8 września /2008 WIG20 EUR/PLN

Transkrypt

1 8 września /2008 rute PODSUMOWANIE WYDARZEŃ TYGODNIA Indeksy GPW Wartość Zmiana od WIG ,51-1,40% WIG ,37-3,61% mwig ,28 4,59% swig ,48 1,80% WIG , , , , , , , , ŚWIAT: CZY TYLKO RYNEK PRACY CIĄŻYŁ GIEŁDOM? Amerykańskie giełdy, a w ślad za nimi większość giełd krajów rozwiniętych, spadała praktycznie przez cały tydzień. Fala wyprzedaży w większości doprowadziła indeksy w pobliże lipcowych dołków lub pogłębiła roczne minima. Z pośród głównych indeksów giełd USA najgorzej radziły sobie Dow Jones Utilities i Nasdaq100, które osiągnęły w minionym tygodniu najniższe od prawie dwóch lat wartości. Słabość giełdowych indeksów wydawała się wynikać wprost z oczekiwań ma słabe dane z rynku pracy w USA. Odczyty nastrojów konsumentów (ocena perspektyw rynku pracy jako jedna z niewielu ciążyła negatywnie na tym syntetycznym wskaźniku) oraz ISM Non Manufacturing (podobnie jak w przypadku nastrojów konsumentów ocena siły rynku pracy wypadła najgorzej) szykowały inwestorów na słabe dane, których publikację zaplanowano na czwartek i piątek. Giełdom papierów wartościowych nie pomagał umacniający się dolar i taniejące surowce. Przecenie ropy nie zapobiegł ani spadek zapasów, ani oczekiwania na decyzje OPEC o zmniejszeniu wydobycia, czyli czynniki, które jeszcze kwartał temu powodowały gwałtowny wzrost cen tego surowca. Przeczucia inwestorów, spychające indeksy giełdowe w dół, okazały się trafne. Odczyty kondycji amerykańskiego rynku pracy okazały się fatalne. Najgorzej wypadł odczyt stopy bezrobocia, która wzrosła w sierpniu do 6,1%, wobec 5,7% w lipcu. Większość pozostałych odczytów i decyzji banków centralnych była zgodna z oczekiwaniami inwestorów. Bank Anglii i Europejski Bank Centralny utrzymały stopy na dotychczasowym poziomie. Inwestorów straszyły natomiast wypowiedzi prominentnych bankierów i ekonomistów: Prezez EBC, Jean-Claude Trichet, ponownie stwierdził, że widoczny jest wzrost ryzyka dla stabilności dla cen w strefie euro. Alan Greenspan tradycyjnie straszył recesją w USA, a Janet Yellen, szefowa Fed z San Francisco dalszym pogarszaniem kondycji amerykańskiej gospodarki. Inwestorzy kończyli tydzień w fatalnych nastrojach, po olbrzymiej wyprzedaży na amerykańskich giełdach w czwartek, która zepchnęła azjatyckie i europejskie giełdy na piątkowych sesjach do często najniższych poziomów od dwóch lat. Stopy % Referencyjna 6,00% NBP 6,00% WIBOR 3m 6,52% 6,50% Rentowność 5-letniej OS 5,88% 5,92% PLN EUR/PLN 3,4325 3,3460 USD/PLN 2,4094 2,2691 EUR/PLN 3,43 3,41 3,39 3,37 3,35 3, POLSKA: ODRODZENIE MISiów Miniony tydzień przyniósł odwrócenie sytuacji z ubiegłych tygodni. Tym razem łaskawe dla akcjonariuszy spółek notowanych na GPW były pierwsze dni tygodnia, a końcówka przyniosła znaczne pogorszenie nastrojów. Warszawski rynek praktycznie do piątku wydawał się opierać fatalnym nastrojom panującym na rynkach bazowych. Ostatnia sesja tygodnia przyniosła jednak zmasowaną wyprzedaż akcji. Ostatecznie jednak, spośród najważniejszych indeksów, jedynie WIG20 skończył tydzień pod kreską. Indeksy małych i średnich spółek radziły sobie znacznie lepiej: mwig40 wzrósł w ciągu ostatnich pięciu sesji o 4,59%, natomiast swig80 o 1,80%. Taka reakcja inwestorów, w kontekście coraz mocniej pojawiających się głosów, że skala spowolnienia w II połowie 2008 r. będzie większa niż jeszcze niedawny konsensus, wydaje się dziwna. Trzeba jednak wziąć pod uwagę dwa czynniki: skalę wyprzedaży MiSiów w ciągu ostatnich 14 miesięcy i dramatyczne osłabienie złotówki od początku sierpnia. Słaby złoty zdjął olbrzymią część presji z sektora wytwórczego, co spowodowało, że w ostatnich tygodniach kursy eksporterów (np. HTL-Strefa) lub firm borykających się z tanim importem (np. Cersanit) zachowywały się znacznie lepiej niż szerokie indeksy. Optymizm na rynku szczególnie był widoczny w kontekście zachowania się deweloperów i banków, które z kolei bardzo szybko powinny stać się ofiarami słabnącej złotówki. Szacunki pośredników finansowych i Związku Banków Polskich wskazują, że popularność kredytów w CHF biła w ostatnich miesiącach rekordy. Tymczasem w ciągu ostatnich czterech tygodni złotówka osłabiła się wobec szwajcarskiego franka o prawie 10%, co uwidoczniło dobitnie ryzyko związane z kredytami walutowymi i z pewnością szybko utemperuje rosnącą, pomimo wzrostu niepewności, miłość Polaków do hipotek w walutach, co w naszych realiach oznacza osłabienie chęci do zaciągania kredytów na zakup nieruchomości w ogóle. Z kolei wypowiedzi szefa RN JW Construction, w których sugerował, że poprzedni prezes tej firmy mógł się dopuścić nieprawidłowości przy zakupie nieruchomości, powinny wzmóc sceptycyzm wobec całego sektora, gdyż znacząca część wycen tych firm opiera się w tej chwili na wartości zakumulowanego w ostatnich latach banku ziemi. Wątpliwości co do cen ich nabycia nie skłoniły jednak inwestorów do wyprzedaży akcji deweloperów. Selektywna reakcja na słabnącą złotówkę i jej brak na wątpliwości związane z wyceną nieruchomości wskazują na dość optymistyczne nastroje panujące na GPW. Infolinia: /9

2 e WIADOMOŚCI ZE SPÓŁEK ABG ABG podpisało dwie umowy na wykonanie prac dodatkowych na potrzeby Sojuszniczego Centrum Szkolenia Sił Połączonych (JFTC) w Bydgoszczy. ACTION SSI Schafer wykona dla Action za 5,57 mln euro nowoczesny system magazynowy, który ma zacząć funkcjonować do końca sierpnia 2009 r. i zwiększyć wydajność logistyki firmy nawet trzykrotnie. Akcjonariusze Action zdecydowali o przeznaczeniu 20 mln zł na zakup własnych akcji w celu umorzenia - podała spółka w uchwałach po NWZA, które odbyło się 1 września. Dystrybutor sprzętu komputerowego Action ocenia IV kw. roku obrotowego 2007/08, który spółka zakończyła z końcem lipca, jako udany i zgodny z planami. Action intensywnie pracuje nad realizacją planów akwizycyjnych - poinformował PAP prezes Action Piotr Bieliński. AGORA Średnia sprzedaż "Gazety Wyborczej", wydawanej przez Agorę, wyniosła w lipcu 2008 roku sztuk i była o 8,81 proc. niższa wobec lipca 2007 roku - wynika z danych Związku Kontroli Dystrybucji Prasy. Agora wraz z trzema operatorami sieci komórkowych: PTC, Polkomtelem i PTK Centertel, rozpoczęła testy fotokodów. Zygmunt Solorz-Żak potwierdził doniesienia prasowe, że Agora prowadzi badanie finansowe telewizyjnego kanału rozrywkowo-informacyjnego Superstacja, której w połowie właścicielem jest powiązana z Polsatem spółka Ster. AMICA NWZA Amiki Wronki, zwołane na 18 września, podejmie decyzję o programie skupu akcji własnych w celu umorzenia. Programem mogą być objęte akcje stanowiące do 10 proc. kapitału zakładowego spółki - poinformowała Amica Wronki w projektach uchwał na NWZA. ASSECO POLAND Asseco Poland kupiło od dwóch osób fizycznych 50 proc. udziałów w litewskiej spółce UAB Informaciniu Projektu Sistemos (IPS), zwiększając w ten sposób swoje zaangażowanie do 100 proc. udziałów - poinformowało Asseco Poland w komunikacie. Bałkańska część grupy Asseco, spółka Asseco South Eastern Europe (ASEE), złożyła prospekt emisyjny w Komisji Nadzoru Finansowego. Debiut na warszawskiej giełdzie planowany jest na IV kw r. BANK BPH Liczba klientów korporacyjnych Banku BPH na koniec sierpnia 2008 roku wynosiła 775. BANK MILLENNIUM Bank Millennium, który w I połowie 2008 roku sprzedał kredyty hipoteczne za 3,1 mld zł spodziewa się, że druga połowa roku będzie jeszcze lepsza, jednak całoroczna sprzedaż nie przekroczy 7,1 mld zł, poziomu z 2007 roku. BANK PEKAO Pekao SA ocenia, że do sprzedaży części portfela kredytów nieregularnych dojdzie prawdopodobnie na początku IV kwartału - poinformował PAP Luigi Lovaglio, wiceprezes banku. BARLINEK Barlinek sprzeda biomasę spółce Energokrak, należącej do grupy Electricite de France, za około 77,4 mln zł w ciągu czterech lat poczynając od stycznia przyszłego roku. BRE BANK mbank ocenia, że III kwartał pod względem akwizycji klientów jest bardzo dobry i pozyska ich więcej niż w poprzednim kwartale. Rada nadzorcza BRE Banku powołała Przemysława Gdańskiego na stanowisko członka zarządu banku z dniem 19 listopada. BUDOPOL Budopol Wrocław chce pozyskać z publicznej oferty 26 mln zł na akwizycje w branży instalacyjnej i drogowej, otwarcie trzech nowych oddziałów oraz zakup maszyn - podała spółka w komunikacie prasowym. BZ WBK BZ WBK chce w kredytach gotówkowych rosnąć szybciej niż rynek i liczy, że w ciągu dwóch-trzech lat znajdzie się w pierwszej trójce banków o największym portfelu tych kredytów - poinformował PAP Łukasz Molenda, dyrektor ds. kredytów dla ludności w BZ WBK. CIECH Ciech wspólnie z Lafarge zainwestują we wspólną spółkę ponad 40 mln zł. Nowy podmiot będzie zajmował się odzyskiwaniem popiołów lotnych i ich wykorzystaniem do produkcji cementu. COMPLEX Producent i dystrybutor łożysk oraz elementów maszyn spółka Complex, która pod koniec sierpnia przejęła firmę Quinto, pracuje nad kilkoma kolejnymi przejęciami. Complex 8 września otworzy centrum logistyczne w Strykowie, które ma zapewnić optymalizację procesów logistycznych. CYFROWY POLSAT Cyfrowy Polsat, który pod koniec czerwca wystartował jako operator wirtualnej sieci komórkowej (MVNO) z ofertą pre-paidową, od poniedziałku 8 września poszerzy ją o post-paid dostępny w 400 punktach sprzedaży, a do końca 2008 roku w 800. Infolinia: /9

3 ELEKTROBUDOWA Elektrobudowa podniosła prognozę tegorocznego zysku netto przypadającego na akcjonariuszy spółki do 57,3 mln zł z 39 mln zł przewidywanych w lutym tego roku - poinformowała spółka w czwartkowym komunikacie. ELEKTROTIM Walne Elektrotimu upoważniło zarząd spółki do skupu do 1 mln akcji własnych w celu ich umorzenia, przeznaczając na ten cel do 4,5 mln zł. EM&F Grupa Empik Media&Fashion, która finalizuje przejęcie za około 9 mln euro niemieckiej sieci 41 sklepów dla dzieci Spiele Max AG, planuje na koniec 2008 roku mieć łącznie 689 sklepów i szkół językowych wobec 534 po pierwszej połowie tego roku. ENERGA Ministerstwo Skarbu Państwa ocenia, że debiut Taurona na GPW może nastąpić w 2010 roku, resort rozważa także rezygnację z debiutu giełdowego Energi i prywatyzację tej spółki poprzez sprzedaż inwestorowi - poinformował w wywiadzie dla PAP minister skarbu Aleksander Grad. ENERGOMONTAŻ POŁUDNIE Energomontaż-Południe przydzielił wszystkie zaoferowane akcji zwykłych na okaziciela serii D dwóm inwestorom w ramach subskrypcji prywatnej. ERBUD Erbud podpisał ze spółką Guava umowę na budowę Centrum Handlowego Victoria w Wałbrzychu. Wartość kontraktu to 229 mln zł netto - poinformował Erbud w komunikacie. ERGIS W czwartek w oddziale Ergis-Eurofilms w Wąbrzeźnie miała miejsce awaria transformatora połączona z jego wybuchem. Zdarzenie to może spowodować kilkunastodniową przerwę w produkcji, co może wpłynąć na wyniki finansowe września - poinformował Ergis-Eurofilms w komunikacie. ES-SYSTEM ES-System rozpoczął poszukiwania firm z Europy Zachodniej, które mógłby przejąć. Akwizycja planowana jest na przyszły rok. Spółka chce kupić jeden większy podmiot lub kilka mniejszych. Inwestycja finansowana może być kredytem, emisją akcji lub pieniędzmi pozyskanymi od inwestora finansowego. FAM Spółka FAM-Cynkowanie Ogniowe, należąca do FAM Grupa Kapitałowa, została przekształcona w spółkę akcyjną i na wiosnę 2009 roku planuje przeprowadzić ofertę publiczną - poinformowała FAM Grupa Kapitałowa w komunikacie prasowym. FERRUM Spółka Ferrum wygrała przetarg na Litwie, ogłoszony przez spółkę Lietuvos dujos, na dostawę rur stalowych z izolacją. Wartość kontraktu to około 11,3 mln zł netto. GETIN Zarząd Getin Holding zdecydował o rozpoczęciu od 8 września programu skupu do 4 mln akcji własnych w celu ich umorzenia. Program skupu ma zostać zakończony najpóźniej 28 marca 2011 roku. HEFAL Zarząd Hefal Serwis w związku z zakończeniem publicznej subskrypcji akcji zwykłych na okaziciela serii B dokonał przydziału akcji. KGHM Akcjonariusze Polkometla powołali do rady nadzorczej operatora sieci Plus prezesa KGHM Mirosława Krutina oraz prezesa Polskiej Grupy Energetycznej Tomasza Zadrogę i wiceprezesa tej spółki Marka Trawińskiego. KOPAHAUS Zapisy na akcje Korporacji Budowlanej Kopahaus potrwają od 17 do 19 września. Przedział cenowy akcji spółki wynosi 8,2-12 zł. Firma planuje emsiję 3 mln akcji nowej emisji. Kopahaus już w marcu przyszłego roku może rozpocząć produkcję w nowej fabryce konstrukcji domów szkieletowych, jeśli planowana przez spółkę nowa emisja akcji zakończy się powodzeniem. KOMPUTRONIK Komputronik, właściciel największej w Polsce sieci sklepów komputerowych i elektroniki użytkowej, otworzył trzy nowe salony firmowe, powiększając liczbę tych placówek do 215. Plany rozwoju zakładają, że do końca 2008 r. liczba salonów firmowych zwiększy się do poinformował Komputronik w komunikacie prasowym. KREDYT BANK Komisja Nadzoru Finansowego zgodziła się na powołanie Macieja Bardana na prezesa Kredyt Banku. LOT MSP ocenia, że debiut LOT-u na GPW może nastąpić najwcześniej w lutym 2010 roku. W przypadku przedłużania się kryzysu w branży lotniczej, resort rozważy zmianę sposobu prywatyzacji LOT i sprzedaż akcji tej firmy inwestorowi - poinformował w wywiadzie dla PAP minister skarbu Aleksander Grad. Infolinia: /9

4 MCI MCI Management planuje wyemitować do 12 mln akcji skierowanych do dotychczasowych i nowych akcjonariuszy. Domzdrowia.pl, spółka portfelowa MCI Management, działająca w branży internetowej sprzedaży leków i kosmetyków, w ramach subskrypcji prywatnej przydzieliła akcje nowej emisji s. C. Debiut na NewConnect planowany jest na drugą połowę września - poinformowała PAP Magdalena Mała z MCI Management. MISPOL UniFundusze Fundusz Inwestycyjny Otwarty zarządzany przez Union Investment TFI w wyniku sprzedaży akcji Mispolu zmniejszył swój udział w akcjonariacie spółki poniżej progu 5 proc. MOL Chorwacki regulator zaakceptował przejęcie INA Industrija Nafte przez węgierski MOL - podano na stronie internetowej regulatora. Inwestorzy finansowi chorwackiej INA uważają, że oferta MOL-a jest nieodpowiednia i żądają jej powiększenia. Do gry włącza się OMV, który zapowiada, że sam może wystąpić z wezwaniem. NETIA Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów zgodził się na zakup przez Netię spółki Tele2 Polska - poinformowała Netia w piątkowym komunikacie. NWR New World Resources spodziewa się, że w drugim półroczu wolumeny produkcji węgla i koksu będą na podobnym poziomie co w pierwszej połowie roku. Spółka przewiduje, że w okresie lipiec-grudzień utrzyma się wzrost kosztów energii o ok. 30 proc. rok do roku, liczony w euro. PC GUARD NWZA PC Guard zwołane na 10 października podejmie uchwały w sprawie scalenia akcji oraz ograniczenia liczby przenoszonych akcji do wielokrotności liczby 100. Walne zajmie się też uchwałą w sprawie skupowania własnych akcji w celu umorzenia - poinformował PC Guard w komunikacie. PGNIG Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo zwołało na 8 października walne zgromadzenie akcjonariuszy, które ma zgodzić się na sprzedaż 100 proc. akcji spółki Polskie LNG Operatorowi Gazociągów Przesyłowych Gaz System. PGNiG planuje włączyć się w projekt zgazowania węgla, nad którym obecnie pracują wspólnie ZA Puławy oraz kopalnia węgla Bogdanka. Zakłady Azotowe Puławy rozmawiają z Polskim Górnictwem Naftowym i Gazownictwem na temat możliwości sekwestracji CO2 (podziemnego składowania) w ramach projektu zgazowania węgla - poinformował PAP Grzegorz Kulik, dyrektor działu komunikacji korporacyjnej w Puławach. Urząd Regulacji Energetyki ogłosi decyzję o wniosku PGNiG w połowie września - powiedział szef URE Mariusz Swora. PKN ORLEN Litewska rafineria AB Mazeikiu Nafta nadal transportuje swoje produkty drogą kolejową pomimo sporu z Lithuania Railways o koszty przewozu. PKO BP Ministerstwo Skarbu Państwa potwierdza, że może sprzedać część należących do niego akcji PKO BP, jednak pod warunkiem, że wraz z ewentualną emisją akcji banku nie zejdzie poniżej 30 proc. udziałów w PKO BP - poinformował w wywiadzie dla PAP minister skarbu Aleksander Grad. PKO Bank Polski ogłosił konkurs na stanowisko wiceprezesa zarządu, któremu będą podlegały sprawy z zakresu bankowości korporacyjnej. POLIMEX-MOSTOSTAL Polimex-Mostostal jest zainteresowany wzięciem udziału w przetargach na budowę gazowych elektrowni szczytowych. Polimex Mostostal liczy, że do końca września otrzyma pozwolenie na budowę położonego w centrum stolicy Hotelu Warszawa. Inwestycja pochłonęłaby około 150 mln zł. PUŁAWY Zarząd Zakładów Azotowych Puławy zaproponował wypłatę 4,30 zł dywidendy na akcję z zysku netto za rok obrotowy 2007/2008. Zakłady Azotowe Puławy rozmawiają z Polskim Górnictwem Naftowym i Gazownictwem na temat możliwości sekwestracji CO2 (podziemnego składowania) w ramach projektu zgazowania węgla - poinformował PAP Grzegorz Kulik, dyrektor działu komunikacji korporacyjnej w Puławach. ROPCZYCE Spółka zależna Ropczyc, Mostostal-Energomontaż, do końca tego roku zamierza wybudować halę produkcyjną w Gliwicach, która w pierwszym etapie będzie produkować 5 tys. ton konstrukcji stalowych rocznie. Produkcja powinna ruszyć w I połowie 2009 r. Mostostal-Energomontaż nie podjął jeszcze decyzji odnośnie debiutu giełdowego. RUCH Zarząd Ruchu przyjął regulamin zwolnień grupowych, który zakłada redukcję zatrudnienia o maksymalnie 570 osób. Redukcja przyniesie 2,2 mln zł miesięcznych oszczędności. Udział Ruchu w rynku dystrybucji prasy lekko spadł w lutym 2008 roku do 41,3 proc. z 41,4 proc. rok wcześniej - podała Izba Wydawców Prasy (IWP), publikując swoją analizę opracowaną na podstawie uzyskanych od wydawców danych o nakładach tytułów prasowych, które ukazały się w lutym 2008 roku. Infolinia: /9

5 SYGNITY Sygnity, które pod koniec lipca sprzedało zorganizowaną część przedsiębiorstwa, działającą w obszarze obsługi informatycznej centrali i oddziałów wojewódzkich NFZ, spodziewa się jeszcze jednej transakcji sprzedaży zbędnych aktywów do końca III kw. Sygnity odstąpiło od umów sprzedaży KPG i Geomaru, ponieważ kupujący, katowicka firma Terra Technologies, nie wpłaciła pieniędzy za akcje i udziały w wymaganym terminie - poinformowała spółka w komunikacie. TAURON Ministerstwo Skarbu Państwa ocenia, że debiut Taurona na GPW może nastąpić w 2010 roku, resort rozważa także rezygnację z debiutu giełdowego Energi i prywatyzację tej spółki poprzez sprzedaż inwestorowi - poinformował w wywiadzie dla PAP minister skarbu Aleksander Grad. TELEKOMUNIKACJA Telekomunikacje Polska, która z początkiem września wprowadziła trzy nowe plany taryfowe, spodziewa się, że dzięki nim zahamowany zostanie odpływ klientów telefonii stacjonarnej do konkurencji i ofert mobilnych - poinformowali na poniedziałkowej konferencji prasowej przedstawiciele TP SA. Telekomunikacja Polska chce powołania Rady Rozwoju Telekomunikacji, w skład której wejdą operatorzy oraz przedstawiciele Ministerstwa Infrastruktury, Urzędu Komunikacji Elektronicznej, aby wspólnie znaleźć rozwiązania wspierające inwestycje w telekomunikacji. TIM Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM-u zdecydowało o przeprowadzeniu skupu maksymalnie 3,5 mln własnych akcji w celu umorzenia. TRAKCJA Konsorcjum Trakcji Polskiej, Przedsiębiorstwa Robót Komunikacyjnych 7, Przedsiębiorstwa Robót Kolejowych i Inżynieryjnych oraz Przedsiębiorstwa Robót Komunikacyjnych w Krakowie wygrało przetarg na modernizację trzech odcinków linii kolejowych w Warszawie. Wartość oferty wyniosła 119,9 mln zł. TVN Platforma "n" planuje, że na koniec 2008 roku osiągnie 270 mln zł przychodów, średni przychód na abonenta ARPU sięgnie 60 zł, a liczba klientów 520 tysięcy. Platforma cyfrowa "n" może mieć pozytywny wynik EBITDA w 2009 roku, o ile spełnią się założenia, że do końca 2008 roku liczba jej abonentów przekroczy 500 tysięcy. W sierpniu 2008 roku największe cennikowe wpływy z reklam wśród stacji telewizyjnych zanotował Polsat i wyniosły one 135,96 mln zł, czyli o 38,5 proc. więcej niż rok wcześniej. TVN miał drugie miejsce z wpływami na poziomie 115,76 mln zł, czyli o 8,1 proc. więcej niż w sierpniu 2007 roku - wynika z raportu TNS OBOP dla Wirtualnemedia.pl. V&W ING Powszechne Towarzystwo Emerytalne zwiększyło zaangażowanie w Vistula & Wólczanka i obecnie ma 5,28 proc. głosów na WZA tej spółki. WOLA INFO Wola Info, która w 2008 r. poinformowała już o dwóch akwizycjach, prowadzi obecnie rozmowy z dwiema kolejnymi spółkami. Informatyczna spółka stara się wypracować w 2008 r. lepsze wyniki finansowe niż w 2007 r. Infolinia: /9

6 Data Kraj Wydarzenie Komentarz 8 września GPW Elmo - przyjmowanie zapisów na akcje serii B w transzy inwestorów indywidualnych i instytucjonalnych; zakończenie zapisów w transzy indywidualnej nastąpi 10 września, a w transzy instytucjonalnej 11 września; Energopol - Publikacja raportu za I półrocze 2008 roku. Energomontaż Północ - Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2008 roku Kruszwica - proponowany dzień wypłaty 0,73 zł dywidendy na akcję; Mostostal Zabrze Holding - wprowadzenie do obrotu giełdowego akcji VII emisji s. B; NFI Octava - Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2008 roku. NFI Progress - NWZA o zmianach w RN; Orco - wprowadzenie do obrotu akcji; Pol-Inovex - Koniec przyjmowania w DM IDMSA zapisów na akcji serii D spółki w transzy inwestorów indywidualnych oraz akcji serii D spółki w transzy inwestorów instytucjonalnych. Polkon - Początek przyjmowania zapisów na akcji serii C spółki. 8 września USA 21:00 Zmiana wartości udzielonych kredytów konsumenckich (Consumer Credit) w lipcu konsensus 9 mld USD Pomimo pesymizmu inwestorów i rosnącej restrykcyjności banków wartość zaciąganych przez Amerykanów kredytów rośnie. Rynek może zareagować na odczyt daleki od konsensusu, ale reakcja nie powinna być silna. 9 września GPW Fund 1 - ZWZA i zmiany w RN; Netia - WZA w sprawie połączenia z Netia Wimax SA, ustanowienia zastawu na przedsiębiorstwie spółki, zmiany statutu oraz zmian w składzie rady nadzorczej; NFI Fortuna - ZWZA i zmiany w RN; Simple - NWZA o zmianach w RN; V NFI Victoria - ZWZA i zmiany w RN; 9 września Wielka Brytania 10:30 Dynamika produkcji przemysłowej w lipcu konsensus -0,1 m/m i -1,4 r/r Dynamika załamała się w lutym, a od maja roczna dynamika pozostaje ujemna. Dalsze kształtowanie się tego wskaźnika jest istotne, ze względu na fakt, że jego dynamiczne zmiany mają charakter wyprzedzający w stosunku do zmian dynamiki produkcji przemysłowej w Strefie Euro. 9 września USA 16:00 Dynamika wiążącej liczby umów sprzedaży domów (Pending Home Sales) w lipcu konsensus -1,3% m/m 9 września USA 16:00 Dynamika stanu zapasów w hurtowniach (Wholesale Inventories) za lipiec konsensus 0,6% Rynek poznał już praktycznie wszystkie dane za lipiec, o kondycji rynku nieruchomości mieszkalnych w USA. Ten odczyt nie powinien mieć wpływu na rynki finansowe, szczególnie że charakteryzuje się dużą zmiennością. Powrót dynamiki stanu zapasów w pobliże uważanego za optymalny przedziału 03,-0,5% powinien uspokoić rynek. Zbyt wysoka dynamika zapasów, szczególnie przy spodziewanych słabych dynamikach gospodarczych, jest niebezpieczna dla wyników spółek. Infolinia: /9

7 10 września GPW Aqua - dzień wypłaty 0,43 zł dywidendy na akcję; BRE - Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2008 roku. Budopol - Publikacja raportu za I półrocze 2008 roku. Elmo - zakończenie przyjmowania zapisów na akcje serii B w transzy inwestorów indywidualnych; Inwest Consulting - ostatni dzień zapisów na akcje; Kęty - Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2008 roku. NorthCoast - Dzień wypłaty dywidendy 0,16 zł na akcję PEP - WZA w sprawie wyrażenia zgody na zbycie zorganizowanej części przedsiębiorstwa; 11 września GPW Elmo - zakończenie przyjmowania zapisów na akcje serii B w transzy inwestorów instytucjonalnych; NWZA PGNiG o objęciu nowych udziałów w spółce NYSAGAZ i sprzedaży części majątku bez przetargu; Sanwil - NWZA w sprawie wyrażenia zgody na zbycie przedsiębiorstwa spółki; Żywiec - NWZA w sprawie połączenia ze spółką Żywiec Trade Katowice oraz Żywiec Trade 11 września Strefa Euro 11:45 Komisja Europejska przedstawi prognozę wzrostu gospodarczego Opinie analityków, co do możliwości uniknięcia przez gospodarki Strefy Euro recesji, diametralnie zmieniły się w czerwcu. Od tego czasu nie napłynęły praktycznie żadne nowe sygnały, trudno więc oczekiwać pozytywnego wydźwięku raportu KE. 11 września USA 14:30 Bilans wymiany gospodarczej z zagranicą (Trade Balance) w lipcu konsensus 58 mld USD (deficyt) 11 września USA 14:30 Dynamika indeksu cen importu (Import Price Index) w sierpniu konsensus -1,5% m/m, 20,2% r/r 11 września USA 14:30 Liczba nowych wniosków bezrobotnych (Initial Jobless Claims) konsensus 440 tysięcy 11 września USA 20:00 Miesięczny raport o wykonaniu budżetu federalnego (Monthly Budget Statement) w sierpniu konsensus -105 mld USD Od października 2007 r. miesięczny deficyt oscyluje w okolicach 60 mld USD. Słabnący dolar nie był stanie pomóc zbić odczytu. Coraz mocniej spowalniająca gospodarka światowa sprawia, że trudno oczekiwać poprawy. Spodziewany jest pierwszy ujemny m/m odczyt od grudnia 2007 r., głównie za sprawą taniejącej ropy. Większy od oczekiwanego spadek powinien pozytywnie wpłynąć na giełdowe indeksy za sprawą spadku oczekiwań inflacyjnych. Opublikowane w ubiegłym tygodniu dane z rynku pracy sprawiły, że inwestorzy ponownie pesymistycznie oceniają jego perspektywy. Powrót tygodniowego odczytu poniżej poziomu 400 tysięcy wydaje się więc odległą kwestią. Spodziewana jest poprawa, jednak w kontekście spowolnienia gospodarczego, wyborów i ostatnich decyzji związanych z faktyczną nacjonalizacją Feanie Mae i Freddie Mac należy raczej spodziewać się raczej kontynuacji długoterminowego trendu zwiększania się deficytu. 12 września GPW Agora - Wprowadzenie do obrotu na rynku GPW 352 akcji zwykłych na okaziciela serii B spółki Asseco Slovakia - Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2008 roku Hardex - dzień wypłaty 4,06 zł dywidendy na akcję; Hutmen - Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2008 roku Hydrotor - Dzień wypłaty dywidendy 1,25 zł na akcję. Infolinia: /9

8 Polkon - Koniec przyjmowania zapisów na akcji serii C spółki 12 września Japonia 1:50 Uroczniona dynamika PKB w II kwartale konsensus -3,5% 12 września Japonia 1:50 Deflator PKB w II Kwartale konsensus -1,6% Japońska gospodarka nie okazała się samotną wyspą w morzu spadku dynamik gospodarczych. Spodziewany odczyt będzie najsłabszy od ponad 10 lat. Tendencje wzrostu inflacji, obserwowane w ostatnich miesiącach praktycznie na całym świecie, wydają się omijać japońską gospodarkę. Konsensus zakłada głęboką, największą od I kwartału 2002 r., deflację. Oddala to na daleki termin perspektywę pobudzenia popytu wewnętrznego. 12 września Strefa Euro 11:00 Dynamika produkcji przemysłowej w lipcu konsensus -1,0% r/r Załamanie dynamiki w maju dobitnie potwierdziło inne symptomy ogarniającego Europę spowolnienia gospodarczego. Lipcowy odczyt nie powinien wnieść niczego nowego i raczej inwestorzy go zignorują. PPI za sierpień konsensus -0,5% m/m i 10,2% r/r PPI ex Food & Energy za sierpień konsensus 0,2% m/m i 3,7% r/r Dynamika sprzedaży detalicznej (Advance Retail Sales) w sierpniu konsensus 0,1% m/m Dynamika sprzedaży detalicznej z wyłączeniem samochodów (Advance Retail Sales less Autos) w sierpniu konsensus 0,1% m/m Wstępny odczyt University Of Michigan Confidence za wrzesień consensus 63,9 12 września USA 16:00 Zapasy w przedsiębiorstwach (Business Inventories) w lipcu consensus 0,5% Oczekiwana jest pierwsza od grudnia ujemna dynamika m/m, jednak dynamika roczna ma być najwyższa od 1981 r. Rynek może jednak zignorować odczyt szerokiego PPI, obarczonego dużą zmiennością na rynku surowców, i skupić na publikowanym w tym samym czasie PPI ex Food & Energy Spodziewana roczna dynamika będzie najwyższa od 1991 r. Odczyt obarczony jest dużym ryzykiem. Szacowanie PPI na podstawie dynamik gospodarczych, ceny surowców i kursów walutowe jest wróżeniem z fusów. Z jednej strony słabnący rynek pracy, z drugiej rozłożony w czasie efekt stymulacji podatkowej i wrodzony optymizm Amerykanów. W tej sytuacji trudno o zaufanie do konsensusu. Możliwa jest więc spora niespodzianka. j.w. Indeks zanotował swoje minimum w czerwcu i od tego czasu systematycznie się poprawia, jak większość syntetycznych wskaźników nastrojów. Odczyt za lipiec więc nie powinien mieć bieżącego wpływu na indeksy giełdowe, jednak pilnie obserwowany przez makroekonomistów: wpływ dynamik zapasów na dwa ostatnie kwartalne odczyty dynamiki PKB był kolosalny. Infolinia: /9

9 . PROGNOZA WIG-20 Prognoza zmian na okres od zamknięcia w dniu r. do zamknięcia r. mwig40 Prognoza zmian na okres od zamknięcia w dniu r. do zamknięcia r. Rentowność 5-letniej OS Prognoza zmian na okres od godz w dniu r. do godz w dniu r.. S&P 500 Prognoza zmian na okres od zamknięcia w dniu r. do zamknięcia r. EUR/PLN Prognoza zmian na okres od r. do r. (kurs NBP) ŚWIAT: PUNKT ZWROTNY CZY CHWILOWA ULGA? Niedzielne wystąpienie Ministra Skarbu USA, Henry ego Paulsena, w którym zapowiedział wzięcie pod opiekę Fannie Mae i Freddie Mac odniesienie dla początku handlu na giełdach w tym tygodniu. Praktycznie bezprecedensowa decyzja amerykańskiej administracji pokazuje skalę problemów jakie nawiedziły rynek nieruchomości mieszkalnych i tym samym gospodarkę USA. Podkreślenie konieczności i podjęcie tej interwencji wskazuje, że upadek Fannie Mae i Freddie Mac był już praktycznie przesądzony. Rynki finansowe były szykowane poprzez wypowiedzi członków administracji USA od dłuższego czasu. Pierwsze przecieki, że taka decyzja zapadła i zostanie ogłoszona w najbliższych dniach pojawiły się w ostatni piątek po sesji. W kontekście tej decyzji, jasne stają się powody ustanowienia Federalnej Agencji Finansowania Mieszkalnictwa (Federal Housing Finance Agency FIFA). To właśnie ona będzie zarządzać operacjami Fannie Mae i Freddie Mac. Pomimo zadeklarowanego utrzymania obu tych instytucji na NYSE, nikt nie ma wątpliwości, że decyzja oznacza praktyczną ich nacjonalizację. Ministerstwo Skarbu otrzyma warranty na zakup akcji reprezentujących 79,9% kapitału zakładowego obu tych instytucji. Waga tej decyzji nie wynika z aktualnej wielkości Fannie Mae i Freddie Mac (ich łączna kapitalizacja nie przekracza 11 mld USD), ale z ich istotności dla rynku nieruchomości mieszkalnych i rynku finansowego: amerykańskie instytucje finansowe udzielając kredytów hipotecznych, odsprzedają je Fannie Mae lub Freddie Mac, które sekurytyzują je i powstałe w ten sposób papiery wartościowe zabezpieczone hipotekami (MBS) sprzedają je inwestorom, albo zatrzymują na własnych książkach. Ten model sprawdzał się w przypadku Fannie Mae od 1938 r., a w przypadku Freddie Mac od 1970 r. Pierwsza z nich powstała jako panaceum na załamanie się rynku nieruchomości w czasie Wielkiego Kryzysu, a motywem powstania Freddie Mac było zapewnienie rywala tej pierwszej. Amerykańskie regulacje stawiały te instytucje w uprzywilejowanej pozycji: obowiązkowe rezerwy były w ich przypadku niższe, co pozwalało utrzymywać wyższą dźwignię. W czasach prosperity pozwalało to uzyskiwać lepsze wyniki, jednak obecny kryzys (spadki cen nieruchomości, wzrost kosztów finansowania i ograniczenie płynności) powinien spowodować nieuchronne bankructwo. MBS emitowane przez Fannie Mae i Freddie Mac przez wiele lat traktowane były na rynkach finansowych jako bardzo bezpieczna inwestycja, pod względem standardów płynności i bezpieczeństwa stawiane na równi z obligacjami rządu USA, a gwarantującymi wyższą rentowność. Ich nabywcami były instytucje finansowe i rządy państw. Ogłoszenie niewypłacalności przez Fannie Mae i/lub Freddie Mac oznaczałoby, że wyemitowane przez nie papiery, których łączna wartość przekracza 1 bilion USD, mogłyby stać się bezwartościowe. Trudno wyobrazić sobie skalę perturbacji, jakich doświadczyłaby globalna gospodarka. Pomimo, że sądząc po zachowaniu kursów obu tych instytucji w ostatnich miesiącach, rynki finansowe wydawały się pogodzone z taką ewentualnością (upadek lub objęcie opieką przez rząd), decyzja amerykańskiej administracji z pewnością stanowi najistotniejsze wydarzenie tego tygodnia. Publikacja w piątek danych o dynamice sprzedaży detalicznej i PPI, którą przed weekendem można było traktować za najważniejsze wydarzenie tego tygodnia schodzi na drugi plan, w porównaniu do fali spekulacji, co do konsekwencji decyzji rządu USA w sprawie Fannie Mae i Freddie Mac. W krótkim terminie ta decyzja powinna pomóc rynkom akcji (szczególnie rynkom bazowym), surowcom, a zaszkodzić amerykańskiemu dolarowi. Kalendarz publikacji wyników kwartalnych jest ubogi. We wtorek swoje raporty opublikują m.in.: Investors Real Estate i Korn Ferry International. W środę Next plc. W czwartek: Campbell Soup, China Pharmaceutical Group. Nie można jednak wykluczyć, że wiadomości ze spółek będą mocno bujać rynkiem, szczególnie te, w których spółki będą obniżać lub podtrzymywać wcześniejsze prognozy. Przygotował: Roland Paszkiewicz, Dyrektor ds. Analiz, Pion Klienta Detalicznego tel roland.paszkiewicz@cdmpekao.com.pl Dane zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł uznanych przez autora opracowania za wiarygodne, jednak ani CDM Pekao SA, ani autor publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za kompletność i prawdziwość danych zawartych w publikacji, jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Każda z opinii wyrażonych w niniejszym publikacji jest opinią własną autora opracowania i może ulec zmianie bez zapowiedzi. Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi porady inwestycyjnej, rekomendacji i/lub oferty zakupu lub sprzedaży instrumentu finansowego. Infolinia: /9