Portfel inwestora indywidualnego. Skąd czerpać informacje na temat spółek giełdowych i na co zwracać uwagę?

Transkrypt

1 Portfel inwestora indywidualnego. Skąd czerpać informacje na temat spółek giełdowych i na co zwracać uwagę? Rafał Irzyński Główny analityk Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych

2 2

3 3

4 4

5 82,6% inwestorów to mężczyźni Największa część inwestorów pochodzi z przedziału wiekowego lat Inwestorzy w wieku 56+ to jedynie 12,5% Inwestorzy <25 stanowią 10,8% 45% inwestorów posiada wykształcenie wyższe, a 28,1% wyższe ekonomiczne 64,7% inwestorów posiada umowę o pracę lub zlecenie, a tylko 2,5% określa się zawodowymi inwestorami giełdowymi 97% nie jeździ na Walne Zgromadzenia (14,5% z grupy inwestorów posiadających portfel >500 tys. zł jeździ na WZ) 5

6 6

7 7

8 8

9 9

10 10

11 Gazety Puls Biznesu 42,5% Parkiet 39% Gazeta Wyborcza 17,7% Serwisy internetowy Bankier.pl 55,7% Money.pl 40,7% Parkiet.com 37,5% Stacje telewizyjne TVN24 Biznes i Świat 53,9% TVN24 22,6% Polsat Biznes 20,8% Gdzie znajdujemy komunikaty bieżące spółek? Serwis domu maklerskiego 40% inne portale 38,2% strony internetowe spółek 27,7% 11

12 Czaty inwestorskie na przykładzie firmy DUON Wynik na pozostałej działalności operacyjnej (przychody minus koszty) w I półroczu to minus 1,35 mln PLN, z tego blisko 1 mln PLN to odpisy na należności a ok 0,2 mln PLN to odpisy na prawa majątkowe za 2013 r. Ostatnie linie kredytowe mają na celu zabezpieczenie potrzeb na kapitał obrotowy wynikający z rosnącej sprzedaży i skali działalności, zwłaszcza w segmencie obrotu. Krótkoterminowo nie ma obaw jeśli chodzi o ciągłość dostaw gazu sieciowego z Rosji przez Ukrainę: mamy możliwość importu przez inne interkonektory - przez Białoruś oraz z Europy zachodniej, są też zapasy gazu w magazynach. Jeśli chodzi o LNG to mamy źródła krajowe oraz możliwość importu z Zeebrugge. Ceny zakupu gazu na giełdach są podatne na wahania w wyniku napływających informacji o konflikcie Rosja-Ukraina-Europa, ale nadal utrzymują się na stosunkowo niskim poziomie. Dla obecnego portfela klientów ceny mamy zabezpieczone w kontraktach terminowych. Pozytywnie na działalność importerów wpływa także utrzymujący się niski poziom kursu rubla. W dłuższym okresie ograniczenia podaży gazu na rynku oraz wzrosty cen mogą utrudniać prowadzenie biznesu. 12

13 Czaty inwestorskie na przykładzie firmy Redan Przeliczając wartość Adesso na cenę akcji Redan należy uwzględnić jeszcze nie zarejestrowane podwyższenia kapitału Redan, czyli 7,8 mln akcji serii T i 1 mln akcji z konwersji obligacji. Łącznie liczba akcji Redan to ok. 35,7 mln akcji. Przy wartości akcji Adesso na poziomie ok. 140 mln zł oznacza to wartość 1 akcji Redan na poziomie 3,9 zł. Jestem przekonany, że część modowa ma wartość, choć dziś rynek w to nie wierzy. Dlatego wycenę 1 akcji Redan wynikającą z wartości Adesso, czyli 3,9 zł, trzeba powiększyć. O ile to kwestia ocenna. Zgadzam się, że poprawa wyników w Polsce następuje powoli. Wynika to ze stopniowego wprowadzania zmian w kolejnych kolekcjach, a czas przygotowywania kolekcji jest długi 9-12 m-cy. Kolekcja jesień/zima 2014 jest lepsza od poprzednich od początku lipca sprzedaje się wyraźnie lepiej, ale raczej nie nazwałbym ją przełomową. Raczej nastawiamy się na zmiany ewolucyjne niż rewolucyjne, choć powinny one następować szybciej. W 2015 r. zmiany te będą widoczne w wynikach dużo bardziej wyraźnie. 13

14 Kontakt bezpośredni mail / telefon Większość inwestorów indywidualnych rezygnuje z próby kontaktu przewidując brak odpowiedzi. Niesłusznie. Coraz więcej notowanych podmiotów rozumie zasadność prowadzenia profesjonalnych relacji inwestorskich, które również dotyczą tych mniejszych potencjalnych bądź obecnych akcjonariuszy. Profesjonalny IR to nie tylko dbanie o dobre postrzeganie całej firmy, ale również dbanie o przyszłe, wymierne korzyści jak chociażby osiągnięcie lepszych warunków przy emisji akcji czy obligacji. Dodatkowym motywatorem dla wielu spółek są też konkursy czy akcje oceniające jakość funkcjonowania działu IR. Polegają one najczęściej na wysłaniu -a z pytaniem i ocenie tempa oraz jakości merytorycznej odpowiedzi. 14

15 Kontakt bezpośredni mail / telefon Bezpośredni kontakt NIE przyniesie nam przewagę merytorycznej nad innymi inwestorami. Przedstawiciele spółek są już wyczuleni nad treścią informacji, które przekazują. Nie oczekujmy, że wyjawią oni informacje uznawane za cenotwórcze lub takie, do których będziemy mieli dostęp wcześniej przed innymi inwestorami. Przykładami na to są chociażby coraz częściej spotykane komunikaty bieżące spółek, które zawierają odpowiedzi na pytania kierowane od akcjonariuszy. To samo dotyczy pytań zadawanych na Walnych Zgromadzeniach. 15

16 Kontakt bezpośredni mail / telefon O wszystko O co możemy pytać? Uszczegółowienie ogólnych odpowiedzi, które pojawiły się w mediach (np. spółka zamierza zainwestować kwotę X w 2014 r. w logistykę co dokładnie to oznacza? Nowe auta? Rozwiązania IT? Itp.? Szczegóły nowych kontraktów Politykę dywidendową Plany inwestycyjne Realizację wydatków środków pozyskanych z emisji akcji Terminy zapadalności kredytów / obligacji / pożyczek Terminy najbliższych spotkań spółki z inwestorami 16

17 Kontakt bezpośredni mail / telefon W bilansie zwracajmy uwagę na: Udział pozycji wartość firmy i wartości niematerialnych w aktywach Pozostałe zobowiązania finansowe oraz należności Wycenę w księgach nieruchomości inwestycyjnych (vs. rynkową) Dynamikę zapasów i należności handlowych vs. przychody ze sprzedaży (jeśli zapasy czy należności handlowe rosną znacznie szybciej niż przychody ze sprzedaży lub odwrotnie - takie zjawiska mogą być pierwszym znakami ostrzegawczymi) Indywidualne oszacowanie realnej, wymiernej wartości składników majątku firmy jest przydatnym element przy prawidłowej ocenie wartości wskaźnika C/WK. 17

18 Kontakt bezpośredni mail / telefon W RZiS zwracajmy uwagę na: Pozostałe przychody i koszty operacyjne Wszelkie pozycje zaczynające się od słowa inne. Koszty finansowe i przychody finansowe - jeśli znacznie różnią się od poprzednich okresów Wychwycenie zdarzeń jednorazowych oraz ich udział w zyskach Do często spotykanych one off-ów zaliczyć należy przeszacowanie wartości posiadanych aktywów, zawiązywanie i rozwiązywanie rezerw czy sprzedaż majątku poniżej lub powyżej jego wartości księgowej. Większości tych zdarzeń nie towarzyszy wypływ bądź napływ gotówki. 18

19 Kontakt bezpośredni mail / telefon Tematem, który warto poruszyć w bezpośrednim kontakcie to czynniki ryzyka. Ich opisanie jest wymagalnym elementem sprawozdań finansowych. Pamiętajmy, że przedstawiciele spółek nie lubią wskazywać i szeroko opowiadać o zagrożeniach dla swoich firm. Dlatego przykładajmy do tego zagadnienia szczególną uwagę. Za przykład niech posłużą akcje pracownicze Energi, które przemknęły uwadze większości analityków i inwestorów lub też bardziej odległe już w czasie opcje walutowe. 19

20 Zobacz jak inwestuje SII 20

21 Zobacz jak inwestuje SII od 2011 r. 21

22 DZIĘKUJĘ ZA UWAGĘ!