Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 9 miesięcy zakończony dnia 30 września 2014 roku

Transkrypt

1 Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 9 miesięcy zakończony dnia 30 września 2014 roku Poznań Data publikacji - 14 listopada 2014 roku

2 SPIS TREŚCI 1. Wybrane dane finansowe Podstawa sporządzenia oraz zasady przeliczeń wybranych danych finansowych Wybrane skonsolidowane dane finansowe Skonsolidowany rachunek zysków i strat Skonsolidowany bilans Skrócony skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych Wybrane jednostkowe dane finansowe Rachunek zysków i strat Bilans Skrócony rachunek przepływów pieniężnych Działalność Grupy Kapitałowej TORPOL Podstawowe informacje o działalności Grupy Struktura Grupy Zmiany w Grupie Kapitałowej i jej skutki Działalność Grupy w okresie sprawozdawczym Najważniejsze projekty realizowane przez GK TORPOL Znaczące umowy o roboty budowlane Umowy finansowe Instrumenty pochodne Transakcje z podmiotami powiązanymi Pozostałe istotne zdarzenia w okresie sprawozdawczym Sytuacja ekonomiczno-finansowa Grupy Komentarz nt. wyników finansowych Omówienie głównych pozycji rachunku zysków i strat Omówienie pozycji bilansowych Omówienie pozycji rachunku przepływów pieniężnych Ocena wskaźników rentowności Przychody oraz ich struktura Ocena zarządzania zasobami finansowymi Ocena wskaźników płynności Wskaźniki struktury finansowania i zadłużenia Stanowisko Grupy odnośnie publikowanych prognoz wyników finansowych Grupy Strategia i pespektywy rozwoju Cele strategiczne Grupy Kapitałowej Perspektywy rozwoju Grupy

3 Sytuacja na rynku polskim Sytuacja na rynku norweskim Ocena potencjału innych rynków zagranicznych Plan inwestycyjny Grupy Bieżące inwestycje Plany inwestycyjne Opis istotnych czynników mających wpływ na rozwój Grupy Pozostałe informacje dotyczące Grupy TORPOL Informacje o akcjonariacie i akcjach Informacja o kapitale zakładowym Akcjonariat Akcje TORPOL S.A. w posiadaniu zarządzających i nadzorujących Informacje o organie zarządzającym i nadzorującym Zatrudnienie w Grupie Informacja o udzielonych gwarancjach i poręczeniach przez Emitenta lub podmioty zależne Istotne sprawy sądowe i sporne Pozostałe istotne informacje dla oceny sytuacji Grupy Kapitałowej

4 1. WYBRANE DANE FINANSOWE 1.1. PODSTAWA SPORZĄDZENIA ORAZ ZASADY PRZELICZEŃ WYBRANYCH DANYCH FINANSOWYCH Niniejsze Pozostałe informacje do rozszerzonego skonsolidowanego raportu okresowego TORPOL S.A. (TORPOL, Emitent, Spółka) za III kwartał 2014 roku (Raport) zawierają informacje, których zakres został określony w 87 ust. 10 w związku z 87 ust. 7 pkt 2-11 rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim. Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej TORPOL (Grupa, Grupa TORPOL, GK Emitenta) oraz kwartalna informacja finansowa TORPOL S.A. zostały sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej w kształcie zatwierdzonym przez Unię Europejską oraz przy założeniu kontynuowania działalności gospodarczej przez Grupę przez okres nie krótszy niż kolejne 12 miesięcy. Prezentowane dane liczbowe zostały podane w tysiącach złotych, z wyjątkiem pozycji, w których wyraźnie wskazano inaczej. W przypadku transakcji wyrażonych w walutach innych niż polski złoty, transakcje są przeliczane na polskie złote przy zastosowaniu średniej arytmetycznej średnich kursów NBP na ostatni dzień każdego zakończonego miesiąca roku obrotowego. Natomiast dla potrzeb wyceny bilansowej w przypadku aktywów i pasywów wyrażonych w walutach obcych zastosowano średni kurs NBP na koniec okresu sprawozdawczego oraz na koniec poprzedniego roku obrotowego z wyjątkiem pozycji, w których wyraźnie wskazano inaczej: 30 września grudnia 2013 EUR 4,1755 4,1472 NOK 0,5144 0,4953 RSD (dinar serbski) 0,0352* 0,0362 * Kurs z dnia W dniu kurs nie był publikowany. Raport zawiera stwierdzenia odnoszące się do przyszłości i oceny przyszłości przez Zarząd Emitenta, oparte na pewnych założeniach, które obciążone są ryzykiem i niepewnością. GK Emitenta w związku z tym nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje podjęte na podstawie tych informacji. 4

5 1.2. WYBRANE SKONSOLIDOWANE DANE FINANSOWE SKONSOLIDOWANY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT Działalność kontynuowana Okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2014 Okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2013 Zmiana Zmiana (%) Przychody ze sprzedaży usług ,4 Przychody z wynajmu ,1 Przychody ze sprzedaży towarów i produktów ,7 Przychody ze sprzedaży ,5 Koszt własny sprzedaży ,3 Zysk brutto ze sprzedaży ,4 Koszty sprzedaży ,2 Koszty ogólnego zarządu ,7 Zysk ze sprzedaży ,5 Pozostałe przychody operacyjne ,4 Pozostałe koszty operacyjne ,0 Zysk z działalności operacyjnej ,9 Przychody finansowe ,3 Koszty finansowe ,8 Udział w zysku jednostki stowarzyszonej ,7 Zysk brutto nd Podatek dochodowy ,9 Zysk netto za okres nd Zysk na jedną akcję (w złotych): - liczba akcji w tysiącach sztuk nd -podstawowy i rozwodniony z zysku za rok obrotowy przypadający na jedną akcję 0,50-0,13 0,63 nd 5

6 SKONSOLIDOWANY BILANS 30 września grudnia 2013 Zmiana Zmiana (%) AKTYWA Aktywa trwałe ,1 Rzeczowe aktywa trwałe ,6 Nieruchomości inwestycyjne ,1 Wartość firmy ,0 Wartości niematerialne ,9 Udziały w jednostkach stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach ,1 Udziały w pozostałych jednostkach ,0 Należności długoterminowe ,8 Aktywa z tytułu podatku odroczonego ,3 Rozliczenia międzyokresowe ,9 Aktywa obrotowe ,2 Zapasy ,9 Należności z tytułu dostaw i usług ,9 Pozostałe należności ,4 Należności z tytułu podatku dochodowego ,0 Rozliczenia międzyokresowe ,4 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty ,4 Pozostałe aktywa finansowe ,0 SUMA AKTYWÓW ,7 6

7 KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA Kapitał własny ,0 Kapitał podstawowy ,5 Pozostałe kapitały rezerwowe ,8 Pozostałe kapitały zapasowe ,1 Zyski zatrzymane/ Niepokryte straty ,4 Różnice kursowe z przeliczenia jednostki zagranicznej ,5 Kapitał z aktualizacji wyceny ,0 Zobowiązania długoterminowe ,0 Rezerwy ,0 Zobowiązania finansowe ,3 Pozostałe zobowiązania ,8 Zobowiązania krótkoterminowe ,2 Zobowiązania z tytułu dostaw i usług ,9 Pozostałe zobowiązania finansowe ,4 Bieżąca część oprocentowanych kredytów i pożyczek ,0 Pozostałe zobowiązania ,2 Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego ,3 Rozliczenia międzyokresowe ,2 Rezerwy ,4 Zobowiązania razem ,3 SUMA KAPITAŁU WŁASNEGO I ZOBOWIĄZAŃ ,7 7

8 SKRÓCONY SKONSOLIDOWANY RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej Okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2014 Okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2013 Zmiana Zysk brutto Korekty o pozycje: Amortyzacja Zysk na działalności inwestycyjnej Zmiana stanu należności Zmiana stanu zapasów Zmiana stanu zobowiązań z wyjątkiem kredytów i pożyczek Przychody z tytułu odsetek Koszty z tytułu odsetek Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych Zmiana stanu rezerw Podatek dochodowy zapłacony Pozostałe Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej Sprzedaż rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych Nabycie rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych Sprzedaż nieruchomości inwestycyjnych Odsetki otrzymane Pozostałe Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej Spłata zobowiązań z tytułu leasingu finansowego Wpływy z tytułu zaciągnięcia pożyczek/kredytów Spłata pożyczek/kredytów Odsetki zapłacone Wpływy z emisji akcji Pozostałe Środki pieniężne netto z działalności finansowej Zwiększenie/(Zmniejszenie) netto stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów Środki pieniężne na początek okresu Środki pieniężne na koniec okresu Środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania

9 1.3. WYBRANE JEDNOSTKOWE DANE FINANSOWE RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT Działalność kontynuowana Okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2014 Okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2013 Zmiana Zmiana (%) Przychody ze sprzedaży usług ,4 Przychody z wynajmu ,1 Przychody ze sprzedaży towarów i produktów ,7 Przychody ze sprzedaży ,5 Koszt własny sprzedaży ,3 Zysk brutto ze sprzedaży ,4 Koszty sprzedaży ,2 Koszty ogólnego zarządu ,6 Zysk ze sprzedaży ,5 Pozostałe przychody operacyjne ,4 Pozostałe koszty operacyjne ,0 Zysk z działalności operacyjnej ,9 Przychody finansowe ,3 Koszty finansowe ,8 Zysk brutto nd Podatek dochodowy ,9 Zysk netto za okres nd Zysk na jedną akcję (w złotych): - liczba akcji w tysiącach sztuk nd -podstawowy i rozwodniony z zysku za rok obrotowy przypadający na jedną akcję 0,52-0,11 0,63 nd 9

10 BILANS AKTYWA 30 września grudnia 2013 Zmiana Zmiana (%) Aktywa trwałe ,7 Rzeczowe aktywa trwałe ,6 Nieruchomości inwestycyjne ,1 Wartość firmy ,0 Wartości niematerialne ,9 Udziały w jednostkach stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach ,5 Udziały w pozostałych jednostkach ,0 Należności długoterminowe ,8 Aktywa z tytułu podatku odroczonego ,3 Rozliczenia międzyokresowe ,9 Aktywa obrotowe ,2 Zapasy ,9 Należności z tytułu dostaw i usług ,9 Pozostałe należności ,3 Rozliczenia międzyokresowe ,4 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty ,4 Pozostałe aktywa finansowe ,0 SUMA AKTYWÓW ,8 10

11 KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA Kapitał własny ,8 Kapitał podstawowy ,5 Pozostałe kapitały rezerwowe ,8 Pozostałe kapitały zapasowe ,1 Zyski zatrzymane/ Niepokryte straty ,5 Różnice kursowe z przeliczenia jednostki zagranicznej ,5 Kapitał z aktualizacji wyceny ,0 Zobowiązania długoterminowe ,0 Rezerwy ,0 Zobowiązania finansowe ,3 Pozostałe zobowiązania ,8 0 Zobowiązania krótkoterminowe ,2 Zobowiązania z tytułu dostaw i usług ,9 Pozostałe zobowiązania finansowe ,4 Bieżąca część oprocentowanych kredytów i pożyczek ,0 Pozostałe zobowiązania ,2 Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego ,3 Rozliczenia międzyokresowe ,2 Rezerwy ,4 Zobowiązania razem ,3 SUMA KAPITAŁU WŁASNEGO I ZOBOWIĄZAŃ ,8 11

12 SKRÓCONY RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej Okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2014 Okres 9miesięcy zakończony 30 września 2013 Zmiana Zysk brutto Korekty o pozycje: Amortyzacja Zysk na działalności inwestycyjnej Zmiana stanu należności Zmiana stanu zapasów Zmiana stanu zobowiązań z wyjątkiem kredytów i pożyczek Przychody z tytułu odsetek Koszty z tytułu odsetek Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych Zmiana stanu rezerw Podatek dochodowy zapłacony Pozostałe Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej Sprzedaż rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych Nabycie rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych Sprzedaż nieruchomości inwestycyjnych Odsetki otrzymane Pozostałe Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej Spłata zobowiązań z tytułu leasingu finansowego Wpływy z tytułu zaciągnięcia pożyczek/kredytów Spłata pożyczek/kredytów Odsetki zapłacone Wpływy z emisji akcji Pozostałe Środki pieniężne netto z działalności finansowej Zwiększenie/(Zmniejszenie) netto stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów Środki pieniężne na początek okresu Środki pieniężne na koniec okresu Środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania

13 2. DZIAŁALNOŚĆ GRUPY KAPITAŁOWEJ TORPOL 2.1. PODSTAWOWE INFORMACJE O DZIAŁALNOŚCI GRUPY Grupa Kapitałowa TORPOL, w skład której wchodzą TORPOL S.A. oraz Afta sp. z o.o., należy do czołowych podmiotów działających na rynku budownictwa komunikacyjnej infrastruktury kolejowej i tramwajowej w Polsce. Ponadto zgodnie z przyjętą strategią dywersyfikacji geograficznej sprzedaży, od grudnia 2010 roku Grupa prowadzi działalność operacyjną w Norwegii poprzez oddział TORPOL NORGE. Od 2012 roku Grupa posiada również oddział w Serbii - TORPOL S.A. OGRANAK BEOGRAD. Obecnie działalność w Serbii ogranicza się do monitorowania rynku i identyfikowania potencjalnych obszarów ekspansji Grupy, które mogą pojawić się w związku z planami akcesji Serbii do UE oraz ewentualnym przyznaniem Serbii przedakcesyjnych funduszy pomocowych. W swojej działalności Grupa TORPOL występuje głównie w charakterze generalnego wykonawcy. Główne obszary działalności zarówno na rynku polskim jak i na rynkach zagranicznych obejmują: a) projektowanie oraz realizacja w formule generalnego wykonawstwa kompleksowych usług budowy i modernizacji (poprawy parametrów takich jak m.in. maksymalna prędkość, ilość przejazdów) torowych układów kolejowych oraz stacji kolejowych wraz z infrastrukturą towarzyszącą, w tym usług rewitalizacji linii kolejowych polegających na przywróceniu im parametrów początkowych; b) projektowanie oraz realizację w formule generalnego wykonawstwa kompleksowych usług budowy i modernizacji torów tramwajowych i sieci trakcyjnej wraz z infrastrukturą towarzyszącą; c) kompleksowe usługi budowy oraz modernizacji sieci elektroenergetycznych napowietrznych i kablowych średniego (SN) i niskiego napięcia (NN), sygnalizacji świetlnej sterowania ruchem drogowym, systemów oświetlenia ulicznego i sieci telekomunikacyjnych kompetencje zostały nabyte przez Grupę dzięki przejęciu spółki Elmont-Kostrzyn Wlkp. sp. z o.o, która obecnie funkcjonuje w strukturze organizacyjnej jako zakład pod nazwą Zakład Elektroenergetyczny Elmont ; d) usługi budowy dróg i ulic z infrastrukturą towarzyszącą oraz obiektów inżynieryjnych, w tym wiaduktów; e) usługi projektowania dla przedsięwzięć z dziedziny budownictwa komunikacyjnego jest to główny obszar działalności spółki Lineal sp. z o.o., w której TORPOL posiada 50% udziałów; f) usługi budowlano montażowe w zakresie systemów automatyki kolejowej. Emitent bierze udział w realizacji pilotażowego wdrożenia systemu ERTMS w Polsce na odcinku Legnica Węgliniec Bielawa Dolna (w roli podwykonawcy) oraz projektu Budowa 13

14 infrastruktury systemu GSM-R zgodnie z NPW ERTMS na linii kolejowej E 20/C-E 20 korytarz F na odcinku Kunowice Terespol (w roli lidera konsorcjum wykonawców); g) przewozy kolejowe na terenie UE od 2011 r. Spółka TORPOL S.A. posiada certyfikat bezpieczeństwa, uprawniający do prowadzenia towarowych przewozów kolejowych. Obecnie prowadzi działalność przewozową jedynie na własny użytek. Obecnie rozważane jest rozszerzenie tego obszaru działalności i świadczenie usług transportowych także stronom trzecim. Obecnie Emitent dzierżawi takim podmiotom wagony do przewozu kruszywa. Grupa TORPOL ma ponad 23 lat doświadczenia w modernizacji szlaków i linii kolejowych oraz ponad 15 lat w modernizacji linii tramwajowych. Emitent jest pierwszym prywatnym przedsiębiorcą w Polsce, który wykonywał prace przystosowujące linie kolejowe do prędkości 160 km/h. Dzięki zdobytemu doświadczeniu Grupa charakteryzuje się terminowością i wysoką jakością wykonawstwa, które jest wysoko cenione przez głównego odbiorcę spółkę PKP Polskie Linie Kolejowe S.A, a posiadane przez Grupę kompetencje należą do jednych z najwyższych w Europie STRUKTURA GRUPY Poniżej przedstawiono schemat Grupy Kapitałowej TORPOL na dzień 30 września 2014 r. oraz na dzień publikacji Raportu: TORPOL S.A. oddział TORPOL NORGE Afta Sp. z o.o. (100%) oddział TORPOL OGRANAK BEOGRAD Emitent posiada istotne udziały w następujących podmiotach: a) Afta Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu przedmiotem działalności spółki jest unieszkodliwianie odpadów, obecnie spółka nie prowadzi działalności. Emitent posiada 100% udziałów w kapitale zakładowym oraz 100% głosów na zgromadzeniu wspólników; b) Lineal Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu przedmiotem działalności jest projektowanie na rzecz budownictwa komunikacyjnego. Emitent posiada 50% udziałów w kapitale zakładowym oraz 50% głosów na zgromadzeniu wspólników. Pozostałe 50% (udziałów w kapitale zakładowym oraz głosów na zgromadzeniu wspólników) posiada spółka Feroco S.A. z siedzibą w Poznaniu. 14

15 Emitent posiada wyodrębnione dwa oddziały w Norwegii i w Serbii. Na datę publikacji Raportu oddział Emitenta w Belgradzie (Serbia) nie prowadzi działalności operacyjnej. Ponadto Emitent jest stroną umowy spółki NLF Torpol Astaldi spółka cywilna (NLF) z siedzibą w Łodzi (Polska). Spółka została powołana do koordynowania, zarządzania wykonaniem robót budowlanych w ramach realizacji kontraktu Łódź Fabyczna. Emitent posiada w spółce 50% udziałów. Z uwagi na formę prawną spółka cywilna nie jest odrębnym przedsiębiorcą i jest traktowana jako wspólne działanie Emitenta oraz spółki Astaldi S.p.A. z siedzibą w Rzymie (Włochy), która również posiada 50% udziałów w tym podmiocie. W okresie sprawozdawczym konsolidacją metodą pełną zostały objęte wyniki finansowe spółki Afta Sp. z o.o. Wyniki finansowe spółki Lineal sp. z o.o. zostały objęte konsolidacją metodą praw własności ZMIANY W GRUPIE KAPITAŁOWEJ I JEJ SKUTKI W okresie sprawozdawczym jak również do daty niniejszego Raportu nie wystąpiły zmiany w Grupie Kapitałowej TORPOL. 3. DZIAŁALNOŚĆ GRUPY W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM W okresie sprawozdawczym Grupa Emitenta kontynuowała dotychczasową działalność operacyjną. Działalność w Polsce obejmowała przede wszystkim realizację średnich i dużych projektów infrastrukturalnych dla spółki PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. Konsekwentnie rozwijano działalność operacyjną na rynkach zagranicznych, w szczególności w Norwegii, gdzie Emitent posiada oddział od grudnia 2010 roku NAJWAŻNIEJSZE PROJEKTY REALIZOWANE PRZEZ GK TORPOL Poniżej zaprezentowano informację nt. największych kontraktów realizowanych aktualnie przez TORPOL S.A. Nazwa projektu Wartość netto kontraktu (w mln zł) Udział GK Torpol (w mln zł) Łódź Fabryczna 1 430,3 572,1 E75 Rail Baltica 1 298, ,4 LCS Gdańsk 547,4 361,1 Podłęże Bochnia (l. kolejowa nr 91) 290,3 290,3 Kalety Kluczbork (l. kolejowa nr 143) 298,8 204,9 E 20 GSM-R Kunowice - Terespol 155,0 110,0 Oslo Prinsens Gate 81,0 81,0 Olsztyn kontrakt tramwajowy 60,9 60,9 Rondo Kaponiera 24,7 24,7 15

16 3.2. ZNACZĄCE UMOWY O ROBOTY BUDOWLANE Poniżej zamieszczono informację nt. umów znaczących o roboty budowlane zawartych oraz aneksowanych przez spółki z Grupy Kapitałowej TORPOL w okresie III kwartału 2014 roku. W dniu 19 września 2014 r. Emitent zawarł umowę z gminą Olsztyn umowę na "Budowę linii tramwajowej, ulicy Obiegowej, zajezdni postojowej dla autobusów przy Al. Gen. Sikorskiego wraz z przebudową dróg i skrzyżowań dla potrzeb poprowadzenia linii tramwajowej - w zakresie odcinka "C" obejmującego ciąg ulic: Żołnierska - Kościuszki - pl. Konstytucji 3 Maja - Dworcowa Towarowa. Wartość umowy wynosi 60,9 mln zł netto, a termin zakończenia jej realizacji przypada na październik 2015 r. Zawarcie umowy zostało poprzedzone otwarciem dniu 14 lipca 2014 roku oferty w przetargu oraz decyzją ww. gminy o wyborze oferty Emitenta. W dniu 31 lipca 2014 roku Emitent zawarł z POZBUD T&R S.A. (Podwykonawca) umowę podwykonawczą dla realizacji części prac budowlano-montażowych (Umowa) wchodzących w zakres zamówienia publicznego udzielonego przez PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. (Inwestor) pod nazwą: "Zaprojektowanie i wykonanie robót budowlanych dla Modernizacji linii kolejowej E75 Rail Baltica Warszawa Białystok granica z Litwą, etap I, odcinek Warszawa Rembertów Zielonka Tłuszcz (Sadowne) w ramach Projektu: POIiŚ (Kontrakt). Wynagrodzenie Podwykonawcy za wykonanie przedmiotu Umowy wyniesie 108,2 mln zł netto. Termin realizacji robót został ustalony na dzień 20 września 2015 roku (tj. 33 miesiące od daty rozpoczęcia Kontraktu). Zarząd Emitenta poinformował o wpłynięciu w dniu 25 września 2014 r. porozumienia oraz aneksu do umowy Zaprojektowanie i wykonanie robót budowlanych dla Modernizacji linii kolejowej E75 Rail Baltica Warszawa Białystok granica z Litwą, etap I, odcinek Warszawa Rembertów Zielonka Tłuszcz (Sadowne) POIiŚ , datowanego na dzień 23 września br. Porozumienie i aneks zostały zawarte z datą obowiązywania od 18 września br. Porozumienie określa zasady współpracy w związku z zamknięciem dwutorowym linii nr 6 na odcinku Tłuszcz Łochów na okres od r do r. oraz na odcinku Łochów Sadowne na okres od r. do r. Z kolei na mocy aneksu w szczególności przedłużono do dnia 30 listopada 2016 roku termin realizacji kontraktu, jak również dokonano zmiany parametrów technicznych i materiałowych części prac objętych Kontraktem. Zawarcie porozumienia oraz aneksu zostało poprzedzone podpisaniem w dniu 27 sierpnia 2014 r. listu intencyjnego. Po zakończeniu okresu sprawozdawczego w dniu 28 października 2014 r. działając w imieniu konsorcjum w składzie Emitent, Astaldi, PUT "Intercor" Sp. z o.o. i PBDiM Sp. z o.o. (łącznie jako Konsorcjum) zawarł umowę podwykonawczą (Umowa) z konsorcjum, którego liderem jest AGNES S.A. Przedmiotem Umowy jest wykonanie robót budowlanych w ramach przedsięwzięcia inwestycyjnego "Modernizacja linii kolejowej Warszawa Łódź, etap II, Lot B2 - odcinek Łódź Widzew Łódź Fabryczna ze stacją Łódź Fabryczna oraz budowa części podziemnej dworca Łódź Fabryczna przeznaczonej dla odprawy i przyjęć pociągów oraz obsługi podróżnych połączonego z przebudową układu drogowego i infrastruktury wokół multimodalnego dworca Łódź Fabryczna - budowę zintegrowanego węzła przesiadkowego nad i pod ul. Węglową oraz wykonanie związanych z tym robót". Wynagrodzenie za wykonanie przedmiotu Umowy wyniesie 56,0 mln zł netto. Termin realizacji robót został ustalony na dzień 18 września 2015 r. 16

17 Po zakończeniu okresu sprawozdawczego w dniu 4 listopada 2014 r. Emitent podpisał kolejne, dotychczas największe zamówienie w Norwegii. Przedmiotem zamówienia jest kompleksowa przebudowa ulic Prinsens Gate i Tollbrugata w Oslo wraz z wymianą nawierzchni torowej i sieci trakcyjnej. Wartość umowy wynosi ,20 NOK brutto ( ,16 NOK netto) co odpowiada równowartości ,58 PLN brutto ( ,46 PLN netto) na dzień zawarcia Umowy. Termin realizacji prac związanych z wykonaniem Umowy określony został na okres od 1 grudnia 2014 r. do 30 czerwca 2017 r. Zawarcie ww. umowy zostało poprzedzone wyborem w dniu 12 września 2014 r. oferty złożonej przez Emitenta UMOWY FINANSOWE W okresie sprawozdawczym Emitent nie zawarł znaczących umów dotyczących finansowania INSTRUMENTY POCHODNE Grupa Emitenta zawiera transakcje z udziałem instrumentów pochodnych, w celu zarządzania ryzykiem walutowym i stopy procentowej, powstającym w toku działalności Grupy oraz wynikającym z używanych przez nią źródeł finansowania. Zasadą stosowaną przez Grupę jest nieprowadzenie obrotu instrumentami finansowymi. Na dzień 30 września 2014 roku Emitent posiadał następujące instrumenty pochodne (dane w tys. zł): Instrument Wystawca Data zawarcia Data zapadalności Kwota nominalna (w tys. zł) Strike Rodzaj instrumentu Wycena Opcja na stopę procentową Alior Bank S.A. 30 czerwca maja PLN 3,50% CAP 0 Opcja na stopę procentową Alior Bank S.A. 3 lipca maja PLN 3,50% CAP 0 Po zakończeniu okresu sprawozdawczego tj. w dniu 7 października 2014 roku Spółka zawarła w Banku DNB Bank Polska S.A. transakcję opcji na stopę procentową dla kwoty nominalnej w wysokości tys. NOK z datą zapadalności przypadająca na 9 lipca 2015 r. i stopie strike w wysokości 1,95% TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI Transakcje z podmiotami powiązanymi zawierane w Grupie Emitenta były typowymi transakcjami handlowymi zawieranymi na warunkach rynkowych. W nocie 21.1 rozszerzonego skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej TORPOL za okres 9 miesięcy zakończony dnia 30 września 2014 przedstawiono zestawienie kwot transakcji z podmiotami powiązanymi w okresie sprawozdawczym. 17

18 3.6. POZOSTAŁE ISTOTNE ZDARZENIA W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM W dniu 1 lipca 2014 roku nastąpił przydział akcji Torpol S.A. w ramach pierwszej oferty publicznej, w której dotychczasowy właściciel Polimex Mostostal S.A. sprzedał wszystkie posiadane walory. Inwestorzy instytucjonalni objęli akcji stanowiących 95% kapitału. Inwestorzy indywidualni objęli akcji czyli 5% kapitału. Z emisji nowych akcji Torpol S.A. pozyskał 59,2 mln zł brutto. W dniu 8 lipca 2014 roku nastąpił debiut spółki Torpol S.A. na rynku regulowanym Giełdy Papierów Wartościowych S.A. w Warszawie. W dniu 15 lipca 2014 roku Emitent złożył do sądu wniosek o zarejestrowanie podwyższenia kapitału zakładowego na skutek emisji akcji serii B. W dniu 31 lipca 2014 roku Emitent powziął informację o złożeniu do sądu przez spółkę Feroco S.A. w dniu 28 lipca 2014 roku wniosku o upadłość spółki Feroco S.A. z możliwością zawarcia układu. Na dzień złożenia ww. wniosku Feroco S.A. było członkiem trzech konsorcjów w których składzie występuje Emitent, przy czym kontrakty realizowane przez dwa ze wskazanych powyżej konsorcjów zostały niemal całkowicie rozliczone. Jednocześnie Emitentowi znana jest sytuacja FEROCO, dlatego wraz z pozostałymi partnerami konsorcjum odpowiednio wcześniej podjął działania mające na celu zabezpieczenie realizacji pozostałego kontraktu. Na dzień publikacji Raportu Emitent nie identyfikuje istotnych ryzyk w związku z sytuacją Feroco S.A. mogących mieć negatywny wpływ na realizację kontraktu lub sytuację Emitenta. W dniu 22 sierpnia 2014 roku Emitent powziął informację o wydaniu przez właściwy sąd postanowienia o rejestracji podwyższenia kapitału zakładowego Emitenta w związku z emisją akcji serii B oraz wykreśleniu dotychczasowego, jedynego akcjonariusza Emitenta. Po zarejestrowaniu podwyższenia kapitał zakładowy wynosi ,00 i dzieli się na akcji serii A oraz akcji serii B (łącznie akcji) o wartości nominalnej 0,20 zł każda. W dniu 30 września 2014 roku odbyło się Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki, które podjęło uchwały przede wszystkim w zakresie odwołania dotychczasowych i powołania nowych członków Rady Nadzorczej Spółki, ustalenia liczby 7 członków Rady Nadzorczej, ustalenia zasad wynagradzania członków Rady Nadzorczej oraz przyjęcia niektórych zmian do Statusu Spółki. Szczegółowa treść podjętych przez NWZ uchwał została opublikowana w załączniku do raportu bieżącego nr 39/2014 z dnia 30 września 2014 r. 4. SYTUACJA EKONOMICZNO-FINANSOWA GRUPY Sytuacja ekonomiczno-finansowa Grupy Emitenta w 3 kwartale 2014 roku uległa znacznej poprawie w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku. Jest to spowodowane rosnącą sprzedażą z realizacji posiadanego portfela zamówień oraz dyscypliną kosztową w zakresie zarządzania realizacją na projektach. Głównym celem zarządu Emitenta jest obecnie prawidłowa obsługa zbudowanego portfela zamówień w celu zachowania satysfakcjonującej rentowności działalności. Ponadto skala i jakość posiadanej kontraktacji, pozwala Emitentowi na 18

19 selektywne podejście do ogłaszanych przetargów i pozyskanie atrakcyjnych zamówień o potencjalnie wyższej marżowości. W okresie sprawozdawczym nastąpił również dalszy wyraźny wzrost aktywności Emitenta na rynku norweskim. W pierwszym półroczu bieżącego roku Grupa Emitenta pozyskała zamówienia o łącznej wartości tys. NOK (35,9 mln zł), natomiast w dniu 4 listopada 2014 roku Emitent podpisał umowę z gminą Oslo o wartości tys. NOK (ok. 78 mln zł zgodnie z kursem NOK na dzień zawarcia ww. umowy), która co do wartości stanowi zdecydowaną większość wszystkich dotychczas realizowanych kontraktów przez TORPOL w Norwegii. Na uwagę zasługują również wysoka jakość zarządzania realizacją kontraktów w Polsce. W okresie sprawozdawczym Emitent podpisał ze spółką PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. aneks do umowy kontraktu E75 Rail Baltica, przedmiotem którego jest przede wszystkim przesunięcie terminu realizacji kontraktu do 30 listopada 2016 roku (tj. o 14 miesięcy od pierwotnego terminu). Na dzień 30 września 2014 roku Grupa Emitenta posiadała portfel zamówień o wartości ok. 1,9 mld zł netto, bez udziału konsorcjantów zapewniający pracę do 2016 roku. Uwzględniając podpisanie kontraktu w Oslo (ok. 78 mln zł netto na dzień zawarcia kontraktu), który jest zapadalny w czerwcu 2017 roku, portfel zamówień na datę Raportu wynosi ok. 2,0 mld zł netto. Największą pozycję w portfelu zamówień Grupy stanowią kontrakty Łódź Fabryczna oraz E75 Rail Baltica, które stanowią ok. 70% wartości portfela zamówień. Są to dwa największe kontrakty kolejowe realizowane obecnie na polskim rynku kolejowym. Powyższe kontrakty zostały zbadane przez niezależne podmioty, specjalizujące się w audytach i nadzorach inżynierskich projektów infrastrukturalnych. W wyniku przeprowadzonych weryfikacji potwierdzono realność planowanych przez Emitenta marż do uzyskania na tych kontraktach. Grupa Emitenta potwierdza średnią rentowność na sprzedaży brutto posiadanego portfela zamówień na poziomie ok. 6%, natomiast średnia rentowność na sprzedaży brutto z portfela kontraktów za ostatnie 12 miesięcy na koniec września 2014 roku wyniosła 7,6% KOMENTARZ NT. WYNIKÓW FINANSOWYCH OMÓWIENIE GŁÓWNYCH POZYCJI RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT Wartość przychodów netto ze sprzedaży w okresie sprawozdawczym wyniosła 406,5 mln zł i była wyższa o 42,5% w porównaniu z rokiem poprzednim (285,1 mln zł). Tak wysoki wzrost jest wynikiem przede wszystkim rosnącej sprzedaży na poszczególnych kontraktach w związku z okresem budowlanym. Dynamika wzrostu kosztu własnego sprzedaży był niższa i wyniosła 38,3% (wzrost o 104,3 mln zł), dzięki czemu poziom zysku ze sprzedaży brutto był ponad 135% wyższy r/r i wyniósł niespełna 30 mln zł (wobec 12,6 mln zł rok wcześniej). Koszty sprzedaży oraz koszty ogólnego zarządu wyniosły łącznie 12,6 mln zł i były wyższe o 2,1 mln rok do roku (+20,7%). W efekcie zysk ze sprzedaży netto wyniósł 17 mln zł wobec 2,1 mln zł zysku ze sprzedaży netto na koniec września 2013 r. 19

20 Saldo pozostałej działalności operacyjnej było nieznacznie dodatnie (+0,2 mln zł po 3 kwartałach 2014 roku wobec -0,1 mln zł w tym samym okresie 2013 roku) i jest bez wpływu na podstawową działalność Grupy. W efekcie zysk operacyjny EBIT wyniósł 17,3 mln zł w okresie sprawozdawczym wobec 1,9 mln zł w analogicznym okresie w poprzednim roku obrotowym. Należy zauważyć że przy znacznie wyższym poziomie sprzedaży w badanym okresie wynik na działalności finansowej uległ wyraźniej poprawie (-2,4 mln zł wobec -3 mln zł rok wcześniej). Zysk brutto GK Emitenta w okresie sprawozdawczym wyniósł 14,4 mln zł, co oznacza poprawę aż o 15,7 mln zł w porównaniu do 3 kwartałów 2013 roku (strata -1,4 mln zł). Podatek dochodowy w okresie trzech kwartałów 2014 roku wyniósł 2,8 mln zł i był wyższy o 2,16 mln zł w porównaniu z tym samym okresem w 2013 roku. Zysk netto Grupy wyniósł 11,5 mln zł, co oznacza poprawę aż o 13,6 mln zł w porównaniu do 3 kwartałów 2013 roku (strata -2,1 mln zł) OMÓWIENIE POZYCJI BILANSOWYCH Na dzień 30 września 2014 roku suma bilansowa Grupy TORPOL osiągnęła wartość 657,1 mln zł i była znacznie wyższa (wzrost o 32,7%) w stosunku do stanu na koniec 2013 roku (495,2 mln zł). Aktywa trwałe na dzień 30 września 2014 roku stanowiły 18,7% wartości sumy bilansowej (wobec 21,3% według stanu na koniec 2013 roku). Wartość aktywów trwałych wyniosła 122,8 mln zł i była wyższa o 17 mln zł w porównaniu do wartości aktywów trwałych na koniec 2013 roku (105,7 mln zł), co stanowi wzrost o 16,1%. Wśród aktywów trwałych największą pozycję stanowią rzeczowe aktywa trwałe o wartości 68,3 mln zł (wobec 68,7mln zł według stanu na koniec 2013 roku), które stanowią 55,6% udziału w aktywach trwałych (wobec 65% udziału według stanu na koniec 2013 roku). Pozostałymi istotnymi pozycjami w aktywach trwałych są aktywa z tytułu należności długoterminowych o wartości 20,3 mln zł (wobec 6,2 mln zł na koniec 2013 roku), dotyczące przede wszystkim kwot zatrzymanych oraz podatku odroczonego o wartości 20,3 mln zł (wobec 16,9 mln zł według stanu na koniec 2013 roku). Wyraźny wzrost należności długoterminowych wynika z kwot zatrzymanych przez zamawiającego na jednym z kontraktów. Po podpisaniu aneksu do ww. kontraktu Emitent wniósł gwarancję bankową w pełnej wymaganej kwocie i na datę Raportu kwoty zatrzymane zostały zwrócone Emitentowi. Aktywa obrotowe na dzień 30 września 2014 roku stanowiły 81,3% wartości bilansowej (wobec 78,7% według stanu na koniec 2013 roku). Wartość aktywów obrotowych wyniosła 534,3 mln zł, co stanowi wyraźny wzrost w stosunku do stanu na koniec 2013 roku (389,5 mln zł). Wśród aktywów obrotowych największą pozycję stanowią należności z tytułu dostaw i usług, które na koniec września 2014 roku wyniosły 222,6 mln zł (wobec 188,8 mln zł według stanu na koniec 2013), co stanowi wzrost o 17,9%. Udział należności z tytułu dostaw i usług w aktywach obrotowych na dzień 30 września 2014 roku wyniósł 41,7% w porównaniu do 48,5% według stanu na koniec 2013 roku. Pozostałymi istotnymi pozycjami w aktywach obrotowych są środki 20

21 pieniężne oraz ich ekwiwalenty oraz pozostałe należności. Na dzień 30 września 2014 roku Grupa TORPOL dysponowała środkami pieniężnymi w wysokości 173,2 mln zł wobec 119,9 mln zł na koniec 2013 roku, co stanowi wzrost aż o 44,4%. Jest to konsekwencja wysokiej jakości zarządzania płynnością na kontrakcie Łódź Fabryczna oraz wpływu środków pochodzących z emisji akcji serii B. Pozostałe należności (wzrost do poziomu 97,2 mln zł na koniec września 2014 roku wobec 51,6 mln zł na koniec 2013 roku, +88,4%), związane głównie z wyceną kontraktów długoterminowych, która wzrosła do poziomu 71 mln zł na koniec września 2014 roku wobec 37,1 mln zł na koniec 2013 roku. Udział kapitału własnego w sumie bilansowej na koniec września 2014 roku wyniósł 29% i był wyższy od poziomu 24,8% według stanu na koniec 2013 roku. Wartość kapitału własnego na koniec okresu sprawozdawczego wyniosła 190,7 mln zł, wobec 123 mln zł na koniec 2013 roku, co stanowi wzrost o 67,7 mln zł i wynika z rozliczenia wpływów środków z emisji (59,2mln zł brutto) oraz wypracowanego zysku netto. Wartość zobowiązań długoterminowych na koniec września 2014 roku wyniosła 30,6 mln zł i była niższa o 1,6 mln zł według stanu na koniec 2013 roku, co stanowi spadek o 5%. Główną pozycją zobowiązań długoterminowych są długoterminowe zobowiązania finansowe wynikające z zawieranych transakcji leasingu finansowego przez Emitenta, których wartość na koniec września 2014 roku wyniosła 25,2 mln zł (wobec 27,2 mln zł na koniec 2013 roku), co stanowiło spadek o 7,3% w badanym okresie, w wyniku spłaty rat leasingowych. Wartość zobowiązań krótkoterminowych na koniec września 2014 roku wyniosła 435,8 mln zł i była wyższa o 95,8 mln zł wobec 340 mln zł na koniec 2013 roku, co stanowi wzrost o 28,2%. Najistotniejszą pozycję zobowiązań krótkoterminowych stanowią zobowiązania z tytułu dostaw i usług, które na koniec września 2014 roku wyniosły 186,7 mln zł i wzrosły w badanym okresie o 45,2 mln zł z poziomu 141,5 mln na koniec 2013 roku (wzrost o 31,9%). Pozostałymi istotnymi pozycjami są pozostałe zobowiązania (głównie wycena kontraktów długoterminowych; 95,7 mln zł na koniec września 2014 wobec 74,1 mln zł na koniec 2013; +29,2%), które na koniec okresu sprawozdawczego wyniosły 168,5 mln zł, co stanowi wzrost o 50,2% z poziomu 112,2 mln zł na koniec 2013 roku oraz bieżąca część kredytów i pożyczek. Wykorzystanie kredytów i pożyczek na koniec września 2014 roku było wyraźnie niższe (spadek o 16,7 mln zł) wobec stanu na koniec 2013 roku i wyniosło 45,1 mln zł. Grupa Emitenta zanotowała w okresie sprawozdawczym również spadek kosztu pozyskania zewnętrznego finansowania dłużnego OMÓWIENIE POZYCJI RACHUNKU PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH Na koniec września 2014 roku saldo operacyjnych przepływów pieniężnych było dodatnie i wykazało wartość 20,1 mln zł. Zmniejszyło się ono w stosunku do analogicznego okresu ubiegłego roku o kwotę 28,9 mln zł, głównie z powodu zmian w kapitale obrotowym (zmiana salda należności i zobowiązań w badanym okresie). Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej były ujemne i wyniosły -1,7 mln wobec dodatniej pozycji 0,1 mln zł w badanym okresie, co spowodowane było praktycznie brakiem wpływów ze sprzedaży aktywów trwałych i wartości niematerialnych. 21

22 Saldo przepływów środków z działalności finansowej było dodatnie i wyniosło 34,8 mln zł wobec ujemnej pozycji 11,5 mln zł za ten sam okres w 2013 roku, co związane było głównie z rozliczeniem wpływów z emisji akcji serii B (59,2 mln zł brutto) oraz ze spłatą kredytów i pożyczek (per saldo 16,7 mln zł) oraz zobowiązań z tytułu leasingu finansowego (5,5 mln zł). Grupa TORPOL rozpoczęła rok 2014 dysponując środkami pieniężnymi w wysokości 119,9 mln zł, natomiast zakończyła 3 kwartały 2014 posiadając środki pieniężne w kwocie 173,2 mln zł. Przepływy pieniężne netto łącznie w omawianym okresie były dodatnie i wyniosły 53,3 mln zł OCENA WSKAŹNIKÓW RENTOWNOŚCI Wskaźnik rentowności (w %) Okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2014 Okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2013 Metodologia marża zysku ze sprzedaży brutto 7,3 4,4 zysk ze sprzedaży brutto okresu/przychody netto ze sprzedaży w danym okresie EBITDA (w tys. zł) zysk operacyjny powiększony o amortyzację marża EBITDA 6,2 3,5 marża zysku operacyjnego 4,3 0,7 marża brutto 3,5-0,5 marża netto 2,8-0,7 rentowność aktywów ROA rentowność kapitałów własnych ROE 2,0-0,5 7,3-1,7 zysk operacyjny powiększony o amortyzację w danym okresie/przychody netto ze sprzedaży w danym okresie zysk operacyjny okresu/przychody netto ze sprzedaży w danym okresie zysk brutto okresu/przychody netto ze sprzedaży w danym okresie zysk netto okresu/przychody netto ze sprzedaży w danym okresie zysk netto okresu x 2/(wartość aktywów na koniec badanego okresu + wartość aktywów na koniec poprzedniego roku obrotowego) zysk netto okresu x 2/(wartość kapitałów na koniec badanego okresu + wartość kapitałów własnych na koniec poprzedniego roku obrotowego) Marża zysku ze sprzedaży brutto zwiększyła się w badanym okresie o 2,9 p.p. w stosunku do analogicznego okresu w 2013 roku i wyniosła 7,3%. Marża EBITDA wyniosła 6,2% w okresie sprawozdawczym, co stanowi wzrost o 2,7 p.p. wobec 3,5% w analogicznym okresie 2013 roku. Marża zysku operacyjnego zwiększyła się o 3,6 p.p. wobec analogicznego okresu w ubiegłym roku do poziomu 4,3%. Marża brutto wykazała wzrost o 4 p.p. w stosunku do analogicznego okresu w 2013 roku do poziomu 3,5%. Poziom marży netto wyniósł 2,8% i był o 3,5 p.p. wyższy wobec ujemnej wartości wskaźnika -0,7% za 3 kwartały 2013 roku. Stopa zwrotu z aktywów za 3 kwartały 2014 roku wyniosła 2,0%, co stanowi wzrost 2,5 p.p. w stosunku do analogicznego wskaźnika z poprzedniego roku. Wskaźnik odzwierciedlający rentowność zaangażowanego w Grupie kapitału wyniósł 7,3% wobec ujemnej stopy 22

23 rentowności na poziomie -1,7% za pierwsze 3 kwartały ubiegłego roku, co stanowi znaczny wzrost o 9 p.p PRZYCHODY ORAZ ICH STRUKTURA Dla celów zarządczych działalność Grupy Emitenta została podzielona na segmenty w oparciu o wytwarzane produkty i świadczone usługi. Istnieją zatem następujące sprawozdawcze segmenty operacyjne: Drogi kolejowe - generalne wykonawstwo kompleksowych usług budowy i modernizacji obiektów w branży budownictwa kolejowego. Odbiorcą usług jest spółka PKP PLK S.A; Drogi tramwajowe - generalne wykonawstwo kompleksowych usług budowy i modernizacji obiektów w branży budownictwa tramwajowego. Odbiorcami usług są Zarządy Dróg Miejskich (kontrakty w Polsce) oraz Hordaland Fylkeskommune, Sporveien Oslo AS, Bymiljoetaten, Oslo kommune (kontrakty w Norwegii); Infrastruktura elektroenergetyczna - roboty ogólnobudowlane w zakresie rozdzielczych obiektów liniowych: linii elektroenergetycznych i telekomunikacyjnych; Pozostałe - urządzenia elektryczne, usługi projektowe, pozostałe usługi nie ujęte w innych segmentach. W tabeli poniżej przedstawiono wielkość przychodów ze sprzedaży netto w poszczególnych segmentach operacyjnych w okresie sprawozdawczym oraz w okresie analogicznym poprzedniego roku. Okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2014 (w tys. zł) Okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2013 (w tys. zł) Zmiana (w tys. zł) Zmiana (%) drogi kolejowe ,8 drogi tramwajowe ,1 infrastruktura elektroenergetyczna ,4 pozostałe ,2 Razem ,5 Struktura sprzedaży w rozbiciu na segmenty działalności zdeterminowana jest brakiem istotnych zmian w portfelu zamówień w okresie ostatniego roku. Głównym segmentem działalności Grupy Emitenta są usługi w zakresie budownictwa infrastruktury kolejowej. Głównym odbiorcą usług Grupy Emitenta w tym obszarze była spółka PKP PLK S.A., która odpowiada za zarządzanie infrastrukturą kolejową w Polsce. W okresie sprawozdawczym udział przychodów z tego segmentu działalności w całkowitych przychodach Grupy Emitenta wyniósł 90,1%, praktycznie bez zmian w stosunku do analogicznego okresu w 2013 roku. Udział sprzedaży segmentu tramwajowego w całkowitych przychodach ze sprzedaży za 3 kwartały 2014 roku był niewielki i wyniósł 3,5% wobec 2,7% udziału w sprzedaży 23

24 w analogicznym okresie w 2013 roku. Jest to podyktowane brakiem istotnych kontraktów o profilu tramwajowym w portfelu zamówień Grupy Emitenta. W analizowanym okresie Grupa Emitenta zanotowała również niewielki udział segmentu infrastruktury elektroenergetycznej w sprzedaży Grupy. Udział sprzedaży tego segmentu w sprzedaży ogółem wyniósł 3,3% wobec 3,8% w okresie 3 pierwszych kwartałów 2013 roku. Grupa Emitenta zaangażowana jest w prowadzenie projektów generalnego wykonawstwa w branży budownictwa kolejowego i tramwajowego w Polsce i w Norwegii. Sprzedaż zagraniczna dotychczas jest realizowana w Norwegii przede wszystkim w ramach segmentu tramwajowego. Poniżej zaprezentowano dane dotyczące przychodów z podziałem na przychody krajowe i zagraniczne (dane w tys. zł). Okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2014 Okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2013 Zmiana Zmiana (%) sprzedaż krajowa ,0 sprzedaż zagraniczna ,1 Razem ,5 Wysoki udział sprzedaży krajowej w sprzedaży ogółem zarówno w okresie sprawozdawczym jak również w okresie analogicznym ubiegłego roku wynika ze specyfiki posiadanego przez Grupę Emitenta portfela realizowanych kontraktów, w którym dominującą rolę odgrywają kontrakty kolejowe realizowane na rzecz głównego odbiorcy Grupy spółki PKP PLK S.A. Wzrost wolumenu sprzedaży zagranicznej w okresie 3 kwartałów 2014 roku wynika przede wszystkim z faktu pozyskania kolejnych zamówień na rynku norweskim przez Grupę Emitenta w pierwszej połowie 2014 roku (o łącznej wartości 74,8 mln NOK (37 mln zł)), z czego znaczna część weszła w fazę realizacji w drugiej połowie W okresie do 30 września 2014 roku przychody denominowane w koronach norweskich stanowiły 3,4% obrotu (w analogicznym okresie 2013 roku ok. 2,4%). Ze względu na znikomy udział sprzedaży i zakupów w walucie obcej Grupa Emitenta nie zabezpieczyła transakcji sprzedaży i zakupów denominowanych w walutach obcych OCENA ZARZĄDZANIA ZASOBAMI FINANSOWYMI Grupa TORPOL na koniec września 2014 roku dysponowała środkami pieniężnymi w wysokości 173,2 mln zł wobec 119,9 mln zł w analogicznym okresie 2013 roku, co stanowi wzrost o 53,3 mln zł (+44,4%). Grupa TORPOL utrzymuje bardzo bezpieczny poziom płynności finansowej pozwalający na terminowe realizowanie swoich zobowiązań. 24

25 OCENA WSKAŹNIKÓW PŁYNNOŚCI Poniżej przedstawiono analizę wskaźników płynności w okresie sprawozdawczym. Wskaźniki płynności kapitał pracujący (w tys. zł) 30 września grudnia 2013 zmiana płynność bieżąca 1,23 1,15 0,08 płynność szybka 1,14 1,07 0,07 płynność natychmiastowa 0,39 0,35 0,04 Metodologia aktywa obrotowe zobowiązania krótkoterminowe aktywa obrotowe/zobowiązania krótkoterminowe (aktywa obrotowe zapasy)/zobowiązania krótkoterminowe środki pieniężne i ich ekwiwalenty/zobowiązania krótkoterminowe Kapitał pracujący w Grupie TORPOL na dzień 30 września 2014 roku osiągnął poziom 98,6 mln zł i był znacznie wyższy (o 49 mln zł) wobec 49,5 mln zł według stanu na dzień 31 grudnia 2013 roku. W ciągu 3 kwartałów 2014 roku wskaźniki płynności ukształtowały się na wyższych poziomach w porównaniu z końcem 2013 roku. Wskaźnik płynności ogólnej osiągnął wartość 1,23, natomiast wartość wskaźnika płynności szybkiej 1,14 (na koniec 2013 roku wartość wskaźników wynosiła odpowiednio 1,15 i 1,07). W badanym okresie wzrosła wartość wskaźnika płynności natychmiastowej z poziomu 0,35 na koniec 2013 roku do poziomu 0,39 na koniec września 2014 roku, co oznacza opierając się wyłącznie na ocenie ww. wskaźnika, że Grupa Emitenta jest w stanie natychmiast zrealizować ok. 40% swoich zobowiązań krótkoterminowych. Reasumując, poziomy płynności w badanym okresie 2014 roku charakteryzowała stabilność i były one wystarczające do bieżącego regulowania zobowiązań przez Grupę Emitenta WSKAŹNIKI STRUKTURY FINANSOWANIA I ZADŁUŻENIA Grupa Emitenta monitoruje strukturę kapitałów przy pomocy wskaźników struktury finansowania i zadłużenia. Analizowane przez Grupę wskaźniki, przedstawione w tabeli poniżej, w opinii Emitenta pozwalają na utrzymanie zarówno dobrego ratingu kredytowego jak też potwierdzają prawidłową strukturę finansowania majątku Grupy. Wszystkie wskaźniki struktury finansowania i zadłużenia uległy poprawie w I półroczu 2014 roku w porównaniu do okresu porównywalnego. Należy dodać, że dzięki pełnemu sukcesowi pierwszej oferty publicznej spółki TORPOL S.A. na rynku regulowanym, po zarejestrowaniu podwyższenia kapitału zakładowego przez sąd i rozliczenia wpływów z emisji TORPOL został dokapitalizowany kwotą ponad 57 mln zł, co znacznie poprawiło strukturę finansowania majątku oraz poziomy poniżej przedstawionych wskaźników. 25

26 pokrycie majątku kapitałem własnym pokrycie majątku trwałego kapitałem własnym 30 września grudnia 2013 Zmiana Metodologia 0,29 0,25 0,04 kapitał własny/aktywa ogółem 1,55 1,16 0,39 kapitał własny/aktywa trwały ogólne zadłużenie 0,71 0,75-0,04 zadłużenie kapitałów własnych zadłużenie krótkoterminowe zadłużenie długoterminowe 2,45 3,03-0,58 0,66 0,69-0,02 0,05 0,07-0,02 zadłużenie netto zadłużenie netto do EBITDA za ostatnie 12 miesięcy -2,63-2,46-0,17 (zobowiązania długoterminowe+ zobowiązania krótkoterminowe)/aktywa ogółem (zobowiązania długoterminowe+ zobowiązania krótkoterminowe)/kapitały własne zobowiązania krótkoterminowe/aktywa ogółem zobowiązania długoterminowe/aktywa ogółem zobowiązania finansowe długoterminowe i krótkoterminowe środki pieniężne i ich ekwiwalenty (zobowiązania finansowe długoterminowe i krótkoterminowe środki pieniężne i ich ekwiwalenty)/zysk operacyjny powiększony o amortyzację za ostatnie 12 miesięcy Wskaźnik pokrycia majątku kapitałem własnym (wskaźnik kapitałowy) wzrósł w okresie 9 miesięcy zakończonych 30 września 2014 roku do poziomu 0,29 w porównaniu z poziomem 0,25 na koniec ubiegłego roku. Wyraźnie z kolei wzrosła wskaźnika pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym z 1,16 na koniec roku 2013 do 1,55 na 30 września 2014 roku, co jest spowodowane rozliczeniem wpływów z emisji akcji serii B w 3 kwartale 2014 roku. Grupa TORPOL konsekwentnie utrzymuje bardzo dobrą sytuację zadłużeniową. W okresie 3 kwartałów 2014 roku wskaźniki zadłużenia całkowitego, krótko- i długoterminowego utrzymywały się na stabilnym, satysfakcjonującym poziomie. Wyraźnemu spadkowi uległ wskaźnik zadłużenia kapitałów własnych z poziomu 3,03 na koniec 2013 roku do poziomu 2,45 na 30 września 2014 roku. Na uwagę zasługuje fakt, że Grupa TORPOL nie posiada zadłużenia finansowego netto, co oznacza że poziom posiadanych środków pieniężnych przekracza poziom zobowiązań finansowych Grupy. Wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA ukształtował się na koniec września 2014 roku na ujemnym poziomie -2,63, wobec -2,46 na koniec 2013 roku. Jest to efekt dyscypliny finansowej oraz wysokiej jakości zarządzania płynnością. Ponadto należy dodać, że zadłużenie finansowe jest związane wyłącznie z podstawową działalnością Emitenta. Tak niski poziom wskaźnika zadłużenia netto do EBITDA, uwzględniając również istotny poziom dokapitalizowania Spółki, daje Emitentowi przestrzeń do dalszego zadłużania się w związku z bardzo dobrymi perspektywami branży kolejowej w Polsce i w Norwegii w okresie najbliższych kilku lat. 26