SUPERFUND TFI SA. Przyszłość inwestowania Warszawa, wrzesień 2009

Transkrypt

1 SUPERFUND TFI SA Przyszłość inwestowania Warszawa, wrzesień 2009

2 Agenda Agenda 1. Superfund TFI 2. Nowoczesna Teoria Portfelowa 3. Kłopoty z dywersyfikacją 4. Recepta Superfund

3 Superfund na świecie- Historia 1996 powstanie Superfund w Wiedniu powstanie flagowego funduszu Superfund Q-AG Obecnie ok. 500 pracowników na całym świecie. Działalność w 20 krajach. Zaufanie ponad inwestorów- 1.6 mld USD aktywów. Ściśle regulowane przez organa nadzoru. Od 2006 roku dostępny dla polskich klientów za pośrednictwem Superfund TFI S.A.

4 *STAN NA Superfund na świecie łączne aktywa 1,6 MLD USD*

5 SUPERFUND TFI SA - Zarejestrowany w Polsce, umoŝliwia nabycie funduszy Superfund Zgoda i licencja KPWiG (poprzednik KNF) -25 października 2005 Bank Depozytariusz Deutsche Bank Polska SA Agent Transferowy - ProService Agent Transferowy Sp. z o.o. Audytor Ernst & Young Audit Sp. z o.o. Złoty portfel Parkietu za najlepszy wynik w 2008 roku 62% Superfund TFI SA w Polsce

7 Analitycy: Gdzie będzie znajdował się rynek w następnym roku?

8 Ankieta gazety HANDELSBLATT: Na jakim poziomie będzie znajdował się indeks DAX za 12 miesięcy? Prognozy na koniec 2005r. HSBC Trinkaus Weberbank Pictet Bankges. Berlin Helaba Trust Julius Bär West LB Bayern LB Dekabank Hypo- Vereinsb. Kepler LB Rheinl.- Pfalz Merck Finck UBS Morgan Stanley ABN Amro Bank of America Dresdner Bank ING BHF- Bank Ixis CIB JP Morgan LBBW Sal. Oppenhm. BW-Bank DZ Bank Berenberg Bank M.M. Warburg Bankhaus Lampe Hauck & Aufhäuser Syz & Co. Commerzbank National- Bank Stan na punktów Najgorsza prognoza HSBC Trinkaus: różnica pkt Zrodło: TeleTrader, Superfund, Bloomberg, Handelsblatt

9 Ankieta gazety HANDELSBLATT: Na jakim poziomie będzie znajdował się ideks DAX za 12 miesięcy? Prognozy na koniec 2006r. JP Morgan Helaba Trust Morgan Stanley UBS Nord LB Julius Bär Dresdner Bank Hypo- Vereinsb. Commerzbank Bank of America Bayern LB Bankges. Berlin BHF-Bank DZ Bank Lehman Brothers Sal. Oppenhm. Bankhaus Lampe Berenberg Bank Deutsche Bank Hauck & Aufhäuser Ixis CIB Kepler LBBW Syz & Co. Weberbank WGZ Bank M.M. Warburg HSBC Trinkaus Merck Finck SEB Bank ABN Amro LB Rheinl.- Pfalz Pictet West LB Credit Suisse Dekabank National- Bank Stan na punktów Najgorsza prognoza: JP Morgan: różnica pkt Źródło: TeleTrader, Superfund, Bloomberg, Handelsblatt

10 Ankieta gazety HANDELSBLATT: Na jakim poziomie będzie znajdował się ideks DAX za 12 miesięcy? Prognozy na koniec 2007r. HSBC Trinkaus Dresdner Bank Landesb. Berlin Morgan Stanley Bank of America Berenberg Bank Stan na punktów Helaba Trust JP Morgan Nord LB West LB Bayern LB DZ Bank Merck Finck Sal. Oppenhm. Weberbank Bankhaus Lampe HASPA Ixis CIB M.M. Warburg WGZ Bank Deutsche Bank Hauck & Aufhäuser Hypo- Vereinsb. Dekabank Kepler LBBW SEB Bank ABN Amro BHF-Bank National- Bank Pictet Commerzbank Postbank Lehman Brothers Julius Bär Syz & Co. Najgorsza prognoza Helaba: różnica pkt Źródło: TeleTrader, Superfund, Bloomberg, Handelsblatt

11 Ankieta gazety HANDELSBLATT: Na jakim poziomie będzie znajdował się ideks DAX za 12 miesięcy? Prognozy na koniec 2008r. Stan na punktów Najgorsza prognoza Privatbank Syz & Co.: różnica pkt. BNP Paribas Morgan Stanley Hypo- Vereinsb. West LB LBBW ABN Amro Deutsche Bank DZ Bank Hauck & Aufhäuser Dresdner Bank HSH Nordbank Sal. Opp. Credit Suisse Bankhaus Lampe Bayern LB HASPA Helaba Tr. JP Morgan M.M. Warburg Berenberg Bank Weberbank BHF-Bank Lehman Brothers SEB Bank Julius Bär Dekabank National- Bank NATIXIS Postbank Bank of America Commerzbank HSBC Trinkaus Pictet Syz & Co Źródło: TeleTrader, Superfund, Bloomberg, Handelsblatt

12 Ankieta gazety HANDELSBLATT: Na jakim poziomie będzie znajdował się ideks DAX za 12 miesięcy? Prognozy na koniec 2009r. HSBC Trinkaus Julius Bär 2009 West LB Postbank Bankhaus Lampe 2009? M.M. Warburg Hauck & Aufhäuser Pictet NATIXIS Weberbank Sal. Oppenhm. Landesb. Berlin LBBW Nord LB BNP Paribas National- Bank SEB Bank Berenberg Bank Dresdner Bank HSH Nordbank Commerzbank Hypo- Vereinsb. Syz & Co. WGZ Bank JP Morgan Bank of America DZ Bank UBS Helaba Trust Dekabank? Źródło: TeleTrader, Superfund, Bloomberg, Handelsblatt

13 Kto wie?

14 Redukcja ryzyka przez dywersyfikacje

15 Teoria portfelowa Ograniczanie ryzyka i wzrost zysków portfela inwestycyjnego Harry M. Markowitz (1990, Nagroda Nobla, Nowoczesna teoria portfelowa ) Portfel inwestycyjny składający się z nieskorelowanych instrumentów inwestycyjnych prowadzi do niŝszego ryzyka i wyŝszej stopy zwrotu niŝ przeciętne dla tych inwestycji.

16 Zysk i ryzyko Stopy zwrotu w USA z lat Liczba lat Obligacje śr. 8,1 proc. Akcje śr. 11,1 proc. Obligacje Akcje -32% -24% -16% -8% 0% 8% 16% 24% 32% 40% Stopa zwrotu

17 Relacja zysk - ryzyko Stopa zwrotu 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% Relacja stopa zwrotu vs zmienność Mikro spółki Średnie spółki Małe spółki DuŜe spółki Obligacje długoterminowe Obligacje 5-letnie Rynek pienięŝny 2% 0% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Odchylenie standardowe Dane z rynku amerykańskiego z lat

18 Analiza portfelowa Analiza portfelowa narzędzie słuŝące minimalizowaniu ryzyka portfela lub utrzymaniu go na określonym poziomie Przykłady: 1) akcje spółek lotniczych vs akcje koncernów paliwowych 2) akcje spółek budowlanych vs akcje ubezpieczycieli Cena Papier II Papier I Zasada małej zaleŝności między spółkami np. sektor spoŝywczy i odzieŝowy Czas

19 Korelacje pomiędzy rynkami Rynek pienięŝny Obligacje Akcje duŝych spółek Akcje małych spółek Rynki towarowe Nieruchomości Rynek pienięŝny 1,00 Obligacje 0,38 1,00 Akcje duŝych spółek 0,05 0,31 1,00 Akcje małych spółek 0,00 0,19 0,75 1,00 Rynki towarowe -0,19-0,23-0,17-0,20 1,00 Nieruchomości -0,06 0,22 0,46 0,74-0,15 1,00 Źródło: rynek w USA w latach

21 Czy dywersyfikacja jeszcze działa? Kłopoty z teorią portfelową Granica dywersyfikacji Zagadka ogólnego poziomu cen Czarne łabędzie Globalizacja rynków finansowych

22 Czy istnieje granica dywersyfikacji? Ryzyko Ryzyko specyficzne Ryzyko systematyczne Liczba spółek

23 Zagadka ogólnego poziomu cen S&P Composite vs P/E ratio: P/E (skala lewa) S&P Comp. (skala prawa)

24 Zagadka ogólnego poziomu cen S&P Composite vs P/E ratio: P/E (skala lewa) S&P Comp. (skala prawa)

25 Notowania S&P500 Czarne łabędzie 19. października 1987: Czarny poniedziałek Spadek S&P500 o 20,5 proc. w ciągu jednej sesji 200 sty 87 lut 87 mar 87 kwi 87 maj 87 cze 87 lip 87 sie 87 wrz 87 paź 87 lis 87 gru 87 Statystycznie, takie spadki powinny zdarzać się raz na: lat!

26 Notowania RTS Czarne łabędzie 6. października 2008: RTS o 21,2 proc. w ciągu jednej sesji 0 sty 08 lut 08 mar 08 kwi 08 maj 08 cze 08 lip 08 sie 08 wrz 08 paź 08 lis 08 gru 08 Statystycznie, takie spadki powinny zdarzać się raz na 18 bilionów lat. Wszechświat istnieje od miliardów lat.

27 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00 Globalizacja rynków finansowych Korelacja WIG i S&P500 (dzienne stopy zwrotu, okresy 3-letnie) lut 96 lut 97 lut 98 lut 99 lut 00 lut 01 lut 02 lut 03 lut 04 lut 05 lut 06 lut 07 lut 08 lut 09

28 wrz 07 lis 07 sty 08 mar 08 maj 08 lip 08 wrz 08 lis 08 sty 09 mar 09 maj 09 lip 09 wrz ,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 Kryzys spadki cen aktywów Kryzys 2007 WIG S&P500 Case-Shiller Hause Price Index CRB Commodity Index lip 07

30 Filozofia inwestycyjna Analiza fundamentalna Analiza techniczna Inwestowanie na świecie Tradycyjne Alternatywne Gotówka Obligacje Akcje Nieruchomości Fundusze Kontraktów Terminowych (Managed Futures) Fundusze hedgingowe Private Equity Derywaty kredytowe MANAGED FUTURES- klasa aktywów nie powiązana z tradycyjnym inwestowaniem ograniczonym do akcji lub obligacji, dająca moŝliwość inwestowania w wystandaryzowane kontrakty terminowe na rynkach regulowanych.

31 FUNDAMENTY ZARZĄDZANIA W SUPERFUND Ponad 100 rynków Trend following DYWERSYFIKACJA ANALIZA TECHNICZNA PODĄśANIE ZA TRENDEM ZARZĄDZANIE RYZYKIEM W pełni zautomatyzowany system zarządzania Ścisła kontrola wielkości pozycji

32 ZALETY SUPERFUND zarabianie przy spadkach akcji Bańka internetowa Kryzys kredytowy *Superfund Q-AG od r. ** MSCI World od r

33 Analiza portfelowa Skorelowane instrumenty NIE WARTO Okres od 10/1997 do 01/2007 Stopa zwrotu Od początku okresu Maksymalne Średniorocznie obsunięcie Ryzyko kapitału Zmienność Efektywność Wskaźnik Sharpa Korelacja Skarbiec TFI Funds AKCJA 233,89% 13,81% -41,44% 23,49% 0,59 1,00 Pioneer Fund PION3AG 156,70% 10,64% -37,87% 23,41% 0,45 0,93 Suma (kaŝdy 50 %) 195,29% 12,32% -39,70% 23,29% 0,53 0,98

34 Analiza portfelowa Nieskorelowane instrumenty WARTO Okres od 03/1996 do 01/2007 Stopa zwrotu Od początku okresu Maksymalne Średniorocznie obsunięcie Ryzyko kapitału Zmienność Efektywność Wskaźnik Sharpa Korelacja Superfund Q-AG 563,14% 18,94% -19,93% 23,09% 0,82 1,00 Pioneer Fund PION3AG 297,59% 11,49% -37,87% 22,66% 0,60-0,04 Suma (kaŝdy 50 %) 430,36% 16,53% -14,03% 18,40% 0,90 0,82

35 Rentowność portfela złoŝonego z Superfund Q-AG i WIG Okres od 03/1996 do 03/2007 Stopa zwrotu Od początku okresu Maksymalne Średniorocznie Ryzyko obsunięcie kapitału Zmienność Efektywność Wskaźnik Sharpa Korelacja Superfund Q-AG 499,01% 17,55% -19,93% 23,10% 0,76 1 WIG (Index) 421,60% 16,06% -44,79% 26,45% 0,61-0,03 Suma (kaŝdy 50 %) 452,28% 16,79% -14,24% 19,15% 0,88 0,79

36 Rentowność portfela złoŝonego z Superfund Q-AG, Pionieer Akcji i Obligacji Okres od 03/1996 do 01/2007 Stopa zwrotu Ryzyko Efektywność Od początku okresu Maksymalne Średniorocznie obsunięcie kapitału Zmienność Wskaźnik Sharpa Korelacja Superfund Q- AG 563,14% 18,94% -19,93% 23,09% 0,82 1,00 Pioneer Fund PION3AG 297,59% 13,49% -37,87% 22,66% 0,60-0,04 Pioneer Bond Fund PION2OB 214,13% 11,06% -4,43% 2,74% 4,03 0,15 Suma (kaŝdy 33 %) 358,28% 14,98% -10,26% 12,85% 1,17 0,83

37 Granica dywersyfikacji Efekt jednostek Superfund Ryzyko Przesunięcie granicy dywersyfikacji Ryzyko specyficzne Ryzyko systematyczne Liczba spółek

38 DZIĘKUJEMY! KONTAKT Pl. Trzech KrzyŜy Warszawa Tel.: Fax: Superfund TFI SA

39 ZastrzeŜenie Niniejsza prezentacja słuŝy wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowi oferty, rekomendacji, ani teŝ skierowanego do kogokolwiek zaproszenia do dokonywania inwestycji w jakikolwiek fundusz Superfund przedstawiony w prezentacji. Tytuły uczestnictwa funduszy Superfund Q-AG nie są zbywane i odkupywane na terytorium Rzeczpospolitej Polskiej. Dotychczasowe wyniki tych funduszy nie stanowią gwarancji osiągania podobnych w przyszłości. Wszelkie informacje związane z inwestowaniem w jednostki uczestnictwa funduszy zarządzanych przez Superfund TFI SA, w tym szczegółowy opis czynników ryzyka związanych z tą inwestycją, zawarte są w prospektach informacyjnych poszczególnych funduszy i w ich skrótach, dostępnych na stronie internetowej i u Dystrybutorów.