Dziennik. 03 marca 2016 r. Najważniejsze informacje: Wydarzenia dnia:

Transkrypt

1 Najważniejsze informacje: System emerytalny - Emerytalny trzeci filar dla każdego zatrudnionego KGHM - Łączna wartość odpisów KGHM z tyt. testów na utratę wartości o mln USD Jeronimo Martins - Sprzedaż porównywalna Biedronki wzrosła w '15 o 3,2% PGE - Marek Woszczyk złożył rezygnację z funkcji prezesa PGE z dniem 30 marca Grupa Azoty - Odpis aktualizujący obniży wynik netto Grupy Azoty za '15 r. o 10,7 mln PLN Comarch - Obecny backlog Comarchu istotnie wyższy r/r, grupa zakłada wysoki CAPEX w '16 Emperia - Emperia może zapłacić 182,3 mln PLN z odsetkami podatku od transakcji z '11 Medicalgorithmics - Spełnione obowiązki informacyjne - oświadczenie zarządu Netia - Netia przeznaczy 50 mln PLN na skup akcji własnych Netia - Netia chce po modernizacji objąć 2,55 mln domów siecią światłowodów Getin - Umowa sprzedaży 39,26% akcji Getin Leasing i warunkowa umowa sprzedaży 10,02% Comp - PayTel nie do sprzedaży Duon - Fortum nabyło w wezwaniu 93,35% akcji Duonu Groclin - Groclin chce do 2018 r. wrócić do poziomów przychodów z lat Pfleiderer Grajewo - Zmiany w zarządzie Pfleiderer Grajewo Robyg - Robyg wprowadził do oferty ponad 300 lokali w inwestycjach w Gdańsku Stalexport - Emil Wąsacz prezesem na kolejną kadencję Braster - Braster podtrzymuje, że Tester wejdzie na rynek zgodnie z planem Introl - Introl chce w '16 przebić wyniki z '14; jest blisko akwizycji, zwiększy poziom inwestycji PKM Duda - PKM Duda wydzierżawi zakład w Ciechanowcu za 1,68 mln PLN netto rocznie Indeksy GPW zmiana WIG otw ,1 0,3% WIG zam ,0 0,1% obrót (mln PLN) 740,2 8,2% WIG 20 otw ,3 0,2% WIG 20 zam ,2 0,0% FW20 otw ,0 0,9% FW20 zam ,0 0,3% mwig40 otw ,5-0,1% mwig40 zam ,8 0,1% Największe wzrosty kurs zmiana NWR 0,02 100,0% AB 34,17 6,9% BZ WBK 287,90 4,6% Cyfrowy Polsat 23,44 4,2% Echo 6,14 4,1% Największe spadki kurs zmiana Emperia 55,00-20,5% Orange Polska 6,05-3,7% PGE 12,35-3,1% PZU 33,40-3,0% Budimex 196,20-2,8% Najwyższe obroty kurs obrót Wydarzenia dnia: Lotos - Raport kwartalny Alior Bank - Raport kwartalny Złoto: konsolidacja po przełamaniu oporu Indeksy zagraniczne zmiana BUX ,2 1,8% RTS 780,2-0,8% PX50 879,3 0,9% DJIA ,3 0,2% NASDAQ 4 590,5 0,0% S&P ,4 0,0% DAX XETRA 9 776,6 0,6% FTSE 6 147,1-0,1% CAC ,9 0,4% NIKKEI ,6 4,1% HANG SENG ,5 3,1% gust September November 2014 February April May June July August September November 2015 February April May June July August September November 2016 February April M Od trzech tygodni złoto konsoliduje się nad przełamanym, górnym ograniczeniem długoterminowego kanału spadkowego. Zejście poniżej niego oznaczałoby zanegowanie sygnału kupna z pierwszej połowy lutego. Do tego czasu jednak, obowiązuje scenariusz wzrostowy, który potwierdzi pokonanie ostatniego, lokalnego maksimum Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,70 0,0% EUR/PLN 4,331-0,4% USD/PLN 4,000 0,0% EUR/USD 1,083-0,6% miedź (USD/t) 4 797,5 1,5% miedź (PLN/t) ,7 1,6% ropa Brent (USD/bbl) 37,38 1,9%

2 Najważniejsze informacje: System emerytalny KGHM 2 Emerytalny trzeci filar dla każdego zatrudnionego Jak podaje Dziennik Gazeta Prawna, rząd planuje zmiany w systemie emerytalnym. Chodzi o wprowadzenie zasady domyślności w trzecim filarze. W praktyce oznaczałoby to, że pracodawca zapisywałby wszystkich zatrudnionych do pracowniczego programu emerytalnego lub przelewał część ich wynagrodzenia na Indywidualne Konta Emerytalne lub Indywidualne Konta Zabezpieczenia Emerytalnego. Każdy pracownik mógłby jednak zmienić tę decyzję i dokonać innego wyboru lub w ogóle zrezygnować z oszczędzania. (Dziennik Gazeta Prawna) Łączna wartość odpisów KGHM z tyt. testów na utratę wartości o mln USD Łączna wartość odpisów KGHM z tyt. zaktualizowanych testów na utratę wartości po uwzględnieniu efektu podatkowego wynosi mln USD. W toku prac nad budżetem spółki na 2016 r. dokonano aktualizacji rynkowych prognoz cenowych poszczególnych surowców, co skutkowało w szczególności zmianą prognozowanej ceny miedzi w latach Na niezmienionym poziomie pozostała cena miedzi prognozowana w długim terminie. Dodatkowo, zarząd spółki podjął decyzje skutkujące modyfikacją przyjętego harmonogramu projektu Victoria zlokalizowanego w Zagłębiu Sudbury. 8 lutego spółka podawała, że łączna wartość odpisów KGHM z tytułu testów na utratę wartości aktywów to 494 mln USD. (PAP) Jeronimo Martins Sprzedaż porównywalna Biedronki wzrosła w '15 o 3,2% Sprzedaż w sklepach Biedronki wzrosła w 2015 roku o 9,2% do 9,2 mld EUR, a sprzedaż porównywalna LFL zwiększyła się o 3,2% - poinformowało Jeronimo Martins, właściciel Biedronki. Jeronimo podało w raporcie, że zamierza przeznaczyć na inwestycje w 2016 r mln EUR, z czego na inwestycje w Biedronce przypadnie około 45% tej kwoty. (PAP) PGE Grupa Azoty Marek Woszczyk złożył rezygnację z funkcji prezesa PGE z dniem 30 marca Marek Woszczyk złożył rezygnację z funkcji prezesa PGE z dniem 30 marca. Rezygnację złożył też Grzegorz Krystek, wiceprezes ds. operacyjnych i handlu. (PAP) Odpis aktualizujący obniży wynik netto Grupy Azoty za '15 r. o 10,7 mln PLN Odpis aktualizujący obniży wynik netto Grupy Azoty za 2015 r. o 10,7 mln PLN, a wynik operacyjny o 13,2 mln PLN. Odpisy związane są z utratą wartości. rzeczowych aktywów trwałych instalacji do produkcji dwusiarczku węgla, instalacji do produkcji siarczku sodu, cystern oraz kontenerów do transportu dwusiarczku węgla. (PAP) Comarch Obecny backlog Comarchu istotnie wyższy r/r, grupa zakłada wysoki CAPEX w '16 Obecny backlog Comarchu jest kilkanaście % wyższy r/r. Grupa zakłada w 2016 r. wzrost przychodów, choć nie będzie o to łatwo. Comarch przewiduje CAPEX na 2016 r. na około mln PLN. Z tego powodu spółka nie wypłaci dywidendy za 2015 r. Dynamika wzrostu zatrudnienia będzie niższa niż w 2015 r. (PAP) Emperia Emperia może zapłacić 182,3 mln PLN z odsetkami podatku od transakcji z '11 Emperia może być zobowiązana do zapłaty 182,3 mln PLN podatku od transakcji z 2011 roku wraz z odsetkami na mocy decyzji Dyrektora Urzędu Kontroli Skarbowej w Lublinie. Spółka nie zgadza się z ustaleniami protokołu i zapowiedziała podjęcie wszystkich możliwych kroków prawnych mających na celu wykazanie braku podstaw do przyjęcia wyżej opisanych ustaleń. (PAP) Medicalgorithmics Netia Netia Spełnione obowiązki informacyjne - oświadczenie zarządu Zarząd Medicalgorithmics, odnosząc się do wczorajszych informacji "Parkietu" o złożeniu przez pełnomocnika firmy AMI/Spectocor zawiadomienia do KNF o podejrzeniu naruszenia obowiązków informacyjnych, poinofmrował, że spółka dopełniła wszelkich obowiązków informacyjnych, a informacje o postępowaniach sądowych na chwilę obecną nie wpływają na przebieg realizacji transakcji i nie spełniają w ocenie spółki kryteriów kwalifikujących te informacje do publikacji w ramach obowiązków informacyjnych i stosowania najlepszych praktyk rynkowych. (Parkiet) Netia przeznaczy 50 mln PLN na skup akcji własnych Zarząd Netii podjął decyzję o rozpoczęciu kolejnego etapu odkupu akcji własnych i przeznaczy na jego realizację oraz koszty obsługi do 50 mln PLN z kapitałów zapasowych utworzonych z zysków lat ubiegłych. Jak podano, program odkupu będzie trwać do dnia nabycia wszystkich akcji przeznaczonych do nabycia przez spółkę w ramach programu lub do wyczerpania środków finansowych przeznaczonych na program, jednak nie dłużej niż do 30 maja 2016 r. (PAP) Netia chce po modernizacji objąć 2,55 mln domów siecią światłowodów Netia w ramach ogłoszonej modernizacji sieci chce objąć 2,55 mln gospodarstw domowych siecią światłowodową o prędkości 1 Gb/s. W ciągu 7-8 lat penetracja usługami na sieci ma wzrosnąć do 26% z ok. 16% obecnie. (PAP)

3 Getin Holding Umowa sprzedaży 39,26% akcji Getin Leasing i warunkowa umowa sprzedaży 10,02% Getin Holding zawarł z LC Corp B.V. umowę sprzedaży 39,26% akcji Getin Leasing za 101,5 mln PLN i warunkową umowę sprzedaży 10,02% akcji tej spółki za 25,9 mln PLN. Druga umowa zostanie zawarta pod warunkiem, że kapitały własne Getin Leasing na koniec III kw r. będą nie mniejsze niż na koniec 2015 r. oraz Getin Leasing będzie wykazywał zysk netto za 2016 r. (PAP) Comp Duon PayTel nie do sprzedaży Spółka zależna PayTel nie jest już klasyfikowana jako aktywo przeznaczone do sprzedaży, a jej wyniki będą prezentowane jako działalność kontynuowana. Rezygnacja ze sprzedaży wynika z realizowanego projektu M/platform, w którym wspomniana spółka może się przydać. (Parkiet) Fortum nabyło w wezwaniu 93,35% akcji Duonu Fortum Holding nabył w wezwaniu akcji Duonu, dających 93,35% w kapitale zakładowym grupy. (PAP) Groclin Groclin chce do 2018 r. wrócić do poziomów przychodów z lat Prezes Groclinu Andre Gerstner powiedział, że spółka zakłada, iż co roku sprzedaż będzie rosnąć o 10-25% i do 2018 r. chce osiągnąć historyczny poziom z lat Dodał, iż nie ma planu sprzedaży kolejnych aktywów. (Dziennik Gazeta Prawna) Pfleiderer Grajewo Robyg Stalexport Braster Introl PKM Duda Polimex Mostostal Zmiany w zarządzie Pfleiderer Grajewo Rada nadzorcza spółki powołała Richarda Mayera w skład zarządu spółki powierzając mu funkcję członka zarządu spółki - dyrektora finansowego. Rada zmieniła także funkcję Rafała Karcza w zarządzie spółki, odwołując go z funkcji członka zarządu spółki - dyrektora finansowego oraz powierzając mu funkcję członka zarządu spółki - dyrektora administracyjnego. (wnp.pl) Robyg wprowadził do oferty ponad 300 lokali w inwestycjach w Gdańsku Grupa Robyg wprowadziła do sprzedaży 239 mieszkań w ramach inwestycji Słoneczna Morena oraz 70 lokali w kolejnym etapie projektu Lawendowe Wzgórza. Oba osiedla są zlokalizowane w Gdańsku. W Słonecznej Morenie w ramach kolejnego etapu projektu powstaną również cztery domy w zabudowie bliźniaczej oraz 12 apartamentów. Zakończenie budowy nowych etapów inwestycji planowane jest na grudzień 2017 r. Zakończenie budowy kolejnego etapu Lawendowych Wzgórz planowane jest z kolei na wrzesień 2017 r. (PAP) Emil Wąsacz prezesem na kolejną kadencję Rada nadzorcza Stalexportu Autostrady powołała zarząd spółki na kolejną kadencję w niezmienionym składzie - prezesem pozostanie Emil Wąsacz, a wiceprezesem Mariusz Serwa. Kadencja potrwa do zatwierdzenia sprawozdania finansowego za 2018 r. (wnp.pl) Braster podtrzymuje, że Tester wejdzie na rynek zgodnie z planem Proces wprowadzenia urządzenia Braster Tester przebiega zgodnie z harmonogramem, uruchomienie produkcji nastąpi w lecie tego roku, a produkt wejdzie na rynek w październiku - poinformował Marcin Halicki, prezes spółki Braster. Halicki podał, że cena produktu jest jeszcze na etapie badań. Jak dodał, spółka myśli o dofinansowaniu kapitałem dłużnym lub o małej emisji akcji. (PAP) Introl chce w '16 przebić wyniki z '14; jest blisko akwizycji, zwiększy poziom inwestycji Introl chce w 2016 roku poprawić przychody i zysk z rekordowego 2014 roku, jest blisko przejęcia spółki z branży energetycznej i zdecydował się na zwiększenie poziomu inwestycji w Limatherm, dzięki czemu podwoi ona swoje zdolności produkcyjne. Na początku 2018 roku ma być tam osiągnięta pełna moc produkcyjna. (PAP) PKM Duda wydzierżawi zakład w Ciechanowcu za 1,68 mln PLN netto rocznie Zarząd Polskiego Koncernu Mięsnego DUDA zawarł ze spółką Cedrob umowę dzierżawy zakładu w Ciechanowcu, który zajmuje się produkcją wędlin i przetwórstwem mięsa. Roczna wartość czynszu dzierżawnego wynosi 1,68 mln PLN netto. Umowa dzierżawy została zawarta na czas nieokreślony i obowiązuje od 1 marca 2016 r. (PAP) Polimex i Doosan najbliższe wygrania odsiarczania dla PGE Konsorcjum spółek Polimex Energetyka i Doosan Lentjes złożylo najkorzystniejszą ofertę w przetargu na budowę pod klucz instalacji odsiarczania i odpopielania spalin w Elektrowni Pomarzany (Zespół Elektrowni Dolna Odra). Oferta konsorcjum wynosi dokładnie 97 mln PLN netto, a wskazane koszty eksploatacji to 1773 PLN/h. Budżet inwestora opiewa na równe 85 mln PLN netto. Termin realizacji to 27 września 2019 r., a kryteria w przetargu to cena (73%) oraz koszty eksploatacji (27%). (wnp.pl) 3

4 Ronson Wielton Wielton Ronson może przekazać w '16 ponad lokali, wyniki "znacząco" się poprawią Ronson zakłada, że w tym roku przekaże klientom ponad lokali, co przełoży się na "znaczącą" poprawę wyników finansowych. Celem spółki jest także sprzedaż ponad 900 lokali. (PAP) Backlog Wieltonu na I kw. '16 znacznie większy r/r; CAPEX na '16 ok. 40 mln PLN Prezes Mariusz Golec poinformował, że portfel Wieltonu na I kw r. jest znacznie większy r/r. Jak dodał, firma zamierza wydać na inwestycje w tym roku około 40 mln PLN. Myśli też o szerszym wejściu na rynek afrykański. (PAP) Oczekiwany ok. 10% wzrost rynku we Francji i Niemczech; liczy na wzrost sprzedaży Niemiecki i francuski rynek naczep i przyczep może wzrosnąć w 2016 r. o około 10 proc., wzrostów można oczekiwać także na rynku krajowym oraz we Włoszech - powiedział Mariusz Golec, prezes spółki. Jak dodał, firma nie zamierza wycofywać się z Rosji, ale na razie nie widzi tam szans na wzrosty sprzedaży. Spółka liczy na zdecydowany wzrost sprzedaży we Włoszech, a także łagodniejsze we Francji i Niemczech. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 3 marca Lotos Raport kwartalny 3 marca Alior Bank Raport kwartalny 4 marca PGNiG Raport kwartalny 4 marca OTP Raport kwartalny 7 marca PKO BP Raport kwartalny 7 marca Synthos Raport kwartalny 9 marca Tauron Raport kwartalny 11 marca Grupa Azoty Raport kwartalny 11 marca AmRest Raport kwartalny 4

5 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2016P P 2016P Banki Alior Bank Kupuj , ,66 17,8 14,3 13,2 1,9 1,3 1,2 BZ WBK Trzymaj , ,62 19,3 12,4 14,7 2,3 1,5 1,5 Erste Bank Kupuj , ,46 nm 13,8 12,4 1,0 1,0 0,9 Handlowy Kupuj , ,09 15,5 17,2 18,4 2,0 1,6 1,6 ING BSK Kupuj , ,00 16,7 14,3 14,7 1,7 1,5 1,4 Komercni Trzymaj , ,57 13,7 14,9 14,4 1,7 1,8 1,7 mbank Trzymaj , ,22 16,4 11,0 14,0 1,9 1,1 1,1 Millennium Trzymaj , ,08 15,5 12,7 11,4 1,8 1,1 1,0 OTP Bank Trzymaj , ,11 nm 21,2 13,1 0,9 1,5 1,3 Pekao Trzymaj , ,78 17,8 18,0 20,2 2,0 1,7 1,7 Raiffeisen Trzymaj , ,87 nm 9,8 13,2 0,8 0,5 0,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P 5

6 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj , ,62 14,9 15,4 14,3 11,5 11,8 10,8 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj , ,69 11,4 11,3 9,0 6,5 6,7 5,9 Grupa Azoty Sprzedaj , ,78 27,7 15,5 13,2 8,3 7,3 6,3 Synthos Kupuj , ,00 17,3 11,9 14,2 9,7 10,0 10,4 Sektor budowlany Budimex Trzymaj , ,01 17,1 21,2 17,3 6,8 8,7 8,6 Elektrobudowa Trzymaj ,00 575,88 24,7 27,2 21,4 7,1 15,0 13,0 Pekabex Trzymaj ,00 249,15-10,7 13,4-7,4 7,7 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj , ,12 21,7 25,6 21,7 18,7 19,6 16,7 LPP Sprzedaj , ,09 32,7 30,9 26,4 16,7 16,0 15,3 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj , ,84 19,8 13,3 12,6 8,2 3,9 4,4 Dystrybutorzy AB Kupuj ,10 553,13 8,1 8,2 9,5 6,7 7,5 7,8 Action Kupuj ,00 378,99 10,8 9,6 8,3 9,6 8,4 7,5 Neuca Kupuj , ,24 11,4 15,6 14,3 11,4 11,6 10,2 Pelion Trzymaj ,00 585,04 15,8 13,0 12,2 8,9 6,9 7,5 Media i rozrywka WPH Kupuj , ,05-20,2 14,0-12,4 9,2 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj , ,67 13,2 12,8 11, Sektor deweloperski ATAL Kupuj ,30 832,35-23,2 8,9-18,6 8,8 Dom Development Kupuj , ,72 20,9 16,3 13,8 15,3 13,8 11,6 Echo Kupuj , ,92 10,9 6,8 3,9 5,4 3,5 nm GTC Trzymaj , ,99 nm 12,6 4,1-10,3 14,6 8,1 PHN Kupuj ,70 840,90 11,4 8,0 18,1 80,0 16,2 21,4 Robyg Kupuj ,02 747,18 13,1 9,9 8, Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj , ,38 14,7 13,3 13,8 10,8 8,6 8,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj ,50 746,46 10,3 10,9 11,2 9,2 8,5 9,7 Kęty Kupuj , ,22 13,1 12,8 12,5 9,2 8,8 8,5 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj ,00 893,89 14,6 12,5 11,6 10,1 8,5 7,5 ZPUE Kupuj ,00 541,10 14,5 14,8 14,0 7,5 9,1 8,6 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj , ,21 40,9 23,9 21,4 8,5 10,4 8,5 Emperia Kupuj ,90 727,93 27,5 13,5 11,5 7,2 5,8 5,0 Eurocash Kupuj , ,10 29,5 28,1 20,6 14,7 15,1 12,3 Jeronimo Martins Kupuj , ,69 21,2 23,9 22,3 7,7 11,2 10,1 Otmuchów Kupuj ,41 74,96 12,1 15,9 10,3 6,0 6,0 4,9 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj , ,96 49,9 12,8 12,8 6,5 6,8 6,6 Magyar Telekom Kupuj , ,22 12,3 14,9 14,5 4,4 4,5 4,4 Netia Kupuj , ,14 10,7 55,2 59,6 3,6 3,7 3,9 O2 Czech Republic Kupuj , ,92 5,2 15,8 15,7 1,3 8,5 8,5 Orange Polska Kupuj , ,80 25,0 25,7 53,7 3,8 4,2 4,0 Telekom Austria AG Trzymaj , ,56 nm 11,0 10,3 8,4 5,4 5,0 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj , ,97 14,5 6,3 11,4 5,2 2,8 3,2 JSW Trzymaj , ,69 nm nm nm 5,4 6,0 3,5 KGHM Trzymaj , ,00 9,8 6,1 18,6 4,9 3,4 4,4 Norilsk Nickel Kupuj , ,73 14,3 8,0 10,1 5,2 5,7 7,9 NWR Sprzedaj ,03 133,23 nm nm nm -2,3 12,5 14,8 Sektor paliwowy Duon Kupuj ,11 392,35 7,7 15,5 13,7 6,2 9,3 8,5 Lotos Sprzedaj , ,51 nm 7,0 8,0-18,9 5,9 6,4 MOL Trzymaj , ,99 271,0 8,6 7,4 4,8 3,4 3,4 OMV Trzymaj , ,60 23,6 10,3 13,0 2,9 3,7 3,3 PGNIG Trzymaj , ,00 10,1 13,1 14,9 4,6 5,0 5,6 PKN Orlen Sprzedaj , ,36 nm 5,9 6,5-10,2 3,9 4,0 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj , ,14 14,0 7,7 10,5 7,3 5,4 5,5 Enea Kupuj , ,09 7,5 4,7 7,9 4,0 3,6 5,3 Energa Kupuj , ,25 8,6 6,9 9,2 5,5 4,1 4,8 PGE Kupuj , ,55 10,3 nm 8,1 4,2 3,2 4,7 Polenergia Kupuj ,90 954,24 25,9 12,0 13,0 11,9 8,0 6,7 Tauron Trzymaj , ,85 7,5 4,2 5,3 4,3 3,7 4,6 ZE PAK Trzymaj ,70 363,39 7,8 4,1 6,9 3,7 2,8 2,5 6

7 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) Marcin Borciuch (sales trader) (022) Piotr Dedecjus (sales trader) (022) Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) Igor Szczepaniec (sales trader) (022) Maciej Kałuża (trader) (022) Andrzej Sychowski (trader) (022) INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży