SPIS TREŚCI. Wykaz skrótów...17 Wstęp...23

Transkrypt

1 SPIS TREŚCI Wykaz skrótów Wstęp ROZDZIAŁ 1. Regulacja i rozwój funduszy hedgingowych Historia regulacji Rozwój funduszy hedgingowych Kryzys związany z funduszem hedgingowym LTCM Afera Bernarda Madoffa 2008 roku Konsekwencje i ocena kryzysu Fundusze hedgingowe inwestujące w surowce Alokacja aktywów w funduszach hedgingowych Ocena rozwoju funduszy hedgingowych Przyszłość funduszy hedgingowych ROZDZIAŁ 2. Charakterystyka funduszy hedgingowych Definicja funduszy hedgingowych Inwestycje alternatywne Private equity Venture capital Fundusze hedgingowe a fundusze inwestycyjne Cechy charakterystyczne funduszy hedgingowych Strategie funduszy hedgingowych Strategia long/short equity Strategia global macro Strategie event driven Strategie relatvive value Strategia equity market neutral Fundusze hedgingowe jako managed futures Formuła master-feeder Równoległa struktura funduszu Struktury organizacyjne Forma prawna

2 Pojedynczy zarządzający funduszem hedgingowym Zarządzający funduszem funduszu hedgingowego Uczestniczący aktorzy ROZDZIAŁ 3. Regulacja funduszy hedgingowych w USA Securities Act of Securities Exchange Act of Investment Company Act of Investment Avisers Act Sytuacja prawna do 2010 roku Na czym polegał Release IA Wyrok U.S. Court of Appeals, D.C. Circuit z 23 czerwca 2006 roku i jego konsekwencje Kwestia rejestracji investment adviser po 2010 roku Commodity Exchange Act of Regulacja dotycząca commodity trading advisor Dodd-Frank Act z 21 lipca 2010 roku Jumpstart Our Business Startups Act Konsekwencje wprowadzenia ustawy Dodda-Franka dla rynku funduszy hedgingowych ROZDZIAŁ 4. Regulacja funduszy hedgingowych w Wielkiej Brytanii Ramy instytucjonalne rynku Źródła prawa Regulacja zarządzających funduszami hedgingowymi Utrzymanie przepisów mających zastosowanie do regulated activities Implementacja ZAFI Autoryzacja Zróżnicowanie zezwoleń Sprzedaż alternatywnych funduszy inwestycyjnych w Wielkiej Brytanii Dyrektywa ZAFI a zewnętrzne paszportowanie dla ZAFI UK Transparencja Pranie brudnych pieniędzy

3 4.6. Kto może plasować fundusze hedgingowe Kto może być celem sprzedaży funduszy hedgingowych Portfel aktywów Formy zbiorowych instytucji inwestycyjnych i ich przydatność dla funduszy hedgingowych Zakładanie funduszy hedgingowych jako collective investment schemes Powstanie funduszy hedgingowych w innej korporacyjnej strukturze Konsekwencje wprowadzenia dyrektywy ZAFI ROZDZIAŁ 5. Regulacja funduszy hedgingowych w Szwajcarii Ustawa federalna o zbiorowych inwestycjach kapitałowych Zmiany w KAG i KKV w latach Koncepcja KAG Zasięg regulacji KAG Pojęcie zbiorowej inwestycji kapitałowej Kwalifikowani inwestorzy Inwestorzy kwalifikowani według prawa zagranicznego Zarządzający majątkiem zbiorowych inwestycji kapitałowych Fundusz umowny Fundusze hedgingowe jako spółka kapitałowa ze zmiennym kapitałem Ilościowe ustawowe ograniczenia inwestycyjne Jakościowe ustawowe ograniczenia inwestycyjne Spółka komandytowa jako wehikuł funduszu hedgingowego Fundusz hedgingowy jako spółka inwestycyjna ze stałym kapitałem Pozostałe fundusze inwestycyjne tradycyjne i alternatywne Regulacja struktury master-feeder Bank depozytowy Dystrybucja zagranicznych zbiorowych inwestycji kapitałowych Spółka audytorska audyt

4 8 ROZDZIAŁ 6. Regulacja funduszy hedgingowych w Niemczech Investmentmodernisierungsgesetz Kodeks inwestycji kapitałowych Koncepcja KAGB Definicja alternatywnych funduszy inwestycyjnych Definicja funduszy hedgingowych Fundusze funduszy hedgingowych Spółki zarządzające kapitałem Obowiązki informacyjne kapitałowych spółek zarządzających AFI Obowiązek zgłoszeniowy Struktura master-feeder Instytucje depozytowe Uwarunkowania nowej regulacji Ocena kodeksu inwestycji kapitałowych Politycy niemieccy wobec regulacji ZAFI Stanowisko BAI wobec implementacji dyrektywy ZAFI ROZDZIAŁ 7. Regulacja funduszy hedgingowych na poziomie Unii Europejskiej Propozycja Komisji Europejskiej w sprawie dyrektywy ZAFI Fundusze nie-ucits w Unii Europejskiej Stosunek funduszy hedgingowych do projektu ZAFI Dyskusja nad kształtem dyrektywy ZAFI Uchwalenie dyrektywy ZAFI Koncepcja i zasięg dyrektywy ZAFI Kwestia dopuszczenia do rynku Paszport europejski Wymogi wobec zewnętrznych zarządzających funduszem Reguły starannego zachowania Ochrona inwestorów Transparencja inwestycji alternatywnych

5 7.6. Oceny dyrektywy ZAFI Rozporządzenie delegowane Komisji Europejskiej w sprawie dyrektywy ZAFI Normy wyceny Ocena prawa państwa trzeciego Obliczanie całkowitej wartości zarządzanych aktywów Ryzyko zawodowe Wybór prime brokera Konflikt interesów System zarządzania ryzykiem Kwestie organizacyjne Regulacje ostrożnościowe Zwolnienie od odpowiedzialności Implementacja dyrektywy ZAFI Konsekwencje dyrektywy ZAFI dla rynków Zakończenie Bibliografia Indeks osób Summary