Venture Capital Research - wydanie specjalne

Transkrypt

1 [1] 2014, NR 12 Venture Capital Research - wydanie specjalne Szanowni Państwo, nadeszła długo oczekiwana chwila podsumowania. W dzisiejszym numerze znajdą Państwo przede wszystkim oficjalny ranking graczy z listy TOP10. Zapraszamy także do zapoznania się ze statystykami, które dla Państwa przygotowaliśmy, chcąc nieco przybliżyć świat gry od podszewki. Wybraliśmy to, co naszym zdaniem może być interesujące z punktu widzenia gracza. Przedstawiamy również ciekawostki związane z propozycjami inwestycyjnymi pokazujące, które z nich cieszyły się największą popularnością, a które skutecznie wywiodły graczy w pole. Wszystkich graczy i sympatyków świata VCR informujemy, że odbędzie się uroczystość wręczenia nagród, która będzie miała miejsce na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Wyłonione zostało liczne grono laureatów, którzy indywidualnie zostaną poinformowani o szczegółach dotyczących uroczystości i przekazania nagród. W dzisiejszym numerze znajdą Państwo także podsumowanie przygotowane przez znanego już Państwu analityka, Pana Wojciecha Maryańskiego, Dyrektora Zarządzającego Departamentem Sprzedaży Biura Maklerskiego Banku BPH S.A., który w bardzo obrazowy sposób wskazuje na trudy, ale i satysfakcję czerpaną z sukcesów w świecie inwestycji. Na podstawie oryginalnych przykładów zachęca do uwierzenia w siebie i motywuje do nieustannej pracy nad sobą. Mogą Państwo również przeczytać, jak gra postrzegana jest z perspektywy nauczyciela, który w grze VCR dostrzega możliwość praktycznego sprawdzenia swojej teoretycznej wiedzy. Chcielibyśmy także podziękować wszystkim, którzy wspierali proces tworzenia, uruchomienia, promocji, przebiegu, a następnie finalizowania II edycji gry VCR. W związku z tym, w numerze można znaleźć specjalny artykuł, w którym zostali wymienieni wszyscy sponsorzy, partnerzy i patroni gry VCR. Jednak przede wszystkim dziękujemy Państwu, którzy byli z nami przez większość trwania rozgrywek. Gra bez graczy nie może istnieć, więc dziękujemy za zaangażowanie i mamy nadzieję, że gra Venture Capital Research okazała się wartościowym epizodem w Państwa codzienności. Już dziś zachęcamy do udziału w kolejnej edycji gry VCR, którą planujemy uruchomić w tym roku (możliwość pre-rejestracji dostępna jest na stronie Spis treści Statystyki i podsumowanie Komentarz analityka Z perspektywy nauczyciela Podziękowania Facebook Poprzednie numery newslettera kontakt@vcr-gra.pl Strona 1

2 Statystyki i podsumowanie Nadrzędnym celem gry VCR oprócz rozrywki jest edukacja. Wierzymy, że ten cel został osiągnięty i udało nam się przybliżyć Państwu zasady działania funduszy VC. W każdej grze istotnym elementem, który motywuje do działania, jest rywalizacja, podobnie było i podczas VCR. W świecie gry zasada była prosta osiągnąć jak największy zysk. W tym celu należało dobrze wykorzystać wskazówki dostarczane w opisie gry oraz w opiniach analityka, publikowanych w każdym numerze Newslettera. Szczegółowa analiza wszystkich informacji oraz rosnące doświadczenie pomagały unikać pułapek jakie czyhały na uczestników gry. Poniżej zebraliśmy garść statystyk, które stanowią jeden z elementów podsumowania zakończonej II edycji gry VCR. Zebrane dane to nie tylko informacje o zwycięskich funduszach (choć również), ale także prezentacja firm, które cieszyły się największą popularnością jednocześnie pozwalając nieźle się wzbogacić albo stanowiły dobrze zakamuflowane buble, które i tak gracze mieli ochotę zakupić. Pokazujemy także, kto najaktywniej brał udział w grze, osiągając jednocześnie zadowalające wyniki oraz ile łącznie wszystkie Fundusze inwestowały w obiecujące start-upy. Podsumowanie zaczniemy od prezentacji wybranych wyników uzyskanych przez fundusze. We wszystkich zestawieniach brane pod uwagę były tylko te fundusze, których formularze rejestracyjne były wypełnione poprawnie i zgodnie z regulaminem. Niektórzy wykazali się dużą aktywnością jeśli chodzi o odkrywanie nowych spółek, inni dużo kupowali, ale i tyle samo sprzedawali, jeszcze inni byli nieco bardziej powściągliwi w wydawaniu pieniędzy. Najlepsze wyniki osiągali ci, którzy potrafili równoważyć te aktywności. Dobry inwestor musi potrafić wyczuć kiedy warto się zaangażować. Tabela 2. 1 przedstawia pierwszą dziesiątkę najaktywniejszych funduszy, które min. zakupiły największą liczbę firm oraz najczęściej zatrudniały analityka. Ich duża aktywność owocowała na ogół szerokim rozpoznaniem rynku i trafnymi decyzjami co do kupna/sprzedaży start-upów. Największym przychodem po dziesięciu turach gry wykazał się fundusz EasyStart, który zakończył zmagania z P$ na koncie (Tabela 1.). Oznacza to, że fundusz powiększył swój majątek ponad dziewięciokrotnie w stosunku do początkowego stanu konta. Różnica między pierwszym a dziesiątym funduszem wyniosła niewiele ponad 5,5 mln P$ co pokazuje, jak zacięta była rywalizacja do samego końca. Stan konta Lp. Fundusz (P$) 1. EasyStart SharkBusiness BORGVenture Prezes_Lukas_TFI funduszaven Therealteam Alexandria Perspektywy pawelnix PZCausa Tabela 1: Końcowy stan konta najbogatszych funduszy Lp. Fundusz Kupno Sprzedaż Analityk 1. FOFund Pit2d DDenterprise rubikawa STOCKING REWIner Klopsiki kefas Klonsky Maicon_ Invest_Group Tabela 2: Najaktywniejsze fundusze 1 Tabela najaktywniejszych funduszy została utworzona na podstawie sumy wszystkich działań wykonanych przez fundusz (m.in. kupno, sprzedaż, zamówienie wyceny, zatrudnienie analityka) z wyłączeniem jedynie działań niezależnych od niego (naliczanie odsetek, autosprzedaż). kontakt@vcr-gra.pl Strona 2

3 Lp. Fundusz Kupno Analityk 1. Pit2d STOCKING FOFund Klopsiki kefas REWIner TempleofTemptation Klonsky VegVentureCapital RyleHira Tabela 3: Fundusze najaktywniej kupujące Powyższe tabele przedstawiają odpowiednio fundusze należące do graczy, którzy byli najaktywniejsi w kupowaniu (Tabela 3.) oraz fundusze zarządzane przez graczy, którzy najaktywniej sprzedawali, tzn. nie czekali aż firma zostanie sprzedana automatycznie po zakończeniu okresu finansowania przez fundusz (Tabela 4.). Jak widać różnice są niewielkie, a tylko nieliczne fundusze pojawiają się w obu zestawieniach jednocześnie. Na uwagę zasługują fundusze STOCKING oraz Pit2d2, które znalazły się na podium zarówno w zestawieniu pod względem kupna, jak i sprzedaży. Skoro tak wiele spółek było dostępnych, zobaczmy jak kształtują się statystyki dotyczące ilości wycen zamawianych w poszczególnych firmach w kolejnych turach. Przypomnijmy, że możliwości wyceny były trzy: Eryk & Yeti Student & Co Python Group Największą popularnością cieszyła się wycena firmy Eryk & Yeti (Rysunek 1a.), choć różnice w tym względzie nie były znaczące. Firmy, które nie zostały sprzedane przed końcem okresu inwestycyjnego były poddawane tzw. autosprzedaży. Z każdą kolejna turą takich operacji dokonywanych było coraz więcej, a to dlatego, że wiele firm kończyło współpracę z funduszami Venture Capital i usamodzielniało się lub upadało. Dokonajmy teraz ogólniejszych podsumowań, w których pojawi się nieco dużych liczb, ale nie tak wielkich, jak pieniądze zarobione na trafnych inwestycjach. Podczas dziesięciu tur gry analityk został zatrudniony aż razy (Rysunek 1b.) co oznacza, że dokonywał średnio ponad 590 analiz dziennie. Nieźle się napracował! Zawarto łącznie transakcji kupna akcji startupów, z czego zostało sprzedanych przed zakończeniem okresu inwestycyjnego. Wycenę przez jedną z naszych wyspecjalizowanych firm zamawiano razy co pokazuje, że nie zawsze wycena równała się sprzedaży wytrawni gracze wyczekiwali optymalnego momentu i maksymalizacji zysku. Podczas dziesięciu tur gry pojawiło się 105 propozycji inwestycyjnych z czego zainwestować można było w 86 z nich. Każdy mógł znaleźć coś Lp. Fundusz Sprzedaż Analityk 1. REWIner STOCKING Pit2d ALESSA FOFund rubikawa rafalpronko DDenterprise kefas NemesisFund Tabela 4: Fundusze najaktywniej sprzedające dla siebie od nauki korzystnej autoprezentacji (Szkoła prezentacji wiedzy) po produkcję gier 3D (Trzeci wymiar gry). Niektóre z nich śmieszyły jak choćby propozycja wróżenia i przepowiadania przyszłości (Trzynaście czarnych kotów), a inne były niesłychanie poważne jak glukometr zsynchronizowany ze smartfonem (GlookoPod). Próbowano również ratować świat przed zagładą pod górą śmieci (One use) oraz ułatwić życie użytkownikom regularnie zapominającym naładować baterię w swoim urządzenie elektronicznym przed wyjściem z domu (PowerPakmann). Zadaniem tak dobranych propozycji inwestycyjnych było wyrobienie w graczu intuicji co do tego, które z pomysłów mogą zostać przekute w prawdziwą kopalnię złota. Rysunek 1: a) Liczba wycen zamówiona w poszczególnych firmach oraz liczba autosprzedaży z podziałem na tury; b) Liczba firm kupionych, sprzedanych oraz ocenianych przez analityka z podziałem na tury kontakt@vcr-gra.pl Strona 3

4 Lp. Firma Analityk 1. GAME PROJECT Trzy Kable Sp. z o.o Water bag Multitranslator.pl erotic-school Szkoła Prezentacji Wiedzy Players Grafens Rośliny Z kuchnią twarzą w twarz Lesson Trzynaście czarnych kotów 194 Tabela 5: Popularność firm niespełniających wymagań funduszy VC W propozycjach inwestycyjnych znalazły się także takie firmy, które ze względu na swoją absurdalność lub nieopłacalność nie mogły zostać sfinansowane przez fundusze Venture Capital (Tabela 5.). Przypomnijmy, że zanim fundusz zdecydował się finansować daną propozycję inwestycyjną, musiał zatrudnić analityka, który przygotowywał analizę wybranej oferty. Na tej podstawie fundusz podejmował decyzję czy warto wspierać daną inwestycję. Wśród start-upów trafiły się propozycje dobrze zakamuflowane przyciągające potencjalnych inwestorów, mimo tego że opłacalność inwestowania w nie była wątpliwa. Prym w tym zestawieniu wiedzie GAME PROJECT, który kusił tworzeniem reklam w postaci gier. Tabela 6. przedstawia pierwszą dziesiątkę propozycji inwestycyjnych, które cieszyły się największą popularnością. Pierwsze dwie z nich: GIEREX oraz Trzeci wymiar gry, gotowych było kupić aż 76% funduszy, które zamówiły analityka do ich oceny. Pierwsza dziesiątka firm została sfinansowana przez fundusze Venture Capital łącznie ponad razy. Widać również, że największą popularnością cieszyły się propozycje inwestycyjne z trzech dziedzin multimediów, grafenu i szeroko rozumianej ekologii. W Tabeli 7. natomiast pokazane są firmy, których fundusze nie traktowały jako obiecujące i nie brały pod uwagę przy planach inwestycyjnych. Firma POL-CIAG oceniania była przez analityka jedynie 4 razy, co znaczy, że znikomy odsetek graczy było gotowych dowiedzieć się o niej czegoś więcej. Pokazuje to, że fundusze sprawnie potrafiły ocenić firmy, które na pewno nie miały zbyt dobrych rokowań i nie stanowiły dobrej inwestycji. Lp. Firma Kupno Analityk 1. GIEREX Trzeci wymiar gry Biotox GrafBattery Grafenix Biobot Browarnik Robowent GlookoPod Clikon.com Tabela 6: Najbardziej popularne i perspektywiczne firmy Lp. Firma Analityk 1. POL-CIAG 4 2. My own smell taste 5 3. BeStrong 5 4. EasyCRM 9 5. Trzynaście czarnych kotów Lesson Z kuchnią twarzą w twarz Rośliny Grafens Players 372 Tabela 7: Najrzadziej wyceniane firmy Komentarz Analityka WOJCIECH MARYAŃSKI DYREKTOR ZARZADZAJ ACY DEPARTAMENTEM SPRZEDAŻY BIURO MAKLERSKIE BANKU BPH S.A. Druga edycja gry Venture Capital Research dobiegła końca. W ciągu dziesięciu tygodni przez Wasze ręce przewinęły się dziesiątki pomysłów i przedsięwzięć, które musieliście ocenić, a po decyzji o zainwestowaniu środków w dany projekt śledzić go i pilnować, aby w odpowiednim momencie inwestycję zamknąć. Zetknęliście się z problemem ograniczonych zasobów kapitałowych, kiedy to na horyzoncie pojawiał się świetny pomysł, ale Wasz portfel inwestycyjny był pełny i należało zadecydować, z czego wyjść, by móc się zaangażować w taki perspektywiczny projekt. Kilka Waszych inwestycji nie było idealnych, zdarzyło się Wam wyjść ze spółki przed optymalnym na to momentem, ale otwieraliście też projekty, które okazywały się przeciętnie udane. Spotkaliście się również z pomysłami, które brzmiały absurdalnie. Niejednokrotnie były one wręcz śmieszne, ale... w 1914, Ferdinand Foch wówczas w stopniu generała we Francji powiedział: Latanie to dobry sport, lecz samolot nie ma zastosowania w wojsku. Zaś w 2007 roku Steve Ballmer skomentował debiutującego wówczas iphone a następująco: to jest najdroższy tele- kontakt@vcr-gra.pl Strona 4

5 fon na świecie i nie trafia do klientów biznesowych, ponieważ nie ma klawiatury, co czyni go kiepskim narzędziem do pisania i. Te dwa cytaty pokazują, jak łatwo jest ocenić dany pomysł jako zupełnie bezsensowny, pomimo jego potężnego potencjału. Jeśli więc przynajmniej jedna na pięć Waszych decyzji inwestycyjnych okazywała się trafna, wówczas możecie z dumą powiedzieć, że jesteście lepsi od zarządzających funduszami typu venture! Jeśli ta statystyka była w Waszym przypadku niższa nie martwcie się, bo w realnym świecie najwyżej jeden na dziesięć pomysłów przechodzi wstępną selekcję, a spośród nich jeden na pięć okazuje się sukcesem. Czyli jedna firma osiągająca sukces przypada na 49 spółek, którym to się nie udaje. Patrząc na wyniki rywalizacji VCR, widać jak trudne było znalezienie najlepszej ścieżki inwestycyjnej. Różnica wyniku finansowego między pierwszym a dziesiątym miejscem to 11%, a między pierwszym a pięćdziesiątym ponad 25%! A przecież trzeba pamiętać, że byli też zarządzający na 51 i dalszych miejscach. Co zatem zadecydowało o sukcesie? W mojej ocenie, zarządzanie funduszem venture capital to nie tylko wiedza. Owszem, jest ona niezwykle istotna, bo osoby budujące portfele inwestycyjne funduszu muszą świetnie znać tematykę wyceny przedsiębiorstw, księgowość, prawo, marketing i szereg innych obszarów, które w danej firmie trzeba zbadać przed podjęciem decyzji o finansowaniu jej rozwoju. To jednak nie wystarczy potrzeba jeszcze szczególnego rodzaju wyczucia, które pozwala ocenić, jakie perspektywy może mieć dany pomysł. I te perspektywy należy rozumieć szeroko: zarówno w związku z aktualnym otoczeniem rynkowym, jak również w kontekście przyszłości zmian, które mogą stać się dla danego pomysłu trampoliną lub obciążeniem. Właśnie dlatego zarządzający funduszami muszą być również wizjonerami i to stanowi według mnie prawdziwą sztukę. Jak widać z przytoczonych wyżej cytatów, tego wyczucia brakuje niejednokrotnie nawet największym fachowcom. Jest taki dowcip dotyczący procesu rekrutacji: po wyłonieniu najlepszych i spełniających wymagania firmy życiorysów, prezes bierze równo połowę z nich i wyrzuca do kosza. Widząc zadziwioną minę asystentki, mówi: nie potrzebujemy osób, które mają pecha. Podobnie jest z procesem inwestycyjnym wykorzystującym finansowanie typu venture. Tu również można znaleźć świetny projekt, dopełnić maksymalnej staranności, zrobić wspaniały due dilligence, spisać doskonałą umowę inwestycyjną i trafić na Siergieja Brina i Larrego Page a, którzy właśnie wyszli z garażu z przeglądarką Google, przy której nasz projekt wygląda jak krzesiwo przy zapalniczce. To immanentna cecha dzisiejszego rynku konkurencja jest ogromna i globalna, zatem nigdy nie będziemy mieć całkowitej pewności, że nikt inny nie wpadł na taki sam pomysł, jak my. I właśnie dlatego odrobina szczęścia jest absolutnie pożądana. Nie miała go przykładowo Toshiba, która kilka lat temu prawidłowo zidentyfikowała problem niewystarczającej pojemności płyt DVD i w odpowiedzi na zapotrzebowanie zbudowała technologię HD DVD. Niestety, równolegle do użycia wszedł standard Blue-Ray, który dość szybko się upowszechnił zostawiając Toshibę na lodzie, wespół z klientami, którzy nabyli jej rozwiązanie. Wiedza, wyczucie i szczęście w mojej osobistej opinii to właśnie są czynniki warunkujące skuteczną działalność funduszy typu VC. W tym miejscu chciałem serdecznie pogratulować wszystkim uczestnikom gry Venture Capital Research ze szczególnym uwzględnieniem zwycięzców. Podjęliście niełatwe wyzwanie, któremu często nawet profesjonaliści nie umieją sprostać. Duński fizyk, Niels Bohr powiedział kiedyś: prognozowanie jest trudne, szczególnie w odniesieniu do przyszłości. Wy spróbowaliście za co przesyłam tą drogą moje wyrazy uznania. I kto wie może spotkamy się kiedyś na szerokim rynku, przy realizacji ciekawego projektu współfinansowanego kapitałem venture? Życzę tego i Wam, i sobie :-) Z perspektywy nauczyciela... WYDAWNICTWO OPERON Gra VCR wpisała się w trend rosnącej popularności symulacyjnych gier decyzyjnych. Ciekawą propozycją było wykorzystanie jej w ramach nauczania ekonomii i przedsiębiorczości w szkołach ponadgimnazjalnych. Włączenie gry do zajęć lekcyjnych dało możliwość aktywnego uczenia, w ramach którego uczniowie odgrywając konkretne role, zapoznali się z różnorakimi procesami, naśladującymi rzeczywistość. Zyskali tym samym doświadczenia zbliżone do tych, których doznajemy w realnym świecie. Celem gry było rozwijanie kompetencji praktycznych i umiejętności uczniów w oparciu o program nauczania. Uczniowie zdobyli umiejętności analityczne, a także zgłębili wiedzę z zakresu działania funduszy oraz strategii inwestowania. Atutem gry podkreślanym przez nauczycieli było zaktywizowanie uczniów do samodzielnego podejmowania decyzji w oparciu o różne dane. Uczniowie mieli możliwość podejmowania ryzyka i inwestowania wirtualnych pieniędzy. Tygodniowy cykl gry dobrze wpisał się również w cykl zajęć szkolnych. Raz w tygodniu, po zamknięciu kolejnego etapu gry, nauczyciel miał możliwość omówienia z uczniami ich decyzji i postępów w grze. Nauczyciele, którzy wzięli udział w grze już teraz zapowiadają chęć wykorzystania jej także w kolejnych latach. kontakt@vcr-gra.pl Strona 5

6 Podziękowania W tym miejscu chcielibyśmy podziękować wszystkim, którzy przyczynili się do tego, że gra powstała i zaistniała w sieci. Opracowanie gry i udostępnienie rozgrywki to zasługa organizatorów Centrum Zastosowań Matematyki i Inżynierii Systemów PAN, które opracowało model świata VCR i Fundacji CambridgePython promującej przedsiębiorczość akademicką, a także firmy One2Tribe, która odpowiadała za techniczną obsługę gry. Dziękujemy również strategicznemu partnerowi edukacyjnemu wydawnictwu OPERON oraz partnerowi edukacyjnemu wydawnictwu Ekonomik. Ze względu na edukacyjny charakter gry ta współpraca była dla nas bardzo ważna. Kolejne podziękowania kierujemy w stronę wszystkich partnerów, którzy oferują laureatom II publicznej edycji rozgrywek liczne nagrody niematerialne i rzeczowe, a także przyczynili się do rozpowszechnienia informacji o grze. Tutaj dziękujemy: Narodowemu Centrum Badań i Rozwoju, Agencji Rozwoju Przemysłu, Polskiemu Stowarzyszeniu Inwestorów Kapitałowych, firmie PwC Polska, Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, Kancelarii Prawnej GESSEL, Infovide-Matrix, Acadii, Polskiemu Towarzystwu Ekonomicznemu, Centrum Edukacji Obywatelskiej, Deutsche Bankowi, British Council, firmie JOBfinder oraz ZIBI, dystrybutorowi marki Casio Edifice. Kolejną grupą, która nas silnie wspierała są patroni medialni, którzy publikowali informacje o grze w telewizji, radio, prasie i Internecie. Tutaj podziękowania należą się: Polskiej Agencji Prasowej, TVP2, Gościowi Niedzielnemu, portalowi wyborcza.biz, Dziennikowi Gazecie Prawnej, Polskiemu Radiu RDC, GPW Media oraz Perspektywom. Poza tym chcielibyśmy podziękować także Wolontariatowi Studenckiemu Projektor oraz portalom eurostudent.pl, students.pl oraz iwiesz24.pl. Facebook Cały czas zapraszamy także do odwiedzania naszej strony na facebooku: Poprzedni numer newslettera oraz wszystkie pozostałe Cały czas zachęcamy także do zapoznania się z poprzednimi numerami newslettera, które znajdują się na stronie kontakt@vcr-gra.pl Strona 6