Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,4 0,21% - 0,88% 2 335,4 0,23% 0,02% 1,11% 3 534,8 0,10% -0,11% 0,15% ,4-0,16% -0,37% 1,32% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 870,3 18,54% - -7,75% tyg ,39% 0,86% ,89% 53,00% ,06% 0,02% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,7 2,76% 2,54% ,1 3,22% 3,00% 4 677,9 1,09% 0,88% ,0 0,58% 0,37% ,4 1,76% 1,55% 3 414,2 1,31% 1,10% 6 871,8 1,32% 1,11% ,5-2,46% -2,66% 9 022,3 4,57% 4,35% 976,5 1,32% 1,11% 4 727,7 1,09% 0,88% 975,7 1,84% 1,63% 799,4 1,62% 1,41% 2 050,0 1,44% 1,23% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 9: ,7 1,98% 1,76% ,0 0,50% 0,29% ,1-0,10% -0,31% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 895,4 0,51% 0,30% 3 325,7-0,96% -1,17% 290,5-0,14% -0,35% Kurs [%] 52,3-1,45% -1,66% 5 670,0 2,98% 2,76% 1 264,3-0,65% -0,86% 09:09 [PLN] [%] 4,1748 0,0023 0,09% -0,12% 3,9443 0,0045 0,29% 0,08% 3,6400 0,0007 0,20% -0,01% 1,1469 0,0004-0,10% -0,31% 13 er WIG (52,030.28, SK-50 52,170.01, 51,749.77, 52,030.36, ) SK-200 SK November Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe December - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] SP500 (2,022.71, 2,050.30, 2,022.71, 2,050.03, ) SK-20 SK November SK December ,0-0,32% 4 675,0-0,25% ,0-0,41% 2 039,5-0,02% ,0-0,01% 4 209,8 0,02% x Febr 20 2 Febr 9:09 relatywna do fwig20-0,71% -0,63% -0,80% -0,41% -0,39% -0,37%

2 INFORMACJA DNIA POLSKA W dniu dzisiejszym odbędzie się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych. Rynek oczekuje pozostawienia wszystkich stóp na dotychczasowym poziomie. Najprawdopodobniej przedłużający się okres deflacyjny skłoni jednak Radę do wysłania sygnału o możliwości dalszego luzowania polityki monetarnej podczas konferencji zaplanowanej na godzinę 16. SEKTOR BANKOWY Propozycja KNF w sprawie kredytów CHF. Wczoraj odbyło się posiedzenie Komisja Finansów Publicznych poświęcone sytuacji kredytobiorców posiadających kredyty w CHF. KNF zaproponował następujące rozwiązanie: Podzielenie obecnego kredytu (przeliczonego na PLN) na kredyt zabezpieczony hipoteką i kredyt restrukturyzowany; Kredyt zabezpieczony hipoteką - w wysokości takiej, jakby klient spłacał kredyt udzielony w PLN, a nie w CHF; Kredyt restrukturyzowany różnica pomiędzy obecną wysokością kredytu i kredytem zabezpieczonym hipoteką; Kredyt restrukturyzowany ma być umorzony w połowie przez bank. Druga połowa ma być spłacana przez kredytobiorcę według stałej stopy procentowej (1% rocznie); Kredytobiorca zwraca bankowi różnicę pomiędzy tym co do tej pory spłacił bankowi, obsługując kredyt w CHF, a tym co spłaciłby gdyby od początku wziął kredyt w PLN, na warunkach jakie proponowały banki; Restrukturyzacja kredytu na tej zasadzie będzie dobrowolna ze strony klienta banku; Operacja powinna być neutralna podatkowo dla obu stron umowy; Koszty przewalutrowania nie mogą wywierać jednorazowego, negatywnego efektu ani na banki ani na kredytobiorców; Jakubiak dodał, że to rozwiązanie może być atrakcyjne zwłaszcza dla tych, którzy zaciągali kredyty w 2007 i 2008 roku. KNF ocenia, że operacja byłaby kosztem 25 mln PLN. W piątek banki spotkają się z KNF w celu przedyskutowania propozycji. Komentarz DM Banku BPS Informacja zdecydowanie negatywna, zwłaszcza dla banków z największą ekspozycją na kredyty CHF tj. Bank Millennium, GNB, mbank, PKO BP, BZ WBK. (M. Czajkowska-Bałdyga) Kredyty brutto mln PLN Portfel kredytów hipotecznych FX mln PLN % portfela kredytowego PKO BP % Bank Pekao % mbank % ING BSK % Bank Handlowy** % Bank Millennium % BZ WBK* % BGŻ % GNB* % Ogółem % Źródło: DM Banku BPS S.A., banki * tylko kredyty w CHF **poniżej 0,5% kredytów brutto 2

3 BZ WBK (BZW) Komentarz po wynikach za 4Q 14. Zysk netto i zyskowność Prezes Mateusz Morawiecki stwierdził, że BZ WBK będzie chciał utrzymać zyskowność na porównywalnym poziomie co w 2014 roku, natomiast ambicją banku jest wzrost zysku netto r/r. Dywidenda Zarząd utrzymuje politykę wypłaty 35-50% zysku jako dywidendy w swojej strategii na lata Mimo wzrostu współczynnika wypłacalności do 15,2% i CET1 do 14,5% (zawiera jedynie 50% zysku z 1H 14) wspartego pozytywną decyzją KNF w zakresie zmiany tymczasowego ograniczenia aktywów ważonych ryzykiem (RWA) dla kredytów hipotecznych przy metodzie IRB z 80% do 70% RWA (wpływ +1,4 p.p), zarząd czeka z rekomendacją w sprawie dywidendy do momentu klaryfikacji ze strony KNF w sprawie ewentualnej zmiany wytycznych dotyczących dywidend. Przy obecnej rekomendacji ze strony KNF, Bank Millennium może wypłacić 50% zysku jako dywidendę, co dawałoby 0,27 PLN na akcję i stopę dywidendy 3,6%. Kredyty Tempo wzrostu portfela kredytowego ma być dwucyfrowy w 2015 roku (po wyłączeniu portfela hipotek CHF (12,5 mld PLN) oraz portfela property (7,5 mld PLN), które mają pozostać co najmniej na poziomie z 2014 roku). Bank widzi największy potencjał wzrostu na rynku MSP i w kredytach korporacyjnych. Marża odsetkowa netto BZ WBK planuje utrzymać poziom marży z 4Q 14 czyli 3,55% w całym 2015 roku. Bank podnosi marże na kredytach hipotecznych oraz kredytach dla segmentu MSP. W kredytach korporacyjnych bank planuje co najmniej utrzymać poziom marż, ale liczy na wzrost również w tym segmencie. Bank spodziewa się spadku kosztów finansowania, od którego w znacznym stopniu zależy poprawa marży odsetkowej. Koszty operacyjne Bank zakłada poprawę wskaźnika kosztów do dochodów w 2015 roku poniżej poziomu 38,8% osiągniętego w 2014 roku (bez kosztów integracji z Kredyt Bankiem, SCB i bez konsolidacji spółek Aviva). Koszty ryzyka Bank ocenia, iż w 2015 roku nastąpi poprawa poziomu kosztów ryzyka. Szacuje, że koszty ryzyka obniżą się poniżej 100 p.b. bliżej 90 p.b p.b w 2015, po tym jak osiągnęły 101 p.b. w 2014r. Główne obszary, gdzie BZ WBK ocenia jako dobrze obrezerwowane to portfel MSP i property. (M. Czajkowska-Bałdyga) SEKTOR BANKOWY KNF oceni czy potrzebna jest zmiana w polityce dywidend po piątkowym spotkaniu z bankami. Według cytowanego przez PAP zastępcę przewodniczącego KNF, Wojciecha Kwaśniaka, komisja oceni ewentualną konieczność modyfikacji założeń polityki dywidendowej banków po piątkowym spotkaniu z bankami, które zaangażowane były w kredytowanie w CHF. KNF na spotkaniu chce dowiedzieć się co banki te zamierzają zrobić w obecnej sytuacji i jakie drogi restrukturyzacji portfeli zamierzają wybrać" Komentarz DM Banku BPS W styczniu przewodniczący KNF Andrzej Jakubiak poinformował, że KNF nie wyklucza zmiany polityki dywidendowej dla banków w tym roku w związku z umocnieniem CHF wobec PLN. Naszym zdaniem modyfikacja dywidendy, zwłaszcza po ewentualnym wprowadzeniu rozwiązań proponowanych dla kredytów CHF jest możliwa, szczególnie dla banków z ekspozycją na kredyty denominowane w CHF (Bank Millennium, BRE Bank, BZ WBK, PKO BP). Naszym zdaniem, Bank Pekao może ewentualnie nieznacznie zmodyfikować swoją politykę do 75% wypłaty. Jednocześnie nie spodziewamy się takiej modyfikacji dla Banku Handlowego, gdzie wypłata może sięgnąć blisko 100% zysku. (M. Czajkowska- Bałdyga) BANK MILLENNIUM (MIL) MIRBUD (MRB) Millennium bcp rozważa sprzedaż znacznego pakietu akcji. Według Rzeczpospolitej prezes Millennium bcp, spółki matki Banku Millennium przyznał, że rozważa sprzedaż znacznego pakietu akcji banku. Komentarz DM Banku BPS Informacja negatywna, choć częściowo spodziewana. Wcześniej na rynku pojawiały się spekulacje, że pakiet akcji Banku Millennium może być wystawiony na sprzedaż. Millennium bcp posiada 65,51% akcji i miałby zejść do poziomu 51% udziału w kapitale banku. Potencjalna podaż akcji będzie ciążyć na kursie banku. (M. Czajkowska-Bałdyga) Nowa umowa. Spółka podpisała wartą 51,5 mln PLN brutto umowę z Panattoni, przedmiotem której jest wykonanie obiektu magazynowo-produkcyjno-biurowego o powierzchni 32 tys. m2 w Łodzi. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. (M. Straszak) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio Polska Decyzja ws. stóp procentrowych luty Stopa referencyjna luty 2,00% 2,00% Stopa depozytowa luty 1,00% 1,00% Stopa lombardowa luty 3,00% 3,00% Stopa redyskontowa luty 2,25% 2,25% 11:00 Strefa Euro Sprzedaż detaliczna m/m grudzień 0,2% 0,6% 11:00 Strefa Euro Sprzedaż detaliczna r/r grudzień 2,0% 1,5% 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny tydzień -3,2% 16:00 Polska Komunikat po posiedzeniu RPP luty 16:30 USA Tygodniowa zmiana zapasów ropy tydzień 4 mln brk 8,9 mln brk Wydarzenia w MIT - NEZ ws. zmian w radzie nadzorczej spółkach Seco/Warwick - początek przyjmowania ofert sprzedaży w skupie akcji własnych 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs [PLN] D/Y [%] ALIOR BANK 84, ,8 15,9 12,4 2,0 1,8 1,5 0,0 0,0 0,0 BZ WBK 330, ,3 14,6 12,9 2,0 1,8 1,7 3,1 3,6 4,1 mbank 450, ,7 14,0 12,9 1,7 1,6 1,6 4,2 4,6 5,1 BPH 45, ,7 28,4 22,8 0,7 0,7 0, ,3 HANDLOWY 106, ,8 15,9 14,4 1,9 1,9 1,9 6,8 6,4 6,3 ING BSK 134, ,4 15,5 13,7 1,8 1,7 1,6 3,3 3,4 4,1 MILLENNIUM 7, ,5 13,5 11,5 1,5 1,4 1,3 3,4 3,8 4,3 PEKAO 182, ,8 18,0 16,1 2,0 2,0 2,0 5,5 5,4 5,8 PKO BP 33, ,7 12,9 11,2 1,5 1,4 1,3 2,9 3,6 4,3 Mediana ,6 15,1 12,9 1,8 1,7 1,6 3,3 3,6 4,2 Budowlanka Kurs [PLN] BUDIMEX 157, ,6 21,5 18,0 8,0 7,6 6,7 11,5 10,9 9,0 ERBUD 27, KUPUJ 30,4 16,0 13,0 11,8 1,3 1,2 1,1 9,4 8,4 8,1 UNIBEP 8, ,3 12,5 10,5 1,5 1,4 1,2 8,5 7,2 6,3 ELEKTROBUDOWA 86, TRZYMAJ 92,0 17,0 10,5 8,8 1,2 1,2 1,1 8,7 6,0 5,4 TRAKCJA 9, ,5 13,6 15,3 0,7 0,7 0,6 6,8 6,9 7,6 VISTAL GDYNIA 10, KUPUJ 16,2 10,3 7,5 5,1 1,0 0,8 0,7 8,4 6,8 5,6 HERKULES 3, ,7 18,7 15,1 0,7 0,7 0,7 8,2 7,5 7,2 Mediana ,0 13,0 11,8 1,2 1,2 1,1 8,5 7,2 7,2 Handel Kurs [PLN] LPP 7 419, SPRZEDAJ 6 368,0 30,2 24,6 18,8 7,7 6,3 5,0 17,3 14,7 12,0 CCC 152, SPRZEDAJ 125,3 26,5 22,3 18,5 7,7 6,3 5,1 22,1 17,8 14,9 MONNARI TRADE 13, ,2 10,0 10,0 GINO ROSSI 3, KUPUJ 3,5 23,5 13,1 10,0 2,1 1,7 1,5 10,2 8,1 7,5 BYTOM 1, ,9 17,5 13,5 4, ,6 10,3 8,2 WOJAS 9, KUPUJ 12,2 11,0 8,0 7, ,7 7,0 6,7 VISTULA GROUP 2, ,4 14,4 12,6 0,8 0,8 0,7 10,1 9,6 9,2 BRIJU 16, KUPUJ 19,9 9,0 8,2 6,7 2,3 1,7 1,5 6,9 5,6 4,5 Mediana ,9 14,4 12,6 3,4 1,7 1,5 11,2 9,8 8,7 Górnictwo Kurs [PLN] BOGDANKA 96, ,3 9,3 8,0 1,3 1,2 1,1 4,9 4,1 3,7 JSW 22, ,3 0,4 0,4 4,5 2,9 2,1 KOPEX 10, KUPUJ 14,8 8,6 10,3 8,2 0,3 0,3 0,3 4,2 4,8 4,5 FAMUR 3, TRZYMAJ 4,1 15,9 12,1 10,6 1,9 1,8 1,8 5,5 5,2 4,6 Mediana ,3 10,3 8,2 0,8 0,8 0,8 4,7 4,4 4,1 Wierzytelności Kurs [PLN] KRUK 115, ,4 11,7 10,5 3,5 2,8 2,4 6,7 5,6 5,1 KREDYT INKASO 22, ,3 7,6 6,7 1,5 1,3 1,1 2,0 1,7 1,5 MAGELLAN 66, KUPUJ 100,3 8,3 8,0 7,1 1,3 1,2 1,1 21,6 21,6 19,7 MW TRADE 17, KUPUJ 23,6 9,5 9,5 9,0 2,0 1,8 1,6 12,7 12,3 11,2 Mediana ,4 8,7 8,1 1,8 1,5 1,4 9,7 9,0 8,2 Przemysł/inne Kurs [PLN] ERGIS 4, KUPUJ 4,2 9,1 8,5 8,8 0,8 0,7 0,7 9,1 8,5 8,8 RADPOL 7, KUPUJ 11,7 13,1 9,7 8,2 1,9 1,8 1,6 13,1 9,7 8,2 FERRO 10, KUPUJ 12,6 8,2 7,2 7,0 1,1 1,1 1,0 8,2 7,2 7,0 INTROL 9, KUPUJ 10,2 12,0 11,6 10,9 1,8 1,7 1,6 12,0 11,6 10,9 HARPER HYGIENICS 3, KUPUJ 5, MEDICALGORITHMICS 221, KUPUJ 333,0 42,9 20,9 13,9 8,3 6,4 4,7 42,9 20,9 13,9 Mediana ,0 9,7 8,8 1,8 1,7 1,6 12,0 9,7 8,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki tel.: (22) Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych tel.: (22) Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane tel.: (22) Marek Olewiecki, MPW przemysł tworzyw sztucznych tel.: (22) Dariusz Świniarski, MPW tel.: (22) Paweł Kosecki, MPW tel.: (22) Adam Kaczyński, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu Tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny Tel.: (22) Jan Woźniak, MPW tel.: (22) Artur Kobos, MPW Tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert, tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6