Dr hab. Renata Karkowska, ćwiczenia Zarządzanie ryzykiem 1

Wielkość: px

Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Dr hab. Renata Karkowska, ćwiczenia Zarządzanie ryzykiem 1"

Zdzisław Staniszewski
7 lat temu
Przeglądów:

1 1

2 Rodzaje i źródła ryzyka stopy procentowej: Ryzyko niedopasowania terminów przeszacowania, np. 6M kredyt o stałym oprocentowaniu finansowany miesięcznymi lokatami o zmiennym oprocentowaniu. Ryzyko podstawy oprocentowania, np. Zakup 3Y obligacji o zmiennym oprocentowaniu (oparte o średnia wielkość 13W bonów skarbowych, wypłata kuponu co 3M) finansowane kredytem 3M na rynku międzybankowym. Jeżeli oprocentowanie WIBOR rośnie szybciej niż rentowność bonów to negatywnie to wpłynie na wynik banku Ryzyko krzywej rentowności, np. zmian krzywej rentowności 2

3 3

4 Zadanie 2 Wykreśl krzywe rentowności 4

5 5

6 Krzywa rentowności jako metoda do równoważenia terminów zapadalności aktywów generujących dochody odsetkowe i pasywów generujące wydatki odsetkowe Okres % depozytów % kredytów 1 2% 6% 5 2% 6% Okres % depozytów % kredytów 1 2% 6% 5 3% 7% 6

7 Instrumenty krótkoterminowe: 0-1, 1-3, 3-6, 6-12 miesięcy; Instrumenty średnioterminowe: 1-2, 2-3, 3-4 lata; Instrumenty długoterminowe: 4-5, 5-7, 7-10, 10-15, i powyżej 20 lat. Przykład: aktywa o stałym oprocentowaniu 20 mln 7%, pasywa o stałym oprocentowaniu 30 mln 5%, luka ujemna 10 mln, marża banku 2%, przy pozycji zamkniętej (AS=PS) uzyskałby roczny przychód ; wzrost 1% - (10mln*0,01) ; współczynnik luki 25%. Zadanie 1 (luka) Oblicz w excel u współczynnik luki dla banku X. 7

8 PV1 = n i=1 CF i e yt i CF i strumień pieniężny generowany przez instrument w okresie i, t i czas, n liczba okresów do terminu zapadalności (wykupu) instrumentu y = stopa dyskontowa PV1 wycena liczona metodą kapitalizacji ciągłej 8

9 Zadanie 3 Wyznacz stawki oprocentowania dla wskazanych tenorów 9

10 Zadanie 4 Wyceń ile warte są na dzień 15 września 2016 przepływy finansowe równe 2% od wartości nominalnej 100 tys. PLN, generowane w okresie 2 lat w interwałach miesięcznych. Zastosuj bazę liczby dni w roku

11 Duracja (duration) Duration jest to wrażliwość zmiany wartości instrumentu o stałym umownym oprocentowaniu na zmiany stopy procentowej (stopy zwrotu). 11

12 12

13 Duracja (duration) Duration zależy od stopy zwrotu (i), stopy kuponowej (c), oraz terminu wykupu (T) obligacji. a. Zwiększenie (zmniejszenie) stopy zwrotu (rynkowych stóp procentowych) powoduje skrócenie (wydłużenie) duration. b. Zwiększenie (zmniejszenie) stopy kuponowej powoduje skrócenie (wydłużenie) duration. c. Wrażliwość duration na zmiany stopy kuponowej jest większa niż na zmiany stopy zwrotu. d. Im bardziej oddalony jest termin wykupu tym większy jest duration, ale tempo wzrostu duration jest coraz mniejsze. 13

14 Oblicz durację w kapitalizacji ciągłej dla pięcioletniej obligacji o nominale 1000 zł. Oprocentowanie obligacji wynosi 8%, a kupony wypłacane są co kwartał. Rentowność obligacji wynosi 10%. Czas Przepływ nominalny 0,25 Ogółem Wartość bieżąca przepływu Waga (wartość bieżąca*cena aktualna) Waga*czas Wynik=duration 14

15 Wskaźnik duracji dla portfela papierów wartościowych o stałej % D p w i 1 u i D i D p duracja portfela D i wskaźnik duracji dla i-tego papieru wartościowego, w liczba papierów wartościowych w portfelu, u i udział i-tego papieru wartościowego w portfelu, i=1,2 w 15

16 16

17 Dane są dwie obligacje skarbowe o wartości nominalnej 100 zł i odsetkach płaconych raz w roku (kupon 6%). YTM wszystkich obligacji jest jednakowy i wynosi 5%. obligacja X => n = 3; r= 6% obligacja Y => n = 4; r= 6% Oblicz wartość bieżącą dla wszystkich obligacji w danej sytuacji, oraz kiedy YTM wzrasta/spada o 1pp. 17

Podobne dokumenty

dr hab. Renata Karkowska

dr hab. Renata Karkowska Rodzaje i źródła ryzyka stopy procentowej: Ryzyko niedopasowania terminów przeszacowania, np. 6M kredyt o stałym oprocentowaniu finansowany miesięcznymi lokatami o zmiennym oprocentowaniu.