Dane z Polski i zagranicy o potencjalnym wpływie na rynek krajowy

Transkrypt

1 23 marca 2016 Raport Dzienny Departament Analiz Ekonomicznych Ernest Pytlarczyk główny ekonomista tel Marcin Mazurek starszy analityk tel Piotr Bartkiewicz analityk tel Karol Klimas analityk tel mbank S.A. Senatorska Warszawa tel fax Kalendarium danych Dane z Polski i zagranicy o potencjalnym wpływie na rynek krajowy Kraj Zmienna Okres Prognoza Poprzednio Odczyt mbank konsensus PONIEDZIAŁEK 15:00 USA Sprzedaż domów na r.wtórnym (mln) lut :00 EUR Koniunktura konsumencka (pkt.) mar WTOREK 9:00 FRA PMI w przemyśle flash (pkt.) mar :00 FRA PMI w usługach flash (pkt.) mar :30 GER PMI w przemyśle flash (pkt.) mar :30 GER PMI w usługach flash (pkt.) mar :00 EUR PMI w przemyśle flash (pkt.) mar :00 EUR PMI w usługach flash (pkt.) mar :00 GER Indeks Ifo - sytuacja bieżaca (pkt.) mar :00 GER Indeks Ifo - oczekiwania (pkt.) mar ( r) :30 GBR CPI r/r (%) lut :00 GER Indeks ZEW - sytuacja bieżaca (pkt.) mar :00 GER Indeks ZEW - oczekiwania (pkt.) mar :00 HUN Decyzja banku centralnego (%) mar :45 USA PMI w przemyśle flash (pkt.) mar ŚRODA 10:00 POL Stopa bezrobocia (%) lut :00 USA Sprzedaż domów na r.pierwotnym (tys.) lut CZWARTEK 13:30 USA Nowo zarejestrowani bezrobotni (tys.) :30 USA Zamówienia na dobra trwałe m/m (%) lut :45 USA PMI w usługach flash (pkt.) mar PIATEK 0:30 JAP CPI r/r (%) lut :30 USA PKB kw/kw trzeci odczyt (%) Q Dziś zostana opublikowane... Gospodarka polska. Dziś GUS opublikuje raport o koniunkturze konsumenckiej. Również dziś zostanie opublikowany Biuletyn Statystyczny wraz z danymi o bezrobociu. W przypadku tych ostatnich spodziewamy się potwierdzenia wstępnego szacunku stopy bezrobocia (z MRPiPS) na poziomie 10,3%. Gospodarka globalna. Spokojny dzień. Warto odnotować publikację danych o sprzedaż nieruchomości na rynku pierwotnym. Najważniejsze wydarzenia i komentarze MF: Ministerstwo na aukcji zamiany 24 marca zaoferuje obligacje WZ0120/PS0721/WZ0126, a odkupi obligacje PS0416/OK0716/PS poinformował resort finansów we wtorek w komunikacie. EUR: Indeks PMI composite wyniósł w marcu 53,7 pkt. wobec 53,0 pkt. na koniec poprzedniego miesiaca - podano wstępne wyliczenia. HUN: Bank centralny na Węgrzech nieoczekiwanie obniżył we wtorek stopy procentowe - poinformował bank po zakończeniu posiedzenia. USA: Indeks PMI w przemyśle wyniósł w marcu 51,4 pkt. - podano we wstępnym wyliczeniu. Decyzja RPP ( ) Prawdopodobieństwo wyliczone z instrumentów krótkiej stopy proc. podwyżka 25 bps 0% stopy bez zmian 70% obniżka 25 bps 30% PROGNOZA mbanku bez zmian Obligacje Otwarcie (%) Zmiana (pp.) GERGB 10Y USAGB 10Y POLGB 10Y Dotyczy benchmarków Reuters 1

2 Poprawa sentymentu w strefie euro. W marcu PMI dla strefy euro wzrósł z 53,0 do 53,7 pkt, bijac (tradycyjnie już) dość konserwatywnie ustawione oczekiwania rynku. Spośród trzech opublikowanych już wskaźników koniunktury za marzec, dwa pokazały niewielkie odbicie nastrojów po serii fatalnych odczytów (por. wykres powyżej) koniunktura konsumencka jest tu niechlubnym wyjatkiem, ale w przeszłości można doszukać się dowodów tego, że jest to indeks opóźniony względem sentymentu przedsiębiorstw. Tym niemniej, status quo zarysowane przez nas w komentarzu do danych za poprzedni miesiac nie zmieniło się. Wzrost gospodarczy jest anemiczny, pod względem postępów na froncie inflacyjnym strefa euro wrzuciła wsteczny bieg, a na rozwianie obaw o transmisje szoków finansowych (załamanie na giełdach na poczatku roku) jest za wcześnie. Za wcześnie jest również na ocenę skutków zaprezentowanego dwa tygodnie temu pakietu stymulacyjnego EBC, widać jednak wyraźnie, że teza o porzuceniu kanału kursowego na rzecz pompowania kredytu może być nieuprawniona utrata kontroli nad kursem nie będzie sprzyjać realizacji mandatu EBC, wszakże każde 10% aprecjacji euro (w ujęciu koszykowym) przekłada się na ok. 0,8 p.proc. spadku rocznego wskaźnika inflacji. Poprawa sentymentu w strefie euro była, od strony sektorowej, głównie zasługa usług (wzrost sentymentu z 53,3 do 54) przy minimalnej poprawie nastrojów w przetwórstwie przemysłowym (z 51,2 do 51,4). W ujęciu regionalnym źródła wzrostu ulokowały się poza Niemcami (tu zanotowano delikatne pogorszenie sentymentu w przemyśle i utrzymanie solidnego wzrostu w usługach) poprawił się bowiem zarówno sentyment we Francji, jak i na peryferiach strefy euro. Co ciekawe, przeciwne do PMI sygnały wysłały w tym miesiacu indeksy Ifo w ich świetle sentyment w przemyśle wzrósł po raz pierwszy od kilku miesięcy, a usługi oddały już rok wzrostów. Przeglad składowych PMI ujawnia przede wszystkim względna słabość zamówień w europejskim przemyśle, z dużym negatywnym wkładem zamówień eksportowych (ankietowani wspominali przede wszystkim słabszy popyt z Azji i USA). Nie udało się również przełamać delikatnego dryfu prognoz zatrudnienia szczególnie anemiczny popyt na pracę pozostaje w Niemczech. W marcu poprawa subindeksów dotyczacych kosztów i cen okazała się być śladowa: koszty produkcji spadały trzeci miesiac z rzędu, zaś ceny wyrobów gotowych były redukowane niemal również szybko, jak w poprzednim miesiacu. 2

3 NIE KASOWAC EURUSD fundamentalnie EURUSD technicznie EURUSD jeszcze ni zej po lepszych lecz wcia z dezinflacyjnych wska znikach koniunktury (patrz wiecej w sekcji analiz) oraz zamachach w Brukseli; nie sa to jednak gwałtowne ruchy, lecz dryf. Parze walutowej brakuje obecnie nowych impulsów, jako z e dane raczej potwierdzaja status quo. Pisali smy w ubiegłym tygodniu (i z dzisiejszej perspektywy nie pomylili smy sie), z e mo zliwo sci wzrostu kursu EURUSD sa raczej ograniczone. Z obecnych poziomów nale załoby sie raczej nastawia c na spadki, zwłaszcza w przypadku kontynuacji poprawy w danych ame rykanskich (dzi s drugi garnitur z rynku domów) i odczytów ze strefy euro, które na razie cie zko bedzie uznawa c za co s wie cej ni z tylko korekcyjnie lepsze. Po raz kolejny wypada jednak wspomnie c, z e spadki na eurodolarze raczej nie bed a znaczace a 1,10 bedzie słu zył jeszcze przez długi czas jako punkt równowagi. Pozycja: Zlecenie S/L, 53 pipsy straty. Zakładamy short po 1,1194 z S/L ma 1,13 i T/P na 1,1050. Zlecenie S/L zamyka nasza pozycje long z niewielka strata. Obecnie kurs powoli skapuje w dół (trzy z rzedu czarne s wiecie na dziennym odpowiadaja jednej białej z zeszłego czwartku) i dzisiaj startujemy z okolic 1,12. Na wykresie dziennym nie ma praktycznie z adnych oporów a z do 1,1050 (gdzie zbiegaja sie s rednie), w krótszej perspektywie spadkom przeszkadza c powinno co najwy zej MA55 na 4h, z którym kurs sie wła snie mocuje. Nie ma z adnych sygnałów odwrócenia krótkoterminowego trendu spadkowego, krótkoterminowe momentum jest solidne. My decydujemy sie na wej scie w pozycje short po 1,1194 z S/L na 1,13 Wsparcie 1,1061/76 1,0990 1,0843 Opór 1,1496 1,1376 1,1342 3

4 NIE KASOWAC EURPLN fundamentalnie EURPLN technicznie Złoty mocniejszy i kurs EURPLN zbli za sie do 4,25. Złoty nie umacnia sie gwałtownie, lecz powoli skapuje w dół. Po korekcyjnym osłabieniu w godzinach porannych (Kowalczyk kwestionujacy wyliczenia KNF w sprawie kredytów walutowych; nieco słabsze dane o koniunkturze w Niemczech, zniwelowane pó zniej lepszym odczytem dla całej strefy euro) dalsze godziny handlu przyniosły stopniowe umocnienie krajowej waluty na fali kontynuacji globalnego wzrostu apetytu na ryzyko. Zgodnie z nasza dominujac a linia rozumowania, globalna stymulacja monetarna jest w stanie umacnia c złotego nawet w przypadku wcia z obecnych ryzyk wewnetrznych. Te ostatnie chyba znów przy braku nowych informacji schodzi c zaczna powoli na dalszy plan. Nie zmieniamy tym samym naszej opinii, z e czynniki globalne i lokalne bed a umacnia c złotego. Nie zmieniamy te z pogladu, z e ten trend spadkowy bedzie miał bardzo łagodny przebieg. Pozycja: Brak. EURPLN mozolnie toruje sobie droge na południe - wczoraj notowania o kolejne kilka pipsów zbli zyły sie do poziomu 4,25, nie był on jednak ani przez moment zagro zony. Słabe momentum i niska zmienno sc sprawiaja, z e na krótkich wykresach nie dzieje sie absolutnie nic. Za negatywne dla EURPLN nale zy przy tym uzna c zamkniecie poni zej linii trendu wzrostowego na dziennym i MA200D. Teraz kurs powinien mierzy c sie z seria lokalnych minimów z poprzedniego roku - tych samych, które wyznaczyły wspomniany wcze sniej trend spadkowy (najbli zsze z nich to 4,2233). Czekamy na silniejsze potwierdzenie przebicia trendu wzrostowego lub sygnał kontrarianski (silna dywergen do jego zakonczenia. cja) prowadzacy w koncu Bardziej odwa zni moga próbowa c pozycji long ju z teraz. Wsparcie 4,2500 4,2190 4,1753 Opór 4,5120 4,3480 4,3039 4

5 IRS BID ASK depo BID ASK Fixing NBP 1Y ON EUR/PLN Y M USD/PLN Y M CHF/PLN Y Y FRA BID ASK Poziomy otwarcia 6Y x EUR/USD Y x EUR/JPY Y x EUR/PLN Y x USD/PLN Y x CHF/PLN Uwaga! Niniejsza publikacja została przygotowana w celu promocji i reklamy zgodnie z definicja zawarta w paragrafie 9, ustęp 1 rozporzadzenia Ministra Finansów z dnia 20. listopada 2009 w sprawie trybu i warunków postępowania firm inwestycyjnych, banków, o których mowa w art. 70 ust. 2 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, oraz banków powierniczych. Opracowanie stanowi wyraz najlepszej wiedzy autorów popartej informacjami z kompetentnych rynkowych źródeł, jednakże nie możemy gwarantować ich pełnej wiarygodności i kompletności. Wszelkie oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażaja nasze opinie w dniu wydania raportu i moga być zmienione przez autorów bez uprzedniego powiadomienia. Informacje, na które powołuja się w niniejszym opracowaniu autorzy niekoniecznie pozostaja w zgodzie z opiniami mbanku S.A. Kwotowania wskazane w opracowaniu sa średnimi poziomami zamknięcia rynku międzybankowego z dnia poprzedniego i maja charakter wyłacznie informacyjny. Nie sa zatem porada, rekomendacja, oferta dotyczac a kupna lub sprzedaży intrumentów finansowych i nie należy ich tak traktować. Prognozy wskazane w niniejszym dokumencie nie gwarantuja osiagnięcia zysków przez inwestora działajacego na ich podstawie. mbank S.A. (lub jego pracownicy) może posiadać na rachunku własnym lub może zawierać transakcje kupna/sprzedaży instrumentów opisanych w niniejszej publikacji. Autorzy oświadczaja, że inwestor nie powinien działać wyłacznie na podstawie niniejszego opracowania, bez zasięgnięcia niezależnej profesjonalnej porady inwestycyjnej. Jakakolwiek odpowiedzialność mbanku S.A., jego zarzadu, pracowników, współpracowników, kooperantów, agentów z tytułu podjęcia przez jakakolwiek osobę działań lub zaniechań w zwiazku z niniejszym opracowaniem jest wyłaczona. Dystrybucja lub przedruk części lub całości opracowania możliwa jest za uprzednia pisemna zgoda autorów. 5