Literatura. Finanse przedsiębiorstw. Podstawowe zagadnienia Podstawowe zagadnienia

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Literatura. Finanse przedsiębiorstw. Podstawowe zagadnienia Podstawowe zagadnienia"

Transkrypt

1 Finanse przedsiębiorstw dr Marcin Molo Literatura Literatura podstawowa: Zarządzanie finansami przedsiębiorstw podstawy teorii, J. Czekaj, Z. Dresler PWN, Warszawa Zarządzanie finansami przedsiębiorstw przykłady rachunków i analiz finansowych, praca zbiorowa pod red. Z. Dreslera, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Krakowie, Kraków Literatura uzupełniająca: Nowoczesne zarządzanie finansami planowanie i kontrola, Halina Buk, CH Beck, Warszawa Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych M.Sierpińska, T.Jachna, PWN Warszawa Praktyczne zarządzanie finansami firmy, R. Machała, PWN Warszawa Finanse przedsiębiorstw, Ross, Westerfield, Jordan, Dom Wydawniczy ABC, Podstawowe zagadnienia przedmiot zarządzania finansami, cel zarządzania finansami, sprawozdanie finansowe jako źródło informacji i odbicie finansów przedsiębiorstwa, elementy analizy finansowej., koszt i struktura kapitału, ocena efektywności inwestycji. Planowanie finansowe, rachunek dźwigni, próg rentowności i analiza ryzyka. Zakres zagadnień w ramach przedmiotu (wg. Podręcznika) 1.Ogólne problemy zarządzania finansami firmy 2.Teoretyczne podstawy decyzji finansowych firmy 3.Kształtowanie i finansowanie programu rozwojowego firmy 4. 5.Emisja papierów wartościowych 6.Leasing 7.Analiza finansowa i planowanie finansowe 8.Łączenie przedsiębiorstw 9.Międzynarodowe aspekty zarządzania finansami firmy 10.Elementy inżynierii finansowej Podstawowe zagadnienia Zarządzanie finansami to: Planowanie (operacyjne i strategiczne) Tworzenie budżetów i planów finansowych Planowanie sprzedaży i przychodów Planowanie inwestycji Podejmowanie decyzji (wdrażanie planów) Kontrola Kontrola wykonania planu Analiza odchyleń Analiza przyczynowa Przedmiot zarządzania finansami firmy Finanse przedsiębiorstwa Zjawiska i procesy finansowe zachodzące w przedsiębiorstwie, które można rozpatrywać w aspektach: Funkcjonalnym procesy gromadzenia (pozyskiwania) kapitału procesy wykorzystywania kapitału Przedmiotowym działalność bieżąca działalność rozwojowa 1

2 Przedmiot zarządzania finansami firmy Przedmiotem zarządzania finansami przedsiębiorstwa są następujące obszary działalności: Pozyskiwanie finansowania Działalność inwestycyjna i inne bieżące decyzje finansowe Kształtowanie polityki dywidend Planowanie i budżetowanie Kontroling finansowy i sprawozdawczość Decyzje podejmowane w ramach zarządzania finansami firmy W ramach zarządzania finansami przedsiębiorstwa wyróznić można dwie grupy decyzji: Decyzje inwestycyjne w wyniku których kształtowana jest wielkość i struktura aktywów przedsiębiorstwa (decyzje dotyczące sposobu wykorzystania kapitału) Decyzje finansowe dotyczą pozyskiwania źródeł finansowania aktywów Główne obszary decyzyjne Rentowność warunkuje realizację celów przedsiębiorstwa w długim okresie Płynność finansowa główne kryterium decyzji w horyzoncie krótkoterminowym Przedmiot zarządzania finansami firmy Funkcja Dyrektora Finansowego: Przydziela środki (budżety) dla poszczególnych działów (obszarów działalności), oraz na poszczególne projekty. Opiniuje i weryfikuje decyzje strategiczne i ważniejsze decyzje operacyjne pod względem finansowym. Kontroluje i weryfikuje wykonanie budżetów. Podejmuje decyzje, co do źródeł finansowania działalności (dotyczące zaciągania kredytów, emisji akcji czy obligacji). Odpowiada za utrzymanie przez firmę bieżącej płynności finansowej, oraz rentowności. Cel zarządzania finansami firmy Do najważniejszych celów realizowanych przez przedsiębiorstwa należą: Przetrwanie (kontynuacja działalności) Uniknięcie problemów finansowych i upadłości Pokonanie konkurencji Maksymalizacja sprzedaży i udziału w rynku Minimalizacja kosztów Maksymalizacja zysków Utrzymanie stabilnego wzrostu dochodów Cel zarządzania finansami firmy Potencjalne konflikty pomiędzy poszczególnymi celami (przykłady) Maksymalizacja sprzedaży i Maksymalizacja zysków (środkiem prowadzącym do maksymalizacji sprzedaży jest często obniżanie cen) Maksymalizacja sprzedaży a uniknięcie trudności finansowych (rozluźnienie polityki kredytowej jako środek zwiększania sprzedaży) Maksymalizacja zysków i uniknięcie problemów oraz kontynuacja działalności (Agresywne strategie finansowania działalności zwiększają ryzyko trudności finansowych oraz bankructwa) Minimalizacja kosztów i Pokonanie konkurencji oraz maksymalizacja udziału w rynku minimalizacja kosztów nie sprzyja wydatkom na badania i rozwój oraz agresywny marketing. Minimalizacja ryzyka trudności finansowych i maksymalizacja zysków (nie podejmując ryzyka prawdopodobnie nie uda się osiągnąć dużych zysków) 2

3 Cel zarządzania finansami firmy: Podstawowym warunkiem podejmowania racjonalnych decyzji jest istnienie funkcji celu, która może stanowić kryterium tych decyzji. Podejście tradycyjne: Maksymalizacja zysku jako funkcja celu działania przedsiębiorstwa w gospodarce rynkowej. Wady podejścia tradycyjnego: Decyzje dotyczą krótkiego okresu Kryterium maksymalizacji zysku w ujęciu bezwzględnym nie uwzględnia nakładów (kapitału) koniecznych do osiągnięcia zysku Nie uwzględnia ryzyka (prawdopodobieństwa osiągnięcia zakładanego zysku) Niepewność powoduje, że zysk staje się zmienną losową Kryterium maksymalizacji zysku nie uwzględnia zmian wartości pieniądza w czasie Cel zarządzania finansami firmy Przy założeniu, że: Przedsiębiorstwo należy do swoich właścicieli Właściciele przedsiębiorstwa mają pełna swobodę powoływania i odwoływania osób zarządzającym przedsiębiorstwem Właściciele sprawują faktyczną kontrolę nad przedsiębiorstwem i jego zarządem Przedsiębiorstwo (jego zarząd) działa w imieniu i w interesie właścicieli przedsiębiorstwa Celem działania przedsiębiorstwa jest maksymalizacja korzyści właścicieli Cel zarządzania finansami firmy Cel zarządzania finansami firmy Potencjalne problemy: Brak realnej (rzeczywistej) kontroli właścicieli nad firmą Przy założeniu, że: Właściciele zakładają przedsiębiorstwo i inwestują w nie kapitał w celu osiągania korzyści finansowych (zarabiania pieniędzy) Potencjalne konflikty interesów pomiędzy: Akcjonariuszami a zarządem Akcjonariuszami a pracownikami Miarą korzyści właścicieli jest strumień dochodów pieniężnych, które przedsiębiorstwo im przyniesie Skutek: Maksymalizowane są korzyści innej grupy, kosztem akcjonariuszy Problem: Jak właściwie ocenić (wycenić) przyszłe dochody? Technika dyskonta w wycenie wartości przyszłych dochodów Rozwiązaniem problemu wyceny przyszłych dochodów i nakładów jest zastosowanie techniki dyskontowania. Dyskonto jest narzędziem umożliwiającym sprowadzenie przyszłych wartości pieniężnych do wartości teraźniejszych. Konieczne jest w tym celu oszacowanie czasowego rozkładu przepływów pieniężnych, oraz określenie stopy procentowej (określanej jako stopa dyskontowa), odzwierciedlającej oczekiwany dochód (koszt alternatywny) inwestora. Wartość pieniądza w czasie Zakładając, że dysponujemy kwotą 1000 zł i możemy ją zainwestować na rok na 10% rocznie, po roku będziemy dysponować kwotą: FV = 1000 zł zł x 10% = 1100 zł Po pięciu latach będziemy dysponowali (stosując procent składany) kwotą: FV = 1000 zł x (1+0,1) 5 = 1610,51 zł Przyszłą wartością kwoty 1000 zł za pięć lat, przy oczekiwanej stopie zwrotu z inwestycji 10% rocznie jest 1610,51 zł 3

4 Wartość pieniądza w czasie Wartość pieniądza w czasie Alternatywnie można uznać, że teraźniejszą wartością kwoty 1610,51 zł za 5 lat jest 1000 zł. Teraźniejszą wartość (PV) dowolnej przyszłej kwoty (FV) w dowolnym okresie (t), przy stopie procentowej(r) można zatem obliczyć za pomocą wzoru: PV = FV x 1/(1+r) t Wyrażenie: 1/(1+r) t określamy jako czynnik dyskontujący Przykładowo: PV = 1000 zł x 1/(1+0,1) 5 = 620,92 zł Dyskontowanie można zastosować także do wyceny teraźniejszej wartości strumieni przepływów pieniężnych (CF): PV = CF t x 1/(1+r) t W przypadku gdy mamy do czynienia z przepływami pieniężnymi o stałej wysokości (określanymi jako renta) w nieokreślonym (długim) okresie można zastosować wzór na teraźniejszą wartość renty wieczystej PV = R / r Cel zarządzania finansami firmy Cel zarządzania finansami firmy Właściciele mogą osiągnąć dochód pieniężny w wyniku: Miarą uwzględniającą wszystkie możliwości realizacji zysku jest: Wypłaty zysku (dywidendy) Sprzedaży przedsiębiorstwa w całości lub części (akcji udziałów) Sprzedaży majątku przedsiębiorstwa (likwidacji) Maksymalizacja wartości przedsiębiorstwa Cel zarządzania finansami firmy Czynniki wpływające na wartość firmy Wartość przedsiębiorstwa Ryzyko (potencjalna zmienność strumienia dochodów) Czas (struktura czasowa strumienia dochodów) Wartość księgowa (wartość kapitału własnego) Wartość rynkowa (giełdowa) Wartość dochodowa (DCF) Wartość likwidacyjna (wartość aktywów) Dochód (wielkość strumienia dochodów) Wartość przedsiębiorstwa (DCF) Koszt kapitału (uwzględniający koszt kapitału własnego) 4

5 Procesy finansowe w przedsiębiorstwie Podstawowe pojęcia: Przychody Koszty Wynik finansowy (zysk/strata) Przepływy pieniężne Aktywa Kapitały Nakłady Procesy finansowe w przedsiębiorstwie Przychody Uprawdopodobnione powstanie korzyści ekonomicznych o określonej wartości w formie zwiększenia wartości aktywów lub zmniejszenia zobowiązań, które prowadzą do wzrostu kapitału własnego. Procesy finansowe w przedsiębiorstwie Koszty Uprawdopodobnione zmniejszenia korzyści ekonomicznych o określonej wartości, w formie zmniejszenia aktywów lub zwiększenia zobowiązań, które doprowadzą do zmniejszenia kapitału własnego w inny sposób niż wycofanie środków przez udziałowców Procesy finansowe w przedsiębiorstwie Nakłady Rzeczywiste lub potencjalne wydatki (niekoniecznie mające postać środków pieniężnych ale wyrażone w wartościach pieniężnych) związane z działalnością przedsiębiorstwa, które mogą ale nie muszą być kosztami. Procesy finansowe w przedsiębiorstwie Rachunek kosztów KOSZTY WYDATKI NA KŁ AD Y KLASYFIKACJA KOSZTÓW: Rodzaj działalności (operacyjnej, inwestycyjnej, finansowej) Sfera działalności (koszty zakupu, produkcji, sprzedaży, zarządzania) Struktura wewnętrzna (koszty proste i złożone) Rodzaj kosztów Miejsca powstawania kosztów Sposób odnoszenia na produkty (bezpośrednie i pośrednie) Koszty okresu i koszty aktywowane Koszty stałe i zmienne Koszty kontrolowane i niekontrolowane Koszty uzyskania przychodów i niestanowiące KUP Fazy cyklu życia produktów -Koszty fazy projektowania, wytwarzania, posprzedażowe 5

6 Rachunek kosztów Rachunek kosztów oznacza ustalanie, ewidencjonowanie, grupowanie i rozliczanie kosztów w różnych przekrojach Rachunek kosztów rzeczywistych, postulowanych, docelowych Rachunek kosztów pełnych (całkowitych) i częściowych Rachunek kosztów zmiennych i stałych Rachunek kosztów działalności podstawowej, pomocniczej i zarządu CO TO JEST PLANOWANIE FINANSOWE? KOSZTY STAŁE I ZMIENNE Analiza możliwych wariantów przyszłych działań i możliwości ich finansowania. Przewidywanie przyszłych konsekwencji obecnie podejmowanych decyzji, mające na celu uniknięcie niespodzianek i zrozumienie związku pomiędzy obecnymi i przyszłymi decyzjami. Podjęcie ostatecznych decyzji przyjęcie planu finansowego Kontrola osiągniętych wyników porównanie osiągniętych faktycznie wyników z planem i określenie przyczyn ewentualnych odchyleń. Koszty stałe - niezależne od wielkości sprzedaży (w przyjętym zakresie) np. koszty administracji, koszty wydziałowe, amortyzacja, opłaty czynszowe, Koszty zmienne - będące w pewnej, liniowej relacji do wielkości sprzedaży i zmieniające się do niej proporcjonalnie np. zużycie materiałów bezpośrednich, energia zużywana do produkcji robocizna bezpośrednia, KOSZTY STAŁE I ZMIENNE KOSZTY STAŁE I ZMIENNE rachunek zysków i strat przychody ze sprzedaży RZiS wg kryterium reagowania Koszty Koszty stałe koszty sprzedanych produktów lub towarów (ew. koszty wg rodzajów) koszty produkcyjne zmienne pozostałe koszty operacyjne (sprzedaży i administracji) zmienne marża na sprzedaży koszty zmienne Koszty sprzedaży, koszty administracji, pozostałe koszty operacyjne koszty produkcyjne stałe, pozostałe koszty operacyjne stałe Wynik na działalności operacyjnej wielkość produkcji (sprzedaży) 6

7 Planowanie finansowe Operacyjny próg rentowności to minimalna wielkość sprzedaży, przy której zachowana zostaje rentowność operacyjna przedsiębiorstwa (zysk na sprzedaży = 0) SKO OPR = 1- % ZKO SKO - A GPR = 1- % ZKO PWG SKO OPR = c - k WK - A 1 T = - + SKO + KF - PF 1- % ZKO Planowanie finansowe Margines bezpieczeństwa Margines bezpieczeństwa informuje o ile maksymalnie badana wielkość może się zmniejszyć w porównaniu ze stanem zakładanym, aby próg rentowności był osiągnięty. Ryzyko operacyjne przedsiębiorstwa jest odwrotnie proporcjonalne do marginesu bezpieczeństwa. Margines bezpieczeństwa można obliczać dla: Wielkości sprzedaży (MBS) o ile % sprzedaż może być niższa od planowanej Ceny sprzedaży (MBC) o ile % cena sprzedaży może być niższa od planowanej Kosztu jednostkowego lub kosztów zmiennych (MBK) o ile % koszt może przekroczyć poziom zakładany. Planowanie finansowe Dźwignia operacyjna Stopień dźwigni operacyjnej odzwierciedla wrażliwość zysku operacyjnego (zysku na sprzedaży) na zmiany wielkości przychodów ze sprzedaży. Planowanie finansowe Dźwignia finansowa Stopień dźwigni finansowej odzwierciedla wrażliwość zysku netto na zmiany wielkości zysku operacyjnego, jest miarą ryzyka finansowego. S - ZKO DOL = S - ZKO - SKO S - ZKO - SKO DFL = S - ZKO - SKO - KF + PF DOL= % zmiana zysku operacyjnego / % zmiana wartości sprzedaży Planowanie finansowe Dźwignia łączna Stopień dźwigni łącznej odzwierciedla wrażliwość zysku netto na zmiany wielkości przychodów ze sprzedaży, jest miarą łącznego ryzyka operacyjnego i finansowego. DTL = DOL DFL Kapitały Finansowa koncepcja kapitału Rzeczowa koncepcja kapitału Koncepcja zachowania kapitału Zysk osiąga się tylko wówczas gdy wartość aktywów netto na koniec okresu przewyższa wartość aktywów netto na początek okresu. 7

8 Wynik finansowy Ustalanie wyniku finansowego metodą porównawczą Ustalanie wyniku finansowego metodą kalkulacyjną Sprawozdanie finansowe jako odbicie procesów finansowych w firmie Sprawozdanie finansowe obejmuje: Bilans Rachunek zysków i strat Rachunek przepływów pieniężnych Sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym Informacja dodatkowa Sprawozdawczość finansowa w zarządzaniu finansami Sprawozdanie finansowe jako odbicie procesów finansowych w firmie Ewidencja zdarzeń gospodarczych w standaryzowanym systemie zapisu przeszłość d z i ś Prezentacja przewidywanego wpływu decyzji menedżerskich i zdarzeń gospodarczych na sytuację finansową jednostki gospodarczej, tzn.: płynność, rentowność, wartość posiadanych zasobów przyszłość Aktywa trwałe Aktywa Aktywa obrotowe Bilans Kapitał obcy Pasywa Kapitał własny Sprawozdanie finansowe jako odbicie procesów finansowych w firmie Sprawozdanie finansowe jako odbicie procesów finansowych w firmie Czego dowiemy się z bilansu? wielkość majątku przedsiębiorstwa; struktura majątku przedsiębiorstwa; struktura własnościowa źródeł finansowania; struktura czasowa źródeł finansowania (kapitały długoterminowe i krótkoterminowe); poprawność finansowania majątku (czy kapitały długookresowe finansują majątek trwały); wielkość kapitału obrotowego netto. 8

9 Rachunek zysków i strat Wielkość, struktura i dynamika przychodów ze sprzedaży Wielkość, struktura i dynamika kosztów Wielkość i dynamika zysku na poszczególnych poziomach: Zysk na sprzedaży Rachunek przepływów pieniężnych Zysk to nie to samo, co Gotówka Koszty to nie to samo co Wydatki Zysk na działalności operacyjnej Zysk na działalności gospodarczej Zysk brutto Koszt to wydatek Koszt to nie wydatek Wydatek to nie koszt Zysk netto Rachunek przepływów pieniężnych Rachunek przepływów pieniężnych A. Przepływ z działalności operacyjnej B. Przepływ z działalności inwestycyjnej C. Przepływ z działalności finansowej D. ZMIANA ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH (A+B+C) E. Saldo początkowe środków pieniężnych SALDO KOŃCOWE ŚRODKÓW PIENĘŻNYCH (D+E) Aktywa (zapasy, należności) Aktywa (zapasy, należności) Pasywa (zobowiązania bieżące, rezerwy) Pasywa (zobowiązania bieżące, rezerwy) to Cash flow to Cash flow to Cash flow to Cash flow Rachunek przepływów pieniężnych Przepływy środków pieniężnych (Cash flow) Aktywa trwałe BILANS Kapitał własny Różnice pomiędzy przychodami a wpływami pieniężnymi; Różnice pomiędzy kosztami a wydatkami; Różnice pomiędzy zyskiem a przepływem pieniężnym netto; Technika sporządzania Cash flow; Czego dowiemy się z Cash flow? Zmiana stanu środków pieniężnych Wpływ na wielkość całościowych przepływów pieniężnych z działalności SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH Wynik finansowy Przepływy operacyjne Przepływy inwestycyjne Aktywa obrotowe Środki pieniężne Wynik finansowy Kapitał obcy AKTYWA = PASYWA RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT Przychody Koszty operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej przedsiębiorstwa. Czy przepływy z działalności operacyjnej są dodatnie, a jeżeli nie to co wpłynęło na ich ujemna wartość. Przepływy finansowe Środki pieniężne Podatki Wynik finansowy 9

10 Wskaźnik płynności bieżącej: Wskaźnik płynności podwyższonej: Wskaźniki płynności Aktywa Obrotowe WPB = Zobowiązania Krótkotermnowe Aktywa Obrotowe Zapasy WPP = Zobowiązania Krótkotermnowe Wskaźnik płynności natychmiastowej: Krótkoterminowe Aktywa Finansowe WNP = Zobowiązania Krótkotermnowe Wskaźniki rentowności Wskaźnik rentowności netto sprzedaży: Zysk Netto WRN = Przychody za sprzedaży Wskaźnik rentowności aktywów (ROA) Zysk Netto ROA = Średnie Aktywa Wskaźnik rentowności kapitałów własnych (ROE) Zysk Netto ROE = Średnie Kapitały Własne Wskaźnik rentowności inwestycji (ROI) Zysk Operacyjny ROI = Średnie Aktywa wskaźniki zadłużenia Wskaźniki wykorzystania aktywów Wskaźnik zadłużenia aktywów Wskaźnik Wykorzystania Aktywów Przychody ze sprzedaży WWA = Średnie Aktywa Wskaźnik pokrycia odsetek Wskaźnik Wykorzystania Aktywów Trwałych Przychody ze sprzedaży WWAT = Średnie Aktywa Trwałe Rotacja zapasów w dniach: Rotacja należności w dniach: Rotacja zobowiązań w dniach: Wskaźniki wykorzystania aktywów Kapitał obrotowy : Środki (kapitał) służące finansowaniu aktywów obrotowych przedsiębiorstwa. Kapitał obrotowy netto: Kapitały stałe (długoterminowe) pomniejszone o wartość aktywów trwałych netto. Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy: Kapitał obrotowy pomniejszony o wartość bieżących zobowiązań. 10

11 Cele zarządzania kapitałem obrotowym: utrzymanie płynności finansowej (zdolności do terminowego regulowania bieżących zobowiązań), optymalizacja wielkości i struktury aktywów bieżących z punktu widzenia kosztów ich utrzymania, kształtowanie struktury źródeł finansowania tych aktywów celem minimalizacji ich kosztów. Przedmiot zarządzania kapitałem obrotowym: Zarządzanie zapasami, Kształtowanie polityki kredytowej przedsiębiorstwa (zarządzanie należnościami), Zarządzanie gotówką, Finansowanie aktywów obrotowych (zaciąganie i spłacanie krótkoterminowych zobowiązań). Cykl operacyjny: Cykl operacyjny Zakup materiałów do produkcji, Proces produkcji, Sprzedaż produktów, Wpływ gotówki z tytułu sprzedaży. materiały produkcja wyroby gotowe sprzedaż Środki pieniężne zapłata należności Cykl kapitału obrotowego netto Na długość cyklu kapitału obrotowego netto wpływają: materiały produkcja wyroby gotowe Cykl konwersji zapasów, Okres inkasa należności, Okres spłaty zobowiązań bieżących, zobowiązania zapłata Środki pieniężne należności 11

12 Z d Cz = K Cz K Z = d s s N d C n = S Cn S N = d D d Cd = W Cd Wz D = d z Strategie zarządzania kapitałem obrotowym: Strategia agresywna Strategia konserwatywna, Strategia umiarkowana, Strategia konserwatywna Strategia agresywna Zapasy wysoki poziom niski poziom Należności długie terminy płatności wysoki poziom krótkie terminy płatności niski poziom Środki pieniężne wysoki poziom niski poziom Zobowiązania bieżące niski poziom większość majątku obrotowego finansowane kapitałami stałymi wysoki poziom większość maj. obrotowego finansowane zobowiązaniami bieżącymi Zarządzanie zapasami Obejmuje optymalizację dostaw (częstotliwość dostaw) i wielkości zapasów. Celem zarządzania zapasami jest: utrzymanie wystarczającego poziomu surowców i materiałów w celu zapewnienia ciągłości produkcji, utrzymanie wystarczającego poziomu wyrobów gotowych w celu zapewnienia ciągłości sprzedaży, optymalizacja poziomu zapasów w celu ograniczenia kosztów kapitału, kosztów magazynowania i kosztów dostaw Średni poziom zapasów zależy od częstotliwości dostaw oraz poziomu rezerwowego. Zarządzanie zapasami Model optymalizacyjny minimalizacja kosztów zapasów, w tym kosztów dostaw, oraz kosztów utrzymania zapasów (obejmujących także koszt kapitału) Średni poziom zapasów = wielkość pojedynczej dostawy /2 + rezerwa Optymalna wielkość pojedynczej dostawy (EPD): Z KS EPD = 2 B P Koszt całkowity zapasów (KC) : KC = (KS x Z/Q) + (B xpx Q/2) KS koszt zakupu pojedynczej dostawy. B koszt utrzymania jednostki zapasu jako % jej ceny Z roczne zużycie (jednostek), P cena jednostkowa, Q wielkość pojedynczej dostawy Zarządzanie należnościami Kształtowanie polityki kredytowej firmy wobec odbiorców. Polityka kredytowa firmy obejmuje: określenie okresu kredytowania odbiorców, ustalenie metod oceny wiarygodności kredytowej odbiorców, ustalenie polityki windykacyjnej, określenie wielkości opustów dla płacących gotówką. Ekspansywna (łagodna) polityka kredytowa sprzyja wzrostowi sprzedaży ( a tym samym zysku), ale prowadzi także do wydłużenia okresu inkasa należności (i wzrostu salda należności) i wzrostu udziału należności straconych (i strat finansowych z tego tytułu) Zarządzanie należnościami Model optymalizacyjny maksymalizacja zysku z uwzględnieniem marży na sprzedaży i kosztów finansowania należności. Narzędziem jest analiza przyrostowa. DN = [( d1 - d0)( S0 / 360)] + d1( DS / 360) Zc = DZ - DK DZ przyrost zysku z tyt. sprzedaży, DN przyrost przeciętnego stanu należności, Ds stopa przyrostu sprzedaży, DS kwota przyrostu sprzedaży, S0 dotychczasowa sprzedaż, d1,d0 nowy, dotychczasowy okres kredytowania odbiorców, kk- koszt finansowania należności. 12

13 Źródła finansowania aktywów obrotowych zapotrzebowanie na fundusze finansujące te aktywa. Użyte tu mogą być długoterminowe źródła finansowania (kapitał własny i zobowiązania długoterminowe) jak i krótkoterminowe (bankowe i pozabankowe) Strategia konserwatywna finansowanie trwałego stanu aktywów obrotowych i dużej części potrzeb zmiennych (sezonowych) za pomocą kapitałów długoterminowych. Sprzyja występowaniu nadpłynnosci i wysokim kosztom kapitału. Strategia agresywna wszystkie potrzeby sezonowe i znaczna część stałego zapotrzebowania na kapitał finansujący aktywa obrotowe pokrywana jest kapitałem krótkoterminowym. Zwiększone ryzyko utraty płynności finansowej. Strategia umiarkowana dostosowanie długości okresu na jaki są pozyskiwane kapitały do okresu życia finansowanych aktywów. Pozwala na utrzymanie płynności finansowej przy jednoczesnym ograniczeniu kosztów. Źródła finansowania aktywów obrotowych Kredyt czy zobowiązania handlowe model optymalizacyjny Założenie: możliwe jest uzyskanie kredytu handlowego (odroczonego terminu płatności), rezygnacja z kredytu umożliwia uzyskanie określonego rabatu (za płatność gotówkową) k T KDK = k t k stopa rabatu, T liczba dni w roku, t różnica w dniach pomiędzy terminem płatności kredytowej a gotówkowej. Koszt kapitału Kapitał zainwestowany Na Kapitał zainwestowany składają się: Kapitał własny Zobowiązania długoterminowe (finansowe) Krótkoterminowe zobowiązania finansowe Kapitał zainwestowany obejmuje składniki, z którymi związany jest określony koszt kapitału. Koszt kapitału Koszt kapitału to cena jaką przedsiębiorstwo ponosi za korzystanie z kapitału finansującego jego aktywa. Koszt jest związany z każdym rodzajem kapitału. Wyróżniamy: Kapitał własny koszt kapitału własnego to oczekiwana przez akcjonariuszy stopa zwrotu z kapitału (koszt alternatywny). Do akcjonariuszy zwykłych należy cały zysk pozostały po spłacie zobowiązań i odsetek, oraz dywidendy od akcji uprzywilejowanych. Kapitał własny uprzywilejowany (ustalona wysokość dywidendy) koszt to dywidenda ustalana w stałej wysokości (od jednej akcji). Dywidenda od akcji uprzywilejowanych wypłacana jest w sytuacji gdy przedsiębiorstwo wypracuje zysk. Kapitał obcy kosztem kapitału obcego jest oprocentowanie długu ustalone w umowie kredytowej (pożyczki) lub oprocentowanie dłużnych papierów wartościowych. Odsetki musza być wypłacane bez względu na osiągany wynik finansowy (zobowiązanie ma charakter obligatoryjny). Koszt kapitału Średni ważony koszt kapitału WACC = w d * k d (1-T)+w u *k u +w s *k s 13

14 Koszt kapitału Struktura kapitału i ryzyko Udział poszczególnych rodzajów kapitału określany jest jako Struktura kapitału przedsiębiorstwa Ze struktura kapitału związane jest ryzyko finansowe, oraz wielkość dźwigni finansowej Większy udział długu to: Wyższa dźwignia finansowa i wyższa potencjalna stopa zwrotu z kapitału własnego Większe koszty obsługi długu i wyższe ryzyko wystąpienia strat i trudności finansowych Analiza efektywności projektów inwestycyjnych Czym jest inwestowanie? Przychody, koszty a przepływy pieniężne Ryzyko a stopa zwrotu Czas a wartość pieniądza Określanie wysokości stopy dyskontowej Czym jest inwestowanie? Inwestowanie w finansowym ujęciu to zamiana posiadanych dziś kapitałów na strumień przyszłych przepływów finansowych (zwykle przepływów pieniężnych), które wygeneruje inwestycja. Inwestycja może mieć charakter finansowy lub rzeczowy. Co to znaczy, że inwestycja jest finansowo efektywna? Aby inwestycja była efektywna finansowo suma osiągniętych z inwestycji korzyści finansowych netto dla inwestora musi być wyższa od poniesionych nakładów, powiększonych o przewidywane zyski z potencjalnie dostępnych inwestycji alternatywnych. Inwestycja alternatywna to porównywalna pod względem ryzyka możliwość zainwestowania środków alternatywna w stosunku do ocenianej inwestycji. 14

15 Czym jest projekt inwestycyjny? Ocena efektywności finansowej projektu Projekt inwestycyjny to zorganizowana sekwencja działań wiążąca się z wydatkowaniem określonych środków pieniężnych, których efektem będzie pozyskanie przez inwestora aktywów, które z kolei pozwolą na osiągnięcie przez niego w przyszłości określonych efektów. Przychody i koszty a przepływy pieniężne projektu Kategorie memoriałowe: Przychód, Koszt, Zysk. Kategorie kasowe (pieniężne): Wpływ Wydatek Przepływ pieniężny netto. Ryzyko a stopa zwrotu Czym jest ryzyko inwestycyjne Stopa wolna od ryzyka Premia za ryzyko Określanie wysokości stopy dyskontowej Zasada: Wyższe ryzyko wyższy oczekiwany zysk a tym samym wyższy koszt kapitału. Jako stopę dyskontową przyjmujemy oczekiwaną przez inwestorów stopę zwrotu z zaangażowanego kapitału, stopa dyskontowa jest równa kosztowi kapitału finansującego daną inwestycję. Jeżeli w finansowanie inwestycji zaangażowany zostanie kredyt (kapitały obce) ustalając stopę dyskontową inwestor musi wziąć pod uwagę efektywny koszt kapitału obcego. Ocena efektywności finansowej projektu Ocena efektywności finansowej projektu Moment sporządzania: ocena prospektywna dokonywana przed podjęciem decyzji o realizacji projektu (rachunek ex ante) oparta na prognozach inwestora, ocena retrospektywna dokonywana po zrealizowaniu projektu, na etapie kontroli jego efektów ekonomicznych (analiza ex post). Cel: bezwzględna ocena ma na celu stwierdzenie, czy dany projekt jest ekonomicznie uzasadniony (efektywny), porównując korzyści z nakładami (ocena tak/nie), jest narzędziem oceny pojedynczych projektów; względna (porównawcza) służy porównaniu efektywności kilku projektów (relatywna ocena efektywności) jest stosowany przy wyborze najbardziej efektywnych projektów Etapy analizy finansowej efektywności projektu 1.Oszacowanie koniecznych nakładów inwestycyjnych 2.Oszacowanie okresu trwania projektu 3.Oszacowanie przepływów pieniężnych generowanych przez projekt 4.Oszacowanie ryzyka związanego z projektem 5.Określenie właściwej stopy dyskontowej 6.Oszacowanie efektywności finansowej projektu 15

16 Zasady oceny finansowej efektywności projektu Ocena efektywności finansowej projektu Zasada dodatkowości (addytywności), Zasada porównywalności Zasada ignorowania kosztów utopionych Zasada określania okresu życia projektu Uwzględnianie wartości końcowej (rezydualnej) Zasada spójności Zasada dodatkowości (addytywności) w ocenie efektywności projektu powinny być uwzględnione jedynie strumienie pieniężne bezpośrednio związane z analizowanym projektem. Kryterium oceny, czy dana wielkość powinna być uwzględniona w analizie jest czy wystąpiłaby w przypadku zaniechania realizacji projektu. Ocena efektywności finansowej projektu Ocena efektywności finansowej projektu Zasada porównywalności - dotyczy możliwości bezpośredniego porównywania w aspekcie przedmiotowym i czasowym nakładów i efektów związanych z realizacją ocenianych przedsięwzięć. Aspekt przedmiotowy to konieczność przestrzegania zależności przyczynowoskutkowej między nakładami a efektami (w ocenie mogą być uwzględnione tylko te efekty, które są rezultatem poniesionych nakładów i tylko te nakłady, które są niezbędne dla uzyskania założonych efektów). Aspekt czasowy wiąże się z tym, że nakłady i efekty występują w różnych, często odległych okresach, a ponadto są rozłożone w czasie, co powoduje trudności w ich prostym porównywaniu. Zasada ta determinuje zastosowanie mechanizmu uwzględniania zmiennej wartości pieniądza w czasie (zwykle dyskontowania) w ocenie projektów. Zasada ignorowania kosztów utopionych prospektywna analiza efektywności projektu inwestycyjnego dokonywana jest przed podjęciem decyzji o jego realizacji jest zatem ukierunkowana na przyszłość, dlatego jedną z podstawowych zasad obowiązujących przy ocenie efektywności projektów jest zasada ignorowania kosztów już poniesionych (utopionych). Mówi ona, że wydatki poniesione przed momentem podejmowania decyzji nie powinny w ogóle być uwzględniane w analizie opłacalności projektu, o ile nie istnieje możliwości ich odzyskania przez inwestora w sytuacji zaniechania realizacji projektu. Ocena efektywności finansowej projektu Ocena efektywności finansowej projektu Zasada wyznaczania okresu życia projektu aby prawidłowo ocenić efektywność projektu należy właściwie dobrać okres analizy, w którym prognozowane są strumienie korzyści i kosztów. Długość przyjętego okresu ma istotny wpływ na wartość wskaźników określających efektywność finansową. Określając ten okres należy wziąć pod uwagę: czynniki techniczne - przewidywany techniczny okres użytkowania dotyczący najważniejszych składników projektu. Czynniki rynkowe lub społeczne w zalenożności od rodzaju projektu wyznaczają okres w jakim przewidywany jest (i możliwy do prognozowania) popyt na usługi (produkty) projektu. Zasada spójności w analizie efektywności finansowej projektów oznacza konieczność spójnego traktowania w prognozach takich elementów jak stopa dyskontowa, inflacja, czy rodzaj waluty w jakiej dokonywana jest analiza. W aspekcie oceny i stosownych metod, oznacza konieczność spójnego zastosowania tych samych zasad dotyczących inflacji, założeń makroekonomicznych, walut itp. do wszystkich ocenianych projektów. 16

17 Analiza finansowa projektu Teraźniejsza wartość renty Podstawowe metody oceny projektów: okres zwrotu nakładów zdyskontowany okres zwrotu, teraźniejsza wartość netto (NPV) Wskaźnik zyskowności (PI) wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu (MIRR) TWR = R n ( 1+ r) - r( 1+ r) n 1 Metody oceny projektów inwestycyjnych Okres zwrotu nakładów to okres po jakim inwestorowi zwrócą się poniesione na realizację inwestycji nakłady (okres po jakim wpływy netto z projektu zrównają się z poniesionymi wydatkami) OZ = Liczba pełnych lat przed całkowitym zwrotem nakładów + Niespłacony nakład w roku w którym nastąpi pełna spłata Dodatni przepływ finansowy w roku w którym nastąpi pełna spłata Księgowa stopa zwrotu Księgowa stopa zwrotu (ARR Accounting Rate of Return) z inwestycji jest wskaźnikiem prezentującym średni zysk księgowy w stosunku do przeciętnego zainwestowanego kapitału. Jest to średnioroczny zysk netto z projektu podzielony przez średnioroczną inwestycję rozumianą jako różnica wartości początkowej i końcowej księgowej wartości netto inwestycji (po uwzględnieniu amortyzacji) podzielonej przez dwa ` Metody oceny projektów inwestycyjnych Teraźniejsza wartość netto projektu NPV = NCF n t å t t= 0 (1 + r) Metody oceny projektów inwestycyjnych IRR Internal Rate of Return jest to stopa dyskontowa przy której teraźniejsza wartość wpływów netto zrówna się z wartością nakładów: å CFt / (1+IRR) t = 0 Teraźniejsza wartość netto inwestycji (NPV - Net Praesent Value) obliczana poprzez zdyskontowanie wszystkich przepływów pieniężnych netto związanych z projektem za pomocą kosztu kapitału i zsumowanie tych przepływów. Projekt może być przyjęty jeśli NPV jest dodatnia. 17

18 Metody oceny projektów inwestycyjnych MIRR- modyfikacja metody IRR eliminująca założenie o reinwestowaniu zysków wg. stopy równej IRR. Polega na: sprowadzeniu wszystkich dodatnich przepływów pieniężnych netto do wartości przyszłych (na koniec okresu życia inwestycji) przez skapitalizowanie ich za pomocą przewidywanej stopy reinwestycji sprowadzeniu wszystkich przepływów ujemnych do momentu zerowego przez zdyskontowanie ich za pomocą właściwej dla projektu stopy dyskontowej znalezieniu stopy dyskontowej, która użyta do zdyskontowania sumy skapitalizowanych przepływów dodatnich spowoduje równość ich wartości obecnej ze zdyskontowanymi przepływami ujemnymi. Metody oceny projektów inwestycyjnych Wskaźnik zyskowności (PI) stosunek zdyskontowanych korzyści netto do zdyskontowanych nakładów inwestycyjnych projektu. Jeżeli PI > 1, to projekt jest efektywny (NPV>0). PI = [å CIF t / (1+r) t ] / [COF t / (1+r) t ] Ocena efektywności inwestycji Szacowanie NPV projektu obejmuje następujące etapy: określenie przewidywanych korzyści związanych z realizacją inwestycji. Korzyści te mogą mieć charakter dodatkowych przychodów lub oszczędności (zmniejszeniu kosztów) określenie koniecznych wydatków w tym wydatków inwestycyjnych, wydatków na powiększenie majątku obrotowego (stanu zapasów, należności) i dodatkowych kosztów związanych z projektem. określenie wartości likwidacyjnej przedmiotu inwestycji i wartości księgowej na koniec okresu inwestycji. prognoza przychodów i kosztów księgowych w celu określenia zysku brutto i podatku dochodowego, określenie przewidywanych przepływów pieniężnych w poszczególnych latach poprzez dodanie kosztów o charakterze niepieniężnym (głównie amortyzacja) i uwzględnienie nie będących bezpośrednio kosztem uzyskania przychodów wydatków inwestycyjnych. zdyskontowanie (określenie teraźniejszej wartości) przyszłych przepływów pieniężnych i zsumowanie ich. Jeżeli wynik jest dodatni to realizacja inwestycji jest ekonomicznie uzasadniona przyczyni się do wzrostu wartości firmy. 18

Finanse przedsiębiorstw. Literatura Zakres zagadnień w ramach przedmiotu (wg. Podręcznika) dr Marcin Molo

Finanse przedsiębiorstw. Literatura Zakres zagadnień w ramach przedmiotu (wg. Podręcznika) dr Marcin Molo Finanse przedsiębiorstw dr Marcin Molo Literatura Literatura podstawowa: Zarządzanie finansami przedsiębiorstw podstawy teorii, J. Czekaj, Z. Dresler PWN, Warszawa 2005. Zarządzanie finansami przedsiębiorstw

Bardziej szczegółowo

Literatura. Finanse przedsiębiorstw. Podstawowe zagadnienia. Podstawowe zagadnienia

Literatura. Finanse przedsiębiorstw. Podstawowe zagadnienia. Podstawowe zagadnienia Finanse przedsiębiorstw dr Marcin Molo Literatura Literatura podstawowa: Zarządzanie finansami przedsiębiorstw podstawy teorii, J. Czekaj, Z. Dresler PWN, Zarządzanie finansami przedsiębiorstw przykłady

Bardziej szczegółowo

Księgarnia PWN: Robert Machała - Praktyczne zarządzanie finansami firmy

Księgarnia PWN: Robert Machała - Praktyczne zarządzanie finansami firmy Księgarnia PWN: Robert Machała - Praktyczne zarządzanie finansami firmy Wstęp 1. do zarządzania finansami firmy 1.1. Zarządzanie firmą a budowanie jej wartości Obszary zarządzania przedsiębiorstwem Proces

Bardziej szczegółowo

Finanse i rachunkowość. Alina Dyduch, Maria Sierpińska, Zofia Wilimowska

Finanse i rachunkowość. Alina Dyduch, Maria Sierpińska, Zofia Wilimowska Finanse i rachunkowość. Alina Dyduch, Maria Sierpińska, Zofia Wilimowska Podręcznik obejmuje wykład finansów i rachunkowości dla inżynierów. Zostały w nim omówione m.in. rachunkowość jako system informacyjny

Bardziej szczegółowo

Metody niedyskontowe. Metody dyskontowe

Metody niedyskontowe. Metody dyskontowe Metody oceny projektów inwestycyjnych TEORIA DECYZJE DŁUGOOKRESOWE Budżetowanie kapitałów to proces, który ma za zadanie określenie potrzeb inwestycyjnych przedsiębiorstwa. Jest to proces identyfikacji

Bardziej szczegółowo

RACHUNEK EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI METODY ZŁOŻONE DYNAMICZNE

RACHUNEK EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI METODY ZŁOŻONE DYNAMICZNE RACHUNEK EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI METODY ZŁOŻONE DYNAMICZNE Projekt Nakłady inwestycyjne, pożyczka + WACC Prognoza przychodów i kosztów Prognoza rachunku wyników Prognoza przepływów finansowych Wskaźniki

Bardziej szczegółowo

OCENA PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH

OCENA PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH OCENA PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH Metody oceny projektów We współczesnej gospodarce rynkowej istnieje bardzo duża presja na właścicieli kapitałów. Są oni zmuszeni do ciągłego poszukiwania najefektywniejszych

Bardziej szczegółowo

OCENA EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI. Jerzy T. Skrzypek

OCENA EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI. Jerzy T. Skrzypek OCENA EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI Jerzy T. Skrzypek 1 2 3 4 5 6 7 8 Analiza płynności Analiza rentowności Analiza zadłużenia Analiza sprawności działania Analiza majątku i źródeł finansowania Ocena efektywności

Bardziej szczegółowo

Średnio ważony koszt kapitału

Średnio ważony koszt kapitału Średnio ważony koszt kapitału WACC Weighted Average Cost of Capital 1 Średnio ważony koszt kapitałuwacc Weighted Average Cost of Capital Plan wykładu: I. Koszt kapitału a metody dyskontowe II. Źródła finansowania

Bardziej szczegółowo

CASH FLOW WPŁYWY WYDATKI KOSZTY SPRZEDAŻ. KOREKTY w tym ZOBOWIĄZ. 2. KOREKTY w tym NALEŻNOŚCI. WRAŻLIWOŚĆ CF na CZYNNIKI, KTÓRE JE TWORZĄ

CASH FLOW WPŁYWY WYDATKI KOSZTY SPRZEDAŻ. KOREKTY w tym ZOBOWIĄZ. 2. KOREKTY w tym NALEŻNOŚCI. WRAŻLIWOŚĆ CF na CZYNNIKI, KTÓRE JE TWORZĄ WRAŻLIWOŚĆ CF na CZYNNIKI, KTÓRE JE TWORZĄ CASH FLOW WPŁYWY WYDATKI SPRZEDAŻ CENA ILOŚĆ STRUKTURA JK-WZ-UW KOREKTY w tym NALEŻNOŚCI KOSZTY KOREKTY w tym ZOBOWIĄZ. 2 Tabela. Rachunek przepływów pieniężnych

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o.

Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o. Podsumowanie raportu z wyceny wartości Hubstyle Sp. z o.o. Niniejszy dokument stanowi podsumowanie raportu z wyceny wartości Spółki Hubstyle Sp. z o.o. na 9 kwietnia 2014 roku. Podsumowanie przedstawia

Bardziej szczegółowo

Wskaźnik Formuła OB D% aktywa trwałe aktywa obrotowe

Wskaźnik Formuła OB D% aktywa trwałe aktywa obrotowe 1. Wskaźniki sprawności działania Wskaźnik Formuła 2009 2008 OB D% 1. Podstawowy wsk. Struktury majątkowej aktywa trwałe aktywa obrotowe 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. Wskaźnik produktywności aktywów (wskaźnik

Bardziej szczegółowo

ANALIZA WSKAŹNIKOWA. Prosta, szybka metoda oceny firmy.

ANALIZA WSKAŹNIKOWA. Prosta, szybka metoda oceny firmy. ANALIZA WSKAŹNIKOWA Prosta, szybka metoda oceny firmy. WSKAŹNIKI: Wskaźniki płynności Wskaźniki zadłużenia Wskaźniki operacyjności Wskaźniki rentowności Wskaźniki rynkowe Wskaźniki płynności: pokazują

Bardziej szczegółowo

Ocena kondycji finansowej organizacji

Ocena kondycji finansowej organizacji Ocena kondycji finansowej organizacji 1 2 3 4 5 6 7 8 Analiza płynności Analiza rentowności Analiza zadłużenia Analiza sprawności działania Analiza majątku i źródeł finansowania Ocena efektywności projektów

Bardziej szczegółowo

KAPITAŁOWA STRATEGIA PRZEDISĘBIORSTWA JAN SOBIECH (REDAKTOR NAUKOWY)

KAPITAŁOWA STRATEGIA PRZEDISĘBIORSTWA JAN SOBIECH (REDAKTOR NAUKOWY) KAPITAŁOWA STRATEGIA PRZEDISĘBIORSTWA JAN SOBIECH (REDAKTOR NAUKOWY) SPIS TREŚCI WSTĘP...11 CZĘŚĆ PIERWSZA. STRUKTURA ŹRÓDEŁ KAPITAŁU PRZEDSIĘBIORSTWA...13 Rozdział I. PRZEDSIĘBIORSTWO JAKO ORGANIZACJA

Bardziej szczegółowo

WSTĘP ZAŁOŻENIA DO PROJEKTU

WSTĘP ZAŁOŻENIA DO PROJEKTU UNIWERSYTET ZIELONOGÓRSKI WYDZIAŁ ZARZĄDZANIA Przykład analizy opłacalności przedsięwzięcia inwestycyjnego WSTĘP Teoria i praktyka wypracowały wiele metod oceny efektywności przedsięwzięć inwestycyjnych.

Bardziej szczegółowo

RACHUNKOWOŚĆ ZARZĄDCZA I CONTROLLING. Autor: MIECZYSŁAW DOBIJA

RACHUNKOWOŚĆ ZARZĄDCZA I CONTROLLING. Autor: MIECZYSŁAW DOBIJA RACHUNKOWOŚĆ ZARZĄDCZA I CONTROLLING. Autor: MIECZYSŁAW DOBIJA Wstęp Rozdział I. Wartość ekonomiczna a rachunkowość 1. Wartość ekonomiczna 1.1. Wartość ekonomiczna w aspekcie pomiaru 1.2. Różne postacie

Bardziej szczegółowo

Metody szacowania opłacalności projektów (metody statyczne, metody dynamiczne)

Metody szacowania opłacalności projektów (metody statyczne, metody dynamiczne) Metody szacowania opłacalności projektów (metody statyczne, metody dynamiczne) punkt 6 planu zajęć dr inż. Agata Klaus-Rosińska 1 OCENA EFEKTYWNOŚCI PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH 2 Wartość pieniądza w czasie

Bardziej szczegółowo

W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym

W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym W. - Zarządzanie kapitałem obrotowym FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW Marek 2011 Agenda - Zarządzanie kapitałem obrotowym Znaczenie kapitału obrotowego dla firmy Cykl gotówkowy Kapitał obrotowy brutto i netto.

Bardziej szczegółowo

Obliczenia, Kalkulacje...

Obliczenia, Kalkulacje... Obliczenia, Kalkulacje... 1 Bilans O D P I E R W S Z E G O E T A T U D O W Ł A S N E J F I R M Y To podstawowy dokument przedstawiający majątek przedsiębiorstwa. Bilans to zestawienie dwóch list, które

Bardziej szczegółowo

RYZYKO. Rodzaje ryzyka w działalności gospodarczej Włączanie ryzyka w projekcji strumieni finansowych

RYZYKO. Rodzaje ryzyka w działalności gospodarczej Włączanie ryzyka w projekcji strumieni finansowych RYZYKO Rodzaje ryzyka w działalności gospodarczej Włączanie ryzyka w projekcji strumieni finansowych RYZYKO w PLANOWANIU BIZNESOWYM SYSTEMATYCZNE Oddziałuje na cały rynek Jest ryzykiem zewnętrznym Firma

Bardziej szczegółowo

Podstawy zarządzania projektem. dr inż. Agata Klaus-Rosińska

Podstawy zarządzania projektem. dr inż. Agata Klaus-Rosińska Podstawy zarządzania projektem dr inż. Agata Klaus-Rosińska 1 Ocena efektywności projektów inwestycyjnych 2 Wartość pieniądza w czasie Wartość pieniądza w czasie ma decydujące znaczenie dla podejmowania

Bardziej szczegółowo

Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach "od kuchni"

Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach od kuchni Przeanalizuj spółkę i oceń, czy warto w nią zainwestować, czyli o fundamentach "od kuchni" Prowadzący: Marcin Dybek Centrum Analiz Finansowych EBIT marcin.dybek@rsg.pl www.rsg.pl Stosowane standardy rachunkowości

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie finansami przedsiębiorstw

Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Zarządzanie finansami przedsiębiorstw Opracowała: Dr hab. Gabriela Łukasik, prof. WSBiF I. OGÓLNE INFORMACJE O PRZEDMIOCIE Cele przedmiotu:: - przedstawienie podstawowych teoretycznych zagadnień związanych

Bardziej szczegółowo

Rachunkowość zalządcza

Rachunkowość zalządcza Mieczysław Dobija Rachunkowość zalządcza ~ Wydawnictwo Naukowe PWN Warszawa 1995 Spis treści Wstęp......................... 9 Rozdział I. Wartość ekonomiczna a rachunkowość. 13 1. Wartość ekonomiczna............

Bardziej szczegółowo

RACHUNEK EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI

RACHUNEK EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI RACHUNEK EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI METODY PROSTE STATYCZNE 4 maj 2015 r. Metody oceny efektywności projektu inwestycyjnego Wybór metody oceny Przygotowanie danych (prognozy) Wyliczenie wskaźników Wynik analizy

Bardziej szczegółowo

PLANOWANIE FINANSOWE D R K A R O L I N A D A S Z Y Ń S K A - Ż Y G A D Ł O I N S T Y T U T Z A R Z Ą D Z A N I A F I N A N S A M I

PLANOWANIE FINANSOWE D R K A R O L I N A D A S Z Y Ń S K A - Ż Y G A D Ł O I N S T Y T U T Z A R Z Ą D Z A N I A F I N A N S A M I PLANOWANIE FINANSOWE D R K A R O L I N A D A S Z Y Ń S K A - Ż Y G A D Ł O I N S T Y T U T Z A R Z Ą D Z A N I A F I N A N S A M I INFORMACJE ORGANIZACYJNE 15 h wykładów 5 spotkań po 3h Konsultacje: pok.313a

Bardziej szczegółowo

BIZNESPLAN w PROCESACH

BIZNESPLAN w PROCESACH BIZNESPLAN w PROCESACH INWESTYCJI RZECZOWYCH Budżet kapitałowy Analiza wykonalności inwestycji (feasibility study) Kryteria i miary oceny inwestycji 4 TWORZENIE BUDŻETU KAPITAŁOWEGO - SCHEMAT Efektywność

Bardziej szczegółowo

Efektywność projektów inwestycyjnych

Efektywność projektów inwestycyjnych Podstawy praktycznych decyzji ekonomiczno- finansowych w przedsiębiorstwie Efektywność projektów inwestycyjnych mgr Kazimierz Linowski 1 Wstęp Celem wykładu jest przedstawienie podstawowych pojęć oraz

Bardziej szczegółowo

ANALIZA FINANSOWA. spółki Przykład S.A. w latach

ANALIZA FINANSOWA. spółki Przykład S.A. w latach ANALIZA FINANSOWA spółki Przykład S.A. w latach 21-25 ANALIZY PROGNOZY Paweł Grad Tel.: 782 463 149 E-mail: pawel.grad@analizy-prognozy.pl www.analizy-prognozy.pl Aktualizacja: 17.6.217 r. Organizm gospodarczy

Bardziej szczegółowo

Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie Wprowadzenie

Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie Wprowadzenie Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie Wprowadzenie Marcin Dwórznik Katedra Bankowości, Finansów i Rachunkowości Wydziału Nauk Ekonomicznych Uniwersytetu Warszawskiego Plan zajęć poruszane obszary w ciągu

Bardziej szczegółowo

OCENA KONDYCJI FINANSOWEJ PRZEDSIĘBIORSTWA

OCENA KONDYCJI FINANSOWEJ PRZEDSIĘBIORSTWA OCENA KONDYCJI FINANSOWEJ PRZEDSIĘBIORSTWA lata analizy BILANS AKTYWA PASYWA A. Aktywa trwałe 130 018,5 160 457,2 A. Kapitał (fundusz) własny 11 373 265,8 16 743 401,8 I. Wartości niematerialne i prawne

Bardziej szczegółowo

Analiza wskaźnikowa - zadania Zadanie 1. Na podstawie danych zawartych w tabeli dokonano oceny zużycia i odnowy majątku go w spółce akcyjnej Z. Treść Rok ubiegły Rok badany 1. Majątek trwały wg wartości

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa

Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa 3.3 Metody dochodowe Do wyceny przedsiębiorstwa stosuje się, obok metod majątkowych - metody dochodowe, często określane mianem metod zdyskontowanego dochodu ekonomicznego.

Bardziej szczegółowo

ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa

ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa Politechnika Śląska w Gliwicach Wydział Budownictwa Katedra Procesów Budowlanych ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM BUDOWLANYM Zarządzanie majątkiem, zarządzanie finansowe, analiza wskaźnikowa Majątek przedsiębiorstwa

Bardziej szczegółowo

Materiały uzupełniające do

Materiały uzupełniające do Dźwignia finansowa a ryzyko finansowe Przedsiębiorstwo korzystające z kapitału obcego jest narażone na ryzyko finansowe niepewność co do przyszłego poziomu zysku netto Materiały uzupełniające do wykładów

Bardziej szczegółowo

Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165

Finansowanie działalności przedsiebiorstwa. Finanse 110630-1165 Finansowanie działalności przedsiebiorstwa przedsiębiorstw-definicja Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwach Decyzje finansowe przedsiębiorstw Analiza finansowa Decyzje finansowe Krótkoterminowe np. utrzymanie

Bardziej szczegółowo

b) PLN/szt. Jednostkowa marża na pokrycie kosztów stałych wynosi 6PLN na każdą sprzedają sztukę.

b) PLN/szt. Jednostkowa marża na pokrycie kosztów stałych wynosi 6PLN na każdą sprzedają sztukę. Poniżej znajdują się przykłady rozwiązań tylko niektórych, spośród prezentowanych na zajęciach, zadań. Wszystkie pochodzą z podręcznika autorstwa Kotowskiej, Sitko i Uziębło. Kolokwium swoim zakresem obejmuje

Bardziej szczegółowo

Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych.

Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych. Analiza Ekonomiczna. 3. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych. Rozwinięciem wstępnej analizy sprawozdań finansowych jest analiza wskaźnikowa. Jest ona odpowiednim narzędziem analizy finansowej przedsiębiorstwa,

Bardziej szczegółowo

Akademia Młodego Ekonomisty

Akademia Młodego Ekonomisty Akademia Młodego Ekonomisty Analiza wskaźnikowa przedsiębiorstwa Jak ocenić pozycję finansową firmy? dr Waldemar Rogowski Szkoła Główna Handlowa w Warszawie 29 marca 2011 r. Główne grupy wskaźników Płynności

Bardziej szczegółowo

WYBRANE ELEMENTY SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH. Karolina Bondarowska

WYBRANE ELEMENTY SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH. Karolina Bondarowska WYBRANE ELEMENTY SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH Karolina Bondarowska PODSTAWOWE SPRAWOZDANIA FINANSOWE 1. Bilans wartościowe odpowiednio uszeregowane zestawienie majątku (aktywów) jednostki gospodarczej ze źródłami

Bardziej szczegółowo

MODEL FINANSOWY W EXCELU

MODEL FINANSOWY W EXCELU MODEL FINANSOWY W EXCELU Model finansowy / założenia Model finansowy w excelu. Wycena przedsiębiorstwa, opłacalność inwestycji, analiza finansowa, progoza finansowa, wycena startupu, ocena opłacalności,

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie projektem inwestycyjnym

Zarządzanie projektem inwestycyjnym Zarządzanie projektem inwestycyjnym Plan wykładu Jak oszacować opłacalność inwestycji? Jak oszacować zapotrzebowanie na finansowanie zewnętrzne? Etapy budżetowania inwestycji 1. Sformułowanie długofalowej

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie płynnością finansową przedsiębiorstwa. Cz. 1

Zarządzanie płynnością finansową przedsiębiorstwa. Cz. 1 Zarządzanie płynnością finansową przedsiębiorstwa Cz. 1 Płynność jest to Definicje płynności D. Wędzki[1] definiuje płynność jako zdolność zamiany aktywów na środki pieniężne w jak najkrótszym terminie

Bardziej szczegółowo

ANALIZA WSKAŹNIKOWA. Prosta, szybka metoda oceny firmy.

ANALIZA WSKAŹNIKOWA. Prosta, szybka metoda oceny firmy. ANALIZA WSKAŹNIKOWA Prosta, szybka metoda oceny firmy. WSKAŹNIKI: Wskaźniki płynności Wskaźniki zadłużenia Wskaźniki operacyjności Wskaźniki rentowności Wskaźniki rynkowe Wskaźniki rynkowe: Szybkie wskaźniki

Bardziej szczegółowo

Są to zjawiska ekonomiczne związane z gromadzeniem i wydatkowaniem środków pienięŝnych na cele działalności gospodarczej przedsiębiorstwa.

Są to zjawiska ekonomiczne związane z gromadzeniem i wydatkowaniem środków pienięŝnych na cele działalności gospodarczej przedsiębiorstwa. Finanse przedsiębiorstwa Są to zjawiska ekonomiczne związane z gromadzeniem i wydatkowaniem środków pienięŝnych na cele działalności gospodarczej przedsiębiorstwa. Zarządzanie Polega na pozyskiwaniu źródeł

Bardziej szczegółowo

PLANOWANIE I OCENA PRZEDSIĘWZIĘĆ INWESTYCYJNYCH

PLANOWANIE I OCENA PRZEDSIĘWZIĘĆ INWESTYCYJNYCH Mariusz Próchniak Katedra Ekonomii II, SGH PLANOWANIE I OCENA PRZEDSIĘWZIĘĆ INWESTYCYJNYCH Ekonomia menedżerska 1 2 Wartość przyszła (FV future value) r roczna stopa procentowa B kwota pieniędzy, którą

Bardziej szczegółowo

Jednostkowe Skrócone Sprawozdanie Finansowe za I kwartał 2015 według MSSF. MSSF w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską REDAN SA

Jednostkowe Skrócone Sprawozdanie Finansowe za I kwartał 2015 według MSSF. MSSF w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską REDAN SA Jednostkowe Skrócone Sprawozdanie Finansowe za I kwartał 2015 według MSSF MSSF w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską REDAN SA Łódź, dn. 14.05.2015 Spis treści Jednostkowy rachunek zysków i strat

Bardziej szczegółowo

II - Analiza ekonomiczno finansowa w biznesplanie na inwestornia.pl

II - Analiza ekonomiczno finansowa w biznesplanie na inwestornia.pl Praktyczny poradnik dla pomysłodawców: I - Oczekiwania inwestora względem pomysłu 1. Biznes plan powinien być możliwe szczegółowy. Musi prowokować do zadawania pytań i równocześnie nie pozostawiać u czytelnika

Bardziej szczegółowo

NAKŁADY W RAMACH PRZEDSIĘWZIĘCIA

NAKŁADY W RAMACH PRZEDSIĘWZIĘCIA NAKŁADY W RAMACH PRZEDSIĘWZIĘCIA NAKŁADY KWOTA I. Wydatki w ramach kredytu/pożyczki : z tego: II. Nakłady w ramach środków własnych: z tego: SUMA NAKŁADOW (I+II) ŹRÓDŁA FINANSOWANIA: 1. Środki własne 2.

Bardziej szczegółowo

Nauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski

Nauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski Nauka o finansach Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski WARTOŚĆ PIENIĄDZA W CZASIE Wykład 4 Prawda ekonomiczna Pieniądz, który mamy realnie w ręku, dziś jest wart więcej niż oczekiwana wartość tej samej

Bardziej szczegółowo

Nauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski

Nauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski Nauka o finansach Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski ANALIZA PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH Wykład 6 Trzy elementy budżetowania kapitałowego Proces analizy decyzji inwestycyjnych nazywamy budżetowaniem kapitałowym.

Bardziej szczegółowo

Temat: Podstawy analizy finansowej.

Temat: Podstawy analizy finansowej. Przedmiot: Analiza ekonomiczna Temat: Podstawy analizy finansowej. Rola analizy finansowej w systemie analiz. Analiza finansowa jest ta częścią analizy ekonomicznej, która stanowi najwyższy stopień jej

Bardziej szczegółowo

Zobowiązania pozabilansowe, razem

Zobowiązania pozabilansowe, razem Talex SA skonsolidowany raport roczny SA-RS WYBRANE DANE FINANSOWE WYBRANE DANE FINANSOWE (2001) tys. zł tys. EUR I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, 83 399 22 843 towarów i materiałów II. Zysk

Bardziej szczegółowo

ZARZĄDZANIE FINANSAMI W PROJEKTACH C.D. OCENA FINANSOWA PROJEKTU METODY OCENY EFEKTYWNOŚCI FINANSOWEJ PROJEKTU. Sabina Rokita

ZARZĄDZANIE FINANSAMI W PROJEKTACH C.D. OCENA FINANSOWA PROJEKTU METODY OCENY EFEKTYWNOŚCI FINANSOWEJ PROJEKTU. Sabina Rokita ZARZĄDZANIE FINANSAMI W PROJEKTACH C.D. OCENA FINANSOWA PROJEKTU METODY OCENY EFEKTYWNOŚCI FINANSOWEJ PROJEKTU Sabina Rokita Podział metod oceny efektywności finansowej projektów 1.Metody statyczne: Okres

Bardziej szczegółowo

OKRĘGOWA IZBA PRZEMYSŁOWO - HANDLOWA W TYCHACH. Sprawozdanie finansowe za okres od do

OKRĘGOWA IZBA PRZEMYSŁOWO - HANDLOWA W TYCHACH. Sprawozdanie finansowe za okres od do OKRĘGOWA IZBA PRZEMYSŁOWO - HANDLOWA W Sprawozdanie finansowe za okres od 01.01.2018 do 31.12.2018 WPROWADZENIE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO 1. Dane jednostki Nazwa: Siedziba: GROTA ROWECKIEGO 319, 43-100

Bardziej szczegółowo

Analiza finansowo-ekonomiczna projektów z odnawialnych źródeł energii. Daniela Kammer

Analiza finansowo-ekonomiczna projektów z odnawialnych źródeł energii. Daniela Kammer Analiza finansowo-ekonomiczna projektów z odnawialnych źródeł energii Daniela Kammer Celem analizy finansowo-ekonomicznej jest pokazanie, na ile opłacalna jest realizacje danego projekt, przy uwzględnieniu

Bardziej szczegółowo

Rozdział 1. Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych Irena Olchowicz

Rozdział 1. Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych Irena Olchowicz Spis treści Wstęp Rozdział 1. Sprawozdawczość finansowa według standardów krajowych i międzynarodowych 1. Standaryzacja i harmonizacja sprawozdań finansowych 2. Cele sprawozdań finansowych 3. Użytkownicy

Bardziej szczegółowo

Analiza i ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa

Analiza i ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa Rozdział 6 Analiza i ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa Celem niniejszego rozdziału jest przedstawienie podstawowych narzędzi analizy finansowej. Po jego lekturze Czytelnik zdobędzie informacje

Bardziej szczegółowo

RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH ZAJĘCIA II

RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH ZAJĘCIA II RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH ZAJĘCIA II PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE Przepływy pieniężne są wpływami lub wypływami środków pieniężnych oraz ekwiwalentów środków pieniężnych. Podstawowe wpływy: przychody ze sprzedaży

Bardziej szczegółowo

Wstęp do sprawozdawczości. Bilans. Bilans. Bilans wg. UoR

Wstęp do sprawozdawczości. Bilans. Bilans. Bilans wg. UoR wg. UoR 3 Wstęp do sprawozdawczości dr Michał Pachowski 1 jest to statyczne zestawienie stanu aktywów majątku przedsiębiorstwa, oraz pasywów źródeł finansowania majątku na dany moment dzień bilansowy.

Bardziej szczegółowo

CZĘŚĆ I. Wprowadzenie do zarządzania finansami

CZĘŚĆ I. Wprowadzenie do zarządzania finansami Spis treści Wstęp O Autorach CZĘŚĆ I. Wprowadzenie do zarządzania finansami ROZDZIAŁ 1. Pierwsze spojrzenie na zarządzanie finansami Znaleźć właściwą równowagę 1.1. Czym są finanse? 1.2. Praca w finansach

Bardziej szczegółowo

RACHUNEK PRZEPØYWÓW PIENIÉÆNYCH. Jerzy T. Skrzypek

RACHUNEK PRZEPØYWÓW PIENIÉÆNYCH. Jerzy T. Skrzypek RACHUNEK PRZEPØYWÓW PIENIÉÆNYCH Jerzy T. Skrzypek Rachunek zysków i strat Bilans Rachunek przepływów pieniężnych Ocena efektywności projektu Analiza płynności Rachunek przepływów pieniężnych a plan finansowy

Bardziej szczegółowo

<1,0 1,0-1,2 1,2-2,0 >2,0

<1,0 1,0-1,2 1,2-2,0 >2,0 1. WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI WSKAŹNIK BIEŻĄCEJ PŁYNNOŚCI Pozostałe wskaźniki 2,0 Wskaźnik służy do oceny zdolności przedsiębiorstwa do regulowania krótkoterminowych zobowiązań. Do tego

Bardziej szczegółowo

Analiza progu rentowności, kapitały i ich koszty oraz dźwignia finansowa. mgr Dariusz Grabarczyk Wyższa Szkoła Bankowa we Wrocławiu

Analiza progu rentowności, kapitały i ich koszty oraz dźwignia finansowa. mgr Dariusz Grabarczyk Wyższa Szkoła Bankowa we Wrocławiu , kapitały i ich koszty oraz dźwignia finansowa. mgr Dariusz Grabarczyk Wyższa Szkoła Bankowa we Wrocławiu 2 Dźwignia operacyjna firmy- wynika z obecności kosztów stałych (Ks). Obecność Ks powoduje, że

Bardziej szczegółowo

Aneks C Typowe wartości wskaźników analitycznych

Aneks C Typowe wartości wskaźników analitycznych Aneks C Typowe wartości wskaźników analitycznych i płynności Stan środków pieniężnych na koniec każdego z okresów (pozycja G rachunku przepływów pieniężnych) powinien przyjmować dodatnie wartości w każdym

Bardziej szczegółowo

SPRAWOZDANIE FINANSOWE

SPRAWOZDANIE FINANSOWE EVEREST FINANSE SPÓŁKA Z OGRANICZONĄ ODPOWIEDZIALNOŚCIĄ SPÓŁKA KOMANDYTOWA, SPRAWOZDANIE FINANSOWE za okres od 01.01.2017 r. do 30.06.2017 r. Poznań, dnia RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT (wariant porównawczy)

Bardziej szczegółowo

Rachunkowość. Amortyzacja nieliniowa 1 4/ / / /

Rachunkowość. Amortyzacja nieliniowa 1 4/ / / / Rachunkowość 1/1 Amortyzacja nieliniowa Metody degresywne (a) metoda sumy cyfr rocznych (cena nabycia - wartość końcowa) x zmienna rata mianownik zmiennej raty: 0,5n(n+1) n - liczba okresów użytkowania

Bardziej szczegółowo

Podstawowe finansowe wskaźniki KPI

Podstawowe finansowe wskaźniki KPI Podstawowe finansowe wskaźniki KPI 1. Istota wskaźników KPI Według definicji - KPI (Key Performance Indicators) to kluczowe wskaźniki danej organizacji używane w procesie pomiaru osiągania jej celów. Zastosowanie

Bardziej szczegółowo

ASM 603 + ASM 604 + ASM 605: Finansowanie i wycena nieruchomości jako inwestycji cz. 1-3

ASM 603 + ASM 604 + ASM 605: Finansowanie i wycena nieruchomości jako inwestycji cz. 1-3 ASM 603 + ASM 604 + ASM 605: Finansowanie i wycena nieruchomości jako inwestycji cz. 1-3 Szczegółowy program kursu ASM 603: Finansowanie i wycena nieruchomości jako inwestycji cz. 1 1. Zagadnienia ekonomiczne

Bardziej szczegółowo

Opis efektów kształcenia dla modułu zajęć

Opis efektów kształcenia dla modułu zajęć Nazwa modułu: Finanse przedsiębiorstwa Rok akademicki: 2015/2016 Kod: GIP-1-601-s Punkty ECTS: 6 Wydział: Górnictwa i Geoinżynierii Kierunek: Zarządzanie i Inżynieria Produkcji Specjalność: - Poziom studiów:

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach. Wprowadzenie. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ

Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach. Wprowadzenie. dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Zarządzanie finansami w małych i średnich przedsiębiorstwach Wprowadzenie dr hab. inż. Karolina Mazur, prof. UZ Przyczyny niepowodzenia małego przedsiębiorstwa Jedna z 10 podawanych przyczyn to brak zabezpieczenia

Bardziej szczegółowo

Dynamiczne metody oceny opłacalności inwestycji tonażowych

Dynamiczne metody oceny opłacalności inwestycji tonażowych Dynamiczne metody oceny opłacalności inwestycji tonażowych Dynamiczne formuły oceny opłacalności inwestycji tonażowych są oparte na założeniu zmiennej (malejącej z upływem czasu) wartości pieniądza. Im

Bardziej szczegółowo

ANALIZA FINANSOWA INWESTYCJI PV

ANALIZA FINANSOWA INWESTYCJI PV ANALIZA FINANSOWA INWESTYCJI PV Inwestor: Imię i Nazwisko Obiekt: Dom jednorodzinny Lokalizacja: ul. Słoneczna 10 10-100 SŁONECZNO Data: 01.03.2015 Kontakt: Andrzej Nowak Firma instalatorska ul. Rzetelna

Bardziej szczegółowo

MSIG 139/2014 (4518) poz

MSIG 139/2014 (4518) poz Poz. 9842. P.H. MOTO-GAMA Mirosław Kazula w Kraśniku. [BMSiG-9841/2014] SPRAWOZDANIE FINANSOWE Wprowadzenie do sprawozdania finansowego P.H. MOTO-GAMA Mirosław Kazula z siedzibą w Kraśniku, al. Niepodległości

Bardziej szczegółowo

3 Sprawozdanie finansowe BILANS Stan na: AKTYWA

3 Sprawozdanie finansowe BILANS Stan na: AKTYWA 3 Sprawozdanie finansowe BILANS Stan na: AKTYWA 31.12.2015 r. 31.12.2014 r 1. A. AKTYWA TRWAŁE 18 041 232,38 13 352 244,38 I. Wartości niematerialne i prawne 1 599 414,82 1 029 346,55 1. Koszty zakończonych

Bardziej szczegółowo

Bilans. A. Aktywa trwałe. I. Wartości niematerialne i prawne 1. Koszty zakończonych prac rozwojowych 2. Wartość firmy

Bilans. A. Aktywa trwałe. I. Wartości niematerialne i prawne 1. Koszty zakończonych prac rozwojowych 2. Wartość firmy Bilans Jest to podstawowy dokument księgowy, który jest podstawą dla zamknięcia rachunkowego roku obrotowego - bilans zamknięcia, a takŝe dla otwarcia kaŝdego następnego roku obrotowego - bilans otwarcia.

Bardziej szczegółowo

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wybór i ocena spółki Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wartość wewnętrzna vs cena giełdowa Wartość Momenty kiedy WW jest bliska cenie giełdowej WW Cena giełdowa Kupno Sprzedaż Kupno

Bardziej szczegółowo

Miejskie Przedsiębiorstwo Komunikacyjne S.A. ul. Św.Wawrzyńca Kraków BILANS

Miejskie Przedsiębiorstwo Komunikacyjne S.A. ul. Św.Wawrzyńca Kraków BILANS Stan na Stan na Stan na Stan na T r e ś ć T r e ś ć 2012-12-31 2013-09-30 2012-12-31 2013-09-30 A K T Y W A BILANS P A S Y W A A Aktywa trwałe 01 723 342 699,93 764 659 962,67 A Kapitał (fundusz) własny

Bardziej szczegółowo

AKADEMIA MŁODEGO EKONOMISTY

AKADEMIA MŁODEGO EKONOMISTY AKADEMIA MŁODEGO EKONOMISTY Analiza finansowa projektu czy projekt uczniowski różni się od biznesowego? Podstawowe zasady oceny finansowej projektu Dr Agnieszka Iga Bem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Bardziej szczegółowo

Analizy finansowo - ekonomiczne w projektach PPP

Analizy finansowo - ekonomiczne w projektach PPP Analizy finansowo - ekonomiczne w projektach PPP Uzasadnienie biznesowe Metodyka Prince II AXELOS Limited Zestaw informacji umożliwiający ocenę czy projekt jest i pozostaje zasadny Projekt bez uzasadnienia

Bardziej szczegółowo

T E S T Z P R Z E D M I O T U R A C H U N K O W O Ś Ć

T E S T Z P R Z E D M I O T U R A C H U N K O W O Ś Ć .. imię i nazwisko słuchacza. data 1. Konta przychodów: T E S T Z P R Z E D M I O T U R A C H U N K O W O Ś Ć a) nie mają sald początkowych ale mają salda końcowe b) nie mają sald końcowych ale mają salda

Bardziej szczegółowo

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej

Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej M.Ryng Wroclaw University of Economycs Planowanie przychodów ze sprzedaży na przykładzie przedsiębiorstwa z branży transportowej Working paper Słowa kluczowe: Planowanie finansowe, metoda procentu od sprzedaży,

Bardziej szczegółowo

ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI MATERIAŁY EDUKACYJNE. Wskaźnik bieżącej płynności

ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI MATERIAŁY EDUKACYJNE. Wskaźnik bieżącej płynności ANALIZA WSKAŹNIKOWA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI Wskaźnik bieżącej płynności Informuje on, ile razy bieżące aktywa pokrywają bieżące zobowiązania firmy. Zmniejszenie wartości tak skonstruowanego wskaźnika poniżej

Bardziej szczegółowo

Analiza finansowa i poza finansowa efektywności działań marketingowych

Analiza finansowa i poza finansowa efektywności działań marketingowych Analiza finansowa i poza finansowa efektywności działań marketingowych Dlaczego analiza finansowa? Główne cele marketingu kreowanie wartości dla nabywcy i akcjonariusza, co wiąże się z ponoszeniem kosztów

Bardziej szczegółowo

ĆWICZENIA 6/7. PRZEDMIOT: ANALIZA EKONOMICZNO-FINANSOWA

ĆWICZENIA 6/7. PRZEDMIOT: ANALIZA EKONOMICZNO-FINANSOWA ĆWICZENIA 6/7. [2] Rozdz.2. Wstępna ocena sprawozdania finansowego Wstępna analiza rachunku zysków i strat 1. Kategorie wyniku finansowego: a. Wynik ze sprzedaży b. Wynik z działalności operacyjnej c.

Bardziej szczegółowo

Planowanie finansowe - krótkookresowe plany finansowe. Dr Karolina Daszyńska-Żygadło

Planowanie finansowe - krótkookresowe plany finansowe. Dr Karolina Daszyńska-Żygadło Planowanie finansowe - krótkookresowe plany finansowe Dr Karolina Daszyńska-Żygadło Menu na dziś 1. Cele i zadania planowania finansowego 2. Planowanie krótkookresowe ustalenie zapotrzebowania na kapitał

Bardziej szczegółowo

Model finansowy w excelu. QuickCashFlow + Analysis

Model finansowy w excelu. QuickCashFlow + Analysis Model finansowy w excelu QuickCashFlow + Analysis Realizacja +12 lat rozwijania kompetencji w zakresie zarządzania finansami przedsiębiorstw '+4 lata realizacji usług dla przedsiębiorców. '+65 zrealizowanych

Bardziej szczegółowo

Zarządzanie projektem inwestycyjnym

Zarządzanie projektem inwestycyjnym Zarządzanie projektem inwestycyjnym Plan wykładu Jak oszacować opłacalność inwestycji? Jak oszacować zapotrzebowanie na finansowanie zewnętrzne? Etapy budżetowania inwestycji 1. Sformułowanie długofalowej

Bardziej szczegółowo

SCHEMAT BILANSU AKTYWA

SCHEMAT BILANSU AKTYWA Nazwa Kredytobiorcy: SCHEMAT BILANSU AKTYWA Okres poprzedzający złożenie wniosku Okres bieżący Prognoza na okres kredytowania Analizowane okresy ( dane w tys. zł ) A. Aktywa trwałe I. Wartości niematerialne

Bardziej szczegółowo

WYCENA PRZEDSIĘBIORSTWA NAJISTOTNIEJSZE CZYNNIKI WPŁYWAJĄCE NA WARTOŚĆ SPÓŁKI W METODZIE DCF. Marek Zieliński

WYCENA PRZEDSIĘBIORSTWA NAJISTOTNIEJSZE CZYNNIKI WPŁYWAJĄCE NA WARTOŚĆ SPÓŁKI W METODZIE DCF. Marek Zieliński WYCENA PRZEDSIĘBIORSTWA NAJISTOTNIEJSZE CZYNNIKI WPŁYWAJĄCE NA WARTOŚĆ SPÓŁKI W METODZIE DCF Marek Zieliński Wybór metody oszacowania wartości jednostki determinuje szereg czynników, w szczególności sytuacja

Bardziej szczegółowo

MSIG 131/2017 (5268) poz

MSIG 131/2017 (5268) poz Poz. 26628. ALMAMER Szkoła Wyższa w Warszawie. [BMSiG-18638/2017] SPRAWOZDANIE FINANSOWE za rok 2016 Wprowadzenie do sprawozdania finansowego ALMAMER Szkoła Wyższa 1. Nazwa Uczelni, siedziba i podstawowy

Bardziej szczegółowo

WPROWADZENIE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2012 ROK. 1. Nazwa i siedziba jednostki Spółdzielnia Mieszkaniowa Kopernik ul. Matejki 94/96 w Toruniu

WPROWADZENIE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2012 ROK. 1. Nazwa i siedziba jednostki Spółdzielnia Mieszkaniowa Kopernik ul. Matejki 94/96 w Toruniu WPROWADZENIE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2012 ROK 1. Nazwa i siedziba jednostki Spółdzielnia Mieszkaniowa Kopernik ul. Matejki 94/96 w Toruniu 2. Podstawowy przedmiot działalności zaspokajanie potrzeb

Bardziej szczegółowo

Grupa Kapitałowa Pelion

Grupa Kapitałowa Pelion SZACUNEK WYBRANYCH SKONSOLIDOWANYCH DANYCH FINANSOWYCH ZA ROK 2016 Szacunek wybranych skonsolidowanych danych finansowych za rok 2016 SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z WYNIKU 2016 2015 Przychody ze sprzedaży

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie finansowe za rok obrotowy Bilans - Aktywa

Sprawozdanie finansowe za rok obrotowy Bilans - Aktywa Bilans - Aktywa Treść A. Aktywa trwałe 3 539 629,82 8 343 082,07 Wartości niematerialne i prawne 94 05,23 V.. Koszty zakończonych prac rozwojowych 2. Wartość firmy 3. Inne wartości niematerialne i prawne

Bardziej szczegółowo

ZAŁOŻENIA DO ANALIZY FINANSOWEJ

ZAŁOŻENIA DO ANALIZY FINANSOWEJ Załącznik nr 1 do Szczegółowych wymogów w zakresie analizy finansowej i ekonomicznej ZAŁOŻENIA DO ANALIZY FINANSOWEJ TYTUŁ PROJEKTU: WNIOSKODAWCA: Wersja analizy: (tj. PIERWOTNA lub ZAKTUALIZOWANA w dniu

Bardziej szczegółowo

BILANS Aktywa (w złotych) AMERICAN HEART OF POLAND SPÓŁKA AKCYJNA Sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2013 roku Bilans Na dzień 31 grudnia 2013 roku Na dzień 31 grudnia 2012 roku A.

Bardziej szczegółowo

ZAŁOŻENIA DO ANALIZY FINANSOWEJ

ZAŁOŻENIA DO ANALIZY FINANSOWEJ Załącznik nr 1 do Szczegółowych wymogów w zakresie analizy finansowej i ekonomicznej projektów ubiegających się o dofinansowanie w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego Województwa Małopolskiego na

Bardziej szczegółowo

Budowanie strategii przed debiutem na rynku NewConnect

Budowanie strategii przed debiutem na rynku NewConnect ekspert Klubu Przedsiębiorców i Ekspertów przy Polskim Towarzystwie Ekonomicznym ekspert CASE Doradcy Sp. z o.o. Budowanie strategii przed debiutem na rynku NewConnect P1 Plan prezentacji 1 Wprowadzenie

Bardziej szczegółowo

Metody oceny efektywności inwestycji rzeczowych

Metody oceny efektywności inwestycji rzeczowych I Metody oceny efektywności inwestycji rzeczowych Efektywność inwestycji rzeczowych Inwestycje - aktywa nabyte w celu osiągnięcia korzyści ekonomicznych z przyrostu wartości tych aktywów. Efektywność inwestycji

Bardziej szczegółowo