Dziennik Ekonomiczny. Depozyty sektora prywatnego rosną w tempie 10% Analizy Makroekonomiczne

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Dziennik Ekonomiczny. Depozyty sektora prywatnego rosną w tempie 10% Analizy Makroekonomiczne"

Transkrypt

1 Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 5 lutego 01 Depozyty sektora prywatnego rosną w tempie 10% Temat dnia: Depozyty sektora prywatnego rosna w tempie 10% Skorygowana o efekt kursowy dynamika depozytów ogółem utrzymała się w styczniu na grudniowym poziomie 7,3, a wzrost kredytów ogółem przyspieszył do,7 z,1 w grudniu. Dynamiki depozytów osób prywatnych i depozytów przedsiębiorstw zwiększyły się w styczniu. Przyspieszenie wzrostu kredytów ogółem w styczniu nastąpiło przy: szybszym wzroście kredytów dla przedsiębiorstw, lekkim wzroście dynamiki kredytów konsumpcyjnych oraz niewielkim spadku dynamiki kredytów mieszkaniowych. Relacja kredyty/depozyty wyniosła w styczniu 103,4% vs. 103,0% w grudniu, a skor. o FX utrzymała się na poziomie 9,5%. Przegląd wydarzeń gospodarczych: POL: MinFin ma obecnie sfinansowane ok. 39% potrzeb pożyczkowych na 01 r. (P. Nowak, wiceminister finansów) [PAP, ] POL: Dochód z podatku od sprzedaży w 01 r. w wysokości,0 mld zł nie jest celem na siłę. (L. Skiba, wiceminister finansów) [PAP, ] POL: Obecnie jakiekolwiek luzowanie polityki monetarnej byłoby całkowicie bezzasadne. ( ) Musimy zachować pewne pole manewru na wypadek, gdyby było ono potrzebne w przyszłości. Weźmy pod uwagę, że przestrzeń do obniżek znacznie się zmniejszyła i jest bardzo niewielka. (Ł. Hardt, członek RPP) [Reuters/Bloomberg, ] Dziś w kalendarzu: 8:00 - inflacja HICP za styczeń dla Niemiec (konsensus 0,4 vs. 0, w grudniu. 11:00 - inflacja HICP za styczeń dla strefy euro (konsensus 0,4 vs. 0,% r/r w grudniu). 14:30 - liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA (konsensus: 5 tys. vs. tys. poprzednio). Główny Ekonomista Radosław Bodys radoslaw.bodys@pkobp.pl tel Zespół Analiz Makroekonomicznych analizy.makro@pkobp.pl imie.nazwisko@pkobp.pl Piotr Bujak Starszy Ekonomista Kierownik Zespołu tel Marcin Czaplicki Ekonomista (ceny, zagranica) tel Michał Rot Ekonomista (sfera realna) tel Karolina Sędzimir Ekonomista (rynek pracy) tel Realny PKB (%) 3, 3,5 Produkcja przemysł. (%) 4,9,1 Wykresy dnia: Dynamika skorygowana o FX: (1) depozytów, () kredytów ogółem osób prywatnych przedsiębiorstw ogółem osób prywatnych przedsiębiorstw Stopa bezrobocia (%) 9,8 8,9 Inflacja CPI (%) -0,9 0,1 Inflacja bazowa (%) 0,3 0,5 Podaż pieniądza M3 (%) 9,1 9, Saldo obrotów bieżących (%PKB) -0,1-1,1 Deficyt fiskalny (%PKB)* -3,1-3,5 Źródło: NBP, PKO Bank Polski sty-10 sty-1 sty-14 sty sty-10 sty-1 sty-14 sty-1 Dług publiczny (%PKB)* 53,4 53, Stopa referencyjna (%) 1,50 1,50 EUR-PLN 4, 4,40 Źródło: GUS, NBP, MF, Prognozy PKO BP (DAE); Prognozy PKO BP (BSR); *ESA010.

2 Depozyty sektora prywatnego rosna w tempie 10% Skorygowana o efekt kursowy dynamika depozytów ogółem utrzymała się w styczniu na grudniowym poziomie 7,3, a dynamika kredytów ogółem wzrosła do,7 z,1 w grudniu. Dynamiki depozytów osób prywatnych i depozytów przedsiębiorstw zwiększyły się w styczniu. Przyspieszenie wzrostu kredytów ogółem w styczniu nastąpiło przy: szybszym wzroście kredytów dla przedsiębiorstw, lekkim zwiększeniu dynamiki kredytów konsumpcyjnych oraz niewielkim spadku dynamiki kredytów mieszkaniowych. Relacja kredyty/depozyty wyniosła w styczniu 103,4% vs. 103,0% w grudniu, a skor. o FX utrzymała się na poziomie 9,5%. Depozyty ogółem wzrosły w styczniu (skor. o FX) o 7,3 (vs. 7,3 w grudniu i 7,3 na koniec 3q015), przy czym: 1. dynamika depozytów osób prywatnych lekko wzrosła (skor. o FX 9,% r/r w styczniu vs. 9,4 w grudniu i 9,7 na koniec 3q);. wzrosła dynamika depozytów przedsiębiorstw (skor. o FX do 11,3 w styczniu vs. 9,9 w grudniu i 10,8 na koniec 3q); 3. wzrosły depozyty niemonetarnych instytucji finansowych (skor. o FX o 1,9 w styczniu vs. spadek o -3,1 w grudniu i -10,3 na koniec 3q); 4. lekko wyhamował spadek depozytów instytucji rządowych szczebla centralnego (skor. o FX o -30,7 w styczniu vs. -33,4 w grudniu i -1, na koniec 3q); 5. wolniej wzrosły depozyty funduszy ubezpieczeń społecznych (skor. o FX o 57,3 w styczniu vs. 94,1 w grudniu i 9,9 na koniec 3q). Kredyty ogółem wzrosły w styczniu (skor. o FX) o,7 (vs.,1 w grudniu i,1 na koniec 3q), przy czym: 1. szybciej rosły kredyty dla przedsiębiorstw (skor. o FX 10,0 w styczniu vs. 7,5 w grudniu i, na koniec 3q);. lekko przyspieszyły kredyty konsumpcyjne i pozostałe (skor. o FX 7,3% r/r w styczniu vs. 7,0 w grudniu i 5,8 na koniec 3q); 3. słabiej rosły kredyty mieszkaniowe (skor. o FX o 4,7 w styczniu vs. 5,1 w grudniu i 5,3 na koniec 3q); 4. wolniej zwiększały się kredyty dla niemonetarnych instytucji finansowych (skor. o FX o 7, w styczniu vs. 8,0 w grudniu i 9,4 na koniec 3q). Dynamika depozytów ogółem (skor. o FX) ustabilizowała się w styczniu na poziomie 7,3. Kredyty ogółem wzrosły w styczniu (skor. o FX) o,7 (wobec,1 w grudniu). Dynamika skorygowana o FX: (1) depozytów, () kredytów ogółem osób prywatnych przedsiębiorstw ogółem osób prywatnych przedsiębiorstw sty-10 sty-1 sty-14 sty-1 Źródło: NBP, PKO Bank Polski. - sty-10 sty-1 sty-14 sty-1

3 Przegląd wydarzeń gospodarczych POL: MinFin ma obecnie sfinansowane ok. 39% potrzeb pożyczkowych na 01 r. (P. Nowak, wiceminister finansów) [PAP, ] POL: Dochód z podatku od sprzedaży w 01 r. w wysokości,0 mld zł nie jest celem na siłę. (L. Skiba, wiceminister finansów) [PAP, ] POL: Obecnie jakiekolwiek luzowanie polityki monetarnej byłoby całkowicie bezzasadne. ( ) Musimy zachować pewne pole manewru na wypadek, gdyby było ono potrzebne w przyszłości. Weźmy pod uwagę, że przestrzeń do obniżek znacznie się zmniejszyła i jest bardzo niewielka. (Ł. Hardt, członek RPP) [Reuters/Bloomberg, ] POL: Prezydent A. Duda wręczył akty powołania oraz przyjął przysięgę od nowo powołanych członków RPP: Ł. Hardta i K. Zubelewicza. [PAP, ] HUN: Węgierski bank centralny pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie, zgodnie z oczekiwaniami. [Reuters, ] POL: Polska polityka pieniężna ma obecnie charakter ekspansywny i taki jej charakter powinien być moim zdaniem raczej utrzymany w najbliższych kilku miesiącach. (E. Łon, członek RPP) [Reuters, ] POL: Komitet Stabilności Finansowej uważa, że działania zmierzające do redukcji portfela kredytów walutowych nie powinny prowadzić do destabilizacji systemu bankowego, a w szczególności do istotnego osłabienia jego wyposażenia w kapitał. [PAP, 01-0-] POL: Deficyt budżetu państwa za 015 r. nie przekroczył 44 mld zł. Pozwala to szacować deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych na poziomie poniżej 3% PKB. (MinFin) [PAP, 01-0-] POL: Kancelaria Prezydenta po otrzymaniu wyliczeń KNF dot. skutków zaproponowanej regulacji o restrukturyzacji kredytów walutowych nie wyklucza wprowadzenia zmian w swojej koncepcji, ale zakłada, że główne mechanizmy zostaną zachowane. (P. Bryksa, Kancelaria Prezydenta) [PAP, 01-0-] POL: Ponad 70 tys. oświadczeń o powierzeniu pracy cudzoziemcom zostało zarejestrowanych w polskich urzędach pracy od stycznia do listopada 015 r., o 100% więcej r/r, w tym blisko 707 tys. oświadczeń dot. Ukraińców. [Rzeczpospolita, ] UE: Unia Europejska i Wielka Brytania porozumiały się w sprawie warunków członkostwa w UE. Przewodniczący Rady Europejskiej D. Tusk ogłosił, że wynegocjowane warunki zapewnią specjalny status Wielkiej Brytanii w UE, będą prawnie wiążące i nieodwracalne. Kompromis przewiduje m.in. możliwość zwalczania nadużyć przy korzystaniu z systemu socjalnego, a także możliwość wprowadzania ograniczeń w dostępie do tego systemu dla nowo przybyłych imigrantów z innego państwa UE. Premier Wielkiej Brytanii D. Cameron poinformował, że referendum ws. członkostwa w UE odbędzie się 3 czerwca. [PAP, ] POL: Wicepremier, minister rozwoju M. Morawiecki wskazał, że chciałby, aby polska waluta powoli, stopniowo się umacniała. [PAP, ] 3

4 Tygodniowy kalendarz makroekonomiczny Wskaźnik Godz. Kraj Poprzednie dane Konsensus Odczyt/ PKO BP Komentarz Piątek, 19 lutego Inflacja CPI (sty.) 14:30 USA 0,7 1,3 1,4 Poniedziałek, lutego PMI w przemyśle (lut., wst.) 09:30 GER 5,3 pkt. 5,0 pkt. 50, pkt. PMI w przemyśle (lut., wst.) 10:00 EMU 5,3 pkt. 5,0 pkt. 51,0 pkt. PMI w przemyśle (lut., wst.) 15:45 USA 5,4 pkt. 5,5 pkt. 51,0 pkt. Wtorek, 3 lutego PKB (4q015, wst.) 08:00 GER 1,8,1,1 Stopa bezrobocia rejestrowanego (sty.) 10:00 POL 9,8% 10,3% 10,3% Indeks Ifo (lut..) 10:00 GER 107,3 pkt. 10,8 pkt. 105,7 pkt. Posiedzenie MNB 14:00 HUN 1,35% 1,35% 1,35% S&P/Case Shiller indeks (gru.) 15:00 USA 5,7 5,8 5,7 Sprzedaż domów na rynku wtórnym (sty.) Środa, 4 lutego 1:00 USA 5,45 mln 5,35 mln 5,47 mln Sprzedaż nowych domów (sty.) 1:00 USA 544 tys. 50 tys. 494 tys. Czwartek, 5 lutego Inflacja HICP (sty., ost.) 08:00 GER 0, 0,4 -- Inflacja HICP (sty., ost.) 11:00 EMU 0, 0,4 -- Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 14:30 USA tys. 5 tys. -- Piątek, lutego Inflacja HICP (lut., wst.) 14:00 GER 0,4 0,0 -- PKB (4q015, annual., rew.) 14:30 USA,0 0,4 -- Stabilizacja inflacji CPI m/m przy bardzo silnych efektach niskiej bazy przyczyniła się do wzrostu rocznej inflacji. Spadek wskaźników na skutek zmniejszenia zamówień z zagranicy. Spadek PMI w wyniku spadku nowych zamówień i zatrudnienia oraz wydłużenia czasu dostaw. Przyśpieszenie tempa wzrostu PKB przy wzroście wydatków rządowych oraz inwestycji. Odeszonowany PKB wzrósł o 0,3% k/k i 1,3. Słabszy od sezonowego wzrost bezrobocia, przy utrzymaniu spadkowego trendu. Spadek indeksu na skutek dużego pogorszenia oczekiwań co do przyszłej sytuacji przy poprawie oceny sytuacji bieżącej. Bank centralny Węgier pozostawił stopy procentowe bez zmian. Ostatnie odczyty wskazują na kontynuację zrównoważonej ekspansji na amerykańskim rynku nieruchomości. Spadek o -9,% m/m po wcześniejszym wzroście o 8,% m/m (zrewidowanym w dół z 10,8% m/m). Wstępne odczyty wskazują na wzrost inflacji w styczniu z uwagi na rosnące ceny usług i dóbr przemysłowych z wyłączeniem energii. Koniec burz śnieżnych przyniósł powrót odczytów z amerykańskiego rynku pracy do silnych poziomów z początku jesieni. Pomimo wzrostu o 0,% m/m oczekiwany jest spadek rocznej inflacji z uwagi na silne efekty wysokiej bazy. Oczekiwania wskazują, że drugi odczyt PKB pokaże jeszcze głębszy spadek aktywności gospodarczej w 4q, aniżeli 0,7% k/k saar z pierwszego odczytu. Dochody osobiste (sty.) 14:30 USA 0,3% m/m 0,4% m/m -- Dobre dane z rynku pracy wskazują na kontynuację wzrostu konsumpcji Wydatki osobiste (sty.) 14:30 USA 0,0% m/m 0,3% m/m -- prywatnej w USA. Inflacja bazowa PCE (sty.) 14:30 USA 0,0% m/m 0,1% m/m -- Niska inflacja jest wskazywana jako czynnik, który (obok spadków na giełdach) wpłynie na decyzję FOMC o ograniczeniu skali podwyżek stóp procentowych w 01 r. Źródło: GUS, NBP, Parkiet, PAP, Reuters, PKO Bank Polski. 4

5 Dane i prognozy makroekonomiczne 15-paź 15-lis 15-gru 1-sty 1q15 q15 3q15 4q Sfera realna PKB () x x x x 3,7 3,3 3,5 3,9 3, 3,5 Popyt krajowy () x x x x,9 3,1 3, 4,0 3,4 4,0 Spożycie indywidualne () x x x x 3,1 3,1 3,1 3, 3,1 4,0 Inwestycje w środki trwałe () x x x x 11,5,1 4, 4,9,1,9 Sprzedaż krajowa ()* x x x x 4,3 3,5 3,3 4,0 3,7 3, Zapasy (pkt. proc.) x x x x -1,4-0,4-0,1-0,1-0,4 0,4 Eksport netto (pkt. proc.) x x x x 0,9 0, 0,4-0,1 0,3-0,5 Produkcja przemysłowa (),4 7,8,7 1,4 5,3 3,9 4,3 5,7 4,9 4,3 Produkcja budow.-montażowa () -5, 1, -0,3-8, 1,4,4 0,5-1,5,8 x Sprzedaż detaliczna () 0,8 3,3 4,9 0,9 0, 1,4 0,3 3, 0,9 x PKB (mld PLN) x x x x Rynek pracy Stopa bezrobocia rejestrowanego^(%) 9, 9,7 9,8 10,3 11,5 10, 9,7 9,8 9,8 8,9 Zatrudnienie przedsiębiorstwa () 1,1 1, 1,4,3 1, 1,0 1,0 1, 1,3,0 Płace przedsiębiorstwa () 3,3 4,0 3,1 4,0 3,9 3,1 3, 3,4 3,5 4,1 Procesy inflacyjne Inflacja CPI () -0,7-0, -0,5-0,7-1,5-0,9-0,7-0, -0,9 0,1 Inflacja bazowa () 0,3 0, 0, 0,0 0,4 0,3 0,4 0, 0,3 0,5 15% średnia obcięta () -0,1-0,1-0,1 x -0,3-0, 0,0-0,1-0,1 x Inflacja PPI () -,3-1,8-0,8-1, -,7 -,0 -,4-1, -, -0,1 Agregaty monetarne^ Podaż pieniądza M3 (mld PLN) 11,7 113,0 1155,4 1151, 10,4 1078,9 1107,5 1155,4 1155,4 11, Podaż pieniądza M3 () 9,1 9,5 9,1 10, 8,8 8,3 8,4 9,1 9,1 9, Podaż pieniądza M3 realnie () 9,8 10,1 9, 10,9 10,1 9,1 9, 9, 9, 8, Kredyty ogółem (mld PLN) 1073,1 107,7 1077,3 1090,8 103,7 1053,8 1070, 1077,3 1077,3 1150,5 Kredyty ogółem () 7,7 7, 7,0,5 7,4 7, 7,4 7,0 7,0,8 Depozyty ogółem (mld PLN) 1019,5 1039,7 104,1 1054,5 989,1 989,0 10,1 104,1 104,1 111, Depozyty ogółem (),3 7, 7, 7,8 8,9 5,8 7, 7, 7,,7 Bilans płatniczy Rachunek obrotów bieżących (%PKB) -0,4-0,3-0,1-0,1-1,3-0,4-0,4-0,1-0,1-1,1 Bilans handlowy (% PKB) 0, 0,4 0,7 0, -0, 0,1 0,0 0,7 0,7-0,1 Bezpośrednie inwestycje zagr. (%PKB) 1,5 1,8 1,5 1, 1, 1,1 1,4 1,5 1,5 1,7 Polityka fiskalna Deficyt fiskalny (% PKB) x x x x x x x x -3,1-3,5 Dług publiczny (% PKB) x x x x x x x x 53,4 53, Polityka pieniężna Stopa referencyjna NBP^ (%) 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 Stopa lombardowa^ (%),50,50,50,50,50,50,50,50,50,50 Stopa depozytowa^ (%) 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 WIBOR 3M x^ (%) 1,73 1,73 1,73 1,70 1,5 1,7 1,73 1,73 1,73 1,7 WIBOR 3M x^ realnie (%)**,43,33,3,40 3,15,,43,3,3 0,7 Kursy walutowe^x EUR-PLN 4,7 4, 4, 4,44 4,09 4,19 4,4 4, 4, 4,40 USD-PLN 3,87 4,03 3,90 4,07 3,81 3,77 3,78 3,90 3,90 4,31 CHF-PLN 3,93 3,91 3,94 3,99 3,91 4,0 3,88 3,94 3,94 4,11 EUR-USD 1,10 1,0 1,09 1,08 1,07 1,1 1,13 1,09 1,09 1,0 Źródło: GUS, NBP, PKO Bank Polski, x prognoza PKO BP BSR, *popyt krajowy z wyłączeniem zapasów, **deflowane bieżącą stopą inflacji CPI; ^ wartość na koniec okresu. 5

6 Polityka pieniężna Członkowie RPP Jastrzębiomierz* Wybrane wypowiedzi J. Osiatyński - Okres stabilizacji stóp procentowych raczej przedłuża się. To będzie czas bacznego przyglądania się i zwracania uwagi na sygnały ze sfery polityki fiskalnej. Jesteśmy w trybie oczekiwania na zmiany z perspektywą zacieśniania polityki monetarnej aniżeli luzowania. (.01.01, PAP/Bloomberg) M. Belka - W takiej sytuacji jak dziś, nawet bym nie wspominał o obniżce stóp. Chyba nie chcemy, aby złoty nam się posypał? ( , PAP) J. Kropiwnicki - (...) uważam, że do zmian stopy procentowej należy w Polsce podchodzić z najwyższą ostrożnością. Moim generalnym przekonaniem jest, że nie należy poprawiać tego, co działa dobrze. ( ) Przyznam, że jestem sceptyczny, jeśli chodzi o pobudzanie wzrostu gospodarczego (za pomocą polityki pieniężnej). ( , Reuters) M. Chrzanowski - W tej chwili powinniśmy bacznie obserwować sytuację w naszej gospodarce i jej otoczeniu, analizować docierające do nas informacje i bardzo ostrożnie podchodzić do decyzji związanej z ewentualnym obniżaniem stóp procentowych. ( )Obecnie istnieje ryzyko, że redukcja stóp procentowych mogłaby nie przynieść efektu w postaci istotnego zbliżenia się wskaźnika CPI do celu inflacyjnego. Nasze decyzje pozostają bez wpływu na zjawiska zewnętrzne, które istotnie oddziałują na poziom cen w naszym kraju. ( ) Dodatkowo w naszym procesie decyzyjnym - poza stabilnością cen możemy brać pod uwagę osłabiający się w ostatnim czasie kurs polskiej waluty. ( , PAP) E. Łon - Przestrzeń do obniżek stóp procentowych w naszym kraju występuje, ale nie jest ona znaczna. Generalnie sądzę, że ewentualna obniżka stóp nie miałaby w obecnej sytuacji raczej istotnego znaczenia dla procesów realnych w naszej gospodarce. Oczywiście można ja rozważyć. Należy zachować jednak ostrożność ( , PAP) G. Ancyparowicz - ( ) polityka pieniężna powinna być bardzo stabilna i konserwatywna. Nie należy dziś eksperymentować, nie mając jasnej informacji jak zachowa się strefa realna, z jakimikolwiek rozwiązaniami, które by zmieniły w krótkim okresie tę politykę, która jest dzisiaj realizowana ( ) Nie mamy podstaw, by zmieniać kształt polityki pieniężnej, która jest teraz realizowana. I możemy zmienić to zdanie za pół roku, jak już wejdą podstawowe programy w życie, i wtedy możemy się nad tym zastanowić. Na pewno nie z dnia na dzień ( , PAP) E. Gatnar - Nie uważam, aby za wszelką cenę należało obecnie dążyć do osiągnięcia celu inflacyjnego na poziomie,5 proc. ( ) Jeżeli spojrzymy na banki, które stosują strategię Bezpośredniego Celu Inflacyjnego, to w przypadku znacznej części z nich nie jest on teraz osiągany. Takie mamy środowisko deflacyjne, taka jest sytuacja na świecie i musimy się z tym pogodzić. ( ) Poziom ten jest odpowiedni z punktu widzenia aktualnej, stabilnej sytuacji ekonomicznej naszego kraju. Nie widzę powodu, żeby go zmieniać. ( , PAP) Ł. Hardt - Obecnie jakiekolwiek luzowanie polityki monetarnej byłoby całkowicie bezzasadne. ( ) Musimy zachować pewne pole manewru na wypadek, gdyby było ono potrzebne w przyszłości. Weźmy pod uwagę, że przestrzeń do obniżek znacznie się zmniejszyła i jest bardzo niewielka. (3.0.01, Reuters/Bloomberg)- K. Zubelewicz - - *im wyższy wskaźnik tym bardziej jastrzębie poglądy. Z uwagi na brak wyników głosowań z udziałem członków nowej RPP uszeregowanie dokonane na podstawie subiektywnej oceny wypowiedzi członków Rady (od najbardziej do najmniej jastrzębiego). Stopy procentowe prognozy PKO BP vs. oczekiwania rynkowe 1M M 3M 4M 5M M 7M 8M 9M Data 4-lut 4-mar 4-kwi 4-maj 4-cze 4-lip 4-sie 4-wrz 4-paź 4-lis WIBOR 3M/FRA 1,8 1,0 1,50 1,45 1,43 1,41 1,39 1,38 1,37 1,3 implikowana zmiana (p. b.) -0,08-0,18-0,3-0,5-0,7-0,9-0,30-0,31-0,3 Posiedzenie RPP 03-lut 11-mar 0-kwi 13-maj 08-cze 0-lip wrz 05-paź 09-lis prognoza PKO BP* 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 wycena rynkowa* 1,4 1,3 1,7 1,5 1,3 1,1 1,0 1,19 1,18 WIBOR 3M na ostatnim fixingu, transakcje FRA oparte na stawce WIBOR 3M za kolejne okresy, w punktach bazowych, *prognoza PKO BP stopy referencyjnej NBP.

7 Stopy NBP prognoza PKO BP vs. oczekiwania rynkowe Nominalne i realne rynkowe stopy procentowe w Polsce,75,50,5 % oczekiwania rynkowe (FRA) prognoza PKO BP 8 %,00 4 1,75 1,50 obecnie 1,5 3 miesiące temu 1,00 lut-15 sie-15 lut-1 sie-1 0 WIBOR 3M WIBOR deflowany bieżącą inflacją CPI - WIBOR deflowany inflacją CPI (t+1) sty-03 sty-05 sty-07 sty-09 sty-11 sty-13 sty-15 Rynek pieniężny główne stopy procentowe Dynamika cen wybranych surowców (w PLN) 8 % 50 5 GSCI rolnictwo GSCI GSCI ropa WIBOR 3M POLONIA st. referencyjna NBP 0 sty-03 sty-05 sty-07 sty-09 sty-11 sty-13 sty lip-11 lip-1 lip-13 lip-14 lip-15 Realny efektywny kurs PLN (REER) i długookresowy trend Bilateralne kursy PLN vs. EUR, USD i CHF 15 4, 4, = ,4 4, , 3, REER 5-letnia średnia krocząca aprecjacja 75 sty-03 sty-05 sty-07 sty-09 sty-11 sty-13 sty-15 4,0 3,0 EUR/PLN (L) USD/PLN (P) CHF/PLN (P) 3,8,5 sty-10 sty-11 sty-1 sty-13 sty-14 sty-15 sty-1 Źródło: Datastream, Eurostat, obliczenia własne. 7

8 Polska w makro-pigułce Sfera realna - realny PKB (%) 3, 3,5 Procesy inflacyjne - inflacja CPI (%) -0,9 0,1 Agregaty monetarne - podaż pieniądza M3 (%) 9,1 9, Handel zagraniczny Komentarz - saldo obrotów bieżących (% PKB) -0,1-1,1 Polityka fiskalna - deficyt fiskalny (% PKB) -3,1-3,5 Polityka pieniężna - stopa referencyjna NBP (%) 1,50 1,50 Źródło: GUS, NBP, Eurostat, PKO Bank Polski. Zagranica w makro-pigułce USA - realny PKB (%),4, - inflacja CPI (%) 0,1 1, Komentarz Strefa euro - realny PKB (%) 1,5 1,8 - inflacja HICP (%) 0,0 1,0 Chiny - realny PKB (%),9,4 - inflacja CPI (%) 1,4,0 Źródło: FED, Eurostat, MFW, PKO Bank Polski. Wzrost PKB w 01 r. prawdopodobnie pozostanie stabilny, gdyż czynniki pozytywne (rządowa stymulacja fiskalna) zostaną zneutralizowane przez czynniki negatywne (impuls kredytowy i wydatki infrastrukturalne). Ryzyka dla tej prognozy są zbilansowane, a potencjalnie wyższy negatywny impuls kredytowy może być zneutralizowany jeszcze większą stymulacją fiskalną. Inflacja CPI obniżyła sie w styczniu do -0,7 z -0,5 w grudniu. Inflacja CPI pozostanie w trendzie wzrostowym, niemniej deflacja utrzyma się do połowy roku za sprawą ponownego spadku cen ropy. Ścieżkę inflacji CPI w 01 r. obniża dodatkowo styczniowa redukcja taryf za energię elektryczną i gaz. Przewidujemy stabilizacje na znacznym poziomie tempa wzrostu podaży pieniądza (M3), przy lekkim wyhamowaniu wzrostu gotówki w obiegu, stabilnym wzroście depozytów ogółem. Mimo kontynuacji części pozytywnych trendów (niższy import ropy, zawężanie deficytu dochodów wskutek niższych płatności odsetkowych, przesunięcia wypłat dywidend i kumulacji płatności z UE) prognozujemy wzrost deficytu CAB ze względu na pogorszenie salda handlowego wobec ożywienia wzrostu importu przy silnym popycie krajowym. Stymulus rządowy (1% PKB) zneutralizuje zacieśnienie fiskalne (inwestycje infrastrukturalne, w wysokości -0,% PKB), stawiając Polskę w czołówce stymulacji fiskalnej na świecie. Wzrostu deficytu budżetowego w 01 r. prawdopodobnie nie będzie, gdyż nowe wydatki będą sfinansowane głównie przez jednorazowe wpływy (np. aukcja LTE) i oszczędności w budżecie z 015 r. (poprzez nowelizację). W bazowym scenariuszu zakładamy, że stopy procentowe NBP pozostaną bez zmian do końca 01 r., ale jeśli ryzyka dezinflacyjne związane m.in. z cenami ropy będą się materializować i inflacja CPI pozostanie poniżej zera do 3q01, to nowa RPP może wznowić obniżki stóp procentowych (blisko 50% prawdopodobieństwa). Wzrost PKB w 4q015 zwolnił do 0,7% k/k saar (vs.,0% k/k saar w 3q015) na skutek spadku dynamiki konsumpcji i pogłębienia spadku inwestycji prywatnych. Na grudniowym posiedzeniu FOMC podniósł stopę Fed funds o 5pb (do 0,5%-0,50%) zapowiadając dalsze stopniowe podwyżki w 01 r. Osłabienie dynamiki PKB na przełomie roku oraz niestabilne otoczenie zewnętrzne powinny wzmocnić gołębie przed marcowym posiedzeniem Komitetu, opóźniając kolejne podwyżki stóp. W 4q015 dynamika PKB strefy euro wyniosła 0,3% k/k sa i 1,5 nsa kwartalny wzrost był najsłabszy od 1,5 roku. Po styczniowym posiedzeniu M. Draghi zapowiedział, że ocena dotychczasowej polityki pieniężnej zostanie dokonana podczas marcowego posiedzenia, wskazując na możliwość przeprowadzenia na nim zmiany parametrów polityki pieniężnej. Nowym działaniom sprzyja obniżenie prognozowanej ścieżki inflacji na 01 r. Wzrost PKB w 4q015 spowolnił nieznacznie do,8, nieco poniżej celu władz na 7,0 (wobec,9 w 3q). Nadal słabnie przemysł, ale pojawiają się oznaki ożywienia w sektorze budowlanym. Poluzowanie polityki pieniężnej i fiskalnej w ostatnich kwartałach oraz polityka kursowa banku centralnego powinny pozwolić na utrzymanie spowolnienia gospodarczego pod kontrolą i uniknięcie twardego lądowania. Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny, jest przeznaczony wyłącznie dla klientów Grupy PKO Banku Polskiego i nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 3 kwietnia 194 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. Grupa PKO BP SA dołożyła wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. Klienci Grupy PKO BP SA ponoszą odpowiedzialność za skutki swoich decyzji inwestycyjnych, podjętych z uwzględnieniem informacji zamieszczonych w niniejszym materiale. Niniejszy materiał został przygotowany i/lub przekazany przez Powszechną Kasę Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS ; NIP: REGON: 01983; kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) zł. 8

Monitor: Depozyty/Kredyty

Monitor: Depozyty/Kredyty Analizy Makroekonomiczne 1 lutego 216 Stabilne dynamiki depozytów i kredytów Depozyty: Wzrost depozytów ogółem (skor. o FX) stabilny na poziomie 7,1 w 4q21 (vs. 7,1 w 3q) jako efekt netto: 1) osłabienia

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Bezrobocie w styczniu najniższe od 1991 r. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Bezrobocie w styczniu najniższe od 1991 r. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 24 lutego 21 Bezrobocie w styczniu najniższe od 1991 r. Temat dnia: Bezrobocie w styczniu najniższe od 1991 r. Stopa bezrobocia rejestrowanego wzrosła w styczniu

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Depozyty i kredyty dla przedsiębiorstw przyspieszyły. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Depozyty i kredyty dla przedsiębiorstw przyspieszyły. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 25 maja 216 Depozyty i kredyty dla przedsiębiorstw przyspieszyły Temat dnia: Depozyty i kredyty dla przedsiębiorstw przyspieszyły Skorygowana o efekt kursowy

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Wzrost imigracji z Ukrainy. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Wzrost imigracji z Ukrainy. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 23 lutego 2016 Wzrost imigracji z Ukrainy Przegląd wydarzeń gospodarczych: POL: Kancelaria Prezydenta po otrzymaniu wyliczeń KNF dot. skutków zaproponowanej

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Dobry początek roku dla budżetu państwa. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Dobry początek roku dla budżetu państwa. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 29 lutego 216 Dobry początek roku dla budżetu państwa Przegląd wydarzeń gospodarczych: POL: Prezydent Andrzej Duda jest gotów na rozmowy na temat ewentualnych

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Mocne ADP = odśnieżone NFP? Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Mocne ADP = odśnieżone NFP? Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 3 marca 2016 Mocne ADP = odśnieżone NFP? Przegląd wydarzeń gospodarczych: USA: Według raportu ADP w firmach w USA przybyło w lutym 214 tys. miejsc pracy (konsensus:

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro marzec Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro marzec Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 8 marca 216 Miesięczne prognozy makro marzec 216 Temat dnia: Miesięczne prognozy makro marzec 216 W świetle naszych prognoz publikowane w marcu krajowe dane

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Globalny PMI: polski przemysł daje radę. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Globalny PMI: polski przemysł daje radę. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 2 marca 216 Globalny PMI: polski przemysł daje radę Temat dnia: Globalny PMI: polski przemysł daje radę Globalny PMI dla przemysłu spadł w lutym do 5, pkt.

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Pod zmiennością umiarkowane osłabienie wzrostu. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Pod zmiennością umiarkowane osłabienie wzrostu. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 marca 1 Pod zmiennością umiarkowane osłabienie wzrostu Temat dnia: Pod zmiennością umiarkowane osłabienie wzrostu Dynamiki produkcji i sprzedaży odbiły w

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Spadek inwestycji firm w 1q. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Spadek inwestycji firm w 1q. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 24 maja 216 Spadek inwestycji firm w 1q Temat dnia: Spadek inwestycji firm w 1q Nakłady inwestycyjne dużych firm w 1q216 spadły nominalnie o 5,7% r/r (vs.

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Drzwi do podwyżki stóp Fed w czerwcu otwarte. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Drzwi do podwyżki stóp Fed w czerwcu otwarte. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 28 kwietnia 2016 Drzwi do podwyżki stóp Fed w czerwcu otwarte Tematy dnia: Drzwi do podwyżki stóp Fed w czerwcu otwarte: FOMC zdecydował o pozostawieniu stóp

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Rekordowo niskie bezrobocie. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Rekordowo niskie bezrobocie. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 7 maja 1 Rekordowo niskie bezrobocie Temat dnia: Rekordowo niskie bezrobocie Stopa bezrobocia rejestrowanego obniżyła się w kwietniu do 9,5 wobec 1, w marcu

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Dużo więcej ofert pracy, mniej bezrobocia. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Dużo więcej ofert pracy, mniej bezrobocia. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 24 marca 216 Dużo więcej ofert pracy, mniej bezrobocia Temat dnia: Stabilizacja bezrobocia dzięki licznym ofertom pracy Stopa bezrobocia rejestrowanego pozostała

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Nowa RPP w komplecie, w czerwcu nowy Prezes NBP. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Nowa RPP w komplecie, w czerwcu nowy Prezes NBP. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 21 marca 2016 Nowa RPP w komplecie, w czerwcu nowy Prezes NBP Przegląd wydarzeń gospodarczych: POL: Uważam, że w tym momencie najbardziej prawdopodobna ścieżka,

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Lekkie przyspieszenie wzrostu depozytów i kredytów. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Lekkie przyspieszenie wzrostu depozytów i kredytów. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 9 stycznia 01 Lekkie przyspieszenie wzrostu depozytów i kredytów Temat dnia: Lekkie przyspieszenie wzrostu depozytów i kredytów: Skorygowana o efekt kursowy

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Nowa RPP nie widzi potrzeby obniżek stóp NBP. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Nowa RPP nie widzi potrzeby obniżek stóp NBP. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 marca 16 Nowa RPP nie widzi potrzeby obniżek stóp NBP Temat dnia: Nowa RPP nie widzi potrzeby obniżek stóp NBP RPP nie zmieniła stóp procentowych NBP (stopa

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Stabilny wzrost depozytów, lekkie przyspieszenie kredytów. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Stabilny wzrost depozytów, lekkie przyspieszenie kredytów. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 7 sierpnia 015 Stabilny wzrost depozytów, lekkie przyspieszenie kredytów Skorygowana o efekt kursowy dynamika depozytów ogółem pozostała stabilna w lipcu osiągając

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Handel zagraniczny ponownie na plusie. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Handel zagraniczny ponownie na plusie. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 13 października 215 Handel zagraniczny ponownie na plusie Dane GUS o handlu zagranicznym za okres styczeń-sierpień implikują nadwyżkę w obrocie towarami w

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Osłabienie wzrostu kredytów dla firm. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Osłabienie wzrostu kredytów dla firm. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 30 marca 01 Osłabienie wzrostu kredytów dla firm Temat dnia: Osłabienie wzrostu kredytów dla firm Skorygowana o efekt kursowy dynamika depozytów ogółem zwiększyła

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro luty Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro luty Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 9 lutego 2016 Miesięczne prognozy makro luty 2016 Temat dnia: Miesięczne prognozy makro luty 2016 Nasze prognozy dla publikowanych w lutym krajowych danych

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Banki zmniejszają zaangażowanie w Polsce. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Banki zmniejszają zaangażowanie w Polsce. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 15 lutego 216 Banki zmniejszają zaangażowanie w Polsce Tematy dnia: Banki zmniejszają zaangażowanie w Polsce (str. 2): Bilans płatniczy za grudzień pokazał

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Bilion złotych na inwestycje. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Bilion złotych na inwestycje. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 16 lutego 2016 Bilion złotych na inwestycje Przegląd wydarzeń gospodarczych: POL: Ponad bilion złotych na inwestycje w najbliższych latach przewiduje plan

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Wyższy deficyt i dług publiczny. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Wyższy deficyt i dług publiczny. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 22 października 2015 Wyższy deficyt i dług publiczny Deficyt fiskalny w 2014 r. (wg ESA2010) wyniósł -3,3% PKB (vs. -3,2% PKB przed rewizją), a dług publiczny

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Dynamika funduszy inwestycyjnych spowolniła w 1q2016. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Dynamika funduszy inwestycyjnych spowolniła w 1q2016. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 21 kwietnia 216 Dynamika funduszy inwestycyjnych spowolniła w 1q216 Temat dnia: Dynamika funduszy inwestycyjnych spowolniła w 1q216 Aktywa netto funduszy inwestycyjnych

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Budżet państwa po marcu w dobrym stanie. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Budżet państwa po marcu w dobrym stanie. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 7 kwietnia 1 Budżet państwa po marcu w dobrym stanie Temat dnia: Budżet państwa po marcu w dobrym stanie Deficyt budżetu państwa po 1q1 wyniósł 9, mld zł,

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Pierwszy w tym roku deficyt handlowy. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Pierwszy w tym roku deficyt handlowy. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 15 września 215 Pierwszy w tym roku deficyt handlowy Deficyt obrotów bieżących w lipcu okazał się wyraźnie wyższy od prognoz (1,66 mld EUR; skumulowany za

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro listopad Analizy Makroekonomiczne. 14 listopada 2016

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro listopad Analizy Makroekonomiczne. 14 listopada 2016 Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 14 listopada 2016 Miesięczne prognozy makro listopad 2016 Temat dnia: Miesięczne prognozy makro listopad 2016 Spośród publikowanych w listopadzie danych największą

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Rynek pracy w USA znów mocny. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Rynek pracy w USA znów mocny. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 7 marca 216 Rynek pracy w USA znów mocny Temat dnia: Rynek pracy w USA znów mocny Zatrudnienie w amerykańskim sektorze pozarolniczym wzrosło w lutym o 242

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Inflacja bazowa nadal stabilna w pobliżu zera. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Inflacja bazowa nadal stabilna w pobliżu zera. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 17 listopada 15 Inflacja bazowa nadal stabilna w pobliżu zera Główna miara inflacji bazowej (CPI bez żywności i energii) wzrosła w październiku minimalnie

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. PKB w 4q: pokaz możliwości stymulacji fiskalnej. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. PKB w 4q: pokaz możliwości stymulacji fiskalnej. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 marca 216 PKB w 4q: pokaz możliwości stymulacji fiskalnej Temat dnia: PKB w 4q: pokaz możliwości stymulacji fiskalnej Wzrost PKB w 4q215 wyniósł 3,9% r/r

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Dobre wyniki eksportu, inwestycje firm na kredyt. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Dobre wyniki eksportu, inwestycje firm na kredyt. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 15 października 215 Dobre wyniki eksportu, inwestycje firm na kredyt Saldo rachunku obrotów bieżących (CAB) Polski poprawiło się w sierpniu do -,3% PKB (w

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Zaskakująco silny wzrost produkcji w Niemczech. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Zaskakująco silny wzrost produkcji w Niemczech. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 9 marca 2016 Zaskakująco silny wzrost produkcji w Niemczech Przegląd wydarzeń gospodarczych: GER: Produkcja przemysłowa w Niemczech w styczniu wzrosła o +3,3%

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Globalne ceny żywności nadal w trendzie spadkowym. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Globalne ceny żywności nadal w trendzie spadkowym. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 5 lutego 2016 Globalne ceny żywności nadal w trendzie spadkowym Przegląd wydarzeń gospodarczych: UK: Bank Anglii pozostawił stopy procentowe bez zmian (0,5%

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Rewizja GUS obniża ścieżkę inflacji. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Rewizja GUS obniża ścieżkę inflacji. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 16 marca 216 Rewizja GUS obniża ścieżkę inflacji Tematy dnia: Rewizja GUS obniża ścieżkę inflacji Inflacja CPI wzrosła w lutym do -,8% r/r (konsensus: -,7%

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. RPP nie widzi spowolnienia i powodu do obniżek stóp. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. RPP nie widzi spowolnienia i powodu do obniżek stóp. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 7 października 2015 RPP nie widzi spowolnienia i powodu do obniżek stóp Na październikowym posiedzeniu RPP nie zmieniła stóp procentowych NBP (referencyjna

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Słabszy wzrost popytu na kredyty mieszkaniowe. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Słabszy wzrost popytu na kredyty mieszkaniowe. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 10 marca 2016 Słabszy wzrost popytu na kredyty mieszkaniowe Przegląd wydarzeń gospodarczych: POL: Trwają prace dotyczące bardziej realistycznego rozwiązania

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Kolejny solidny raport z rynku pracy w USA. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Kolejny solidny raport z rynku pracy w USA. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 4 kwietnia 216 Kolejny solidny raport z rynku pracy w USA Temat dnia: Kolejny solidny raport z rynku pracy w USA Zatrudnienie w amerykańskim sektorze pozarolniczym

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro maj Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro maj Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 11 maja 2016 Miesięczne prognozy makro maj 2016 Temat dnia: Miesięczne prognozy makro maj 2016 Wśród krajowych danych makro publikowanych w maju w centrum

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Spowolnienie przed przyspieszeniem. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Spowolnienie przed przyspieszeniem. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 18 lutego 216 Spowolnienie przed przyspieszeniem Temat dnia: Spowolnienie przed przyspieszeniem Główne miesięczne wskaźniki aktywności gospodarczej zanotowały

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Pożegnanie z dwucyfrowym bezrobociem. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Pożegnanie z dwucyfrowym bezrobociem. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne kwietnia 1 Pożegnanie z dwucyfrowym bezrobociem Temat dnia: Pożegnanie z dwucyfrowym bezrobociem Stopa bezrobocia rejestrowanego spadła w marcu do 1, z 1,3

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Nowa RPP, stara polityka pieniężna. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Nowa RPP, stara polityka pieniężna. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 26 lutego 2016 Nowa RPP, stara polityka pieniężna Temat dnia: Nowa RPP, stara polityka pieniężna Nowa RPP jest prawie skompletowana. Powołano już 7 nowych

Bardziej szczegółowo

Monitor: Depozyty/Kredyty

Monitor: Depozyty/Kredyty Analizy Makroekonomiczne 5 listopada 214 Wyhamowanie depozytów i stabilizacja kredytów Depozyty: Wyhamowanie tempa wzrostu depozytów ogółem (skor. o FX) do 6,7 w 3q214 (z 7,5% w 2q) efekt spadku depozytów

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro wrzesień Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro wrzesień Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 września 2015 Miesięczne prognozy makro wrzesień 2015 Krajowe dane makro publikowane we wrześniu pokażą w świetle naszych prognoz poprawę miesięcznych wskaźników

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Zimowy odpływ kapitału z Polski. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Zimowy odpływ kapitału z Polski. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 14 kwietnia 216 Zimowy odpływ kapitału z Polski Temat dnia: Zimowy odpływ kapitału z Polski Mocniejszy wzrost importu niż eksportu oraz mniejszy napływ środków

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. NFP: 271 tys. argumentów za podwyżką stóp w grudniu. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. NFP: 271 tys. argumentów za podwyżką stóp w grudniu. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 9 listopada 215 NFP: 271 tys. argumentów za podwyżką stóp w grudniu Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym w USA (NFP) wzrosło w październiku o 271 tys. osób

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro grudzień Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro grudzień Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 10 grudnia 2015 Miesięczne prognozy makro grudzień 2015 Nasze prognozy dla publikowanych w grudniu krajowych danych makro są zbliżone do konsensusu. Krajowe

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Makro świat dwóch prędkości. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Makro świat dwóch prędkości. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 2 lutego 216 Makro świat dwóch prędkości Temat dnia: Makro świat dwóch prędkości: Globalny PMI dla przemysłu spadł w styczniu do 5,7 pkt. (z 5,9 pkt. w grudniu)

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. W oczekiwaniu na kluczowe dane z USA. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. W oczekiwaniu na kluczowe dane z USA. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 30 maja 2016 W oczekiwaniu na kluczowe dane z USA Przegląd wydarzeń gospodarczych: USA: Tempo wzrostu PKB wyniosło 0,8% k/k saar w 1q2016 vs. 1,4% k/k saar

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Słabnące inwestycje firm. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Słabnące inwestycje firm. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 25 marca 216 Słabnące inwestycje firm Temat dnia: Słabnące inwestycje firm Dynamika nakładów inwestycyjnych dużych firm w 4q215 obniżyła się (13,4% r/r vs.

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Lekkie odbicie kredytów dla przedsiębiorstw. Analizy Makroekonomiczne. 24 sierpnia 2016

Dziennik Ekonomiczny. Lekkie odbicie kredytów dla przedsiębiorstw. Analizy Makroekonomiczne. 24 sierpnia 2016 Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 24 sierpnia 216 Lekkie odbicie kredytów dla przedsiębiorstw Temat dnia: Lekkie odbicie kredytów dla przedsiębiorstw Skorygowana o efekt kursowy dynamika depozytów

Bardziej szczegółowo

Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego. Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego

Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego. Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 7 lutego Perspektywy dla gospodarki: Spowolnienie

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Tańsza kablówka obniża inflację. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Tańsza kablówka obniża inflację. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 12 kwietnia 2016 Tańsza kablówka obniża inflację Temat dnia: Tańsza kablówka obniża inflację Inflacja CPI spadła w marcu do -0,9% r/r (konsensus: -0,8% r/r)

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Globalny PMI: zwrot ku ożywieniu. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Globalny PMI: zwrot ku ożywieniu. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 5 kwietnia 1 Globalny PMI: zwrot ku ożywieniu Temat dnia: Globalny PMI: zwrot ku ożywieniu Globalny PMI dla przemysłu wzrósł w marcu do 5,5 pkt. (z 5, pkt.

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 14 lipca 2014 Przegląd wydarzeń gospodarczych 1 GER: Stopa inflacji CPI wzrosła w czerwcu do 1,0 r/r z 0,9 r/r w maju (dane ostateczne) [Reuters, 2014-07-11]

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro kwiecień Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro kwiecień Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 11 kwietnia 2016 Miesięczne prognozy makro kwiecień 2016 Temat dnia: Miesięczne prognozy makro kwiecień 2016 Publikowane w kwietniu wskaźniki aktywności gospodarczej

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Wolniejszy wzrost aktywów funduszy inwestycyjnych w 3q2015. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Wolniejszy wzrost aktywów funduszy inwestycyjnych w 3q2015. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 14 października 215 Wolniejszy wzrost aktywów funduszy inwestycyjnych w 3q215 Aktywa netto funduszy inwestycyjnych wyniosły we wrześniu 231,8 (+1,5% r/r wobec

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Lekki spadek NPL i selektywne zaostrzenie polityki kredytowej banków. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Lekki spadek NPL i selektywne zaostrzenie polityki kredytowej banków. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne Lekki spadek NPL i selektywne zaostrzenie polityki kredytowej banków Temat dnia: Lekki spadek NPL i selektywne zaostrzenie polityki kredytowej Wskaźnik NPL

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Dynamika kredytów nadal w spadkowym trendzie. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Dynamika kredytów nadal w spadkowym trendzie. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 27 lipca 216 Dynamika kredytów nadal w spadkowym trendzie Temat dnia: Dynamika kredytów nadal w spadkowym trendzie Skorygowana o efekt kursowy dynamika depozytów

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Ostatni dwucyfrowy odczyt stopy bezrobocia? Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Ostatni dwucyfrowy odczyt stopy bezrobocia? Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 26 sierpnia 2015 Ostatni dwucyfrowy odczyt stopy bezrobocia? Stopa bezrobocia rejestrowanego obniżyła się w lipcu do 10,1 z 10,3 w czerwcu, osiągając najniższy

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Przegląd wydarzeń gospodarczych. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 9 grudnia 2014 Przegląd wydarzeń gospodarczych USA: Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym wzrosło w listopadzie o 321 tys. vs 243 tys. w październiku (po rewizji),

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Dalsze obniżenie dynamiki kredytów. Analizy Makroekonomiczne. 27 października 2016

Dziennik Ekonomiczny. Dalsze obniżenie dynamiki kredytów. Analizy Makroekonomiczne. 27 października 2016 Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 27 października 216 Dalsze obniżenie dynamiki kredytów Temat dnia: Dalsze obniżenie dynamiki kredytów Skorygowana o efekt kursowy dynamika depozytów ogółem

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Nie ma mowy o obniżkach stóp. Analizy Makroekonomiczne. 6 października 2016

Dziennik Ekonomiczny. Nie ma mowy o obniżkach stóp. Analizy Makroekonomiczne. 6 października 2016 Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 6 października 16 Nie ma mowy o obniżkach stóp Temat dnia: Nie ma mowy o obniżkach stóp Zgodnie z oczekiwaniami, RPP nie zmieniła stóp procentowych (stopa

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Zmieniona RPP nie zmienia stóp NBP. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Zmieniona RPP nie zmienia stóp NBP. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne lutego 16 Zmieniona RPP nie zmienia stóp NBP Temat dnia: Zmieniona RPP nie zmienia stóp NBP Zgodnie z oczekiwaniami, RPP nie zmieniła stóp procentowych NBP

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. RPP stosuje elastyczne podejście do celu inflacyjnego. Analizy Makroekonomiczne. 29 września 2016

Dziennik Ekonomiczny. RPP stosuje elastyczne podejście do celu inflacyjnego. Analizy Makroekonomiczne. 29 września 2016 Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 29 września 216 RPP stosuje elastyczne podejście do celu inflacyjnego Temat dnia: RPP stosuje elastyczne podejście do celu inflacyjnego RPP opublikowała Założenia

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Mocniej depozyty, słabiej kredyty (głównie dla firm) Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Mocniej depozyty, słabiej kredyty (głównie dla firm) Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 23 czerwca 216 Mocniej depozyty, słabiej kredyty (głównie dla firm) Temat dnia: Szybszy wzrost depozytów, wolniejszy kredytów Skorygowana o efekt kursowy dynamika

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Nieoczekiwana zmiana kandydata. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Nieoczekiwana zmiana kandydata. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 lutego 216 Nieoczekiwana zmiana kandydata Przegląd wydarzeń gospodarczych: POL: J. Żyżyński potwierdził, że dostał propozycję kandydowania do RPP i się zgodził.

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Drugie dno deflacji. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Drugie dno deflacji. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 13 maja 2016 Drugie dno deflacji Temat dnia: Drugie dno deflacji Inflacja CPI spadła w kwietniu do -1,1% r/r z -0,9% r/r w marcu (finalne dane GUS potwierdziły

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro październik Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro październik Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 października 2015 Miesięczne prognozy makro październik 2015 Krajowe dane makro publikowane w paźdzerniku pokażą w świetle naszych prognoz lekkie pogorszenie

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. EBC czeka na skutki marcowych decyzji. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. EBC czeka na skutki marcowych decyzji. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 22 kwietnia 216 EBC czeka na skutki marcowych decyzji Temat dnia: EBC czeka na skutki marcowych decyzji Europejski Bank Centralny pozostawił stopy procentowe

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. EBC gotowy działać bez ograniczeń. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. EBC gotowy działać bez ograniczeń. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 4 września 215 EBC gotowy działać bez ograniczeń EBC zgodnie z oczekiwaniami pozostawił stopy procentowe bez zmian (refinansowa:,5%, depozytowa: -,2%). Prezes

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. NFP: Podwyżka stóp się oddala. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. NFP: Podwyżka stóp się oddala. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 5 października 215 NFP: Podwyżka stóp się oddala 1 Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym w USA (NFP) wzrosło we wrześniu o 142 tys. osób (konsensus: 23 tys.).

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Rynek pracy w USA pozostaje mocny. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Rynek pracy w USA pozostaje mocny. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 31 marca 2016 Rynek pracy w USA pozostaje mocny Przegląd wydarzeń gospodarczych: USA: Według raportu ADP w firmach w USA przybyło w marcu 200 tys. miejsc pracy

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro czerwiec Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro czerwiec Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 8 czerwca 2016 Miesięczne prognozy makro czerwiec 2016 Temat dnia: Miesięczne prognozy makro czerwiec 2016 Szacujemy, że inflacja CPI w maju wzrosła do -0,9%

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Sygnały końca deflacji? Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Sygnały końca deflacji? Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne marca Sygnały końca deflacji? Temat dnia: Sygnały końca deflacji? Miesięczne wskaźniki koniunktury za luty sugerują, że dynamika aktywności gospodarczej nie

Bardziej szczegółowo

Monitor: Depozyty/Kredyty

Monitor: Depozyty/Kredyty Analizy Makroekonomiczne 1 listopada 2 Depozyty i kredyty rosną szybciej 1 Depozyty: Przyspieszenie tempa wzrostu depozytów ogółem (skor. o FX) do 7,1% r/r w 3q2 (z,% w 2q) efekt netto: wzrostu dynamiki

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro listopad Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro listopad Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 2 listopada 2015 Miesięczne prognozy makro listopad 2015 Publikowane w listopadzie krajowe dane będą w świetle naszych prognoz słabsze od oczekiwań rynku.

Bardziej szczegółowo

Monitor: Depozyty/Kredyty

Monitor: Depozyty/Kredyty Analizy Makroekonomiczne 8 listopada 213 Skorygowane* LTD najniższe od 28 roku Depozyty: Umiarkowane spowolnienie tempa wzrostu depozytów ogółem (skor. o FX) do 6,7 w 3q 213 (z 7,3% w 2q) efekt netto osłabienia

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Mocne odbicie w przemyśle, fatalnie w budownictwie. Analizy Makroekonomiczne. 20 września 2016

Dziennik Ekonomiczny. Mocne odbicie w przemyśle, fatalnie w budownictwie. Analizy Makroekonomiczne. 20 września 2016 Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 2 września 21 Mocne odbicie w przemyśle, fatalnie w budownictwie Temat dnia: Mocne odbicie w przemyśle, fatalnie w budownictwie Dynamika produkcji przemysłowej

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Każdy bilans płatniczy ma dwie strony. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Każdy bilans płatniczy ma dwie strony. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 14 kwietnia 214 Każdy bilans płatniczy ma dwie strony 1 Poprawie salda rachunku bieżącego towarzyszyło dalsze pogorszenie salda rachunku finansowego, które

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Stopa bezrobocia najniższa od 7 lat. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Stopa bezrobocia najniższa od 7 lat. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 26 listopada 2015 Stopa bezrobocia najniższa od 7 lat Stopa bezrobocia rejestrowanego obniżyła się w październiku do 9,6 z 9,7 we wrześniu, osiągając najniższy

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Na rynku pracy bez zaskoczeń. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Na rynku pracy bez zaskoczeń. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 17 października 2014 Na rynku pracy bez zaskoczeń 1 Wzrost zatrudnienia we wrześniu okazał się nieco wyższy od oczekiwań, a wzrost płac zgodny z naszymi prognozami.

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. MFW obniżył prognozę globalnego wzrostu. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. MFW obniżył prognozę globalnego wzrostu. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 13 kwietnia 2016 MFW obniżył prognozę globalnego wzrostu Przegląd wydarzeń gospodarczych: ŚWIAT: MFW obniżył prognozę globalnego wzrostu gospodarczego w 2016

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Zimowy sen w amerykańskiej gospodarce. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Zimowy sen w amerykańskiej gospodarce. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 lutego 2016 Zimowy sen w amerykańskiej gospodarce Przegląd wydarzeń gospodarczych: CHN: Wskaźnik PMI w przemyśle Chin wzrósł w styczniu do 48,4 pkt. z 48,2

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Ceny żywności i leków spowolniły odwrót deflacji. Analizy Makroekonomiczne. 12 października 2016

Dziennik Ekonomiczny. Ceny żywności i leków spowolniły odwrót deflacji. Analizy Makroekonomiczne. 12 października 2016 Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 12 października 216 Ceny żywności i leków spowolniły odwrót deflacji Temat dnia: Ceny żywności i leków spowolniły odwrót deflacji Inflacja CPI wzrosła we wrześniu

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Spokojnie, to tylko (chwilowa) awaria. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Spokojnie, to tylko (chwilowa) awaria. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 maja 1 Spokojnie, to tylko (chwilowa) awaria Temat dnia: Spokojnie, to tylko (chwilowa) awaria Wskaźniki miesięczne za styczeń-marzec sygnalizują spowolnienie

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. W USA lepiej niż oczekiwano. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. W USA lepiej niż oczekiwano. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 9 marca 1 W USA lepiej niż oczekiwano Temat dnia: W USA lepiej niż oczekiwano Trzeci odczyt danych pokazał, że wzrost PKB w USA w q15 wyniósł 1,% r/r (vs.

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. NPL lekko w dół, polityka kredytowa częściowo zaostrzona. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. NPL lekko w dół, polityka kredytowa częściowo zaostrzona. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne NPL lekko w dół, polityka kredytowa częściowo zaostrzona Temat dnia: NPL lekko w dół, polityka kredytowa częściowo zaostrzona Wskaźnik NPL nieznacznie spadł

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Szósty miesiąc bez spadku zatrudnienia. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Szósty miesiąc bez spadku zatrudnienia. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 2 listopada 213 Szósty miesiąc bez spadku zatrudnienia Poprawa dynamiki zatrudnienia w październiku do -,2 r/r (z -,3 r/r we wrześniu); szósty miesiąc z rzędu

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. EBC wyciągnął bazookę. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. EBC wyciągnął bazookę. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 11 marca 2016 EBC wyciągnął bazookę Temat dnia: EBC wyciągnął bazookę EBC obniżył stopę refinansową do 0,00% z 0,05%, stopę kredytu do 0,25% z 0,30% oraz stopę

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Jaka kondycja rynku pracy i konsumpcji na początku 4q? Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Jaka kondycja rynku pracy i konsumpcji na początku 4q? Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 25 listopada 214 Jaka kondycja rynku pracy i konsumpcji na początku 4q? 1 Sprzedaż detaliczna w październiku prawdopodobnie pozostała stabilna (odczyt dynamiki

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Gdy RPP debatowała, Rząd obniżył stopy o 100pb. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Gdy RPP debatowała, Rząd obniżył stopy o 100pb. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne ni3 grudnia 15 Gdy RPP debatowała, Rząd obniżył stopy o 1pb RPP pozostawiła stopy procentowe bez zmian podkreślając, że ich obecny poziom sprzyja zachowaniu

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Spowolnienie, którego nie było (po raz drugi) Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Spowolnienie, którego nie było (po raz drugi) Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 16 listopada 215 Spowolnienie, którego nie było (po raz drugi) Wzrost PKB nieznacznie przyspieszył w 3q do 3,4% r/r (vs. 3,3% r/r w 2q), rozwiewając obawy,

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. RPP nie zbliżyła się do obniżki stóp. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. RPP nie zbliżyła się do obniżki stóp. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 7 kwietnia 16 RPP nie zbliżyła się do obniżki stóp Temat dnia: Rada nie zbliżyła się do obniżki stóp RPP nie zmieniła stóp procentowych NBP (stopa referencyjna:

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Bardzo silny CAB, bardzo słaby FINB. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Bardzo silny CAB, bardzo słaby FINB. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne lutego Bardzo silny CAB, bardzo słaby FINB Temat dnia: Bardzo silny CAB, bardzo słaby FINB Deficyt na rachunku obrotów bieżących (CAB) obniżył się w 5 do -,%

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Zdrowa struktura solidnego wzrostu PKB. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Zdrowa struktura solidnego wzrostu PKB. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 grudnia 2014 Zdrowa struktura solidnego wzrostu PKB -3 1 Nasze oczekiwania potwierdziły się: brak istotnego spowolnienia wzrostu PKB w 3q był możliwy dzięki

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Brak zaburzeń równowagi krajowej gospodarki. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Brak zaburzeń równowagi krajowej gospodarki. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 1 czerwca 216 Brak zaburzeń równowagi krajowej gospodarki Przegląd wydarzeń gospodarczych: POL: Obecnie brak jest oznak zagrożenia wystąpienia znacznych zaburzeń

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Wzrost PKB przyspieszył do 3,7-4,0% w 4q2015. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Wzrost PKB przyspieszył do 3,7-4,0% w 4q2015. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 27 stycznia 2016 Wzrost PKB przyspieszył do 3,7-4,0% w 4q2015 Tematy dnia: Wzrost PKB przyspieszył do 3,7-4,0% w 4q2015 (s. 2): Wzrost PKB w 2015 r. przyspieszył

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro sierpień Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Miesięczne prognozy makro sierpień Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 12 sierpnia 216 Miesięczne prognozy makro sierpień 216 Temat dnia: Miesięczne prognozy makro sierpień 216 Publikowane w tym miesiącu krajowe dane makro będą

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. Globalny PMI: rozczarowująco słaby początek 2q2016. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. Globalny PMI: rozczarowująco słaby początek 2q2016. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 4 maja 216 Globalny PMI: rozczarowująco słaby początek 2q216 Temat dnia: Globalny PMI: rozczarowująco słaby początek 2q216 Globalny PMI dla przemysłu spadł

Bardziej szczegółowo

Dziennik Ekonomiczny. SNB czeka i przygląda się. Analizy Makroekonomiczne

Dziennik Ekonomiczny. SNB czeka i przygląda się. Analizy Makroekonomiczne Dziennik Ekonomiczny Analizy Makroekonomiczne 22 września 215 SNB czeka i przygląda się Zgodnie z oczekiwaniami, na posiedzeniu w minionym tygodniu Narodowy Bank Szwajcarii (SNB) pozostawił stopy procentowe

Bardziej szczegółowo