Sytuacja na rynkach finansowych Akcje, waluty, surowce Opracowanie: Zespół Analiz Biura Maklerskiego Zbigniew Obara

Transkrypt

1 W Alior Bank Spółka Akcyjna Biuro Maklerskie Kraków ul. Miłkowskiego Kraków Infolinia marca 2012 Tygodniowy komentarz rynkowy Sytuacja na rynkach finansowych Akcje, waluty, surowce Opracowanie: Zespół Analiz Biura Maklerskiego Zbigniew Obara Wydarzenia USA: PKB w IV kwartale 2011 roku wzrósł o 3,0 proc. w ujęciu zanualizowanym licząc kw./kw. podano w końcowym wyliczeniu. Indeks cen domów w 20 największych miastach S&P/CaseShiller spadł w styczniu o 3,78 proc. r/r do 135,46 punktów. Indeks zaufania amerykańskich konsumentów mierzony przez Conference Board spadł w marcu do 70,2 pkt. z 71,6 lutym. Indeks optymizmu konsumentów opracowywany z kolei przez Uniwersytet Michigan wzrósł w marcu do 76,2 pkt. z 75,3 pkt. miesiąc wcześniej. EUROPA: Indeks IFO, mierzący nastroje niemieckich przedsiębiorców, wzrósł w marcu do 109,8 pkt z 109,7 w poprzednim miesiącu. POLSKA: Wzrost gospodarczy w Polsce spowolni z 4,3 proc. w 2011 roku do 3,0 proc. w 2012 roku i 2,7 proc. w 2013 roku - wynika z marcowego raportu OECD Economic Surveys dla Polski. Stopa bezrobocia w lutym wyniosła 13,5 proc. wobec 13,2 proc. w styczniu - podał GUS. Nowe zamówienia w przemyśle wzrosły w lutym r/r o 27,5 proc. - GUS. Sprzedaż detaliczna w lutym wzrosła o 13,7 proc. r/r - GUS. Wydajność pracy w przemyśle w okresie styczeń-luty była o 7,3 proc. wyższa niż w analogicznym okresie 2011 roku przy mniejszym o 0,4 proc. zatrudnieniu i wzroście przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia brutto o 6,9 proc.. Ministerstwo Finansów sfinansowało obecnie ok. 50 proc. potrzeb pożyczkowych na 2012 r., a w kolejnych kwartałach podaż Skarbowych Papierów Wartościowych będzie maleć - poinformowała w czwartek Anna Suszyńska, wicedyrektor Departamentu Długu Publicznego w Ministerstwie Finansów. Dług publiczny liczony wg metodologii krajowej wyniósł na koniec 2011 r. 53,5 proc. PKB, a według metodologii unijnej 56,4 proc. PKB. Instrument wartość na koniec tygodnia* tyg, zmiana (%)* Zagraniczne indeksy akcji Londyn-FTSE 5768,5-0,9% Francja-CAC ,9-0,9% Niemcy-DAX 6932,9-0,3% Rosja-RTS 1641,0-1,1% USA-S&P ,8 1,2% USA-Nasdaq 3098,8 1,4% Chiny - Sh, Comp, 2262,8-3,7% Chiny-HangSeng 20555,6-0,5% Tokio-Nikkei 10083,6 0,7% Indeksy GPW WIG 41181,0 1,1% WIG ,5 1,2% mwig ,6 0,8% swig ,4 1,3% NCI 42,3 0,5% Waluty EUR/USD 1,3326 0,6% EUR/PLN 4,1489-0,3% USD/PLN 3,1133-1,0% Surowce Ropa Crude 103,3-3,2% Złoto 1662,6 0,3% Miedź 8425,0 1,0% *dane z 30 marca z godz ; tygodniowa zmiana obejmuje okres: 23 marca godz marca godz

2 Zagraniczne giełdy akcji Furorę wśród głównych światowych indeksów akcji robi japoński Nikkei. Dzięki osłabieniu kursu jena jest szansa na złapanie oddechu przez japońskich eksporterów, na których w głównej mierze opiera się tamtejsza gospodarka. Także łańcuchy dostaw poprzerywane zeszłorocznym tsunami, w większości przypadków wróciły już do dawnego funkcjonowania. Nikkei w bieżącym tygodniu wyrównał poziom zeszłorocznego maksimum i przebił od dołu okrągły poziom 10 tys. pkt. Z kolei wąskie i strome kanały wzrostowe na S&P500 i DAX dosłownie prowokują do kontrataku podaż, także z uwagi na fakt, iż dzisiaj kończy się pierwszy kwartał i dla niektórych instytucji finansowych zniknie przynajmniej na chwile motywacja do podtrzymywania na pożądanych poziomach wycen niektórych aktywów. Oczywiście wszystko na co można liczyć to raczej kilkukilkunastoprocentowa korekta, gdyż gospodarka USA notuje bardzo dobre wyniki, a w Strefie Euro recesja przebiega bardzo łagodnie. Dodatkowo w bieżącym tygodniu ministrowie finansów strefy euro uzgodnili podniesienie zdolności pożyczkowych funkcjonujących obecnie równolegle funduszy ratunkowych ESM i EFSF do 800 mld euro, co jednak nie zapobiegło lekkim wzrostom rentowności w końcówce tygodnia na europejskich rynkach długu. Patrzeć zatem należy w długim terminie na wykresach bardziej na północ niż na południe, niewykluczając jednak krótkoterminowej korekty. CAC40 - główny indeks giełdy francuskiej, jako pierwszy (przed potencjalnie S&P500 i DAX) złamał linię trendu wzrostowego. Wykres 2. Indeks DAX (Niemcy) w układzie dziennym. Frankfurt DAX (6,980.09, 6,993.74, 6,841.97, 6,875.15, ) Wykres 3. Indeks Nikkei (Japonia) w układzie dziennym. Nikkei 225 Tokyo (10,134.78, 10,147.04, 10,084.77, 10,114.79, ) Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Mar Apr Wykres 4. Indeks CAC40 (Francja) w układzie dziennym Wykres 1. Indeks S&P500 (USA) w układzie dziennym. S&P 500 US (1,405.39, 1,405.39, 1,391.56, 1,403.28, ) Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Mar Paris CAC 40 (3,426.08, 3,435.41, 3,374.69, 3,381.12, )

3 Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie WIG20 jest indeksem, który na przestrzeni pierwszego kwartału zachowywał się słabiej niż pozostałe główne indeksy na GPW oraz odstawał od głównych indeksów zachodnioeuropejskich. W rezultacie doszło do sytuacji, w której spółki wchodzące w skład tego indeksu charakteryzują się bardziej atrakcyjnymi poziomami wskaźników C/Z i C/WK niż średnio w mwig40 i swig80 i tym samym, na przestrzeni drugiego kwartału blue-chipy mają szansę zachowywać się lepiej niż pozostałe główne indeksy GPW, także z racji możliwego ponownego napływu na polski rynek inwestorów zagranicznych, których zainteresowanie w naturalny sposób skupia się na spółkach o największej kapitalizacji i płynności obrotu. Przy ewentualnej korekcie na rynkach zagranicznych nie nastąpi to jednak już zaraz. Jeśli chodzi o technikę, to w przypadku indeksu swig80 rysującą się przez okres luty-marzec formację można zinterpretować jako trójkąt, który z reguły bywa zapowiedzią kontynuacji trendu (w tym przypadku wzrostowego. Czynnikiem mogącym wesprzeć kursy małych i średnich spółek mógłby być kapitał inwestorów indywidualnych. Od 1 kwietnia na skutek faktycznej likwidacji lokat jednodniowych pozwalających omijać podatek Belki koszt alternatywny inwestowania w akcje spadnie. Proces przenoszenia aktywów na rynek akcji z lokat może się jednak znacznie wydłużyć w czasie. Indeks WIG nie może pokonać poziomu pkt. i konsoliduje się w pobliżu tego ograniczenia. Wykres 5. Indeks swig80 w układzie dziennym. WIG20 wygląda jakby przymierzał się do wybicia górą, natomiast najmniej czytelna sytuacja ma miejsce w przypadku mwig40, gdzie daje się wyodrębnić pewien wąsko ograniczony kanał wzrostowy od grudnia z zeszłego roku, kurs napiera jednak na jego dolne ograniczenie i w przyszłym tygodniu należałoby się spodziewać co najmniej jego naruszenia. Wykres 6. Indeks WIG20 w układzie dziennym. WIG20 (2,291.31, 2,293.43, 2,266.41, 2,271.36, ) Wykres 7. Indeks WIG w układzie dziennym. WIG (41,376.74, 41,395.31, 40,970.62, 41,028.06, ) swig80 d.wirr (10,306.28, 10,309.06, 10,211.71, 10,226.94, ) Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Wykres 8. Indeks mwig40 w układzie dziennym. mwig40 (d. MIDWIG) (2,515.52, 2,516.86, 2,489.89, 2,493.00, )

4 Waluty Wykres 9. EUR/PLN w układzie dziennym. Wykres 12. EUR/USD w układzie dziennym. EURPLN ( , , , , ) pr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Wykres 10. USD/PLN w układzie dziennym. USDPLN ( , , , , ) Wykres 11. EUR/CHF w układzie dziennym. EURCHF ( , , , , ) EURUSD ( , , , , ) Zachowanie w tym roku eurodolara stawia pod znakiem zapytania aktualność długoterminowego trendu spadkowego, widocznego na wykresie 12. Wydaje się jednak, że poziom powyżej 1,33, przy którym kończy notowania w bieżącym tygodniu ta najpłynniejsza para walutowa, uwzględniając chociażby różnice w dynamice wzrostu PKB gospodarki USA i Eurolandu, daje większy potencjał do zniżek niż do zwyżek. W przyszłym tygodniu posiedzenia czołowych banków centralnym, w tym i naszej Rady Polityki Pieniężnej. Z najnowszej projekcji inflacji NBP wynika, że przy obecnych parametrach, stopa inflacji CPI utrzyma się na wysokim, bo przeciętnie 4,1%, poziomie w 2012 roku. W związku z tym, pojawia się coraz więcej głosów członków RPP, że konieczne będzie podniesienie stopy procentowej aby temu przeciwdziałać Przyszłotygodniowa decyzja Rady nie jest łatwa do odgadnięcia i w przypadku podwyżki, EUR/PLN może ponownie przetestować od góry poziom 4,10. Ciekawostką jest systematycznie zbliżenie się do poziomu 1,20 pary walutowej EUR/CHF (brakuje już tylko 35 pipsów). Narodowy Bank Szwajcarii zapowiedział w zeszłym roku, że nie dopuści do umocnienia się franka poniżej tego poziomu. Do tej pory inwestorzy/spekulanci nie spróbowali jednak przetestować wiarygodności SNB. Nie można jednak wykluczyć takich prób w najbliższym czasie. 4

5 Surowce Wykres 13. Miedź w układzie dziennym. Wykres 14. Srebro w układzie dziennym. COPPER_FUT ( , , , , ) r May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar A SILVER_SPOT ( , , , , ) Wykres 15. Ropa crude w układzie dziennym. Wykres 16. Złoto w układzie dziennym. CRUDE_FUT ( , , , , ) GOLD_SPOT (1,661.31, 1,663.87, 1,656.50, 1,661.38, ) Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Wykres 17. Platyna w układzie dziennym. PLATYNA (1,631.85, 1,641.15, 1,631.85, 1,639.25, ) Klasa surowcowa na razie nie jest beneficjentem zwiększonej podaży pieniądza ze strony Europejskiego Banku Centralnego w ramach dwóch tur operacji LTRO. Bardzo możliwe, że wzrosty pojawią się dopiero w momencie większej korekty na rynkach akcji. Ostatnie miesiące najprościej można scharakteryzować jako słabe zachowanie cen towarów rolnych i dobre surowców przemysłowych (ropy i miedzi). Być może, po chwili przerwy zainteresowania inwestorów, nadejdzie ponowny moment dla metali szlachetnych (platyna, srebro, złoto). 5

6 Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, Al. Jerozolimskie 94, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Opracowanie zostało przygotowane przez pracowników Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. będącego wydzieloną organizacyjnie i finansowo jednostką w strukturach Alior Bank Spółka Akcyjna, działającą na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 5 września 2008 roku i będącą pod jej nadzorem. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Autorzy ani Biuro Maklerskie Alior Bank Spółka Akcyjna nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu. Dane zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł uznanych przez autora opracowania za wiarygodne, jednak ani Biuro Maklerskie Alior Bank SA, ani autor publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za kompletność i prawdziwość danych zawartych w publikacji, jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Każda z opinii wyrażonych w niniejszym publikacji jest opinią własną autora opracowania i może ulec zmianie bez zapowiedzi. Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi porady inwestycyjnej, rekomendacji ani oferty zakupu lub sprzedaży instrumentu finansowego. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank Spółka Akcyjna jest zabronione. Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu METASTOCK. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. GPW, BANKIER.PL. Źródłem pozostałych danych są PAP, Reuters, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. 6