Dziennik Ekonomiczny. Szósty miesiąc bez spadku zatrudnienia. Analizy Makroekonomiczne

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Dziennik Ekonomiczny. Szósty miesiąc bez spadku zatrudnienia. Analizy Makroekonomiczne"

Transkrypt

1 Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 2 listopada 213 Szósty miesiąc bez spadku zatrudnienia Poprawa dynamiki zatrudnienia w październiku do -,2 r/r (z -,3 r/r we wrześniu); szósty miesiąc z rzędu bez spadku zatrudnienia m/m Osłabienie dynamiki płac do 3,1 r/r w październiku (z 3,6 r/r we wrześniu); trend wzrostu płac stabilny na poziomie 2,5-3 Utrwalenie wzrostu realnego funduszu płac na poziomie ~2 (2,1 r/r w październiku wobec 2,2 we wrześniu) vs. na początku roku Dynamika zatrudnienia w przedsiębiorstwach poprawiła się nieznacznie w październiku do -,2 r/r (wobec -,3 r/r we wrześniu), zgodnie z oczekiwaniami (konsensus/pko: -,2: r/r). W skali miesiąca zanotowano wzrost liczby zatrudnionych o,1 (5 tys. osób). Poprawa dynamiki zatrudnienia, która jest kontynuacją łagodnego trendu wzrostowego obserwowanego od sześciu miesięcy, jest spójna ze scenariuszem stabilizacji/stopniowej poprawy na rynku pracy. Zakładamy, że trend ten będzie kontynuowany, dzięki prawdopodobnemu zakończeniu okresu zwolnień grupowych i redukcji zatrudnienia w większości branż w związku z oznakami poprawy koniunktury. Z drugiej strony, oczekiwana stopniowa poprawa w gospodarce sugeruje umiarkowane tempo kreacji nowych miejsc pracy. Wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w październiku o 3,1 r/r (wobec 3,6: r/r we wrześniu) i było zbliżone do prognoz (konsensus/pko: 2,9 r/r). Umiarkowane wyhamowanie rocznej dynamiki wynagrodzeń wobec września wynikało z wyższej bazy odniesienia z ubiegłego roku oraz negatywnego efektu kalendarzowego. Trend wzrostu płac utrzymuje się na poziomie 2,5-3 r/r. Dane o dynamice wynagrodzeń i zatrudnienia wskazują na utrwalenie tempa wzrostu realnego funduszu płac na poziomie ~2 (2,1 r/r w październiku wobec 2,2 we wrześniu). Wykres dnia: Stopniowa poprawa dynamiki realnego funduszu płac r/r Źródło: GUS, PKO Bank Polski. realnie nominalnie sty-3 sty-5 sty-7 sty-9 sty-11 sty-13 Główny Ekonomista Radosław Bodys radoslaw.bodys@pkobp.pl tel Zespół Analiz Makroekonomicznych analizy.makro@pkobp.pl imie.nazwisko@pkobp.pl Kamil Cisowski Ekonomista (ceny) tel Piotr Pękała Ekonomista (zagranica) tel Michał Rot Ekonomista (sfera realna) tel Karolina Sędzimir Ekonomista (rynek pracy) tel Realny PKB () 1,9 1,3 Produkcja przemysł. (:) 1,4 2,3 Stopa bezrobocia () 13,4 13,8 Inflacja CPI () 3,7 1, Inflacja bazowa () 2,2 1,2 Podaż pieniądza M3 (:) 4,5 5, Deficyt obrotów bieżących (: PKB) -3,7-1,8 Deficyt fiskalny (PKB) -3,9-4,5 Dług publiczny (:PKB) 55,6 59,6 Stopa referencyjna () 4,25 2,5 EUR-PLN* 4,9 4,15 Źródło: GUS, NBP, MF, Prognozy PKO BP (DAE); *Prognozy PKO BP (BSR); Wg. metodologii ESA95. 1

2 Tygodniowy kalendarz makroekonomiczny Wskaźnik Godz. Kraj Poprzednie dane Konsensus Odczyt/ PKO BP Komentarz Piątek Inflacja HICP (paź) 11: EMU 1,1 r/r,7 r/r,7 r/r Inflacja bazowa (paź) 14: POL 1,3 r/r 1,3 r/r 1,4 r/r Wtorek Ostatni spadek inflacji, przy utrzymującej się niskiej dynamice wzrostu gospodarczego zagraża wypełnieniu kryterium stabilności cen przez EBC. W najbliższych miesiącach rada EBC pozostanie gotowa do wykorzystania dodatkowych narzędzi w celu dalszego poluzowania warunków finansowych. Inflacja bazowa wzrosła do poziomu 1,4 r/r za sprawą wzrostu cen połączeń komórkowych Zatrudnienie w przedsiębiorstwach (paź) Wynagrodzenie w przedsiębiorstwach (paź) Środa : POL -,3 r/r -,2 r/r -,2 r/r 14: POL 3,6 r/r 2,9 r/r 3,1 r/r Dalsze lekkie wyhamowanie tempa spadku zatrudnienia, przy wzroście zatrudnienia o 5 tys. m/m Osłabienie tempa wzrostu wynagrodzeń r/r wskutek wyższej bazy odniesienia z ubiegłego roku Sprzedaż detaliczna (paź) 14:3 USA -,1 m/m,1 m/m -- Sprzedaż domów na rynku wtórnym (paź) Czwartek : USA 5,29 mln 5,23 mln -- Sprzedaż detaliczna w październiku została prawdopodobnie zaniżona z tytułu przymusowych urlopów części pracowników sektora publicznego. Po wzroście oprocentowania nowych kredytów hipotecznych, popyt na rynku nieruchomości wyhamował. Kontrybucja budownictwa do dynamiki PKB w 4q może spaść. PMI w przemyśle (lis, wst.) PMI w sektorze usług (lis, wst.) 9:3 9:3 GER GER 51,7 pkt. 52,9 pkt. 52,1 pkt. 53,2 pkt W październiku spośród 5 największych gospodarek strefy euro, jedynie w dwóch nastąpiła dalsza poprawa ocen koniunktury w przemyśle. PMI w przemyśle (lis, wst.) 1: EMU 51,3 pkt. 51,5 pkt. -- Pozostanie wskaźników koniunktury na obecnym poziomie potwierdzi PMI w sektorze usług (lis, wst.) 1: EMU 51,6 pkt. 52, pkt. -- utrwalenie się w 4q umiarkowanego wzrostu gospodarczego w strefie euro. Produkcja przemysłowa (paź) 14: POL 6,2 r/r 4,5 r/r 3,6 r/r Inflacja PPI (paź) 14: POL -1,4 r/r -1,2 r/r -,7 r/r Liczba nowych bezrobotnych 14:3 USA 339 tys Piątek Oczekujemy, że umiarkowane tendencje wzrostowe w przemyśle były kontynuowane w październiku Przewidujemy wzrost inflacji PPI do poziomu -,7 r/r za sprawą rosnących cen węgla W ostatnich tygodniach spadek liczby nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spowolnił sugerując, że mogą materializować się negatywne efekty government shutdown. PKB (III kw., fin.) 8: GER,7 k/k,3 k/k -- Wskaźnik Ifo (lis) 1: GER 17,4 pkt. 17,7 pkt. -- Źródło: GUS, Reuters, NBP, ankieta Parkietu, ankieta Reuters, PKO Bank Polski, szare pola oznaczają prognozę PKO. 2 Zgodnie z oczekiwaniami, niemiecka gospodarka spowolniła w 3q po wygaśnięciu jednorazowych dodatnich czynników z początku roku. Zarówno oceny bieżącej koniunktury, jak i oczekiwania co do przyszłych warunków gospodarczych pozostają pozytywne.

3 Dane i prognozy makroekonomiczne 13-lip 13-sie 13-wrz 13-paź 3q12 4q12 1q12 2q Sfera realna PKB ( r/r) x x x x 1,3,7,5,8 1,9 1,3 Popyt krajowy ( r/r) x x x x -,7-1,4 -,9-1,7 -,1 -,1 Spożycie indywidualne (: r/r) x x x x,7,3,,2 1,2,5 Inwestycje w środki trwałe ( r/r) x x x x -2,6-4,7-2,1-3,2-1,7-2,6 Sprzedaż krajowa (: r/r)* x x x x,1-1,2 -,4,3,5,2 Zapasy (pkt. proc.) x x x x -,8 -,2 -,5-2, -,6 -,3 Eksport netto (pkt. proc.) x x x x 2, 2, 1,3 2,5 2, 1,4 Produkcja przemysłowa (: r/r) 6,3 2,2 6,2 3,6, -2,1-2, 1,3 1,4 2,3 Produkcja budow.-montażowa (: r/r) -5,2-11,1-4,8-5,4-11, -12,6-15,1-23, -5,1 x Sprzedaż detaliczna (: r/r) 4,3 3,4 3,9 3,7 5,3 1,1,4,7 6,4 x PKB (mld PLN) x x x x Rynek pracy Stopa bezrobocia () 13,1 13, 13, 13, 12,4 13,4 14,3 13,2 13,4 13,8 Zatrudnienie ( r/r) -,7 -,5 -,3 -,2, -,3 -,8 -,9,1 -,7 Wynagrodzenie ( r/r) 3,5 2, 3,6 3,1 2,2 2,6 2,1 2,2 3,4 2,5 Procesy inflacyjne Inflacja CPI ( r/r) 1,1 1,1 1,,8 3,8 2,4 1,,2 3,7 1, Inflacja bazowa ( r/r) 1,4 1,4 1,3 1,4 1,9 1,4 1,,9 2,2 1,1 15: średnia obcięta (: r/r) 1,,9,8,5 3,7 2,5 1,3,8 3,7 x Inflacja PPI ( r/r) -,8-1,1-1,4 -,7 1,8-1,1 -,7-1,5 3,4 -,3 Agregaty monetarne Podaż pieniądza M3 (mld PLN) 945,1 951,4 947,3 955,8 892,7 921,4 932,3 946,6 921,4 967,7 Podaż pieniądza M3 (: r/r) 6,6 6,2 6,1 5,9 7,6 4,5 6,6 7, 4,5 5, Podaż pieniądza M3 realnie (: r/r) 5,4 5,1 5,1 5,1 3,5 2,1 5,6 6,8 2,1 3,9 Kredyty ogółem (mld PLN) 933,8 939,7 945,7 x 99,4 98, 918,3 938,6 98, 95,5 Kredyty ogółem (: r/r) 4, 3,6 4, x 4,6 1,5 4, 3,9 1,5 4,7 Depozyty ogółem (mld PLN) 86,4 871,2 892, x 834,4 841,7 855,1 869,7 841,7 882,6 Depozyty ogółem (: r/r) 6,2 6,1 6,9 x 9,1 5,9 7,6 7,2 5,9 4,9 Bilans płatniczy Rachunek obrotów bieżących (: PKB) -1,9-2, -1,9-1,8-4,4-3,7-3,1-2,3-3,7-1,8 Bilans handlowy (PKB),,1,3,4-1,8-1,4 -,8 -,1-1,4,5 Bezpośrednie inwestycje zagr. (: PKB),9,8 1,,9 1,4 1,2 1,6,4 1,1 1, Polityka fiskalna Deficyt fiskalny ( PKB) x x x x x x x x -3,9-4,5 Dług publiczny (: PKB) x x x x x x x x 55,6 59,6 Polityka pieniężna Stopa referencyjna NBP () 2,5 2,5 2,5 2,5 4,75 4,25 3,25 2,75 4,25 2,5 Stopa lombardowa () 4, 4, 4, 4, 6,25 5,75 4,75 4,25 5,75 4, Stopa depozytowa () 1, 1, 1, 1, 3,25 2,75 1,75 1,25 2,75 1, WIBOR 3M x () 2,7 2,71 2,67 2,66 4,72 4,11 3,39 2,73 4,11 2,5 WIBOR 3M x realnie ()** 2,49 1,51 1,47 1,32 1,8 1,65 2,4 2,46 1,65,85 Kursy walutowe x EUR-PLN 4,24 4,27 4,22 4,18 4,11 4,9 4,18 4,33 4,9 4,15 USD-PLN 3,19 3,22 3,12 3,1 3,18 3,1 3,26 3,32 3,1 3,7 CHF-PLN 3,45 3,46 3,45 3,4 3,4 3,39 3,43 3,51 3,39 3,35 EUR-USD 1,33 1,32 1,35 1,35 1,29 1,32 1,28 1,3 1,32 1,35 Źródło: GUS, NBP, PKO Bank Polski, dotyczy sektora przedsiębiorstw, x prognoza PKO BP BSR, * popyt krajowy z wyłączeniem zapasów, ** deflowane bieżącą stopą inflacji CPI; średnia z okresu dla produkcji, sprzedaży, zatrudnienia, inflacji i płac. 3

4 Polityka pieniężna Członkowie RPP Jastrzębiomierz* Wybrane wypowiedzi A. Rzońca 1, "Rada swoimi dotychczasowymi decyzjami stworzyła warunki dla powrotu inflacji do celu. (<) Po I kwartale gospodarka powinna stopniowo przyspieszać, ale oczywiście przyspieszenie tempa wzrostu będzie zależało od tego, co będzie się działo w otoczeniu. To co trzeba było zrobić zostało już zrobione " ( , PAP) A. Kaźmierczak,9 "Obniżki stóp procentowych szkodzą złotemu i jeśli bieżące tempo deprecjacji będzie trwało, powinny być zakończone, ponieważ mają niekorzystny wpływ na ceny papierów i zaufanie inwestorów. (<) Jeśli złoty będzie się dalej osłabiał nie wyobrażam sobie obniżki stóp w lipcu" ( , PAP/Bloomberg) J. Winiecki,9 "Uważam, że nie widać w tej chwili czynników, które by miały kierować nas w stronę podwyżek stóp procentowych, poza moim ogólnym przekonaniem, że pieniądz nie powinien być dobrem darmowym. (<)Kwestie ruchu cen to są kwestie, które się ujawniają w ciągu 6-12 miesięcy, w związku z tym o takiej perspektywie tu mówimy. Nie widać presji popytowej w kraju, ani nie widzę presji podażowej z zewnątrz" ( , PAP) Z. Gilowska,7 "W związku ze zrzeczeniem się przez profesor Zytę Gilowską funkcji członka Rady Polityki Pieniężnej, prezydent Bronisław Komorowski na podstawie (...) Ustawy o Narodowym Banku Polskim odwołał ją z funkcji członka RPP ( , Kancelaria Prezydenta RP) A. Glapiński,6 "Moim zdaniem pozostawienie stóp procentowych na obecnym poziomie do połowy przyszłego roku graniczy z pewnością, a z dużym prawdopodobieństwem stopy procentowe mogą zostać bez zmian do końca 214 roku. (<) Będę nieśpieszny, jeśli chodzi o podwyższanie stóp, tak jak byłem nieśpieszny przy ich obniżaniu. Mamy symptomy ożywienia gospodarczego tak w Polsce jak i zagranicą, ale trudno mówić o zdecydowanym zwrocie" ( , Reuters) J. Hausner, "Jeśli chodzi konieczność zmiany naszej linii w polityce pieniężnej, co do pierwszej połowy przyszłego roku byłbym raczej spokojny. Co do drugiej jest moim zdaniem za wcześnie na takie rozważania. Jest zbyt dużo elementów niepewności." ( , PAP) M. Belka -,3 "Tego rodzaju mocna zapowiedź [o utrzymaniu stóp na niezmienionym poziomie co najmniej do końca pierwszego półrocza 214 r.] jest naszym zdaniem czynnikiem stabilizującym sytuację gospodarczą, zarówno z punktu widzenia inwestorów, konsumentów, ale także stabilizuje rynki finansowe. (<) Wydaje się, że jest dużo korzyści z takiej mocnej zapowiedzi, (...) natomiast nigdy nie jest to obietnica w 1 procentach bezwarunkowa, ale naprawdę trudno sobie wyobrazić, by w najbliższych miesiącach, pół roku, nastąpiło coś takiego, co miałoby zmienić przekonanie Rady. ( , PAP) A. Zielińska- Głębocka 4 -,7 "Pierwsze półrocze 214 roku powinno być okresem stabilizacji stóp. Co dalej, zobaczymy. Marcowa projekcja pokaże, czy trendy w gospodarce będą kontynuowane. Bierzemy pod uwagę średni okres, który wynosi 24 miesiące. (<) Ożywienie nie jest gwałtowne, zarówno w USA jak i w Europie. (..). Perspektywy dla wzrostu gospodarczego są, zagrożeń inflacyjnych na razie nie ma" ( , PAP) E. Chojna-Duch -1,5 Presja inflacyjna pozostaje niska. Wszyscy oczekują ożywienia, ale rzeczywistych sygnałów istotnego ożywienia nie widać. Ono z pewnością będzie, ale powolne, stopniowe. Wydłużenie okresu neutralnego nastawienia w polityce pieniężnej do połowy 214 roku jest moim zdaniem sensowne przy założeniu braku szoków i braku zmian w otoczeniu makro. Można natomiast nawet zastanowić się nad powrotem do łagodnego nastawienia w polityce pieniężnej obserwując decyzje innych banków centralnych ( , PAP) A. Bratkowski -1,7 "Biorąc pod uwagę to, co dzisiaj sądzę o gospodarce głosowałbym za pierwszą podwyżką stóp w IV kwartale 214 roku, ale to nie jest obietnica, tylko wyłącznie prognoza. (<) Jestem bardzo umiarkowanym optymistą, widzę możliwość utrzymywania tendencji wzrostowych, ale będą one bardzo słabe. Dopiero w przyszłym roku tempo wzrostu przekroczy moim zdaniem wyraźnie 2 proc. i będzie się zbliżało do 3 proc." ( , PAP) * im wyższy wskaźnik tym bardziej jastrzębie poglądy. Metodologia: na podstawie wyników głosowań za każdy głos odbiegający od decyzji RPP dot. stopy referencyjnej przyznano +1 lub -1 w zależności od kierunku głosowania odpowiednio bardziej jastrzębiego lub bardziej gołębiego. Dodatkowo przyznano +,5 lub -,5 za każdy głos odbiegający od decyzji RPP dot. istotnej zmiany nastawienia lub zmiany stopy rezerwy obowiązkowej. Ważone czasem wartości zostały wyrażone w punktach odchylenia standardowego. Wskaźnik opracowano na podstawie Raportów o inflacji. Stopy procentowe prognozy PKO BP vs. oczekiwania rynkowe 1M 2M 3M 4M 5M 6M 7M 8M 9M Data 19-lis 19-gru 19-sty 18-lut 19-mar 19-kwi 17-maj 17-cze 17-lip 17-sie WIBOR 3M/FRA 2,65 2,61 2,62 2,62 2,64 2,63 2,65 2,67 2,71 2,74 implikowana zmiana (p. b.) -,4 -,3 -,3 -,1 -,2,,2,6,9 Posiedzenie RPP ± 6-lis 4-gru 8-sty 5-lut 5-mar 2-kwi 7-maj 4-cze 2-lip 3-wrz prognoza PKO BP* 2,5 2,5 2,5 2,5 2,5 2,5 2,5 2,5 2,5 2,5 wycena rynkowa* 2,46 2,47 2,47 2,49 2,48 2,5 2,52 2,56 2,59 WIBOR 3M na ostatnim fixingu, transakcje FRA oparte na stawce WIBOR 3M za kolejne okresy, w punktach bazowych,. ± Szacunkowe daty posiedzeń RPP, *prognoza PKO BP stopy referencyjnej NBP

5 Stopy NBP prognoza PKO BP vs. oczekiwania rynkowe 5, 4,5 oczekiwania rynkowe (FRA) prognoza PKO BP 4, 3,5 3, 3 miesiące temu obecnie 2,5 2, lis-12 maj-13 lis-13 maj-14 Nominalne i realne rynkowe stopy procentowe w Polsce WIBOR 3M WIBOR deflowany bieżącą inflacją CPI -2 WIBOR deflowany inflacją CPI (t+12) sty-3 sty-5 sty-7 sty-9 sty-11 sty-13 Rynek pieniężny główne stopy procentowe Dynamika cen wybranych surowców (w PLN) r/r GSCI, rolnictwo (w PLN) GSCI (w PLN) GSCI ropa (w PLN) WIBOR 3M POLONIA st. referencyjna NBP sty-3 sty-5 sty-7 sty-9 sty-11 sty-13-5 lip-11 sty-12 lip-12 sty-13 lip-13 Realny efektywny kurs PLN (REER) i długookresowy trend = aprecjacja REER 5-letnia średnia krocząca sty-3 sty-5 sty-7 sty-9 sty-11 sty-13 Bilateralne kursy PLN vs. EUR, USD i CHF 4,6 4,4 4,2 4, EUR/PLN (L) USD/PLN (P) CHF/PLN (P) 3,8 sty-1 lip-1 sty-11 lip-11 sty-12 lip-12 sty-13 lip-13 4, 3,5 3, 2,5 Źródło: EcoWin, Eurostat, obliczenia własne. 5

6 Polska w makro-pigułce Sfera realna - realny PKB () 1,9 1,3 Procesy inflacyjne - inflacja CPI () 3,7 1, Agregaty monetarne - podaż pieniądza M3 (:) 4,5 5, Handel zagraniczny Komentarz - deficyt obrotów bieżących (: PKB) -3,7-1,8 Polityka fiskalna - deficyt fiskalny ( PKB) -3,9-4,5 Polityka pieniężna - stopa referencyjna NBP () 4,25 2,5 Źródło: GUS, NBP, MF, PKO Bank Polski. 1q 213 prawdopodobnie był dnem tego cyklu koniunkturalnego, w dalszej części roku oczekujemy stopniowego ożywienia gospodarczego w efekcie m.in.: (1) wzrostu realnego dochodu generowanego dzięki spadkowi inflacji CPI, (2) niższych stóp procentowych oraz (3) utrwalenia ożywienia na świecie. Po osiągnięciu dołka na poziomie,2: r/r w czerwcu inflacja gwałtownie odbiła do poziomu 1,1 r/r w lipcu i zaczęła łagodnie spadać, by wynieść,8: r/r w październiku. Przewidujemy, że do końca roku będzie rosła. Oczekujemy lekkiego przyspieszenia tempa wzrostu podaży pieniądza (M3) wskutek szybszego wzrostu gotówki w obiegu oraz niewielkiego osłabienia dynamiki depozytów, wynikającego ze słabszego nominalnego tempa wzrostu dochodów ludności oraz pogorszenia wyników finansowych przedsiębiorstw. Słaby popyt krajowy może sprowadzić deficyt handlowy blisko : PKB, redukując deficyt rachunku obrotów bieżących w okolice 2 PKB. Jednocześnie jednak rosnące zaangażowanie inwestorów zagranicznych na rynku obligacji istotnie zwiększa średnioterminowe ryzyko systemowe Polski. Zacieśnienie fiskalne w 212 r. (w skali 1,5-2,4 PKB) ekwiwalent hipotetycznego wzrostu stóp procentowych o 25-45pb było główną przyczyną spowolnienia wzrostu w 212 r. Pomimo restrykcyjnej polityki fiskalnej deficyt fiskalny wzrośnie w 213 r. do ok. -4,5 PKB. Po obniżkach stóp o 225pb w tym cyklu, RPP zakończyła luzowanie polityki pieniężnej. Oczekujemy, że stopa referencyjna zostanie utrzymana na poziomie 2,5 do IV kw. 214 r. Zagranica w makro-pigułce USA - realny PKB () 2,8 1,7 - inflacja CPI () 2,1 1,8 Strefa euro Komentarz - realny PKB () -,6 -,4 - inflacja CPI () 2,5 1,7 Chiny - realny PKB () 7,8 7,8 - inflacja CPI () 2,7 3, Źródło: Eurostat, MFW, PKO Bank Polski. W 3q 213 gospodarka przyspieszyła do 2,8 k/k saar, jednak struktura wzrostu PKB była gorsza niż kwartał wcześniej (wzrost kontrybucji zmiany zapasów, spadek kontrybucji konsumpcji prywatnej i inwestycji). W 4q oczekiwane jest wyhamowanie gospodarki z tytułu zatrzymania pracy części agencji federalnych oraz wzrostu niepewności. Niska presja popytowa pozwoli FED na utrzymanie skrajnie ekspansywnej polityki pieniężnej, chociaż w marcu oczekujemy ograniczenia tempa zwiększania jej ekspansywności. W 3q 213 utrwalił się niewielki wzrost PKB na poziomie,1: k/k (po wzroście o,3: k/k kwartał wcześniej). Wskaźniki koniunktury sygnalizują podtrzymanie tej tendencji do końca roku. Stabilizacja warunków na rynkach finansowych w związku z działaniami EBC oraz stopniowy wzrost popytu zagranicznego powinny pozwolić na dalszy wolny wzrost PKB w pierwszej połowie 214 r. Dynamika cen pozostaje niska przy braku presji płacowej. Stopniowe łagodzenie polityki pieniężnej przy niskiej presji inflacyjnej (niewielka ujemna luka popytowa), luzowanie polityki budżetowej przyczyniły się do ponownego przyspieszenia wzrostu gospodarczego w ujęciu r/r w 3q213 r. (+7,8:). Ryzyko, że w 213 r. wzrost gospodarczy będzie niższy niż zakładany w rządowych planach 7,5: r/r pozostaje wysokie. Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska 15, Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 26438; NIP: , REGON: ; Kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 25 PLN.

Dziennik Ekonomiczny. Stopy bez zmian, nowy członek RPP po 13. grudnia. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Stopy bez zmian, nowy członek RPP po 13. grudnia. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 5 grudnia 2013 Stopy bez zmian, nowy członek RPP po 13. grudnia Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy na dotychczasowym poziomie (stopa referencyjna:

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Niewiarygodnie* dobre dane z Europy (PMI) Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Niewiarygodnie* dobre dane z Europy (PMI) Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 6 sierpnia 2013 Niewiarygodnie* dobre dane z Europy (PMI) Globalny PMI wzrósł w lipcu do 50,8pkt (sa) wobec 50,6pkt w czerwcu i 50,5pkt w 2q2013, sugerując

Bardziej szczegółowo

Monitor: Depozyty/Kredyty

Monitor: Depozyty/Kredyty Analizy Makroekonomiczne 8 listopada 213 Skorygowane* LTD najniższe od 28 roku Depozyty: Umiarkowane spowolnienie tempa wzrostu depozytów ogółem (skor. o FX) do 6,7 w 3q 213 (z 7,3% w 2q) efekt netto osłabienia

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Każdy bilans płatniczy ma dwie strony. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Każdy bilans płatniczy ma dwie strony. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 14 kwietnia 214 Każdy bilans płatniczy ma dwie strony 1 Poprawie salda rachunku bieżącego towarzyszyło dalsze pogorszenie salda rachunku finansowego, które

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Pierwszy w tym roku deficyt handlowy. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Pierwszy w tym roku deficyt handlowy. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 15 września 215 Pierwszy w tym roku deficyt handlowy Deficyt obrotów bieżących w lipcu okazał się wyraźnie wyższy od prognoz (1,66 mld EUR; skumulowany za

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Handel zagraniczny ponownie na plusie. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Handel zagraniczny ponownie na plusie. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 13 października 215 Handel zagraniczny ponownie na plusie Dane GUS o handlu zagranicznym za okres styczeń-sierpień implikują nadwyżkę w obrocie towarami w

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. FIZANy zniekształcają obraz rynku TFI. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. FIZANy zniekształcają obraz rynku TFI. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 lutego 14 FIZANy zniekształcają obraz rynku TFI 1 Wartość aktywów netto TFI wzrosła na koniec 13 roku do poziomu 189 tj. o 9 wobec końca 1 r.; Tak silny

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. NBU zmuszony do dewaluacji kursu hrywny. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. NBU zmuszony do dewaluacji kursu hrywny. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 11 lutego 2014 NBU zmuszony do dewaluacji kursu hrywny Od listopada 2013 roku rynkowy kurs hrywny osłabił się o ponad 10, przekraczając przejściowo poziom

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Odwróć tabelę Chiny na czele (PMI) Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Odwróć tabelę Chiny na czele (PMI) Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 3 lipca 2013 Odwróć tabelę Chiny na czele (PMI) Globalne wskaźniki PMI z jednej strony sugerują utrwalające się ożywienie na świecie, z drugiej strony wskazują

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. RPP nie widzi spowolnienia i powodu do obniżek stóp. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. RPP nie widzi spowolnienia i powodu do obniżek stóp. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 7 października 2015 RPP nie widzi spowolnienia i powodu do obniżek stóp Na październikowym posiedzeniu RPP nie zmieniła stóp procentowych NBP (referencyjna

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Analizy Makroekonomiczne. Wzrost sprzedaży mimo wyższego bezrobocia

Dziennik Ekonomiczny. Analizy Makroekonomiczne. Wzrost sprzedaży mimo wyższego bezrobocia Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 26 lutego 213 Wzrost sprzedaży mimo wyższego bezrobocia Sprzedaż detaliczna wzrosła w styczniu o 3,1% r/r (rynek: +,6%; PKO: +1,%) w pełni niwelując grudniowe

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Dobre wyniki eksportu, inwestycje firm na kredyt. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Dobre wyniki eksportu, inwestycje firm na kredyt. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 15 października 215 Dobre wyniki eksportu, inwestycje firm na kredyt Saldo rachunku obrotów bieżących (CAB) Polski poprawiło się w sierpniu do -,3% PKB (w

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Co widzi RPP, gdy patrzy naprzód? Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Co widzi RPP, gdy patrzy naprzód? Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 24 czerwca 2013 Co widzi RPP, gdy patrzy naprzód? 1 Prezes M.Belka zasugerował ostatnio, że preferowaną przez RPP miarą realnej stopy procentowej jest stopa

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 14 lipca 2014 Przegląd wydarzeń gospodarczych 1 GER: Stopa inflacji CPI wzrosła w czerwcu do 1,0 r/r z 0,9 r/r w maju (dane ostateczne) [Reuters, 2014-07-11]

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Na rynku pracy bez zaskoczeń. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Na rynku pracy bez zaskoczeń. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 17 października 2014 Na rynku pracy bez zaskoczeń 1 Wzrost zatrudnienia we wrześniu okazał się nieco wyższy od oczekiwań, a wzrost płac zgodny z naszymi prognozami.

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Inflacja bazowa nadal stabilna w pobliżu zera. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Inflacja bazowa nadal stabilna w pobliżu zera. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 17 listopada 15 Inflacja bazowa nadal stabilna w pobliżu zera Główna miara inflacji bazowej (CPI bez żywności i energii) wzrosła w październiku minimalnie

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Wyższy deficyt i dług publiczny. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Wyższy deficyt i dług publiczny. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 22 października 2015 Wyższy deficyt i dług publiczny Deficyt fiskalny w 2014 r. (wg ESA2010) wyniósł -3,3% PKB (vs. -3,2% PKB przed rewizją), a dług publiczny

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Stabilny wzrost depozytów, lekkie przyspieszenie kredytów. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Stabilny wzrost depozytów, lekkie przyspieszenie kredytów. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 7 sierpnia 015 Stabilny wzrost depozytów, lekkie przyspieszenie kredytów Skorygowana o efekt kursowy dynamika depozytów ogółem pozostała stabilna w lipcu osiągając

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Dywergencje na europejskim rynku pracy. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Dywergencje na europejskim rynku pracy. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 2 kwietnia 213 Dywergencje na europejskim rynku pracy Utrzymuje się silne zróżnicowanie trendów na rynku pracy w poszczególnych krajach strefy euro Sytuacja

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Handel zagraniczny na wysokich obrotach. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Handel zagraniczny na wysokich obrotach. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 13 sierpnia 215 Handel zagraniczny na wysokich obrotach Dane GUS o handlu zagranicznym wskazują, że w czerwcu trendy wzrostowe eksportu i importu pozostały

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Przejściowe spowolnienie wzrostu PKB. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Przejściowe spowolnienie wzrostu PKB. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 14 sierpnia 215 Przejściowe spowolnienie wzrostu PKB Wzrost PKB w 2q215 spowolnił do 3,3 r/r z 3,6 r/r w 1q (PKO: 3,4; konsensus 3,6). Spowolnienie to miało

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Sprzedaż detaliczna pod presją spadających cen. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Sprzedaż detaliczna pod presją spadających cen. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 24 października 2014 Sprzedaż detaliczna pod presją spadających cen Dynamika sprzedaży detalicznej we wrześniu wzrosła o 1,6 r/r wobec 1,7 r/r w sierpniu;

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 9 grudnia 2014 Przegląd wydarzeń gospodarczych USA: Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym wzrosło w listopadzie o 321 tys. vs 243 tys. w październiku (po rewizji),

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro październik Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro październik Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 października 2015 Miesięczne prognozy makro październik 2015 Krajowe dane makro publikowane w paźdzerniku pokażą w świetle naszych prognoz lekkie pogorszenie

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. NFP: 271 tys. argumentów za podwyżką stóp w grudniu. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. NFP: 271 tys. argumentów za podwyżką stóp w grudniu. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 9 listopada 215 NFP: 271 tys. argumentów za podwyżką stóp w grudniu Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym w USA (NFP) wzrosło w październiku o 271 tys. osób

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro wrzesień Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro wrzesień Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 września 2015 Miesięczne prognozy makro wrzesień 2015 Krajowe dane makro publikowane we wrześniu pokażą w świetle naszych prognoz poprawę miesięcznych wskaźników

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Jaka kondycja rynku pracy i konsumpcji na początku 4q? Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Jaka kondycja rynku pracy i konsumpcji na początku 4q? Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 25 listopada 214 Jaka kondycja rynku pracy i konsumpcji na początku 4q? 1 Sprzedaż detaliczna w październiku prawdopodobnie pozostała stabilna (odczyt dynamiki

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. NFP: Podwyżka stóp się oddala. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. NFP: Podwyżka stóp się oddala. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 5 października 215 NFP: Podwyżka stóp się oddala 1 Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym w USA (NFP) wzrosło we wrześniu o 142 tys. osób (konsensus: 23 tys.).

Bardziej szczegółowo

Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego. Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego

Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego. Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 7 lutego Perspektywy dla gospodarki: Spowolnienie

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 24 czerwca 2015 Przegląd wydarzeń gospodarczych EMU: W poniedziałek nie wypracowano porozumienia w sprawie pomocy dla Grecji. W środę odbędzie się spotkanie

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Prezes NBP: Banki w Polsce mają za łatwe życie. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Prezes NBP: Banki w Polsce mają za łatwe życie. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 9 maja 2013 Prezes NBP: Banki w Polsce mają za łatwe życie Przy oczekiwaniach rynkowych podzielonych między obniżkę, a utrzymanie stóp bez zmian, podzielona

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Spowolnienie, którego nie było (po raz drugi) Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Spowolnienie, którego nie było (po raz drugi) Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 16 listopada 215 Spowolnienie, którego nie było (po raz drugi) Wzrost PKB nieznacznie przyspieszył w 3q do 3,4% r/r (vs. 3,3% r/r w 2q), rozwiewając obawy,

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Globalny PMI: słabsza Polska vs. silny region. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Globalny PMI: słabsza Polska vs. silny region. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 6 października 215 Globalny PMI: słabsza Polska vs. silny region Globalny PMI obniżył się we wrześniu do 5,6 pkt. (z 5,7 pkt. w sierpniu), sygnalizując stabilizację

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Ostatni dwucyfrowy odczyt stopy bezrobocia? Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Ostatni dwucyfrowy odczyt stopy bezrobocia? Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 26 sierpnia 2015 Ostatni dwucyfrowy odczyt stopy bezrobocia? Stopa bezrobocia rejestrowanego obniżyła się w lipcu do 10,1 z 10,3 w czerwcu, osiągając najniższy

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. EBC gotowy działać bez ograniczeń. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. EBC gotowy działać bez ograniczeń. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 4 września 215 EBC gotowy działać bez ograniczeń EBC zgodnie z oczekiwaniami pozostawił stopy procentowe bez zmian (refinansowa:,5%, depozytowa: -,2%). Prezes

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Wolniejszy wzrost aktywów funduszy inwestycyjnych w 3q2015. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Wolniejszy wzrost aktywów funduszy inwestycyjnych w 3q2015. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 14 października 215 Wolniejszy wzrost aktywów funduszy inwestycyjnych w 3q215 Aktywa netto funduszy inwestycyjnych wyniosły we wrześniu 231,8 (+1,5% r/r wobec

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Zdrowa struktura solidnego wzrostu PKB. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Zdrowa struktura solidnego wzrostu PKB. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 grudnia 2014 Zdrowa struktura solidnego wzrostu PKB -3 1 Nasze oczekiwania potwierdziły się: brak istotnego spowolnienia wzrostu PKB w 3q był możliwy dzięki

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Deflacja do wiosny. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Deflacja do wiosny. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 listopada 1 Deflacja do wiosny 1 Inflacja CPI spadła w październiku do -,6% r/r (vs. -,3% r/r we wrześniu). Niższe od oczekiwań były ponownie ceny żywności,

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro grudzień Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro grudzień Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 10 grudnia 2015 Miesięczne prognozy makro grudzień 2015 Nasze prognozy dla publikowanych w grudniu krajowych danych makro są zbliżone do konsensusu. Krajowe

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Dywergencja bliźniaczych deficytów. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Dywergencja bliźniaczych deficytów. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 19 czerwca 213 Dywergencja bliźniaczych deficytów Nieco wolniejszy spadek zatrudnienia (-,9% r/r w maju wobec -1,% w kwietniu), przy normalizacji tempa wzrostu

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro listopad Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro listopad Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 2 listopada 2015 Miesięczne prognozy makro listopad 2015 Publikowane w listopadzie krajowe dane będą w świetle naszych prognoz słabsze od oczekiwań rynku.

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. PMI potwierdza przejściowość spowolnienia. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. PMI potwierdza przejściowość spowolnienia. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 2 grudnia 2014 PMI potwierdza przejściowość spowolnienia 1 Silne odbicie wskaźnika PMI w listopadzie do 53,2 pkt. (z 51,2 pkt. w październiku) dzięki wzrostom

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Interwencje rządowe wspierają spadek bezrobocia. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Interwencje rządowe wspierają spadek bezrobocia. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 21 października 2014 Interwencje rządowe wspierają spadek bezrobocia 1 W okresie styczeń-sierpień 2014 r. liczba bezrobotnych objętych aktywnymi formami przeciwdziałania

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. BoJ przejmuje pałeczkę od FED. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. BoJ przejmuje pałeczkę od FED. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 3 listopada 2014 BoJ przejmuje pałeczkę od FED Bank Japonii zdecydował w piątek o podniesieniu celu dla wzrostu bazy monetarnej z 60-70 bln jenów rocznie do

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 10 września 2015 Przegląd wydarzeń gospodarczych POL: Produkcja samochodów wzrosła o 28,2% r/r w sierpniu wobec 13,9% r/r w lipcu (SAMAR). [PAP, 2015-09-09]

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Dojrzewające ożywienie. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Dojrzewające ożywienie. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 31 sierpnia 15 Dojrzewające ożywienie Wzrost PKB w q15 obniżył się do 3,3 r/r (z 3, r/r w 1q). Trend dynamiki PKB wzrósł jednak wg naszych szacunków do blisko,

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Droższy Internet i leki nieoczekiwanie podbiły inflację. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Droższy Internet i leki nieoczekiwanie podbiły inflację. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 14 sierpnia 215 Droższy Internet i leki nieoczekiwanie podbiły inflację Inflacja CPI nieoczekiwanie wzrosła w lipcu do -,7% r/r (vs. -,8% r/r w czerwcu), głównie

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 21 października 2015 Przegląd wydarzeń gospodarczych POL: Kondycja sektora przedsiębiorstw w III kw. br. pozostawała dobra i stabilna, mimo niewielkiego obniżenia

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Niewielki spadek NPL i oczekiwany wzrost popytu na kredyt. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Niewielki spadek NPL i oczekiwany wzrost popytu na kredyt. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 12 listopada 15 Niewielki spadek NPL i oczekiwany wzrost popytu na kredyt Wskaźnik NPL nieznacznie spadł do 7,9 w 3q15 z 8, w 2q. Wyniki ankiety NBP nt. sytuacji

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Spłaszczenie trajektorii wzrostu gospodarczego. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Spłaszczenie trajektorii wzrostu gospodarczego. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne września 1 Spłaszczenie trajektorii wzrostu gospodarczego Miesięczne wskaźniki aktywności gospodarczej za lipiec-sierpień sugerują, że wzrost gospodarczy w

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Analizy Makroekonomiczne. Pierwsze oznaki ożywienia w strefie euro?

Dziennik Ekonomiczny. Analizy Makroekonomiczne. Pierwsze oznaki ożywienia w strefie euro? Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 29 stycznia 2013 Pierwsze oznaki ożywienia w strefie euro? Impuls kredytowy* w strefie euro sugeruje przyspieszenie dynamiki (nominalnych) wydatków konsumpcyjnych

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. EBC: coraz bliżej kolejnego etapu luzowania. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. EBC: coraz bliżej kolejnego etapu luzowania. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 5 grudnia 2014 EBC: coraz bliżej kolejnego etapu luzowania 1 Na listopadowym posiedzeniu EBC nie zmieniono głównych parametrów polityki monetarnej (0,05% dla

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. SNB czeka i przygląda się. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. SNB czeka i przygląda się. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 22 września 215 SNB czeka i przygląda się Zgodnie z oczekiwaniami, na posiedzeniu w minionym tygodniu Narodowy Bank Szwajcarii (SNB) pozostawił stopy procentowe

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Gdy RPP debatowała, Rząd obniżył stopy o 100pb. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Gdy RPP debatowała, Rząd obniżył stopy o 100pb. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne ni3 grudnia 15 Gdy RPP debatowała, Rząd obniżył stopy o 1pb RPP pozostawiła stopy procentowe bez zmian podkreślając, że ich obecny poziom sprzyja zachowaniu

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Koniunktura we wrześniu: odwrócenie trendu wzrostowego? Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Koniunktura we wrześniu: odwrócenie trendu wzrostowego? Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne października 15 Koniunktura we wrześniu: odwrócenie trendu wzrostowego? Wskaźniki koniunktury sugerują, że wzrost PKB w 3q15 niekoniecznie musi być niższy

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Stopa bezrobocia najniższa od 7 lat. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Stopa bezrobocia najniższa od 7 lat. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 26 listopada 2015 Stopa bezrobocia najniższa od 7 lat Stopa bezrobocia rejestrowanego obniżyła się w październiku do 9,6 z 9,7 we wrześniu, osiągając najniższy

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Przemysł: umarł król, niech żyje król. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Przemysł: umarł król, niech żyje król. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 20 października 2014 Przemysł: umarł król, niech żyje król Zgodnie z naszymi oczekiwaniami wrześniowa dynamika produkcji odbiła (do 4,2% r/r vs spadek -1,9%

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. USA: stymulus Demokratów vs. zacieśnienie Republikanów. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. USA: stymulus Demokratów vs. zacieśnienie Republikanów. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 10 września 2013 USA: stymulus Demokratów vs. zacieśnienie Republikanów 1 9 września skończyła się wakacyjna przerwa Kongresu USA; najpilniejsze sprawy, którymi

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro listopad Analizy Makroekonomiczne. 14 listopada 2016

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro listopad Analizy Makroekonomiczne. 14 listopada 2016 Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 14 listopada 2016 Miesięczne prognozy makro listopad 2016 Temat dnia: Miesięczne prognozy makro listopad 2016 Spośród publikowanych w listopadzie danych największą

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Ponowne odbicie inflacji. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Ponowne odbicie inflacji. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 3 października 15 Ponowne odbicie inflacji Polska inflacja pozostaje na jednym z najniższych poziomów w Unii Europejskiej, ale silne efekty niskiej bazy przyczynią

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Rozgrzany rynek pracy i importowana dezinflacja płacowa. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Rozgrzany rynek pracy i importowana dezinflacja płacowa. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 7 sierpnia 15 Rozgrzany rynek pracy i importowana dezinflacja płacowa - 1 Pomimo spowolnienia wzrostu zatrudnienia i płac w ostatnim czasie, uważamy, że sytuacja

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Rada Pod Presją. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Rada Pod Presją. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 2 września 2014 Rada Pod Presją Dziś rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Obniżka stóp procentowych w obecnej sytuacji może być błędem

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Makro świat dwóch prędkości. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Makro świat dwóch prędkości. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 2 lutego 216 Makro świat dwóch prędkości Temat dnia: Makro świat dwóch prędkości: Globalny PMI dla przemysłu spadł w styczniu do 5,7 pkt. (z 5,9 pkt. w grudniu)

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Inflacja osiągnęła dno. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Inflacja osiągnęła dno. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne marca 5 Inflacja osiągnęła dno Inflacja osiągnęła dno. Luty był najprawdopodobniej miesiącem o najniższym odczycie CPI w tym cyklu. Egzogeniczny charakter

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. M. Belka nie widzi przesłanek do obniżek stóp. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. M. Belka nie widzi przesłanek do obniżek stóp. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 5 listopada 215 M. Belka nie widzi przesłanek do obniżek stóp Na listopadowym posiedzeniu RPP nie zmieniła stóp procentowych NBP (referencyjna nadal wynosi

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Analizy Makroekonomiczne. Redukcja biegu na jedynkę PKB wzrósł w 4q o ~1%r/r

Dziennik Ekonomiczny. Analizy Makroekonomiczne. Redukcja biegu na jedynkę PKB wzrósł w 4q o ~1%r/r Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 3 stycznia 213 Redukcja biegu na jedynkę PKB wzrósł w 4q o ~1%r/r PKB wzrósł w 212 r. o 2,:, co wraz z danymi o popycie krajowym implikuje, że w 4q wzrost

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Stopy bez zmian: 75%, obniżki: 20%, podwyżki: 5% Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Stopy bez zmian: 75%, obniżki: 20%, podwyżki: 5% Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 3 września 215 Stopy bez zmian: 75, obniżki: 2, podwyżki: 5 1 Na wrześniowym posiedzeniu RPP potwierdziła swoje dotychczasowe stanowisko, że cykl obniżek stóp

Bardziej szczegółowo

Monitor: Depozyty/Kredyty

Monitor: Depozyty/Kredyty Analizy Makroekonomiczne 5 listopada 214 Wyhamowanie depozytów i stabilizacja kredytów Depozyty: Wyhamowanie tempa wzrostu depozytów ogółem (skor. o FX) do 6,7 w 3q214 (z 7,5% w 2q) efekt spadku depozytów

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Lekkie przyspieszenie wzrostu depozytów i kredytów. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Lekkie przyspieszenie wzrostu depozytów i kredytów. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 9 stycznia 01 Lekkie przyspieszenie wzrostu depozytów i kredytów Temat dnia: Lekkie przyspieszenie wzrostu depozytów i kredytów: Skorygowana o efekt kursowy

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Spadek inwestycji firm w 1q. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Spadek inwestycji firm w 1q. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 24 maja 216 Spadek inwestycji firm w 1q Temat dnia: Spadek inwestycji firm w 1q Nakłady inwestycyjne dużych firm w 1q216 spadły nominalnie o 5,7% r/r (vs.

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Prognoza (makro)pogody. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Prognoza (makro)pogody. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 18 sierpnia 215 Prognoza (makro)pogody Tegoroczne lato jest jednym z najcieplejszych w historii, z temperaturami osiągającymi 35-4 st. C (~5 stopni powyżej

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Globalny PMI: polski przemysł daje radę. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Globalny PMI: polski przemysł daje radę. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 2 marca 216 Globalny PMI: polski przemysł daje radę Temat dnia: Globalny PMI: polski przemysł daje radę Globalny PMI dla przemysłu spadł w lutym do 5, pkt.

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Nadciąga konsumpcyjny boom. Analizy Makroekonomiczne. Wskaźniki koniunktury za listopad sugerują, że dynamika aktywności

Dziennik Ekonomiczny. Nadciąga konsumpcyjny boom. Analizy Makroekonomiczne. Wskaźniki koniunktury za listopad sugerują, że dynamika aktywności Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 9 grudnia 15 Nadciąga konsumpcyjny boom Wskaźniki koniunktury za listopad sugerują, że dynamika aktywności gospodarczej w q15 jest zbliżona do obserwowanej

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.

CitiWeekly. Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 24 lutego 2014 6 stron Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna W tym tygodniu poznamy szczegółowe rozbicie danych PKB za IV kw. Spodziewamy się, że wzrost

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Rządowe poluzowanie vs. samorządowe zacieśnienie. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Rządowe poluzowanie vs. samorządowe zacieśnienie. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 11 września 215 Rządowe poluzowanie vs. samorządowe zacieśnienie Wykres dnia: Szacowany wpływ polityki fiskalnej i quasi-fiskalnej na PKB 1,,8,6,4,2, -,2 -,4

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 18 listopada 2015 Przegląd wydarzeń gospodarczych POL: Koszt programu 500 plus" (500 zł na dziecko) w 2016 r. wyniesie ok. 15-16 mld zł, a w kolejnych latach

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat bieżącej i przyszłych decyzji dotyczących polityki

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Banki zmniejszają zaangażowanie w Polsce. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Banki zmniejszają zaangażowanie w Polsce. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 15 lutego 216 Banki zmniejszają zaangażowanie w Polsce Tematy dnia: Banki zmniejszają zaangażowanie w Polsce (str. 2): Bilans płatniczy za grudzień pokazał

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Depozyty i kredyty dla przedsiębiorstw przyspieszyły. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Depozyty i kredyty dla przedsiębiorstw przyspieszyły. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 25 maja 216 Depozyty i kredyty dla przedsiębiorstw przyspieszyły Temat dnia: Depozyty i kredyty dla przedsiębiorstw przyspieszyły Skorygowana o efekt kursowy

Bardziej szczegółowo

Monitor: Depozyty/Kredyty

Monitor: Depozyty/Kredyty Analizy Makroekonomiczne 1 lutego 216 Stabilne dynamiki depozytów i kredytów Depozyty: Wzrost depozytów ogółem (skor. o FX) stabilny na poziomie 7,1 w 4q21 (vs. 7,1 w 3q) jako efekt netto: 1) osłabienia

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Solidne fundamenty. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Solidne fundamenty. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 19 maja 2 Solidne fundamenty Piątkowe dane o bilansie płatniczym pokazały rekordową nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących (CAB) w marcu, która poprawiła 12-mies.

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Susza, ropa i juan pokierują inflacją CPI. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Susza, ropa i juan pokierują inflacją CPI. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 sierpnia 15 Susza, ropa i juan pokierują inflacją CPI Krajowa inflacja CPI wzrosła w lipcu do -,7% r/r (z -,8% r/r w czerwcu). Stało się tak za sprawą wyższych

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Saldo obrotów bieżących poprawi się dzięki ropie. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Saldo obrotów bieżących poprawi się dzięki ropie. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 27 marca 215 Saldo obrotów bieżących poprawi się dzięki ropie Poprawa salda obrotów bieżących w tym cyklu do -1,3% PKB w 214r. z -3,6% PKB w 212 r. jest efektem

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.

CitiWeekly. Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 14 kwietnia 2014 6 stron CitiWeekly Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności Rozpoczynający się tydzień będzie obfitował w publikacje krajowych danych. Uwaga

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 23 września 2015 Przegląd wydarzeń gospodarczych CHN: Wskaźnik PMI spadł do 47 pkt. we wrześniu (z 47,3 pkt. w sierpniu), najniżej od marca 2009 r. [Reuters,

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Interwencja zbrojna USA w Syrii? Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Interwencja zbrojna USA w Syrii? Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 4 września 2013 Interwencja zbrojna USA w Syrii? Użycie broni chemicznej w Syrii może stać się pretekstem do interwencji militarnej USA w kraju, w którym od

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Kontynuacja ożywienia w Europie. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Kontynuacja ożywienia w Europie. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 3 czerwca 2015 Kontynuacja ożywienia w Europie Indeks PMI dla polskiego przemysłu spadł w maju do 52,4 pkt. (z 54,0 pkt.). Nieoczekiwanie słaby odczyt jest

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 28 października 2015 Przegląd wydarzeń gospodarczych POL: Wynik wyborów w Polsce może być negatywny dla ratingu, gdyż zmniejsza przewidywalność polityki i

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Rosję czeka głęboka recesja. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Rosję czeka głęboka recesja. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 2 stycznia 215 Rosję czeka głęboka recesja Wpływ sankcji nałożonych na Rosję przez Zachód szacowany jest na 1,5 proc. PKB w 214 r. i 4,8 proc. PKB w 215 r.

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Przed nami dalszy wzrost inflacji. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Przed nami dalszy wzrost inflacji. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne maja 15 Przed nami dalszy wzrost inflacji Mimo iż główna miara inflacji (CPI) pokazała w kwietniu wzrost o,pp (najmocniejszy od lipca 13 r.), polska inflacja

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Dobre dane z gospodarki przemawiają przeciw obniżkom stóp. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut

CitiWeekly. Dobre dane z gospodarki przemawiają przeciw obniżkom stóp. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut Gospodarka i Rynki Finansowe 1 grudnia 2014 6 stron CitiWeekly Dobre dane z gospodarki przemawiają przeciw obniżkom stóp W tym tygodniu kluczowym wydarzeniem na krajowym rynku finansowym będzie posiedzenie

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Mocne ADP = odśnieżone NFP? Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Mocne ADP = odśnieżone NFP? Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 3 marca 2016 Mocne ADP = odśnieżone NFP? Przegląd wydarzeń gospodarczych: USA: Według raportu ADP w firmach w USA przybyło w lutym 214 tys. miejsc pracy (konsensus:

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1- BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują

Bardziej szczegółowo

CitiWeekly. Inflacja wciąż niska. Gospodarka i Rynki Finansowe. Polska. 9 grudnia stron

CitiWeekly. Inflacja wciąż niska. Gospodarka i Rynki Finansowe. Polska. 9 grudnia stron Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 9 grudnia 2013 6 stron CitiWeekly Inflacja wciąż niska W tym tygodniu poznamy kolejny odczyt inflacji - naszym zdaniem wzrost cen konsumentów ustabilizował się w listopadzie

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Globalne ceny żywności nadal w trendzie spadkowym. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Globalne ceny żywności nadal w trendzie spadkowym. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 5 lutego 2016 Globalne ceny żywności nadal w trendzie spadkowym Przegląd wydarzeń gospodarczych: UK: Bank Anglii pozostawił stopy procentowe bez zmian (0,5%

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. CEE: monitor delewarowania i relewarowania. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. CEE: monitor delewarowania i relewarowania. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 29 października 2014 CEE: monitor delewarowania i relewarowania Łączne zaangażowanie banków międzynarodowych w regionie CEE w 2q2014 nie zmieniło się. Wśród

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Podczas czwartkowej aukcji Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii OK0116 (16,9 mld PLN), PS0416 (19,6 mld PLN) i OK0716 (12,6 mld PLN) o łącznej wartości 49,1

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. RPP stosuje elastyczne podejście do celu inflacyjnego. Analizy Makroekonomiczne. 29 września 2016

Dziennik Ekonomiczny. RPP stosuje elastyczne podejście do celu inflacyjnego. Analizy Makroekonomiczne. 29 września 2016 Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 29 września 216 RPP stosuje elastyczne podejście do celu inflacyjnego Temat dnia: RPP stosuje elastyczne podejście do celu inflacyjnego RPP opublikowała Założenia

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro maj Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro maj Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 11 maja 2016 Miesięczne prognozy makro maj 2016 Temat dnia: Miesięczne prognozy makro maj 2016 Wśród krajowych danych makro publikowanych w maju w centrum

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Globalny PMI: rozczarowująco słaby początek 2q2016. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Globalny PMI: rozczarowująco słaby początek 2q2016. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 4 maja 216 Globalny PMI: rozczarowująco słaby początek 2q216 Temat dnia: Globalny PMI: rozczarowująco słaby początek 2q216 Globalny PMI dla przemysłu spadł

Bardziej szczegółowo