Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,2451 0,0% USD/PLN 3,9888 0,4% EUR/USD 1,0643-0,4% WIG ,6 1,8% DJ Euro Stoxx ,9 2,7% DAX 10971,0 2,4% S&P ,4-0,1% BIULETYN DZIENNY, 18 listopada 2015, GODZ 9.10 KOMENTARZ EKONOMICZNY Dzisiaj o 14:00 Główny Urząd Statystyczny opublikuje dane obrazujące kondycję rynku pracy w październiku. Oczekujemy, że dynamika wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw pozostała w minionym miesiącu zbliżona do wyniku z września sięgając 3,7% r/r wobec 4,1% r/r miesiąc wcześniej. Zakładamy, że podobnie jak w sierpniu i wrześniu dynamika zatrudnienia utrzymywała się w październiku na poziomie 1,0% r/r. Nasze prognozy są bardzo bliskie rynkowemu konsensusowi, który zakłada 3,6-procentową dynamikę wynagrodzeń i jednoprocentowy wzrost zatrudnienia. Dzisiaj na 11:00 zaplanowane jest expose desygnowanej na stanowisko Premiera Beaty Szydło, po którym Sejm głosował będzie nad votum zaufania dla jej rządu. Expose wytyczy główne priorytety prac nowego rządu na najbliższe miesiące. Sądzimy, że po stronie gospodarczej potwierdzone zostaną wcześniejsze deklaracje, że wśród pierwszych projektów, nad którymi pochyli się rząd będą: wprowadzenie zasiłku na dzieci (500PLN na drugie i kolejne dziecko), powrotne obniżenie wieku emerytalnego, wprowadzenie nowych podatków (bankowy i od supermarketów), zmiany w ustawie o VAT (m.in. narzędzie do poprawy ściągalności tego podatku). Prezes NBP Marek Belka powiedział, że nadal oczekuje, że w grudniu inflacja chociaż wciąż bardzo niska, będzie już dodatnia. Zastrzegł, że chociaż w perspektywie 2016r. dynamika cen będzie wzrastać, to nie uda się osiągnąć pułapu 1,5% r/r, czyli dolnego ograniczenia akceptowalnego pasma wahań wokół 2,5-procentowego celu inflacyjnego. W ocenie Prezesa Belki trudno sobie wyobrazić podwyżki stóp procentowych w przyszłym roku, jednocześnie jednak M. Belka zalecił dużą ostrożność w kwestii potencjalnych obniżek stóp procentowych. Zakładamy, że w grudniu inflacja uplasuje się na poziomie 0,0-0,1% r/r, aby w 2016r. sięgnąć średniego poziomu 1,3% r/r. Oczekujemy, że co najmniej do końca przyszłego roku stopy procentowe utrzymane zostaną na obecnym poziomie (stopa bazowa 1,50%), jednak sygnalizujemy, że w obliczu nadciągającej zmiany składu RPP (styczeń/luty 2016) i Prezesa NBP (czerwiec 2016) nasza prognoza obarczona jest dużym ryzykiem w dół, wynikającym głównie z presji politycznej na zwiększenie ekspansywności polityki pieniężnej. KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsza sesja na rynku złotego upłynęła pod znakiem dalszej konsolidacji EURPLN w pobliżu 4,24. Mimo poprawy nastrojów na rynkach globalnych nie udało się wrócić poniżej tej bariery, co potwierdza ograniczony potencjał do spadków tej pary walutowej z kluczowym pasmem wsparcia 4,20-4,21. Z kolei oporem w najbliższych dniach powinny być okolice 4,26. Notowania eurozłotego pozostają relatywnie stabilne, zwłaszcza na tle par USDPLN i GBPPLN, na których dominuje presja wzrostowa. Pierwsza z par ponownie zbliżyła się wczoraj do bariery 4,0, w ślad za pogłębieniem spadków EURUSD pod 1,0650. Ruch miał miejsce mimo gorszego od oczekiwań odczytu produkcji przemysłowej z USA (-0,2%m/m), choć warto zwrócić uwagę, że rozczarowanie wynikało m.in. ze spadku produkcji sektora wydobywczego (m.in. ropy), nie zaś sektora przetwórczego, który zanotował wzrost o 0,4%m/m. Z kolei w górę od oczekiwań odchylił się wynik inflacji, która wzrosła do 0,2%r/r, sprzyjając spekulacjom o grudniowej podwyżce stóp w USA. Dziś ważna dla obu par będzie wieczorna publikacja raportu z ostatniego posiedzenia Fed i jeżeli nie zagrozi ona scenariuszowi zmiany stóp w grudniu, ostatnie umocnienie dolara powinno zostać utrzymane lub nawet pogłębione. Czekamy tym samym na wybicie USDPLN nad 4,0. Z kolei kurs GBPPLN ostatecznie pokonał w ostatnich dniach barierę 6,0 i wczoraj wyraźnie przyspieszył wzrosty docierając nad poziom 6,05. Ruch miał miejsce w ślad za dalszym 1

2 spadkiem kursu EURGBP, który dotarł do bariery 0,70. Tu zniżka powinna jednak przynajmniej chwilowo wyhamować, co przemawia też za zatrzymaniem wybicia GBPPLN. Wczorajsza sesja na polskim parkiecie przyniosła wreszcie wyraźne odbicie, w tym powrót indeksu WIG20 ponad barierę 2000pkt. Ruch miał miejsce dzięki dynamicznej korekcie wzrostowej w notowaniach spółki KGHM, która w ostatnich dniach traciła po rozczarowujących wynikach za III kw i w ślad za spadkami cen miedzi. Wczoraj odbiciu w cen akcji spółki sprzyjało silne korekcyjne odbicie wartości tego surowca (chwilowo znalazła się ona nad 4700 USD). Ponadto nastroje na polskim parkiecie wspierane były przez równie silne odbicie na zachodzie Europy, gdzie m.in. niemiecki DAX odrobił niemal całe ostatnie spadki wracając w pobliże oporu pkt. Tu jednak wciąż dodatkowym hamulcem dla dalszej zwyżki pozostaje 200-sesyjna średnia ruchoma przy pkt. Euforii nie było natomiast widać na giełdzie amerykańskiej. Choć indeks S&P500 zdołał przetestować 200-sesyjną średnią ruchomą przy 2064,5 pkt, to jednak zakończył notowania niewielkim spadkiem o 0,1%. Ewentualne sygnały z dzisiejszych minutek Fed wspierające scenariusz grudniowej podwyżki Fed nie powinny istotnie zaszkodzić nastrojom na amerykańskiej giełdzie, ale raczej nie będą też sprzyjały dalszej korekcie ostatniej przeceny. 2

3 3

4 Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 16 LISTOPADA Kalendarium BIULETYN DZIENNY, 18 listopada 2015, GODZ 9.10 Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 00:50 JP PKB (IIIkw., %, kw./kw.) -0,20-0,10-0,30 11:00 EZ Inflacja CPI, ost.(październik, %, r/r) 0,10 0,00 0,00 Przemówienie szefa EBC 14:00 PL Inflacja bazowa (Październik, %, r/r) 0,30 0,30 0,30 0,20 14:30 US Indeks Empire Manufacturing (Listopad, pkt) -10,74-6,00-11,36 WTOREK 17 LISTOPADA 10:30 UK Inflacja CPI (Październik, %, r/r) -0,10-0,10-0,10 11:00 DE Indeks ZEW (aktualna sytuacja, Listopad, pkt) 54,40 52,00 56,00 55,20 11:00 DE Indeks ZEW (oczekiwania, Listopad, pkt) 10,40 8,00 6,60 1,90 11:00 EZ Indeks ZEW (oczekiwania, Listopad, pkt) 28,30 36,00 30,10 14:00 HU Decyzja Bank Węgier o st. proc. (Listopad, %) 1,35 1,35 1,35 1,35 14:30 US Inflacja CPI (Październik, %, r/r) 0,20 0,10 0,10 0,00 15:15 US Produkcja przemysłowa (Październik, %, m/m) -0,20 0,10 0,10-0,20 ŚRODA 18 LISTOPADA 14:00 PL Wynagrodzenie w sekt. przeds. (Październik, %, r/r) 3,70 3,60 4,10 14:00 PL Zatrudnienie w sekt. przeds. (Październik, %, r/r) 1,00 1,00 1,00 14:30 US Rozpoczęte budowy (Październik, tys.) 1175, , ,00 14:30 US Pozwolenia na budowę (Październik, tys.) 1150, , ,00 20:00 US Minutki z posiedzenia Fed CZWARTEK 19 LISTOPADA JP Decyzja Bank Japonii o st. proc. (Listopad, %) JP Decyzja Bank Japonii o programie skupu (Listopad, %) 11:00 EZ Bilans obr. biez. (Wrzesień, mld EUR) 1 389,00 10:30 UK Sprzedaż detaliczna (Październik, %, m/m) -0,40 1,90 14:00 PL Produkcja przemysłowa (Październik, %, r/r) 3,40 2,50 4,10 14:00 PL Sprzedaż detaliczna (Październik, %, r/r) 1,50 0,40 0,10 14:00 PL PPI (Październik, %, r/r) -2,60-2,50-2,90 13:30 EZ Minutki z posiedzenia EBC 14:00 PL Minutki z posiedzenia RPP 14:30 US Initial claims (tyg., tys.) 271,00 276,00 14:30 US Indeks Philadelphia Fed (Listopad, pkt) 0,00-4,50 18:30 US Przemówienie przedstawiciela Fed (D. Lockhart) PIĄTEK 20 LISTOPADA 09:00 EZ Przemówienie szefa EBC 15:00 US Przemówienie przedstawiciela Fed (J. Bullard) 16:00 EZ Indeks nastrojów konsumenckich (Listopad, pkt) -7,00-7,40-7,70 4

5 Raiffeisen Polbank ul. Piękna Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5