ECHO. Trzymaj. Sektor deweloperski RAPORT

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "ECHO. Trzymaj. Sektor deweloperski RAPORT"

Transkrypt

1 RAPORT ECHO Sektor deweloperski Trzymaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 6.92 Cena docelowa (PLN) 7.15 Min 52 tyg (PLN) 3.50 Max 52 tyg (PLN) 7.33 Kapitalizacja (mln. PLN) 2906 EV (mln. PLN) 4904 Liczba akcji (tys. szt.) Free float 55.0% Free float (mln PLN) 1599 Śr. obrót/dzień (mln PLN) 0.97 Kod Bloomberga ECH PW Kod Reutersa EPRS.WA Zmiana kursu ECHO WIG 1 miesiąc 4.7% 7.5% 3 miesiące 9.2% 8.5% 6 miesięcy 25.6% 8.5% 12 miesięcy 91.4% 19.3% Akcjonariat % akcji / głosów Michał Sołowow 45.0% 45.0% OFE ING 10.6% 10.6% OFE Aviva 10.0% 10.0% OFE PZU 5.3% 5.3% Poprzednia rekomendacja data cena docelowa Kupuj Trzymaj ,5 6,1 Echo Wydajemy rekomendację trzymaj dla akcji Echo z ceną docelową w ciągu 12 miesięcy na poziomie 7.15 PLN. Strategia Echa koncentruje się obecnie na sprzedaży portfela posiadanych aktywów i koncentracji nowych inwestycji na rynku biurowym. Echo wyceniane jest obecnie powyżej wartości księgowej posiadanych aktywów. W pewnym stopniu taka wycena wynika z konserwatywnej wyceny bilansowej posiadanych aktywów, która jest potwierdzana przez zawierane transakcje. Istotny jest również wpływ przyrostu aktywów netto z oczekiwanych w najbliższym czasie projektów i rozpoznawania zysku ze sprzedaży kolejnych inwestycji. Naszym zdaniem uwzględniając oczekiwaną stopę zwrotu z kapitału obecna cena dyskontuje już potencjalne inwestycje Spółki do 2015r. Ryzykiem pozostaje rynek nieruchomości biurowych, na którym Echo lokuje większość nowych projektów w tym okresie. Ostatnie półrocze było bardzo udane dla Echa. Spółka sfinalizowała transakcję sprzedaży centrów handlowych w Radomiu, Tarnowie i Piotrkowie oraz dwóch biurowców we Wrocławiu. Transakcje nastąpiły po wycenie powyżej księgowej wartości aktywów. Oczekujemy kontynuacji sprzedaży aktywów przez Spółkę. W ciągu ostatnich 12 miesięcy nastąpił przyrost wartości aktywów netto na akcję z 5.1 PLN do ok PLN. Istotnym czynnikiem oprócz wzrostu wartości aktywów, była zmiana wyceny relatywnej spółki z 0.7 P/BV na 1.1 P/BV, na który wpłynęło naszym zdaniem zmniejszenie ryzyka inwestycyjnego dla Polski oraz kreujące wartość transakcje sprzedaży aktywów Spółki. W najbliższym czasie Echo będzie kontynuować inwestycje, które będą zdominowane przez inwestycje biurowe w Warszawie. Największą inwestycją Spółki jest wieżowiec przy ul. Jana Pawła II w Warszawie, planowany do ukończenia w 2016r., który może zwiększyć aktywa netto Spółki o ponad 10%. Ze względu na prestiżowy charakter inwestycji i bardzo dobrą lokalizację zakładamy, że inwestycja ta niesie ze sobą ograniczone ryzyko. Nieco większe ryzyko osiągnięcia zakładanych czynszów i poziomu wynajmu widzimy dla pozostałych inwestycji biurowych w Warszawie zlokalizowanych na Mokotowie. Obecna sytuacja na warszawskim rynku może powodować naszym zdaniem przesunięcie niektórych inwestycji. Również ze względu na nasycenie rynku centrów handlowych w większych i średniej wielkości miastach widzimy ryzyko przesunięcia inwestycji lub zmiany ich przeznaczenia. Ewentualne utrzymywanie się spowolnienia gospodarczego może powodować pewną presję na oczekiwane stopy zwrotu. 4,7 3,3 10 sie 23 paź 9 sty 20 mar 6 cze 16 sie Echo WIG znormalizowany Stanisław Ozga, CFA (0-22) PKO Dom Maklerski ul. Puławska Warszawa ECHO - wybrane dane finansowe tys. PLN P 2014P 2015P Sprzedaż EBITDA EBIT Zysk netto Zysk skorygowany EPS (PLN) DPS (PLN) Div.Yield % 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% P/E P/BV EV/EBITDA P - prognoza PKO DM r. Istotne zastrzeżenia i informacje na temat powiązań pomiędzy DM a spółką znajdują się na ostatniej stronie niniejszego opracowania.

2 W ciągu ostatniego roku wartość aktywów netto Echo na akcję wzrosła 5.1 PLN do ok.6.5 PLN wg naszych szacunków. Składał się na to wzrost wynikający nie tylko ze zmiany wartości godziwej, ale także wzrost z tytułu rozwiązania rezerwy z tytułu podatku odroczonego w wysokości ok PLN na akcję..jednocześnie kurs akcji wzrósł o ok. 90%. Istotnym czynnikiem oprócz wzrostu wartości aktywów, była zmiana wyceny relatywnej spółki z 0.7 P/BV na 1.1 P/BV, na który wpłynęło naszym zdaniem zmniejszenie ryzyka inwestycyjnego dla Polski oraz kreujące wartość transakcje sprzedaży aktywów Spółki. Zysk brutto ze sprzedaży i nieruchomości inwestycyjnych w latach [mln PLN] mln PLN P Zysk brutto z wynajmu powierzchni handlowych i handlowo-rozrywkowych Zysk bruto ze sprzedaży i wynajmu powierzchni mieszkaniowej Zysk brutto z realizacji i wynajmu powierzchni w obiektach biurowych i hotelowych Zysk ze sprzedaży nieruchomości Zysk z aktualizacja wyceny nieruchomości 2

3 Portfel nieruchomości inwestycyjnych na r. GLA yield (%) wycena (mln EUR) zadłużenie (mln EUR) Centra Handlowe Jelenia Góra Galeria Echo % Łomża-Veneda % Przemyśl Galeria Echo % 3.8 Outlet Park, Szczecin (etap I) % suma Centra Handlowo-Rozrywkowe Kielce Galeria Echo % Szczecin Galaxy % Wrocław Pasaż Grunwaldzki % Galeria Olimpia, Bełchatów % suma Biura Kielce Astra Park* % Poznań Malta I % Poznań Malta II % 32.7 Poznań Malta III % 13.5 Szczecin Oxygen % Warszawa Babka Tower % Warszawa Postępu 3 (50%) % suma suma Źródło: Szacunki DM PKO BP Echo realizuje obecnie strategię sprzedaży posiadanych aktywów. Jednocześnie Spółka aktywnie dewelopuje nowe projekty przygotowane w ciągu poprzednich lat. Przesuwa to ciężar portfela aktywów, w którym dominowały centra handlowe w dużych i średniej wielkości miastach w kierunku inwestycji biurowych. W IV kwartale 2012r. Echo przekazało do użytkowania centrum handlowe w Bełchatowie i Outlet Park w Szczecinie. W 2013r. przekazane zostały Centrum handlowe Veneda w Łomży i biurowiec Aquarius II we Wrocławiu, który został już sprzedany. W 2014r. zostaną przekazane centrum handlowe w Kaliszu, biurowiec przy ul. Konstruktorskiej w Warszawie, oraz biurowiec w Katowicach. Przy czym inwestycja w Katowicach jest już praktycznie wynajęta, a 3

4 centrum handlowe w Kaliszu bliskie wynajęcia. Jednak kulminacji przekazań należy się spodziewać w 2015r. W tym roku oczekujemy również istotnego rozpoznania wartości dla biurowca przy ul. Jana Pawła II. Obecnie rynek centrów handlowych, poza Warszawą uległ nasyceniu i trudno jest znaleźć miejsce dla nowych obiektów. Biorąc pod uwagę planowane inwestycję do 2015 roku Echo może przekazać wg naszych szacunków do ok. 93 tys. m2 GLA powierzchni biurowej, z czego ok. 51 tys. m2 GLA w Warszawie, oraz do ok. 68 tys. m2 GLA powierzchni handlowej. Bilans ten przesuwa dodatkowo w kierunku inwestycji biurowych największa inwestycja Spółki, jaką jest biurowiec przy ul. Jana Pawła II, który wprawdzie planowany jest do przekazania w 2016r., ale jego budowa została już rozpoczęta. Projekty Cenrtów Handlowych GLA [mkw] Rozpoczęcie Zakończenie Polska Outlet Park, Szczecin (etap II) I H 2014 II H 2014 Galeria Amber, Kalisz I H 2012 I H 2014 Metropolis, Poznań I H 2014 I H 2016 Galaxy, Szczecin (rozbudowa) II H 2014 II H 2015 Galeria Echo, Jelenia Góra (rozbudowa) II H 2013 I H 2015 Katowice, ul. Kościuszki I H 2015 I H 2017 Razem Źródło: ECHO, DM PKO BP 4

5 Projekty biurowe GLA [mkw] Rozpoczęcie Zakończenie Polska Warszawa, Q II H 2013 II H 2016 Warszawa, Park Rozwoju (etap I ) II H 2012 I H 2014 Warszawa, Park Rozwoju (etap II ) II H 2014 II H 2015 Warszawa, Beethovena (etap I ) II H 2013 I H 2015 Warszawa, Beethovena (etap II-III ) I H 2015 I H 2018 Warszawa, Taśmowa (etap I-IV ) I H 2014 I H 2020 Katowice, A4 Biznes Park (etap I) II H 2012 II H 2014 Katowice, A4 Biznes Park (etap II) II H 2014 I H 2015 Katowice, A4 Biznes Park (etap III) I H 2015 II H 2016 Kraków, Opolska (etap I ) II H 2013 I H 2015 Kraków, Opolska (etap II III) I H 2015 I H 2018 Tryton, Gdańsk II H 2013 I H 2015 Wrocław, Lotnicza I H 2013 II H 2014 Wrocław, Plac Grunwaldzki (etap I II) I H 2014 I H 2017 Aurus, Łódź (etap I II) I H 2014 II H 2016 Razem Źródło: ECHO, DM PKO BP Projekty zagraniczne GLA [m2] Rozpoczęcie Zakończenie Centra handlowe Korona, Brasov (Romania), etap I I H 2014 II H 2015 Mundo, Budapeszt (Hungary) I H 2015 I H 2017 Razem Biura Kijów, Dehtiarivska (etap I) II H 2013 I H 2015 Kijów, Dehtiarivska (etap II-VI) II H 2014 II H 2020 Razem Źródło: ECHO Obecnie warszawski rynek biurowy stoi w obliczu dużej podaży nowych powierzchni w 2013 i 2014r. oczekiwanej odpowiednio na poziomie 320 tys.m2 i 240 tys.m2. Prowadzi to również mimo wysokiego popytu do presji na czynsze oraz wzrostu powierzchni niewynajętej, której udział obecnie przekracza 10%. Oczekujemy, że ze względu na ilość gotowych projektów taka sytuacja może utrzymywać się przez najbliższe kilka kwartałów. Obecnie najlepsza sytuacja jest w Krakowie i Katowicach ze względu na popyt ze strony BPO/SSC oraz outsourcingu IT. Pozytywnym zjawiskiem jest to, że na polskim rynku utrzymuje się wysoka aktywność transakcyjna, która w bieżącym roku oczekiwana jest na zbliżonym do 2012r. poziomie. 5

6 Powierzchnia biurowa w Polsce w Q r. Warszawa Kraków Wrocław Trójmiasto Katowice Poznań Łódź Powierzchnia całkowita [mkw] Ukończone w H [mkw] W budowie w Q [mkw] Wskaźnik pustostanów [%] Źródło: Jones Lang LaSalle W 2013r. udało się Spółce sfinalizować negocjowane wcześniej transakcje sprzedaży centrów handlowych w Radomiu, Piotrkowie i Tarnowie oraz dwóch biurowców we Wrocławiu. W wyniku sprzedaży aktywów została rozpoznana dodatkowa wartość netto. Uważamy, że w tym roku można oczekiwać kolejnych transakcji. Pewien wpływ na wartość aktywów netto w pierwszym półroczu 2013r. miały również operacje o charakterze księgowym. Rozwiązanie rezerwy z tytułu podatku odroczonego, które przyniosło ok. 0,40 PLN na akcje. Na wycenę aktywów wpływ miało również osłabienie się polskiej waluty, które szacunkowo na koniec 2Q zwiększyło aktywa netto o ok PLN na akcję. Dopełnieniem działalności Spółki jest sprzedaż mieszkań, która generuje marze przekraczające 20%. Echo rozpoczęło budowę swojej głównej inwestycji, jaką jest wieżowiec przy Jana Pawła II w Warszawie. Uważamy, że ze względu na charakter i bardzo dobrą lokalizację inwestycja ta niesie ze sobą stosunkowo małe ryzyko nawet na trudnym rynku. Większego ryzyka w zakresie osiągniętego czynszu i poziomu wynajmu oczekujemy w przypadku pozostałych inwestycji biurowych szczególnie w Warszawie, co może doprowadzić do przesunięcia części inwestycji. Również ze względu na nasycenie rynku centrów handlowych w większych i średniej wielkości miastach widzimy ryzyko przesunięcia inwestycji lub zmiany ich przeznaczenia. Sytuacja na rynkach, na których spółka posiada projekty zagraniczne wciąż nie jest sprzyjająca do rozpoczynania inwestycji. Ryzykiem pozostaje także ewentualne utrzymywanie się spowolnienia gospodarczego, które może powodować pewną presję na oczekiwane stopy zwrotu. Echo generuje stabilne przepływy z działalności operacyjnej, które dodatkowo są wspierane przez wpływy ze sprzedaży nieruchomości. W roku 2013r. została spłacona już zdecydowana większość przypadających zobowiązań, w tym z tytułu wykupu obligacji. W 2013r. zrolowane zostały obligacje o wartości nominalnej 280 mln PLN. Pojawienie się kwoty spłaty 457 mln w 2018r. wynika z przesunięcia płatności kredytu dotyczącego centrum handlowego we Wrocławiu. 6

7 Zapadalność kredytów w latach [mln PLN) kredyty celowe kredyty bieżące obligacje Źródło:ECHO; DM PKO BP Struktura zadłużenia Q [mln PLN] Obligacje niezabezpieczone w PLN; 860 Kredyty bieżącew PLN; 61 Kredyty walutowe w EUR; 1794 Źródło: Echo,DM PKO BP 7

8 Wycena Wyceniamy spółkę metodą zdyskontowanych aktywów netto, w celach porównawczych prezentujemy także wycenę porównawczą. Metoda zdyskontowanych aktywów netto oddaje wartość portfela nieruchomości posiadanego przez spółkę oraz wpływ programu inwestycyjnego spółki w ciągu najbliższych 3 lat. Wycena porównawcza obejmuje wycenę relatywną aktywów w stosunku do wyceny rynkowej Spółki. Echo jest wyceniane obecnie na poziomie do spółek posiadających w portfelu centra handlowe w najlepszych lokalizacjach. Dyskonto powstaje dopiero w 2015r. Po uwzględnieniu programu inwestycyjnego Spółki. Główne założenia wyceny W stosunku do planu inwestycyjnego przedstawionego przez spółkę w latach 2013r.-2015r. zakładamy rozpoczęcie następujących projektów: Zakładamy kurs walutowy EUR/PLN na poziomie 4,1 w 2013r., 4,0 w 2014r, oraz 4,0 w 2015r. Zakładamy stały poziom yieldów w okresie (z niewielkim spadkiem w 2015r), oraz stałe czynsze na powierzchniach handlowych (renegocjacje czynszów pokrywane przez podwyżki z tytułu inflacji). Zakładamy inflacyjny wzrost czynszów w biurowcach. Założenia do wyceny. Projekty oddawane i sprzedawane. Handlowe Biurowe i Hotelowe Mieszkaniowe 2013 Obiekt Miasto Obiekt Miasto Obiekt Miasto ukończenie Galeria Veneda Łomża Novotel Łódź Osiedle Jarzębinowe etap I Łódź Aquarius II Wrocław Naramowice, Pod Klonami II Poznań sprzedaż Galeria Echo Piotrków Malta I Poznań Galeria Echo Radom Malta II Poznań Galeria Echo Tarnów Malta III Poznań Galeria Echo Przemyśl Novotel Łódź 2014 Obiekt Miasto Obiekt Miasto Obiekt Miasto ukończenie Galeria Amber Kalisz Konstruktorska I Warszawa Solidarności Kielce Francuska I Katowice Korzeniowskiego Kraków Bronowicka Kasztanowa Aleja (etap II) Konstruktorska I Kraków Poznań Warszawa sprzedaż Pasaż Grunwaldzki Wrocław 2015 Obiekt Miasto Obiekt Miasto Obiekt Miasto ukończenie Galaxy (rozbudowa) Szczecin Tryton Gdańsk Puławska Warszawa Galeria Echo (rozbudowa) Jelenia Góra Konstruktorska II Warszawa Tyniecka / Czarodziejska Kraków Korona Brasov Opolska I Kraków Lotnicza Wrocław DehtiarivskaI Kijów Hetmańska Poznań sprzedaż DehtiarivskaI Kijów Źródło: ECHO, DM PKO BP Główne ryzyka jakie widzimy dla wyceny spółki związane są z rynkiem powierzchni biurowych w Warszawie. Ze względu na oczekiwaną podaż nowych inwestycji w ciągu najbliższych dwóch lat na poziomie łącznie ok tys. m2 oczekuje się, że udział powierzchni niewynajętej może wzrosnąć w tym okresie do 10-12%. Może to oznaczać konieczność negocjacji czynszów w nowych inwestycjach poniżej obecnych stawek rynkowych. Słabsze ożywienie gospodarcze w II połowie roku i związana z nim kontynuacja spowolnienia sprzedaży detalicznej może wywierać presję na renegocjacje czynszów i zamrożenie projektów handlowych oraz wzrost yieldów. 8

9 Wycena porównawcza Nazwa spółki Kapitalizacja Price/BV Dług netto/kapitał własny mln EUR GLOBE TRADE CENTRE SA UNIBAIL-RODAMCO SE ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATE IMMOFINANZ AG CA IMMOBILIEN ANLAGEN AG DEUTSCHE EUROSHOP AG średnia ECHO INVESTMENT S.A premia/dyskonto do średniej 28% 22% 14% wycena po uwzgl. premii/dyskonta wagi 33% 33% 33% wycena porównawcza 5.7 Źródło: Bloomberg, PKO DM 9

10 Wycena zdyskontowanych aktywów netto Wycena -zdyskontowana wartość aktywów netto 2013P 2014P 2015P (tys. PLN) Nieruchomości inwestycyjne Nieruchomości inewstycyjne w budowie Zapasy Inwestycje finansowe Rzeczowe aktywa trwałe Pozostałe aktywa Dług odsetkowy netto Podatek odroczony Pozostałe zobowiązania Aktywa netto na akcję (PLN) Koszt kapitału własnego Stopa wolna od ryzyka 4.4% 4.4% 4.4% Premia za ryzyko 5.0% 5.0% 5.0% Beta Koszt kapitału własnego 9.4% 9.4% 9.4% Zdyskontowane aktywa netto na na akcję (PLN) Wycena spółki wycena Wycena zdyskontowanych aktywów netto 6.5 Wycena na Cena docelowa za 12 miesiecy (PLN) 7.15 Cena bieżąca 6.90 Oczekiwana stopa zwrotu 4% 10

11 Prognozy Finansowe Rachunek wyników. Cash Flow Rachunek zysków i strat (tys. PLN) P 2013P 2014P 2015P Przychody netto ze sprzedaży w tym wynajem powierzchni w centrach handlo sprzedaż pierzchni mieszkaniowej realizacji i wynajem w obiektach biurowy Koszty własny sprzedaży w tym wynajem powierzchni w centrach handlo sprzedaż pierzchni mieszkaniowej realizacji i wynajem w obiektach biurowy Zysk brutto ze sprzedaży Zysk z nieruchomości inwestycyjnych w tym z aktualizacji wyceny Koszty sprzedaży Koszty zarządu Pozostałe przychody operacyjne Pozostałe koszty operacyjne Zysk z działalności operacyjnej Saldo przychodów i kosztów finansowych Zysk strata z pochodnych instr walutowyc Zysk strata z tyt. różnic kursowych Zyski (straty) mniejszości 162 Zysk (strata) brutto Podatek dochodowy Zysk(strata) netto Zysk(strata) jedn.dominującej Rachunek Przepływów Pieniężnych (tys. PLN) Przepływy z działalności operacyjnej Przepływy z działalności inwestycyjnej Przepływy z działalności finansowej Wskaźniki ROE 7.9% 9.9% 15.4% 9.0% 9.0% 11.5% ROA 3.3% 3.9% 6.9% 4.3% 4.8% 6.1% P/BV Dług netto (tys. PLN) Dług netto/ EBITDA Źródło: ECHO, P - prognoza PKO DM 11

12 Bilans Bilans (tys. PLN) P 2013P 2014P 2015P Aktywa Trwałe Wartości niematerialne i prawne Rzeczowe aktywa trwałe Nieruchmości inwestycyjne Nieruchmości inwestycyjne w budowie Pozostałe aktywa trwałe Aktywa Obrotowe Zapasy Należności Pozostałe aktywa krótkoterminowe Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne AKTYWA RAZEM Kapitał Własny Kapitały mniejszości Zobowiązania Zobowiązania długoterminowe Kredyty i pożyczki Rezerwa z tyt. odroczonego pod. odroczon Pozostałe rezerwy Zobowiązania handlowe i pozostałe Zobowiązania krótkoterminowe Kredyty i pożyczki Zobowiązania handlowe Pozostałe rezerwy Zobowiązania pozostałe PASYWA RAZEM

13 Biuro Analiz Rynkowych PKO Dom Maklerski ul. Puławska 15, Warszawa tel. (0-22) , fax (0-22) Telefony kontaktowe Dyrektor Artur Iwański Sektor wydobywczy (022) Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy Sektor energetyczny, deweloperski Sektor finansowy Handel, media, telekomunikacja, informatyka Przemysł, budownictwo, inne Monika Kalwasińska (022) Stanisław Ozga (022) Jaromir Szortyka (022) Włodzimierz Giller (022) Piotr Łopaciuk (022) Analiza techniczna Analiza techniczna Przemysław Smoliński (022) Paweł Małmyga (022) Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski (0-22) Piotr Dedecjus (0-22) Dariusz Andrzejak (0-22) Maciej Kałuża (0-22) Krzysztof Kubacki (0-22) Igor Szczepaniec (0-22) Tomasz Ilczyszyn (0-22) Marcin Borciuch (0-22) Michał Sergejev (0-22) Joanna Wilk (0-22) Tomasz Zabrocki (0-22) Mark Cowley (0-22) Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje stosowane przez DM Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 10% potencjał wzrostu kursu Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od 0 do 10% Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu Rekomendacje wydawane przez DM obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem. Stosowane metody wyceny DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek. Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty świadczenia usług spółce, której dotyczy raport. Wg skonsolidowanego raportu ECHO za 2011r. Bank PKO BP jest stroną umów kredytowych i gwarancyjnych ze spółką oraz jednym z banków, w którym spółka lokuje środki pieniężne. Pozostałe klauzule Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO BP S.A. wyłącznie na potrzeby klientów DM i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje uznane za wiarygodne (w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM bez uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), a w przypadku klientów detalicznych również na podstawie pisemnej umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym.

Kupuj. Global City Holdings. Przed budową Aquaparku. Rozrywka RAPORT. (utrzymana) 25 września 2014

Kupuj. Global City Holdings. Przed budową Aquaparku. Rozrywka RAPORT. (utrzymana) 25 września 2014 RAPORT Kupuj (utrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 38, Cena docelowa (PLN) 44,1 Min 5 tyg (PLN) 3, Max 5 tyg (PLN) 39, Kapitalizacja (mln PLN) 1946 EV (mln PLN) 1486 Liczba akcji (mln szt.) 51,

Bardziej szczegółowo

Amrest Początek żniw. Kupuj. Handel Detaliczny RAPORT. (utrzymana)

Amrest Początek żniw. Kupuj. Handel Detaliczny RAPORT. (utrzymana) Dane podstawowe RAPORT Kupuj (utrzymana) Cena bieżąca (PLN) 143.5 Cena docelowa (PLN) 171.2 Min 52 tyg (PLN) 66.3 Max 52 tyg (PLN) 143.5 Kapitalizacja (mln PLN) 3,116 EV (mln PLN) 3,932 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

Tradis Sprzedany. Dystrybucja żywności RAPORT. 4 stycznia 2012. Eurocash

Tradis Sprzedany. Dystrybucja żywności RAPORT. 4 stycznia 2012. Eurocash Dystrybucja żywności RAPORT Tradis Sprzedany Rekomendacja NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 31,7 Cena bieżąca (PLN) 28,9 Stopa dywidendy 0,8% Potencjał wzrostu 10,4% Kapitalizacja (mln PLN) 3987 Free float

Bardziej szczegółowo

ECHO. Kupuj. Sektor deweloperski RAPORT

ECHO. Kupuj. Sektor deweloperski RAPORT RAPORT ECHO Sektor deweloperski Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 6,00 Cena docelowa (PLN) 7,40 Min 52 tyg (PLN) 5,44 Max 52 tyg (PLN) 7,60 Kapitalizacja (mln PLN) 2 476,14 EV (mln PLN) 4 685,28

Bardziej szczegółowo

P 2013P 2014P 2015P

P 2013P 2014P 2015P RAPORT GTC Sektor deweloperski 10,3 8,8 Trzymaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 8.32 Cena docelowa (PLN) 8.8 Min 52 tyg (PLN) 5.96 Max 52 tyg (PLN) 10.17 Kapitalizacja (mln. PLN) 2660 EV (mln. PLN)

Bardziej szczegółowo

Echo Bloomberg: ECH PW Equity, Reuters: ECH.WA. Kupuj, 6,11 PLN Podniesiona z: Sprzedaj

Echo Bloomberg: ECH PW Equity, Reuters: ECH.WA. Kupuj, 6,11 PLN Podniesiona z: Sprzedaj Echo Bloomberg: ECH PW Equity, Reuters: ECH.WA Kupuj, 6,11 PLN Podniesiona z: Sprzedaj Uniwersalny deweloper Podnosimy rekomendację ze Sprzedaj do Kupuj dla akcji ECHO Investment z ceną docelową na poziomie

Bardziej szczegółowo

Budimex Naprzód marż. Kupuj. Sektor budowlany RAPORT

Budimex Naprzód marż. Kupuj. Sektor budowlany RAPORT RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 137,80 Cena docelowa (PLN) 157,00 Min 52 tyg (PLN) 110,45 Max 52 tyg (PLN) 141,50 Kapitalizacja (mln PLN) 3 484,86 EV (mln PLN) 2 260,81 Liczba akcji (mln

Bardziej szczegółowo

ECHO. Kupuj. Sektor deweloperski RAPORT

ECHO. Kupuj. Sektor deweloperski RAPORT RAPORT ECHO Sektor deweloperski Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 6,22 Cena docelowa (PLN) 7,3 Min 52 tyg (PLN) 5,51 Max 52 tyg (PLN) 7,60 Kapitalizacja (mln PLN) 2 566,94 EV (mln PLN) 4 887,51

Bardziej szczegółowo

ECHO Nowe inwestycje w cenach

ECHO Nowe inwestycje w cenach RAPORT Trzymaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 5.78 Cena docelowa (PLN) 5.8 ECHO Nowe inwestycje w cenach Sektor deweloperski Wydajemy rekomendację Trzymaj dla akcji ECHO z ceną docelową na poziomie

Bardziej szczegółowo

Netia. Kupuj. Telekomunikacja RAPORT. Dystrybucja do akcjonariuszy. (utrzymana) 1 marzec 2013

Netia. Kupuj. Telekomunikacja RAPORT. Dystrybucja do akcjonariuszy. (utrzymana) 1 marzec 2013 RAPORT Netia Dystrybucja do akcjonariuszy Telekomunikacja Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 4.3 Cena docelowa (PLN) 4.9 Min 52 tyg (PLN) 3.9 Max 52 tyg (PLN) 6.5 Kapitalizacja (mln PLN) 1522 EV (mln PLN)

Bardziej szczegółowo

Dobry 2012 rok w cenach, zmiana podejścia na neutralne

Dobry 2012 rok w cenach, zmiana podejścia na neutralne LPP Rekomendacja RAPORT NEUTRALNIE Cena docelowa (PLN) 2737 Cena bieżąca (PLN) 2600 Stopa dywidendy 2,9% Potencjał wzrostu 8,2% Kapitalizacja (mln PLN) 4 569 Free float 47,7% Rekomendacja LPP PW LPPP.WA

Bardziej szczegółowo

AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA

AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA AmRest Bloomberg: EAT PW Equity, Reuters: EATP.WA Kupuj, 216 PLN Podtrzymana Rosnący apetyt na zyski Sądzimy, że po dobrym 215 roku, również 216 będzie wynikowo rekordowy dla spółki. Spółka korzysta na

Bardziej szczegółowo

Aneks nr 1 zatwierdzony w dniu 5 czerwca 2017 r. przez Komisję Nadzoru Finansowego

Aneks nr 1 zatwierdzony w dniu 5 czerwca 2017 r. przez Komisję Nadzoru Finansowego Aneks nr 1 zatwierdzony w dniu 5 czerwca 2017 r. przez Komisję Nadzoru Finansowego do prospektu emisyjnego podstawowego obligacji Echo Investment Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego

Bardziej szczegółowo

Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA. Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana

Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA. Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana Emperia Bloomberg: EMP PW Equity, Reuters: EMP.WA Kupuj, 65,70 PLN Podtrzymana Danina dla państwa Obniżamy cenę docelową dla akcji Emperii do 65,7 PLN ze względu na duże prawdopodobieństwo zapłaty zaległego

Bardziej szczegółowo

Sprzedaj, 5,91 PLN Obniżona z: Trzymaj

Sprzedaj, 5,91 PLN Obniżona z: Trzymaj Echo Bloomberg: ECH PW Equity, Reuters: ECH.WA Sprzedaj, 5,91 PLN Obniżona z: Trzymaj Zdyskontowane perspektywy Obniżamy rekomendację dla akcji ECHO do Sprzedaj z Trzymaj z ceną docelową na poziomie 5,91

Bardziej szczegółowo

PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA. Kupuj, 20,60 PLN Podtrzymana

PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA. Kupuj, 20,60 PLN Podtrzymana PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA Kupuj, 20,60 PLN Podtrzymana Zyski z inwestycji w 2018 r. Podtrzymujemy rekomendację Kupuj dla akcji PHN z ceną docelową na poziomie 20,6 PLN w perspektywie

Bardziej szczegółowo

Erste Bank Bloomberg: EBS AV Equity, Reuters: ERST.VI. Trzymaj, 26,90 EUR Obniżona z: Kupuj

Erste Bank Bloomberg: EBS AV Equity, Reuters: ERST.VI. Trzymaj, 26,90 EUR Obniżona z: Kupuj Erste Bank Bloomberg: EBS AV Equity, Reuters: ERST.VI Trzymaj, 26,90 EUR Obniżona z: Kupuj Uwzględniając ujemne stopy Uwzględniamy w naszym modelu opublikowane przez bank wyniki kwartalne jak też decyzję

Bardziej szczegółowo

GPW. Trzymaj. Sektor finansowy RAPORT. Czekając na wzrost obrotów. (obniżona)

GPW. Trzymaj. Sektor finansowy RAPORT. Czekając na wzrost obrotów. (obniżona) RAPORT Trzymaj (obniżona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 49,33 Cena docelowa (PLN) 51,60 Min 52 tyg (PLN) 34,52 Max 52 tyg (PLN) 50,04 Kapitalizacja (mln PLN) 2 070 EV (mln PLN) 1 739 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

Oczekiwania dywidend bez zmian

Oczekiwania dywidend bez zmian RAPORT Oczekiwania dywidend bez zmian NETIA Rekomendacja TRZYMAJ Cena docelowa (PLN) 5,1 Cena bieżąca (PLN) 4,8 Stopa dywidendy 8,6% Potencjał wzrostu 14% Kapitalizacja (mln PLN) 1676,9 Free float 1% Bloomberg

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. (podwyższona) 13 kwietnia 2015

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. (podwyższona) 13 kwietnia 2015 RAPORT Trzymaj (podwyższona) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 109,55 Cena docelowa (PLN) 110,00 Min 52 tyg (PLN) 69,71 Max 52 tyg (PLN) 112,00 Kapitalizacja (mln PLN) 493,75 EV (mln PLN) 576,23 Liczba

Bardziej szczegółowo

Grupa Kęty. Kupuj (podtrzymana) Przemysł RAPORT. Przyspieszenie w kraju i ekspansja w exporcie

Grupa Kęty. Kupuj (podtrzymana) Przemysł RAPORT. Przyspieszenie w kraju i ekspansja w exporcie 245 25 165 RAPORT Kupuj (podtrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 22, Cena docelowa (PLN) 264, Min 52 tyg (PLN) 131,6 Max 52 tyg (PLN) 228, Kapitalizacja (mln PLN) 2 46 EV (mln PLN) 2 226 Liczba

Bardziej szczegółowo

Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj

Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj Komercni Bloomberg: KOMB CP Equity, Reuters: BKOM.PR Trzymaj, 5926,00 CZK Obniżona z: Kupuj Niskie stopy zostaną z nami dłużej Wydarzenia jakie rozegrały się na arenie banków centralnych w ostatnich tygodniach

Bardziej szczegółowo

Poprawa sentymentu do sektora

Poprawa sentymentu do sektora RAPORT Poprawa sentymentu do sektora Orange Polska Rekomendacja TRZYMAJ Cena docelowa (PLN) 1,4 Cena bieżąca (PLN) 1,1 Stopa dywidendy 6,% Potencjał wzrostu 1,% Kapitalizacja (mln PLN) 13 292 Free float

Bardziej szczegółowo

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Wciąż silny potencjał wzrostu

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Wciąż silny potencjał wzrostu RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 120,0 Cena docelowa (PLN) 150,0 Min 52 tyg (PLN) 86,0 Max 52 tyg (PLN) 130,6 Kapitalizacja (mln PLN) 4081,6 EV (mln PLN) 4588,8 Liczba akcji (mln szt.) 34,0

Bardziej szczegółowo

JSW. Trzymaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Przejście suchą nogą. 18 lipca 2012

JSW. Trzymaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Przejście suchą nogą. 18 lipca 2012 RAPORT Trzymaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 93,4 Cena docelowa (PLN) 102,1 Min 52 tyg (PLN) 81,3 Max 52 tyg (PLN) 141,5 Kapitalizacja (mln PLN) 10960 EV (mln PLN) 8647 Liczba akcji (mln szt.) 117,4

Bardziej szczegółowo

RAPORT INWESTORSKI GRUPA LC CORP Q3 2017

RAPORT INWESTORSKI GRUPA LC CORP Q3 2017 RAPORT INWESTORSKI GRUPA LC CORP Q3 2017 1 2 ZMIANA WŁAŚCICIELSKA We wrześniu Leszek Czarnecki sprzedał wszystkie udziały w LC Corp S.A. rozproszonym inwestorom instytucjonalnym Pozytywna ocena rynku -

Bardziej szczegółowo

LPP: słabszy początek roku CCC: wysokie tempo otwarć

LPP: słabszy początek roku CCC: wysokie tempo otwarć LPP Rekomendacja RAPORT SPRZEDAJ Cena docelowa (PLN) 6 497 Cena bieżąca (PLN) 7 733 Stopa dywidendy,3% Potencjał wzrostu -4,7% Kapitalizacja (mln PLN) 4 6 Free float 7% Bloomberg Reuters CCC Rekomendacja

Bardziej szczegółowo

ATAL Bloomberg: 1AT PW Equity, Reuters: 1AT.WA. Trzymaj, 42,10 PLN Podtrzymana

ATAL Bloomberg: 1AT PW Equity, Reuters: 1AT.WA. Trzymaj, 42,10 PLN Podtrzymana ATAL Bloomberg: 1AT PW Equity, Reuters: 1AT.WA Trzymaj, 42,10 PLN Podtrzymana Nowa polityka dywidendowa. Podtrzymujemy rekomendację Trzymaj dla akcji ATAL z ceną docelową na poziomie 42,1 PLN. Dzięki zmianie

Bardziej szczegółowo

Echo Bloomberg: ECH PW Equity, Reuters: ECH.WA. Trzymaj, 4,70 PLN Obniżona z: Kupuj

Echo Bloomberg: ECH PW Equity, Reuters: ECH.WA. Trzymaj, 4,70 PLN Obniżona z: Kupuj Echo Bloomberg: ECH PW Equity, Reuters: ECH.WA Trzymaj, 4,70 PLN Obniżona z: Kupuj Echo transakcji Obniżamy rekomendacje dla akcji ECHO z Kupuj do Trzymaj z ceną docelową na poziomie PLN 4,70. w perspektywie

Bardziej szczegółowo

Wyceny historycznie niskie

Wyceny historycznie niskie LPP Rekomendacja RAPORT KUPUJ Wyceny historycznie niskie Cena docelowa (PLN) 2368 Cena bieżąca (PLN) 1970 Stopa dywidendy 4,0% Potencjał wzrostu 24,3% Kapitalizacja (mln PLN) 3 515 Free float 47,7% NG2

Bardziej szczegółowo

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Kupuj, 355,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Kupuj, 355,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA Kupuj, 355,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Powrót na ścieżkę wzrostu Zakładamy że po kilku trudniejszych kwartałach związanych z problemami w eksporcie (zrozumiałe

Bardziej szczegółowo

ZPUE. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Bariery wzrosty. (podwyższona ze Sprzedaj)

ZPUE. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Bariery wzrosty. (podwyższona ze Sprzedaj) RAPORT Trzymaj (podwyższona ze Sprzedaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 338,0 Cena docelowa (PLN) 345,0 Min 52 tyg (PLN) 333,3 Max 52 tyg (PLN) 462,7 Kapitalizacja (mln PLN) 473,2 EV (mln PLN) 495,2

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Dalsze odpisy w segmencie przemysłowym. (obniżona do Trzymaj)

Elektrobudowa. Trzymaj. Przemysł RAPORT. Dalsze odpisy w segmencie przemysłowym. (obniżona do Trzymaj) RAPORT Trzymaj (obniżona do Trzymaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 93,55 Cena docelowa (PLN) 100,00 Min 52 tyg (PLN) 93,30 Max 52 tyg (PLN) 165,95 Kapitalizacja (mln PLN) 444,14 EV (mln PLN) 407,81

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa. Sprzedaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. 17 października 2014

Elektrobudowa. Sprzedaj. Przemysł RAPORT. Wycena ryzyka. 17 października 2014 RAPORT Sprzedaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 79,41 Cena docelowa (PLN) 66,00 Min 52 tyg (PLN) 70,19 Max 52 tyg (PLN) 161,78 Kapitalizacja (mln PLN) 377,01 EV (mln PLN) 340,68 Liczba akcji (mln szt.)

Bardziej szczegółowo

Elektrobudowa Bloomberg: ELB PW Equity, Reuters: ELB.WA

Elektrobudowa Bloomberg: ELB PW Equity, Reuters: ELB.WA Elektrobudowa Bloomberg: ELB PW Equity, Reuters: ELB.WA Trzymaj, 100,00 PLN Podtrzymana Okres niepewności Otoczenie biznesowe Elektrobudowy nie jest łatwe. Na rynku brakuje nowych dużych kontraktów. Ryzyka

Bardziej szczegółowo

ECHO Komercjalizacja banku ziemi

ECHO Komercjalizacja banku ziemi Dane podstawowe 5,6 4,7 3,8 RAPORT Kupuj Cena bieżąca (PLN) 3,53 Cena docelowa (PLN) 4,8 Min 52 tyg (PLN) 3,05 Max 52 tyg (PLN) 5,38 Kapitalizacja (mln. PLN) 1 483 EV (mln. PLN) 3 480 Liczba akcji (tys.

Bardziej szczegółowo

Bogdanka. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trzy łyżki dziegciu w kopalni miodu. (obniżona z: Trzymaj)

Bogdanka. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trzy łyżki dziegciu w kopalni miodu. (obniżona z: Trzymaj) 156 141 126 RAPORT Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 123,5 Cena docelowa (PLN) 115,8 Min 52 tyg (PLN) 115,8 Max 52 tyg (PLN) 140,4 Kapitalizacja (mln PLN) 4199,0 EV (mln

Bardziej szczegółowo

Alumetal Bloomberg: AML PW Equity, Reuters: AMT.WA. Trzymaj, 59,50 PLN Obniżona z: Kupuj

Alumetal Bloomberg: AML PW Equity, Reuters: AMT.WA. Trzymaj, 59,50 PLN Obniżona z: Kupuj Alumetal Bloomberg: AML PW Equity, Reuters: AMT.WA Trzymaj, 59,50 PLN Obniżona z: Kupuj Droga szybkiego ruchu Do tej pory argumenty inwestycyjne związane ze wzrostem sektora motoryzacyjnego, zwiększającym

Bardziej szczegółowo

Grupa Kęty. Kupuj. Przemysł RAPORT. Strategia na piątkę. (podtrzymana) 16 lutego 2015 r.

Grupa Kęty. Kupuj. Przemysł RAPORT. Strategia na piątkę. (podtrzymana) 16 lutego 2015 r. RAPORT Grupa Kęty Strategia na piątkę Przemysł Kupuj (podtrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 299,9 Cena docelowa (PLN) 355,3 Min 52 tyg (PLN) 181,9 Max 52 tyg (PLN) 299,8 Kapitalizacja (mln PLN)

Bardziej szczegółowo

PHN. Trzymaj. Sektor deweloperski RAPORT. W oczekiwaniu na inwestora.

PHN. Trzymaj. Sektor deweloperski RAPORT. W oczekiwaniu na inwestora. PKO Dom Maklerski ul. Puławska 15 02-515 Warszawa RAPORT Trzymaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 26.30 Cena docelowa (PLN) 27.60 Min 52 tyg (PLN) 23.40 Max 52 tyg (PLN) 29.50 Kapitalizacja () 1170.11

Bardziej szczegółowo

Raport sektorowy. Sektor detaliczny. 16 czerwca 2016 r. Dlaczego wolimy CCC od LPP:

Raport sektorowy. Sektor detaliczny. 16 czerwca 2016 r. Dlaczego wolimy CCC od LPP: Raport sektorowy Sektor detaliczny 16 czerwca 216 r. Detaliści dwóch prędkości Uważamy, że dotychczasowe wyniki w 216 r, pozycjonowanie biznesowe i plany ekspansji powodują, że CCC stanowi obecnie lepszą

Bardziej szczegółowo

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Trzymaj, 465,00 PLN Obniżona z: Kupuj

ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA. Trzymaj, 465,00 PLN Obniżona z: Kupuj ZPUE Bloomberg: PUE PW Equity, Reuters: PUEP.WA Trzymaj, 465,00 PLN Obniżona z: Kupuj W eksporcie nadzieja Wydaje się, że na dość stabilnym rynku krajowym ZPUE zbliża się do granic wzrostu. Szansą dla

Bardziej szczegółowo

Forte Bloomberg: FTE PW Equity, Reuters: FTEP.WA. Kupuj, 74,00 PLN

Forte Bloomberg: FTE PW Equity, Reuters: FTEP.WA. Kupuj, 74,00 PLN Forte Bloomberg: FTE PW Equity, Reuters: FTEP.WA Kupuj, 74,00 PLN Podtrzymana Szafa gra (szybciej) Forte kontynuuje szybki wzrost na rynkach Europy Zachodniej i w Polsce i jednocześnie podtrzymuje swój

Bardziej szczegółowo

Kupuj, 275,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj

Kupuj, 275,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA Kupuj, 275,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Na najlepszej drodze Budimex dominuje na krajowym rynku budowlanym pozyskując niemal ¼ kontraktów z rynku. Widzimy

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Graal. Wskaznik sredniot erminowy December. S eptember. March. Apri l

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Graal. Wskaznik sredniot erminowy December. S eptember. March. Apri l F ebr uary 9 9 9 9 9 9 9 O ct ober 9 9 D ecem ber 9 9 9 9 9 O ct ober 9 9 9 9 Wtorek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Graal Materiały edukacyjne WIG (Polska) 9 9 - - - - - - - 9 9 9 9 9 - WIG silnie

Bardziej szczegółowo

Noworoczne apetyty na ekspansję

Noworoczne apetyty na ekspansję RAPORT LPP Rekomendacja TRZYMAJ Cena docelowa (PLN) 487 Cena bieżąca (PLN) 48 Stopa dywidendy 2,% Potencjał wzrostu 3,4% Kapitalizacja (mln PLN) 8789 Free float 49,4% LPP PW LPPP.WA NG2 Rekomendacja TRZYMAJ

Bardziej szczegółowo

Apator Bloomberg: APT PW Equity, Reuters: APTP.WA

Apator Bloomberg: APT PW Equity, Reuters: APTP.WA Apator Bloomberg: APT PW Equity, Reuters: APTP.WA Kupuj, 36,00 PLN Podniesiona z: Trzymaj Licząc na więcej Rok 2017 może być sprzyjający dla Apatora. Oczekujemy wyraźnej poprawy w spółce zależnej Rector.

Bardziej szczegółowo

GPW. Kupuj. Sektor finansowy RAPORT. Dobre perspektywy. (utrzymana)

GPW. Kupuj. Sektor finansowy RAPORT. Dobre perspektywy. (utrzymana) RAPORT Kupuj (utrzymana) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 40,1 Cena docelowa (PLN) 48,4 Min 52 tyg (PLN) 32,3 Max 52 tyg (PLN) 43,2 Kapitalizacja (mln PLN) 1683 EV (mln PLN) 1533 Liczba akcji (mln szt.)

Bardziej szczegółowo

LPP i CCC: ze wschodu na zachód

LPP i CCC: ze wschodu na zachód LPP Rekomendacja RAPORT SPRZEDAJ Cena docelowa (PLN) 7 127 Cena bieżąca (PLN) 8 959 Stopa dywidendy 1,1% Potencjał wzrostu -19,4% Kapitalizacja (mln PLN) 16 45 Free float 51% Bloomberg Reuters CCC Rekomendacja

Bardziej szczegółowo

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski

Wybór i ocena spółki. Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wybór i ocena spółki Warszawa, 3 marca 2013 r. Copyright Krzysztof Borowski Wartość wewnętrzna vs cena giełdowa Wartość Momenty kiedy WW jest bliska cenie giełdowej WW Cena giełdowa Kupno Sprzedaż Kupno

Bardziej szczegółowo

Forum Akcjonariat Prezentacja

Forum Akcjonariat Prezentacja Forum Akcjonariat Prezentacja 1 Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów i akcjonariuszy PKO BP SA oraz analityków rynku i nie może być

Bardziej szczegółowo

Kupuj, 20,70 PLN Podtrzymana

Kupuj, 20,70 PLN Podtrzymana PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA Kupuj, 20,70 PLN Podtrzymana Development wartości Podtrzymujemy rekomendację KUPUJ dla akcji PHN z ceną docelową 20,7 PLN. Spółka w wyniku nabycia nieruchomości

Bardziej szczegółowo

JSW. Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Sektor wydobywczy RAPORT. Między młotem a KHWadłem. 12 grudnia 2012

JSW. Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Sektor wydobywczy RAPORT. Między młotem a KHWadłem. 12 grudnia 2012 RAPORT Sprzedaj (obniżona z: Trzymaj) Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 87,5 Cena docelowa (PLN) 83,0 Min 52 tyg (PLN) 82,8 Max 52 tyg (PLN) 110,6 Kapitalizacja (mln PLN) 10274 EV (mln PLN) 8398 Liczba

Bardziej szczegółowo

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Początek fali wzrostowej

Bogdanka. Kupuj. Sektor wydobywczy RAPORT. Początek fali wzrostowej RAPORT Kupuj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 111.0 Cena docelowa (PLN) 150.0 Min 52 tyg (PLN) 86.0 Max 52 tyg (PLN) 127.6 Kapitalizacja (mln PLN) 3775.5 EV (mln PLN) 4027.9 Liczba akcji (mln szt.) 34.0

Bardziej szczegółowo

LPP - Kupuj. Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 WIG LPP

LPP - Kupuj. Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 WIG LPP Kupuj Cena bieżąca (zł) 1 470 Cena docelowa (zł) 1 626 Dane na 19.10.2009 r. Kurs (zł) 1 470 WIG (pkt.) 39 014 Kapitalizacja (mln zł) 2 572 Free float (mln) 1 128 Free float (%) 48,43 Liczba akcji(tys.

Bardziej szczegółowo

Ciech Bloomberg:, Reuters: Sprzedaj, 43,65 PLN Podtrzymana

Ciech Bloomberg:, Reuters: Sprzedaj, 43,65 PLN Podtrzymana Ciech Bloomberg:, Reuters: Sprzedaj, 43,65 PLN Podtrzymana Nadpodaż mocy na horyzoncie Mimo podwyższenia prognoz oraz ceny docelowej, która jest efektem m.in. obniżenia kosztu kapitału utrzymujemy rekomendację

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Tesgas. Wskaznik srednioterminowy April

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Tesgas. Wskaznik srednioterminowy April November December November December November December November December Czwartek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Tesgas WIG (Polska) - - - - - - - - - WIG zrealizowa³ wczoraj kolejny poziom docelowy,

Bardziej szczegółowo

Lokum Deweloper S.A. Warszawa, 9 sierpnia 2017 r.

Lokum Deweloper S.A. Warszawa, 9 sierpnia 2017 r. Lokum Deweloper S.A. Warszawa, 9 sierpnia 2017 r. Model biznesowy dobór projektów pod kątem ich rentowności i możliwości wzmacniania marki w segmencie mieszkań o podwyższonym standardzie inwestycje w centrum

Bardziej szczegółowo

NWR. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trudny 2012 rok. 12 marca 2012

NWR. Sprzedaj. Sektor wydobywczy RAPORT. Trudny 2012 rok. 12 marca 2012 RAPORT Sprzedaj NWR Trudny 2012 rok Sektor wydobywczy Z powodu zdecydowanego spadku cen węgla koksowego zakładamy, że zysk netto NWR w 2012 spadnie o 60% r/r do zaledwie 52 mln EUR. Mimo zakładanej stopniowej

Bardziej szczegółowo

Duon Gaz do dechy! Kupuj. Sektor paliwowy RAPORT

Duon Gaz do dechy! Kupuj. Sektor paliwowy RAPORT RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 2.2 Cena docelowa (PLN) 2.57 Min 52 tyg (PLN) 1.23 Max 52 tyg (PLN) 2.1 Kapitalizacja (mln PLN) 26.99 EV (mln PLN) 228.19 Liczba akcji (mln szt.) 12.47 Free float

Bardziej szczegółowo

GTC Bloomberg: GTC PW Equity, Reuters: GTCP.WA. Trzymaj, 10,14 PLN Obniżona z: Kupuj

GTC Bloomberg: GTC PW Equity, Reuters: GTCP.WA. Trzymaj, 10,14 PLN Obniżona z: Kupuj GTC Bloomberg: GTC PW Equity, Reuters: GTCP.WA Trzymaj, 10,14 PLN Obniżona z: Kupuj Najlepszy rok Obniżamy rekomendację dla GTC z Kupuj do Trzymaj. W wynikach 3Q17 Spółka rozpozna w pełni wartość ukończonej

Bardziej szczegółowo

GTC Bloomberg: GTC PW Equity, Reuters: GTCP.WA. Trzymaj, 8,66 PLN Podtrzymana

GTC Bloomberg: GTC PW Equity, Reuters: GTCP.WA. Trzymaj, 8,66 PLN Podtrzymana GTC Bloomberg: GTC PW Equity, Reuters: GTCP.WA Trzymaj, 8,66 PLN Podtrzymana Odbudowa wartości GTC aktywnie zwiększa portfel posiadanych nieruchomości zarówno poprzez akwizycje jak też przez dewelopment

Bardziej szczegółowo

Robyg. Trzymaj. Sektor deweloperski RAPORT. Spowolnienie w sektorze

Robyg. Trzymaj. Sektor deweloperski RAPORT. Spowolnienie w sektorze 1,75 1,5 1,25 1 RAPORT Trzymaj Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 1.35 Cena docelowa (PLN) 1.36 Min 52 tyg (PLN) 1.09 Max 52 tyg (PLN) 1.64 Kapitalizacja (mln PLN) 348.22 EV (mln PLN) 617.93 Liczba akcji

Bardziej szczegółowo

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 374,00 PLN Podtrzymana

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 374,00 PLN Podtrzymana Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA Kupuj, 374, PLN Podtrzymana Szybciej do celu Naszym zdaniem Kęty to najlepsza ekspozycja w sektorze przemysłowym łącząca szybki wzrost (EBITDA 3Y CAGR %)

Bardziej szczegółowo

Magyar Telekom Bloomberg: MTELEKOM HB Equity, Reuters: MTEL. Kupuj, 497 HUF Podniesiona z: Trzymaj

Magyar Telekom Bloomberg: MTELEKOM HB Equity, Reuters: MTEL. Kupuj, 497 HUF Podniesiona z: Trzymaj Magyar Telekom Bloomberg: MTELEKOM HB Equity, Reuters: MTEL Kupuj, 497 HUF Podniesiona z: Trzymaj Édes dywidenda!* Magyar Telekom poprawił wynik EBITDA w 2015 r. o 3,4% r/r, a także zarekomendował wypłatę

Bardziej szczegółowo

Synthos S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa zysku - jaskółki na horyzoncie. (podwyższona)

Synthos S.A. Kupuj. Sektor chemiczny RAPORT. Poprawa zysku - jaskółki na horyzoncie. (podwyższona) RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 5.10 Cena docelowa (PLN) 5.67 Min 52 tyg (PLN) 4.25 Max 52 tyg (PLN) 5.93 Kapitalizacja (mln PLN) 6748.58 EV (mln PLN) 7373.70 Liczba akcji (mln szt.) 1323.25

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Getin Noble May. July August. April June July. February. April May.

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Getin Noble May. July August. April June July. February. April May. November December ay November December March November December November December Œroda.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Getin Noble WIG (Polska) - - - - - - - - - - - WIG lekko wczoraj zwy kowa³. Choæ

Bardziej szczegółowo

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 415,00 PLN Podtrzymana

Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA. Kupuj, 415,00 PLN Podtrzymana Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA Kupuj, 4,00 PLN Podtrzymana 11 sierpnia 2016 r. Szybszy wzrost i wyższe prognozy Bardzo silny popyt w Polsce i eksporcie przekłada się na szybszy wzrost i

Bardziej szczegółowo

Szacunki wybranych danych finansowych Grupy Kapitałowej Banku Pekao S.A. po IV kwartale 2009 r.

Szacunki wybranych danych finansowych Grupy Kapitałowej Banku Pekao S.A. po IV kwartale 2009 r. RAPORT BIEŻĄCY NR 17/2010 Szacunki wybranych danych finansowych Grupy Kapitałowej Banku Pekao S.A. po IV kwartale 2009 r. Warszawa, 3 marca 2010 r. Kapitałowej Banku Pekao S.A. po IV kwartale 2009 r. Wyniki

Bardziej szczegółowo

QSr 3/2010 Skonsolidowane sprawozdanie finansowe SKONSOLIDOWANE KWARTALNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE WYBRANE DANE FINANSOWE

QSr 3/2010 Skonsolidowane sprawozdanie finansowe SKONSOLIDOWANE KWARTALNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE WYBRANE DANE FINANSOWE QSr 3/2010 Skonsolidowane sprawozdanie finansowe SKONSOLIDOWANE KWARTALNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE WYBRANE DANE FINANSOWE (rok bieżący) w tys. zł (rok poprzedni (rok bieżący) w tys. EUR (rok poprzedni 1

Bardziej szczegółowo

Budimex SA. Skrócone sprawozdanie finansowe. za I kwartał 2007 roku

Budimex SA. Skrócone sprawozdanie finansowe. za I kwartał 2007 roku Budimex SA Skrócone sprawozdanie finansowe za I kwartał 2007 roku BILANS 31.03.2007 31.12.2006 31.03.2006 (tys. zł) (tys. zł) (tys. zł) AKTYWA I. AKTYWA TRWAŁE 638 189 638 770 637 863 1. Wartości niematerialne

Bardziej szczegółowo

Trzymaj, 455,00 PLN Obniżona z: Kupuj

Trzymaj, 455,00 PLN Obniżona z: Kupuj Kęty Bloomberg: KTY PW Equity, Reuters: KTY.WA Trzymaj, 455, PLN Obniżona z: Kupuj Strategia w cenie, niespodzianki nie W aktualizacji strategii do 22 Kęty zakładają wzrost przychodów o 44% dzięki sprzyjającemu

Bardziej szczegółowo

Raport półroczny SA-P 2015

Raport półroczny SA-P 2015 skorygowany KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO Raport półroczny (zgodnie z 82 ust. 1 pkt 2 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 r. Dz. U. Nr 33, poz. 259, z późn. zm.) (dla emitentów papierów

Bardziej szczegółowo

PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA. Kupuj, 23,70 PLN Podniesiona z: Trzymaj

PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA. Kupuj, 23,70 PLN Podniesiona z: Trzymaj PHN Bloomberg: PHN PW equity, Reuters: PHN.WA Kupuj, 23,70 PLN Podniesiona z: Trzymaj Konwersja aktywów Wydajemy rekomendację Kupuj dla akcji PHN z ceną docelową na poziomie 23,70 PLN w perspektywie 12

Bardziej szczegółowo

Eurocash Przedwczesny entuzjazm

Eurocash Przedwczesny entuzjazm RAPORT Eurocash Przedwczesny entuzjazm Dystrybucja żywności Sprzedaj Dane podstawowe (z Trzymaj) Cena bieżąca (PLN) 4, Cena docelowa (PLN) 33,6 Min 52 tyg (PLN) 3,8 Max 52 tyg (PLN) 49, Kapitalizacja (mln

Bardziej szczegółowo

Lokum Deweloper S.A. Warszawa, 8 listopada 2017 r.

Lokum Deweloper S.A. Warszawa, 8 listopada 2017 r. Lokum Deweloper S.A. Warszawa, 8 listopada 2017 r. Model biznesowy dobór projektów pod kątem ich rentowności i możliwości wzmacniania marki w segmencie mieszkań o podwyższonym standardzie inwestycje w

Bardziej szczegółowo

Dom Development Bloomberg: DOM PW Equity, Reuters: DOMP.WA. Kupuj, 85,10 PLN Podniesiona z: Trzymaj

Dom Development Bloomberg: DOM PW Equity, Reuters: DOMP.WA. Kupuj, 85,10 PLN Podniesiona z: Trzymaj Dom Development Bloomberg: DOM PW Equity, Reuters: DOMP.WA Kupuj, 85,10 PLN Podniesiona z: Trzymaj Rekordowy 2018 Podnosimy rekomendację dla akcji Dom Development z Trzymaj do Kupuj z ceną docelową w perspektywie

Bardziej szczegółowo

GPW Bloomberg: GPW PW Equity, Reuters: GPW.WA. Atrakcyjna wycena, pomimo słabego sentymentu. Kupuj, 37,40 PLN Podniesiona z: Trzymaj

GPW Bloomberg: GPW PW Equity, Reuters: GPW.WA. Atrakcyjna wycena, pomimo słabego sentymentu. Kupuj, 37,40 PLN Podniesiona z: Trzymaj GPW Bloomberg: GPW PW Equity, Reuters: GPW.WA Kupuj, 37,40 PLN Podniesiona z: Trzymaj Atrakcyjna wycena, pomimo słabego sentymentu Obniżamy cenę docelową GPW do 37,4 PLN, ale jednocześnie z uwagi na słabe

Bardziej szczegółowo

Kupuj, 457,00 PLN Podtrzymana

Kupuj, 457,00 PLN Podtrzymana PZU Bloomberg: PZU PW Equity, Reuters: PZU.WA Kupuj, 457,00 PLN Podtrzymana Wysokie ROE + niska dźwignia + dobra pozycja kapitałowa=wysoka dywidenda Utrzymujemy rekomendację Kupuj z ceną docelową na poziomie

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe 2014

Wyniki finansowe 2014 Wyniki finansowe 2014 Najważniejsze informacje 2014 Spółka podpisała umowę na wykup wierzytelności w wysokości 60 mln zł w 2015 roku Przychody (przychody netto ze sprzedaży, operacyjne i finansowe) wyniosły

Bardziej szczegółowo

Lokum Deweloper S.A. Warszawa, 17 maja 2017 r.

Lokum Deweloper S.A. Warszawa, 17 maja 2017 r. Lokum Deweloper S.A. Warszawa, 17 maja 2017 r. Model biznesowy dobór projektów pod kątem ich rentowności i możliwości wzmacniania marki w segmencie mieszkań o podwyższonym standardzie inwestycje w centrum

Bardziej szczegółowo

Eurocash i Emperia. Dystrybucja żywności RAPORT. 9 sierpnia Eurocash

Eurocash i Emperia. Dystrybucja żywności RAPORT. 9 sierpnia Eurocash RAPORT Eurocash i Emperia Eurocash Rekomendacja SPRZEDAJ Cena docelowa (PLN) 49,0 Cena bieżąca (PLN) 60,8 Stopa dywidendy 1,5% Potencjał wzrostu -17,9% Kapitalizacja (mln PLN) 8 446 Free float 56,1% Bloomberg

Bardziej szczegółowo

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P WIG20 (Polska)

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P WIG20 (Polska) Pi¹ tek 28.9.212 Komentarz: WIG2, S&P WIG2 (Polska) 3 29 28 27 26 2 24 23 24 23 23 22 22 22 21 2 21 21 - -1-1 1 9 8 7 6 4 3 2 1 tober NovemberDecember 211 February March April May June tober NovemberDecember212

Bardziej szczegółowo

Stelmet Bloomberg: STL PW Equity, Reuters: STLP.WA. Trzymaj, 23,00 PLN Podtrzymana

Stelmet Bloomberg: STL PW Equity, Reuters: STLP.WA. Trzymaj, 23,00 PLN Podtrzymana Stelmet Bloomberg: STL PW Equity, Reuters: STLP.WA Trzymaj, 23,00 PLN Podtrzymana Problemy: waluty, popyt i efektywność Od debiutu pod koniec 2016 kurs Stelmetu jest pod ciągłą presją. Jest to spowodowane

Bardziej szczegółowo

"Wybrane wyniki finansowe Raiffeisen Bank Polska S.A. i Grupy Kapitałowej Raiffeisen Bank Polska S.A. za I kwartał 2016 roku"

Wybrane wyniki finansowe Raiffeisen Bank Polska S.A. i Grupy Kapitałowej Raiffeisen Bank Polska S.A. za I kwartał 2016 roku Warszawa, dnia 20.05.2016 Raport bieżący nr 8/2016 "Wybrane wyniki finansowe Raiffeisen Bank Polska S.A. i Grupy Kapitałowej Raiffeisen Bank Polska S.A. za I kwartał 2016 roku" Zarząd Raiffeisen Bank Polska

Bardziej szczegółowo

SYGNITY S.A. IT. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe.

SYGNITY S.A. IT. Informacje o powiązaniach DM AmerBrokers ze Spółką znajdują się na ostatniej stronie, w rozdziale Informacje dodatkowe. Data: 07.07.2009 Rekomendacja: TRZYMAJ Wycena: 16,38 zł Aleje Jerozolimskie 123a, 02-017 Warszawa Tel.: (48-22) 397-60-60, Fax.: (48-22) 397-60-61 e-mail: abrok@amerbrokers.pl Analityk: Robert Kurowski,

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników finansowych

Prezentacja wyników finansowych Prezentacja wyników finansowych Grupy Kapitałowej TESGAS za I kwartał 2013 Warszawa, 15 maja 2013 r. 1 Zastrzeżenie dotyczące prezentacji Niniejsza prezentacja ( Prezentacja ) została przygotowana przez

Bardziej szczegółowo

DUON Truchtem do celu

DUON Truchtem do celu RAPORT Dane podstawowe Cena bieżąca (PLN) 2.20 Cena docelowa (PLN) 2.85 Min 52 tyg (PLN) 1.44 Max 52 tyg (PLN) 2.37 Kapitalizacja (mln PLN) 227.75 EV (mln PLN) 260.20 Liczba akcji (mln szt.) 103.52 Free

Bardziej szczegółowo

Program emisji obligacji

Program emisji obligacji Program emisji obligacji czerwiec 2014 Disclaimer Niniejsza prezentacja została przygotowana do wykorzystania wyłącznie na spotkaniu dla mediów, które odbędzie się w dniu 26 czerwca 2014 roku. Uczestnictwo

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: CHF/PLN April February. March April May. April.

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: CHF/PLN April February. March April May. April. 9 ebruary 9 9 9 November December 9 9 9 9 9 November December 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 November December November December Poniedzia³ek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: CHF/PLN WIG (Polska) 9 9 9 9 - -

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Monnari September October May June July August

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Monnari September October May June July August Wtorek.. Komentarz: WIG, S&P Wykres dnia: Monnari WIG (Polska) - - - - - - - - Od kilku sesji WIG stoi w miejscu. Czarne œwiece jakie pojawiaj¹ siê na wykresie indeksu, sugeruj¹ jednak, e ca³y czas przewagê

Bardziej szczegółowo

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Kredyt Inkaso July. May May.

Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Kredyt Inkaso July. May May. 9 3 3 9 3 3 ay 3 7 4 8 8 3 7 8 8 9 9 3 7 4 3 7 4 8 9 7 9 November December 9 9 3 7 4 3 7 4 8 9 7 3 9 November December 3 3 3 7 9 3 3 7 3 3 3 7 9 9 4 8 4 8 9 3 3 3 7 3 7 4 8 9 9 3 7 7 7 November December

Bardziej szczegółowo

KWARTALNE SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE

KWARTALNE SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE KWARTALNE SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE Wybrane dane finansowe (rok bieżący) w tys. zł (rok poprzedni) (rok bieżący) w tys. EUR (rok poprzedni) 1 Przychody ze sprzedaży i dochody z dotacji

Bardziej szczegółowo

Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA. Trzymaj, 200 PLN Obniżona z: Kupuj

Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA. Trzymaj, 200 PLN Obniżona z: Kupuj Budimex Bloomberg: BDX PW Equity, Reuters: BDXP.WA Trzymaj, 200 PLN Obniżona z: Kupuj Przebudowa sektora budowlanego? Wsłuchując się w wypowiedzi polityków, uważamy, że rząd rozważa modyfikację modelu

Bardziej szczegółowo

Barometr Techniczny. WIG ( pkt.) Materiały edukacyjne 2 marca 2016

Barometr Techniczny. WIG ( pkt.) Materiały edukacyjne 2 marca 2016 Materiały edukacyjne 2 marca 16 WIG (45 344 pkt.) W trakcie wczorajszej sesji, z trwającej kilka sesji konsolidacji, kurs wyszedł dołem i wrócił w okolice 44 7-45 pkt. Poziom ten jeszcze dwa tygodnie temu

Bardziej szczegółowo

Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy

Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy RAPORT BIEŻĄCY REKOMENDACJA Pekao AKUMULUJ Sektor bankowy 30 stycznia 2001 r. 5 stycznia 2001 r. Kurs 99,2 zł Wycena 111,0 zł Kody ISIN PLPEKAO00016 Bloomberg PEO.PW Reuters BAPE.WA Kapit. (mpln) 16 442,2

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe 1H sierpnia 2017

Wyniki finansowe 1H sierpnia 2017 Wyniki finansowe 1H 2017 31 sierpnia 2017 Spis treści 1. Wyniki a konsensus rynkowy 2. Podsumowanie wyników 1H 2017 3. Wybrane dane finansowe i operacyjne 4. Przychody, sprzedaż i oferta 5. Wyniki finansowe

Bardziej szczegółowo

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Hawe WIG20 (Polska)

Analiza Techniczna. Komentarz: WIG20, S&P 500 Wykres dnia: Hawe WIG20 (Polska) 17 2 31 7 1 21 28 12 19 27 2 9 212 31 7 1 21 28 12 19 27 3 9 212 16 23 3 6 13 2 27 12 19 26 2 1 17 23 3 6 13 21 27 12 19 26 2 9 16 23 3 1 21 28 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19

Bardziej szczegółowo

Eurocash i Emperia. Dystrybucja żywności RAPORT. 25 czerwca Eurocash

Eurocash i Emperia. Dystrybucja żywności RAPORT. 25 czerwca Eurocash Dystrybucja żywności RAPORT i Rekomendacja SPRZEDAJ Obniżamy rekomendację dla z Trzymaj do Sprzedaj i podtrzymujemy rekomendację KUPUJ dla Emperii Cena docelowa (PLN) 35,9 Cena bieżąca (PLN) 41,0 Stopa

Bardziej szczegółowo

Aktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03

Aktualizacja. Warszawa, 08 marca 2006 r. numer ewidencyjny 06/03/03 Raport analityczny TIM S.A. Warszawa, numer ewidencyjny 06/03/03 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 0 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September WIG (39,410.28, 39,410.28,

Bardziej szczegółowo