DZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY
|
|
- Irena Marcinkowska
- 7 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 DZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY I. RYNEK STOPY PROCENTOWEJ Stopa lombardowa: 5,5% Stopa referencyjna:,% Depozyt w NBP:,5% Dzienna zmiana stawek WIBOR - stan na dzień 1//11r. ON TN SW W 1M 3M 6M 9M 1Y zmiana WIBOR (pb, lewa oś) - 1 WIBOR (%, prawa oś) 3,9 3,95,,6,1,9,51,6,66,8,6,,, 3,8 3,6 3, 8, 7, 6, 5,, 3,, 1, Poziom rezerw w systemie bankowym wymagany przez NBP -6,8 mld PLN środa -3,3 mld PLN średni stan, kwi -7,5 mld PLN 5, 5,,7,5, 6,5 6, 5,5 5,,5, 3, Krzywa kontraktów FRA(%) x x5 3x6 x7 5x8 6x9 8x11 9x1 zmiana dzienna (pb, p.oś) Polski rynek stopy procentowej (%) (l.oś) 1Y Y 3Y Y 5Y 1Y SPW (l.oś) IRS (l.oś) ASW (pb, p.oś) Wyniki aukcji rocznych bonów skarbowych (mld PLN) 7 lut 11 1 lut 11 1 lut 11 8 lut 11 7 mar 11 1 mar 11 Podaż Popyt Sprzedaż Rent. śr. (%, p. oś) Źródło: PKO BP S.A., Reuters, Bloomberg 1 mar 11 8 mar 11 kwi kwi kwi 11 1 kwi 11 3,9,6,3, Na rynku stopy procentowej podczas czwartkowej sesji obserwować można było lekki spadek notowań krótkiego pieniądza. Oprocentowanie złotowych depozytów O/N z rana oscylowało w przedziale 3,7%-3,9%, zaś pod koniec dnia znajdowało się na poziomie 3,6-3,7% Podczas wczorajszej aukcji Ministerstwo Finansów (MF) sprzedało 8-tyg bony skarbowe o wartości nominalnej 17, mln złotych. Wartości podaży na poziomie 1 mln PLN odpowiedział popyt w wysokości 37,73 mln PLN. Średnia rentowność ukształtowała się na poziomie,583%. Dla porównania podczas regularnego, poniedziałkowego przetargu (18 IV) sprzedając 9-tyg papiery resort uzyskał średnią rentowność na poziomie,59%. Czwartkowy przetarg miał miejsce w zamian za przypadający 5 kwietnia świąteczny poniedziałek. Na rynku SPW ceny obligacji silnie wzrosły podczas wczorajszej sesji. Komentarze, jakie napływały ze strony MF i NBP w ocenie inwestorów znacząco zmniejszały ryzyko podwyżki stóp podczas majowego posiedzenia RPP. Jeszcze przed południem Marek Belka, cytowany na stronach internetowych dziennika Polityka, po raz kolejny podkreślił, iż inflacja w Polsce ma w tej chwili źródła spoza polskiej gospodarki.. Zwrócił uwagę, iż przede wszystkim drożeją paliwa i żywność. Podobnie dzieje się na całym świecie. Podkreślił, że Inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii wynosi %, a to nie oznacza dramatu". Zdaniem Marka Belki marcowy wzrost inflacji bazowej nie można uznać za początek efektów drugiej rundy. Po południu na wspólnej konferencji z ministrem finansów Jackiem Rostowskim prezes NBP zwrócił uwagę, iż regularna wymiana części środków, które Polska otrzymuje z Unii Europejskiej (UE) proponowana przez MF, będzie ułatwiać prowadzenie polityki monetarnej. To oznacza, że w przypadku znacznego umocnienia naszej waluty RPP mogłaby wstrzymywać się z kolejnym podwyżkami stóp. Wiceminister finansów Dominik Radziwiłł poinformował, że w 11 roku wartość środków unijnych, które mogą zostać wymienione na złote, wynosi około mld euro, z czego w pierwszym kwartale wymieniono w NBP,7 mld euro. Do wymiany w bieżącym roku pozostaje więc około 13-1 mld euro, a w roku przyszłym około mld euro. Następnie opublikowano minutes z kwietniowego posiedzenia RPP, podczas którego została podjęta decyzja o podwyżce stóp procentowych o 5pb. Ze sprawozdania wynikało, iż większość członków Rady uznała, że wyraźny wzrost oczekiwań inflacyjnych wraz z silnym wzrostem cen surowców na rynkach światowych rodzą w warunkach postępującego ożywienia gospodarczego ryzyko utrwalenia się podwyższonego poziomu inflacji. Choć zwrócono uwagę, że w średnim okresie uzasadnione jest kontynuowanie cyklu zacieśniania polityki pieniężnej, to jednocześnie podkreślono, iż ryzyko znaczącego nasilenia się presji inflacyjnej związanej ze zbyt szybkim wzrostem popytu jest obecnie ograniczone. W reakcji na te gołębie informacje krzywa SPW obniżyła się na koniec dnia o 3-7 pb. Joanna Bachert 1
2 II. RYNEK WALUTOWY Czwartek był trzecim z rzędu dniem zdecydowanego wzrostu notowań euro/dolara. Kurs EUR/ już w środę wybił się powyżej szczytów z pierwszej połowy miesiąca, a wczoraj do południa przetestował poziom 1,65 dolara. To oznacza, że euro było w czwartek najmocniejsze do dolara od grudnia 9 roku. Rosnący apetyt na ryzyko sprawił, że nawet słabsze od oczekiwanych dane dotyczące największej gospodarki strefy euro nie zdołały popsuć klimatu na rynku. Tymczasem, jak podał instytut Ifo, w kwietniu nastroje niemieckich przedsiębiorców, drugi miesiąc z rzędu, nieznacznie się pogorszyły. Obrazujący je indeks klimatu gospodarczego instytutu Ifo spadł w kwietniu do 11, pkt. z 111,1 pkt. miesiąc wcześniej. Jeszcze w lutym indeks ten miał wartość 111, pkt. i był na najwyższym poziomie od zjednoczenia Niemiec. Po południu, nieudany atak na 1,65 zmienił jednak układ sił na rynku. Kurs EUR/ zszedł poniżej poziomu 1,55. Obok zwykłej realizacji zysków w związku ze zbliżającym się długim weekendem, impuls do odreagowania mogła dać też opinia prezes EBC, iż prawdopodobnie USA zdołają poradzić sobie z deficytem budżetowym. W poniedziałek agencja Standard & Poor's Ratings Services (S&P) ostrzegła, że może obniżyć ocenę wiarygodności kredytowej USA, gdyż istnieje ryzyko, że amerykańscy politycy nie dojdą do porozumienia w sprawie planu ograniczającego ogromny deficyt fiskalny kraju, co spotkało się z silną, negatywną reakcją rynku. Ponadto, prezes EBC powtórzył wczoraj wywiadzie dla francuskiego radia BFM, iż kwietniowa podwyżka stóp procentowych w strefie euro nie musi oznaczać początku cyklu zaostrzania polityki monetarnej. Zdaniem J-C Trichet a nie ma obecnie widocznych sygnałów, które wskazywałyby na możliwość wystąpienia efektu drugiej rundy. Bez wpływu na rynek euro/dolara pozostały nawet popołudniowe, znacznie słabsze dane z USA na temat indeksu Fed Filadelfia (dotyczący aktywności gospodarczej), który w kwietniu wyniósł 18,5 pkt wobec oczekiwanych 37 pkt i 3, pkt. w marcu oraz wcześniejsze doniesienia o wyższej od oczekiwanej licznie nowych podań o zasiłek dla bezrobotnych (3 tys. wobec prognozowanego spadku do 39 tys.). W piątek większość instytucji finansowych w krajach rozwiniętych już nie pracuje, stąd oczekiwać należy raczej spokojnej sesji na rynku euro/dolara. Niewykluczone jednak, że wspólna waluta może dalej tracić na wartości wobec dolara. W przyszłym tygodniu (7 IV) spotyka się bowiem Fed i jego postawa w kwestii polityki monetarnej amerykańskiego banku centralnego będzie kluczowa dla dalszego kierunku zmian na globalnym rynku walutowym. Euro może zatem znaleźć się pod presją spadkową. W kraju obraz rynku euro/złotego pozostaje bez zmian. Złoty staje się coraz silniejszy w relacji do głównych walut W czwartek złoty podlegał jednak sporym wahania. Lekko negatywny wpływ na naszą walutę miał gołębi w tonie komentarza prezesa NBP. Marek Belka potwierdził obawy części graczy rynkowych, że pomimo wysokiej inflacji w kwietniu i rosnącej inflacji bazowej, w maju RPP może pozostawić stopy procentowe bez zmian. Szybko jednak nastroje inwestorów poprawiły się. We wspólnym komunikacie Ministerstwo Finansów (MF) i NBP podały, że MF chce, by część środków, które Polska otrzymuje z Unii Europejskiej (UE) była regularnie wymieniana na rynku, by ograniczyć jego nadpłynność i presję na podwyżki stóp procentowych. W reakcji na te doniesienia złoty znacząco zyskał na wartości, kurs EUR/PLN spadł do 3,935 z ponad 3,98 sprzed konferencji MF i NBP. Jednocześnie para /PLN przetestowała wsparcie na,7 zaś CHF/PLN zbliżyła się do poziomu 3,35. Notowania rynkowe Kurs -kwi Δ dz (otwarcie/otwarcie) EUR/PLN 3,95 -,7% /PLN,769 -,% CHF/PLN 3,558 -,97% EUR/ 1,57 -,7% EUR/CHF 1,916 -,11%
3 EUR/ w trendzie wzrostowym. Opór: 1,865; wsparcie 1,35 Daily QEUR= BarOHLC, QEUR=, Bid //11, 1.551, 1.577, 1.538, BBand, QEUR=, Bid(Last),, Simple,. //11, 1.63, 1.337, /5/1-6/1/11 (GMT) Price RSI, QEUR=, Bid(Last), 1, Wilder Smoothing //11, Value.13 MACD, QEUR=, Bid(Last), 1, 6, 9, Exponential //11,.19,.16 Value November 1 December 1 January 11 February 11 March 11 April 11 May EUR/PLN w trendzie bocznym. Opór: 3,98-,; wsparcie 3,9-3,9. Daily QEURPLN=D BarOHLC, QEURPLN=D, Last Quote //11, 3.91, 3.91, 3.91, 3.91 BBand, QEURPLN=D, Last Quote(Last),, Simple,. //11,.31, 3.981, /16/1-6/1/11 (GMT) Price RSI, QEURPLN=D, Last Quote(Last), 1, Wilder Smoothing //11, 1.3 Value 6.13 MACD, QEURPLN=D, Last Quote(Last), 1, 6, 9, Exponential //11, -.11, -.7 Value Nov 1 December 1 January 11 February 11 March 11 April 11 May 11 Jun
4 III. POZOSTAŁE INFORMACJE RYNKOWE LIBOR/EURIBOR (%) stan na dzień 1//11 Podstawowe stopy procentowe banków centralnych na świecie Tenor EURIBOR JPY GBP CHF USA,-,5% 1W,1835 1,198,1375,5875,917 Strefa euro 1,5% 1M,16 1,191,1563,65,13833 Japonia,-,1% 3M,7375 1,356,19813,81938,185 Wielka Brytania,5% 6M,335 1,655,3563 1,1165,6333 Szwajcaria,5% 9M,595 1,897,8688 1,37,833 Węgry 6,% 1Y,76,16,5638 1,5963,56333 Czechy,75% Notowania SPW stan na dzień 1//11 Y 5Y 1Y Y 5Y 1Y Y 5Y 1Y PLN,9 5,7 6,8 UST,65,1 3,38 Bund 1,75,61 3,6 Δ dz. -,3 -,7 -,5 Δ dz. -,1, -,1 Δ dz. -,8 -,5 -,5 Δ tyg. -,1 -,6 -,5 Δ tyg. -,7 -,5 -,6 Δ tyg. -,1 -,1 -,13 Notowania kontraktów IRS stan na dzień 1//11 Y 5Y 1Y Y 5Y 1Y Y 5Y 1Y PLN 5,6 5,67 5,66,83,35 3,65 EUR,3 3,6 3,65 Δ dz. -,6 -,6 -,6 Δ dz. -, -,1 -, Δ dz. -,5 -,5 -, Δ tyg. -,9 -,8 -,9 Δ tyg. -,5 -,5 -,7 Δ tyg. -,1 -,1 -,1 IRS (%) IRS EUR (%) IRS PLN (%) LIBOR (%) EURIBOR (%) 6,5,5 5,, 3,75 1,5,5 1, 1,5,5,, 1Y Y 3Y Y ` 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 1Y ON SW SW 1M M 3M M 5M 6M 7M 8M 9M 1M 11M 1M Źródło: PKO BP S.A, Reuters, Bloomberg Wydarzenie KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE Piątek, kwietnia 11 roku. Godzina publikacji Brak danych makro. Piątek, to dzień wolny od pracy m.in. w Niemczech, Francji, Wielkiej Brytanii i USA Kraj Prognoza rynkowa Ostatnie dane
5 DEPARTAMENT SKARBU PKO Bank Polski S.A. ul. Puławska 15, -515 Warszawa tel. () fax () 5176 Analitycy: Joanna Bachert () Mirosław Budzicki () Wydział Klienta Strategicznego: Wydział Klienta Korporacyjnego: Wydział Klienta Detalicznego: Instytucje finansowe: () () () () () () () () Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 3 kwietnia 196 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska 15, -515 Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 638; NIP: , REGON: ; Kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 5 PLN. 5
DZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY
DZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY I. RYNEK STOPY PROCENTOWEJ Stopa lombardowa: 5,5% Stopa referencyjna:,% Depozyt w NBP: 2,5% 15 1 5-5 Dzienna zmiana stawek WIBOR - stan na dzień 2/5/211r. ON TN SW 2W 1M 3M 6M
Bardziej szczegółowoDZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY
DZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY I. RYNEK STOPY PROCENTOWEJ Stopa lombardowa: 5,5% Stopa referencyjna: 4,% Depozyt w NBP: 2,5% 9 7 5 3 1-1 -3-5 -7-9 Dzienna zmiana stawek WIBOR - stan na dzień 19/4/211r. ON TN
Bardziej szczegółowoDZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY Piątek, 1 kwietnia 2011r.
DEPARTAMENT SKARBU Joanna Bachert, tel.() 4 6 joanna.bachert @pkobp.pl Mirosław Budzicki, tel.() 87 94 mirosław.budzicki@pkobp.pl DZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY Piątek, kwietnia r. I. RYNEK STOPY PROCENTOWEJ
Bardziej szczegółowoDZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY Piątek, 25 marca 2011r.
DEPARTAMENT SKARBU Joanna Bachert, tel.() 51 41 16 joanna.bachert @pkobp.pl Mirosław Budzicki, tel.() 51 87 94 mirosław.budzicki@pkobp.pl DZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY Piątek, 5 marca 11r. I. RYNEK STOPY PROCENTOWEJ
Bardziej szczegółowoDZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY
DZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY I. RYNEK STOPY PROCENTOWEJ Stopa lombardowa: 5,5% Stopa referencyjna: 4,% Depozyt w NBP: 2,5% 5 - - -5-7 -9 Dzienna zmiana stawek WIBOR - stan na dzień 4/4/r. ON TN SW 2W M M
Bardziej szczegółowoDZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY
Czwartek, 1 kwietnia 11r. DZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY I. RYNEK STOPY PROCENTOWEJ Stopa lombardowa: 5,5% Stopa referencyjna:,% Depozyt w NBP:,5% - -6 Dzienna zmiana stawek WIBOR - stan na dzień 1//11r. ON
Bardziej szczegółowoRaport dzienny Departament Skarbu
Raport dzienny Departament Skarbu środa, wrzesień 7, 11 4,9 4,8 4,7 4,5 5,8 5,4 5, 4, 4,8 4,7 4,5 4,4 4,3 1,3 1,1 1,19 1,17 1,15 1,13 1,11 1,9 Rynek stopy procentowej Krzywa WIBOR -stan na 6/9/11r ON TN
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów na czwartkowej aukcji zaoferuje obligacje skarbowe WZ0126 i DS0726 łącznie za 2-4 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl t: 22
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH W czwartek na aukcji zamiany Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii DS1015 i OK0116. W zamian będą emitowane papiery PS0421 i DS0726. Dr Mirosław Budzicki Starszy
Bardziej szczegółowoRaport dzienny Strategie rynkowe
środa, ca 212 roku Rynek stopy procentowej 5,5 5 4,65 4,45 5,7 5,2 4,3 4,9 4,7 4,7 5,5 5,2 4,9 4,6 4,3 Krzywa WIBOR - stan na 2/3/212r. ON TN SW 2W 1M 3M 6M 9M 1Y -5 4 sty Dzienna zmiana WIBOR (pb, p.
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Podczas czwartkowej aukcji Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii OK0116 (16,9 mld PLN), PS0416 (19,6 mld PLN) i OK0716 (12,6 mld PLN) o łącznej wartości 49,1
Bardziej szczegółowoRaport dzienny Departament Skarbu
Raport dzienny Departament Skarbu wtorek, wrzesień, Rynek stopy procentowej,9,8,7,6,5 5,8 5, 5,,6,,8,7,5,, 5,5 5,,7, Krzywa WIBOR -stan na /9/r ON TN SW W M M 6M 9M Y Dzienna zmiana WIBOR (pb, p. o.) Wibor
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje skarbowe OK0717 i PS0420 za 4-6 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje serii OK1018 i DS0726 o wartości 2,5-4,5 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl t: 22 521 87 94 Ministerstwo
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC
EUR/PLN W ŚWIETLE BIEŻĄCEJ POLITYKI EBC Luzowanie ilościowe w strefie euro jak dotąd sprzyjało aprecjacji złotego wobec wspólnej waluty. Pomimo chwilowego rozczarowania rynków finansowych skromną skalą
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 6 kwietnia 2017
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku w środę spadki rentowności obligacji skarbowych zostały powstrzymane, a przed konferencją prasową Rady Polityki Pieniężnej widać było nawet lekką sprzedaży naszych
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Spodziewamy się, że rentowność OK0116 wyniesie 3,07%, DS1023 4,28%, a cena IZ0823 zostanie ustalona blisko 105,15 PLN; Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje skarbowe OK18, WZ12 i WZ126 za 5-8 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas regularnej środowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje PS0721 i IZ0823 za 2-4 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas regularnej czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje OK1018 i DS0726 za 3-4 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 5 kwietnia 2017
1x4 2x5 3x6 4x7 5x8 6x9 7x10 8x11 9x12 12x15 15x18 18x21 21x24 Rynek stopy procentowej Początek tygodnia przyniósł silny spadek rentowności obligacji skarbowych na krajowym rynku długu. Podczas wtorkowej
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 10 marca 2017
Rynek stopy procentowej Polski rynek stopy procentowej w ostatnich dniach zachowuje się wyraźnie lepiej niż core markets. Mimo rosnących na świecie rentowności obligacji skarbowych, w Polsce albo utrzymuje
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 14 marca 2018
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej wtorkowa sesja przyniosła lekki wzrost rentowności obligacji skarbowych, widoczny bardziej w przypadku instrumentów o dłuższych terminach wykupu.
Bardziej szczegółowoDziennik Rynkowy Analizy i Strategie Rynkowe
maja 25 roku Rynek stopy procentowej Mirosław Budzicki tel. 22 52 7 9 miroslaw.budzicki@pkobp.pl Na rynku stopy procentowej początek środowej sesji rozpoczął się od publikacji danych makroekonomicznych
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje PS721, WZ12 i WZ126 za 5-8 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl t:
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 9 marca 2017
Rynek stopy procentowej W środę na rynkach obligacji dominowała tendencja wzrostowa rentowności. Na krzywej US Treasuries na środku oraz jej długim końcu wzrosty przekraczały 5pb. Głównym powodem kierującym
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Podczas czwartkowej aukcji Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii PS1016 (22,4 mld PLN), WZ0117 (19,2 mld PLN) i PS0417 (16,4 mld PLN) o łącznej wartości 58,0
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 12 marca 2018
Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej w ostatnim tygodniu doszło do spadku rentowności obligacji skarbowych. Wyceny papierów wsparły bardziej łagodne od oczekiwań rynkowych wypowiedzi przedstawicieli
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas regularnej czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje OK1018, WZ1122 i DS0726 za 4-7 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 7 lutego 2017
Dziennik rynkowy 7 lutego 017 Rynek stopy procentowej Pierwsze dni lutego przynoszą silniejsze odreagowanie na rynku stopy procentowej. Wsparcie dla polskich skarbowych papierów wartościowych dają zarówno
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 19 kwietnia 2017
Dziennik rynkowy 9 kwietnia 7 Rynek stopy procentowej Początek tygodnia przyniósł kontynuację trendu bocznego na rynku stopy procentowej, z lekką przewagą spadków rentowności. Co więcej, wszystko wskazuje
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 20 lipca 2017
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej publikacja danych produkcyjno-sprzedażowych została odebrana neutralnie. Wyniki potwierdziły dotychczasową ocenę trendów makroekonomicznych.
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Rubel pod presją ropy i dolara do końca 2016 roku
RUBEL POD PRESJĄ ROPY I DOLARA DO KOŃCA 2016 ROKU Rubel należy do koszyka walut rynków wschodzących przez co zmiany jego kursu w przeważającym stopniu zależą od tego w jakiej kondycji makroekonomicznej
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 7 lipca 2017
Rynek stopy procentowej Na lokalnym rynku stopy procentowej podczas czwartkowej sesji doszło do silnych wzrostów rentowności obligacji skarbowych. Powodów przeceny polskich papierów należy upatrywać przede
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 28 kwietnia 2017
Rynek stopy procentowej Na rynku dłużnym czwartek przyniósł spadki rentowności w całej Europie. Od początku tygodnia, w związku z wynikiem pierwszej tury wyborów prezydenckich we Francji, obserwowany był
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 26 maja 2017
Rynek stopy procentowej Czwartek na rynku dłużnym przyniósł spadek rentowności obligacji zarówno dla rynków bazowych jak i wschodzących w Europie Środkowo-Wschodniej. Głównym czynnikiem powodującym przesunięcie
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 7 lutego 2018
Rynek stopy procentowej Wtorkowa sesja przyniosła lekki spadek rentowności obligacji skarbowych na krajowym rynku długu, co widoczne było głównie na dłuższym końcu krzywej dochodowości (ok. - pb.). Impuls
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 13 marca 2017
Dziennik rynkowy 1ca 2017 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej ostatni tydzień doprowadził do silnego wystromienia się krzywej dochodowości. Instrumenty o krótkich terminach zapadalności
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 2 lutego 2018
Rynek stopy procentowej Po głównym wydarzeniu tego tygodnia, jakim było posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej, notowania obligacji na rynkach bazowych utrzymywały w czwartek stabilne poziomy. Jednak
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 19 marca 2018
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł silny spadek rentowności na całej długości krzywej zarówno na rynku IRS jak i obligacji skarbowych. Z kolei poziomy
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 19 lutego 2018
Dziennik rynkowy 1ego 2018 Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł wyraźny spadek rentowności obligacji skarbowych. Wspomniany spadek wyraźniej widać było
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
STRATEGIE INWESTYCYJNE NA MARZEC 2014 R. Sprzedaj DS1023 Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl t: 22 521 87 94 Sprzedaj spread: IRS 2Y10Y Horyzont inwestycyjny: III 2014 r. SPW Bieżące
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów wyemituje w czwartek obligacje skarbowe serii WZ0124, DS0725 i WS0428. Wartość podaży ustalono na 3-5 mld PLN; Dr Mirosław Budzicki Starszy strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 24 listopada 2017
Dziennik rynkowy 4 listopada 7 Rynek stopy procentowej Zmienność na głównych rynkach stopy procentowej w czwartek była ograniczona w związku z nieobecnością amerykańskich inwestorów spowodowaną obchodami
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 14 marca 2017
Dziennik rynkowy marca 07 Rynek stopy procentowej Początek tygodnia przyniósł silny spadek rentowności obligacji skarbowych w Europie, w tym również w Polsce. Powodem wzrostu popytu na papiery dłużne był
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 30 marca 2017
1x4 2x5 3x6 4x7 5x8 6x9 7x10 8x11 9x12 12x15 15x18 18x21 21x24 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej utrzymuje się pozytywny sentyment. W związku z brakiem lokalnych wydarzeń inwestorzy poddają
Bardziej szczegółowoDziennik Rynkowy Analizy i Strategie Rynkowe
rwca 215 roku Rynek stopy procentowej Mirosław Budzicki tel. 22 521 87 94 miroslaw.budzicki@pkobp.pl Na rynku stopy procentowej poniedziałkowa sesja przyniosła wzrost rentowności obligacji skarbowych.
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje skarbowe WZ12 i PS421 za 4-6 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 10 stycznia 2018
X X X6 6X9 9X X 8X X Dziennik rynkowy 0 stycznia 08 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej podczas wtorkowej sesji doszło do zaskakująco silnego wzrostu rentowności obligacji skarbowych. Osłabienie
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 11 stycznia 2018
Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej podczas środowej sesji dominowały wzrosty rentowności obligacji skarbowych, chociaż o wyraźnie niższej skali niż jeszcze we wtorek. Podobnie jak w ostatnich
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 12 lutego 2018
Rynek stopy procentowej Na globalnym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł gwałtowne zmiany rentowności obligacji skarbowych. W przypadku 0-letnich US Treasuries notowania wzrosły w okolice,90%,
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów dane GUS Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 2,5% 2,1% 1,2% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00%
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 22 czerwca 2017
Rynek stopy procentowej Środa pomimo braku ważniejszych publikacji na polskim rynku przyniosła wzrosty rentowności, przez co dochodowość papierów 10-letnich zbliżyły się do 3,20%, a 2-letnich stabilizowały
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 4 kwietnia 2018
Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej od początku tygodnia widać lekką dominację spadków rentowności obligacji skarbowych (chociaż ostatecznie notowania we wtorek praktycznie nie uległy zmianie).
Bardziej szczegółowoKOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 6,1% 4,00% 2,00% 0,00% 1,3% 0,7% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00% Inflacja
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 31 stycznia 2018
sty-18 lut-18 mar-18 kwi-18 maj-18 cze-18 lip-18 sie-18 wrz-18 paź-18 lis-18 gru-18 Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej podczas wtorkowej sesji doszło do wyhamowania przeceny obligacji
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 15 stycznia 2018
Rynek stopy procentowej Ubiegły tydzień minął pod znakiem publikacji płynących ze strony banków centralnych. W takim otoczeniu relatywnie mniejsza waga publikowanych danych w piątek przyczyniła się do
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 16 października 2017
wrz-5 lis-5 sty-6 maj-6 lip-6 wrz-6 lis-6 sty-7 mar-7 maj-7 lip-7 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł silne spadki rentowności obligacji skarbowych. Biorąc pod
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 16 kwietnia 2018
Tysiące Dziennik rynkowy 6 kwietnia 08 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej w ostatnim tygodniu doszło do silnego spadku krzywych dochodowości dla papierów skarbowych i kontraktów IRS (w
Bardziej szczegółowoDziennik Rynkowy Analizy i Strategie Rynkowe
ca 2015 roku Rynek stopy procentowej Mirosław Budzicki tel. 22 521 87 94 miroslaw.budzicki@pkobp.pl Środowa sesja przyniosła wyraźne umocnienie notowań na rynku stopy procentowej zarówno na krótkim jak
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
NADPŁYNNOŚĆ POLSKIEGO SEKTORA BANKOWEGO BĘDZIE OGRANICZANA. Poziom płynności sektora bankowego mierzony wielkością emisji bonów pieniężnych NBP systematycznie spada od końca 2013 r. Jeszcze w grudniu 2013
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 26 marca 2018
lut 1 lut mar kwi kwi 18 maj 9 cze paź paź lis sty sty 8 lut lut Rynek stopy procentowej W ciągu ostatniego tygodnia na rynku stopy procentowej doszło do lekkiego wzrostu rentowności obligacji skarbowych
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 22 lutego 2018
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej w środę doszło do lekkiego spadku rentowności obligacji skarbowych. Była to reakcja na pozytywne zmiany notowań na rynkach bazowych, gdzie dochodowości
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 9 lutego 2017
Rynek stopy procentowej Zgodnie z oczekiwaniami posiedzenie RPP wsparło krajowy rynek stopy procentowej. Mimo, że Rada zdecydowała się utrzymać stopy bez zmian, to jednak w uzasadnieniu decyzji podczas
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 8 maja 2017
Rynek stopy procentowej W kwietniu rentowności polskich obligacji skarbowych prawdopodobnie ustanowiły tegoroczne minima. Za kontynuacją przeceny polskich papierów w najbliższych miesiącach przemawia szereg
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 25 października 2017
Rynek stopy procentowej W bieżącym tygodniu uwaga rynku koncentruje się na zbliżającym się posiedzeniu EBC, który powinien ogłosić jakie będą dalsze losy programu QE. Jednak do czasu czwartkowego posiedzenia
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 8 marca 2017
1x x5 3x x7 5x8 x9 7x10 8x11 9x1 1x15 15x18 18x1 1x Dziennik rynkowy 8 marca 017 Rynek stopy procentowej Wtorkowa sesja przyniosła jedynie nieznaczne zmiany rentowności polskich obligacji skarbowych. Stabilizacji
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 10 lipca 2017
Rynek stopy procentowej Na globalnym rynku stopy procentowej ostatni dzień ub. tygodnia przyniósł silne wzrosty rentowności obligacji skarbowych. W przypadku 10-letnich US Treasuries i Bundów notowania
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 24 lipca 2017
Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej w ostatnim tygodniu spadki rentowności obligacji skarbowych były kontynuowane. Na większości rynków przy stabilniejszych notowaniach krótkoterminowych
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 8 marca 2018
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej przed środowym posiedzeniem NBP dominowały spadki rentowności obligacji skarbowych i kontraktów IRS. To mogło świadczyć o tym, że inwestorzy
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 20 lutego 2018
Dziennik rynkowy lutego 18 Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej początek tygodnia przyniósł wzrost rentowności obligacji skarbowych. Wspomniane zmiany notowań były widoczne przede
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 8 listopada 2017
Dziennik rynkowy topada 2017 Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej do posiedzenia RPP widać było niewielki wzrost rentowności obligacji skarbowych, co mogło sygnalizować obawy przed
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 8 lutego 2017
Rynek stopy procentowej Ostatnie dni przyniosły wyraźne spadki rentowności obligacji skarbowych na globalnym rynku, z kolei wtorkowa sesja lekką realizację zysków. Polski rynek, tak jak dotychczas, poruszał
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 14 września 2017
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej środowa sesja nie przyniosła istotniejszych zmian notowań obligacji skarbowych. Warte podkreślenia jest jednak to, że chociaż nieznacznie, ale
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 22 marca 2018
Dziennik rynkowy ca 2018 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej środowa sesja przyniosła dalszą kontynuację wzrostu rentowności obligacji skarbowych. Okazały się one silniejsze niż w przypadku
Bardziej szczegółowoDziennik Rynkowy Analizy i Strategie Rynkowe
etnia 2015 roku Rynek stopy procentowej Mirosław Budzicki tel. 22 521 87 94 miroslaw.budzicki@pkobp.pl Środowa sesja przyniosła silną przecenę polskich obligacji skarbowych widoczną przede wszystkim na
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 7 kwietnia 2017
Rynek stopy procentowej Czwartek przyniósł wzrosty rentowności na rynku stopy procentowej, przede wszystkim w krajach z regionu Europy Środkowo-Wschodniej. Wśród głównych punktów zainteresowania rynku
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 24 stycznia 2017
3 mar 7 kwi 21 kwi 5 maj 25 maj 9 cze 7 lip 28 lip 18 sie 1 wrz 6 paź 21 paź 17 lis 5 sty Rynek stopy procentowej Rentowności obligacji skarbowych w Polsce mocno spadły podczas poniedziałkowej sesji wspierane
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 29 listopada 2017
mar-14 cze-14 wrz-14 gru-14 mar-15 cze-15 wrz-15 gru-15 mar-16 cze-16 wrz-16 gru-16 mar-17 cze-17 wrz-17 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej podczas wtorkowej sesji doszło do niewielkiego
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje OK1018 i DS0726 za 3-6 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl t: 22
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 17 lipca 2017
Rynek stopy procentowej Na globalnym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł wyraźny spadek rentowności krótko- i długoterminowych obligacji skarbowych. Nie brakowało też emocji i zmienności.
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 19 września 2017
Dziennik rynkowy 9 września 207 Rynek stopy procentowej W poniedziałek kontynuowany był zapoczątkowany w zeszłym tygodniu trend wzrostowy rentowności obligacji. Cała polska krzywa dochodowości przesunęła
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 10 stycznia 2017
Dziennik rynkowy stycznia 7 Rynek stopy procentowej Poniedziałek, po powrocie inwestorów z przedłużonego weekendu przyniósł początkowe osłabienie notowań polskich papierów skarbowych podążających za trendami
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
WYCENY OBLIGACJI IZ DYSKONTUJĄ WZROST CPI, ALE SĄ WCIĄŻ ATRAKCYJNE W lipcowym raporcie specjalnym postawiliśmy tezę, że obligacje serii IZ nie w pełni dyskontują ryzyko przyszłego wzrostu inflacji. Proponowaliśmy
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 3 lipca 2017
X X X6 6X9 9X X 8X X Dziennik rynkowy lipca 07 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej ostatnie dni przyniosły bardzo silne wzrosty rentowności obligacji skarbowych. Za przecenę papierów odpowiedzialne
Bardziej szczegółowoKomentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 08-15.12.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Inflacja konsumentów Według finalnych danych opublikowanych przez GUS, inflacja w listopadzie br. wyniosła 2,5 % r/r, wobec 2,1 % r/r w
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 18 stycznia 2018
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej podczas środowej sesji dominowały lekkie wzrosty rentowności instrumentów widoczne na całej długości krzywej. Nieznacznie silniej rosły stawki
Bardziej szczegółowoMonitor Surowcowy Najważniejsze informacje i wykresy
Stan rynku na 16 maja 2014 roku poniedziałek, 19 maja 2014 roku 1. METALE PRZEMYSŁOWE Miedź (USD/t) ** 6 878,00 1,8% -3,9% -6,6% -4,5% Aluminium (USD/t) ** 1 756,50 0,3% 1,4% -2,1% -4,6% Kęsy stalowe (USD/t)
Bardziej szczegółowoMonitor Surowcowy Najważniejsze informacje i wykresy
Stan rynku na 28 listopada 2014 roku poniedziałek, 1 grudnia 2014 roku 1. METALE PRZEMYSŁOWE Miedź (USD/t) ** 6 358,00-5,5% -8,3% -13,7% -9,4% Aluminium (USD/t) ** 2 005,00-2,5% -3,8% 11,7% 14,4% Kęsy
Bardziej szczegółowoMonitor Surowcowy Najważniejsze informacje i wykresy
Stan rynku na 28 lutego 2014 roku poniedziałek, 3 marca 2014 roku 1. METALE PRZEMYSŁOWE Miedź (USD/t) ** 7 017,00-1,9% 0,0% -4,7% -10,8% Aluminium (USD/t) ** 1 750,75-1,1% -0,1% -2,5% -13,0% Kęsy stalowe
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 23 listopada 2017
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej środowa sesja przyniosła ciekawe zmiany notowań. Rentowności obligacji skarbowych ostatecznie spadły wspierane zarówno informacjami lokalnymi
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 23 stycznia 2017
Rynek stopy procentowej Piątek minął przede wszystkim w oczekiwaniu na inauguracyjne wystąpienie Donalda Trumpa w roli prezydenta USA. To wystąpienie miało mieć nie tylko wpływ na przyszłe losy wielu Amerykanów,
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 12 kwietnia 2018
1YR 2YR 3YR 4YR 5YR 6YR 7YR 8YR 9YR 10YR 12YR 15YR 20YR 30YR Dziennik rynkowy etnia 2018 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej przed posiedzeniem NBP doszło do lekkiego spadku krzywych dochodowości.
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 21 marca 2018
Dziennik rynkowy ca 2018 Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej wtorkowa sesja przyniosła silny wzrost rentowności obligacji skarbowych i krzywej IRS (około 6-7 pb.). Zmiany na obu
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 17 stycznia 2018
Dziennik rynkowy 7 stycznia 08 Rynek stopy procentowej Wtorkowa sesja przyniosła spadki rentowności zarówno na krajowym rynku stopy procentowej jak i na notowaniach zagranicą. Oprócz finalnych odczytów
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 21 września 2017
Rynek stopy procentowej W czwartek głównym wydarzeniem na rynku stopy procentowej było posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej i płynące z niego wnioski dla całego rynku. Jastrzębia postawa Fed pozwoli,
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 27 października 2017
Dziennik rynkowy 7 października 7 Rynek stopy procentowej W czwartek uwaga na rynku stopy procentowej skierowała się w stronę Frankfurtu, gdzie EBC ogłosił swoją decyzję w zakresie polityki monetarnej.
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 19 maja 2017
Rynek stopy procentowej W czwartek w dalszym ciągu na rynkach finansowych obserwowana była awersja do aktywów ryzykownych. Nadal zyskiwały aktywa uważane za bezpieczne, między innymi obligacje rynków bazowych,
Bardziej szczegółowoDziennik Rynkowy Analizy i Strategie Rynkowe
3 marca 205 roku Rynek stopy procentowej Mirosław Budzicki tel. 22 52 87 94 miroslaw.budzicki@pkobp.pl Na rynku stopy procentowej czwartkowa sesja przyniosła kontynuację spadków rentowności zarówno na
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 11 kwietnia 2018
Dziennik rynkowy etnia 18 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej wtorkowa sesja przyniosła niewielki spadek rentowności obligacji skarbowych i kontraktów IRS. Wspomniane spadki krzywych były
Bardziej szczegółowo