Perspektywy polskiego rynku: styczeń 2013

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Perspektywy polskiego rynku: styczeń 2013"

Transkrypt

1 9 stycznia 2012 : styczeń 2013 Zespół analiz: Dariusz Gorski Maciej Marcinowski Lukasz Kosiarski Pawel Puchalski, CFA Tomasz Kasowicz Tomasz Sokolowski Zbigniew Porczyk, CFA Szczęśliwego Nowego Klifu! Adrian Kyrcz Zespół analiz ekonomicznych: Maciej Reluga Piotr Bielski Marcin Sulewski Marcin Luzinski Agnieszka Decewicz Dom Maklerski BZ WBK S.A. z siedzibą w Poznaniu, pl. Wolności 15, Poznań, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym Poznań - Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS , nr NIP , kapitał zakładowy zł w całości wpłacony. Dom Maklerski BZ WBK S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego. Zastrzeżenia prawne dotyczące charakteru opracowania znajdują ą się na ostatniej stronie dokumentu i stanowią jego integralną część.

2 Streszczenie Pozostajemy przy naszym Neutralnym stanowisku wobec akcji. Wobec perspektyw dla całego 2013 roku jesteśmy nastawieni pozytywnie (szczegóły znajdują się w opracowaniu Perspektywy na 2013 rok), jednak spodziewamy się, że ponownie nie będzie to spokojny rok. Dobre okresy mogą przeplatać się z okresami słabości lub co najmniej chwilowymi pauzami. Jedna z nich wydaje się właśnie formować. Rynek (WIG20) zyskał prawie 1 od początku listopada i akcje (szczególnie największych spółek) wydają się wykupione, stąd odpoczynek w najbliższej przyszłości wydaje się uzasadniony. Czynniki zewnętrzne nie są wyraźnie pozytywne, zarówno z EURUSD, które straciło impet po osiągnięciu poziomu 1,32, zanikającymi wzrostami po umowie w sprawie podatków w USA oraz uparcie słabymi danymi makroekonomicznymi w Europie / Polsce. Dla inwestorów długoterminowych, słabsze okresy na rynku stanowić mogą okazję do zakupów, ponieważ polskie akcje nadal są atrakcyjne w kontekście względnym, absolutnym oraz historycznym. Poddaliśmy nieco metodologię stosowaną w naszym opracowaniu. Począwszy od 2 stycznia 2013 roku przeszliśmy na WIG20 Total Return jako punkt odniesienia dla naszych wyników. Ponadto, dostosowaliśmy naszej podejście do alokacji spółek wchodzących w skład WIG20. Od teraz nasze zalecenia będą odzwierciedlać rzeczywistą wagę każdego waloru w indeksie, co umożliwi bardziej realistyczne podążanie za indeksem. Należy jednak zauważyć, że zmiana ta doprowadziła do rozbieżności bieżącymi i grudniowymi wagami poszczególnych akcji. Na koniec, uprościliśmy zalecenia dla alokacji aktywów i od teraz będziemy używać tylko dwóch klas aktywów akcji i obligacji. Przechodząc do zaleceń dla sektorów / spółek, podnieśliśmy Energię do Przeważaj z (podniesienie PGE do Przeważaj z przeważyło obniżenie Tauron do z Neutralnie) oraz Banki do Neutralnie z (wpływ niezmienionego Przeważaj dla PKO BP oraz podniesienia Pekao do Neutralnie, podczas gdy odwracamy PZU na z Przeważaj oraz pozostawiamy BRE i Handlowy na ). TMT utrzymuje Przeważaj, a w ramach sektora Asceco Poland dalej pozostaje na Przeważaj, natomiast TVN obniżamy do z Przeważaj. Metale i Górnictwo również utrzymują Przeważaj (KGHM w dół o jeden stopień do Neutralnie z Przeważaj, Bogdanka nadal Przeważaj). dla Paliwa i Gaz nie ulega zmianie ( dla PKN Orlen oraz Lotos, Przeważaj dla PGNiG). Grupa Inne zawiera obniżkę GTC do Neutralnie z Przeważaj, dla Boryszew oraz Synthos. W ubiegłym miesiącu, nasz portfel okazał się lepszy od benchamrku. TMT (zwłaszcza Przeważaj dla TVN), Inne ( dla Synthos) oraz Paliwa i Gaz (Przeważaj dla PGNiG) przyniosły najwięcej pozytywnego wkładu. dla Metale i Górnictwo okazało się jedynym złym zaleceniem dla całego sektora, jednak ostatecznie nie wyrządziło wielkich strat. Najgorszym zaleceniem dla konkretnej spółki było dla Boryszew. Pomysły par spółek na styczeń kupuj PKO / sprzedaj Pekao, kupuj MOL / sprzedaj PKN Orlen. W niniejszym wydaniu wprowadzamy nową pozycję w naszych miesięcznych opracowaniu pary spółek. Ma to na celu zwiększenie wartości dodanej dla czytelników opracowania oraz lepsze przekazanie wybieranych przez nas spółek. Ulga po klifie fiskalnym zanika. Pierwsza sesja giełdowa w 2013 roku przyniosła wzrosty wywołane ulgą po zawartej w sam czas ugodzie w sprawie ulg podatkowych w USA. Euforia została dodatkowo wzmocniona przez solidne odczyty wskaźników aktywności w przemyśle w USA (ISM powyżej poziomu 50 punktów) oraz Chinach, które więcej niż zrównoważyły pesymistyczne odczyty ze strefy euro. Radość po osiągnięciu porozumienia w kwestii klifu jednak zanika, ponieważ pomimo niewątpliwie pozytywnych elementów (podatek od dywidend oraz zysków kapitałowych pozostał niezmieniony na 15% dla średnio i mało zarabiających, a podniesiono go do 2 dla dochodu rocznego powyżej 400 tys. USD), wiele kwestii pozostało nierozwiązanych, stąd temat klifu fiskalnego oraz debaty nad pułapem zadłużenia będzie trwał do kwietnia. Chociaż kompromis (a dokładniej bardziej sprzyjający wzrost gospodarczy w USA) pozostaje naszym scenariuszem bazowym, niepewność będzie się utrzymywała. Co więcej, jastrzębi ton właśnie opublikowanego protokołu z posiedzenia FED (członkowie komitetu są coraz bardziej podzieleni co do długości trwania programy skupu obligacji) wytrącił z równowagi incestów, akcje skierował na południe, a USD na północ. Dane makroekonomiczne w UE pozostają słabe w przeciwieństwie do tych z USA czy Chin. Również styczniowe dane z Polski prawdopodobnie nie będą pocieszające dla inwestorów. Nasi ekonomiści spodziewają się spadku grudniowej produkcji przemysłowej o 1 (nieskorygowanej) oraz dalszego spowolnienia dynamiki sprzedaży detalicznej. PMI w grudniu nieznacznie urosły (do poziomu 48,5 z 48,2 punktów w listopadzie). Styczeń może przynieść powrót inflacji do przedziału docelowego RPP i tym samym spowodować większą niż oczekiwano obniżkę stóp. Chociaż jest to pozytywne dla akcji (szczegóły w opracowaniu Prognozy na 2013 rok), może to opóźnić przejście inwestorów z obligacji do akcji. 2

3 Zestawienie zaleceń taktycznych DM BZ WBK: komentarz na styczeń Sektor/ Spółka Zalecenie taktyczne 2013E P/E Komentarz Banki 15,8 Pekao PKO BP Handlowy BRE PZU Neutralnie Przeważaj 17,1 13,7 15,7 13,1 WIG Banki ponownie zyskiwał w ubiegłym miesiącu i znajduje się obecnie na najwyższym poziomie od ponad roku. Ten dobry wynik jest zgodny z zachowaniem się kursów banków w UE. Ta korelacja może się utrzymywać, czego się spodziewamy, równoważąc tym samym negatywne perspektywy wyłaniające się z lokalnego otoczenia makroekonomicznego. Pomimo pogarszającego się otoczenia, wyniki sektora pozostają odporne (zyski po 11 miesiącach 2012 roku były wyżej r/r wg. danych banku centralnego), chociaż szanse negatywnych niespodzianek w kolejnych kwartałach rosną, biorąc pod uwagę szybki spadek rynkowych stóp procentowych. Podnosimy Banki do Neutralnie z grudniowego. Ruch ten wynika ze zmian zasadach wag w portfelu (szczegóły w odpowiednim rozdziale) oraz naszego stosunkowo pozytywnego nastawienia wobec PKO BP (Przeważaj podtrzymane) w porównaniu z Pekao (Neutralnie z ) szczegóły znajdują się na następnych stronach. utrzymują nadal Handlowy (rajd obligacji traci impet) oraz BRE (najbardziej narażony na ryzyko ze strony nabierającego ostatecznych kształtów podatku bankowego wśród dużych banków o dużej kapitalizacji). Realizujemy zyski na PZU ( z Przeważaj) w następstwie niedawnego dobrego zachowania się kursu spółki. Paliwa i Gaz 14,8 Pozostawiamy PKN na, w świetle mało zachęcających perspektyw rozwoju sytuacji w biznesie rafineryjnym. Lotos obniżamy do z PKN Orlen 14,8 Neutralnie, ponieważ ostatnie zachowanie kursu oceniamy jako przesadzone. Poza tym, że nie wierzymy w zdecydowane odbicie marż rafineryjnych, a każdy Lotos wzrost wydobycia produkcji będzie wymagać ogromnych nakładów inwestycyjnych. Utrzymujemy Przeważaj dla PGNiG, ponieważ wreszcie rentowność spółki PGNiG Przeważaj będzie napędzana przez przepływy pieniężne z projektu Skarv. Metale i Górnictwo Przeważaj 13,8 KGHM Neutralnie 14,4 Krótkoterminowe zalecenie dla KGHM spada do Neutralnie. Kurs akcji może mieć wsparcie w odpornych cenach miedzi oraz rosnących cenach metali szlachetnych, jednak obawiamy się, że ewentualny problem wzrostu nakładów inwestycyjnych projektu Sierra Gorda może powrócić. JSW Trzymamy się naszych zaleceń: Przeważaj dla Bogdanki, dla JSW. Nie dostrzegamy żadnej poprawy w krótkim okresie dla otoczenia makroekonomicznego, która mogłaby wpłynąć na JSW. Natomiast spodziewamy się pozytywnej reakcji rynku na ewentualną nową długoterminową strategię Bogdanka Przeważaj 10,5 Bogdanki. TMT Przeważaj 18,6 TPSA Neutralnie 25,6 Nasze Neutralne zalecenie dla TPSA pozostaje bez zmian. Zakładamy, że inwestorzy mogą na razie podchodzić z rezerwą do akcji spółek telekomunikacyjnych, jednak dywidenda na akcje w wysokości 1,0 zł ( stopa dywidendy) powinna wspierać obecny poziom kursu. Asseco Poland Przeważaj 10,0 Utrzymujemy Przeważaj dla Asseco Poland, ponieważ wciąż oczekujemy wspierającej kurs spółki deklaracji przyzwoitej dywidendy. Ponadto, negatywny sentyment do akcji wydaje się być powoli zanikać i oceniamy, że przynoszące ulgę odreagowanie może być kontynuowane. TVN Zabezpieczamy zyski po ostatnich wzrostach. Wydaje się, że walor wybiegło trochę za daleko, a biorąc pod uwagę zbliżające się prawdopodobnie słabe wyniki IV kw. 12, odwracamy zalecenie do. Oczekiwana wypłata dywidendy może wspierać ceny akcji w krótkim okresie, jednak uważamy, że faktyczne ogłoszenie (jeśli w ogóle) przyjdzie razem z publikacją wyników za IV kw. 12 (ukażą się w lutym). Energia 15,1 Odwracamy nasze zalecenie dla PGE z Neutralnie do Przeważaj oraz z Neutralnie dla Tauron. Ponieważ spodziewamy się raczej neutralnego PGE Przeważaj 14,7 stycznia na GPW, wierzymy, że PGE może nadrobić zaległości do zysków indeksu WIG20 w oparciu o przejście inwestorów do bezpieczniejszych inwestycji z wysoką dywidendą. Tauron 16,3 W przypadku Tauron, sądzimy, że po bardzo dobrym zachowaniu się kursu spółki w grudniu (1 zysku), inwestorzy przypomną sobie o spadających cenach energii elektrycznej oraz oczekujących spółkę ogromnych nakładach inwestycyjnych. Inne 17,1 Boryszew 17,1 Podtrzymujemy Boryszew na w oczekiwaniu na zmianę kierunku ostatnich wzrostów. Postrzegamy solidną stopę zwrotu z zeszłego miesiąca jako wynik zakupów przez Impexmetal, a kiedy dobiegną one końca, kurs spółki może powrócić do poziomu 0,50 zł. GTC Przeważaj Obniżamy GTC do Neutralnie w świetle możliwej realizacji zysków przez część inwestorów poświetnym grudniowym zachowaniu się kursu. Kernel Neutralnie Synthos Synthos utrzymuje, po tym jak marże na kauczukach butadienowo-styrenowych (SBR) pogorszyły się m/m w grudniu. Perspektywa na I półrocze 2013 roku nie są dobre. Spowolnienie w gospodarce światowej ogranicza rozwój marż dla SBR. Wysoka stopa dywidendy nie może być trwała, jeśli rynek kauczuk pozostaje słaby. 3

4 Pary spółek: Przeważaj PKO BP/ Niedoważ aj PKO BP/ Pekao; Przeważaj MOL / PKN Niniejszym wprowadzamy nowy rozdział w naszym comiesięcznym opracowaniu pary spółek. Jesteśmy przekonani, że pozwoli to na zwiększenie wartości dodanej dla czytelników produktu i lepiej przekaże nasz punkt widzenia dla wybranych spółek. W naszym poszukiwaniu nieefektywności rynku, przyjrzymy się akcjom o podobnej płynności z tych samych sektorów (zwłaszcza spółki o dużej kapitalizacji z regionu Europy Środkowej i Wschodniej - CEE). Rozpoczynamy z niewątpliwie oczywistą parą PKO BP i Pekao doradzamy Przeważać (lub Kupować) pierwszą i Niedoważać (lub Sprzedawać) drugą. Pekao zachowywało się znacząco lepiej niż PKO w ciągu ostatnich kilku miesięcy, a odchylenie od długoterminowej średniej dla ceny, P/E i P/BV jest wyraźne. Zasadniczo słabsze zachowanie się kursu PKO BP wydaje się wynikać z relatywnie wyższej wrażliwości na spadające stopy procentowe, brak znacznych buforów dla zarobków (Pekao na koniec września miało około 350 mln zł niezrealizowanych zysków na portfelach przeznaczonych do sprzedaży) i wreszcie oczekiwań zbliżającej się podaży pakietu akcji ze strony Skarbu Państwa / BGK. To ostatnie w rzeczywistości zostało potwierdzone jako 1 pakiet wybrany przez Skarb Państwa w ramach aktywów przewidzianych na wzmocnienie kapitału BGK / Inwestycje Polskie. Nadal duża rozbieżność w wycenie (1,7x dla wartości księgowej na 2013 rok w porównaniu do 1,9x dla Pekao, 13,0x dla P/E wobec 16,0x) oraz już nie tak wyraźna różnica w stopie dywidendy (4, do 5,,), zdecydowanie wspierają zmianę fortuny PKO BP w najbliższej przyszłości. Naszą drugim pomysłem par jest MOL i PKN Orlen zalecamy Przeważać MOL i Niedoważać Orlen. Od połowy 2012 roku, MOL zachowywał się znacząco gorzej niż PKN i odchylenie od długoterminowej średniej dla ceny jest bardzo widoczne. W naszej opinii rozczarowujące prognozy dotyczące wydobycia MOL na najbliższe lata oraz nieoczekiwane opodatkowanie były głównymi przyczynami znacznie słabszych stóp zwrotu MOL w stosunku do PKN. Ogromne odchylenie w wycenach (7,9x P/E dla 2013 roku w porównaniu 13,8x dla PKN oraz 5,0x EV/EBITDA dla 2013 roku porównaniu do 6,6x) mocno wspiera nasz wybór. Wierzymy, że MOL może nadrobić zaległości do PKN, po tym jak wszystkie negatywne kwestie są wycenione, natomiast PKN nie ma żadnych istotnych bodźców dla wzrostu zysków w 2013 roku. Kupuj PKO BP sprzedaj Pekao 4.7 PEO/PKO price ratio STD +/-1 STD +/ Mar-10 May-10 Sep-10 Nov-10 Mar-11 Kupuj MOL sprzedaj PKN MOL/PKN price ratio Average STD +/-1 STD +/ Mar-10 May-10 Sep-10 Nov-10 Mar-11 May-11 May-11 Sep-11 Sep-11 Nov-11 Nov-11 Mar-12 Mar-12 May-12 May-12 Sep-12 Sep-12 Nov-12 Nov-12 Jan-13 Jan-13 4

5 Perspektywy rynku akcji: historyczne wzorce niosą historyczne wzorce niosą dobre wiadomości w krótkim terminie dla Polski Rok 2012 przyniósł prawie idealny wzorzec odbicia lustrzanego. Styczeń i grudzień, miesiące, które w przeszłości przyniosły nieznacznie pozytywne wyniki (mniej niż ), były wśród czterech najmocniejszych miesięcy w 2012 roku. Inną niepisaną zasadą było to, że miesiące z ujemnymi zwrotami w przeszłości (luty, czerwiec, wrzesień i listopad), w 2012 przyniosły dodatnie, często pokaźne, stopy zwrotu. Na koniec, historycznie solidne miesiące okazały się nijakie w zeszłym roku. Historyczne wzory dla indeksu WIG sugerują, że dobre wyniki w miesiącu grudniu zazwyczaj kontynuowane są w styczniu następnego roku. Zważywszy, że grudzień ubiegłego roku przyniósł ponadprzeciętne stopy zwrotu, dobrze wróży to wynikom w styczniu. Rok 2012 był niemal idealnym odbiciem lustrzanym dla indeksu WIG Mocny grudzień dobrze wróży na styczeń % 3.5% 3.7% 1.5% 0.5% 0.5% % -0.7% year avg % 3.5% January February March April May June July August September October November December avg avg. w ith above-avg. perf. in December Dec 8-Dec 15-Dec 22-Dec 29-Dec 5-Jan 12-Jan 19-Jan 26-Jan 5

6 Perspektywy rynku akcji: jednak mniej dla USA W przeciwieństwie do Polski, historyczne odniesienia nie niosą pozytywnego przesłania dla stóp zwrotu dla akcji amerykańskich w styczniu. Grudzień przyniósł stopy zwrotu poniżej średniej, a historycznie, po takim gorszym zachowaniu następowały zaledwie dodatnie, ale nie wybitne, stopy zwrotu w kolejnym miesiącu. Wzór roku wyborów działał dobrze przez większość 2012 rok i zepsuł się dopiero w ostatnim miesiącu roku. Gdyby udało się to naprawić, styczeń przyniósłby nieznacznie pozytywne wyniki, a następnie słaby rynek w lutym do końca marca. Grudniowa słabość może utrzymywać się w styczniu oraz WIG w stosunku do średnich wyników w ostatniej dekadzie. 3% % avg avg. w ith below -avg. perf in December 7% 2013 (lhs) avg. 1st presidential year (rhs) 5% 3% % 1-Dec 8-Dec 15-Dec 22-Dec 29-Dec 5-Jan 12-Jan 19-Jan 26-Jan 1-Jan 1-Feb 1-Mar 1-Apr 1-May 1-Jun 1-Jul 1-Aug 1-Sep 1-Oct 1-Nov 1-Dec 6

7 Perspektywy rynku akcji: oczekiwania wobec wyników kwartalnych w USA ponownie s oczekiwania wobec wyników kwartalnych w USA ponownie są niskie Podczas gdy ryzyko fiskalnego klifu nie zostało całkowicie zażegnane i polityczne przeciągnie liny trwać będzie do końca marca, uwaga inwestorów powinna, w najbliższym czasie, przesunąć się w kierunku wyników spółek. Na płaszczyźnie wyników, wiadomości nie są może alarmująco negatywne (zysk na akcję dla S&P pozostaje na nominalnie wysokim poziomie), jednak dynamika wyraźnie zanika, co nie wróży zbyt dobrze perspektywom wzrostów w najbliższym okresie. Wyniki za IV kw. 12 zapowiadają się ponownie słabe % % S&P500 results y/y change EPS Sales % 5% 7% 7% 9% 9% 1 9% 5% 3% - 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4QE 1QE S&P nie powinien nieoczekiwanie spadać, ale również nie powinien wyraźnie rosnąć January SPX performance Q'12E Q EPS y/y (prior year) podczas gdy szanse na pozytywne niespodzianki wydają się niewielkie Q' % 3Q'09 9.9% 4Q'09 8.9% 1Q'10 S&P500 results aggragated surprise 10. 2Q'10 6.7% Q'10 4Q'10 1Q' % 2.9% 6. 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 EPS Sales Q'12 3Q'12 7

8 Perspektywy rynku akcji: Gospodarka UE ustabilizowała si Gospodarka UE ustabilizowała się, jednak nadal zaskakuje negatywne Dane gospodarcze z UE nadal są słabe w odróżnieniu od tych w USA czy Chinach i nadal zaskakują negatywnie. Europejskie dane dla produkcji opublikowane roku do początku roku do chwili obecnej nie przyniosły złagodzenie objawów dla zarówno produkcji jak i zamówień. PMI w strefie euro spadł do 46,1 z 46,2 w listopadzie. W Niemczech, aktywność w produkcji skurczyła się dziesiąty miesiąc z rzędu, po tym jak indeks PMI spadł do 46,0 z 46,8 w poprzednim miesiącu. Rentowności peryferyjnych ryzyk odnotowały dalszy spadek. Dane gospodarcze w UE ponownie negatywnie zaskakują Citigroup Europe Economic Surprise Index (rhs) Citigroup US Economic Surprise Index (rhs) Jan-13 EURUSD wydaje się niezdolne do złamania poziomu 1,32 4,100 WIG20 Index EUR USD 3,600 3,100 2,600 2,100 1,600 1, Wskaźniki PMI dla UE nie odnotowały dalszego spadku, jednak pozostały na recesyjnych poziomach France PMI Germany PMI Eurozone PMI Mar-06 Sep-06 Mar-07 Sep-07 Mar-08 Sep-08 Mar-09 Sep-09 Mar-10 Sep-10 Mar-11 Sep-11 Mar-12 Sep-12 8

9 Perspektywy rynku akcji: Wzrost gospodarczy w Polsce dalej szybko hamuje Styczniowe dane z Polski prawdopodobnie nie zadowolą inwestorów. Nasi ekonomiści spodziewają się spadku grudniowej produkcji przemysłowej o 1 r/r (nieskorygowanej) oraz dalszego spowolnienia dynamiki sprzedaży detalicznej. PMI w grudniu nieznacznie urosły (do poziomu 48,5 z 48,2 punktów w listopadzie). Styczeń może przynieść powrót inflacji do przedziału docelowego RPP i tym samym spowodować większą niż oczekiwano obniżkę stóp. Chociaż jest to pozytywne dla akcji (szczegóły znajdują się w analizie wrażliwości akcji na spadek stopy wolnej od ryzyka raz kosztów odsetek w opracowaniu Prognozy na 2013 rok), może to opóźnić przejście inwestorów z obligacji do akcji. Odbicie PMI może okazać się fałszywe 65 Poland PMI (lhs) Germany PMI Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 spadająca produkcja przemysłowa źle wróży PKB za IV kw. 12 oraz I kw Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Poland Ind Prod y/y (rhs) Jul-03 Poland GDP y/y (rhs) podczas gdy konsumpcja nie jest już ostatnią linia oporu" Retail sales (y/y%) (lhs) Consumer confidence (rhs)

10 Perspektywy rynku akcji: jednak akcje wydają jednak akcje wydają stosunkowo niedrogie P/E polskich akcji pozostaje poniżej długoterminowej średniej WIG20 P/E forw ard LT average Stopa dywidendy jest powyżej rentowności 10-letnich obligacji raz pierwszy w ciągu dekady 7% Polish 10YR Bonds yield WIG20 dividend yield % % Inwestycja w akcje przy obecnym P/E sugeruje dodatnią 12- miesięczną stopę zwrotu Obecna dynamika zysków implikuje dodatnie stopy zwrotu z obecnego miejsca WIG20 P/E forw ard (lhs) WIG20 12M fw d return (rhs) Jan-03 Jul M fw d earnings yield premium over 10YR bonds yield (lhs) WIG20 12M fw d return (rhs)

11 Dom Maklerski BZ WBK S.A. Pl. Wolności Poznań fax Zespół Analiz Zespół Maklerów Transakcyjnych Pawel Puchalski, CFA, Dyrektor Telekomunikacja,, Metale i Górnictwo, Energetyka Dariusz Górski, Z-ca dyrektora Banki, Media Tomasz Kasowicz Paliwa i Gaz, Chemia Tomasz Sokołowski Farmaceutyki, Sprzedaż detaliczna Zbigniew Porczyk, CFA Sprzęt i oprogramowanie IT, Przemysł Adrian Kyrcz Budownictwo, Deweloperzy Maciej Marcinowski Przemysł drzewny i papierniczy, Analiza ilościowa Łukasz Kosiarski Gry komputerowe, Ochrona zdrowia Tomasz Leśniewski, Dyrektor Grzegorz Skrzyczyński, Z-ca Artur Kołsut, Makler Paweł Bartczak, Makler Paweł Kubiak, Makler Sławomir Koźlarek, Makler Jacek Siera, Makler Paweł Łabęcki, Makler Karol Koszarski, Makler Maciej Ciesielski, Makler Jan Nowakowski, Makler ZASTRZEŻENIE DOTYCZĄCE CHARAKTERU DOKUMENTU ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE DOKUMENTU Niniejszy materiał przygotowany przez Dom Maklerski BZ WBK S.A. (DM BZ WBK S.A.) ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, produktu lub towaru. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Powyższy materiał nie stanowi aktualizacji rekomendacji, cen docelowych czy prognozowanych wyników finansowych spółek jest w nim zawarty wyłącznie ewentualny komentarz do najnowszych wiadomości ze spółki wraz z ewentualnym przypomnieniem obowiązującej rekomendacji dla spółki wydanej przez DM BZ WBK S.A. w terminie wcześniejszym. Opisane w niniejszym materiale okoliczności nie mają wpływu na dotychczas wydane przez nas rekomendacje (o ile takie zostały wydane). Ewentualne komentarze dot. spółek oraz ich wyników (pozytywne/neutralne/negatywne) nie stanowią zalecenia inwestycyjnego. Jedynym obowiązującym ącym zaleceniem inwestycyjnym dla każdej ze spółek jest rekomendacja wydana przez DM BZ WBK S.A. w terminie wcześniejszym. System rekomendacyjny DM BZ WBK S.A. opiera się na wyznaczaniu cen docelowych i ich relacji do ceny bieżącej instrumentów finansowych, poza tym w przypadku rekomendacji kierowanych do szerokiego kręgu odbiorców wymaga zastosowania co najmniej dwóch sposobów wyceny. Zawarte w niniejszym materiale informacje nie spełniają żadnego z powyższych wymogów. Ponadto w zależności od okoliczności mogą one stanowić podstawę do podjęcia różnych (także o przeciwstawnych kierunkach) zachowań inwestycyjnych dla poszczególnych inwestorów. Dane prezentowane w niniejszym materiale zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez DM BZ WBK S.A. za wiarygodne, jednakże DM BZ WBK S.A. nie może zagwarantować ich dokładności i kompletności. Źródłem danych są GPW, PAP, Reuters, Bloomberg, GUS, NBP, EPFR, DM BZ WBK S.A., Akcje.net, prasa finansowa lub internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. W przypadku zamieszczenia przy poszczególnych spółkach informacji Overweight / Underweight / Neutral ( Przeważaj / / Neutralne ) - informacja ta nie powinna być traktowana jako zalecenie inwestycyjne dotyczące danego instrumentu finansowego. Informacja Overweight / Underweight / Neutral ( Przeważaj / / Neutralne ) oznacza, iż w ocenie autorów niniejszego dokumentu kurs danego instrumentu finansowego w ciągu miesiąca może zachować się lepiej/gorzej/neutralnie w stosunku do indeksu WIG20. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Inwestorzy korzystający z niniejszego materiału nie mogą zrezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych okoliczności aniżeli te, które zostały wskazane w niniejszym materiale. DM BZ WBK S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy jego sporządzaniu dołożył należytej staranności. DM BZ WBK S.A. mógł wydać w przeszłości lub może wydać w przyszłości inne dokumenty, przedstawiające inne wnioski, niespójne z przedstawionymi w niniejszym dokumencie. Takie dokumenty odzwierciedlają różne założenia, punkty widzenia oraz metody analityczne przyjęte przez przygotowujących je analityków. DM BZ WBK S.A. nie jest zobowiązany do zapewnienia, iż takie dokumenty będą podawane do wiadomości adresatów niniejszego dokumentu. Niniejszy materiał nie zawiera ani nie stanowi oferty sprzedaży papierów wartościowych ani też zaproszenia do złożenia oferty objęcia lub nabycia papierów wartościowych albo skorzystania z usług inwestycyjnych w Stanach Zjednoczonych Ameryki, ani dowolnej innej jurysdykcji, w której taka oferta lub zaproszenie do złożenia oferty byłoby sprzeczne z prawem. Niniejszy materiał nie może być rozpowszechniany, bezpośrednio lub pośrednio, w Stanach Zjednoczonych Ameryki. Przyjęte w Domu Maklerskim BZ WBK S.A. polityki, regulaminy i procedury zapewniają osobom sporządzającym analizę niezależność, a także zachowanie należytej staranności i rzetelności przy jej sporządzaniu. Stosowane w Domu Maklerskim BZ WBK S.A. odpowiednie polityki, regulaminy i procedury mają na celu przeciwdziałanie powstawaniu konfliktów interesów, a w przypadku ich powstania, pozwalają nimi zarządzać w sposób zapewniający ochronę ę słusznych interesów Klientów. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody DM BZ WBK S.A. jest zabronione.

ANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS

ANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS o ANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS 3 SIERPNIA 2012 WIG 20 Indeks znajduje się obecnie w fazie krótkoterminowego odreagowania. W ramach tej tendencji bykom udało się niemalże przetestować istotną zaporę podażową:

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 26 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

Zachowania indeksów branżowych GPW czerwiec październik 2013, część 1

Zachowania indeksów branżowych GPW czerwiec październik 2013, część 1 Zachowania indeksów branżowych GPW czerwiec październik 2013, część 1 WIG Budownictwo oraz WIG Inaczej Warszawski Indeks Giełdowy. W jego skład wchodzą wszystkie spółki z Głównego Rynku Giełdy Papierów

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50

Bardziej szczegółowo

Materiały edukacyjne 1 październik 2015. W skaznik sredniot er mi now y 7 6 -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 -9

Materiały edukacyjne 1 październik 2015. W skaznik sredniot er mi now y 7 6 -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 -9 Sep tem be r June Sep tem be r No vem be r De cem ber Augus t Oscylat or kr otkoterm inowy September Oc tober - Materiały edukacyjne październik Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: USD/PLN WIG (Polska) -

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC

RAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC EUR/PLN W ŚWIETLE BIEŻĄCEJ POLITYKI EBC Luzowanie ilościowe w strefie euro jak dotąd sprzyjało aprecjacji złotego wobec wspólnej waluty. Pomimo chwilowego rozczarowania rynków finansowych skromną skalą

Bardziej szczegółowo

USŁUGI DORADCZE ORAZ WSPARCIE ANALITYCZNE DM BZ WBK. Jak inwestować przy wykorzystaniu usług i produktów DM BZ WBK

USŁUGI DORADCZE ORAZ WSPARCIE ANALITYCZNE DM BZ WBK. Jak inwestować przy wykorzystaniu usług i produktów DM BZ WBK USŁUGI DORADCZE ORAZ WSPARCIE ANALITYCZNE DM BZ WBK Jak inwestować przy wykorzystaniu usług i produktów DM BZ WBK 1 OFERTA USŁUG ORAZ MATERIAŁÓW ANALITYCZNYCH Doradztwo Inwestycyjne oraz Rekomendacje Doradztwo

Bardziej szczegółowo

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. Co ma potencjał zysku? sierpień 2011 2 Sztandarowy fundusz dla klientów

Bardziej szczegółowo

Raport walutowy. środa, 30 grudnia 2015 11:38 1 / 5. Marek Rogalski Główny analityk walutowy m.rogalski@bossa.pl

Raport walutowy. środa, 30 grudnia 2015 11:38 1 / 5. Marek Rogalski Główny analityk walutowy m.rogalski@bossa.pl środa, 30 grudnia 2015 11:38 Marek Rogalski Główny analityk walutowy m.rogalski@bossa.pl Źródło: Analizator stóp zwrotu BOSSAFX Kluczowe informacje z rynków: Norwegia: Opublikowane dzisiaj dane nt. sprzedaży

Bardziej szczegółowo

Międzynarodowy Fundusz Walutowy zaktualizuje prognozy gospodarcze dla światowej gospodarki

Międzynarodowy Fundusz Walutowy zaktualizuje prognozy gospodarcze dla światowej gospodarki Raport poranny, 8 października 2013r. Najważniejsze dane Międzynarodowy Fundusz Walutowy zaktualizuje prognozy gospodarcze dla światowej gospodarki Nasza opinia: Przed corocznym spotkaniem z Bankiem Światowym

Bardziej szczegółowo

ANALIZA WSKAŹNIKÓW DLA SPÓŁEK Z BRANŻY DRUKU 3D NOTOWANYCH NA ZAGRANICZNYCH GIEŁDACH W KONTEKŚCIE WYCENY PORÓWNAWCZEJ ZORTRAX SP. Z O.O.

ANALIZA WSKAŹNIKÓW DLA SPÓŁEK Z BRANŻY DRUKU 3D NOTOWANYCH NA ZAGRANICZNYCH GIEŁDACH W KONTEKŚCIE WYCENY PORÓWNAWCZEJ ZORTRAX SP. Z O.O. ANALIZA WSKAŹNIKÓW DLA SPÓŁEK Z BRANŻY DRUKU 3D NOTOWANYCH NA ZAGRANICZNYCH GIEŁDACH W KONTEKŚCIE WYCENY PORÓWNAWCZEJ ZORTRAX SP. Z O.O. PRZYGOTOWANA PRZEZ INVISTA Dom Maklerski S.A. Warszawa, kwiecień

Bardziej szczegółowo

Top 5 Polscy Giganci

Top 5 Polscy Giganci lokata ze strukturą Top 5 Polscy Giganci Pomnóż swoje oszczędności w bezpieczny sposób inwestując w lokatę ze strukturą Top 5 Polscy Giganci to możliwy zysk nawet do 45%. Lokata ze strukturą Top 5 Polscy

Bardziej szczegółowo

18 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Giganci Bankowi zarabiaj razem z dużymi bankami

18 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Giganci Bankowi zarabiaj razem z dużymi bankami 18 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Giganci Bankowi zarabiaj razem z dużymi bankami Okres subskrypcji: 09.09.2011 20.09.2011 Okres trwania lokaty: 21.09.2011-22.03.2013 Aktywo bazowe: koszyk akcji 5 banków

Bardziej szczegółowo

ANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS

ANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS o ANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS 2 CZERWCA 2011 WIG 20 WIG20 - Daily 2011-06-02 17:39:00 Open 2882.05, Hi 2909.67, Lo 2880.69, Close 2896.05 (-0.2%) 2942 2,940.0 2882 2916-2918 2,896.05 2,880.0 2870 2,820.0

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH W czwartek na aukcji zamiany Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii DS1015 i OK0116. W zamian będą emitowane papiery PS0421 i DS0726. Dr Mirosław Budzicki Starszy

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych STRATEGIE INWESTYCYJNE NA MARZEC 2014 R. Sprzedaj DS1023 Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl t: 22 521 87 94 Sprzedaj spread: IRS 2Y10Y Horyzont inwestycyjny: III 2014 r. SPW Bieżące

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Podczas czwartkowej aukcji Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii OK0116 (16,9 mld PLN), PS0416 (19,6 mld PLN) i OK0716 (12,6 mld PLN) o łącznej wartości 49,1

Bardziej szczegółowo

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Cormay. Wtorek 09.10.2012. WIG20 (Polska)

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Cormay. Wtorek 09.10.2012. WIG20 (Polska) Wtorek 9.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Cormay WIG (Polska) 9 9 - NovemberDecember FebruaryMarch April May June NovemberDecember February March April May June Octobe 9 WIG lekko wczoraj zni kowa³.

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r.

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r. Raport miesięczny Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku Warszawa, 14.06.2013 r. Spis treści: 1. INFORMACJE NA TEMAT WYSTĄPIENIA TENDENCJI I ZDARZEŃ W OTOCZENIU RYNKOWYM SPÓŁKI, KTÓRE W JEJ

Bardziej szczegółowo

Energetyka. Spółki energetyczne w oku cyklonu. 7 grudnia 2015

Energetyka. Spółki energetyczne w oku cyklonu. 7 grudnia 2015 Niniejszy dokument stanowi tłumaczenie rekomendacji wydanej w j. angielskim (wybranych fragmentów) Energetyka 7 grudnia 2015 Spółki energetyczne w oku cyklonu Nasze prognozy wskazują, że EBITDA spółek

Bardziej szczegółowo

raport miesięczny styczeń 2015

raport miesięczny styczeń 2015 MINOX S.A. raport miesięczny styczeń 2015 Warszawa, 2015 r. Zarząd Spółki Minox S.A. z siedzibą w Warszawie, działając w oparciu o pkt. 16 Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 293/2010 Zarządu Giełdy Papierów

Bardziej szczegółowo

Raport poranny, 3 grudnia 2013r. Najważniejsze dane. Indeks PMI w przemyśle (Polska) wzrósł w listopadzie do 54,4 pkt. z 53,4 pkt.

Raport poranny, 3 grudnia 2013r. Najważniejsze dane. Indeks PMI w przemyśle (Polska) wzrósł w listopadzie do 54,4 pkt. z 53,4 pkt. Raport poranny, 3 grudnia 2013r. Najważniejsze dane Indeks PMI w przemyśle (Polska) wzrósł w listopadzie do 54,4 pkt. z 53,4 pkt. Nasza opinia: Najwyższy poziom indeksu wyprzedzającego koniunkturę od kwietnia

Bardziej szczegółowo

Materiały edukacyjne 22 październik 2015. W skaznik sredniot er mi now y -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 -9. 1 1 8 2 5 1 J une. 1 0 1 7 2 4 31 7 Se pte mbe r

Materiały edukacyjne 22 październik 2015. W skaznik sredniot er mi now y -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 -9. 1 1 8 2 5 1 J une. 1 0 1 7 2 4 31 7 Se pte mbe r Se pte mb er S ep tem ber Materiały edukacyjne październik Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Asbis WIG (Polska) - - - - - - - - WIG od kilku sesji lekko zniżkuje. Choć na razie brak sygnałów kontynuacji

Bardziej szczegółowo

Decyzja RPP w sprawie stóp procentowych (Polska) główna stopa procentowa została utrzymana na poziomie 2,5 proc.

Decyzja RPP w sprawie stóp procentowych (Polska) główna stopa procentowa została utrzymana na poziomie 2,5 proc. Raport poranny, 7 listopada 2013r. Najważniejsze dane Decyzja RPP w sprawie stóp procentowych (Polska) główna stopa procentowa została utrzymana na poziomie 2,5 proc. Nasza opinia: Najważniejszą zmianą

Bardziej szczegółowo

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz

Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Synteza* Na koniec III kw. 2010 r. PKO Bank Polski na tle wyników konkurencji**

Bardziej szczegółowo

Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek

Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014. Aleksander Łaszek Przegląd prognoz gospodarczych dla Polski i świata na lata 2013-2014 Aleksander Łaszek Wzrost gospodarczy I Źródło: Komisja Europejska Komisja Europejska prognozuje w 2014 i 2015 roku przyspieszenie tempa

Bardziej szczegółowo

Indeks ZEW (Niemcy) indeks nastrojów inwestorów instytucjonalnych wzrósł do 54,6 pkt. z 52,8 pkt w październiku.

Indeks ZEW (Niemcy) indeks nastrojów inwestorów instytucjonalnych wzrósł do 54,6 pkt. z 52,8 pkt w październiku. Raport poranny, 20 listopada 2013r. Najważniejsze dane Indeks ZEW (Niemcy) indeks nastrojów inwestorów instytucjonalnych wzrósł do 54,6 pkt. z 52,8 pkt w październiku. Nasza opinia: W ankiecie niemieckiego

Bardziej szczegółowo

Polski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku

Polski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku Polski rynek pracy w 2013 roku przewidywane trendy w zakresie zatrudnienia, dynamiki wynagrodzeń, struktury rynku Rok 2012 czas stopniowego i umiarkowanego pogorszenia sytuacji na rynku pracy Warunki na

Bardziej szczegółowo

Bogdanka Kupuj Kupuj 154 157-2% JSW Sprzedaj Sprzedaj 26.2 33.0-21% KGHM Sprzedaj Sprzedaj 109 105 4%

Bogdanka Kupuj Kupuj 154 157-2% JSW Sprzedaj Sprzedaj 26.2 33.0-21% KGHM Sprzedaj Sprzedaj 109 105 4% 17 października 2014 r. Spółka Rekomendacja 12-miesięczna Cena Docelowa obecna poprzednia zmiana obecna poprzednia zmiana % Bogdanka Kupuj Kupuj 154 157-2% JSW Sprzedaj Sprzedaj 26.2 33.0-21% KGHM Sprzedaj

Bardziej szczegółowo

Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut

Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Aktualna i przewidywana sytuacja na rynku walut Piotr Popławski, Analityk walutowy Banku BGŻ Warszawa, 19 września 214 r. Kluczowe czynniki kształtujące kurs walutowy: Krajowe i zagraniczne stopy procentowe

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych WYCENY OBLIGACJI IZ DYSKONTUJĄ WZROST CPI, ALE SĄ WCIĄŻ ATRAKCYJNE W lipcowym raporcie specjalnym postawiliśmy tezę, że obligacje serii IZ nie w pełni dyskontują ryzyko przyszłego wzrostu inflacji. Proponowaliśmy

Bardziej szczegółowo

NCIndex30 ANALIZA TECHNICZNA

NCIndex30 ANALIZA TECHNICZNA x NCIndex ANALIZA TECHNICZNA NewConnect - kwiecień Nr / SKŁAD NCIndex Symbol Nazwa Spółki Udział w indeksie [%]* Kurs akcji [PLN] Kapitalizacja [mln PLN] P/E P/BV Wartość obrotu [tys. PLN] 0C 0CYBATON,0,0,,

Bardziej szczegółowo

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Bank of America jeden z największych banków świata. Pod względem wielkości aktywów zajmuje 3.

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r.

Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne. Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów. Warszawa, marzec 2012 r. Podsumowanie Tygodnia Małe jest piękne Inteligentne rozwiązania dla wymagających Klientów CZY LTRO TO TO SAMO CO QE? Zgodnie z naszymi oczekiwaniami w ostatnim miesiącu wzrosty na rynku małych spółek istotnie

Bardziej szczegółowo

ANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS

ANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS o ANALIZA TECHNICZNA BLUE CHIPS 29 PAŹDZIERNIKA 2010 WIG 20 Indeks WIG20 w dalszym ciągu przebywa w stosunkowo wąskim korytarzu cenowym, plasującym się poniŝej bariery podaŝowej: 2686 2694 pkt. Kluczowym

Bardziej szczegółowo

Sektor polskich małych i średnich spółek

Sektor polskich małych i średnich spółek Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami: Investor Top 25 Małych Spółek FIO Investor Top 50 Małych i Średnich Spółek FIO Marzec 2014 Polskie małe

Bardziej szczegółowo

Rynek nieruchomości (USA) wraz ze stopniowo rosnącymi cenami nieruchomości mocno kurczy się liczba dostępnych na rynku ofert sprzedaży

Rynek nieruchomości (USA) wraz ze stopniowo rosnącymi cenami nieruchomości mocno kurczy się liczba dostępnych na rynku ofert sprzedaży Raport poranny, 26 marca 2013r. Najważniejsze dane Rynek nieruchomości (USA) wraz ze stopniowo rosnącymi cenami nieruchomości mocno kurczy się liczba dostępnych na rynku ofert sprzedaży Nasza opinia: Ekonomiści

Bardziej szczegółowo

DMK-Alpha. prawdopodobieństwo umocnienia krajowej waluty w kolejnych godzinach. EURPLN

DMK-Alpha. prawdopodobieństwo umocnienia krajowej waluty w kolejnych godzinach. EURPLN DMK-Alpha 9:00 - Wczoraj zostały wzmocnione pierwsze sygnały kupna PLN w krótkim terminie, a poranek potwierdza presję na kupowanie PLN. Sytuacja na rynkach światowych znów zaczyna sprzyjać kupowaniu ryzyka,

Bardziej szczegółowo

Fundusze ETF w Polsce grudzień 2012 r. (Exchange-traded funds in Poland December 2012)

Fundusze ETF w Polsce grudzień 2012 r. (Exchange-traded funds in Poland December 2012) stycznia r. Fundusze ETF w Polsce grudzień r. (Exchange-traded funds in Poland December ) Rynek wtórny Po fatalnym listopadzie, w grudniu wartość obrotów sesyjnych tytułami uczestnictwa trzech funduszy

Bardziej szczegółowo

Materiały edukacyjne 19 październik 2015. W skaznik sredniot er mi now y -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 -9. 9 16 23 30 7 A pri l.

Materiały edukacyjne 19 październik 2015. W skaznik sredniot er mi now y -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 -9. 9 16 23 30 7 A pri l. Sep tem be r O ct ober Aug ust Materiały edukacyjne październik Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: CCC WIG (Polska) - - - - - - - - - Po wysokim otwarciu przez resztę piątkowej sesji WIG zniżkował, tworząc

Bardziej szczegółowo

Materiały edukacyjne 7 październik 2015. W skaznik sredniot er mi now y -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 -9. 12 1 9 2 6 2 F eb rua ry.

Materiały edukacyjne 7 październik 2015. W skaznik sredniot er mi now y -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 -9. 12 1 9 2 6 2 F eb rua ry. N ov emb er Materiały edukacyjne październik Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Ropa Brent WIG (Polska) - - - - - - - - WIG lekko wczoraj zwyżkował. Choć na razie brak sygnałów powrotu spadków, to jednak

Bardziej szczegółowo

Raport Specjalny. Gospodarka i Rynki Finansowe. Budżet 2016 Na razie wszystko pod kontrolą. Polska. 17 września 2015 5 stron

Raport Specjalny. Gospodarka i Rynki Finansowe. Budżet 2016 Na razie wszystko pod kontrolą. Polska. 17 września 2015 5 stron Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 17 września 2015 5 stron Raport Specjalny Budżet 2016 Na razie wszystko pod kontrolą Przygotowany niedawno projekt budżetu budzi mieszane uczucia. Obawy o jego realizację

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03

Aktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03 Raport analityczny TIM S.A. Warszawa, numer ewidencyjny 06/03/03 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 0 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September WIG (39,410.28, 39,410.28,

Bardziej szczegółowo

Forum Akcjonariat Prezentacja

Forum Akcjonariat Prezentacja Forum Akcjonariat Prezentacja 1 Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów i akcjonariuszy PKO BP SA oraz analityków rynku i nie może być

Bardziej szczegółowo

Sektor polskich małych i średnich spółek

Sektor polskich małych i średnich spółek Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami Investors Styczeń 2013 Małe i średnie spółki nadal mają potencjał wzrostowy W komentarzach ze stycznia i

Bardziej szczegółowo

GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU. 8 Marca 2010 r.

GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU. 8 Marca 2010 r. GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU 8 Marca 2010 r. ZASTRZEŻENIE Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014 BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku Warszawa, 24 czerwca 2014 Otoczenie makroekonomiczne Gospodarka stopniowo przyspiesza Dalsza poprawa sytuacji na rynku pracy 7.0 5.0 3.0

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015

Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015 Komentarz tygodniowy 18-25.09.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Stopa bezrobocia - GUS Wskaźnik VIII 2014 VII 2015 VIII 2015 Stopa bezrobocia rejestrowanego 11,7 % 10,1 % 10,0 % Stopa bezrobocia rejestrowanego

Bardziej szczegółowo

AB, ABC Data, Action. Aktualizacja sektora dystrybucji IT

AB, ABC Data, Action. Aktualizacja sektora dystrybucji IT Rekomendacja dla klientów podlegających Regulaminowi świadczenia usług maklerskich przez Dom Maklerski BZ WBK S.A. AB, ABC Data, Action Polska, dystrybucja IT 23 września 2013r. Aktualizacja sektora dystrybucji

Bardziej szczegółowo

Test wskaźnika C/Z (P/E)

Test wskaźnika C/Z (P/E) % Test wskaźnika C/Z (P/E) W poprzednim materiale przedstawiliśmy Państwu teoretyczny zarys informacji dotyczący wskaźnika Cena/Zysk. W tym artykule zwrócimy uwagę na praktyczne zastosowania tego wskaźnika,

Bardziej szczegółowo

Perspektywy polskiego rynku - miesięcznik 24 lipca 2012

Perspektywy polskiego rynku - miesięcznik 24 lipca 2012 Perspektywy polskiego rynku - miesięcznik 24 lipca 212 Przegrupowanie portfela przed nadchodzącym sezonem wyników Pozostajemy ostroŝni w stosunku do polskich akcji, jednak biorąc pod uwagę ostatnią poprawę

Bardziej szczegółowo

Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment

Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Lepsza perspektywa zysków! Zarządzanie płynnością Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa maj 2012 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne. maj 2012 2 Zarządzanie płynnością PLN Stały

Bardziej szczegółowo

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl. Motto dnia: Umiejętność czytania formacji pozwoli nam ocenić, dlaczego rynek robi to, co właśnie robi.

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl. Motto dnia: Umiejętność czytania formacji pozwoli nam ocenić, dlaczego rynek robi to, co właśnie robi. Motto dnia: Umiejętność czytania formacji pozwoli nam ocenić, dlaczego rynek robi to, co właśnie robi. Kontrakty terminowe FW20Z12 FW20Z12 Trend wzrostowy Sygnał odwrócenia - 2362 WIG20 Trend wzrostowy

Bardziej szczegółowo

GIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH

GIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH GIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE S.A. WPROWADZENIE INDEKSU WIG30 SIERPIEŃ 2013 Zmiany na warszawskiej giełdzie Nowe indeksy na GPW Zmiany na GPW Nowy mnożnik w kontraktach terminowych na WIG20

Bardziej szczegółowo

Dokąd zmierza frank?

Dokąd zmierza frank? W dniu 6 wrześniu 2011 roku Szwajcarski Bank Centralny (SNB) wprowadził minimalny poziom kursu euro w stosunku do franka (1,20 franka za euro). Od tego momentu bank centralny broni tego poziomu. W efekcie

Bardziej szczegółowo

Sytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba

Sytuacja na rynkach finansowych. Adam Zaremba Sytuacja na rynkach finansowych Adam Zaremba Sytuacja na rynkach globalnych Światowe rynki akcji 16. 15. 14. S&P5 DAX NIKKEI 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. 213-7-12 214-1-12 214-7-12 215-1-12 215-7-12 216-1-12

Bardziej szczegółowo

Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze

Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze Polskie banki osiągnęły w I półroczu łączny zysk netto na poziomie 8,04 mld zł, po wzroście

Bardziej szczegółowo

DMK Sp. z o.o. ul. Nowy Świat 6/12, 00-400 Warszawa Tel: +48 22 661 74 12, fax: +48 022 661 74 20 web: http://www.dmk-alpha.

DMK Sp. z o.o. ul. Nowy Świat 6/12, 00-400 Warszawa Tel: +48 22 661 74 12, fax: +48 022 661 74 20 web: http://www.dmk-alpha. 9:00- Niedawne obawy o inflację na świecie, z dnia na dzień przeradzają się w coraz bardziej możliwą walkę ze zjawiskiem zupełnie odwrotnym, tj. deflacją. W Japonii wskaźnik CPI w sierpniu spadł o 0,9%

Bardziej szczegółowo

Komentarz poranny z 15 lipca 2009r.

Komentarz poranny z 15 lipca 2009r. Michał Wojciechowski Analityk Rynków Finansowych tel. 071 79 59 026 e-mail: mwojciechowski@ambconsulting.pl Komentarz poranny z 15 lipca 2009r. WYDARZENIA NA ŚWIECIE Rynek zagraniczny. W pierwszej części

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015

Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015 Komentarz tygodniowy 27.11-04.12.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Decyzja w sprawie stóp procentowych Wskaźnik XII 2014 XI 2015 XII 2015 Referencyjna stopa procentowa 2,00 % 1,50 % 1,50 % Rada Polityki

Bardziej szczegółowo

Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja

Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja Komisja Europejska - Komunikat prasowy Jesienna prognoza gospodarcza na 2014 r.: powolne ożywienie i bardzo niska inflacja Bruksela, 04 listopad 2014 Zgodnie z prognozą gospodarczą Komisji Europejskiej

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Goldman Sachs Group Inc. (GS) jedna z największych ogólnoświatowych firm w branży bankowości inwestycyjnej pełniąca profesjonalne

Bardziej szczegółowo

Cena do wartości księgowej (C/WK, P/BV)

Cena do wartości księgowej (C/WK, P/BV) Cena do wartości księgowej (C/WK, P/BV) Wskaźnik cenadowartości księgowej (ang. price to book value ratio) jest bardzo popularnym w analizie fundamentalnej. Informuje on jaką cenę trzeba zapład za 1 złotówkę

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy

Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy RAPORT BIEŻĄCY REKOMENDACJA Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy 30 stycznia 2001 r. 5 stycznia 2001 r. Kurs 99,2 zł Wycena 111,0 zł Kody ISIN PLPEKAO00016 Bloomberg PEO.PW Reuters BAPE.WA Kapit. (mpln) 16 442,2

Bardziej szczegółowo

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl Motto dnia: Z reguły ponad 75% akcji jest trzymanych na długi termin. Oznacza to, że nigdy nie zostaną sprzedane, o ile oczywiście spółka nie zostanie przejęta. Kontrakty terminowe FW20H13 FW20H13 Trend

Bardziej szczegółowo

Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50

Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 Prognozy wzrostu dla Polski 2015-06-02 15:58:50 2 Bank of America Merrill Lynch podniósł prognozy wzrostu PKB dla Polski - z 3,3 do 3,5 proc. w 2015 r. i z 3,4 do 3,7 proc. w 2016 r. W raporcie o gospodarce

Bardziej szczegółowo

Sektor polskich małych i średnich spółek

Sektor polskich małych i średnich spółek Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami: Investor Top 25 Małych Spółek FIO i Investor Top 5 Małych i Średnich Spółek FIO Czerwiec 213 Małe i średnie

Bardziej szczegółowo

Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI

Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Grudzień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Exxon Mobil Corp. (XOM) zajmuje się eksploatacją złóż mineralnych, produkcją, transportem i sprzedażą ropy naftowej i gazu ziemnego.

Bardziej szczegółowo

USDPLN to analogicznie poziom 3,26 i wsparcie 3,20-3,22.

USDPLN to analogicznie poziom 3,26 i wsparcie 3,20-3,22. 09:00 Okazuje się, że wczorajsze dane o wykorzystanie deficytu budżetowego w Polsce nie były tragiczne i dodatkowo EURUSD znów zaczyna rosnąć więc występują naturalne czynniki sprzyjające umocnieniu PLN.

Bardziej szczegółowo

KROK 6 ANALIZA FUNDAMENTALNA

KROK 6 ANALIZA FUNDAMENTALNA KROK 6 ANALIZA FUNDAMENTALNA Do tej pory skupialiśmy się na technicznej stronie procesu inwestycyjnego. Wiedza ta to jednak za mało, aby podejmować trafne decyzje inwestycyjne. Musimy zatem zmierzyć się

Bardziej szczegółowo

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK Chorzów, 7 Kwiecień 2011 WIDZIMY WIĘCEJ MOŻLIWOŚCI PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK GLOBALNE CZYNNIKI RYZYKA Niestabilność polityczna w rejonie Afryki Północnej i krajów Bliskiego Wschodu Wzrost cen

Bardziej szczegółowo

NCIndex30 ANALIZA TECHNICZNA

NCIndex30 ANALIZA TECHNICZNA x NCIndex ANALIZA TECHNICZNA NewConnect - maj Nr / SKŁAD NCIndex Symbol Nazwa Spółki Udział w indeksie [%]* Kurs akcji [PLN] Kapitalizacja [mln PLN] P/E P/BV Wartość obrotu [tys. PLN] 0C 0CYBATON,,,0,

Bardziej szczegółowo

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami Wyniki zarządzania portfelami Na dzień: 31 października 2011 Analizy Online Asset Management S.A. ul. Nowogrodzka 47A 00-695 Warszawa tel. +48 (22) 585 08 58 fax. +48 (22) 585 08 59 Materiał został przygotowany

Bardziej szczegółowo

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl. Motto dnia: Wszystkie krótkie pozycje, które były trzymane od kilku miesięcy zostały właśnie pozbawione iluzji.

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl. Motto dnia: Wszystkie krótkie pozycje, które były trzymane od kilku miesięcy zostały właśnie pozbawione iluzji. Motto dnia: Wszystkie krótkie pozycje, które były trzymane od kilku miesięcy zostały właśnie pozbawione iluzji. Kontrakty terminowe FW20Z12 FW20Z12 Trend wzrostowy Sygnał odwrócenia - 2425 WIG20 Trend

Bardziej szczegółowo

Debiuty giełdowe największych prywatyzowanych spółek Skarbu Państwa.

Debiuty giełdowe największych prywatyzowanych spółek Skarbu Państwa. Debiuty giełdowe największych prywatyzowanych spółek Skarbu Państwa, a debiut PGE na GPW Debiut giełdowy akcji spółki PGE zbliża się wielkimi krokami. Będzie to wielkie wydarzenie w historii Giełdy Papierów

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. MARZEC 2015 r.

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. MARZEC 2015 r. RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. MARZEC 2015 r. Białystok, 13 kwietnia 2015 r. Strona 1 z 6 Spis treści: 1. Informacje na temat wystąpienia tendencji i zdarzeń w otoczeniu rynkowym Spółki, które w jej ocenie

Bardziej szczegółowo

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne

Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 18 wrzesień 2010 Aktualne wskaźniki makroekonomiczne: KRAJ % CPI Bezrobocie PKB USA 0,75 1,10 9,70 3,70 Euroland 1,00 1,40 10,00 1,90 Anglia 0,50 3,10 7,80-0,20

Bardziej szczegółowo

Maj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r.

Maj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością

Bardziej szczegółowo

Inwestowanie w IPO ile można zarobić?

Inwestowanie w IPO ile można zarobić? Inwestowanie w IPO ile można zarobić? W poprzednich artykułach opisano w jaki sposób spółka przeprowadza ofertę publiczną oraz jakie może osiągnąć z tego korzyści. Teraz należy przyjąć punkt widzenia Inwestora

Bardziej szczegółowo

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl Motto dnia: Często spotykamy analityków technicznych, którzy są na rynku od 10 lat albo więcej, a mimo to wciąż nie są traderami. Kontrakty terminowe FW20H13 FW20H13 Trend wzrostowy Sygnał odwrócenia -

Bardziej szczegółowo

JEDNOSTKOWY RAPORT OKRESOWY GO TFI SA

JEDNOSTKOWY RAPORT OKRESOWY GO TFI SA JEDNOSTKOWY RAPORT OKRESOWY GO TFI SA II KWARTAŁ 2013 ROKU Warszawa 06 sierpień 2013 GO TFI S.A. ul. Stawki 2, 00-193, WARSZAWA, TEL.+48 22 860 63 76, FAX +48 22 201 06 12 www.gounited.pl SĄD REJONOWY

Bardziej szczegółowo

Szukamy zysków na rynku obligacji. Piotr Nowak Z-ca Dyrektora Departamentu Zarządzania Portfelami Papierów Dłużnych PKO TFI

Szukamy zysków na rynku obligacji. Piotr Nowak Z-ca Dyrektora Departamentu Zarządzania Portfelami Papierów Dłużnych PKO TFI Szukamy zysków na rynku obligacji Piotr Nowak Z-ca Dyrektora Departamentu Zarządzania Portfelami Papierów Dłużnych PKO TFI Gdzie jesteśmy i jak tu doszliśmy? Rentowności polskich obligacji skarbowych:

Bardziej szczegółowo

Wyniki zarządzania portfelami

Wyniki zarządzania portfelami Wyniki zarządzania portfelami Na dzień: 30 września 2011 Analizy Online Asset Management S.A. ul. Nowogrodzka 47A 00-695 Warszawa tel. +48 (22) 585 08 58 fax. +48 (22) 585 08 59 Materiał został przygotowany

Bardziej szczegółowo

BNP Paribas FIO Wyniki zarządzania. Dane na 30.11.2015

BNP Paribas FIO Wyniki zarządzania. Dane na 30.11.2015 BNP Paribas FIO Wyniki zarządzania Dane na 30.11.2015 BNP Paribas FIO Akcji Okresowe stopy zwrotu BNP Paribas FIO Akcji BNP Paribas FIO Akcji vs. benchmark (12M) 1 miesiąc 30 październik 2015-30 listopad

Bardziej szczegółowo

Raport poranny, 14 marzec 2014r.

Raport poranny, 14 marzec 2014r. Raport poranny, 14 marzec 2014r. Najważniejsze wydarzenia Wczorajsza sesja w USA zakończyła się znaczącymi spadkami indeksów giełdowych pomimo publikacji dobrych danych o sprzedaży detalicznej oraz o sytuacji

Bardziej szczegółowo

Lokata inwestycyjna oparta o kurs EUR/USD. Solidny Duet (12M) SUBSKRYPCJA: 01.10.2013 31.10.2013. Strona 1

Lokata inwestycyjna oparta o kurs EUR/USD. Solidny Duet (12M) SUBSKRYPCJA: 01.10.2013 31.10.2013. Strona 1 Lokata inwestycyjna oparta o kurs EUR/USD Solidny Duet (12M) SUBSKRYPCJA: 01.10.2013 31.10.2013 Strona 1 Zalety lokaty inwestycyjnej Solidny Duet łączy bezpieczeństwo depozytu bankowego oraz korzyści płynące

Bardziej szczegółowo

Sierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r.

Sierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa Sierpień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata

Bardziej szczegółowo

PRZEWIDYWANE NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA GOSPODARCZE 28 III - 30 IV

PRZEWIDYWANE NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA GOSPODARCZE 28 III - 30 IV PRZEWIDYWANE NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA GOSPODARCZE 28 III - 30 IV..,WWW.FINANSE.WP.PL ( 00:00:00) finanse.wp.pl/kat,7069,title,przewidywane-najwazniejsze-wydarzenia-gospodarcze-28-iii-30- IV,wid,14368340,wiadomosc.html

Bardziej szczegółowo

Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).

Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? ebay - portal internetowy prowadzący największy serwis aukcji internetowych na świecie. ebay został założony

Bardziej szczegółowo

NCIndex30 ANALIZA TECHNICZNA

NCIndex30 ANALIZA TECHNICZNA NCIndex ANALIZA TECHNICZNA NewConnect - grudzień Nr / SKŁAD NCIndex Symbol Nazwa Spółki Udział w indeksie [%]* Kurs akcji [LN] Kapitalizacja [mln LN] /E /BV Wartość obrotu [mln LN] B BIT STUDIOS.,,,,,,%

Bardziej szczegółowo

Paliwa PKN Orlen Sprzedaj Sprzedaj 40.0 39.2 2% Lotos Trzymaj Trzymaj 39.3 38.1 3% PGNiG Trzymaj Trzymaj 5.0 5.0 0%

Paliwa PKN Orlen Sprzedaj Sprzedaj 40.0 39.2 2% Lotos Trzymaj Trzymaj 39.3 38.1 3% PGNiG Trzymaj Trzymaj 5.0 5.0 0% 29 kwietnia 2014 r. Spółka Rekomendacja 12-miesięczna cena docelowa obecna poprzednia zmiana obecna poprzednia zmiana % Banki Alior Bank Trzymaj Trzymaj 94.4 94.4 0% Bank Handlowy Sprzedaj Sprzedaj 96.0

Bardziej szczegółowo

Session 2 Implementation challenges practical experience and challenges for the preparer

Session 2 Implementation challenges practical experience and challenges for the preparer Session 2 Implementation challenges practical experience and challenges for the preparer prof. nadzw. dr hab. Radosław Ignatowski Department of Accounting, Faculty of Management, University of Łódź Presentation

Bardziej szczegółowo

Raport Tygodniowy. o sytuacji na rynkach finansowych. Rynek walutowy. Rynek akcji

Raport Tygodniowy. o sytuacji na rynkach finansowych. Rynek walutowy. Rynek akcji Raport Tygodniowy o sytuacji na rynkach finansowych Rynek walutowy Rynek akcji Poniedziałek, 31 sierpnia 2015 roku Kurs USD/PLN perspektywa długoterminowa, kurs z 28 sierpnia 2015 roku = 3,7669 Kurs spadł

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych British American Tobacco plc (BTI) - spółka notowana na giełdzie londyńskiej.

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych British American Tobacco plc (BTI) - spółka notowana na giełdzie londyńskiej. British American Tobacco plc (BTI) - spółka notowana na giełdzie londyńskiej. Koncern British American Tobacco powstał w 1902 roku i działa w 180 krajach. Do portfela międzynarodowych marek należą: Kent,

Bardziej szczegółowo

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl Motto dnia: Lepiej wziąć jedną lub dwie małe straty i mieć pewność, że jesteśmy po dobrej stronie rynku niż siedzieć ze skwaśniałą miną przez cały miesiąc. Kontrakty terminowe FW20Z12 FW20Z12 Trend spadkowy

Bardziej szczegółowo

Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015

Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 Komentarz tygodniowy 25.09-02.10.2015 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów - GUS Wskaźnik IX 2014 VIII 2015 IX 2015 Inflacja konsumentów, r/r -0,3 % -0,6 % -0,8 % Według wstępnych danych

Bardziej szczegółowo

Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI

Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Twoja droga do zysku! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa, Styczeń 2015r. Co ma najwyższy potencjał zysku w średnim terminie? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy Styczeń 2015 2 Subfundusz UniAkcje

Bardziej szczegółowo