Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,5 1,06% - 0,68% 2 381,7 1,37% 0,31% 0,82% 3 330,6 0,67% -0,39% 0,47% ,3-0,03% -1,08% -1,30% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 791,1 26,51% - 6,92% tyg ,17% 0,60% ,19% -18,32% ,06% -1,36% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,2-1,53% -2,56% ,9 2,00% 0,93% 4 194,8 0,78% -0,28% 9 198,9 1,43% 0,37% ,8 0,55% -0,50% 3 056,2 1,07% 0,01% 6 656,7 0,37% -0,68% ,2 0,12% -0,93% 8 525,5 0,82% -0,24% 1 070,9 0,61% -0,45% 4 434,1 1,02% -0,04% 968,7 1,16% 0,10% 1 217,5-0,27% -1,32% 1 946,7 0,67% -0,39% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,6 0,66% -0,39% ,0-0,30% -1,34% ,0 0,45% -0,60% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 008,9-0,07% -1,12% 2 320,3-0,29% -1,34% 248,4 0,18% -0,87% Kurs [%] 97,2-0,45% -1,49% 6 917,0-1,33% -2,36% 1 312,0-0,29% -1,34% 08:36 [PLN] [%] 4,1890-0,0005 0,00% -1,05% 3,4545-0,0005 0,02% -1,03% 3,1361-0,0009 0,05% -1,00% 1,3357 0,0002-0,05% -1,10% WIG (50,516.62, 50,958.36, 50,396.23, 50,957.51, ) June 27 2 June SK July SK-200 SK August SP500 (1,935.60, 1,948.41, 1,935.60, 1,946.72, ) SK-20 Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK July Kurs [pkt.] SK August - kurs na godzinę: 3 048,0 0,00% 4 181,0 0,01% 9 181,5 0,03% 1 943,7-0,01% ,0 0,01% 3 943,8 0,00% 8:36 x relatywna do fwig20-1,15% -1,14% -1,13% -1,16% -1,15% -1,15%

2 mln PLN Puls parkietu INFORMACJA DNIA GRUPA AZOTY (ATT) CCC (CCC) REKOMENDACJA z dn KUPUJ 164,1 PLN CENA OBECNA 107 PLN Grupa Azoty osiągneła w 2Q 14 przychody w wysokości 2,37 mld PLN (konsensus 2,4 mld PLN) i wypracowała 103,5 mln PLN na wyniku operacyjnym (80,3 mln PLN) oraz 72,7 mln PLN na poziomie wyniku netto (52,5 mln PLN). terminu publikacji raportu za 1H 14. Raport zostanie przekazany w dniu 28 sierpnia 2014 roku (poprzedni termin to: 29 sierpnia 2014). Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Uważamy, iż przesunięcie o jeden dzień to zmiana czysto techniczna. (M. Stebakow) BYTOM (BTM) REKOMENDACJA z dn KUPUJ 1,61 PLN CENA OBECNA 1,08 PLN AMREST (EAT) Aneks do umowy o kredyt w rachunku bieżącym do kwoty 3,0 mln PLN. W wyniku podpisanego aneksu Spółka może korzystać z kredytu w rachunku bieżącym, linii na akredytywy oraz z linii na gwarancje, przy czym łączna kwota zadłużenia wynikająca z wykorzystania limitu w formie w/w produktów nie może przekroczyć kwoty limitu. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Spółka wcześniej informowała, iż w związku z lepszą sytuacją finansową zamierza korzystać z linii na akredytywy oraz z linii na gwarancje. Pozytywną informacja jest to, że środki własne przeznaczone do tej pory finasowanie kapitału obrotowego będą mogły być odmrożone, co w naszej opinii wspomoże działalność w nadchodzących kwartałach. (M. Stebakow) Lepsza sprzedaż, oraz rentowność biznesu. Restauracyjna spółka opublikowała raport za 1H 14, z którego wynika, iż w omawianym okresie odnotowała 8,9% wzrost przychodów do 1,387,8 mln PLN, co przyczyniło się do wypracowania 50,6 mln PLN zysku EBIT (+578,3% r/r) oraz 11,9 mln PLN zysku netto (-71,5% r/r). W samym 2Q 13 przychody wzrosły o 7,3 % r/r do 713,6 mln PLN, co przyczyniło się do wypracowania 27,4 mln zysku EBIT (+1026,7% r/r) oraz 4,1 mln PLN zysku netto (-92,1% r/r). Wyniki na poziomie EBIT okazały się lepsze od szacunków rynkowych, natomiast gorsze na poziomie netto. 2Q'14 2Q'13 Zm. % 1H'14 1H'13 Zm. % Konsensus Różnica % Przychody ze sprzedaży 713,6 665,2 7, , ,3 8,9 718,0-0,6 EBITDA 76,5 49,2 55,7 148,7 100,5 48,0 67,6 13,2 EBIT 27,4 2,4 1026,7 50,6 7,5 578,3 18,7 46,6 Zysk (strata) netto 4,1 51,5-92,1 11,9 41,8-71,5 6,2-34,2 Marża EBITDA 10,7% 7,4% 45,1 10,7% 7,9% 35,9 9,4% 13,9 % Marża EBIT 3,8% 0,4% 950,1 3,6% 0,6% 522,8 2,6% 47,5 Marża netto 0,6% 7,7% -92,6 0,9% 3,3% -73,9 0,9% -33,8 PLN EPS 0,19 2,43-92,1 0,56 1,97-71,5 0,29-34,2 Komentarz DM Banku BPS Wyniki na poziomie grupy były nieznacznie gorsze od wstępnych danych, które mówiły o 718,1 mln PLN sprzedaży w 2Q 14. Dobrze wygląda wzrost zysku operacyjnego oraz EBITDA. Jednakże jeśli spojrzymy na rynki operacyjne to największy wpływ na dynamiczny wzrost sprzedaży miały rosnące przychody w dywizji CEE. Dużą kontrybucję w ten rezultat miała Rosja, gdzie przychody w samym 2Q 14 w walucie lokalnej wzrosły o 24,3% r/r (+6,2% r/r w PLN). Niewielką poprawę widać w Hiszpanii (+9,0% r/r), a największą dynamikę pokazała sprzedaż na Nowych Rynkach (+47% r/r w walucie lokalnej i +38,7% w PLN). Jeśli chodzi o poziom rentowności EBITDA to tu też widać poprawę. Było to pochodną rosnącej sprzedaży i rozłożenia kosztów stałych, jak również poprawy efektywności ze względu na wdrożone procesy optymalizacyjne w większości obszarów kosztów na wszystkich głównych rynkach CEE. Znaczne oszczędności osiągnięto przede wszystkim w kosztach surowców oraz kosztach ogólnego zarządu. Duży wpływ na poprawę zyskowności miało również oraz zmniejszenie strat na Nowych Rynkach o 3 mln PLN. Dane poniżej poziomu zysku EBIT w omawianych okresach nie są porównywalne ze względu na wpływ rozliczenia opcji put akcjonariuszy niekontrolujących grupy Restauravia w 1H 13, dzięki czemu wyniki Grupy były jednorazowo powiększone o 63 mln PLN. (M. Stebakow) 2

3 MARVIPOL (MVP) Wywiad z prezesem Mariuszem Książkiem. Na łamach prasowych Parkietu prezes stwierdził, że: Spółka utrzymuje plan sprzedaży 650 lokali w 2014, możliwe że przekroczy tę wartość Do końca lipca sprzedano 457mieszkań (+94% r/r) W ofercie spółki jest 570 mieszkań z czego 345 gotowych Wprowadzenie do oferty projektu kolejnego etapu Central Park Ursynów (440 lokale), spowoduje że oferta wzrośnie do ok. 1 tys. lokali Spółka planuje zakup 1-2 gruntów, powodzenie transakcji uzależnia od korzystnej ceny. W grę wchodzą grunty na terenie Warszawy. Strategia Marvipolu zakłada rozwój w segmencie popularnym, o podwyższonym standardzie lub luksusowym w małych, kameralnych osiedlach. W zależności od projektu spółka osiąga marże brutto na sprzedaży ok %. Komentarz DM Banku BPS Informacje neutralne.(t. Kania) KOPAHAUS (KOP0814) Kopahaus nie wykupiła obligacji. KDPW podało, że Kopahaus nie przekazała środków na wypłatę świadczenia od obligacji oznaczonych kodem ISIN: PLKPHUS00042, czyli obligacji serii A. Komentarz DM Banku BPS Termin zapadalności wskazanych papierów został określony na 13 sierpnia. Spółka powinna była wykupić obligacje o łącznej wartości nominalnej 5,5 mln PLN, a licząc wraz z odsetkami ok. 5,72 mln PLN. (K. Artyszuk) CI GAMES (CIG1214) Lords of the Fallen na liście bestsellerów wśród gier RPG. We wtorek do przedsprzedaży na platformę Steam trafiła gra Lords of the Fallen i obecnie na liście bestsellerów zajmuje 10 pozycję wśród gier RPG. Debiut gry jest planowany na 28 października w USA i Ameryce Południowej oraz 31 października w Europie. CI Games spodziewa się, że wpływy ze sprzedaży gry pozwolą spłacić obligacje i sfinansować nowe projekty. Komentarz DM Banku BPS Premiera gry jest planowana na nieco ponad miesiąc przed planowanym terminem wykupu obligacji. Z tego względu kluczowe jest, aby premiera gry nie uległa opóźnieniu. Działalność spółki ma charakter projektowy i sprzedaż gry będzie miała kluczowy wpływ na wyniki spółki i zdolność do obsługi długu. Z tego względu dobra przedsprzedaż jest pozytywnym sygnałem. (K. Artyszuk) VANTAGE (VTG) Sprzedaż budynku Delta 44. Spółka poinformowała o podpisaniu umowy przedsprzedaży budynku Delta 44 za kwotę ok. 25,5 mln PLN. Obiekt o powierzchni wynajmowanej 4,2 tys. m 2, był wynajęty w około 90%. Środki ze sprzedaży budynku posłużą jako kapitał kolejnych inwestycji. (T. Kania) POLMED (POM) PRÓCHNIK (PRC) Zainteresowanie PZU. Jak donosi Puls Biznesu po fiasku transakcji z Medicover, POLMED rozmawia z inwestorami branżowymi w sprawie sprzedaży większościowego lub mniejszościowego pakietu. Według doniesień gazety, w gronie zainteresowanych jest PZU. Plany PZU zakładają intensywny rozwój w sektorze medycznym, spółka posiada już udziały większościowe w Orlen Medica, Prof-Med oraz Elvicie, docelowo chce posiadać placówek.(t. Kania) prokurenta. Na mocy uchwały z dnia 12 sierpnia 2014, Karolina Retkowska została jedynym Prokurentem Spółki w miejsce Elżbiety Rosińskiej, która została odwołana. (M. Stebakow) TRUST (TRU1213; TRU0614; TRU1214) Odkup obligacji. Trust podał, że Trust FIZAN stał się większościowym obligatariuszem wszystkich wyemitowanych przez Trust obligacji i posiada: sztuk obligacji serii A; sztuk obligacji serii B; sztuk obligacji serii C. Fundusz deklaruje chęć odkupienia wszystkich pozostałych obligacji serii A, B i C wyemitowanych przez Trust i prosi o bezpośredni kontakt w tej sprawie. Jednocześnie podano, że po zakończeniu procesu skupu obligacji przez fundusz, nastąpi rozpoczęcie realizacji inwestycji deweloperskich, w ramach spółek celowych utworzonych przez fundusz i spółkę. (K. Artyszuk) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Czwartek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 7:30 Francja PKB k/k 2Q'14 0,0% 0,1% 0,0% 7:30 Francja PKB r/r 2Q'14 0,1% 0,3% 0,7% 8:00 Niemcy PKB k/k 2Q'14-0,2% -0,1% 0,8% 8:00 Niemcy PKB r/r 2Q'14 0,8% 1,3% 2,5% 10:00 Polska PKB k/k 2Q'14 0,5% 1,1% 10:00 Polska PKB r/r 2Q'14 3,2% 3,4% 11:00 Euroland Inflacja CPI m/m lipiec -0,6% 0,1% 11:00 Euroland Inflacja CPI r/r lipiec 0,4% 0,4% 11:00 Euroland PKB k/k 2Q'14 0,1% 0,2% 11:00 Euroland PKB r/r 2Q'14 0,7% 0,9% 14:00 Polska Bazowa inflacja CPI m/m lipiec 0,1% 0,2% 14:00 Polska Bazowa inflacja CPI r/r lipiec 0,4% 1,0% 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 m/m lipiec 0,1% 0,4% 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 r/r lipiec 5,5% 5,2% 14:30 USA Nowozarejestrowani bezrobotnitydzień 295 tys. 289 tys. Wydarzenia w spółkach Cube.ITG - NWZ ws. zmian w radzie nadzorczej oraz uprawnienia zarządu do emisji akcji z wyłączeniem prawa poboru Indykpol - dzień ustalenia prawa do 0,14 PLN dywidendy na akcję Kino Polska - dzień wypłaty 0,45 PLN dywidendy na akcję Komputronik - ZWZ zdecyduje m.in. o wypłacie 0,27 PLN dywidendy na akcje oraz skupie do 5 proc. akcji spółki za maksymalnie 2 mln zł Rafamet - dzień ustalenia prawa do 0,15 PLN dywidendy na akcję Grupa Azoty - skonsolidowany raport za 1H 14 PGNiG - dzień ustalenia prawa do 0,15 PLN dywidendy na akcję; skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. Rawplug - dzień ustalenia prawa do 0,33 PLN dywidendy na akcję Tauron - dzień ustalenia prawa do 0,19 PLN dywidendy na akcję Wasko - dzień ustalenia prawa do 0,01 PLN dywidendy na akcję Gant - NWZ ws. emisji warrantów subskrypcyjnych serii S z prawem do objęcia akcji serii S oraz pozbawienia dotychczasowych akcjonariuszy w całości prawa poboru 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 78, ,1 16,3 11,9 2,2 1,9 1,6 0,0 0,0 0,0 BZ WBK 365, ,7 15,9 13,5 2,4 2,2 2,0 2,7 3,1 3,8 mbank 455, ,6 14,2 12,8 1,9 1,7 1,7 2,8 3,9 4,6 BPH 36, ,1 18,7 13,8 0,6 0,5 0, HANDLOWY 114, SPRZEDAJ 93,70 15,4 16,2 15,0 2,0 2,0 2,0 5,7 6,1 6,1 ING BSK 131, ,0 16,2 13,6 2,0 1,9 1,7 3,0 3,6 3,9 MILLENNIUM 7, ,8 14,7 12,4 1,8 1,7 1,6 1,8 3,1 3,8 PEKAO 178, SPRZEDAJ 171,80 17,2 16,4 14,5 2,0 2,0 1,9 5,3 5,8 19,2 PKO BP 37, KUPUJ 44,8 15,0 13,8 11,5 1,8 1,7 1,6 3,1 3,0 4,2 Mediana ,9 16,0 13,2 1,9 1,8 1,6 2,8 3,1 3,9 Budowlanka BUDIMEX 118, KUPUJ 146,0 18,8 17,9 15,8 4,9 6,1 5,6 4,4 7,5 6,6 ERBUD 23, KUPUJ 30,4 16,6 13,2 10,6 1,2 1,1 1,0 8,7 7,4 6,5 UNIBEP 7, KUPUJ 8,6 14,6 11,6 10,1 1,4 1,3 1,2 7,8 6,9 6,2 ELEKTROBUDOWA 79, TRZYMAJ 92,0 20,9 15,2 10,3 1,1 1,1 1,0 8,7 6,8 5,1 TRAKCJA 0, SPRZEDAJ 1,0 12,0 11,4 11,4 0,7 0,6 0,6 7,4 7,1 7,2 Mediana ,6 13,2 10,6 1,2 1,1 1,0 7,8 7,1 6,5 Handel LPP 7 400, SPRZEDAJ 5 677,0 29,9 23,7 18,7 9,4 7,4 5,8 19,0 14,9 12,3 CCC 107, KUPUJ 164,1 30,2 22,1 17,0 6,6 5,4 4,4 20,5 15,4 12,1 MONNARI TRADE 8, KUPUJ 10,8 17,0 11,7 10,9 3,2 2,7 2,2 13,2 9,0 8,0 GINO ROSSI 2, KUPUJ 3,5 30,7 16,2 12,0 1,9 1,7 1,6 12,2 8,3 6,8 BYTOM 1, KUPUJ 1,6-15,4 9,8 3,7 2,9 2,3 15,1 9,0 6,7 WOJAS 8, KUPUJ 12,2-10,1 7,4-1,5 1,3-6,0 5,1 Mediana ,0 15,8 11,5 3,7 2,8 2,2 15,1 9,0 7,4 Górnictwo BOGDANKA 113, ,8 11,4 8,6 1,6 1,5 1,4 5,8 5,3 4,3 JSW 37, , ,5 0,6 0,6 2,3 3,9 2,6 KOPEX 10, KUPUJ 14,8 12,3 9,6 9,5 0,3 0,3 0,3 4,6 4,7 4,7 FAMUR 3, TRZYMAJ 4,1 6,8 12,2 11,2 1,4 1,8 1,8 3,2 5,2 4,5 Mediana ,5 11,4 9,5 1,0 1,0 1,0 3,9 4,9 4,4 Wierzytelności KRUK 87, ,7 11,1 10,1 3,6 2,7 2,2 5,2 4,0 3,5 KREDYT INKASO 17, ,2 5,8-1,2 1,0-8,3 7,2 MAGELLAN 62, KUPUJ 100,3 9,3 7,6 6,7 1,6 1,3 1,1 22,1 18,4 15,8 MW TRADE 15, KUPUJ 23,6-5,0 4, Mediana ,5 7,4 6,2 2,6 1,3 1,1 13,7 8,3 7,2 Przemysł/inne ROPCZYCE 19, KUPUJ 33,0 7,9 6,1 5,8-0,4 0,4 7,9 6,1 5,8 LENTEX 7, KUPUJ 10,0 11, ,4 - - HARPER HYGIENICS 2, KUPUJ 5,2-19,1 6,1-2,6 1,8-19,1 6,1 KRYNICKI RECYKLING 7, KUPUJ 8,8 5

6 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Kamil Artyszuk obligacje tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki tel.: (22) Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy tel.: (22) Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane tel.: (22) Łukasz Rydzkowski, tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu Tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny Tel.: (22) Jan Woźniak, MPW tel.: (22) Artur Kobos, MPW Tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert, tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6