Szczegółowa charakterystyka wybranych aspektów raportowania transakcji na instrumentach pochodnych część II

Transkrypt

1 Szczegółowa charakterystyka wybranych aspektów raportowania transakcji na instrumentach pochodnych część II Adam W. Błasiak Departament Firm Inwestycyjnych i Infrastruktury Rynku Kapitałowego Urząd Komisji Nadzoru Finansowego 10 lutego

2 Plan wystąpienia 1 Scenariusze raportowania derywatów giedowych ( (Exchange-Traded Derivatives, ETDs 2 Raportowanie informacji nt zabezpiecze oraz wyceny kontraktów 3 Stan aktualnych prac ESMA i Komisji Europejskiej nad wyjanianiem wątpliwoci / rozwiązaniem problemów 2

3 Scenariusze raportowania derywatów giełdowych (Exchange-Traded Derivatives, ETD) Pierwotne projekty rozporządzenia dot. tylko OTC - nadal widoczne w mylącym tytule rozporządzenia Ostatecznie przyjęto obowiązujący tekst art. 9, który włącza ETD w zakres obowiązku zgłaszania transakcji W przeciwieństwie do OTC, tu kontrahent po drugiej stronie ma tylko CCP, w dniu transakcji zachodzi nowacja rozliczeniowa tj. wejście CCP w obowiązki strony Jedyne źródło praktycznych wskazówek: ESMA Q&A - Część IV - Reporting to TRs Transaction scenarios - Część V - Reporting to TRs ETD contracts reporting 3

4 Scenariusze raportowania derywatów giełdowych (Exchange-Traded Derivatives, ETD) Zaoenie: firma inwestycyjna czonek giedy (MiFID investment firm nie musi być tosamy z czonkiem rozliczającym CCP (CCP clearing member ; w PL jest to standardem lecz nie musi tak być dziaalnoć jako czonka rozliczającego jako angaująca znaczny kapita podlega na rozwiniętych krajach UE koncentracji w rękach największych podmiotów Tzn: - Krajowe domy i biura maklerskie licencjonowane przez KNF - Zagraniczne firmy inwestycyjne dziaające poprzez oddzia na terytorium RP - Zagraniczne firmy inwestycyjne dziaające na GPW z siedziby za granicą, ale mające oddzia na terytorium RP, za porednictwem którego prowadzona jest dziaalnoć powiązana z obsugą zlece 4

5 Scenariusze raportowania derywatów giełdowych (Exchange-Traded Derivatives, ETDs) Obowiązek zaraportowania spoczywa wg. scenariuszy ESMA na: CCP Czonku rozliczającym CCP Brokerze - firmie inw (gdy dziaa jako principal albo kliencie - zleceniodawcy [Klient firma inwestycyjna/executing broker członek rozliczający CCP] x 2 nogi 12 raportów w łańcuchu przy jednym brokerze po stronach B i S (jeśli wykonanie zlecenia uwzględniałoby osobne transakcje klient broker) w polskich realiach obrotu ETD (f.i. = czł. rozlicz.) zazwyczaj scenariusz: [klient członek rozliczający CCP] x 2 nogi = 8 raportów w łańcuchu trudniejsze jest pytanie o waciwy sposób zaraportowania transakcji w rónych scenariuszach, gdzie polska firma inwestycyjna występuje w acuchu nie jako czonek rozliczający, a jedynie jako executing broker 5

6 Scenariusze raportowania derywatów giełdowych (Exchange-Traded Derivatives, ETDs) Zasada: kontrahentem w rozumieniu EMIR jest ten podmiot, na rzecz którego wykonywana jest transakcja, zatem przy czynnoci maklerskiej o charakterze porednictwa agency firma inwestycyjna co do zasady nie przyjmuje na siebie statusu strony transakcji, zobowiązanym jest klient (niestety będą WYJĄTKI- slajd 8 obowiązek zgaszania do repozytoriów dotyczy firm inwestycyjnych ZAWSZE wtedy, gdy są one kontrahentami w rozumieniu principal tj transakcja zawierana przez firmę inwestycyjną we wasnych celach obowiązek zapewnienia zgaszania naoony na kontrahentów i na CCP, w kadej sytuacji Wg Urzędu, z uzgodnie kontraktowych pomiędzy CCP a czonkiem rozliczającym powinno wynikać rozwiązanie zapobiegające dublowaniu zgosze W praktyce rynkowej najczęciej raportować będzie za wszystkich jedynie CCP 6

7 Scenariusze raportowania derywatów giełdowych (Exchange-Traded Derivatives, ETDs) art 9 EMIR oraz Rozporządzenie delegowane KE 148/2013 obowiązują nas wprost; próbujemy dostosować się w sposób zharmonizowany do scenariuszy ESMA i systemu pojęciowego, które nie przystają do specyfiki ujęcia czynnoci maklerskich na naszym rynku wykonywanie zlecenia w imieniu wasnym na rachunek klienta nie jest bowiem wg definicji zawartych w tabeli 1 do Rozp 148/2013 czynnocią principal : concluding contract on own account (on own behalf or behalf of a client ani agent : concluding contract for the account of and on behalf of a client Gdyby zaoyć, e art 31 Ustawy o OIF zmusza nas do ujęcia brokera zawsze jako principal, mogoby to stać to w sprzecznoci z przyjętym odniesieniem czynnoci wykonywania zlece do komisu, gdy jako principal broker nie musiaby uznawać się za zobligowanego do przekazania nabytych instrumentów klientowi o pochodzeniu materiałów. Materiały szkoleniowe przygotowa ne w ramach projektu Centrum Edukacji dla Uczestników Rynku. 7

8 Scenariusze raportowania derywatów giełdowych (Exchange-Traded Derivatives, ETDs) Wybór scenariusza powinien być podyktowany efektywnocią rozwiązania i neutralnocią dla rynku; przyjęcie, e broker w obrocie ETD zawsze występuje jako principal moe skutkować multiplikacją raportów Robocze zaoenie 1: w polskich realiach naley traktować brokera wykonującego zlecenie klienta jako dokonującego czynnoć typu agency, nie obarczoną z zasady obowiązkiem raportowania, zatem dla celów raportowania transakcja nie zachodzi pomiędzy brokerem a CCP, ani pomiędzy brokerem a klientem (zleceniodawcą ; Robocze zaoenie 2: jednake, raporty powinny odzwierciedlać transfery pomiędzy kontami rozliczeniowymi w CCP, zatem w niektórych scenariuszach, broker nie będący czonkiem rozl CCP jednak będzie ujęty jako strona acucha rozliczenia (kontrahent wirtualny, techniczny UWAGA: jeli broker = czonek rozliczający CCP, to zachodzą transakcje w relacji klient broker/cz rozl CCP Z tego powodu broker ma obowiązek raportowania 8

9 Scenariusze raportowania derywatów giełdowych (Exchange-Traded Derivatives, ETDs) W niektórych scenariuszach, firma inwestycyjna byaby jednak ujawniona jako strona principal w acuchu, w oparciu o wyjątek a nie z zasady Powyszy wyjątek moe dotyczyć: przypadku, gdy broker wykona syntetyczne zlecenie wasne (ączące zlecenia wielu klientów, a ustalenie faktycznych parametrów kadego kontraktu zawartego na rzecz kadego klienta jest moliwe w momencie transferu pozycji lub transakcji (z konta brokera na konto klienta w CCP ; transakcji dokonanej przez zdalnego czonka giedy na rzecz klienta zagranicznego; transakcji przewidzianej w art 121 Ustawy o OIF tj z koniecznocią potwierdzenia transakcji przez klienta 9

10 Raportowanie informacji nt zabezpiecze oraz wyceny kontraktów Obowiązek raportowania dotyczy równie wyceny instrumentów pochodnych i zabezpiecze zoonych w CCP oraz u czonków rozliczających CCP Pola od 17 do 26 tabeli raportu odnoszącej się do Kontrahenta Obowiązek wchodzi w ycie 180 dni od reporting start day, czyli efektywnie 12 sierpnia 2014 (na podst Rozporządzenia 1247/2012, Czy po 12 sierpnia naley dokonać backloadingu codziennej wyceny kontraktów zawartych po 12 lutego? Nie, o ile ESMA nie przedstawi innej interpretacji Raportują te same podmioty, które są obowiązane raportować jako kontrahenci wg scenariuszy w ESMA Q&A Raporty nt zabezpiecze będą przekazywane przez CCP do TR na podstawie: - wyceny zoonych w CCP zabezpiecze - informacji dostarczonych do CCP przez czonków rozliczających 10

11 Raportowanie informacji nt zabezpiecze oraz wyceny kontraktów Obowiązek wyceny codziennej wg wartoci rynkowej lub w oparciu o model obejmuje kontrahentów finansowych oraz niefinansowych przekraczających próg rozliczania [NFC+]; Wycena powinna być dokonana i zaraportowana nie póniej ni w dniu następującym po transakcji Kontrahenci niefinansowi [NFC-] mogą dokonywać wyceny tylko w przypadku okresowej rekoncyliacji portfeli, polegając przy tym na wycenie dokonanej przez swojego kontrahenta; rekoncyliacja portfela musi obejmować wycenę kadego kontraktu Obowiązek dla [NFC-] to rekoncyliacja raz na kwarta / raz na rok, w zalenoci od iloci otwartych kontraktów z danych kontrahentem 11

12 3 Stan aktualnych prac ESMA i KE nad wyjanieniem wątpliwoci / rozwiązaniem problemów Definicja kontrahenta niefinansowego LEI dla przedsiębiorców nie będących osobami prawnymi tj osób fizycznych prowadzących dziaalnoć gospodarczą (wypowiedzieć ma się globalny komitet ROC Status kontrahenta / beneficjenta (? dla mas majątkowych nie posiadających osobowoci prawnej, np subfundusze w Polsce Status kontrahenta finansowego / niefinansowego (? dla wehikuów sekurytyzacyjnych (SPV podlegających Dyrektywie ZAFI Istnienie / brak (? obowiązku sprawozdawczego dla poszczególnych typów produktów inwestycyjnych w zalenoci od ich zaliczenia lub nie zaliczenia do kategorii instrumentów pochodnych (brak jednolitej precyzyjnej unijnej definicji/katalogu derywatów 12

13 3 Stan aktualnych prac ESMA i KE nad wyjanieniem wątpliwoci / rozwiązaniem problemów c d Koniecznoć / zakaz (? odrzucania przez TR raportu z transakcji, gdy kontrahent podmiotu raportującego (druga strona nie ma LEI Jaki kod powinien być wstawiony w polu instrument bazowy dla instrumentu walutowego opartego na parze walutowej? Co naley raportować w polu Cena/stawka, Oznaczenie ceny, Kwota nominalna itd dla transakcji FRA, IRS, CRS, OIS, opcji Czy transakcję wynikającą z innej transakcji np opcja, która jest wynikiem uderzenia bariery albo fx wynikający z wykonania opcji jak naley raportować jako oddzielną transakcję? 13

14 róda informacji: www esma europa eu/page/european-market-infrastructure-regulation-emir Zakres i warunki raportowania transakcji ETD przez KDPW_CCP do repozytorium transakcji prowadzonego przez KDPW - www kdpwccp pl EMIR-questions@esma europa eu drk@knf gov pl 14