bmp media investors AG

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "bmp media investors AG"

Transkrypt

1 7 luty 2014 Europa Niemcy Venture Capital Initiating Coverage KUPUJ PT: PLN 5,40 / 1,28 Najważniejsze dane Branża: Venture Capital Kraj: Niemcy ISIN: DE Reuters: BTBGk.DE Bloomberg: BMP PW Strona internetowa: Cena: 4,00 Maks Min Cena 52 tyg.: 4,15 2,68 Kapitalizacja (PLN mln) 75,28 Liczba akcji (mln) 18,82 Średni wolumen (akcje) Akcjonariat Oliver Bormann 17,60% Roland Berger SC 8,18% Carin Pepper 6,98% Pozostali akcjonariusze 67,24% Performance 4 tygodni 21,21% 13 tygodni 40,35% 26 tygodni 39,37% 52 tygodni 24,22% YTD 19,76% Dywidenda EUR in % ,00 0,00% ,00 0,00% ,00 0,00% 2013E 0,00 0,00% bmp media investors AG Ekspozycja na europejski Silicon Valley bmp media investors AG, który jest notowany na giełdach we Frankfurcie i Warszawie, jest jednym z najbardziej znanych inwestorów Venture Capital w Niemczech i Polsce. Spółka, która powstała w 1997 r., koncentruje swoją działalność na bardzo perspektywistycznym segmencie Digital Media & Marketing Services, który cechuje się stosunkowo niską kapitałochłonnością i wysoką dźwignią operacyjną. W ostatnich latach bmp udało sie przeprowadzić kilka bardzo udanych transakcji np. sprzedaż udziałów w MBR Targeting (2013; 3,7x zainwestowany kapitał), pomocni.pl (2011; 9,2x) oraz Nokaut.pl (2010; 4x). W portfelu bmp znajduje się obecnie 19 podmiotów, z tego dwa notowane. Większość z nich działa w segmentach rynku, które są według niezależnych firm badawczych najbardziej perspektywistyczne tj. aplikacje mobilne, analiza dużych ilości danych. Ze spółek portfelowych najbardziej ciekawe wydają nam się komoot (aplikacja do nawigacji mobilnej w terenie), iversity (nauka online), dailyme (telewizja mobilna) oraz castaclip (wymiana treści video). Biorąc pod uwagę aktualne mnożniki rynkowe takich spółek jak Facebook czy Linkedin, które są wyceniane ze średnim EV/Sales i C/Z 2014E na poziomie 18x i 73x, uważamy iż bmp mógłby w najbliższym czasie skorzystać z dobrej koniunktury w segmencie nowych technologii i spieniężyć część swoich udziałów w najbardziej perspektywistycznych spółkach. Mogłoby się to odbyć poprzez giełdę lub tzw. trade sale do inwestora strategicznego lub innego funduszu inwestycyjnego, z tym że uważamy drugi wariant za bardziej prawdopodobny. Berlin jako najważniejsze centrum nowych technologii w Niemczech i jedno z wiodących w Europie jest coraz bardziej w kręgu zainteresowania inwestorów anglosaskich, jak pokazuje np. niedawna inwestycja znanego funduszu Sequoia Capital w spółkę 6Wunderkinder. Rozpoczynamy wydawanie rekomendacji dla bmp media investors z 12- miesięczną ceną docelową PLN 5,40 / EUR 1,28 i zaleceniem KUPUJ. Nasza wycena opiera się na metodzie Sum-of-the-Parts. Uważamy, iż wyjścia z niektórych inwestycji i kolejne rundy finansowania, które bmp prawdopodobnie przeprowadzi w 2014 r., ujawnią prawdziwą wartość jego spółek portfelowych. EU R m ln E P r z yc h o d y n e tto 4,0 4 1,5 0 7,0 9 5,2 7 1,2 5 1,0 0 EB IT D A -0, ,5 1 1,6 0-0,0 7-1,8 8 1,2 3 EB IT -0, ,5 2 1,5 9-0,0 7-1,8 8 1,2 2 Z ys k n e tto 0, ,1 0 2,2 5 0,3 2-1,7 0 1,4 0 Analitycy Adrian Kowollik Dr. Norbert Kalliwoda EP S 0,0 1-0,5 8 0,1 3 0,0 2-0,0 9 0,0 7 N A V 1,0 5 0,8 0 0,9 4 1,1 8 0,9 0 0,9 8 R o E 0,9 3 % -5 3,0 0 % 1 4,8 4 % 1,8 2 % -9,4 2 % 7,8 9 % N e t g e a r in g - 1,3 3 % -4,9 2 % -2 7,6 6 % -2 2,4 5 % -1 7,6 1 % -4,3 5 % P /E 9 6,4 0 n e g 7, ,2 0 n e g 1 3,0 2 P /N A V 0,9 2 1,2 0 1,0 2 0,8 1 1,0 7 0,9 9 P /FC F n e g 6 0,2 6 5, ,9 0 n e g n e g

2 2 bmp media investors AG Initiating Coverage luty 2013 Spis treści 1 Profil spółki Analiza SWOT Wycena Aktualne wyniki i prognoza Model biznesowy Władze spółki Rachunek zysków i strat Bilans Rachunek przepływów pieniężnych Wzkaźniki finansowe...21

3 3 bmp media investors AG Initiating Coverage luty Profil spółki bmp media investors AG z siedzibą w Berlinie jest funduszem Venture Capital, który inwestuje w innowacyjne podmioty z branży Digital Media & Marketing Services na terenie Niemiec i Polski. W jego portfelu znajduje się obecnie 19 spółek, z tego 3 polskie. Wśród nich są również dwie, które są notowane: K2 Internet S.A. oraz Heliocentris Energy Solutions AG. bmp istnieje od 1997 roku i jest notowane na giełdach we Frankfurcie nad Menem (1999) oraz Warszawie (2004). 2 Analiza SWOT Strengths/Mocne strony Weaknesses/Słabe strony - Wiodący fundusz Venture Capital w Niemczech i Polsce; - Małe aktywa w porównaniu z innymi funduszami o udowodnił od 1997, iż jest w stanie zarówno wyszukać podobnym profilu np. MCI Management perspektywistyczne spółki jak i z sukcesem wyjść z - W ciągu ostatnich 3 lat kapitalizacja bmp ani razu nie inwestycji przewyższała NAV Spółki - Średni IRR inwestycji wynosił w okresie % wobec 4,7% dla niemieckiego indexu DAX i 4,4% dla polskiego WIGu - Ze względu na bardzo dobry track record dostęp do najciekawszych inwestycji - Fokus na segment Digital Media & Marketing Services, który wymaga stosunkowo niskich nakładów inwestycyj. i oferuje duże efekty skali - Szeroka dywersyfikacja portfela inwestycyjnego - Duża przejrzystość ze względu na obecność na dwóch giełdach - Kompetentny zarząd; znani inwestorzy (Roland Berger) - Brak zadłużenia odsetkowego Opportunities/Szanse Threats/Żagrożenia - Aktualne spółki portfelowe celują w najbardziej perspekt. - Inwestycje venture capital wiążą się z bardzo dużym obszary rynku IT: analiza dużych ilości danych, usługi ryzykiem i wymagają umiejętności dokładnej analizy mobilne modeli biznesowych; ponadto zamrażają one kapitał na - W 2014 r. bmp może wykorzystać dobrą koniunkturę w dłuższy okres (3-8 lat) sektorze nowych technologii aby (przynajmniej częściowo) - Utrata kluczowych pracowników upłynnić swoje udziały w niektórych spółkach portfe- - Ryzyko związane z wahaniami kursów walut (PLN - EUR) lowych; dodatkowe rundy finansowania mogą zwiększyć wartość spółek portfelowych, co wpłyneło by pozytywnie na wynik netto bmp - Obecność w Berlinie (drugie poza Londynem centrum nowych technologii w Europie) daje bmp duże możliwości inwestycji w ciekawe spółki; wolumen inwerstycji w Berlinie wzrósł w okresie czterokrotnie do EUR 133,3 mln wobec EUR 24 mln w Badenii- Wuerttembergii (Nr 2 w rankingu) - Ze względu na wyjście z inwestycji możliwe wysokie dywidendy w przyszłości

4 4 bmp media investors AG Initiating Coverage luty Wycena Nasza wycena bmp media investors opiera się na metodzie Sum-of-the-Parts. Wyznaczamy 12- miesięczną cenę docelową dla akcji Spółki na poziomie PLN 5,40 (EUR 1,28), co implikuje potencjał wzrostu w wysokości 35%. Analiza Sum-of-the-Parts Przy wycenie Sum-of-the-Parts uwzględniamy również opłaty, które bmp media investors musi uiścić na korzyść bmp Beteiligungsmanagement oraz tzw. Carried Interest. Podczas gdy dailyme, brand eins Medien, iversity i castaclip są wyceniane na podstawie mnożników transakcyjnych lub rynkowych, w wypadku spółek portfelowych, które są notowane (K2 Internet, Heliocentris), opieramy się na ich aktualnej wycenie giełdowej. Pozostałe spółki portfelowe wyceniamy na podstawie ich szacunkowej wartości księgowej. Dailyme: Przy naszej wycenie zdecydowaliśmy się oprzeć na mnożnikach transakcyjnych przejęcia polskiego serwisu ipla przez Cyfrowy Polsat S.A. w 2012 r. Według np. PC World Cyfrowy Polsat zapłacił PLN 150 mln, czyli 5x historyczne przychody iply. W tym kontekście trzeba jednak wymienić trzy zasadnicze różnicy między dailyme a ipla: (1) ipla jest dostępna na różnego rodzaju platformach (TV, tablety, smartphony, PC), podczas gdy dailyme jest serwisem mobilnym (2) w chwili przejęcia ipla nie była jeszcze zyskowna (3) 10% obrotów iply pochodzi z abonamentów, podczas gdy dailyme zarabia tylko na reklamie. dailyme ipla Mnożnik transakcyjny EV/Sales na podstawie obrotów w 2011 (PLN 30 mln) 5x Aktualna liczba real users (KRe) 600 tys. 3,5 mln Obroty w 2013 r. (KRe) EUR 1,1 mln PLN 46 mln Implikowana wartość dailyme (100%) EUR 5,5 mln Implikowana wartość dailyme (43,91% bmp) EUR 2,4 mln Źródło: Cyfrowy Polsat, informacje spółki, Dr. Kalliwoda Research GmbH

5 5 bmp media investors AG Initiating Coverage luty 2013 brand eins Medien: Nasza wycena brand eins Medien bazuje na aktualnych mnożnikach rynkowych EV/EBITDA 2013E dla notowanych wydawców gazet i czasopism z Europy i Stanów Zjednoczonych. Mediana tych mnożników wynosi obecnie 1,7x. EV/Sales 2013 Axel Springer AG 1,6x New York Times Co. 1,3x Daily Mail & General Trust plc 2,2x Trinity Mirror plc 0,9x Pearson plc 1,9x Wolters Kluwer NV 2,4x Mediana 1,7x Przychody brand eins w 2013 r. (KRe) EUR 7,5 mln Implikowana wartość brand eins (100%) EUR 12,9 mln Implikowana wartość brand eins (35,36% bmp) EUR 4,6 mln Źródło: Thomson Reuters Knowledge, informacje spółki, Dr. Kalliwoda Research GmbH iversity: Nasza wycena iversity bazuje na aktualnych mnożnikach EV/Liczba aktywnych użytkowników dla czterech najważniejszych portali społecznościowych w Europie Zachodniej i USA. Według naszej metody wartość godziwa Spółki wynosi EUR 26,8 mln, z tego udział bmp EUR 6,7 mln. Liczba aktywnych Wartość firmy Wartość firmy/1 użytkowników (mln) (EUR mln) użytkownika Facebook Inc. (USA) ,38 Twitter Inc. (USA) ,54 LinkedIn Corp (USA) ,16 Xing AG (Niemcy) ,81 Mediana 78,77 iversity (KRe) 0,34 26,78 Udział bmp w iversity (25,02%) 6,70 Źródło: Thomson Reuters Knowledge, informacje spółek, Dr. Kalliwoda Research GmbH

6 6 bmp media investors AG Initiating Coverage luty 2013 castaclip: Nasza wycena castaclip bazuje na aktualnych mnożnikach rynkowych EV/Sales 2013 dla notowanych konkurentów. Średnia tych mnożników wynosi obecnie 1,9x. EV/Sales 2013 Righster Group plc* 19,2x Tremor Video Inc. 0,9x YuMe Inc. 1,9x Mediana 1,9x Przychody castaclip w 2013 r. (KRe) Implikowana wartość castaclip (100%) Implikowana wartość castaclip (27,08% bmp) EUR 4,4 mln EUR 8,4 mln EUR 2,3 mln * based on company forecasts Źródło: Thomson Reuters Knowledge, informacje spółki, Dr. Kalliwoda Research GmbH komoot: Wyceniamy komoot na podstawie kwoty, którą naszym zdaniem bmp zapłaciło za swój 5,3% udział w listopadzie 2013 r. Heliocentris Energy K2 Internet S.A. Solutions AG Kapitalizacja 26,84 45,71 Udział bmp 14,2% 6,1% Wartość udziałów bmp 3,82 2,79 PLN - EUR 4,24 Wartość udziałów bmp (EUR) 0,90 2,79 Wartość udziałów bmp (K2 + Heliocentris) EUR 3,69 mln

7 7 bmp media investors AG Initiating Coverage luty 2013 Wartość godziwa Spółka portfelowa (EUR mln) dailyme 2,40 brand eins Medien 4,60 iversity 6,70 castaclip 2,30 komoot 0,25 Suma 16,25 - Carried interest (15%) 1,32 + Wartość księgowa reszty spółek (KRe) 4,64 + Wartość rynkowa K2 (14,2%) i Heliocentris (6,1%) 3,69 + Środki pieniężne 0,80 = Wartość godziwa bmp 24,06 / Liczba akcji 18,82 = Wartość godziwa na jedną akcje (EUR) 1,28 x Kurs PLN - EUR (oanda.com) 4,22 = Wartość godziwa na jedną akcje (PLN) 5,40 Źródło: Thomson Reuters Knowledge, informacje spółki, Dr. Kalliwoda Research GmbH Analiza grupy porównawczej Nasza grupa porównawcza zawiera 5 notowanych funduszy inwestycyjnych z Polski i Niemiec. Ze względu na różnice spółek portfelowych poszczególnych funduszy nie wzieliśmy jej jednak pod uwagę przy kalkulacji naszej ceny docelowej. P/NAV Marża EBITDA Net gearing Spółka ostatnia 2012 ostatnia MCI Management S.A. (PLN) 0,87 62,57% 4,75% IQ Partners S.A. (PLN) 0,84 50,44% -1,01% Heliad Equity Partners GmbH & Co. KG (EUR) 1,69 15,21% -166,12% DEWB AG (EUR) 0,93-113,04% -79,03% evalue Ventures AG (EUR) 2,46-10,16% -23,97% Mediana 0,93 15,21% - 23,97% bmp media investors AG (EUR) 0,99-150,20% -4,48% Źródło: Dr. Kalliwoda Research GmbH, Thomson Reuters Knowledge

8 8 bmp media investors AG Initiating Coverage luty Aktualne wyniki i prognoza Przychody 30 stycznia 2014 r. bmp media investors opublikowało wstępne wyniki za 2013 r. Zaudytowany skonsolidowany raport roczny zostanie udostępniony inwestorom 30 kwietnia 2014 r. W ubiegłym roku bmp media investors wypracowało przychody na poziomie EUR 1 mln w porównaniu z EUR 1,3 mln rok wcześniej. Między styczniem a grudniem 2013 fundusz sprzedał cześć swoich akcji w Heliocentris Energy Solutions AG oraz wszystkie swoje udziały w MBR Targeting GmbH. Nabywcą MBR Targeting, która znajdowała się w portfolio bmp od sierpnia 2012 r., była spółka Stroer Digital Group GmbH. Bmp wypracowało na tej transakcji, która została sfinalizowana w IV kw r., IRR w wysokości 268%. Wyniki w 2013 r. w porównaniu z rokiem poprzednim 2013 w porównaniu z rokiem poprzednim PLN mln 2013* 2012 Różnica r/r (%) Przychody netto 1,00 1,30-23,1% Zysk netto 1,40-1,70-182,3% Marża netto 140,0% -130,9% * Wstepne dane za 2013 r.; zaudytowany skonsolidowany raport roczny zostanie opublikowany 30 kwietnia 2014 Źródło: Informacje spółki, Dr. Kalliwoda Research GmbH Wynik netto (EUR 1,4 mln) wypadł jednak znacznie lepiej r/r (EUR 1,7 mln) oraz w porównaniu z prognozą Spółki (EUR 1 mln), co naszym zdaniem było efektem wyższych wycen spółek portfelowych K2 Internet S.A. (wzrost kursu akcji), castaclip GmbH, iteelabs Sp. z.o.o oraz iversity GmbH (kolejne rundy finansowania). Bilans i rachunek przepływów pieniężnych Pod koniec grudnia 2013 r. bmp media investors miało kapitał własny na poziomie EUR 18,4 mln (EUR 0,98 na jedną akcję), czyli EUR 1,4 mln więcej r/r. Środki pieniężne opiewały na EUR 0,8 mln, a razem z papierami wartościowymi na EUR 4,8 mln (udziały w K2 Internet & Heliocentris). W 2013 r. Spółka dokonała następujących inwestycji: (1) udział w podwyższeniu kapitalu w iversity GmbH i iteelabs Sp. z.o.o (2) zakup udziałów w komoot GmbH (5,34%) (3) zakup 45% w department one GmbH (4) 30,98% w ferret go GmbH oraz (5) 27.08% w castaclip. Pod koniec 2013 r. bmp media investors nie posiadało zadłużenia odsetkowego, a jej net gearing równał się -4,4%. Według naszych szacunków przepływy operacyjne netto wynosiły około EUR 0,9 mln.

9 9 bmp media investors AG Initiating Coverage luty 2013 Prognoza Spodziewamy się, że w całym 2014 r. zarówno przychody jak i zyski bmp będą znacznie lepsze niż w roku ubiegłym ze względu na sprzedaż udziałów w K2 Internet S.A. i reszty Heliocentris Energy Solutions AG oraz kolejne rundy finansowania w takich spółkach zależnych jak iversity, komoot i castaclip. Jeśli chodzi o zysk netto, szacujemy iż może on osiągnąć nawet EUR 5-10 mln. W 2015 r. wyniki powinny również ulec poprawie ze względu na kolejne rundy finansowania i potencjalne wyjścia z inwestycji. Odnośnie nowych inwestycji, spodziewamy się, iż w 2014 r. będzie ich maksymalnie 5. 5 Model biznesowy bmp media investors AG powstało w 1997 r. jako bmp AG w Berlinie. Spółka inwestuje w spółki z obszaru Digital Media & Marketing Services na wczesnym etapie rozwoju tj. Seed, Early Stage lub Expansion. W ramach Grupy bmp AG bmp media investors jest funduszem Venture Capital, który jest zarządzany przez bmp Beteiligungsmanagement AG (odpowiedzialny za np. wybór inwestycji, umowy oraz zarządzanie spółkami portfelowymi). Za jego usługi bmp media investors płaci bmp Beteiligungsmanagement opłatę w wysokości 2,5% + VAT wartości swoich kapitałów własnych na początek i koniec roku. Obecnie portfel bmp media investors obejmuje 19 podmiotów z Niemiec i Polski, z czego 2 są notowane (K2 Internet S.A., Heliocentris Energy Solutions AG). bmp media investors jest notowane od 1999 r. na giełdzie we Frankfurcie i od 2004 r. w W-wie. Historia spółki 1997: Rejestracja bmp AG przez założyciela i jej aktualnego Prezesa Pana Olivera Borrmanna 1999: Debiut na giełdzie we Frankfurcie 2000: Zakup udziałów przez Roland Berger Strategy Consultants w ramach podwyższenia kapitału 2004: Dual listing w Warszawie 2005: Współpraca z König & Cie. w zakresie Private Equity 2010: Pozyskanie zlecenia na zarządzanie kapitałem Euro Venture Capital Early Stage Funds w wysokości EUR 10 mln 2011: Koncentracja na obszarze Digital Media & Marketing Services

10 10 bmp media investors AG Initiating Coverage luty 2013 Strategia inwestycyjna Bmp media investors inwestuje w każdy podmiot maks. EUR 3 mln, a jego horyzont inwestycyjny wynosi 3-8 lat, co jest typowe dla funduszy Venture Capital. W odróżnieniu do innych funduszy Spółka nie kupuje jednak większości udziałów, lecz maks. 50% (obecnie średnia to 27%). Mimo mniejszościowego udziału bmp posiada po podpisaniu umowy z założycielami danego podmiotu możliwości prawne aby zmusić ich po pewnym okresie do sprzedaży udziałów razem z funduszem lub odkupienia od funduszu udziałów po cenie rynkowej (tzw. Drag-Along Rights ). Jako inwestor mniejszościowy spółka ma więc prawa inwestora większościowego. Celem bmp media investors jest uzyskanie rocznej stopy zwrotu w wysokości >20% w ciągu całego okresu inwestycji i 5-10 krotnego zwrotu zainwestowanego kapitału. Według naszych szacunków Spółce udało się wypracować w segmencie Digital Media & Marketing Services od 2006 r. IRR brutto na poziomie 22%, co jest znacznie lepszym wynikiem niż stopy zwrotu indeksów DAX (CAGR ,7%) czy WIG (+4,4%). Spółki portfelowe Bmp media investors posiada obecnie w portfelu 19 spółek, w tym 2 notowane. Większość inwestycji spółka dokonała między 2011 r. a 2013 r. Oprócz Heliocentris Energies AG, która oferuje rozwiazania zwiększające wydajność zużycia energii, spółki portfelowe bmp działają przede wszystkim w obszarach związanych z usługami mobilnymi (w tym mobile TV), analizą dużych ilości danych oraz marketingu interaktywnego. Jak pokazuje zestawienie poniżej, bmp posiada bardzo dobry track record, jeśli chodzi o wyjścia z inwestycji. Uważamy, iż ten czynnik wpływa bardzo pozytywnie na postrzeganie spółki na rynku. Wyjścia z inwestycji w ostatnich latach Nr Nazwa podmiotu Rok wyjścia Stopa zwrotu (razy zainwestowany kapitał) Kupujący 1 Bankier.pl ,3x IPO 2 YOC ,7x IPO 3 Gamigo ,4x Axel Springer 4 Nokaut.pl ,0x LBO Fund 5 nugg.ad ,3x Deutsche Post 6 K2 Internet ,2x IPO 7 pomocni.pl ,1x Edipresse 8 mbr targeting ,7x Ströer Digital Źródło: Informacje spółki, Dr. Kalliwoda Research GmbH Jak potwierdzają badania niezależnych instytutów badawczych, obszary te należą do najbardziej perspektywistycznych w sektorze IT & Media. Przykładowo Gartner Research spodziewa się, iż przy wzroście globalnego rynku IT w 2014 r. na poziomie 3,1% do USD 3,8 bln najbardziej dynamicznymi segmentami będą między innymi aplikacje mobilne oraz analiza dużych ilości danych. Jeśli chodzi o reklamę interaktywną, ZenithOptimedia prognozuje wzrost tego segmentu w 2014 r. na poziomie 15% wobec 5,3% dla całego rynku reklamy. Szczególnie dynamicznie mają się rozwijać obszary reklamy mobilnej (+50% r/r) oraz reklamy w sieciach społecznościowych (+28% r/r).

11 11 bmp media investors AG Initiating Coverage luty 2013 Aktualnie spółki portfelowe bmp media investors Nr Nazwa podmiotu Obszar działalności Data inwestycji Udział Faza Wolumen (EUR mln) 1 brand eins Medien Wydawnictwo gospodarcze Feb 11 35,36% Ekspansja dailyme TV Mobile TV Dez 07 43,91% Ekspansja 1,5-3 3 castaclip* Video Content Exchange Sep 12 27,08% Ekspansja 0,5-1,5 4 iversity Edukacja Online Jul 11 25,02% Start up 0,5-1,5 5 K2 Internet Agencja interaktywna Jun 12 14,24% Ekspansja 0,5-1,5 6 Retresco** Wyszukiwanie semantyczne Apr 12 40,56% Ekspansja 0,5-1,5 7 Xamine Business Intelligence Apr 10 49,42% Ekspansja 0,5-1,5 8 Ubertweek Social TV Guide Nov 11 27,06% Start up 0,5-1,5 9 iteelabs Rekomendacje sportowe online Jun 12 24,71% Start up < 0,5 10 department one Agencja CRM Mrz 13 45,00% Ekspansja < 0,5 11 Freshmilk WebTV Okt 11 16,50% Start up < 0,5 12 European Telecommunication Holding Telco/Media Dez 98 2,12% Ekspansja 0,5-1,5 13 vertical techmedia Online Media Network Apr 10 22,50% Ekspansja < 0,5 14 ferret go* Web Media Analysis Apr 13 30,98% Start up < 0,5 15 Motor Entertainment Music Label Jan 09 10,87% Ekspansja < 0,5 16 Instream Media Adtech Sep 11 25,93% Start up < 0,5 17 GreenHanger Ambient Media Okt 07 49,97% Start up < 0,5 18 Heliocentris Energy Solutions Energy Efficiency Dec 07 6,10% Ekspansja > 2 19 komoot Mobilna nawigacja w terenie Nov 13 5,34% Start up > 0,2 * po rejestracji podwyższenia kapitału w 01/2014 * po rejestracji podwyższenia kapitału w 11/2013 Źródło: Informacje spółki, Dr. Kalliwoda Research GmbH (1) brand eins Medien (35,4%) brand eins Medien AG z siedzibą w Hamburgu jest renomowanym wydawnictwem gospodarczym. Spółka istnieje od 1999 r. i w tym czasie osiągnęła czołową pozycję w segmencie miesięczników gospodarczych. Mimo coraz niższych nakładów podobnych publikacji np. EURO i Capital, Magazyn brand eins jako jedyny w swoim segmencie zwiększył liczbę czytelników od 2007 roku (zródło: IVW). Jego przewagą są (1) styl, który przedstawia tematy ekonomiczne w kontekście społecznym i kulturowym (2) wysoki udział przychodów online i mobile (30%) oraz (3) dynamiczny rozwój sprzedaży innych publikacji, przede wszystkim typu Corporate Publishing oraz statystycznych we współpracy z serwisem Statista.com: Świat w liczbach, Dobrobyt w liczbach, Kawa w liczbach. Według bmp przychody brand eins Medien osiągnęły w 2013 r. EUR 7,5 mln. Brand eins jest naszym zdaniem jednym z głównych kandydatów do dezinwestycji. Ze względu na koncentrację wiekszości wydawnictw na działalności online wydaje nam się, iż im szybciej bmp zdecyduje się na sprzedaż swoich udziałów, tym lepszą wycenę będzie mogło uzyskać.

12 12 bmp media investors AG Initiating Coverage luty 2013 (2) dailyme TV GmbH (43,9%) dailyme TV z siedzibą w Berlinie stworzyła aplikację mobilną dailyme, za pomocą której użytkownicy mogą oglądać seriale i filmy na smartphonie lub tablecie. Użytkownik wybiera swój program za pomocą aplikacji, która ściąga treści i zapisuje na urządzeniu. W ten sposób filmy są dostępne offline i mogą być oglądane np. w pociągu lub samolocie. Serwis, który jest dostępny w wersji na urządzenia ios, Google Android i Windows Phone, zarabia na reklamie mobilnej tj. otrzymuje udział w przychodach, które są wynikiem reklam na dailyme. Rozwój spółki jest determinowany przez dwa czynniki: po pierwsze ilość i jakość dostępnego contentu, po drugie liczba użytkowników. Jeśli chodzi o content, dailyme w odróżnieniu do innych aplikacji na rynku korzysta z rożnych źródeł. Aktualnie użytkownicy maja dostęp do 300 tytułów od rożnych producentów np. BBC, ProSieben, SAT1, Kabeleins ARD, ZDF, Sport1 (spółka sama nie produkuje contentu). Liczba użytkowników sięga obecnie >600 tys, miesięcznie, a liczba odsłon 16 mln (26 odsłon na jednego użytkownika). Według bmp dailyme TV wygenerowało w 2013 r. przychody rzędu EUR 1 mln. Stosunkowo niskie obroty w porównaniu z liczbą użytkowników wynikają z dość słabego wykorzystania czasu reklamowego (KRe: 50%). Spółka planuje w przyszłości nie zlecać pozyskania reklamodaców podmiotom trzecim, tylko zadbać o to sama. Trendy rynkowe przemawiają za dalszym dynamicznym wzrostem spółki. Według IDC smartphony osiągneły w 2013 r. 65,1% udział w rynku wobec 20,2% dla komputerów osobistych i notebooków oraz 14,6% dla tabletów. Od 2013 r. tablety mają jednak rosnąć jeszcze szybciej (średnio o 78,9% wobec 71,1% dla smartphonów) i w 2017 r. również osiagnąć wyższy udział w rynku niż komputery/notebooki (16,5% wobec 13%). (3) castaclip GmbH (27,1%) castaclip z siedzibą w Poczdamie jest aktywna w segmencie online video. Dotychczas spółka była platformą do wymiany treści video dla właścicieli praw, reklamodawców i wydawców. Od niedawna castaclip działa jednak sama jako wydawca, który poprzez portal ilovevideo.tv oferuje użytkownikom filmy, wiadomości, gry i wydarzenia sportowe za darmo (Serwis zarabia na emisji reklam). Model biznesowy castaclip cechuje bardzo duża dźwignia operacyjna. Ponieważ użytkownicy mogą oceniać klipy wideo, portal jest w stanie zaproponować im treści, które dokładnie pasują do ich zainteresowań. Przez to użytkownicy spędzają dłuższy czas na portalu i są w ten sposób bardziej wartościowi dla potencjalnych reklamodawców. Ten algorytm stanowi więc zasadniczą przewagę konkurencyjną portalu i pozwala mu uzyskiwać wyższe ceny za każdy lead.

13 13 bmp media investors AG Initiating Coverage luty 2013 Według bmp w 2013 r. castaclip wypracowało obroty na poziomie EUR 4,4 mln. Jednocześnie spółka osiągnęła break-even na poziomie EBITDA. Ze względu na ekspansję do USA i dalszy wzrost udziału rynków zagranicznych w obrotach (już w 2013 r. wzrósł on do 46% z 1% w roku poprzednim) przewidujemy dalszy wzrost przychodów do ponad EUR 8 mln w 2014 r. przy marży brutto na poziomie 30%. Oczekujemy, iż bmp sprzeda swoje udziały w castaclip, jeśli spółka dalej poprawi wyniki i osiągnie sukces z ekspansją w USA. Castaclip może być ciekawym celem do przejęcia dla spółek mediowych, wydawnictw oraz interaktywnych sieci reklamowych. (4) iversity GmbH (25%) iversity z siedzibą w Bernau oferuje platformę MOOC (Massive Open Online Courses) dla studentów. Pod adresem un.iversity.org użytkownicy mają możliwość darmowego udziału w wykładach uniwersyteckich. Obecnie platforma posiada 340 tys. (KRe) zarejestrowanych użytkowników, którzy mają do wyboru 29 różnych wykladów. W odróżnieniu do amerykańskich platform europejscy studenci, którzy korzystają z iversity, mogą zaliczyć sobie punkty ECTS z niektórych wykładów. Od 2011 roku powstało na świecie kilka różnych platform, z czego największe to Coursera (Stanford) oraz edx (MIT/Harvard). Wzbudziły one ogromne zainteresowanie inwestorów Venture Capital, ponieważ oferują one z jednej strony darmowy dostęp do wykładów najlepszych uniwersytetów i profesorów, a z drugiej wiele możliwości monetyzacji: (1) sprzedaż certyfikatów (2) sprzedaż dodatkowych materiałów i testów (3) udostępnienie danych firmom headhunterskim (4) różnego rodzaju reklamy i sponsoring. Uważamy, iż iversity może się okazać dla bmp bardzo zyskowną inwestycją, gdyż wartość transakcji porównywalnych portali w USA wynosiła nawet USD 61 / 1 użytkownika. Uważamy, że ze względu na możliwości monetyzacji i dźwignię operacyjną iversity bmp mógłby w ciągu najbliższych trzech lat sprzedać swoje udziały inwestorowi strategicznemu np. wydawnictwu lub poprzez IPO. (5) K2 Internet S.A. (14,2%) K2 Internet z siedzibą w Warszawie jest wiodącą agencją interaktywną w Polsce, której współzałożycielem w 2000 r. było właśnie bmp. Fundusz upłynnił swoje udziały w 2011 r. (IPO odbył się w 2008 r.), jednak zainwestował ponownie, gdy K2 ze względu na problemy operacyjne musiało przeprowadzić podwyższenie kapitału w 2012 r. Spółka w 2012 r. miała obroty na poziomie PLN 56,6 mln oraz EBITDA w wysokości PLN 3 mln. Oprócz kampanii reklamowych Spółka oferuje również usługi w chmurze (marka Octawave) i posiada 40% udziałów w największym serwisie z audiobookami w Polsce audioteka.pl.

14 14 bmp media investors AG Initiating Coverage luty 2013 Naszym zdaniem inwestycja w K2 ma charakter oportunistyczny. Bmp wykorzystało znaczny spadek ceny akcji, aby nabyć udziały w spółce, którą bardzo dobrze zna, i pomóc jej w restrukturyzacji. Biorąc pod uwagę silną konsolidację w segmencie reklamy i bardzo dużą aktywność globalnych graczy np. WPP, Dentsu, Havas i Publicis jeśli chodzi o transakcje M&A, uważamy że po poprawie wyników spółki bmp i inni akcjonariusze będzie się starali ją sprzedać. (6) Retresco GmbH (40,6%) Retresco z siedzibą w Berlinie jest aktywna w obszarze analizy dużych ilości danych. Spółka oferuje semantyczne przygotowanie, personalizację danych oraz automatyzację wyświetlania cyfrowych informacji dla wydawców, sklepów internetowe oraz organizacji marketingowych. Do tej pory Retresco generowała przychody z projektów, w których wykorzystywała głównie rozwiązania innych dostawców, jednak Spółka coraz bardziej zwiększa udział własnych narzędzi. (7) Xamine GmbH (49,4%) Xamine z siedzibą w Monachium pomaga reklamodawcom i agencjom reklamowym optymalizować ich kampanie w wyszukiwarkach. Spółka oferuje rozwiązania webowe takie jak Xamine Brand Protect (analizuje czy konkurenci nie wykorzystują danej marki w swoich własnych kampaniach), Xamine Market Overview (szczegółowa tygodniowa analizy aktywności konkurentów w zakresie SEM/SEO) oraz Xamine Competitor Analysis (analiza budżetów i rodzajów kampanii SEM/SEO konkurentów wraz z propozycjami optymalizacji). (8) Ubertweek GmbH (27,6%) Ubertweek z siedzibą w Berlinie prowadzi stronę tweek.tv, która jest tzw. Social TV Guide, czyli elektronicznym programem telewizyjnym. Na podstawie propozycji i rekomendacji przyjaciół użytkownika na Facebooku (tzw. Social Graph) aplikacja wnioskuje, jakie programy mogłyby być dla niego najciekawsze. Ubertweek otrzymuje wynagrodzenie, jeśli np. użytkownik na podstawie jej rekomendacji wypożyczy film na itunes (tzw. Affiliate Shares), oraz od klientów komercyjnych za korzystanie z jej własnej APIs. (9) iteelabs Sp. z.o.o (24,7%) iteelabs z siedzibą w Warszawie posiada serwis Betegy.com, który analizuje dane i przewiduje wyniki meczów piłkarskich. Serwis korzysta z unikatowego, samouczącego się algorytmu, który wykorzystuje wszystkie ważne dane statystyczne np. wyniki poprzednich meczy, najnowsze wiadomości, aktualną pozycję w tabeli, strzelone gole. W ten sposób aplikacja sama oblicza prawdopodobieństwo wyników poszczególnych spotkań.

15 15 bmp media investors AG Initiating Coverage luty 2013 Betegy oferuje swoje rozwiązanie klientom indywidualnym oraz korporacyjnym np. amerykańskiemu ESPN na następujących warunkach: na zasadzie abonamentu (klienci indywidualni), stałej oplaty w zależności od wolumenu lub udziału w przychodach (klienci korporacyjni). Spółka pokrywa ponad 20 światowych lig oraz najważniejsze puchary np. Champions League, UEFA Europa League. (10) department one GmbH (45,0%) department one z siedzibą w Berlinie specjalizuje się w rozwiązaniach do aktywizacji i zarządzania istniejącymi bazami klientów. Spółka oferuje usługi związane z marketingiem mobilnym i cyfrowym, programami lojalnościowymi oraz spersonalizowanym marketingiem, które są dostarczane za pomocą dwóch platform technologicznych: IQone i IQplus. (11) Freshmilk NetTV GmbH (16,5%) Freshmilk TV z siedzibą Berlinie jest internetową siecią TV z własnymi markami Freshmilk.TV i FashionDaily.TV. Spółka kieruje swoją ofertę do odbiorców indywidualnych oraz 50 wydawnictw i serwisów internetowych. Freshmilk zarabia na emisji reklam. (12) European Telecommunication Holding AG (2,1%) European Telecommunication Holding z siedzibą we Frankfurcie nad Menem jest alternatywnym operatorem telekomunikacyjnym w Turcji. Spółka działa poprzez turecką markę Millenicom A.S. i planuje rozszerzenie działalności poprzez pozyskanie kolejnych inwestorów lub inwestora strategicznego. Ponieważ ETH nie należy do kluczowych inwestycji bmp, uważamy, iż fundusz będzie się starał sprzedać swoje udziały w 2014 lub 2015 r. (13) vertical techmedia AG (22,5%) Verticial techmedia z siedzibą w Monachium i biurami w Göttingen i Hamburgu jest właścicielem wiodącej sieci medialnej o tematyce Hightech, Consumer Electronics, IT i Gaming w krajach niemieckojęzycznych. Spółka łączy reklamodawców z użytkownikami i dostawcami treści.

16 16 bmp media investors AG Initiating Coverage luty 2013 (14) Ferret go GmbH (31%) Ferret go z siedzibą w Bernau stworzyła aplikację do analizy treści sieci społecznościowych i serwisów informacyjnych. Spółka dostarcza informacje o nastrojach użytkowników i trendach w sieci. Jej przewagą konkurencyjną są unikatowe narzędzia lingwistyczne. (15) Motor Entertainment GmbH (10,9%) Motor Entertainment GmbH z siedzibą w Berlinie to label muzyczny, który specjalizuje się w promocji alternatywnych artystów. Spółka oferuje promocje 360 tj. od produkcji płyt, marketingu online, po organizację koncertów. W przeszłości Motor Entertainment obsługiwało tak znane grupy muzyczne jak np. Element of Crime, Toccotronic, Virginia Jetzt, Sportfreunde Stiller oraz Rammstein. (16) Instream Media Sp. z.o.o (25,9%) InStream Media z siedzibą w Poznaniu oferuje platformę wideo typu Real-Time Bidding (RTB) jako rozwiązanie white label dla mniejszych agencji, domów mediowych oraz klientów bezpośrednich. Spółka jako pierwsza w Polsce oferuje możliwość emisji kampanii reklamowych na najbardziej prestiżowych witrynach, takich jak: NYtimes.com, WashingtonPost.com, Bloomberg.com, Forbes.com, TopGear.com, NBA.com, ESPN.com, czy Glam.com. W ten sposób daje możliwość dotarcia do polskich użytkowników odwiedzających te serwisy. Naszym zdaniem RTB jako część reklamy efektywnościowej to bardzo perspektywistyczny segment, który według np. IDC ma rosnąć na całym świecie średnio 50,5% r/r do 2017 r. (z czego Video RTB >100% r/r). Zaletą platform RTB jest to, iż umożliwiają one wydawcą sprzedaż większej ilości miejsc na reklamę po wyższych cenach. (17) GreenHanger GmbH (50%) GreenHanger z siedzibą w Berlinie oferuje firmą i agencją reklamowym możliwość umieszczenia reklam na wieszakach. Spółka współpracuje z pralniami na terenie Niemiec. W 2010 roku GreenHanger sprzedała licencję na działalność w Niemczech agencji Ambient Media Bewegende Werbung GmbH na zasadzie wyłączności i od tego czasu nie prowadzi już działalności operacyjnej.

17 17 bmp media investors AG Initiating Coverage luty 2013 (18) Heliocentris Energy Solutions AG (6,1%) Heliocentris Energy Solutions z siedzibą w Berlinie specjalizuje się w rozwiązaniach w zakresie niezależnej dostawy i wydajności energii. Spółka, która jest notowana na giełdzie we Frankfurcie od 2006 r., sprzedaje systemy i gotowe rozwiązania klientom korporacyjnym oraz instytutom badawczym. W 2012 r. Heliocentris wypracowała przychody na poziomie EUR 7,7 mln oraz EBITDA w wysokości EUR -7,4 mln. Naszym zdaniem Heliocentris nie należy do kluczowych inwestycji bmp i fundusz będzie starał się jak najszybciej upłynnić swoje udziały. Jest to jednak uzależnione od ceny, którą zainteresowani inwestorzy będą skłonni zapłacić. (19) Komoot GmbH (5,3%) Komoot z siedzibą w Poczdamie oferuje aplikację mobilną do nawigacji w terenie, która rozpoznaje najciekawsze trasy np. rowerowe lub do wędrowania. Unikatowa cechą aplikacji jest umiejętność rozpoznania poziomu trudności danej trasy. Ponadto użytkownik może sobie zapisać mapy w telefonie, przez co ma do nich również dostęp w regionach bez zasięgu. Informacje, które wykorzystuje komoot, pochodzą z darmowych baz danych np. Wikipedia, NASA, OpenStreetMap i Panoramio oraz od samych użytkowników. Komoot działa na bardzo perspektywistycznym rynku, który w skali globalnej Spółka szacuje na USD 120 mld rocznie. Komoot posiada aktualnie około 200 tys. użytkowników, którzy generują obecnie ponad sto tysięcy obrotu miesięcznie przy minimalnej stracie. Spółka generuje przychody w tak zwanym modelu Freemium: użytkownicy otrzymują aplikację wraz z jednym wybranym regionem za darmo, natomiast za każdy dodatkowy muszą zapłacić od EUR 3,59 (miasto) do EUR 29,99 (Europa). Ze względu na atrakcyjność modelu biznesowego komoot widzimy różne opcje dla bmp. Naszym zdaniem fundusz mógłby w przyszłości sprzedać spółkę firmie kartograficznej lub np. producentowi akcesoriów outdoor.

18 18 bmp media investors AG Initiating Coverage luty Władze spółki Oliver Borrmann Prezes Zarządu i założyciel bmp media investors AG (wcześniej bmp AG). Jest również członkiem Rad Nadzorczych np. Heliocentris Energy Solutions oraz brand eins Medien. Wcześniej pracował jako doradca w firmie HBS Consulting Partners GmbH. Pan Borrmann posiada dyplom z ekonomii z Uniwersytetu St. Gallen w Szwajcarii. Jens Spyrka Członek Zarządu bmp media investors AG od 1 lipca 2011 oraz członek Rad Nadzorczych np. w K2 Internet oraz vertical techmedia. Pracuje w Spółce od 1999 i był w tym czasie odpowiedzialny za ponad 30 transakcji w obszarze Media & Marketing. Między 2000 i 2007 r. zarządzał poza tym funduszem z kapitałem EUR 10 mln firmy DEG Deutsche Investitions- und Entwicklunsggesellschaft mbh. Pan Spyrka posiada dyplom z nauk państwowych Instytutu Stosunków Międzynarodowych w Poczdamie-Babelsberg.

19 19 bmp media investors AG Initiating Coverage luty Rachunek zysków i strat Rachunek zysków i strat - bmp media investors Rok obrotowy EUR mln E Przychody 4,04 1,50 7,09 5,27 1,25 1,00 Koszty uzyskania przychodów -1,33-1,55-4,85-4,60-0,95-0,41 Zysk brutto 2,71-0,05 2,24 0,67 0,30 0,59 Pozostałe przychody operacyjne 2,44 1,92 4,75 2,65 2,29 4,60 Koszty personelu -1,35-1,20-1,28-0,63-0,06-0,06 Pozostałe koszty operacyjne -4,08-11,18-4,10-2,76-4,41-3,90 EBITDA -0,29-10,51 1,60-0,07-1,88 1,23 Amortyzacja -0,03-0,02-0,01-0,01 0,00 0,00 EBIT -0,32-10,52 1,59-0,07-1,88 1,22 Wynik finansowy netto 0,55 0,42 0,67 0,27 0,18 0,18 Zysk przed opadatkowaniem 0,23-10,10 2,27 0,20-1,70 1,40 Podatek dochodowy 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Wynik porzuconych obszarów 0,00 0,00-0,02 0,17 0,00 0,00 Wynik mniejszości 0,00 0,00 0,00-0,05 0,00 0,00 Wynik netto 0,23-10,10 2,25 0,32-1,70 1,40 EPS 0,01-0,58 0,13 0,02-0,09 0,07 DPS 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Zmiana r/r Przychody n.a -62,82% 372,55% -25,71% -76,24% -20,11% Koszty uzyskania przychodów n.a 16,90% 212,56% -5,22% -79,33% -56,88% Zysk brutto n.a -101,92% -4405,77% -70,13% -54,99% 96,01% Pozostałe przychody operacyjne n.a -21,42% 147,55% -44,16% -13,60% 100,81% n.a #BEZUG! #BEZUG! #BEZUG! #BEZUG! #BEZUG! Koszty personelu n.a -11,70% 7,36% -51,29% -89,83% 0,60% Pozostałe koszty operacyjne n.a 173,65% -63,30% -32,64% 59,58% -11,53% EBITDA n.a 3530,05% -115,25% -104,23% 2674,57% -165,21% Amortyzacja n.a -35,80% -35,29% -42,44% -61,80% 3,36% EBIT n.a 3231,10% -115,12% -104,66% 2440,73% -164,99% Wynik finansowy netto n.a -22,88% 60,10% -60,04% -32,81% -2,47% Zysk przed opadatkowaniem n.a -4491,16% -122,42% -91,38% -971,46% -182,28% Podatek dochodowy n.a n.a n.a n.a n.a n.a Wynik porzuconych obszarów n.a n.a n.a -969,78% -100,00% n.a Wynik mniejszości n.a n.a n.a n.a n.a n.a Wynik netto n.a -4491,16% -122,23% -85,64% -627,69% -182,28% Udzia ł w przychodach Przychody 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % Koszty uzyskania przychodów -32,91 % -103,46 % -68,43 % -87,31 % -75,95 % -41,00 % Zysk brutto 67,09 % -3,46 % 31,57 % 12,69 % 24,05 % 59,00 % Pozostałe przychody operacyjne 60,46 % 127,78 % 66,94 % 50,31 % 183,00 % 460,00 % #BEZUG! #BEZUG! #BEZUG! #BEZUG! #BEZUG! #BEZUG! Koszty personelu -33,56 % -79,68 % -18,10 % -11,87 % -5,08 % -6,40 % Pozostałe koszty operacyjne -101,17 % -744,50 % -57,82 % -52,42 % -352,17 % -390,00 % EBITDA -7,17 % -699,87 % 22,59 % -1,29 % -150,20 % 122,60 % Amortyzacja -0,66 % -1,13 % -0,16 % -0,12 % -0,19 % -0,25 % EBIT -7,83 % -701,00 % 22,43 % -1,41 % -150,39 % 122,35 % Wynik finansowy netto 13,52 % 28,05 % 9,50 % 5,11 % 14,46 % 17,65 % Zysk przed opadatkowaniem 5,70 % -672,95 % 31,93 % 3,71 % -135,94 % 140,00 % Podatek dochodowy 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % Wynik porzuconych obszarów 0,00 % 0,00 % -0,28 % 3,30 % 0,00 % 0,00 % Wynik mniejszości 0,00 % 0,00 % 0,00 % -0,89 % 0,00 % 0,00 % Wynik netto 5,70 % -672,95 % 31,65 % 6,12 % -135,94 % 140,00 % Dr. Kalliwoda Research 2014

20 20 bmp media investors AG Initiating Coverage luty Bilans Bilans - bmp media investors EUR mln E Aktywa Gotówka 3,45 3,17 5,71 5,51 3,97 0,80 Należności handlowe 0,01 0,02 0,25 0,01 0,19 0,00 Pozostałe aktywa obrotowe 3,75 2,08 6,70 4,79 3,93 4,00 Suma aktywa obrotowe 7,21 5,27 12,66 10,30 8,09 4,80 Środki trwałe 0,04 0,03 0,04 0,00 0,00 0,00 Środki niematerialne 0,00 0,00 0,00 0,01 0,01 0,01 Inne aktywa trwałe 20,56 11,59 4,63 10,40 10,20 14,10 Długoterminowe należności 0,00 0,00 0,70 0,06 0,00 0,00 Suma aktywa trwałe 20,61 11,62 5,37 10,47 10,21 14,11 Aktywa 27,82 16,89 18,03 20,77 18,30 18,91 Zobowiązania Rok obrotowy Zobowiązania handlowe 0,06 0,05 0,12 0,12 0,04 0,01 Pozostałe zobowiązania 0,33 0,19 0,33 0,33 0,28 0,43 Krótkoterminowy dług finansowy 1,61 2,48 0,00 0,24 0,97 0,00 Rezerwa 0,00 0,08 0,10 0,00 0,00 0,00 Zobowiązania krótkoterminowe 2,00 2,80 0,56 0,69 1,29 0,44 Długoterminowe zobowiązania finansowe 1,52 0,00 1,22 0,97 0,00 0,00 Rezerwa 0,18 0,09 0,01 0,00 0,00 0,00 Zobowiązania długoterminowe 1,70 0,09 1,22 0,97 0,00 0,00 Suma zobowiazania 3,71 2,88 1,78 1,66 1,29 0,44 Kapitał własny 24,11 14,01 16,25 19,10 17,01 18,47 Udział mniejszości 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Pasywa 27,82 16,89 18,03 20,77 18,30 18,91 Dr. Kalliwoda Research 2014

Investing in the Digital Revolution

Investing in the Digital Revolution Investing in the Digital Revolution Prezentacja firmy październik 2014 We are entering what has been termed the Second Machine Age a new era where digital technologies are being as transformational to

Bardziej szczegółowo

Pharmena S.A. Wyniki w 9M/13 zaskoczyły pozytywnie

Pharmena S.A. Wyniki w 9M/13 zaskoczyły pozytywnie 29 styczeń 2014 Europa Polska Biotechnologia Update KUPUJ PT: PLN 27,30 Najważniejsze dane Branża: Kraj: ISIN: Reuters: Bloomberg: Strona internetowa: Biotechnologia Polska PLPHRMN00011 PHR.WA PHR PW pharmena.com.pl

Bardziej szczegółowo

IMS więcej niż media. IMS S.A. Wall Street, prezentacja inwestorska, 29-31 maja 2015

IMS więcej niż media. IMS S.A. Wall Street, prezentacja inwestorska, 29-31 maja 2015 IMS więcej niż media IMS S.A. Wall Street, prezentacja inwestorska, 29-31 maja 2015 Od stycznia 2012 roku IMS jest spółką publiczną, początkowo notowaną w alternatywnym systemie obrotu na rynku NewConnect,

Bardziej szczegółowo

Wyniki MCI Management po 1H 2015 r. Warszawa, 13 sierpnia 2015 r.

Wyniki MCI Management po 1H 2015 r. Warszawa, 13 sierpnia 2015 r. Wyniki MCI Management po 1H 2015 r. Warszawa, 13 sierpnia 2015 r. Ludzie są online i tą drogą wydają coraz więcej pieniędzy Rzadki imperialny zegar Immortal Mountain Clock z XVIII wieku. Sprzedany za:

Bardziej szczegółowo

DEBIUT NA NEWCONNECT 13 LIPCA 2011 R. Siedziba: Wrocław Strona Emitenta: www.internetworks.pl. Prezentacja Spółki

DEBIUT NA NEWCONNECT 13 LIPCA 2011 R. Siedziba: Wrocław Strona Emitenta: www.internetworks.pl. Prezentacja Spółki DEBIUT NA NEWCONNECT Siedziba: Wrocław Strona Emitenta: www.internetworks.pl 13 LIPCA 2011 R. Prezentacja Spółki PRZEDMIOT DZIAŁALNOŚCI WDRAŻANIE OPROGRAMOWANIA WSPIERAJĄCEGO ZARZĄDZANIE PRZEDSIĘBIORSTWEM

Bardziej szczegółowo

o Wartość aktywów netto (NAV) należna akcjonariuszom Spółki wzrosła o 32% i wyniosła 974 mln zł w porównaniu do 737 mln zł w 2012 r.

o Wartość aktywów netto (NAV) należna akcjonariuszom Spółki wzrosła o 32% i wyniosła 974 mln zł w porównaniu do 737 mln zł w 2012 r. Komunikat prasowy Warszawa, 26 marca 2013 r. INFORMACJA PRASOWA CAPITAL PARK W 2013 R.: WZROST WARTOŚCI AKTYWÓW NETTO I PORTFELA NIERUCHOMOŚCI ORAZ NISKI POZIOM ZADŁUŻENIA Podsumowanie 2013 r.: Wyniki

Bardziej szczegółowo

Big Data Marketing. Zbieramy, przetwarzamy i monetyzujemy dane o Internautach

Big Data Marketing. Zbieramy, przetwarzamy i monetyzujemy dane o Internautach Big Data Marketing Zbieramy, przetwarzamy i monetyzujemy dane o Internautach Misja Cloud Technologies S.A. jest liderem rynku reklamy internetowej w segmencie technologii do przetwarzanych w chmurze (ang.

Bardziej szczegółowo

Dynamizm i potencjał sektora egambling akcje małych spółek jako istotny element portfela.

Dynamizm i potencjał sektora egambling akcje małych spółek jako istotny element portfela. Dynamizm i potencjał sektora egambling akcje małych spółek jako istotny element portfela. Wojciech Trzaska dyrektor ds. Relacji Inwestorskich Konferencja Profesjonalny Inwestor 2008 Międzyzdroje bet-at-home.com

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA SPÓŁKI WYNIKI FINANSOWE III KWARTAŁ 2011

PREZENTACJA SPÓŁKI WYNIKI FINANSOWE III KWARTAŁ 2011 PREZENTACJA SPÓŁKI WYNIKI FINANSOWE III KWARTAŁ 2011 AGENDA O nas Portfolio Wyjścia z inwestycji i debiuty na NewConnect Wyniki finansowe za III kwartał 2011 Notowania Akcjonariat Podsumowanie O NAS KIM

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie za pierwsze półrocze 2014 roku

Sprawozdanie za pierwsze półrocze 2014 roku Sprawozdanie za pierwsze półrocze 2014 roku bmp Sprawozdanie za pierwsze półrocze 2014 r. 2 Wstęp Jens Spyrka Oliver Borrmann Drodzy akcjonariusze i partnerzy biznesowi, w drugim kwartale 2014 roku bmp

Bardziej szczegółowo

RADA NADZORCZA SPÓŁKI

RADA NADZORCZA SPÓŁKI Poznań, 07.04.2015 r. OCENA SYTUACJI SPÓŁKI INC S.A. ZA ROK 2014 DOKONANA PRZEZ RADĘ NADZORCZĄ Rada Nadzorcza działając zgodnie z przyjętymi przez Spółkę Zasadami Ładu Korporacyjnego dokonała zwięzłej

Bardziej szczegółowo

Zmiany w strukturze organizacyjnej Grupy MCI Management SA. 22 grudnia 2010 r.

Zmiany w strukturze organizacyjnej Grupy MCI Management SA. 22 grudnia 2010 r. Zmiany w strukturze organizacyjnej Grupy MCI Management SA 22 grudnia 2010 r. Cel Oddzielenie działalności zarządzania funduszami od działalności inwestycyjnej oraz ujawnienie dodatkowej wartości spółki,

Bardziej szczegółowo

WPROWADZENIE. fundusz brał udział w 18 projektach inwestycyjnych realizując od początku działalności stopę zwrotu IRR ponad 40%

WPROWADZENIE. fundusz brał udział w 18 projektach inwestycyjnych realizując od początku działalności stopę zwrotu IRR ponad 40% 2 CZERWCA 211 WPROWADZENIE IIF S.A. jest wiodącym funduszem technologicznym wczesnego etapu, inwestującym na terenie Polski i Europy Środkowo-Wschodniej obszarami zainteresowania inwestycyjnego IIF są

Bardziej szczegółowo

Wyniki GK MCI za H1 2014 r. Warszawa, 28 sierpnia 2014

Wyniki GK MCI za H1 2014 r. Warszawa, 28 sierpnia 2014 Wyniki GK MCI za H1 2014 r. Warszawa, 28 sierpnia 2014 Podsumowanie H1 2014 r. Najważniejsze zdarzenia WYNIKI FINANSOWE 214,1 mln PLN skonsolidowanego zysku netto w H1 2014 roku Aktywa netto 979,7 mln

Bardziej szczegółowo

Źródła finansowania start-upów. Szymon Kurzyca Lewiatan Business Angels

Źródła finansowania start-upów. Szymon Kurzyca Lewiatan Business Angels h Źródła finansowania start-upów Szymon Kurzyca Lewiatan Business Angels Źródła finansowania pomysłów Bez początkowego zaangażowania w przedsięwzięcie własnych środków finansowych pozyskanie finansowania

Bardziej szczegółowo

Prezentacja skonsolidowanych wyników finansowych za 2011 r.

Prezentacja skonsolidowanych wyników finansowych za 2011 r. Prezentacja skonsolidowanych wyników finansowych za 2011 r. Warszawa, maj 2012 r. List Zarządu Szanowni Państwo, Niniejsza prezentacja została opracowana w związku z publikacją skonsolidowanych wyników

Bardziej szczegółowo

LYXOR ETF WIG20. Pierwszy ETF notowany na Giełdzie Papierów. 2 września 2010 r.

LYXOR ETF WIG20. Pierwszy ETF notowany na Giełdzie Papierów. 2 września 2010 r. LYXOR ETF WIG20 Pierwszy ETF notowany na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter informacyjny oraz promocyjny i nie powinien stanowić podstawy do podejmowania

Bardziej szczegółowo

Venture Incubator S.A.

Venture Incubator S.A. Venture Incubator S.A. Jednostkowy raport kwartalny za I kwartał 2014 r. Wrocław,13 maja 2014 r. Spis treści: 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE... 2 2. PORTFEL INWESTYCYJNY... 2 3. SKRÓCONE SPRAWOZDANIE

Bardziej szczegółowo

Igoria Trade S.A. RAPORT za II kwartał 2013 roku 1 kwietnia 2013 roku 30 czerwca 2013 roku

Igoria Trade S.A. RAPORT za II kwartał 2013 roku 1 kwietnia 2013 roku 30 czerwca 2013 roku Igoria Trade S.A. RAPORT za II kwartał 2013 roku 1 kwietnia 2013 roku 30 czerwca 2013 roku Warszawa, 14 sierpnia 2013 roku Raport został przygotowany przez Emitenta zgodnie z wymogami określonymi w załączniku

Bardziej szczegółowo

Dom maklerski KBC Securities

Dom maklerski KBC Securities Dom maklerski KBC Securities www.kbcmakler.pl Radom, 09.10.2012 2 Piotr Owdziej analityk spółek sektora TMT KBC Securities 3 Analiza fundamentalna Badanie wpływu czynników zewnętrznych i wewnętrznych na

Bardziej szczegółowo

AmRest Holdings SE. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Czerwiec 2010

AmRest Holdings SE. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Czerwiec 2010 AmRest Holdings SE Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Czerwiec 2010 1 1 Strategia AmRest Zakres Uzyskanie dominacji* w sektorach Quick Service Restaurants i Casual Dining Restaurants poprzez akwizycje oraz

Bardziej szczegółowo

RAPORT ZA II KWARTAŁ 2013 MIDVEN S.A.

RAPORT ZA II KWARTAŁ 2013 MIDVEN S.A. RAPORT ZA II KWARTAŁ 2013 MIDVEN S.A. za okres od dnia 1 kwietnia 2013 roku do 30 czerwca 2013 roku Warszawa, dnia 16 września 2013 roku Spis treści Spis treści... 2 1. Podstawowe informacje o Spółce....

Bardziej szczegółowo

ANALIZA WSKAŹNIKÓW DLA SPÓŁEK Z BRANŻY DRUKU 3D NOTOWANYCH NA ZAGRANICZNYCH GIEŁDACH W KONTEKŚCIE WYCENY PORÓWNAWCZEJ ZORTRAX SP. Z O.O.

ANALIZA WSKAŹNIKÓW DLA SPÓŁEK Z BRANŻY DRUKU 3D NOTOWANYCH NA ZAGRANICZNYCH GIEŁDACH W KONTEKŚCIE WYCENY PORÓWNAWCZEJ ZORTRAX SP. Z O.O. ANALIZA WSKAŹNIKÓW DLA SPÓŁEK Z BRANŻY DRUKU 3D NOTOWANYCH NA ZAGRANICZNYCH GIEŁDACH W KONTEKŚCIE WYCENY PORÓWNAWCZEJ ZORTRAX SP. Z O.O. PRZYGOTOWANA PRZEZ INVISTA Dom Maklerski S.A. Warszawa, kwiecień

Bardziej szczegółowo

PODSUMOWANIE Q3 2015 ROKU

PODSUMOWANIE Q3 2015 ROKU PODSUMOWANIE Q3 2015 ROKU SUKCES REBRANDINGU Stacje należące do Grupy 4FUN MEDIA S.A. zostały na nowo sprofilowane. Stworzono spójny system zintegrowanej komunikacji wizualnej wszystkich kanałów należących

Bardziej szczegółowo

AGORA S.A. Skrócone półroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe na 30 czerwca 2014 r. i za sześć miesięcy zakończone 30 czerwca 2014 r.

AGORA S.A. Skrócone półroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe na 30 czerwca 2014 r. i za sześć miesięcy zakończone 30 czerwca 2014 r. Skrócone półroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe na 30 czerwca 2014 r. i za sześć miesięcy r. 14 sierpnia 2014 r. [www.agora.pl] Strona 1 Skrócone półroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe na r.

Bardziej szczegółowo

Koniunktura na rynku. nieruchomości ci w USA i jej. na rynek nieruchomości ci w Polsce

Koniunktura na rynku. nieruchomości ci w USA i jej. na rynek nieruchomości ci w Polsce Koniunktura na rynku nieruchomości ci w USA i jej wpływ na światową gospodarkę,, w szczególno lności na rynek nieruchomości ci w Polsce Subprime problem 1. Zbyt aktywna polityka FEDu w latach 2002-2005

Bardziej szczegółowo

4STUDIO S.A. - raport kwartalny Strona 1

4STUDIO S.A. - raport kwartalny Strona 1 JEDNOSTKOWY I SKONSOLIDOWANY RAPORT KWARTALNY ZA OKRES OD 1 LIPCA 2012 DO 30 WRZEŚNIA 2012 ROKU Olsztyn 2012 4STUDIO S.A. - raport kwartalny Strona 1 1. Informacje o spółce... 3 1.1. Podstawowe dane...

Bardziej szczegółowo

1. WYBRANE INFORMACJE FINANSOWE 2. CZYNNIKI I ZDARZENIA MAJĄCE WPŁYW NA OSIĄGNIĘTE WYNIKI FINANSOWE 3. OPIS DZIAŁAŃ ZARZĄDU W III KWARTALE 2012 ROKU

1. WYBRANE INFORMACJE FINANSOWE 2. CZYNNIKI I ZDARZENIA MAJĄCE WPŁYW NA OSIĄGNIĘTE WYNIKI FINANSOWE 3. OPIS DZIAŁAŃ ZARZĄDU W III KWARTALE 2012 ROKU LETUS CAPITAL S.A. Raport kwartalny za okres od 01.07.2012 do 30.09.2012 Katowice, 14 listopada 2012 1 1. WYBRANE INFORMACJE FINANSOWE Tabela 1 Rachunek zysków i strat - wybrane dane finansowe za III kwartał

Bardziej szczegółowo

S K O N S O L I D O W A N Y R A P O R T R O C Z N Y S A R E S A Z A 2 0 1 2 R O K

S K O N S O L I D O W A N Y R A P O R T R O C Z N Y S A R E S A Z A 2 0 1 2 R O K S K O N S O L I D O W A N Y R A P O R T R O C Z N Y S A R E S A Z A 2 0 1 2 R O K Rybnik, 28 maja 2013 r. 1 SPIS TREŚCI PISMO PREZESA ZARZĄDU SARE SA... 4 1. Wprowadzenie... 5 2. Informacje o Grupie Kapitałowej...6

Bardziej szczegółowo

CAPITAL VENTURE. Jak zdobyć mądry kapitał? Krajowy Fundusz Kapitałowy 24 maja 2012. Piotr Gębala

CAPITAL VENTURE. Jak zdobyć mądry kapitał? Krajowy Fundusz Kapitałowy 24 maja 2012. Piotr Gębala VENTURE CAPITAL Jak zdobyć mądry kapitał? Piotr Gębala Krajowy Fundusz Kapitałowy 24 maja 2012 Agenda Źródła kapitału na rozwój Fundusze VC w Polsce KFK i fundusze VC z jego portfela Źródła kapitału a

Bardziej szczegółowo

Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku

Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego PCC Rokita Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem przez

Bardziej szczegółowo

Dostarcza kapitału na budowę i wzrost. Dostarcza wiarygodność. Rekrutuje top menedŝerów

Dostarcza kapitału na budowę i wzrost. Dostarcza wiarygodność. Rekrutuje top menedŝerów 10 lat Venture Capital w Polsce Rafał Styczeń President / CEO Internet Investment Fund IIF_dla_KPT_1003-PLPL Rola Venture Capital Dostarcza kapitału na budowę i wzrost Dba o strategię i jej egzekucję Dostarcza

Bardziej szczegółowo

RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK

RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK Autoryzowany Doradca Wrocław, 16 kwietnia 2014 r. SPIS TREŚCI RAPORTU ROCZNEGO Doradcy24 S.A. 1. LIST PREZESA ZARZĄDU... 3 2. WYBRANE DANE FINANSOWE Z BILANSU

Bardziej szczegółowo

Avon Products Inc. (AVP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Avon Products Inc. (AVP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Avon Products Inc. (AVP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Avon Products Inc. (AVP) światowa firma kosmetyczna zajmująca się produkcją i dystrybucją kosmetyków

Bardziej szczegółowo

Silva Capital Group S.A.

Silva Capital Group S.A. SKONSOLIDOWANY i JEDNOSTKOWY RAPORT OKRESOWY Silva Capital Group S.A. za I KWARTAŁ ROKU 2013 Warszawa, dnia 15 maja 2013 r. Raport Silva Capital Group S.A. za IV kwartał roku 2012 został przygotowany zgodnie

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Daimlerchrysler AG (DCX)- spółka notowana na giełdzie we Frankfurcie nad Menem (DAX).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Daimlerchrysler AG (DCX)- spółka notowana na giełdzie we Frankfurcie nad Menem (DAX). Daimlerchrysler AG (DCX)- spółka notowana na giełdzie we Frankfurcie nad Menem (DAX). Spółka akcyjna DaimlerChrysler AG jest wytwórcą samochodów osobowych oraz samochodów specjalnego użytku. Firma powstała

Bardziej szczegółowo

Drodzy akcjonariusze i partnerzy biznesowi,

Drodzy akcjonariusze i partnerzy biznesowi, Sprawozdanie za pierwszy kwartał 2014 bmp Sprawozdanie 2 Wstęp Jens Spyrka Oliver Borrmann Drodzy akcjonariusze i partnerzy biznesowi, w pierwszym kwartale 2014 roku działalność koncentrowała się na kontynuacji

Bardziej szczegółowo

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Bank of America jeden z największych banków świata. Pod względem wielkości aktywów zajmuje 3.

Bardziej szczegółowo

Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln - marzec

Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln - marzec lp. Emitent Miejsce w rankingu w porównaniu do ubiegłego miesiąca Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln - marzec Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln- luty Różnica kapitalizacji w porównaniu do

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Hewlett-Packard Co. (HPQ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Hewlett-Packard Co. (HPQ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Hewlett-Packard Co. (HPQ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Hewlett-Packard Co. (HPQ) to obecnie największa firma informatyczna świata. Magazym Wired uznał HP za twórcę pierwszego komputera

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Gallaher Group plc (GLH)- spółka notowana na giełdzie londyńskiej.

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Gallaher Group plc (GLH)- spółka notowana na giełdzie londyńskiej. Gallaher Group plc (GLH)- spółka notowana na giełdzie londyńskiej. Gallaher Group Plc - międzynarodowa firma zajmująca się produkcją i sprzedażą hurtową wyrobów tytoniowych, z siedzibą w Weybridge (Wielka

Bardziej szczegółowo

FUTURIS S.A. buduje grupę kapitałową tworząc nowe lub rozwijając istniejące przedsięwzięcia w branży finansowej.

FUTURIS S.A. buduje grupę kapitałową tworząc nowe lub rozwijając istniejące przedsięwzięcia w branży finansowej. Działalność FUTURIS S.A. buduje grupę kapitałową tworząc nowe lub rozwijając istniejące przedsięwzięcia w branży finansowej. FUTURIS S.A. wspiera spółki z grupy kapitałowej: kapitałem, doświadczeniem w

Bardziej szczegółowo

RAPORT OKRESOWY EXAMOBILE S.A. IV KWARTAŁ ROKU 2012. Bielsko-Biała, 13.02.2013 r.

RAPORT OKRESOWY EXAMOBILE S.A. IV KWARTAŁ ROKU 2012. Bielsko-Biała, 13.02.2013 r. RAPORT OKRESOWY EXAMOBILE S.A. IV KWARTAŁ ROKU 2012 Bielsko-Biała, 13.02.2013 r. Raport EXAMOBILE S.A. za IV kwartał roku 2012 został przygotowany zgodnie z aktualnym stanem prawnym w oparciu o Regulamin

Bardziej szczegółowo

5 LAT DBAM O ZDROWIE!

5 LAT DBAM O ZDROWIE! 5 LAT DBAM O ZDROWIE! Warszawa, 16 listopada 2006 r. Polska Grupa Farmaceutyczna S.A. Warszawa, 16 listopada 2006 r. 1 PGF etapy rozwoju 1990 1997 1998 2001 2005 2006 Powstanie Medicines Rozwój w rejonie

Bardziej szczegółowo

Bilans na dzień 31 grudnia 2013 r. A K T Y W A P A S Y W A. B. Rezerwy Pozostałe rezerwy 168,505.60 142

Bilans na dzień 31 grudnia 2013 r. A K T Y W A P A S Y W A. B. Rezerwy Pozostałe rezerwy 168,505.60 142 bmp media investors AG Berlin Bilans na dzień 31 grudnia 2013 r. A K T Y W A 31.12.2012 EUR EUR EUR tys. EUR A. Aktywa trwałe I. Wartości niematerialne i prawne Koncesje, prawa ochrony własności przemysłowej

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Tyco International Ltd. (TYC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Tyco International Ltd. (TYC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Tyco International Ltd. (TYC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Korporacja TYCO istnieje we wszystkich regionach świata dostarczając szeroką gamę produktów i usług, wśród których można

Bardziej szczegółowo

Profil Grupy Spółka dominująca

Profil Grupy Spółka dominująca Agenda Profil Grupy PÓŁNOC Nieruchomości S.A. Segmenty działalności Grupy Inwestowanie w nieruchomości Pośrednictwo w obrocie nieruchomościami Sieć franczyzowa PÓŁNOC Nieruchomości Zarządzanie nieruchomościami

Bardziej szczegółowo

Lyxor ETF DAX i Lyxor ETF S&P 500 na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

Lyxor ETF DAX i Lyxor ETF S&P 500 na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie Lyxor ETF DAX i Lyxor ETF S&P 500 na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie Lyxor Asset Management Jedna z największych na świecie i druga w Europie instytucja zarządzająca funduszami typu ETF. Należy

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Coca-Cola Co. (KO) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Coca-Cola Co. (KO) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Coca-Cola Co. (KO) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Coca-Cola Co. (KO) - (w USA, Kanadzie, Australii i Wielkiej Brytanii powszechnie znana jako coke) to marka bezalkoholowego napoju gazowanego

Bardziej szczegółowo

Raport okresowy. z siedzibą w Bielanach Wrocławskich. Skonsolidowany oraz jednostkowy raport kwartalny z działalności. I kwartał 2011 r.

Raport okresowy. z siedzibą w Bielanach Wrocławskich. Skonsolidowany oraz jednostkowy raport kwartalny z działalności. I kwartał 2011 r. Raport okresowy z siedzibą w Bielanach Wrocławskich Skonsolidowany oraz jednostkowy raport kwartalny z działalności. r. List Prezes Zarządu Black Point S.A. do Akcjonariuszy i Inwestorów. Szanowni Akcjonariusze

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Wal-Mart Stores Inc. (WMT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Wal-Mart Stores Inc. (WMT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Wal-Mart Stores Inc. (WMT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Wal-Mart Stores Inc. (WMT) amerykańska sieć supermarketów założona w 196 przez Sama Waltona, będąca obecnie największym na

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Exxon Mobil Corp. (XOM) zajmuje się eksploatacją złóż mineralnych, produkcją, transportem i sprzedażą ropy naftowej i gazu ziemnego.

Bardziej szczegółowo

Bilans na dzień 31 grudnia 2013 r. A K T Y W A P A S Y W A. B. Rezerwy Pozostałe rezerwy 168,505.60 142

Bilans na dzień 31 grudnia 2013 r. A K T Y W A P A S Y W A. B. Rezerwy Pozostałe rezerwy 168,505.60 142 bmp media investors AG Berlin Bilans na dzień 31 grudnia 2013 r. A K T Y W A 31.12.2012 EUR EUR EUR tys. EUR A. Aktywa trwałe I. Wartości niematerialne i prawne Koncesje, prawa ochrony własności przemysłowej

Bardziej szczegółowo

Sprawozdanie za pierwsze półrocze 2011 r.

Sprawozdanie za pierwsze półrocze 2011 r. Sprawozdanie za pierwsze półrocze 2011 r. bmp Sprawozdanie za pierwsze półrocze 2011 r. Przedmowa 2 Jens Spyrka Oliver Borrmann Drodzy Akcjonariusze i Partnerzy biznesowi, wraz z zakończeniem drugiego

Bardziej szczegółowo

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Witold Szczepaniak Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Rynek

Bardziej szczegółowo

Raport okresowy kwartalny GoAdvisers S.A. za okres od 01.07.2009 30.09.2009. Katowice, 17.05.2010 r.

Raport okresowy kwartalny GoAdvisers S.A. za okres od 01.07.2009 30.09.2009. Katowice, 17.05.2010 r. Raport okresowy kwartalny za okres od 01.07.2009 30.09.2009 Raport kwartalny za okres od 01.01.2010 31.03.2010 Katowice, 17.05.2010 r. 2 1. WYBRANE INFORMACJE FINANSOWE 1.1. Rachunek zysków i strat - wybrane

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane na koniec 1Q 2007. Warszawa, 9 maja 2007

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane na koniec 1Q 2007. Warszawa, 9 maja 2007 BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane na koniec 1Q 2007 Warszawa, 9 maja 2007 Znaczący wzrost wyniku powtarzalnego w 1Q 2007 vs 1Q 2006 Wzrostowy trend w ostatnich czterech kwartałach Zysk

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w 2014 roku

Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w 2014 roku GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Warszawa, 25.06.2015 Opracowanie sygnalne Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w 2014 roku Wartość aktywów ogółem zgromadzonych przez

Bardziej szczegółowo

NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE O PRZEMYŚLE CENTRALNYCH BANKÓW PIENIĘŻNYCH

NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE O PRZEMYŚLE CENTRALNYCH BANKÓW PIENIĘŻNYCH Wells Fargo & Co. (WFC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Wells Fargo & Co. (WFC) jest najbardziej zróżnicowaną firmą w zakresie oferowanych usług finansowych w USA. Główna siedziba banku

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA RAPORTU KWARTALNEGO I KWARTAŁ 2012

PREZENTACJA RAPORTU KWARTALNEGO I KWARTAŁ 2012 PREZENTACJA RAPORTU KWARTALNEGO I KWARTAŁ 2012 Dobry początek roku Telewizja Kino Polska i Filmbox odnotowują znaczący wzrost oglądalności i przychodów z reklam Wynik badań oglądalności Telewizji Kino

Bardziej szczegółowo

SPÓŁKA AKCYJNA. źródło ekologicznej energii

SPÓŁKA AKCYJNA. źródło ekologicznej energii SPÓŁKA AKCYJNA źródło ekologicznej energii Spis treści Informacje o Spółce Rynek LPG w Polsce Działalność Spółki Rozlewnia gazu Najwyższa jakość obsługi Debiut giełdowy Struktura akcjonariatu Status Spółki

Bardziej szczegółowo

Raport Grupy LUG za cztery kwartały 2008 roku

Raport Grupy LUG za cztery kwartały 2008 roku Raport Grupy LUG za cztery kwartały 2008 roku Szanowni Państwo Wychodząc naprzeciw oczekiwaniom Naszych Akcjonariuszy i Inwestorów, a także by dać wyraz transparentności prowadzonej działalności przekazuję

Bardziej szczegółowo

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU. Działalność

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU. Działalność SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Spółka jest jednostką zależną, w całości należącą do Powszechnej Kasy Oszczędności Banku Polskiego Spółki Akcyjnej ("Bank PKO ). Spółka nie zatrudnia pracowników. Działalność Przedmiotem

Bardziej szczegółowo

RAPORT KWARTALNY ZA I KWARTAŁ 2012

RAPORT KWARTALNY ZA I KWARTAŁ 2012 RAPORT KWARTALNY ZA I KWARTAŁ 2012 Warszawa, 15 1 maja 2012 Finhouse Spółka Akcyjna ul. Nowogrodzka 50 00-695 Warszawa Tel. (22) 423 90 85, fax. (22) 353 88 53 info@finhouse.pl Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy,

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Microsoft Corp. (MSFT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? Microsoft - na początku XXI wieku jest największą na świecie firmą branży komputerowej. Najbardziej znana

Bardziej szczegółowo

Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).

Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? ebay - portal internetowy prowadzący największy serwis aukcji internetowych na świecie. ebay został założony

Bardziej szczegółowo

Wzrost przychodów gotówkowych o 27% r/r Przychody gotówkowe i EBITDA skorygowana, mln złotych

Wzrost przychodów gotówkowych o 27% r/r Przychody gotówkowe i EBITDA skorygowana, mln złotych Wyniki 3Q 215 ZASTRZEŻENIA PRAWNE Niniejsza prezentacja została przygotowana przez spółkę Wirtualna Polska Holding S.A. z siedzibą w Warszawie na potrzeby omówienia wyników finansowych za Q3 215 r. Prezentacja

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Apple Inc. (AAPL) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? Apple Inc. (wcześniej Apple Computer Inc.) przedsiębiorstwo komputerowe założone 1 kwietnia 1976 roku przez

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe Sygnity za Q5 2011/2012. 9 maja 2012 roku

Wyniki finansowe Sygnity za Q5 2011/2012. 9 maja 2012 roku Wyniki finansowe Sygnity za Q5 2011/2012 9 maja 2012 roku Wezwanie Asseco jako potwierdzenie słusznie obranej strategii dla Sygnity Rynek Public wygranie szeregu prestiżowych kontraktów: Poczta Polska,

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych American Express Company (AXP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych American Express Company (AXP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). American Express Company (AXP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). American Express Company (AXP) to obecnie największa firma świata świadcząca usługi w zakresie finansów. Główna siedziba

Bardziej szczegółowo

ODPOWIEDZIALNI ZA SUKCESY NASZYCH KLIENTÓW. Prezentacja spółki IPO SA. www.iposa.pl

ODPOWIEDZIALNI ZA SUKCESY NASZYCH KLIENTÓW. Prezentacja spółki IPO SA. www.iposa.pl ODPOWIEDZIALNI ZA SUKCESY NASZYCH KLIENTÓW Prezentacja spółki IPO SA www.iposa.pl Kim jesteśmy? IPO SA od 2007 roku jest firmą consultingową, wyspecjalizowaną w rynku kapitałowym i finansowym. Od grudnia

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Banku Pocztowego za 2012 rok. Warszawa, 28 lutego 2013 r.

Wyniki Grupy Banku Pocztowego za 2012 rok. Warszawa, 28 lutego 2013 r. Najwyższy zysk w historii Wyniki Grupy Banku Pocztowego za 2012 rok Warszawa, 28 lutego 2013 r. Najważniejsze osiągnięcia 2012 roku Rekordowe dochody i zysk netto: odpowiednio 298,3 mln zł (+ 15% r/r),

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Goldman Sachs Group Inc. (GS) jedna z największych ogólnoświatowych firm w branży bankowości inwestycyjnej pełniąca profesjonalne

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych British American Tobacco plc (BTI) - spółka notowana na giełdzie londyńskiej.

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych British American Tobacco plc (BTI) - spółka notowana na giełdzie londyńskiej. British American Tobacco plc (BTI) - spółka notowana na giełdzie londyńskiej. Koncern British American Tobacco powstał w 1902 roku i działa w 180 krajach. Do portfela międzynarodowych marek należą: Kent,

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za rok prezentacja zaudytowanych wyników finansowych dla Inwestorów i Analityków Warszawa, 25 lutego 2011 r. Kontynuacja dynamicznego rozwoju Grupy Znacząca poprawa

Bardziej szczegółowo

JEDNOSTKOWY RAPORT ROCZNY ZA 2014 ROK CASPAR ASSET MANAGEMENT S.A.

JEDNOSTKOWY RAPORT ROCZNY ZA 2014 ROK CASPAR ASSET MANAGEMENT S.A. JEDNOSTKOWY RAPORT ROCZNY ZA 2014 ROK CASPAR ASSET MANAGEMENT S.A. Szanowni Państwo! Z przyjemnością przedstawiamy jednostkowy raport roczny Caspar Asset Management S.A. za 2014 rok. CASPAR ASSET MANAGEMENT

Bardziej szczegółowo

Finansowanie wzrostu przez venture capital

Finansowanie wzrostu przez venture capital Finansowanie wzrostu przez venture capital Barbara Nowakowska Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych CAMBRIDGE PYTHON Warszawa 22, 23 maja 2007r. PE/VC - Definicje Private equity dostarcza kapitału

Bardziej szczegółowo

I. Zwięzła ocena sytuacji finansowej 4fun Media S.A.

I. Zwięzła ocena sytuacji finansowej 4fun Media S.A. SPRAWOZDANIE RADY NADZORCZEJ 4FUN MEDIA SPÓŁKA AKCYJNA Z OCENY SYTUACJI SPÓŁKI W ROKU 2014 WRAZ Z OCENĄ SYSTEMU KONTROLI WEWNĘTRZNEJ I SYSTEMU ZARZĄDZANIA ISTOTNYM RYZYKIEM Zgodnie z częścią III, punkt

Bardziej szczegółowo

Inwestycje Kapitałowe w innowacyjne projekty

Inwestycje Kapitałowe w innowacyjne projekty Inwestycje Kapitałowe w innowacyjne projekty Krótko o inkubatorze Forma prawna Spółka akcyjna Zasięg geogr. Polska (Świat) Start 2008 Oczekiwana st. zwrotu 70 % rocznie Debiut NC 7 czerwca 2010 Ilość projektów

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników Grupy PÓŁNOC Nieruchomości S.A. za I kwartał 2011 roku. Kraków, 9 maja 2011roku

Prezentacja wyników Grupy PÓŁNOC Nieruchomości S.A. za I kwartał 2011 roku. Kraków, 9 maja 2011roku Prezentacja wyników Grupy PÓŁNOC Nieruchomości S.A. za I kwartał 2011 roku Kraków, 9 maja 2011roku Agenda Profil Grupy PÓŁNOC Nieruchomości SA Segmenty działalności Grupy Dynamika i struktura przychodów

Bardziej szczegółowo

Innowacyjna Grupa Kapitałowa

Innowacyjna Grupa Kapitałowa Innowacyjna Grupa Kapitałowa Grupa ADV to holding innowacyjnych spółek działających w trzech obszarach: komunikacji cyfrowej, innowacyjnych technologii oraz e-commerce. Konrad Pankiewicz Prezes i współzałożyciel

Bardziej szczegółowo

Grupa Nokaut rusza oferta publiczna

Grupa Nokaut rusza oferta publiczna Warszawa, 29 listopada 2011 rusza oferta publiczna Akwizycja Skąpiec.pl i Opineo.pl S.A. czołowy gracz e-commerce w Polsce, właściciel internetowych porównywarek cen opublikowała dziś prospekt emisyjny

Bardziej szczegółowo

W metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta.

W metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta. W metodzie porównawczej wskaźniki porównywalnych firm, obecnych na giełdzie, są używane do obliczenia wartości akcji emitenta. Wycena spółki, sporządzenie raportu z wyceny Metodą wyceny, która jest najczęściej

Bardziej szczegółowo

RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA. z siedzibą w Poznaniu

RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA. z siedzibą w Poznaniu RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA z siedzibą w Poznaniu 15-11-2010 1. Podstawowe informacje o Emitencie Nazwa WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA Siedziba ul. Szarych Szeregów 27, 60-462 Poznań

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w 2013 roku 1

Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w 2013 roku 1 GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Informacja sygnalna Warszawa, 25 czerwca 2014 r. Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych

Bardziej szczegółowo

Konferencja Grupy Amica. Warszawa, 1.12.2015

Konferencja Grupy Amica. Warszawa, 1.12.2015 Konferencja Grupy Amica Warszawa, 1.12.2015 Agenda 1. Wyniki Grupy Amica za 2015 IQ-IIIQ 2. Przejęcie CDA Group Ltd 3. Profil CDA Group Ltd 4. Cele strategiczne 5. Parametry transakcji 6. Q&A 2 1 413 105

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w I półroczu 2015 roku

Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w I półroczu 2015 roku GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Warszawa, 21.10.2015 Opracowanie sygnalne Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w I półroczu 2015 roku Wartość aktywów ogółem zgromadzonych

Bardziej szczegółowo

ViDiS S.A. WYNIKI FINANSOWE I PLAN ROZWOJU. Sierpień 2014

ViDiS S.A. WYNIKI FINANSOWE I PLAN ROZWOJU. Sierpień 2014 ViDiS S.A. WYNIKI FINANSOWE I PLAN ROZWOJU Sierpień 2014 Spis treści Informacje wstępne Informacje o Spółce i ofercie Dane finansowe Prognoza na 2014/15 Kierunki rozwoju ViDiS S.A. Polityka dywidendowa

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej MCI po Q4 2014 r. Warszawa, 10 marca 2015 r.

Wyniki Grupy Kapitałowej MCI po Q4 2014 r. Warszawa, 10 marca 2015 r. Wyniki Grupy Kapitałowej MCI po Q4 2014 r. Warszawa, 10 marca 2015 r. Zrealizowaliśmy prognozę NAV/akcję w 99,7% WYNIKI FINANSOWE Aktywa netto/akcję w 2014 r. = 16,46 PLN (wzrost o 34% r/r) prognoza na

Bardziej szczegółowo

Finansowanie bez taryfy ulgowej

Finansowanie bez taryfy ulgowej Finansowanie bez taryfy ulgowej Czego oczekują inwestorzy od innowacyjnych przedsiębiorców? Barbara Nowakowska Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych CambridgePython Warszawa 28 marca 2009r. Definicje

Bardziej szczegółowo

Investor Private Equity FIZ

Investor Private Equity FIZ Kwiecień 2015 Investor Private Equity FIZ Prezentacja funduszu Investor Private Equity FIZ Podstawowe informacje Fundusz powstał we wrześniu 2007 Nadzór KNF Wartość aktywów na koniec marca 2015r.: 158,9

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2012-31.10.2012

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2012-31.10.2012 Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2012-31.10.2012 Warszawa, dnia 14 listopada 2012 roku 1. Spis treści: 1. Spis treści:... 2 2. Informacje podstawowe... 3 3. Informacje na temat wystąpienia

Bardziej szczegółowo

KREDYT INKASO S.A. - WYNIKI ROCZNE

KREDYT INKASO S.A. - WYNIKI ROCZNE KREDYT INKASO S.A. - WYNIKI ROCZNE 1 Osiągnięte wyniki: 35% 37% 50% 50% Wzrostu przychodów Wzrost EBIT Wzrostu zysku ne7o Proponowana wielkość dywidendy 2 Najważniejsze wydarzenia: FIZ Luksemburg Utworzenie

Bardziej szczegółowo

NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA 2014 R

NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA 2014 R 1 CDRL S.A. Spółka jest wiodącym na rynku polskim i w Europie Środkowo-Wschodniej dystrybutorem odzieży dziecięcej sprzedawanej pod własną marką COCCODRILLO Główni akcjonariusze od ponad 20 lat prowadzą

Bardziej szczegółowo

Inwestujemy W POLSKIE FIRMY. www.tarheelcap.com

Inwestujemy W POLSKIE FIRMY. www.tarheelcap.com Inwestujemy W POLSKIE FIRMY 2015 www.tarheelcap.com Wspólnicy Tar Heel Capital Zarządzający Funduszem O Tar Heel Capital 19 Przeprowadzonych transakcji 15 Od tylu lat inwestujemy w Polsce >200 mln zł Łączna

Bardziej szczegółowo

Wycena przedsiębiorstw w MS Excel

Wycena przedsiębiorstw w MS Excel Wycena przedsiębiorstw w MS Excel Piotr Kawala Co właściwie wyceniamy? Wyceniając firmę szacujemy zazwyczaj rynkową wartość kapitału własnego (wartość netto), W przypadku wyceny spółki akcyjnej szacujemy

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe za III kwartał roku obrotowego 2014/2015. Warszawa, maj 2014 r.

Wyniki finansowe za III kwartał roku obrotowego 2014/2015. Warszawa, maj 2014 r. Wyniki finansowe za III kwartał roku obrotowego 2014/2015 Warszawa, maj 2014 r. 1 Agenda Kluczowe wskaźniki za III kwartał roku 2014/2015 Kluczowe wskaźniki narastająco po trzech kwartałach roku 2014/2015

Bardziej szczegółowo

Ponadprzeciętne stopy zwrotu z inwestycji [średni IRR: 140%]

Ponadprzeciętne stopy zwrotu z inwestycji [średni IRR: 140%] my Czołowa polska spółka o charakterze funduszu venture capital inwestująca w rozwojowe projekty technologiczne [seed, startup, early stage] Unikalna ekspozycja na najbardziej perspektywiczne branże [internet,

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Oracle Corp. (ORCL) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? Oracle Corporation - amerykańska firma zajmująca się tworzeniem oprogramowania służącego do zarządzania

Bardziej szczegółowo