Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1. BIULETYN DZIENNY, 22 grudnia 2014, GODZ 9.10

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch. Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski. Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,2574 0,3% USD/PLN 3,4712 0,8% EUR/USD 1,2265-0,5% WIG ,9-0,9% DJ Euro Stoxx ,3-0,4% DAX 9787,0-0,3% S&P ,7 0,5% GŁÓWNE WYDARZENIA TYGODNIA Dane z Polski o Serię grudniowych publikacji tradycyjnie zakończą dane o sprzedaży detalicznej i stopie bezrobocia (wtorek). Oczekujemy, że mimo solidnej dynamiki funduszu płac i wzrostu optymizmu wśród konsumentów, w dalszym ciągu będą oni ostrożni w dokonywaniu zakupów, stąd dynamika sprzedaży pozostanie prawdopodobnie na poziomie podobnym, jak w październiku. Stopa bezrobocia mogła natomiast nieznacznie wzrosnąć, pozostając jednak poniżej poziomów implikowanych przez trendy sezonowe. o Na kolejne publikacje przyjdzie nam poczekać do nowego roku, który otworzy odczyt wskaźnika PMI dla przemysłu (piątek, 2 stycznia). Dane ze strefy euro o Ten świąteczny tydzień nie przyniesie wielu istotnych informacji z gospodarki europejskiej. Z publikacji warto zwrócić uwagę na koniunkturę konsumencką (dzisiaj), która mogła odnotować nieznaczną poprawę, oraz dynamikę kredytów w strefie euro (wtorek). o Noworoczne publikacje, podobnie jak w Polsce, otworzy ostateczny odczyt PMI dla przemysłu (piątek). Wstępne odczyty dla strefy euro, Niemiec i Francji pozwalają oczekiwać wzrostów wskaźnika również dla Hiszpanii i Włoch. Dane z USA o Wśród zaplanowanych na ten tydzień publikacji na uwagę zasługują dane o zamówieniach dóbr trwałych. Po rozczarowującej stagnacji wskaźnika (zważywszy na wysokie odczyty koniunktury w przemyśle) na przestrzeni od czerwca do października oczekujemy, że listopad przyniesie solidny wzrost zamówień zarówno z uwzględnieniem transportu jak i bez. o W tym tygodniu warto również zwrócić uwagę na dynamikę wydatków konsumpcyjnych oraz na trzeci odczyt PKB za III kw. (wtorek). Oczekujemy, że dynamika wydatków mogła przyspieszyć w listopadzie z uwagi chociażby na przyspieszenie sprzedaży detalicznej, czy większe zużycie energii. Oczekujemy również dodatniej rewizji PKB do ponad 4%. o Tydzień poświąteczny będzie obfitował natomiast we wskaźniki koniunktury. We wtorek poznamy wskaźnik koniunktury konsumenckiej Conference Board, który naszym zdaniem odnotował solidny wzrost w grudniu. Piątek natomiast przyniesie odczyt indeksu ISM dla przemysłu. Bazując na odczytach wskaźników regionalnych oczekujemy spadku indeksu, który odzwierciedlać powinien nieznaczne spowolnienie koniunktury w IV kw. KOMENTARZ EKONOMICZNY Elżbieta Chojna-Duch, której głos przeważył na listopadowym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej o pozostawieniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie, powiedziała w piątek, że ostatnie osłabienie złotego (od 4 grudnia złoty wobec euro stracił około 10gr), jeżeli będzie miało charakter trwalszy, może być traktowane jako pewien substytut obniżki stóp procentowych. Dodała także, że osłabienie złotego będzie trwało, dopóki rubel pozostanie na tak niskim poziomie. E. Chojna Duch pozostaje w gronie przeciwników obniżek stóp procentowych. Sądzimy jednak, że dyskusje nad dalszym obniżeniem kosztu pieniądza nie dobiegły jeszcze końca i jeszcze w I kwartale 2015r. mogą one naszym zdaniem ulec nasileniu. Ponieważ zakładamy, że IV kwartał przyniesie spowolnienie dynamiki PKB, a I nie pokaże jeszcze jej istotnego odbicia w górę w dalszym ciągu scenariusz kolejnej obniżki stóp procentowych (w lutym-marcu) wydaje nam się bardzo prawdopodobny. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1

2 KOMENTARZ WALUTOWY Przy ponownym pogorszeniu nastrojów inwestycyjnych, złoty pozostawał w piątek pod presją. Kurs EURPLN wyznaczył nowe tegoroczne maksimum ponad poziomem 4,28. Ruch miał miejsce mimo stabilności rubla rosyjskiego, którego osłabienie było źródłem zmian złotego w minionych dniach. W ślad za złotym tracił też forint, co pokazuje wciąż pogorszony sentyment inwestorów wobec naszego regionu, choć prawdopodobnie skala zmian jest też obecnie zawyżana przez niską okołoświąteczną płynność. Problemy na rosyjskim rynku, za którymi idzie ochłodzenie sentymentu wobec naszego regionu są czynnikiem, który bilansuje pozytywne dla złotego wyczekiwanie na ogłoszenie QE w strefie euro. Jeżeli jednak przecena na rosyjskim rynku wyhamuje (co sugerować może też ustabilizowanie się cen ropy naftowej), kwestia polityki pieniężnej w eurolandzie może w nowym roku znów wrócić na pierwszy plan. Jednocześnie istotna pozostaje polityka pieniężna w kraju. W minionych dniach szereg gołębich wypowiedzi (J. Hausner, J. Osiatyński) nie pomagał złotemu, za to w piątek przecenę polskiej waluty zatrzymał komentarz E. Chojnej-Duch, która stwierdziła, że osłabienie jest substytutem dla obniżek stóp procentowych. Do kolejnego posiedzenia RPP nie poznamy już wiele informacji, które mogłyby zmienić nastawienie jej członków (choć warto w wtorek zwrócić uwagę na sprzedaż detaliczną). Szanse na cięcie w styczniu są niewielkie, przez co kluczowa będzie wymowa komunikatu i konferencji po decyzji. Ewentualny brak cięcia w styczniu, przy gołębich komentarzach nie zaneguje jednak naszym zdaniem scenariusza umocnienia złotego w oczekiwaniu na decyzję EBC (22.01). Ryzykiem dla niego (zwłaszcza w krótkim terminie) pozostaje sytuacja na rosyjskim rynku. Dziś dalsze odreagowanie w notowaniach rubla powinno sprzyjać próbom umocnienia także na złotym, choć póki co jest ono niewielkie. Kurs EURPLN zdołał co prawda wrócić pod szczyt ze stycznia przy 4,26, co jest jednak poziomem ponad 7 groszy wyższym w stosunku do otwarcia sprzed tygodnia. KOMENTARZ GIEŁDOWY Na zachodnioeuropejskich giełdach dominowały w piątek umiarkowane spadki, będące korektą dynamicznych czwartkowych wzrostów. Niemiecki DAX stracił 0,3% odbijając się od lokalnego oporu 9900 pkt. Dzisiaj wskazana bariera może również hamować próby powrotu do wzrostów. W USA w piątek obserwowaliśmy kontynuację wzrostów, choć już w mniejszej skali niż w środę i w czwartek kiedy przekraczały one 2%. Indeks S&P500 wzrósł o 0,5% i zbliżył się do śródsesyjnego historycznego maksimum. Dzisiaj maksimum to, usytuowane przy 2080 pkt będzie prawdopodobnie hamować wzrosty. Zmienność indeksów w trakcie dzisiejszej sesji powinna być dość niska ze względu na ubogi kalendarz makro z ważniejszych wskaźników poznamy jedynie sprzedaż domów na rynku wtórnym w USA, która może lekko rozczarować. Patrząc przez pryzmat sektorów, dzisiaj dobrze będą sobie radzić spółki powiązane z sektorem wydobywczym w ślad za wzrostami w notowaniach ropy. Cena gatunku Brent zwyżkuje dziś o ponad 2% w okolice 62,50 USD. Polskie indeksy giełdowe w piątek odnotowały spadek. WIG20 stracił0,9% i zszedł w okolice 2310 pkt. W trakcie dzisiejszej i jutrzejszej sesji będziemy obserwować już prawdopodobnie dość niskie obroty w związku z czym raczej nie dokonają się również żadne przełomowe zmiany. WIG20 powinien pozostać ponad poziomem 2300 pkt a pod 2350 pkt. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2574 4,2653 0,34% 1,92% WIG 51297,1-0,85% -1,85% ,50 USD/PLN 3,4712 3,4879 0,82% 3,86% WIG ,9-0,86% -2,08% ,50 CHF/PLN 3,5363 3,5444 0,39% 1,73% WIG ,7-1,00% -2,09% ,26 EUR/USD 1,2265 1,2229-0,46% -1,87% WIG ,5-0,84% -1,01% ,43 GBP/PLN 5,4368 5,4524 0,57% 3,29% WIG ,1-0,12% -1,60% ,23 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7918,1-1,45% -1,67% ,44 WIG Telkom 928,3-0,93% -4,67% ,77 WIG Budow 2099,2-0,20% -2,06% 6 901,71 WIG Paliwa 3347,7-0,58% -0,83% ,63 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 2,08 - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 2,06 - Czechy PX 944,6-0,70% -2,72% 6M Wibor fixing 2,05 - Węgry BUX 16382,7 1,13% -5,40% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 768,1 0,41% -3,89% Turcja BIST ,6 0,42% 0,42% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,3-0,40% 2,41% EUR/PLN 4,2705 0,80% Niemcy DAX 9787,0-0,25% 2,00% GBP/PLN 5,4450 1,22% UK FTSE ,3 1,23% 3,88% CHF/PLN 3,5483 0,83% Francja CAC ,7-0,18% 3,23% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 18983,8-0,40% 2,06% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 17804,8 0,15% 3,03% (USD) 5 sesji USA S&P ,7 0,46% 3,41% S&P GSCI punkty 440,71 1,74% -1,56% Brazylia IBX ,5 2,41% 3,65% Ropa Brent barylka 61,38 3,56% -0,76% Azja Złoto uncja 1 195,74-0,24% -2,20% Japonia NIKKEI ,4 0,08% 1,44% Srebro uncja 16,08 1,25% -5,58% Chiny SSE Composite 3108,6 0,61% 5,80% Miedź tona 6 400,00 1,35% -1,39% Indie SENSEX 27427,2 0,20% 0,39% Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3

4 Godz. Kraj Wskaźnik JP PIĄTEK 19 GRUDNIA Kalendarium Decyzja ws. polityki monetarnej PONIEDZIAŁEK 22 GRUDNIA Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Listopad, mln.) 5,2 5,2 5,3 WTOREK 23 GRUDNIA 08:45 FR PKB - ost. (III kw, %, r/r) 0,4 0,4 10:00 PL Sprzedaż detaliczna (Listopad, %, r/r) 2,5 2,0 2,3 14:30 US Zamówienia na dobra trwałe (Listopad, %, m/m) 2,0 2,9 0,4 14:30 US PKB - ost. zannualizowane (III kw, %, kw/kw) 4,2 4,3 3,9 15:55 US Indeks Uniwersytetu Michigan - ost. (Grudzień, pkt.) 93,3 93,8 16:00 US Sprzedaż nowych domów (Listopad, w tys.) 460,0 458,0 16:00 US Inflacja PCE (Listopad, %, r/r) 1,5 1,5 1,6 PL, DE FR, US ŚRODA 24GRUDNIA Skrócona sesja 09:00 CH Indeks KOF (Grudzień, pkt.) 14:30 US Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.) 289,0 PL, FR, DE, US PL, FR, DE CZWARTEK 25 GRUDNIA Brak istotnych publikacji PIĄTEK 26 GRUDNIA Brak istotnych publikacji PONIEDZIAŁEK 29 GRUDNIA Brak istotnych publikacji WTOREK 30 GRUDNIA 16:00 US Indeks nastrojów konsumenckich 96,0 92,5 88,7 PL, DE FR ŚRODA 31 GRUDNIA Skrócona sesja 02:45 CN Indeks HSBC PMI dla przemysłu - ost. (Grudzień, pkt.) 49,5 14:30 US Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.) 15:45 US Indeks Chicago PMI (Grudzień, pkt.) 59,0 60,8 Podpisane umowy sprzedaży domów (Listopad, %, m/m) -1,1 CZWARTEK 1 STYCZNIA 02:00 CN Indeks PMI dla przemysłu (Grudzień, pkt.) 50,1 50,3 PIĄTEK 2 STYCZNIA 09:00 PL Indeks PMI dla przemysłu (Grudzień, pkt.) 53,2 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4

5 09:15 ES Indeks PMI dla przemysłu (Grudzień, pkt.) 55,0 54,7 09:45 IT Indeks PMI dla przemysłu (Grudzień, pkt.) 49,5 49,0 09:50 FR Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Grudzień, pkt.) 47,9 47,9 09:55 DE Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Grudzień, pkt.) 51,2 51,2 10:00 EA Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Grudzień, pkt.) 50,8 50,8 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Grudzień, pkt.) 53,7 16:00 US Indeks ISM dla przemysłu (Grudzień, pkt.) 56,7 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5

6 Raiffeisen Polbank ul. Piękna Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL. RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 6