17720,5 0,05% 0,34% (USD) 5 USA S&P ,1-0,02% 0,66% S&P GSCI punkty 362,92 0,49% 4,34% Brazylia IBX ,0 0,89% 2,96% Ropa Brent barylka 47,67-0,85% 5,07% Azja Złoto uncja 1 274,03 0,82% -1,16% Japonia NIKKEI ,2-1,41% 1,90% Srebro uncja 17,10 0,75% -2,11% Chiny SSE Composite 2835,9-0,04% -5,40% Miedź tona 4 613,00-2,02% -3,59% Indie SENSEX 25470,4-1,24% 0,96% 3

4 Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 9 MAJA Kalendarium Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 08:00 DE Zamówienia fabryczne (Marzec, %, m/m) 1,90 1,20 0,60-1,20 10:30 EZ Indeks Sentix (Maj, pkt) 6,2 6,40 6,00 5,70 16:00 US Labour Market Conditions Index (Kwiecień, %, m/m) -0,90-1,00-2,10 WTOREK 10 MAJA 08:00 DE Produkcja przemysłowa (Marzec, %, m/m) -1,30-0,40-0,20-0,50 08:45 FR Produkcja przemysłowa (Marzec, %, m/m) -0,30 0,20 0,60-1,00 09:00 HU Inflacja CPI (Kwiecień, %, r/r) 0,20-0,10-0,20 09:00 CZ Inflacja CPI (Kwiecień, %, r/r) 0,60 0,30 0,30 ŚRODA 11 MAJA 10:30 UK Produkcja przemysłowa (Marzec, %, m/m) 0,30 0,30-1,10 CZWARTEK 12 MAJA 11:00 EZ Produkcja przemysłowa (Marzec, %, m/m) -0,80-0,10 0,00-0,80 13:00 UK Decyzja Banku Anglii (Maj, %) 0,50 0,50 0,50 0,50 14:00 PL Inflacja CPI - rewizja (Kwiecień, %, r/r) -1,10-1,10-1,10-1,10 14:30 US Liczba wniosków o zasiłek dla bezrob. (tyg., tys.) 294,00 265,00 274,00 17:00 US Przemówienie przedstawiciela Fed (L. Mester) 19:30 US Przemówienie przedstawiciela Fed (E. George) PL PIĄTEK 13 MAJA Rewizja ratingu Polski (Moody's) 08:00 DE Inflacja CPI (Kwiecień, %, r/r) -0,40-0,40 08:00 DE PKB (Ikw., %, kw/kw) 0,70 0,60 0,30 09:00 HU PKB (Ikw., %, r/r) 2,40 3,20 10:00 PL PKB (Ikw., %, r/r) 3,40 3,50 4,30 11:00 EZ PKB (Ikw., %, kw/kw) 0,60 0,60 14:00 PL Rach. obr. bież. (Marzec, mln EUR) 345,00 360,00-383,00 14:00 PL Bilans handlowy (Marzec, mln EUR) 564,00 336,00 341,00 14:00 PL Inflacja bazowa (Kwiecień, %, r/r) -0,30-0,30-0,20 14:00 PL Podaż pieniądza M3 (Kwiecień, %, r/r) 9,70 9,70 9,00 14:30 US Sprzedaż detaliczna (Kwiecień, %, m/m) 1,20 0,80-0,40 16:00 US Indeks nastrojów konsumentów Michigan (Maj, pkt) 88,00 90,00 89,00 4

5 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5