Dziennik. 13 maja 2016 r. Najważniejsze informacje: Miedź: test wsparcia 295. ABC Data - ABC Data otwiera na Węgrzech centrum dystrybucyjne

Transkrypt

1 Najważniejsze informacje: - liczy, że zysk netto w II kwartale będzie wyższy niż w I kwartale - Zarząd w ciągu dwóch tygodni przedstawi rekomendację dot. dywidendy - chce ogłosić nową politykę dywidendową na przełomie sierpnia i września - chce w '16 obniżać powtarzalne koszty administracyjne PKO BP - KNF ocenia, że PKO może wypłacić dywidendę za '15, zaleca zatrzymanie min. 50% zysku PGE - PGE wkrótce przedstawi rekomendację co do dywidendy PGE - PGE analizuje nowe projekty wytwórcze na rynku PGE - Prezes PGE ocenia, że mechanizmy mocowe mogą wyrównać szanse na rynku Tauron - Chciałby wypłacać dywidendę, ale warunkiem brak ryzyka naruszenia kowenantów Tauron - Tauron nie widzi zagrożenia naruszenia kowenantów w 2016 i 2017 roku Tauron - Nowe Brzeszcze będą miały stratę EBITDA w 2016 roku LPP - LPP liczy na dodatnią sprzedaż like-for-like w Polsce w tym roku LPP - LPP zakłada w '16 spadek marży brutto o ok. 2 pp. r/r LPP - Wzrost powierzchni LPP w '17 może wynieść 10% LPP - LPP nie planuje wzrostu poziomów wypłacanej dywidendy w 2017 roku CCC - CCC chce w '17 otworzyć sklepy franczyzowe na nowych rynkach zagranicznych Cyfrowy Polsat - Cyfrowy Polsat chce wrócić do regularnego wypłacania dywidend Cyfrowy Polsat - CP liczy na dalszy spadek churn, podtrzymuje plan 0,4 mln klientów SD w '16 Asseco Poland - Portfel zamówień grupy Asseco ma wartość 5,62 mld PLN Kęty - WZ Kęt zdecydowało, że na dywidendę trafi 170,2 mln PLN Neuca - Cchce rozwijać produkty własne; 110 mln PLN zysku w '16 "jak najbardziej w zasięgu" Newag - Gliwicki zakład Newagu mógłby trafić do grupy PKP EuCO - EuCO zapowiada rekordowy 2016 rok MCI - MCI Capital pracuje nad utworzeniem kolejnych funduszy inwestycyjnych ABC Data - ABC Data otwiera na Węgrzech centrum dystrybucyjne Miedź: test wsparcia Indeksy GPW zmiana WIG otw ,2-1,1% WIG zam ,1-0,3% obrót (mln PLN) 581,0-7,3% WIG 20 otw ,5-1,2% WIG 20 zam ,0-0,4% FW20 otw ,0-1,7% FW20 zam ,0 0,8% mwig40 otw ,1-0,9% mwig40 zam ,4-0,1% Największe wzrosty kurs zmiana O2 Czech Republic 234,80 4,4% WPH 44,68 2,7% PKN Orlen 67,56 2,7% Norilsk Nickel 13,75 2,6% AB 34,77 2,3% Największe spadki kurs zmiana Komercni 920,00-80,0% Raiffeisen 12,19-10,1% Grupa Azoty 78,09-5,6% Bogdanka 43,65-4,1% Pekao 149,75-3,6% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7 125,00 63 MOL ,00 23 Magyar Telekom 467,00 6 Komercni 920,00 33 O2 Czech Republic 234,80 10 Indeksy zagraniczne zmiana BUX ,2-0,2% RTS 927,0 3,3% PX50 866,9-0,3% DJIA ,1-1,2% NASDAQ 4 717,1 0,0% S&P ,5-1,0% DAX XETRA 9 975,3-0,7% FTSE 6 162,5 0,1% CAC ,7-0,5% NIKKEI ,0 0,1% HANG SENG ,3-0,9% Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,67 0,0% EUR/PLN 4,424 0,3% USD/PLN 3,869 0,0% June July August September October November December 2016 February March April May EUR/USD 1,143 0,7% Spadek z pierwszej połowy maja sprowadził miedź na dolne ograniczenie kilkutygodniowej konsolidacji. Najbliższe sesje pokażą, czy kurs pokona wsparcie, czy też zdoła się utrzymać powyżej niego. Jego przełamanie oznaczałoby zakończenie średnioterminowej korekty wzrostowej i powrót spadków. miedź (USD/t) 4 717,8 0,6% miedź (PLN/t) ,0 0,2% ropa Brent (USD/bbl) 47,21 4,3%

2 Najważniejsze informacje: PKO BP PGE PGE PGE Tauron Tauron Tauron LPP LPP liczy, że zysk netto w II kwartale będzie wyższy niż w I kwartale liczy, że zysk netto w II kwartale będzie wyższy niż w I kwartale. (PAP) Zarząd w ciągu dwóch tygodni przedstawi rekomendację dot. dywidendy Zarząd w ciągu dwóch tygodni przedstawi rekomendację dotyczącą podziału zysku netto za 2015 rok, chce utrzymać trend jej wypłaty na poziomie z ostatnich lat - poinformował Sebastian Klimek, członek zarządu odpowiedzialny za finanse w grupie. (PAP) chce ogłosić nową politykę dywidendową na przełomie sierpnia i września planuje ogłosić nową politykę dywidendową na przełomie sierpnia i września - poinformował Sebastian Klimek, członek zarządu spółki. Dodał, że nowa strategia może być przedstawiona pod koniec czerwca, lub na początku lipca. (PAP) chce w '16 obniżać powtarzalne koszty administracyjne Jak poinformował Sebastian Klimek, członek zarządu odpowiedzialny za finanse w grupie, liczy, że kolejne kwartały 2016 roku przyniosą kontynuację spadku powtarzalnych kosztów administracyjnych. (PAP) KNF ocenia, że PKO BP może wypłacić dywidendę za '15, zaleca zatrzymanie co najmniej 50% zysku Komisja Nadzoru Finansowego ocenia, że PKO BP spełnia kryteria do wypłaty dywidendy za 2015 rok, zaleca zatrzymanie co najmniej 50% zysku. (PAP) PGE wkrótce przedstawi rekomendację co do dywidendy PGE wkrótce poinformuje o rekomendacji dywidendy. Zgodnie z polityką dywidendową może wypłacić 0,92-1,15 PLN akcję - poinformował prezes Henryk Baranowski. (PAP) PGE analizuje nowe projekty wytwórcze na rynku PGE analizuje nowe projekty wytwórcze na rynku, ale nie podjęła żadnych decyzji inwestycyjnych. Spółka nie wyklucza współpracy z innymi grupami. PGE nie analizuje projektu budowy bloku w Ostrołęce ani budowy Elektrowni Północ. (PAP) Prezes PGE ocenia, że mechanizmy mocowe mogą wyrównać szanse na rynku Prezes PGE Henryk Baranowski ocenia, że mechanizmy mocowe mogą wyrównać szanse na rynku energii. Liczy, że rynek mocy powstanie jak najszybciej. Poinformował, że interesujący może być także kontrakt różnicowy. (PAP) Chciałby wypłacać dywidendę, ale warunkiem brak ryzyka naruszenia kowenantów Tauron chce być w przyszłości spółką dywidendową i zamierza zrobić wszystko, żeby było go stać na wypłatę dywidendy również w kolejnych latach. Warunkiem jest jednak brak ryzyka naruszenia kowenantów - poinformował wiceprezes Tauronu Marek Wadowski. (PAP) Tauron nie widzi zagrożenia naruszenia kowenantów w 2016 i 2017 roku Jak poinformował wiceprezes Tauronu Marek Wadowski, Tauron nie widzi zagrożenia naruszenia kowenantów w 2016 i 2017 roku, ale szuka sposobów na zabezpieczenie się przed tym w dłuższym terminie. Poinformował, że spółka może wkrótce rozpocząć poszukiwania partnera do projektu Jaworzno III, być może z zagranicy. (PAP) Nowe Brzeszcze będą miały stratę EBITDA w 2016 roku Wiceprezes Tauronu Marek Wadowski poinformował, że spółka Nowe Brzeszcze Grupa Tauron w 2016 roku nie osiągnie zysku EBITDA. Plan na 2016 rok zakłada, że wydobycie węgla przez spółkę Nowe Brzeszcze sięgnie 1,4 mln ton. Tauron spodziewa się też, że w 2017 roku wynik EBITDA całego segmentu wydobycia będzie dodatni. (PAP) LPP liczy na dodatnią sprzedaż like-for-like w Polsce w tym roku LPP liczy, że w tym roku sprzedaż like-for-like w Polsce będzie dodatnia, a wzrost będzie jednocyfrowy. Obecnie sprzedaż LFL w dół ciągnie Reserved - poinformował wiceprezes spółki Przemysław Lutkiewicz. Dodał, że problemem jest kilkuprocentowy spadek odwiedzalności salonów tej marki. LPP zakłada w tym roku wzrost powierzchni sprzedaży o 10%. W samej Polsce na koniec tego roku ma być 1017 sklepów LPP. Niebawem ma zostać w Warszawie otwarty tysięczny sklep, będzie to salon nowej marki Tallinder. (PAP) LPP zakłada w '16 spadek marży brutto o ok. 2 pp. r/r LPP zakłada w 2016 roku spadek marży brutto o ok. 2 pp. r/r. (PAP) 2

3 LPP Wzrost powierzchni LPP w '17 może wynieść 10% Jak poinformował wiceprezes spółki Przemysław Lutkiewicz, w 2017 r. wzrost powierzchni LPP może wynieść, podobnie jak w tym roku, 10%. (PAP) LPP CCC Cyfrowy Polsat LPP nie planuje wzrostu poziomów wypłacanej dywidendy w 2017 roku LPP nie planuje wzrostu poziomów wypłacanej dywidendy w przyszłym roku - poinformował wiceprezes Przemysław Lutkiewicz. Spółka ma większe niż zakładała zadłużenie bankowe i chce je trochę spłacić. (PAP) CCC chce w '17 otworzyć sklepy franczyzowe na nowych rynkach zagranicznych CCC po utworzeniu spółki dystrybucyjnej w Serbii nie planuje w najbliższych czasie podobnych działań w innych krajach. Myśli natomiast o sprzedaży franczyzowej na nowych rynkach zagranicznych. Ma to być 7-8 krajów, raczej byłego Związku Radzieckiego niż Bliski Wschód. Otwarcia pierwszych sklepów planuje na wiosnę 2017 r. (PAP) Cyfrowy Polsat chce wrócić do regularnego wypłacania dywidend Cyfrowy Polsat chce wrócić do regularnego wypłacania dywidend - poinformował na konferencji Tomasz Szeląg, dyrektor finansowy spółki. Dodał, że wierzy, iż spółka jest w stanie wypłacić dywidendę w 2017 r. czyli z zysku za 2016 r. Żeby to zrobić musi mieć dług netto do EBITDA nie większy niż 3,2. (PAP) Cyfrowy Polsat Cyfrowy Polsat liczy na dalszy spadek churn, podtrzymuje plan 0,4 mln klientów SD w '16 Cyfrowy Polsat liczy na dalszy spadek wskaźnika churn, m.in. dzięki klientom, którzy dołączyli do programu usługi pakietowej smartdom. Spółka podtrzymuje plan pozyskania 400 tysięcy klientów tego programu w 2016 r. - poinformował prezes Cyfrowego Polsatu Tobias Solorz. (PAP) Asseco Poland Kęty Neuca Newag EuCO MCI ABC Data ABC Data Portfel zamówień grupy Asseco ma wartość 5,62 mld PLN Portfel zamówień grupy Asseco Poland na 2016 r. ma obecnie wartość mln PLN. (PAP) WZ Kęt zdecydowało, że na dywidendę trafi 170,2 mln PLN Walne Zgromadzenie Grupy Kęty zdecydowało, że łączna kwota wypłaty dywidendy dla akcjonariuszy wyniesie 170,2 mln PLN. Dniem dywidendy jest 15 lipca 2016 roku, natomiast terminy wypłat dywidendy ustalono na 5 sierpnia (kwota 61,4 mln PLN) i 7 grudnia 2016 roku (kwota 108,7 mln PLN). (PAP) Cchce rozwijać produkty własne; 110 mln PLN zysku w '16 "jak najbardziej w zasięgu" Neuca chce mocno rozwijać segment produktów własnych, w kolejnych kwartałach spodziewa się wzrostu ich liczby, szczególnie w zakresie Genoptim poinformowali prezes Piotr Sucharski i wiceprezes Grzegorz Dzik. Jak dodali, realizacja prognozy 110 mln PLN zysku netto za 2016 r. jest "jak najbardziej w zasięgu" spółki. (PAP) Gliwicki zakład Newagu mógłby trafić do grupy PKP Prezydium Wojewódzkiej Rady Dialogu Społecznego w Katowicach zaapelowało do szefów grupy PKP oraz spółki Newag o podjęcie rozmów o sprzedaży gliwickiego zakładu Newagu na rzecz jednej ze spółek PKP. Ma to być sposób na utrzymanie ponad 350 miejsc pracy przy produkcji lokomotyw na Śląsku. (PAP) EuCO zapowiada rekordowy 2016 rok Krzysztof Lewandowski, prezes spółki, poinformował, iż po wynikach EuCO za pierwszy kwartał można ocenić, że rok 2016 będzie dla spółki. Spośród krajów, w których spółka działa, poza Polską, największą wagę firma przywiązuje do rozwoju rynku rumuńskiego. (PAP) MCI Capital pracuje nad utworzeniem kolejnych funduszy inwestycyjnych MCI Capital zamierza powołać do życia kolejne fundusze inwestycyjne. Spółka zamierza inwestować w nowe technologie finansowe (fintech). Dodano, że "istotnie" nic się nie zmieniło w porównaniu do zakładanych uprzednio 450 mln - 1 mld PLN inwestycji. (PAP) ABC Data otwiera na Węgrzech centrum dystrybucyjne ABC Data zapowiada otwarcie w maju nowego centrum dystrybucyjnego na Węgrzech, które będzie zaopatrywać rynek węgierski i kraje bałkańskie. Spółka zapowiada ponadto, że do roku 2018 zwiększy się jej baza klientów do 20 tys. w Polsce państwach regionu z 13 tys. obecnie. Andrzej Kuźniak, wiceprezes zarządu przyznał, że spółka rozmawia na temat kilku bardzo atrakcyjnych kontraktów w krajach bałtyckich. Spółka zamierza być tam dystrybutorem numer trzy, teraz zajmuje tam czwartą pozycję. (PAP) Organizacja zarządzania prawami autorskimi domaga się od ABC Data 19,2 mln PLN Organizacja zbiorowego zarządzania prawami autorskimi domaga się od ABC Data 19,2 mln PLN opłat z tytułu sprzedaży przez spółkę urządzeń i czystych nośników. W ocenie spółki oraz zewnętrznego doradcy metodologia kalkulacji opłat przyjęta w pozwie zawiera błędy, a oparte na niej roszczenia są bezpodstawne. (PAP) 3

4 Asbis Ergis PA Nova Selvita Paged Selvita Asbis spodziewa się dalszej poprawy przepływów operacyjnych, pracuje nad kosztami Asbis w kolejnych kwartałach spodziewa się dalszej poprawy przepływów z działalności operacyjnej i uzyskania dodatnich przepływów w całym roku. Spadek kosztów obserwowany w I kw. ma być kontynuowany. Spółka chce się koncentrować na rozwiązaniach z wartości dodaną. (PAP) Ergis rozbudowuje sieć sprzedaży zagranicznej w UE Prezes spółki Tadeusz Nowicki poinformował, że Ergis rozbudowuje sieć sprzedaży zagranicznej na rynkach UE. Pytany o plany inwestycyjne, odpowiedział, że będzie mógł o nich poinformować we wrześniu. Prezes poinformował, że z uwagi na bardzo dobry II kwartał 2015 r. podtrzymuje zdanie, że powtórzenie tych wyników w II kwartale tego roku będzie mało prawdopodobne. Na pytanie o perspektywy na cały 2016 r. odpowiedział: "Biznes idzie symbolicznie lepiej niż w zeszłym roku". (PAP) PA Nova zakłada, że w 16 przychody z usług budowlanych będą nie niższe r/r PA Nova oczekuje, że mimo spadku przychodów z usług budowlanych widocznego w I kwartale, w całym roku będą one nie niższe niż przed rokiem, kiedy wyniosły ok. 81 mln PLN. Obroty z najmu mogą wynieść ponad 70 mln PLN. (PAP) Backlog Selvity na 16 to 42,4 mln PLN, o 13% więcej r/r Portfel podpisanych kontraktów Selvity na 2016 r. wynosi obecnie 42,4 mln PLN. Jest to o 13% więcej niż wynosił backlog na 2015 r. publikowany w analogicznym momencie ubiegłego roku. (PAP) Daniel Mzyk rezygnuje z funkcji prezesa Pagedu Daniel Mzyk zrezygnował z funkcji prezesa Pagedu, decyzja wejdzie w życie z końcem czerwca. Mzyk, który przejdzie do rady nadzorczej, decyzje o rezygnacji motywuje potrzebą zmiany podejścia w zarządzaniu firmą. Jego miejsce w zarządzie ma zająć Tomasz Modzelewski, obecny prezes Zelmera. (PAP) Selvita może rozpocząć I fazę badań klinicznych SEL24 dwa miesiące później od planu Jak poinformował prezes Paweł Przewięźlikowski, w związku ze zleceniem przed FDA dodatkowych badań, pierwsza faza badań klinicznych nad cząsteczką SEL24 może rozpocząć się we wrześniu, a nie jak wcześniej planowano, w lipcu. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 13 maja Amica Raport kwartalny 13 maja Eurocash Raport kwartalny 13 maja Handlowy Raport kwartalny 13 maja KGHM Raport kwartalny 13 maja OTP Raport kwartalny 13 maja Pelion Raport kwartalny 13 maja Sanok Raport kwartalny 13 maja Torpol Raport kwartalny 13 maja WPH Raport kwartalny 13 maja Alumetal ZWZ w sprawie wypłaty dywidendy 13 maja Asseco Poland Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 16 maja AB Raport kwartalny 16 maja Action Raport kwartalny 16 maja Atal Raport kwartalny 16 maja Bogdanka Raport kwartalny 16 maja Echo Raport kwartalny 16 maja Elektrobudowa Raport kwartalny 16 maja Emperia Raport kwartalny 16 maja Enea Raport kwartalny 16 maja Newag Raport kwartalny 16 maja Pekabex Raport kwartalny 16 maja PKP Cargo Raport kwartalny 16 maja Trakcja Raport kwartalny 16 maja ZEPAK Raport kwartalny 16 maja ZPUE Raport kwartalny 17 maja ABC Data ZWZ 4

5 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2016P P 2016P Banki BZ WBK Trzymaj , ,90 19,3 11,2 13,3 2,3 1,4 1,3 Erste Bank Trzymaj , ,43 nm 11,3 9,3 1,0 1,0 0,9 Handlowy Kupuj , ,95 15,5 15,4 16,5 2,0 1,4 1,4 ING BSK Kupuj , ,80 16,7 14,0 14,5 1,7 1,5 1,4 Komercni Trzymaj , ,67 13,8 54,7 14,2 1,7 6,8 1,7 mbank Trzymaj , ,89 16,4 10,3 13,1 1,9 1,1 1,0 Millennium Trzymaj , ,99 15,5 10,2 9,1 1,8 0,9 0,8 OTP Bank Trzymaj , ,31 nm 25,0 15,6 0,9 1,7 1,5 Pekao Trzymaj , ,89 17,8 17,5 19,7 2,0 1,7 1,7 Raiffeisen Trzymaj , ,85 nm 9,5 12,9 0,8 0,5 0,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P 5

6 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj , ,07 14,9 18,7 17,4 11,5 14,2 12,8 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj , ,57 11,4 10,4 8,3 6,5 6,3 5,5 Grupa Azoty Sprzedaj , ,18 27,7 13,0 11,1 8,3 6,2 5,3 Synthos Kupuj , ,61 17,3 11,7 14,0 9,7 9,8 10,3 Sektor budowlany Budimex Trzymaj , ,38 17,1 19,2 15,6 6,8 7,1 7,3 Elektrobudowa Trzymaj ,00 564,25 24,7 26,6 21,0 7,1 14,7 12,8 Pekabex Trzymaj ,00 283,29-12,2 15,2-8,3 8,7 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj , ,60 21,7 29,5 25,0 18,7 22,4 19,0 LPP Sprzedaj , ,29 32,7 25,0 21,4 16,7 13,0 12,4 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj , ,40 19,8 10,3 9,8 8,2 3,2 3,8 Dystrybutorzy AB Kupuj ,10 562,84 8,1 8,2 9,7 6,7 7,5 7,9 Action Sprzedaj ,10 276,40 10,8 28,0 13,1 9,6 14,7 10,3 Neuca Kupuj , ,94 11,4 14,7 13,5 11,4 11,0 9,7 Pelion Trzymaj ,00 596,30 15,8 13,3 12,4 8,9 7,0 7,6 Media i rozrywka WPH Kupuj , ,33-186,3 15,5-13,9 10,6 Sektor ubezpieczeniowy Kupuj , ,73 13,2 12,9 11, Sektor deweloperski ATAL Kupuj ,30 949,65-26,5 10,1-20,9 9,7 Dom Development Kupuj , ,14 20,9 17,4 14,8 15,3 14,7 12,3 Echo Kupuj , ,95 10,9 7,7 4,5 5,4 4,0 nm GTC Trzymaj , ,12 nm 12,7 4,2-10,3 14,7 8,3 PHN Kupuj ,70 774,64 11,4 7,4 16,7 80,0 15,1 20,4 Robyg Kupuj ,02 826,11 13,1 11,0 8, Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj , ,68 14,7 13,1 13,5 10,8 8,5 8,5 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj ,50 743,30 10,3 10,9 11,1 9,2 8,4 9,6 Kęty Kupuj , ,95 13,1 15,3 13,0 9,2 10,3 10,1 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj ,00 983,28 14,6 13,8 12,8 10,1 9,2 8,2 ZPUE Trzymaj ,00 572,46 14,5 11,0 11,4 7,5 7,7 8,6 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj , ,40 40,9 28,9 25,8 8,5 12,2 10,0 Emperia Kupuj ,70 767,63 27,5 17,6 nm 7,2 7,9 7,7 Eurocash Kupuj , ,21 29,5 28,1 20,6 14,7 15,1 12,2 Jeronimo Martins Kupuj , ,89 21,2 25,2 23,7 7,7 11,8 10,7 Otmuchów Kupuj ,41 70,37 12,1 14,9 9,6 6,0 5,7 4,7 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj , ,09 49,9 12,4 12,4 6,5 6,6 6,5 Magyar Telekom Kupuj , ,93 12,3 14,9 15,6 4,4 4,5 4,6 Netia Kupuj , ,59 10,7 62,2 67,1 3,6 4,1 4,3 O2 Czech Republic Kupuj , ,34 5,2 15,0 15,1 1,3 8,1 8,2 Orange Polska Kupuj , ,76 25,0 24,9 52,0 3,8 4,1 3,9 Telekom Austria AG Trzymaj , ,61 nm 11,6 10,9 8,4 5,6 5,2 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj , ,69 14,5 nm 12,8 5,2 2,3 3,5 JSW Trzymaj , ,87 nm nm nm 5,4 4,8 8,3 KGHM Sprzedaj , ,00 9,8 nm 21,4 4,9 4,1 5,3 Norilsk Nickel Kupuj , ,35 14,3 8,7 11,2 5,2 6,1 8,5 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj , ,20 nm nm 9,4-18,9 9,8 6,3 MOL Kupuj , ,29 271,0 nm 13,6 4,8 3,6 4,3 OMV Sprzedaj , ,98 23,6 nm 24,6 3,0 4,1 4,7 PGNIG Trzymaj , ,00 10,1 13,5 15,4 4,6 5,1 5,8 PKN Orlen Sprzedaj , ,02 nm 9,9 7,0-10,2 4,7 4,6 Sektor energetyczny CEZ Kupuj , ,54 13,2 14,5 13,0 7,1 5,8 6,2 Enea Trzymaj , ,65 7,5 6,7 4,6 3,9 4,2 4,8 Energa Trzymaj , ,72 8,6 10,1 13,0 5,5 4,3 5,0 PGE Kupuj , ,52 10,3 nm 7,3 4,2 3,3 4,5 Polenergia Kupuj ,10 849,73 25,9 18,9 14,3 11,9 9,3 6,4 Tauron Sprzedaj , ,31 7,1 nm 4,9 4,2 3,6 4,3 ZE PAK Kupuj ,00 469,61 16,5 nm 6,1 4,4 2,7 2,7 6

7 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) Marcin Borciuch (sales trader) (022) Piotr Dedecjus (sales trader) (022) Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) Igor Szczepaniec (sales trader) (022) Maciej Kałuża (trader) (022) Andrzej Sychowski (trader) (022) INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży