Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY. Polskie banki Banki. ISSN X Warszawa,

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY. Polskie banki Banki. ISSN X Warszawa,"

Transkrypt

1 RAPORT ANALITYCZNY Banki ISSN X Warszawa, Drugi kwartał 2003 r. - równanie do BZ WBK? PLN tys. szt. Postawiliśmy pytanie, jak wygląda sektor po wynikach 2 kw. Ogólne tendencje są powszechnie znane i komentowane. Spadają przychody banków w wyniku stabilizacji na niskim poziomie marż odsetkowych oraz spadku pozostałych przychodów (obligacje przynoszą niższe zyski kapitałowe, a mniejsze różnice pomiędzy polskimi i zagranicznymi stopami procentowymi oraz mniejsza niepewność rynku ograniczają zyski na SWAPach, innych transakcjach pochodnych czy z tradingu). Koszty operacyjne są wolno redukowane, ale mimo wszystko zysk operacyjny w większości banków spada Obserwujemy zjawisko, które można by nazwać równaniem do BZ WBK. Do poziomu zysku operacyjnego i salda rezerw, notowanego przez ten bank od kilku kwartałów, dołączyły obecnie inne banki. Dużo niższe saldo rezerw niż w poprzednich kwartałach umożliwiło zanotowanie dobrego wyniku przez Pekao, BPH PBK i Bank Handlowy, słabszy rezultat ING BSK to efekt wyższego salda rezerw. Wydaje się, że można mieć nadzieję na poprawę wyników sektora w II półroczu. Można liczyć na lekkie zwiększenie wolumenów, a to w sytuacji zatrzymania spadków czystej marży odsetkowej powinno zaowocować poprawą wyniku odsetkowego. Coraz mniejsze przychody z operacji SWAP oznaczają, że potencjał spadków przychodów też jest coraz mniejszy i można sądzić, że zmniejszanie się przychodów z tego tytułu będzie rekompensowane wzrostem innych przychodów, m.in. z opłat i prowizji. Jeżeli utrzyma się ożywienie w gospodarce, to w dalszym ciągu dużo rezerw będzie rozwiązywanych, umożliwiając utrzymanie salda rezerw na niskim poziomie (choć może nie aż tak niskim jak zanotowane w 2 kw.). Wydaje się, że w najbiższych kwartałach najważniejsze będą wolumeny. Bez wzrostu wartości udzielanych kredytów polskie banki zadepczą się, konkurując o garstkę klientów. Jednak zwiększenie akcji kredytowej nie nastąpi, dopóki przedsiębiorstwa i banki nie będą przekonane, że obserwowane ożywienie gospodarcze ma trwały charakter i nie zagrozi mu np. załamanie finansów publicznych. Ponieważ zbliżony poziom rentowności aktywów notują trzy banki (BZ WBK, BPH PBK i Bank Handlowy), a podobny poziom miałby ING BSK gdyby tworzył rezerwy na poziomie zbliżonym do średniej, można się zastanawiać, czy w przyszłości banki nie zrównają się pod względem poziomu ROA. Uznaliśmy więc, że interesującym pomysłem byłoby zbadanie wskaźnika Kapitalizacja/Aktywa i porównanie go z naszymi oczekiwaniami co do długofalowego zwrotu z aktywów poszczególnych banków. Wynik analizy potwierdza nasze wcześniejsze opinie o właściwej wycenie Pekao i zbyt wysokim wycenianiu BPH PBK. Ze względu na wzrost ceny oraz z obawy przed gorszym II półroczem, obniżyliśmy rekomendację dla BZ WBK z Akumuluj do TRZYMAJ Rekomend. Cena Cena rynkowa docelowa Pekao Trzymaj 111,5 115 BPH PBK Sprzedaj BZ WBK Trzymaj(*) 83,5 84 Millennium Redukuj 3,1 2,58 Kredyt BankTrzymaj 10,55 9,74 ING BSK Trzymaj Handlowy Redukuj 61,5 53 (*) obniżona z Akumuluj Analitycy Andrzej Powierża doradca inwestycyjny Andrzej.Powierza@breinwest.com.pl tel (22) fax (22) Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. ul. Wspólna 47/ Warszawa, skr. poczt P/E ROE P/BV kw. (an) 2003P 2004P kw. (an) 2003P 2004P kw. (an) 2003P 2004P Pekao 24,0 18,5 17,9 16,4 11% 14% 14% 15% 2,6 2,7 2,5 2,4 BPH PBK 73,6 23,4 24,4 17,0 3% 8% 8% 1 1,9 1,8 1,8 1,7 BZ WBK 22,3 24,9 28,9 16,4 12% 1 8% 13% 2,4 2,4 2,3 2,1 Millennium 14,3 169,4-175,4 11% 1% 1% 1,5 1,5 1,5 1,5 Kredyt Bank ,4-22% -55% -11% 2% 0,9 1,1 1,1 1,1 ING BSK 29,1 325,5 34,6 19,5 6% 1% 5% 8% 1,6 1,7 1,6 1,5 Handlowy 33,1 27,3 42,5 23,7 4% 5% 3% 6% 1,4 1,4 1,4 1,4 Dom Inwestycyjny BRE Banku nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem rekomendacji oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem rekomendacji (o ile występuje) znajdują się na ostatniej stronie niniejszego raportu.

2 Sektor bankowy po 2 kw. czy stabilizacja jest zapowiedzią poprawy? Czas po publikacji wyników kwartalnych sprzyja podsumowaniom. Jak wypadły banki pod względem najważniejszych parametrów, to znaczy dynamiki kredytów i depozytów, marż i spreadów, przychodów i kosztów ogółem, kosztów rezerw oraz zwrotu z aktywów (ROA) oraz zwrotu z kapitału (ROE)? Wzrost wolumenu kredytów (roczna dynamika) Q01 1Q02 2Q02 3Q02 4Q02 1Q03 2Q03 Źródło: banki, Dom Inwestycyjny BRE Banku Mimo wszelkich oznak ożywienia gospodarczego, nie widać, aby banki zwiększały akcję kredytową. Wykres powyżej prezentuje co prawda dane nie w pełni miarodajne dla oceny akcji kredytowej, ponieważ przedstawia dynamikę kredytów netto, na spadek których wpływają zwiększające się w niektórych bankach (Kredyt Bank i ING BSK) rezerwy, ale podobna prawidłowość wykazałyby prawdopodobnie także kredyty brutto. Wbrew ogólnej tendencji zmniejszania dynamiki wolumenów zachowują się tylko dwa banki: BZ WBK, który stale utrzymuje wzrosty roczne na poziomie ponad 1 oraz BPH PBK, który dzięki nastawieniu się na ekspansję kredytową przegonił konkurentów pod względem rocznej stopy wzrostu kredytów. Swoją pozycje po ubiegłorocznej zapaści odbudowuje Bank Handlowy. 1

3 Wzrost wolumenu depozytów (roczna dynamika) Q01 1Q02 2Q02 3Q02 4Q02 1Q03 2Q03 Źródło: banki, Dom Inwestycyjny BRE Banku Pod względem dynamiki depozytów banki zdają się dążyć do średniej: spada dynamika banków, które wbrew ogólnej tendencji zwiększały stan depozytów (ING BSK), poprawia się lekko sytuacja u tych, które notowały najbardziej dramatyczne spadki (Millennium). Lekko pogłębiły się spadki w Pekao, ale musimy pamiętać, że bank ten jest jednym z głównych beneficjentów przesuwania oszczędności do funduszy inwestycyjnych. Aktywa funduszy inwestycyjnych jako % depozytów 2 18% 16% 14% 12% 1 8% 6% 4% 2% 4Q00 BZ WBK BPH PBK razem z CA IB Pekao Handlowy ING BSK Źródło: banki, hoga.pl, Dom Inwestycyjny BRE Banku Ostatnie kwartały przyniosły utrzymanie wysokiego wolumenu środków lokowanych przez oszczędzających w funduszach inwestycyjnych. Przy stagnacji depozytów, udział funduszy inwestycyjnych w oszczędnościach ogółem stale rośnie i na koniec czerwca 2003 r. aktywa funduszy inwestycyjnych stanowiły ponad 1 depozytów polskiego sektora bankowego. Liderami pod tym względem było Pekao i ING BSK, a kroku starały się im dotrzymać BZ WBK i Bank Handlowy. Na niekorzyść wyróżnia się tu BPH PBK, nie tylko ze względu na niższe wielkości pozyskanych aktywów (bezwzględnie, w porównaniu do depozytów czy pod względem dynamiki), ale i mniej korzystne zasady rozliczania się z TFI. 2

4 Marże kredytowe, depozytowe i ogółem w BPH PBK i Pekao. 5, 4,5% 4, 3,5% 3, 2,5% 2, 1,5% 1, 0,5% 0, 1Q02 2Q02 3Q02 4Q02 1Q03 2Q03 NIM Pekao Spread kredytowy Pekao Spread depozytowy Pekao NIM BPH PBK Marża kredytowa BPH PBK Marża depozytowa BPH PBK Źródło: banki, Dom Inwestycyjny BRE Banku BPH BPK oraz Pekao przedstawiły rozbicie marży odsetkowej na depozyty i kredyty (Pekao dane te określił jako spready, BPH PBK nazwał je marżami trudno powiedzieć, czy kryje się za tym istotna różnica merytoryczna). Z danych tych wynikałoby, że BPH PBK podobnie jak Pekao utrzymał marżę kredytową na dotychczasowym poziomie (ale wyższym niż w przypadku Pekao), a jednocześnie zanotował mniejszy spadek marży depozytowej. Tłumaczy to być może, dlaczego spadek marzy odsetkowej netto (NIM) z wyłączeniem operacji SWAP był w BPH PBK mniejszy niż w Pekao (należy jednak zauważyć, że w dalszym ciągu marża jest wyższa w tym drugim banku). Oprocentowanie i spready w sektorze 16% 25% 14% 12% 2 1 8% 6% 15% 1 4% 2% 5% sty-02 mar-02 maj-02 lip-02 wrz-02 lis-02 sty-03 mar-03 maj-03 li p-03 sty 02 mar 02 maj 02 lip 02 wrz 02 lis 02 sty 03 mar 03 maj 03 lip 03 Spread WIBOR (3M) Kredyty dla przedsiębiorstw Spread WIBOR (3M) Kredyty konsumenckie 12, 12% 10, 1 8, 8% 6, 6% 4, 4% 2, 2% 0, sty 02 mar 02 maj 02 lip 02 wrz 02 lis 02 sty 03 mar 03 maj 03 lip 03 sty 02 mar 02 maj 02 lip 02 wrz 02 li s 02 sty 03 mar 03 maj 03 lip 03 Spread WIBOR (3M) Depozy ty (3M) Spread WIBOR (3M) ROR-y Źródło: NBP, DI BRE Banku 3

5 Obraz zaprezentowany przez oba banki jest zgodny z danymi NBP, z których wynika, że cały czas spread kredytowy utrzymuje się na poziomie wyższym niż rok temu, a spadek marży wynika ze zmniejszania się spreadu depozytowego. Annualizowane marże odsetkowe(*) 6% 5% 4% 3% 2% 1% Źródło: banki, DI BRE Banku (*) marże odsetkowe bez uwzględnienia SWAPów, z wyj. B. Millennium i ING BSK od 1 kw Sam 2 kw. przyniósł w większości banków stabilizację marż odsetkowych. Marże spadły gwałtownie jedynie w trzech bankach: w Kredyt Banku i Millennium oraz w Pekao (w tym ostatnim spadek czystych marż odsetkowych wynika najprawdopodobniej ze stosunkowo dużego udziału depozytów walutowych). Przychody prowizyjne (annualizowane) jako % aktywów 2,6% 2,4% 2,2% 2, 1,8% 1,6% 1,4% 1,2% 1, 0,8% Źródło: banki, DI BRE Banku Od dłuższego czasu rosną przychody banków z tytułu opłat i prowizji. Także 2 kw. przyniósł w większości banków (Pekao, ING BSK, Handlowy, BPH PBK) poprawę pod tym względem. Zwraca uwagę stagnacja w BZ WBK (ale na poziomie najwyższym w sektorze) oraz w Millennium (na poziomie najniższym w sektorze). Dobre wyniki Pekao należy częściowo przypisać sprzedaży 4

6 funduszy inwestycyjnych, poprawa w ING BSK to efekt niższych kosztów prowizyjnych, a w BPH PBK w znacznym stopniu wynik zwiększonej akcji kredytowej. Pozostałe przychody (annualizowane) jako % średnich aktywów (*) 6% 5% 4% 3% 2% 1% -1% Źródło: banki, DI BRE Banku (*) z tym operacje SWAP, z wyj. B. Millennium i ING BSK od 1 kw Spadek przychodów wynika przede wszystkim ze spadku pozostałych przychodów (wliczając operacje SWAP). Trend spadkowy jest wyraźny, zwłaszcza jeżeli abstrahuje się od sprzedaży Polcardu (która wpłynęła pozytywnie na wyniki 1 kw. w Kredyt Banku i BPH PBK a 2 kw. w Kredyt Banku i Millennium). W sytuacji kiedy banki nie posiadają istotnych inwestycji kapitałowych, obligacje przynoszą niższe zyski kapitałowe, a mniejsze różnice pomiędzy polskimi i zagranicznymi stopami procentowymi oraz mniejsza niepewność rynku niwelują zyski na SWAPach, innych transakcjach pochodnych czy z tradingu, pozostałe przychody będą odgrywać coraz mniejszą rolę w przychodach banków. W 2 kw. temu zjawisku oparł się BZ WBK, ale stało się tak za sprawą przychodów z dywidendy od CU, a więc zdarzenia, które nie powtórzą się w II półroczu. Pozostałe przychody spadły także w BPH PBK, mimo że bank, dzięki rozbudowie departamentu skarbu, generuje coraz większe przychody z operacji finansowych. Przeważył jednak negatywny wpływ spadających przychodów z operacji SWAP. Najboleśniej spadek pozostałych przychodów prowizyjnych odczuł Bank Handlowy, dla którego były one istotnym składnikiem przychodów ogółem. W ING BSK spadek w 2003 r. wynika z zaliczenia przychodów SWAP do wyniku z odsetkowego. 5

7 Przychody (annualizowane) jako % średnich aktywów 1 9% 8% 7% 6% 5% 4% Źródło: banki, DI BRE Banku Efektem tych wszystkich procesów (stagnacja wolumenów, ustabilizowanie się marż na niższych niż rok temu poziomach, wolny wzrost przychodów z opłat i prowizji, spadek pozostałych przychodów) jest wyraźne obniżenie przychodów, któremu jak na razie (częściowo dzięki sezonowemu wydarzeniu jakim była dywidenda z CU) opiera się tylko BZ WBK. Koszty ogółem (annualizowane) jako % średnich aktywów 6,5% 6, 5,5% 5, 4,5% 4, 3,5% 3, 2,5% Średnia 2, Średnia Źródło: banki, DI BRE Banku W bankach wyczerpał się potencjał prostych oszczędności, jednak optymalizacja kosztów ciągle ma miejsce. Te banki, które niedawno zakończyły wdrożenia nowych systemów informatycznych (Kredyt Bank) lub proces łączenia systemów (BPH PBK), doprowadziły koszty do poziomów sprzed tych operacji. Inne, wyróżniające się wyższymi niż u konkurentów kosztami, zmniejszyły swoje koszty (Millennium) lub zapowiedziały takie działania (BZ WBK). Zawsze wyróżniający się na plus ING BSK zapowiedział kolejną fazę oszczędności (czego na razie efektem było utworzenie rezerw na odprawy w 2 kw.). 6

8 Zysk operacyjny przed rezerwami (annualizowany) jako % średnich aktywów 6% 5% 4% 3% 2% 1% Źródło: banki, DI BRE Banku Obserwujemy zjawisko, które można by nazwać równaniem do BZ WBK. W 2 kw. annualizowany zysk operacyjny odniesiony do aktywów na poziomie lekko poniżej 2% został odnotowany przez BZ WBK (od 1 kw bank utrzymuje podobną rentowność operacyjną), BPH PBK (spadek z poziomu ponad 2% notowanego w poprzednich miesiącach), ING BSK (wzrost po niskim poziomie na przełomie 2002 i 2003 r, ale w dalszym ciągu dużo niżej niż na początku 2002 r.) oraz Bank Handlowy (spadek z ok. 3% notowanych w 2002 r.). Na minus odróżnia się Kredyt Bank i Bank Millennium (który w zasadzie tylko zyskowi ze sprzedaży Polcardu zawdzięcza pozytywny wynik operacyjny). Wyższą niż przeciętną rentowność uzyskuje w dalszym ciągu Pekao, ale można się zastanawiać jak długo, obserwując dramatyczny spadek zysku operacyjnego w ostatnich kwartałach. Kwartalne saldo rezerw jako % średniego stanu kredytów 2,5% 2, 1,5% 1, 0,5% 0, Źródło: banki, DI BRE Banku Pekao BPH PBK BZ WBK Millennium Jeżeli chodzi o saldo rezerw, to obserwujemy tu podobne zjawisko, jak w przypadku zysku operacyjnego. W 2 kw. trzy banki (BPH PBK, Pekao i BZ WBK) osiągnęły bardzo podobny poziom wskaźnika Saldo rezerw/ Średni stan kredytów (odpowiednio 26 pb, 22 pb i 24 pb), 7

9 niewiele różniły się wskaźniki dla Millennium (33 pb) i Banku Handlowego (15 pb). Zaskoczyło nas szybkie dojście do tego poziomu. Wydaje się, że możliwe jest utrzymanie się w jego okolicach, ale przy obecnej kondycji polskiej gospodarki nie widzimy szans na dalsze obniżenie salda rezerw. ROA - Zwrot z aktywów (annualizowany) 3% 2% 1% -1% -2% -3% -4% Źródło: banki, Dom Inwestycyjny BRE Banku Pod względem zwrotu z aktywów pierwsze miejsce zajmuje Pekao, tradycyjnie notujący ROA na poziomie 1,5%. W okolicach drugiego miejsca jest BZ WBK, który jako jedyny od początku 2002 roku nie zanotował znacząco gorszego kwartału i ma ROA na poziomie 1%. Ostatnio doszlusowały do niego BPH PBK i Handlowy, które dzięki zmniejszeniu kosztów rezerw szybko zwiększyły ROA z ok. 0,2% do ok. 1%. Rentowność bliską zera ma Millennium, który ma problemy z uzyskaniem pozytywnego wyniku na poziomie operacyjnym, oraz ING BSK, który w przeciwieństwie do innych banków (netto) tworzy wysokie rezerwy. Olbrzymią stratę zanotował Kredyt Bank, który po raz kolejny musiał dotworzyć rezerwy. ROE - Zwrot z kapitałów (annualizowany) 35% 3 25% 2 15% 1 5% ING BSK (ns) Handlowy (ns) Źródło: banki, Dom Inwestycyjny BRE Banku Podobnie wygląda zwrot z kapitału poszczególnych banków, z tym że lepiej wypadają banki o 8

10 większej dźwigni kapitałowej BZ WBK mimo minimalnie tylko większego ROA, ma wyraźnie większy ROE niż BPH PBK czy Bank Handlowy. Wyniki poszczególnych banków w 2 kw. przyniosły raczej rozczarowania (dynamiki bilansu i przychodów w Pekao, spadek przychodów w Kredyt Banku, Millennium i Handlowym) niż pozytywne zaskoczenia, a poprawa wyniku netto wynikała z niskiej bazy i była efektem zmniejszenia salda rezerw. Jednak mimo wszystko można mieć nadzieję na poprawę wyników sektora w II półroczu. Można liczyć na lekkie zwiększenie wolumenów, a to w sytuacji zatrzymania spadków czystej marży odsetkowej powinno zaowocować poprawą wyniku odsetkowego. Coraz mniejsze przychody z operacji SWAP oznaczają, że potencjał spadków przychodów też jest coraz mniejszy i można sądzić, że zmniejszanie się przychodów z tego tytułu będzie rekompensowane wzrostem innych przychodów, m.in. z opłat i prowizji. Jeżeli utrzyma się ożywienie w gospodarce, to w dalszym ciągu dużo rezerw będzie rozwiązywanych, umożliwiając utrzymanie salda rezerw na niskim poziomie (choć może nie aż tak niskim jak zanotowane w 2 kw.). Jednak naszym zdaniem najważniejsze będą wolumeny. Bez wzrostu wartości udzielanych kredytów polskie banki zadepczą się, konkurując o garstkę klientów. Jednak zwiększenie akcji kredytowej nie nastąpi, dopóki przedsiębiorstwa i banki nie będą przekonane, że obserwowane ożywienie gospodarcze ma trwały charakter i nie zagrozi mu np. załamanie finansów publicznych. Konkluzje inwestycyjne Powróćmy jeszcze raz do analizy zwrotu z aktywów. Zbliżony poziom rentowności aktywów notują trzy banki (BZ WBK, BPH PBK i Bank Handlowy), podobny poziom miałby ING BSK gdyby tworzył rezerwy na poziomie zbliżonym do średniej w sektorze. Można więc zastanawiać się, czy w przyszłości banki nie zrównają się pod względem poziomu ROA, a więc czy właściwym podejściem do wyceny nie byłoby porównanie wskaźnika Kapitalizacja/Aktywa. Kapitalizacja do aktywów a zwrot z kapitałów (2 kw, annualizowany) 0,30 8, 0,25 0,20 6, 0,15 4, 0,10 0,05 2, 0,00-0,05-0,10 Pekao (s) BPH PBK (ns) BZ WBK (s) Millennium (s) Kredyt Bank (s) ING BSK (ns) Handlowy (ns) 0, -2, -0,15-4, Cena za aktywa Zwrot z aktywów Źródło: banki, Dom Inwestycyjny BRE Banku Ze względu na ujemne czy bliskie zera wyniki Kredyt Banku i Millennium, przy wyliczaniu mediany wykorzystaliśmy tylko wskaźniki dla pozostałych pięciu banków. Na poniższym wykresie prezentujemy stosunek rentowności operacyjnej (zysk operacyjny przed rezerwami do średnich aktywów), ROA oraz ceny za aktywa poszczególnych banków do mediany tych wskaźników. 9

11 Zysk operacyjny, ROA i Kapitalizacja/Aktywa jako procent mediany tych wskaźników Pekao (s) BPH PBK (ns) BZ WBK (s) ING BSK (ns) Handlowy (ns) Źródło: banki, Dom Inwestycyjny BRE Banku Zysk operacyjny ROA Cena do aktywów Z zestawienia wynika, że większa niż przeciętna w sektorze rentowność Pekao częściowo znalazła odzwierciedlenie w wyższej wycenie. Naszym zdaniem bank będzie w stanie długoterminowo zachować ROA wyższą od średniej (w naszym modelu długoterminowym przewidujemy, że wskaźnik ten będzie o 34% wyższy od średniej sektora), dlatego obecną premię w wycenie uważamy za uzasadnioną. Podtrzymujemy więc rekomendację TRZYMAJ. Jednocześnie wydaje się, że w najbliższej przyszłości spośród polskich banków Pekao będzie mógł najbardziej pozytywnie zaskoczyć inwestorów: pierwsze posunięcia prezesa Bieleckiego rozproszą obawy inwestorów co do jego osoby, a nowa oferta kredytów hipotecznych w połączeniu z końcem kurczenia się portfela korporacyjnego przyniosą wzrost pozycji bilansowych i zmniejszą obawy o dalsza utratę rynku przez bank. Nie wierzymy, że w dłuższej perspektywie BPH PBK będzie utrzymywał rentowność na poziomie średniej (w modelu długoterminowym zakładamy ROA na poziomie o 1 niższym niż sektor). Bank będzie miał większy od średniej rynkowej udział kredytów niskomarżowych (hipotecznych i dla dużych korporacji), będzie tracił udział w rynku rachunków klientów detalicznych, a tym samym na niższym poziomie niż średnia będzie miał przychody prowizyjne. Obawiamy się, że koszty rezerw (mimo stosunkowo dużego udziału bezpiecznych kredytów hipotecznych) będą na poziomie wyższym niż średnia sektora. Z tego powodu jego obecną wycenę uważamy za zbyt wysoką i podtrzymujemy rekomendację SPRZEDAJ. W pełni uzasadniona obecnymi wynikami jest wycena BZ WBK. Wierzymy, że w dłuższej perspektywie bank będzie osiągał zwrot z aktywów na poziomie wyższym niż średnia sektora (w modelu długoterminowym przewidujemy ROA 12% powyżej średniej), ponieważ utrzyma przewagę w stosunku do konkurentów pod względem przychodów i kontroli ryzyka kredytowego, a dzięki oszczędnościom i wzrostowi skali działania zmniejszy się jego baza kosztowa), Jednak obawiamy się, że wyniki II połowy roku mogą rozczarować inwestorów (wzrost biznesu nie będzie w stanie zrekompensować braku jednorazowych i sezonowych zysków odnotowanych w I połowie roku), dlatego w reakcji na ostatnie wzrosty kursu obniżamy rekomendację z Akumuluj na TRZYMAJ. Kurs ING BSK odzwierciedla nadzieję na obniżenie salda rezerw i zbliżenie się ROA do poziomów przeciętnych w sektorze, na co można liczyć uwzględniając zbliżoną do mediany rentowność operacyjną. Wierzymy, że w 2004 r. ING BSK dołączy do grupy banków notujących ROA na poziomie ok. 1%, a w modelu długoterminowym zakładamy ROA dla banku zbliżone do średniej dla sektora. Widzimy tutaj potencjał wzrostowy, ale ze względu na to, że nie spodziewamy się poprawy wyników w tym roku, podtrzymujemy rekomendację TRZYMAJ. 10

12 Wynik Millennium oscyluje wokół zera, ponieważ bank ma kłopoty z uzyskaniem rentowności operacyjnej. Bez zwiększenia przychodów bank pozostanie blisko granicy rentowności, a ponieważ źródłem słabości jest struktura przychodów banku (m.in. bardzo niski udział przychodów z tytułu opłat i prowizji), nie sądzimy, że ożywienie w sektorze przyniesie poprawę sytuacji. Oczywiście wymagana byłaby głębsza analiza i odjęcie od wyceny rynkowej wartości udziału w PZU, ale nie zmieniłoby to ogólnego obrazu. Dlatego podtrzymujemy rekomendację REDUKUJ. W przypadku Kredyt Banku uwzględnianie w wycenie aktualnych wyników przyniosłoby wyceny ujemne. Uważamy jednak, że po zakończeniu procesu czyszczenia portfela bank odzyska zdolność do generowania zysku, nadzieję na co stwarza dodatni wynik operacyjny (mimo uwzględnienia w kosztach operacyjnych negatywnego wpływu planowanego obniżenia stawki podatkowej). W modelu długoterminowym zakładamy, że ROA Kredyt Banku będzie na poziomie ok. 28% niższym niż średnia sektora. Obecne dyskonto w wycenie jest większe, ale w pełni uzasadnione niepewnością, czy proces czyszczenia portfela został zakończony oraz perspektywą nowej emisji akcji. Dlatego nie zmieniamy dotychczasowej rekomendacji TRZYMAJ. 11

13 Ostatnie wydane rekomendacje dotyczące Pekao S.A. Rekomendacja Trzymaj Trzymaj data wydania kurs z dnia rekomendacji 105,50 114,50 WIG w dniu rekomendacji 16817, ,01 Ostatnie wydane rekomendacje dotyczące BPH PBK S.A. Rekomendacja Redukuj Sprzedaj Sprzedaj data wydania kurs z dnia rekomendacji 244,00 332,00 334,50 WIG w dniu rekomendacji 14945, , ,01 Ostatnie wydane rekomendacje dotyczące BZ WBK S.A. Rekomendacja Akumuluj Akumuluj data wydania kurs z dnia rekomendacji 73,00 79,10 WIG w dniu rekomendacji 17978, ,01 Ostatnie wydane rekomendacje dotyczące Millennium S.A. Rekomendacja Trzymaj Redukuj Redukuj data wydania kurs z dnia rekomendacji 2,80 2,82 2,97 WIG w dniu rekomendacji 13910, , ,01 Ostatnie wydane rekomendacje dotyczące Kredyt Banku S.A. Rekomendacja Trzymaj Trzymaj data wydania kurs z dnia rekomendacji 10,35 10,75 WIG w dniu rekomendacji 14175, ,01 Ostatnie wydane rekomendacje dotyczące ING BSK S.A. Rekomendacja Trzymaj data wydania kurs z dnia rekomendacji 345,00 WIG w dniu rekomendacji 20622,01 Ostatnie wydane rekomendacje dotyczące Banku Handlowego S.A. Rekomendacja Trzymaj Redukuj Redukuj data wydania kurs z dnia rekomendacji 54,00 63,00 63,60 WIG w dniu rekomendacji 15460, , ,01 12

14 EV - dług netto + wartość rynkowa ( EV- wartość ekonomiczna) EBIT - Zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny plus amortyzacja BOOK VALUE - wartość księgowa WNDB - wynik na działalności bankowej P/CE - cena do zysku wraz z amortyzacją MC/S - wartość rynkowa do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV- zysk operacyjny do wartości ekonomicznej P/E - (Cena/Zysk) - Cena dzielona przez roczny zysk netto przypadający na jedną akcję ROE - (Return on Equity - Zwrot na kapitale własnym) - Roczny zysk netto dzielony przez średni stan kapitałów własnych P/BV - (Cena/Wartość księgowa) - Cena dzielona przez wartość księgową przypadającą na jedną akcję Dług netto - kredyty + papiery dłużne + oprocentowane pożyczki - środki pieniężne i ekwiwalent Marża EBITDA - EBITDA / Przychody ze sprzedaży Rekomendacje Domu Inwestycyjnego BRE Banku S.A. Rekomendacja jest ważna w okresie 3-6 miesięcy, o ile nie nastąpi wcześniejsza jej zmiana. KUPUJ oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji w akcje spółki będzie o co najmniej 15% wyższa niż WIG AKUMULUJ oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji w akcje spółki będzie 5%-15% wyższa niż WIG TRZYMAJ oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji w akcje spółki będzie mieścić się w granicach +/-5% w relacji do WIG REDUKUJ oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji w akcje spółki będzie 5%-15% niższa w relacji do WIG SPRZEDAJ oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji w akcje spółki będzie co najmniej 15% niższa w relacji do WIG Niniejsze opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia opracowania. Niniejsze opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem zasad metodologicznej poprawności i obiektywizmu na podstawie ogólnodostępnych informacji, które DI BRE Banku S.A. uważa za wiarygodne. DI BRE Banku S.A. nie gwarantuje jednakże dokładności ani kompletności opracowania, w szczególności w przypadku, gdyby informacje na których oparto się przy sporządzaniu opracowania okazały się niedokładne, niekompletne lub nie w pełni odzwierciedlały stan faktyczny. DI BRE Banku S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania. DI BRE Banku S.A. świadczył w ciągu ostatnich 12 miesięcy usługi za wynagrodzeniem na rzecz Banku Millennium. Jest możliwe, że DI BRE Banku S.A. świadczy, będzie świadczyć lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bądź rozpowszechnianie w inny sposób informacji zawartych w niniejszym opracowaniu wymaga uprzedniej, pisemnej zgody DI BRE Banku S.A. Silne i słabe strony metod wyceny zastosowanych w rekomendacji: DCF ciągle jest uważana za najbardziej właściwą metodologicznie metodę wyceny; polega ona na dyskontowaniu przepływów finansowych generowanych przez spółkę; jej wadą jest duża wrażliwość na zmiany założeń prognostycznych w modelu Wskaźnikowa opiera się na porównaniu mnożników wyceny firm z branży; prosta w konstrukcji, lepiej niż DCF odzwierciedla bieżący stan rynku; do jej wad można zaliczyć dużą zmienność (wahania wraz z indeksami giełdowymi) oraz trudność w doborze grupy porównywalnych spółek. 13

15 Warszawa ul. Wspólna 47/49, Warszawa, skr. pocztowa 21 TELEFON (0-22) FAX (0-22) Centrala i informacja Kierownik Punktu Obsługi Klientów Obsługa Rynku Niepublicznego Sekretariat Biura Dep. Sprzedaży Instytucjonalnej Departament Analiz Departament Rynku Pierwotnego Departament Rozliczeń Finansowych do Zespół Zleceń Telefonicznych PUNKT OBSŁUGI ADRES TELEFON FAX BIELSKO-BIAŁA Pl. Wolności 7, Bielsko-Biała (33) (33) BYDGOSZCZ ul Grodzka 17, Bydgoszcz (52) (52) GDAŃSK ul. Okopowa 7, Gdańsk (58) (58) KATOWICE ul. Powstańców 43, Katowice (32) (32) KRAKÓW ul. Augustiańska 15, Kraków (12) (12) LUBLIN ul. Krakowskie Przedmieście 6, (81) (81) ŁÓDŹ ul. Piotrkowska 148/150, Łódź (42) (42) OLSZTYN ul. Głowackiego 28, Olsztyn (89) (89) POZNAŃ ul. Szyperska 20/21, Poznań (61) (61) RZESZÓW ul. Sokoła 6, Rzeszów (17) (17) SZCZECIN ul. Tkacka 55, Szczecin (91) (91) WROCŁAW ul. Podwale 62A, Wrocław (71) (71)

Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY. ISSN X Warszawa,

Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY. ISSN X Warszawa, RAPORT ANALITYCZNY hotele ISSN 1508-308X Warszawa, 30.09.03 Początek końca dekoniunktury w sektorze? 32 PLN 1500 tys. szt. Biorąc pod uwagę konsekwentną kontrolę kosztów operacyjnych oraz osłabienie złotego

Bardziej szczegółowo

Informacja o działalności w roku 2003

Informacja o działalności w roku 2003 INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 16 stycznia 2004 Informacja o działalności w roku 2003 Warszawa, 16.01.2004 Zarząd Banku Millennium ( Bank ) informuje, iż w roku 2003 (od 1 stycznia do 31 grudnia

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2010 roku

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2010 roku BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2010 roku Listopad 2010 ( 1 ( Wzrost wyniku netto w 3 kwartale 2010 r. Kwartalny zysk netto (mln zł) ROE 3,2 pp. 11,2% 92 Zwrot podatku

Bardziej szczegółowo

Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY. Polskie banki Banki. ISSN 1508-308X Warszawa, 27.05.04

Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY. Polskie banki Banki. ISSN 1508-308X Warszawa, 27.05.04 RAPORT ANALITYCZNY Polskie banki Banki ISSN 1508-308X Warszawa, 27.05.04 Zaczekajmy na PKO BP Pierwszy raz od dłuższego czasu wyniki banków okazały się lepsze od oczekiwań, ale raczej wynikało to niskich

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy PKO Banku Polskiego I półrocze 2010 roku

Wyniki Grupy PKO Banku Polskiego I półrocze 2010 roku Wyniki Grupy PKO Banku Polskiego I półrocze 2010 roku Podsumowanie wyników Grupy Kapitałowej PKO Banku Polskiego Najwyższy zysk netto w sektorze 1 502,3 mln PLN (wzrost o 30,6% r/r) Skonsolidowany zysk

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz

Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Synteza* Na koniec III kw. 2010 r. PKO Bank Polski na tle wyników konkurencji**

Bardziej szczegółowo

W n y i n ki f ina n ns n o s w o e w G u r p u y p y PK P O K O Ba B nk n u k u Po P l o sk s iego I k w k a w rtał ł MAJA 2011

W n y i n ki f ina n ns n o s w o e w G u r p u y p y PK P O K O Ba B nk n u k u Po P l o sk s iego I k w k a w rtał ł MAJA 2011 Wyniki finansowe Grupy PKO Banku Polskiego I kwartał 2011 10 MAJA 2011 1 Podsumowanie Skonsolidowany zysk netto o 21% wyższy niż przed rokiem Wzrost wyniku na działalności biznesowej głównie w efekcie

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA DLA INWESTORÓW I ANALITYKÓW Warszawa, 14 listopada 2003

PREZENTACJA DLA INWESTORÓW I ANALITYKÓW Warszawa, 14 listopada 2003 PREZENTACJA DLA INWESTORÓW I ANALITYKÓW Warszawa, 14 listopada 23 Sytuacja makroekonomiczna 2 OTOCZENIE MAKROEKONOMICZNE KWARTALNY WZROST PRODUKCJI PRZEMYSŁOWEJ (R/R) 1 9,1 9, 8 6 4 3,3 4,6 4,4 2-2 -4-1,6

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2011 roku

Wyniki Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2011 roku INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 27 kwietnia 2011 roku Wyniki Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2011 roku (Warszawa, 27.04.2011 roku) Grupa Kapitałowa Banku Millennium ( Grupa ) osiągnęła

Bardziej szczegółowo

Szacunki wybranych danych finansowych Grupy Kapitałowej Banku Pekao S.A. po IV kwartale 2009 r.

Szacunki wybranych danych finansowych Grupy Kapitałowej Banku Pekao S.A. po IV kwartale 2009 r. RAPORT BIEŻĄCY NR 17/2010 Szacunki wybranych danych finansowych Grupy Kapitałowej Banku Pekao S.A. po IV kwartale 2009 r. Warszawa, 3 marca 2010 r. Kapitałowej Banku Pekao S.A. po IV kwartale 2009 r. Wyniki

Bardziej szczegółowo

PRZYCHODÓW OSIĄGNIĘTY

PRZYCHODÓW OSIĄGNIĘTY BANK PEKAO S.A. Skonsolidowane wyniki finansowe w pierwszym półroczu p 2005 r. WZROST PRZYCHODÓW OSIĄGNIĘTY Warszawa, 5 sierpnia 2005 r. AGENDA Otoczenie makroekonomiczne Skonsolidowane wyniki w drugim

Bardziej szczegółowo

Analiza sektora bankowego* wg stanu na 31 marca 2013 r.

Analiza sektora bankowego* wg stanu na 31 marca 2013 r. Analiza sektora bankowego* wg stanu na 31 marca 213 r. Opracowano w Departamencie Analiz i Skarbu * Sektor bankowy rozumiany jako banki krajowe wg art. 4 ust. 1 ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 r. Prawo

Bardziej szczegółowo

VII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku

VII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku VII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku Grupa BRE Banku zakończyła rok 2012 zyskiem brutto w wysokości 1 472,1 mln zł, wobec 1 467,1 mln zł zysku wypracowanego w 2011 roku (+5,0 mln zł, tj. 0,3%).

Bardziej szczegółowo

Informacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2014 roku

Informacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2014 roku INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 28 kwietnia 2014 r. Informacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2014 roku (Warszawa, 28 kwietnia 2014 roku) Skonsolidowany zysk

Bardziej szczegółowo

Grupa Banku Zachodniego WBK

Grupa Banku Zachodniego WBK Grupa Banku Zachodniego WBK Wyniki finansowe 1H 2011 27 lipca, 2011 2 Niniejsza prezentacja w zakresie obejmującym twierdzenia wybiegające w przyszłość ma charakter wyłącznie informacyjny i nie może być

Bardziej szczegółowo

Raport bieżący nr 31/2011

Raport bieżący nr 31/2011 Data: 27 kwietnia 2011 r. Raport bieżący nr 31/2011 Dot.: Wyniki Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2011r. Grupa Banku Millennium ( Grupa ) osiągnęła w I kwartale 2011 roku zysk netto w ujęciu

Bardziej szczegółowo

Informacja o działalności Banku Millennium w roku 2004

Informacja o działalności Banku Millennium w roku 2004 INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 20 stycznia 2005 Informacja o działalności Banku Millennium w roku 20 Warszawa, 20.01.2005 Zarząd Banku Millennium informuje, iż w roku 20 (od 1 stycznia do 31 grudnia

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe. rok 2010

Wyniki finansowe. rok 2010 Wyniki finansowe Grupy PKO Banku Polskiego rok 2010 WARSZAWA, 7 MARCA 2011 Podsumowanie wyników Grupa PKO Banku Polskiego Skonsolidowany zysk netto za 2010 rok najwyższy w historii Banku 3,217 mld PLN

Bardziej szczegółowo

ING Bank Śląski Banki

ING Bank Śląski Banki RAPORT ANALITYCZNY ING Bank Śląski Banki ISSN 1508-308X Warszawa, 29.01.04 Inwestuj na emeryturę Po wizycie w spółce podtrzymujemy naszą wcześniejszą opinię, że jest bardzo dobrą inwestycją długoterminową.

Bardziej szczegółowo

Wyniki skonsolidowane za II kwartał 2017 r.

Wyniki skonsolidowane za II kwartał 2017 r. Citi Handlowy Departament Strategii i Relacji Inwestorskich Wyniki skonsolidowane za II kwartał 2017 r. 22 sierpnia 2017 r. Podsumowanie II kwartału 2017 roku Konsekwentny rozwój działalności klientowskiej:

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1- BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2009 roku - 1 -

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2009 roku - 1 - BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za III kwartał 29 roku - 1 - Znaczący wzrost wyniku netto na przestrzeni 29 r. 3 285 25 2 3% 92 Wpływ zdarzenia jednorazowego* 15 1 5 172% 193 54% 71

Bardziej szczegółowo

Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY. ISSN 1508-308X Warszawa, 01.08.03

Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY. ISSN 1508-308X Warszawa, 01.08.03 RAPORT ANALITYCZNY Banki ISSN 158-38X Warszawa, 1.8.3 Długodystansowiec Wbrew wcześniejszym obawom, wyniki 2 kw. w (po oczyszczeniu z wpływu zdarzeń jednorazowych czy corocznych) okazały się nieznacznie

Bardziej szczegółowo

WYNIKI FINANSOWE BANKU PO III KWARTAŁACH 2002 R. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW

WYNIKI FINANSOWE BANKU PO III KWARTAŁACH 2002 R. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW WYNIKI FINANSOWE BANKU PO III KWARTAŁACH 2002 R. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 4 listopada 2002 r. 2 Wyniki finansowe po IIIQ 2002 r. IIIQ 2001 IIIQ 2002 Zmiana Zysk operacyjny (mln

Bardziej szczegółowo

BANK PEKAO S.A. WZROST

BANK PEKAO S.A. WZROST BANK PEKAO S.A. Wyniki finansowe w trzecim kwartale 2005 r. WZROST Warszawa, 10 listopada 2005 r. AGENDA Otoczenie makroekonomiczne Skonsolidowane wyniki w trzecim kwartale 2005 r. 2 PRZYSPIESZENIE WZROSTU

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2011 roku Listopad 2011 III kwartał 2011 roku podsumowanie Wolumeny Kredyty korporacyjne 12% kw./kw. Kredyty hipoteczne 20% kw./kw. Depozyty

Bardziej szczegółowo

GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU. 8 Marca 2010 r.

GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU. 8 Marca 2010 r. GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU 8 Marca 2010 r. ZASTRZEŻENIE Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów

Bardziej szczegółowo

"Wybrane wyniki finansowe Raiffeisen Bank Polska S.A. i Grupy Kapitałowej Raiffeisen Bank Polska S.A. za I kwartał 2016 roku"

Wybrane wyniki finansowe Raiffeisen Bank Polska S.A. i Grupy Kapitałowej Raiffeisen Bank Polska S.A. za I kwartał 2016 roku Warszawa, dnia 20.05.2016 Raport bieżący nr 8/2016 "Wybrane wyniki finansowe Raiffeisen Bank Polska S.A. i Grupy Kapitałowej Raiffeisen Bank Polska S.A. za I kwartał 2016 roku" Zarząd Raiffeisen Bank Polska

Bardziej szczegółowo

WYNIKI FINANSOWE ZA 1 KWARTAŁ 2013

WYNIKI FINANSOWE ZA 1 KWARTAŁ 2013 WYNIKI FINANSOWE ZA 1 KWARTAŁ 2013 WIĘKSZA STABILNOŚĆ, WYJĄTKOWY POTENCJAŁ Warszawa, 10 maja 2013 ZYSK NETTO ZYSK NETTO (mln zł) -6.3% 710,6 665,5 1kw 12 1kw 13 ROE Znormalizowane 18.9% 17.3% Początek

Bardziej szczegółowo

Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY. ISSN 1508-308X Warszawa, 12.08.03

Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY. ISSN 1508-308X Warszawa, 12.08.03 RAPORT ANALITYCZNY Pekao Banki ISSN 158-38X Warszawa, 12.8.3 Maruder czy Pioneer? 115 PLN 2 tys. szt. Suma bilansowa Grupy Pekao zmniejszyłasię w o 3%, kredyty netto spadły o blisko 6%, a depozyty o 3%.

Bardziej szczegółowo

GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 1 kwartale 2006 r.

GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 1 kwartale 2006 r. GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 1 kwartale 2006 r. Zorientowani na trwały wzrost Warszawa, 12 maja 2006 r. AGENDA Warunki makroekonomiczne Skonsolidowane wyniki pierwszego kwartału 3 TRENDY W POLSKIEJ

Bardziej szczegółowo

GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 2 kwartale 2007 r. Kolejny rekordowy kwartał, pełna gotowość do integracji. Warszawa, 3 sierpnia 2007 r.

GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 2 kwartale 2007 r. Kolejny rekordowy kwartał, pełna gotowość do integracji. Warszawa, 3 sierpnia 2007 r. GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 2 kwartale 2007 r. Kolejny rekordowy kwartał, pełna gotowość do integracji Warszawa, 3 sierpnia 2007 r. WYNIKI FINANSOWE PO 1 PÓŁROCZU 2007 R. 1H07 1H06 Zmiana Zysk

Bardziej szczegółowo

Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w pierwszym kwartale 2012 roku

Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w pierwszym kwartale 2012 roku INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 27 kwietnia 2012 Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w pierwszym kwartale 2012 roku (Warszawa, 27 kwietnia 2012 roku) Skonsolidowany zysk

Bardziej szczegółowo

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za IV kwartał 2011 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A.

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za IV kwartał 2011 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Warszawa, dnia 6 lutego 2012 r. Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za IV kwartał 2011 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Podstawa Prawna: Zgodnie z

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 8 sierpnia 2003 r.

PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 8 sierpnia 2003 r. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 8 sierpnia 23 r. WYNIKI FINANSOWE PO IH 23 IH 22 IH 23 Zmiana Dochody ogółem () Dochody odsetkowe () Dochody pozaodsetkowe () Koszty () Zysk operacyjny

Bardziej szczegółowo

PODSTAWY DO INTEGRACJI

PODSTAWY DO INTEGRACJI GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 3 kwartale 2006 r. SOLIDNE PODSTAWY DO INTEGRACJI Warszawa, 16 listopada 2006 r. WYNIKI FINANSOWE PO 9M 2006 R. 9M 2006 9M 2005 Zmiana Zysk netto (PLN mln.) 1 321 1

Bardziej szczegółowo

Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2013 r.

Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2013 r. INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 25 kwietnia 2013 r. Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2013 r. (Warszawa, 25 kwietnia 2013 r.) Zysk skonsolidowany Grupy Banku

Bardziej szczegółowo

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za 2012 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A.

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za 2012 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Warszawa, dnia 14 lutego 2013 r. Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za 2012 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Podstawa Prawna: Zgodnie z 5 ust. 1

Bardziej szczegółowo

Grupa BZWBK Wyniki finansowe października, 2011

Grupa BZWBK Wyniki finansowe października, 2011 Grupa BZWBK Wyniki finansowe 30.09.2011 27 października, 2011 2 Niniejsza prezentacja w zakresie obejmującym twierdzenia wybiegające w przyszłość ma charakter wyłącznie informacyjny i nie moŝe być traktowana

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I półrocze 2009 roku

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I półrocze 2009 roku Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I półrocze 2009 roku Prezentacja dla inwestorów i analityków niezaudytowanych wyników finansowych Warszawa, 31 sierpnia 2009r. GETIN Holding w I półroczu 2009

Bardziej szczegółowo

Bank Handlowy w Warszawie S.A.

Bank Handlowy w Warszawie S.A. Bank Handlowy w Warszawie S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2018 roku 11 maja 2018 www.citihandlowy.pl Bank Handlowy w Warszawie S.A. Podsumowanie I kwartału 2018 roku Solidny początek roku Zdecydowany

Bardziej szczegółowo

Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy

Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy RAPORT BIEŻĄCY REKOMENDACJA Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy 30 stycznia 2001 r. 5 stycznia 2001 r. Kurs 99,2 zł Wycena 111,0 zł Kody ISIN PLPEKAO00016 Bloomberg PEO.PW Reuters BAPE.WA Kapit. (mpln) 16 442,2

Bardziej szczegółowo

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za I półrocze 2015 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A.

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za I półrocze 2015 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Warszawa, dnia 13 sierpnia 2015 r. Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za I półrocze 2015 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Podstawa prawna: Zgodnie

Bardziej szczegółowo

Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2017 r.

Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2017 r. Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2017 r. 14 listopada, 2017 www.citihandlowy.pl Bank Handlowy w Warszawie S.A. Podsumowanie III kwartału 2017 roku Kontynuacja pozytywnych trendów Budowa aktywów klientowskich

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 13 lutego 2003 r.

PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 13 lutego 2003 r. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 13 lutego 2003 r. WYNIKI FINANSOWE 2002* 2001 2002 Zmiana Dochody ogółem () 4 582,8 4 698,4 +2,5% Koszty z amortyzacją () 2 199,3 2 056,9-6,5% Zysk operacyjny

Bardziej szczegółowo

PKN Orlen branża paliwowa

PKN Orlen branża paliwowa RAPORT ANALITYCZNY branża paliwowa ISSN 1508-308X Warszawa, 06.10.03 Podwyższenie prognoz Do wysokiego poziomu zysku netto w pierwszej połowie roku przyczynił się, obok sprzyjających czynników okołorynkowych,

Bardziej szczegółowo

WINIKI FINANSOWE PO I KWARTALE 2010 R.

WINIKI FINANSOWE PO I KWARTALE 2010 R. WINIKI FINANSOWE PO I KWARTALE 2010 R. Zyskowność oparta o dobry wynik operacyjny Bank przygotowany do zwiększonego popytu na kredyty Najcenniejsza polska firma w 2009 r. Warszawa, 12 maja 2010 r. WYNIKI

Bardziej szczegółowo

ING BSK. Akumuluj. Banki. BRE Bank Securities. Cena docelowa 696,0 PLN. Aktualizacja raportu. BRE Bank Securities

ING BSK. Akumuluj. Banki. BRE Bank Securities. Cena docelowa 696,0 PLN. Aktualizacja raportu. BRE Bank Securities 30 października 2009 Aktualizacja raportu Nazwa BRE Bank Securities Banki Polska SLAS.WA; BSK.PW Akumuluj (Niezmieniona) Cena bieżąca Cena docelowa Kapitalizacja Free float Średni dzienny obrót (3 mies.)

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe Grupy PKO Banku Polskiego SA 3Q listopada 2011

Wyniki finansowe Grupy PKO Banku Polskiego SA 3Q listopada 2011 Wyniki finansowe Grupy PKO Banku Polskiego SA 3Q 2011 3 listopada 2011 Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja ( Prezentacja ) została przygotowana przez Powszechną Kasę Oszczędności Bank Polski S.A. ( PKO

Bardziej szczegółowo

Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2012 roku. Maj 2012

Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2012 roku. Maj 2012 BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2012 roku Maj 2012 Wzrost zysku netto w I kwartale 2012 roku /mln zł/ ZYSK NETTO +34% +10% -16% +21% +21% 17% kw./kw. Wzrost przychodów

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za II kwartał 2011 roku. Sierpień 2011

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za II kwartał 2011 roku. Sierpień 2011 BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za II kwartał 2011 roku Sierpień 2011 MODEL BIZNESOWY II kwartał 2011 roku podsumowanie Przychody () 689-16% 576 Rachunki bieżące korporacyjnesalda

Bardziej szczegółowo

Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY. Polskie banki Banki. ISSN X Warszawa,

Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY. Polskie banki Banki. ISSN X Warszawa, RAPORT ANALITYCZNY Polskie banki ISSN 1508-308X Warszawa, 09.12.03 Trzeci kwartał 2003 r. - silniejsze fundamenty, niższe wyceny Zyski większości banków w 3 kw. były niższe niż konsensus rynkowy, mimo

Bardziej szczegółowo

GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po pierwszym kwartale 2007 r. Trwały wzrost, postępy w procesie integracji. Warszawa, 10 maja 2007 r.

GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po pierwszym kwartale 2007 r. Trwały wzrost, postępy w procesie integracji. Warszawa, 10 maja 2007 r. GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po pierwszym kwartale 2007 r. Trwały wzrost, postępy w procesie integracji Warszawa, 10 maja 2007 r. WYNIKI FINANSOWE PO 1 KWARTALE 2007 R. 1Q 07 1Q 06 Zmiana Zysk netto

Bardziej szczegółowo

GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA I KWARTAŁ 2009 ROKU. 29 kwietnia 2009 r.

GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA I KWARTAŁ 2009 ROKU. 29 kwietnia 2009 r. GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA I KWARTAŁ 29 ROKU 29 kwietnia 29 r. ZASTRZEśENIE Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów

Bardziej szczegółowo

RAPORT ANALITYCZNY Agora media

RAPORT ANALITYCZNY Agora media - Departament Analiz RAPORT ANALITYCZNY Agora media ISSN 1508-308X Warszawa, 30.11.01 Korygujemy prognozy w dół Kurs PLN Wolumen tys. szt. Wg szacunków Agory-Monitoring rynek reklamowy w okresie I-III

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku Prezentacja dla inwestorów i analityków niezaudytowanych wyników finansowych Warszawa, 15 maja 2009r. GETIN Holding w I kwartale 2009 roku

Bardziej szczegółowo

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za II kwartał 2014 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A.

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za II kwartał 2014 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Warszawa, dnia 1 sierpnia 2014 r. Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za II kwartał 2014 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Podstawa prawna: Zgodnie

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 12 maja 2003 r.

PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 12 maja 2003 r. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 12 maja 2003 r. WYNIKI FINANSOWE PO IQ 2003 IQ 2002 IQ 2003 Zmiana Dochody ogółem () 1 130 1 066-5,6% Koszty () 531 539 +1,5% Zysk operacyjny () 598 527-12,0%

Bardziej szczegółowo

Wykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012

Wykres 1 EBIT i EBITDA w pierwszym kwartale lat 2010, 2011 i 2012 KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i wskaźniki

Bardziej szczegółowo

Forum Akcjonariat Prezentacja

Forum Akcjonariat Prezentacja Forum Akcjonariat Prezentacja 1 Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów i akcjonariuszy PKO BP SA oraz analityków rynku i nie może być

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej Idea Bank S.A.

Wyniki Grupy Kapitałowej Idea Bank S.A. Wyniki Grupy Kapitałowej Idea Bank S.A. Wyniki po trzech kwartałach 2018 roku 28 listopada 2018 roku Agenda Podsumowanie wyników i działalności Grupy Idea Bank w 3. kwartale 2018 roku Wyniki finansowe

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja raportu. Mondi

Aktualizacja raportu. Mondi 20 października 2005 Aktualizacja raportu Nazwa BRE Bank Securities Pozostałe Polska CELA.WA; MPP.PW Kupuj (Podwyższona) Cena bieżąca Cena docelowa Kapitalizacja Free float Średni dzienny obrót (3 mies.)

Bardziej szczegółowo

WYNIKI FINANSOWE PO 4 KWARTALE 2008 R.

WYNIKI FINANSOWE PO 4 KWARTALE 2008 R. WYNIKI FINANSOWE PO 4 KWARTALE 20 R. EFEKTYWNE ZARZĄDZANIE, PRZEWAGA KONKURENCYJNA I KONSEKWENCJA Warszawa, 20 lutego 2009 r. WYNIKI FINANSOWE PO 12 MIESIĄCACH 20 R. 12M 20 12M 20 Zmiana Zysk netto (mln

Bardziej szczegółowo

wniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień roku

wniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień roku BANKSPÓŁDZIELCZY wniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień 31.12.2012 roku Niedrzwica Duża, 2013 ` 1. Rozmiar działalności Banku Spółdzielczego

Bardziej szczegółowo

WYNIKI GRUPY KAPITAŁOWEJ GETIN NOBLE BANK ZA I KWARTAŁ 2010 ROKU

WYNIKI GRUPY KAPITAŁOWEJ GETIN NOBLE BANK ZA I KWARTAŁ 2010 ROKU WYNIKI GRUPY KAPITAŁOWEJ GETIN NOBLE BANK ZA I KWARTAŁ 2010 ROKU Warszawa, 14 maja 2010 r. 1 GETIN NOBLE BANK NAJWAŻNIEJSZE PARAMETRY FINANSOWE DANE NA KONIEC I KWARTAŁU 2010 R. 26,3 mld zł Saldo kredytów

Bardziej szczegółowo

wniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień roku

wniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień roku BANKSPÓŁDZIELCZY wniedrzwicydużej Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień 31.12.2013 roku Niedrzwica Duża, 2014 ` 1. Rozmiar działalności Banku Spółdzielczego

Bardziej szczegółowo

GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po czwartym kwartale 2006 r. Najlepszy kwartał, najlepszy rok, na drodze do integracji Warszawa, 21 lutego 2007 r.

GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po czwartym kwartale 2006 r. Najlepszy kwartał, najlepszy rok, na drodze do integracji Warszawa, 21 lutego 2007 r. GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po czwartym kwartale 2006 r. Najlepszy kwartał, najlepszy rok, na drodze do integracji Warszawa, 21 lutego 2007 r. WYNIKI FINANSOWE PO 4 KWARTAŁACH 2006 R. 2006 2005 Zmiana

Bardziej szczegółowo

Raport bieżący nr 6/2015. TEMAT: Informacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w 2014 r.

Raport bieżący nr 6/2015. TEMAT: Informacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w 2014 r. Dnia: 2 lutego 2015 r. Raport bieżący nr 6/2015 TEMAT: Informacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w r. Skonsolidowany zysk netto Grupy Banku Millennium ( Grupa ) w roku wyniósł

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe Grupy Kredyt Banku po II kw. 2006

Wyniki finansowe Grupy Kredyt Banku po II kw. 2006 Wyniki finansowe Grupy Kredyt Banku po II kw. 2006 Warszawa, 27 lipca, 2006 SPIS TREŚCI 1. PODSTAWOWE DANE FINANSOWE 2. DZIAŁALNOŚĆ SEGMENTU DETALICZNEGO 3. ANEKS PODSTAWOWE WSKAŹNIKI FINANSOWE GRUPY KREDYT

Bardziej szczegółowo

Najważniejsze dane finansowe i biznesowe Grupy Kapitałowej ING Banku Śląskiego S.A. w IV kwartale 2017 r.

Najważniejsze dane finansowe i biznesowe Grupy Kapitałowej ING Banku Śląskiego S.A. w IV kwartale 2017 r. Wstępne niezaudytowane skonsolidowane wyniki finansowe za roku Informacja o wstępnych niezaudytowanych skonsolidowanych wynikach finansowych Grupy Kapitałowej ING Banku Śląskiego S.A. za roku Najważniejsze

Bardziej szczegółowo

Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY Jelfa, Polfa Kutno Producenci farmaceutyków

Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. RAPORT ANALITYCZNY Jelfa, Polfa Kutno Producenci farmaceutyków RAPORT ANALITYCZNY Jelfa, Polfa Kutno ISSN 1508-308X Warszawa, 11.08.04 Wyniki kwartalne Wyniki za II kwartał, zarówno w przypadku Jelfy, jak i Polfy Kutno są niższe w porównaniu do uzyskanych w analogicznym

Bardziej szczegółowo

Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku

Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego PCC Rokita Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem przez

Bardziej szczegółowo

KOLEJNY REKORD POBITY

KOLEJNY REKORD POBITY Warszawa, 12 maja 2006 r. Informacja prasowa KOLEJNY REKORD POBITY Skonsolidowane wyniki finansowe Banku BPH po I kwartale 2006 roku według MSSF w mln zł Ikw06 Ikw.06/Ikw.05 zysk brutto 363 42% zysk netto

Bardziej szczegółowo

Wyniki Banku Pekao SA po pierwszym półroczu 2001 r. Warszawa, 3 sierpnia 2001 r.

Wyniki Banku Pekao SA po pierwszym półroczu 2001 r. Warszawa, 3 sierpnia 2001 r. Wyniki Banku Pekao SA po pierwszym półroczu 2001 r. Warszawa, 3 sierpnia 2001 r. 2 Wyniki za I półrocze 2001 r. (PLN mln) I H 2000 I H 2001 Zmiana Zysk netto 370,5 555,5 49,9% ROE (%) 18,8 19,3 +0,5 p.p.

Bardziej szczegółowo

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za 2014 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A.

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za 2014 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Warszawa, dnia 12 lutego 2015 r. Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za 2014 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Podstawa prawna: Zgodnie z 5 ust. 1

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe banków

Wyniki finansowe banków Wyniki finansowe banków R A P O R T M I E S I Ę C Z N Y PODSUMOWANIE NAJWAŻNIEJSZE TRENDY...2 W ciągu 12 miesięcy do września wynik netto wszystkich banków w Polsce wyniósł 13,4 mld zł, czyli był o 0,6

Bardziej szczegółowo

Banki spółdzielcze i zrzeszające, I kwartał 2017 r.

Banki spółdzielcze i zrzeszające, I kwartał 2017 r. Banki spółdzielcze i zrzeszające, I kwartał 2017 r. Podsumowanie banki spółdzielcze Na koniec marca 2017 r. działało 558 banków, w tym 355 było zrzeszonych w BPS SA w Warszawie, a 201 w SGB-Banku SA w

Bardziej szczegółowo

Skonsolidowany rachunek zysków i strat

Skonsolidowany rachunek zysków i strat Warszawa, dnia 14 lutego 2017 r. Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za 2016 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Podstawa prawna: art.17 ust.1 Rozporządzenia

Bardziej szczegółowo

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za 2015 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A.

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za 2015 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Warszawa, dnia 17 lutego 2016 r. Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za 2015 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Podstawa prawna: Zgodnie z 5 ust. 1

Bardziej szczegółowo

KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE

KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIETE WYNIKI FINANSOWE 11 Niniejszy raport prezentuje wybrane dane bilansu oraz rachunku zysków i strat, przepływy pieniężne i

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Citigroup Inc. (C) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Citigroup Inc. (C) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Citigroup Inc. (C) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Citigroup Inc. jest amerykańskim holdingiem prowadzącym zdywersyfikowaną działalność w zakresie usług bankowych i finansowych, w szczególności:

Bardziej szczegółowo

WYNIKI BANKU ZA I KWARTAŁ 2001 R. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW

WYNIKI BANKU ZA I KWARTAŁ 2001 R. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW WYNIKI BANKU ZA I KWARTAŁ 2001 R. PREZENTACJA DLA ANALITYKÓW I INWESTORÓW Warszawa, 7 maja 2001 r. 2 Wyniki pierwszego kwartału 3 Wyniki za I kwartał 2001 r. I Q 2001 I Q 2000 Zmiana (mln zł) Zysk netto

Bardziej szczegółowo

Wyniki skonsolidowane za pierwsze półrocze 2012 roku Warszawa, sierpień 2012

Wyniki skonsolidowane za pierwsze półrocze 2012 roku Warszawa, sierpień 2012 MAGELLAN S.A. Wyniki skonsolidowane za pierwsze półrocze 2012 roku Warszawa, sierpień 2012 Zastrzeżenia Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania

Bardziej szczegółowo

Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2012 roku. 6 listopada 2012

Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2012 roku. 6 listopada 2012 BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za III kwartał 2012 roku 6 listopada 2012 Podsumowanie III kwartału 2012 Efektywność Rozwój biznesu Jakość ROE Akwizycja klientów MSP 15,6% 19,6% 21,0%

Bardziej szczegółowo

Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień roku

Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień roku Analiza wyników ekonomiczno-finansowych Banku Spółdzielczego w Niedrzwicy Dużej na dzień 31.12.211 roku Niedrzwica Duża, 212 ` 1. Rozmiar działalności Banku Spółdzielczego mierzony wartością sumy bilansowej,

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za 3 kwartały 2009 roku

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za 3 kwartały 2009 roku Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za 3 kwartały 2009 roku Prezentacja dla inwestorów i analityków niezaudytowanych wyników finansowych Warszawa, 13 listopada 2009r. GETIN Holding w Q3 2009 Wzrost

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03

Aktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03 Raport analityczny TIM S.A. Warszawa, numer ewidencyjny 06/03/03 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 0 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September WIG (39,410.28, 39,410.28,

Bardziej szczegółowo

WYNIKI FINANSOWE PO 3 KWARTALE 2010 R.

WYNIKI FINANSOWE PO 3 KWARTALE 2010 R. WYNIKI FINANSOWE PO 3 KWARTALE 2010 R. PODĄśAJĄC PO ŚCIEśCE WZROSTU DZIĘKI POPRAWIE EFEKTYWNOŚCI BIZNESOWEJ Warszawa, 10 listopada 2010 r. WYNIKI FINANSOWE PO 3 KWARTALE 2009 R. 3Q 2009 3Q 2010 Zmiana

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja części Prospektu Polnord S.A. poprzez Aneks z dn. 16 maja 2006 roku

Aktualizacja części Prospektu Polnord S.A. poprzez Aneks z dn. 16 maja 2006 roku ANEKS, ZATWIERDZONY DECYZJĄ KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD W DNIU 18 MAJA 2006 r., DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI POLNORD S.A. ZATWIERDZONEGO DECYZJIĄ KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD W DNIU

Bardziej szczegółowo

Konsekwentnie do przodu wzrost rentowności Banku Pocztowego po III kwartałach 2014 r. Wyniki biznesowe i finansowe Plany na 2015 rok

Konsekwentnie do przodu wzrost rentowności Banku Pocztowego po III kwartałach 2014 r. Wyniki biznesowe i finansowe Plany na 2015 rok Konsekwentnie do przodu wzrost rentowności Banku Pocztowego po III kwartałach 2014 r. Wyniki biznesowe i finansowe Plany na 2015 rok Wyniki po III kwartałach 2014 r. Podsumowanie III kwartałów Wzrost poziomu

Bardziej szczegółowo

Źródło: KB Webis, NBP

Źródło: KB Webis, NBP Wyniki finansowe Grupy Kredyt Banku po I kw. 2007 Warszawa, 26 kwietnia 2007 SPIS TREŚCI 1. PODSTAWOWE DANE FINANSOWE 2. DZIAŁALNOŚĆ SEGMENTU DETALICZNEGO 3. DZIAŁALNOŚĆ SEGMENTU KORPRACYJNEGO 4. ANEKS

Bardziej szczegółowo

Informacja o wstępnych wynikach Grupy Banku Millennium w I półroczu 2005 roku

Informacja o wstępnych wynikach Grupy Banku Millennium w I półroczu 2005 roku 5 INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 18 lipca 2005 Informacja o wstępnych wynikach Grupy Banku Millennium w I półroczu 2005 roku Warszawa, 18.07.2005 Zarząd Banku Millennium ( Bank ) informuje, iż

Bardziej szczegółowo

Informacja o wstępnych wynikach Grupy Banku Millennium po trzech kwartałach 2005 roku

Informacja o wstępnych wynikach Grupy Banku Millennium po trzech kwartałach 2005 roku 5 Informacja o wstępnych wynikach Grupy Banku Millennium po trzech kwartałach 2005 roku Warszawa,13.10.2005 Zarząd Banku Millennium ( Bank ) informuje, iż po trzech kwartałach 2005 roku skonsolidowany

Bardziej szczegółowo

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe banków w okresie I-IX 2013 r. 1

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe banków w okresie I-IX 2013 r. 1 GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 20 grudnia 2013 r. Wyniki finansowe banków w okresie I-IX 2013 r. 1 W końcu września 2013 r. działalność operacyjną

Bardziej szczegółowo

Wyniki skonsolidowane za II kwartał 2012 roku. Sierpień 2012

Wyniki skonsolidowane za II kwartał 2012 roku. Sierpień 2012 BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za II kwartał 2012 roku Sierpień 2012 Kolejny kwartał solidnego zysku netto ZYSK NETTO ROE 14,8% 1,1 p.p. kw./kw. 1,9 p.p. r./r. +52% -5% ROA 2,2% 0,2

Bardziej szczegółowo

mbank akumuluj Lepiej niż prognozy pomimo wysokiego podatku

mbank akumuluj Lepiej niż prognozy pomimo wysokiego podatku sektor bankowy 31 pażdziernika 2014 akumuluj poprzednia rekomendacja: akumuluj Cena: Cena docelowa: 486.3 529.5 Lepiej niż prognozy pomimo wysokiego podatku Wynik netto w u III kwartale 2014 ukształtował

Bardziej szczegółowo

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Bank of America jeden z największych banków świata. Pod względem wielkości aktywów zajmuje 3.

Bardziej szczegółowo

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe banków w okresie trzech kwartałów 2014 r

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe banków w okresie trzech kwartałów 2014 r GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 19 grudnia 2014 r. Informacja sygnalna Wyniki finansowe banków w okresie trzech kwartałów 2014 r W końcu września 2014

Bardziej szczegółowo

,9% Wynik na inwestycjach kapitałowych i pozostałych wycenianych w wartości godziwej przez rachunek zysków i strat b

,9% Wynik na inwestycjach kapitałowych i pozostałych wycenianych w wartości godziwej przez rachunek zysków i strat b Warszawa, dnia 14 lutego 2019 r. Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za 2018 rok Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Podsumowanie najważniejszych danych

Bardziej szczegółowo

Aneks nr 27. Strona 12 II. Podsumowanie 2. Informacje finansowe Tabele wraz z komentarzami zostały uzupełnione o dane na koniec 2018 roku

Aneks nr 27. Strona 12 II. Podsumowanie 2. Informacje finansowe Tabele wraz z komentarzami zostały uzupełnione o dane na koniec 2018 roku Aneks nr 27 zatwierdzony decyzją KNF w dniu 9 maja 2019 r. do Prospektu Emisyjnego Podstawowego Programu Hipotecznych Listów Zastawnych na okaziciela o łącznej wartości nominalnej 2.000.000.000 PLN Pekao

Bardziej szczegółowo