Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,6 0,00% - -1,00% 1 767,4 0,10% 0,10% -0,69% 4 004,4 0,11% 0,11% -1,74% ,9-0,41% -0,41% -1,72% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 832,4-25,55% - 25,35% tyg ,11% -1,18% ,48% 112,98% ,27% 10,50% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,2-2,49% -2,49% ,0 1,26% 1,26% 4 411,7-0,07% -0,07% ,9-0,43% -0,43% ,7-0,16% -0,16% 2 973,5-0,22% -0,22% 6 790,5-0,80% -0,80% ,1-1,27% -1,27% ,1-0,60% -0,60% 884,9-0,59% -0,59% 5 058,4-0,92% -0,92% 909,7 0,75% 0,75% 971,2-0,19% -0,19% 2 088,7-0,44% -0,44% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,4-1,34% -1,34% ,0-0,08% -0,08% ,6-0,20% -0,20% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 902,9-0,14% -0,14% 3 269,6-0,20% -0,20% 345,0 0,00% 0,00% Kurs [%] 44,7 0,07% 0,07% 4 927,5 0,79% 0,79% 1 301,0-0,21% -0,21% 08:33 [PLN] [%] 4,3209 0,0041 0,09% 0,09% 3,9930 0,0049 0,04% 0,04% 3,8939 0,0057 0,16% 0,16% 1,1097-0,0006-0,07% -0,07% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 2 960,0-0,27% 4 401,0-0,18% ,0-0,27% 2 084,1 0,00% ,0 0,00% 4 677,3-0,05% 8:33 relatywna do fwig20-0,38% -0,29% -0,38% -0,11% -0,11% -0,17% 1

2 Informacja dnia ARCHICOM Spółka zawarła umowę kupna działki za 18,8 mln PLN. Grunt o powierzchni 3,8 ha znajduje się we Wrocławiu, w dzielnicy Krzyki. Możliwe jest wybudowanie na nim ok. 550 mieszkań. Zakup jest powiązany z inwestycją Cztery Pory Roku. Informacja dnia TOYA Wyniki skonsolidowane za 1-3Q: spółka powiększyła przychody do poziomu 230 mln PLN (+11% r/r), co pozwoliło osiągnąć EBIT w wysokości 31,5 mln PLN (EBITDA 34 mln PLN vs 26,7 mln PLN w 2015). Wynik netto wyniósł 25,3 mln PLN (+35% r/r). Poprawa wyników nastąpiła głównie dzięki wzrostowi sprzedaży z eksportu (zwłaszcza na Ukrainę, 6 mln vs 2,1 mln rok temu) oraz sprzedaży hurtowej. Informacja dnia VANTAGE DEVELOPMENT Prezentacja wstępnych wyników skonsolidowanych za 3Q: spadek przychodów z 65 mln PLN do 55,2 mln PLN (-15% r/r), z kolei wynik operacyjny wzrósł z 7 mln PLN do 22,2 mln PLN. Wynik netto jest prognozowany na poziomie 17,6 mln PLN. Publikacja raportu za 3Q nastąpi VISTULA GROUP Przychody za październik. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły około 47,8 mln PLN i były (VST) wyższe o około 19,1% r/r. W ujęciu narastającym wartość przychodów ze sprzedaży wyniosła około 458,2 mln PLN i była wyższa o około 16,1% r/r. Przychody ze sprzedaży detalicznej w poszczególnych segmentach działalności operacyjnej przedstawiały się następująco: W segmencie odzieżowym wyniosły około 30,6 mln PLN i były wyższe o około 33% r/r. W ujęciu narastającym wartość przychodów w tym segmencie wyniosła 261,5 mln PLN (+20,1% r/r). W segmencie jubilerskim wyniosły około 14,4 mln PLN i były wyższe o około 9,3% r/r. W ujęciu narastającym wartość przychodów w tym segmencie wyniosła 164,8 mln PLN (+16,9% r/r). Powierzchnia sprzedaży detalicznej grupy na koniec okresu wyniosła 29,7 tys. mkw (+9,8% r/r). Skonsloidowane miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz 90,0 dynamika r/r [% - skala prawa] r/r 22% 81,3 80,0 20% 18% 70,0 16% 60,0 55,1 53,5 14% 47,5 44,8 45,9 47,3 46,0 47,8 50,0 40,0 39,1 39,7 38,4 40,7 42,9 12% 39,4 38,5 39,5 41,3 40,0 35,3 33,2 33,9 10% 8% 30,0 6% 20,0 4% 10,0 2% 0,0 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna, gdyż po słabszym wrześniu, na którym zaważyły czynniki pogodowe spółka zaprezentowała b.dobre wynik sprzedaży. Duży plus za wzrosty sprzedaży w segmencie odzieżowym na poziomie 33% r/r. Trochę słabiej niż ostatnio wypadła część jubilerska, jednakże dla niej grudzień jest najważniejszy. Z danych wynika, iż efektywność sprzedaży Grupy w przeliczeniu na mkw zwiększyła się w październiku o 11% do ok. 1,63 tys. PLN vs 1,47 tys. PLN rok wcześniej. (M. Stebakow) 0% 2

3 mln PLN Puls parkietu BYTOM (BTM) Wyniki za 3Q 16 i YTD przedstawiały się następująco: 3Q'15 3Q'16 Zm. % 1-3Q'15 1-3Q'16 Zm. % Konsensus Różnica % 3Q'16P Różnica % Przychody ze sprzedaży 32,3 35,9 11,1 92,0 106,8 16,1 35,9-0,1 35,8 0,2 Zysk brutto ze sprzedaży 16,8 18,5 10,4 48,5 55,6 14,7 18,5 0,3 Zysk netto ze sprzedaży 3,2 2,6-18,0 9,4 8,9-5,5 2,1 26,2 EBITDA 4,0 3,6-10,2 11,9 12,0 1,2 3,7-1,8 3,0 19,5 EBIT 3,2 2,6-18,4 9,5 9,0-6,1 2,7-2,0 2,0 29,5 Zysk netto 2,9 4,3 51,1 8,7 9,1 5,6 2,6 64,0 1,8 142,0 marża ZBzS 52,0% 51,7% -0,3 52,7% 52,1% -0,6 51,6% 0,0 marża ZNzS 10,0% 7,3% -2,6 10,2% 8,3% -1,9 5,8% 26,0 % Marża EBITDA 12,5% 10,1% -2,4 12,9% 11,3% -1,7 10,3% -0,2 8,5% 19,3 Marża EBIT 10,0% 7,4% -2,7 10,4% 8,4% -2,0 7,5% -0,1 5,7% 29,2 Marża netto 8,8% 12,0% 3,2 9,4% 8,6% 7,3% 4,7 5,0% 141,5 PLN EPS 0,04 0,06 50,6 0,12 0,13 5,1 0,04 64,0 0,02 142,0 Komentarz DM Banku BPS Wyniki za 3Q 16 odbieramy neutralnie ponieważ były zbieżne z konsensusem. Na poziomie netto różnicę sprawiło ujęcie przez spółkę podatku odroczonego (1,4 mln PLN). Co prawda wartości przedstawione były lepsze od naszych szacunków, jednakże jedyną różnicą były niższe o 0,5 mln PLN koszty SG&A. Tym samym w dobie rezultatów YTD nie zmieniamy oczekiwań całorocznych, które na poziomie EBIT mówią o 15,1 mln PLN zysku. Nie zmienia to faktu, iż w ujęciu r/r nastąpiło pogorszenie wyników: zysk na sprzedaży i EBIT (-18% r/r). Winę za to ponosi spadek efektowności sprzedaży -5,4% r/r oraz obniżenie marzy o 0,3 p.p. r/r. W ujęciu narastającym średnia sprzedaż spadła o 3% r/r do w PLN/mkw przy spadku marży o 0,6 p.p. r/r. Powierzchnia sprzedaży na koniec września zwiększyła się o 18% r/r do 11 tys mkw. BYTOM podtrzymuje, iż nadal chce istotnie zwiększyć posiadaną sieć sprzedaży, a celem na koniec 2018 jest posiadanie sieci detalicznej liczącej 120 sklepów o łącznej powierzchni 15 tys. mkw vs. 12 tys. mkw na koniec (M. Stebakow) BYTOM (BTM) Przychody i marża za październik, przedstawiały się następująco: Dane [mln PLN] 7'15 8'15 9'15 10'15 7'16 8'16 9'16 10' ' '16 Sprzedaż detaliczna 10,2 9,9 9,7 10,8 12,1 12,0 9,9 12,2 96,2 113,2 Sprzedaż hurtowa 0,3 0,6 1,1 0,2 0,3 0,2 0,7 0,2 4,6 3,5 Razem 10,5 10,5 10,8 11,0 12,4 12,2 10,6 12,5 100,8 116,7 zm r/r [%] Sprzedaż detaliczna 30,7% 24,6% 19,2% 29,2% 19,0% 21,0% 2,5% 13,3% 17,7% Sprzedaż hurtowa 7,5% 14,3% -12,9% -14,3% -55,9% -35,7% 5,2% -24,1% Razem 29,9% 24,0% 14,9% 31,5% 18,1% 16,8% -1,4% 13,1% 15,8% Sprzedaż detaliczna LFL 10,2 9,9 9,6 10,8 11,0 10,9 9,1 11,3 95,9 102,3 zm r/r [%] 8,1% 10,0% -5,0% 4,1% 6,6% Marża detaliczna 5,4 5,1 5,6 6,3 6,3 6,2 5,6 6,8 53,1 61,1 Marża hurtowa 0,1 0,2 0,4 0,1 0,1 0,1 0,2 0,1 1,7 1,2 Razem 5,5 5,3 6,0 6,4 6,4 6,3 5,8 6,9 54,7 62,3 Marża detaliczna [%] 52,7% 51,6% 57,5% 58,3% 52,0% 51,8% 56,4% 55,7% 55,2% 54,0% Marża hurtowa [%] 33,6% 39,5% 37,7% 36,1% 34,1% 34,0% 34,5% 32,4% 36,7% 35,2% Razem 52,1% 51,0% 55,5% 57,9% 51,6% 51,5% 54,9% 55,3% 54,3% 53,4% zm p.p. r/r Marża detaliczna [%] 2,1% 0,6% 1,1% -0,3% -0,7% 0,2% -1,1% -2,6% 1,3% -1,2% Marża hurtowa [%] -2,2% 8,9% 0,4% 0,6% -5,5% -3,3% -3,7% -0,2% -1,5% Razem 2,1% 1,2% 1,7% -0,7% -0,6% 0,5% -0,6% -2,6% 1,6% -0,9% Źródło: Spółka Komentarz DM Banku BPS Informację wynikach odbieramy negatywnie zwłaszcza w dobie wartości zaprezentowanych przez konkurencję oraz tego, że było 5 weekendów sprzedażowych. Jednocześnie wzrost LFL w październiku o 4,1% po spadku -5% miesiąc wcześniej uznajemy za b. słaby wynik! Widoczny jest również spadek marży handlowej, który w części detalicznej wyniósł 2,6 p.p. r/r! W ujęciu YTD marża handlowa jest niższa o 1,2 p.p. dlatego też zaczynamy mieć obawy o szacowane przez nas utrzymanie marży procentowej na ubiegłorocznym poziomie. (M. Stebakow) 3

4 EMPERIA HOLDING (EMP) Przychody Stokrotki za październik. Sprzedaży towarów wyniosła 202 mln PLN (+11,3% r/r), natomiast YTD sprzedaż wyniosła mln PLN (+20,6% r/r). Wzrost sprzedaży towarów LFL w sklepach własnych Stokrotki w październiku 2016 wyniósł ok. 3,7%, natomiast YTD ok. 6,4%. W ubiegłym miesiącu otworzono 3 sklepy, w konsekwencji powierzchnia handlowa sklepów powiększyła się o 1,1 tys. mkw. Łączna liczba sklepów Stokrotka na koniec października 2016 wyniosła 361. Natomiast łączna powierzchnia handlowa 171,7 tys. mkw. Komentarz DM Banku BPS Informację o przychodach jak i dynamikach odbieramy neutralnie. Dobrze wygląda też sprzedaż porównywalna, jednakże widać spowolnienie dynamik LFL, która w ujęciu narastającym (YTD) wynoszą 6,4%. (M. Stebakow) GINO ROSSI (GRI) Przychody i marża za październik. Łączne przychody wyniosły 28,5 mln PLN (+18% r/r) i podobnie jak w poprzednich miesiącach zostały zrealizowane na wyższej marży handlowej, która wyniosła 57,8% (+0,8 p.p. r/r). Podmioty wchodzące w skład grupy kapitałowej uzyskały następujące wartości przychodów ze sprzedaży: Gino Rossi: 17,8 mln PLN (+18% r/r), przy marży na sprzedaży detalicznej w wysokości 54,9% (+2,2 p.p. r/r). Simple: 10,8 mln PLN (+18% r/r), przy marży na sprzedaży detalicznej w wysokości 61,9% (-0,9 p.p. r/r) Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] 28, zm r/r 21,3 20,4 18,5 23,3 23,4 21,6 21,4 19,6 18,9 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% 60,0% 58,0% 56,0% 54,0% 52,0% 50,0% 48,0% 46,0% Marża na sprzedaży detalicznej [%] sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru -10,0% -15,0% 44,0% 42,0% 40,0% sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Widać, iż październikowe ochłodzenie istotnie wpłynęło na sprzedaż, której do tej pory utrzymywała się na ubiegłorocznych poziomach. Tym samym uznajemy, iż przesunięty okres sprzedaży kolekcji JZ 16 dobrze się rozpoczął. Dodatkowo spółka utrzymała zwyżki rentowności, które na poziomie grupy w ujęciu YTD wynoszą +3,2 p.p. r/r. (M. Stebakow) WOJAS (WOJ) Przychody za październik. Skonsolidowane przychody wyniosły tys. PLN i były wyższe o 13,5% r/r. Przychody ze sprzedaży detalicznej wyniosły tys. PLN i były wyższe o 26,6% r/r, tym samym stanowiły 90,2% sprzedaży grupy. W ujęciu narastającym wartości przedstawiały się następująco: tys. PLN (+8,2% r/r) oraz ze sprzedaży detalicznej tys. PLN (+12,6% r/r) stanowiąc tym samym 86,5% sprzedaży grupy. Komentarz DM Banku BPS Informację o wzrostach sprzedaży, zwłaszcza w części detalicznej odbieramy b. pozytywnie. (M. Stebakow) 4

5 CDRL (CDL) Przychody za październik. Przychody ze sprzedaży towarów: w sieci detalicznej w Polsce: wyniosły 14,67 mln PLN (+21% r/r); w ujęciu narastającym: 114,4 mln PLN (+14% r/r) e commerce w Polsce: 1,56 mln PLN (+44% r/r); w ujęciu narastającym: 10,7 mln PLN (+82% r/r) Komentarz DM Banku BPS Informację o przychodach odbieramy pozytywnie, gdyż dynamika miesięcznych przychodów jest wyższa niż w ujęciu narastającym. Dobrze wygląda sprzedaż e-commerce, która po dziesięciu miesiącach 2016 wzrosła o 82% r/r i stanowi 9,4% sprzedaży detalicznej w Polsce vs. 5,8% rok wcześniej. (M. Stebakow) 5

6 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Zagraniczne inwestycje w obligacje japońskie Paź -267,80 mld -752,50 mld 0:50 Japonia Zagraniczne inwestycje w akcje japońskie Paź 108,90 mld 85,20 mld 0:50 Japonia Japońskie inwestycje w zagraniczne obligacje Paź -891,90 mld -774,20 mld 0:50 Japonia Japońskie inwestycje w zagraniczne akcje Paź -207,10 mld 5,60 mld 1:30 Japonia Indeks PMI usług Paź 50,50 48,20 1:30 Australia Sprzedaż detaliczna m/m Wrz 0,60% 0,47% 0,40% 9:45 Włochy Indeks PMI usług Paź 51,50 50,70 9:50 Francja Indeks PMI usług Paź 52,10 52,30 9:55 Niemcy Indeks PMI usług Paź 54,10 50,90 10:00 Euroland Indeks PMI usług Paź 53,50 52,20 11:00 Euroland Inflacja PPI m/m Wrz 0,20% -0,20% 11:00 Euroland Inflacja PPI r/r Wrz 1,50% -2,10% 13:30 USA Średnia płaca godzinowa Paź 25,79 13:30 USA Średnia tygodniowa liczba godzin pracy Paź 34,40 34,40 13:30 Kanada zatrudnienia Paź 67,20 tys. 13:30 Kanada Eksport Wrz 43,41 mld 13:30 USA Eksport Wrz 187,85 mld 13:30 Kanada Import Wrz 45,35 mld 13:30 USA Import Wrz 228,58 mld 13:30 USA zatrudnienia w przemyśle m/m Paź 190 tys. -13 tys. 13:30 USA zatrudnienia w sektorze pozarolniczym m/m Paź 175,83 tys. 156,00 tys. 13:30 USA Bilans handlu zagranicznego Wrz -37,12 mld -40,72 mld 13:30 Kanada Stopa bezrobocia Paź 7,00% 13:30 USA Stopa bezrobocia Paź 4,94% 5,00% 15:00 Kanada Ivey PMI Paź 58,40 EKOKOGEN - NWZ w sprawie upoważnienia zarządu do podwyższenia kapitału zakładowego spółki TARCZYNSKI - NWZ w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej spółki. BIURO INWESTYCJI KAPITAŁOWYCH SA - Koniec zapisów na akcje w Transzy Instytucjonalnej w ofercie publicznej spółki. FERRO - Dzień wypłaty dywidendy: 0,45 PLN na akcję 6

7 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW P/E P/BV D/Y [%] ALIOR BANK 44, ,5 12,9 19,8 1,1 0,9 0,9 0,0 0,0 0,3 BZ WBK 307, ,0 15,5 14,0 1,6 1,5 1,4 4,4 3,5 3,2 PKO BP 26, ,3 13,1 12,2 1,1 1,0 1,0 4,2 3,6 3,3 BANK PEKAO 117, ,1 14,7 14,0 1,3 1,3 1,3 7,3 6,9 6,6 mbank 336, ,6 13,4 13,1 1,2 1,1 1,0 3,1 2,9 3,3 ING BSK 148, ,4 17,5 16,5 1,8 1,7 1,6 2,8 2,8 2,6 BANK HANDLOWY 75, ,8 16,2 15,3 1,4 1,4 1,4 7,2 6,2 6,3 BANK MILLENNIUM 5, ,6 11,8 10,9 1,1 1,0 0,9 0,0 0,0 2,7 Mediana ,4 14,0 14,0 1,2 1,2 1,2 3,7 3,2 3,3 Deweloperzy P/E P/BV EV/EBITDA PA NOVA 22, , , ,8 - - LC CORP 1, ,4 7,1 5,6 0,6 0,6 0,5-9,2 7,5 RONSON 1, ,9 11,5 8,6 0,8 0,7 0,7 14,7 10,2 7,8 DOM DEVELOPMENT 58, ,0 12,5 10,8 1,6 1,6 1,5 14,8 11,1 10,5 ROBYG 2, ,9 8,7 9,1 1,5 1,4 1,3 20,0 10,6 8,9 Mediana ,9 10,1 8,9 0,8 1,1 1,0 14,8 10,4 8,4 Handel P/E P/BV EV/EBITDA LPP 5 615, ,8 40,7 28,0 5,2 4,9 4,4 14,5 18,2 14,6 CCC 191, ,1 28,1 22,0 6,8 5,7 4,8 27,3 19,8 15,7 VISTULA 3, ,1 16,7 14,6 1,3 1,2 1,1 11,9 10,7 9,9 GINO ROSSI 2, ,1 14,5 10,1 1,5 1,5 1,3 10,5 8,7 7,8 WOJAS 5, ,8 29,0 19,3 1,0 1,1 1,1 7,7 9,7 9,2 BYTOM 2, ,0 13,4 11,6 4,5 3,3 2,6 10,9 9,8 7,8 SOLAR COMAPANY 1, REDAN 2, MONNARI 10, ,5 10,8 9,6 1,9 1,7 1,5 7,1 7,7 6,9 BRIJU 22, , , ,9 - - Mediana ,5 16,7 14,6 2,0 1,7 1,5 10,7 9,8 9,2 Przemysł spożywczy P/E P/BV EV/EBITDA COLIAN 3, ,7 16,2 16,2 0,7 0,7 0,7 5,5 6,9 6,2 WAWEL 870, ,9 15,0 13,7 2,6 2,4 2,2 9,1 9,4 8,4 ZPC OTMUCHÓW 3, ,9 6,7 5,6 0, ,5 - - ZM HENRYK KANIA 2, ,4 5,5 5,5 1,3 1,1 0,9 7,9 6,7 6,1 TARCZYNSKI 13, ,5 10,8 8,1 1,0 1,0 0,9 5,8 6,2 5,7 PKM DUDA 6, , , ,4 - - SEKO 7, ,3 9, GRAAL 31, ,8 11,2 9,0 0,2 0,7 0,6 1,3 6,2 5,1 WILBO 1, ,6 62,5-4,8 4,5-18,9 18,3 Mediana ,3 10,8 8,1 0,9 1,0 0,9 6,6 6,8 6,1 Przemysł/inne P/E P/BV EV/EBITDA ERGIS 5, ,6 9,2 8,4-1,0 1,0 9,6 9,2 8,4 RADPOL 3, , , ,2 - - STOMIL SANOK 68, ,8 16,3 15,6 4,4 3,9 3,5 19,8 16,3 15,6 AMICA 189, ,7 10,6 10,7 2,5 2,1 1,8 15,7 10,6 10,7 FERRO 12, , , ,5 - - INTROL 9, MEDICALGORITHMICS 288, , , ,6 - - MLP GROUP 43, , ,2 - - UNIWHEELS 197, ,7 11,5 9,9 2,9 2,4 2,1 15,7 11,5 9,9 IZOBLOK 180, ,9 25,7 11,1 3,6 3,4 1,8 18,9 25,7 11,1 ALUMETAL 61, ,0 10,9 10,4 2,5 2,2 2,0 12,0 10,9 10,4 Mediana ,7 11,2 10,6 2,7 2,3 1,9 15,7 11,2 10,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 7

8 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Marcin Stebakow, MPW handel Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) Hubert Wach hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży Detalicznej: Mariusz Musiał, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8