(3) Mechanizmy transmisji impulsów polityki pieniężnej

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "(3) Mechanizmy transmisji impulsów polityki pieniężnej"

Transkrypt

1 1 2 Polityka pieniężna (3) Mechanizmy transmisji impulsów polityki dr Sylwia Grenda Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu Wydział Ekonomii Katedra Teorii Pieniądza i Polityki Pieniężnej Polityka pieniężna (3) Mechanizmy transmisji impulsów polityki 1. Definicja impulsu pieniężnego 2. Rodzaje impulsów polityki pieniężnych 3. Mechanizm transmisji impulsów polityki 4. Systematyka kanałów transmisji impulsów polityki 5. Opóźnienia w transmisji monetarnej Wykład przygotowano na podstawie: W. Przybylska-Kapuścińska, Mechanizm i kanały transmisji polityki, w: Współczesna polityka pieniężna, red. W. Przybylska-Kapuścińska), Difin, Warszawa 2008 oraz wykładów Prof. W. Przybylskiej-Kapuścińskiej. 3 4 Definicja impulsu pieniężnego Impuls pieniężny zmiany zmiennych monetarnych, takich jak podaż pieniądza, wolumen kredytów, stopy procentowe, wolne rezerwy płynności, substytuty pieniądza w postaci aktywów Teorie pieniądza a mechanizm transmisji Teorie pieniądza w zakresie mechanizmu transmisji impulsów polityki koncentrują się na: 1. kanałach i mechanizmach wzajemnych powiązań sektora realnego i finansowego 2. zmianach zachowań podmiotów gospodarczych i ich wpływie na wartości realne na skutek impulsów polityki 3. zmianach wielkości realnych pod wpływem impulsów pieniężnych 4. wrażliwości sektorów sfery realnej na impulsy pieniężne 5. sile wpływu impulsów pieniężnych na poziom cen i inne kategorie (np. produkcję) Cecha wspólna: założenie istnienia związku przyczynowo-skutkowego pomiędzy zmianami ilości pieniądza w obiegu (M) a zmianami działalności gospodarczej, przekładającymi się na zmianę realnego PKB (Y) dr Sylwia Grenda 1

2 5 6 Siła i rodzaj oddziaływania impulsów pieniężnych na wielkości realne - uwarunkowania i zależności Co należy brać pod uwagę w analizie wpływu impulsów monetarnych na sferę realną? powstawanie różnych skutków impulsu monetarnego (w zależności od kanału i zastosowanego środka) różny wpływ impulsów monetarnych co do horyzontu oddziaływania, charakteru i fazy cyklu koniunkturalnego impulsy pieniężne wpływają nie tylko na wielkości realne, ale także pieniężne czynniki psychologiczne (ujawniające się w zachowaniu podmiotów) dynamika wzrostu i zmiany strukturalne w gospodarce Przyczyny impulsów pieniężnych Zmienne monetarne zmieniają się (tworzony jest impuls) w wyniku: 1. prowadzonej polityki banku centralnego, 2. pozostałych przyczyn mających swoje źródło poza polityką pieniężną (np. określone zachowania podmiotów niefinansowych). Zmiany wielkości monetarnych mogą mieć charakter: egzogeniczny zewnętrzny względem modelu, endogeniczny wewnętrzny w ramach modelu. 7 8 Przyczyny powstawania impulsów pieniężnych Klasyfikacja impulsów monetarnych Kreowanie impulsów pieniężnych Polityki pieniężno- -kredytowej BC pod wpływem Przyczyny leżące poza polityką pieniężną Kryterium sposobu powstawania Kryterium wpływu Banku Centralnego Kryterium sposobu oddziaływania impulsy pierwotne kreowane rzez BC (instrumenty) impulsu wtórne kreowane poza BC (uczestnicy) i. bezpośrednie działania BC wpływające na zmienne monetarne i. pośrednie zmiany w zmiennych monetarnych za pośrednictwem uczestników i. mierzalne powstają w wyniku zmian w parametrach instrumentów i. niemierzalne oddziaływanie w ramach np. nacisków nieformalnych Administracyjne i rynkowe decyzje władzy monetarnej sprzężenie zwrotne Wzajemne oddziaływanie podaży pieniądza i popytu na pieniądz podmiotów gospodarczych Kryterium charakteru polityki Kryterium horyzontu czasowego impulsy restrykcyjne impulsy ekspansywne impulsy krótkoterminowe impulsy długoterminowe dr Sylwia Grenda 2

3 9 10 Rodzaje impulsów pieniężnych (według kryterium podmiotowego) impulsy banku centralnego impulsy banków komercyjnych impulsy pośredników finansowych impulsy gospodarstw domowych impulsy przedsiębiorstw impulsy zewnętrzne (zagranica) Definicja mechanizmu transmisji impulsów pieniężnych Mechanizm transmisji - oznacza zachowania instytucji oraz jednostek ekonomicznych, umożliwiające wpływ polityki banku centralnego na decyzji cenowe i produkcyjne podmiotów ekonomicznych - modelowo łańcuch związków przyczynowo-skutkowych wywołanych impulsem polityki, znajdujących ostatecznie wyraz w poziomie PKB i inflacji Historyczny podział mechanizmów transmisji monetarnej (1) Bezpośredni mechanizm transmisji Ekonomia klasyczna: Hume, Fisher, Friedman Wynika z założenia o długoterminowej neutralności pieniądza Nazywany jest także majątkowym (wpływ na strukturę majątku) Założenie, że wzrost ilości pieniądza prowadzi do nierównowagi między utrzymywanym zasobem pieniądza a popytem na pieniądz (prowadzi to w efekcie do wyzbywania się pieniądza =>wzrost konsumpcji i inwestycji => wzrost cen). Nie następuje tutaj dostosowanie stóp procentowych!! W mechanizmie bezpośrednim nie uwzględnia się występujących w gospodarce powiązań instytucjonalnych Mechanizm poddany krytyce ze względu na duże uproszczenia: czasy pieniądza kruszcowego, brak stóp procentowych, brak rynków finansowych i polityki M + (M D const.) => nadwyżkowe zasoby pieniądza => wydatki => efektywny popyt => Y 11 Historyczny podział mechanizmów transmisji monetarnej (2) Pośredni mechanizm transmisji Prekursorzy: Wicksell, Keynes, Hicks Założenie, że zmiany ilości pieniądza powodują zmiany w poziomie stóp procentowych Równowaga na rynku pieniężnym jest możliwa tylko wtedy, gdy stopa procentowa na rynku kredytowym równa się stopie zysku od kapitału na rynkach towarowych mechanizm samoregulacji Obecnie funkcjonujące kanały mają charakter pośredni (!) 12 Efekty: krótki okres: wzrost produkcji; długi okres: tylko wzrost cen (pieniądz neutralny) dr Sylwia Grenda 3

4 Ujęcia teoretyczne mechanizmu przenoszenia impulsów pieniężnych Podejście kredytowe (strumieniowe), w tym: płynnych zasobów dostępności kredytów subiektywnej płynności 13 podejście keynesowskie M i I Y Systematyka koncepcji dotyczących mechanizmu transmisji podejście kredytowe Koncepcja teoretyczna Koncepcja płynnych zasobów Główny przedstawiciel Podlegającepierwotnemu oddziaływaniu wielkości monetarne podmioty gospodarcze C. Köhler Płynne zasoby Instytucje kredytowe Wielkości pośredniczące w transmisji Wolumen kredytów, koszty kredytu 14 Wielkości sektora podlegające wtórnemu oddziaływaniu Inwestycje Podejście majątkowe (zasobowe), w tym: w wersji monetarystycznej w wersji portfelowej M? Y Koncepcja dostępności kredytu Koncepcja subiektywnej płynności R. Roosa Przychodowość skarbowych papierów wartościowych, struktura stóp procentowych G. Schmölders, W. Stützel, Radcliffe-Report Przyrzeczenia kredytu, stopień płynności aktywów finansowych Instytucje kredytowe, pośrednicy finansowi Przedsiębiorstwa, gospodarstwa domowe Struktura kredytów, koszty kredytu Stan subiektywnej płynności Inwestycje Inwestycje, konsumpcja Systematyka koncepcji dotyczących mechanizmu transmisji podejście majątkowe 15 Mechanizm transmisji wg keynesistów- ekspansywna polityka pieniężna Faza Impuls Faza I Faza II Faza III 16 Koncepcja teoretyczna Koncepcja monetary- -styczna Koncepcja portfelowa Główny przedstawiciel M. Friedman, K. Brunner, A.H. Meltzer Podlegającepierwotnemu oddziaływaniu wielkości monetarne Baza monetarna J. Tobin Baza monetarna lub struktura przychodowości podmioty gospodarcze Instytucje kredytowe, przedsiębiorstwa, gospodarstwa domowe Instytucje kredytowe, pośrednicy finansowi Wielkości pośredniczące w transmisji Ilość pieniądza (M1), relatywne ceny, względnie przychody relatywne ceny, względnie przychody (nachylenie stóp procentowych i ryzyka) Wielkości sektora podlegające wtórnemu oddziaływaniu Zasoby majątku (aktywa rzeczowe), inwestycje, konsumpcja Zasoby majątku (aktywa rzeczowe), inwestycje Podmioty gospodarcze Proces transmisyjny Bank centralny obniżka stopy dyskontowej i redyskontowej zwiększenie kwot redyskontowych obniżka stóp minimalnych rezerw Banki wzrost wolnych rezerw płynnych zwiększenie podaży kredytów tendencja do spadku stóp procentowych Przedsiębiorstwa niebankowe i gospodarstwa dom. wzrost popytu na kredyt wzrost wydatków finansowanych kredytem (gł. inwestycyjnych) wzrost globalnego popytu Gospodarka narodowa zmniejszenie się deficytu popytowego wzrost produkcji wzrost zatrudnienia zmniejszenie się wielkości bezrobocia koniunkturalnego Wskaźniki zmienne instrumentalne j.w. wolne rezerwy pł., poziom stóp % popyt, produkcja, dochód narodowy zatrudnienie, poziom cen dr Sylwia Grenda 4

5 Mechanizm transmisji wg keynesistów restrykcyjna polityka pieniężna Faza Impuls Faza I Faza II Faza III 17 Zalety i wady podejścia kredytowego (keynesowskiego) 18 Podmioty gospodarcze Bank centralny Banki Przedsiębiorstwa niebankowe i gospodarstwa dom. Gospodarka narodowa Zalety Wady Proces transmisyjny podwyższenie stopy dyskontowej i redyskontowej ograniczenie kwot redyskontowych podwyższenie stóp minimalnych rezerw zmniejszenie się wolnych rezerw płynnych ograniczenie podaży kredytów tendencja do wzrostu stóp procentowych spadek popytu na kredyt zmniejszenie się wydatków finansowanych kredytem (gł. inwestycyjnych) restrykcyjne procesy mnożnikowe i akceleracyjne zmniejszenie się nadwyżki popytowej ograniczenie luki inflacyjnej ograniczenie inflacji popytowej prezentuje całościowy obraz funkcjonowania gospodarki dostarcza więcej pojedynczych argumentów o wpływie pieniądza na działalność gospodarczą możliwość formułowania lepszych ocen wpływu M na Y struktura modelu keynesowskiego musi być poprawna, aby mówić o zaletach kanały transmisji są zbyt wąsko zdefiniowane zmniejszenie się wielkości globalnego popytu możliwość uchwycenia wpływu zmian instytucjonalnych na związek między M i Y Wskaźniki zmienne instrumentalne j.w. wolne rezerwy pł., poziom stóp % popyt, produkcja, dochód narodowy zatrudnienie, poziom cen Mechanizm transmisji wg monetarystów - ekspansywna polityka pieniężna 19 Mechanizm transmisji wg monetarystów restrykcyjna polityka pieniężna 20 Faza Impuls Faza I Faza II Faza III Faza Impuls Faza I Faza II Faza III Podmioty gospodarcze Proces transmisyjny Bank centralny ekspansywny charakter regulacji pieniądza, w szczególności polityki otwartego rynku (zakup papierów wartościowych) Banki sprzedaż papierów wartościowych bankowi centralnemu zakłócenie równowagi struktury majątku procesy dostosowawcze zakupy zagranicznych krajowych papierów papierów wartościowych wart. koniec dostosowań Przedsiębiorstwa niebankowe i gospodarstwa dom. sprzedaż papierów wartościowych bankom nadmiar gotówki brak dostosowania dostosowań w strukturze w strukturze majątku majątku zakupy innych koniec aktywów dostosowań finansowych spadek przychodów z aktywów fin. wzrost zakupów Gospodarka narodowa zmniejszenie się deficytu popytowego wzrost produkcji wzrost zatrudnienia zmniejszenie się bezrobocia Podmioty gospodarcze Proces transmisyjny Bank centralny restrykcyjny charakter regulacji pieniądza, w szczególności polityki otwartego rynku (sprzedaż papierów wartościowych) Banki zakup papierów wartościowych w banku centralnym zakłócenie równowagi struktury majątku procesy dostosowawcze sprzedaż papierów papierów wartościowych wart. za granicę w kraju koniec dostosowań Przedsiębiorstwa niebankowe i gospodarstwa dom. zakup papierów wartościowych od banków niedobór gotówki brak dostosowania dostosowań w strukturze w strukturze majątku majątku sprzedaż innych koniec aktywów dostosowań finansowych spadek zakupów dóbr konsumpcyjnych i inwestycyjnych wzrost zakupów Gospodarka narodowa zmniejszenie się nadwyżki popytowej ograniczenie luki popytowej ograniczenie wzrostu poziomu cen Wskaźniki Baza pieniężna Podaż pieniądza (M1, M2, M3) popyt, produkcja, dochód narodowy zatrudnienie, poziom cen Wskaźniki Baza pieniężna Podaż pieniądza (M1, M2, M3) popyt, produkcja, dochód narodowy zatrudnienie, poziom cen dr Sylwia Grenda 5

6 21 22 Zalety i wady podejścia majątkowego (monetarystycznego) Efekt płynności Zalety dążenie wszystkich podmiotów do osiągnięcia optymalnej struktury majątku brak ograniczeń w sposobach oddziaływania polityki na gospodarkę kanały transmisji są zróżnicowane i mogą ulegać zmianom (M->Y) Wady możliwość mylnego zdefiniowania związków przyczynowo-skutkowych między M a Y korelacja zjawisk nie musi oznaczać występowania przyczynowości ignorowanie czynników zewnętrznych odwrotnazależność pomiędzy ilością pieniądza w gospodarce (M) a poziomem stóp procentowych: nominalnych (i n ) realnych (i r ) podstawa uruchamiania transmisji monetarnej Klasyfikacje kanałów transmisji impulsów polityki Przykładowa klasyfikacja kanałów transmisji impulsów polityki uwzględniająca długość opóźnień czasowych w poszczególnych kanałach definiowanie mechanizmów transmisji monetarnej zależy od przyjętej podstawy teoretycznej rozwinięciem (sprecyzowaniem) mechanizmów transmisji są kanały transmisji impulsów polityki, czyli zdefiniowane, konkretne ścieżki (łańcuchy reakcji) pozwalające wskazać, jak M wpływa na Y kanały transmisji można grupować według różnych kryteriów zatem klasyfikacji może być kilka (!) mogą być one zbieżne ze sobą i mogą one te same rzeczy nazywać w różny sposób (!) w rzeczywistości kanały transmisji monetarnej się nie wykluczają i są zazwyczaj wzajemnie powiązane oraz mają na siebie mniejszy lub większy wpływ w różnych krajach i w różnych sytuacjach poszczególne kanały transmisji odgrywają mniejszą lub większą rolę Kanał zagregowanego popytu wymaga stosunkowo długiego okresu dostosowania, dotyczy w szczególności zacieśniania polityki (podwyższanie stóp procentowych) Kanał racjonalnych oczekiwań okres opóźnień jest krótszy niż w przypadku kanału zagregowanego popytu, skuteczność kanału zależy od wiarygodności polityki Kanał kursu walutowego charakteryzuje się najkrótszym opóźnieniem, zmiana kursu dość szybko oddziałuje na inflację gospodarka zamknięta gospodarka otwarta dr Sylwia Grenda 6

7 Tradycyjny podział kanałów transmisji impulsów monetarnych Kanały transmisji impulsów polityki Kanały monetarne konstrukcja bazuje na określeniu determinant popytu na kredyt (potrzeba finansowania wydatków przede wszystkim inwestycyjnych, ale i konsumpcyjnych) Kanały kredytowe konstrukcja bazuje na określeniu determinant podaży kredytu (założeniem jest asymetria informacji na rynku kredytowym (finansowym) i wynikające z niej efekty negatywnej selekcji i hazardu moralnego przypisują również duże znaczenie rynkowi akcji, na które wpływ ma polityka pieniężna, następnie wartość tych walorów determinuje np. wartość przedsiębiorstwa i jego wiarygodność kredytową, stąd też i dostępność kredytowania 25 Kanały transmisji impulsów monetarnych Tradycyjny podział kanałów transmisji impulsów monetarnych podział szczegółowy Kanały monetarne (1.) Kanały kredytowe (2.) Kanał stopy procentowej (1.1.) Kanał cen innych aktywów (1.2.) Kanał kredytów bankowych (2.1.) Kanał bilansowy (2.2.) Kanał przepływów finansowych (2.3.) Kanał nieantycypowanego poziomu cen (2.4.) Kanał efektu płynnościowego gospodarstw domowych (2.5.) 26 Kanał kursu walutowego (1.2.1.) Kanał majątkowy (bogactwa) kanał cen nieruchomości (1.2.2.) Kanał cen kapitału (akcji) (1.2.3.) Systematyka kanałów transmisji impulsów PP Grupa kanałów Tradycyjny kanał stóp procentowych (1.1.) Ceny pozostałych aktywów (1.2.) Wpływ kursu walutowego na eksport netto (1.2.1.) Efekty majątkowe zmiany cen nieruchomości (1.2.2.) Kanał cen kapitału - teoria q Tobina (1.2.3.) Impuls pierwotny Spadek stóp procentowych Spadek stóp procentowych Wzrost podaży pieniądza Wzrost podaży pieniądza Przechodzenie impulsu Spadek stóp % wpływa bezpośrednio na popyt inwestycyjny i konsumpcyjny Zmniejszenie atrakcyjności depozytów w walucie krajowej w porównaniu z depozytami w walutach obcych, następuje deprecjacja waluty krajowej, dobra krajowe stają się tańsze od zagranicznych Wzrost majątku finansowego gospodarstw domowych, którego znaczącym składnikiem są akcje, wzrost zasobów życia konsumentów Wzrost popytu na akcje, wzrost cen akcji, wzrost współczynnika q Tobina 27 Wpływ na Wzrost inwestycji przedsiębiorstw, wzrost budownictwa mieszkaniowego, wzrost wydatków konsumpcyjnych na dobra trwałe Wzrost eksportu netto Wzrost inwestycji Wzrost konsumpcji Grupa kanałów Systematyka kanałów impulsów polityki (2) Kanały (stanowisko) kredytowe (2) Kanał kredytów bankowych (2.1.) Kanał bilansowy (2.2.) Kanał przepływów finansowych (2.3.) Nieantycypo wany poziom cen (2.4.) Efekty płynnościowe gospodarstw domowych (2.5.) Impuls pierwotny Zwiększenie rezerw banków i depozytów bankowych Wzrost podaży pieniądza Spadek stóp procentowych Nieoczekiwany wzrost poziomu cen Wzrost podaży pieniądza Przechodzenie impulsu Wzrost dostępności pożyczek bankowych Wzrost cen akcji, wzrost wartości netto przedsiębiorstw, osłabienie problemów negatywnej selekcji i ryzyka nadużycia Wzrost strumienia pieniądza, poprawa bilansu (zwiększona płynność), ułatwiona weryfikacja zdolności kredytowej, osłabienie problemów negatywnej selekcji i ryzyka nadużycia, wzrasta kredytowanie Obniża realną wartość zadłużenia przedsiębiorstwa, wzrasta wartość netto, osłabienie problemów negatywnej selekcji i ryzyka nadużycia, wzrost kredytowania Wzrost cen akcji, wzrasta wartość aktywów finansowych gospodarstw domowych, spada prawdopodobieństwo trudności finansowych 28 Wpływ na Wzrost wydatków inwestycyjnych przedsiębiorstw, wzrost wydatków konsumpcyjnych Wzrost wydatków inwestycyjnych Wzrost wydatków inwestycyjnych Wzrost wydatków inwestycyjnych Wzrost wydatków konsumentów na budownictwo mieszkaniowe dr Sylwia Grenda 7

8 29 30 Kanały monetarne (1.) ich konstrukcja bazuje na określeniu determinant popytu na kredyt, który wynika z potrzeby finansowania wydatków przede wszystkim inwestycyjnych, ale i konsumpcyjnych kanały te akcentują wpływ zmian stóp procentowych na: inwestycje oczekiwania inflacyjne kurs walutowy ceny aktywów (finansowych i niefinansowych) Kanał stóp procentowych (1.1.) i r - realna stopa procentowa I wydatki inwestycyjne M => i r => I => Y i n + sztywność cen => i r koszt kapitału Czynniki determinujące drożność kanału stopy procentowej: bank centralny musie mieć możliwość wpływania na wysokość rynkowej stopy procentowej występują inne niż banki źródła finansowania dla przedsiębiorstw. Mechanizm transmisji stóp procentowych dotyczy realnych i raczej długoterminowych stóp procentowych Kanał stóp procentowych (1.1.) Funkcjonuje nawet w okresach deflacji! działają realne stopy procentowe, a nie nominalne 31 Kanał kursu walutowego (1.2.1.) Założenia: kurs płynny, gospodarka otwarta Rodzaje oddziaływania: Wpływ kursu walutowego na eksport netto 32 M =>P e => π e => i r => I => Y P e oczekiwany poziom cen π e oczekiwania inflacyjne i r - realna stopa procentowa I wydatki inwestycyjne nawet jeśli nominalne stopy procentowe (i n) pozostają na niezmienionym poziomie, bliskim zera NX - eksport netto E kurs waluty krajowej M =>E => NX => Y Wpływ kursu walutowego na bilanse podmiotów gospodarczych M =>E => NW => L => I => Y NW bilanse netto E kurs waluty krajowej L - kredyty deprecjacja waluty krajowej => poprawa terms of trade Pogorszenie się bilansów : - wzrost wartości zobowiązań denominowanych w walucie obcej (banki, przedsiębiorstwa) - spadek wartości aktywów krajowych (banki, przedsiębiorstwa) i wzrost wartości kredytów zagrożonych (banki) dr Sylwia Grenda 8

9 Kanał cen nieruchomości (1.2.2.) Rodzaje oddziaływania: Wpływ na budownictwo mieszkaniowe P h - ceny mieszkań H popyt efektywny na mieszkania M =>P h => H => Y Wpływ na majątek (bogactwo) gospodarstw domowych P h - ceny mieszkań W bogactwo gospodarstw domowych C - wydatki konsumpcyjne gospodarstw domowych ekspansja pieniężna => spadek stóp procentowych i kosztów finansowania nieruchomości => wzrost popytu na nieruchomości i wzrost ich cen M =>P h => W => C => Y Wyższe ceny mieszkań => większa wartość majątku => wzrost bogactwa => wzrost konsumpcji 33 Kanał cen nieruchomości (1.2.2.) Rodzaje oddziaływania: Wpływ na bilanse banków M =>P R =>NW b => L => I => Y Pr - ceny nieruchomości NW b bilanse banków komercyjnych L kredyty I - inwestycje wyższe ceny nieruchomości => mniejsze straty banków z tytułu złych kredytów 34 Kanał cen kapitału (akcji) (1.2.3.) Cechy: Ceny akcji są istotnym kanałem transmisji impulsów pieniężnych (inwestorzy oceniając stopę zwrotu z inwestycji, biorą pod uwagę inflację - podatek inflacyjny) Polityka pieniężna poprzez zmiany stopy zwrotu wpływa na oczekiwane stopy zwrotu z akcji, a dalej na inwestycje przedsiębiorstw i zachowania gospodarstw domowych Typy kanałów impulsów pieniężnych uwzględniające ceny (a) wpływ cen akcji na inwestycje (teoria inwestycji q Tobina) (b) efekt bilansowy przedsiębiorstw (c) efekt bilansowy (płynności) gospodarstw domowych (d) efekt majątkowy gospodarstw domowych 35 Kanał cen kapitału (akcji) (1.2.3.) (a) Teoria inwestycji q Tobina P s - ceny akcji q wskaźnik I - inwestycje M => P s => q => I => Y z punktu widzenia inwestorów qtobina - stosunek ceny kapitału na giełdzie do ekonomicznego kosztu odtworzenia tej porcji kapitału q > 1 => wzrost inwestycji (na giełdzie można sprzedać jednostkę kapitału za więcej niż jest ona warta) 36 dr Sylwia Grenda 9

10 37 38 Kanał cen kapitału (akcji) (1.2.3.) (a) Teoria inwestycji q Tobina cd. M => P s => c => I => Y Kanał cen kapitału (akcji) (1.2.3.) (b) Efekt bilansowy przedsiębiorstw M => P s => NW => L => I => Y P s - ceny akcji I - inwestycje c - koszt kapitału emisja nowych akcji przynosi więcej kapitału niż jej nominał => niższy koszt finansowania P s - ceny akcji NW wartość netto przedsiębiorstwa I - inwestycje wyższe ceny akcji => zwiększenie wartości netto przedsiębiorstw => spadek efektu negatywnej selekcji oraz ryzyka nadużycia => zwiększenie akcji kredytowej z punktu widzenia emitentów negatywna selekcja z uwagi na potencjalne wyższe straty z tytułu złych kredytów (wynik np. recesji) banki ograniczają wielkość kredytów udzielanych podmiotom prywatnym ryzyko nadużycia (moralhazard) podmiot chroniony przed ryzykiem może zachowywać się inaczej, niż gdyby był w pełni eksponowany na ryzyko nie ponosimy w pełni skutków swoich decyzji Kanał kredytowy (2.2. i 2.3.) Skutki asymetrii informacji Kanał cen kapitału (akcji) (1.2.3.) (c) Kanał bilansowy (płynności) gospodarstw domowych Kanał cen kapitału (akcji) (1.2.3.) (d) Efekt majątkowy (bogactwa) gospodarstw domowych M => P s => FA K => L FD => C d,h => Y M => P s => W => K => Y P s - ceny akcji FA K wartość aktywów finansowych konsumentów L FD prawdopodobieństwo wystąpienia kłopotów finansowych C D wydatki na zakup dóbr trwałego użytku H - nieruchomości P s - ceny akcji W zasoby gospodarstw domowych K - konsumpcja Wzrost wartości aktywów i mniejsze prawdopodobieństwo kłopotów finansowych powodują także, że banki będą bardziej skłonne udzielać gospodarstwom domowym kredytów Patrz: Kanał kredytowy (2.5.) Jak wyżej. Wzrost wartości aktywów gospodarstw domowych (ich zamożności) sprawia, że banki będą bardziej skłonne udzielać gospodarstwom domowym kredytów Patrz: Kanał kredytowy (2.5.) dr Sylwia Grenda 10

11 Kanały kredytowe transmisji monetarnej (2.) stanowią uzupełnienie kanałów majątkowych oprócz wskazywania wpływu impulsów na stopę procentową i popyt na kredyt (kanał majątkowy), podkreślają stronę podażową rynku kredytów, czyli stronę aktywną działalności bankowej kształtowanie działalności kredytowej (w tym dokonywanie oceny zdolności kredytowej) uwagi: ceny akcji są istotnym kanałem transmisji impulsów pieniężnych polityka pieniężna poprzez zmiany stopy procentowej wpływa na oczekiwane stopy zwrotu z akcji, a dalej na inwestycje przedsiębiorstw typy kanałów impulsów pieniężnych uwzględniające ceny kanały pożyczek (kredytów) bankowych (2.1.) kanały bilansowe pośrednictwo finansowe (2.2.) kanał strumienia pieniądza (2.3.) wpływ polityki na ogólny poziom cen (2.4.) efekt wzrostu bogactwa i płynności gospodarstw domowych (2.5.) 41 Kanał kredytowy (2.) Kanał pożyczek (kredytów) bankowych (2.1.) Bank centralny może wpływać zarówna na stronę pasywną, jak i aktywną działalności banków Banki mają możliwość lepszego dostosowania się do asymetrii informacji niż ich klienci biorą pod uwagę nie tylko cenę kapitału (stopę procentową), ale także ryzyko Bank centralny musi zatem pamiętać, że zwiększenie stóp procentowych może powodować większe (niżby się można było spodziewać) ograniczenie akcji kredytowej Ekspansja monetarna spowoduje, zarówno wzrost ilości depozytów, jak i kredytów M => depozyty bankowe => kredyty bankowe => I => Y Założenia skuteczności: banki muszą być dla części kredytobiorców jedynym źródłem finansowania polityka pieniężna musi mieć wpływ na zmiany podaży kredytów Deregulacje i innowacje finansowe obniżyły znaczenie tego kanału na rzecz kanałów bilansowych (2.2. i dalej) 42 Kanał kredytowy (2.) Kanał bilansowy (2.2.) pośrednictwo bilansowe kredytowa wersja kanału cen kapitału (1.2.3.) tam zmiany cen akcji zwiększają inwestycje, tu wpływają na dostępność kredytu dostępność kredytu wywołana wzrostem wartości przedsiębiorstwa (kredytobiorcy) Pe - wzrost cen akcji M =>P E => wartość przedsiębiorstwa => negatywna selekcja => ryzyko nadużycia => kredytowanie => Y 43 Kanał kredytowy (2.) Kanał przepływów finansowych (2.3.) inaczej: kanał strumienia pieniądza kredytowa wersja kanału cen kapitału (1.2.3.) tam zmiany cen akcji zwiększają inwestycje, tu wpływają na dostępność kredytu dostępność kredytu wywołana wzrostem płynności przedsiębiorstwa (kredytobiorcy) M => i, strumień pieniądza => poprawa płynności przedsiębiorstwa => negatywna selekcja => ryzyko nadużycia => kredytowanie => I => Y 44 dr Sylwia Grenda 11

12 45 46 Kanał kredytowy (2.) Nieantycypowany wzrost cen (2.4.) wpływ polityki na ogólny poziom cen: nieantycypowany wzrost cen dostępność kredytu wywołana spadkiem realnego obciążenia przedsiębiorstwa (kredytobiorcy) długiem M => nieoczekiwany P => negatywna selekcja => ryzyko nadużycia => kredytowanie => I => Y ceny nominalne => realna wartość zobowiązań => zmniejszenie ciężaru zadłużenia przy założeniu niezmienionej wartości realnej aktywów => wzrost wiarygodności przedsiębiorstwa Kanał kredytowy (2.) Kanał płynności gospodarstw domowych (2.5.) kredytowa wersja kanału cen kapitału ( (c)) dostępność kredytu dla gospodarstw domowych wywołana wzrostem ich bogactwa i płynności M => P s => FA K => L FD => negatywna selekcja => ryzyko nadużycia => kredytowanie => I => Y P s - ceny akcji FA K wartość aktywów finansowych konsumentów L FD prawdopodobieństwo wystąpienia kłopotów finansowych W podejściu majątkowym (kanał ) kładziono nacisk na popyt na pieniądz wzrost bogactwa, wzrost wydatków, wzrost popytu Tutaj: nacisk położono na wzrost dostępności kredytu, wywołany wzrostem bogactwa, a przez to wiarygodności kredytobiorców Mechanizm transmisji w wersji syntetycznej w praktyce kanały transmisji są bardziej uproszczone ze względu na to, które z nich funkcjonują w danym kraju uwzględnia się jednocześnie kilka kanałów oddziałujących równolegle na cel banku centralnego (przyjęty w strategii) banki centralne formułują własne kanały transmisji monetarnej w celu: wprowadzenia i utrzymania przejrzystości prowadzonej polityki wskazania najistotniejszych mechanizmów funkcjonujących w danym kraju wskazania najważniejszych instrumentów polityki 47 Mechanizm transmisji w wersji syntetycznej - wg M. Brzozy-Brzeziny i BC i n i r Tradycyjny kanał stóp procentowych Kanał majątkowy Kanał kredytowy Kanał kursowy AD 48 Y π Transmisja w sektorze bankowym i na rynkach finansowych Kanał transmisji monetarnej Zagadnienia neutralności pieniądza dr Sylwia Grenda 12

13 49 50 Mechanizm transmisji w wersji syntetycznej - wg Banku Anglii Mechanizm transmisji w wersji syntetycznej - wg Europejskiego Banku Centralnego Oficjalna stopa procentowa banku centralnego Stopy rynkowe Ceny aktywów Oczekiwania Kurs walutowy Popyt krajowy Popyt zagraniczny netto Popyt całkowity Krajowa presja inflacyjna Inflacja importowana Inflacja Mechanizm transmisji w wersji syntetycznej - wg Systemu Rezerwy Federalnej USA Opóźnienia w transmisji monetarnej Jak szybko decyzje banku centralnego wpływają na gospodarkę? Przyczyny opóźnień: występowanie tzw. sztywności (rigidities), tj. mechanizmów inercyjnych, które hamują dostosowania w gospodarce przykładowo: sztywne (lepkie) ceny i płace: koszty zmiany cennika (menu costs) płace (kontrakty) są ustalane w kategoriach pieniężnych ( iluzja pieniądza) odmienne charakterystyki czasowe sztywności w sferze realnej i nominalnej, stopień wykorzystania mocy produkcyjnych Nietypowe: Bank centralny nie wpływa wyłącznie na poziom cen, ale także (a może przede wszystkim) na zagregowany popyt Rodzaje opóźnień w polityce : wewnętrzne poznawcze: obserwacja zjawiska i diagnoza decyzyjne: podejmowanie decyzji wewnętrznej realizacji: wprowadzenie decyzji w życie zewnętrzne transmisyjne: opóźnienie w oddziaływaniu instrumentów polityki na cel finalny polityki Za: Z. Polański, SGH dr Sylwia Grenda 13

14 53 54 Opóźnienia w transmisji monetarnej cd. M. Friedman (1960): w transmisji monetarnej występują długie i zmienne opóźnienia (long and variable lags) Opóźnienia w transmisji monetarnej cd. Szacunki długości opóźnień dla Polski: reakcja dynamiki PKB na przejściowy wzrost stopy procentowej reakcja inflacji (CPI) na przejściowy wzrost stopy procentowej Badania empiryczne wskazują, że w warunkach umiarkowanej inflacji, zmiany stóp BC najpierw pływają na produkcję, a następnie na ceny Szacunki dla Polski wpływ zmiany stopy procentowej na: wielkość produkcji: maksymalny wpływ po około 1 roku inflację: maksymalny wpływ w okolicach 1,5 roku (5-7 kwartałów) Za: Z. Polański, SGH Za: Z. Polański, SGH dane z modelu ECMOD dr Sylwia Grenda 14

Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej

Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej Plan wykładu 8 Równowaga ogólna w małej gospodarce otwartej 1. Model Mundella Fleminga 2. Dylemat polityki gospodarczej małej gospodarki otwartej 3. Skuteczność polityki monetarnej i fiskalnej w warunkach

Bardziej szczegółowo

Korekta nierównowagi zewnętrznej

Korekta nierównowagi zewnętrznej Wykład 4 Korekta nierównowagi zewnętrznej Plan wykładu 1. System kursu walutowego 2. Korekta przy sztywnym kursie 1. System kursu walutowego W systemie płynnych kursów walutowych cena waluty jest wyznaczona

Bardziej szczegółowo

Spis treêci. www.wsip.com.pl

Spis treêci. www.wsip.com.pl Spis treêci Jak by tu zacząć, czyli: dlaczego ekonomia?........................ 9 1. Podstawowe pojęcia ekonomiczne.............................. 10 1.1. To warto wiedzieć już na początku.............................

Bardziej szczegółowo

Spis treści. Rozdział I ELEMENTARNE POJĘCIA I PRZEDMIOT EKONOMII

Spis treści. Rozdział I ELEMENTARNE POJĘCIA I PRZEDMIOT EKONOMII Spis treści Rozdział I ELEMENTARNE POJĘCIA I PRZEDMIOT EKONOMII Wstępne określenie przedmiotu ekonomii 7 Ekonomia a inne nauki 9 Potrzeby ludzkie, produkcja i praca, środki produkcji i środki konsumpcji,

Bardziej szczegółowo

Polityka fiskalna (budżetowa) dr Krzysztof Kołodziejczyk

Polityka fiskalna (budżetowa) dr Krzysztof Kołodziejczyk Polityka fiskalna (budżetowa) dr Krzysztof Kołodziejczyk https://flic.kr/p/b6mlmh Plan 1. Definicja polityki fiskalnej 2. Instrumentarium polityki fiskalnej 3. Budżet państwa - deficyt budżetowy - dług

Bardziej szczegółowo

WPŁYW POLITYKI STABILIZACYJNEJ NA PRZEDSIĘBIORSTWA. Ryszard Rapacki

WPŁYW POLITYKI STABILIZACYJNEJ NA PRZEDSIĘBIORSTWA. Ryszard Rapacki WPŁYW POLITYKI STABILIZACYJNEJ NA PRZEDSIĘBIORSTWA Wpływ polityki stabilizacyjnej na przedsiębiorstwa ZAŁOŻENIA: 1. Mała gospodarka, analizowana w dwóch wariantach: Gospodarka zamknięta, Gospodarka otwarta.

Bardziej szczegółowo

Wymagania edukacyjne przedmiot "Podstawy ekonomii" Dział I Gospodarka, pieniądz. dopuszczający

Wymagania edukacyjne przedmiot Podstawy ekonomii Dział I Gospodarka, pieniądz. dopuszczający Wymagania edukacyjne przedmiot "Podstawy ekonomii" Dział I Gospodarka, pieniądz. wyróżnić potrzeby ekonomiczne, wymienić podstawowe rodzaje środków zaspokajających potrzeby, rozróżnić podstawowe zasoby

Bardziej szczegółowo

Raport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski

Raport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Raport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski 1 Raport o stabilności finansowej Publikowanie Raportu jest standardem międzynarodowym, NBP

Bardziej szczegółowo

Polityka pieniężna i fiskalna

Polityka pieniężna i fiskalna Polityka pieniężna i fiskalna Spis treści: 1. Ekspansywna i restrykcyjna polityka gospodarcza...2 2. Bank centralny i jego polityka: operacje otwartego rynku, zmiany stopy dyskontowej, zmiany stopy rezerw

Bardziej szczegółowo

Cykl koniunkturalny. Gabriela Przesławska Uniwersytet Wrocławski Instytut Nauk Ekonomicznych Zakład Polityki gospodarczej

Cykl koniunkturalny. Gabriela Przesławska Uniwersytet Wrocławski Instytut Nauk Ekonomicznych Zakład Polityki gospodarczej Cykl koniunkturalny Gabriela Przesławska Uniwersytet Wrocławski Instytut Nauk Ekonomicznych Zakład Polityki gospodarczej Cykl koniunkturalny - definicja Cykl koniunkturalny to powtarzające się okresowo

Bardziej szczegółowo

Efekt pass-through kursu walutowego na ceny

Efekt pass-through kursu walutowego na ceny Makroekonomia Gospodarki Otwartej II dr Dagmara Mycielska c by Dagmara Mycielska Wprowadzenie Tematy wykładów 6-7 1 Efekt przeniesienia kursu walutowego na ceny - efekt pass-through. 2 Kurs walutowy i

Bardziej szczegółowo

Polityka monetarna państwa

Polityka monetarna państwa Polityka monetarna państwa Definicja pieniądza To miara wartości dóbr i usług To ustawowy środek zwalniania od zobowiązań Typy pieniądza Pieniądz materialny: monety, banknoty, czeki, weksle, akcje, obligacje

Bardziej szczegółowo

Technikum Nr 2 im. gen. Mieczysława Smorawińskiego w Zespole Szkół Ekonomicznych w Kaliszu

Technikum Nr 2 im. gen. Mieczysława Smorawińskiego w Zespole Szkół Ekonomicznych w Kaliszu Technikum Nr 2 im. gen. Mieczysława Smorawińskiego w Zespole Szkół Ekonomicznych w Kaliszu Wymagania edukacyjne niezbędne do uzyskania poszczególnych śródrocznych i rocznych ocen klasyfikacyjnych z obowiązkowych

Bardziej szczegółowo

- potrafi wymienić. - zna hierarchię podział. - zna pojęcie konsumpcji i konsumenta, - zna pojęcie i rodzaje zasobów,

- potrafi wymienić. - zna hierarchię podział. - zna pojęcie konsumpcji i konsumenta, - zna pojęcie i rodzaje zasobów, WYMAGANIA EDUKACYJNE PRZEDMIOT: Podstawy ekonomii KLASA: I TH NUMER PROGRAMU NAUCZANIA: 2305/T-5 T-3,SP/MEN/1997.07.16 L.p. Dział programu 1. Człowiek - konsument -potrafi omówić podstawy ekonomii, - zna

Bardziej szczegółowo

PRZYKŁADOWY EGZAMIN Z MAKROEKONOMII I

PRZYKŁADOWY EGZAMIN Z MAKROEKONOMII I PRZYKŁADOWY EGZAMIN Z MAKROEKONOMII I... Imię i nazwisko, nr albumu Egzamin składa się z dwóch części. W pierwszej części składającej się z 20 zamkniętych pytań testowych należy wybrać jedną z pięciu podanych

Bardziej szczegółowo

Pieniądz i rynek pieniężny (część druga) dr Krzysztof Kołodziejczyk

Pieniądz i rynek pieniężny (część druga) dr Krzysztof Kołodziejczyk Pieniądz i rynek pieniężny (część druga) dr Krzysztof Kołodziejczyk Plan 1. Agregaty pieniężne 2. Kreacja i kontrola podaży pieniądza Pieniądz i rynek pieniężny pytania na dziś Ile jest pieniądza w gospodarce?

Bardziej szczegółowo

Bardzo dobra Dobra Dostateczna Dopuszczająca

Bardzo dobra Dobra Dostateczna Dopuszczająca ELEMENTY EKONOMII PRZEDMIOTOWY SYSTEM OCENIANIA Klasa: I TE Liczba godzin w tygodniu: 3 godziny Numer programu: 341[02]/L-S/MEN/Improve/1999 Prowadzący: T.Kożak- Siara I Ekonomia jako nauka o gospodarowaniu

Bardziej szczegółowo

Raport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski

Raport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Raport o stabilności systemu finansowego czerwiec 2009 r. Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski 1 Raport o stabilności finansowej Publikowanie Raportu jest standardem międzynarodowym, NBP

Bardziej szczegółowo

Spis treści. Wstęp (S. Marciniak) 11

Spis treści. Wstęp (S. Marciniak) 11 Makro- i mikroekonomia : podstawowe problemy współczesności / red. nauk. Stefan Marciniak ; zespół aut.: Lidia Białoń [et al.]. Wyd. 5 zm. Warszawa, 2013 Spis treści Wstęp (S. Marciniak) 11 Część I. Wprowadzenie

Bardziej szczegółowo

T. Łuczka Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikro i makroekonomii

T. Łuczka Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikro i makroekonomii Teresa Łuczka Godziny konsultacji: 12 13.30 poniedziałek 15 16 wtorek p. 306 Strzelecka T. Łuczka Kapitał obcy w małym i średnim przedsiębiorstwie. Wybrane aspekty mikro i makroekonomii WYKŁAD 1 (26.02)

Bardziej szczegółowo

POLITYKA MONETARNA BANKU CENTRALNEGO

POLITYKA MONETARNA BANKU CENTRALNEGO POLITYKA MONETARNA BANKU CENTRALNEGO PRZEWODNIK METODYCZNY OPRACOWAŁA dr hab. Mirosława CAPIGA 1 Ogólne informacje o przedmiocie: Cel przedmiotu: 1. Zapoznanie studenta z podstawowymi pojęciami z zakresu

Bardziej szczegółowo

Akademia Młodego Ekonomisty

Akademia Młodego Ekonomisty Akademia Młodego Ekonomisty Wahania koniunktury gospodarczej Ożywienie i recesja w gospodarce Dr Joanna Czech-Rogosz Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach 16.04.2012 1. Co to jest koniunktura gospodarcza?

Bardziej szczegółowo

Elżbieta Wiśniewska Uniwersytet Mikołaja Kopernika w Toruniu

Elżbieta Wiśniewska Uniwersytet Mikołaja Kopernika w Toruniu DYNAMICZNE MODELE EKONOMETRYCZNE IX Ogólnopolskie Seminarium Naukowe, 6 8 września 2005 w Toruniu Katedra Ekonometrii i Statystyki, Uniwersytet Mikołaja Kopernika w Toruniu Uniwersytet Mikołaja Kopernika

Bardziej szczegółowo

Polityka makrostabilnościowa jako konieczny element polityki stabilizowania koniunktury. Prof. dr hab. Marek Belka Prezes Narodowego Banku Polskiego

Polityka makrostabilnościowa jako konieczny element polityki stabilizowania koniunktury. Prof. dr hab. Marek Belka Prezes Narodowego Banku Polskiego Polityka makrostabilnościowa jako konieczny element polityki stabilizowania koniunktury Prof. dr hab. Marek Belka Prezes Narodowego Banku Polskiego Polityka makrostabilnościowa w perspektywie Seria kryzysów

Bardziej szczegółowo

Pieniądz. Polityka monetarna

Pieniądz. Polityka monetarna Pieniądz. Polityka monetarna Definicja Pieniądz można więc najogólniej zdefiniować jako powszechnie akceptowany w danym kraju środek płatniczy. Istota pieniądza przejawia się w jego funkcjach: środka wymiany

Bardziej szczegółowo

Kreacja pieniądza. Plan

Kreacja pieniądza. Plan Kreacja pieniądza Prof. dr hab. Zbigniew Polański Katedra Polityki Pieniężnej, SGH Plan Uwagi wprowadzające Kreacja pieniądza bezgotówkowego przez banki komercyjne Mnożnikowe ujęcie kreacji pieniądza Kreacja

Bardziej szczegółowo

Krzywa IS Popyt inwestycyjny zależy ujemnie od wysokości stóp procentowych.

Krzywa IS Popyt inwestycyjny zależy ujemnie od wysokości stóp procentowych. Notatka model ISLM Model IS-LM ilustruje równowagę w gospodarce będącą efektem jednoczesnej równowagi na rynku dóbr i usług, a także rynku pieniądza. Jest to matematyczna interpretacja teorii Keynesa.

Bardziej szczegółowo

Wykład 9. Model ISLM

Wykład 9. Model ISLM Makroekonomia 1 Wykład 9 Model ISLM Gabriela Grotkowska Katedra Makroekonomii i Teorii Handlu Zagranicznego Nasza mapa drogowa Krzyż keynesowski Teoria preferencji płynności Krzywa IS Krzywa LM Model ISLM

Bardziej szczegółowo

Determinanty kursu walutowego w krótkim okresie

Determinanty kursu walutowego w krótkim okresie Determinanty kursu walutowego w krótkim okresie Wykład 9 z Międzynarodowych Stosunków Gospodarczych, C UW Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley & Gabriela Grotkowska 2 Wykład 9 Kurs walutowy w krótkim

Bardziej szczegółowo

Warunkiem uzyskania zaliczenia ćwiczeń jest zdobycie minimum 51% punktów możliwych do uzyskania w semestrze. Punkty studenci mogą zdobyć za:

Warunkiem uzyskania zaliczenia ćwiczeń jest zdobycie minimum 51% punktów możliwych do uzyskania w semestrze. Punkty studenci mogą zdobyć za: Ćwiczenia: Makroekonomia I Prowadzący: Łukasz Goczek WWW: http://coin.wne.uw.edu.pl/lgoczek E-mail: lgoczek@wne.uw.edu.pl Dyżur: poniedziałek 14:00-14:55, sala 409-10 I. Cel zajęć Celem ćwiczeń prowadzonych

Bardziej szczegółowo

Zestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia II stopnia)

Zestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia II stopnia) Zestawy zagadnień na egzamin magisterski dla kierunku EKONOMIA (studia II stopnia) Obowiązuje od 01.10.2014 Zgodnie z Zarządzeniem Rektora ZPSB w sprawie Regulaminu Procedur Dyplomowych, na egzaminie magisterskim

Bardziej szczegółowo

I = O s KLASYCZNA TEORIA RÓWNOWAGI PRAWO RYNKÓW J. B. SAYA WNIOSKI STOPA RÓWNOWAGI STOPA RÓWNOWAGI TEORIA REALNEJ STOPY PROCENTOWEJ

I = O s KLASYCZNA TEORIA RÓWNOWAGI PRAWO RYNKÓW J. B. SAYA WNIOSKI STOPA RÓWNOWAGI STOPA RÓWNOWAGI TEORIA REALNEJ STOPY PROCENTOWEJ realna stopa procentowa KLASYCZNA TEORIA RÓWNOWAGI PRAWO RYNKÓW J. B. SAYA koszty produkcji ponoszone przez producentów są jednocześnie wynagrodzeniem za czynniki produkcji (płaca, zysk, renta), a tym

Bardziej szczegółowo

SYSTEM BANKOWY. Finanse 110630-1165

SYSTEM BANKOWY. Finanse 110630-1165 SYSTEM BANKOWY Finanse Plan wykładu Rodzaje i funkcje bankowości Bankowość centralna Banki komercyjne i inwestycyjne Finanse Funkcje banku centralnego(1) Bank dla państwa Bank dla banków Emisja pieniądza

Bardziej szczegółowo

Teoria Optymalnego Obszaru Walutowego

Teoria Optymalnego Obszaru Walutowego Teoria Optymalnego Obszaru Walutowego dr Grzegorz Tchorek Biuro ds. Integracji ze Strefą Euro, Narodowy Bank Polski Uniwersytet Warszawski, Wydział Zarządzania Poglądy wyrażone przez autora nie stanowią

Bardziej szczegółowo

Gospodarka otwarta i bilans płatniczy

Gospodarka otwarta i bilans płatniczy Gospodarka otwarta i bilans płatniczy Zagregowane wydatki w gospodarce otwartej Jeżeli przyjmiemy, że wydatki krajowe na dobra wytworzone w kraju zależą od poziomu dochodu Y oraz realnej stopy procentowej

Bardziej szczegółowo

Międzynarodowe stosunki gospodarcze Wykład XII. Bilans płatniczy

Międzynarodowe stosunki gospodarcze Wykład XII. Bilans płatniczy Międzynarodowe stosunki gospodarcze Wykład XII Bilans płatniczy Tomasz Białowąs bialowas@hektor.umcs.lublin.pl Katedra Gospodarki Światowej i Integracji Europejskiej http://msg.umcs.lublin.pl/ Pojęcie

Bardziej szczegółowo

MAKROEKONOMIA 2. Wykład 1. Model AD/AS - powtórzenie. Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak

MAKROEKONOMIA 2. Wykład 1. Model AD/AS - powtórzenie. Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak MAKROEKONOMIA 2 Wykład 1. Model AD/AS - powtórzenie Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak Plan wykładu 1. Krótkookresowe wahania koniunktury Dynamiczny model zagregowanego popytu i podaży: skutki

Bardziej szczegółowo

MODEL AD-AS : MIKROPODSTAWY

MODEL AD-AS : MIKROPODSTAWY Makroekonomia II Wykład 8 MODEL AD-AS : MIKROODSTAW Wykład 8 lan MODEL AD-AS : MIKROODSTAW 1.1 Długookresowa krzywa AS 1.2 Sztywność cen 1.3 Sztywność nominalnych płac 2.1 Zagregowany popyt 2.2 Równowaga

Bardziej szczegółowo

Wykład 19: Model Mundella-Fleminga, część I (płynne kursy walutowe) Gabriela Grotkowska

Wykład 19: Model Mundella-Fleminga, część I (płynne kursy walutowe) Gabriela Grotkowska Międzynarodowe Stosunki Ekonomiczne Makroekonomia gospodarki otwartej i finanse międzynarodowe Wykład 19: Model Mundella-Fleminga, część I (płynne kursy walutowe) Gabriela Grotkowska Plan wykładu Model

Bardziej szczegółowo

Analiza sektora bankowego* wg stanu na 31 marca 2013 r.

Analiza sektora bankowego* wg stanu na 31 marca 2013 r. Analiza sektora bankowego* wg stanu na 31 marca 213 r. Opracowano w Departamencie Analiz i Skarbu * Sektor bankowy rozumiany jako banki krajowe wg art. 4 ust. 1 ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 r. Prawo

Bardziej szczegółowo

JEDNOLITA POLITYKA PIENIĘŻNA EUROPEJSKIEGO BANKU CENTRALNEGO, A HETEROGENICZNOŚĆ STREFY EURO. mgr Dominika Brózda Uniwersytet Łódzki

JEDNOLITA POLITYKA PIENIĘŻNA EUROPEJSKIEGO BANKU CENTRALNEGO, A HETEROGENICZNOŚĆ STREFY EURO. mgr Dominika Brózda Uniwersytet Łódzki JEDNOLITA POLITYKA PIENIĘŻNA EUROPEJSKIEGO BANKU CENTRALNEGO, A HETEROGENICZNOŚĆ STREFY EURO mgr Dominika Brózda Uniwersytet Łódzki Plan wystąpienia 1. Ogólne założenia polityki pieniężnej EBC 2. Dywergencja

Bardziej szczegółowo

PYTANIA NA EGZAMIN MAGISTERSKI KIERUNEK: EKONOMIA STUDIA DRUGIEGO STOPNIA. CZĘŚĆ I dotyczy wszystkich studentów kierunku Ekonomia pytania podstawowe

PYTANIA NA EGZAMIN MAGISTERSKI KIERUNEK: EKONOMIA STUDIA DRUGIEGO STOPNIA. CZĘŚĆ I dotyczy wszystkich studentów kierunku Ekonomia pytania podstawowe PYTANIA NA EGZAMIN MAGISTERSKI KIERUNEK: EKONOMIA STUDIA DRUGIEGO STOPNIA CZĘŚĆ I dotyczy wszystkich studentów kierunku Ekonomia pytania podstawowe 1. Cele i przydatność ujęcia modelowego w ekonomii 2.

Bardziej szczegółowo

Bankowość Zajęcia nr 1

Bankowość Zajęcia nr 1 Motto zajęć: "za złoty dukat co w słońcu błyszczy" Bankowość Zajęcia nr 1 Bankowość centralna, przemiany w pośrednictwie finansowym System bankowy Dwuszczeblowość: bank centralny + banki komercyjne (handlowe);

Bardziej szczegółowo

11. Emisja bonów skarbowych oznacza pożyczkę zaciągniętą przez: a) gospodarstwo domowe b) bank komercyjny c) sektor publiczny d) firmę prywatną

11. Emisja bonów skarbowych oznacza pożyczkę zaciągniętą przez: a) gospodarstwo domowe b) bank komercyjny c) sektor publiczny d) firmę prywatną Każde pytanie zawiera postawienie problemu/pytanie i cztery warianty odpowiedzi, z których tylko jedna jest prawidłowa. 1. Baza monetarna to: a) łączna ilość banknotów i bilonu, znajdujących się w obiegu

Bardziej szczegółowo

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r.

Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r. Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym Rady Polityki Pieniężnej w dniu 8 października 2014 r. Członkowie Rady Polityki Pieniężnej dyskutowali na temat bieżącej i przyszłych decyzji dotyczących polityki

Bardziej szczegółowo

Austriacka teoria cyklu koniunkturalnego a teorie głównego nurtu. Mateusz Benedyk

Austriacka teoria cyklu koniunkturalnego a teorie głównego nurtu. Mateusz Benedyk Austriacka teoria cyklu koniunkturalnego a teorie głównego nurtu Mateusz Benedyk 1 Krótki rys historyczny Wybrane teorie głównego nurtu: - Szkoła keynesowska - Szkoła monetarystyczna - Nowa szkoła klasyczna

Bardziej szczegółowo

ZAŁOŻENIA. STRONA POPYTOWA (ZAGREGOWANY POPYT P a ): OGÓLNA RÓWNOWAGA RYNKU. STRONA PODAŻOWA (ZAGREGOWANA PODAŻ S a )

ZAŁOŻENIA. STRONA POPYTOWA (ZAGREGOWANY POPYT P a ): OGÓLNA RÓWNOWAGA RYNKU. STRONA PODAŻOWA (ZAGREGOWANA PODAŻ S a ) przeciętny poziom cen MODEL ZAGREGOWANEGO POPYTU I ZAGREGOWANEJ PODAŻY ZAŁOŻENIA Dochód narodowy (Y) jest równy produktowi krajowemu brutto (PKB). Y = K + I + G Neoklasycyzm a keynesizm Badamy zależność

Bardziej szczegółowo

MAKROEKONOMIA 2. Wykład 6. Polityka pieniężna. Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak

MAKROEKONOMIA 2. Wykład 6. Polityka pieniężna. Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak MAKROEKONOMIA 2 Wykład 6. Polityka pieniężna Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak 2 Plan wykładu 1. Pieniądz a inflacja przypomnienie. Skąd się bierze inflacja? 2. Koszty i korzyści inflacji Czy

Bardziej szczegółowo

7. Zastosowanie wybranych modeli nieliniowych w badaniach ekonomicznych. 14. Decyzje produkcyjne i cenowe na rynku konkurencji doskonałej i monopolu

7. Zastosowanie wybranych modeli nieliniowych w badaniach ekonomicznych. 14. Decyzje produkcyjne i cenowe na rynku konkurencji doskonałej i monopolu Zagadnienia na egzamin magisterski na kierunku Ekonomia 1. Znaczenie wnioskowania statystycznego w weryfikacji hipotez 2. Organizacja doboru próby do badań 3. Rozkłady zmiennej losowej 4. Zasady analizy

Bardziej szczegółowo

AKADEMIA MŁODEGO EKONOMISTY

AKADEMIA MŁODEGO EKONOMISTY AKADEMIA MŁODEGO EKONOMISTY WAHANIA KONIUNKTURY GOSPODARCZEJ OŻYWIENIE I RECESJA W GOSPODARCE DR JAROSŁAW CZAJA Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu 17 października 2016 r. KONIUNKTURA GOSPODARCZA DEFINICJA

Bardziej szczegółowo

MODEL IS LM POPYT GLOBALNY A STOPA PROCENTOWA. Wzrost stopy procentowej zmniejsza popyt globalny. Spadek stopy procentowej zwiększa popyt globalny.

MODEL IS LM POPYT GLOBALNY A STOPA PROCENTOWA. Wzrost stopy procentowej zmniejsza popyt globalny. Spadek stopy procentowej zwiększa popyt globalny. MODEL IS LM POPYT GLOBALNY A STOPA PROCENTOWA Wzrost stopy procentowej zmniejsza popyt globalny. Spadek stopy procentowej zwiększa popyt globalny. Uzasadnienie: wysoka stopa procentowa zmniejsza popyt

Bardziej szczegółowo

Janusz Biernat. Polityka pieniężna w Polsce w warunkach płynnego kursu walutowego

Janusz Biernat. Polityka pieniężna w Polsce w warunkach płynnego kursu walutowego Janusz Biernat Polityka pieniężna w Polsce w warunkach płynnego kursu walutowego Warszawa 2006 Recenzent prof. dr hab. Eugeniusz Mazurkiewicz skład i Łamanie GrafComp s.c. PROJEKT OKŁADKI GrafComp s.c.

Bardziej szczegółowo

JAK HICKS TŁUMACZYŁ KEYNESA? - MODEL RÓWNOWAGI IS-LM

JAK HICKS TŁUMACZYŁ KEYNESA? - MODEL RÓWNOWAGI IS-LM Wykład: JAK HICKS TŁUMACZYŁ KEYNESA? - MODEL RÓWNOWAGI IS-LM Stanley Fischer o modelu IS-LM Model IS-LM jest użyteczny z dwóch powodów. Po pierwsze jako narzędzie o znaczeniu historycznym, a po drugie,

Bardziej szczegółowo

Wprowadzenie CZĘŚĆ I TEORETYCZNE PODSTAWY POLITYKI GOSPODARCZEJ

Wprowadzenie CZĘŚĆ I TEORETYCZNE PODSTAWY POLITYKI GOSPODARCZEJ Spis treści Wprowadzenie...... 11 CZĘŚĆ I TEORETYCZNE PODSTAWY POLITYKI GOSPODARCZEJ Rozdział 1 Istota i zakres przedmiotowy polityki gospodarczej - Aneta Kosztowniak, Marzena Sobol 17 1.1. Pojęcie, zakres

Bardziej szczegółowo

MAKROEKONOMIA II K A T A R Z Y N A Ś L E D Z I E W S K A

MAKROEKONOMIA II K A T A R Z Y N A Ś L E D Z I E W S K A MAKROEKONOMIA II KATARZYNA ŚLEDZIEWSKA WYKŁAD IV PIENIĄDZ Równowaga na rynku dóbr w gospodarce zamkniętej Pieniądz i polityka pieniężna WYKŁAD IV PIENIĄDZ Równowaga na rynku dóbr w gospodarce zamkniętej

Bardziej szczegółowo

Przykładowe pytania na egzamin ustny

Przykładowe pytania na egzamin ustny Przykładowe pytania na egzamin ustny 1. Mnożnikowe mechanizmy wzrostu gospodarczego 2. Popytowe i podażowe czynniki wzrostu gospodarczego 3. Ekstensywne i intensywne czynniki wzrostu gospodarczego 4. Cykl

Bardziej szczegółowo

PYTANIA NA EGZAMIN MAGISTERSKI KIERUNEK: EKONOMIA STUDIA DRUGIEGO STOPNIA. CZĘŚĆ I dotyczy wszystkich studentów kierunku Ekonomia pytania podstawowe

PYTANIA NA EGZAMIN MAGISTERSKI KIERUNEK: EKONOMIA STUDIA DRUGIEGO STOPNIA. CZĘŚĆ I dotyczy wszystkich studentów kierunku Ekonomia pytania podstawowe PYTANIA NA EGZAMIN MAGISTERSKI KIERUNEK: EKONOMIA STUDIA DRUGIEGO STOPNIA CZĘŚĆ I dotyczy wszystkich studentów kierunku Ekonomia pytania podstawowe 1. Cele i przydatność ujęcia modelowego w ekonomii 2.

Bardziej szczegółowo

MAKROEKONOMIA Blok IV. Pieniądz i polityka monetarna

MAKROEKONOMIA Blok IV. Pieniądz i polityka monetarna MAKROEKONOMIA Blok IV Pieniądz i polityka monetarna Krótka historia pieniądza 1. Ekwiwalent towary powszechnie uważane przez daną społeczność za najbardziej przydatne (pecunia pecus). 2. Płacidła z reguły

Bardziej szczegółowo

Spis treści. Od autorów Przedmowa do wydania trzeciego E. Kwiatkowski

Spis treści. Od autorów Przedmowa do wydania trzeciego E. Kwiatkowski Spis treści Od autorów Przedmowa do wydania trzeciego E. Kwiatkowski CZĘŚĆ I. WPROWADZENIE DO EKONOMII Rozdział 1. Podstawowe pojęcia i przedmiot ekonomii S. Krajewski, R. Milewski 1.1. Czym się zajmuje

Bardziej szczegółowo

Makroekonomia 1 Wykład 5: Model klasyczny gospodarki (dla przypadku gospodarki zamkniętej)

Makroekonomia 1 Wykład 5: Model klasyczny gospodarki (dla przypadku gospodarki zamkniętej) Makroekonomia 1 Wykład 5: Model klasyczny gospodarki (dla przypadku gospodarki zamkniętej) Gabriela Grotkowska Katedra Makroekonomii i Teorii Handlu Zagranicznego PKB jako miara dobrobytu Produkcja w gospodarce

Bardziej szczegółowo

Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165

Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165 Finansowanie działalności przedsiebiorstwa przedsiębiorstw-definicja Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwach Decyzje finansowe przedsiębiorstw Analiza finansowa Decyzje finansowe Krótkoterminowe np. utrzymanie

Bardziej szczegółowo

Rynek kapitałowopieniężny. Wykład 1 Istota i podział rynku finansowego

Rynek kapitałowopieniężny. Wykład 1 Istota i podział rynku finansowego Rynek kapitałowopieniężny Wykład 1 Istota i podział rynku finansowego Uczestnicy rynku finansowego Gospodarstwa domowe Przedsiębiorstwa Jednostki administracji państwowej i lokalnej Podmioty zagraniczne

Bardziej szczegółowo

pieniężnej. Jak wpłynie to na: krzywą LM... krajową stopę procentową... kurs walutowy... realny kurs walutowy ( przyjmij e ) ... K eksport netto...

pieniężnej. Jak wpłynie to na: krzywą LM... krajową stopę procentową... kurs walutowy... realny kurs walutowy ( przyjmij e ) ... K eksport netto... ZADANIA, TY I 1. Rozważmy model gospodarki otwartej (IS-LM i B), z płynnym kursem walutowym, gdy (nachylenie LM > nachylenie B). aństwo decyduje się na prowadzenie ekspansywnej polityki krzywą LM krajową

Bardziej szczegółowo

Makroekonomia 1 Wykład 5: Model klasyczny gospodarki (zamkniętej)

Makroekonomia 1 Wykład 5: Model klasyczny gospodarki (zamkniętej) Makroekonomia 1 Wykład 5: Model klasyczny gospodarki (zamkniętej) Gabriela Grotkowska Katedra Makroekonomii i Teorii Handlu Zagranicznego Produkcja w gospodarce Mierzyć już umiemy, teraz: wyjaśniamy!!

Bardziej szczegółowo

1 PRZEDMIOT I METODA NAUKI FINANSÓW

1 PRZEDMIOT I METODA NAUKI FINANSÓW Spis treści Wstęp Rozdział 1 PRZEDMIOT I METODA NAUKI FINANSÓW 1.1. Etymologia terminu finanse i główne etapy rozwoju finansów 1.2. Współczesne rozumienie finansów 1.2.1. Ogólna charakterystyka finansów

Bardziej szczegółowo

Banki komercyjne utrzymują rezerwę obowiązkową na rachunkach bieżących w NBP albo na specjalnych rachunkach rezerwy obowiązkowej.

Banki komercyjne utrzymują rezerwę obowiązkową na rachunkach bieżących w NBP albo na specjalnych rachunkach rezerwy obowiązkowej. Rezerwa obowiązkowa Rezerwa obowiązkowa stanowi odsetek bilansowych zwrotnych zobowiązań (bieżących i terminowych) banków wobec sektora niefinansowego, która podlega odprowadzeniu i utrzymaniu w postaci

Bardziej szczegółowo

T7. Szoki makroekonomiczne. Polityka wobec szoków

T7. Szoki makroekonomiczne. Polityka wobec szoków T7. Szoki makroekonomiczne. Polityka wobec szoków Szoki makroekonomiczne. to nieoczekiwane zdarzenia zakłócające przewidywalny przebieg zmian produktu, bezrobocia i stopy procentowej Szoki popytowe (oddziałujące

Bardziej szczegółowo

Makroekonomia 1 Wykład 6: Model klasyczny gospodarki otwartej

Makroekonomia 1 Wykład 6: Model klasyczny gospodarki otwartej Makroekonomia 1 Wykład 6: Model klasyczny gospodarki otwartej Gabriela Grotkowska Katedra Makroekonomii i Teorii Handlu Zagranicznego Plan wykładu Mała gospodarka otwarta Co znaczy mała gospodarka? Co

Bardziej szczegółowo

PRZEPŁYWY KAPITAŁU MIĘDZYNARODOWEGO A WZROST GOSPODARCZY

PRZEPŁYWY KAPITAŁU MIĘDZYNARODOWEGO A WZROST GOSPODARCZY UNIWERSYTET EKONOMICZNY w POZNANIU Paweł Śliwiński PRZEPŁYWY KAPITAŁU MIĘDZYNARODOWEGO A WZROST GOSPODARCZY w krajach Europy Srodkowo-Wschodniej w latach 1994-2008 B 380901 WYDAWNICTWO UNIWERSYTETU EKONOMICZNEGO

Bardziej szczegółowo

WAHANIA KONIUNKTURY WYKŁAD. Dr inż. Edyta Ropuszyńska-Surma

WAHANIA KONIUNKTURY WYKŁAD. Dr inż. Edyta Ropuszyńska-Surma WAHANIA KONIUNKTURY WYKŁAD Dr inż. Edyta Ropuszyńska-Surma Polecenia 1. Popatrz na wykresy na kolejnych slajdach? 2. Czym się różnią? 3. Co możesz z nich odczytać? 4. Jakie cechy charakterystyczne zauważyłeś?

Bardziej szczegółowo

Spis treści. Wstęp. 2. Procykliczność w działalności bankowej na gruncie teorii zawodności mechanizmu rynkowego i finansów

Spis treści. Wstęp. 2. Procykliczność w działalności bankowej na gruncie teorii zawodności mechanizmu rynkowego i finansów Spis treści Wstęp 1. Ryzyko a pojęcie cykliczności, procykliczności i antycykliczności zjawisk sfery realnej i systemu finansowego gospodarki 1.1. Wprowadzenie 1.2. Definicje zjawiska cyklu koniukturalnego,

Bardziej szczegółowo

Makroekonomia 1. Modele graficzne

Makroekonomia 1. Modele graficzne Makroekonomia 1 Modele graficzne Obieg okrężny $ Gospodarstwa domowe $ $ $ $ $ Rynek zasobów $ Rynek finansowy $ $ Rząd $ $ $ $ $ $ $ Rynek dóbr i usług $ Firmy $ Model AD - AS Popyt zagregowany (AD) Popyt

Bardziej szczegółowo

Banki. Joanna Macanko, Klaudia Manikowska, Karolina Lasota, Paulina Machalska

Banki. Joanna Macanko, Klaudia Manikowska, Karolina Lasota, Paulina Machalska Banki Joanna Macanko, Klaudia Manikowska, Karolina Lasota, Paulina Machalska Plan prezentacji 1. Co to jest bank Definicja, funkcje i rodzaje banków 2. System bankowy Definicja, model 3. Kreacja pieniądza

Bardziej szczegółowo

Autonomiczne składniki popytu globalnego Efekt wypierania i tłumienia Krzywa IS Krzywa LM Model IS-LM

Autonomiczne składniki popytu globalnego Efekt wypierania i tłumienia Krzywa IS Krzywa LM Model IS-LM Autonomiczne składniki popytu globalnego Efekt wypierania i tłumienia Krzywa IS Krzywa LM Model IS-LM Konsumpcja, inwestycje Utrzymujemy założenie o stałości cen w gospodarce. Stopa procentowa wiąże ze

Bardziej szczegółowo

MAKROEKONOMIA 2. Wykład 7. Polityka pieniężna. Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak

MAKROEKONOMIA 2. Wykład 7. Polityka pieniężna. Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak MAKROEKONOMIA 2 Wykład 7. Polityka pieniężna Dagmara Mycielska Joanna Siwińska - Gorzelak 2 Plan wykładu 1. Pieniądz a inflacja przypomnienie. Skąd się bierze inflacja? 2. Koszty i korzyści inflacji Czy

Bardziej szczegółowo

Makroekonomia Gospodarki Otwartej Wykład 11 Równowaga zewnętrzna i wewnętrzna w gospodarce otwartej Diagram Swana

Makroekonomia Gospodarki Otwartej Wykład 11 Równowaga zewnętrzna i wewnętrzna w gospodarce otwartej Diagram Swana Makroekonomia Gospodarki Otwartej Wykład 11 Równowaga zewnętrzna i wewnętrzna w gospodarce otwartej Diagram Swana Leszek Wincenciak Wydział Nauk Ekonomicznych UW 2/26 Plan wykładu: Prosty model keynesowski

Bardziej szczegółowo

Nauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski

Nauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski Nauka o finansach Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski Wykład 2 SYSTEM FINANSOWY Co to jest system finansowy? System finansowy obejmuje rynki pośredników, firmy usługowe oraz inne instytucje wykorzystywane

Bardziej szczegółowo

JAK HICKS TŁUMACZYŁ KEYNESA? - MODEL RÓWNOWAGI IS-LM

JAK HICKS TŁUMACZYŁ KEYNESA? - MODEL RÓWNOWAGI IS-LM Wykład: JAK HICKS TŁUMACZYŁ KEYNESA? - MODEL RÓWNOWAGI IS-LM John Hicks (1904-1989) Mr Keynes and the Classics: A Suggested Interpretation (1937) Value and Capital (1939) Nagroda Nobla (1972) Model IS

Bardziej szczegółowo

Kredytowe instrumenty a stabilność finansowa

Kredytowe instrumenty a stabilność finansowa Monografie i Opracowania 563 Paweł Niedziółka Kredytowe instrumenty a stabilność finansowa Warszawa 2009 Szkoła Główna Handlowa w Warszawie OFICYNA WYDAWNICZA Spis treści Indeks skrótów nazw własnych używanych

Bardziej szczegółowo

KAPITAŁOWA STRATEGIA PRZEDISĘBIORSTWA JAN SOBIECH (REDAKTOR NAUKOWY)

KAPITAŁOWA STRATEGIA PRZEDISĘBIORSTWA JAN SOBIECH (REDAKTOR NAUKOWY) KAPITAŁOWA STRATEGIA PRZEDISĘBIORSTWA JAN SOBIECH (REDAKTOR NAUKOWY) SPIS TREŚCI WSTĘP...11 CZĘŚĆ PIERWSZA. STRUKTURA ŹRÓDEŁ KAPITAŁU PRZEDSIĘBIORSTWA...13 Rozdział I. PRZEDSIĘBIORSTWO JAKO ORGANIZACJA

Bardziej szczegółowo

Makroekonomia 1 Wykład 5: Klasyczny model gospodarki zamkniętej

Makroekonomia 1 Wykład 5: Klasyczny model gospodarki zamkniętej Makroekonomia 1 Wykład 5: Klasyczny model gospodarki zamkniętej Gabriela Grotkowska Katedra Makroekonomii i Teorii Handlu Zagranicznego PKB jako miara dobrobytu Produkcja w gospodarce Mierzyć już umiemy,

Bardziej szczegółowo

Wykład 20: Model Mundella-Fleminga, część II (sztywne kursy walutowe) Gabriela Grotkowska

Wykład 20: Model Mundella-Fleminga, część II (sztywne kursy walutowe) Gabriela Grotkowska Międzynarodowe Stosunki Ekonomiczne Makroekonomia gospodarki otwartej i finanse międzynarodowe Wykład 20: Model Mundella-Fleminga, część II (sztywne kursy walutowe) Gabriela Grotkowska Plan wykładu Wprowadzenie

Bardziej szczegółowo

Determinanty dochodu narodowego. Analiza krótkookresowa

Determinanty dochodu narodowego. Analiza krótkookresowa Determinanty dochodu narodowego Analiza krótkookresowa Produkcja potencjalna i faktyczna Produkcja potencjalna to produkcja, która może być wytworzona w gospodarce przy racjonalnym wykorzystaniu wszystkich

Bardziej szczegółowo

Makroekonomia David Begg, Stanley Fisher, Gianluigi Vernasca, Rudiger Dornbusch

Makroekonomia David Begg, Stanley Fisher, Gianluigi Vernasca, Rudiger Dornbusch Makroekonomia David Begg, Stanley Fisher, Gianluigi Vernasca, Rudiger Dornbusch Makroekonomia jest najczęściej używanym podręcznikiem na pierwszych latach studiów ekonomicznych w większości polskich uczelni.

Bardziej szczegółowo

Finanse. Opracowała: dr Bożena Ciupek

Finanse. Opracowała: dr Bożena Ciupek Finanse Opracowała: dr Bożena Ciupek Ogólne informacje o przedmiocie Cel przedmiotu: 1. Zapoznanie słuchaczy z podstawowymi pojęciami z zakresu finansów, umiejscowienie zjawisk finansowych w całokształcie

Bardziej szczegółowo

Determinanty kursu walutowego w ujęciu modelowym.

Determinanty kursu walutowego w ujęciu modelowym. Determinanty kursu walutowego w ujęciu modelowym. Substytucja walutowa Makroekonomia Gospodarki Otwartej II dr Dagmara Mycielska 2014/2015 c by Dagmara Mycielska Wprowadzenie Definicja Substytucja walutowa

Bardziej szczegółowo

Wiele definicji, np.:

Wiele definicji, np.: KRYZYS FINANSOWY Wiele definicji, np.: - zaburzenie funkcjonowania rynków finansowych, któremu towarzyszą zazwyczaj spadek cen aktywów oraz upadłości dłużników i pośredników, co powoduje niezdolność rynków

Bardziej szczegółowo

MAKROEKONOMICZNE PODSTAWY GOSPODAROWANIA

MAKROEKONOMICZNE PODSTAWY GOSPODAROWANIA Wykład: MAKROEKONOMICZNE PODSTAWY GOSPODAROWANIA Aktorzy gry rynkowej RZĄD FIRMY GOSPODARSTWA DOMOWE SEKTOR FINANSOWY Rynki makroekonomiczne Zasoby i strumienie STRUMIENIE ZASOBY Strumienie: dochody liczba

Bardziej szczegółowo

Polityka monetarna. Wykład 11 WNE UW Jerzy Wilkin. J. Wilkin - Ekonomia

Polityka monetarna. Wykład 11 WNE UW Jerzy Wilkin. J. Wilkin - Ekonomia Polityka monetarna Wykład 11 WNE UW Jerzy Wilkin Pieniądz i jego funkcje Pieniądz powszechny ekwiwalent towarów i usług. Kategoria ekonomiczna, w której możemy wyrazić wartość wszelkich towarów i usług.

Bardziej szczegółowo

Księgarnia PWN: Pod red. Romana Milewskiego - Elementarne zagadnienia ekonomii. Spis treści

Księgarnia PWN: Pod red. Romana Milewskiego - Elementarne zagadnienia ekonomii. Spis treści Księgarnia PWN: Pod red. Romana Milewskiego - Elementarne zagadnienia ekonomii Spis treści Od autorów....................................... 13 Rozdział I. Podstawowe pojęcia i przedmiot ekonomii..............

Bardziej szczegółowo

Księgarnia PWN: Praca zbiorowa pod red. Romana Milewskiego Elementarne zagadnienia ekonomii

Księgarnia PWN: Praca zbiorowa pod red. Romana Milewskiego Elementarne zagadnienia ekonomii Księgarnia PWN: Praca zbiorowa pod red. Romana Milewskiego Elementarne zagadnienia ekonomii Od autorów Rozdział I. Podstawowe pojęcia i przedmiot ekonomii 1. Czym się zajmuje ekonomia? 2. Potrzeby ludzkie,

Bardziej szczegółowo

Nadpłynność krajowego sektora banków komercyjnych w roli czynnika zakłócającego transmisję impulsów polityki pieniężnej do sfery realnej

Nadpłynność krajowego sektora banków komercyjnych w roli czynnika zakłócającego transmisję impulsów polityki pieniężnej do sfery realnej mgr Gracjan Pietrzyk Studium Doktoranckie Akademii Ekonomicznej im. Karola Adamieckiego w Katowicach Promotor pracy doktorskiej: Prof. dr hab. Irena Pyka Nadpłynność krajowego sektora banków komercyjnych

Bardziej szczegółowo

Finanse i Rachunkowość

Finanse i Rachunkowość Wydział Nauk Ekonomicznych i Technicznych Państwowej Szkoły Wyższej im. Papieża Jana Pawła II w Białej Podlaskiej Zestaw pytań do egzaminu licencjackiego na kierunku Finanse i Rachunkowość 1 Zestaw pytań

Bardziej szczegółowo

Spis treści. Przedmowa do wydania polskiego Przedmowa WPROWADZENIE

Spis treści. Przedmowa do wydania polskiego Przedmowa WPROWADZENIE Spis treści Przedmowa do wydania polskiego Przedmowa xiii xv WPROWADZENIE l Rozdział l. Ekonomiczne opisanie świata 3 1.1. Stany Zjednoczone 4 1.2. Unia Europejska 10 1.3. Chiny 15 1.4. Spojrzenie na inne

Bardziej szczegółowo

Wprowadzenie CZĘŚĆ I TEORETYCZNE PODSTAWY POLITYKI GOSPODARCZEJ

Wprowadzenie CZĘŚĆ I TEORETYCZNE PODSTAWY POLITYKI GOSPODARCZEJ Książka Współczesna polityka gospodarcza" jest podzielona na pięć części: Teoretyczne podstawy polityki gospodarczej; Główne obszary polityki rozwoju gospodarczego; Polityka stabilizacyjna państwa; Polityka

Bardziej szczegółowo

ANKIETA do Przewodniczących Komitetów Kredytowych na temat sytuacji na rynku kredytowym

ANKIETA do Przewodniczących Komitetów Kredytowych na temat sytuacji na rynku kredytowym ANKIETA do Przewodniczących Komitetów Kredytowych na temat sytuacji na rynku kredytowym Część 1 - Przedsiębiorstwa Pytania 1-7 dotyczą polityki kredytowej Banku w zakresie kredytów dla przedsiębiorstw

Bardziej szczegółowo

OPISU MODUŁU KSZTAŁCENIA (SYLABUS) dla przedmiotu Makro- i mikroekonomia na kierunku Administracja

OPISU MODUŁU KSZTAŁCENIA (SYLABUS) dla przedmiotu Makro- i mikroekonomia na kierunku Administracja Dr hab. Maria Majewska Katedra Nauk Ekonomicznych Poznań, 1.10.2016 r. OPISU MODUŁU KSZTAŁCENIA (SYLABUS) dla przedmiotu Makro- i mikroekonomia na kierunku Administracja I. Informacje ogólne 1. Nazwa modułu

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie finansami przedsiębiorstw

Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Opracowała: Dr hab. Gabriela Łukasik, prof. WSBiF I. OGÓLNE INFORMACJE O PRZEDMIOCIE Cele przedmiotu:: - przedstawienie podstawowych teoretycznych zagadnień związanych

Bardziej szczegółowo

Wykład 5 Kurs walutowy parytet stóp procentowych

Wykład 5 Kurs walutowy parytet stóp procentowych Wykład 5 Kurs walutowy parytet stóp procentowych dr Leszek Wincenciak WNUW 2/30 Plan wykładu: Kurs walutowy i stopy procentowe Kursy walutowe i dochody z aktywów Rynek pieniężny i rynek walutowy fektywność

Bardziej szczegółowo